Generalforsamling Investeringsforeningen Sparinvest 27. marts 2012, Randers
Dagsorden 1. Valg af dirigent 2. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår 3. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse og eventuelt forslag til anvendelse af provenu ved formuerealisationer samt godkendelse af bestyrelsesmedlemmernes honorar 4. Forslag fremsat af medlemmer eller bestyrelsen 5. Valg af medlemmer til bestyrelsen 6. Valg af revisorer 7. Eventuelt 2 Ι Sparinvest
Generalforsamling Punkt 1 Valg af dirigent 27. marts 2012, Randers
Generalforsamling Punkt 2 og 3 Bestyrelsens beretning for 2011 ved formand Torben Nielsen 27. marts 2012, Randers
Value i 2011-markedet Value-afdelingerne blev hårdt ramt under gældskrisen Afdelingernes eksponering mod konjunkturfølsomme aktier var ikke efterspurgt af markedet Afdelinger med eksponering mod Japan og Europa særlig hårdt ramt pga. gældskrise og jordskælv 5 Ι Sparinvest
Aktieafkast i 2011 Aktieafdelinger Investerer primært i Afkast i 2011 Benchmark 2011 Cumulus Value Aktier i hele verden -18,14% -2,64% Danske Aktier Aktier i Danmark -21,30% -19,61% Klima & Miljø Aktier inden for klima- og miljøområdet -20,08% - Momentum Aktier Aktier i hele verden -5,43% -2,64% Momentum Aktier Akk Aktier i hele verden -6,69% -2,64% Value Aktier Aktier i hele verden -18,21% -2,64% 6 Ι Sparinvest
Aktieafkast i 2011 Aktieafdelinger Investerer primært i Afkast i 2011 Benchmark 2011 Value Emerging Markets Aktier i emerging markets-landene -17,93% -17,97% Value Europa Aktier i Europa -22,13% -7,22% Value Japan Aktier i Japan -4,48% -11,70% Value USA Aktier i USA -2,18% 4,53% 7 Ι Sparinvest
Obligationsafkast i 2011 Afkast i Benchmark Obligationsafdelinger Investerer primært i 2011 2011 Bolig Danske obligationer 8,37% 9,20% High Yield Value Bonds Udb. Globalt noterede virksomhedsobligationer -8,06% 3,01% Indeksobligationer Globale indeksobligationer 10,27% 11,50% Korte Obligationer 2010 Korte danske obligationer 4,62% 5,00% Korte Obligationer Korte danske obligationer 5,20% 5,00% Lange Obligationer 2010 Lange danske obligationer 9,74% 12,30% Lange Obligationer Lange danske obligationer 10,01% 12,30% Mellemlange Obligationer 2010 Mellemlange danske obligationer 7,24% 9,20% Mellemlange Obligationer Mellemlange danske obligationer 8,14% 9,20% Nye Obligationsmarkeder Obligationer fra nye vækstmarkeder 2,74% 7,30% Nye Obligationsmarkeder Lokalvaluta Obligationer fra nye vækstmarkeder -2,58% -0,02% 8 Ι Sparinvest
Formueudvikling og årsresultat Samlet formue: 36,7 mia. kr. Formuestigning siden ultimo 2010: 8,7 % Årsresultat for 2011 før skat: -1,5 mia. kr. 9 Ι Sparinvest
Investeringsåret 2011 Året domineret af gældskrise-temaet Sydeuropa tog mest opmærksomhed Er der bedring i sigte? 10 Ι Sparinvest
Fremtidsudsigter Forbedrede nøgletal for bl.a. USA Selskaberne er stærkere end under højkonjunkturen Aktiemarkedet virker lavt prissat 11 Ι Sparinvest
Value-strategiens styrker Value er risikofokuseret Value bygger på sunde og fornuftige principper om investering i undervurderede selskaber Value beviser sit værd på lang sigt og kommer stærkt igen 12 Ι Sparinvest
Afdelinger med Sparinvest Holdings-aktier i porteføljen Afdeling Stk. Andel Påvirkning af kursfald Cumulus Value 2.450 0,86 % -O,44 % Danske Aktier 3.346 1,00 % -0,50 % Momentum Aktier 2.255 0,91 % -0,45 % Momentum Aktier Akk. 327 0,87 % -0,43 % Value Aktier 45.004 0,94 % -0,47 % Value Europa 2.388 0,99 % -0,50 % Data gældende pr. 30-12-11 13 Ι Sparinvest
Foreningsfusion Fusion mellem EgnsINVEST og Sparinvest gennemført i 2011 Fusionen har medført en mere specialiseret produktpalette 14 Ι Sparinvest
Bestyrelsens forslag til fusioner Investeringsforeningen Sparinvest Value Europe Small Cap > Investeringsforeningen Sparinvest 2010-obligationsafdelinger > Korte Obligationer, Mellemlange Obligationer samt Lange Obligationer 15 Ι Sparinvest
Årets aktieudbytter for privatpersoner Skattebehandling af udbytte for personer Aktiebaserede afdelinger Årets udbytte (Kr. pr. andel) Heraf: Kapitalindkomst (Kr. pr. andel) Heraf: Aktieindkomst (Kr. pr. andel) Heraf: Skattefri Indkomst (Kr. pr. andel) Cumulus Value 0,00 0,00 0,00 0,00 Danske Aktier 34,25 0,00 34,25 0,00 Klima & Miljø 0,00 0,00 0,00 0,00 Momentum Aktier 2,00 0,10 1,90 0,00 Value Aktier 2,25 0,00 2,25 0,00 Value Emerging Markets 41,25 0,61 40,64 0,00 Value Europa 0,00 0,00 0,00 0,00 Value Japan 31,00 0,35 30,65 0,00 Value USA 0,00 0,00 0,00 0,00 16 Ι Sparinvest
Årets obligationsudbytter for privatpersoner Skattebehandling af udbytte for personer Obligationsbaserede afdelinger Årets udbytte (Kr. pr. andel) Heraf: Kapitalindkomst (Kr. pr. andel) Heraf: Aktieindkomst (Kr. pr. andel) Heraf: Skattefri Indkomst (Kr. pr. andel) Bolig 5,50 4,46 0,00 1,04 High Yield Value Bonds Udb. 11,25 11,25 0,00 0,00 Indeksobligationer 1,50 0,25 0,04 1,21 Korte Obligationer 3,25 3,13 0,04 0,08 Korte Obligationer 2010 5,25 2,36 0,00 2,89 Lange Obligationer 4,25 3,82 0,01 0,42 Lange Obligationer 2010 12,75 3,20 0,03 9,52 Mellemlange Obligationer 3,25 3,16 0,04 0,05 Mellemlange Obligationer 2010 8,25 2,49 0,11 5,65 Nye Obligationsmarkeder 5,75 5,75 0,00 0,00 Nye Obligationsmarkeder Lokalvaluta 6,50 6,28 0,22 0,00 17 Ι Sparinvest
Generalforsamling Punkt 4 Forslag fremsat af medlemmer eller bestyrelsen 27. marts 2012, Randers
Forslag fremsat af bestyrelsen Fusion mellem Investeringsforeningen Sparinvest og Investeringsforeningen Sparinvest Value Europe Small Cap Fusion af afdelingerne Korte Obligationer og Korte Obligationer 2010; Mellemlange Obligationer og Mellemlange Obligationer 2010 samt Lange Obligationer og Lange Obligationer 2010 Vedtægtsændringer Ændringer som følge af de foreslåede fusioner Vedtægternes 6, stk. 1 ændringer i udvalgte afdelingers investeringsunivers Ændringer som følge af den nye lov om investeringsforeninger m.v. Ændringer som følge af den nye selskabslov Øvrige vedtægtsændringer Bemyndigelse til bestyrelsen 19 Ι Sparinvest
Bestyrelsens forslag om fusion med Investeringsforeningen Sparinvest Value Europe Small Cap Bestyrelsen anbefaler fusionen Investeringsforeningen Sparinvest er den fortsættende forening Fælles fusionsplan er offentliggjort Udførlig redegørelse om fusionen i indkaldelsen med bilag Overflytning af afdelingen Sparinvest Value Europe Small Cap afdelingen ændrer navn ifm. fusionen til Value Europa Small Cap Skattemæssige konsekvenser Erklæring fra Ernst & Young P/S som uvildige og sagkyndige vurderingsmænd om kreditorernes stilling Betinget af generalforsamlingens godkendelse og af Finanstilsynets efterfølgende godkendelse 20 Ι Sparinvest
Bestyrelsens forslag om afdelingsfusioner Bestyrelsen anbefaler fusionerne Afdelingerne Korte Obligationer, Mellemlange Obligationer og Lange Obligationer er de fortsættende afdelinger Fusionsplan og -redegørelse er offentliggjort Udførlig redegørelse om fusionerne i indkaldelsen med bilag Skattemæssige konsekvenser Erklæring fra Ernst & Young P/S som uvildige og sagkyndige vurderingsmænd om kreditorernes stilling Betinget af generalforsamlingens godkendelse og af Finanstilsynets efterfølgende godkendelse 21 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Ændring af vedtægternes 6 som følge af fusion Afdelingen Value Europa Small Cap tilføjes vedtægternes 6, stk. 2 Afdelinger Korte Obligationer 2010, Mellemlange Obligationer 2010 og Lange Obligationer 2010 slettes fra vedtægternes 6, stk. 1 22 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Vedtægternes 6, stk. 1 ændring af investeringsunivers for afdelingerne Korte Obligationer, Mellemlange Obligationer og Lange Obligationer Bestemmelsen foreslås ændret, således at det præciseres i afdelingernes investeringsunivers, at de må investere op til 50% i statsgaranterede erhvervsobligationer, men fortsat ikke investere i præmieobligationer og konvertible obligationer. 23 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Vedtægternes 6, stk. 1 ændring af investeringsunivers for afdelingerne Nye Obligationsmarkeder og Nye Obligationsmarkeder Lokalvaluta Bestemmelsen foreslås tilpasset ordlyden i lov om investeringsforeninger m.v., hvor zone A-lande er udgået. Som følge heraf foreslås det at erstatte zone A-lande med lovens formulering et land inden for den Europæiske Union, et land som Unionen har indgået aftale med på det finansielle område eller et andet land i afdelingernes investeringsunivers. 24 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Vedtægtsændringer som følge af den nye lov om investeringsforeninger m.v. 6, stk. 3: Bestemmelsen er tilpasset ordlyden i loven. Som følge heraf er det præciseret i bestemmelsen, at en afdeling under visse betingelser kan investere op til 100% af sin formue i værdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter. 18, stk. 2: Bestemmelsen er blevet ændret i overensstemmelse med loven, således at noteringsfristen for at et medlem kan blive navnenoteret i foreningens bøger og dermed kan udøve stemmeret på en generalforsamling nu er senest 1 uge før afholdelsen af generalforsamlingen. 25 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Vedtægtsændringer som følge af den nye lov om investeringsforeninger m.v. 18, stk. 3: Bestemmelsen er tilpasset ordlyden i loven om medlemmernes beføjelser. 19, stk. 1: Bestemmelsen er ændret i overensstemmelse med loven, idet kravet til vedtagelse af vedtægtsændringer er ændret. Som følge heraf er vedtægtsændringer nu gyldige, såfremt de tiltrædes af mindst 2/3 såvel af de stemmer, som er afgivet, som af den del af formuen, som er repræsenteret på generalforsamlingen. Bestemmelsen omfatter vedtagelse af vedtægtsændringer på foreningsniveau. Muligheden for at afholde en ekstraordinær generalforsamling til vedtagelse af vedtægtsændringer er udgået. 26 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Vedtægtsændringer som følge af den nye lov om investeringsforeninger m.v. 19, stk. 2: Som konsekvens af, at der ikke længere skal afholdes en ekstraordinær generalforsamling, er denne bestemmelse ændret, således at den omfatter vedtagelse af vedtægtsændringer på afdelingsniveau. Vedtagelse af vedtægtsændringer på afdelingsniveau er gyldige, såfremt de tiltrædes af mindst 2/3 af de stemmer, som er afgivet, som af den del af formuen, som er repræsenteret på generalforsamlingen. 27 Ι Sparinvest
Forslag til vedtægtsændringer Vedtægtsændringer som følge af den nye selskabslov 15, stk. 4: Bestemmelsen er tilpasset loven, således at det nu er muligt for medlemmer, der tilsammen ejer mindst 5% af det samlede pålydende af andele i foreningen/i en afdeling, at indkalde til en ekstraordinær generalforsamling. 15, stk. 7: Bestemmelsen er også tilpasset loven. Som følge heraf bliver dokumenterne i forbindelse med en generalforsamling nu gjort tilgængelige for medlemmer senest 2 uger før generalforsamlingen. 18, stk. 5: Bestemmelsen er ændret, således at fuldmagt til tredjemand kan gives uden tidsbegrænsning, mens fuldmagt til bestyrelsen kun kan gives for 1 år til en bestemt generalforsamling med en på forhånd kendt dagsorden. 28 Ι Sparinvest
Forslag nr. 3 til vedtægtsændringer Øvrige vedtægtsændringer 18, stk. 1: Bestemmelsen er præciseret, således at det nu fremgår, at tilmelding til en generalforsamling skal ske senest 5 bankdage før generalforsamlingens afholdelse. For at skabe overensstemmelse med nummereringen i Finanstilsynets standardvedtægter, er den nuværende 13 ændret til 12a. Herefter bliver den nuværende 14 til 13 osv. Som konsekvens heraf ændres krydshenvisningerne ligeledes i vedtægterne. 29 Ι Sparinvest
Bestyrelsens forslag til bemyndigelse Bemyndigelse til bestyrelsen Til at foretage de fornødne ændringer, som måtte være påkrævet for at opnå Finanstilsynets godkendelse af de foreslåede fusioner og forslag til vedtægtsændringer samt registrering af de foreslåede fusioner og vedtægtsændringer hos Erhvervsstyrelsen, foreslås det, at generalforsamlingen vedtager at bemyndige bestyrelsen hertil. 30 Ι Sparinvest
Generalforsamling Punkt 5 Valg af medlemmer til bestyrelsen 27. marts 2012, Randers
Valg af medlemmer til bestyrelsen Alle bestyrelsesmedlemmer er på valg, dvs.: Formand Torben Henning Nielsen, tidl. nationalbankdirektør Næstformand Niels Vase, direktør og advokat, Dahlberg Assurance Agentur A/S Peter Reedtz, direktør og indehaver af Asset Allocation Instituttet Benedicte Vibe Christensen, tidl. vicedirektør i Den Internationale Valutafond (IMF) Johannes Andersen, lektor og samfundsforsker, Aalborg Universitet Linda Nielsen, professor, dr.jur. Bestyrelsen indstiller genvalg af samtlige medlemmer. 32 Ι Sparinvest
Generalforsamling Punkt 6 Valg af revisor 27. marts 2012, Randers
Valg af revisor Ernst & Young Godkendt P/S er på valg Der indstilles genvalg 34 Ι Sparinvest
Generalforsamling Punkt 7 Eventuelt 27. marts 2012, Randers