Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 17. august 2015 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 18. august 2015 Side 1 af 7
Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at sammenholde kommunens aktuelle eksponering, kommunens finansielle strategi og markedsforventningerne på rente- og valutamarkederne, med henblik en optimering af sammensætningen af den langfristede gæld. Herudover beskrives eventuelle muligheder for sammenlægning af lån med henblik på administrative besparelser. Rapporten omhandler alene den del af kommunens langfristede gæld, der ikke er relateret til finansiering af ældreboliger og klimainvesteringer, realkreditlån, lån til selvejende institutioner samt finansielt leasede aktiver. Kommunens aktuelle eksponeringer Kommunens langfristede gæld udgør pr. 17. august 2015 DKK 1.412.163.929 nominelt. KommuneKredit har modtaget kopi af bilag til kommunens principper for økonomistyring, senest opdateret 17. marts 2014, vedr. finansiel strategi og risikopolitik. Finansiel strategi Renteeksponering opgjort til nominel restgæld Spænd jf. finanspolitik Aktuel andel af langfristet gæld Fast rente lån 50-100 pct. 86 pct. Variabel rente lån 0-50 pct. 14 pct. Renteeksponeringen er indenfor rammerne af den finansielle politik. Renteeksponeringerne er opgjort på baggrund af lån hos Metroselskabet og Kommune- Kredit, samt inkl. swaps, der er indgået med Danske Bank, Nordea og KommuneKredit. Eksponeringen til fast rente er etableret via 15 renteswaps, der har en vægtet gennemsnitlig rente på 3,95 pct. Nominel restgæld på lån med swap til fast rente i DKK: Aktuel restgæld i DKK 972.222.455 949.250.140 Nominel restgæld på lån med swap til fast rente i EUR: Aktuel restgæld i DKK 265.038.163 264.984.905 Nominel restgæld på lån med variabel rente i DKK: Aktuel restgæld i DKK 240.526.156 197.928.884 Side 2 af 7
Den nuværende fordeling på fast og variabel rente giver høj budgetsikkerhed på renteudgifterne, og hvis renterne stiger, vil markedsværdierne på swaps gå kommunens vej. Som følge af de seneste års rentefald er markedsværdien på swaps imidlertid i kommunens disfavør. Markedsværdien realiseres hvis swaps indfries førtidigt. Markedsværdi på swaps opgjort i DKK: Aktuel markedsværdi i DKK - 256 mio. kr. - 230 mio. kr. Den negative markedsværdi er faldet siden sidste rapportering i maj som følge af rentestigning på 0,12 procentpoint, målt på den 10-årige swaprente. Rentestigninger på 2,46 procentpoint skal der til for at bringe markedsværdien i nul. Udviklingen i den 10-årige swap rente Som eksempel på udviklingen i de lange renter de seneste 2 år Den 10-årige swap rente (jf. ovenstående graf), ligger aktuelt på ca. 1,32 %. Ved sidste rapportering lå samme rente på ca. 1,20 %. Efter 1,5 års rentefald, synes tendensens nu at være svagt stigende renter. Side 3 af 7
Finansiel strategi Valutaeksponering opgjort til nominel restgæld Range jf. finanspolitik Aktuel andel af langfristet gæld DKK 50-100 pct. 81,2 pct. EUR 0-50 pct. 18,8 pct. Valutaeksponeringen er indenfor rammerne af den finansielle politik. KommuneKredit anbefaler ikke omlægning i relation til valutafordelingen på nuværende tidspunkt. Finansiel strategi Minimum renteforskel mellem valutalån og DKK lån ved indgåelse af nye valutalån DKK Min. forskel ved nye lån Aktuel renteforskel (3 mdr. rente) Aktuel 3 mdrs. rente -0,06 pct. EUR 0,20 pct. -0,30 pct. +0,24 pct. Der er tale om KommuneKredits aktuelle rentesatser, der kan afvige fra CIBOR og EURIBOR. Renteforskellene tilsiger pt. ikke en forøgelse af andelen af lån i EUR, og det er jf. den finansielle politik heller ikke muligt. Følsomhedsberegninger Ændringen i renteudgifterne ved en ændring i markedsrenterne Renteudgift alle variabelt forrentede lån Markedsrenten +/- 1 pct. point +/- 1.686.576 DKK Ændringen i ydelserne ved en ændring i valutakurserne EUR lån Valutakursen +/- 1 pct. +/- 231.981 DKK Ændringen i markedsværdien af restgælden ved en ændring i valutakurserne Valutakursen +/- 1 pct. EUR lån +/- 3.886.689 DKK Ændringen i markedsværdien af restgælden ved en ændring i markedsrenterne Markedsværdi alle fastforrentede lån samt swaps Markedsrenten +/- 1 pct. Point +/- 93.452.133 DKK Den største følsomhed har kommunen overfor swaps med fast rente. Hvis renterne over hele rentekurven stiger eller falder med 1 procentpoint, vil markedsværdien af den langfristede gæld falde/stige med ca. 93 mio. DKK. Side 4 af 7
Ydelse og Afdragsprofil Graferne viser ydelser og afdrag på kommunens langfristede gæld Metrolånene er registreret med lige store årlige afdrag (serielån), men hvis de korte renter forbliver på de nuværende lave niveauer, må afdragene forventes at være højere end estimeret. Vi forventer ikke markante stigninger i de korte renter de næste 2-3 år. Grafterne for 2015, viser kun den resterende del af året. Side 5 af 7
Fremtidig udvikling i andelen af fast og variabel rente Opgjort i DKK Opgjort i Pct. Side 6 af 7
Metrolånene Afdragene på de 2 Metrolån hos Metroselskabet er estimeret på baggrund af en forudsætning om en gennemsnitlig variabel rente på 1,00 % p.a. i lånenes restløbetid. På denne baggrund estimeres det, at det mindste Metrolån (restgæld 97 mio. kr.) er tilbagebetalt i 2021, og at det største Metrolån er tilbagebetalt i 2027 (restgæld 606 mio. kr.). Restgælden på swaps må ikke overstige restgælden på det underliggende lån. Derfor er der på nuværende tidspunkt kun swappet 72 pct. af det store Metrolån til fast rente og 76 pct. af det lille Metrolån til fast rente. Der er således tilstrækkelig luft til at der kan afdrages meget på lånene uden at restgælden på swaps overstiger restgælden på lånene. 2 swaps knyttet til det store metrolån har udløb i 2017 og 2026. 1 swap knyttet til det lille metrolån har udløb i 2020. Anbefalede omlægninger På nuværende tidspunkt anbefaler jeg ikke omlægning af eksponeringerne på den langfristede gæld. Den høje andel af lån med fast rente sikrer kommunen mod rentestigninger, hvis de lange renter stiger markant i de nærmeste år. Stiger de lange renter til 3,25-3,50 % niveauet fra de nuværende 1,32 % (målt på en 10-årig renteswap), vil det være relevant at reducere andelen af lån med fast rente, ved at ophæve nogle af de 15 swaps. Jeg anser det dog ikke for sandsynligt at vi ser så store rentestigninger de næste 1-2 år. Bilag 1. Engagementsoversigt Lån der indgår i rådgivningen. Side 7 af 7