årsrapport 2008/09 beretning

Transkript

1 BoConcept USA, Inc. Pulaski St. Bayonne NJ USA Tel.: Fax: President: Carsten Pedersen årsrapport 2008/09 beretning Hoved- og nøgletal (Omslag) Hovedpunkter 1 Forord 2 Ledelsesberetning 3 Udvikling i forretningsgrundlag og strategi 6 Risikoforhold 12 Corporate Governance 14 Aktionærforhold 16 Bestyrelse og direktion 18 påtegninger Ledelsens regnskabspåtegning 20 Den uafhængige revisors påtegning 21 regnskab, koncern BoConcept Japan K.K. Yk Bld. 11F Sangenjaya Setagaya-Ku Tokyo Japan Anvendt regnskabspraksis 22 Resultatopgørelse for koncernen 29 Balance for koncernen 30 Egenkapitalopgørelse for koncernen 32 Pengestrømsopgørelse for koncernen 33 Noter for koncernen 35 Svanemærket er din garanti for, at tryksagen er produceret med størst mulig hensyntagen til miljøet Tel.: Fax: President: David Nakajima BoConcept Germany GmbH Vennhauser Allee Düsseldorf Germany Tel.: Fax: Country Manager: Ralph Pohl BoConcept France 19 rue de Charenton Paris France Tel.: Fax: Country Manager: Philippe Guyard 08-09/1 BoConcept In-House regnskab, modervirksomhed Resultatopgørelse for modervirksomheden 55 Balance for modervirksomheden 56 Egenkapitalopgørelse for modervirksomheden 57 Noter for modervirksomheden 58 Denne årsrapport er udarbejdet på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende. BoConcept Holding A/S Mørupvej 16 DK-7400 Herning Tel Fax holding@boconcept.com CVR no

2 Hoved- og nøgletal 2008/ / / / /05 Omsætning / Vækst Resultat før skat Resultatopgørelse i mio. kr. Omsætning 1.004, , ,6 892,0 795,6 mio. kr. mio. kr. Bruttooverskud 396,1 455,9 420,0 365,1 312, % 80 Resultat af primær drift -12,1 78,8 69,4 36,7 12,4 Finans, netto -17,5-11,1-7,7-10,0-11,6 Resultat før skat og minoritetsinteresser -29,6 67,7 61,7 26,7 0,8 Resultat efter skat -27,5 48,9 42,3 11,8 0,1 Balance i mio. kr. Langfristede aktiver 257,0 239,4 230,1 244,7 252,4 Kortfristede aktiver 265,4 299,9 318,7 254,6 276, / / / / /09 30% 20% 10% 0% -10% -20% / / / / /09 Balancesum 522,3 539,3 548,8 499,3 528,5 Egenkapital 146,2 195,8 148,5 108,5 98,2 Rentebærende gæld 214,7 149,6 194,0 217,2 317,2 Omsætning Vækst % Pengestrøm i mio. kr. Pengestrøm fra driftsaktivitet -10,3 94,2 42,5 100,1 43,3 Pengestrøm til investeringsaktivitet -37,8-44,7-16,8-9,7-29,6 Heraf til investering i materielle aktiver -24,0-42,8-27,5-14,4-14,8 Pengestrøm før afdrag på langfristede forpligtelser -48,1 49,5 25,7 90,4 13,8 2008/ / / / /05 Nøgletal Overskudsgrad -1,2 6,9 6,6 4,1 1,6 Omsætning pr. medarbejder tkr Overskudsgrad / Afkastningsgrad 20% 15% 10% 5% 0% Afkastningsgrad -2,3 14,5 13,3 7,1 2,3 Overskud pr. 10 kr. aktie / / / / /09-5% 2004/ / / / /09 Egenkapitalens forrentning Egenkapitalandel, % Indre værdi pr. 10 kr. aktie Overskudsgrad Afkastningsgrad Gennemsnitligt antal medarbejdere, heltids Egenkapital / Rentebærende gæld Pengestrøm før afdrag på langfristede forpligtelser 2008/ / / / /05 mio. kr. mio. kr. Aktierelaterede nøgletal Aktieudbytte, mio. kr. 0,0 21,0 5,2 0,0 0,0 Børskurs, ultimo Aktiekapital, mio. kr. 26,2 26,2 26,0 26,0 26,0 Kurs/indre værdi 1,3 4,1 8,6 7,1 1,0 Price/earning ratio, ultimo - 16,5 30,3 64,9 - Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytik Foreningens 'Anbefalinger og Nøgletal 2005'. Nøgletal, hvor aktiesplittet pr har betydning, er korrigeret, således at disse er beregnet ud fra 10 kr. aktier / / / / / / / / / /09 15% 10% 5% 0% -5% -10% Egenkapital Rentebærende gæld Pengestrøm Cash flow % af omsætning

3 Hovedpunkter fra BoConcept Holding A/S årsrapport 2008/09 Omsætningen er i regnskabsåret 2008/09 som følge af de udfordrende makroøkonomiske omstændigheder reduceret med 12,0% i forhold til sidste år og udgør 1.004,8 mio. kr., hvilket er på linje med de senest udmeldte forventninger Resultat før skat udviser i regnskabsåret 2008/09 et underskud på 29,6 mio. kr. mod et overskud på 67,7 mio. kr. i 2007/08, hvilket er inden for det udmeldte interval Overskudsgraden er reduceret til -1,2% i regnskabsåret 2008/09 mod 6,9% sidste år Cash flow før afdrag på langfristet gæld er realiseret med -48,1 mio. kr. i regnskabsåret 2008/09 mod 49,5 mio. kr. i sidste regnskabsår og er således bedre end senest udmeldte forventning Der er i regnskabsåret åbnet 44 nye BoConcept Brand Stores og lukket 21, således at der har været en nettotilgang af 23 BoConcept Brand Stores, hvilket er mindre end det forventede grundet flere lukninger Der er gennemført restruktureringstiltag i 2008/09, som nedbringer selskabets kapacitetsomkostninger med 50 mio. kr. på helårseffekt heraf 40 mio. kr. med effekt i 2009/10 For regnskabsåret 2009/10 forventes et break even-resultat før skat samt et positivt cash flow før afdrag på langfristet gæld på 2-3% af omsætningen. Omsætningen forventes at falde med 10-15% i forhold til 2008/09 For at styrke det finansielle beredskab i koncernen vil bestyrelsen bede generalforsamlingen om bemyndigelse til, at aktiekapitalen kan udvides med indtil 9,99% gennem udstedelse af nye B-aktier i en rettet emission

4 Fokus på genskabelse af trafik og profitabilitet Efter en årrække med konstant fremgang i verdensøkonomien blev 2008 og første del af 2009 præget af økonomisk afmatning, aftagende forbrugertillid, faldende huspriser og færre bolighandler samt en markant nedgang i forbrugstilbøjeligheden. Effekten på afsætningen i BoConcepts franchisekæde var hård og umiddelbar; en betydelig opbremsning i trafikken og ordretilgangen til kædens butikker, som reducerede same-store-sales kraftigt og satte koncernens indtjening under stort pres. I modsætning til vores forventninger ved starten af regnskabsåret 2008/09 realiserede vi således for første gang i seks år en omsætningstilbagegang og måtte konstatere et negativt driftsresultat. Som konsekvens af den hårde opbremsning og negative markedsudvikling hen over efteråret og vinteren, revurderede vi vores kortsigtede planer og strategi og iværksatte en betydelig mængde tiltag for at sikre den fremtidige indtjening og værdiskabelse. Vi intensiverede fokus på at styrke afsætningsbetingelserne og trafikgrundlaget for butikkerne. Vi skabte rammerne for en mere effektiv og individuel driftsudviklende support til franchisetagerne. Vi gennemførte en restrukturerings- og optimeringsproces, der medførte nedlukning af egenproduktionen i Herning, effektiviseringer i hele værdikæden og afskedigelser af et betydeligt antal medarbejdere, og som reducerede de årlige kapacitetsomkostninger med 50 mio. kr. Og vi fortsatte udrulningen af sourcingstrategien og skabte dermed yderligere fleksibilitet i omkostningerne. Ved indgangen til regnskabsåret 2009/10 kan vi konstatere, at de særdeles udfordrende afsætningsbetingelser for langvarige forbrugsgoder fortsat gør sig gældende, selvom der er svage indikationer af, at forbrugertilliden er stigende. Sigtbarheden er stadig lav, og der knytter sig stor usikkerhed til, hvornår udviklingen i økonomien og det underliggende marked for møbler stabiliseres og dermed for, hvornår forudsætningerne for vores tidligere udmeldte langsigtede vækst- og indtjeningsmålsætninger igen er til stede. Vigtigheden af at optimere forretningsmodellen, prioritere ressourcerne, reducere risikoen og skærpe indsatsen for at reetablere en tilfredsstillende indtjening og et solidt cash flow har derfor aldrig været større. Det er dette arbejde, der i regnskabsåret 2009/10 vil have den fulde opmærksomhed fra ledelsen i BoConcept, og som vi utrætteligt vil fortsætte med henblik på at sikre og beskytte værdierne i BoConcept til glæde for kunder, medarbejdere og aktionærer og dermed også sikre, at vi har en toptunet virksomhed, der er gearet til vækst og indtjening, når markedet igen vender. Viggo Mølholm Koncernchef

5 02 03 ledelsesberetning Regnskabsudvikling i 2008/09 Resultatopgørelse Omsætningen i BoConcept Holding A/S udgør i regnskabsåret 2008/ ,8 mio. kr., en tilbagegang på 12% i forhold til omsætningen i regnskabsåret 2007/08. Nedgangen i omsætningen er således realiseret inden for det interval på minus 12-14%, som BoConcept Holding nedjusterede forventningerne til i forbindelse med offentliggørelsen af regnskabsmeddelelsen for 3. kvartal 2008/09, men væsentligt under de oprindelige forventninger ved regnskabsårets begyndelse om en tilvækst på 8-10%. Reduktionen i omsætningen på 137,1 mio. kr. i forhold til regnskabsåret 2007/08 sammensættes af en nettoreduktion på 10,0% i omsætningen til BoConcept Brand Stores, konsekvensen af udfasning af produktkunder og BoConcept Studios, som reducerer omsætningen med 39,3 mio. kr. mio. kr. Realiseret 2007/ ,9 Udfasning af produktkunder og studios -39,3 Nettoudvikling i brand stores -97,8 Realiseret 2008/ ,8 forstærket i løbet af regnskabsåret og faldt således alene i 4. kvartal 2008/09 med 22% i forhold til samme periode året før. Den makroøkonomiske afmatning påvirkede også nettotilgangen af brand stores i regnskabsåret 2008/09. Der er således i perioden siden 1. maj 2008 åbnet i alt 44 BoConcept Brand Stores og lukket 21, hvormed franchisekæden pr. 30. april 2009 består af 247 brand stores. Af disse ejer BoConcept selv 22 butikker en stigning på ni butikker i forhold til året før. Nettotilgangen af brand stores i regnskabsåret 2008/09 er væsentligt mindre end de butikker, som oprindeligt var forventet og også lavere end de seneste udmeldte forventninger om en nettotilgang på ca. 30 butikker. Det skyldes først og fremmest, at flere butikker end oprindeligt forventet er lukket som følge af de udfordrende afsætningsvilkår. I 4. kvartal 2008/09 blev således alene lukket 13 brand stores. Som konsekvens af BoConcept Holdings strategiske fokus på brand stores som primær afsætningskanal, er andelen af omsætningen skabt igennem butikkerne øget til 86% i regnskabsåret 2008/09. Den resterende del af omsætningen er i al væsentlighed skabt i BoConcept Studios. Ved udgangen af regnskabsåret 2008/09 udgjorde antallet af disse 109, svarende til en forventet og planlagt nettotilbagegang på 23 enheder. Afsætningen på alle de 50 markeder, hvor BoConcept er repræsenteret, er i regnskabsåret 2008/09 væsentligt påvirket af den betydelige negative udvikling i markedsvilkårene for afsætning af langsigtede forbrugsgoder, der tog til i styrke i efteråret 2008 og vinteren 2009, da den globale makroøkonomiske recession satte ind. Den økonomiske afmatning medførte en betydelig opbremsning i privatforbruget og reducerede dermed trafikken til og ordreindgangen i BoConcept Brand Stores markant. Specielt A-markederne i Spanien, USA, Danmark og Storbritanien blev ramt, mens det franske marked først mod slutningen af regnskabsåret 2008/09 viste tilbagegang. Same-store-sales måles som udfaktureret salg i brand stores, som har været i drift i mere end 18 måneder, og som kører på Axapta. Nedgangen i trafikken til butikkerne var så betydelig, at same-store-sales i BoConcept Brand Stores faldt med 16% målt over hele regnskabsåret 2008/09 til trods for fremgang i både basket size og hit rate. Den negative udvikling i same-store-sales blev som følge af markedsudviklingen I nedenstående graf er udviklingen i omsætningsfordelingen på salgskanaler illustreret. Omsætningsfordeling på salgskanaler 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% BoConcept Brand Stores 2005/ /07 BoConcept Studios og produktkunder 2007/ /09 BoConcept Holding har i regnskabsåret 2008/09 realiseret en bruttoavance på 39,4% mod sidste års bruttoavance på 39,9%. I forhold til regnskabsåret 2007/08 er bruttoavancen negativt påvirket af valutakursudvikling, et ændret produktmiks, højere marginale produktionsomkostninger, da det ikke har været muligt at reducere omkostninger

6 i samme tempo som omsætningstilbagegangen samt det forhold, at der ikke er gennemført prisstigninger i regnskabsåret 2008/09. Bruttomarginalen er isoleret set positivt påvirket med 2,1%-point af de gennemførte effektiviseringer i egenproduktionen samt effekten af yderligere sourcing i Kina. I alt er 74% af omsætningen i regnskabsåret 2008/09 således sourcet fra eksterne producenter. Salgs- og distributionsomkostningerne udgør i regnskabsåret 2008/09 329,7 mio. kr. eller 32,8% af omsætningen mod 312,5 mio. kr. og 27,4% af omsætningen året før. En væsentlig årsag til stigningen er, at der i regnskabsåret 2008/09 blev udgiftsført 30,5 mio. kr. i realiserede tab og hensættelser på debitorer mod en indtægt på 0,2 mio. kr. sidste år. Hertil kommer, at omkostningsniveauet var gearet til vækst. Foregående tabel viser de væsentligste forklaringer på resultatudviklingen i forhold til sidste år samt en manglende indtjening på 43,8 mio. kr. som følge af omsætningstilbage gang på 137,1 mio. kr. Årets skat udgør 2,2 mio. kr., svarende til en effektiv skatteprocent på 7,3%. Skatteprocenten er påvirket af reduktionen af de udskudte skatteaktiver, og årets resultat efter skat er dermed realiseret med et underskud på 27,5 mio. kr. mod sidste års overskud på 48,9 mio. kr. efter skat. Balance BoConcept Holdings samlede aktiver udgør ultimo regnskabsåret 2008/09 522,3 mio. kr., svarende til en reduktion på 17,0 mio. kr. i forhold til sidste år. Andre driftsindtægter og -udgifter udgør i regnskabsåret 2008/09 en nettoudgift på 13,6 mio. kr. mod en indtægt på 2,0 mio. kr. i regnskabsåret 2007/08. Andre driftsudgifter består primært af restrukturerings- og engangsomkostninger på 14,2 mio. kr. afholdt i forbindelse med de tiltag, der i regnskabsåret er gennemført for at tilpasse omkostningerne til aktivitetsniveauet og opnå en mere omkostningseffektiv koncernstruktur, herunder væsentligst nedlukningen af egenproduktionen i Herning samt tilpasninger i markedsorganisationen. I regnskabsåret 2008/09 er der således samlet realiseret et negativt resultat af primær drift (EBIT) på 12,1 mio. kr. mod et overskud på 78,8 mio. kr. i regnskabsåret 2007/08, hvilket er marginalt lavere end de senest udmeldte forventninger. Finansielle poster netto udviser i regnskabsåret 2008/09 en omkostning på 17,5 mio. kr., hvoraf valutakurstab, der i al væsentlighed hidrører fra tab på terminskontrakter på JPY, udgjorde 10,9 mio. kr. Som konsekvens af at den rentebærende gæld i regnskabsåret 2008/09 er øget, stiger nettorenteudgifterne endvidere til 6,6 mio. kr. i regnskabsåret 2008/09 mod 6,1 mio. kr. året før. For regnskabsåret 2008/09 udviser BoConcept Holdings resultat før skat således et underskud på 29,6 mio. kr. i forhold til et overskud på 67,7 mio. kr. i sidste regnskabsår. Det realiserede resultat er under de udmeldte forventninger ved regnskabsårets begyndelse om et resultat før skat på mio. kr., men på linje med de senest offentliggjorte forventninger om et negativt resultat før skat i niveauet mio. kr. Opsummering af resultatudviklingen: mio. kr. 2007/ /09 Afvig. Omsætning 1.141, ,8-137,1 Resultat før skat 67,7-29,6-97,3 Tab på debitorer 0,2-30,5-30,7 Restrukturering 2,0-13,6-15,6 Valuta (finans) -11,0-18,2-7,2 Resultatafvigelse 'marginal' -43,8 Langfristede aktiver er øget med 17,6 mio. kr., primært som konsekvens af købet af masterrettighederne i BoConcept Danmark A/S i marts 2009 og en generel forøgelse af antallet af egne butikker hen over året. Omsætningsaktiverne udgør ved regnskabsårets afslutning 265,4 mio. kr., hvilket er et fald på 34,6 mio. kr. i forhold til sidste år. Udviklingen dækker for det første over en reduceret kapitalbinding i lagre på 1,8 mio. kr., hvilket afspejler to modsatrettede forhold dels en reduktion af lagrene i distributionscentrene sammenlignet med sidste år, og dels en stigning på grund af et større antal egne butikker. For det andet skyldes faldet i omsætningsaktiver en nedbringelse af tilgodehavender fra salg fra 131,6 mio. kr. sidste år til 103,6 mio. kr. ultimo regnskabsåret 2008/09. Udviklingen i tilgodehavender afspejler det reducerede aktivitetsniveau, men dækker også over en stigning i debitordage som følge af ringere betalingsevne hos visse franchisetagere. BoConcept har i regnskabsåret 2008/09 implementeret tiltag til imødegåelse af en yderligere stigning i debitordage og har således fra 3. til 4. kvartal 2008/09 reduceret debitordage fra 60 dage til 45 dage. På generalforsamlingen den 28. august 2008 blev der vedtaget et udbytte for 2007/08 på 8 kr. pr. aktie svarende til en samlet udbyttebetaling på 21 mio. kr. Endvidere er der i regnskabsåret 2008/09 blevet opkøbt stk. egne B-aktier svarende til en samlet købspris på 17,8 mio. kr. BoConcept Holdings beholdning af egne B-aktier udgør således ved regnskabsårets afslutning stk. svarende til 5,5% af aktiekapitalen. Koncernens egenkapital er på statusdagen opgjort til 146,2 mio. kr., og egenkapitalandelen udgør dermed 28%, hvilket er mindre end BoConcept Holdings overordnede målsætning om en soliditet på 30-40%. BoConcept Holdings langfristede forpligtelser er i regnskabsåret 2008/09 reduceret med 15,5 mio. kr. til 102,6 mio. kr. inkl. udskudt skat på 23,4 mio. kr., mens kortfristede rentebærende forpligtelser ved regnskabsårets afslutning udgør 137,5 mio. kr. mod 62,1 mio. kr. sidste år. Nettorente bærende gæld er således samlet steget fra

7 ,0 mio. kr. i regnskabsåret 2007/08 til 216,7 mio. kr. i regnskabsåret 2008/09. Ved udgangen af regnskabsåret råder BoConcept i tillæg til den likvide beholdning over uudnyttede kreditfaciliteter på 43,5 mio. kr. forventningerne om positive pengestrømme på minimum 35 mio. kr., men er bedre end de reviderede forventninger udtrykt i marts 2009 om et negativt cash flow før afdrag på langfristet gæld i niveauet mio. kr., væsentligst som følge af en strammere kontrol med kapitalbinding i arbejdskapital. Pengestrømme Pengestrømmene fra driften var negative med 10,3 mio. kr., hvilket dækker over en negativ udvikling i indtjeningen og en positiv effekt fra en reduceret kapitalbinding i arbejdskapital. I regnskabsåret 2008/09 er der gennemført nettoinvesteringer for i alt 37,8 mio. kr. Bruttoinvesteringerne sammensættes af køb af brand stores samt de danske masterrettigheder på i alt 10,2 mio. kr., reinvesteringer i materielle anlægsinvesteringer på 24,0 mio. kr. samt investeringer på 4,5 mio. kr. i immaterielle aktiver. Niveauet for investeringer er under de udmeldte forventninger ved årets begyndelse. BoConcept Holding har således i regnskabsåret 2008/09 realiseret negative pengestrømme på 48,1 mio. kr. før afdrag på langfristet gæld. Det afviger væsentligt fra Begivenheder efter statusdagen Der er indgået aftale med masterfranchisetageren i Spanien om, at BoConcept A/S overtager masterrettigheden til det spanske marked pr. 1. september Det er i tråd med ønsket om selv at varetage masterrollen på hovedmarkederne. Købet betales over en flerårig periode og vil således netto i begrænset omfang påvirke koncernens finansielle stilling. Bestyrelsen er ikke bekendt med andre begivenheder indtruffet efter den 30. april 2009, som vil have væsentlig indflydelse på koncernens finansielle stilling. Resultatets disponering Bestyrelsen for BoConcept Holding indstiller til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte. BoConcept Holding A/S BoConcept A/S * ** BoConcept Retail UK Ltd. BoConcept North America, Inc. * BoConcept Retail Poland Sp.z. o. o. BoConcept Japan K.K * BoConcept Danmark A/S *** BoConcept France S.a.r.l BoConcept Germany GmbH 1 brand store 5 brand stores 4 brand stores 4 brand stores 7 brand stores * Distributionsenhed / ** Produktionsenhed / *** BoConcept A/S ejer 62% af aktiekapitalen

8 udvikling i Forretningsgrundlag og strategi Opdatering af strategiplan og langsigtede målsætninger Hovedelementet i BoConcept A/S' strategi er at sikre rammerne for en lønsom vækst baseret på afsætning af koncernens brandede møbel- og accessorieskollektioner i den globale franchisebaserede kæde af BoConcept Brand Stores. Hensigten med strategien blev formuleret i en række ambitiøse målsætninger for 2011/12, baseret på forudsætninger om en stabil udvikling i de underliggende markedsforhold. Den markante finansielle og realøkonomiske krise, der overalt vandt kraftigt momentum og forstærkede usikkerheden blandt finansielle institutioner og forbrugere i regnskabsåret 2008/09, har imidlertid gjort, at vækstforudsætninger må konstateres at være brudt. Det kraftigt vigende globale marked for langvarige forbrugsgoder presser same-store-sales og vanskeliggør betingelserne for at opnå en rentabel franchisedrift, hvilket påvirker både eksisterende butikker og mulighederne for at åbne nye butikker i negativ retning. For at imødegå de øjeblikkelige markedsudfordringer og i erkendelse af, at det som følge af den globale makroøkonomiske udvikling ikke er muligt at realisere 2011/12-målsætningerne inden periodens udløb, har BoConcept styrket sit strategiske fokus på tre hovedområder. For det første er der iværksat en række tiltag, som skal styrke franchisekonceptet og same-store-sales i franchisekæden og dermed medvirke til at sikre butikkernes indtjeningsevne. Hovedelementerne i strategien er: at skabe effektive og smidige beslutningsprocesser i hele værdikæden at implementere yderligere fleksibilitet i omkostninger til distribution og lager samt effektiviserende og omkostningsreducerende tiltag i produktion, distribution og administration at indgå endnu tættere relationer med nøgleleverandører for at sikre konkurrencedygtige indkøbspriser, optimere leveringsbetingelserne og øge sourcingandelen at reducere kapitalbinding i arbejdskapital og anlægsaktiver Mens der allerede i regnskabsåret 2008/09 er gennemført restruktureringstiltag, som medfører en nedbringelse af selskabets kapacitetsomkostninger med minimum 50 mio. kr. på helårsbasis, vil de øvrige elementer være omdrejningspunkter for den strategiske indsats på kort sigt, indtil en forbedring i markedsvilkårene har indfundet sig. For det tredje er ledelsen meget fokuseret på at opretholde og sikre et finansielt råderum, som optimerer mulighederne for at beskytte værdierne i franchisekæden, såfremt den ugunstige økonomiske udvikling på BoConcepts underliggende markeder fortsætter. Ved udgangen af regnskabsåret 2008/09 udgjorde BoConcept Holdings soliditet 28% mod selskabets langsigtede målsætning for kapitalstrukturen om en egenkapitalandel i niveauet 30-40%. Med henblik på at øge soliditeten og styrke det finansielle beredskab i koncernen agter bestyrelsen derfor at indstille til selskabets generalforsamling i august 2009, at aktiekapitalen kan udvides gennem udstedelse af indtil 9,99% nye B-aktier i en rettet emission. gennemførelse af omsætningsskabende aktiviteter og struktureret kommunikation til afsætningsmarkeder kollektions- og pristilpasninger til markedssituationen udvikling af en Multi Channel Retail-løsning, der dels skal styrke salget i franchisekæden og dels ekspandere salgskanalen reorganisering af supportfunktionen, så der tilbydes individuel behovsstyret assistance til butikkerne For det andet har ledelsen i BoConcept med henblik på at opnå en slankere og mere omkostningseffektiv koncernstruktur iværksat en optimeringsproces, der til trods for de markedsmæssige udfordringer skal medvirke til at nedbringe den operationelle og finansielle risiko og genskabe lønsomhed, profitabilitet og cash flow. Under hensyntagen til at BoConcept i alle henseender skal være i stand til at levere en høj service til butikker og franchisetagere, er ledelsens opmærksomhed specielt rettet mod: Da afsætningen af BoConcepts produkter er tæt korreleret med cykliske udsving, er det ledelsens forventning, at en entydig stabilisering af makroøkonomiske forhold som BNP-vækst, forbrugertillid, antal bolighandler og disponibel indkomst er en væsentlig forudsætning for, at same-storesales i franchisekæden forbedres, og at nettotilgangen af brand stores øges. Med den betydelige usikkerhed der knytter sig til, hvornår en sådan bedring indfinder sig samt den meget begrænsede visibilitet, der i øjeblikket kendetegner markedet for langvarige forbrugsgoder, er det for nærværende ikke meningsfyldt at fastsætte et tidspunkt for, hvornår væksten i koncernens omsætning atter forventes at materialisere sig. Det er dog fortsat ledelsens opfattelse, at BoConcepts forretningsmodel indeholder et betydeligt indtjeningspotentiale, som skitseres i de tidligere målsætninger for 2011/12.

9 06 07 Om end vilkårene for at realisere dette indtjeningspotentiale er ændret væsentligt over det seneste år, både hvad angår timing og metode, vil det fortsat være målsætningen gennem nøje omkostnings- og balancekontrol samt udnyttelse af de markedsmuligheder, som naturligt opstår i kølvandet på en krise, på sigt at realisere en overskudsgrad på 12% og et cash flow på minimum 6% af omsætningen. Øvrige begivenheder Øget sourcing og leverandørintegration BoConcepts sourcingstrategi er at udvikle strategiske leverandører for at sikre en kritisk masse, der også gør en tæt integration interessant. Sourcingstrategien muliggør både forhandling af attraktive indkøbspriser og bedre kreditvilkår, ligesom den giver BoConcept mulighed for at realisere leverings- og kvalitetsmålsætningerne uden at investere væsentligt i egenproduktion. Af den samlede omsætning i regnskabsåret 2008/09 blev 74% sourcet hos underleverandører. Hensigten er, at denne andel skal øges yderligere til 80-85% inden for en kortere årrække. I regnskabsåret 2009/10 forventes sourcingandelen at andrage 75-80% af omsætningen. BoConcept arbejder systematisk med at etablere en lagerog distributionsstruktur, hvor kapacitet og omkostninger via outsourcing gøres variable i forhold til efterspørgslen, og risikoen dermed nedbringes. I den forbindelse er det et væsentligt element i den tættere leverandørintegration at lade de strategiske partnere overtage en del af lagerfunktionen og dermed reducere BoConcepts kapitalbinding og øge omsætningshastigheden i egne lagre. BoConcept Brand Stores og Studios serviceres af distributionscentre i Ølgod og Herning (DK), New Jersey (US) og Tokyo (JP), således at butikkerne som hovedregel ikke selv skal lagerføre varer. For at effektivisere distributionsgangen, reducere leveringstiden til primært de asiatiske markeder samt nedbringe omkostningerne undersøger BoConcept i øjeblikket mulighederne for at placere det asiatiske distributionscenter i Kina. En endelig beslutning herom forventes truffet i 1. halvår 2009/10. Tilpasning af egenproduktion og kapacitetsomkostninger For at opnå en så smal og effektiv organisation og produktion som mulig og dermed sikre profitabiliteten i et vigende marked, tog BoConcept i regnskabsåret 2008/09 flere restruktureringstiltag. Bemandingen i egenproduktionen blev i 1. halvår 2008/09 løbende tilpasset det lavere aktivitetsgrundlag, hvilket medvirkede til at opretholde bruttoavancen, og i februar 2009 lukkede BoConcept desuden plademøbelfabrikken i Herning og samlede produktionen af plademøbler på selskabets fabrik i Ølgod. Egenproduktion af plademøbler har vist sig at være mere effektiv end sourcing, og ved at samle egenproduktion af plademøbler på én lokation sikres en høj kapacitetsudnyttelse og derfor bedre mulighed for løbende at investere i ny produktionsteknologi, hvilket vil bidrage til at øge egenproduktionens konkurrenceevne yderligere. Lukningen medførte nedlæggelse af 40 stillinger med tilknytning til produktionen og vil give anledning til årlige besparelser på minimum 10 mio. kr. fra og med regnskabsåret 2009/10. I takt med at den økonomiske recession forværredes, skærpede BoConcept i 2. halvår 2008/09 fokus på at øge effektiviteten og reducere omkostningerne i alle led i værdikæden. Med udgangspunkt i at serviceniveauet til butikker og franchisetagere skulle opretholdes på et højt niveau, blev der nedlagt funktionærstillinger og implementeret omkostningstilpasninger i koncernadministrationen samt i datterselskaber og markedsorganisationer, som samlet set vil nedbringe kapacitetsomkostningerne med minimum 50 mio. kr. på helårsbasis. De gennemførte restrukturerings- og effektiviseringstiltag har nedbragt BoConcepts nulpunktsomsætning med ca. 15% i forhold til regnskabsåret 2008/09 og vil reducere kapacitetsomkostningerne med 40 mio. kr. i regnskabsåret 2009/10 og have fuld effekt året efter. Markedsudvikling og aktiviteter i brand stores Både same-store-sales og nettotilgangen af brand stores blev i regnskabsåret 2008/09 kraftigt påvirket af den tiltagende realøkonomiske afmatning, der fulgte i kølvandet på den internationale finansielle krise. Konsekvensen var, at trafikken til BoConcept Brand Stores blev reduceret med godt 25% i forhold til året før, og dermed faldt ordreindgang, omsætning og same-storesales betydeligt til trods for, at hitrate (andel af kunder der placerer ordrer) og basket size (ordrestørrelse) steg med henholdsvis 6% og 5% i regnskabsåret 2008/09. Markedsrettede tiltag Kollektion 2009, som blev introduceret i september 2008 og fornyede ca. 20% af den samlede kollektion, var opdelt i tre stilarter, Mystery Mood, Global Ground og Dimension Delight, der på linje med strategien var indbyrdes koordi-

10 neret med hensyn til farver, træsorter og design. Med et højt designmæssigt islæt og et prisniveau, der i forhold til året før blev fastholdt. Til trods for en positiv modtagelse hos kunder og franchise tagere kunne kollektionsintroduktionen ikke opveje den negative påvirkning på ordreindgangen af den fortsatte mere negative makroøkonomiske udvikling, som reducerede tilstrømningen til BoConcept Brand Stores med stigende intensitet gennem hele regnskabsåret. Som reaktion på de udfordrende markedsvilkår gennemførte BoConcept derfor en række nye markedsrettede tiltag tilrettelagt ud fra målet om at øge kendskabet til BoConcept-brandet, øge interessen for produkterne, skabe større trafik til butikkerne og dermed ultimativt skabe rammerne for at øge salget. Markedsføringen af kollektionen blev revurderet, så den eksponerede de trafik- og omsætningsskabende kommercielle produktlinjer, ligesom kollektionen i februar 2009 blev suppleret med nye produkter for at imødekomme efterspørgselstrenden. På den årlige franchisekonference i december, BoConcept inspiration Camp (BiC), blev der præsenteret opdaterede salgsstrategier, lanceret nye markedsføringsværktøjer samt introduceret en ny kommunikationsplatform, som vil blive udrullet i forbindelse med lanceringen af kollektion 2010 i september 2009 under pay-off'et 'No Limits'. Med den kommende kollektion, som består af de tre nye stilarter Mania Mix, Delicate Detail og Pure Pole, vil BoConcept fastholde sin differentieringsstrategi og position i den øvre ende af mellemmarkedet ved fortsat at tilbyde et højt designindhold, bedre materialeudvalg samt en høj kvalitet. Som konsekvens af den globale økonomiske recession og de ændrede efterspørgselsmønstre vil kollektionen indeholde flest nyheder i den laveste prisgruppe og med fokus på attraktive entrypriser i hver katagori med henblik på at understrege BoConcepts image og brand som 'affordable luxury'. BoConcept introducerede i regnskabsåret 2008/09 desuden et nyt offensivt salgstiltag, Interior Decoration, som giver kunderne adgang til professionel indretningsrådgivning i deres egne hjem og medvirker til at forstærke den unikke shoppingoplevelse, som BoConcept ønsker at give sine kunder. BoConcept Interior Decorators uddannes af BoConcept University, BoConcepts centrale uddannelsesorgan, der har ansvaret for udvikling samt salgs- og produkttræning af al butikspersonale. Aktiviteterne i BoConcept University blev intensiveret væsentligt i regnskabsåret 2008/09, og der er således afholdt flere kurser i dette regi end nogensinde før for at sikre kunderne en exceptionel og kompetent betjening. Etablering af Multi Channel Retail (e-handels platform) Som led i at optimere markedsføring af og afsætningsbetingelserne for BoConcepts produktprogram formulerede ledelsen i 2008/09 en Multi Channel Retail-strategi. Forbrugernes indkøbsadfærd har de seneste år ændret sig væsentligt mod informationssøgning og sammenligning af produkter på internettet, og med Multi Channel Retailinitiativet vil BoConcept sikre optimale betingelser for at møde, betjene, servicere og sælge til kunder, der hvor de til enhver tid foretrækker det. Strategien sigter på at intensivere markedsførings- og salgsindsatsen online og gøre BoConcepts internetrepræsentation til koncernens vigtigste udstillingsvindue og hovedmedie i den nationale markedsføringsstrategi. Dels ved at skabe en tilstedeværelse på internettet, som præsenterer produktprogrammets mangfoldighed, indbyrdes koordinering og mulighederne for individuelle løsninger og dels ved at supplere butikskæden med en e-handelsløsning, som er fuldt integreret i hjemmesiden og med selskabets Axapta-løsning. Optimeringen af hjemmesiden er påbegyndt og indebærer en videreudvikling af BoConcepts nuværende konfigurator program, Furnish, så online-brugere kan konfigurere individuelle møbelløsninger, som de vil tage sig ud i kundernes egne hjem. Desuden etableres der et My BoConcept-univers, hvor kundens tegninger, tilbud, ordrer m.m. gemmes. My BoConcept vil samtidig danne grundlag for kædens fremtidige CRM-system og online-markedsføring. Det vil fortsat være de fysiske butikker, som leverer service og support til online-kunderne. Future Furnish, som den nye konfigurator er døbt, forventes sammen med My BoConcept og e-commerce-løsningerne at blive lanceret primo regnskabsåret 2010/11. Reorganisering af franchisesupport Det er af afgørende betydning for BoConcepts langsigtede vækst- og indtjeningsevne vedvarende at tilse, at butikkerne i franchisekæden har en høj bonitet, og at franchisekonceptet er attraktivt, så det er muligt at fastholde eksisterende og tiltrække nye franchisetagere. Med afsæt i kædens modning og de ændrede markedsvilkår har BoConcept derfor i 2. halvår af regnskabsåret 2008/09 gennemført en struktur- og organisationsændring af franchisesupporten både på hovedkontoret og i markedsorganisationerne. Indsatsen har koncentreret sig om en omlægning af selve supportorganisationen, så den nu er gearet til at afdække, adressere og medvirke til at løse den individuelle franchisetagers konkrete udfordringer. Hvor supporten før havde karakter af en mere generel bistand, vil den daglige kontakt og support til butikkerne fremover blive varetaget af Retail Account Managers (RAM'er) eller Regional Directors (RED'er), som sammen med franchisetager løbende vil vurdere, hvilke udviklingspotentialer en given brand store har og her ud fra afgøre, hvilken type specialistsupport butikken har behov for. Specialistfunktionerne, der bl.a. omfatter Store Opening, Visual Merchandising, BoConcept University Coaches og Axapta-superuser, er centralt organiseret i hovedkvarteret og vil på opfordring fra RAM/RED udsendes til de pågældende brand stores for at yde den nødvendige support.

11 08 09 Med denne ændring af supportorganisationen sikres for det første franchisetagerens adgang til præcis de kompetencer og den sparring og support, der er behov for at kunne understøtte butikkens fremtidige udvikling og forbedre forudsætningerne for en rentabel drift. For det andet opnås en mere effektiv og dermed omkostningsreducerende organisering af supportfunktionen i BoConcept-regi. Antal brand stores og studios Der er i regnskabsåret 2008/09 åbnet 44 BoConcept Brand Stores og lukket 21. Franchisekæden består således pr. 30. april 2009 af 247 brand stores, hvoraf 22 ejes af BoConcept selv. Nettotilgangen af brand stores, der er mindre end de butikker, som oprindeligt blev forventet, er kraftigt påvirket af den negative udvikling i verdensøkonomien med heraf følgende flere lukninger. I 4. kvartal af regnskabsåret 2008/09 lukkede således 13 brand stores, og det forventes, at tendensen med flere lukninger fortsætter ind i regnskabsåret 2009/10. Ved udgangen af regnskabsåret 2008/09 udgjorde antallet af BoConcept Studios 109, svarende til en forventet nettotilbagegang på 23 enheder. På linje med strategien er omsætningsbidraget fra brand stores stigende og udgør i regnskabsåret 86% mod 84% året før. Det samlede antal m 2 i brand stores er steget fra m 2 til m 2, hvilket svarer til et gennemsnit på 488 m 2 pr. brand store mod 506 m 2 sidste år. BoConcept modtog gennem hele regnskabsåret 2008/09 mange henvendelser fra eksisterende og potentielle franchisetagere om åbning af nye butikker. Den globale økonomiske recession har nemlig også bevirket, at antallet af lejemål med førsteklasses beliggenheder udbudt på attraktive vilkår er væsentligt større end tidligere. Som konsekvens af krisen og de vanskelige afsætningsbetingelser strammede BoConcept som led i det skærpede fokus på kædens og koncernens profitabilitet imidlertid kravene til franchiseansøgernes forretningsplan, finansieringsmodel og driftsøkonomi i 2. halvår 2008/09. Dette har sammen med de eksisterende franchisetageres øgede fokus på konsolidering og det forhold, at det er blevet vanskeligere at opnå finansiering, medvirket til at udtynde planlagte åbninger, der pr. 30. april 2009 udgjorde 13 butikker mod 30 butikker på samme tidspunkt sidste år. Det er ledelsens vurdering, at en udvidelse af planlagte åbninger først kan finde sted, når der har indfundet sig en stabilisering af de makroøkonomiske forhold, og den afsætningsmæssige risiko dermed er aftagende. Butiksåbninger vil i regnskabsåret 2009/10 først og fremmest finde sted på A-markederne, men det vil også være disse markeder, som vil opleve flest lukninger som følge af konsolidering. Da ledelsens forventninger baseres på, at de vanskelige makroøkonomiske og afsætningsmæssige vilkår fortsætter, estimeres i alt ca nyåbninger og ca lukninger af brand stores i regnskabsåret 2009/10. Udvikling på markeder På linje med ekspansionsstrategien har udvidelsen af kæden i regnskabsåret 2008/09 primært fundet sted på A-markeder. Således fordeler nettotilgangen på 23 brand stores sig med 18 på A-markederne og fem på øvrige markeder. Ved indgangen til regnskabsåret 2009/10 er BoConcept gennem brand stores og studios tilstede på 50 markeder verdenen over, hvilket medvirker til at sikre en mindre følsomhed over for regionale konjunkturudsving. I 2008/09 er der således åbnet butikker på seks nye markeder, henholdsvis Egypten, Mexico, Singapore, Qatar, Italien og Schweiz. I forbindelse med åbning af brand stores på nye markeder anlægger BoConcept fortsat en to-strenget cluster-strategi, hvor nye lande enten tilgås ud fra en 'mega city'- betragtning, hvor markedspotentialet vurderes at være tilstrækkeligt stort til at etablere butikker samt en support og logistikstruktur, eller alternativt hvor de kan serviceres og supporteres fra nærtliggende eksisterende markedsorganisationer. Effekten af den tiltagende økonomiske krise var størst på markederne i Spanien, USA, Storbritannien og Danmark, men også BoConcepts øvrige hovedmarkeder blev efterhånden ramt af markant afsætningstilbagegang. Omsætningen i Frankrig, der er BoConcepts største enkeltmarked, blev først sent i regnskabsåret ramt af den tilbagegang, som fulgte den globale økonomiske afmatning. Dette forhold har sammen med ti nye salgsenheder flere end forventet hen over året og helårseffekten af brand stores åbnet sidste år bidraget til, at det franske marked realiserede en omsætningsfremgang på 13%. Efter en årrække med kraftig vækst forventes det kommende regnskabsår at blive et konsolideringsår, hvor antallet af åbninger og lukninger vil udligne hinanden. I Tyskland er der i regnskabsåret 2008/09 lukket en butik mod en forventning om åbning af en til to nye BoConcept Brand Stores. Det tyske marked har som størstedelen af de øvrige hovedmarkeder været ramt af reduceret forbrugstilbøjelighed og har måttet konstatere en samlet omsætningstilbagegang på 8% i forhold til året før. Samlet udgør antallet af brand stores ved regnskabsårets afslutning 15 enheder, og der forventes ingen nettotilgang i 2009/10. I USA er der i regnskabsåret 2008/09 på niveau med det forventede åbnet i alt seks nye brand stores. Der er i samme periode lukket fire brand stores og syv studios. De betydeligt skærpede afsætningsbetingelser har medført en væsentlig tilbagegang i same-store-sales på det amerikanske marked, og omsætningen er i regnskabsåret 2008/09 faldet med 8%, hvilket var betydeligt under forventningerne ved årets start om en vækst på minimum 10% målt i USD. Markedsforholdene på det amerikanske marked er fortsat præget af særdeles stor usikkerhed, og primo regnskabsåret 2009/10 er to til tre butikker luknings-

12 truede. De nyeste butikker er alle åbnet på mere favorable huslejebetingelser, hvilket indebærer, at de har en lavere nulpunktsomsætning og dermed også bedre mulighed for selv i krisetider at være profitable. I Spanien er omsætningsforholdene kraftigt påvirket af konjunkturnedgangen. Med åbning af fem nye brand stores og lukning af et tilsvarende antal butikker har markedet til trods for et uændret antal salgsenheder oplevet et betydeligt pres på same-store-sales og en omsætningsreduktion på hele 29% i forhold til sidste år. I Spanien er kædens brand stores kendetegnet ved at være mindre og ældre butikker, hvorfor der fremover påregnes en betydelig opgradering og konsolidering af enhederne. Der forventes derfor en betydelig reduktion i antal brand stores på dette marked i regnskabsåret 2009/10. I Japan er omsætningen i lokal valuta faldet med 8% til trods for, at der i regnskabsåret er åbnet to nye brand stores. Antallet af brand stores udgør ultimo regnskabsåret 2008/09 21 enheder, og der forventes at blive gennemført to nyåbninger på det japanske marked, heraf en egenbutik i Tokyo, i regnskabsåret 2009/10. I Kina har omsætningen udviklet sig negativt med 14% i regnskabsåret 2008/09 på trods af en nettotilgang af en brand store. Markedsfordeling Stores Studios Oms. Frankrig % Tyskland % USA % Spanien % Japan % Danmark 14 7% Norge 42 5% England 8 5 5% Sverige 8 2 5% Kina 11 1% A-markeder total % B- & C-markeder % Total % +) Markeder med allokerede ressourcer til aktiv franchisesøgning I Danmark er der i årets løb åbnet to nye brand stores og lukket en. Samtidig er de sidste syv studios hos IDEmøbler lukket. Også det danske marked har været kraftigt påvirket af økonomisk recession og lavere trafik til butikkerne. Det har således ikke været muligt at realisere den omsæt ningsfremgang, som var forventet ved årets start. Tværtimod endte året med et omsætningsfald på 30%. BoConcept har som led i den konsolidering, der sker på det danske marked, overtaget masterrettighederne og seks butikker. I regnskabsåret 2009/10 forventes det danske marked at stabilisere sig til trods for yderligere reduktion i antal brand stores. Norge er fortsat et rent studio-marked, hvor BoConcept har indgået et strategisk samarbejde med møbelkæden Skeidar, som nu har 42 studios i drift. Det norske marked er på linje med de øvrige markeder ramt af tilbagegang, hvilket kombineret med, at BoConcept Studios har fået en mindre andel af Skeidars salg, har medført en betydelig omsætningstilbagegang på 30%. I England er der ultimo regnskabsåret 2008/09 åbnet en ny brand store, hvilket bringer det samlede antal butikker på dette marked op på otte. På trods heraf er omsætningen faldet med næsten 20% som konsekvens af den økonomiske afmatning. I slutningen af regnskabsåret 2008/09 stabiliserede omsætningen sig, og tre nye butikker forventes åbnet i regnskabsåret 2009/10. I Sverige er den samlede omsætning i regnskabsåret 2008/09 faldet med 14% i forhold til sidste år på trods af en nettotilgang af to brand stores. I regnskabsåret 2009/10 forventes det svenske marked at stabilisere sig.

13 10 11 Forventninger til 2009/10 Drevet af tiltagende recession, en kraftig opbremsning i antallet af bolighandler og faldende forbrugertillid medførte den globale makroøkonomiske afmatning i regnskabsåret 2008/09 en markant ændring i forbrugernes indkøbsadfærd og reducerede forbrugstilbøjeligheden kraftigt på alle BoConcepts væsentligste afsætningsmarkeder. Ved indgangen til regnskabsåret 2009/10 kan det konstateres, at den negative udvikling er fortsat, og afsætningsvilkårene for langvarige forbrugsgoder, herunder for BoConcepts produkter, må således stadig betegnes som særdeles udfordrende. Ledelsen i BoConcept forventer, at de anstrengte markedsforhold med lav trafik til butikkerne vil fortsætte det kommende år og således udøve et fortsat pres i negativ retning på ordreindgang og omsætning i franchisekæden, dels som følge af nedgang i same-store-sales på 5-10% og dels som følge af en forventet samlet nettoreduktion på i alt BoConcept Brand Stores, som fremkommer ved ca nyåbninger og ca lukninger. Under forudsætning af uændrede globale markedsforhold forventes dette i regnskabsåret 2009/10 at udmønte sig i en samlet omsætningsreduktion på 10-15% i forhold til den realiserede omsætning i regnskabsåret 2008/09. BoConcept vil som modtræk til de vanskelige afsætningsbetingelser i regnskabsåret 2009/10 allokere betydelige ressourcer til at optimere de salgsunderstøttende og trafikskabende aktiviteter og den individuelle behovsorienterede support til franchisetagerne, således at der bevares en fornuftig drift i butikkerne, og franchisekædens bonitet og styrke sikres. investeringer i niveauet 20 mio. kr. forventes dette at give sig udslag i et positivt cash flow før afdrag på langfristet gæld på 2-3% af omsætningen. Som beskrevet tidligere vil BoConcept Holdings bestyrelse indstille til generalforsamlingen i august 2009, at der kan gennemføres en udvidelse af aktiekapitalen ved en rettet emission, hvor der udbydes nye B-aktier svarende til 9,99% af den eksisterende aktiekapital. Forventningerne til regnskabsåret 2009/10 er baseret på uændrede valutakurser i forhold til niveauerne den 30. april BoConcept Holding påpeger, at der i ovenstående forventninger knytter sig betydelig usikkerhed til aktivitetsudviklingen som følge af kraftigt reduceret markedstransparens og omsætningsvisibilitet. Franchisekædens og BoConcepts omsætning er således følsom over for udsving i makroøkonomiske faktorer som BNP-vækst, antal bolighandler, forbrugertillid og udvikling i disponibel indkomst. En fortsat forværring i disse variable vil indebære en yderligere skærpelse af franchisekædens afsætningsbetingelser, hvilket potentielt kan medføre, at ledelsens forventninger til den finansielle udvikling for regnskabsåret 2009/10 ikke kan opretholdes. Omvendt skulle markedsvilkårene bedres, vil BoConcept i kraft af sin forretningsmodel og de nævnte tiltag stå godt rustet til at øge sin indtjening. En stigende del af omsætningen vil i regnskabsåret 2009/10 blive sourcet fra eksterne parter, med hvem priser og betalingsvilkår er blevet genforhandlet til mere attraktive vilkår for BoConcept. Sammen med effekten af at have samlet egenproduktionen i Ølgod og have tilpasset kapacitetsomkostningerne til det lavere aktivitetsniveau, vil det skabe grundlag for en forbedret bruttomarginal i 2009/10. De implementerede restruktureringstiltag i produktion, di - stribution, administration og markedsorganisationer, som samlet nedbringer kapacitetsomkostningerne med 40 mio. kr. i regnskabsåret 2009/10, har som nævnt reduceret nulpunktsomsætningen med ca. 15% i forhold til 2008/09. Til trods for den påregnede omsætningstilbagegang, betydeligt markedsrelaterede usikkerhed og forventet tab og hensættelser på debitorer i niveauet 20 mio. kr. estimeres BoConcept Holding derfor at realisere et break even-resultat før skat i regnskabsåret 2009/10. Der vil i regnskabsåret 2009/10 fortsat blive arbejdet intensivt med at reducere kapitalbindingen i arbejdskapital, herunder væsentligst at reducere lagre og nedbringe tilgodehavender. Sammen med et forbedret driftsresultat og

14 Risikoforhold Kommercielle risici Den betydelige internationale aktivitet indebærer, at BoConcept til stadighed er eksponeret over for en lang række kommercielle risici. Etablerede politikker og procedurer skal sikre, at risici identificeres og vurderes, og gennem aktiv risikostyring er det hensigten at imødegå, begrænse eller afdække de risici, som har særlig betydning for selskabet. Makroøkonomiske risici BoConcepts afsætning og indtjening er positivt korreleret med cykliske udsving og udviklingen i den internationale økonomi, herunder specielt i BNP-vækst, forbrugertillid, antal bolighandler samt disponibel indkomst. Den aktuelle internationale økonomiske krise påvirker i stigende grad realøkonomien og har reduceret forventningerne til den fremtidige økonomiske udvikling markant. Dette har medført et mærkbart fald i efterspørgslen efter langvarige forbrugsgoder såsom møbler, hvilket har påvirket og fortsat vil påvirke selskabet. gennem hyppige besøg hos underleverandører, at kvaliteten også her opfylder koncernens krav til at kunne tilbyde et attraktivt design i god kvalitet til den rigtige pris. Leverandørrisici BoConcept prioriterer gode og langvarige relationer med udvalgte leverandører højt. Hermed sikres leverandøren en kritisk masse, der gør det interessant at indgå i en tæt integration, ligesom det for BoConcept har den fordel, at koncernens leverings- og kvalitetsmålsætninger kan opfyldes uden væsentlig investering i egenproduktion. Den tætte integration med BoConcepts strategiske leverandører er afgørende for, at man kan øge ordreproduktionen andelen af ordrer, der først afgives, når salget er afsluttet uden at gå på kompromis med koncernens ambitiøse målsætninger for kundernes leveringssikkerhed. Dette er fundamentet for at kunne reducere såvel lagre som pengebindingen yderligere. BoConcept har implementeret og vil fortsat gennemføre procesoptimerende og omkostningsbesparende tiltag for dels at styrke selskabets markedsposition og dels at mindske den økonomiske krises indflydelse på selskabet. BoConcepts strategi om en afbalanceret og diversificeret afsætningsstruktur med butikker og salg på mere end 50 markeder gør, at selskabet ikke er afhængig af individuelle markeder. Markeds- og konkurrencerisici Som en international møbel- og designvirksomhed er BoConcept eksponeret for sektorrisici, når nye kollektioner introduceres. Hurtige ændringer i mode og livsstil skal registreres tidligt og implementeres i kollektionen. BoConcept afdækker disse risici gennem grundige analyser af såvel målgrupper som markeder og udskifter som hovedregel alene 20-25% af produkterne i den samlede kollektion årligt. BoConcepts succes er afhængig af selskabets image-, brand- og differentieringsstrategi, der placerer selskabets produkter i den øvre del af mellemmarkedet, som er meget konkurrencepræget. At beskytte og udvikle BoConceptbrandet er derfor en højt prioriteret opgave for selskabet. Brand-positioneringen understøttes dels strategisk og dels gennem en række marketing-, event- og sponsoraktiviteter nationalt som internationalt. Et afgørende element i BoConcepts brand er kvalitet. Alle koncernens produkter er underlagt kvalitetstjek på alle stadier i produktionen, og medarbejdere i BoConcept sikrer Koncernen har sikret sig forsyninger af varer gennem single sourcing-kontrakter og -aftaler, og af kritiske varer, eller hvor det er hensigtsmæssigt, i samarbejde med flere leverandører. Debitorrisici BoConcepts kollektion forhandles globalt i ca. 350 brand stores og studios. Ingen af BoConcepts franchisetagere tegner sig for mere end 3% af koncernens omsætning. Franchisetagere kreditvurderes i overensstemmelse med koncernens debitorretningslinjer såvel i forbindelse med indgåelse af en franchiseaftale som løbende. Koncernen anvender, når dette skønnes nødvendigt, bankgarantier eller personlige garantier til sikring af de udestående fordringer. Tab på debitorer har de foregående år ligget på et lavt niveau, typisk 0,3% af omsætningen. For regnskabsåret 2008/09 er der i lyset af den globale økonomiske afmatning udgiftsført 30,5 mio. kr. til imødegåelse af tab på debitorer, hvilket svarer til 3% af omsætningen. BoConcept overvåger løbende udviklingen i debitordage og har i regnskabsåret 2008/09 implementeret tiltag til en imødegåelse af en yderligere stigning i debitordage, her under et øget fokus på de generelle afregnings- og kreditvilkår med franchisetagerne. Det må forventes, at hensættelser til tab på debitorer også i regnskabsåret 2009/10 vil være på et højere niveau end tidligere, da den økonomiske krise vil kunne begrænse betalingsevnen hos visse franchisetagere.

15 12 13 Medarbejderforhold Det er målsætningen, at BoConcept skal være en attraktiv arbejdsplads for koncernens medarbejdere. Ved at fremme udviklende, spændende og udfordrende jobs og arbejdsmiljøer samt tilstræbe konkurrencedygtige ansættelsesforhold understøttes den ønskede udvikling. Samtidig sikres, at BoConcept kan fastholde og tiltrække de dygtige nøglemedarbejdere, der skal sikre innovationsevnen i fremtiden. Finansielle risici Koncernen har vedtaget en finanspolitik, som fastlægger de overordnede retningslinjer for styring af de finansielle risici. Risikostyringen varetages centralt i BoConcept Holding A/S' finansfunktion og har primært til formål at minimere påvirkningen af valuta-, rente- og likviditetsudsving i de regnskabsmæssige resultater. Valutarisici Andelen af koncernens omsætning, som genereres internationalt, udgør 93,6%. Dette tal er ikke et udtryk for den valutariske risiko, da det er et led i koncernens indkøbspolitik i størst muligt omfang at matche købs- og salgsvalutaer. Koncernen har nettoindgange i EUR, GBP, JPY, PLN og SEK, mens den væsentligste eksponering på udgangssiden udgør USD. Valutarisici styres centralt og afdækkes delvist ved indgåelse af termins- og optionskontrakter med løbetid på maksimalt 12 måneder samt i mindre grad ved optagelse af valutalån. De uudnyttede trækningsfaciliteter udgjorde ved regnskabsårets udgang 43,5 mio. kr. mod 112,3 mio. kr. året før. Med baggrund i koncernens finansielle beredskab vurderes det, at der ikke foreligger nogen risiko for likviditetsproblemer. Forsikringsforhold Trods gennemførelse af en intensiv og systematisk forebyggende indsats kan risikoen for skader ikke helt udelukkes. Forsikringsprogrammer, der omfatter arbejdsulykke, transport, all risk, driftstab samt erhvervs- og produktansvar, indgår derfor som en integreret del af koncernens risikostyring. Forsikringsprogrammerne tilpasses de enkelte selskabers risikoprofil og gennemgås hvert år sammen med professionelle forsikringsrådgivere. Koncernen kan pålægges produktansvar i forbindelse med anvendelse af produkterne, men der er ikke anlagt sager imod selskabet. Miljøforhold BoConcepts egenproduktion har en årelang tradition for at tage hånd om alle de aspekter, der knytter sig til sikkerhed, sundhed og miljø. For produktionen i Ølgod gælder det således, at forureningen fra produktionsanlægget i form af røg, støj og spildevand er ubetydelig. Der gøres en betydelig indsats for at optimere arbejdspladserne med hensyn til sikkerhed. Koncernens netto-monetære poster i fremmed valuta fremgår af note 26. Renterisici BoConcepts renterisiko relaterer sig primært til rentebærende passiver. Den rentebærende nettogæld udgør 216,7 mio. kr. Gælden har en gennemsnitlig løbetid på 2,6 år, og den samlede rentefølsomhed ved en renteændring på 1 procentpoint kan beregnes til ca. 2,2 mio. kr. BoConcept har forpligtet sig til at overholde et værdigrundlag, som udstikker retningslinjerne for, hvordan selskabets forretningsmæssige målsætninger skal indfries på etisk forsvarlig vis. For at sikre ansvarlighed og overholdelse af nationale og internationale miljøstandarder og love, har BoConcept udarbejdet og implementeret en Code of Conduct for miljømæssige og sociale forhold, som selskabets egne enheder såvel som eksterne leverandører skal overholde. Til styring af renterisikoen anvendes der i øjeblikket ingen afledte rentesikringsinstrumenter herunder renteswaps og fremtidige renteaftaler (Forward Rate Agreements). Likviditetsrisici Koncernens finansielle planlægning skal sikre en optimal kapitalstruktur samt et tilstrækkeligt finansielt beredskab samtidig med, at kapitalomkostningerne minimeres. Likviditeten styres gennem anvendelse af korte trækningsfaciliteter kombineret med langfristede kreditfaciliteter. Koncernens selskaber er ikke omfattet af reglerne om 'Grønne Regnskaber'. De lovpligtige miljøgodkendelser forefindes hos produktionsvirksomheden. Der forventes ikke, at der vil komme store miljømæssige investeringer i den kommende fremtid.

16 Corporate Governance Bestyrelse og direktion Generalforsamlingen, der er BoConcept Holding A/S' øverste myndighed, vælger en bestyrelse, som suppleres af medarbejdervalgte repræsentanter. Bestyrelsen fastlægger selskabets målsætning, politik og aktivitetsområde og træffer afgørelse i alle sager, der er af usædvanlig art eller større betydning. Herudover godkender bestyrelsen ledelsens forretningsstrategier og handlingsplaner, påser overholdelsen heraf og reviderer bestemmelserne efterhånden, som udviklingen gør dette påkrævet. Bestyrelsen fører endvidere tilsyn med selskabets organisation og direktionens ledelse og påser, at BoConcept ledes på forsvarlig måde og i overensstemmelse med selskabets vedtægter, øvrige retningslinjer og politik. Bestyrelsen fastlægger retningslinjer for arbejdsdeling mellem bestyrelse og direktion, men deltager ikke i den daglige ledelse af selskabet. Bestyrelsen i BoConcept Holding ansætter medlemmer af selskabets direktion og fastlægger dens vilkår og opgaver. Direktionen er over for bestyrelsen ansvarlig for, at den daglige drift af BoConcept Holding og alle de hermed forbundne selskaber sker på en forretningsmæssig og juridisk forsvarlig måde. Corporate Governance BoConcept Holdings bestyrelse og direktion drøfter løbende selskabets politikker og procedurer for at sikre, at koncernen til stadighed ledes efter principper om god selskabsledelse og med høj forretningsetik. Det er bestyrelsens opfattelse, at koncernen grundlæggende lever op til NASDAQ OMX Copenhagens 'Anbefalinger for god selskabsledelse', og bestyrelsen overvejer til stadighed, hvorledes anbefalingerne kan bidrage til at sikre den maksimale værdiskabelse for selskabets aktionærer. En fuld redegørelse for BoConcept Holdings holdninger, aktiviteter og tiltag vedrørende god selskabsledelse er tilgængelig på selskabets hjemmeside Nedenfor angives de forhold, hvor selskabet har fastlagt retningslinjer, der væsentligt afviger fra 'Anbefalinger for god selskabsledelse'. BoConcept Holding har to aktieklasser; A-aktier med 10 stemmer pr. aktie og B-aktier med 1 stemme pr. aktie. Det er bestyrelsens opfattelse, at ordningen med A- og B-aktier har været en styrke for selskabet og medvirket til at sikre en kontinuerlig og stabil udvikling for selskabet. Bestyrelsen drøfter jævnligt hensigtsmæssigheden i en fortsat opdeling i A- og B-aktier. Alle generalforsamlingsvalgte medlemmer af selskabets bestyrelse er uafhængige og har ingen væsentlige interesser i selskabet bortset fra som aktionærer. Der er blandt bestyrelsesmedlemmerne personer, der har ledende stillinger i aktive selskaber, og visse medlemmer besidder flere bestyrelsesposter end anbefalet. Det er bestyrelsens opfattelse, at det bør bedømmes individuelt, hvor mange bestyrelsesposter det enkelte medlem kan varetage, og at denne afvejning på forsvarlig vis foretages af det enkelte medlem i forhold til, hvad arbejdet i BoConcept Holdings bestyrelse fordrer. Der er i BoConcept Holdings vedtægter ingen aldersgrænser for bestyrelsesmedlemmer. Det er bestyrelsens opfattelse, at det er det enkelte bestyrelsesmedlems erfaring og kvalifikationer, der er afgørende og ikke den pågældendes alder. Det er bestyrelsens vurdering, at bestyrelsens medlem mer besidder de rette finansielle, forretnings- og sourcingmæssige kompetencer til at varetage hvervet som bestyrelses medlem i BoConcept Holding. Bestyrelsen evaluerer en gang årligt såvel arbejdet i bestyrelsen som samarbejdet med selskabets direktion. Selskabets bestyrelse har besluttet ikke at nedsætte en separat revisionskomité, men at lade den samlede bestyrelse varetage de opgaver, som er beskrevet i 31 i Revisorloven. Vederlagspolitik Koncernens vederlagspolitik skal sikre, at selskabet til stadighed er i stand til at tiltrække og fastholde kvalificerede medlemmer af såvel selskabets bestyrelse som direktion. Dette sikres ved til stadighed at sørge for, at aflønningen er konkurrencedygtig og rimelig under hensynstagen til sammenlignelige børsnoterede og internationalt opererende selskaber. Medlemmer af selskabets bestyrelse aflønnes med et fast grundhonorar, der årligt godkendes af generalforsamlingen. Formanden for bestyrelsen modtager 2 gange grundhonoraret, mens bestyrelsens næstformand modtager 1,5 gange grundhonoraret. Herudover har medlemmer af selskabets bestyrelse adgang til at deltage i selskabets langsigtede incitamentsprogrammer. Det er bestyrelsens vurdering, at selskabets udvikling herved bedst sikres. Det samlede vederlag til selskabets direktion udgøres af op til fem elementer: En fast grundløn Ikke-monetære ydelser (firmabil, telefon og avis)

17 14 15 Pension (udgør 7,4% af den faste grundløn) Kortsigtede incitamentsordninger (bonus, max. 6 måneders grundløn) Langsigtede incitamentsordninger (aktieoptioner og/ eller warrants) skal sikre, at fremtidens behov for nye ledere i høj grad kan opfyldes internt. BoConcepts ledelsesform er værdibaseret og baseret på BoConcepts Brand Values: Det er bestyrelsens opfattelse, at oplysninger om vederlag til enkelte medlemmer af selskabets bestyrelse og direktion er et privat anliggende. Selskabet oplyser derfor kun det samlede vederlag for bestyrelsen, ligesom der kun oplyses det samlede vederlag og den samlede udbetalte bonus for selskabets direktion. Fratrædelsesvilkår for de enkelte medlemmer af selskabets direktion anses for at være i overensstemmelse med almindeligt anerkendte standarder for stillinger af denne art. For en nærmere gennemgang af såvel selskabets vederlagspolitik som det gældende incitamentsprogram henvises til selskabets hjemmeside Risikostyring Koncernens risikostyring styres fra selskabets hovedkontor af direktionen under et regelsæt, der er fastsat og godkendt af selskabets bestyrelse. Risikostyringsprocedurerne fokuserer på risikoidentifikation, sandsynligheds- og konsekvensvurdering samt tiltag til risikominimering, og rapporteringen til bestyrelsen herom finder sted årligt i forbindelse med fastlæggelse af målsætninger og strategi. Bestyrelsen gennemgår endvidere én gang årligt koncernens forsikringsforhold og forsikringsdækning. For en nærmere gennemgang af de konkret identificerede risici henvises til afsnittet 'Risikoforhold' på side 12. Respect! Think Smarter Play the Team Love City Life Der arbejdes passioneret på tværs af landegrænser og kulturer for at sikre, at værdierne efterleves. Social ansvarlighed Respekt er en kerneværdi for BoConcept. Respekt for egne og leverandørers ansatte, deres rettigheder samt for det omgivende miljø. BoConcept har derfor tilsluttet sig og støtter FN's Global Compact og dets 10 principper vedrørende menneskerettigheder, arbejdstagerrettigheder, respekt for miljøet og forbuddet mod bestikkelse. BoConcepts ambition er at sikre det bedst mulige arbejdsmiljø og at kunne tilbyde attraktive designmøbler i god kvalitet til den helt rigtige pris, som samtidig er produceret så miljørigtigt som overhovedet muligt. BoConcept har som målsætning at minimere påvirkningen fra egne og leverandørers produktionsfaciliteter på det omgivende miljø, at begrænse forureningen fra transport mest muligt og at sikre, at produkterne alle kan 'genbruges'. Human Resources BoConcept har en proaktiv HR-strategi til at understøtte forretningsgrundlaget. HR er synlig på alle niveauer i virksomheden, da BoConcepts udvikling og vækst i høj grad baseres på mennesker samt deres kompetencer og initiativ til at skabe solide resultater via et unikt forretningskoncept. Med et godt fysisk og psykisk arbejdsmiljø ønsker BoConcept altid at fremstå som en attraktiv arbejdsplads, der til enhver tid kan tiltrække, udvikle og fastholde de bedst egnede medarbejdere. BoConcept har fokus på både den enkelte medarbejders og leders forventninger, uddannelse og udvikling, ligesom den teambaserede udvikling sættes i højsædet. Lederudviklingsprogrammer skal sikre de nødvendige ledelsesmæssige ressourcer, ligesom fokus på talent og kompetencer For at sikre at BoConcepts leverandører respekterer ansattes rettigheder, har selskabet udarbejdet et adfærdskodeks, som leverandører til BoConcept skal følge. Herved forpligter leverandører sig til at overholde BoConcepts principper - baseret på ILO- og FN-konventioner - for ansvar for mennesker og miljø. Adfærdskodekset tillader indgåelse af samarbejde med leverandører, der på tiltrædelsestidspunktet endnu ikke opfylder kravene, såfremt BoConcept vurderer, at leverandøren i løbet af en kortere periode er bragt i en situation, hvor medarbejdernes rettigheder og forhold er i overensstemmelse med BoConcepts principper. Læs mere om vores adfærdskodeks og om FN's Global Compact på

18 Aktionærforhold BoConcept Holding A/S' aktiekapital udgøres af A- og B- aktier. B-aktierne, der er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen og handles under fondskode DK , har siden 1. juli 2008 indgået i SmallCap+-indekset for mindre selskaber med god likviditet i aktien og en aktiv informa tionspolitik. Kursgraf med udvikling i BoConcept, KFMX og OMXC indeks fra 1. maj 2006 til 30. april maj-06 jul-06 sep-06 nov-06 jan-07 mar-07 BoConcept Holding A/S KFMX Share Bench (DK) OMXC20 Bench (DK) maj-07 jul-07 sep-07 Investor relations-politik Baseret på en åben og konstruktiv dialog tilstræber BoConcept at sikre, at et højt og relevant informationsniveau tilgår aktiemarkedet og andre interessenter, således at der sikres en fair og effektiv kursdannelse på selskabets aktie, som til stadighed afspejler selskabets evne til at generere shareholder value. nov-07 jan-08 mar-08 maj-08 jul-08 sep-08 nov-08 jan-09 mar-09 Alle væsentlige informationer offentliggøres først via NASDAQ OMX Copenhagen, og umiddelbart derefter distribueres samme information til de investorer, aktieanalytikere og øvrige, der er registreret på selskabets mailinglister. Ud over årsrapporten og det trykte regnskab offentliggør BoConcept Holding regnskabsmeddelelser hvert kvartal samt fondsbørsmeddelelser om vigtige tiltag, der vedrører den strategiske eller økonomiske udvikling i selskabet. Alle nyheder er umiddelbart tilgængelige på selskabets hjemme side straks efter offentliggørelse. BoConcept Holding afholder i forbindelse med offentliggørelsen af selskabets årsrapport og halvårsrapport præsentationer, der transmitteres som webcasts. Webcasts forefindes på selskabets hjemmeside. Kontakten med aktionærer, potentielle investorer og aktieanalytikere varetages af: Hans Barslund, koncerndirektør hb@boconcept.com Telefon: (+45) For flere relevante informationer omkring BoConcept Holding henvises investorer til selskabets hjemmeside, Aktiekapital og aktionærer BoConcept Holdings aktiekapital udgør nom kr. fordelt på stk. A-aktier á nom. 10 kr. med hver 10 stemmer og stk. B-aktier af nom. 10 kr. med hver 1 stemme. Der er ikke præferencemæssige forskelle forbundet med de to aktieklasser bortset fra stemmeretsdifferentieringen. Antallet af navnenoterede aktionærer udgjorde pr. 30. april mod året før. Aktionærer, der ejer mere end 5% af aktiekapitalen, fremgår af nedenstående skema. Aktionærsammensætning Antal A-aktier Antal B-aktier Antal aktier Kapital % Stemme % BoConcept Invest ApS ,55 55,88 SmallCap Danmark A/S ,10 5,56 Mitiska B.V., Brussel, Belgien ,56 3,05 Øvrige aktionærer ,30 32,50 I alt ekskl. egne aktier ,51 96,99 Egne aktier ,49 3,01 I alt ,00 100,00

19 16 17 BoConcept Holding kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve egne aktier indtil 10% af den samlede aktiekapital. Beholdningen af egne aktier pr. 30. april 2009 udgør stk. aktier svarende til 5,5% af aktiekapitalen. Der er anskaffet egne aktier i regnskabsåret 2008/09 og solgt stk. aktier i forbindelse med indløsningen af aktieoptioner. Udbyttepolitik Det er BoConcept Holdings udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering i form af kursstigning og udbytte, der overstiger en risikofri investering i obligationer. Udbetaling af udbytte skal ske under hensyntagen til fornøden konsolidering af egenkapitalen samt indtjening i selskabet efter skat. BoConcept deltager gerne i investormøder i ind- og udland. I 2008/09 gennemførte direktionen i alt 44 møder, af denne type 12 i udlandet. Generalforsamling BoConcept afholder ordinær generalforsamling torsdag, den 27. august 2009 kl på selskabets kontor Mørupvej 16, 7400 Herning. Bestyrelsen i BoConcept Holding forholder sig løbende til selskabets aktie- og kapitalstruktur og har, som konsekvens af at selskabets vækststrategi ikke er kapitalkrævende, besluttet, at selskabet fremover skal operere med en målsætning om en egenkapitalandel på 30-40% i forhold til balancesummen. Dette indebærer, at overskydende likviditet fra årets resultat efter skat tilbagebetales til aktionærerne, enten som udbyttebetalinger eller via aktietilbagekøbsprogrammer eller en kombination heraf. Til grund for tilbagebetalingsformen vil bestyrelsen lægge, hvad der er i selskabets og aktionærernes bedste interesse. På denne baggrund indstilles det til generalforsamlingen, at der for regnskabsåret 2008/09 ikke udbetales udbytte. Analytikere og investormøder BoConcept dækkes pr. 30. april 2009 af følgende aktieanalytikere: Capinordic Bank Samarah Shafi Danske Equities Poul Jessen Fondsbørsmeddelelser Selskabet har i regnskabsåret 2008/09 udsendt følgende fondsbørsmeddelelser: Finanskalender BoConcept A/S køber masterrettigheden til BoConcept i Danmark Kvartalsrapport, 3. kvartal 2008/ Finanskalender Kvartalsrapport, 2. kvartal 2008/ BoConcept samler sine danske produktionsaktiviteter Aktietilbagekøb Insideres handler Forløb ordinær generalforsamling Kvartalsrapport, 1. kvartal 2008/ Årsrapport Indkaldelse til generalforsamling Insideres handler Regnskabsmeddelelse SEB Enskilda Michael K. Rasmussen Anders Hjort LD Markets Brian Børsting Nordea Markets Dan Wejse Finanskalender for det kommende år BoConcept planlægger at offentliggøre følgende fondsbørsmeddelelser i regnskabsåret 2009/10: Indkaldelse til ordinær generalforsamling Referat af ordinær generalforsamling Kvartalsrapport, 1. kvartal 2009/ Kvartalsrapport, 2. kvartal 2009/ Kvartalsrapport, 3. kvartal 2009/10

20 bestyrelse og direktion Bestyrelse Øvrige bestyrelses- og direktionshverv Direktør Svend Sigaard (formand) 1 Født 1958, indtrådt i BoConcepts bestyrelse 2004 Dan Truck A/S, Aalborg Industries A/S, Investering og Tryghed A/S, Wrist Group A/S, H2 Logic A/S, Primalux A/S, Gråkjær A/S, Greentech Energy Systems A/S Uafhængighed: Opfylder Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed Direktør Ebbe Pelle Jacobsen (næstformand) 2 Født 1949, indtrådt i BoConcepts bestyrelse 2004 KVIK Holding A/S, Jørgen Møllers Fond Uafhængighed: Opfylder Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed Direktør Christian Majgaard 3 Født 1949, indtrådt i BoConcepts bestyrelse 2003 H. Daugaard A/S, Inface A/S, ABC Reoler A/S, R 82 A/S, BN Holding A/S, Bottomline Communications A/S, Bramming Plast-Industri A/S Uafhængighed: Opfylder Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed Lønningsbogholder Karen Marie Grummesgaard 4 (medarbejdervalgt) Født 1957, indtrådt i BoConcepts bestyrelse 2009 Ingen Uafhængighed: Opfylder ikke Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed grundet ansættelse i BoConcept A/S

21 18 19 Bestyrelsens og koncerndirektionens aktieposter i BoConcept Holding A/S Beholdning 1. maj 2008 Tilgang 2008/09 Afgang 2008/09 Beholdning 30. april 2009 Markedsværdi tkr. Bestyrelse Svend Sigaard, formand Ebbe Pelle Jacobsen, næstformand Christian Majgaard Karen Marie Grummesgaard Jette Håhr Nielsen Direktion Viggo Mølholm* Hans Barslund * I Viggo Mølholms beholdning er indregnet halvdelen af aktierne, ejet af BoConcept Invest ApS, hvor Viggo Mølholm ejer 50% af selskabskapitalen. Sekretær Jette Håhr Nielsen (medarbejdervalgt) 5 Født 1969, indtrådt i BoConcepts bestyrelse 2007 Ingen Uafhængighed: Opfylder ikke Komiteen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed grundet ansættelse i BoConcept A/S direktion Øvrige bestyrelses- og direktionshverv Viggo Mølholm (koncernchef) 6 Født 1952, koncernchef i BoConcept siden 1997 Ball Group A/S, Kello A/S Hans Barslund (koncerndirektør) 7 Født 1957, koncerndirektør i BoConcept siden 2002 Scantron A/S, Compo Tech A/S

22 Ledelsens regnskabspåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2008/09 for BoConcept Holding A/S. Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som er godkendt af EU, og årsregnskabet for modervirksomheden aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2009 samt af resultatet af koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 2008/09. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og modervirksomhedens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og modervirksomhedens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og modervirksomheden står overfor. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Herning, den 30. juni 2009 direktion Viggo Mølholm Koncernchef (CEO) Hans Barslund Koncerndirektør (CFO) bestyrelse Svend Sigaard Formand Ebbe Pelle Jacobsen Næstformand Christian Majgaard Karen Marie Grummesgaard* Jette Håhr Nielsen* * Medarbejdervalgt

23 20 21 Den uafhængige revisors påtegning Til aktionærerne i BoConcept Holding A/S Vi har revideret årsrapporten for BoConcept Holding A/S for regnskabsåret 1. maj april 2009, omfattende ledelsens regnskabspåtegning, beretning, anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som for modervirksomheden. Koncernregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for modervirksomheden aflægges efter den danske årsregnskabslov. Årsrapporten aflægges herudover i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der for koncernregnskabet giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, for regnskabet for modervirksomheden giver et retvisende billede i overensstemmelse med den danske årsregnskabslov, og i øvrigt i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved denne risikovurdering overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. maj april 2009 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Det er endvidere vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af modervirksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2009 og af resultatet af modervirksomhedens aktiviteter for regnskabsåret 1. maj april 2009 i overensstemmelse med den danske årsregnskabslov og danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Herning, den 30. juni 2009 pricewaterhousecoopers, statsautoriseret revisionsaktieselskab Niels Jørgen Lodahl Statsautoriseret revisor Henrik Skjøtt Sørensen Statsautoriseret revisor

24 Anvendt regnskabspraksis Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber jf. NASDAQ OMX Copenhagens oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber, årsregnskabsloven og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Nye ikke-ikrafttrådte standarder, som er relevante for koncernen, men endnu ikke anvendes Følgende nye standarder og fortolkningsbidrag er endnu ikke trådt i kraft. BoConcept forventer at tage dem i anvendelse fra IASB's obligatoriske ikrafttrædelsesdato. Ændringerne til IAS 39, IFRS 1 samt IFRIC 15, 17 og 18 er endnu ikke godkendt af EU. Yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter er for koncernen fastlagt i IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven samt af NASDAQ OMX Copenhagen og for modervirksomheden fastlagt i årsregnskabsloven samt af NASDAQ OMX Copenhagen. Grundlag for udarbejdelsen Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip bortset fra afledte finansielle instrumenter anvendt til sikring. Langfristede aktiver og grupper af aktiver bestemt for salg måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi før den ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger. Ændringer til IAS 1 om præsentation af koncernregnskabet ændres således, at balancen skal have tre års sammenligningstal ved praksisændringer, samt at egenkapitalopgørelsens opgørelse af totalindkomst skal indgå enten sammen med resultatopgørelsen i en opgørelse eller som en separat opgørelse. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Ændringer til IAS 23 om låneomkostninger, som medfører, at låneomkostninger skal indgå i kostprisen for aktiver med en længere opførelses- eller fremstillingstid. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. BoConcept påvirkes ikke væsentligt heraf, da investeringsniveauet og dermed låneoptagelsen på mellemlang sigt forventes at være lav. Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. Koncernregnskabet og årsrapporten aflægges i DKK. Implementering af nye regnskabsstandarder BoConcept-koncernen har med virkning fra 1. maj 2008 implementeret ændringer til IFRS 7 og IAS 39 Finansielle instrumenter samt IFRIC 11 og 14. De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling, og den anvendte regnskabspraksis er således uændret i forhold til sidste år. De nye standarder medfører ingen ændringer i de afgivne noteoplysninger. De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ingen effekt på resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie. Ændringer til IAS 27 om koncernregnskabet, hvorefter et negativt resultat henføres forholdsmæssigt til minoritetsandelen og ændringer i ejerandelen i en dattervirksomhed, behandles som en egenkapitaltransaktion, så længe kontrollen i dattervirksomheden bevares. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. BoConcept har minoritetsinteresser. BoConcept forventer at opfylde kravene vedrørende dattervirksomheder. Ændringen til IAS 32 finansielle instrumenter vedrørende behandlingen af finansielle instrumenter, som kan blive indløst eller blive en forpligtelse ved likvidation af en virksomhed. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. BoConcept har ikke sådanne finansielle instrumenter. Ændringer til IAS 39 finansielle instrumenter angiver, at det ikke er muligt at lade tidsværdien af en option afspejle den afdækkede risiko, og at det kun er muligt at afdække inflationselementet i en finansiel post i det omfang, det er kontraktligt fastlagt. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. BoConcept foretager ikke en sådan afdækning.

25 22 23 Ændringer til IFRS 1 førstegangsanvendelse af IFRS gør det muligt ved implementering af IFRS at anvende dagsværdi eller bogført værdi for kapitalandele i dattervirksomheder i modervirksomhedens regnskab. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Det er ikke relevant for BoConcept, da IFRS ikke forventes implementeret i modervirksomhedsregnskabet. Ændringer til IFRS 2 aktiebaseret vederlæggelse gør det klart, at optjeningsbetingelserne er ansættelses- og præstationsbetingelser. Det gøres også klart, at annulleringer foretaget af virksomheden eller andre parter, skal behandles ens regnskabsmæssigt. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Optjeningsbetingelser for ledelsens optionsprogrammer i BoConcept er udelukkende ansættelses- og præstationsbetingelser. Indtil dato har der ikke været annulleringer, og sådanne vil blive behandlet i overensstemmelse med ændringerne, hvis de skulle opstå. IFRIC 13, som behandler kundeloyalitetsprogrammer, der træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. juli 2008 eller senere. BoConcept har hidtil ikke anvendt sådanne programmer, og fortolkningen har derfor ingen betydning for koncernen. IFRIC 15 vedrører aftaler om opførelse af ejendomme og lignende entreprisekontrakter. Fortolkningen træder i kraft for regnskabsåret, der starter 1. januar 2009 eller senere. Fortolkningen forventes ikke at få betydning for koncernen. IFRIC 16 vedrører sikring af nettoinvestering i udenlandske enheder. IFRIC 16 præciserer, at en virksomhed ikke kan foretage sikring af kursforskelle mellem udenlandsk foretagendes funktionelle valuta og præsentationsvalutaen for modervirksomhedens koncernregnskab. Fortolkningen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Fortolkningen får ikke betydning for BoConcept, da virksomheden ikke sikrer nettoinvesteringer i udenlandske foretagender. Ændringer til IFRS 3 om virksomhedssammenslutninger har en lang række konsekvenser ved køb af virksomheder. Det vil blandt andet være muligt at indregne goodwill for minoritetsinteresser, og betingede vederlag skal altid indregnes til dagsværdi. Ændringer i betingede vederlag efter maksimalt 12 måneder fra overtagelsen skal indregnes i resultatopgørelsen. Transaktionsomkostninger må ikke indgå i købsvederlaget for erhvervede virksomheder, men skal indregnes direkte i resultatopgørelsen. Købsvederlaget vil skulle indeholde dagsværdien af kapitalandele i den nye dattervirksomhed, som allerede var ejet før overtagelsesdagen. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. juli 2009 eller senere. IFRS 8, som kræver fastlæggelse af segmenter og segmentoplysninger ud fra virksomhedens interne ledelsesrapportering, hvilket er en ændring i forhold til den nuværende IAS 14 om segmentoplysninger, der kræver fastlæggelse ud fra afkast og risiko, samt at oplysningerne baseres på forretningsområder og geografiske områder. Implementeringen af IFRS 8 får ikke indvirkning på indregning og måling, men alene betydning for årsrapportens noteoplysninger om segmenter. Ændringen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2009 eller senere. IFRIC 12 beskriver regnskabsmæssig behandling af koncessionsaftaler, der begynder 1. januar 2008 eller senere. Fortolkningsbidraget er p.t. ikke relevant for BoConcept. IFRIC 17 vedrører udlodning i andet end kontanter til ejere. IFRIC 17 medfører, at udbytte, som udloddes i andet end kontanter, skal måles til dagsværdi. Fortolkningen træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. juli 2009 eller senere. Fortolkningen forventes ikke at få betydning for BoConcept. IFRIC 18 om overførsel af aktiver fra kunder, træder i kraft for overførsler modtaget fra kunder fra 1. juli 2009 eller senere. Fortolkningsbidraget forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. Koncernregnskabet og virksomhedssammenslutninger Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden BoConcept Holding A/S og de virksomheder, hvori BoConcept Holding direkte eller indirekte besidder mere end 50% af stemmeretten eller på anden måde har kontrol (dattervirksomheder). BoConcept Holding og dattervirksomhederne benævnes samlet koncernen. En oversigt over koncernvirksomhederne fremgår af side 5. Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for modervirksomheden og dattervirksomheder som et sammendrag af regnskabsposter af ensartet indhold og med efterfølgende eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Koncernregnskabet er baseret på regnskaber udarbejdet i

26 overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis for BoConcept-koncernen. Erhvervelse af nye virksomheder behandles regnskabsmæssigt efter overtagelsesmetoden. Kostprisen måles som det betalte vederlag med tillæg af dagsværdien af udstedte egenkapitalinstrumenter med tillæg af omkostninger, der kan henføres til købet. Identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, der er henholdsvis erhvervet og overtaget i en virksomhedssammenslutning, måles ved første indregning til dagsværdi på anskaffelsestidspunktet. Eventuelle positive forskelle mellem kostprisen og dagsværdien af koncernens andel af de identificerbare erhvervede nettoaktiver indregnes som goodwill. Nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse fra anskaffelsestidspunktet eller frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder. Sammenligningstal i relation til resultatopgørelsen tilpasses dog i forbindelse med ophørte aktiviteter. Goodwill fra erhvervede virksomheder kan som følge af ændringer i måling af nettoaktiver reguleres indtil et år efter anskaffelsestidspunktet, når goodwill ved første indregning er opgjort på et foreløbigt grundlag. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købevederlag og realisation af erhvervede virksomheders udskudte skatteaktiver, der ikke blev indregnet på anskaffelsestidspunktet. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK omregnes resultatopgørelsen til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i det omfang, dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang og efterfølgende i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af positive og negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem salgsprisen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet, inklusive goodwill samt forventede omkostninger til salg eller afvikling. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen. I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter fuldt ud. Minoritetsinteressernes andel af årets resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheder, der ikke ejes fuldt ud, indgår som en del af koncernens resultat henholdsvis egenkapital, men vises særskilt i forbindelse med resultatopgørelsen henholdsvis inden for koncernegenkapitalen. Omregning af fremmed valuta For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutadifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, indregnes direkte på egenkapitalen, under en særskilt reserve for sikringstransaktioner. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Aktiebaseret vederlæggelse Værdien af ydelser til medarbejdere modtaget som modydelse for tildelte optioner måles til dagsværdien af optionerne. Værdien af andre ydelser, som afregnes med virksomhedens egenkapitalinstrumenter, fastlægges som udgangspunkt til de modtagne ydelsers dagsværdi, medmindre denne værdi ikke kan fastsættes pålideligt. For egenkapitalafregnede aktieoptioner, der tildeles medarbejdere, måles dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til optionerne optjenes. Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.

27 24 25 I forbindelse med første indregning af aktieoptioner skønnes over antallet af optioner, medarbejderne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhvervede optioner, således at den samlede indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner. Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black-Scholes-formlen. Ved beregningen tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i BoConcept Holding i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på egenkapitalen. Medarbejderaktier Når BoConcept-koncernens medarbejdere gives mulighed for at tegne aktier til en kurs, som er lavere end markedskursen, indregnes favørelementer som en omkostning under personaleomkostninger. Modposten hertil indregnes direkte under egenkapitalen. Favørelementet opgøres på tegningstidspunktet som forskellen mellem dagsværdien og tegningskursen for de tegnede aktier. Segmentoplysninger Koncernen har en aktivitet, som er lig med det primære segment, nemlig produktion, salg og levering af møbler (boligindretning), og det sekundære segment er det geografiske segment. forsknings- og udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering. Salgs- og distributionsomkostninger I salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt til distribution af varer solgt i årets løb samt til årets gennemførte salgskampagner m.v. Herunder indregnes omkostninger til salgspersonale, reklameog udstillingsomkostninger samt af- og nedskrivninger. Administrationsomkostninger I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration af koncernen, herunder omkostninger til det administrative personale, ledelsen, leje af lokaler samt af- og nedskrivninger. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder avance og tab ved salg af immaterielle, materielle og finansielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, kursreguleringer vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen m.v. De primære segmentoplysninger fremgår derfor direkte af koncernens resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler. Segmenterne følger koncernens afkast og risici samt oplysninger baseret på forretningsområder og geografiske områder. Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis. Omsætningen på det geografiske segment, som er identisk med koncernens sekundære segment, er opgjort efter kundens fysiske placering. Segmentaktiver og anlægsinvesteringer er opgjort efter produktionsapparatets placering. RESULTATOPGØRELSE Omsætning Indtægter ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Omsætningen måles eksklusiv moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder afskrivninger og gager, der afholdes for at opnå årets omsætning. Under produktionsomkostninger indregnes tillige Skat af årets resultat Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, årets sambeskatningsbidrag vedrørende anvendelse af eller modtaget refusion for skattemæssige underskud og ændring i udskudt skat herunder som følge af ændring i skattesats indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede danske virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager danske virksomheder med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra administrationsselskabet, der har kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af sambeskatningsindkomsten. I det omfang, BoConcept-koncernen opnår fradrag ved opgørelsen af den skattepligtige indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af årets resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger den samlede regnskabsmæssige omkostning,

28 indregnes skatteeffekten af det overskydende fradrag dog direkte på egenkapitalen. BALANCEN Immaterielle aktiver Goodwill Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under 'Koncernregnskabet og virksomhedssammenslutninger'. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill. minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Efterfølgende omkostninger, f. eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Masterrettigheder Erhvervede masterrettigheder til at drive og opstarte nye BoConcept-butikker på et specifik marked er indregnet i balancen. Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurderinger af aktivernes forventede brugstider: Bygninger 25 år Tekniske anlæg og maskiner 5-9 år Driftsmateriel og inventar 3-7 år Indretning lejede lokaler 3 10 år Grunde afskrives ikke. Rettighederne er tidsubegrænsede, og de erhvervede rettigheders karakteristika svarer i realiteten til goodwill. Masterrettigheder måles til kostpris. Der foretages ikke afskrivninger på disse, da brugstiden ikke kan fastsættes, men der foretages årlig test for værdiforringelse. Udviklingsomkostninger Virksomheden foretager ingen forskning. Udvikling af nye produkter og produktfornyelser foretages i samarbejde med eksterne designere, som betales med et fee i forhold til salget af de udviklede produkter. Der indregnes ikke udviklingsomkostninger, idet disse ikke kan opgøres pålideligt, og da der ofte er tale om produktfornyelser. Software Software er erhvervet eksternt og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Software nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Afskrivninger foretages over tre år. MATERIELLE AKTIVER Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet tages i brug. Låneomkostninger indregnes ikke i kostprisen. For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af dagsværdien eller nutidsværdien af de fremtidige Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-, distributions- samt administrationsomkostninger. Værdiforringelse af langfristede aktiver Goodwill og masterrettigheder testes for værdiforringelse årligt, eller såfremt der er indikationer af behov for test, første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og masterrettigheder testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill og masterrettigheder er allokeret og nedskrives til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill eller masterrettig heder er knyttet til. Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under

29 26 27 henholdsvis produktions-, distributions- samt administrationsomkostninger. Nedskrivninger på goodwill og masterrettigheder tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet. Egne aktier Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen. Kapitalnedsættelser ved annullering af egne aktier reducerer selskabskapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i BoConcept Holding i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på egenkapitalen. Andre finansielle aktiver Andre finansielle aktiver, hvor der ikke foreligger en offentliggjort kursværdi, indregnes til kostpris. Der foretages nedskrivning til nettorealisationsværdi, hvis den skønnes lavere. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Kostprisen for handelsvarer, råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for fremstillede færdigvarer og varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab ud fra en individuel vurdering. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter målt til kostpris og indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. EGENKAPITAL Udbytte Udbytte, som foreslås udbetalt, indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet. Reserve for kursreguleringer Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til BoConcept-koncernens præsentationsvaluta (danske kroner). Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen. Forpligtelser Selskabsskat og udskudt skat Efter sambeskatningsreglerne er BoCon Holding ApS administrationsselskab i sambeskatningen og hæfter således for dattervirksomhedernes selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt med dattervirksomhedernes betaling af sambeskatningsbidrag. Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle bortset fra virksomhedsovertagelser er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt for værdiforringelse og nedskrives, såfremt det vurderes som sandsynligt, at det udskudte skatteaktiv ikke kan udlignes i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Ved vurderingen lægges der vægt på typen og arten af det indregnede udskudte skatteaktiv, den forventede tidshorisont for udligningen af det udskudte skatteaktiv, skatteplanlægningsmuligheder m.v. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

30 Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen. Forpligtelser hensættes efter ledelsens bedste skøn med det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries. Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelse, når detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på balancedagen over for de personer, der er berørt af planen. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før skat for ikke-kontante driftsposter, ændringer i driftskapital, betalte renter samt betalt selskabsskat. Pengestrøm til investeringsaktivitet Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider. Finansielle forpligtelser Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder indregnes de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af 'den effektive rentes metode', således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede rest leasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter. Øvrige forpligtelser måles til nominel værdi, der svarer til amortiseret kostpris for korte gældsforpligtelser. Forudbetalinger fra kunder Forudbetalinger fra kunder indregnet under forpligtelser måles til kostpris og omfatter modtagne forudbetalinger vedrørende bestilte, men endnu ikke leverede møbler. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid på købstidspunktet på under tre måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risici for værdiforringelse samt kortfristede driftskreditter. Præsentation af ophørte aktiviteter Ophørte aktiviteter udgør en betydelig enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed, og hvor enheden enten er afhændet eller udskilt som bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden for et år i henhold til en formel plan. Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt værdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen. I noterne oplyses omsætning, omkostninger, værdireguleringer og skat for den ophørte aktivitet. Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansierings aktiviteter for de ophørte aktiviteter oplyses i en note. Pengestrøm Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

31 28 29 resultatopgørelse for koncernen (tkr.) 1. maj april 2008/ /08 2 Omsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger Resultat af primær drift Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Fordeles således: Aktionærerne i BoConcept Holding A/S Minoritetsinteresserne Resultat pr. aktie 11 Resultat pr. aktie -11,0 19,4 Udvandet resultat pr. aktie -8,2 18,9

32 balance for koncernen (tkr.) pr. 30. april AKTIVER Goodwill Masterrettigheder Software Immaterielle aktiver i alt Grunde og bygninger Indretning lejede lokaler Tekniske anlæg og maskiner Driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Materielle aktiver i alt Udskudt skat Andre finansielle aktiver Deposita Andre langfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Andre tilgodehavender Anlægsaktiver bestemt for salg Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt AKTIVER I ALT

33 30 31 pr. 30. april PASSIVER Aktiekapital Reserve for sikringstransaktioner 0 0 Reserve for kursregulering Overført resultat Foreslået udbytte Aktionærerne i BoConcept Holding A/S' andel af egenkapitalen Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Udskudt skat Medarbejderobligationer Realkredit- og kreditinstitutter Langfristede forpligtelser i alt Realkredit- og kreditinstitutter Leverandørgæld Forudbetaling fra kunder Andre gældsforpligtelser Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt PASSIVER I ALT Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 26 Valutarisiko 27 Nærtstående parter

34 egenkapitalopgørelse for koncernen (tkr.) 29 egenkapitalopgørelse for koncernen (NOTE) Aktiekapital Reserve for sikringstransaktioner Reserve for kursreguleringer Overført resultat Foreslået udbytte I alt Egenkapital 1. maj Årets resultat Reserve for kursreguleringer Værdiregulering af sikringsinstrumenter, primo Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo 0 0 Totalindkomst Kapitalforhøjelse/medarbejderaktier Omkostninger ved kapitaludvidelse Aktiebaseret vederlæggelse Indtægt salg egne aktier Udloddet udbytte Foreslået udbytte Udbytte egne aktier Øvrige egenkapitalbevægelser Egenkapital 30. april Årets resultat Reserve for kursreguleringer Totalindkomst Aktiebaseret vederlæggelse warrants Køb egne aktier Indtægt salg egne aktier Udloddet udbytte Foreslået udbytte Udbytte egne aktier Øvrige egenkapitalbevægelser Egenkapital 30. april Der henvises til modervirksomhedens egenkapitalopgørelse på side 57 for angivelse af, hvilke reserver der er disponible til udlodning. Resultatdisponeringen fremgår af modervirksomhedens resultatopgørelse side 55, herunder udbytte pr. aktie.

35 32 33 pengestrømsopgørelse for koncernen (tkr.) 2008/ /08 Omsætning Driftsomkostninger Afskrivninger Ændring i driftskapital Pengestrømme fra drift før finansielle poster Renteindbetalinger og lignende Renteudbetalinger Pengestrømme fra ordinær drift Betalt selskabsskat Pengestrømme fra driftsaktivitet Køb af immaterielle aktiver Salg af immaterielle aktiver Køb af materielle aktiver Salg af materielle aktiver Køb af finansielle aktiver Salg af finansielle aktiver Køb af virksomheder Salg af virksomheder Pengestrømme til investeringsaktivitet Pengestrømme før afdrag til kreditinstitutter Afdrag på langfristet gæld Provenu ved optagelse af langfristet gæld Medarbejderobligationer Aktionærerne: Kapitalforhøjelse/medarbejderaktier netto Køb egne aktier Fortjeneste salg egne aktier Betalt udbytte Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Årets pengestrøm Likvider med fradrag af kortfristet gæld til kreditinstitutter, primo Kursregulering af likvider Likvider ultimo Beløbet kan specificeres således: Likvide beholdninger uden rådighedsbegrænsninger Kortfristet gæld til kreditinstitutter, jf. note

36 Modena er et nyt TV/Hi-Fi-program i kollektionen og et godt eksempel på den øgede fokus på urbant og funktionelt design i den lavere prisgruppe

37 34 35 Noter for koncernen (mio. kr.) 1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger Skønsmæssig usikkerhed Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskrivninger, hensatte forpligtelser samt eventualforpligtelser og -aktiver. De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige risici for BoConcept Holding A/S er omtalt i risikoforhold side 12. Der er i noterne oplyst om forudsætninger, om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår. For BoConcept Holding vil målingerne af goodwill, masterrettigheder, tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser samt udskudte skatteaktiver kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer i skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne. For en beskrivelse af nedskrivningstest for immaterielle aktiver henvises til note 12 og for udskudt skat til note 14, hvor beløbene ligeledes fremgår. 2 Segmentoplysninger / Geografisk - sekundært segment Primært segment Koncernen har en aktivitet, som er lig med det primære segment, nemlig produktion, salg og levering af møbler (boligindretning). De primære segmentoplysninger fremgår derfor direkte af koncernens resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse. Norden Resten af Europa USA Geografisk sekundært segment 2008/ / / / / /08 Omsætning 158,7 210,7 504,3 548,3 128,2 150,4 Segmentaktiver 390,0 416,2 21,8 26,2 54,1 53,2 Anlægsinvesteringer 12,4 38,2 1,8 1,8 0,1 0,6 Japan Resten af verden Koncern i alt 2008/ / / / / /08 Omsætning 130,1 124,6 83,5 107, , ,9 Segmentaktiver 56,4 43,7 0,0 0,0 522,3 539,3 Anlægsinvesteringer 9,6 2,2 0,0 0,0 23,9 42,8 Omsætningen på det geografiske segment er opgjort efter kundens fysiske placering og segmentaktiver og anlægsinvesteringer efter produktionsapparatets placering.

38 Noter for koncernen (tkr.) 3 Omkostninger Personaleomkostninger 2008/ /08 Gager og lønninger Pensioner Andre omkostninger til social sikring Aktiebaseret vederlæggelse Øvrige personaleomkostninger Personaleomkostninger indregnes således: Produktionsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Gennemsnitligt antal medarbejdere Årets omkostning vedr. aktiebaseret vederlæggelse (warrants/medarbejderaktier) er indregnet således: Produktionsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere 2008/ /08 Modervirksomhedens bestyrelse Modervirksomhedens direktion Andre ledende medarbejdere Modervirksomhedens bestyrelse Modervirksomhedens direktion Andre ledende medarbejdere Gager og lønninger Bonus Pension Aktiebaseret vederlæggelse (warrants/medarbejderaktier) Aktieoptionsprogrammer I 2005 er der tildelt direktionen og andre ledende medarbejdere, herunder modervirksomhedens direktion, optioner i BoConcept Holding A/S. Optionsprogrammet omfatter stk. aktier á nom. 10 kr., hvoraf stk. er tildelt modervirksomhedens direktion. Optionerne kan udnyttes frem til Optionskursen udgør 45. Der er i 2006 tildelt øvrige ledende medarbejdere optioner i BoConcept Holding. Optionsprogrammet omfatter stk. aktier á nom. 10 kr. Optionerne kan udnyttes frem til Optionskursen udgør 260. Der er i 2007 tildelt andre ledende medarbejdere optioner i BoConcept Holding. Optionsprogrammet omfatter stk. aktier á 10 kr. Optionerne kan udnyttes frem til Optionskursen udgør 442. Optionerne kan alene udnyttes i en periode på 6 uger efter offentliggørelse af hel- eller delårsrapporter. Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier. En andel af selskabets beholdning af egne aktier er reserveret til afregning af tildelte optioner.

39 omkostninger (fortsat) Specifikation af udestående optioner Direktion Andre ledende medarbejdere Øvrige medarbejdere Total Udnyttelseskurs* Dagsværdi pr. option* Antal optioner der kan udnyttes: 1. maj Tildelt 2007/ Udnyttet Bortfaldet Udestående 30. april Tildelt 2008/ Udnyttet Bortfaldet Udestående 30. april * På tildelingstidspunktet Den beregnede dagsværdi ved tildeling er baseret på Black-Scholes-formel til værdiansættelse af optioner af europæisk type. 2008/ /08 Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet er som følger: Aktiekurs (kr.) 520 Udnyttelseskurs (kr.) 442 Forventet volatilitet (12 mdr. historisk) 32% Forventet løbetid 8 år Forventet udbytte pr. aktie 3,80% Risikofri rente (baseret på danske statsobligationer) 4,3% Der er ikke ydet aktiebaseret vederlæggelse i 2008/09. For udestående optioner pr. 30. april 2009 udgør den gennemsnitlige restløbetid 4 år, og udnyttelseskursen ligger gennemsnitlig på 139 kr. pr. option. 4 Af- og nedskrivninger 2008/ /08 Afskrivninger immaterielle aktiver Nedskrivninger immaterielle aktiver Afskrivninger materielle aktiver Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen: Produktionsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsomkostninger Udviklingsomkostninger Udviklingsomkostninger afholdt i årets løb

40 Noter for koncernen (tkr.) 5 honorar til generalforsamlingsvalgt revisor 2008/ /08 Samlet honorar PricewaterhouseCoopers Samlet honorar øvrige revisorer Der kan specificeres således: Revision PricewaterhouseCoopers Andre revisionsrelaterede ydelser PricewaterhouseCoopers Andre revisionsrelaterede øvrige revisorer Andre driftsindtægter 2008/ /08 Gevinst ved salg af materielle aktiver Fortjeneste af salg af virksomheder Andre driftsomkostninger 2008/ /08 Tab ved salg af materielle aktiver Omstrukturerings- og nedlukningsomkostninger Omstrukturerings- og nedlukningsomkostninger 2008/09 relaterer sig til nedlukning af produktion i Herning, samt tilpasning af organisationen i såvel indland som udland. Omstrukturerings- og nedlukningsomkostninger 2007/08 relaterer sig til omkostninger i forbindelse med ophør af samarbejde samt nedskrivninger af kortfristede aktiver. 8 Finansielle indtægter 2008/ /08 Øvrige renteindtægter Finansielle omkostninger 2008/ /08 Øvrige renteomkostninger Valutakurstab

41 Skat 2008/ /08 Årets skat kan opdeles således: Skat af årets resultat Skat af egenkapitalbevægelser Skat af årets resultat fremkommer således: Aktuel skat Revurdering skatteaktiv Udskudt skat Ændring som følge af ændret skattesats Regulering af skat vedrørende tidligere år Skat af årets resultat kan forklares således: Beregnet 25% skat af årets resultat før skat Skatteeffekten af: Afvigelse i udenlandske virksomheders skattesats ift. dansk skattesats (netto) Ikke skattepligtige indtægter og fradragsberettigede omkostninger Revurdering af skatteaktiv Ej indregnet udskudt skat af årets underskud Ændring som følge af ændring i skattesats Regulering af skat vedr. tidligere år Effektiv skatteprocent 7,3 27,7 11 Resultat pr. aktie 2008/ /08 Årets resultat Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet Antal aktier Antal egne aktier Antal aktier i omløb Udestående aktieoptioners og warrants gennemsnitlige udvandingseffekt Udvandet antal aktier i omløb Resultat pr. aktie (EPS) á 10 kr. -11,0 19,4 Udvandet resultat pr. aktie á 10 kr. -8,2 18,9

42 Noter for koncernen (tkr.) 12 Immaterielle aktiver Goodwill Masterrettigheder Software I alt Goodwill Masterrettigheder Software I alt Anskaffelsessum, primo Valutakursreguleringer Tilgang Tilgang ved køb Overført Afgang ved virksomhedssalg Årets afgang Anskaffelsessum, ultimo Af- og nedskrivninger, primo Valutakursreguleringer Årets nedskrivninger Årets afskrivninger Tilbageførte afskrivninger på årets afgang ved virksomhedssalg Årets afgang Af- og nedskrivninger, ultimo Regnskabsmæssig værdi, ultimo Afskrives over 3 år 3 år Goodwill er nedskrevet til beregnet kapitalværdi for regnskabsåret 2008/09 og 2007/08. Der er pr. 30. april 2008 og 30. april 2009 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill og masterrettigheder. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill er baseret på de pengestrømsfrembringende butiksenheder i Danmark og USA. De væsentligste faktorer for genindvindingsværdien er omsætning og dækningsbidrag på denne. Genindvindingsværdien for goodwill og masterrettigheder er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede pengestrømme på basis af budget for de kommende 2 år samt en estimeret fremskrivning for de følgende 3 år med en årlig vækst/inflation på 3%, herefter er der beregnet en terminalværdi med en diskonteringsfaktor (20%). Alle beløb er tlbagediskonteret med 10,66% før skat. Ovenstående beregning har i 2007/08 medført en nedskrivning på 1,5 mio. kr. på værdien af Boston-butikken, som følge af svigtende indtjening. Det er herefter ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill og masterrettigheder vil overstige genindvindingsværdien, dog vil enhver negativ ændring for Bostonbutikken have effekt.

43 Materielle aktiver 2009 Grunde og bygninger Indretning lejede lokaler Teknisk anlæg og maskiner Drifts materiel o g inventar Materielle aktiver under opførelse I alt Anskaffelsessum, primo Valutakursreguleringer Tilgang Overført Tilgang ved køb Afgang ved virksomhedssalg Årets afgang Anskaffelsessum, ultimo Af- og nedskrivninger, primo Valutakursreguleringer Overført anden gruppe Afskrivninger på køb Tilbageførte afskrivninger på årets afgang ved virksomhedssalg Årets afskrivninger Nedskrivninger Årets afgang Af- og nedskrivninger, ultimo Regnskabsmæssig værdi, ultimo Afskrives over 25 år 3-10 år 5-9 år 3-7 år Der indgår leasede aktiver til en bogført værdi af 18,0 mio. kr. (sidste år 25,6 mio. kr.) i tekniske anlæg og maskiner.

44 Noter for koncernen (tkr.) 13 Materielle aktiver (fortsat) 2008 Grunde og bygninger Indretning lejede lokaler Teknisk anlæg og maskiner Drifts materiel o g inventar Materielle aktiver under opførelse I alt Anskaffelsessum, primo Valutakursreguleringer Tilgang Overført Tilgang ved køb Afgang ved virksomhedssalg Årets afgang Anskaffelsessum, ultimo Af- og nedskrivninger, primo Valutakursreguleringer Overført anden gruppe Afskrivninger på køb Tilbageførte afskrivninger på årets afgang ved virksomhedssalg Årets afskrivninger Nedskrivninger Årets afgang Af- og nedskrivninger, ultimo Regnskabsmæssig værdi, ultimo Afskrives over 25 år 3-10 år 5-9 år 3-7 år

45 Udskudt skat Udskudt skat, primo Årets udskudte skat Overført aktuel skat Kursregulering Udskudt skat, ultimo Udskudt skat indregnes således i balancen: Udskudt skat (aktiv) Udskudt skat (forpligtelse) Udskudt skat, ultimo netto Udskudt skat vedrører: Immaterielle aktiver Materielle aktiver Finansielle aktiver (interne avancer) Omsætningsaktiver Fremførbare underskud Genbeskatningssaldi Skat af egenkapitalposteringer Koncernen er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af BoConcept-koncernens danske selskaber og har tilvalgt international sambeskatning for udenlandske selskaber. Dattervirksomheder indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i koncernregnskabet og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen. Administrationsselskabet er fra 1. maj 2006 BoCon Holding ApS for sambeskatningen og administrationsselskabet afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne. Der vil ske genbeskatning af tidligere fratrukne underskud vedrørende sambeskattede udenlandske selskaber. Genbeskatningen vil ske i takt med, at der realiseres overskud i de pågældende selskaber eller ved udtræden af den internationale sambeskatning. Skatteaktivet er indregnet under forudsætning af vækst i omsætningen og nettoresultatet i de respektive lande, specielt USA. Selskabet har fremførbare underskud i udenlandske virksomheder, som ikke er indregnet, da ledelsen skønner, at udnyttelsen af disse underskud er usikker. Skatteværdien andrager ultimo året 13,9 mio. kr. (sidste år 10,4 mio. kr.). Af det indregnede skatteaktiv ultimo sidste år er der knyttet en udnyttelsesperiode på 3-5 år til 1,4 mio. kr.

46 Noter for koncernen (tkr.) 15 Andre finansielle aktiver og deposita Deposita Andre finansielle aktiver Anskaffelsessum, primo Valutakursreguleringer Tilgang Tilgang ved køb Årets afgang Anskaffelsessum, ultimo Varebeholdninger Råvarer og hjælpematerialer Varer under fremstilling Fremstillede færdigvarer og handelsvarer Årets vareforbrug der indgår i produktionsomkostninger Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til nettorealisationsværdi Årets nedskrivning af varebeholdninger Årets tilbageførte nedskrivninger Årets tilbageførte nedskrivninger relaterer sig til varer, der er solgt til en højere værdi end den nedskrevne. 17 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Hensættelser til imødegåelse af tab er indregnet i ovenstående således: Hensættelser, primo Årets hensættelser til tab Årets konstaterede tab Årets tilbageførte hensættelser Hensættelser, ultimo Aldersfordeling af tilgodehavender fra salg, før nedskrivninger, kan specificeres således: Ikke forfalden Forfalden 0-60 dage Forfalden dage Forfalden ud over 180 dage Nedskrivninger relaterer sig hovedsageligt til forfaldne beløb ud over 60 dage. Forfaldne tilgodehavender ud over 180 dage er nedskrevet 100%.

47 Andre tilgodehavender Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Aktiekapital Antal stk. Nominel værdi Primo / ultimo A-aktier Primo B-aktier Kapitaludvidelse B-aktier Hver A-aktie giver ret til 10 stemmer, hvorimod hver B-aktie giver ret til 1 stemme. Samtlige tal er korrigeret for aktiesplit vedtaget på generalforsamling den Kapitaludvidelse ved tegning af medarbejderaktier, se note 10 under modervirksomheden. Antal stk. Nominel værdi % af selskabskapitalen Egne aktier maj ,68 4,68 Køb ,59 0 Salg ,78-1,00 Egne aktier 30. april ,49 3,68 20 Medarbejderobligationer Der er etableret en medarbejderobligationsordning efter bruttolønsordningen. Opsparing er påbegyndt januar 2008, og obligationerne er udstedt december 2008 med en fastlagt forrentning på 5,2% p.a. i obligationernes løbetid. 21 Gæld til kreditinstitutter Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter: Leasing ydelse Rente Regnskabsmæssig værdi Leasing ydelse Rente Regnskabsmæssig værdi 0-1 år år >5 år Leaset udstyr omfatter tekniske anlæg til produktionen og højlageret i Ølgod. Aftalerne har en restløbetid på 3-7 år og er indgået i Euro med såvel faste som variable ydelser i restløbetiden.

48 Noter for koncernen (tkr.) 22 Andre gældsforpligtelser Anden gæld Skyldig selskabsskat Periodeafgrænsningsposter 0 0 Andre gældsforpligtelser i alt Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 2008/ /08 Grunde og bygninger som er indregnet til: Produktionsanlæg og maskiner som er indregnet til: Er behæftet udover prioritetsgælden på: Med skadesløsbrev på: Indgåede valutaterminsforretninger med: Pligt til salg af valuta Pligt til køb af valuta Uopsigelige operationelle leasingydelser er som følger: 0-1 år år >5 år Koncernen leaser butikslokaler og personbiler under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk mellem 3-10 år med mulighed for forlængelse efter periodens udløb. 24 Ændringer i driftskapital Ændring tilgodehavender Ændring varebeholdninger Ændring leverandørgæld m.v

49 Køb/salg af tilknyttede virksomheder og aktiviteter Salg af virksomheder 2008/ /08 Langfristede aktiver Kortfristede aktiver Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Nettoværdi Fortjeneste ved salg af virksomheder Total nettoværdi Likvide beholdninger har ikke været indeholdt i salget af virksomheder. Køb af virksomheder 2008/09 Dagsværdi på overtagelses - tidspunktet Regnskabs mæssig værdi før overtagelsen Masterrettigheder Materielle aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Likvide beholdninger 0 0 Kreditinstitutter Leverandørgæld Anden gæld Værdi ordrebeholdning 0 0 Overtagne nettoaktiver Minoritetsandel af overtagne aktiver Goodwill Anskaffelsessum Heraf likvide beholdninger og kreditinstitutter 0 0 Kontant anskaffelsessum BoConcept A/S købte den 1. oktober 2008 hele ejerandelen i to butikker beliggende i USA i Philadelphia og Jacksonville. Endvidere købte BoConcept A/S 62% af aktiekapitalen i BoConcept Danmark A/S den 26. marts 2009 samtidig med, at dette selskab købte fem butikker i Danmark beliggende i Lyngby, Hillerød, Ishøj, København (Gl. Kongevej) og Slagelse. Såfremt købet var sket den 1. maj 2008, ville købet ikke i væsentlig grad have påvirket hverken omkostningerne eller resultatet før skat. Der er ikke foretaget køb af virksomheder i 2007/08.

50 Noter for koncernen (tkr.) 26 Valutarisiko 2009 Valuta Betaling/udløb Tilgode havender Gældsforpligtelser Afdækket ved valuta terminskontrakter Netto position PLN <1 år >1 år GBP <1 år >1 år JPY <1 år >1 år SEK <1 år >1 år USD <1 år >1 år EUR <1 år >1 år Øvrige <1 år >1 år Pr. 30. april 2009 udgør urealiserede nettotab på afledte finansielle instrumenter til valutasikring tkr (30. april 2008 nettotab tkr ), som er indregnet i resultatopgørelsen Valuta Betaling/udløb Tilgodehavender Gældsforpligtelser Afdækket ved valuta terminskontrakter Nettoposition PLN <1 år >1 år GBP <1 år >1 år JPY <1 år >1 år SEK <1 år >1 år USD <1 år >1 år EUR <1 år >1 år Øvrige <1 år >1 år

51 Nærtstående parter BoConcept Holding A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets A-aktionærer, bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Endvidere omfatter de nærtstående parter de tilknyttede virksomheder, hvor BoConcept Holding har bestemmende eller betydelig indflydelse, jf. koncernoversigt side 5. Der har ikke i årets løb været transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter, udover ledelsesvederlag jf. note 3, bortset fra køb af konsulentydelser hos HR Resursen ApS (som ejes af Viggo Mølholms hustru), som beløber sig til 346 tkr. (2007/ tkr.) og er sket på normale forretningsmæssige betingelser. Udestående gæld til HR Resursen ApS udgør pr. 30. april tkr. (30. april tkr.). 28 Afledte finansielle instrumenter samt risiko- og kapitalstyring Koncernens politik for styring af finansielle risici BoConcept-koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteniveau. Ledelsen identificerer omfanget og koncentrationen af risici og igangsætter politikker til at adressere dem igennem den løbende gennemgang af forretningen. Herudover er koncernen udsat for kredit- og likviditetsrisici. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring eller eliminering af finansielle risici vedrørende drift og finansiering. Koncernens politik for styring af finansielle risici er uændret i forhold til sidste år. Den bogførte værdi af de finansielle instrumenter tilsvarer tilnærmelsesvis deres dagsværdi. Kreditrisici Koncernens kreditrisiko er primært relateret til tilgodehavender og bankindeståender samt afledte finansielle instrumenter. Kreditrisici relateret til tilgodehavender opstår, når BoConcept A/S foretager salg, som ikke er forudbetalt. Den overvejende del af tilgodehavender er hos franchisetagere, som på forhånd har afleveret åbningsbudgetter, og hvor der er indsigt i den daglige drift, hvorfor der er koncernens politik ikke at afdække disse tilgodehavender hos 3. mand. 64% (2007/08 80%) af BoConcepts kunder har ikke overskredet betalingsbetingelserne pr. 30. april Historisk set betaler størsteparten af kunderne inden for de aftalte frister. Tilgodehavender, som er forfalden mere end 180 dage efter den normale betalingsfrist, er uvæsentlige Den maksimale kreditrisiko uden hensyn til modtagne sikkerheder for tilgodehavende fra salg Den maksimale kreditrisiko relateret til bankindeståender, værdipapirer samt afledte finansielle instrumenter Den maksimale kreditrisiko relateret til øvrige tilgodehavender

52 Noter for koncernen (tkr.) 28 Afledte finansielle instrumenter samt risiko- og kapitalstyring (fortsat) Likviditetsrisici Likviditetsrisiko er risikoen for, at BoConcept A/S ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser som følge af manglende evne til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering. Koncernen sikrer, at der opretholdes en stærk likviditet, således at de finansielle forpligtelser løbende kan opfyldes under både normale forhold og under særlig belastning. De indførte likviditetsprocedurer har forbedret koncernens gældsætningsgrad væsentligt i de sidste 3-4 år, og der opretholdes et tilstrækkeligt likvidt beredskab til at opfylde forventede driftsmæssige og finansielle forpligtelser samt at afholde uforudsete driftsudgifter. De uudnyttede trækningsfaciliteter var ved regnskabsårets udgang 43,5 mio. kr. mod 112,3 mio. kr. året før. Nedenstående tabel viser den tidsmæssige placering af pengestrømme forbundet med finansielle forpligtelser og sikringsinstrumenter: 2009 Pengestrømme Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi <1 år 1-5 år >5 år I alt Målt til amortiseret kostpris (lån og andre forpligtelser) Gæld til realkreditinstitutter Gæld til kreditinstitutter Bankgæld Leverandørgæld Andre gældsforpligtelser Afledte finansielle instrumenter Valutasikringsaftaler Valutasikringsaftaler Finansielle forpligtelser i alt Målt til amortiseret kostpris (indlån og tilgodehavender) Tilgodehavender fra salg Andre tilgodehavender Likvide beholdninger Afledte finansielle instrumenter Valutasikringsaftaler Valutasikringsaftaler Finansielle aktiver i alt

53 Afledte finansielle instrumenter samt risiko- og kapitalstyring (fortsat) 2008 Pengestrømme Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi <1 år 1-5 år >5 år I alt Målt til amortiseret kostpris (lån og andre forpligtelser) Gæld til realkreditinstitutter Gæld til kreditinstitutter Bankgæld Leverandørgæld Andre gældsforpligtelser Afledte finansielle instrumenter Valutasikringsaftaler Valutasikringsaftaler Finansielle forpligtelser i alt Målt til amortiseret kostpris (indlån og tilgodehavender) Tilgodehavender fra salg Andre tilgodehavender Likvide beholdninger Afledte finansielle instrumenter Valutasikringsaftaler Valutasikringsaftaler Finansielle aktiver i alt Pengestrømme for både de sikrede aktiver og forpligtelser samt sikringsinstrumenter føres i resultatopgørelsen i samme periode. For pengestrømme vedrørende operationelle leasingaftaler henvises til note 23 i koncernregnskabet. Værdien af afledte finansielle instrumenter er i balancen indeholdt i henholdsvis andre tilgodehavender og andre gældsforpligtelser. Dagsværdien af finansielle forpligtelser og finansielle aktiver opgøres som udgangspunkt efter diskonterede pengestrømsmodeller med udgangspunkt i de på balancedagen gældende markedsrenter og kreditforhold.

54 Noter for koncernen (tkr.) 28 Afledte finansielle instrumenter samt risiko- og kapitalstyring (fortsat) Markedsrisici For BoConcept A/S består markedsrisici til finansielle instrumenter af valutarisici og renterisici. Valutarisici Andelen af koncernens omsætning, som genereres i udlandet, udgør 94% (sidste år 91%). Dette tal er ikke et udtryk for den valutariske risiko, da det er koncernens indkøbspolitik i størst muligt omfang at matche købs- og salgsvalutaer. Koncernen har nettoindgange i EUR, GBP og JPY, mens den væsentligste eksponering på udgangssiden udgør USD. Valutarisici styres centralt, og de mest betydende og volatile valutaer afdækkes delvis ved indgåelse af termins- og optionskontrakter med løbetid på maks. 12 måneder samt i mindre grad ved optagelse af valutalån. Kursregulering af investering i tilknyttede virksomheder i udlandet med en anden funktionel valuta end modervirksomhedens indregnes direkte i egenkapitalen. Kursrisici, der relaterer sig hertil, afdækkes ikke, idet det er koncernens opfattelse, at en løbende kurssikring af sådanne langsigtede investeringer ikke vil være optimal set ud fra en samlet risiko- og omkostningsmæssig betragtning. De isolerede effekter af de af ledelsen vurderede sandsynligheder for ændringer (10%) i valutakursen pr. 30. april 2009 over for DKK kan specificeres således: USD Egenkapital Årets resultat GBP Egenkapital Årets resultat JPY Egenkapital Årets resultat De valutaer, der har væsentligst indflydelse på egenkapital og årets resultat, er specificeret ovenfor. Ovenstående analyse er baseret på en forudsætning om, at alle øvrige variable, i særdeleshed renten, forbliver konstant. Forventningerne er baseret på de for tiden tilgængelige markedsdata. Et tilsvarende fald i valutakursen for ovenstående valutaer vil have den samme effekt med modsat fortegn for både egenkapital og årets resultat.

55 Afledte finansielle instrumenter samt risiko- og kapitalstyring (fortsat) Renterisici Koncernens renterisiko udgøres af renteudsving, der kan påvirke koncernens pengestrømme relateret til renteind- og udbetalinger samt dagsværdien af finansielle instrumenter. Koncernen afdækker ikke risikoen for udsving på renten på koncernens lån, da det i hvert enkelt tilfælde vurderes, om der skal vælges fast- eller variabelt forrentede lån. Følsomhedsanalyse for renterisici BoConcept forventer, at renteniveauet i Danmark vil blive påvirket af renten i euro-zonen og USA. Baseret på analyser i euro-zonen og USA forventer BoConcept, at renteniveauet kan ændres med op til 1 procentpoint hver vej. En stigning eller et fald i renteniveauet på 1 procentpoint vil have følgende effekt på egenkapital og årets resultat: Egenkapital Årets resultat Et fald vil have samme effekt med modsat fortegn. Størstedelen af gæld til realkreditinstitutter, kreditinstitutter og øvrige bankgæld er variabelt forrentede aftaler, såvel i år som sidste år. Den vejede effektive rentesats målt på balancedagen udgør 5,4% mod 6,1% sidste år. Kapitalstyring I forbindelse med kapitalstyring er det koncernens mål at skabe den nødvendige ro til at gennemføre det strategiske udviklingsarbejde og at kunne opnå konkurrencedygtigt afkast til virksomhedens aktionærer. Det er samtidigt et mål at reducere kapitalomkostningerne. Bestyrelsen i BoConcept Holding A/S forholder sig løbende til selskabets aktie- og kapitalstruktur og har som konsekvens af, at selskabets vækststrategi ikke er kapitalkrævende besluttet, at selskabet fremover skal operere med en målsætning om en soliditetsgrad på mindst 30 og maksimalt på 40%. Soliditetsgraden beregnes i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning. Dette indebærer, at overskydende likviditet fra årets resultat efter skat tilbagebetales til aktionærerne, enten som udbyttebetalinger eller via aktietilbagekøbsprogrammer eller en kombination heraf. Til grund for tilbagebetalingsformen vil bestyrelsen lægge, hvad der er i selskabets og aktionærernes bedste interesse. Udlodning af udbytte vil dog altid ske under hensyntagen til koncernens vækst og likviditetsbehov.

56 Det individuelle look og muligheden for at kombinere størrelser, former og overflader, så det passer perfekt til boligen, er et stærkt salgsparameter

57 54 55 Resultatopgørelse for modervirksomheden (tkr.) 1. maj april 2008/ /08 Omsætning Administrationsomkostninger Andre driftsindtægter Resultat før finansielle poster Ordinært resultat før skat i tilknyttet virksomhed Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Forslag til resultatdisponering: Henlæggelse til reserve for nettoopskrivning Foreslået udbytte 0 kr. (2007/08 8 kr.) pr. aktie Overført resultat

58 balance for modervirksomheden (tkr.) pr. 30. april AKTIVER 8 Grunde og bygninger Materielle anlægsaktiver i alt Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Værdipapirer Finansielle anlægsaktiver i alt Anlægsaktiver i alt Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder Omsætningsaktiver i alt AKTIVER I ALT PASSIVER Aktiekapital Nettoopskrivning efter den indre værdis metode Overført resultat Foreslået udbytte Egenkapital i alt Hensat til udskudt skat Hensatte forpligtelser Kreditinstitutter Langfristede gældsforpligtelser i alt Kreditinstitutter Selskabsskat Anden gæld Kortfristede gældsforpligtelser i alt Gældsforpligtelser i alt PASSIVER I ALT Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 14 Nærtstående parter

59 56 57 egenkapitalopgørelse for modervirksomheden (tkr.) 15 egenkapitalopgørelse (NOTE) Aktiekapital Nettoopskrivning efter den indre værdis metode * Overført resultat Foreslået udbytte I alt Egenkapital 1. maj Kapitalforhøjelse Omkostninger ved kapitalforhøjelse Udloddet udbytte 2006/ Årets resultat Udbytte fra tilknyttede virksomheder Reserve for valutakursreguleringer Gevinst salg egne aktier Værdiregulering af sikringsinstrumenter, primo Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo 0 0 Aktiebaseret vederlæggelse Foreslået udbytte Egenkapital 30. april Udloddet udbytte 2007/ Årets resultat Køb egne aktier Udbytte fra tilknyttede virksomheder Reserve for valutakursreguleringer Gevinst salg egne aktier Værdiregulering af sikringsinstrumenter, primo 0 0 Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo 0 0 Aktiebaseret vederlæggelse Foreslået udbytte Egenkapital 30. april * Bundne reserver

60 Noter for modervirksomheden (tkr.) 1 regnskabspraksis for modervirksomheden Modervirksomhedens årsregnskab aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger. Den anvendte regnskabspraksis er den samme som for koncernregnskabet bortset fra følgende områder: Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder måles efter den indre værdis metode. Kapitalandele i dattervirksomheder måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedens indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg eller fradrag af resterende værdi af positiv eller negativ goodwill opgjort efter overtagelsesmetoden. Kapitalandele i dattervirksomheder med regnskabsmæssig negativ indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives, i det omfang tilgodehavendet er uerholdeligt. I det omfang modervirksomheden har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække en underbalance, der overstiger tilgodehavendet, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser. Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder vises som reserve for nettoopskrivning eller den indre værdis metode i egenkapitalen, i det omfang den regnskabsmæssige værdi overstiger kostprisen. Udbytte fra dattervirksomheder, der forventes vedtaget inden godkendelsen af årsrapporten for BoConcept Holding A/S, bindes ikke på nettoopskrivningsreserven. Goodwill og masterrettigheder Goodwill i BoConcept A/S og dattervirksomheder afskrives over den vurderede økonomiske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Goodwill afskrives lineært over afskrivningsperioden, der udgør maksimalt 10 år og er længst for strategiske erhvervede virksomheder med stærk markedsprofil og langsigtet indtjeningsprofil. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes løbende og nedskrives til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtægter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwill er knyttet til. Erhvervede masterrettigheder til at drive og opstarte nye BoConcept-butikker på et specifikt marked er indregnet i balancen. Masterrettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Aktiebaseret vederlæggelse Omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse indregnes ikke i resultatopgørelsen. De omkostninger, som direkte er afledt af ordningen, er modregnet i overkursen på egenkapitalen.

61 Omkostninger 2008/ /08 Personaleomkostninger Der henvises til note 3 i koncernregnskabet side 36. Der har ikke været ansatte i selskabet hverken i år eller sidste år. Aktieoptionsprogrammer Der henvises til note 3 i koncernregnskabet side 36 og 37. Af- og nedskrivninger Afskrivninger materielle anlægsaktiver Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen: Administrationsomkostninger Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Samlet honorar PricewaterhouseCoopers Samlet honorar øvrige revisorer Det kan specificeres således: Revision PricewaterhouseCoopers Andre revisionsrelaterede ydelser PricewaterhouseCoopers Andre driftsindtægter 2008/ /08 Husleje Management fee

62 Noter for modervirksomheden (tkr.) 4 Kapitalandele i tilknyttet virksomhed 2008/ /08 Kostpris, primo Årets tilgang 0 0 Årets afgang 0 0 Kostpris, ultimo Opskrivninger, primo Regulering som følge af ændring af regnskabspraksis 0 0 Afgang ved salg 0 0 Udbytte fra tilknyttede virksomheder Årets resultat efter skat Ændring af koncernintern avance 0 0 Kursregulering af tilknyttede virksomheder Værdiregulering af sikringsinstrumenter Køb af aktier i BoConcept Holding A/S Omkostning til udstedte aktieoptioner Opskrivninger, ultimo Regnskabsmæssig værdi, ultimo Navn og hjemsted Ejerandel Selskabskapital Egenkapital Ordinært resultat før skat Årets resultat BoConcept A/S, Ølgod 100% Finansielle indtægter 2008/ /08 Renteindtægter o.l. tilknyttede virksomheder Øvrige renteindtægter 0 1 Kursgevinst valutalån 22 0 Finansielle indtægter i alt Finansielle omkostninger 2008/ /08 Valutakurstab 0 2 Øvrige renteomkostninger Finansielle omkostninger i alt

63 Skat af årets resultat 2008/ /08 Årets skat kan opdeles således: Skat af årets resultat Revurdering af skatteaktiv Skat af årets resultat fremkommer således: Aktuel skat Skat af resultat i tilknyttet virksomhed Udskudt skat Regulering af skat vedrørende tidligere år Skat af årets resultat kan forklares således: Beregnet 25% skat af årets resultat før skat Skatteeffekten af: Afvigelse i udenlandske tilknyttede virksomheders skattesats ift. dansk skattesats (netto) Ikke-skattepligtige indtægter og ej fradragsberettigede omkostninger mv Revurdering af skatteaktiv Regulering af skat vedr. tidligere år Effektiv skatteprocent -8,8 26,5 8 Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger Anskaffelsessum, primo Tilgang Anskaffelsessum, ultimo Afskrivninger, primo Årets afskrivninger Afskrivninger, ultimo Regnskabsmæssig værdi, ultimo Afskrives over 25 år 25 år Den seneste offentlige ejendomsvurdering andrager tkr. 9 Finansielle anlægsaktiver Værdipapirer Anskaffelsessum, primo/ultimo

64 Noter for modervirksomheden (tkr.) 10 Aktiekapital Antal stk. Nominel værdi A-aktier, primo/ultimo B-aktier, primo Kapitaludvidelse B-aktier Aktiernes stykstørrelse er ændret fra nom. 100 kr. til nom. 10 kr. på generalforsamlingen den 28. august Hver A-aktie giver ret til 10 stemmer, og hver B-aktie giver ret til 1 stemme. Medarbejderaktier For at påskønne og forøge medarbejdernes tilhørsforhold har BoConcept Holding A/S i november 2007 tilbudt medarbejderaktier til medarbejdere på alle niveauer i danske dattervirksomheder. Hver medarbejder blev tilbudt at tegne for max. 10% af årslønnen. 260 medarbejdere accepterede tilbuddet, og stk. nye B-aktier blev tegnet svarende til 0,91% af aktiekapitalen. Tegningskursen var 200 kr. pr. 10 kr. B-aktie. Gennemsnitskursen i tegningsperioden var på NASDAQ OMX Copenhagen 554. I overensstemmelse med dansk lovgivning ligger aktierne i båndlagt depot indtil udgangen af det femte kalenderår efter tegningen. Aktierne kan således ikke sælges eller på anden måde disponeres over i båndlæggelsesperioden. Aktierne frigives dog i tilfælde af medarbejderens død eller invaliditet. Antal stk. Nominel værdi % af selskabskapitalen Egne aktier maj ,68 4,68 Køb ,59 0,00 Salg ,78-1,00 Egne aktier pr. 30. april ,49 3,68 11 Udskudt skat 2008/ /08 Udskudt skat, primo Overført til aktuel skat Årets udskudte skat Regulering udskudt skat tidligere år Udskudt skat, ultimo Udskudt skat indregnes således i balancen: Udskudt skat (aktiv) 0 0 Udskudt skat (forpligtelse) Udskudt skat, ultimo netto Udskudt skat vedrører: Materielle aktiver Hensatte forpligtelser Se bemærkning udskudt skat i koncernregnskabet note 14.

65 kreditinstitutter Kreditinstitutter, langfristede forpligtelser Kreditinstitutter, kassekredit Kan opdeles således: Forfalder senere end 5 år 0 0 Forfalder mellem 1 og 5 år Langfristet gæld i alt Forfalder i løbet af år Kreditinstitutter Kortfristet gæld i alt Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser Grunde og bygninger som er indregnet til: Er behæftet ud over prioritetsgælden på: 0 0 Sikkerheder: Med skadesløsbrev på: Pantebreve: BoConcept Holding A/S har kautioneret for tilknyttede virksomheders lån hos kreditinstitutter. 14 Nærtstående parter Der henvises til note 27 i koncernregnskabet side 49.

66 Positioneringen i den øverste del af mellemmarkedet fastholdes med produkter med et højt designniveau i lækre kvalitetsmaterialer