DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2010D.ARKI DK 00 10 02 51 1 900,0 Arkil Holding 442.190.700 13,4 4,8 1,1 1,3 2 3 2010D.KLEE DK 00 10 12 90 8 1400,0 BRD. KLEE 71.470.000 11,9 8,4 1,9 7,1 2 3 2030D.DFDS DK 00 10 25 90 2 417,4 DFDS 3.338.960.000 18,2 5,1 1,2 1,7 2 3 2010C.DLHB DK 00 10 20 58 7 645,5 DLH 1.107.837.172 10,4 6,9 1,6 1,5 2 3 2030A.DSVB DK 00 10 26 29 1 539,6 DSV 12.236.657.985 18,5 13,6 3,9 1,4 2 3 2010D.EXPE DK 00 15 31 24 7 704,6 expedit 108.506.860 10,3 4,3 1,4 0,0 2 3 2540D.GYLD DK 00 10 24 76 0 330,0 Gyldendal 380.800.000 14,2 6,1 1,7 1,2 2 3 3020C.HARB DK 00 10 12 60 6 2654,4 Harboes Bryggeri 1.592.664.000 15,9 8,0 3,3 0,4 2 3 4010A.JYBA DK 00 10 30 79 5 275,1 Jyske Bank 17.608.960.000 12,0 5,0 2,3 0,0 2 3 2550D.LAST DK 00 10 14 69 2 66,3 Lastas 341.608.513 16,3 5,6 2,0 0,0 2 3 4020D.LUXO DK 00 10 21 36 2 1015,6 Luxor 1.015.630.000 9,5 9,5 2,0 2,0 2 3 3520A.NOVO DK 00 10 28 08 1 316,9 Novo Nordisk 112.388.391.538 21,6 15,5 3,9 1,5 2 3 1510A.NOVZ DK 00 10 27 21 2 303,5 Novozymes 22.030.470.000 26,7 15,6 5,7 1,2 2 3 2540D.NØRH DK 00 10 15 95 8 745,0 Nørhaven 230.950.000 10,3 2,9 1,8 0,0 2 3 2010C.ÅRSL DK 00 10 24 34 5 382,8 Per Aarsleff 866.996.700 14,1 4,9 1,1 0,6 2 3 4010B.RINL DK 00 10 28 19 7 2921,6 Ringkjøbing Landbobank 3.856.551.600 18,6 7,4 3,1 3,4 2 3 2010B.ROCK DK 00 10 21 91 5 426,3 Rockwool International 9.298.267.750 19,1 8,0 2,1 0,9 2 3 2510D.SCAN DK 00 10 14 25 0 789,3 Scandinavian Brake Sys. 220.211.910 10,6 5,9 1,9 2,1 2 3 4510B.SIMC DK 00 16 02 61 6 585,4 SimCorp 2.855.093.340 30,5 25,4 5,3 3,2 2 3 4030A.TOPD DK 00 10 25 95 3 447,8 Topdanmark 9.543.797.057 11,9 12,0 2,7 0,0 2 3 4010D.TOTA DK 00 10 12 04 5 1130,0 Totalbanken 316.400.000 13,0 4,6 1,7 1,8 2 3 3020B.ØKOM DK 00 10 00 63 2 435,1 Østasiatiske Kompagni 8.809.407.480 34,4 21,4 3,7 0,9 2 3 4010D.ØSTJ DK 00 10 01 76 0 858,9 Østjydsk Bank 480.961.600 11,9 4,3 1,4 1,4 2 3 1510B.AURI DK 00 10 23 38 1 193,5 Auriga Industries 4.934.505.000 24,1 9,8 2,1 2,1 2 4 2020D.COLP DK 00 10 23 52 7 384,8 Color Print 464.092.920 13,8 4,5 2,4 2,1 2 4 4010A.DANB DK 00 10 27 44 1 190,1 Danske Bank 121.367.175.039 12,5 5,2 1,9 4,2 2 4 4040C.NORI DK 00 10 15 85 0 534,4 Nordicom 1.671.464.758 13,3 17,1 2,8 2,1 2 4 2010D.NTRH DK 00 10 02 76 7 103,3 NTR Holding 200.453.794 13,5 6,3 1,6 0,0 2 4 4040D.SJÆL DK 00 10 24 17 5 1228,7 Sjælsø Gruppen 2.750.968.103 10,5 10,3 3,8 3,3 2 4 4040C.FORA DK 00 10 25 80 5 80,2 Foras Holding 971.309.394 20,2 13,1 1,1 6,2 3 1 4040D.JENS DK 00 10 02 06 6 9000,0 Jensen & Møller Invest 183.888.000 15,7 14,6 1,7 3,3 3 2 5510D.NESA DK 00 10 17 38 1 7800,0 Nesa 10.530.000.000 28,9 16,1 1,2 0,3 3 2 3010C.NOWA DK 00 10 24 88 4 659,4 Nowaco Group 655.123.835 21,1 12,8 1,1 7,1 3 2 2030A.APMØ DK 00 10 24 45 0 59885,1 A.P. Møller Mærsk 261.234.529.974 10,8 6,4 2,3 0,8 3 3 4030B.ALMB DK 00 15 25 03 4 238,8 Alm. Brand 5.337.180.000 16,2 16,2 1,5 0,0 3 3 4020D.ALMP DK 00 10 13 69 6 134,0 Alm. Brand Pantebreve 140.700.000 20,1 11,3 1,0 0,0 3 3 4010B.AMAR DK 00 10 11 67 7 1165,3 Amagerbanken 2.584.801.872 9,5 3,6 2,1 2,1 3 3 3510C.AMBU DK 00 10 30 36 1 138,1 Ambu 1.627.581.490 36,2 21,9 5,1 1,4 3 3 2550D.ANDE DK 00 10 28 35 9 32,5 Andersen & Martini 77.447.500 70,4 11,9 0,9 0,0 3 3 2010D.JOHA DK 00 10 23 10 1 1200,0 Brdr. A & O Johansen 684.000.000 11,5 6,3 1,6 2,7 3 3 3520B.HANS DK 00 10 26 42 9 975,5 Chr. Hansen Gruppen 9.879.708.762 63,7 19,0 1,6 0,2 3 3 4030B.COFO DK 00 10 28 86 3 320,7 Codan 14.500.168.136 12,7 12,7 1,4 1,6 3 3 3510A.COLO DK 00 10 30 96 5 360,7 Coloplast 17.312.160.000 28,1 18,2 7,3 0,8 3 3 1010A.TORM DK 00 10 28 14 6 336,5 D/S Torm 12.247.144.000 10,7 9,0 2,8 4,5 3 3 4040D.DABA DK 00 10 29 26 6 514,4 DanEjendomme Holding 462.942.000 18,4 15,6 2,4 2,1 3 3 2010C.DANM DK 00 10 22 36 9 128,4 Dantherm Holding 923.485.419 16,6 9,3 2,1 0,6 3 3 4510C.DANW DK 00 10 28 81 2 132,7 Danware 510.913.291 34,8 27,3 2,4 0,0 3 3 4010D.DISK DK 00 10 01 80 9 1498,7 DiBa Bank 989.142.000 13,5 5,4 1,7 1,2 3 3 4010D.DJUR DK 00 10 30 60 4 497,6 Djurslands Bank 696.696.000 17,2 6,3 1,6 0,8 3 3 2520D.EGET DK 00 10 25 92 9 888,2 Egetæpper 293.403.158 17,3 6,5 1,3 1,4 3 3 4010D.EGNS DK 00 10 18 80 9 1022,7 Egnsbank Han Herred 1.738.522.000 15,1 5,9 3,2 0,7 3 3 4010B.FION DK 00 10 16 98 9 1348,8 Fionia Bank 2.446.847.759 14,8 5,4 1,9 2,6 3 3 1510C.FLUG DK 00 10 21 81 8 606,8 Flügger 1.929.751.200 19,2 14,5 3,2 2,0 3 3 4010B.FORS DK 00 10 01 70 1 605,0 Forstædernes Bank 2.492.106.320 12,4 4,6 2,3 1,0 3 3 2520D.GABR DK 00 10 04 95 6 502,5 Gabriel Holding 211.050.000 17,4 10,9 2,5 3,0 3 3 4020D.GUDM DK 00 10 29 88 6 112,5 Gudme Raaschou Vision 147.220.313 16,4 16,4 1,0 0,0 3 3 4010D.HADS DK 00 10 01 58 2 1163,9 Hadsten Bank 290.972.500 14,5 5,5 1,6 1,0 3 3 07072005

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 3020C.HEDE DK 00 10 20 69 2 605,0 Hedegaard 472.454.180 12,5 7,2 1,4 6,6 3 3 4010D.HVID DK 00 10 01 67 1 657,7 Hvidbjerg Bank 98.661.000 13,1 5,1 1,5 1,1 3 3 2010C.HØJG DK 00 10 25 59 7 224,1 Højgaard Holding 1.009.449.874 20,4 6,8 1,1 22,3 3 3 2010D.ITHB DK 00 10 21 49 4 115,0 ITH Industri Invest 280.600.000 13,8 5,4 1,0 0,0 3 3 4040C.JEUD DK 00 10 17 13 6 494,5 Jeudan 2.855.484.350 24,8 19,7 1,8 1,7 3 3 4010D.KRED DK 00 10 25 37 6 2269,5 Kreditbanken 404.428.464 15,0 5,9 1,7 1,8 3 3 2030A.KØLU DK 00 10 20 11 0 1508,0 Københavns Lufthavne 12.561.640.000 19,0 11,0 3,9 2,7 3 3 4010D.LOKA DK 00 10 31 24 4 310,6 Lokalbanken i Nordsjæl. 838.728.000 14,0 5,7 1,7 1,0 3 3 4010D.LOLL DK 00 60 00 01 0 302,3 Lollands Bank 276.567.900 12,6 4,6 1,6 1,7 3 3 4010C.MAXB DK 00 10 30 59 0 364,4 Max Bank 664.993.500 18,1 6,7 2,2 0,8 3 3 2010D.MIGA DK 00 10 22 51 2 230,0 Migatronic 151.915.000 38,0 8,9 0,9 0,0 3 3 2010C.MONB DK 00 10 22 43 1 522,5 Monberg & Thorsen 1.873.305.900 15,2 10,3 1,4 3,1 3 3 4010D.MORS DK 00 10 01 77 9 1060,0 Morsø Bank 339.200.000 13,0 5,1 1,4 1,7 3 3 4010D.MØNS DK 00 10 01 78 7 1081,3 Møns Bank 259.500.000 11,0 4,2 1,5 1,8 3 3 2030D.NORD DK 00 10 26 98 4 3138,6 Norden 7.230.549.750 4,6 4,4 3,4 3,2 3 3 4010D.NORF DK 00 10 01 50 7 986,4 Nordfyns Bank 217.008.000 12,7 4,4 1,6 2,0 3 3 2010B.NOSO DK 00 10 25 34 1 398,1 Nordisk Solar Co. 2.931.724.858 15,2 11,2 1,9 2,1 3 3 4010D.NOJY DK 00 10 00 12 8 1395,0 Nordjyske Bank 1.171.800.000 15,0 5,8 1,7 1,4 3 3 4010D.NØRR DK 00 10 12 52 5 3100,4 Nørresundby Bank 1.426.202.400 15,3 6,1 1,9 1,3 3 3 4020D.OMXA SE 00 00 11 01 6 72,1 OMX 8.545.551.764 128,8 93,0 2,9 0,0 3 3 2010D.RIAS DK 00 10 12 58 4 550,0 Rias 126.846.500 13,9 7,9 1,2 1,5 3 3 4010C.RING DK 00 10 30 01 9 599,5 Ringkjøbing Bank 959.136.000 14,1 5,2 1,7 1,3 3 3 4010B.ROSK DK 00 10 30 34 5 633,9 Roskilde Bank 3.098.994.394 12,3 4,9 2,7 0,8 3 3 3020B.ROYA DK 00 10 24 29 9 510,4 Royal Unibrew 3.251.439.100 14,4 8,0 3,0 1,8 3 3 4010D.SALL DK 00 10 01 73 6 710,0 Salling Bank 213.000.000 14,7 5,1 1,4 2,8 3 3 2010C.SANI DK 00 10 24 56 6 594,1 Sanistål 1.191.159.656 12,5 7,5 1,6 3,4 3 3 2010B.SCHO DK 00 10 25 39 2 187,9 Schouw & Co. 2.342.988.300 20,8 6,4 1,3 1,1 3 3 4010C.SKJE DK 00 10 29 59 2 659,1 Skjern Bank 619.544.600 12,5 4,8 2,1 0,8 3 3 4010D.SKÆL DK 00 10 30 94 9 216,0 Skælskør Bank 421.200.000 17,2 6,6 1,8 0,5 3 3 4020C.SMAL DK 00 10 30 50 7 55,3 SmallCap Danmark 326.093.000 13,4 13,2 1,1 4,5 3 3 2010D.SOHO DK 00 10 27 48 4 360,0 Solar Holding 907.200.000 14,2 6,8 1,7 1,9 3 3 4010B.NOHO DK 00 10 15 03 6 902,4 Spar Nord 4.682.136.237 14,6 5,7 2,1 2,2 3 3 4020D.NOHV DK 00 10 30 95 7 100,2 Spar Nord FormueInvest 501.150.000 15,9 14,3 1,0 0,0 3 3 4010C.VESB DK 00 10 30 58 2 416,6 Sparbank Vest 2.510.708.639 18,2 6,6 2,1 1,0 3 3 4010D.FÅBO DK 00 10 15 05 2 2478,0 Sparekassen Faaborg 1.585.920.000 13,0 5,1 2,1 1,2 3 3 4010D.SVSP DK 00 10 28 23 5 1482,0 Svendborg Sparekasse 711.340.800 16,7 6,5 1,9 1,7 3 3 4010B.SYDS DK 00 10 31 14 7 142,1 Sydbank 9.947.700.000 13,3 5,1 2,2 2,1 3 3 4520C.THRA DK 00 10 27 92 1 238,0 Thrane & Thrane 1.127.020.446 22,3 9,4 2,3 2,1 3 3 4010D.TØND DK 00 60 00 22 3 490,0 Tønder Bank 493.920.000 20,5 7,9 2,5 1,0 3 3 3020C.UNIE BS P9 51 33 13 1 314,9 UIE 1.619.424.791 18,7 19,3 1,3 1,4 3 3 3020D.UPBE DK 00 10 02 32 5 9,0 UP 1.873.208.394 9,2 7,2 1,3 4,0 3 3 4010D.VESF DK 00 10 01 93 0 900,0 Vestfyns Bank 225.000.000 14,0 4,6 1,5 1,7 3 3 4010B.VEST DK 00 10 30 45 0 283,0 Vestjysk Bank 2.546.240.970 17,3 6,6 2,0 1,1 3 3 4040D.VIIN DK 00 10 02 23 6 79,5 Victor International 55.650.000 21,4 11,4 1,0 0,0 3 3 4010D.VIND DK 00 10 28 98 7 960,7 Vinderup Bank 103.755.600 17,4 6,9 1,6 0,8 3 3 4010D.VORD DK 00 10 01 96 5 830,0 Vordingborg Bank 164.340.000 15,2 6,1 1,4 1,7 3 3 2010D.VOJE DK 00 10 23 18 7 350,1 VT Holding 796.213.458 15,9 7,6 0,9 11,4 3 3 3510A.WILD DK 00 10 26 84 4 306,3 William Demant Holding 20.681.813.585 27,2 23,0 31,8 0,0 3 3 3020B.ÅRHU DK 00 10 01 39 6 568,9 Aarhus United 2.275.720.000 15,7 8,1 1,7 2,1 3 3 4020D.ALMF DK 00 10 30 02 7 144,3 Alm. Brand Formue 447.206.000 19,9 18,2 1,2 0,0 3 4 4020D.ASGÅ DK 00 10 13 13 0 68,0 Asgaard Development 89.760.000 12,0 9,7 3,1 0,0 3 4 2520B.BANG DK 00 10 21 84 2 435,1 Bang & Olufsen 5.400.939.254 20,4 11,8 3,3 1,6 3 4 3020C.BIOM DK 00 10 21 52 4 179,3 BioMar Holding 1.971.577.562 21,7 10,6 1,5 2,0 3 4 4010D.BONU DK 00 10 30 24 8 25,9 Bonusbanken 517.600.000 34,5 12,8 4,1 0,6 3 4 2530D.BRØN DK 00 10 24 79 5 68,6 Brøndby IF 264.453.000 66,1 9,8 1,1 0,0 3 4 2520D.DENK DK 00 15 20 55 5 501,0 Denka Holding 130.265.200 12,4 3,2 1,3 0,0 3 4 4510C.EDBG DK 00 10 21 10 9 210,3 EDB Gruppen 765.111.750 28,5 13,7 3,3 2,4 3 4 07072005

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2020D.BORD DK 00 10 00 80 2 334,8 F. E. Bording 112.104.432 11,8 3,2 1,2 3,6 3 4 2010B.FLSB DK 00 10 23 44 6 122,3 FLSmidth & Co. 6.490.360.000 34,2 7,5 2,5 5,7 3 4 3520B.GENB DK 00 10 27 22 0 105,9 Genmab 3.235.536.423 6,7 7,8 2,7 0,0 3 4 2010C.GLUN DK 00 10 24 93 0 89,3 Glunz & Jensen 207.669.000 20,2 5,1 1,3 0,0 3 4 3510A.GNST DK 00 10 27 26 3 69,4 GN Store Nord 15.263.378.125 27,8 24,6 3,3 0,9 3 4 2010C.GPVI DK 00 10 21 02 8 219,9 GPV Industri 261.694.106 14,7 4,5 1,4 0,0 3 4 2020A.GRSE GB 00 B0 1F LG 6 17,1 Group 4 Securicor 21.678.264.102 19,9 9,1 2,1 1,2 3 4 1510B.HENB DK 00 15 20 24 5 1372,3 H+H International 1.591.914.400 15,7 8,6 2,0 2,6 3 4 2520B.ICCO DK 00 10 22 18 0 261,8 IC Companys 4.867.171.487 46,4 18,9 16,6 0,0 3 4 1510D.INTE DK 00 10 21 22 2 113,0 InterMail 126.348.690 14,6 4,3 1,0 2,7 3 4 4040D.KEOP DK 00 10 25 05 8 14,3 Keops 2.230.739.199 22,8 131,2 6,9 0,7 3 4 2030D.MOLS DK 00 10 20 70 6 296,4 MolsLinien 839.800.198 16,2 5,2 2,3 1,7 3 4 2010B.NKTH DK 00 10 28 76 6 237,4 NKT Holding 5.816.300.000 19,4 10,2 2,0 3,4 3 4 2530C.PARK DK 00 10 23 76 4 429,9 Parken 1.061.263.056 25,9 16,8 2,2 0,0 3 4 2010D.POFL DK 00 60 00 23 1 132,4 Potagua FLS 2.643.166.350 17,6 10,1 1,1 0,0 3 4 2010D.POKA DK 00 60 00 25 8 62,8 Potagua Kapital 864.538.125 14,4 8,3 1,8 0,0 3 4 2010D.ROBL DK 00 10 13 30 0 580,0 Roblon 205.218.500 19,5 9,8 1,4 3,4 3 4 2010C.SATA DK 00 10 23 03 9 177,0 Satair 434.547.921 17,8 10,3 1,9 2,3 3 4 4020D.THEO DK 00 10 15 60 5 250,0 Theodor Ejendomsinvest 25.000.000 71,4 71,4 2,3 0,0 3 4 2530D.TIVO DK 00 10 04 05 0 2931,5 Tivoli 1.675.827.446 53,2 18,3 3,6 0,3 3 4 4040D.TKDE DK 00 10 25 89 9 63,8 TK Development 894.176.882 18,1 12,9 1,5 0,0 3 4 3520D.TOPO DK 00 60 00 35 5 23,1 TopoTarget 888.793.172 11,1 13,1 4,2 0,0 3 4 3020D.UPSA DK 00 10 19 34 1 1,1 UP Africa 22.575.927 9,7 4,6 1,4 0,0 3 4 2010D.WEWE DK 00 10 02 61 9 1150,0 Wewers 63.542.100 17,7 4,1 0,9 1,2 3 4 3020A.CARL DK 00 10 18 17 5 316,5 Carlsberg 23.365.790.786 15,0 5,6 1,7 1,6 4 3 2520D.DANG DK 00 15 20 56 3 207,0 Dantax 62.100.000 15,5 11,3 1,1 4,8 4 3 4010A.NORE SE 00 00 42 73 6 57,4 Nordea Bank 162.015.252.118 11,3 5,0 1,7 3,6 4 3 2540D.SDCD DK 00 10 24 22 1 59,6 SDC DanDisc 210.019.500 15,0 5,5 1,5 0,0 4 3 1510D.SPGR DK 00 10 24 47 7 98,5 SP Group 175.198.995 125,1 4,2 1,6 0,0 4 3 3520D.BAVA DK 00 15 99 80 1 555,6 Bavarian Nordic 3.221.075.640 644,2 116,6 4,6 0,0 4 4 3520D.BIOP DK 00 11 04 86 1 4,1 BioPorto 90.555.544 82,3 47,7 1,4 0,0 4 4 2520D.BODI DK 00 10 27 04 2 35,6 Bodilsen Holding 155.390.400 34,5 3,2 1,0 0,0 4 4 1510C.HART DK 00 10 25 61 9 163,0 Brødrene Hartmann 571.835.061 104,0 4,7 1,0 0,0 4 4 4020C.CAPI DK 00 10 21 25 7 9,2 Capinordic 216.189.117 540,5 126,9 18,2 0,0 4 4 4510C.COLU DK 00 10 26 83 6 9,9 Columbus 667.436.240 66,7 20,5 6,0 0,0 4 4 3020A.DACO DK 00 10 20 74 9 401,5 Danisco 19.951.941.170 17,8 8,2 1,6 1,7 4 4 2010D.DANT DK 00 10 18 21 3 47,0 DanTruckHeden 104.427.855 17,4 7,7 2,8 0,0 4 4 4010C.GRØN DK 00 10 23 06 3 433,9 GrønlandsBANKEN 780.984.000 10,8 5,1 1,5 8,1 4 4 3520A.LUND DK 00 10 28 72 3 159,0 H. Lundbeck 37.217.984.761 24,7 17,3 4,7 1,4 4 4 2540D.LIVE DK 00 10 14 33 1 6,3 Live Networks Holding 200.732.142 100,4 61,4 1,1 0,0 4 4 4010C.LÅNS DK 00 10 20 15 3 327,4 Lån & Spar Bank 887.226.900 29,8 12,1 1,4 2,1 4 4 4510C.MAMY DK 00 10 27 41 7 11,8 Maconomy 228.156.936 175,5 78,5 2,1 0,0 4 4 3520D.NEUR DK 00 10 22 46 6 313,0 NeuroSearch 2.434.970.759 97,4 0,0 5,9 0,0 4 4 4520C.OLIC DK 00 10 23 70 5 7,1 Olicom 123.301.554 8,5 246,6 0,6 0,0 4 4 2030D.ORIO DK 00 10 24 60 4 70,0 Orion 175.000.000 15,2 10,6 187,8 0,0 4 4 3520C.PHAR DK 00 15 96 65 9 24,4 Pharmexa 834.476.096 7,6 6,8 1,9 0,0 4 4 4520D.RTXT DK 00 10 26 71 2 84,5 RTX Telecom 794.734.900 1135,3 77,2 2,1 0,0 4 4 2030D.SASA SE 00 00 80 55 7 52,3 SAS 8.603.350.000 66,0 3,8 1,0 0,0 4 4 2530D.SIFB DK 00 10 12 80 0 11,2 SIF Fodbold Support 22.012.458 27,7 9,6 1,1 0,0 4 4 2020D.SISI DK 00 11 18 80 3 179,4 SIS international 112.214.926 6,0 8,4 1,1 0,0 4 4 2010D.SPÆN DK 00 15 30 80 1 280,0 Spæncom 117.894.000 12,4 18,1 1,6 0,0 4 4 2540D.SØNA DK 00 10 27 03 4 37,3 Søndagsavisen 831.489.600 17,0 8,7 3,9 0,0 4 4 5010A.TELE DK 00 10 25 33 3 265,6 TDC 57.487.324.633 15,1 5,3 1,6 4,7 4 4 4530D.TOPS DK 00 10 27 15 8 0,3 Topsil 78.630.022 78,6 19,7 1,3 0,0 4 4 3510D.TORS DK 00 15 21 66 7 168,1 Torsana 89.098.300 6,6 25,5 1,7 0,0 4 4 2010A.VESS DK 00 10 26 86 0 101,6 Vestas Wind Systems 17.772.724.289 46,3 11,8 1,9 0,0 4 4 2530D.VIBO DK 00 16 01 71 7 93,0 Viborg Håndbold Klub 3.887.679 77,8 2,9 0,6 0,0 4 4 07072005

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2530D.ÅBKL DK 00 10 24 70 1 38,0 AaB 58.273.950 64,7 5,8 0,7 0,0 4 4 2530D.ÅREL DK 00 10 26 37 2 2,4 Århus Elite 80.640.595 3,4 2,3 2,2 0,0 4 4 2530D.ABBO DK 00 10 25 00 7 4,6 AB 6.357.566 1,2 3,2 0,7 0,0 4 5 4520D.DACA DK 00 10 27 12 3 4,2 Danionics 38.595.168 10,2 13,8 4,6 0,0 4 5 4040D.LALE DK 00 10 24 08 6 2,2 Land & Leisure 188.545.340 29,5 29,5 0,8 0,0 4 5 5510C.GREE DK 00 10 24 05 1 32,7 Greentech Energy Systems 493.334.011 44,8 123,3 8,8 0,0 5 4 2020D.BIOS DK 00 10 14 70 6 7,5 Bioscan 115.060.898 11,5 5,7 12,2 0,0 5 5 1.222.269.924.466 14,65 9,54 2,21 2,01 3,00 3,29 6.866.684.969 17,25 8,94 3,56 1,52 3,07 3,40 07072005

KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS KFX KAX 360 340 340 320 320 300 300 280 280 260 260 240 240 220 220 200 200 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj 180 jul sep nov jan m ar maj jul sep nov jan mar m aj KBX KFMX 320 2.550 300 280 260 240 220 2.350 2.150 1.950 1.750 1.550 1.350 200 1.150 180 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar m aj 950 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj MIDCAP+ SMALLCAP+ 2800 3.100 2600 2400 2.600 2200 2.100 2000 1800 1.600 1600 1400 1.100 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 1200 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj CARNEGIE SMALL CAP MATERIALER 500 250 450 230 400 210 350 190 300 170 250 150 200 130 150 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 110 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj

KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS INDUSTRI FORBRUGSGODER 380 200 360 340 320 300 180 160 140 280 120 260 240 220 100 80 200 180 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 60 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj KONSUMENTVARER SUNDHEDSPLEJE 150 480 140 130 120 460 440 420 400 380 110 100 90 80 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj 360 340 320 300 280 jul sep nov jan m ar maj jul sep nov jan mar m aj FINANS IT 400 310 380 290 360 270 340 250 320 230 300 210 280 190 260 170 240 150 220 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj 130 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj TELEKOMMUNIKATION FORSYNING 180 1100 170 1050 160 150 1000 950 900 140 130 850 800 120 750 110 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 700 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj

DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING Juli 2005 De 4 første karakterer angiver, hvilken af Københavns Fondsbørs' sektorer aktien hører under. 1010 Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev. 3010 Fødevarer & Med. 4510 Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder 3520 Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 2520 Beklædning mv. 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem KFXaktier (A), MidCap+ aktier (B), SmallCap+ aktier (C) eller Øvrige Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse AKADEMISK BOLDKLUB 9/04 2530D.ABBO ALM. BRAND 1/05 4030B.ALMB ALM. BRAND FORMUE 10/04 4020D.ALMF ALM. BRAND PANTEBREVE 3/05 4020D.ALMP AMAGERBANKEN 9/04 4010B.AMAR AMBU 1/05 3510C.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 11/04 2550D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 4/05 2030A.APMØ ARKIL HOLDING 12/04 2010D.ARKI ASGAARD DEVELOPMENT 8/04 4020D.ASGÅ AURIGA INDUSTRIES B 2/05 1510B.AURI BANG & OLUFSEN B 2/05 2520B.BANG BAVARIAN NORDIC 4/05 3520D.BAVA BIOMAR 3/05 3020C.BIOM BIOPORTO 5/05 3520D.BIOP BIOSCAN 12/04 2020D.BIOS BODILSEN HOLDING 7/05 2520D.BODI BONUSBANKEN 4/05 4010D.BONU F.E. BORDING B 6/05 2020D.BORD BRØNDBY I.F. B 5/05 2530D.BRØN CAPINORDIC 12/04 4020C.CAPI CARLSBERG B 6/05 3020A.CARL CODAN FORSIKRING 6/05 4030B.COFO COLOPLAST B 1/05 3510A.COLO COLOR PRINT 7/05 2020D.COLP COLUMBUS IT PARTNER 5/05 4510C.COLU DANEJENDOMME HOLDING 10/04 4040D.DABA DANIONICS 11/04 4520D.DACA DANISCO 7/05 3020A.DACO DANSKE BANK 3/05 4010A.DANB DANTAX 10/04 2520D.DANG DANTHERM HOLDING 6/05 2010C.DANM DANTRUCKHEDEN 4/05 2010D.DANT DANWARE 12/04 4510C.DANW DENKA HOLDING B 2/05 2520D.DENK DFDS 4/05 2030D.DFDS DIBA BANK 7/05 4010D.DISK DJURSLANDS BANK 1/05 4010D.DJUR DLH B 5/05 2010C.DLHB DSV 3/05 2030A.DSVB EDB GRUPPEN 11/04 4510C.EDBG EGETÆPPER B 8/04 2520D.EGET EGNSBANK HAN HERRED 12/04 4010D.EGNS EXPEDIT B 9/04 2010D.EXPE FIONIA BANK 9/04 4010B.FION FLSMIDTH & CO. 6/05 2010B.FLSB FLÜGGER B 7/05 1510C.FLUG FORAS HOLDING 2/05 4040C.FORA FORSTÆDERNES BANK 2/05 4010B.FORS SPAREKASSEN FAABORG 3/05 4010D.FÅBO GABRIEL HOLDING 12/04 2520D.GABR GENMAB 4/05 3520B.GENB GLUNZ & JENSEN INT. B 5/05 2010C.GLUN GN STORE NORD 4/05 3510A.GNST GPV INDUSTRI B 6/05 2010C.GPVI GREENTECH ENERGY SYSTEMS 10/04 5510C.GREE GROUP 4 SECURICOR 2/05 2020A.GRSE GRØNLANDSBANKEN 8/04 4010C.GRØN GUDME RAASCHOU VISION 9/04 4020D.GUDM GYLDENDAL B 7/05 2540D.GYLD HADSTEN BANK 5/05 4010D.HADS CHR. HANSEN HOLDING B 2/05 3520B.HANS HARBOES BRYGGERI B 2/05 3020C.HARB BRDR. HARTMANN B 12/04 1510C.HART HEDEGAARD 6/05 3020C.HEDE H+H INTERNATIONAL 4/05 1510B.HENB HØJGAARD HOLDING B 1/05 2010C.HØJG HVIDBJERG BANK 10/04 4010D.HVID IC COMPANYS 5/05 2520B.ICCO INTERMAIL 1/05 1510D.INTE ITH INDUSTRI INVEST 10/04 2010D.ITHB JENSEN & MØLLER INVEST 10/04 4040D.JENS JEUDAN 6/05 4040C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 1/05 2010D.JOHA

JYSKE BANK 2/05 4010A.JYBA KEOPS 12/04 4040D.KEOP BRD. KLEE 9/04 2010D.KLEE KREDITBANKEN 4/05 4010D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 3/05 2030A.KØLU LAND & LEISURE B 7/05 4040D.LALE LASTAS 11/04 2550D.LAST LIVE NETWORKS HOLDNIG 6/05 2540D.LIVE H. LUNDBECK 7/05 3520A.LUND LUXOR B 8/04 4020D.LUXO LOKALBANKEN I NORDSJÆL. 6/05 4010D.LOKA LOLLANDS BANK 8/04 4010D.LOLL LÅN & SPAR BANK 3/05 4010C.LÅNS MACONOMY 11/04 4510C.MAMY MAX BANK 1/05 4010C.MAXB MIGATRONIC B 4/05 2010D.MIGA MOLSLINIEN 5/05 2030D.MOLS MONBERG & THORSEN 5/05 2010C.MONB MORSØ BANK 8/04 4010D.MORS MØNS BANK 9/04 4010D.MØNS NESA 5/05 5510D.NESA NEUROSEARCH 2/05 3520D.NEUR NKT HOLDING 6/05 2010B.NKTH SPAR NORD BANK 7/05 4010B.NOHO SPAR NORD FORMUEINVEST 3/05 4020D.NOHV D/S NORDEN 1/05 2030D.NORD NORDJYSKE BANK 5/05 4010D.NOJY NORDEA BANK 4/05 4010A.NORE NORDFYNS BANK 7/05 4010D.NORF NORDICOM 6/05 4040C.NORI NORDISK SOLAR CO. 5/05 2010B.NOSO NOVONORDISK B 5/05 3520A.NOVO NOVOZYMES 2/05 1510A.NOVZ NOWACO GROUP 1/05 3010C.NOWA NTR HOLDING B 4/05 2010D.NTRH NØRHAVEN B 3/05 2540D.NØRH NØRRESUNDBY BANK 3/05 4010D.NØRR OLICOM 5/05 4520C.OLIC OMX 3/05 4020D.OMXA ORION B 2/05 2030D.ORIO PARKEN SPORT & ENT. 6/05 2530C.PARK PHARMEXA 4/05 3520C.PHAR POTAGUA FLS 7/05 2010D.POFL POTAGUA KAPITAL 2010D.POKA RIAS B 6/04 2010D.RIAS RINGKJØBING BANK 11/04 4010C.RING RINGKJØBING LANDBOBANK 7/05 4010B.RINL ROBLON B 6/05 2010D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 7/05 2010B.ROCK ROSKILDE BANK 3/05 4010B.ROSK ROYAL UNIBREW 1/05 3020B.ROYA RTX TELECOM 7/05 4520D.RTXT SALLING BANK 6/05 4010D.SALL SANISTÅL B 1/05 2010C.SANI SAS 1/05 2030D.SASA SATAIR 6/05 2010C.SATA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 12/04 2510D.SCAN SCHOUW & CO. 2/05 2010B.SCHO SDC DANDISC 9/04 2540D.SDCD SIF FODBOLD SUPPORT 1/05 2530D.SIFB SIMCORP 3/05 4510B.SIMC SIS INTERNATIONAL 8/04 2020D.SISI SJÆLSØ GRUPPEN 4/05 4040D.SJÆL SKJERN BANK 7/05 4010C.SKJE SKÆLSKØR BANK 6/05 4010D.SKÆL SMALLCAP DANMARK 12/04 4020C.SMAL SOLAR HOLDING 10/04 2010D.SOHO SP GROUP 7/05 1510D.SPGR SPARBANK VEST 3/05 4010C.VESB SPÆNCOM B 5/05 2010D.SPÆN SVENDBORG SPAREKASSE 1/05 4010D.SVSP SYDBANK 4/05 4010B.SYDS SØNDAGSAVISEN 12/04 2540D.SØNA TDC 3/05 5010A.TELE THEODOR EJENDOMSINVEST B 7/05 4020D.THEO THRANE & THRANE 4/05 4520C.THRA TIVOLI 2/05 2530D.TIVO TK DEVELOPMENT 3/05 4040D.TKDE TOPDANMARK 4/05 4030A.TOPD TOPOTARGET 7/05 3520D.TOPO TOPSIL B 2/05 4530D.TOPS D/S TORM 6/05 1010B.TORM TORSANA B 11/04 3510D.TORS TOTALBANKEN 5/05 4010D.TOTA TØNDER BANK 5/05 4010D.TØND U.I.E. 5/05 3020C.UNIE UNITED PLANTATIONS BERH. 2/05 3020D.UPBE UNITED PLANTATIONS AFRICA 1/05 3020D.UPSA VESTAS 4/05 2010A.VESS VESTFYNS BANK 2/05 4010D.VESF VESTJYSK BANK 6/05 4010B.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 6/05 2530D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 10/04 4040D.VIIN VINDERUP BANK 7/05 4010D.VIND VORDINGBORG BANK 2/05 4010D.VORD VT HOLDING B 5/05 2010D.VOJE WEWERS 2/05 2010D.WEWE WILLIAM DEMANT HOLDING 7/05 3510A.WILD ØK 3/05 3020B.ØKOM ØSTJYSK BANK 4/05 4010D.ØSTJ ÅRHUS ELITE 3/05 2530D.ÅREL AARHUS UNITED 2/05 3020B.ÅRHU AALBORG BOLDSPILKLUB 5/05 2530D.ÅBKL PER AARSLEFF B 1/05 2010C.ÅRSL

DAA BODILSEN HOLDING STK 10 DAGSKURS 35,00 DATO 08.07.05 2520D.BODI 54 47 40 33 MARKETCAP (mio. ) 153 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg P/CE 2004 Neg 2005e 3,1 2006e 2,9 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 51,2 2005e 9,6 2006e 8,9 YIELD ROE 4,2 K/I 0,99 BETA (3år) 0,18 46 42 38 34 30 3 750 500 GRUPPE: FORBRUGSGODER OG BEKLÆD. AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 12,35 % 12 MDR 25,00 % GRUPPENS STYRKE 7 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 24,60 % 12 MDR 40,07 % GRUPPENS P/E 26,66 GRUPPENS K/I 4,29 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 18,08 % 12 MDR 6,84 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER 2000 1.049.148 46.526 64.697 20.260 20.679 2001 1.065.640 51.854 31.513 24.803 1.788 2002 1.042.861 51.983 20.053 16.049 1.446 2003 1.029.508 56.798 59.066 9.637 23.440 2004 984.636 58.037 45.839 20.128 19.159 2005e 1.000.000 53.000 12.000 18.000 8.000 1.500 2006e 1.025.000 55.000 15.000 18.000 1.000 23.758 4.922 2.558 45.263 46.808 3.500 2.000 23.758 4.922 2.558 45.263 46.808 4.500 2.000 46.000 196.714 46.000 193.185 43.600 199.794 43.600 154.455 43.600 107.817 43.600 43.600 784.316 8,00 12,52 25,08 4,73 16,51 735.931 2,52 26,25 1,07 12,45 823.656 1,30 24,26 0,56 772.368 25,55 2 10,38 2,06 710.910 35,69 15,17 10,74 1,82 C 43.600.000 Aktier Henning Bodilsen, Ruth Bodilsen Bodilsenkoncernen er en af landets førende producenter af møbler. Møbelproduktionen indledtes i 1980 med etableringen af Bodilsen Limtræ, og i 1984 påbegyndtes produktion af KITmøbler i selskabet Bodilsen Furniture. Koncernstrukturen blev ændret primo 2002, hvorefter aktiviteterne i Moderselskabet Bodilsen Holding kun består af kapitalandele i datterselskaberne og koncernledelsen. Furnituredivisionen (Omsætning i 2004: 985 mio. kr) med aktiviteter inden for salg, produktion og distribution af møbler til primært store detailkæder består af Bodilsen A/S, Danmark, Bodilsen Estonia, Estland, Bodilsen Furniture Ltd., England, Bodilsen Asia Ltd. og Bodilsen Inc., USA. På fabrikken i Estland produceres birketræskomponenter som indgår i produktionen i Danmark. Fabrikken i England udfører samling af møbler til de engelske kunder. I 2004 frasolgtes detaildivisionen og koncernen har saneret både sortiment og kundebase. Koncernen havde gns. 1.324 ansatte i 2004. Jørn Ankær Thomsen, Ebbe Simonsen, Erik Bodilsen, Henning Bodilsen, Poul Vesterbæk, 3 medarbejdervalgte repræsentanter Erik Bodilsen 20,2, Bodilsen Invest 19,2, Ruth & Henning Bodilsen 17,9, ATP 14,82%, Morsø Sparekasse 5,9, Egne aktier 2,7 FONDSKODE 0010270420 RIC BODIL.CO 12,60 September 2002: Nedsættelse af aktiekapitalen med nom. 2.400.000 kr. aktier ved annullering af egne aktier. 1,03 0,46 6,73 12,16 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 30.04.04 Regnskabsmeddelelse: 11.03.05 Halvårsmeddelelse: 31.08.04 Bodilsen Holding må konstatere et resultat før skat på 66 mio. kr. Den nu afhændede detaildivision bidrog til driftsresultatet med 24,2 mio. kr., mens de fortsættende aktiviteter ligeledes skabte et negativt driftsresultat på 21,6 mio. kr. Dermed er indtjeningen fra de fortsættende aktiviteter forbedret betydeligt i forhold til driftsresultatet på 42,7 mio. kr. i 2003. Indeholdt i resultat af de afhændede aktiviteter er afviklingsomkostninger på 24,2 mio. kr. Le delsen udtrykker tilfredshed med resultateffekten af den gennemførte afvikling. Omsætningen i den fortsættende virksomhed stiger med 5,4%, trods et svært 4. kvartal, hvor salget stagnerede i den europæiske møbelindustri. Samtidig reducerede detailhandlen lagrene, hvorfor fabrikanterne blev hårdt ramt. Samtidig har svag dollar og GBP hæmmet eksporten, og denne effekt vil fortsat præge udviklingen i indeværende år. Frasalget af Danfold vil bi drage til 2005 resultatet med 8 mio. kr. idet det først blev gennemført i januar måned. Ledelsen venter et positivt driftsresultat på omkring 20 mio. kr. og et nulresultat før skat i 2005. 2004 har været et omstruktureringsår for Bodilsen med afhændelse af Detaildivisionen og senest frasalget af skuffefabrikanten Danfold. Også 2005 vil være præget af restrukturering, hvor balancen vil blive slanket gennem afhændelse af bygninger og produktionsanlæg og hvor mulighederne for outsourcing af dele af produktionen vil blive undersøgt. Muligheder for bedre samarbejde mellem konkurrenter i branchen skal ligeledes udnyttes. Resultatet for 2004 svarer til en egenkapitalforrening på 35,7% og soliditeten reduceres til 15,2% mod 2 ved udgangen af 2003.

DAA COLOR PRINT STK 20 DAGSKURS 385,14 DATO 08.07.05 2020D.COLP 380 330 280 230 MARKETCAP (mio. ) 464 180 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 4 P/E 2004/05 21,3 2005/06e 13,8 2006/07e 12,4 P/CE 2004/05 5,4 2005/06e 4,5 2006/07e 4,3 PEG 2004/05 0,4 2005/06e 0,3 2006/07e 1,1 EV/EBITDA 2004/05 7,9 2005/06e 6,7 2006/07e 6,3 YIELD 2,08 ROE 18,4 K/I 2,38 BETA (3år) 0,09 380 330 280 230 180 52500 35000 GRUPPE: KOM. SERVICELEV. AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 13,61 % 12 MDR 67,36 % GRUPPENS STYRKE 18 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 9,74 % 12 MDR 45,05 % GRUPPENS P/E 166,8 GRUPPENS K/I 17,16 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 6,18 % 12 MDR 24,73 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06e 2006/07e NETTOOMSÆTNING 504.680 448.427 508.901 582.988 806.629 900.000 975.000 AFSKRIVNINGER 37.077 35.129 38.918 50.320 67.199 70.000 71.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 36.503 19.727 26.694 25.892 36.407 53.000 59.000 FINANSIELLE POSTER 10.344 1.509 2.540 5.107 5.998 6.000 6.500 EKSTRAORDÆRE POSTER 3.352 5.702 6.122 7.080 8.653 13.300 14.900 22.807 12.516 18.032 13.705 21.756 33.700 37.600 22.807 12.516 18.032 13.705 21.756 33.700 37.600 26.800 26.800 26.800 24.120 24.120 24.120 24.120 133.654 138.409 156.640 161.046 171.107 420.503 399.373 545.325 544.243 683.229 3 3 3 3 4 16,62 9,20 12,22 8,63 13,10 31,78 34,66 28,72 29,59 25,04 17,02 9,34 13,46 10,54 18,04 27,94 31,18 C 41,29 39,07 42,72 53,29 71,77 84,00 90,05 Årsafslutning: 30.04.05 24.120.000 Aktier Marts 1998: 1.600.000 kr. aktier til kurs 469 ved overtagelse af Generalforsamling: 19.08.04 Solrosen Regnskabsmeddelelse: 30.06.05 Halvårsmeddelelse: 09.12.04 3 Color Print, der stiftedes i 1987 af den nuværende hovedaktionær Ejgild B. Christensen, har på kort tid udviklet sig som en af de førende danske grafiske virksomheder inden for flerfarvede grafiske produkter såsom tidsskrifter, brochurer og reklametryksager. Produktionen af tryksager sker i moderselskabet i Vadum samt i København og Borlänge, bl.a. via de overtagne Dansk Andels Tryk og Solrosen Grafiska. Reklameaviser og brochurer udgør alene 75% af Color Prints omsætning. Erhvervskunder med egen markedsføringsafd. er den største kundegruppe og tegnede sig i 2004/05 for 72% af omsætningen. Reklamebureauer og Forlag er andre væsentlige kundegrupper. Danmark står for 57% af omsætningen, mens Sverige med 35% og Norge med 6% står for størstedelen af udlandssalget. I 2002/03 blev arktrykkeriet PhønixTykkeriet erhvervet, i foråret 2003 blev aktierne i Jydsk Centraltrykkeri købt og i sommeren 2004 svenske Hedemora Grafiska samt danske Scanprint Holding. Medarbejderstaben udgjorde i 2004/05 i gennemsnit 454. Eigild B. Christensen P.H. Sørensen, Laurits Toft, Eigild B. Christensen, Jens L. Bank (mv), Charsten Kristensen (mv) SEBC Holding ApS 48,4, LD 14,9, Danske Invest 5,17%, Egne aktier 4,22% FONDSKODE 0010235274 RIC COLOR.CO Resultatet før skat blev i 2004/05 forbedret fra 20,8 til 30,4 mio. kr., hvilket ligger over ledelsens forventning om et resultat i intervallet 2528 mio. kr. Årsagen til det bedre resultat henføres af ledelsen til en general fremgang i hele koncernen. Omsætningen var både via tilkøbte aktiviteter og organisk stigende med 38% fra 583 til 807 mio. kr., hvoraf ca. 1point af væksten anslås at være organisk. Papirpriserne var i første halvdel af regnskabsåret faldende, mens de var mere stabile i 2. halvår. Kapacitetsudnyttelsen har været god, dog har der i visse perioder været knap kapacitet på de mindre maskiner, mens kapaciteten på de større maskiner har været tilfredsstillende. Omstruktureringsomkostninger i forbindelse med integrationen af de 3 tilkøbte virksomheder har i 2004/05 samlet belastet med 7,7 mio. kr. Fraregnes disse omkostninger blev driftsresultatet forbedret fra 25,9 til 44,1 mio. kr., hvilket svarer til en forbedring af overskudsgraden fra 4,4 til 5,5%. På det danske marked steg omsætningen med 32,4% til 462,5 mio. kr., mens det svenske leverede en fremgang på46,4% til 281,6 mio. kr. I Norge var fremgangen på hele 75,2% til 47,5 mio. kr., og de to største kundegrupper udgøres fortsat af erhvervsvirksomheder og reklamebureauer. For det kommende år venter ledelsen et overskud på 3740 mio. kr. Ekskl. omstruktureringsomkostningerne på 7,7 mio. kr., udgjorde resultatet før skat i 2004/05 38,1 mio. kr. Hertil kommer dog, at etableringen af en ny rotationsmaskine i Vadum vil belaste resultatet i 2005/06 negativt (anslået 15 mio. kr.), men samlet anses udmeldingen dog for konservativ.

DAA DANISCO STK 20 DAGSKURS 397,32 DATO 08.07.05 3020A.DACO 400 350 300 MARKETCAP (mio. ) 19.742 250 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2004/05 16,9 2005/06e 17,6 2006/07e 12,4 P/CE 2004/05 9,7 2005/06e 8,2 2006/07e 6,8 PEG 2004/05 0,9 2005/06e N/M 2006/07e 0,3 EV/EBITDA 2004/05 11,6 2005/06e 10,4 2006/07e 8,7 YIELD 1,70 ROE 9,0 K/I 1,60 BETA (3år) 0,48 430 390 350 310 270 675000 450000 GRUPPE: FØDE, DRIKKEVARER OG TOBAK AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,57 % 12 MDR 25,75 % GRUPPENS STYRKE 9 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 11,43 % 12 MDR 17,87 % GRUPPENS P/E 17,61 GRUPPENS K/I 1,81 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 8,01 % 12 MDR 6,28 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER 2000/01 23.541.000 1.235.000 1.869.000 535.000 794.000 462.000 2001/02 17.705.000 961.000 1.916.000 441.000 527.000 2002/03 16.551.000 917.000 1.912.000 372.000 545.000 2003/04 16.397.000 893.000 1.812.000 292.000 538.000 2004/05 17.835.000 964.000 1.949.000 309.000 443.000 2005/06e 20.750.000 1.300.000 1.950.000 400.000 438.000 2006/07e 21.600.000 1.300.000 2.600.000 400.000 618.000 79.000 905.000 996.000 997.000 1.192.000 1.122.000 1.591.000 873.000 905.000 996.000 997.000 1.192.000 1.122.000 1.591.000 1.164.436 1.164.436 1.064.000 1.021.000 994.000 994.000 994.000 12.580.000 11.420.000 11.651.000 12.084.000 27.771.000 26.540.000 25.307.000 32.831.000 3 31,25 32,50 33,75 7,13 8,30 8,64 10,04 46,36 43,03 46,04 36,81 15,54 17,63 19,00 23,56 40,74 43,85 41,03 12.795.000 31.956.000 3 6,68 40,92 14,99 C 38,99 42,18 993.771.040 Aktier Marts 1997: 3.769.040 kr. nye aktier til medarbejdere. 3 22,58 32,02 47,13 58,18 Årsafslutning: 30.04.05 Generalforsamling: 26.08.04 Regnskabsmeddelelse: 21.06.05 Halvårsmeddelelse: 16.12.04 Danisco er en af verdens største fødevareingrediens producenter. Selskabet udvikler og producerer fødevareingredienser, foderingredienser, sødemidler og sukker. Aktiviteterne er opdelt i divisionerne Ingredienser og Sukker. I 2004/05 omsatte Ingredienser og sødemidler for 9,88 mia. kr. og Sukker for 8,16 mia. kr. Fødevareingredienser produceres primært hos Grindsted Products med emulgatorer og stabilisatorer som vigtigste produkter. Desuden består porteføljen af aromaer, forskellige former for alternativer til fedt samt sødemidler som xylitol og fruktose. Sukkerproduktionen finder sted i Danmark, Sverige og Tyskland, og Danisco er blandt Europas største aktører. 11% af koncernens salg gik til Danmark, mens øvrige nordiske lande aftog 23%, øvrige vesteuropæiske lande 21% og Nordamerika 14%. Medarbejderantal i 2004/05 gns. 9.235. Alf DuchPedersen, Søren BjerreNielsen, Robert. H. Mayer, Mogens Granborg Anders Knutsen, Jørgen Tandrup, Håkan Björklund, Jon Krabbe, Peter Højland, Matti Pekka Ilmari Vuoria, 3 medarbejderrep. ATP 11,06%, LD 5,1 FONDSKODE 0010207497 RIC DCO.CO Trods en organisk vækst på 2%, der var under det lovede, lever Daniscos årsregnskab nogenlunde op til forventningerne med en omsætning på 17,8 mia. kr. (+8,8%) og et driftsresultat før særlige poster på 2.077 mio. kr. (+3%). Driftsindtjeningen fra Sukker på 1.035 mio. kr. var under det udmeldte interval, bl.a. som følge af lagernedskrivninger. Divisionens EBITmargin faldt således til 12,7% fra 13,9%. Ingrediensdivisionen leverer ikke den ven tede vækst primært som følge af negativ vækst i Europa på 2%. Da Nordamerika heller ikke viste vækst er det Latinamerika (+9%) og Asien (+7%), der har drevet fremgangen. Over året er det aromaaktiviteterne, der har været svagest (8% organisk vækst) som følge af dårlig sommer og lave citrusog vaniljepriser. Aktiviteternes omkostningsbase nedbringes nu med 75 mio. kr. Det er potentialet fra integrationen af Rhodias ingredienser og Genencor samt det i 2005 lancerede produkt SOFTNSAFE, der er udset til at skabe vækst fremover. Ledelsen venter for 2005/06 på baggrund af en organisk vækst på 45% at skabe en omsætning på 20,522,0 mia. kr. og et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 2,32,5 mia. kr. Særlige poster vil udgøre minus 300350 mio. kr. primært fra Genencors integration. Ingrediens ventes at bidrage til EBIT med 1.6501.750 mio. kr. og Sukker med 850950 mio. kr. Ledelsen vurderer, at EUs reformudspil for sukkerordningen fra juni måned med virkning fra næste sommer kan reducere EBIT i Sukker til ca. 600750 mio. kr. fremover, hvilket er lavere end hidtil estimeret. Udspillet er dog til debat og en endelig afklaring ventes først ultimo året.

DAA DIBA BANK STK 100 DAGSKURS 1.507,62 DATO 08.07.05 4010D.DISK 1400 1200 1000 800 600 MARKETCAP (mio. ) 995 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004 13,9 2005e 13,6 2006e 14,2 P/CE 2004 5,7 2005e 5,4 2006e 5,6 PEG 2004 N/M 2005e 7,4 2006e 7,4 COST RATIO 2004 73,9 2005e 70,5 2006e 68,9 YIELD 1,19 ROE 12,3 K/I 1,68 BETA (3år) 0,08 1340 1170 1000 830 3750 2500 GRUPPE: BANKER GRUPPENS STYRKE AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN 6 AF 23 GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 203.891 216.312 129.304 13.854 18.311 2001 217.266 220.942 154.089 17.586 15.331 2002 228.735 244.490 178.985 20.305 13.520 54.869 34.976 30.906 54.869 34.976 30.906 36.000 33.000 49.500 405.295 451.722 2.903.632 3.348.632 18,00 18,00 9,00 7,21 13,96 13,49 51,18 46,83 149,02 3 MDR 12,59 % 12 MDR 42,22 % 3 MDR 5,55 % 12 MDR 10,69 % 3 MDR 5,22 % 12 MDR 5,99 % 2004 2005e 2006e 234.161 250.000 260.000 280.639 290.500 290.500 177.819 180.000 183.000 15.458 10.000 12.000 20.603 71.684 32.000 73.000 30.000 70.000 71.684 73.000 70.000 66.000 66.000 66.000 593.930 3.940.281 18,00 12,71 15,07 108,61 264,40 2003 229.292 318.515 169.455 40.203 19.031 91.039 91.039 49.500 534.125 3.510.837 18,00 18,47 15,21 137,94 363,79 371.990 2.795.660 18,00 14,98 13,32 76,21 110,61 106,06 C 197,05 146,08 278,03 268,94 Årsafslutning: 31.12.04 66.000.000 Aktier Maj 2002: 16.500.000 kr. aktier som fondsaktier i forholdet 2:1Generalforsamling: 16.03.05 Regnskabsmeddelelse: 16.02.04 Halvårsmeddelelse: 16.08.04 3 DiBa Bank (tidligere DiskontoBanken), er et af Sydsjællands største, selvstændige pengeinstitutter og i øvrigt landets ældste bank etableret i 1871. Banken betjener lokalsamfundet fra sit hovedkontor i Næstved samt 9 filialer i omegnen, herunder særligt Ringsted og Køge. Bankens forretningsområde er almindelig bankvirksomhed og via datterselskaber finansiering (DiBa Finans), ejendomsformidling (DiBa Bolig) og forsikring (DiBa Forsikring). Bankens Balance der ultimo 2004 udgjorde 3.940 mio. kr. fordeler sig på hovedposterne: AKTIVER: Kasse & tilgodehave. (3%) Bankgæld (15%) Udlån (63%) Indlån (64%) Andre aktiver (4%) Andre passiver (4%) Fondsbeholdning (3) Ansvarlig kapital (17%) Det gennemsnitlige antal ansatte har i år 2004 udgjort 234. Claus Schroll, Flemming Jensen Georg Knudsen, Claus Winther, Hans Johansen, Poul K. Jeppesen, Henrik Meding, Frank Møller Nielsen, 3 medarbejdervalgte repræsentanter Birte Linstow 5,0, Leif Christiansen 5,0 FONDSKODE 0010018092 RIC DIBA.CO DiBa Bank havde i 1. kvartal en stor vækst i forretningsomfanget med en stigning i udlån på 32,9% til 2.640 mio. kr. og i indlån på 10,7% til 2.540 mio. kr. Den markante stigning er da også slået igennem på indtægtssiden hvor netto rente og gebyrindtægterne er forøget med 6,6% til 59,6 mio. kr., alene drevet af fremgang i nettogebyrindtægterne. Driftsudgifterne steg 9,2% til 44,7 mio. kr. mens periodens kursreguleringer blev halveret fra 19,2 til 9,8 mio. kr. Således blev resultatet før nedskrivninger og skat reduceret fra 34,6 til 26,5 mio. kr. En generel god økonomi hos kunderne betød en indtægtsførelse fra nedskrivning på udlån på 5,5 mio. kr. mod en udgift sidste år på 3,7 mio. kr. Samlet steg resultatet før skat fra 32,6 til 33,3 mio. kr. Ledelsen fastholder efter kvartalet sine forventninger til hele 2005 om et resultat før kursreguleringer og skat på 50 mio. kr. (1. kvartal realiseret 23,5 mio. kr.). For hele 2004 faldt resultatet før skat fra 110,1 til 92,3 mio. kr. De samlede udlån steg med 33,3% til 1.876 mio. kr., hvilket primært skyldes en bevidst satsning på nye boliglån, samt en pæn udlånsvækst i bankens nye markedsområder. Indlån steg med 11,3% til 2.532 mio. kr., og endelig faldt garantierne fra 1.672 til 1.529 mio. kr. Den forøgede forretningsomfang slog da også igennem på indtægterne, og nettorenteindtægterne var stigende fra 165,0 til 170,8 mio. kr. Gebyr og provisionsindtægterne viste et mindre fald fra 73,1 til 71,1 mio. kr., men samlet steg netto rente og gebyrindtægterne fra 229,3 til 234,2 mio. kr. Årets driftsudgifter steg 8,4 mio. kr. til 177,8 mio. kr.

DAA FLÜGGER STK 20 DAGSKURS 588,71 DATO 08.07.05 1510C.FLUG 530 430 330 230 MARKETCAP (mio. ) 1.872 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004/05 19,6 2005/06e 18,6 2006/07e 17,0 P/CE 2004/05 13,9 2005/06e 14,0 2006/07e 13,0 PEG 2004/05 17,4 2005/06e 3,4 2006/07e 1,9 EV/EBITDA 2004/05 11,3 2005/06e 10,7 2006/07e 9,9 YIELD 2,04 ROE 16,8 K/I 3,12 BETA (3år) 0,22 560 490 420 350 7500 5000 GRUPPE: MATERIALER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 13,41 % 12 MDR 52,27 % GRUPPENS STYRKE 12 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,80 % 12 MDR 3,34 % GRUPPENS P/E 24,11 GRUPPENS K/I 3,58 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 5,99 % 12 MDR 13,48 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06e 2006/07e NETTOOMSÆTNING 1.052.461 1.056.351 1.092.132 1.110.862 1.198.836 1.325.000 1.445.000 AFSKRIVNINGER 30.002 28.294 29.634 31.038 36.590 32.500 33.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 68.501 90.457 117.033 122.156 120.290 132.500 144.500 FINANSIELLE POSTER 11.545 4.846 7.483 10.801 7.782 7.500 8.000 EKSTRAORD. POSTER 20.678 28.094 37.065 38.485 32.536 39.250 42.500 59.368 67.209 87.451 94.472 95.536 100.750 110.000 59.368 67.209 87.451 94.472 95.536 100.750 110.000 69.863 69.863 63.600 63.600 63.600 63.600 63.600 406.539 423.563 485.507 534.453 599.857 603.004 623.190 681.041 708.332 854.666 3 3 3 45,00 6 14,42 16,19 19,24 18,52 16,84 67,42 67,97 71,29 75,45 70,19 16,13 19,24 25,51 29,71 30,04 31,68 34,59 C 24,04 27,98 34,03 40,74 42,24 42,60 45,36 Årsafslutning: 30.04.05 11.812.500 A Aktier November 1994: 3.937.500 kr. Aaktier og 21.937.500 kr. B Generalforsamling: 26.08.04 51.787.500 B Aktier aktier som fondsaktier i forholdet 2:1. Regnskabsmeddelelse: 30.06.05 Halvårsmeddelelse: 02.12.04 3 Flügger producerer og markedsfører et komplet sortiment i bygningsmaling, træbeskyttelse, tapet, maleværktøj og andet tilbehør til professionelle malere og til private. Flügger blev etableret i 1890 som filial af en stor tysk koncern, men blev i 1948 selvstændig, og blev børsnoteret i 1983. Der er etableret en fælles skandinavisk platform med samme koncept og med godt 350 Flügger farvebutikker, hvoraf 101 tilhører koncernen. DAYsystem divisionerne har ligeledes etableret et fælles nordisk sortiment inden for malevarer, tapeter, male og tapetserværktøj, rengøringsmidler, sandpapir mv. Mindre end 5% af omsætningen består af opløsningsholdige produkter. I 1993/94 tilkøbtes aktiviteterne fra HP Färg & Kemi, som er Sveriges 3. største farve og lakvirksomhed, og en væsentlig del af produktionen er flyttet til Gøteborg, mens administrationen er samlet i Rødovre. Af nettoomsætningen i 2004/05 fandt 48% sted i Danmark, 34% i Sverige, 11% i Norge samt 7% i andre lande. Koncernen beskæftigede i 2004/05 1.137 medarbejdere. Ulf Schnack, Søren P. Olesen Thorkild Juul Jensen, Torben Schnack, Peter Mormark Guldager (mv), Tina Bruun Sjælland (mv), Stine Bosse, Hans Tomas Persson Ulf Schnack 40,7 (79,1), Lisel Hamilton Jacobsen 16,1 (6,1), ATP 11,83% (4,44%) FONDSKODE 0010218189 RIC FLUGb.CO Omsætningen steg i 2004/05 med 7,9% til 1,2 mia. kr., og det er positivt for fremtidsudsigterne, at salgsfremgangen var størst i 3. og 4. kvartal. Koncernens primære drift udviste 120,3 mio. kr. mod 122,2 mio. kr. året før, men der var forventet et niveau på 117 mio. kr. EBITmargin blev som forventet 1, men toplinevæksten var kun forventet til 5%. Der blev på alle markeder og for alle salgsdivisioner vundet markedsandele, og dette såvel som væk sten tilskrives dels flere butikker dels lavere enhedsomkostninger i produktionen. Salgs, distributions og administrationsomkostninger steg 12,5%, hvilket er en konsekvens af den aggressive vækststrategi. Nye butiksetableringer er typisk først overskudsgivende efter 3 år. Pengestrømme fra driftsaktivitet før skat faldt fra 163,6 til 138,8 mio. kr., men efter beregnet og betalt skat steg pengestrømme fra driftsaktivitet fra 106,3 til 156,1 mio. kr. Investe ringer lå i regnskabsåret højt med 115,4 mio. kr., hvoaf kan nævnes købet af Islands førende farve og lakfabrik og køb af ejendom og byggegrund i Sverige. Flugger er veletablere på det danske marked, og væksten var da også beskeden (2%) her. I Sverige steg omsætningen med 8% og i Norge med hele 23% efter at have overvundet forrige års vanskeligheder. Flugger International voksede med 26%, hvor det islandske tilkøb bidrog, men også Polen er godt med. Der er etableret et kontor i Kina mhp. salg samt outsourcing. For 2005/06 forventes en salgsfremgang på mindst 1, og overskudsgraden ventes på 91, hvilet er imponerende i lyset af den aggressive vækststrategi, som er relativ omkostningskrævende.

DAA GYLDENDAL STK 20 DAGSKURS 360,50 DATO 08.07.05 2540D.GYLD 340 290 240 MARKETCAP (mio. ) 398 190 3 2001 2002 KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E 2004 14,2 2005e 15,5 2006e 12,8 P/CE 2004 6,4 2005e 6,6 2006e 5,9 PEG 2004 0,2 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 5,3 2005e 5,7 2006e 5,0 YIELD 1,11 ROE 12,2 K/I 1,90 BETA (3år) 0,03 340 290 240 190 3 6750 4500 GRUPPE: MEDIER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 26,02 % 12 MDR 106,38 % GRUPPENS STYRKE 4 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 1,85 % 12 MDR 30,67 % GRUPPENS P/E 14,69 GRUPPENS K/I 2,37 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 17,78 % 12 MDR 53,81 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 593.983 24.700 26.532 9.428 2.437 2001 638.379 25.506 28.876 11.277 7.253 2002 663.168 21.533 32.347 11.672 7.042 2003 610.474 20.246 35.323 9.441 9.596 2004 673.953 39.840 50.537 9.239 11.099 2005e 665.000 35.000 48.000 10.500 11.500 2006e 695.000 37.500 57.500 12.500 13.500 15.805 10.808 14.473 14.863 28.335 26.000 31.500 15.805 10.808 14.473 14.863 28.335 26.000 31.500 22.400 157.298 22.400 164.746 22.400 175.541 22.400 187.216 22.400 212.344 22.400 22.400 617.221 15,00 10,47 25,61 14,11 32,61 589.029 15,00 6,71 27,97 9,65 30,15 577.099 15,00 8,51 30,42 12,92 524.924 15,00 8,19 35,67 13,27 30,43 539.214 2 14,18 39,38 25,30 56,35 C 11.200.000 A Aktier 11.200.000 B Aktier 39,69 1979: 2.800.000 kr. Aaktier og 2.800.000 kr. Baktier som fondsaktier i forholdet 3: 23,21 28,13 49,95 61,61 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 27.04.05 Regnskabsmeddelelse: 17.03.05 Halvårsmeddelelse: 26.08.04 Gyldendal er landets største og Fondsbørsens eneste forlagsvirksomhed. Hovedaktiviteten er bogudgivelser og forlagsvirksomheden realiserede i 2004 91% af koncernomsætningen. Distributionsaktiviteterne stod for de resterende 9%, hvilket er et fald pga. frasalg af den grafiske produktion. Koncernen har siden 1999 været gennem en restrukturering, hvilket har reduceret antallet af administrative enheder fra 10 til 4. Aktiviteterne er samlet i Gyldendal Fakta, hvorunder Fag og Håndbogsredaktionen, Ordbogsredaktionen og Leksikon redaktionen, som udgiver fagbøger til private, hører. I GBforlagene A/S er Forum, Samleren, Høst & Søn, Fremad og Rosinante, som retter sig mod private, samlet. GyldendalAkademisk A/S er dannet ved fusion af selskaberne, Munksgaard Danmark, Hens Reitzels Forlag, Munksgaard Bogklubber, Pædagogisk Bogklub og Pædagogisk/Psykologisk Redaktion, som henvender sig til de længerevarende uddannelser. Den fjerde enhed er bogdistributionsvirksomheden i Nordisk Bog Center A/S. Gyldendal vurderer at totalmarkedet i 2004 voksede med 3%, mens selskabets omsætning voksede med 1. Antal koncernansatte i 2004: 387 Stig Andersen, Per Hedeman Henrik E. Nyegaard, Poul Erik Tøjner, Erik Norman, Bjørn Høi Jensen, Suzanne Brøgger, 3 medarbejdervalgte repræsentanter MuseumsFonden af 7. December 1966 32,3 (60,8), ATP 11,97% (9,98%), LD 10,6 (7,1), Chr. Augustinus Fabrikker 13,6 (6,9), Magistrenes Pensionskasse 8,2 FONDSKODE 0010247600 RIC GYLDb.CO Gyldendal overgik med et resultat før skat på 39,4 mio. kr. såvel ledelsens senest opjusterede forventninger på 2932 mio. kr. som forrige års realiserede overskud på 24,5 mio. kr. Det er særligt imponerende, fordi 2003 var be gunstiget af udgivelsen af Harry Potter 5, men især fordi af og nedskrivninger i 2004 næsten er fordoblet fra 20,2 mio. kr. til 39,2 mio. kr. Nedskrivninger på udgivelsesrettigheder er tidligere foretaget lineært, men ved overgan gen til årlige nedskrivningstest er der fundet behov for værdireguleringer særligt hos Gyldendal Akademisk og det tilkøbte Forlaget Systime pga. gymnasiereformen. Gyldendal Akademisk havde af den årsag et underskud på 6,1 mio. kr. mod et overskud på 2,6 mio. kr. i 2003, og Forlaget Systime udviste et underskud på 8,5 mio. kr. Koncernens øvrige selskaber, herunder moderselskabet, nyder derimod effekten af de senere års rationaliseringer og forenklinger i strukturen. Fremgangen kommer nu ikke alene via bespa relser, men også ved toplinevækst. Af den samlede omsætningsfremgang på 10,4% svarende til 63,5 mio. kr. udgør den organiske vækst ca. 1/3 og tilkøb 2/3. Koncernens primære drift er forbedret 43% til 50,5 mio. kr., og pengestrømme fra driftsaktivitet er øget hele 57% til 77,3 mio. kr. Udbytte er øges fra 15% til 2 svarende til 4,48 mio. kr., idet det bemærkes, at 2 mio. kr. overføres til Søren Gyldendal Fonden. Ledelsen venter i 2005 efter nuværende praksis et omsætningsfald på 23% til 650660 mio. kr. og et overskud før skat på 3437 mio. kr., hvilket vurderes at være konservativt. Overgang til IFRS vil øge resultat før skat med ca. 3 mio. kr.

DAA LAND & LEISURE STK 3 DAGSKURS 2,01 DATO 08.07.05 4040D.LALE 3 2 MARKETCAP (mio. ) 185 1 3 2001 2002 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 5 P/E 2003/04 Neg 2004/05e Neg 2005/06e Neg P/CE 2003/04 1,8 2004/05e Neg 2005/06e Neg PEG 2003/04 N/M 2004/05e N/M 2005/06e N/M EV/EBITDA 2003/04 N/M 2004/05e N/M 2005/06e N/M YIELD ROE 2,6 K/I 0,70 BETA (3år) 0,02 3 2 1 3 1500 1000 GRUPPE: EJENDOMSSELSKABER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 64,75 % 12 MDR 42,55 % GRUPPENS STYRKE 1 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,95 % 12 MDR 35,83 % GRUPPENS P/E 16,36 GRUPPENS K/I 2,23 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 53,98 % 12 MDR 6,24 % REGNSKABSTAL (1000 ) HUSLEJEINDTÆGTER AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT EJENDOMSREGULERING I ALT FINANSIELLE POSTER NETTO 2000/01 22.546 27.767 30.947 5.000 3.472 190 2001(6 327.535 6.530 26.512 2.295 9.081 2001/02 488.339 20.702 1.088 3.556 7.125 2.801 2002/03 512.018 21.088 3.211 2.814 3.437 2003/04 456.205 21.157 18.547 2.236 1.594 2004/05e 455.000 600 2005/06e 460.000 200 39.612 14.866 5.278 8.937 17.963 6.400 1.800 39.612 14.866 5.278 8.937 17.963 6.400 1.800 140.285 144.985 263.085 282.370 263.085 277.320 263.085 268.763 263.085 250.556 263.085 263.085 260.760 33,77 55,60 1,30 0,16 552.852 6,96 51,08 0,32 1,55 538.547 1,89 51,49 0,07 1,43 529.358 3,27 50,77 0,10 1,35 409.124 6,92 62,37 0,20 1,15 C 166.353.465 A Aktier 96.731.832 B Aktier Jørgen Bertelsen Land & Leasure A/S, det tidligere ABI A/S (Active Bolig Invest), har udvidet sit formål fra at investere i ferielejligheder til også at dække investering og udlejning af erhvervsejendomme, gennem datterselskabet First Land A/S. Denne aktivitet vil dog igen blive afviklet i løbet af de kommende år, som følge af overtagelsen af Danland og Dancenter, der atter har ændret selskabets fokus. Den 30/92004 udgjorde den bogførte værdi af ferieejendomme 52,5 mio. kr., mens investeringsejendommene var bogført til 88,4 mio. kr. Selskabets fokus ligger efter overtagelsen af Dancenter i udlejning af ferieboliger i Skandinavien og Sydeuropa. Hovedparten af de udlejede ferieboliger er lokaliseret i Danmark, mens over 7 af omsætningen i Dancenter genereres i Tyskland. I regnskabsåret 2003/04 var der gennemsnitligt 195 medarbejdere. Troels Troelsen, Hans Christoffersen, Kurt Holmsted, Uffe Jacobsen, Christian Søgaard Dansk Centralkontor for SommerhusUdlejning 37,63% (56,24%), Hotel Invest 13,62%, Pensionskassen for Værkstedsfunktionærer 9,63% FONDSKODE 0010240860 RIC LLb.CO December 2001: Nom. 122.802.002 kr. aktier a 3 kr. til kurs 3 kr. ved rettet emission i forbindelse med købet af DanCenter A/S 0,07 0,02 0,08 0,02 Årsafslutning: 30.09.04 Generalforsamling: 27.01.04 Regnskabsmeddelelse: 14.12.04 Halvårsmeddelelse: 25.05.05 Første halvår af 2004/05 forløb med næsten uændret omsætning på 51,0 mio. kr. mod 50,2 mio. kr. året før. Resultatet før skat og ikke fortsættende aktiviteter forbedredes lidt fra 13,9 til 11,4 mio. kr. Der forventes fortsat et overskud på 4 til 10 mio. kr. i 2. halvår, hvorved helårsbudgettet om under skud på 1 til 7 mio. kr. fastholdes. Land & Leisure realiserede igen i 2003/04 et negativt resultat. Samlet blev nettoresultatet på 18,0 mio. kr. mod 8,9 mio. kr. i 2002/03, realiseret ud af lejeindtægter som faldt fra 504,4 mio. kr. til 456,2 mio. kr. Selskabet har fastlagt strategi om, at fokusere forretningen på udlejning af ferieboliger, hvorfor øvrige aktiviteter i regnskabet behandles, som ikke fortsættende. Årets resultat før skat udgør 15,0 mio. kr. for det forsættende aktiviteter og samlet 22,3 mio. kr. Det realiserede resultat er lige under det senest nedjusterede estimat på 20 til 22 mio. kr. Resultatet be tragtes utilfredsstillende af ledelsen, der henviser til skuffende resultater i datterselskaberne. Omkostningsniveauet har været højere end forventet, samtidig med at der ikke har været budgetteret med faldende lejeindtægter, som skyldes et svagt tysk og norsk marked. De eksisterende investeringsejendomme i First Land vil som følge af selskabets strategi blive søgt afhændet i 2004/05. I 2003/04 blev 3 investeringsejendomme afhændet med resultateffekt på 1,9 mio. kr. Efter overførsel af årets resultat er egenkapitalen reduceret fra 268,8 mio. kr. til 250,6 mio. kr. Goodwill udgør dermed stort set uændret 95% af egenkapitalen.

DAA H. LUNDBECK STK 5 DAGSKURS 156,88 DATO 08.07.05 3520A.LUND 260 220 180 140 MARKETCAP (mio. ) 36.726 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2004 21,3 2005e 24,4 2006e 21,5 P/CE 2004 14,5 2005e 17,0 2006e 15,2 PEG 2004 0,8 2005e N/M 2006e 1,6 EV/EBITDA 2004 10,7 2005e 12,0 2006e 10,8 YIELD 1,40 ROE 19,1 K/I 4,66 BETA (3år) 1,06 148 134 120 106 3 750000 500000 GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 17,75 % 12 MDR 23,68 % GRUPPENS STYRKE 16 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 12,89 % 12 MDR 5,16 % GRUPPENS P/E 27,19 GRUPPENS K/I 4,07 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 10,05 % 12 MDR 7,83 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000 2001 2002 e 2006e NETTOOMSÆTNING 5.622.700 7.655.500 9.488.000 9.941.000 9.732.900 9.150.000 10.050.000 AFSKRIVNINGER 179.700 315.400 405.100 561.500 617.700 650.000 700.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 1.004.000 1.825.900 2.361.200 2.132.100 2.574.800 2.200.000 2.475.000 FINANSIELLE POSTER 386.200 78.900 285.900 75.500 15.800 50.000 75.000 EKSTRAORD. POSTER 394.000 581.500 805.100 678.600 838.700 745.000 840.000 984.800 1.311.400 1.269.300 1.377.200 1.723.600 1.505.000 1.710.000 984.800 1.311.400 1.269.300 1.377.200 1.723.600 1.505.000 1.710.000 1.165.500 1.165.500 1.168.700 1.168.700 1.168.700 1.170.524 1.170.524 3.757.300 4.741.600 5.821.000 6.914.400 7.876.200 6.782.600 7.965.900 9.269.300 11.055.300 11.487.700 17,10 22,80 22,80 35,40 44,00 29,57 30,86 24,03 21,63 23,31 55,77 59,59 62,80 62,54 68,56 4,22 5,63 5,44 5,89 7,37 6,43 7,30 C 4,11 7,06 7,64 7,67 10,85 10,04 10,29 Årsafslutning: 31.12.04 1.170.524.115 Aktier Juni 1999: 60.000.000 kr. nye aktier til kurs 175 i forbindelse Generalforsamling: 14.04.05 med børsintroduktionen Regnskabsmeddelelse: 09.03.05 Halvårsmeddelelse: 17.08.04 H. Lundbeck er en af verdens førende farmaceutiske virksomheder inden for forskning og markedsføring af lægemidler til behandling af psykiatriske og neurologiske sygdomme. Koncernen har 5 fokusområder inden for CNS: Depression, Psykoser/Skizofreni, Angst, Demens og Parkinssonssygdom. Omsætningen var i 2004 fordelt med Cipralex 17%, Lexapro 25%, Celexa 1, Ebixa 7%, Antipsykotika samt antidepressiva 34% og Øvrige produkter 7%. Mere end 98% af salget sker uden for Danmark, heraf overvejende Europa. USA udgjorde i 2004 39% af omsætningen. Selskabet har en strategi om at lancere et nyt produkt hvert 35 år, og en større del af udviklingsporteføljen vil bestå af indlicenserede produkter. Som erstatning for Cipramil/Celexa, hvor patentbeskyttelsen udløber lanceres Cipralex, der som Cipramil/Celexa er et SSRIprodukt til depressionsbehandling. Koncernen beskæftigede ultimo 2004 5.155 medarbejdere. Claus Bræstrup, Lars Bang, Stig Løkke Pedersen, Hans Henrik MunchJensen, Ole Chrintz Flemming Lindeløv, Thorleif Krarup, Jes Østergaard, Peter KürsteinJensen, Lars Bruhn, Mats Pettersson, 3 medarbejdervalgte repræsentanter Lundbeckfonden 69,42%, Egne aktier 4,0 FONDSKODE 0010287234 RIC LUN.CO Den frygtede katastrofeopbremsning i Lundbecks resultat for 2005 er tilsyneladende afværget. Efter et pænt EBITresultat på 2.575 mio. kr. på niveau med vores estimat 2.600 mio. kr., forventer ledelsen et EBIT på 2,2 mia. kr. for 2005. Renset for engangsindtægten fra Merck vedr. Gaboxabol på 421 mio. kr. udgjorde EBIT i 2004 2.154 mio. kr., så forventningen udtrykker en mindre stigning, men det skal ses i lyset af, at den gennemsnitlige afreg ningskurs for USD er 11% lavere. Cipralex har viste en omsætningsvækst på 157% til 1.661 mio. kr., Lexapro 26% til 2.420 mio. kr., Ebixa 153% til 722 mio. kr., mens ældre lægemidler (især Cipramil/Celexa) faldt 37%. Nye produkter udgør herefter 52% af omsætningen (excl. Gaboxadolbetalingen). Frit cash flow er øget markant fra 421 til 2.434 mio. kr., idet 2004 har været et konsolideringsår efter flere år med tunge omkostninger og investeringer. Det tjener desuden til ledelsens ros, at omkostningerne er reduceret markant. Omkostninger til produktion er faldet 2%, til distribution og administration 11% og Forskning og udvikling 8%. I 2006 og 2007 ventes mere end 12% vækst i EBIT, så målsætningen om 25% EBITmargin ventes nået i 2007. Den stabile fremgang (målt i lokal valuta) forudsætter, at en stigende generisk konkurrence for Forrest Lab.'s salg af Lexapro i Nordamerika kan kompenseres ved vækst i Europa. Et risikoelement er tidspunktet for godkendelse af Cipralex i Frankrig. Trods Cipralex/Lexapros foreløbige succes, vurderer vi, at risikoen mht. at leve op til de høje forventninger er betydelig.

DAA SPAR NORD STK 100 DAGSKURS 885,24 DATO 08.07.05 4010B.NOHO 800 670 540 MARKETCAP (mio. ) 4.593 410 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004 14,6 2005e 14,4 2006e 13,6 P/CE 2004 5,5 2005e 5,6 2006e 5,3 PEG 2004 0,4 2005e 8,3 2006e 8,3 COST RATIO 2004 68,8 2005e 75,3 2006e 74,5 YIELD 2,26 ROE 14,4 K/I 2,06 BETA (3år) 0,15 900 800 700 600 500 75000 50000 GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 24,80 % 12 MDR 72,51 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,70 % 12 MDR 8,34 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 16,64 % 12 MDR 28,57 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 1.126.846 1.401.825 788.944 215.011 114.796 2001 1.117.959 1.185.286 834.070 350.283 840 2002 1.122.696 1.268.024 825.984 314.310 27.644 2003 1.202.746 1.415.544 895.559 223.929 76.304 2004 1.228.354 1.434.591 913.194 171.490 84.209 2005e 1.260.000 1.455.000 960.000 90.000 135.000 2006e 1.300.000 1.515.000 980.000 108.000 145.000 311.191 59.747 121.363 236.946 314.577 320.000 337.000 311.191 59.747 121.363 236.946 314.577 320.000 337.000 518.848 1.716.219 518.848 1.692.214 518.848 1.765.723 518.848 2.067.432 518.848 2.227.870 518.848 518.848 28.503.596 3 18,64 6,02 59,98 178,10 28.989.564 1 3,51 5,84 11,52 79,21 31.790.323 1 7,02 5,55 23,39 32.401.168 2 12,36 6,38 45,67 145,89 36.666.543 3 14,65 6,08 60,63 161,12 C 518.848.000 Aktier 108,59 Maj 1994: 137.991.500 kr. aktier til kurs 180 med fortegningsret (3:1). 3 61,68 64,95 157,08 168,06 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 27.04.05 Regnskabsmeddelelse: 28.02.05 Halvårsmeddelelse: 18.08.04 Spar Nord Bank blev omdannet fra sparekasse til aktieselskab i 1990. Bankens base er Nordjylland, men ambitionen er at etablere sig i resten af landet med en kæde af lokale banker. Spar Nord Bank har omkring 195.000 kunder fordelt på 68 filialer og cirka 1.100 medarbejdere. Markedsandelen i Nordjylland er cirka 33 pct. for privatkunder og ca. 28 pct. for erhvervskunder. Bankens datterselskaber er Finans Nord A/S og Erhvervsinvest Nord A/S. De to selskaber har en balance på henholdsvis 3 mia. kr. og 185 mio. kr. Spar Nord Koncernens samlede balance var ultimo 2004 på 36,7 mia. kr. Balancen fordeler sig som følger: AKTIVER Kasse & tilgodeh. (12 pct.) Bankgæld (29 pct.) Udlån (54 pct.) Indlån (56 pct.) Andre aktiver (4 pct.) Andre passiver (6 pct.) Fondsbeholdning (30 pct.) Ansvarlig kapital (9 pct.) Lasse Nyby, Lars Møller, John Lundsgaard Torben Fristrup, Erling Kjær, Per Søndergaard Pedersen, Carsten Normann, Niels K. Kierketerp, Niels Ole Arndt, 3 medarbejdervalgte medlemmer Spar Nord Fonden 30,08%, Nykredit Realkredit 7,3 FONDSKODE 0010150366 RIC SPNO.CO I forbindelse med rapporten for 1. kvartal opjusterer Spar Nord Bank forventningerne til årets basisindtjening med ca. 3 til 350380 mio. kr., efter at de nyetablerede afdelinger har øget indtjeningen betydeligt hurtigere end ven tet. Banken har oplevet en vækst i udlån på 19,3%. Basisindtægterne steg 8,6% til 380 mio. kr. i kraft af en positiv udvikling i kursreguleringer. En markant reduktion i nedskrivninger på udlån sikrer en basisindtjening på 132,8 mio. kr. (+60,6%). Basisindtjeningen blev i 2004 ganske imponerende forbedret fra 191,2 til 296,4 mio. kr. En stigning i beholdningsindtjeningen fra 21,0 til 58,0 mio. kr., samt en nedgang i gevinsten fra salget af Totalkredit aktier fra 101,0 til 44,4 mio. kr., betød, at resultatet før skat steg fra 313,2 til 398,8 mio. kr. Af resultatet kan 20 mio. kr. henføres til en engangsindtægt fra PBS og Københavns Fondsbørs. Forretningsomfanget blev øget med hele 14,7% til 44,9 mia. kr. Trods det markant forøgede forretningsomfang betød et yderligere fald i rentemarginalen, at nettorenteindtægterne var vigende fra 889,2 til 885,0 mio. kr. Til trods for stort set uændrede gebyrsatser er det via stor aktivitet i handel med værdipapirer, formidling af realkreditlån mv., lykkedes at øge netto gebyrindtægterne med 6% til 299 mio. kr. Kursreguleringerne er steget fra 80,8 til 122,1 mio. kr., som følge af højere aktivitet og en meget tilfredsstillende indtjening i handelsafdelingen. Øgede EDB udgifter, filialetablering og renovering mm. medvirkede til, at omkostningerne voksede fra 845,4 til 903,8 mio. kr. Tab og hensættelser faldt fra 224,8 til 170,8 mio. kr.

DAA NORDFYNS BANK STK 100 DAGSKURS 986,40 DATO 08.07.05 4010D.NORF 890 760 630 MARKETCAP (mio. ) 217 500 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004 11,5 2005e 12,7 2006e 13,2 P/CE 2004 4,1 2005e 4,4 2006e 4,6 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M COST RATIO 2004 68,3 2005e 67,9 2006e 68,3 YIELD 2,03 ROE 12,8 K/I 1,62 BETA (3år) 0,18 900 800 700 600 750 500 3 GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 4,38 % 12 MDR 24,44 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 12,44 % 12 MDR 21,85 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 2,44 % 12 MDR 7,26 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 60.299 63.724 40.173 10.434 4.019 2001 61.273 63.975 43.486 10.177 2.671 2002 67.202 73.677 46.588 11.090 4.921 2003 71.727 95.491 49.108 11.494 7.336 2004 75.538 89.160 55.314 8.425 6.505 2005e 77.500 88.000 56.000 7.500 7.350 2006e 78.500 88.000 57.000 7.500 7.000 9.096 7.635 11.080 27.543 18.922 17.150 16.500 9.096 7.635 11.080 27.543 18.922 17.150 16.500 16.000 58.914 16.000 64.629 22.000 97.398 22.000 119.660 22.000 134.182 22.000 22.000 759.242 12,00 16,44 7,76 56,85 204,04 896.194 12,00 12,36 7,21 47,72 175,77 936.189 1 13,68 10,40 63,63 219,19 1.105.734 24,00 25,38 10,82 125,20 336,03 1.169.306 2 14,91 11,48 86,01 239,85 C 22.000.000 Aktier 77,95 75,00 223,41 215,91 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 09.03.05 Regnskabsmeddelelse: 16.02.05 Halvårsmeddelelse: 28.07.04 Nordfyns Bank, der havde 100 års jubilæum i 1997 (banken startede oprindeligt under navnet Bogense Bank), er en almindelig forretningsbank, hvis naturlige markedsområde omfatter Nord og Østfyn. Hovedafdelingen ligger i Bogense, men banken har i dyb forankring i hele området med afdelinger i Brenderup, Veflinge, Særslev, Søndersø, Otterup og Kerteminde. Eet af bankens mål er primært at bruge indlån til at låne ud i det lokale nordfynske. Til det mere negative hører, at banken var indblandet i selskabstømmersagerne i 1990'erne. Koncernen omfatter desuden Nordfyns Finansieringsselskab A/S, der primært beskæftiger sig med leasing til erhvervslivet. Balancen ultimo 2004 på 1,2 mia. kr. fordelte sig således: AKTIVER Kasse & tilgh. (24%) Bankgæld (1%) Udlån (58%) Indlån (78%) Andre aktiver (3%) Andre passiver (6%) Fondsbeholdning (15%) Ansvarlig kapital (16%) Banken beskæftigede i gennemsnit 63 medarbejdere i året Petter Blondeau Rasmussen Freddy Tindhof, Jens Otto Dalhøj, Birgit Andersen (mv), Flemming Møllgaard Jensen, Arne Jørgensen (mv), Allan Nielsen FONDSKODE 0010015072 RIC NRDF.CO Basisindtjeningen viste i 2004 en pæn fremgang fra 15,2 til 20,1 mio. kr. En markant nedgang i kursreguleringerne fra 18,7 til 8,5 mio. kr., primært som følge af en faldende indtægt fra Totlkreditsalget fra 11,4 til 3,7 mio. kr. betød dog, at resultatet før skat samlet var faldende fra 34,9 til 25,4 mio. kr., hvilket svarer til en nedgang i egenkapitalforrentningen før skat fra 32,1 til 20,. Efter skat måtte der konstateres en nedgang fra 27,5 til 18,9 mio. kr. Banken har i 2004 haft en fremgang i nettokundeantallet på 3%, hvilket har medvirket til en stigning i forretningsomfanget på 7% til 2.054 mio. kr. (Udlån +7% til 678,2 mio. kr., Indlån +4% til 907,3 mio. kr. og Garantier +13% til 469,2 mio. kr.) Det stigende forretningsomfang er da også slået igennem på indtægter, med en fremgang i netto renteindtægterne fra 53,0 til 54,5 mio. kr. og i gebyr og provisionsindtægter fra 19,8 til 22,7 mio. kr. Samlet steg årets net to rente og gebyrindtægter fra 71,7 til 75,5 mio. kr. Omkostningerne steg 12,6% fra 49,1 til 55,3 mio. kr., hvoraf 3,4 mio. kr. af omkostningerne i 2004, dog kan henføres til fratrædelse af bankens adm. dir. Fraregnes denne omkostning, havde stigning i omkostningerne udgjort 5,7%. Tab og hensættelser blev reduceret fra 11,5 til 8,4 mio. kr. Bankens filial i Særslev er efter flere grove røverier de seneste år, nedlagt. For 2005 venter ledelsen et generelt fortsat lavt renteniveau, et fastholdt aktivitetsniveau på realkreditområdet i 1. halvår, samt en uændret niveau for nedskrivninger på udlån. Samlet ventes der et resultat før skat på 1820 mio. kr.

DAA POTAGUA FLS STK 20 DAGSKURS 130,08 DATO 08.07.05 2010D.POFL 141 138 135 MARKETCAP (mio. ) 2.597 132 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2004 Neg 2005e 17,3 2006e 17,0 P/CE 2004 Neg 2005e 9,9 2006e 17,0 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 0,0 2005e 0,0 2006e 0,0 YIELD ROE 6,0 K/I 1,04 BETA (3år) 1,12 141 138 135 132 67500 45000 GRUPPE: INDUSTRIVARER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR % 12 MDR % GRUPPENS STYRKE 8 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 10,74 % 12 MDR 39,06 % GRUPPENS P/E 25,05 GRUPPENS K/I 2,26 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 6,54 % 12 MDR 25,47 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2004 2005e 2006e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER 42.500 56.250 150.000 152.500 150.000 152.500 399.300 399.300 399.300 2.486.231 2.486.231 7,51 7,64 C 13,12 7,64 Årsafslutning: 31.12.05 123.750.000 A Aktier Generalforsamling: 275.550.000 B Aktier Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: 3 Potagua FLS er resultatet af en spaltning af aktieselskabet Potagua i hhv. Potagua FLS, Potagua Højkol og Potagua Kapital i foråret 2005. Potagua FLS er ejet af det tidligere Potagua's A og Baktionærer i samme forhold som tidligere, med en uændret opdeling i A og Baktier. Potagua FLS overtog Potagua's aktier i FLS, svarende til ejerandel på 45,49% af kapitalen og 62,11% af stemmerne. Det er intentionen inden for en kortere tidshorisont at søge at gennemføre et samlet salg af aktierne i Potagua FLS, eller et samlet salg af dette selskabs aktier i FLS med efterfølgende likvidation af Potagua FLS. Der er blandt Aaktionærerne enighed om, at man ikke på individuel basis vil søge at afhænde væsentlige Aaktieposter, førend det er afklaret, om det er muligt at gennemføre et sådant samlet salg. Niels BroRasmussen Jens Münter, Bent Nyboe Andersen, Michael Arnstedt, Philip Kjær, Christian Kjær, Jens S. Stephensen Christian Kjær 10,3 (27,3), Benedicte Arnstedt Folting 3,5 (5,0), Niels Peter Christian Arnstedt 3,5 (5,0), ATP 12,5 (3,3) FONDSKODE 0060002319 Potagua FLS overtog ved sin etablering i forbindelse med spaltningen af Potagua dette selskabs aktier i FLSmidth & Co svarende til ejerandel på 45,49% af kapitalen og 62,11% af stemmerne. FLSmidth & Co. opnåede i 1. kvartal et primært driftsresultat på 25 mio. kr. og et resultat før skat på 50 mio. kr., lidt i underkanten af det forventede, hvilket dog tilskrives periodefor skydninger bl.a. i Minerals. Omsætningen blev 2.209 mio. kr., hvor forvent ningerne til hele året er fastholdt på ca. 10 mia. kr. Alligevel opjusterede ledelsen resultatforventningerne med 20 mio. kr., og koncernens primære drift ventes nu på 170220 mio. kr., mens resultat før skat ventes på 220280 mio. kr. Blandt hovedområderne har Cement haft høj aktivitet især i USA, Afrika og Mellemøsten, og resultatmæssigt har Cement bidraget med 22 mio. kr. til koncernens EBIT på 25 mio. kr. på trods af, at Maag Gear havde underskud på 6 mio. kr. Derimod var området Mineraler udsat for periodeforskydninger, og EBIT faldt i kvartalet fra 9 til 1 mio. kr. Ledelsen fastholder sine forventninger til 2005 om en væsentlig bedre indtjening for FFE Minerals. Problemområdet FLS Miljø oplever en planmæssig afvikling. Koncernen har i 2. kvartal haft en avance på 36 mio. kr. vedr. salget af aktieposten på 5,66% af Denerco. Vi har fortsat positive forventninger til den underliggende drift i de fortsættende aktiviteter, hvor efterspørgslen efter kapacitet på det globale cementmarked og inden for materialehåndtering ventes at fortsætte. FLSmidths position er i udgangspunktet god, men konkurrencen kan også forventes at blive hårdere.

DAA RINGKJØBING LANDBOBANK STK 20 DAGSKURS 2.854,18 DATO 08.07.05 4010B.RINL 2600 2100 1600 1100 MARKETCAP (mio. ) 3.768 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E 2004 17,4 2005e 18,2 2006e 17,1 P/CE 2004 7,1 2005e 7,2 2006e 6,8 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M COST RATIO 2004 42,8 2005e 42,1 2006e 41,0 YIELD 3,50 ROE 16,8 K/I 3,05 BETA (3år) 0,13 2800 2400 2000 1600 30000 20000 3 GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 18,41 % 12 MDR 64,24 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 0,67 % 12 MDR 3,14 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 10,67 % 12 MDR 22,40 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000 2001 2002 e 2006e NETTO RENTE OG GEBYRINDT. 266.303 295.988 347.541 372.911 427.090 470.000 495.000 RESULTAT FØR OMKOSTNINGER 278.401 311.489 388.339 498.716 498.818 515.000 540.000 OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) 108.891 132.763 155.470 162.789 187.644 200.000 205.000 DEBITORTAB NETTO 28.205 23.239 23.470 34.741 19.904 19.000 19.500 EKSTRAORDÆRE POSTER 44.720 48.333 62.028 71.062 74.615 88.500 95.000 96.460 107.154 147.371 230.124 216.439 207.500 220.500 96.460 107.154 147.371 230.124 216.439 207.500 220.500 27.000 25.000 27.789 26.400 26.400 26.400 26.400 734.580 793.534 1.034.249 1.152.463 1.236.601 4.331.130 4.808.617 6.001.754 7.532.466 9.501.057 175,00 50 14,04 14,02 16,13 21,05 18,12 16,96 16,50 17,23 15,30 13,02 71,45 82,40 113,56 169,93 163,97 157,20 167,05 C 197,01 219,84 293,00 417,98 399,71 395,83 420,83 Årsafslutning: 31.12.04 26.400.000 Aktier August 2002: Udvidelse af aktiekapitalen med nom. 3.789.020 Generalforsamling: 24.02.05 kr. i fbm. fusionen med Tarm Bank Regnskabsmeddelelse: 02.02.05 Halvårsmeddelelse: 04.08.04 Ringkjøbing Landbobank er i dag Vestjyllands største pengeinstitut. Banken har hovedkontor i Ringkøbing og har efter fusionen med Tarm Bank i august 2002 (med Ringkjøbing Landbobank som det fortsættende selskab) 16 afdelinger fordelt over Midt og Vestjylland, Banken har desuden en fjernserviceafdeling, en Drive in Bank samt en ungdomsbank. Fusionen med Tarm Bank skete med virkning fra primo 2002, og i 2004 blev en fusion med Sdr. Lem Andelskasse gennemført. Bankens aktiv og passivside, som ultimo 2004 androg 9,5 mia. kr., fordelte sig således på hovedposterne: AKTIVER Kasse & tilgodeh. (14%) Bankgæld (28%) Udlån (76%) Indlån (54%) Andre aktiver (2%) Andre passiver (5%) Fondsbeholdning (9%) Ansvarlig kapital (13%) Banken havde i gennemsnit 241 ansatte i år 2004. Bent Naur Kristensen, John Bull Fisker Jens L. Kjeldsen, Jørgen H. Pedersen, Gravers L. Kjærgaard, Keld Hansen, 3 medarbejdervalgte repræsentanter ATP 5,51%, Egne aktier 2,12% FONDSKODE 0010281971 RIC RILBA.CO 1. kvartal bød på en markant stigning i forretningsomfanget, med en fremgang i udlån på 32% og indlån på 24%. Samlet blev resultatet før skat forbedret fra 67 til 83 mio. kr., mens resultatet af den egentlige bankdrift steg fra 59 til 77 mio. kr. Ledelsen fastholder indtil videre sine forventninger til hele 2005 om et resultat af den egentlige bankdrift på 240250 mio. kr., på trods af det opnåede resultat i 1. kvartal er ca. 1 bedre end budgetteret. Periodens indtægter var begunstiget af en fortsat stor tilgang af nye kunder og forretninger, og på trods af en yderligere presset rentemarginal steg netto rente og gebyrindtægterne fra 103 til 121 mio. kr. Omkostningerne steg fra 42 til 46 mio. kr., og omkostningsprocenten er således yderligere forbedret fra 40,2 til imponerende 37,3%.Kursreguleringer steg svagt fra 12,0 til 13,4 mio. kr., mens nedskrivningerne på udlån faldt fra 5,9 til 5,3 mio. kr. I hele 2004 steg den egentlige bankdrift 23% til 239 mio. kr. I 2003 var banken begunstiget af en markant indtægt på 66,1 mio. kr. fra salget af Totalkredit. Totalkreditsalget påvirkede kun 2004 med 17,1 mio. kr., hvilket er hovedårsagen til, at der måtte konstateres et mindre fald i resultatet før skat fra 301,2 til 291,1 mio. kr. Nettorenteindtægterne steg fra 282,5 til 318,0 mio. kr. Også på gebyrsiden har banken opnået forbedringer, med en stigning i gebyrindtægterne på 24% til 126,2 mio. kr. Kursreguleringerne ekskl. Totalkredit faldt fra 52,2 til 49,2 mio. kr., mens omkostningerne steg fra 163 til 188 mio. kr. Omkostningsprocenten var stort set uændret og udgør fortsat under 43%.

DAA ROCKWOOL INTERNATIONAL STK 10 DAGSKURS 424,93 DATO 08.07.05 2010B.ROCK 440 370 300 230 160 MARKETCAP (mio. ) 9.286 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E 2004 23,0 2005e 19,1 2006e 18,5 P/CE 2004 8,4 2005e 8,0 2006e 7,7 PEG 2004 0,4 2005e 0,9 2006e 6,0 EV/EBITDA 2004 7,1 2005e 6,4 2006e 6,1 YIELD 0,94 ROE 11,0 K/I 2,09 BETA (3år) 0,47 430 370 310 250 190 75000 50000 GRUPPE: INDUSTRIVARER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,13 % 12 MDR 55,46 % GRUPPENS STYRKE 8 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 11,75 % 12 MDR 5,26 % GRUPPENS P/E 25,05 GRUPPENS K/I 2,26 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 7,60 % 12 MDR 15,86 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 7.620.500 778.600 201.400 37.700 78.700 2001 7.921.400 678.100 374.200 65.700 138.900 2002 7.919.300 680.200 295.300 77.500 94.600 2003 8.215.900 600.700 492.600 98.600 158.800 2004 9.143.200 652.000 665.800 80.100 200.500 2005e 9.900.000 675.000 795.000 90.000 235.000 2006e 10.500.000 700.000 830.000 100.000 245.000 129.200 204.000 131.100 254.400 405.500 490.000 505.000 129.200 204.000 131.100 254.400 405.500 490.000 505.000 219.673 3.790.400 219.700 4.066.300 219.700 4.039.700 219.700 4.090.700 219.700 4.470.700 219.700 219.700 7.260.700 33,00 3,46 52,20 5,88 39,32 7.390.700 33,00 5,19 55,02 9,28 42,28 6.866.500 33,00 3,23 58,83 5,97 6.785.000 33,00 6,26 60,29 11,58 41,28 7.106.000 4 9,47 62,91 18,45 50,61 C 130.728.000 A Aktier 89.021.230 B Aktier 38,68 December 1996: Nominelt 1.793.350 kr. Baktier som medarbejderaktier til kurs 50 franco. 3 22,30 22,98 55,50 54,84 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 18.04.05 Regnskabsmeddelelse: 29.03.05 Halvårsmeddelelse: 30.08.04 Rockwoolkoncernens forretningsgrundlag er at udvikle, producere og sælge stenuldsprodukter til en lang række formål, der spænder fra isolering mod kulde og varme til facadeplader. Også til brandsikring, støj og akustiksystemer og til armering af f.eks. plast og bremsebelægninger anvendes Rockwool stenuld. Endelig anvendes koncernens stenuldbaserede dyrkningssubstrat i stor udstrækning i gartnerier verden over. Koncernen er verdens største stenuldsproducent og en af verdens fire største mineraluldsproducenter. Omsætningen fordelte sig i 2004 med 83% på Isolering, mens de resterende 17% fordelte sig på Akustik, Grodan og andet i Systems divisionen. Produktionen finder sted på 22 fabrikker i 14 lande fordelt i Europa, Nordamerika og Asien. En ny fabrik med forventet produktionsstart primo 2006 er under opførelse ved Skt. Petersborg. Koncernen er organisatorisk opdelt i 4 divisioner, hvoraf 3 er geografisk fordelt inden for isolering, mens den sidste Systems division indeholder de ikke isoleringsrelaterede aktiviteter i bl.a. Rockfon Group og Grodan Group. Koncernen beskæftigede i 2004, 7.385 medarbejdere. Eelco Van Heel, Knud Jørning, Carsten B. Winther Tom Kähler, Henrik Elliot Nyegaard, Jan W. Hillege, Gustav Kähler, Preben Damgaard, HansJürgen Sengera, Birthe Bækman (mv), Arne Kraglund (mv), Lars Elmekilde Hansen Egne aktier 2,0 (0,56%), Elisabeth Kähler 10,86%, Gustav Kähler 7,11%, ATP 5,41%, Rockwool Fonden 22,85% FONDSKODE 0010219153 RIC ROCKb.CO Rockwool præsenterede en Q1omsætning på 1.940 mio. kr., hvilket var en fremgang på 7%, mod helårsmålet om vækst på 8%. Isoleringsdivisionens vækst på 7% var drevet af Skandinavien, Rusland og England. Systems divisionen havde vækst på 8%. Periodens EBIT steg fra 97 til 103 mio. kr., mens stigende finansomkostninger, som følge af væsentlig lageropbygning, betød, at resultat før skat uændret udgjorde 51 mio. kr. Ledelsen fastholder forventningen om vækst i omsætningen til 9,9 mia. kr. og et resultat på 450 500 mio. kr. ved skatteprocent på 33. I 2004 realiseredes en omsætningsvækst på 11% til 9,1 mia. kr., forbedring af det primære driftsresultat fra 490 til 666 mio. kr. samt fremgang i resultat før skat fra 426 til 604 mio. Således forbedredes EBITmargin fra 6,0 til 7,3% og afkastningsgraden steg fra 10 til 14%. Det var især Central og Østeuropa, der viste fremgang, men også Frankrig og England viste bedre takter med fremgang i byggeriaktiviteten. I efteråret lå efterspørgslen i Østeuropa på et højt niveau, hvilket gav leveranceproblemer på trods af lageropbygning, hvilket øgede omkostningsniveauet. Der er allerede i 2004 investeret i kapacitetsudvidelse i øst, men primo 2006 vil fabrik til 500 mio. kr. stå klar ved Skt. Petersborg, hvilket vil begunstige marginalerne. Generelt intensiveres investeringerne igen i 2005 til 1,1 mia. kr. mod 700 mio. kr. i 2004. Systems oplevede vigende marginaler primært pga. dårlige markedsforhold for Grodan (bl.a. substrater), der har europæiske gartnerier som væsentlig kundegruppe. Selskabets finansielle mål er en EBITmargin på 9%, afkastningsgrad på 14% og årlig vækst på 6%.

DAA RTX TELECOM STK 5 DAGSKURS 85,55 DATO 08.07.05 4520D.RTXT 130 110 90 70 MARKETCAP (mio. ) 805 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2003/04 Neg 2004/05e Neg 2005/06e164,3 P/CE 2003/04 312,1 2004/05e 78,2 2005/06e 49,1 PEG 2003/04 N/M 2004/05e N/M 2005/06e N/M EV/EBITDA 2003/04 Neg 2004/05e100,6 2005/06e 40,3 YIELD ROE 0,2 K/I 2,15 BETA (3år) 0,61 87 78 69 60 51 3 37500 25000 GRUPPE: HARDWARE OG REL. UDSTYR AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 35,90 % 12 MDR 56,46 % GRUPPENS STYRKE 19 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 32,52 % 12 MDR 57,02 % GRUPPENS P/E 65,98 GRUPPENS K/I 1,91 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 27,01 % 12 MDR 16,60 % REGNSKABSTAL (1000 ) 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05e 2005/06e NETTOOMSÆTNING 168.095 175.888 207.645 178.551 222.036 270.000 292.000 AFSKRIVNINGER 4.450 7.340 10.002 10.780 19.919 11.000 11.500 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 35.983 21.909 11.220 12.122 30.695 5.000 3.500 FINANSIELLE POSTER 4.930 15.821 8.875 7.769 5.837 4.000 3.500 EKSTRAORDÆRE POSTER 13.081 1.802 6.518 805 7.518 300 2.100 27.832 4.286 13.577 3.548 17.340 700 4.900 27.832 4.286 13.577 3.548 17.340 700 4.900 45.428 45.482 45.677 47.048 47.048 47.048 47.048 372.389 369.211 384.375 392.432 374.868 422.469 429.323 471.200 493.603 447.105 13,42 1,16 3,60 0,91 4,52 88,15 86,00 81,57 79,50 83,84 3,65 0,46 1,46 0,38 1,84 0,07 0,52 C 4,36 0,03 2,79 0,53 0,27 1,09 1,74 Årsafslutning: 30.09.04 47.048.005 Aktier Juni 2000: Nominelt 8.750.000 kr. aktier til kurs 185 franko i Generalforsamling: 27.01.04 forbindelse med børsnoteringen Regnskabsmeddelelse: 07.12.04 Halvårsmeddelelse: 25.05.05 Jørgen Elbæk RTX Telecom med hovedsæde i Nørresundby blev etableret i 1993 af tre af de nuværende aktionærer, og siden blev ejerkredsen udvidet med yderligere tre ingeniører. Selskabet har specialiseret sig i udvikling af udstyr til trådløs kommunikation, og er i dag et af verdens førende turnkey huse inden for området. Selskabets produkter dækker tre områder inden for trådløs kommunikation: Wireless Wide Area Network (WWAN) dækning af stort område, som f.eks. mobiltelefoner, Wireless Local Area Network (WLAN) dækning af mindre område f.eks. virksomhedsområde, samt Wireless Personal Area Network (W PAN) dækning af område omkring den enkelte person, typisk med en rækkevidde på 1015 meter. I 1994 indgik selskabet en kontrakt med National Semiconductor, om udvikling af en trådløs DECT telefon, til WLAN markedet, og samarbejdet førte siden til at National Semiconductor i 1996 blev aktionær i selskabet. Kundelisten omfatter store selskaber som Siemens, Ericsson, Panasonic m.fl., som vælger at lægge en del af produktudviklingen eksternt. RTX outsourcer hele egenproduktionen. Antal medarbejdere i 2003/04: 225 Poul Lind, Per Møller, Jens Hansen, Jens Toftgaard Petersen, John R. Phelps, Mogens Westeraa, 2 medarbejdervalgte repræsentanter Jens Hansen 8,77%, Jørgen Elbæk 7,24%, Jens Toftgård Petersen 7,24%, Mogens Westeraa 6,18% FONDSKODE 0010267129 RIC RTX.CO RTX forhandler aktuelt med underleverandøren Giant Wireless Technology Ltd om distribution af DUALphone i udvalgte asiatiske lande. GWT vurderer salgspotentialet over de kommende 3 år til USD 180 mio., hvilket RTX dog angiver meget optimistiske. Royalties fra aftalen vil være højere end normalt, da RTX har forestået hele udviklingen af produktet. Omsætningen steg i 1. halvår fra 72,9 til 125,2 mio. kr., primært drevet af vækst i salget af egenud viklede produkter. Med datterselskabet RTX Products i en opstartsfase steg udviklingsomkostningerne tilsvarende. EBIT forbedredes dermed kun fra 23,2 til 21,9 mio. kr. Ledelsen fastholder forventningen for helåret om en omsætning på 270310 mio. kr. og EBIT på 10 til 10 mio. kr. Væksten for de egenudviklede produkter er baseret på telefonlinieforlæner, der er introduceret i Europa, DUALphone, hvis salg indfrier forventningerne, samt leveran cen til Nesa og testudstyr. De senest opnåede større ordrer er tillægsordre fra Atlas Telecom Network i Rumænien om udvikling og produktion af flere DECT baserede produkter, samt på testudstyr til trådløst modul i MicroSofts Xbox 360. Ordrerne ændrer ikke på forventningerne for 2004/05. Nettopengestrømmen i 1. halvår på 47 mio. kr. reducerede de likvide beholdninger til 184 mio. kr. Soliditeten udgør 80 pct. Omsætningen steg i 2003/4 fra 178,9 til 222,0 mio. kr., hvoraf 28 mio. kr. dog er indtægt fra fransk retssag. EBIT forværredes fra 12,1 til 30,7 mio. kr., hvorunder nedskrivning af goodwill i RTX Healthcare til nul med 8,7 mio. kr. og indtægt fra retssag på 23,5 mio. kr. påvirkede i hver sin retning.

DAA SKJERN BANK STK 20 DAGSKURS 646,82 DATO 08.07.05 4010C.SKJE 560 450 340 230 MARKETCAP (mio. ) 608 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004 14,9 2005e 12,3 2006e 13,8 P/CE 2004 5,4 2005e 4,7 2006e 5,0 PEG 2004 N/M 2005e 0,7 2006e 0,7 COST RATIO 2004 65,0 2005e 59,4 2006e 59,4 YIELD 0,77 ROE 16,7 K/I 2,05 BETA (3år) 0,04 590 520 450 380 5250 3500 GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 24,15 % 12 MDR 51,73 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,15 % 12 MDR 4,71 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 16,03 % 12 MDR 13,08 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 89.684 99.304 57.278 10.745 10.832 2001 99.889 101.379 62.702 11.745 8.745 2002 110.644 113.736 66.746 15.222 10.546 2003 121.928 179.981 79.809 29.779 14.138 2004 127.177 160.801 88.067 14.287 16.543 2005e 135.000 163.500 84.000 9.000 21.000 2006e 137.000 162.000 85.500 13.500 19.000 20.723 18.492 21.406 56.363 41.898 49.500 44.000 20.723 18.492 21.406 56.363 41.898 49.500 44.000 20.000 177.797 20.000 192.689 20.000 224.513 19.600 277.936 18.800 297.137 18.800 18.800 1.418.800 18,00 12,19 12,53 20,72 62,75 1.663.300 18,00 9,98 11,58 18,49 57,17 1.852.759 10,26 12,12 21,41 68,40 2.157.825 15,00 22,44 12,88 57,22 158,92 2.438.348 25,00 14,57 12,19 43,40 118,75 C 18.800.000 Aktier 3 52,66 46,81 137,23 128,19 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 14.03.05 Regnskabsmeddelelse: 24.02.05 Halvårsmeddelelse: 05.08.04 Skjern Bank blev etableret i 1906 og er et selvstændigt, vestjysk pengeinstitut med hovedsæde beliggende i Skjern by. Banken har filialer i Esbjerg og Varde samt afdelinger i Ribe, Borris, Bramming og Troldhede. Det er bankens målsætning, at kunne dække lokalsamfundets behov for bankforretninger. Hertil kommer fjernservice for kunder udenfor bankens primære område. Bankens balance androg ultimo 2004 2,4 mia. kr. fordelt på følgende hovedposter: AKTIVER Kasse & tilgodehav. (19%) Bankgæld (8%) Udlån (7) Indlån (73%) Andre aktiver (3%) Andre passiver (4%) ondsbeholdning (8%) Ansvarlig kapital (14%) Banken havde ultimo 2004 104 ansatte. Per Munck Carsten Thygesen, Jens Christian Ostersen, Børge Lund Hansen, Holger Larsen, 2 medarbejdervalgte repræsentanter FONDSKODE 0010295922 RIC SKJE.CO Forretningsomfanget blev i 1. kvartal forøget med 19% til 4,8 mia. kr., og Skjern Bank har nu rundet 20.000 kunder. Periodens resultat før skat steg fra 17,7 til 20,0 mio. kr., mens resultatet af den egentlige bankdrift basisind tjeningen viste en noget mere behersket udvikling, og blot steg fra 12,0 til 12,3 mio. kr. Som følge af en fortsat hård priskonkurrence, er det ikke lykkedes at kanalisere den store vækst i forretningsomfanget over til indtægter. Således steg netto rente og gebyrindtægterne blot fra 30,9 til 32,4 mio. kr. Kursreguleringerne voksede fra 7,2 til 9,2 mio. kr. og endelig var periodens resultat positivt påvirket af et fald i nedskrivning på udlån fra 1,9 til 1,1 mio. kr. Oven på kvartalet fastholder ledelsen sine forventninger for hele 2005 om et resultat før kursreguleringer og skat på 3742 mio. kr. I hele 2004 steg den egentlige bankdrift fra 20,0 til 33,2 mio. kr. En halvering af beholdningsæn dringerne fra 50,5 til 25,3 mio. kr., og samlet måtte der således konstateres en reduktion af resultatet før skat fra 70,5 til 58,4 mio. kr., og efter skat fra 56,4 til 41,9 mio. kr. Via bl.a. en stigning i antallet af nye kunder på 5%, har banken skabt en fremgang i forretningsomfanget på 17% til 4,6 mia. kr. Skærpet priskonkurrence har dog medført, at nettorenteindtægterne blot var stigende med 0,6% fra 92,8 til 93,4 mio. kr. Forøget aktivitet inden for realkreditfinansiering og værdipapirhandel, medvirkede til en vækst i gebyr og provisionsindtægterne fra 30,3 til 34,5 mio. kr. Kursreguleringerne faldt fra 52,4 til 27,2 mio. kr. Udgifterne til personale og administration er steget fra 76,4 til 830 mio. kr.

DAA SP GROUP STK 100 DAGSKURS 98,50 DATO 08.07.05 1510D.SPGR 147 129 111 93 MARKETCAP (mio. ) 175 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 3 P/E 2004 Neg 2005e 125,1 2006e 25,0 P/CE 2004 10,5 2005e 4,2 2006e 3,5 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 17,6 2005e 10,0 2006e 8,2 YIELD ROE 1,3 K/I 1,58 BETA (3år) 0,03 135 123 111 99 87 3 2250 1500 GRUPPE: MATERIALER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 3,68 % 12 MDR 1,50 % GRUPPENS STYRKE 12 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,18 % 12 MDR 33,15 % GRUPPENS P/E 24,11 GRUPPENS K/I 3,58 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3,10 % 12 MDR 26,59 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000 2001 2002 e 2006e NETTOOMSÆTNING 716.053 534.747 528.551 594.971 695.702 700.000 735.000 AFSKRIVNINGER 42.518 35.953 32.824 37.659 64.674 35.000 37.500 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 40.857 1.425 39.692 24.355 41.109 13.000 22.500 FINANSIELLE POSTER 21.831 12.318 10.711 9.395 10.870 11.000 12.500 EKSTRAORDÆRE POSTER 105.724 5.396 1.956 10.947 3.850 15.055 600 3.000 11.790 117.913 19.201 11.026 37.772 1.400 7.000 11.790 11.289 19.201 11.026 37.772 1.400 7.000 177.867 177.867 177.867 177.867 177.867 177.867 177.867 237.755 120.163 139.762 149.204 110.849 852.047 496.663 430.712 582.116 586.196 25,00 4,63 6,31 14,77 7,63 29,05 27,90 24,19 32,45 25,63 18,91 6,67 6,35 10,80 6,20 21,24 0,79 3,94 C 40,84 10,64 32,18 29,34 9,36 13,86 27,83 Årsafslutning: 31.12.04 177.867.000 Aktier Maj 1998: 25.000.000 kr. nye aktier ved fondsaktieemission i Generalforsamling: 26.04.05 forholdet 1:1. Regnskabsmeddelelse: 31.03.05 Halvårsmeddelelse: 25.08.04 SP Group's (tidligere HygæaTinby) hovedaktiviteter udgøres af: 1) Polyuretan: (Omsætning 2004: 117,9 mio. kr.), Tinby forestår produktion af valser og kar til den grafiske branche samt ventiler og skorstene til staldindustrien. Området indeholder desuden Ergomat, der producerer måtter, stole og borde. 2) Sprøjtestøbning: (Omsætning 2004: 248,6 mio. kr.) Kaiserplast producerer tekniske artikler til radio/tv og medicobranchen, 3) Vakuumformning (Omsætning i 2004: 88,4 mio. kr.) Gibo Plast producerer vakuunformede emner til bl.a. køle og fryseskabsbranchen, 4) Belægning/Teflon (Omsætning 2004: 68,3 mio. kr.) Accoat coater industri og medicoartikler med Teflon, samt belægger bl.a. vinduer på mobiltelefoner med UVlakker. Antal medarbejdere i 2004: 852 Frank Gad, Per R. Reimer (fratræder den 30.09.05), Anders S. Andersen Niels Kristian Agner, Hans Wilhelm Schur, Erik Preben Holm, Erik Christensen, Erling Larsen, Steen L. Jørgensen, Keld Dyrby (mv), Helle Pehrson (mv), Bjarke Uttrup (mv) Dansk Kapitalanlæg 26,5, Cens 16,9, Schur Invest 12,2, Mørksø Invest 10,4, Bethe Invest 7,1, Vibco Invest 7,1, Bodil Jørgensen 6,7, LD 6,1 FONDSKODE 0010244771 RIC SPG.CO 1. kvartal viste en fremgang i den primære drift blev forbedret fra 0,9 mio. kr. til 3,0 mio. kr. som følge af den restrukturering, der blev påbegyndt i 2004. Kvartalet var også præget af en høj aktivitet med en vækst i omsætningen på 5,7% til 183 mio. kr. Ledelsen har fastholdt forventningerne til 2005 om en toplinievækst på 05% og et resultat før skat på 05 mio. kr. Koncernen måtte for 2004 rapportere et samlet underskud på 52 mio. kr. før skat, hvoraf 35 mio. kr. vedrører nedskrivninger af engangskarakter på anlægsaktiver, goodwill mv. Underskuddet i øvrigt på 17 mio. kr. ligger inden for det spæn, som forventningerne blev nedjusteret til i december 2004. Dækningsbidraget faldt 5% til 175,7 mio. kr. trods en stigning i omsætningen på 17% til 696 mio. kr. primært som følge af tilkøb af Sønderborg Plast og Jysk Vakuum Plast. Indtjeningsnedgangen tilskrives dels øgede råvarepriser, dels skærpet priskonkurrence og dels ændret produktmix. Den igangsatte restrukturering sker særligt inden for Sprøjtestøbning, hvor de tre selskaber er fusioneret til SP Moulding. Det skal dels reducere omkostningsbasen og dels forbedre evnen til at løse kundespecifikke opgaver. Den primære drift udviste herefter et underskud på 41,1 mio. kr. mod et overskud på 24,4 mio. kr. i 2003. Resultat før skat faldt fra +15 til 52 mio. kr. På 35 års sigt er det målsætningen at hæve indtjeningen til at udgøre ca. 5% af omsætningen, dvs. under det nuværende aktivitetsniveau et overskud på ca. 35 mio. kr. Pengestrøm fra driftsaktivitet faldt fra 12,5 til 9,3 mio. kr., mens pengestrøm fra investeringsaktivitet udgjorde 53,2 mio. kr.

DAA THEODOR EJENDOMSINVEST STK 100 DAGSKURS 24 DATO 08.07.05 4020D.THEO 241 222 203 MARKETCAP (mio. ) 24 184 3 2001 2002 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2004 41,4 2005e 68,6 2006e 61,5 P/CE 2004 Neg 2005e 68,6 2006e 61,5 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M YIELD ROE 3,2 K/I 2,19 BETA (3år) 0,30 241 222 203 184 3 6750 4500 GRUPPE: EJENDOMSSELSKABER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 33,33 % 12 MDR 26,32 % GRUPPENS STYRKE 1 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 15,07 % 12 MDR 43,14 % GRUPPENS P/E 16,36 GRUPPENS K/I 2,23 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 24,61 % 12 MDR 5,86 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000 2001 2002 e 2006e HUSLEJEINDTÆGTER AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT EJENDOMSREGULERING I ALT FINANSIELLE POSTER NETTO 2.840 299 212 3.987 2.331 634 1.188 315 155 953 2.829 602 1.950 17 738 370 1.355 914 2.455 17 1.508 1.600 3.202 1.036 417 1.102 14 150 160 2.502 2.323 1.549 5.274 699 350 390 2.502 2.323 1.549 5.274 699 350 390 16.000 43.365 16.000 41.042 16.000 42.426 10.000 30.637 10.000 10.943 10.000 10.000 51.444 5,94 84,30 15,64 18,41 49.599 5,50 82,75 14,52 5,44 51.053 3,71 83,10 9,68 55.118 16 14,44 55,58 32,96 40,73 13.487 3,36 81,14 5,79 25,78 C 10.000.000 Aktier 14,92 Juni 1990: 8 mio. kr. Aaktier og 8 mio. kr. Baktier som fondsaktier i forholdet 1:1. 3,50 3,90 38,77 3,90 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 08.02.05 Regnskabsmeddelelse: 24.01.05 Halvårsmeddelelse: 20.08.04 Theodor Ejendomsinvest A/S udspringer af den tidligere VVSgrossistvirksomhed Theodor Petersens Eftf., Holbæk. I 1989 frasolgtes imidlertid selskabets driftsaktiviteter til Brdr. Dahl A/S. Selskabets faste ejendomme og øvrige aktiver forblev i selskabet, og der blev efterfølgende erhvervet yderligere ejendomme. Pr. 31/122003 var der dog blot investeret i en enkelt ejendom, beliggende i Holbæk, med en bogført værdi på 23,0 mio. kr. I 2002 blev der foretaget 3 nyinvesteringer i følgende selskaber: 4,5 mio. kr. for 86% af Funen Holding; 2,0 mio. kr. for 66% af Notox Holding ApS, som ejer selskabet Notox ApS, hvis hovedaktivitet er udvikling, produktion og salg af partikelfiltre til dieselmotorer; og 1,5 mio. kr. i DT Entreprise A/S, som udfører total og hovedentrepriser med vægt på levnedsmiddelsektoren. Investeringen i Funen Holding blev dog afviklet igen medio 2002 uden tab for Theodor, da de opstillede forudsætninger for investeringen ikke var indfriet. Aktiebesiddelsen i Notox er til gengæld solgt i foråret 2003 med en skattefri avance på ca. 1,2 mio. kr. DT Entreprise er solgt ultimo 2003 for et nettosalgsbeløb på 3 mio. kr. Hagen Ødum Theodor Ejendomsinvest blev i 2004 spaltet i to selskaber. Selskabets ejendomsaktivitet i form af en ejendom i Holbæk er udspaltet til DT Ejendomsinvest ApS. Nettoværdien af tilhørende passiver er opgjort til 3,4 mio. kr. Her efter består Theodor Ejendomsinvests aktivitet af investeringsvirksomhed i form af investering i aktier og obligationer. Der vil i 2005 blive arbejdet på at fokusere på nye aktiviteter, hvor de tidligere områder inden for fast ejendom er mest nærliggende. Regnskabet for 2004 er præget af spaltningen. Egenkapitalen blev nedbragt med 20,4 mio. kr. gennem udbetaling af udbytte på 16 mio. kr. samt udbetaling af spaltningsvederlag på 4,4 mio. kr. og udgjorde ultimo 2004 11 mio. kr. Selskabets realiserede resultat udgjorde 685 t. kr. før skat og 699 t. kr. efter skat, hvilket er realiseret ved kursavancer på værdipapirer, der betragtes tilfredsstillende af ledelsen. Selskabtes aktiver er sammensat af 5,7 mio. kr. værdipapirer og 7,8 mio. kr. i likvide beholdninger. Den nuværende aktivitet inden for investering ventes af ledelsen at resultere i et overskud på 1,0 mio. kr. i 2005. Ralf Ole Villumsen, Philip Baruch, Hagen Ødum I/S TH Uni Venture 56,28% FONDSKODE 0010156058 RIC THEO.CO

DAA TOPOTARGET STK 1 DAGSKURS 23,13 DATO 08.07.05 3520D.TOPO 26 25 MARKETCAP (mio. ) 889 24 3 2001 2002 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg P/CE 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg YIELD ROE 76,8 K/I 4,23 BETA (3år) 2,67 26 25 24 22500 15000 3 GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR % 12 MDR % GRUPPENS STYRKE 16 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,12 % 12 MDR 23,32 % GRUPPENS P/E 27,19 GRUPPENS K/I 4,07 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 6,54 % 12 MDR 25,47 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2002 e 2006e NETTOOMSÆTNING 1.115 17.702 40.000 45.000 AFSKRIVNINGER 3.800 3.498 18.342 25.000 40.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 41.511 62.081 73.350 110.000 145.000 FINANSIELLE POSTER 1.179 537 240 5.000 EKSTRAORD. POSTER 2.313 35.000 45.000 38.019 62.618 73.590 80.000 105.000 38.019 62.618 73.590 80.000 105.000 1.181 1.181 15.936 38.426 38.426 104.730 42.062 1.778 109.075 55.657 85.780 36,30 85,32 365,36 96,02 75,57 2,07 42,05 53,03 8,32 2,08 2,73 C 37,85 50,07 6,25 1,77 1,69 Årsafslutning: 31.12.04 38.425.991 Ordinære Juni 2005: Nom. 10.000.000 kr. nye aktier tegnet til kurs 22,5 Generalforsamling: ifm. børsintroduktion Regnskabsmeddelelse: 08.04.05 Halvårsmeddelelse: Peter Buhl Jensen TopoTarget, der blev introduceret på Københavns Fondsbørs i juni 2005, er et biofarmaceutisk selskab, der har til formål, at udvikle effektive onkologiprodukter, dvs. inden for kræftbehandling. Selskabets videnskabelige platform og produktpipeline er rettet mod de genfejl, der bidrager til kræft. Via en kombination af klinisk ekspertise og kendskab til kræftens molekylære mekanismer vil TopoTarget arbejde på at udvikle stoffer, der hæmmer de onkogene virkninger af disse fejl. Selskabet blev stiftet i 2000 af kliniske onkologer og har siden oplevet vækst, både organisk og via opkøb. Selskabet har otte produktkandidater, der har nået den kliniske udviklingsfase. Produktpipeline omfatter: Savene, Baceca, Avugane, PXD 101, Topotect, Peac, Endovion og Zemab. I 2002 erhvervede selskabet Prolifix (nuværende TopoTarget UK), et britisk selskab med ekspertise inden for cancertargets og kemisk syntese. I februar erhvervede selskabet G2M, et udviklingsselskab inden for kræftbehandling. I 2004 beskæftigede selskabet i gennemsnit 50 ansatte. Jesper Zeuthen, Johan Christenson, Håkan Åström, Anders Gersel Pedersen, Ingelise Saunders, Peter Buhl Jensen, Jörg Neermann BankInvest 28,89%, HealthCap 18,83%, VCG 13,2, AntiAnthra 6,25% FONDSKODE 0060003556 TopoTarget opnåede en vellykket børsintroduktion, hvor selv overallokeringen på 1.500.000 stk. aktier blev fuldt udnyttet ud over de 10.000.000 stk. aktier, som blev tegnet umiddelbart i forbindelse med introduktionen. Brutto provenuet blev 258,75 mio. kr. Der er for selskabets mest fremskredne kandidat, SAVENE, offentliggjort positive resultater af en fase II/III undersøgelse. Stoffet opnåede en succesrate på 97% i en multicenter fase II/III under søgelse, hvor man vurderede anvendelsen af stoffet til behandling af uheld med ekstravasation af antracyklin antikræftmidler. Det er interessant for vurderingen af aktien, at man har et produkt, som står umiddelbart foran godkendelse, nemlig SAVENE. Det er ganske vist et "snævert" produkt, altså ikke en "bluck buster", men TopoTarget vurderes selv at kunne håndtere markedsføringen af produktet, hvis det godkendes. Ledelsen forventer bety delige tab i de nærmeste år, eftersom dets salgs, marketing, administrations samt forsknings og udviklingsaktiviteter fortsat udvides. For 2005 ventes et stigende aktivitetsniveau, herunder at F&Uomkostninger vil udgøre ca. 115125 mio. kr., hvoraf dog ca. 1/3 forventes viderefaktureret til partneren CuraGen samt udgør afskrivninger på licenser og rettigheder. Administrations, salgs og marketingomkostninger ventes at udgøre 3540 mio. kr., og det samlede nettoresultat for 2005 forventes at udgøre et tab på 7090 mio. kr. For 2006 ventes forsknings og udviklingsomkostninger øget til 170 180 mio. kr., med ca. 1/4 viderefaktureret mv., mens administrative omkostninger ventes på samme niveau som forventet for 2005.

DAA VINDERUP BANK STK 100 DAGSKURS 965,86 DATO 08.07.05 4010D.VIND 960 840 720 600 MARKETCAP (mio. ) 104 480 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004 15,8 2005e 17,5 2006e 16,6 P/CE 2004 6,7 2005e 7,0 2006e 6,6 PEG 2004 0,3 2005e N/M 2006e N/M COST RATIO 2004 71,8 2005e 70,7 2006e 69,0 YIELD 0,83 ROE 9,2 K/I 1,61 BETA (3år) 0,09 960 890 820 750 680 525 350 3 GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 15,26 % 12 MDR 36,39 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 3,31 % 12 MDR 14,35 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 7,72 % 12 MDR 1,65 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER 2000 19.307 20.388 10.659 6.112 1.118 2001 18.976 20.601 11.037 4.641 1.600 2002 18.449 21.478 12.778 3.433 1.693 2003 19.434 26.871 15.939 4.644 1.891 2004 19.256 23.190 14.160 89 2.337 2005e 20.000 23.500 14.500 500 2.550 2006e 20.500 24.000 14.500 500 2.700 2.499 3.323 3.574 4.397 6.604 5.950 6.300 2.499 3.323 3.574 4.397 6.604 5.950 6.300 5.400 48.137 5.400 50.596 10.800 55.644 10.800 59.177 10.800 64.918 10.800 10.800 307.078 18,00 5,28 15,68 23,14 113,22 321.104 16,00 6,73 15,76 30,77 119,32 358.779 8,00 6,73 15,51 33,09 113,65 333.747 8,00 7,66 17,73 40,71 141,94 344.126 8,00 10,64 18,86 61,15 144,76 C 10.800.000 Aktier 55,09 58,33 138,43 146,30 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 09.03.05 Regnskabsmeddelelse: 24.02.05 Halvårsmeddelelse: 17.08.04 Vinderup Bank er et børsnoteret, selvstændigt og ganske solidt pengeinstitut beliggende midt i den geografiske trekant Skive, Struer og Holstebro. Banken blev stiftet i 1905 som en lokalbank for Vinderup og omegn. I dag fungerer banken dog også i betydelig grad som fjernbank, idet i omegnen af 4 af kundemassen ikke bor i lokalområdet. Det er bankens idegrundlag at drive en enkel, rentabel og troværdig bank, der indfrier kundernes ønske om personlig og ukompliceret betjening. Balancen på 344,1 mio. kr. (ultimo 2004) kan opdeles på følgende måde: AKTIVER Kasse & tilgh. (28%) Bankgæld () Udlån (64%) Indlån (78%) Andre aktiver (4%) Andre passiver (3%) Fondsbeholdning (4%) Ansvarlig kapital (19%) Antal heltidsansatte i 2004 udgjorde gennemsnitligt 14 Jens Nipper Niels Hanghøj, Jan Pedersen, Tommy Jensen, Hans Skipper, Jens Tang, Jens Skov Danske Andelskassers Bank 9,77%, Spar Vest Fonden 8,35%, Egne aktier 3,02% FONDSKODE 0010289875 RIC VIND.CO Vinderup Bank havde i 2004 et godt år, og samlet kunne der konstateres en forbedring af resultatet før skat fra 6,3 til 8,9 mio. kr. Resultatet er det hidtil højest opnåede i bankens 100årige historie. Resultatet svarer til en forrent ning af den gennemsnitlige egenkapital på 14,4% mod 11, i 2003. Ban kens samlede udlån udgjorde stort set uændret 222 mio. kr., Indlån steg med 4% til 270 mio. kr., mens garantierne var stigende med 3% til 119 mio. kr. Det fortsat lave renteniveau og en intensiveret konkurrence betød, at nettorenteindtægterne var faldende med 6% fra 16,0 til 15,1 mio. kr. Omlægning af privatkunders gældsstruktur har bidraget til gebyrindtjeningen, og dermed steg gebyr og provisionsindtægterne fra 3,7 til 4,4 mio. kr. Samlet kunne de stigende gebyrindtægter ikke opveje faldet i renteindtægterne, og samlet måtte der konstateres en nedgang i netto rente og gebyrindtægterne fra 19,4 til 19,3 mio. kr. Kursreguleringerne faldt fra 7,0 til 3,5 mio. kr., hvoraf gevinsten fra salget af Totalkredit gik fra 3,0 til 1,0 mio. kr. Udgifterne til per sonale og administration er steget med 5% fra 12,3 til 12,9 mio. kr. en stigning ledelsen betegner som ikke unaturlig i et år hvor bankens hovedsæde er blevet udbygget. Behovet for tab og hensættelser faldt fra 4,6 mio. kr., til blot 89 t. kr., svarende til en nedgang i årets tab og hensættelsesprocent fra 1,3 til 0,. For 2005 budgetterer banken med et resultat før skat på 4,5 mio. kr. Nettorenteindtægterne budgetteres på et uændret niveau, idet det generelle renteniveau ventes at være uændret eller kun let stigende. Som følge af tilbygningen ventes en stigning i øvrige udgifter.

DAA WILLIAM DEMANT HOLDING STK 1 DAGSKURS 302,27 DATO 08.07.05 3510A.WILD 280 240 200 MARKETCAP (mio. ) 20.408 160 2001 2002 3 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004 29,1 2005e 26,9 2006e 25,7 P/CE 2004 25,0 2005e 22,7 2006e 21,6 PEG 2004 1,8 2005e 4,4 2006e 5,6 EV/EBITDA 2004 18,8 2005e 17,1 2006e 16,2 YIELD ROE 116,7 K/I 31,34 BETA (3år) 0,91 300 270 240 210 180 225000 150000 GRUPPE: SUNDHEDSARTIKLER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 2,40 % 12 MDR 31,47 % GRUPPENS STYRKE 11 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 5,95 % 12 MDR 26,80 % GRUPPENS P/E 27,60 GRUPPENS K/I 6,74 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 4,30 % 12 MDR 2,02 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER 2000 2.959.686 85.779 584.954 22.050 133.293 2001 3.506.191 98.111 683.263 43.341 157.709 2002 3.923.669 108.027 809.214 30.784 200.802 2003 3.869.693 116.539 853.436 28.213 209.052 2004 4.302.742 140.240 999.901 38.580 249.284 2005e 4.575.000 140.000 1.110.000 50.000 300.000 2006e 4.950.000 150.000 1.175.000 55.000 325.000 425.767 481.389 578.565 618.281 716.399 760.000 795.000 425.767 481.389 578.565 618.281 716.399 760.000 795.000 74.713 212.465 74.713 168.656 74.713 427.767 70.294 522.161 67.515 651.125 67.515 67.515 1.549.016 119,61 13,89 5,72 7,13 2.003.944 252,62 8,42 6,44 7,86 1.991.561 194,01 21,48 7,74 2.014.972 130,17 25,91 8,53 10,40 2.439.361 122,12 26,69 10,39 12,10 C 67.514.816 Aktier 9,25 December 1997: 323.075 kr. aktier til medarbejdere til kurs 100/150. 3 11,26 11,78 13,00 14,00 Årsafslutning: 31.12.04 Generalforsamling: 05.04.05 Regnskabsmeddelelse: 07.03.05 Halvårsmeddelelse: 18.08.04 William Demant koncernen består af en række internationalt orienterede virksomheder, der udvikler, producerer og sælger innovative og højteknologiske løsninger, der kombinerer mikroelektronik, mikromekanik, trådløs teknologi, software og audiologi. Koncernen opererer i et globalt marked. Kerneforretningen er høreapparater, der markedsføres under varemærkerne Oticon og Bernafon. Høreapparater udgør ca. 88% af koncernens omsætning. Ud over Oticon og Bernafon er de væsentligste virksomheder Maico og Interacoustics, der udvikler og sælger audiometre til måling af hørelsen, samt Phonic Ear og Sennheiser Communications inden for området personlig Kommunikation. Virksomhederne i William Demantkoncernen arbejder tæt sammen i værdikædens tidlige led, f.eks. indkøb og produktion. I den del af værdikæden der retter sig mod marked og kunder, f. eks. indkøb og produktion. I den del af værdikæden, der retter sig mod marked og kunder, f.eks. produktudvikling, markedsføring og salg, har hver virksomhed sin egen organisation og identitet. Koncernen beskæftigede i 2004 4.490 medarbejdere. Niels Jacobsen Niels Boserup, Niels Smedegaard Andersen, Lars Nørby Johansen, Michael Pram Rasmussen, 3 medarbejdervalgte repræsentanter William Demant og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden) 60,0, Egne aktier 2,02% FONDSKODE 0010268440 RIC WDH.CO WDH oplyste i sin kvartalsorientering, som ikke indeholder konkrete kvartalstal, at salget i styk ligger lidt over det forventede men primært i det billige segment, så kvartalet ligger ca. på budgetniveau. Den tidlige Påske betød dog, at budgettet blev opnået med 34 færre arbejdsdage, som 2. kvartal bliver begunstiget af. Til gengæld bliver 2. kvartal præget af konkurrenternes lanceringer i highend segmentet, hvor WDH har svaret igen med lancering af Oticon Syncro2 indeholdende flere af de funktionaliteter, som konkurrenterne vil slå på. Ledelsen betoner, at forventningerne er behæftet med usikkerhed. WDH på AAAmessen i marts præsenteret et rekordstort antal nyheder, hvor man udnytter de gode erfaringer fra tidligere ved at fokusere på lav og mellempris segmenterne, mens konkurrenterne har deres fokus på highend. Udviklingen har været skuffende for personlig kommunikation, og samlet fastholder ledelsen sine udmeldinger for hele 2005 om en omsætning på 4,5 4,6 mia. kr. og et primært driftsresultat (EBIT) på 1.050 mio. kr. 1.100 mio. kr. Med et EBITresultat på 1.004,3 mio. kr. for 2004 levede WDH op til forventningerne, og der er tale om en fremgang på 17,4%. Som ventet tilskrives en stor del af fremgangen introduktionen af Oticon Syncro. EBITmargin steg fra 22,1% til 23,3% og var i 2. halvår 24,7%. Vanen tro udbetales ikke udbytte, men man har fået bemyndigelse til at nedskrive beholdningen af egne aktier. I alt er der i 2004 erhvervet 2,7 mio. egne aktier for 611 mio. kr. Det gennemsnitlige antal aktier er fra 2003 faldet med 2,9 mio. kr., hvilket medvirker til, at steg 21,6%.

VEJLEDNING TIL ANALYSESKEMA GUIDE TO ANALYSIS 1. Selskabets navn / Company name. 2. Stykstørrelse / Nominal value. 3. Kurs / Price. 4. Dato for udskrift / Date of update. 5. Kursudvikling justeret for kapitaludvidelser til favørkurs og dividende / Share price movement adjusted for rights issues and dividends. 6. 25dages glidende gennemsnit / 25 days moving average. 7. 100dages glidende gennemsnit / 100 days moving average. 8. Aktiens kursudvikling relativt til markedsindekset med udgangspunkt i den første børsdag, der vises på grafen / Relative Price Strength showing the share price movement relative to Copenhagen general index from the first day shown on the chart. 9. Skala for relativ kursudvikling (procent) / Relative Price Scale 10. Ugeomsætning i kursværdi i 1000 kr. / Weekly trading volume in 1000. 11. Markedsværdi beregnet som kurs * aktuelt antal aktier/ Marketcap calculated as price * number of shares. 12. Dansk Aktie Analyses vurdering af kurspotentiale og sikkerhed på aktien i forhold til markedet (1 = max, 5 = min.) / Ranking and level of safety (1 = max., 5 = min.). 13. Price/Earnings Ratio på seneste og estimerede justerede nettoresultater / Price/Earnings Ratio and expected Price/Earnings Ratios. 14. Price/Cash Earnings Ratio på seneste og estimerede Cash Earnings / Price/Cash Earnings Ratio and expected Price/Cash Earnings Ratios. 15. Price/Earnings divideret med vækst i / Price/Earnings divided by Growth 16a. Enterpricevalue divideret med EBITDA / Enterpricevalue divided by EBITDA 16b. (banker) Cost Ratio = Omkostninger og afskrivninger divideret med basisindtægter / (banks) Cost ratio = Operating costs and depreciations divided by core income 16c. (forsikringsselskaber) Combined Ratio = (Bruttoerstatningsudgifter, Skade + Bruttoomkostninger, skade) divideret med Bruttopræmieindtægter, skade / (insurance companies) Combined Ratio = (Gross Claims, non life +Gross operating expenses, non life) divided by gross premiums written, non life 17. Dividendeprocent i forhold til kurs / Yearly dividends per share as a percentage of the price per share. 18. Nettoresultat (estimatår 1) divideret med aktuel indreværdi / (expected Y1) / Return on Equity 19. Kurs divideret med aktuel indre værdi / Share price divided by Book Value per Share. 20. Betaværdi/Beta Coefficient. 21. Aktiens gruppetilhørsforhold (MSCI) / Industry Group (MSCI). 22. Gruppens styrke mht. afkastudvikling de seneste 3 måneder / Relative strength of the industri group. 23. Gruppens Price/Earnings Ratio på estimerede justerede nettoresultater / Price/Earnings Ratio of the indusyi group last 3 months. 24. Gruppens Kurs/Indre Værdi / Price/Book Value per Share of the industri Group. 25. Aktiens afkast seneste 3 og 12 måneder / Return on shares latest 3 and 12 months. 26. Aktiens afkast minus det gennemsnitlige afkast for gruppen seneste 3 og 12 måneder / Return on share relative to industri group last 3 and 12 months. DAA TIVOLI 1 STK 2 100 DAGSKURS 3 1.969,38 DATO 4 25.06.04 113 1970 1800 1630 1460 1290 1970 1800 1630 1460 MARKETCAP (mio. ) 111.126 KURSPOTENTIALE 12 4 SIKKERHED 4 P/E 13 2003/04 69,9 2004/05e 80,4 2005/06e 73,1 P/CE 2003/04 15,3 14 2004/05e 15,7 2005/06e 14,9 5 PEG 2003/04 15 1,7 2004/05e N/M 2005/06e N/M EV/EBITDA 2003/04 14,7 2004/05e 15,0 16 2005/06e 14,0 3 YIELD17 0,51 ROE 3,2 18 K/I 2,63 19 BETA (3år) 0,09 20 2000 2001 2002 2003 2004 1290 8 9 3 750 500 10 J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J 2002 2003 2004 21 GRUPPE: HOTEL OG UNDERHOLDNING 25 AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,60 % 12 MDR 59,00 % GRUPPENS STYRKE 3 AF 22 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3MDR 26 5,03 % 12 MDR 22,72 % GRUPPENS P/E 23 192,9 GRUPPENS K/I 24 1,77 I FORHOLD TIL MARKEDET 3MDR 0,07 % 12 MDR 27 24,84 % REGNSKABSTAL (1000 ) 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05e 2005/06e NETTOOMSÆTNING 370.000 365.100 69.500 367.800 404.200 415.000 450.000 AFSKRIVNINGER 44.400 46.800 23.700 52.000 57.600 57.500 60.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 24.000 17.800 62.500 21.700 25.800 24.500 27.500 FINANSIELLE POSTER 14.000 7.800 3.700 4.800 3.000 4.500 5.500 EKSTRAORDÆRE POSTER 1.800 19.400 5.500 6.700 6.000 6.600 10.000 8.200 46.800 28 11.400 16.100 14.000 15.400 10.000 8.200 46.800 11.400 16.100 14.000 15.400 45.733 57.200 57.200 57.200 57.200 57.200 57.200 287.900 463.600 416.800 428.200 438.700 559.300 674.800 613.800 575.700 600.000 1 1 1 3,53 2,18 10,63 2,70 3,71 51,48 68,70 67,90 74,38 73,12 21,87 15,00 81,87 19,94 28,16 24,49 26,94 C 118,95 100,62 40,41 110,90 128,92 125,07 131,90 Årsafslutning: 31.03.04 57.166.600 Aktier December 2000: Nom. 11.433.300 kr. aktier til kurs 1550 Generalforsamling: 31 15.06.04 29 franko pr. aktie a 100 kr. Regnskabsmeddelelse: 19.05.04 30 Halvårsmeddelelse: 17.11.03 Tivoli er en af verdens mest kendte og besøgte forlystelsesparker. Koncernens indtægter hidrører fra forlystelser (47% i sæsonen 2003), entreindtægter (29%) og lejeindtægter (16%) samt andre driftsindtægter (8%), mens personaleudgifter udgør 41% af de samlede udgifter. Det gennemsnitligt antal ansatte var i 2003/04: 472. Tivoli har 3 datterselskaber: 1) Tivoli Artists Management A/S, der driver 32 impressariovirksomhed, 2) Tivoli International A/S, der varetager opgaver ved projektering af forlystelsesparker andre steder i verden. Tivoli Internationals første store projekt har været etableringen af en forlystelsespark i Japan. Desuden arbejdes der på projekter i Dubai, Italien, Ægypten, USA og Vietnam. 3) Tivoli Museum A/S, der har drevet det museum, som åbnede i 1993, men som nu atter er lukket. Tivoli overtog i 1992 fra Københavns Kommune den 80.000 m2 store grund, hvorpå havens virksomhed drives. Grunde og bygninger er bogført til 418,4 mio. kr. (2003/04) og udgør dermed 7 af koncernens balance. Lars Liebst, Michael Bruland Blønd 33 Niels Eilschou Holm, Hans Skov Christensen, Jørgen Tandrup, 34 Tommy Pedersen, 2 medarbejdervalgte repræsentanter Skandinavisk Tobakskompagni 31,8, Chr. Augustinus 35 Fabrikker 25,4, Danske Bank 5,1 FONDSKODE 0010040500 36 RIC TIV.CO Tivoli opnåede i 2003/04, hvor sæsonen var 7 dage længere end året før, en pæn fremgang. Omsætningen steg 6,5% til 770 mio. kr., og resultat af primær drift 18,9% til 25,8 mio kr. Både entreindtægter og forlystelser viste vækst på hhv. 9,9% og 8,6%, og det har ikke mindst været en markant stig ning i salget af årskort fra 99.000 til 232.000, som har fået besøgende fra nærområdet til at frekventere haven hyppigere. Antallet af besøg blev øget med 1 til 3.266.000 i sommersæsonen og med 4% til 833.000 til Jul i Tivoli. Men også forbruget pr. besøg blev øget. Ledelsen forklarer fremgangen ved de senere års øgede investeringer og en målrettet markedsføring. Investeringerne er i 2003/04 øget med 37,4 mio. kr. til 87,1 mio. kr. især pga. den ny rutschebane, Dæmonen, som har fået en fremtrædende placering i haven. Pengestrømme fra driftsaktivitet, som udviser en pæn fremgang fra 60,7 mio. kr. til 88,3 mio. kr. neutraliseres således stort set af pengestrøm mene til investeringsaktivitet. I lyset af de senere års meget store investeringer, synes de økonomiske resultater fortsat beskedne, men ledelsen stiller dog en fortsat omstænings og indtjeningsvækst i udsigt. For 2004/05 ventes omsætningen øget til 410420 mio. kr., hvilket skal ses i lyset af, at sæsonen er 9 dage kortere, og resultat før skat ventes i niveauet 1525 mio. kr. Investeringerne ventes på ca. 60 mio. kr. bl.a til renovering af Koncertsalen, som skal konkurrere med Operaen og DR's koncertsal. Ledelsen vil de efterfølgende år arbejde for at udvikle besøgstallet, således at Tivolis økonomiske resultater kontinuerligt forbedres. 6 7 27. Aktiens afkast minus det gennemsnitlige afkast for markedet seneste 3 og 12 måneder / Return on share relative to market last 3 and 12 months. 28. Regnskabstal / Accounting figures 29. Aktiekapitalens sammensætning / Composition of share capital. 30. Seneste emission / Last share issue. 31. Tidspunkter for årsafslutning, generalforsamling, regnskabsmeddelelse og halvårsmeddelelse / Financial year end, AGM, Release of audited accounts, Release of half year report. 32. Forretningsområde beskriver virksomhedens produktsortiment, markedsområder, antal ansatte og øvrige karakteristika / Area of Activity describes the company s main products, markets etc. 33. Direktion med den adm. direktør nævnt først / Management CEO listed first. 34. Bestyrelse med bestyrelsesformanden nævnt først / Board of directors The Chairman listed first. 35. Hovedaktionærer med en beholdning på mindst 5% af aktiekapital eller (stemmer) / Principal shareholders with holdings of at least 5% of share capital or (voting). 36. Fondskode og Reuters Instrumental Code (RIC) / Stock Exchange Code and Reuters Instrumental Code (RIC). 37. Kommentar til selskabets aktuelle situation / Comments on the actual status of the compan.y. 5 37

DEFINITIONER OG FORKLARINGER ad. 13 P/E (price/earning) og (earnings per share) er beregnet på såvel seneste som på estimerede justerede nettoresultater. Kurs P / E( år n) =, hvor år n ( år n) ( ) Re sultat = Gennemsnitligt ( år n) * f ( n + 1 )*...* f ( n + i) antal aktier ( år n) f er justeringsfaktorer, der korrigerer for udvanding af aktiekapitalen ved emissioner i de efterfølgende regnskabsår. DEFINITIONS AND EXPLANATIONS ad. 13 P/E (Price/Earnings Ratio) and (Earnings per share) are calculated on the adjusted net profits of the latest full financial year and on DAA forecasts of the net profit. Price P / E( year n) =, having ( year n) profit = Average ( year n) ( year n) * f ( n + 1) *...* f ( n + i) number of shares ( year n) f being the adjustment coefficients correcting the calculations for dilution due to new issues in subsequent financial years. f is calculated as follows f = (kurs før emission * antal aktier før emission + kurs på nye aktier * antal nye aktier)/(kurs før emission * antal aktier efter emission) Det gennemsnitlige antal aktier beregnes som ( år n) Gennemsnitligt antal aktier = antal aktier primo * m + antal aktier ultimo * f y m= antal dage til emission y = regnskabsårets længde (antal dage) ( y m) ad. 14 P/CE og C beregnes på basis af Cash Earnings, der fremkommer som justeret nettoresultat med tillæg af afskrivninger og nettohensættelser til udskudt skat. Kurs P / CE( år n) =, hvor C C ( år n) ( år n) Cash earnings = Gennemsnitligt ( år n) * f ( n + 1 )*...* f ( n + i) antal aktier ( år n) Det gennemsnitlige antal aktier og justeringsfaktoren f beregnes som ovenfor Ad. 15 Price Earnings Growth indikerer et selskabs profit relativt til investorernes forventninger og beregnes som ( år n) P ( år n) E ( år n) ( år n ) PEG = 1 *100 1 Ad. 16 EV/EBITDA Enterprice Value, EV, divideret med resultatet før afskrivninger, amortiseringer, finansielle poster og resultatandele fra associerede virksomheder, EBITDA, modsvarer begrebet P/E, hvor man renser for effekten af selskabets gældsstruktur og skatteforhold. Enterprice Value beregnes efter følgende formel: Enterpricevalue = Markedsværdi + minoritetsinteresser + nettorentebærende gæld associerede virksomheder f = (price before issue * initial number of shares + issue price * number of new shares issued)/(price before issue * number of shares after issue) Average number of shares (year n) is calculated as follows ( year n) Averagenumberof shares = numberof shares primo * m + number of sharesultimo * f y, having m = number of days before issue y = financial period (number of days) ad. 14 P/CE and C are calculated on the basis of Cash Earnings, being the sum of the adjusted net profit, depreciations and the net change of deferred taxes. Price PC / E( year n) =, having C year n C ( year n) ( ) ( year n) * f ( n + 1 )*...* f ( n + i) shares( year n) Cash earnings = Averagenumberof The average number of shares is calculated as above Ad. 15 Price Earnings Growth indicates the company's profits relative to investors' expectations, and is calculated as P ( year n) PEG ( year n) = E ( year n) 1 *100 ( ) year n 1 Ad. 16 EV/EBITDA Enterprice Value, EV, divided by earnings before depreciations, amortizations, interests and associated companies, EBITDA, is like P/E a ratio used to determine the value of a company. Contrary to P/E the EV/EBITDA excludes the effect of the companies debt and taxes. EV in year n is calculated as Enterpricevalue = Marketcap + minority interests + net interest bearing debt associated companies ( y m)

DEFINITIONER OG FORKLARINGER DEFINITIONS AND EXPLANATIONS Hvor nettorentebærende gæld beregnes som: Nettorentebærende gæld = Langfristetgæld + Kort rentebærendegæld likvide beholdninger værdipapirer og kapitalandele I estimatår anvendes seneste kurs og antal aktier, mens balanceposter er fra seneste regnskabsår. Ad. 16b Cost Ratio For pengeinstitutter beregnes Cost Ratio som Omkostninger( n) + afskrivninger( n) CostRatio( n) = Basis indtægter( n), Hvor basisindtægter(n) udgør Nettorente og gebyrindtægter (n) + kursregulering af valuta(n) + andre ordinære indtægter (n) ad. 19 Kurs * aktuelt antal aktier Kurs / Indre værdi =, hvor Egenkapital egenkapitalen er primoegenkapitalen med tillæg af emissionsprovenu fra eventuelle kapitaludvidelser i løbet af regnskabsåret. Ad. 20 Betaværdi beskriver aktiens samvariation med det generelle marked. ( R() i, R( m) ) ( ( )) R m cov Beta() i =, hvor var R(i) er ugentligt afkast for aktie i, og R(m) er ugentligt afkast for Københavns Fondsbørs markedsindeks. ad 2527 Afkastberegningerne inkluderer provenu fra dividender, aktieretter og tegningsretter, som forudsættes solgt første noteringsdag. ad. 28 Regnskabstallene er baseret på de pågældende års offentliggjorte årsregnskaber. Der anvendes koncernregnskabstal, hvor minoritetsaktionærernes andele er fraregnet i egenkapital og nettoresultat. Egenkapitalens forrentning er beregnet som nettoresultat divideret med gennemsnittet af primo og ultimo egenkapitalen. Soliditetsgraden beregnes som egenkapitalen inklusive minoritetsinteresser divideret med koncernens passiver. having net interest bearing debt calculated as Net interest bearing debt = long term debt + short term interest bearing debt securities and cash and cash equivalents. In estimate years latest price and number of shares are used, while assets and liabilities are used from latest financial period. Ad. 16b Cost Ratio For Banks Cost Ratio, is calculated as Operating expenses(n) + depreciations( n) CostRatio( n) = Core income( n), where Coreincome(n) is calculated as net interest and fee income(n) + foreign exchange income (n) + other operating income(n) Ad. 19 Price Book Value is calculated as follows Price * actual number of shares Pr ice / BookValue = Shareholders' equity Shareholders equity includes the proceeds of any share issues during the current financial year. Ad. 20 The Beta coefficient describes the covariation between the share price and the market index. The Beta coefficient is calculated as follows cov () ( R() i, R( m) ) ( ( )) Beta i =, having var R m R(i) is the weekly return in share i, and R(m) is the weekly return of the Copenhagen Stock Exchange Market Index. ad. 2527 Return on shares includes dividends and rights issues. All rights are assumed sold on the first day of trading. ad. 28 The accounting figures are based on the annual reports published for the respective years. Whenever possible the Group figures of the companies are used, the net profit and shareholders equity being adjusted for any minority shareholdings. The Return on Equity is calculated by dividing the net profit of a simple average of the shareholders equity at the beginning and at the end of the financial year. The Equity/Liabilities ratio is calculated by dividing the equity including the minority shareholdings by total liabilities.