Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa i Q2 2016 Juli 2016
M&A-markedet i Danmark Salget af danske virksomheder fortsætter de gode takter efter rekordhøjt 2015 Salg af danske virksomheder: Salget af danske virksomheder i Q2 2016 er faldet med 5% i forhold til Q2 2015 Salget af danske virksomheder i Q2 2016 er steget med 4% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Strategiske købere stod for 71% af transaktionerne, mens finansielle købere udgjorde 29% i H1 2016 Andelen af finansielle købere var i H1 2016 på niveau med de foregående år, hvor andelen var 30%, 24% og 34% i henholdsvis hele 2013, 2014 og 2015 Industrisektoren er den sektor med størst transaktionsaktivitet og udgør i H1 2016 21% af danske virksomhedssalg mod 19% i hele 2015. Industrisektoren er efterfulgt af IT-sektoren (20%) og servicesektoren (12%) Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark: 50% af de solgte danske virksomheder skete til en udenlandsk køber i H1 2016 mod 53% i hele 2015 30 virksomheder blev solgt til udenlandske købere i Q2 2016, hvilket er en stigning på 9% i forhold til Q2 2015 82% af de udenlandske købere kommer fra Europa i H1 2016 mod 72% i hele 2015 Danske køb af udenlandske virksomheder: Antallet af danske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i Q2 2016 faldt med 33% i forhold til Q2 2015 I H1 2016 har danske virksomheder fokuseret på opkøb i Europa (68% i H1 2016 mod 66% i 2015) Danske salg af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder steg med 20% i Q2 2016 i forhold til Q2 2015 Alle transaktioner (køber, sælger eller target dansk): Aktiviteten er faldet med 9% i Q2 2016 i forhold til Q2 2015, primært drevet af færre cross-border handler 75 transaktioner i Q2 2016 2
M&A-markedet i Europa Historisk højt 1. halvår for det europæiske M&A-marked Alle transaktioner (køber, sælger eller target europæisk): Aktiviteten i Europa steg med 8% i Q2 2016 i forhold til Q2 2015 2.266 transaktioner i Q2 2016 Salg af europæiske virksomheder: Salget af europæiske virksomheder steg med 8% i Q2 2016 i forhold til Q2 2015 1.871 transaktioner i Q2 2016 Europæiske virksomheders køb af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa steg med 13% i Q2 2016 i forhold til Q2 2015 Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders salg af virksomheder udenfor Europa faldt med 13% i Q2 2016 i forhold til Q2 2015 Priser: Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Den gennemsnitlige europæiske virksomhed blev i H1 2016 handlet til en EV/EBITDA-multipel på 9,2x, hvilket er et fald på 1,1x i forhold til hele 2015, det skal dog bemærkes at beregningen bygger på 252 observationer for H1 2016 mod 727 i 2015 3
Indledning Bemærkninger om analysen Transaktionstidspunktet er sat lig med annonceringsdatoen. Transaktioner er ikke medtaget hvis bud efterfølgende er udløbet/tilbagetrukket Den danske analyse omfatter både salg af danske virksomheder, danske virksomheders opkøb af udenlandske virksomheder, danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder samt udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Analysen sammenlignes med salg af europæiske virksomheder, europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa, samt europæiske virksomheders salg af ikke europæiske virksomheder Nærværende analyse indeholder reviderede data for perioden 1. april 2015 31. marts 2016 Data for Q2 2016 er tillagt en erfaringsbaseret korrektion for antallet af endnu ikke registrerede transaktioner 4
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 5
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum én af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt 6
M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner i Danmark Stigning på 1% i Q2 2016 ift. Q1 2016 75 transaktioner i Q2 2016* Target, sælger eller køber dansk Q2 2016: 235 258 252 62 64 216 33 73 63 41 67 67 66 56 59 75 173 51 36 43 43 308 275 75 234 239 74 49 60 77 57 73 59 93 71 64 56 59 62 64 63 312 296 60 68 92 71 83 82 77 75 149 75 74 Marginal stigning på 1% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Fald på 9% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 8 7 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Salg af danske virksomheder Stigning på 4% i Q2 2016 ift. Q1 2016 59 transaktioner i Q2 2016* Salg af danske virksomheder Q2 2016: 155 173 169 46 39 130 15 48 44 27 43 39 45 34 43 49 209 205 213 44 54 39 170 159 159 49 41 38 54 50 44 116 35 38 39 39 64 57 62 22 41 45 43 26 30 38 41 39 47 55 57 116 59 57 Stigning på 4% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Fald på 5% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 5 8 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Branchefordeling af danske virksomhedssalg Transaktioner indenfor industrisektoren (21%) og IT-sektoren (20%) udgør den største andel i H1 2016 efterfulgt af servicesektoren (12%) Danske virksomheder solgt i H1 2016 fordelt på branche Strategisk 71% Type af købere i H1 2016 5% 6% 3% 2% 3% 2% 5% 2% 3% 5% 11% 12% 21% 20% Industri IT Services Medicinal Finans Forbrugsvarer Detail Fødevarer Medie Energi Transport Landbrug Ejendomme Øvrige Finansiel 29% Købere til danske virksomheder var i 2016 hovedsageligt de strategiske aktører (71%) ift. de finansielle (29%) Andelen af finansielle købere var 34% i hele 2015, 24% i hele 2014 og 30% i hele 2013 9 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark 50% af de solgte danske virksomheder er sket til en udenlandsk køber i H1 2016 58 danske virksomheder blev solgt til udenlandske virksomheder i H1 2016 46% 45% 40% 50% 45% 42% 43% 53% 53% 50% 78 79 78 59 59 46 46 79 72 18 14 19 21 71 23 17 18 13 89 23 15 29 22 108 20 28 26 32 30 112 28 33 23 58 30 28 Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Q2 2016: Stigning på 7% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Fald på 9% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Europæiske virksomheder køber i højere grad op i Danmark i H1 2016 I H1 2016 kom 82% af de udenlandske opkøbere af danske virksomheder fra Europa mod 72% i 2015 20% 2015 1% 3% 4% 38% 34% 14% 41% H1 2016 4% 41% Opkøbere indenfor Europa 2012: 72% 2013: 79% 2014: 73% 2015: 72% H1 2016: 82% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 11 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Fald på 9% i Q2 2016 ift. Q1 2016 10 virksomhedsopkøb i udlandet i Q2 2016* Danske virksomheders opkøb i udlandet Q2 2016: 69 65 14 22 60 18 65 12 11 38 48 45 14 6 67 14 20 65 13 21 68 13 21 58 20 Fald på 9% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Fald på 33% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) 16 13 15 17 10 20 22 7 8 12 11 14 11 8 14 15 11 13 20 14 21 23 15 10 11 9 21 10 11 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 2 12 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Danske virksomheder køber stadig i lavere grad op udenfor Europa i H1 2016 med undtagelse af Sydamerika I H1 2016 har 32% af danske virksomheders opkøb i udlandet været af ikkeeuropæiske virksomheder mod 34% i hele 2015 22% 33% 24% 33% 26% Opkøb udenfor Europa 2005: 17% 2013: 23% 2014: 14% 2015: 34% H1 2016: 32% 61% 33% 42% 44% 62% 7% 10% 14% 3% 3% 3% 9% 3% 3% 21% 26% 2005 2013 2014 2015 2016 2% 9% 2% 6% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 13 Kilde: Mergermarket.
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Ingen ændring i antal virksomheder i Q2 2016 ift. Q1 2016 6 udenlandske virksomheder solgt i Q2 2016* Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder 11 23 20 21 2 7 3 6 6 4 3 6 8 9 6 4 19 6 6 5 2 27 5 9 7 6 35 5 8 12 10 37 34 11 8 12 14 8 7 5 6 39 8 17 3 11 25 4 7 5 9 12 6 6 Q2 2016: Ingen ændring ift. forrige kvartal (Q1 2016) Stigning på 20% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 1 14 Kilde: Mergermarket
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 15
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er europæisk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt Europa: Albanien, Andorra, Armenien, Østrig, Azerbaijan, Hviderusland, Belgien, Bosnien- Herzegovina, Bulgarien, Channel Islands, Kroatien, Cypern, Tjekkiet, Danmark, Estland, Færøerne, Finland, Frankrig, Georgien, Tyskland, Gibraltar, Grækenland, Grønland, Ungarn, Island, Irland, Øen Man, Italien, Jugoslavien, Letland, Lichtenstein, Litauen, Luxembourg, Makedonien, Malta, Moldova, Monaco, Holland, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, San Marino, Serbien & Montenegro, Slovakiet, Slovenien, Spanien, Sverige, Schweiz, Tyrkiet, Ukraine, UK 16
M&A-markedet i Europa Alle transaktioner i Europa Stigning på 15% i Q2 2016 ift. Q1 2016 2.266 transaktioner i Q2 2016* Target, sælger eller køber europæisk Q2 2016: 6.442 7.574 2.065 8.272 8.270 8.304 2.057 6.884 7.245 6.738 6.725 2.161 2.137 1.332 5.975 2.025 1.606 1.842 Stigning på 15% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Stigning på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) 1.807 1.954 1.748 2.015 1.588 2.133 2.071 2.067 1.893 1.629 4.664 1.324 1.529 1.095 1.487 1.155 1.090 1.330 1.682 1.572 1.797 1.834 1.660 1.781 1.616 1.651 1.642 2.025 2.119 2.106 2.103 1.978 1.945 4.237 2.266 1.971 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 340 17 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Salg af europæiske virksomheder Stigning på 16% i Q2 2016 ift. Q1 2016 1.871 solgte europæiske virksomheder i Q2 2016* Salg af europæiske virksomheder Q2 2016: 5.544 6.197 1.703 1.447 1.601 1.446 6.692 1.630 5.568 1.041 1.641 1.270 1.728 1.664 1.693 1.593 3.778 1.059 877 937 905 4.888 1.317 1.240 1.231 1.100 5.849 5.535 5.411 1.331 1.604 1.455 1.373 1.251 1.450 1.498 1.333 1.450 1.333 1.372 1.345 6.653 6.771 1.747 1.725 1.608 1.720 1.702 1.728 1.596 1.598 3.481 1.871 1.610 Stigning på 16% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Stigning på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 291 18 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders opkøb udenfor Europa Stigning på 14% i Q2 2016 ift. Q1 2016 304 virksomhedsopkøb i Q2 2016* 1.268 1.191 1.129 1.127 1.147 334 234 984 301 289 309 888 905 317 295 762 193 261 255 300 285 299 612 229 576 224 234 228 331 172 337 306 286 201 270 126 251 216 223 174 149 269 308 295 284 269 220 129 158 200 216 570 304 266 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa Q2 2016: Stigning på 14% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Stigning på 13% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 37 19 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder Fald på 4% i Q2 2016 ift. Q1 2016 91 solgte ikke-europæiske virksomheder i Q2 2016* Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder 286 248 73 75 67 33 325 312 310 315 426 409 412 104 113 132 83 93 82 251 93 119 117 87 57 88 85 79 57 92 98 111 108 82 74 70 85 69 66 67 56 72 63 79 81 98 386 103 100 105 78 186 91 95 Q2 2016: Fald på 4% ift. forrige kvartal (Q1 2016) Fald på 13% ift. samme kvartal sidste år (Q2 2015) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 12 20 Kilde: Mergermarket
Prisudviklingen i Europa Faldende aktiemarked giver lavere priser EV/EBITDA-multiplen (median) for handler i Europa var 9,2x for H1 2016 Fald på 1,1x sammenlignet med hele 2015 Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Antal transaktioner med en kontantværdi på mindst 35 mio. kr. EBITDA = resultat før renter og afskrivninger EV (Enterprise Value) = Kontantværdi Prisniveauet præget af større virksomhedshandler Priserne er inkl. synergier Aktieindekset Dow Jones Stoxx 600- indeks er et bredt indeks med de største europæiske virksomheder Antal obs. (alle) 21 866 957 1.119 960 462 721 758 713 716 902 727 252 Kilde: Mergermarket og Infinancials
Proven Track Record Global Organization Industry Expertise 22