Topdanmarks 2012 resultat

Topdanmarks 2012 resultat 1

Highlights 2012 Resultat efter skat steg med 78 % til 1.823 mio. kr. Resultatet pr. aktie steg 91 % til 142,1 kr. Det realiserede resultat på 1.823 mio. kr. var bedre end forudsat (1.550-1.650 mio. kr.) CR på 88,0 (2011: 90,3) CR ekskl. afløbsgevinster på 90,3 (2011: 92,0) Investeringsafkast 1.336 mio. kr. (2011: 652 mio. kr.) Udvikling i præmieindtægten: Skade 1,1 %, Liv -4,3 % Q4 2012 Resultat efter skat steg med 29 % til 453 mio. kr. CR på 88,2 (Q4 2011: 89,6) CR ekskl. afløbsgevinster på 91,7 (Q4 2011: 91,5) Udvikling i præmieindtægten: Skade 0,3 %, Liv -21,7 % Modelmæssig resultatprognose for 2013 Præmiefremgangen i Skade uændret 1-2 % CR er justeret fra omkring 91 til 91-92 ekskl. afløbsresultat primært pga. reformen af førtidspension Den modelmæssige resultatprognose ligger på 1.050-1.150 mio. kr. efter skat Tilbagekøbsprogram for 2013 Tilbagekøbsprogrammet for 2013 ligger på 2.000 mio. kr. Heraf er 500 mio. kr. overført fra tilbagekøbsprogrammet for 2012 Udlodningsprocent på 12,4 % 2

Realiseret resultat vs modelmæssig resultatprognose Sammenligning mellem realiseret resultat og modelmæssig resultatprognose Realiseret Prognose for 2012 Realiseret resultat for i delårsrapporten for resultat for Mio. kr. 2011 1.-3. kvartal 2012 2012 Skadeforsikring - Teknisk resultat 907 950 1.000 1.068 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 179 820 870 1.036 Resultat af skadeforsikring 1.086 1.770 1.870 2.103 Livsforsikring 187 170 200 210 Moderselskab m.v. 76 20 30 22 Resultat før skat 1.349 1.960 2.100 2.335 Skat -326-410 -450-512 Årets resultat 1.023 1.550 1.650 1.823 3

Resultatudvikling før skat 2011-2012 Q4 2011-Q4 2012 Mio. kr. Mio. kr. 128 857 23 54 2.335 23 5 593 1.349 161 27 457 2011 Teknisk resultat Investeringsafkast (skade) 2011 Teknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Liv Moder- 2012 selskabet mv. Moderselskab 2012 Q4 2011 Q4 2011 Teknisk Investeresultat ringsafkast Investeringsafkast (skade) (skade) Liv Moder- Q4 2012 selskabet mv. Moderselskabet 4

Udvikling i skadeforløbet 2011-2012 % 74,6 2,7 1,6 0,4 0,7 72,2 0,6 0,4 68 2011 Vejrligsrelaterede skader Afløb Brand Diskontering Reformer Andet 2012 5

Udvikling i skadeforløbet Q4 2011-Q4 2012 % 73,7 0,9 1,1 0,6 72,2 1,6 2,9 1,6 68 Q4 2011 Vejrligsrelaterede skader Afløb Reformer Diskontering Brand Andet Q4 2012 6

Udvikling i skadeforløb og risikopræmie på hus- og indboforsikring 110 105 100 95 90 Husforsikring Risikopræmie (gennemsnitsskade x skadefrekvens) Skadeforløb 85 80 75 2009 2010 2011 2012 110 Indboforsikring 105 100 95 90 85 80 75 2009 2010 2011 2012 7

Udvikling i skadeforløb og risikopræmie på personbiler 106 104 102 100 98 96 Risikopræmie (gennemsnitsskade x skadefrekvens) Skadeforløb 94 92 90 88 2009 2010 2011 2012 8

Topdanmark - Eksempler på udvikling i erstatningsudgifter 250 Brandskader, brutto (mio. kr.) 250 Tyveriskader (mio. kr.) 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2008 2009 2010 2011 2012 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Motorskader (mio. kr.) 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 9

Sammenligning combined ratio inkl. og ekskl. afløb (dansk forsikring) 105,2 103,8 104,2 93,6 91,1 95,7 92,0 93,3 90,3 90,3 88,0 93,0 88,6 98,1 98,8 91,2 90,4 85,4 101,6 101,5 101,8 102,4 100,4 91,1 99,7 98,0 101,1 98,2 95,5 92,3 88,1 83,3 1) 2009 2010 2011 H1 2012 2012 1) Skandinavisk forretning 10

Underliggende CR i 2012 % 1,4 91,7 90,3 80 CR for 2012 (ekskl. afløb) Vejrligsrelaterede skader under normalniveau Underliggende CR i 2012 11

Reform på førtidspensions-og fleksjobområdet Målet er færre på førtidspension flere i arbejde < 40 år tilkendes ikke længere førtidspension > 40 år obligatorisk ressourceforløb inden evt. pension Tilskud til fleksjob ændret markant Afsat merudgift i 2012 på 35 mio. kr. Effekt: Løbende ydelse/tabt arbejdsfortjeneste Privat-, Erhverv- og Motor ansvar Forventer, at udbetale tabt arbejdsfortjeneste*) længere, og at flere sager genoptages. *) TA ydes uden maksloft, indtil erhvervsevnetab kan fastsættes midlertidigt/endeligt. Arbejdsskade Forventer, at flere visiteres til fleksjob og dermed vil modtage løbende ydelse*). *) Udbetaling af løbende ydelse, når skadelidte er visiteret til fleksjob, men endnu ikke er ansat i et. Erhvervsevnetab/ kapitalbeløb Ift. EAL må der ikke tages højde for off. ydelser. Derfor får reformen ikke her negativ betydning. Offentligt tilskud til fleksjob ændres. Dette betyder øget kompensation fra forsikrings-selskaber til medium/højtlønnede. 12

Forudsat CR på 91-92 for 2013 ekskl. afløbsresultat % ~91 ~0,4 91-92 85 Forudsat CR for 2013 i Q1-Q3- rapporten ekskl. afløb Førtidspensions- og fleksjobreformen Forudsat CR for 2013 ekskl. afløb Forudsætninger for CR i 2013 Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 170 mio. kr. Et renteniveau svarende til rentekurven 22. februar 2013 En omkostningsprocent på 16 13

Præmievækst på 1,1 % i 2012 mod forudsat 1-2 % Privat + Voksende nettokundetilgang i løbet af 2012 får først præmiemæssig effekt i 2013 Erhverv & Industri + Mindre og mellemstore virksomheder + Landbrug - Faldende gennemsnitspræmie på bilforsikring -SUL - Arbejdsskade - Store virksomheder - Lønsomhedsforbedrende tiltag - Udbetaling af præmiebonus i et captive 14

Forudsætter præmievækst på 1-2 % i 2013 Effekt af automatisk prisindeksering 1,3 % + Privatsegmentet + Mindre og mellemstore erhvervsvirksomheder + Landbrugsbedrifter - Større virksomheder - Økonomiforbedringstiltag Samlet forventet præmievækst 1-2 % 15

Forbedrede kundemålinger 42 40 38 % % 9 41 8,1 8 7,7 39 36 37 6,8 7 34 32 34 5,5 6 30 2010 2011 2012 ÅTD pr. 19. februar 2013 5 Utilfredse kunder Ambassadører Kilde: ASMA telefonmålinger pr. 19. februar 2013 16

Betydning af en rentestigning Effekt af rentestigning 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,0 pp svarende til ca. 90 mio. kr. før skat % 3,0 2,0 2,1 2,3 2,5 2,7 1,5 Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. 1,0 0,6 0,8 1,2 0,0 2/2012 2/2013 2/2014 2/2015 2012 2013 2014 2015 3-mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 17

26 år 27 år 28 år 29 år 30 år Udviklingen i den justerede rentekurve 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 18 3 måneder 6 måneder 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 10 år 11 år 12 år 13 år 14 år 15 år 16 år 17 år 18 år 19 år 20 år 21 år 22 år 23 år 24 år 25 år 30-12-2011 29-06-2012 02-11-2012 31-12-2012 22-02-2013

Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 31. dec. 2011 2012 mia. kr. Afkast Q4 2011 Afkast Q4 2012 Afkast 2011 Afkast 2012 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,4 8 1,5-13 -3,6-55 -14,1 44 12,9 Udenlandske aktier 0,8 0,7 31 3,7 28 3,3-56 -6,8 112 15,1 Stats- og realkreditobligationer 12,7 11,4 48 0,4 140 1,2 277 2,2 525 4,4 Kreditobligationer 0,5 0,6-7 -0,8 28 5,2 6 1,0 98 21,2 CDO's 0,7 0,8 58 8,5 85 11,8 173 26,0 305 51,6 Ejendomme 1,4 1,4 33 2,5-7 -0,5 100 7,7 33 2,4 Aktiver vedr. SUL 1,8 2,1 58 3,3 56 2,8 143 8,5 192 10,1 Pengemarked m.m. 2,9 2,3-1 -0,1-12 -0,3 26 0,9 7 0,2 Ansvarlig lånekapital -1,2-1,2-17 -1,4-15 -1,4-52 -5,3-63 -5,4 Rentebærende gæld -2,7-0,4-8 -0,2-2 -0,2-27 -1,0-11 -0,6 17,2 18,2 204 1,2 289 1,6 534 3,1 1.241 6,9 Kapitalforvaltning 29 54 118 95 Investeringsafkast i alt 233 343 652 1.336 Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering -65-49 -323-217 Forsikringsteknisk rente -7-2 -65-20 Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). Fra 2012 opgøres afkast vedr. SUL før pensionsafkastskat, hvor det i 2011 blev opgjort efter pensionsafkastskat. Sammenligningstal for 2011 er tilpasset. 19

Resultat Livsforsikring 2011 2012 Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast 63 41 105 73 56 129 Risikotillæg 117 61 178 105 60 165 Overført skyggekonto -112-2 -114-116 -2-117 Andet 18 34 Resultat af livsforsikring 187 210 Skyggekonto ultimo 112 2 114 233 4 236 20

Udsigter for livsforsikring 2013 I prognosen er indregnet en tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 % primært som følge af skattereformen Indtægtsførelse af årets risikotillæg på 160-170 mio. kr. samt skyggekonto på omkring 140 mio. kr. Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet Risikotillæg og skyggekonto opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for 2013 21

Forudsætninger for indtægtsførsel af skyggekontoen i 2013 Den forudsatte skyggekonto ultimo 2013 udgør omkring 105 mio. kr. Heraf stammer 70 mio. kr. fra risikoforrentning i rentegrupperne Hvis investeringsafkastet i 2013 overstiger 4,1 % indtægtsføres hele skyggekontoen vedrørende rentegruppe 1 (150 mio. kr.) Hvis investeringsafkastet i 2013 overstiger 6,3 % indtægtsføres hele skyggekontoen vedrørende rentegruppe 2 (53 mio. kr.) 22

Udsigter for livsforsikring 2014 Forslag om at skyggekontobegrebet afvikles pr. 1. januar 2014 Hvordan dette vil ske, ligger ikke klart En mulighed er, at den del af skyggekontoen, som med rimelighed kunne forventes indtægtsført efter de gældende regler vil indgå som en primopostering på egenkapitalen i 2014 I et sådant scenario skønnes det at der ville skulle nedskrives 30-40 mio. kr. af skyggekontoen ultimo 2013 som herefter vil udgøre 65-75 mio. kr. De nye regler vil ikke påvirke Topdanmarks afkastkrav vedr. livsforsikringer 23

Modelmæssig resultatprognose for 2013 Resultatprognose 2013 Mio. kr. 2012 Prognose for 2013 22. februar 2013 Skadeforsikring - Teknisk resultat 1.068 740 790 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 1.036 220 270 Resultat af skadeforsikring 2.103 960 1.060 Livsforsikring 210 390 420 Moderselskab m.v. 22 30 40 Resultat før skat 2.335 1.380 1.520 Skat -512-330 -370 Årets resultat 1.823 1.050 1.150 Svarer til et resultat pr. aktie på 95 kr. 24

Solvens Forud for Q3 rapporten tilkendegav Finanstilsynet til branchen, at den metode, som blandt andre Topdanmark benyttede til beregning af solvenskrav i livsforsikring, ikke måtte anvendes før, Solvens II er trådt i kraft Topdanmark valgte af udskyde 500 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2012 til 2013 indtil en alternativ model for beregning af individuel solvens i livsforsikring var udarbejdet Denne nye model er nu på plads, hvorfor 500 mio. kr. fra tilbagekøbsprogrammet for 2012 er overført til 2013 Finanstilsynet har meddelt, at reglerne for individuelt solvensbehov vil blive ændret i løbet af 2013, så de svarer til de forventede krav i Solvens II En solvenskapital på 4,7 mia. kr. for hele Topdanmark koncernen anses fortsat som tilstrækkeligt 25

Individuelt solvensbehov i enkeltselskaber ultimo 2012 (Mio. kr.) Topdanmark Forsikring 2.553 Danske Forsikring 326 2.879 Liv I 940 Liv V 417 Liv II 441 Liv III 99 Link 94 Nykredit Liv 56 2.047 4.926 Der skal ikke opgøres individuelt solvensbehov på gruppebasis før solvens II træder i kraft (2016?) Til den tid vil den opgjorte risiko blive reduceret med diversifikationseffekten, solvenskravene til livselskaberne forventes at falde, og der vil kunne indregnes yderligere kapitalelementer 26

Tilbagekøbspotentiale 2013 Mio. kr. 31.12.2012 Egenkapital ultimo 2012 5.716 Hybridkapital 406 Immaterielle aktiver -652 5.470 Forventet overskud efter skat 2013 (middelværdi) 1.100 Ændring immaterielle aktiver 0 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) 100 1.200 Forventet kapitaldækning ultimo 2013 6.670 Skønnet nødvendig S2-solvenskapital 2013 4.700 Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding 4.450 Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i 2013 2.220 Eventuelt behov for S2-solvenskapital ud over 4.700 mio. kr. vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2015 og udløb i 2018 og 400 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2016 og udløb i 2019. Disse udstedelser anses for beredskab i forbindelse med overgangen til S2 og vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet før det faktiske S2-solvenskrav er kendt. 27

Tilbagekøb på 2,0 mia. kr. i 2013 Det realiserede tilbagekøb for 2012 udgjorde 1.200 mio. kr. Buy-back yield på 9,4 % Svarende til det forudsatte niveau i Q1-Q3-rapporten Tilbagekøbsprogrammet for 2013 udgør 2,0 mia. kr. Heraf er 500 mio. kr. overført fra 2012 Der er pt. tilbagekøbt aktier for 294 mio. kr. Der resterer således 1.706 mio. kr. af tilbagekøbet for 2013 Såfremt der tilbagekøbes for mindre end 2,0 mia. kr. i 2013, vil det resterende beløb blive overført til 2014 Tilbagekøbet på 2,0 mia. kr. svarer til en buy-back yield på 12,4 % Fra 2000 til 2012 har det gennemsnitlige buy-back yield ligget på 9,3 % Topdanmark har siden 1998 annulleret 66,6 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 378 28

Gennemsnitlig udlodningsprocent på 9,3 % 2000-2012 Udlodningsprocent 20 19 18 16 14 12 13 14 12,4 10 9,3 8 7 9 10 7 10 10 Gennemsnit 9 8 6 4 2 3 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 29

Udvikling i Topdanmarks aktiekapital og kurs Aktiekapital (stk. aktier) 45.000.000 40.000.000 35.000.000 30.000.000 Udvikling i Topdanmarks aktiekapital og kurs ultimo hver periode Aktiekapital (stk. aktier) Ultimokurs Kurs 1400 1200 1000 25.000.000 800 20.000.000 15.000.000 10.000.000 5.000.000 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 600 400 200 0 30

Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på www.topdanmark.com Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af årsrapporten 2012. 31

Bilag 32

Aktieprofil Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen vedtægtsmæssig beskyttelse mod en overtagelse 33

Finanskalender Ordinær generalforsamling 17.04.2013 Delårsrapport 1. kvartal 2013 21.05.2013 Halvårsrapport 2013 20.08.2013 Delårsrapport 1.-3. kvartal 2013 19.11.2013 Årsrapport 2013 04.03.2014 Tilbagekøb af aktier er muligt 13. mar. 2013 29. apr. 2013 29. maj 2013 29. jul. 2013 28. aug. 2013 28. okt. 2013 27. nov. 2013 10. feb. 2014 Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 12. feb. 2013 12. mar. 2013 30. apr. 2013 28. maj 2013 30. jul. 2013 27. aug. 2013 29. okt. 2013 26. nov. 2013 11. feb. 2014 11. mar. 2014 34

Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (koncernniveau) 124,0 117,2 110,4 93,6 95,7 92,0 90,3 96,0 103,0 98,1 93,2 103,8 104,2 101,6 101,5 99,7 101,1 95,5 88,1 97,1 94,0 87,3 94,5 95,6 95,2 92,3 104,4 102,3 99,8 89,9 100,9 98,1 95,7 89,6 98,3 99,3 96,0 88,8 97,9 2009 2010 2011 H1 2012 2012 35

Sammenligning - combined ratio inkl. afløb (dansk forsikring) 118,5 114,5 98,8 101,8 102,4 100,4 98,0 98,2 102,0 97,9 101,4 99,4 102,9 101,3 100,7 103,0 100,6 100,2 93,3 91,1 90,4 91,1 92,3 93,7 93,4 93,3 92,2 91,8 95,9 94,6 92,1 90,3 88,0 88,6 85,4 83,3 86,5 83,4 81,0 1) 2) 2009 2010 2011 H1 2012 2012 1) Skandinavisk forretning. 2) Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade. 36

Sammenligning - omkostningsprocent på koncernniveau 25 20,4 19,9 21,5 20,8 20 15 15,7 15,8 15,4 14,9 17,2 17,016,8 16,4 18,5 17,6 15,9 16,2 16,5 16,4 15,5 17,6 17,2 17,3 17,1 10 5 0 2009 2010 2011 H1 2012 2012 37

Nøgletal segmentopdelt Privat Erhverv og Industri Koncern 2011 2012 2011 2012 2011 2012 Præmievækst 0,2 2,0 1,1 Bruttoerstatningsprocent 79,1 72,7 77,1 67,0 78,2 70,0 Nettogenforsikringsprocent -4,7 0,5-2,2 4,2-3,6 2,2 Skadeforløb 74,4 73,2 74,9 71,2 74,6 72,2 Bruttoomkostningsprocent 15,8 16,2 15,6 15,3 15,7 15,8 Combined ratio 90,2 89,4 90,5 86,5 90,3 88,0 CR korrigeret for afløb 90,7 90,1 93,7 90,8 92,0 90,3 38

Præmieudvikling % 2 1,4 1,1 1-2 0 1,3-2 3,2-4 2009 2010 2011 2012 2013E 39

Udvikling i omkostningsprocent 20 18 16 14,9 15,4 15,7 15,8 ~16 14 12 10 8 6 4 2 0 2009 2010 2011 2012 2013E 40

CR ekskl. afløb 96 95,7 94 92 93,6 92,0 90,3 91-92 90 88 86 84 82 80 2009 2010 2011 2012 2013E 41

Den nye diskonteringskurve Har medført en kursgevinst på 76 mio. kr. i Q2 2012 % 4,0 Ny diskonteringsrente (nulkuponrente) 3,5 3,0 2,5 Tidligere diskonteringsrente (nulkuponrente) 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2 5 6 0 1 4 6 1 1 1 5 2 1 0 15 3 0 3 4 4 5 5 8 30 45 60 7 5 9 0 75 90 År 42

Værdiskabelse Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 43

Normalindtjening (Mio. kr.) Skade CR = 91 8,9 mia. x 9 pp 800 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 8,9 mia. x 1,7 pp 150 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. x 1 % 40 Liv 225 Moderselskab m.m. 30 Risikopræmie aktiver 5 mia. x 2 % 100 Aktier 0,8 mia. x 7 % 55 Resultat før skat 1.400 Skat -350 Resultat efter skat 1.050 44

Sådan kan der tjenes penge på skadeforsikring Forudsætninger: Egenkapital 50 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger / præmieindtægt) Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 1 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100 Renteindtægter 1 101 Udgifter 91 10 ~ ROE = 20 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 25 % 45

Udvikling i stor- og vejrligsrelaterede skader Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2008 10 17 75 13 115 2009 92 28 26-1 145 2010 28 59 29 36 152 2011 0 93 166-12 247 2012 8 141-11 89 227 Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2008 23 2 1 15 41 2009 0 8 24 31 63 2010 1) 300 0 228-34 494 2011 61 15 704 115 895 2012 2) 21 12 12 4 49 Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. 1) 2) Ekskl. snetryksskader, motor mv. Inkl. afløbsgevinster/-tab. 46

Dekomponering af afløbsresultat Afløbsresultat f.e.r. Mio. kr. 2011 2012 Syge- og ulykke 10 34 Arbejdsskade 130 148 Motoransvar/-kasko -47 26 Andet 55-7 Afløbsresultat f.e.r., i alt 148 201 47

Præmieopdeling Præmier opdelt på segmenter 2012 Præmier opdelt på produkter 2012 6,8 % 46 % 54 % 8,6 % 32,0 % 16,6 % 10,4 % 25,6 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 48

Normalafkast i livsforsikring Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: 2.108 mio. kr. (1.873 mio. kr. ekskl. NYL og Link) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 97,5 % Indtjening kapitalforvaltning 0,2 % 49

Normalafkast i livsforsikring (Mio. kr.) Normal Afkast af livsforsikring: afkast Investeringsafkast af egenkapital, 4,0 % 75 Risikoforrentning 155 Salgsomkostningsresultat i Liv I og Liv V -15 Resultat af forsikringer uden for kontribution 8 Resultat i Topdanmark Link -5 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv 58 279 279 ~13 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring mv.) 13 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 50 63 63 342 ~16 % ROE 50

Effekt af skattereform for Liv i 2013 Skattereformen påvirker liv- og pensionsbranchen pr. 1. januar 2013: Fradragsretten for indbetalinger til kapitalpension bortfalder Mulighed for i 2013 og 2014 at forudbetale den afgift af kapitalpensionsopsparinger, som ellers ville skulle betales i forbindelse med udbetaling af kapitalpension Afgiften vil udgøre 37,3 % mod normalt 40 % Topdanmark administrerer kapitalpensioner for 9 mia. kr. Forventer at størstedelen af de nuværende indbetalinger til kapitalpension overgår til livrenteprodukter Forudsat at 85 % af kapitalpensionerne ønsker at forudbetale afgift ventes et fald i risikotillægget på 10-20 mio. kr. p.a. Begrænset effekt i 2013 og 2014 da hovedparten af afgiftsberigtigelsen ventes ekspederet ultimo 2014 51

Topdanmark har tilstrækkeligt kapitalberedskab Solvensdækning ultimo 2012 Mio. kr. Nødvendig kapital med intern model 4.700 Evt. yderligere nødvendig kapital med standardmodellen 600-700 I alt 5.300-5.400 Kapitaldækning ultimo 2012 5.470 Tier 2-kapital 250 Tier 2-kapital til beredskab 500 I alt 6.220 52

CDO s afkast og beholdninger Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q4 11 Q4 12 2011 2012 Afkast AAA og AA 2 6 5 13 Lavere end AA 57 79 168 292 Afkast i alt 59 85 173 305 Renter 37 26 119 134 Kursreguleringer 22 59 54 171 Afkast i alt 59 85 173 305 Bogført værdi 31. december AAA og AA 100 99 Lavere end AA 592 719 Bogført værdi i alt 692 818 53

Distributionskanaler Skade 2012 Liv 2012 5 % 4 % 22 % 36 % 37 % 38 % 5 % 28 % 9 % 16 % Assurandører Danske Bank Telefonsalg mv. Danica Pension Mæglere Bilforhandlere og Home Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og Livsalgskorps 54

Markedsandele Skadeforsikring 2011 18,0 % 20,2 % TrygVesta Topdanmark 3,0 % Codan Alm. Brand 3,5 % Gjensidige 4,3 % 5,8 % 17,5 % If Lærerstanden Alka Forsikring 5,5 % 9,7 % 12,5 % GF-Forsikring Øvrige Livsforsikring 2011 5,5 % 4,8 % 20,8 % 10,6 % 6,6 % 3,3 % 17,4 % 4,5 % 4,2 % 8,0 % 14,3 % PFA Danica Nordea Sampension SEB Pension Pen-Sam Topdanmark Industriens Pension PensionDanmark AP Pension Øvrige 55

Skattefordel ved tilbagekøb vs. udbytte Indekseret værdi efter skat 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 År Tilbagekøb Udbytte Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres. 56

Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal for 2008-2012 og konsensus for 2013-2014 Hovedtal: Konsensus 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* Bruttopræmie, skade 8.952 8.665 8.548 8.668 8.759 8.905 9.070 Skadeforsikring: Teknisk resultat 1.796 869 626 907 1.068 1.010 1.014 Investeringsafkast m.m. -1.705 723 465 179 1.036 303 281 Resultat af skadeforsikring 91 1.592 1.092 1.086 2.103 1.307 1.278 Livsforsikring -57 292 384 187 210 369 332 Moderselskabet mv. -58-21 31 76 22 23 23 Resultat før skat -24 1.863 1.506 1.349 2.335 1.618 1.603 Skat -165-417 -338-326 -512-379 -377 Periodens resultat -189 1.446 1.168 1.023 1.823 1.242 1.234 Tilbagekøb 339 355 833 1.159 1.200 1.500 1.300 Nøgletal: EPS -12,1 92,2 77,2 74,4 142,1 105,8 117,4 Skadeforløb 67,7 76,2 77,9 74,6 72,2 73,4 73,3 Omkostningsprocent 14,7 14,9 15,4 15,7 15,8 15,9 15,7 Combined ratio 82,4 91,1 93,3 90,3 88,0 89,1 89,1 *Indhentet umiddelbart før offentliggørelse af årsrapporten 2012 57

Macroeconomics for Danmark % 2013E 2014E GDP growth 0,7 1,6 Private consumption 1,3 1,2 Public consumption 0,6 0,8 Inflation 1,5 1,7 Unemployment rate 6,5 6,5 General government debt % of GDP 41,2 38,1 General government balance % of GDP 0,3-1,8 Current account % of GDP 4,8 4,9 House prices -0,3 1,2 Source: Danske Research (www.danskebank.com/danskeresearch) 58