Nøgletalsnyt Forbrugspause AF STEEN BOCIAN, JONAS SPENDRUP MEYER OG KRISTIAN SKRIVER SØRENSEN I denne uge fik vi onsdag tal for dankortomsætningen i september, og fredag blev der offentliggjort tal detailomsætningen. Tallene indikerer, at forbrugspausen fra 2. kvartal er fortsat i 3. kvartal. Opbremsningen i det private forbrug er overraskende, da forudsætningerne for pæn forbrugsfremgang er gode. Beskæftigelsen stiger, hvilket tal fredag bekræftede, renterne er lave, reallønsvæksten er høj, og huspriserne stiger. Det taler alt sammen for fremgang i det private forbrug, men meget tyder altså på stilstand i øjeblikket. Den kommende uge bliver også forholdsvis stille på nøgletalsfronten herhjemme. Mandag får vi tal for forbrugertilliden for oktober. Trods et par måneder med faldende forbrugertillid, så ser danskerne generelt fortsat lyst på den økonomiske situation, men det bliver interessant at se, om faldet i forbrugertilliden fortsætter. Vi venter dog stort set uændret forbrugertillid det går godt i dansk økonomi i øjeblikket. På den internationale front vil der være fokus på afslutningen af det kommunistiske partis kongres. Dertil kommer, at vi tirsdag får de foreløbige PMI-tal for Europa i oktober. Der er grund til at forvente et lille fald i disse, da niveauet i udgangspunktet er meget højt. Nøgletal Side Beskrivelse Antal lønmodtagere 2 Ny beskæftigelsesrekord i sigte Dankortomsætning 3 Forbrugspausen fortsat i 3. kvartal Detailomsætningsindeks 4 Omsætning stort set uændret DANSK ERHVERV 1
Ny beskæftigelsesrekord i sigte Danmarks Statistik offentliggjorde fredag tal for lønmodtagerbeskæftigelsen i august. Tallene var imødeset med spænding, da beskæftigelsen overraskende faldt i juli. Tallene for august bekræftede imidlertid vores formodning. Faldet i beskæftigelsen i juli var alene en enlig svale lønmodtagerbeskæftigelsen steg således med 4.300 personer fra juli til august. Samtidig blev tallene for beskæftigelsen i juli revideret, så faldet med de nye tal kun var halvt så stort, som de første tal havde vist. Med den seneste stigning i beskæftigelsen, så er beskæftigelsen nu kun 21.700 personer fra niveauet inden krisen satte ind. Over det seneste år er der skabt 41.600 nye arbejdspladser, så hvis tempoet på jobskabelsen fortsætter, vil vi nå en ny beskæftigelsesrekord i løbet af det kommende halve år. Selvom der er god fart på arbejdsmarkedet så er tempoet dog faldet sammenlignet med sidste år. Det skal ses i lyset af, at arbejdsmarkedet er blevet mere stramt. Det er blevet sværere for virksomhederne at få de medarbejdere, som de har behov for. Denne udfordring kan forventes at stige over de kommende måneder, flaskehalsproblemerne er tiltagende, og vi risikerer, at der bliver tale om en decideret overophedning på arbejdsmarkedet. Der er derfor god grund til reformer, som udvider arbejdsudbuddet. Samtidig bør finanspolitikken over de kommende år være stram, så den økonomiske politik ikke øger efterspørgslen efter medarbejdere. Figur 1 Personer med lønmodtagerjob, sæsonkorrigeret Tusinde 2750 2700 2650 2600 2550 2500 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. DANSK ERHVERV 2
Dankorttal indikerer, at forbrugspausen er fortsat i 3. kvartal - så er festen i dansk økonomi heller ikke større Der snakkes rigtig meget om økonomisk opsving og det er da også rigtigt, at der er godt gang i dele af dansk økonomi, men vi har i de seneste måneder set en overraskende opbremsning i det private forbrug. Ifølge Nationalregnskabet faldt det private forbrug svagt fra 1. til 2. kvartal og når vi kigger på indikatorerne for 3. kvartal, så er der ikke meget, som tyder på, at det private forbrug er kommet op i gear. Omsætningen på dankort er en god indikator for forbrugsudviklingen, og vi har fået tal for dette frem til og med september fra nets. De nyeste tal viser, at der, korrigeret for sæsonmæssige udsving, var samme omsætning på dankort i september, som der var i august. Med tallene for september har vi omsætningstal for hele 3. kvartal, og de indikerer samlet set, at forbrugspausen er fortsat i 3. kvartal. Omsætningen på dankort steg således kun med 0,1% fra 2. til 3. kvartal. Det er overraskende, at det private forbrug er gået i stå hen over de seneste måneder. Forudsætningen for forbrugsfremgang er ellers rigtig god. Vi har rekordlave renter, stigende boligpriser, stigende realløn og beskæftigelsesfremgang alle faktorer trækker i retningen af, at vi finder pungen frem, men den sidder tilsyneladende godt fast i lommeulden i øjeblikket. I september kan omsætningen på dankort være påvirket af det lave bilsalg som følge af usikkerheden omkring omlægningen af bilafgifter man kan faktisk godt købe en bil på dankort. Det er dog svært at sige, hvor stor en rolle det spiller. Tallene understreger desværre, at forbrugspausen hen over sommeren ikke skyldtes det pauvre sommervejr. Trods forbrugspausen, så er det fortsat vores vurdering, at forbruget over de kommende kvartaler atter vil stige. Med så mange medvindsfaktorer, så vil alt andet være overraskende, men vi er som bekendt allerede blevet overrasket, så udviklingen må følges tæt. Figur 2 Omsætningen på dankort, sæsonkorrigeret Mio. kr. 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 Kilde: Nets og egne beregninger. DANSK ERHVERV 3
Omsætningen i detailhandlen er stort set uændret fra 2. kvartal til 3. kvartal Danmarks Statistik offentliggjorde fredag tal for udviklingen i detailomsætningen frem til og med september i år. Tallene viser, at omsætningen i detailhandlen steg med 0,8 pct. fra august til september, når der korrigeres for prisudvikling og sæsonmæssige udsving. Kigger man på 3. kvartal i forhold til 2. kvartal, så steg detailomsætningen med 0,1 pct. ift. perioden april-juni. Udviklingen i detailomsætningen skal i høj grad ses i lyset af, at vi har ændret forbrugsmønster. Det, som vi i dag vælger at komme ned i indkøbskurven af varer og tjenester, er ikke det samme som for 10 år siden. I dag prioriterer vi i højere grad at bruge penge på tjenester (eksempelvis rejser og restaurationsbesøg) på bekostning af traditionelt privatforbrug. Derudover flytter vi i stigende grad en del af vores privatforbrug over på nettet, hvilket kun kommer de danske butikker delvist til gavn, da en betydelig del af handlen på nettet sker fra udenlandske hjemmesider. Vi har ligeledes fået tal for dankortomsætningen i september, som lidt nedtrykkende indikerede, at forbrugspausen fra 2. kvartal ser ud til at være fortsat ind i 3. kvartal. Ser man på den generelle udvikling i detailomsætningen fra 2. kvartal til 3. kvartal, steg omsætningen i den danske detailhandel med 0,1 pct. korrigeret for prisudvikling og sæsonudsving. Dermed indikerer detailomsætningsindekset heller ikke, at det private forbrug skulle være løftet betydeligt fra 2. kvartal til 3. kvartal. På trods af dette, er vores vurdering dog, at forbruget over de kommende kvartaler sandsynligvis vil stige - forholdene for privat forbrug er gunstige for tiden. Figur 3 Kvartalsvækst i detailomsætningsindeks, korrigeret for prisudvikling og sæsonudsving 2,0% 1,5% 1,4% 1,0% 0,5% 0,7% 0,7% 0,8% 0,8% 0,7% 0,5% 0,6% 0,1% -0,5% -0,4% -0,3%-0,2%-0,2% -0,1% -0,4% -0,5% -0,2% -0,3% -1,0% -0,8% -1,5% -1,1% Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. DANSK ERHVERV 4
KONTAKT Henvendelser angående Dansk Erhvervs Nøgletalsnyt kan ske til cheføkonom Steen Bocian på sbo@danskerhverv.dk eller tlf. 3374 6601.