Faaborg-Midtfyn Kommune

Faaborg-Midtfyn Kommune April 2017 Jeanette Bomholt Nielsen Derivative Sales

en Indhold Forudsætninger en: Temaer i det aktuelle marked Overblik over gældsporteføljen Sammenfatning & Rentebinding Ydelse & Varighed Rentefølsomhed stress scenarier Appendiks: Specifikation af lån og derivater Forklaring og forudsætninger for beregninger Beregningerne i denne gældsrapport er foretaget på baggrund af markedsdata observeret ved markedets lukning den 03/04/2017. Rapporteringsvalutaen er DKK. Beløb i øvrige valutaer er omregnet til DKK med valutakursen på rapporteringsdatoen. Beregningerne er baseret på de af kommunen leverede oplysninger om lån og derivater (se Appendiks). Kreditmarginaler og bidragssatser er ikke inkluderet i beregningerne af kommunens rentebetalinger. Lån refinansieres ikke ved forfald. Yderligere forklaring og forudsætninger for beregninger kan ses i Appendiks. Nordeas rente- og valutaprognose Disclaimer 2

Temaer i det aktuelle marked Hovedtemaer Efter det Hollandsk valg og stabile og entydige meningsmålinger forud for det franske præsidentvalg er den politiske usikkerhed i Europa aftager. Fokus retter sig mod de forestående Brexitforhandlinger og Donald Trumps forsøg på at gennemføre sundhedsreform, skattelettelser og offentlige investeringer. Mere global vækstkonvergens: USA i vækstbedring, hvor Trumps politik kan hjælpe til på den korte bane, EZ i moderat til god vækst, Kinas økonomi lander fornuftigt. Den globale inflation er på vej op og det giver mindre udfordringer for centralbankerne. Strammere pengepolitik i USA men lempelig pengepolitik fortsat i Eurozonen, Storbritannien, Skandinavien, Japan, Schweiz. Men udsigterne er mindre dueagtige end længe. Centralbankerne Federal Reserve ventes at hæve renten yderligere 2 gange i 2017 næste gang i juni eller juli. Bank of England på hold i 2017. ECB afventer resultaterne af deres forlængelse af opkøbsprogrammet. Nedtrapning af opkøbstempo igennem 2017 og 2018. Bank of Japan kan komme med nye lempelser i 2017. Norges Bank ventes at holde renten i ro i 2017 i takt med den positive vending i Norges økonomi. Riksbanken forlængede senest sit opkøbsprogram for første halvår 2017. Der er ikke umiddelbart flere lempelser på vej. Nationalbanken intervenerer for at holde EUR/DKK i skak. Renterne I kølvandet på valget af Trump er inflationsforventninger og derved især de lange renter begyndt at stige højere energipriser og gode væksttal medvirker også til opadgående pres på renterne. I 1. kvartal 2017 har renterne holdt en pause og konsolideret. Vi venter, at Federal Reserve hæver renten hurtigere end indpriset, hvilket vil presse markedsrenterne op i USD. Og det vil få delvis effekt på EUR og DKK renter. Moderate rentestigninger ventes især i den lange end af markedet. Den 10-årige DKK swaprente er brudt op over 1%, hvilket kan være et tegn på højere lange renter. Lidt lavere spænd mellem DKK EUR renter, i takt med lav EUR/DKK kurs. Valutaerne Dollaren handler på forholdsvist stærke niveauer, men er stadig i velkendt interval. Meget positivt er indpriset i den nuværende USDkurs. Pundet er i bedring efter det store fald ovenpå Brexit afstemningen, men Theresa May indikerer et hård Brexit, hvilket øger usikkerheden. Vi forventer dog ikke et kraftigt fald i GBP herfra. Yennen er faldet tilbage, men er stadigvæk relativt stærk trods lempelig pengepolitik fra BoJ, som dog er gået lidt i stå. EUR/DKK er fortsat lav pt. handler EUR/DKK lige omkring 7,4370. SEK er igen i bedring og er væk fra de seneste bundniveauer. Pilen peger opad, så længe Riksbanken ikke lemper yderligere. NOK er væk fra bunden i 2016, men er på det seneste under pres fra tilbagefald i oliepris og lav inflation i Norge. Købspres på CHF i øjeblikket, hvor SNB intervenerer. 3

Overblik over gældsporteføljen Nøgletal Gældsfordeling Beløb i (DKK) Rapportdato 3/4-2017 Rentefordeling Valutafordeling Nominel restgæld 457,939,680 Varighed 6.51 Gns. rente (%) Nuværende 1.88 Næste 12 mdr (forventet) 1.97 Fast Variabel 25% 75% DKK EUR 1% 99% Næste 5 år (forventet) 2.13 Fast gældsandel (%) Nuværende 69.2 Rentebinding om 5 år 76.5 Rentebetalinger Forventede betalinger 2017 (rest) 6,427,943 Ændr. ved rentestigning på 1% +358,149 Forventede betalinger 2018 8,800,652 Ændr. ved rentestigning på 1% +1,085,094 Ramme Retningslinier Min Aktuel Fordeling % Max Fast 25-75% 114,484,920 342,324,264 75% 343,454,760 Variabel 25-75% 114,484,920 115,615,416 25% 343,454,760 DKK 0-100% 0 454,121,354 99% 457,939,680 EUR 0-40% 0 3,818,326 1% 183,175,872 FX Risiko i (DKK) Valuta Volatilitet Kurs FX Risiko EUR 0.24 7.44 15,040 CHF 3.66 6.96 0 Øvrige - - 0 Fremtidig renteafdækning Fast 25,202,968 Variabel -25,202,968 På denne side vises udvalgte nøgletal for den nuværende gældsportefølje. Volatiliten er baseret på 365 kalenderdage. Eksponering * Volatilitet * 1.645 * 0.01 = FXRisiko. Fremtidig renteafdækning repræsenterer instrumenter med startdato efter rapporteringsdatoen. Den fremtidige renteafdæklning er ikke medtaget i den nuværende gældsfordeling. Instrumenterne påvirker dog alle andre grafer og tabeler der kigger på porteføljen over tid Yderlige forklaringer og beregningsforudsætninger findes på de følgende sider og i Appendiks. Gældsfordelingen er opgjort på rapporteringsdatoen på baggrund af den aktuelle restgæld. Lån i fremmede valutaer er omregnet til den funktionelle valuta med valutakursen på rapporteringsdatoen. Fast rente er defineret som rente med en rentebinding på mindst 12 måneder. 4

Rentebinding (DKKm) Sammenfatning & Rentebinding Sammenfatning og anbefaling Fremtidig afdækningsgrad Faarborg-Midtfyn Kommune har omlagt lån 201545103 til nyt fastforrentet lån med fast rente på 1,22%. Andelen af fast finansiering udgør således 75%. Fordelingen mellem fast og variabel finansiering er passende ift. kommunens finansielle politik. 500 Fast Variabel Nordea stiller gerne op til et møde vedrørende denne rapport. 400 300 200 100 0 2017 2019 2021 2023 2025 2027 2029 2031 2033 2035 2037 2039 2041 Rentebinding Horisont 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 10 år Fast andel 75% 75% 76% 76% 77% 65% Gns. afdækningsgrad 74% 74% 75% 75% 75% 75% I grafen vises porteføljens fremtidige fordeling mellem fast og variabel rente. I tabellen angives porteføljens gennemsnitlige afdækningsgrad for forskellige tidshorisonter (beregnet som den gennemsnitlige fastforrentede gæld divideret med den samlede gennemsnitlige restgæld for perioden) 5

Betalinger (DKKm) Nominel restgæld (DKKm) Ydelse & Varighed Ydelse Restgæld fordelt på varighed 40 35 Rentebetalinger Afdragsbetalinger 120 EUR DKK 30 100 25 80 20 15 10 5 60 40 20 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y >10Y Beløb i (DKKm) Forventede betalinger 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Rentebetalinger 6.4 8.8 8.5 8.3 7.9 7.6 Afdragsbetalinger 11.4 22.8 23.4 23.5 24.2 24.3 Ydelse 17.9 31.6 31.9 31.7 32.1 31.9 Ovenfor vises ydelsen for den resterende del af indeværende regnskabsår samt de efterfølgende 5 år. Beløb i (DKKm) Fordeling af varighed (inkl. afdækn.) 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y >10Y Restgæld 115.6 1.5 - - - 67.3 48.5-49.2 80.4 95.5 Procent 25% 0% - - - 15% 11% - 11% 18% 21% Ovenfor vises placeringen af gældsporteføljens varighed. Lån og derivater er opgjort med deres nominelle restgæld og placeret efter løbetid. 6

Ændring i markedsværdi (DKKm) Forventede rentebetalinger (DKKm) Rentefølsomhed stress scenarier Markedsværdifølsomhed Rentebetalingsfølsomhed 40 03/04/2017 31/12/2017 31/12/2018 11 Forv. rentebetalinger +1.00% +0.50% -0.50% -1.00% 30 20 10 10 9 0-10 8-20 7-30 -40-1.00% -0.50% +0.50% +1.00% 6 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Horisont dato Forventet mv. (DKKm) Ændring i markedsværdi v. renteændring (DKKm) -1.00% -0.50% +0.50% +1.00% 03/04/2017 534 +34.8 +16.9-15.9-30.9 31/12/2017 507 +31.2 +15.1-14.3-27.8 Beløb i (DKKm) Ændring i rentebetalinger ved forskellige rentescenarier 2017 2018 2019 2020 2021 2022 + 100 bp +0.36 +1.09 +1.01 +0.95 +0.88 +0.80 100 bp -0.36-1.08-1.01-0.95-0.87-0.80 Ovenfor illustreres ændringen i gældsporteføljens samlede markedsværdi ved forskellige rentescenarier på forskellige horisonttidspunkter. Scenarierne er beregnet ved at parallelforskyde den aktuelle rentekurve. Bemærk, at et fald i markedsværdien svarer til en mindre indfrielseskurs for gældsporteføljen. Ovenfor vises følsomheden i rentebetalingerne ved forskellige scenarier, hvor den aktuelle swaprentekurve parallelforskydes op eller ned med de angivne intervaller. 7

Appendiks

Specifikation af lån og derivater Fast Aktuel Næste Antal Næste Næste Gns. Valuta Restgæld (CCY) Restgæld (DKK) rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Start Udløb fixingper. Varighed DB 36869 DKK 1,513,550 1,513,550 3.73 30/06/2017 2 296,496 28,541 30/06/2005 28/06/2019 1.25 1.23 DB 5446H DKK 48,476,726 48,476,726 3.87 30/06/2017 2 1,054,926 948,447 18/02/2011 30/12/2025 6.99 6.25 DB 8121X DKK 39,380,224 39,380,224 2.29 19/06/2017 4 696,733 227,459 19/12/2014 21/12/2037 11.48 9.97 KK 200833245 DKK 21,364,046 21,364,046 4.94 28/08/2017 2 701,000 530,624 28/08/2008 28/08/2028 6.44 5.77 KK 200833246 DKK 21,364,046 21,364,046 4.94 28/08/2017 2 701,000 530,624 28/08/2008 28/08/2028 6.44 5.77 KK 200833247 DKK 21,372,028 21,372,028 4.94 28/08/2017 2 701,262 530,822 28/08/2008 28/08/2028 6.44 5.77 KK 201747164 DKK 26,504,380 26,504,380 1.22 27/06/2017 4 218,643 80,838 23/03/2017 27/12/2040 12.93 11.43 KK S15Z109615 DKK 32,620,309 32,620,309 1.11 29/06/2017 4 267,185 92,533 28/12/2016 29/12/2038 12.17 10.91 KK S15Z109620 DKK 36,332,535 36,332,535 1.11 23/06/2017 4 336,938 103,063 23/12/2016 23/12/2039 12.11 10.82 KK S200806447 DKK 3,177,349 3,177,349 4.04 10/07/2017 2 0 64,896 09/01/2009 11/01/2027 5.48 5.03 KK S2012Z90593 DKK 41,051,430 41,051,430 2.34 22/06/2017 2 754,061 485,638 23/06/2014 22/12/2036 10.97 9.56 Renteswap (NDA 1530735) DKK 23,964,674 23,964,674 2.11 25/09/2017 2 532,120 250,018 27/03/2017 27/03/2034 9.51 8.56 Renteswap (NDA 1530743) DKK 25,202,968 25,202,968 22/06/2017 2 0 0 22/06/2017 22/12/2034 9.60 8.65 Variabel Aktuel Næste Antal Næste Næste Gns. Valuta Restgæld (CCY) Restgæld (DKK) rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Start Udløb fixingper. Varighed DB 36869 DKK -1,513,550-1,513,550-0.04 30/06/2017 2-296,496 287 30/06/2005 28/06/2019 0.24 0.24 DB 43661106-7555K DKK 4,452,570 4,452,570 0.16 03/07/2017 4 185,405 1,745 03/03/2014 03/07/2023 0.25 0.25 DB 46921115-6113O DKK 438,800 438,800-0.06 10/08/2017 2 438,800-136 11/08/2008 10/08/2017 0.35 0.35 DB 5446H DKK -48,476,726-48,476,726-0.04 30/06/2017 2-1,054,926 9,190 18/02/2011 30/12/2025 0.24 0.24 DB 8121X DKK -39,380,224-39,380,224-0.25 19/06/2017 4-696,733 25,135 19/12/2014 21/12/2037 0.20 0.16 KK 200428157 DKK 1,852,487 1,852,487-0.07 19/06/2017 4 39,079-339 04/05/2004 18/12/2028 0.20 0.22 KK 200528853 DKK 1,513,550 1,513,550-0.04 30/06/2017 2 296,496-287 30/06/2005 28/06/2019 0.24 0.24 KK 200833244 DKK 27,933,637 27,933,637-0.10 28/08/2017 2 890,858-14,396 28/08/2008 29/08/2028 0.39 0.40 KK 200833662 DKK 3,177,349 3,177,349-0.05 10/07/2017 2 0-763 09/01/2009 11/01/2027 0.26 0.27 KK 200933969 DKK 23,964,674 23,964,674-0.09 25/09/2017 2 532,120-11,207 25/03/2009 27/03/2034 0.47 0.47 KK 200935047 DKK 25,833,573 25,833,573-0.03 22/06/2017 2 630,605-3,592 22/12/2009 22/12/2034 0.21 0.21 KK 201035485 EUR 513,395 3,818,326-0.24 29/09/2017 2 95,424-4,697 30/03/2010 30/03/2035 0.48 0.49 KK 201036634 DKK 57,031,442 57,031,442-0.04 30/06/2017 2 1,241,089-10,812 30/12/2010 28/12/2035 0.24 0.23 KK 201138036 DKK 41,051,430 41,051,430-0.03 22/06/2017 2 754,061-5,707 22/12/2011 22/12/2036 0.21 0.21 KK 201238553 DKK 5,527,819 5,527,819-0.09 26/09/2017 2 552,782-2,599 26/03/2012 28/03/2022 0.47 0.48 KK 201238608 DKK 2,764,418 2,764,418-0.10 02/10/2017 2 56,548-1,398 02/04/2012 07/04/2037 0.49 0.49 KK 201239751 DKK 78,760,446 78,760,446-0.25 19/06/2017 4 1,393,466-50,270 19/12/2012 21/12/2037 0.20 0.16 KK 201341413 DKK 32,620,309 32,620,309-0.25 27/06/2017 4 267,185-20,632 27/12/2013 29/12/2038 0.22 0.18 KK 201443012 DKK 36,332,535 36,332,535-0.25 23/06/2017 4 336,938-23,212 23/12/2014 23/12/2039 0.22 0.17 KK 201646792 DKK 20,261,815 20,261,815-0.25 23/06/2017 4 180,636-12,945 23/12/2016 23/12/2041 0.22 0.17 KK S15Z109615 DKK -32,620,309-32,620,309-0.25 29/06/2017 4-267,185 20,632 28/12/2016 29/12/2038 0.23 0.18 KK S15Z109620 DKK -36,332,535-36,332,535-0.25 23/06/2017 4-336,938 23,212 23/12/2016 23/12/2039 0.22 0.17 KK S200806447 DKK -3,177,349-3,177,349-0.05 10/07/2017 2 0 763 09/01/2009 11/01/2027 0.26 0.27 KK S2012Z90593 DKK -41,051,430-41,051,430-0.03 22/06/2017 2-754,061 5,707 23/06/2014 22/12/2036 0.21 0.21 Renteswap (NDA 1530735) DKK -23,964,674-23,964,674-0.09 25/09/2017 2-532,120 11,207 27/03/2017 27/03/2034 0.47 0.47 Renteswap (NDA 1530743) DKK -25,202,968-25,202,968 22/06/2017 2 0 0 22/06/2017 22/12/2034 0.21 0.21 9

Forklaring og forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i DKK for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end DKK er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 360 dage betalt kvartårligt. varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Forward startende swaps er medregnet som fast rente. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%-sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. 10

Nordeas rente- og valutaprognose (pr. 03/04/2017) Renteprognose Valutaprognose Danmark Spot 3M 31/12-2017 30/6-2018 31/12-2018 DK Repo rate 0.05-0.65-0.65-0.65-0.65 CIBOR 3M -0.26-0.25-0.25-0.25-0.25 DKK SWAP 2Y 0.02-0.05 0.00 0.05 0.15 DKK SWAP 5Y 0.39 0.30 0.55 0.60 0.65 DKK SWAP 10Y 1.02 1.05 1.30 1.40 1.45 DKK SWAP 30Y 1.64 1.70 2.05 2.20 2.25 Euroland Spot 3M 31/12-2017 30/6-2018 31/12-2018 EMU ECB refi min bid rate 0.00-0.40-0.40-0.40-0.40 EURIBOR 3M -0.33-0.35-0.35-0.35-0.35 EUR SWAP 2Y -0.14-0.15-0.10-0.05 0.05 EUR SWAP 5Y 0.17 0.15 0.40 0.45 0.50 EUR SWAP 10Y 0.76 0.80 1.10 1.20 1.30 EUR SWAP 30Y 1.38 1.55 1.85 2.00 2.10 Valuta Spot 3M 31/12-2017 30/6-2018 31/12-2018 Vol365 EURUSD 1.0677 1.0500 1.1000 1.1250 1.1500 8.4403 USDDKK 6.9661 7.0857 6.7682 6.6222 6.4783 8.4014 EURDKK 7.4374 7.4400 7.4450 7.4500 7.4500 0.2395 GBPDKK 8.7131 8.6512 8.7588 8.7647 8.6628 10.9512 CHFDKK 6.9568 6.8889 6.7682 6.7727 6.6518 3.6562 JPYDKK 0.0626 0.0656 0.0615 0.0591 0.0568 11.8021 NOKDKK 0.8128 0.8552 0.8759 0.8765 0.8765 6.3999 SEKDKK 0.7806 0.7915 0.8092 0.8278 0.8466 4.7861 Kilde: Nordea Analytics Forecast Monitor (FX) USA Spot Spot 28/6-2017 30/6-2018 31/12-2018 US Fed Funds target rate 1.00 1.00 1.50 1.75 2.25 USDLIBOR 3M 1.15 1.15 1.60 1.85 2.35 USD SWAP 2Y 1.59 1.65 2.00 2.30 2.80 USD SWAP 5Y 2.01 2.20 2.45 2.75 3.20 USD SWAP 10Y 2.35 2.55 2.80 3.10 3.55 USD SWAP 30Y 2.62 2.80 2.80 3.20 3.60 Kilde: Nordea Analytics Forecast Monitor (Yield) 11

Disclaimer Nordea Markets er handelsnavnet for Nordeas internationale kapitalmarkedsaktiviteter. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Jeanette Bomholt Nielsen Derivative Sales 33 33 17 57 jeanette.bomholdt.nielsen@nordea.com Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets.