Bestyrelsens redegorelse ifht. Finanstilsynets anbefalinger om best practice for lnvesteringsforeningen SmallCap Danmark af D.2. SEPTEMBER 2014 -l-
Finanstilsynet har i forbindelse med tilsynets "Omkostningsundersogelse 2013' d. 7. aprit 2014 udarbejdet 10 anbefalinger for best practice i danske investeringsforeninger for si vidt angflr minimering af omkostninger og forbedring af afkast. Bestyrelsen for har i denne redegorelse samlet sine kommentarer til hver af anbefalingerne. omkostningsundersogelsen og anbefalingerne i deres helhed kan findes pi Finanstilsynets hjemmeside: www.finanstilslznet.dk Foreningens organisering og struktur adskiller sig markant fra flertallet af danske investeringsforeninger ved at vere uafhrengig og ved at have egen (inhouse) forvaltning og administration. Modsat flertallet af danske inves=terinssforeninger er foreningen sflledes ikke fast tilknyttet og konkolleret af en bank. s eneste succeskriterium er at skabe mest mulig vrerdi for medlemmerne. Foreningen har fravalgt den traditionelle bankdistribution, hvor der betales beholdningsprovision, da sidanne provisioner, efter foreningens opfattelse, ikke skaber mervrerdi for medlemmerne. Storstedelen af foreningens omkostninger er faste og alle stordriftsfordele tilfalder siledes foreningens medlemmer. +t tf Finanstilsynets anbefaling Bestyrelsens kommentarer I Fokuser pi nedbringelse af de variable Foreningens omkostningsbase er i al omkostninger (formidlingsprovision vresentlighed fast. Foreningen betaler o g portefolj er6dgivningshonorar). ikke formidlingsprovision og portefolj er&dgivningshonorar. 2. Har fastsat m6l for omkostninger relativt til konkunenterne. Foreningen er ikke direkte sammenlignelig med flertallet af danske investeringsforeninger. Dette skyldes dels at foreningen har valgt en anden struktur, med en hajere andel af faste omkostninger, dels at foreningens investeringskoncept nodvendig1sr en hajere grad af in-house analyse indsats end flertallet af danske investerinssforeninger. -2- Foreningens bestyrelse har derfor ikke fastsat konkrete mil for foreningens omkostninger relativt til konkurrenterne, men r,urderer lgbende foreningens struktur, omkostninger og afkast, sivel absolut som relativt. Bestyrelsen noterer sig, at foreningens
omkostningsprocent er lidt over gennemsnittet af aktiebaserede foreninger med fokus pl danske aktier, men er af den opfattelse, at foreningens investeringskoncept skaber mervrerdi for medlemmerne. Siden foreningens opstart, den 5. maj 2006, og frem til d. 30. juni 2014 har foreningen opniet et afkast der overstiger benchmark med 26,5Vopoint. a l Arbejder for, at der skabes mere elastiske omkostningsstrukturer, s6 stordriftsfordele kan komme investorerne til gode. Foreningens omkostningsbase er i al vresentlighed fast og stordriftsfordele tilfalder medlemmerne. 4. Er kritiske ved valget af portefoljeridgivere. Foreningen har in-house analyse og portefoljeforvaltning. Foreningens bestyrelse folger og vurderer lobende foreningens afkast og organisationens indsats. 5. Har en fast procedure for udvrelgelse af portefolj eridgivere. Foreningen har in-house analyse og portefoljeforvaltning. Foreningens bestyrelse falger og wrderer lsbende foreningens afkast og organisationens indsats. 6. Har fastsat mil for performance relativt til konkunenterne. Foreningens fokus pi small cap aktier gsr foreningen vanskeligt sammenlignelig med flertallet af aktiebaserede foreninger med fokus pi danske aktier, idet afkastet pi small og large cap i perioder kan divergere betydeligt. - Reagerer rettidigt p6 dirlig performance. Foreningens bestyrelse bedsmmer kvaliteten af forvaltningen udfra en sammenligning med udviklingen i foreningens benchmark, OMXCXC2O. Bestyrelsen falger og wrderer lobende foreningens afkast absolut sivel som relativt til relevante benchmark og tager, i tilfrelde af utilfredsstillende performance, nodvendige skridt til rendringer. 8. Har en politik for, hvordan der skal ageres pi dirlig performance. _? _ Bestyrelsen falger og wrderer lobende foreningens afkast absolut sivel som relativt til relevante benchmark os
9. Ser passiv forvaltning som et alternativ til aktivt forvaltede aftlelinger, der performer dirligt. tager, i tilfrelde af utilfredsstillende performance, nodvendige skridt til rendringer. Foreningens strategi er baseret p6, at det gennem investering i en noje udvalgt portefolje af small cap aktier er muligt at skabe et afkast der overstiger markedsafkastet. Aktiv forvaltning er siledes en integreret del af foreningens strategi og bestyrelsen ser siledes ikke passiv forvaltning som et relevant alternativ. Bestyrelsen er af den opfattelse, at foreningen kun har sin berettigelse s6fremt foreningen over tid kan outperforme sit benchmark. 10. Vurderer kvaliteten af den ridgivning, som distributionsleddet siver investorerne. Foreningen har fravalgt traditionel bankdistribution. Investeringsforeningen Danmark ;Tallcae
Godkendt pi foreningens bestyrelsesmsde d. 2. september 2Ol4 ("PSP") -5-