Udviklingstendenser i i forsikring og værdiskabelse i i Topdanmark v. v. Michael Pram Rasmussen 3. 3. december 2003
Forsikringsselskaber i 80 erne og 90 erne Karakteristika: Store finansindtægter Overkapitaliseret Høj rente i begyndelsen af 80 erne og faldende rente herefter Kursgevinster Høj combined ratio Gav typisk gevinst i 80 erne på grund af høj rente Gav typisk tab i 90 erne på grund af faldende rente Grundlæggende traditionelle forsikringsselskaber Diversifikation starter i slutningen af 80 erne Fx finansielt supermarked, udlandet etc.
Udvikling i kort rente i perioden 1980-2003 25 20 % p.a. Kort rente % p.a. For hvert point renten falder øges krav til combined ratio f.e.r med 1,3 point 15 10 5 5,4% 0 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 '00 '02 2,5%
Udvikling i combined ratio f.e.r versus break-even CR f.e.r - alle selskaber Break-even 130 125 120 115 110 105 100 95 Gennemsnitlig overskudsgrad 5% p.a. Gennemsnitlig underskudsgrad 6% p.a. 90 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 '00 '02 Præmier f.e.r 2001 = 32 mia. kr.
Skadeforsikringsselskaber efter år 2000 Karakteristika Lave/negative finansindtægter Tab på diversifikation Meget lav rente og store kursudsving på aktier Lav solvensdækning Tab på forsikringsdrift Stadig relativt høj combined ratio Break-even for combined ratio er faldet yderligere qua lav rente Stigende udgifter til genforsikring Strukturtilpasning Færre aktører, nye ejerforhold og etablering af samarbejdsaftaler
International strukturtilpasning Udvikling karakteriseret ved Udvikling karakteriseret ved Grænseoverskridende fusioner Indtjening typisk fordelt med indtjening i hjemland og tab i udland Indtjening på investeringer i værdipapirer og tab på primære forretning Ingen synergifordele høstet ved grænseoverskridende aktiviteter Investorernes krav til risikopræmie vokset Refokusering på hjemmemarkedet og primær forretning
Strukturtilpasning i Danmark Færre spillere Færre spillere Større og mindre aktører Større og mindre aktører Provinzial Alm. Brand Allianz Nordeuropa Alka Trekroner Codan Tryg KAB Codan Winterthur Tryg Zürich Tryg Fair Top Nykredit Gerling drosler ned Hamburg-Mannh. stopper Plus Forsikring konkurs Alm. Brand Alka If...
Vejen ud af den onde cirkel - skadeforsikringsselskaber Generelt for branchen: Fokus på indtjening frem for vækst Præmieforhøjelser Omkostningsreduktioner personalereduktioner automatisering Vi vil gå efter en combined ratio på 95 i 2005 Styring af risici og skadeudgifter Tryg: Stine Bosse Tryg: Stine Bosse Vi skal gøre det mindst lige så godt som Top Codan: Jens Erik Christensen Codan: Jens Erik Christensen Om nødvendigt yderligere strukturtilpasning
Succeskriterier de nærmeste år Generelt for branchen: Afsætningskraft Lav omkostningsprocent Styring af risici og skadeudgifter Forsigtig investeringspolitik Fokus på forsikringsforretningen i kombination med en forsigtig investeringspolitik
Vejen frem for Topdanmark Fastholdelse af Topdanmarks mål og strategi Fokus på Topdanmarks værdiskabelse
Topdanmarks mål og strategi Mål: Sikre aktionærerne et langsigtet, konkurrencedygtigt og stabilt afkast Koncentrere aktiviteterne om skade og livsforsikring på det danske marked Sikre at værditilvæksten primært foregår via accept af forsikringsricisi frem for accept af finansielle ricisi Strategi: Dynamik
Udvikling i Topdanmarks præmier Præmieindtægter - Skade Præmieindtægter - Liv Mio. kr. Mio. kr. 7.000 6.000 5.724 6.039 6465 3.500 3.000 5.000 4.000 3.398 3.735 3.984 4.178 2.500 2.000 1.978 1.979 2.091 1660 3.000 2.000 1.500 1.000 989 1.299 1.257 1.000 500 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (E) 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (E)
Udvikling i Topdanmarks nøgletal Omkostningsprocent Combined ratio - ekskl. storm 30 120 25 20 23,6 23,4 22,1 21,3 20,2 19,7 100 80 95,1 95,8 94,9 96,4 98,8 95,1 15 60 10 40 5 20 0 1998 1999 2000 2001 2002 1.-3. kv. 0 1998 1999 2000 2001 2002 1.-3. kv. 2003 2003
Sammenligning af combined ratio - koncernniveau 115 112,8 110 109,5 107,9 106,1 105 100 98,8 101,4 100,2 100,4 98,5 Combined ratio 2002 95 95,1 Combined ratio 1.-3. kvartal 2003 90 85 Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand inkl. Københavnske Re if
Sammenligning af combined ratio - dansk forretning 115 112,8 110 106,2 108,8 105 100 95 98,8 95,1 96,6 97,9 100,4 Combined ratio 2002 Combined ratio 1.-3. kvartal 2003 90 85 Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand inkl. Københavnske Re
Den gode cirkel Øget indtjeningsgrundlag Større konverteringsrate Lavere omkostningsprocent Øget mersalg Færre skadeudgifter Mindre afgang Prismæssig mere konkurrencedygtig Bedre image
Udvikling af Topdanmarks image - egne kunder 80 2. halvår 2000 1. halvår 2001 2. halvår 2001 1. halvår 2002 2. halvår 2002 1. halvår 2003 3. kvartal 2003 70 60 50 40 30 20 10 0 Et selskab, hvor jeg gerne vil være kunde Troværdigt Sympatisk Menneskeligt
Topdanmarks kundetilfredshedsindeks - udvikling siden 4. kvartal 2000 100% 90% 80% 9% 8% 11% 7% 9% 5% 46% 38% 36% 25% 36% 32% På vej væk - kunder Risikokunder 70% 44% 60% 50% 40% 27% 32% 38% 36% 30% Tilfredse kunder 30% 20% 10% 17% 22% 20% 21% 25% 26% Ambassadørkunder 0% K4 - K1 K2 - K3 K4 - K1 K2 - K3 K4 - K1 K2 - K3 2001 2002 2003
Fokusområder i relation til succeskriterier Styrke egen distributionskraft Øge fokus på kundeloyalitet Fastholde/øge vor gode konkurrenceevne Afsætningskraft Omkostningsprocent Fortsætte med effektivitetsforbedringer Investere yderligere i IT Risici og skadeudgifter Sætte øget fokus på dårlige risici Gennemføre nødvendige forhøjelser Finde tiltag, der reducerer skadeudgifter
Værdikæde i Topdanmark Kort- og langsigtet tankegang Aktiviteter Ikke-finansielle valuedrivere Finansielle valuedrivere Aktiekurs Kundetilfredshed Medarbejdertilfredshed Omdømme Vækst Skadeprocent Omkostningsprocent
Danmarks bedste arbejdsplads - resultater fra undersøgelse i november 2003 91% svarede ofte sandt eller næsten altid sandt til til spørgsmålet: alt taget i i betragtning mener jeg, at at det det er er et et rigtig godt sted at at arbejde Topdanmark blev i i år år nr. nr. 18 18 Sidste år var tallene: 87% nr. 20 Generelt viser 2003 undersøgelsen et et styrket billede af af medarbejdertilfredsheden i i Topdanmark: -- ud ud af af undersøgelsens 57 57 spørgsmål er er 51 51 forbedret i i forhold til til sidste år år
Værdiskabelse i Topdanmark Drift af eksisterende aktiviteter Nye muligheder Cash flow Risikoforhold Tilbagediskonteringsfaktor Investor Relations Aktiekurs Kapitalstruktur Incitamentsprogrammer Corporate Governance
Forrentning af egenkapital - ROE Eksempel Drift ROE Præmier 100,0 Renter 2,5 Indtægter i alt 102,5 Combined ratio 95,0 Overskud fra drift 7,5 Præmier = 3 x egenkapital Overskud fra egenkapital 6,0% Overskud fra drift (3x7,5) 22,5% ROE 28,5%
Topdanmark-aktiens profil Fokuseret strategi Topdanmark er en forsikringsaktie - ikke en investeringsforening Begrænsede investeringsmæssige risici princip: aktionærerne ønsker selv at vælge investeringsrisici Kalkulerede forsikringsmæssige risici afkast fra forsikrings- og investeringsmæssige risici er svagt korrelerede - forsikringsrisiko attraktiv Relativt begrænset top-line vækst i skade - større i liv Højt cash flow Stort tilbagekøbsprogram
Kursudvikling i Topdanmark 500 1/12/03 450 Topdanmark 400 350 300 250 KFX-indeks 200 150 100 50 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Europæisk forsikrings-indeks
www.topfacts.dk - en kilde til opdateret information om Topdanmark