Informationsmateriale 20. August 2009 Valutaindekserede Obligationer 2009/2011 "KommuneKredit Valuta 2011" ISIN Kode: DK0030180674 Informationsmateriale Arrangør: Danske Bank A/S Forside
Indholdsfortegnelse Forside... 1 Indholdsfortegnelse... 2 Ansvar og erklæringer... 3 Væsentlige risikofaktorer... 4 Obligationsbetingelser... 6 Generelle vilkår... 11 Eksempler på beregning af Indfrielsesbeløbet... 13 Beskrivelse af de Underliggende Valutakryds m.v.... 17 Skattemæssige forhold... 19 Oplysninger om tegning m.v.... 21 Oplysninger om KommuneKredit... 23 Tegningsblanket - KommuneKredit Valuta 2011... 25 2
Ansvar og erklæringer Dette Informationsmateriale indeholder en uddybende beskrivelse til potentielle investorer af de udbudte obligationer samt vilkårene for udbuddet af disse. Idet KommuneKredit ifølge 23, stk. 4, nr. 6 i lov om værdipapirhandel (lovbekendtgørelse nr. 360 af 6. maj 2009 med senere ændringer) er undtaget fra pligten til at offentliggøre et prospekt, er der udarbejdet dette Informationsmateriale som erstatning for et egentligt prospekt. Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder påtager sig intet ansvar i så henseende. Obligationerne er på forhånd godkendt til optagelse til handel og notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udstedererklæring Vi erklærer herved, at oplysningerne i Informationsmaterialet os bekendt er rigtige, og at Informationsmaterialet os bekendt ikke er behæftet med udeladelser, der vil kunne forvanske det billede, som Informationsmaterialet skal give, herunder at alle relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i Informationsmaterialet. København, den 20. august 2009 KommuneKredit Arrangørens erklæring I vor egenskab af Arrangør skal vi hermed bekræfte, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om, og som vi har skønnet nødvendige, fra Udsteder og dennes revisor. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvelse af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Informationsmaterialet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhæng. Danske Bank A/S påtager sig intet ansvar for KommuneKredits opfyldelse af dets forpligtelser over for rettighedshaverne, og eventuelle tvister mellem KommuneKredit og rettighedshaverne eller mellem rettighedshaverne indbyrdes er Danske Bank A/S uvedkommende. Ved begrebet "rettighedshavere" forstås i dette Informationsmateriale indehavere af registrerede ejerrettigheder i VP Securities A/S over hovedstol i forbindelse med de udstedte obligationer. København, den 20. august 2009 Danske Bank A/S 3
Væsentlige risikofaktorer Vigtige oplysninger Investering i obligationerne medfører risiko for tab, og det anbefales investorerne at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne egner sig bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum modsvarer obligationernes løbetid på to år. For at sikre investorer det fulde afkastpotentiale anbefales det at beholde obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte obligationerne som en "KØB og HOLD investering. Nedenstående er en beskrivelse af nogle af de væsentligste og forudsigelige risici men er ikke en fuldstændig og udtømmende beskrivelse af alle risici. Afkastrisiko Obligationerne bærer ingen kuponrente og betaler intet løbende afkast for investor. Et eventuelt positivt afkast i form af et indfrielsesbeløb, som er større end hovedstolen, udbetales først på indfrielsesdagen. Indfrielsesbeløbet på obligationerne er knyttet til ændringen i værdien af en kurv sammensat af valutakrydsene EURSEK, EURNOK og EURGBP. En ændring i kurvens værdi i obligationernes løbetid vil derfor være afgørende for, om investor opnår et afkast af sin investering, som modsvarer en alternativ investering på købstidspunktet. Hvis værdien af SEK, NOK og GBP over for EUR er faldet i obligationernes løbetid, indfries obligationerne til kurs 100. En investor vil i dette tilfælde ikke modtage noget afkast af sin investering og har herved mistet såvel et alternativt afkast i hele investeringsperioden (svarende til ca. 1,82 % p.a. ved investering i statsobligationer opgjort ud fra markedsforholdene den 4. august 2009), som overkursen på 3 procentpoint. Afkastet af den investerede kapital bliver i dette scenarie -2,91 % (svarende til et årligt afkast på 1,47 %). Såfremt værdien af SEK, NOK og GBP over for EUR er steget i obligationernes løbetid, vil indfrielseskursen være større end 100. Der er intet maksimum for indfrielsesbeløbet. Såfremt Sverige, Norge eller England træffer beslutning om at konvertere deres nationale valuta til EUR som officiel valuta, vil Beregningsagenten ved beregning af indfrielseskursen for obligationerne anvende den af ECB offentliggjorte konverteringskurs. Kursen for det eller de relevante valutakryds vil derfor ikke ændre sig efter konverteringstidspunktet. Afhængig af den af ECB offentliggjorte konverteringskurs på konverteringstidspunktet vil dette kunne vise sig som en risiko, da investor i denne situation alene vil deltage i det/de aktuelle valutakryds kursudvikling frem til konverteringstidspunktet og ikke helt frem til udløb. Salg inden udløb (likviditetsrisiko) En yderligere risiko ved obligationerne er deres prisdannelse i det sekundære marked. Obligationerne forventes ikke at blive handlet dagligt. Eventuel handel med obligationerne i deres løbetid vil være præget af den aktuelle 4
udbuds- og efterspørgselssituation og kan af samme årsag være præget af lav likviditet, særligt i perioder med generel markedsuro, hvilket kan have en ugunstig indflydelse på prisfastsættelsen Hverken Udsteder eller Arrangør er forpligtet til at etablere et sekundært marked for handel med obligationerne. Arrangøren tilstræber under normale markedsforhold at opretholde et sekundært marked. Som udgangspunkt vil der være et spænd på 1 kurspoint mellem købs- og salgspris. Der stilles kun salgspriser, hvis Arrangøren har en beholdning af obligationerne. I obligationernes løbetid vil den teoretiske værdi af obligationerne blandt andet afhænge af renteniveauet i Danmark, Euro-området, England, Norge og Sverige samt kursudviklingen og volatiliteten i kurven af valutakryds. Disse elementer bestemmes af pris og volatilitet på de enkelte valutaer samt korrelationen imellem disse. Obligationernes teoretiske værdi før udløb kan således ikke beregnes ved kun at betragte de aktuelle valutakurser for SEK, NOK og GBP over for EUR. Den garanterede indfrielseskurs på 100 gælder alene på indfrielsesdagen. Et fald i valutakurserne vil kunne påvirke kursen på obligationerne i ugunstig retning og dermed medføre risiko for kurstab, såfremt obligationerne realiseres før indfrielsesdagen. Der er i perioden frem til indfrielsesdagen ingen sikkerhed for, at priserne på obligationerne stillet på NASDAQ OMX Copenhagen A/S modsvarer en teoretisk beregnet værdi på obligationerne. Valutakursrisiko Som beskrevet ovenfor i afsnittet om Afkastrisiko er størrelsen af indfrielsesbeløbet på obligationerne primært relateret til udviklingen i de tre valutakryds. Der er således en betydelig valutakursrisiko forbundet med en investering i obligationerne. Valutaerne i kurven af valutakryds måles i forhold til EUR, men obligationerne er pålydende i DKK. En ændring i forholdet mellem DKK og EUR vil således ikke have direkte betydning for kursen på obligationerne eller indfrielsesbeløbet. Førtidig indfrielse Kreditrisiko I tilfælde af førtidig indfrielse af obligationerne, (se afsnittene om Opsigelighed og Misligholdelse nedenfor på side 11) har investorerne en risiko for kurstab som følge af, at de afledte finansielle kontrakter, som afdækker udsteders risiko, i givet fald skal realiseres på markedsvilkår. Dette kan betyde, at obligationerne i givet fald vil blive indfriet til en kurs, der afviger fra kurs 100. Investorerne har en kreditrisiko på KommuneKredit, idet KommuneKredit som udsteder hæfter for opfyldelse af forpligtelserne knyttet til obligationerne, herunder betaling af indfrielsesbeløbet. Udstederens langfristede gældsforpligtelser er tildelt den højeste opnåelige kreditrating på Aaa af Moody s Investors Services, Inc. og AAA af Standard & Poor s Rating Services. Dette er i øvrigt samme rating som Kongeriget Danmark har hos Moody s Investors Services, Inc. og Standard & Poor s Rating Services. En nærmere beskrivelse af Udstederen findes i afsnittet Oplysninger om KommuneKredit. 5
Obligationsbetingelser Udsteder Arrangør Beregningsagent KommuneKredit Kultorvet 16 1175 København K Danske Bank A/S 2-12 Holmens Kanal 1092 København K Danske Bank A/S Beregninger foretaget af Beregningsagenten er endelige og bindende, medmindre de er behæftet med åbenlyse fejl. Kort beskrivelse af udstedelsen Obligationerne udstedes til kurs 103,00 og er ikke rentebærende. Afkastet på obligationerne afhænger af udviklingen i en kurv (den Underliggende Valutakurv ) bestående af tre valutakryds, henholdsvis britiske pund ( GBP ), norske kroner ( NOK ) og svenske kroner ( SEK ), som alle opgøres i forhold til euro ( EUR ) (i det følgende betegnet EURGBP, EURNOK og EURSEK og samlet de Underliggende Valutakryds ). De Underliggende Valutakryds indgår hver især i den Underliggende Valutakurv med en vægt på 1/3. Obligationernes Indfrielseskurs bliver over 100,00, hvis GBP, NOK og SEK i gennemsnit styrkes over for EUR i obligationernes løbetid. Spotkursen (som defineret nedenfor) for de Underliggende Valutakryds vil således falde, og den gennemsnitlige udvikling i den Underliggende Valutakurv i perioden fra Aflæsningsdag Start til Aflæsningsdag Slut ( Kurveudviklingen ) vil blive positiv. Hvor stor en del af Kurveudviklingen, som investor modtager på Indfrielsesdagen, afhænger af Deltagelsesgraden, som fastsættes af Beregningsagenten på Prisfastsættelsesdagen. Se mere herom i afsnittet Deltagelsesgrad. Såfremt GBP, NOK og SEK i gennemsnit svækkes over for EUR i obligationernes løbetid, stiger Spotkursen, og Kurveudviklingen bliver lig med nul eller negativ, hvorfor obligationerne tilbagebetales ved udløb til kurs 100,00. Et tab vil således være begrænset til den overkurs på tre kurspoint, der er betalt ved udstedelsen af obligationerne samt det manglende afkast ved en alternativ placering i perioden. Obligationerne er således hovedstolsbeskyttede. For en nærmere beskrivelse af obligationens afkastprofil med eksempler på beregning af Indfrielseskursen henvises til afsnittet Eksempler på beregning af Indfrielsesbeløbet nedenfor på side 13. Beløb Størrelsen af udstedelsen vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb, jf. afsnittet Oplysninger om tegning m.v., og vil senest den 9. september 2009 blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. 6
Udstedelsesdag 14. september 2009. Størrelsen af denne udstedelse vil som minimum udgøre nominelt DKK 50 mio. Såfremt dette minimumsbeløb ikke opnås i Tegningsperioden, har både Udstederen og Arrangøren efter forudgående konsultation med den anden part ret til at aflyse udstedelsen. Udstederen og Arrangøren forbeholder sig retten til at foretage forholdsmæssig reduktion i tildelingen af obligationerne, såfremt der samlet afgives tegningsordrer for mere end i alt nominelt DKK 300 mio. Hvis retten til at foretage en sådan reduktion benyttes, skal det samlede udstedte beløb udgøre mindst DKK 300 mio. Udstedelsen vil ligeledes blive annulleret, hvis der ikke kan fastsættes en Deltagelsesgrad (som defineret nedenfor) på mindst 120 %. Meddelelse om udstedelsens annullering, lukning for tegning og eventuel reduktion i tildeling af obligationerne, som anført ovenfor, vil blive meddelt via NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Obligationslånet kan senere forhøjes uden fastsat maksimumbeløb. Lånet lukkes for yderligere udstedelse den 14. juli 2011. Notering Stykstørrelse og registrering Emissionskurs Obligationerne er godkendt til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S med forventet første noteringsdag den 14. september 2009. Obligationerne registreres i VP Securities A/S i andele af DKK 1.000. Der udstedes ingen fysiske papirer. Emissionskursen på udstedelsen er fastsat til 103,00. Udstedelsen sker franko kurtage. Efterfølgende udstedelser vil ske til markedskurs. Valuta Amortisering Kuponrente Indfrielsestidspunkt m.v. Obligationerne udstedes i danske kroner ( DKK ). Stående lån. Obligationerne bærer ikke kuponrente. Obligationerne indfries den 14. september 2011 ( Indfrielsesdagen ), jf. dog betingelserne for førtidig indfrielse i tilfælde af Udsteders misligholdelse (se afsnittet om Misligholdelse nedenfor på side 11). Betaling af Indfrielsesbeløb (som beskrevet nedenfor) sker gennem det kontoførende institut via VP Securities A/S. Indfrielsesbeløbet beregnes af Beregningsagenten, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. I perioden mellem Udstedelsesdagen og Indfrielsesdagen bestemmes kursen på obligationerne gennem den almindelige handel på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udstederen og Arrangøren 7
påtager sig intet ansvar for, at denne kursnotering følger udviklingen i den Underliggende Valutakurv og har ingen forpligtelse til at tilbagekøbe obligationerne bortset fra, at Udstederen er forpligtet til at indfri obligationerne på Indfrielsesdagen. Betalinger Indfrielseskurs Falder betaling af Indfrielsesbeløbet ikke på en Bankdag, vil betaling blive udskudt til den førstkommende Bankdag. Obligationsejerne vil ikke have krav på rente eller andre beløb i anledning af sådan udskudt betaling. Indfrielseskursen beregnes af Beregningsagenten som: 100,00 +100,00 x Deltagelsesgrad x Max [Kurveudviklingen;0], Indfrielseskursen afrundes nedad til tre decimaler. Indfrielsesbeløb Hver obligation á nominelt DKK 1.000 indfries på Indfrielsesdagen med et beløb, der er det højeste af: DKK 1.000 eller en værdi, der beregnes af Beregningsagenten som følger: DKK 1.000 x Indfrielseskursen/100 Deltagelsesgrad Deltagelsesgraden er udtryk for, hvor stor en procentdel af ændringen i den Underliggende Valutakurvs værdi, som obligationsejeren modtager på Indfrielsesdagen. Deltagelsesgraden vil blive endeligt fastsat senest den 9. september 2009 ( Prisfastsættelsesdagen ). Deltagelsesgraden vil afhænge af markedsvilkårene på Prisfastsættelsesdagen, herunder renteniveauet i Danmark og volatiliteten på de Underliggende Valutakryds samt deres indbyrdes korrelation. Baseret på markedsvilkårene den 4. august 2009 ville en Deltagelsesgrad på ca. 135 % kunne opnås. Den endelige Deltagelsesgrad kan blive højere eller lavere end det indikerede niveau på 135 %. Såfremt det ud fra markedsforholdene op til eller på Prisfastsættelsesdagen ikke er muligt at fastsætte en Deltagelsesgrad på mindst 130 %, vil udstedelsen blive annulleret. Meddelelse om den endelige Deltagelsesgrad eller eventuel annullering af udstedelsen vil blive givet senest 3 Bankdage efter Prisfastsættelsesdagen i henhold til afsnittet Meddelelser nedenfor. Kurveudviklingen Kurveudviklingen beregnes som det simple ligevægtede gennemsnit af ændringen i de Underliggende Valutakryds efter følgende formel: 8
- hvor i er lig med hver af de tre Underliggende Valutakryds. For en nærmere beskrivelse af sammenhængen mellem udviklingen i Indfrielsesbeløbet og Kurveudviklingen, se afsnittet nedenfor Eksempler på beregning af Indfrielsesbeløbet. For en beskrivelse af den historiske udvikling i værdien af de Underliggende Valutakryds og Kurveudviklingen, se afsnittet nedenfor Beskrivelse af de Underliggende Valutakryds m.v. Valutakurs (i) Start Valutakurs (i) Slut Spotkursen (som defineret nedenfor) for hver af de tre Underliggende Valutakryds på Aflæsningsdag(Start). Spotkursen (som defineret nedenfor) for hver af de tre Underliggende Valutakryds på Aflæsningsdag(Slut). Såfremt Sverige, Norge eller England træffer beslutning om at konvertere deres nationale valuta til EUR som officiel valuta, vil Beregningsagenten ved beregning af Valutakurs (i) Slut for det berørte Underliggende Valutakryds i stedet anvende den af ECB offentliggjorte konverteringskurs. Kursen for det pågældende Underliggende Valutakryds vil derfor ikke ændre sig efter konverteringstidspunktet. Spotkursen Referencevalutaer Den officielle spotkurs for hver Underliggende Valutakryds (udtrykt som antallet af enheder af den relevante Referencevaluta pr. én EUR) som offentliggjort af den Europæiske Centralbank på Reuters siden ECB37 eller en anden tilsvarende side, som måtte erstatte denne ( Referencekilden ). Spotkursen afrundes til fire decimaler (hvor 0,00005 rundes opad). SEK, NOK og GBP Aflæsningsdag Aflæsningsdag er henholdsvis Aflæsningsdag(Start) og Aflæsningsdag(Slut). Er en Aflæsningsdag ikke en Offentliggørelsesdag (som defineret nedenfor), udskydes den pågældende Aflæsningsdag til den næstfølgende Offentliggørelsesdag. Såfremt den 2. kalenderdag efter den oprindelige Aflæsningsdag ikke er en Offentliggørelsesdag, anses denne dag dog for Aflæsningsdagen, uanset at der foreligger en Markedsforstyrrelse, og beregningen af Spotkursen for hver af de tre Underliggende Valutakryds foretages efter samme metode som i de tilfælde, hvor en Markedsforstyrrelse (som defineret nedenfor) er indtruffet. Aflæsningsdag (Start) Aflæsningsdag (Slut) Offentliggørelsesdag 14. september 2009 31. august 2011 En dag hvor TARGET2 betalingssystemet er åbent for gennemførelse af betalinger i EUR i dets almindelige handelsperiode, forudsat at en Markedsforstyrrelse ikke indtræffer eller foreligger på en sådan dag. 9
Markedsforstyrrelse En Markedsforstyrrelse foreligger, efter Beregningsagents vurdering, i forhold til et eller flere af de Underliggende Valutakryds: (a) Hvis der ikke findes nogen Spotkurs for det enkelte Underliggende Valutakryds eller de Referencevalutaer, som indgår i det Underliggende Valutakryds; (b) Hvis beregning eller offentliggørelse af Spotkursen på den anførte Referencekilde for det enkelte Underliggende Valutakryds, eller de Referencevalutaer, som indgår i det Underliggende Valutakryds, mangler eller er utilgængelig eller ikke længere offentliggøres på den anførte Referencekilde; eller (c) Hvis det i øvrigt efter Beregningsagentens skøn ikke vil være muligt at fastsætte Spotkursen for det enkelte Underliggende Valutakryds eller de Referencevalutaer, som indgår i det Underliggende Valutakryds. Fastsættelse af Spotkursen ved Markedsforstyrrelse Såfremt en Markedsforstyrrelse opstår eller eksisterer på en Aflæsningsdag for et eller flere af de Underliggende Valutakryds, fastsætter Beregningsagenten Spotkursen for det eller de Underliggende Valutakryds, der er berørt af Markedsforstyrrelsen, som: 1) et simpelt, ligevægtet gennemsnit af kursen på de første tre handler i den pågældende Referencevaluta, der bliver offentliggjort på Bloomberg efter kl. 14.15 CET på den pågældende Aflæsningsdag. De relevante Bloomberg sider til aflæsning af Refencevalutaer er EURSEK<CRNCY> QR for SEK, EURNOK<CRNCY> QR for NOK, og EURGBP<CRNCY> QR for GBP, eller såfremt det ikke er muligt at foretage en sådan aflæsning inden for almindelig åbningstid for banker i Frankfurt på den pågældende Aflæsningsdag 2) en af Beregningsagenten fastsat kurs, som efter dennes skøn vil give det mest rimelige resultat under hensyntagen til blandt andet de forhold, der var gældende for det Underliggende Valutakryds, da Spotkursen senest blev fastsat. Korrektion af offentliggjorte Spotkurser Bankdag (for betalinger) Såfremt en annonceret eller offentliggjort Spotkurs på et eller flere af de Underliggende Valutakryds efterfølgende korrigeres, og korrektionen annonceres eller offentliggøres inden for to kalenderdage efter den første annoncering eller offentliggørelse, er Beregningsagenten forpligtet til at lave en tilsvarende korrektion ved beregningen af Indfrielsesbeløbet. Korrektioner, der annonceres eller offentliggøres på et senere tidspunkt, er ikke relevante for denne beregning. En dag bortset fra lørdag, søndag eller anden helligdag, hvor banker og kapitalmarkedspladser er åbne i Danmark. 10
Generelle vilkår Retsstilling Obligationerne er simple, usikrede fordringer på Udstederen. ISIN kode DK 0030180674 Papirnavn KommuneKredit Valuta 2011 Opsigelighed Obligationerne er uopsigelige for såvel Udstederen som obligationsejerne i hele løbetiden, medmindre Udsteder har misligholdt sine forpligtelser, jf. afsnittet om Misligholdelse nedenfor. Misligholdelse Enhver obligationsejer er berettiget til at erklære obligationslånet forfaldent til umiddelbar betaling: Såfremt Udstederen undlader at betale hovedstol på obligationerne, og sådan betalingsundladelse fortsætter mere end 30 dage efter forfaldsdato; eller såfremt Udstederen i øvrigt ikke overholder øvrige vilkår for nærværende obligationslån i indtil 30 dage, efter skriftlig rekommanderet meddelelse er fremsendt af en eller flere obligationsejere til Udstederen med anmodning om overholdelse af disse samme vilkår. I tilfælde af sådan misligholdelse sker indfrielse i henhold til en af Beregningsagenten fastsat kurs, der fastsættes på baggrund af blandt andet aktuelle markedsforhold, den seneste tilgængelige pris og andre forhold, som Beregningsagenten finder relevante. Meddelelse om eventuel førtidsindfrielse på grund af Udsteders misligholdelse gives i henhold til afsnittet om Meddelelser nedenfor. Betaling af Indfrielsesbeløbet til obligationsejerne skal ske snarest muligt efter, at Beregningsagenten har gennemført beregning af Indfrielsesbeløbet i overensstemmelse med det foregående. Omsættelighed Obligationerne er omsætningspapirer, og der gælder ingen indskrænkninger i obligationernes omsættelighed. For investorer med tilhørsforhold til andre retsområder end Danmark tages dog forbehold for sådanne retsområders lovgivning. Forældelse I henhold til gældende regler på datoen for dette Informationsmateriale er forældelsesfristen for hovedstolen 10 år fra forfaldsdagen. Udsteders, Arrangørens og Beregningsagentens erstatningsansvar Udstederen og/eller Arrangøren og/eller Beregningsagenten (den relevante part herefter defineret som Parten) er erstatningsansvarlig, hvis Parten på grund af fejl eller forsømmelser opfylder aftalte forpligtelser for sent eller mangelfuldt. Selv på de områder, hvor der gælder et strengere ansvar, er Parten ikke ansvarlig for tab, som skyldes: 11
nedbrud i/manglende adgang til IT-systemer eller beskadigelser af data i disse systemer, der kan henføres til nedennævnte begivenheder, uanset om det er Parten selv eller en ekstern leverandør, der står for driften af systemerne; svigt i Partens strømforsyning eller telekommunikation, lovindgreb eller forvaltningsakter, naturkatastrofer, krig, oprør, borgerlige uroligheder, sabotage, terror eller hærværk (herunder computervirus og -hacking); strejke, lockout, boykot eller blokade, uanset om konflikten er rettet mod eller iværksat af Parten selv eller dens organisation, og uanset konfliktens årsag. Det gælder også, når konflikten kun rammer dele af Parten; eller andre omstændigheder, som er uden for Partens kontrol. Partens ansvarsfrihed gælder ikke hvis: Parten burde have forudset det forhold, som er årsag til tabet, da aftalen blev indgået eller burde have undgået eller overvundet årsagen til tabet; eller lovgivningen under alle omstændigheder gør Parten ansvarlig for det forhold, som er årsag til tabet. Meddelelser Lovvalg og værneting Alle meddelelser i forbindelse med obligationerne vil blive afgivet til NASDAQ OMX Copenhagen A/S eller VP Securities A/S. Obligationerne er underlagt dansk ret, og eventuelle søgsmål med relation til obligationerne skal anlægges ved Byretten i København. 12
Indfrielseskurs Indfrielseskurs Eksempler på beregning af Indfrielsesbeløbet Figur 1 og 2 nedenfor illustrerer, hvorledes Indfrielseskursen varierer i forhold til Kurveudviklingen (det vil sige udviklingen i den Underliggende Valutakurv) ved en Deltagelsesgrad på henholdsvis 130 %, som er minimumsniveauet, og 135 %. Bemærk at obligationernes teoretiske Indfrielseskurser i figurerne nedenfor er beregnet på baggrund af teoretiske udviklingsscenarier for den Underliggende Valutakurv. Figur 1 Sammenhæng mellem Indfrielseskursen og Kurveudvikling - Deltagelsesgrad 130 % 170 160 150 140 130 120 110 100 Kilde: Danske Bank -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Kurveudvikling Figur 2 Sammenhæng mellem Indfrielseskursen og Kurveudvikling - Deltagelsesgrad 135 % 170 160 150 140 130 120 110 100-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Kurveudvikling Kilde: Danske Bank 13
Nedenfor i tabel 1 og 2 findes beregningseksempler på, hvorledes forskellige ændringer i Kurveudviklingen vil påvirke investors afkast ved en Deltagelsesgrad på henholdsvis 130 % og 135 %. Tabel 1 - Indfrielseskurs og årligt afkast (Deltagelsesgrad 130 %) Kurveudvikling i procent Indfrielseskurs Årligt afkast i procent p.a før skat -10.00 100.00-1.47-5.00 100.00-1.47 0.00 100.00-1.47 5.00 106.50 1.68 10.00 113.00 4.74 15.00 119.50 7.71 20.00 126.00 10.60 25.00 132.50 13.42 30.00 139.00 16.17 35.00 145.50 18.85 40.00 152.00 21.48 45.00 158.50 24.05 50.00 165.00 26.57 Kilde: Danske Bank Note: Kurveudviklingen er lig med gennemsnittet af udviklingen i de Underliggende Valutakryds (se nærmere ovenfor i Obligationsbetingelserne ). Årligt afkast i procent p.a. før skat er defineret som det gennemsnitlige afkast per år før skat, som investor opnår ved at beholde obligationen fra Udstedelsesdagen til Indfrielsesdagen. Tabel 2. - Indfrielseskurs og årligt afkast (Deltagelsesgrad 135%) Kurveudvikling i procent Indfrielseskurs Årligt afkast i procent p.a før skat -10.00 100.00-1.47-5.00 100.00-1.47 0.00 100.00-1.47 5.00 106.75 1.80 10.00 113.50 4.97 15.00 120.25 8.05 20.00 127.00 11.04 25.00 133.75 13.95 30.00 140.50 16.79 35.00 147.25 19.57 40.00 154.00 22.28 45.00 160.75 24.93 50.00 167.50 27.52 Kilde: Danske Bank 14
Beregning af Kurveudviklingen (eksempel) I tabel 3 nedenfor vises et eksempel på, hvordan Kurveudviklingen beregnes. Tabel 3 Beregning af Kurveudviklingen Valutakurs udvikling EURGBP valutakurs udvikling EURSEK Valutakurs udvikling EURNOK 10.00-25.00-15.00-10.00-20.00 0.00 5.00-5.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.00 0.00 10.00 5.00 10.00 8.00 12.00 10.00 15.00 20.00 10.00 15.00 30.00 15.00 15.00 20.00 30.00 45.00 0.00 25.00 30.00 50.00 10.00 30.00 20.00 45.00 40.00 35.00 45.00 30.00 45.00 40.00 50.00 35.00 50.00 45.00 50.00 50.00 50.00 50.00 Kilde: Danske Bank. Eksempel på beregning af Indfrielsesbeløb Kurveudvikling i procent Indfrielsesbeløbet beregnes som DKK 1.000 plus DKK 1.000 multipliceret med Kurveudviklingen og Deltagelsesgraden: Indfrielsesbeløb = DKK 1.000 + DKK 1.000 * Kurveudviklingen * Deltagelsesgraden. Eksempelvis er Indfrielsesbeløbet ved en Kurveudvikling på 15 % og en Deltagelsesgrad på 130% (som i 6. række i tabel 3 ovenfor) beregnet således: Indfrielsesbeløb = DKK 1.000 + DKK 1.000 * 15 % * 130 % = DKK 1.195 Beregning af Kurveudviklingen i tabel 3 er baseret på teoretiske udviklingsscenarier for den Underliggende Valutakurv, og beregningerne kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for det fremtidige afkast. 15
Opbygningen af en valutaindekseret obligation Figur 3 Indfrielseskurs Ukendt ved udstedelse Option Emissionskurs 103,00 1,90 Omkostning Hovedstolsgaranti 100,00 5,20 Option Nulkuponobligation Nulkuponobligation 95,90 Obligation Ved Udstedelse September 2009 Ved Indfrielse September 2011 - Positiv Kurveudvikling Ved Indfrielse September 2011 - Negativ Kurveudvikling Kilde: Danske Bank Obligationerne giver investorerne et afkast svarende til afkastet på en investering i en nulkuponobligation samt en valutaoption. Baseret på markedsforholdene den 4. august 2009 ville værdien af en sådan nulkuponobligation indikativt kunne opgøre til en kursværdi på ca. 95,90 procent, værdien af valutaoptionen til en kursværdi på ca. 5,20 procent, mens emissionsomkostningerne anslås at have en kursværdi på ca. 1,9 procent. Dette er illustreret i Figur 3 ovenfor i venstre søjle. Den endelige fordeling af kursværdien af henholdsvis nulkuponobligationen og valutaoptionen afgøres ud fra markedsforholdene på Prisfastsættelsesdagen. Valutaoptionen giver mulighed for, at Indfrielseskursen i tilfælde af en positiv Kurveudvikling bliver højere end 100 mens nulkuponobligationen sikrer, at obligationerne mindst har en Indfrielseskurs på 100, uanset om Kurveudviklingen er negativ. Dette er illustreret i henholdsvis den midterste og højre søjle i figur 3. 16
Beskrivelse af de Underliggende Valutakryds m.v. Indfrielsesbeløbet på obligationerne er relateret til udviklingen i de Underliggende Valutakryds, jf. Obligationsbetingelserne, som beskrives nærmere nedenfor. Den Europæiske Centralbank, ECB, fastsætter dagligt de tre Underliggende Valutakryds. EURGBP EURGBP er valutakrydset mellem euro ( EUR ) og britiske pund ( GBP ). EURGBP angiver, hvor mange GBP, der skal anvendes for at købe én EUR. Den 3. august 2009 lå valutakursen på 0,84920. Denne dag kostede én EUR således 0,84920 GBP. GBP er den officielle valuta i Storbritannien. GBP er en flydende valuta og er ikke bundet op på andre valutaer, hverken som en fast kurs eller indenfor et givet kursinterval. En styrkelse af GBP mod EUR betyder, at der skal anvendes færre GBP til at købe én EUR. Det er Storbritanniens centralbank, Bank of England, som står får pengepolitikken i landet. Yderligere information om Bank of England eller den britiske valuta- og pengepolitik kan findes på hjemmesiden www.bankofengland.co.uk. Euro er den officielle valuta i de lande, der deltager i Den Økonomiske og Monetære Union (ØMU). Såfremt valutakursen på GBP styrkes mod EUR i obligationernes løbetid, vil det betyde, at Kurveudviklingen, som defineret på side 8, vil blive påvirket i en positiv retning. EURSEK EURSEK er valutakrydset mellem euro ( EUR ) og svenske kroner ( SEK ). EURSEK angiver, hvor mange SEK, der skal anvendes for at købe én EUR. Den 3. august 2009 lå valutakursen på 10,2983. Denne dag kostede én EUR således 10,2983 SEK. SEK er den officielle valuta i Sverige. SEK er en flydende valuta og er ikke bundet op på andre valutaer, hverken som en fast kurs eller indenfor et givet kursinterval. En styrkelse af SEK mod EUR betyder, at der skal anvendes færre SEK til at købe én EUR. Det er den svenske centralbank, Sveriges Riksbank, som står får pengepolitikken i landet. Yderligere information om Sveriges Riksbank eller den svenske valuta- og pengepolitik kan findes på hjemmesiden www.riksbank.se. Såfremt valutakursen på SEK styrkes mod EUR i obligationernes løbetid, vil det betyde, at Kurveudviklingen, som defineret på side 8, vil blive påvirket i en positiv retning. EURNOK EURNOK er valutakrydset mellem euro ( EUR ) og norske kroner ( NOK ). EURNOK angiver, hvor mange NOK, der skal anvendes for at købe én EUR. Den 3. august 2009 lå valutakursen på 8,6800. Denne dag kostede én EUR således 8,6800 NOK. NOK er den officielle valuta i Norge. NOK er en flydende valuta og er ikke bundet op på andre valutaer, hverken som en fast kurs eller indenfor et givet kursinterval. En styrkelse af NOK mod EUR betyder, at der skal anvendes færre NOK til at købe én EUR. 17
Det er den norske centralbank, Norges Bank, som står får pengepolitikken i landet. Yderligere information om Norges Bank og den norske valuta- og pengepolitik kan findes på hjemmesiden www.norges-bank.no. Såfremt valutakursen på NOK styrkes mod EUR i obligationernes løbetid, vil det betyde, at Kurveudviklingen, som defineret på side 8, vil blive påvirket i en positiv retning. Figur 4 Historisk udvikling i de Underliggende Valutakryds 1,6000 SEK NOK GBP 1,4000 1,2000 1,0000 0,8000 0,6000 03-08-2004 03-08-2005 03-08-2006 03-08-2007 03-08-2008 03-08-2009 Kilde: Bloomberg Figur 4 viser den historiske udvikling for de Underliggende Valutakryds i perioden 3. august 2004 (Indeksværdi 100) til 3. august 2009. En stigning i grafen er udtryk for en svækkelse af henholdsvis GBP, NOK og SEK over for EUR. Omvendt udtrykker et fald i grafen en styrkelse af henholdsvis GBP, NOK og SEK over for EUR. Den historiske udvikling i valutakurserne kan ikke ses som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. 18
Skattemæssige forhold Skattemæssige forhold for danske investorer Nedenstående beskrivelse gælder for fuldt skattepligtige danske investorer samt investorer, der betaler pensionsafkastskat. Fuldt skattepligtige investorer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst 6 måneder, samt selskaber, fonde m.v. som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Nedenstående oplysninger er af generel karakter, hvor særregler og detaljer ikke omtales. Det bemærkes, at den skattemæssige behandling afhænger af den enkelte investors situation og kan ændre sig fremover som følge af ændringer i lovgivningen eller investors forhold. Investorer opfordres til evt. at indhente individuel rådgivning hos revisor eller advokat. Skattemæssig definition af obligationerne Skattemæssigt betragtes obligationerne som obligationer i fremmed valuta, hvor indfrielseskursen reguleres i forhold til den underliggende valutakurv. Obligationerne beskattes efter reglerne for obligationer i fremmed valuta. Personer- Kursgevinster og -tab Ved investering i obligationer i fremmed valuta beskattes hele kursgevinsten, og kurstab er fradragsberettiget. Det gælder dog kun, hvis investors samlede årlige nettogevinst eller tab på fordringer og gæld i fremmed valuta overstiger DKK 1.000. Kursgevinst og tab opgøres, når obligationen sælges eller indfries og medregnes i kapitalindkomsten. Det er skattemyndighedernes praksis, at obligationen anses for indekseret. Indekserede obligationer må ikke anskaffes for midler omfattet af virksomhedsskatteordningen. Selskaber, fonde m.v. kursgevinst og -tab Investering for pensionsmidler Kursgevinst og tab medregnes i selskabsindkomsten. Fra og med indkomståret 2010 opgøres kursgevinst og tab efter lagerprincippet, hvilket blandt andet betyder, at urealiserede kursgevinster og tab opgøres år for år. Det indebærer blandt andet, at investor skal betale skatten af en gevinst, selv om gevinsten ikke er realiseret. Investering i obligationerne kan tillige foretage af investorer, der betaler pensionsafkastskat, for eksempel livsforsikringsselskaber og af midler på pensionsopsparingskonti i pengeinstitutter. Afkastet beskattes med 15 %. Kursgevinst og tab medregnes i grundlaget for pensionsafkast. Kursgevinst og tab opgøres efter lagerprincippet, hvilket blandt andet betyder, at urealiserede kursgevinster og tab opgøres år for år, og investor skal betale pensionsafkastskat af en gevinst, selvom den ikke er 19
realiseret. Obligationerne kan uden begrænsninger købes for pensionsmidler i pengeinstitutter. Er børsnotering ikke sket inden et år fra udstedelsen, skal obligationen straks afhændes fra pensionsdepotet. Beskatning af udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed fra et fast driftssted her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige i Danmark af afkastet af obligationerne. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af reglerne i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere advokat eller revisor. Besiddelsen af obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark, og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. Indberetning af oplysninger til skattemyndighederne Besiddelse, indfrielse og overdragelse af obligationerne indberettes til de danske skattemyndigheder i henhold til gældende regler herom. 20
Oplysninger om tegning m.v. Beslutning Obligationerne udstedes i henhold til direktionsbeslutning af 29. juli 2009. Anvendelse af provenu Tegning Obligationslånets provenu vil blive anvendt til finansiering af Udsteders generelle virksomhed. Nettoprovenuet udgør 103,00 % af det nominelle tegningsbeløb. Tegningen foregår fra den 24. august 2009 kl. 09.00 til den 4. september 2009 kl. 16.00, begge dage inklusive (Tegningsperioden). Til brug for tegningen skal der anvendes en separat tegningsblanket. Udstederen og Arrangøren kan beslutte at lukke for tegningen, når minimumsbeløbet på DKK 50 mio. er tegnet, dog tidligst 1. tegningsdag kl. 16.00. Første noteringsdag for obligationerne forbliver den 14. september 2009, selv om tegningen lukkes før Tegningsperiodens udløb. Udstederen og Arrangøren forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde tegningsindbydelsen. En sådan tilbagekaldelse skal dog ske senest den 4. september 2009, kl. 10.00 og vil straks blive meddelt NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Udsteder forbeholder sig endvidere retten til efterfølgende, dog senest den 14. juli 2011, at forhøje størrelsen af udstedelsen uden fastsat maksimumbeløb. Tegningssteder Ordrer om tegning af obligationer skal afgives til: Danske Bank A/S 2-12 Holmens Kanal 1092 København K Att.: Corporate Actions Tegningsordrer kan endvidere indleveres gennem eget kontoførende pengeinstitut. Betalingsdag og afvikling Emissionsomkostni nger Afregning af obligationerne sker med 3 børsdages valør mod registrering i VP Securities A/S. Udstedelsen afvikles med valør den 14. september 2009 mod registrering i VP Securities A/S, uanset om tegningen lukkes inden den 4. september 2009, jf. afsnittet Tegning. I forbindelse med udstedelsen foreligger følgende anslåede omkostninger: De samlede omkostninger til tegningsprovision til Arrangøren, udarbejdelse af markedsføringsmateriale, udgifter til VP Securities A/S og NASDAQ OMX Copenhagen A/S udgør i alt ca. 1,9 %, svarende til 0,95 % p.a. (ÅOP). Udgifterne til notering på OMX Nordic Exchange Copenhagen A/S forventes at udgøre ca. 0,1 % p.a. Ved beregning af omkostningerne er der antaget en samlet udstedelse på i alt nominelt DKK 50 mio. De endelige omkostninger og udstedelsesbeløb er ikke kendt ved Informationsmaterialets offentliggørelse. Obligationsudstedende institut KommuneKredit 21
Salgsrestriktioner Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder og Arrangøren påtager sig intet ansvar i så henseende. Papirnavn KommuneKredit Valuta 2011 22
Oplysninger om KommuneKredit Adresse KommuneKredit Kultorvet 16 1175 København K Formål KommuneKredit er en forening oprettet ved lov af 19. marts 1898, ændret ved lov nr. 383 af 3. maj 2006, og er under tilsyn af Indenrigsog Socialministeriet. KommuneKredits formål er at yde finansiering til danske kommuner og regioner samt til selskaber/institutioner mod kommunegaranti eller garanti fra en region. Medlemmer i KommuneKredit er enhver kommune eller region, der har lån eller garanterer for lån eller hæfter for lån som interessent i selskaber eller sammenslutninger. Medlemmerne hæfter solidarisk for alle KommuneKredits forpligtelser. Alle kommuner og alle regioner er for tiden medlemmer af KommuneKredit. Den overordnede ledelse af KommuneKredit varetages af en bestyrelse. Bestyrelsen har 10 medlemmer, hvoraf 8 vælges af kommunerne, og 2 vælges af regionerne. Den daglige ledelse varetages af en direktion på 2 medlemmer. KommuneKredit har etableret Kommune Leasing A/S, som er et 100 pct. ejet datterselskab. Bestyrelse og direktion er den samme som i KommuneKredit. Regnskaber og vedtægter Revisorer (der de sidste 3 år har revideret Udsteders årsregnskaber) Regnskaber og vedtægter udleveres på forlangende ved henvendelse til Udstederen. Disse er endvidere tilgængelige via Internettet på adressen: www.kommunekredit.dk. For regnskabsårene 2006 og 2007: Torben Bender, statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentskab Borups Allé 177 2000 Frederiksberg For regnskabsåret 2008: Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor Anders Duedahl-Olesen, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Borups Allé 177 2000 Frederiksberg For de 3 seneste regnskabsår: Udpeget af Indenrigs- og Socialministeriet Forhenværende overpræsident Emil le Maire c/o KommuneKredit Kultorvet 16 1175 København K 23
Rating Obligationerne er ikke specifikt ratede, men Udstederens udestående langfristede gældsforpligtelser er tildelt den højest opnåelige kreditrating på Aaa af Moody's Investor Services og AAA af Standard & Poor's svarende til Kongeriget Danmarks rating. Registrering CVR-nr. 22128612 Retstvister Seneste udvikling Hverken KommuneKredit eller dets datterselskab er involveret i retstvister eller voldgiftssager, som kan få væsentlig betydning for KommuneKredits mulighed for at opfylde sine forpligtelser i forbindelse med obligationerne. KommuneKredit er heller ikke bekendt med, at sådanne sager skulle være på vej til at blive anlagt. Der er ikke siden afslutning og offentliggørelse af seneste årsregnskab indtruffet begivenheder, der væsentligt påvirker Udsteder. Der henvises til Udsteders årsregnskabsmeddelelse på hjemmesiden www.kommunekredit.dk. Udsteder offentliggør den 28. august 2009 sin halvårsrapport for 1. halvår 2009. Halvårsrapporten vil være tilgængelig på Udsteders hjemmeside. Bestyrelse og direktion Bestyrelse: Borgmester Kaj Petersen, Guldborgsund, formand Borgmester Erik Fabrin, Rudersdal, næstformand Regionsrådsformand Kristian Ebbensgaard, Region Sjælland Regionsrådsformand Vibeke Storm Rasmussen, Region Hovedstaden Borgmester Hans Toft, Gentofte Borgmester Henrik Zimino, Tårnby Borgmester Henning G. Jensen, Aalborg Rådmand Anker Boye, Odense Borgmester Lars Krarup, Herning Rådmand Mariann Nørgaard, Aalborg Direktion: Adm. direktør Søren Høgenhaven Direktør Johnny Munk 24
Tegningsblanket - KommuneKredit Valuta 2011 Tegningsperiode: 24. august 4. september 2009 (begge dage inklusive) med mulighed for lukning af tegningsperioden før 4. september 2009. Tegning I henhold til Informationsmateriale offentliggjort den 21. august 2009 tegner jeg/vi KommuneKredit Valuta 2011 til en Udstedelseskurs på franko 103,00. Nominelt beløb skal være deleligt med DKK 1.000. Angiv nominelt tegningsbeløb DKK (Deleligt med DKK 1.000) Udstedelsen annulleres, hvis der ikke kan fastsættes en Deltagelsesgrad på mindst 130 %. Endvidere forbeholder Udstederen (KommuneKredit) og Arrangøren (Danske Bank A/S) sig retten til at aflyse udstedelsen, såfremt der tegnes for mindre end DKK 50.000.000 samt retten til i øvrigt at aflyse udstedelsen, såfremt der skulle indtræffe en begivenhed, der skønnes at kunne have indvirkning på udstedelsen. Aflysning skal dog ske senest den 4. september 2009, kl. 10.00. ISIN-kode og papirnavn Udstedelseskurs Kuponrente Obligationerne Betaling Navn og Adresse (med blokbogstaver) DK DK0030180674 KommuneKredit Valuta 2011 103,00 franko kurtage. Obligationerne bærer ingen kuponrente Registreres i eksisterende depot Registreres i nyt depot Hæves på min/vores konto den 14. september 2009 Navn på pengeinstitut: CPR-/CVR-nr.: Navn: Adresse: Post nr.: By: Depot nr.: CD ident.: Konto nr. Underskrift Dato: / - 2009 Underskrift(er): Tegningssted Danske Bank A/S, Corporate Actions Telefon 43 39 49 69 Holmens Kanal 2-12 Telefax 43 39 49 54 1092 København K Tegningsordrer indleveres til investors eget kontoførende pengeinstitut (eller fondsmæglerselskab) i udfyldt og underskrevet stand i så god tid, at det kontoførende pengeinstitut (eller fondsmæglerselskab) har mulighed for at behandle og videresende ordren, således at den er Danske Bank A/S, Corporate Actions i hænde seneste den 4. september 2009 kl. 16.00. Bemærk: 1) Investor erklærer med sin underskrift at være bekendt med, at investeringen er forbundet med risiko for tab. Investor henvises til at søge rådgivning om skattemæssige konsekvenser af investeringen. 2) Tegning kan ikke ske alene på baggrund af oplysningerne i denne blanket, men skal ske på baggrund af oplysningerne i Informationsmateriale dateret den 20. august 2009. 25