ÅRSRAPPORT 2007 CVR NR. 30 80 75 45
Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse............................2 Foreningsoplysninger...........................3 Væsentlige aftaler.............................3 Ledelsens beretning for 2007.....................4 Hoved- og nøgletal.............................5 Ledelsespåtegning.............................6 Den uafhængige revisors påtegning................7 Anvendt regnskabspraksis.......................8 Resultatopgørelse.............................10 Balance.....................................10 Noter...................................... 11 Bestyrelsens tillidshverv.......................13 Årsrapport 2007-2 -
Foreningsoplysninger Væsentlige aftaler FORENINGEN (herefter kaldet Foreningen ) Landemærket 10 1119 København K CVR nr. 30 80 75 45 Reg. nr. FT 19.006 Hjemstedskommune: København BESTYRELSE Karsten Kristoffersen (formand) Søren Engel Henning Skovlund Jens Stephensen FORVALTNINGSSELSKAB Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S (herefter kaldet IFS ) Landemærket 10 1119 København K Telefon: 70 13 13 26 CVR nr. 20 86 22 38 Reg. nr. FT 17.107 Direktion: Niels Jørgen Larsen REVISION Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Weidekampsgade 6 2300 København S DEPOTSELSKAB Skandinaviska Enskilda Banken, Danmark Filial af Skandinaviska Enskilde Banken AB (publ.) (herefter forkortet SEB AB) Landemærket 10 1119 København K CVR nr. 19 95 60 75 AFTALE OM DEPOTBANKFUNKTION Foreningen har en depotaftale med SEB AB. Depotbanken forvalter og opbevarer værdipapirer og likvide midler for hver af Foreningens afdelinger i henhold til lov om finansiel virksomhed 106 samt Finanstilsynets bestemmelser. INVESTERINGSRÅDGIVER Mermaid Asset Management Fondsmæglerselskab A/S (herefter forkortet Mermaid AM) Havnegade 39 1058 København K Telefon: 33 43 63 58 CVR nr. 30 80 75 45 AFTALE OM INVESTERINGSRÅDGIVNING Foreningen har indgået aftale med Mermaid AM om rådgivning i forbindelse med investeringer i værdipapirer. Aftalerne indebærer, at IFS modtager forslag til handler og andre transaktioner, som Mermaid AM anser for fordelagtige. Rådgivningen skal ske i overensstemmelse med de retningslinier, som Foreningens bestyrelse har fastlagt. AFTALE OM MARKEDSFØRING OG FORMIDLING Foreningen har en samarbejdsaftale med Mermaid AM om formidling og markedsføring af Foreningen. Mermaid AM fastlægger selv sine markedsføringstiltag med henblik på at fremme salget af Foreningens investeringsbeviser med udgangspunkt i kundernes behov. Markedsføringen inkluderer, at Mermaid AM stiller en internetside på adressen www.mermaidnordic. dk til rådighed for offentliggørelse af indre værdier og andre informationer om Foreningen. AFTALE OM FORVALTNING OG ADMINISTRATION Foreningen har indgået aftale med IFS, som er et af Finanstilsynet godkendt investeringsforvaltningsselskab, om at udføre Foreningens administrative og investeringsmæssige opgaver i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., Foreningens vedtægter samt de fra Foreningens bestyrelse givne anvisninger. Årsrapport 2007-3 -
Ledelsens beretning for 2007 FORENINGEN KORT FORTALT (herefter kaldet Foreningen ) er en dansk hedgeforening, jf. kapitel 16 A i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. Foreningen blev stiftet 2. juli 2007 og henvender sig til offentligheden. Foreningen blev lanceret med tegning i perioden 10. september til 21. september 2007 og påbegyndte investeringerne den 27. september 2007. Foreningen ejes af medlemmerne. Foreningen forvaltes og administreres af Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S. Foreningens investeringer foretages efter anbefaling fra Foreningens rådgiver Mermaid Asset Management Fondsmæglerselskab A/S. Foreningens fuldstændige prospekt og oplysninger om indre værdi mm, findes på www.mermaidnordic.dk. MARKEDSFORHOLDENE 2007 De finansielle markeder, herunder aktiemarkederne, har været særdeles turbulente i slutningen af 2007. Forhistorien er, at den amerikanske centralbank (FED) i løbet af 2006 hævede udlånsrenten til 5,25 pct., eller noget over det europæiske niveau. Det høje renteniveau begyndte hen over sommeren 2007 at få effekt i markedet. I tredje kvartal 2007 kom det således frem, at en række finansieringsselskaber, banker og fonde, der havde ydet kredit til boligsektoren i USA, måtte konstatere store tab på udlånene, da mange af låntagerne havde vanskeligt ved at klare betalingerne. Det normalt meget velfungerende marked for banklikviditet gik herefter delvis i stå på grund af den store usikkerhed om tabenes størrelse. I stedet måtte centralbankerne træde til med likviditet. Kreditkrisen forplantede sig til aktiemarkederne. Fra midten af juli til midten af august 2007 faldt aktiekurserne generelt med ca. 10 pct. Specielt bankaktier faldt kraftigt, da markedet frygtede store tab i sektoren. Stemningen lettede, da den amerikanske centralbank sænkede diskontorenten den 17. august med 0,50 pct. points. Den faldende tendens på aktiemarkederne blev vendt, men kun kort, for problemerne i amerikansk økonomi voksede. På det tidspunkt foreningen påbegyndte investeringerne var der således al mulig grund til at være meget forsigtig. Den tiltagende afmatning i den amerikanske økonomi smittede af i Europa. Reaktionen på aktiemarkerne i de nordiske lande fulgte de internationale mønstre. MSCI Nordic Indeks kunne derfor registrere tre måneder i træk med fald i fjerde kvartal. Med en forsigtig strategi lykkedes det foreningen at få et positivt afkast i såvel oktober som december. Desværre var tabet i november en smule større, så nettoresultatet for foreningen blev et lille minus. RESULTAT OG AFKAST FOR 2007 Det regnskabsmæssige resultat for 2007 er opgjort til et samlet tab på 54 t. euro. FORMUEUDVIKLINGEN Foreningens samlede formue udgjorde 11.154 t. euro ultimo 2007. Heri indgår årets resultat på minus 54 t. euro. OMKOSTNINGSUDVIKLINGEN Foreningens samlede administrationsomkostninger udgjorde 79 t. euro. i 2007. Administrationsomkostninger i pct. af gennemsnitlig formue i perioden 27. september til 31. dec. 2007 fremgår af tabellen med nøgletal på side 5. Som følge af det negative resultat er der ikke udbetalt performancefee til Mermaid AM. Foreningens handelsomkostninger indgår ikke i administrationsomkostningerne, men er medtaget under kursgevinster og -tab i resultatopgørelsen. ØVRIGE BEGIVENHEDER I 2007 Der har ikke været truffet andre beslutninger eller indtrådt begivenheder, som væsentligt har påvirket Foreningens aktiviteter i 2007. UDBYTTER FOR 2007 Foreningen er akkumulerende og udbetaler derfor ikke udbytte. EFTERFØLGENDE BEGIVENHEDER Der er ikke efter balancedagen indtruffet hændelser, som vurderes at have væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. Årsrapport 2007-4 -
MARKEDSFORVENTNINGER TIL 2008 Vi mener, at kreditkrisen, et svagt boligmarked og et vigende arbejdsmarked i USA kan give en kortvarig recession. Dette vil forplante sig til Europæisk økonomi, som gradvis må formodes svækket hen over året. Høje inflationsrater har foreløbig sat en bremse for den europæiske centralbanks muligheder for at nedsætte renterne. Europæisk økonomi vil formentlig kunne klare sig bedre igennem afmatningen i kraft af en større markedsandel i den strukturelt betingede vækst i Østeuropa og Asien. Dette gælder også for de nordiske selskaber. På baggrund af vores forventninger vil vi i første halvdel af 2008 holde en meget forsigtig tilgang til markederne med overvægt af ikke cykliske selskaber med et godt cash flow og en sund balance. Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal 2007 Nettoresultat (t euro) -54 Medlemmernes formue (t. euro) 11.154 Cirkulerende andele (antal) 112.077 Indre værdi pr. nom. 100 EUR. 99,52 Årets afkast i procent -0,48 Administrationsomkostninger (pct.) 0,71 Årsrapport 2007-5 -
Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendte årsrapporten for 2007 for Hedgeforeningen Mermaid Nordic. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. samt bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af Foreningens aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat. Ledelsens beretning og efterfølgende regnskaber indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 20. februar 2008 Bestyrelsen Karsten Kristoffersen Bestyrelsesformand Søren Engel Henning Skovlund Jens Stephensen Forvalteren Investeringsforvaltningsselskabet SEBinvest A/S Niels Jørgen Larsen Direktør Årsrapport 2007-6 -
Den uafhængige revisors påtegning TIL MEDLEMMERNE I HEDGEFORENINGEN MERMAID NORDIC Vi har revideret årsrapporten for Hedgeforeningen Mermaid Nordic for regnskabsåret 2. juli 31. december 2007, der indeholder ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelser, balancer og noter. Årsrapporten aflægges efter lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger mv. LEDELSENS ANSVAR FOR ÅRSRAPPORTEN Foreningens ledelse har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger samt yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for investeringsforeninger med børsnoterede afdelinger. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. REVISORS ANSVAR OG DEN UDFØRTE REVISION Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for investerings-foreningers udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af investeringsforeningernes interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. KONKLUSION Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af foreningens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af foreningens aktiviteter for regnskabsåret 2. juli 31. december 2007 i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger mv. København, den 20. februar 2008 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab John Ladekarl Statsautoriseret revisor Jens Ringbæk Statsautoriseret revisor Årsrapport 2007-7 -
Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten er udarbejdet efter de regler, der gælder ifølge lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., reglerne for børsnoterede investeringsforeninger samt Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. (regnskabsbekendtgørelsen). RENTER OG UDBYTTER Renteindtægter består af indtjente renter af obligationer, indestående i depotbank m.v. Renteudgifter består af påløbne renter på fremmedfinansiering. Renter og udbytter af værdipapirer i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Periodiserede renter i fremmed valuta omregnes til den officielt noterede valutakurs pr. balancedagen. Aktieudbytter (brutto) indtægtsføres på tidspunktet for udbyttets vedtagelse på det udbyttebetalende selskabs generalforsamling KURSGEVINSTER OG -TAB I resultatopgørelsen medtages såvel realiserede som urealiserede kursgevinster og kurstab på valutakonti, obligationer, kapitalandele og afledte finansielle instrumenter m.v. De realiserede kursreguleringer opgøres som forskellen mellem salgsværdien og kursværdien primo eller anskaffelsesværdien, såfremt det er anskaffet i regnskabsåret. De urealiserede kursreguleringer opgøres som forskellen mellem kursværdien ultimo året og kursværdien primo eller anskaffelsesværdien, såfremt det er anskaffet i regnskabsåret. HANDELSOMKOSTNINGER Handelsomkostninger opgøres som de samlede omkostninger til kurtage, afviklingsomkostninger m.v., ved handel med værdipapirer i forbindelse med porteføljeplejen. Handelsomkostninger afledt af køb eller salg af værdipapirer i forbindelse med emission og indløsning af beviser afholdes særskilt af de ind- eller udtrædende medlemmer, som tillæg eller fradrag til bevisernes indre værdi, hvorfor disse indregnes som emissionstillæg eller indløsningsfradrag under formuen. SKAT I regnskabsposten Skat indgår betalt netto rente- og udbytteskat hos udenlandske skattemyndigheder. LIKVIDE MIDLER Indestående i fremmed valuta optages til officielle valutakurser pr. balancedagen. VÆRDIPAPIRER OG AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER Værdipapirer og afledte finansielle instrumenter, der er genstand for offentlig kursnotering, værdiansættes til officielt noterede børs- og valutakurser pr. balancedagen. Udtrukne obligationer optages til udtrækningsværdien. Unoterede værdipapirer værdiansættes til skønnet dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter, der ikke er genstand for offentlig kursnotering, ansættes til en beregnet handelsværdi på baggrund af de underliggende instrumenters officielt noterede kurser/handelsværdier. Afledte finansielle instrumenter opgøres som bruttopositioner. Det betyder, at afledte finansielle instrumenter vil fremgå af såvel aktiv- som passivsiden. ANDRE AKTIVER Ved køb eller salg af værdipapirer indgår henholdsvis udgår disse af beholdningen på handelstidspunktet. Mellemværende vedrørende handelsafvikling består af værdien ved salg af værdipapirer samt emissioner, som er foretaget før balancedagen, og hvor afregning foretages efter balancedagen. ANDEN GÆLD Mellemværende vedrørende handelsafvikling består af værdien ved salg af værdipapirer samt indløsninger, som er foretaget før balancedagen, og hvor afregning foretages efter balancedagen. OMREGNING AF FREMMED VALUTA Transaktioner i fremmed valuta omregnes til euro (opgørelsesvalutaen) efter transaktionsdagens officielt noterede valutakurser. Balancen omregnes til slutdagens valutakurs. Årsrapport 2007-8 -
FEM ÅRS NØGLETAL I rapporten indgår følgende nøgletal for de seneste fem år: Årets nettoresultat Medlemmernes formue Indre værdi pr. andel Årets afkast i procent Administrationsomkostninger Nøgletallene er opgjort i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. og er beregnet således: Indre værdi pr. andel Medlemmernes formue Cirkulerende andele ultimo året. Afkast i procent ( ) Indre værdi ultimo året Indre værdi primo året -1 x 100 Omkostningsprocent Administrationsomkostninger Medlemmernes gennemsnitlige formue x 100 Årsrapport 2007-9 -
Regnskab RESULTATOPGØRELSE FOR 2007 ( 1.000) 2007 Renter og udbytter Renteindtægter 1 101 Renteudgifter 2-37 I alt, renter og udbytter 64 Kursgevinster og -tab Kapitalandele -184 Afledte finansielle instrumenter 91 Valutakonti 80 Handelsomkostninger -26 I alt, kursgevinster og -tab -39 I alt, indtægter 25 Administrationsomkostninger 3-79 Resultat før skat -54 Skat 0 Årets nettoresultat -54 Foreningen er akkumulerende. Årets nettoresultat henlægges til Foreningens formue. BALANCE PR. 31.12.2007 Aktiver ( 1.000) 2007 Likvide midler Indestående i depotbank 11.067 I alt, likvide midler 11.067 Kapitalandele Noterede aktier fra danske selskaber 414 Noterede aktier fra udenlandske selskaber 4.887 I alt, kapitalandele 4 5 5.301 Afledte finans. instrumenter Unoterede afledte finansielle instrumenter I alt, afledte finansielle 4 instrumenter Andre aktiver 537 537 Mellemværende vedr. handelsafvikling 76 Øvrige aktiver 51 I alt, andre aktiver 127 Aktiver i alt 17.032 5 Passiver ( 1.000) 2007 Medlemmernes formue 6 11.154 Afledte finans. instrumenter Noterede afledte finansielle instrumenter I alt, afledte finansielle 4 instrumenter Anden gæld 2.040 2.040 Skyldige omkostninger 16 Lån 3.260 Mellemværende vedr. handelsafvikling 562 I alt, anden gæld 3.838 Passiver i alt 17.032 5 1 Notehenvisning Årsrapport 2007-10 -
Noter Note 1: Renteindtægter ( 1.000) 2007 Likvide midler Indestående i depotbank 101 I alt, likvide midler 101 Note 2: Renteudgifter ( 1.000) 2007 Renteudgifter, optagne lån -36 Andre renteudgifter -1 I alt, renteudgifter -37 Note 3: Administrationsomkostninger ( 1.000) 2007 Honorar til bestyrelse -10 Revisionshonorar til generalforsamlingsvalgte revisorer -5 Markedsføringsomkostninger 0 Gebyrer til Foreningens depotselskab -1 Andre omkostninger i forbindelse med formueplejen -45 Øvrige omkostninger -18 I alt, administrationsomkostninger -79 Note 4: Finansielle instrumenter (pct.) 2007 Børsnoterede 93,2 Noteret på et andet reguleret marked 6,8 Nyemitterede finansielle instrumenter, der planlægges noteret på en fondsbørs eller et andet reguleret marked 0,0 Øvrige 0,0 I alt 100,0 Note 5: Finansielle instrumenters fordeling på lande 31.12.2007 (pct.) Børsnoterede Andet reguleret marked I alt Danske aktier 9,0 0,0 9,0 Finske aktier 14,6 0,0 14,6 Norske aktier 18,3 6,5 24,8 Svenske aktier 51,3 0,3 51,6 I alt, alle lande 93,2 6,8 100,0 Årsrapport 2007-11 -
Note 6: Medlemmernes formue ( 1.000) 2007 Nominelt Værdi Medlemmernes formue primo 0 0 Emissioner i året 11.208 11.208 Indløsninger i året 0 0 Emissionstillæg 0 Overført fra resultatopgørelsen -54 I alt, medlemmernes formue 11.208 11.154 NOTER UDEN HENVISNING (antal gange pr. år) 2007 Værdipapiromsætningens hastighed ved handel i forbindelse med løbende porteføljepleje 1,15 Årsrapport 2007-12 -
Bestyrelsens tillidshverv KARSTEN KRISTOFFERSEN (FORMAND) Advokat Adresse: c/o Hjejle Gersted Mogensen Advokatfirma Amagertorv 25 1160 København K Bestyrelsesformand i: SØREN ENGEL Direktør i VTM (DK) A/S Adresse: c/o VTM (DK) A/S Dragerupvej 34 4300 Holbæk JENS STEPHENSEN Civilingeniør Adresse: Taarbæk Strandvej 45, st. 2930 Klampenborg Bestyrelsesformand i: BornholmsTrafikken A/S Algoma Tankers (Denmark) A/S Holm & Grut A/S Danish Airlease ApS Dansk Vejrhane og Mejsekassefabrik A/S Bestyrelsesmedlem i: F L Smidth & Co. A/S Nordic Ferry Service A/S Tranes Fond Bestyrelsesmedlem i: HENNING SKOVLUND Finansdirektør i Bikubenfonden Adresse: c/o Bikubenfonden Fiolstræde 44 1171 København K Bestyrelsesmedlem i: Skælskør Bank A/S Enkotec A/S Glunz & Jensen A/S Bikubenfoundation New York, Inc. Årsrapport 2007-13 -