Udbud af aktier i EuroInvestor.com A/S

Transkript

1

2 Udbud af aktier i EuroInvestor.com A/S Prospekt dateret 22. maj 2007 Nærværende Prospekt er udarbejdet i forbindelse med børsnoteringen af EuroInvestor.com A/S på Københavns Fondsbørs samt et udbud ( Udbuddet ) af styk aktier ( de Udbudte Aktier ) a nominelt DKK 1 i EuroInvestor.com A/S ( Selskabet ). Udbuddet er et offentligt udbud rettet mod private investorer. Alle de Udbudte Aktier har samme rettigheder i Selskabet. De Udbudte Aktier består af styk nyudstedte aktier (de Nye Aktier ). Før Udbuddet består Selskabets aktiekapital af aktier a nominelt DKK 1. Efter Udbuddet består Selskabets aktiekapital af styk aktier a nominelt DKK 1. De Udbudte Aktier udbydes til en fast udbudspris af DKK 10,5 per aktie franko. Der kan maksimalt tegnes for DKK per investor svarende til aktier a nominelt DKK 1. De Udbudte Aktier vil blive solgt i en udbudsperiode fra 6. juni 2007 til 8. juni 2007 begge dage inklusiv, hvoraf maksimalt aktier a nominelt DKK 1 vil blive udbudt via internettet som beskrevet nedenfor, og de resterende vil blive udbudt tegnet via tegningsblanket til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Tegnes der færre end styk aktier via internettet, vil de resterende blive overført til tegning via tegningsblanket. Capinordic Bank A/S, Strandvejen 58, 2900 Hellerup, har stillet tegningsgaranti for Udbuddet af de styk Nye Aktier. Tegning af maksimalt aktier a nominelt DKK 1 via internettet sker på Selskabets hjemmeside hvor der linkes videre til eller direkte på og der skal foretages en kontant indbetaling med dankort i forbindelse med tegning af aktierne. Aktierne udbydes fra 1 styk a DKK 1 nominelt. I forbindelse med tegning af aktier på vil køberen kunne udskrive en elektronisk bekræftelse på købet i form af et interimsbevis, der dokumenterer den indbetalte forudbetaling for de ønskede aktier, og køberne vil så efterfølgende blive noteret i Selskabets aktiebog, og aktierne vil blive overført til det ønskede depot i Værdipapircentralen A/S. Der vil ikke ske reduktion i disse tegninger selv ved overtegning i hele Udbuddet. Tegningen af de øvrige aktier a nominelt DKK 1 vil ske via tegningsblanket til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Denne del af udbuddet er tilrettelagt således, at investorer som udgangspunkt vil modtage fuld tildeling af Aktier i forhold til de afgivne ordrer. Bestyrelsen forbeholder sig dog ret til, i tilfælde af overtegning, på Selskabets vegne at fastsætte en individuel tildeling på de enkelte ordrer uanset den indkomne ordremængde. Der foreligger ikke konkrete kriterier for reduktion i tilfælde af overtegning. Fordeling af de Udbudte Aktier ved overtegning finder sted umiddelbart efter afslutningen af udbuddet. Betaling og registrering af aktierne vil ske 3 bankdage efter offentliggørelsen af resultatet af tegningen. Det forventes, at registrering af Aktierne på modtagernes konto i Værdipapircentralen A/S finder sted den 13. juni 2007 mod samtidig betaling. Aktierne udbydes fra den 6. juni 2007 og til den 8. juni 2007 begge dage inklusive eller indtil alle aktierne er solgt, hvis dette skulle ske før. Udbuddet vil tidligst blive lukket d. 6. juni 2007 kl

3 Ved fuldtegning af de styk aktier, der udbydes via internettet, vil systemet automatisk lukke for yderligere tegning. Lukning af Udbuddet, helt eller delvist, vil blive meddelt via Københavns Fondsbørs og Selskabets hjemmeside. Meddelelse om forløbet vil blive meddelt via Københavns Fondsbørs og Selskabets hjemmeside senest en børsdag efter Udbuddet er endeligt lukket. Alle aktierne i Selskabet er søgt optaget til notering på Københavns Fondsbørs under symbolet EI. Første noteringsdag på Københavns Fondsbørs forventes at være d. 14. juni 2007, forudsat den krævede spredning af aktierne er opnået. Potentielle investorer anmodes om at undersøge alle relevante risici og juridiske forhold, herunder skattemæssige og mulige begrænsninger, der måtte være relevante i forbindelse med købet af Aktierne. Relevante risici er beskrevet i afsnittet Risikofaktorer i nærværende Prospekt. Udbuddet gennemføres i henhold til dansk lovgivning. Nærværende Prospekt er udarbejdet med henblik på at opfylde de standarder og betingelser, som er gældende i henhold til dansk lovgivning herunder specielt BEK nr. 306 af 28. april 2005 Bekendtgørelse om prospekter for værdipapirer, der optages til notering eller handel på et reguleret marked, og ved første offentlige udbud af værdipapirer over Euro samt Københavns Fondsbørs regelsæt og Kommissionens Forordning nr. 809/2004 af 29.april Aktierne er ikke registreret - og vil ikke blive det i forbindelse med Udbuddet - i henhold til United States Securities Act of 1933 med senere ændringer ( Securities Act ) og må ikke udbydes eller sælges i USA eller til, eller for regning af, US persons, som defineret i Regulation S i henhold til Securities Act, undtagen i medfør af en undtagelse fra eller en transaktion, som ikke er underlagt registreringskravene i Securities Act. Som følge heraf udbydes og sælges aktierne kun i henhold til udbud og salg, som finder sted uden for USA til personer, som ikke er US persons, og dette Prospekt må ikke udleveres i USA eller til US persons. Enhver formidling af dette Prospekt i eller til Storbritannien eller Nordirland samt enhver formidling, som kan få virkning i Storbritannien eller Nordirland, udføres alene på baggrund af undtagelsen indeholdt i artikel 67 i the Financial Services and Markets Act 2000 til begrænsningerne i artikel 21 i the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion Order 2001). Aktierne må kun sælges og Prospektet alene udleveres til sådanne personer omfattet af denne undtagelse. Det er ikke tilladt at give oplysninger i forbindelse med Udbuddet, bortset fra hvad der er indeholdt i dette Prospekt. Oplysninger eller udtalelser i forbindelse med dette udbud bortset fra hvad der er indeholdt i nærværende Prospekt, er uden ansvar for Selskabet, Bestyrelsen og Direktionen. Udlevering af prospektet kan under ingen omstændigheder tages som udtryk for, at der ikke er sket ændringer i Selskabets virksomhed, dets aktiver og passiver eller noget andet forhold efter datoen for dette dokument, eller at oplysningerne heri er korrekte på noget tidspunkt efter dokumentets datering. Væsentlige ændringer i oplysningerne i prospektet, som måtte indtræde, eller blive konstateret mellem tidspunktet for prospektets godkendelse og første noteringsdag, vil blive offentliggjort som tillægsprospekt i henhold til gældende love og regler. Særlig meddelelse vedrørende fremadrettede udsagn Visse udsagn i dette Prospekt, herunder visse udsagn i afsnittene Resumé, Risikofaktorer, Gennemgang af resultatopgørelse og balance, Fremtidsudsigter for 2006/2007 til 2010/2011, Markedsbeskrivelse, Virksomhedsbeskrivelse, er baseret på Selskabets Ledelses opfattelse 2

4 samt Ledelsens forudsætninger og de oplysninger, der i øjeblikket er til rådighed for Ledelsen, og disse udsagn kan udgøre fremadrettede udsagn. Disse fremadrettede udsagn (med undtagelse af udtalelser om historiske kendsgerninger) vedrørende Selskabets fremtidige driftsresultater, økonomiske stilling, pengestrømme, forretningsstrategi, planer og ledelsens mål for den fremtidige drift er generelt kendetegnet ved ord som har som målsætning, mener, forventer, har til hensigt agter, planlægger, søger, vil, kan, skønner, ville, vil kunne fortsætter eller lignende udtryk samt negative former heraf. Disse fremadrettede udsagn er forbundet med kendte og ukendte risici, usikkerheder og andre væsentlige forhold, der kan få Selskabets faktiske resultater, udvikling eller præstationer eller branchens resultater til at afvige væsentligt fra de fremtidige resultater, udviklingen eller præstationerne, der er udtrykt eller underforstået i forbindelse med disse fremadrettede udsagn. Disse risici er beskrevet i afsnittet om risikofaktorer, selv om disse ikke må omfattes som fremstillet udtømmende. Selskabet har ikke til hensigt og påtager sig ingen forpligtelse til at opdatere fremadrettede udsagn i dette Prospekt, bortset fra som påkrævet ved lov. Alle efterfølgende skriftlige og mundtlige fremadrettede udsagn, der kan henføres til Selskabet eller til personer, der handler på Selskabets vegne, skal udtrykkeligt vurderes i sammenhæng med de forbehold, der er taget ovenfor og andre steder i Prospektet. EuroInvestor.com A/S Fabriksmestervej København K 3

5 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Ansvar for Prospektet Erklæring fra revisor Erklæring fra finansiel rådgiver Resumé Risikofaktorer Selskabsoplysninger Selskabets historie Vision Mission Værdier Strategi Milepæle Markedsbeskrivelse Konkurrentbeskrivelse EuroInvestors produkter og services Selskabets organisation Udvalgte regnskabsoplysninger Fremtidsudsigter Bestyrelse og direktion Corporate Governance Udvikling i aktiekapital Ejerforhold Warrantordninger og konvertible obligationer Krydsreferencetabel Regnskabsoplysninger Oplysninger om Selskabet Baggrund for børsintroduktionen og anvendelse af provenu Udbuddet Omkostninger i forbindelse med Udbuddet Udvanding Dokumentationsmateriale Lovvalg Vedtægter Skatteforhold Rådgivere Fagtermer og definitioner Tegningsformular

6 1 Ansvar for Prospektet Vi erklærer hermed, at vi som ansvarlige for Prospektet har gjort vores bedste for at sikre, at oplysningerne i Prospektet efter vores vidende er i overensstemmelse med fakta, og at der ikke er udeladt oplysninger, der kan påvirke dette indhold. Vi erklærer ligeledes herved, at oplysningerne i Prospektet os bekendt er rigtige, og at Prospektet os bekendt ikke er behæftet med udeladelser, der vil kunne forvanske det billede, som Prospektet skal give, herunder at alle relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i Prospektet. København, den 22. maj 2007 Bestyrelse Søren Alminde Formand Claus Abildstrøm Advokat Erik Damgaard Nielsen Direktør Troels Brammer Rygaard PR Manager Direktion Nicolai Frisch Adm. direktør Jens Alminde Salgsdirektør 5

7 2 Erklæring fra revisor Erklæring afgivet af uafhængig revisor Årsrapporterne for 2005/06 (9 måneder), 2004/05, 2003/04 og 2002/03 for EuroInvestor.com A/S Pryds, statsautoriseret revisionsfirma ved statsautoriseret revisor Kristian Pryds har revideret de af Ledelsen aflagte årsrapporter for 2005/06 og 2004/05. Årsrapporter for 2002/03 og 2003/04 er revideret af Ernst & Young ved statsautoriseret revisor Carsten Collin. Årsrapport 2002/03 Årsrapporten for 2002/03 (1. oktober 30. september), dateret den 9. marts 2004, indeholder en revisionspåtegning uden forbehold og supplerende oplysninger. Årsrapport 2003/04 Årsrapporten for 2003/04 (1. oktober 30. september), dateret den 28. februar 2005, indeholder en revisionspåtegning uden forbehold og supplerende oplysninger. Årsrapport 2004/05 Årsrapporten for 2005 (1. oktober 30. september), dateret den 27. februar 2006, indeholder en revisionspåtegning uden forbehold og supplerende oplysninger. Årsrapport 2006/05 Årsrapporten for 2005/06, (1. oktober 30. juni), dateret den 7. juli 2006, indeholder en revisionspåtegning uden forbehold og supplerende oplysninger. Prospektet Vi har som generalforsamlingsvalgte revisorer gennemgået det af Ledelsen udarbejdede Prospekt for EuroInvestor.com A/S. Prospektet er udarbejdet i overensstemmelser med gældende love og regler, herunder regler for Københavns fondsbørs. Ledelsen i EuroInvestor.com A/S har ansvaret for Prospektet og for indholdet og præsentationen af informationerne heri. Vores ansvar er på grundlag af vores gennemgang at udtrykke en konklusion om oplysninger af regnskabsmæssig karakter i Prospektet. Det udførte arbejde Vi har udført vores gennemgang i overensstemmelser med danske revisionsstandarder for andre erklæringsopgaver med sikkerhed end revision og review af historiske finansielle oplysninger (RS 3000). Vi har tilrettelagt og udført vores arbejde med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at Prospektet ikke indeholder væsentlige fejlinformationer af regnskabsmæssig karakter. Vi har gennemgået oplysninger af regnskabsmæssig karakter for EuroInvestor.com A/S, herunder opstilling af nøgletal som vi har påset, er korrekt uddraget og gengivet fra de reviderede årsrapporter for 2002/03, 2003/04, 2004/05 og 2005/06 samt øvrige reviderede regnskabsmæssige oplysninger indeholdt i Prospektet. Vedrørende de økonomiske oplysninger om forventninger for 2006/ /11 for EuroInvestor.com A/S, der er udarbejdet efter Ledelsens bedste skøn og de af Ledelsen forudsatte forud- 6

8 sætninger samt udarbejdet efter EuroInvestor.com A/S anvendte regnskabspraksis, har vi påset, at oplysningerne er i overensstemmelse med de af Ledelsen fastsatte forudsætninger. Konklusion I henhold til regler for Københavns Fondsbørs skal vi bekræfte, at alle væsentlige forhold vedrørende EuroInvestor.com A/S, som er os bekendt og som efter vores opfattelse kan påvirke vurderingen af Selskabets aktiver, passiver, økonomiske stilling og resultat, som angivet i årsrapporterne for 2002/03, 2003/04, 2004/05 og 2005/06, er indeholdt i Prospektet. København, den 22. maj 2007 P R Y D S Statsautoriseret revisionsfirma Kristian Pryds statsaut. revisor 7

9 3 Erklæring fra finansiel rådgiver I vor egenskab af emissionsbank og formidler skal vi hermed bekræfte, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om, og som vi har skønnet nødvendige, fra EuroInvestor.com A/S og dets revisorer. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvelse af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Prospektet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhænge. Hellerup den 22. maj 2007 Capinordic Bank A/S 8

10 4 Resumé Resuméet bør læses som en indledning til Prospektet. Enhver beslutning om investering i værdipapirerne bør træffes på baggrund af Prospektet som helhed. Hvis en sag vedrørende oplysningerne i Prospektet indbringes for en domstol, kan den sagsøgende investor være forpligtet til at betale omkostningerne i forbindelse med oversættelse af Prospektet, inden sagen indledes. De fysiske eller juridiske personer, som har udfærdiget resuméet eller eventuelle oversættelser heraf og anmodet om godkendelse heraf, kan ifalde et civilretligt erstatningsansvar, men kun såfremt det er misvisende, ukorrekt eller uoverensstemmende, når det læses sammen med de andre dele af Prospektet. Resuméet skal læses i sammenhæng med resten af Prospektet og er i sin helhed med forbehold for de mere detaljerede oplysninger andetsteds i dette Prospekt, herunder Selskabets reviderede regnskaber for 2002/03, 2003/04, 2004/05 og 2005/06. Der henvises specielt til afsnittet Risikofaktorer for en gennemgang af visse særlige forhold, som investor bør overveje i forbindelse med en investering i de Udbudte Aktier. Enhver beslutning om investering i de Udbudte Aktier bør træffes på baggrund af Prospektet som helhed. Visse af de anvendte termer i resuméet er defineret andre steder i Prospektet. Salgssteder Prospektet inklusive tegningsblanket kan fra d. 29. maj 2007 downloades fra Selskabets hjemmeside på eller rekvireres ved henvendelse til: Capinordic Bank A/S, Corporate Finance Strandvejen Hellerup Telefon Introduktion til Selskabet Selskabet EuroInvestor.com A/S stiftes i november 1999 med delt ejerskab mellem Søren og Jens Almindes Danalyzer Systems ApS og Jubii A/S. Søren og Jens Alminde har siden starten af 1990 erne opbygget en række informationsdatabaser og analysesystemer. Rettighederne til disse systemer indskydes i EuroInvestor.com A/S i forbindelse med stiftelsen af Selskabet. Idéen bag EuroInvestor er at skabe en portal på internettet ( der demokratiserer adgangen til information, der er relevant i investeringsøjemed, ved at give privatpersoner nem adgang til flest mulig relevante informationer. EuroInvestor fjerner således det filter, der er mellem investor og marked ved at give private adgang til information, som tidligere var forbeholdt de professionelle markedsdeltagere. På den måde har EuroInvestor gennem ti år bidraget væsentlig til, at private investorer nu er en afgørende drivkraft i udviklingen af den danske investeringskultur med afsmittende virkning på hele den finansielle sektor og de traditionelle erhvervs- og finansmedier. Selskabets omsætning er fra 2. halvår 2005 til 2. halvår 2006 steget fra DKK 5,6 mio. til DKK 9,0 mio. svarende til en stigning på 61%. I samme periode er resultatet af den primære drift steget med DKK 3,35 mio. fra DKK 2,34 mio. til DKK 5,69 mio. svarende til stigning på 143%. Det er pri- 9

11 mært Selskabets indtægter fra portaldriften, herunder annoncedelen, der har bidraget til denne udvikling, og portaldriften udgjorde 83% af omsætningen i 2. halvår Vision Det er EuroInvestors vision at blive den førende udbyder af investeringsinformation online til private investorer primært i Europa og dermed skabe en ensartet og samlet adgang til information og et netværk af private investorer, der udveksler synspunkter og erfaringer - også på tværs af landegrænserne. Markeder og produkter EuroInvestor er på de to markeder: Portaldrift og Onlinetjenester inden for Investor Relations (herefter IR). EuroInvestors grundlæggende indtægtskilde er, og vil i overskuelig fremtid være, onlineannoncer på investeringsportaler. Markedet for onlineannoncering har de seneste år været inde i en rivende udvikling med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 25% i perioden 1. halvår halvår 2006 ifølge FDIM. Ifølge JupiterResearch (sep., 2006) vil vækstraterne i Europa være let faldende i perioden med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 8.5%. EuroInvestor leverer også IR-tjenester (Investor Relations) online til børsnoterede selskaber i hele verden og er en pioner inden for dette område. Her forventer Selskabet en gennemsnitlig årlig vækstrate på 13% frem til Mediebudget allokeret til onlineannoncering og sponsorater Kilde: FDIM og ReklameForums Annoncebarometer (2007) I forhold til portaldrift er EuroInvestors hovedområde bannere og partnerskaber. EuroInvestor står i dag stærkt på onlinemarkedet i Danmark på grund af sin høje besøgstrafik, brugerloyalitet - den tid der bruges på sitet - og brugernes demografi herunder høje indkomstniveau. 10

12 Flere og flere private danske investorer interesserer sig for investeringsmulighederne i det finansielle marked. Denne øgede interesse, samt den teknologiske udvikling, vil fortsat foranledige finansielle udbydere at skabe nye muligheder og investeringsprodukter og dermed øge kravet til mængde og hastighed af den information, man anvender i sine investeringsbeslutninger. Dermed bliver det mere fordelagtigt at anvende dedikerede investeringsportaler som EuroInvestor for at få det fulde udbytte af investeringsmarkedet. En udvikling som Selskabet også forventer der vil ske i udlandet. Besøgstrafikken på EuroInvestor er steget med 125% fra unikke besøgende i januar 2004 til over i januar Udviklingen i unikke brugere på EuroInvestor Kilde: TNS Gallup Annonceomsætningen er i samme periode vokset med 250% fra DKK 4 mio. til DKK 14,9 mio. Onlineannoncemarkedet udvikler sig stærkt i både Danmark og Europa og udgør en stigende del af det samlede annoncemarked. Alle de geografiske markeder i Europa, hvor EuroInvestor er aktiv, udvikler sig positivt. I Danmark nåede EuroInvestor op på mere end unikke besøgende i januar måned 2007, og med udlandet er antallet af unikke besøgende tæt på at runde en million om måneden. På onlinemarkedet for IR (Investor Relations) leverer EuroInvestor tjenester til børsnoterede selskaber i hele verden og er en pioner inden for dette område. Eksportandelen ligger på over 75% og har været stærkt stigende de seneste år, en udvikling EuroInvestor vil forvente fortsætter. EuroInvestors produkter er globalt anvendelige, idet informationsbehovene blandt verdens børsnoterede selskaber på dette område er ensartede og markedets potentielle totale størrelse udgøres derfor af hele verdens børsnoterede selskaber. Ifølge World Federation of Exchanges ( er der ca børsnoterede selskaber globalt set. Det potentielle marked vurderes af Ledelsen til at udgøre i størrelsesorden DKK mio. årligt. 11

13 Internationalt fungerer EuroInvestor primært som underleverandør til full-service leverandører af IR-tjenester online. Via totalleverandører som fx Thomson Financials (global leverandør) og Hugin Online (Nordeuropa), der indbyrdes konkurrerer, hoster Selskabet tjenester for en række internationale selskaber heriblandt Nestle (Schweiz), British Airways (UK), Portugal Telecom (Portugal) og Repsol-YPF (Spanien) med flere. Konkurrenter EuroInvestors konkurrentsituation er opdelt i følgende: Portaldrift Danske konkurrenter Europæiske konkurrenter IR-tjenester online Portaldrift Danske onlineerhvervsmedier - som Dagbladet Børsens (borsen.dk), Berlingskes (business.dk) og Jyllandspostens (Epn.dk) - der kan fremvise besøgstal i nærheden af EuroInvestors, er langt bredere erhvervsmedier med fokus på nyhedsformidling. De tre medier har ikke i samme grad som EuroInvestor fokus på den brugsorienterede investor og dennes aktive situation som investor. EuroInvestor indtager derfor en unik position på hjemmemarkedet som Danmarks eneste store finansportal samt via aktiedebatten, som er stedet, hvor private investorer mødes. De europæiske markeder ligner i høj grad det danske marked. Det er kendetegnende for det europæiske marked, at portalerne er lokale, og at de endnu ikke forsøger at dække mange geografiske markeder og dermed blive egentlige internationale finansportaler. Internationale leverandører på europæisk plan er de store amerikanske portaler, primært Yahoo (finance.yahoo.com) men også Google og Microsoft MSN forsøger sig. De amerikanske leverandører kan ikke betegnes som specialister inden for finansområdet, da de samtidigt er meget brede leverandører af forskellige typer af internettjenester. IR-tjenester online Internationalt ligner markedet for IR-tjenester online det danske marked. De fleste børser har bevæget sig ind på området for IR-tjenester online. I Norden drejer det sig om OMX. EuroNext børsen ( i Frankrig/Holland/Belgien/Portugal satser også på levering af IRtjenester til børsnoterede selskaber. Herudover er der flere finansportaler og finansielle informationsudbydere, der er til stede i markedet. Internationalt konkurrerer Selskabet ikke direkte, idet Selskabet primært er underleverandør til store totalleverandører af IR-tjenester online. Men Selskabet konkurrerer naturligvis på at bibeholde disse partnerskaber, således at nuværende partnere som f.eks. Thomson Financial og Hugin Online fortsat ønsker at anvende Selskabets produkter, som en del af deres samlede IRproduktpalette. Strategi Portaldrift EuroInvestor ønsker at fortsætte sin hidtidige strategi ved primært at tilbyde gratis indhold, og således sikre de besøgende nem adgang til relevant indhold. 12

14 Sekundært ønsker EuroInvestor at tilbyde betalte indholdstjenester, således at de besøgende, integreret i portalen, kan få nem og samlet adgang til vigtigt indhold det typisk ikke er muligt eller rentabelt at kunne tilbyde gratis. Selskabet vil: Fastholde og styrke sin position som markedsleder i Danmark inden for investeringsinformation på nettet. Udvide virksomhedens nuværende forretningsområder primært inden for aktieinvestering til at blive et full-service medie inden for privatøkonomi. Udviklingen inden for internet, onlinemedier, de finansielle markeder og globalisering generelt foregår i et meget hurtigt tempo. EuroInvestor har igennem hele sin levetid været i stand til at være på forkant. Uanset udviklingen vil EuroInvestor kontinuerligt søge at tilbyde de mest relevante tjenester og således fastholde og udvide antallet af brugere gennem at: Organisere indholdet, således at der bibeholdes en god brugeroplevelse for de besøgende samtidigt med, at EuroInvestor i videst mulig omfang bliver i stand til konvertere trafik på portalerne til annoncesalg Fremskaffe, organisere og skabe nye typer information, og herunder oprette nye delportaler eventuelt under nye navne og URL er, og eventuelt strategiske partnerskaber Udnytte og udvikle ny internet/web-teknologi Udvikle og understøtte nye typer af videndeling og brugerpublicering. EuroInvestor ser et meget ensartet informationsbehov blandt private investorer i henholdsvis Danmark, Norden, Europa og globalt. Der er således store synergier i at udnytte Selskabets erfaringer fra den danske portaldrift til at skalere ud over resten af Europa. Det er derfor Selskabets strategi at anvende investorportalplatformen til at etablere Euroinvestor.dk lignende lokalt tilpassede portaler internationalt. Selskabet har i løbet af 2006 etableret 7 portaler i lande uden for Danmark og forventer i 2007/2008 at etablere yderligere 2-3 portaler i Europa. Selskabet vil fortsætte sin internationalisering ved at: Lancere lokale portaler i 2 3 nye lande primært i Europa i løbet af 2007/08 Anvende den eksisterende internationale investorportalplatform til at minimere omkostningerne ved etablering og drift. Videreudvikle den internationale investorportalplatform og således øge mængden og kvaliteten af indholdstjenesterne. Indgå partnerskaber eller strategiske samarbejdsaftaler med lokale eller internationale onlinemedier, således at trafiktilvæksten kan accelereres. Opkøbe en eller flere mindre lokale virksomheder eller dele heraf, hvis dette viser sig muligt over 1-5 år. Opkøbte virksomheder forventes at være mindre virksomheder, der omsætter for årligt DKK 1-10 mio. på et marked EuroInvestor ønsker at gå ind i geografisk eller som kan accelerere en eksisterende satsning, eller tilføre ny teknologi Yderligere har Selskabet til hensigt at indgå et samarbejde med Capinordic omkring at integrere en egentlig aktiehandelsplatform på EuroInvestor portalen i 2007/2008. De nærmere detaljer for samarbejdet er endnu ikke fastlagt. 13

15 IR-tjenester online EuroInvestors strategi er at fungere som specialist og underleverandør af tjenester inden for onlineaktiekursinformation til børsnoterede selskaber globalt set. Selskabet ønsker at: Fastholde og udvide forhandlersamarbejdet med de eksisterende partnere, der typisk er totalleverandører af IR-løsninger online. Skabe partnerskaber med nye leverandører. Udvikle nye og forbedre eksisterende produkter, og optimalt udnytte, at produkterne også kan anvendes til at forbedre indholdet på EuroInvestors portaler og vice versa. Risikofaktorer En investering i EuroInvestor.com A/S indebærer risici. Ud over de andre oplysninger i dette Prospekt bør potentielle investorer omhyggeligt overveje oplysningerne i afsnittet Risikofaktorer, når de vurderer, om de skal investere i Selskabet. Ledelsen mener, at de i Prospektet beskrevne risikofaktorer udgør de væsentligste risici, som bør indgå i en vurdering af Selskabet. Risikofaktorerne omhandler forhold omkring optagelse af Selskabets aktier til notering på Københavns Fondsbørs, øvrige aktører/konkurrenter i branchen, personale, samarbejdsaftaler, kunder, tjenester, forsikringsdækning, it-relaterede risici, omdømme, økonomiske konjunkturer vækst og indtjening samt valutafluktationer. De beskrevne risici er ikke nødvendigvis udtømmende. Ligesom de heller ikke står i prioriteret rækkefølge. 14

16 Tidsplan for Udbuddet Tegningsperiode De Udbudte Aktier udbydes fra den 6. juni 2007 til den 8. juni 2007, begge dage inklusive, medmindre Udbuddet lukkes tidligere. Udbuddet vil tidligst blive lukket den 6. juni 2007 kl Ved fuldtegning af de styk aktier, der udbydes via internettet, vil systemet automatisk lukke for yderligere tegning. Lukning af Udbuddet, helt eller delvist, vil blive meddelt via Københavns Fondsbørs og Selskabets hjemmeside. Tegningskurs DKK 10,50 per aktie franko a nominelt DKK 1, se side 107 for en uafhængig vurdering af tegningskursen. Meddelelse om Udbuddets forløb Første noteringsdag Betaling for de Nye Aktier Forventes offentliggjort umiddelbart efter lukning af tegningen via Københavns Fondsbørs og Selskabets hjemmeside og senest en børsdag efter Udbuddet er lukket. Seneste dato for meddelelse om forløbet er 11. juni Forventes at være den 14. juni 2007 forudsat den krævede spredning af aktierne er opnået. Selv om Udbuddet lukkes tidligere end den 8. juni 2007, vil første noteringsdag ikke blive søgt rykket tilsvarende frem. Der kan maksimalt tegnes for DKK per investor svarende til aktier a nominelt DKK 1. Betaling for de Udbudte Aktier kan ske på følgende to måder: 1) Ved at investor efter afgivelse af købsordre i det elektroniske emissionssystem Capitrader kvitterer for indgåelse af købsordren. Dermed initieres Capitraders betalingsmodul og via dette betaler investoren online ved indtastning af sine dankortoplysninger. Efter betalingen kan investoren udskrive et interimsbevis som dokumentation for betalingen med oplysninger om antal aktier, der er forudbetalt for, og at fortrydelsesretten ikke er omfattet af købsaftalen. Købesummen overføres herefter til en forudbetalingskonto i Capinordic Bank A/S (klientkonto). 2) Ved indsendelse af tegningsblanket til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Betaling af aktierne vil ske 3 bankdage efter offentliggørelsen af resultatet af tegningen og senest den 13. juni Tegningsordrer fra danske investorer skal afgives ved indlevering af vedlagte tegningsblanket til eget kontoførende pengeinstitut eller fondsmæglerselskab i løbet af Udbudsperioden. Tegningsordrer er bindende og kan ikke ændres 15

17 eller annulleres. Tegningsordre skal afgives for et antal af de Udbudte Aktier. Kontoførende pengeinstitut eller fondsmæglerselskab skal underskrive på tegningsblanketten. Registrering af de Nye Aktier Tilbagekaldelse af Udbuddet Provenu Lock-up Tegningsgaranti Senest 3 bankdage efter at fuldtegningen er offentliggjort eller efter tegningsperiodens udløb, vil de Nye Aktier blive registreret på investors konto i Værdipapircentralen A/S, og købsbeløbet vil samtidig blive overført til Selskabet. Umiddelbart herefter vil investoren få tilsendt en købsnota med angivelse af antal købte aktier og deres kursværdi via dennes kontoførende institut for så vidt angår tegning af aktier ved brug af tegningsblanket. Ved tegning via internettet vil investoren få tilsendt oplysningerne, forudsat investoren ikke har fravalgt at modtage sådanne udskrifter hos sit kontoførende institut. Tilbagekaldelse af Udbuddet kan ske indtil tidspunktet for den endelige tildeling har fundet sted og kun i tilfælde af ekstraordinære og upåregnelige omstændigheder, som Selskabet anser, vil gøre gennemførslen af transaktionen for utilrådelig og seneste dato for tilbagekaldelsen er den 11. juni En sådan tilbagekaldelse vil straks blive meddelt Københavns Fondsbørs. Såfremt Udbuddet tilbagekaldes, vil de eksisterende aktier i EuroInvestor.com ikke blive søgt optaget til notering på Københavns Fondsbørs. Selskabet forventer ved tegning at opnå et bruttoprovenu på DKK 17,64 mio. Det nettoprovenu der, efter omkostningerne ved emissionen er betalt, tilfalder Selskabet, forventes at udgøre DKK 13,84 mio. Selskabet har på vegne af to af de nuværende aktionærer i Selskabet (Danalyzer Systems ApS og Acasma ApS) aftalt med Capinordic Bank A/S, Corporate Finance, at de i en periode på 12 måneder efter noteringen af Selskabets aktier på Københavns Fondsbørs ikke må sælge, udbyde til salg, indgå aftale om at sælge eller på anden måde direkte eller indirekte afhænde deres nuværende aktier i EuroInvestor.com A/S. En afvigelse fra dette må ikke ske uden skriftlig tilladelse fra Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. En sådan tilladelse vil kun blive givet i forbindelse med (i) aktionærers selskabsinterne transaktioner, (ii) et offentligt købstilbud på Selskabets aktier, (iii) transaktioner mellem nuværende aktionærer i Selskabet motiveret af rimelige forretningsmæssige overvejelser vedrørende Euro- Investor.com. Denne lock-up aftale vedrører i alt aktier a nominelt DKK 1. Capinordic Bank A/S, Strandvejen 58, 2900 Hellerup, har stillet tegningsgaranti for Udbuddet af de styk Nye Aktier. Aftalen er indgået den 16. april

18 Øvrige udbudsbetingelser: Finanskalender: Der henvises til afsnittet om Udbuddet for bl.a. en mere detaljeret beskrivelse af tegnings- og betalingsproceduren. Offentliggørelse af helårsregnskab 2006/07 tirsdag den 18. september Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2006/07 tirsdag den 9. oktober 2007 Offentliggørelse af halvårsregnskab for første halvår 2007/08 tirsdag den 26. februar 2008 Investor relations: Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå omkostningsfri information om Selskabets udvikling via Selskabets hjemmeside, -nyhedsbreve, halvårlige regnskabsoplysninger samt generalforsamlinger i København med indkaldelse via til dem, der har ønsket dette. Investorpræsentationer lægges ud på Selskabets hjemmeside, senest dagen efter præsentationen er vist. Alt materiale udarbejdes på dansk. Der er etableret interne regler til sikring af oplysningsforpligtelsernes overholdelse. Selskabet vil i 2007 vurdere, hvornår kvartalsmeddelelser fra Selskabet vil blive indført. 17

19 Økonomiske hoved- og nøgletal EuroInvestor har aflagt årsrapporter efter bestemmelserne i årsregnskabsloven for klasse B virksomheder. Hoved- og nøgletal for de reviderede aflagte og offentliggjorte årsrapporter med tillæg af pengestrømsopgørelse og nøgletal fremgår således: t.kr. 2002/ / / /06* 12 måneder 12 måneder 12 måneder 9 måneder Hovedtal Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af ordinær primær drift Resultat af finansielle poster Resultat før skat Årets resultat Balance 30. sep. 30. sep. 30. sep. 30. juni Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Tilgodehavender m.v Likvider og værdipapirer Aktiver i alt Egenkapital Kortfristet gæld Passiver i alt Pengestrøm fra driftsaktiviteten Pengestrøm til investeringsaktiviteten Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten Pengestrøm i alt Nøgletal Bruttomargin 75,5 62,3 81,3 91,2 Overskudsgrad(EBIT margin) 10,9 9,4 18,8 66,0 Resultatgrad 10,2 8,8 16,9 67,9 Afkast af investeret kapital* 27,5 24,2 38,8 141,0 Egenkapitalforrentning * 28,3 11,2 12,9 42,3 Egenkapitalandel (soliditet) 45,8 54,5 54,8 66 Resultat per aktie ** 0,16 0,18 0,36 2,33 Udbytte per aktie ** 0 0 0,39 0 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede * Ved beregning af afkast af den investerede kapital og egenkapitalforrentning er der for 2005/06 taget højde for, at regnskabsåret kun er 9 måneder. ** Ved beregning af resultat og udbytte er anvendt en aktiestørrelse på DKK 1. Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger og Nøgletal 2005". 18

20 5 Risikofaktorer En investering i EuroInvestor.com A/S indebærer store risici. Foruden de oplysninger, der i øvrigt fremgår af Prospektet, bør potentielle investorer ved vurderingen af, om der bør investeres i Selskabets aktier, nøje overveje nedenstående risikofaktorer. De anførte forhold skal ikke opfattes som en udtømmende oversigt over de risici, som Selskabet er udsat for, og der er ikke foretaget nogen prioritering af de enkelte risici. Ledelsen forventer, at de beskrevne risici er dem, der kan få størst betydning for Selskabets fremtidige vækst, aktivitet, økonomiske stilling og resultater. Beskrivelsen bør ses i sammenhæng med det øvrige indhold af dette Prospekt. Optagelse af Selskabets aktier til notering på Københavns Fondsbørs Likviditeten i et selskabs aktier, herunder EuroInvestor.com A/S aktier, er af væsentlig betydning for prissætningen af denne samt for aktionærens mulighed for at købe og sælge aktier til den pris, der findes på Københavns Fondsbørs, hvor Selskabets Aktier forventes optaget til notering. Der kan ikke gives sikkerhed for, at en investor til enhver tid kan købe eller sælge Aktier i Selskabet til den pris, der fremgår på Københavns Fondsbørs, eller at en investor kan købe eller sælge Aktier i Selskabet, uden at dette påvirker kursen på aktien. Øvrige aktører/konkurrenter i branchen EuroInvestor oplever stigende interesse fra såvel mediekoncerner som de danske dagblade om at tilbyde online investorinformation til den private investor. Desuden ser EuroInvestor en stigende konkurrence inden for IR-løsninger online samt øget krav til disse services. Nye konkurrenter fra udlandet, som ønsker at indtage det danske marked, der er EuroInvestors primærmarked, ser Selskabet som en væsentlig risikofaktor. Det er dog stadig således, at det danske marked efter europæisk målestok ikke er stort, og derfor forventer Selskabet ikke, at en konkurrent fra udlandet på nuværende tidspunkt ønsker at gå ind i det danske marked. Personale Som vidensbaseret virksomhed forudsætter EuroInvestors fremtidige udvikling bidrag fra nuværende og fremtidige medarbejdere. EuroInvestor er derfor fokuseret på udvikling af medarbejdernes kompetencer samt sikre den faglige viden, som er nødvendig for EuroInvestors fremtidige udvikling. EuroInvestor har den seneste tid oplevet et behov for at udvide staben af salgs- og udviklingspersonale. Det er i øjeblikket med den nuværende arbejdsmarkedssituation blevet sværere at tiltrække kvalificeret personale inden for især områderne salg og udvikling. Det er ledelsens opfattelse, at EuroInvestor gennem en optagelse til notering på Københavns Fondsbørs vil blive en mere attraktiv og profileret arbejdsplads, ligesom ledelsen forventer, at EuroInvestor igennem incitamentsprogrammer kan fastholde og tiltrække dygtige og kompetente medarbejdere. Hvis dette ikke vil være tilfældet, kan det få negative konsekvenser for omsætning og indtjening, ligesom den planlagte ekspansion i udlandet kan blive forsinket. 19

21 Samarbejdsaftaler EuroInvestor er afhængig af samarbejdsaftaler med eksterne leverandører, hvorfor ændringer i aftaler samt forhold hos leverandører eller samarbejdspartnere kan udgøre en risiko på en række af Selskabets arbejdsområder. EuroInvestor har i dag samarbejdsaftaler med Ecovision vedrørende levering af børsdata og RB Børsen vedrørende levering af nyhedstjeneste. På softwaresiden er EuroInvestor afhængigt af sine softwareværktøjer, der i væsentlig udstrækning er leveret af Microsoft. Ophører Microsoft med at levere de ønskede produkter, vil EuroInvestor være tvunget til at finde andre leverandører. EuroInvestor vil ikke på kort sigt være afskåret fra at levere sine ydelser, idet de allerede benyttede værktøjer fungerer. EuroInvestor vil dog være tvunget til at uddanne medarbejderne til nye systemer, hvilket kan bevirke øgede omkostninger og dermed få en negativ indflydelse på indtjeningen EuroInvestor tilstræber en god og tæt kontakt til sine leverandører, således at problemer kan imødegås i tide. Kunder EuroInvestors evne til at fastholde eksisterende kundekontrakter samt indgå nye kundeforhold er væsentlige parametre for at sikre EuroInvestors videre vækst. EuroInvestors evne til at opretholde et godt omdømme over for kunderne samt levere høj kvalitet er en væsentligt parameter for EuroInvestors hidtidige succes. En fortsat evne til at fastholde eksisterende kundekontrakter samt indgå nye kundeforhold er væsentlige parametre for at sikre Selskabets videre vækst. For at imødegå usikkerhedsforhold vedrørende kundekontrakter fokuserer EuroInvestor generelt på langvarige samarbejdsaftaler med EuroInvestors kunder. EuroInvestor forventer, at Selskabets fortsatte vækst og nuværende kundeportefølje vil konsolidere EuroInvestor til at stå stærkt i det fremtidige marked. EuroInvestor har i dag samlet mere end 250 kunder, hvoraf de 10 største kunder og samarbejdspartnere udgør ca. 50% af EuroInvestors samlede omsætning i regnskabsåret 2005/06. Tjenester EuroInvestor benyttes af mere end danskere hver måned (Kilde: TNS Gallup 2007). Det kan udgøre en risiko for EuroInvestors tiltrækning af eksisterende samt nye brugere, hvis EuroInvestor i fremtiden ikke er dygtige nok til at udvikle de nye tjenester, som markedet efterspørger. Det er et krav, at EuroInvestor til enhver tid formår at kunne leve op til de teknologiske krav og udviklingen inden for branchen, ellers kan det få væsentlig indflydelse på den fremtidige omsætning og indtjening. Forsikringsdækning Selskabet har tegnet de lovpligtige og almindelige forsikringer og har en driftstabserstatning, der dækker op til DKK 8 mio. inden for en 12 måneders periode samt en skadesforsikring med en 20

22 dækningssum på op til DKK 4 mio. samt en erhvervsansvarsforsikring, der dækker op til DKK 10 mio. Efter EuroInvestors opfattelse er Selskabet tilstrækkeligt forsikret. Der kan dog ikke gives sikkerhed for, at den valgte dækning i fuldt omfang vil kompensere for et tab, der måtte opstå på grund af en skade. EuroInvestor bestræber sig for gennem sine salgs- og leveringsbetingelser at mindske EuroInvestors risikoeksponering. EuroInvestor kan ikke give sikkerhed for, at alle situationer er aftalt på en sådan måde, at fejl ikke vil medføre en negativ indflydelse på EuroInvestors indtjening. It-relaterede risici I forbindelse med EuroInvestors brug af teknologi er Selskabet eksponeret for, at it-systemer kan bryde ned, at data kan gå tabt, at hackere stjæler programkoder eller på anden måde obstruerer EuroInvestors udviklingsarbejde, samt at EuroInvestor udsættes for virusangreb, som kan forhindre EuroInvestors medarbejdere i at udføre arbejdsopgaverne. Ved længerevarende nedbrud kan det betyde tab af omsætning samt mindre loyalitet hos brugerne. EuroInvestor forsøger løbende at imødekomme de it-relaterede risici ved konstant udbygning af serverpark samt sikring via backup-systemer. Omdømme EuroInvestor kan blive udsat for dårlig omtale i forbindelse med retssager, som bevirker, at aktører ikke vil forbindes med EuroInvestor. EuroInvestor kan desuden blive udsat for dårlig omtale af konkurrenter i markedet, men vil forfølge enhver påstand eller handling som indebærer en overtrædelse af lovgivningens regler. Selv om EuroInvestor måtte få medhold i sådanne sager kan det ikke sikres, at der vil kunne opnås fuld erstatning for den skete skade, og det kan således få en ikke uvæsentlig indflydelse på Selskabets indtjening. Økonomiske konjunkturer - vækst og indtjening EuroInvestor har siden 1999 vist vækst hvert år og samtidig udvist positive resultater siden 2002/2003. Det er EuroInvestors hensigt og forventning at fortsætte denne positive udvikling. Ændringer i de økonomiske konjunkturer, der vil medføre en afmatning i annonceringen på internettet, kan få en negativ effekt for EuroInvestor. Markante fald på aktiemarkedet kan ligeledes få en negativt afsmittende effekt på danskernes interesse for opsparing, investering og privatøkonomi og dermed påvirke brugen af EuroInvestors tjenester. EuroInvestor kan derfor ikke give sikkerhed for, at Selskabet vil kunne fortsætte den positive udvikling, ligesom den planlagte ekspansion i nye geografiske områder også indebærer nye risici for EuroInvestor. Med udgangspunkt i Selskabets udviklede standard investorportal-platform kan store dele af ekspansionen gennemføres fra Danmark og med begrænset omkostningsniveau. For at nedbringe EuroInvestors afhængighed af udviklingen på aktiemarkedet, fokuserer EuroInvestor i sin strategi på at udvide sine forretningsområder til at omfatte alle relevante områder inden for privatøkonomi herunder investering, pension, opsparing og bolig - samt livsstil. Hvis aktie- 21

23 markedet og den voksende aktiekultur mod forventning skulle ændre sig markant i negativ retning vil det kunne få en væsentlig indflydelse på Selskabets omsætning og indtjening og de nævnte tiltag vil ikke kunne forventes helt at imødegå de negative tendenser. Valutafluktuationer EuroInvestor afholder primært sine omkostninger og modtager sine indtægter i DKK, dog gennemføres nogle transaktioner i EUR og USD. Eksponeringen i USD var i regnskabsåret 2005/06 under 5% af den samlede omsætning således at en 10% ændring af forholdet mellem DKK og USD vil bevirke en indflydelse på resultatet før skat på under 0,5% af omsætningen eller under DKK Da DKK-kursen er fastlåst overfor EUR, vil kun små valutakursudsving over for EUR forekomme. Risici forbundet med handel i EUR bør derfor være begrænset. Derimod har der historisk været forholdsvist store udsving i forholdet mellem USD og DKK Selskabet har hidtil ikke benyttet sig af finansielle instrumenter til at håndtere de hertil relaterede risici, men vil overveje at gøre det, såfremt der indgås fremtidige kontrakter med afregning i USD eller anden volatil valuta. 22

24 6 Selskabsoplysninger I den følgende beskrivelse af Selskabet og markedet er benyttet oplysninger fra tredjemand. Ledelsen skal bekræfte, at uddraget af sådanne oplysninger er gengivet korrekt, og at der ikke efter Ledelsens overbevisning er udeladt fakta, der kan medføre, at de gengivne oplysninger er unøjagtige eller vildledende. 6.1 Selskabets historie Selskabet EuroInvestor.com A/S stiftes i november 1999 med delt ejerskab mellem Søren og Jens Almindes Danalyzer Systems ApS og Jubii A/S. Søren og Jens Alminde har siden starten af 1990 erne opbygget en række informationsdatabaser og analysesystemer. Rettighederne til disse systemer indskydes i EuroInvestor.com A/S i forbindelse med stiftelsen af Selskabet. Disse systemer var stillet til rådighed for en række store danske pengeinstitutter gennem firmaet Danalyzer Systems Aps. Gennem dette arbejde bliver det klart for dem, at der er store mængder information i de finansielle markeder, som kun er tilgængelig for de professionelle markedsdeltagere, mens almindelige private investorer i det store hele er afskåret fra denne information. Idéen bag EuroInvestor er at skabe en portal på internettet ( der demokratiserer adgangen til information, der er relevant i investeringsøjemed, ved at give privatpersoner nem adgang til flest mulig relevante informationer. Den stigende interesse for investering blandt privatpersoner og ikke mindst den teknologiske udvikling arbejder for realiseringen af deres idé. I 1996 har brugen af internettet nået et stade, hvor Søren og Jens Alminde vurderer det som egnet til at formidle information fra de finansielle markeder og udveksle viden om investeringer i bredere kredse af almindelige opsparere. Som de første introducerer brødrene i februar 1997 en portal på internettet (EuroInvestor.com), der giver den private investor nye muligheder. Før etableringen af EuroInvestor.com havde private investorer kun haft adgang til information gennem bankernes rådgivning og daggamle informationer fra kurslister og mediernes nyhedsdækning. EuroInvestor bliver den første offentlige portal, der åbner for den skjulte information, som venter på at blive demokratiseret og gjort tilgængelig for private investorer. EuroInvestor er tidligt ude, men til trods for en træg start er timingen rigtig, og investorerne tager tilbuddet om information til sig, så EuroInvestor kommer til at fungere som katalysator i udviklingen af en dansk aktiekultur, som på det tidspunkt er underudviklet. Især forstår personerne bag Euro- Investor meget tidligt internettets muligheder for erfaringsudveksling og brugerskabt information. En brug af internettet, som først nu ca. ti år senere, slår stærkt igennem under navne som blogs, social networks og web 2.0. EuroInvestor fjerner således det filter, der er mellem investor og marked ved at give private adgang til information, som tidligere var forbeholdt de professionelle markedsdeltagere. På den måde har EuroInvestor gennem ti år bidraget væsentligt til, at de private investorer nu er en afgørende drivkraft i udviklingen af den danske investeringskultur med afsmittende virkning på hele den finansielle sektor og de traditionelle erhvervs- og finansmedier. I 1997 lancerer Søren Alminde og Jens Alminde gennem selskabet Danalyzer Systems Aps portalen EuroInvestor.com (senere EuroInvestor.dk) som Mødestedet for danske private investorer. 23

25 Indholdet er dagligt opdaterede aktiekurser, kursgrafer, interaktivt porteføljeprogram og debatforum. Her får danskerne for første gang et uafhængigt informationsmedie, og mulighed for at danne sig et aktuelt overblik og skaffe sig viden om aktiemarkederne. Efter et år er antallet af unikke brugere per måned. I 1998 udvides forretningsområdet til også at omfatte servicering af børsnoterede danske selskaber. De første aftaler om at levere IR-tjenester online til danske børsnoterede selskaber indgås i efteråret I dag serviceres kunder som Lundbeck, Vestas, Lifecycle Pharma og Alk Abello i Danmark og Nestle, British Airways, Portugal Telecom og Repsol-YPF internationalt. Selskabets udvikling For at befæste hjemmemarkedet og hurtigt øge sin dominerende markedsandel indgås i 1999 en aftale med Jubii.dk, som på det tidspunkt er Danmarks suverænt mest besøgte internetportal. Selskabet EuroInvestor.com A/S stiftes i november 1999 med delt ejerskab mellem Søren og Jens Almindes Danalyzer Systems Aps og Jubii A/S, og alle rettigheder bliver lagt i Selskabet. I år 2000 køber EuroInvestor Valutakurser.dk og etablerer en nem adgang til aktuelle valutakurser fra hele verden. EuroInvestor.dk runder unikke brugere per måned og er Danmarks absolut førende på området. Der indgås de første aftaler med internationale IR-kunder. EuroInvestor rammes økonomisk i slutningen af 2000 og i 2001, da it-boblen brister og bunden bliver slået ud af annoncemarkedet på internettet. For at tilpasse sig den nye situation halveres antallet af medarbejdere, og de internationale ekspansionsplaner for portaldrift sættes i bero. EuroInvestor overvinder den krise, der ellers rammer internetbaserede virksomheder hårdt i denne periode. I sit tredje regnskabsår 2002/2003 præsenterer EuroInvestor.com A/S sit første overskud - og virksomheden har været overskudsgivende siden. Væsentligt for virksomhedens overlevelse i perioden var indtægterne fra IR-tjenester online i Danmark, men også i stigende grad fra internationale kunder. Internationaliseringen tager yderligere fart, da Selskabet i 2002 indgår forhandleraftale med Hugin Online ( der er Nordeuropas førende totalleverandør af IR-tjenester online. Den internationale ekspansion inden for IR online styrkes yderligere, da Selskabet i 2004 indgår forhandleraftale med Thomson ( der er verdens førende totalleverandør af IRprodukter online med mere end børsnoterede selskaber som kunder. Samarbejdet med Hugin fortsætter parallelt, og Selskabet har nu internationalt specialiseret sig som underleverandør af aktiekursinformationstjenester online. Fra 2004 begynder markedet for onlineannoncer for alvor at røre på sig igen, og Selskabet sætter nu yderligere fokus på portaldriften i Danmark og genoptager planlægningen af en international ekspansion. I 2006 etableres så internationale EuroInvestor-portaler i Sverige, Norge, England, Holland, Frankrig, Spanien, Italien. EuroInvestor runder unikke brugere i Danmark. I januar 2007 slår EuroInvestor.dk ny besøgsrekord med unikke brugere i Danmark og mere end unikke brugere internationalt. EuroInvestor modtager af D&B en AAA creditrating. 24

26 Selskabets omsætning er fra 2. halvår 2005 til 2. halvår 2006 steget fra DKK 5,6 mio. til DKK 9,0 mio. svarende til en stigning på 61%. I samme perioden er resultat af primær drift steget med DKK 3,35 mio. fra DKK 2,34 mio. til DKK 5,69 mio. svarende til stigning på 143%. Det er primært Selskabets indtægter fra portaldriften, herunder annoncedelen, der har bidraget til denne udvikling og portaldriften udgjorde 83% af omsætningen i 2. halvår Vision Det er EuroInvestors vision at blive den førende udbyder af investeringsinformation online til private investorer primært i Europa, for dermed at skabe en ensartet og samlet adgang til information og netværk af private investorer, der udveksler synspunkter og erfaringer - også på tværs af landegrænserne. 6.3 Mission EuroInvestor bidrager effektivt til at demokratisere adgangen til information, der er relevant i investeringsøjemed ved at give privatpersoner nem adgang til flest mulig relevante informationer. Det sker ved at drive internetportaler og informationstjenester online, der understøtter og kvalificerer privatpersoners investeringsbeslutninger, således at disse bliver bedre i stand til at: Optimere investeringer på egen hånd. Indgå i dialog med professionelle rådgivere. Et grundlæggende princip er, at enkeltpersoners viden og synspunkter samlet set kan blive til værdifuld og unik information, der giver et bedre og mere nuanceret billede af det enkelte investeringsalternativ og markedet som helhed og baner vej for et bedre afkast. Derfor fungerer Selskabet også som organisator af onlinemødesteder og brugerpublicering, der netop sætter private investorer i stand til at hjælpe og uddanne hinanden. EuroInvestor bidrager også til at styrke informationsstrømmen til markedet gennem IR-tjenester online til børsnoterede virksomheder. 6.4 Værdier EuroInvestor arbejder ud fra en engageret indsats med fokus på kvalitet, innovation, kreativitet og vækst, hvor medarbejdernes fokus på udnyttelse af hinandens individuelle kompetencer betyder, at EuroInvestor står godt rustet til den fremtidige internationale konkurrence. EuroInvestor ønsker med et motiverende og medarbejderorienteret lederskab at skabe rammer for medarbejderne, der er baseret på åbenhed, tillid og samarbejde samt fokus på EuroInvestors vækst og indtjening. EuroInvestors skal forsat øge menneskelige og organisationsmæssige kompetencer, således at Selskabet kan rådgive kunder om onlinemarkedsføring og IR-tjenester online. 25

27 6.5 Strategi For at kunne opfylde sin vision opererer EuroInvestor efter nedenstående strategier for henholdsvis portaldrift og IR-tjenester online. Portaldrift EuroInvestor ønsker at fortsætte sin hidtidige strategi ved primært at tilbyde gratis indhold, og således sikre de besøgende nem adgang til relevant indhold. Sekundært ønsker EuroInvestor at tilbyde betalte indholdstjenester, således at de besøgende, integreret i portalen, kan få nem og samlet adgang til vigtigt indhold det typisk ikke er muligt eller rentabelt at kunne tilbyde gratis. Selskabet vil: Fastholde og styrke sin position som markedsleder i Danmark inden for investeringsinformation på nettet. Udvide virksomhedens nuværende forretningsområder primært inden for aktieinvestering til at blive et full-service medie inden for privatøkonomi. Udviklingen inden for internet, onlinemedier, de finansielle markeder og globalisering generelt foregår i et meget hurtigt tempo. EuroInvestor har igennem hele sin levetid været i stand til at være på forkant. Uanset udviklingen vil EuroInvestor kontinuerligt søge at tilbyde de mest relevante tjenester og således fastholde og udvide antallet af brugere gennem at: Organisere indholdet, således at der bibeholdes en god brugeroplevelse for de besøgende, samtidigt med at EuroInvestor i videst mulig omfang bliver i stand til konvertere trafik på portalerne til annoncesalg Fremskaffe, organisere og skabe nye typer information, og herunder oprette nye del-portaler eventuelt under nye navne og URL er, og eventuelt strategiske partnerskaber Udnytte og udvikle ny internet/web-teknologi Udvikle og understøtte nye typer af vidensdeling og brugerpublicering. EuroInvestor ser et meget ensartet informationsbehov blandt private investorer i henholdsvis Danmark, Norden, Europa og globalt. Der er således store synergier i at udnytte Selskabets erfaringer fra den danske portaldrift til at skalere ud over resten af Europa. Selskabet har udviklet og udvikler løbende en decideret investorportalplatform, der giver høj grad af genbrug og nem mulighed for at tilpasse til lokale forhold som sprog og lokale aktiemarkeder, og som gør Selskabet i stand til at etablere og drive lokalt tilpassede portaler internationalt fra Danmark og med et meget begrænset ressourceforbrug. Det er derfor Selskabets strategi at anvende investorportalplatformen til at etablere Euroinvestor.dk lignende lokalt tilpassede portaler internationalt. Selskabet har i løbet af 2006 etableret portaler i Sverige ( Norge ( England ( Frankrig ( Holland ( Spanien ( Italien ( og forventer i 2007/2008 at etablere yderligere 2-3 portaler i Europa. Alle portaler drives fra Danmark. I takt med at antallet af unikke brugere på de etablerede europæiske portaler gør det rentabelt at bearbejde det enkelte marked mere aktivt, allokerer Selskabet de nødvendige ressourcer. 26

28 Selskabet vil fortsætte sin internationalisering ved at: Lancere lokale portaler i 2 3 nye lande primært i Europa i løbet af 2007/08 Anvende den eksisterende internationale investorportalplatform til at minimere omkostningerne ved etablering og drift. Videreudvikle den internationale investorportalplatform og således øge mængden og kvaliteten af indholdstjenesterne. Indgå partnerskaber eller strategiske samarbejdsaftaler med lokale eller internationale onlinemedier, således at trafiktilvæksten kan accelereres Opkøbe en eller flere mindre lokale virksomheder eller dele heraf, hvis dette viser sig muligt over 1-5 år. Opkøbte virksomheder forventes at være mindre virksomheder, der omsætter for årligt DKK 1-10 mio. på et marked, EuroInvestor ønsker at gå ind i geografisk, eller som kan accelerere en eksisterende satsning eller tilføre ny teknologi Yderligere har Selskabet til hensigt at indgå et samarbejde med Capinordic omkring at integrere en egentlig aktiehandelsplatform på EuroInvestorportalen i 2007/2008. De nærmere detaljer for samarbejdet er endnu ikke fastlagt. IR-tjenester online EuroInvestors strategi er at fungere som specialist og underleverandør af onlineinformationstjenester om aktiekurser til børsnoterede selskaber globalt set. Selskabet ønsker at: Fastholde og udvide forhandlersamarbejdet med de eksisterende partnere, der typisk er totalleverandører af IR-løsninger online. Skabe partnerskaber med nye leverandører Udvikle nye og forbedre eksisterende produkter og optimalt udnytte, at produkterne også kan anvendes til at forbedre indholdet på EuroInvestors portaler og vice versa. 27

29 6.6 Milepæle De væsentligste milepæle i EuroInvestor historie er: 1997 I februar lanceres For første gang er det muligt for private at danne sig et aktuelt overblik og skaffe sig viden om aktiemarkederne EuroInvestor indgår de første aftaler om at levere IR-tjenester online til danske børsnoterede selskaber Partnerskab med Jubii A/S, Danmarks absolut førende internetportal. Selskabet EuroInvestor.com A/S oprettedes med delt ejerskab Køber og etablerer en nem adgang til altid aktuelle valutakurser fra hele verden. EuroInvestor.dk runder unikke brugere per måned It-boblen brister. Onlineannoncemarkedet går i stå. EuroInvestor skærer til benet og mere end halverer medarbejderstaben Selskabet indgår forhandleraftale med Hugin Online, Nordeuropas førende totalleverandør af IRprodukter online, og Hugin sælger Selskabets IR-produkter online EuroInvestor præsenterer sit første overskud (2002/2003), grundlaget for overskud lige siden. 28

30 2004 EuroInvestor indgår forhandleraftale med Thomson Financial, og Thomson sælger Selskabets IRprodukter online globalt, undtagen på det amerikanske marked EuroInvestor.dk runder unikke brugere per måned og flytter i sommeren 2005 til nye lokaler på Holmen i København EuroInvestor kåres som Gazelle-virksomhed. Øget internationalisering med start af internationale EuroInvestor portaler i Sverige, Norge, England, Holland, Frankrig, Spanien, Italien. EuroInvestor runder unikke brugere i Danmark, og unikke brugere internationalt I januar slår EuroInvestor ny besøgsrekord med unikke besøgende i Danmark. Tiden er inde til en børsnotering for at skaffe kapital til øget internationalisering og produktudvikling. 29

31 6.7 Markedsbeskrivelse EuroInvestor er i to markeder: Portaldrift IR-tjenester online Portaldrift EuroInvestors grundlæggende indtægtskilde er, og vil i overskuelig fremtid være, onlineannoncer på investeringsportaler. Markedet for onlineannoncering har de seneste år været inde i en rivende udvikling med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 25% i perioden 1. halvår halvår 2006 ifølge FDIM. Ifølge JupiterResearch (sep., 2006) vil vækstraterne i Europa være let faldende i perioden med en gennemsnitlig årlig vækstrate på 8.5%. EuroInvestor leverer også IR-tjenester online til børsnoterede selskaber i hele verden og er pioner inden for dette område. Her forventer Selskabet en gennemsnitlig årlig vækstrate på 13% frem til Ifølge ReklameForums Annoncebarometer (København k k3 2006) udgør det samlede annoncemarked i Danmark ca. DKK mio. årligt. Markedet for onlineannoncering opdeles ifølge FDIM i kategorierne bannere og partnerskaber, markedspladser samt søgninger. Ifølge ReklameForums Annoncebarometer (København 2006) udgør markedet for bannere og partnerskaber samt markedspladser 13.9% af det samlede annoncemarked. Hertil kommer markedet for søgninger, hvor Google dominerer. EuroInvestor befinder sig i kategorien for bannere og partnerskaber, og markedet udgør ifølge FDIM DKK 442 mio. i perioden 4. kvt til 3. kvt 2006, hvilket svarer til 5.1% af det samlede annoncemarked. Det er Ledelsens forventning på baggrund af mediebureauernes tilkendegivelser, at denne andel vil stige til niveauet i Sverige svarende til ca. 9% inden for de kommende år. Det europæiske marked for bannerannoncering rundede ifølge Jupiter Research (2006) DKK 15 mia. i Annoncemarkedet er beskrevet på side 34. Forudsætningen for at få øget andel i det danske annoncemarked er et højt og loyalt antal brugere med stor købekraft samt en veldefineret målgruppe. EuroInvestor og de danske investorer EuroInvestor står i dag stærkt på onlinemarkedet i Danmark på grund af sin høje besøgstrafik, brugerloyalitet - den tid der bruges på sitet - og brugernes demografi herunder høje indkomstniveau. Besøgstrafikken på EuroInvestor har udviklet sig 125% fra unikke besøgende i januar 2004 til over i januar Annonceomsætningen er i samme periode vokset med 250% fra DKK 4 mio. til DKK 14,9 mio. 1 1 Se afsnittet Hoved- og nøgletal for EuroInvestor i afsnit 7 30

32 EuroInvestor er således markedsledende i sit segment for aktive private danske investorer, der er på nettet for at udnytte informationen for at opnå det bedst mulige afkast af deres opsparing og kommende investeringer. Figur Udviklingen i unikke brugere på EuroInvestor Kilde: TNS Gallup EuroInvestors førerposition er opnået i en periode, hvor aktiekulturen virkelig har taget fat i danskerne. Ifølge de seneste offentliggjorte tal fra Værdipapircentralens vp.indikator (Taastrup 2006), satte de private investorers andel af aktiehandlen i Danmark i januar 2006 rekord med 20,5% af den totale aktiehandel. Udvikling i private danske investeringer Tal fra Værdipapircentralen i december 2006 viser, at danskerne nu har flere penge placeret i aktier end i obligationer. Omsætningen af aktier og investeringsbeviser satte således ny rekord i 2006 med en omsætning på DKK 732 mia. Dette er en stigning på 18% i forhold til 2005, der er det tidligere rekordår. I det seneste år er de danske private aktieformuer steget med DKK 45 mia., og over to år er fremgangen på DKK 100 mia. Det betyder, at den danske befolkning har investeret ca. DKK 233 mia. i værdipapirer ud over pensionsordningerne, og den private interesse for at følge udviklingen på aktiemarkedet er således særdeles stærk. Øget behov for investeringsportaler Flere og flere private danske investorer interesserer sig for investeringsmulighederne i det finansielle marked. Denne øgede interesse, samt den teknologiske udvikling, vil fortsat foranledige finansielle udbydere at skabe nye muligheder og investeringsprodukter og dermed øge kravet til mængde og hastighed af den information, man anvender i sine investeringsbeslutninger. Dermed bliver det mere fordelagtigt at anvende dedikerede investeringsportaler som EuroInvestor for at få det fulde udbytte af investeringsmarkedet. Selskabet forventer også at se denne udvikling i udlandet. 31

33 Internationalt Alle de geografiske markeder i Europa, hvor EuroInvestor er aktiv, udvikler sig positivt. I Danmark nåede EuroInvestor op på mere end unikke besøgende i januar måned 2007, og med udlandet er antallet af unikke besøgende tæt på at runde en million om måneden. Af nedenstående figur ses udviklingen i EuroInvestors internationale trafik. Fra april 2006, hvor EuroInvestor indførte trafikmåling på de internationale sites, og frem til januar 2007, er EuroInvestors samlede internationale trafik vokset fra unikke besøgende til unikke besøgende, svarende til en vækst på 261% på under 12 måneder. Figur Udviklingen i unikke brugere på månedsbasis landefordelt Kilde: Nielsen Netrating og Google Analytics

34 Væksten skyldes en kombination af marketingstiltag, og at EuroInvestor hurtigt opnår en høj brugerloyalitet. Ifølge Google Analytics var 73% af EuroInvestors brugere i Sverige i januar 2007 tilbagevendende brugere, som kom tilbage enten via bookmark af siden eller indarbejdet kendskab til EuroInvestor website. Tilsvarende tal for Spanien er 41%, Frankrig 32%, Italien 45%, Holland 42%. Det står således klart for Ledelsen i Selskabet, at der er plads til EuroInvestor på disse markeder. Det er Ledelsens vurdering, at det endnu har været for tidligt at gennemføre større markedsføringskampagner og indsats på salget af annoncer, men efterhånden som antallet af unikke besøgende på flere markeder øges, vil en egentlig investering og indsats over for annoncørerne blive mulig på en rentabel basis. Brugeradfærd i Europa I Europa læser 9% af netbrugerne fora og nyhedsgrupper om finansielle emner. Selv om kun en lille del bidrager med information selv, er interessen for at læse anmeldelser af finansielle produkter, investeringsmuligheder og service fra finansielle virksomheder stor ifølge analysevirksomheden Forrester Research (2006). Den stærkeste udvikling på internettet ligger i disse år på området brugerskabt indhold, som EuroInvestor allerede siden stiftelsen har udnyttet gennem sin unikke og meget læste aktiedebat. Gennem de såkaldte peer-to-peer teknologier som sites for brugeranmeldelser, diskussionsfora og såkaldte blogs danner begrebet Social Computing sig. Det betyder, at privatpersonen bliver i stand til at give sin mening til kende. Social Computing får generelt stigende betydning, og tæt på 40% af de amerikanske internetbrugere læser ifølge Deutsche Bank Research blogs. Dette viser interessen for at udnytte andres erfaringer, før man tager en beslutning. Hertil kommer, at information, som udveksles direkte, har stor troværdighedsværdi. Det gælder også onlinebekendtskaber som på EuroInvestors Aktiedebatten. Ifølge Forrester Research har 26% af europæiske kunder stor tiltro til andre kunders anmeldelser, når de foretager finansielle investeringer, mens kun 18% mener, at journalisters vurderinger giver samme troværdighed. På førstepladsen kommer råd fra venner og familie med 51% og herefter råd fra banker med 44%. Når det gælder yngre mennesker, er udnyttelsen af indhold på andre forbrugeres sites endnu større. 81% læser andre forbrugeres produktratings ifølge Forrester Research. Consumer product ratings kommer ind på en fjerdeplads i troværdighed generelt, men slår både radio og TV, når det gælder tillid for unge under 22 år. 33

35 Annoncemarkedet Onlineannoncemarkedet udvikler sig stærkt i både Danmark og Europa og udgør en stigende del af det samlede annoncemarked. Som det fremgår af figuren nedenfor er vækstraterne i dansk onlineannoncering - med undtagelse af afmatningen i perioden pæne. Fra 2001 til 2006 er annoncørernes mediebudget allokeret til onlineannoncering og onlinesponsorater i Danmark steget fra DKK 178 mio. til DKK 442 mio. svarende til en gennemsnitlig årlig vækstrate på 20% Figur Mediebudget allokeret til onlineannoncering og sponsorater Kilde: FDIM og ReklameForums Annoncebarometer (2007) Onlineannonceringens andel af det samlede mediebudget er i samme periode steget fra at udgøre 3,6% i 2001 til at udgøre 5,7% i 2006, jf. figuren nedenfor. 34

36 Figur Onlineannoncerings andel af samlede annoncemarked Kilde: FDIM og ReklameForums Annoncebarometer (2007) Note: Kun bannere og partnerskaber, ekskl. markedspladser og search Europa Det europæiske marked for bannerannoncering og bannersponsorater udviste vækstrater på henholdsvis 28% i 2005 og 25% i Dette er næsten identisk med vækstrater på det danske marked. Ifølge JupiterResearch (sep., 2006) rundede det europæiske marked for banner-annoncering dermed DKK 15 mia. i For perioden 2006 til 2011 venter Jupiter en samlet vækst på 50% eller 8,5% i årligt vækstrate for Europa svarende til at allokeringen til banner-annoncering og bannersponsorater samlet vil udgøre DKK 22,5 mia. i Figur Bannerannoncering i Europa i DKK og procent Kilde: JupiterResearch, 13. september

37 Samlet udgør onlineannoncering overordnet 5% af det samlede mediebudget i Europa. Sverige er i dag det land i Europa, hvor onlineannoncering udgør den største andel af det samlede mediebudget. De svenske annoncører 8,9% af mediebudgettet til onlineannoncering. De tilsvarende tal for Norge er 6,9%, mens Finland er under det nordeuropæiske snit på 6,2% med 5%. På EuroInvestors nye internationale indsatsmarkeder som England er andelen af onlineannoncering på 6,9%, Frankrig 6 %, Italien 3,4%, Spanien 2,8% og Holland 4,9%. Der er således store vækstpotentialer på disse markeder. Stort vækstpotentiale Ifølge en opgørelse fra Isobar (2005) bruger europæerne i alderen år i gennemsnit 13 timer ugentligt foran Tv-mediet svarende til 30% af det ugentlige medieforbrug. Tilsvarende tal er 3 timer til avislæsning (7% af ugentligt medieforbrug), 2 timer til læsning af magasiner (Knap 5% af ugentligt medieforbrug) og 16 timer online (37% af ugentlige medieforbrug) Sammenholdes kundernes tidsforbrug på de respektive medier med annoncørernes budgetallokering (jf. figur nedenfor), ses et væsentligt efterslæb i relation til onlineannoncering mens printmedierne får en uforholdsmæssig høj andel af marketingsbudgetterne. 30% af det samlede annoncebudget allokeres til printmedierne på trods af kundernes stadigt faldende interesse for avislæsning. 36

38 Figur Sammenhæng mellem budgetallokering og tidsforbrug i timer Kilde: Surveying the Digital Future, Isobar (2005) De kommende år forventer EuroInvestors Ledelse, at dette mismatch mellem printannoncering og onlineannoncering vil blive indsnævret, men også Tv-annoncering forventes at begrænses til fordel for onlineannoncering. Det har historisk vist sig, at annoncebudgetterne til nye medier er tidsforsinket i forhold til konsumenternes brug af medierne. Ifølge JupiterResearch er der dog en stigende forståelse blandt annoncørerne i relation til internettets fordele. Forhold som målbarhed, omkostningseffektivitet, troværdighed og brandværdi resulteret i, at mange display/brand-annoncører har øget deres budgetter til onlinemarkedsføring. Nye rich media annonceformater som video, interaktive microsites og spil, der samtidigt bliver billigere at producere og levere, vil yderligere animere annoncørerne til at gå online for at opnå større eksponering og brugerindlevelse. Dette vil ifølge direktør Edward O Hara, JupiterResearch betyde, at man vil se en markant forbedring i synegierne mellem TV- og internetannonceringen, så internettet vil tage betydelige markedsandele fra traditionelle printmedier. 37

39 Dette er en udvikling, som understøtter EuroInvestors Ledelses forventninger og historiske rolle som first movers i Danmark på en række annoncetyper. F.eks. udnyttede Nissan i marts 2007 i forbindelse med lanceringen af Nissan Qashqai muligheden for rich media og full integration på EuroInvestors forside. EuroInvestor var det eneste onlinemedie, der i Danmark tilbød Nissan denne løsning. Markedet for IR-tjenester online EuroInvestor leverer IR-tjenester online til børsnoterede selskaber i hele verden og er en pioner inden for dette område. De første produkter blev lanceret i 1997, og eksportandelen ligger på over 75% og har været stærkt stigende de seneste år, en udvikling EuroInvestor venter vil fortsætte. Børsnoterede selskaber ønsker oftest at servicere investorer direkte via eget website, og IRydelser online kan bl.a. bestå af total hosting af et selskabs IR-hjemmeside eller delelementer heraf som f.eks. børsmeddelelser, pressemeddelelser, årsrapporter, virksomhedsprofiler, Corporate Governance-beskrivelser, afholdelse af webcasts og conference calls, aktiv distribution af meddelelser, vedligeholdelse af mailinglister, dividender, finansielle Q&A s, aktuelle aktiekurser samt en stadigt tiltagende mængde af nye informationer, der vurderes relevante for Selskabets investorer. EuroInvestor befinder sig meget målrettet i den delmængde af markedet, der fokuserer på udviklingen i aktier med aktuelle aktiekurser, aktiekursgrafer med integrerede nyheder/meddelelser, peer group-sammenligninger og forskellige beregningsmoduler, så investorer let kan beregne afkastet på en investering i Selskabets aktie. Ifølge Thomson Financial ( 2006) har en AIMR undersøgelse vist, at 96% af de investorer, der besøger et selskabs hjemmeside, efterspørger en aktuel aktiekurs og aktiekursgraf. Produkterne er globalt anvendelige, idet informationsbehovene blandt verdens børsnoterede selskaber på dette område er ensartede, og markedets potentielle totale størrelse udgøres derfor af hele verdens børsnoterede selskaber. Ifølge World Federation of Exchanges ( er der ca børsnoterede selskaber globalt set. Det potentielle marked vurderes af Ledelsen til at udgøre i størrelsesorden DKK mio. årligt. 38

40 På nuværende tidspunkt er der klar vækst i antallet af IPO s i Danmark og på børserne verden over, og markedet er derfor i vækst. De nye selskaber bidrager væsentligt til en relativ markedsforøgelse, idet de typisk har høj fokus på Investor Relations og ønsker at anvende væsentlige ressourcer på deres IR-hjemmeside helt fra starten. Kravene fra investorer og myndigheder til gennemsigtighed og corporate governance vil sammen med krav til corporate social responsibility og miljøregnskaber betyde øget efterspørgsel og behov for nye IR-produkter. EuroInvestors ledelse forventer derfor vækst på forretningsområdet i fremtiden. Da den primære platform for kommunikationen er internettet, må det forventes, at markedet for onlinetjenester vil øges betragteligt. EuroInvestors produkter gør det lettere for børsnoterede selskaber at servicere investorer direkte via eget website. Selskabet leverer hostede produkter, såsom aktuelle aktiekurser, aktiekursgrafer med integrerede nyheder/meddelelser, SMStjenester, peer groupsammenligninger og forskellige beregningsmoduler, så investorer let kan beregne afkastet på en investering i selskabets aktie. Af kunder blandt danske børsnoterede selskaber kan nævnes Lundbeck, Vestas, Lifecycle Pharma og Alk Abello. Internationalt fungerer Selskabet primært som underleverandør til full-service leverandører af IRtjenester online. Via totalleverandører, der indbyrdes konkurrerer - som fx Thomson Financials (global leverandør) og Hugin Online (Nordeuropa) - hoster Selskabet tjenester for blandt andet: Nestle (Schweiz), British Airways (UK), Portugal Telecom (Portugal) og Repsol-YPF (Spanien). 39

41 6.8 Konkurrentbeskrivelse EuroInvestors konkurrentsituation er opdelt i følgende: Portaldrift Danske konkurrenter Europæiske konkurrenter IR--tjenester online Portaldrift danske konkurrenter EuroInvestor oplever en stigende interesse fra såvel mediekoncerner som de danske dagblade om at tilbyde online til den private investor, der trækker erhvervsnyhedsstof-portalerne i retning mod EuroInvestor-portalen. EuroInvestor ser den stigende fokus på investering og privatøkonomi hos konkurrenterne som tiltag, der kan være med til at løfte danskernes interesse for området. Såvel kunder som brugere efterspørger kvalitetsmedier og høje kompetencer, hvilket kommer EuroInvestor til gode, da det skaber øget behov for investeringsportaler. Figur 6.8 Antallet af unikke brugere for EuroInvestor.dk, omxgroup.com/nordicexchange og Borsen.dk Kilde: TNS Gallup 2007 Danske onlinemedier som Dagbladet Børsens (borsen.dk), Berlingskes (business.dk) og Jyllandspostens (Epn.dk), der kan fremvise besøgstal i nærheden af EuroInvestors er langt bredere erhvervsmedier med fokus på nyhedsformidling. De tre medier har ikke i samme grad som EuroInvestor fokus på den brugsorienterede investor og dennes aktive situation som investor. EuroInvestor indtager derfor en unik position på hjemmemarkedet som Danmarks eneste store finansportal samt via aktiedebatten, som er stedet, hvor private investorer mødes. 40

42 De potentielle bredt udbredte onlinekonkurrenter er tillige tilknyttet dagblade og andre trykte medier, og det kræver ofte abonnement på disse blade at opnå det fulde udbytte af de udbudte onlinetjenester. De øvrige potentielle specialiserede konkurrenter har et meget lavt antal brugere eller er så dyre at anvende, at de reelt kun henvender sig til meget specialiserede professionelle brugere. Af Foreningen af Danske Ínternetmediers månedlige opgørelse ses størrelsesforholdet mellem de 5 medier. Udviklingen kan løbende følges på Figur 6.9 danske erhvervsportaler januar 2007 Kilde: Note: Tallene for omxgroup.com/nordicexchange baserer sig på data fra september 2006, da Københavns Fondsbørs ikke længere indgår i FDIMs trafikmålinger. Forholdet mellem antal besøg og antallet af unikke brugere i en periode er loyalitetsfaktoren. Det vil sige, hvor ofte besøger en bruger det respektive website på en måned. Jo flere besøg des mere interessant finder brugeren websitet. Loyalitetsfaktoren er 8,6 for Børsen, 7,0 for EuroInvestor, EPN 3,5 og Business 3,0. Forklaringen er, at såvel Børsen Online og EuroInvestor.dk har stærke brands inden for deres segment, mens EPN.dk og Business.dk primært skaber trafik via henholdsvis deres EB.dk / JP.dk og BT.dk / Berlingske.dk. Danskerne finder det naturligt at bruge Børsen Online og EuroInvestor.dk, mens de i højere grad kommer ind på EPN.dk og Business.dk afhængig af, hvordan henholdsvis deres formiddags- og morgenaviser får sendt brugere ind på deres erhvervsområder. I tabellen nedenfor sammenholdes EuroInvestors brugerprofil med Børsen, EPN.dk og Business.dk Kilde Gallup Netbehaviour 41

43 I tabel 6.10 sammenholdes brugerprofilerne på de toneangivende danske erhvervsmedier med EuroInvestor. Tabel 6.10 Brugerdemografi danske Erhvervsmedier Tal angivet i % EuroInvestor.dk Børsen Online Business.dk EPN.dk Køn Mand 69,2 71,4 66,4 71 Kvinde 30,8 28,6 33,6 29 Alder Under 18 2,1 0 1,6 1, ,4 17,9 10,7 7, ,9 41,9 44, ,6 37,8 37,8 38, ,8 8 8,2 8,7 Afrundingsfejl 0,1 0,4-0,2-0,1 Uddannelse Folkeskolen 11,3 15,8 5,4 7,2 Mellemskole-/ Realeksamen 3,6 2,4 2 4,2 Studentereksamen og lign. 19,5 15,4 17,3 14,2 Erhvervseksamen 12,3 13,3 16,1 14,9 Videregående uddannelse (til og med 3 år) 19,7 23,2 24,6 26,8 Videregående uddannelse (mere end 3 år) 33,5 29,7 34,6 32 Ved ikke / Vil ikke svare 0 0,3 0 0,8 Personlig indkomst Indtil DKK ,8 43,4 40,7 38,5 DKK ,4 45,1 49,1 51,8 DKK ,4 9,8 8,2 7,1 DKK eller derover 2,4 1,7 2,0 2,6 Bolig ejerforhold Ejerbolig 71,1 67, ,6 Andelsbolig 4,8 6,9 10,7 7,9 Lejerbolig / Tjenestebolig 24,1 25,6 27,4 28,5 Erhvervsforhold - Meget interesseret 18,7 27,4 18,2 16,2 - Ret interesseret 38,5 35,4 33,7 31,8 - Lidt interesseret 31,9 27, ,5 - Meget lidt interesseret 9,4 8,8 13,2 17,1 - Slet ikke interesseret 1,5 1,3 4,9 6,3 Erhvervsstof i aviser og blade - Meget interesseret 23,3 32,3 23,1 23,7 - Ret interesseret 36 32,4 31,3 31,5 - Lidt interesseret 23,5 20,2 25,6 24,6 - Meget lidt interesseret 14,2 11,5 15,8 15,1 - Slet ikke interesseret 3 3,6 4,3 5,2 Kilde: Gallup Netbehaviour januar

44 Børsen Online ( Dagbladet Børsen, som står bag Børsen Online, har det stærkeste brand inden for trykt information til erhvervslivets beslutningstagere. Dagbladet Børsen etablerede i 1996 som en af de første et onlinemedie. Børsen Onlines ønske er at give beslutningstagere den vigtigste viden om udviklingen i erhvervslivet og på de finansielle markeder. Her kan brugerne dagen igennem følge de seneste nyheder om markeder, virksomheder og deres ledere samt politiske og økonomiske tiltag af betydning for erhvervslivet. Børsen har for nyligt indgået et samarbejde med TV2 News og supplerer på denne måde med live web-tv nyhedsudsendelser. Denne blanding af fokuseret nyhedsdækning og essentiel nyhedsdækning og viden akkumuleret i Børsen Onlines forskellige videndatabaser har givet det, som Børsen beskriver som Danmarks største erhvervssite. Børsen Online har det seneste år oplevet en flot vækst i antallet af unikke besøgende. Hjemmesiden rundede i januar unikke besøgende og besøgende. Business.dk ( Business.dk er Berlingske Tidendes erhvervssatsning på nettet. Målet er at udgive de væsentlige erhvervsnyheder så hurtigt som muligt og at være først med den kvalificerede nyhedsopfølgning: reaktioner, kommentarer, konsekvenser og baggrund. Business.dk har en Danmarks største erhvervsredaktioner online. Berlingske Tidende foretog i november 2006 en relancering af deres Erhvervsområde under domænet Omdrejningspunktet er ifølge direktør Kristian Nørgaard Jensen - Ac- Nielsen.online - et veritabelt bombardement af erhvervsnyheder. (Børsen - Tir 28 Nov. 2006) Ifølge Berlingske koncernen er Business.dk s opgave at bringe alle væsentlige erhvervsnyheder så hurtigt og præcist som muligt. Business.dk dækker emner som iværksætteri og innovation, dine penge, navnene i dansk erhvervsliv, personlig teknologi og en lang række: it og tele, medier og reklame, biotek/pharma, detail, transport og energi. Kernen i business.dk er de skarpe nyheder bistået af en række kommentatorer fra forskellige dele af erhvervslivet. Business.dk betegner sig selv som Din vej til beslutningstagere i dansk erhvervsliv. Business.dk havde i januar unikke brugere og besøgende. EPN.dk ( Jyllands-Postens erhvervsområde drives under den selvstændige portal»erhverv på Nettet«(epn.dk). Brugerne hentes primært fra Ekstra Bladet hjemmeside EB.dk og sekundært fra Jyllands- Postens hjemmeside Fokus er at tiltrække læsere med fokus på erhvervsnyheder, karriere og privatøkonomi. EPN.dk havde i januar unikke brugere og besøgende. OMX (omxgroup.com/nordicexchange) Den Nordiske Børs tilbyder en række vidtspændende tjenester og innovative produkter, som fremmer og understøtter handel, forbedrer effektiviteten og gennemsigtigheden og i sidste instans 43

45 styrker konkurrenceevnen og væksten hos kunderne, uanset om det er en investeringsbank eller et selskab på markedet. Den Nordiske Børs sælger i dag realtidsinformation til 100 distributører af børsdata, herunder selskaber som bearbejder og formidler informationen til investorer eller andre distributører. Kursinformation formidles desuden til handelstjenester på internettet, som giver mere end slutkunder adgang til realtidsinformation fra den nordiske børs. Den Nordiske Børs ejer de nordiske markedspladser, som dækker København, Helsingfors, Stockholm, Riga, Tallinn og Vilnius Produkterne indeholder realtidsinformation, 15-minuters forsinket information, analysedata og batchdata samt selskabsmeddelelser fra de noterede selskaber. På Den Nordiske Børs hjemmeside www. omxgroup.com/nordicexchange findes aktuelle handelsinformationer for aktier, obligationer og øvrige finansielle informationer tilgængelige for de finansielle markeder. Brugerne kendetegnes ved at være højindkomstgrupper med meget aktivt investeringsniveau, ligesom brugerne repræsenterer finansverdenens investorer i øvrigt. Historisk har Københavns Fondsbørs hjemmeside været EuroInvestors primære konkurrent. I forbindelse med lanceringen af den fælles nordiske børs den 2. oktober 2006 valgte OMX, der i dag ejer Københavns Fondsbørs, at træde ud af FDIMs trafikmålinger. Seneste officielle tal vedrørende hjemmesiden er derfor fra september 2006, hvor unikke benyttede hjemmesiden. Øvrige Af mindre konkurrenter findes: Penge.dk (Penge og Privatøkonomi), Netposten.dk og en række af helt små aktiesites. Europæiske konkurrenter De europæiske markeder ligner i høj grad det danske marked med tre forskellige typer konkurrenter: 1) Portaler, der er udsprunget af gamle erhvervsaviser. 2) Fondsbørser eller banker, der har bevæget sig ind på informationsområdet 3) Nyetablerede dedikerede finansportaler som EuroInvestor. Det er kendetegnende for det europæiske marked, at portalerne er lokale, og at de endnu ikke forsøger at dække mange geografiske markeder og dermed blive egentlige internationale finansportaler. Internationale leverandører på europæisk plan er de store amerikanske portaler, primært Yahoo (finance.yahoo.com), men også Google og Microsoft MSN forsøger sig. De amerikanske leverandører kan ikke betegnes som specialister inden for finansområdet, da de samtidigt er meget brede leverandører af forskellige typer af internettjenester. 44

46 Norge og Sverige Kendetegnede for Sverige og Norge er, at markedet er domineret af portaler, der er udsprunget af gamle erhvervsaviser og altså ikke har store egentligt dedikerede finansportaler som EuroInvestor. Styrkeforholdet antallet af besøgende og unikke besøgende på ugebasis i uge 8 - ses af figurerne nedenfor (Norge/Sverige). Figur 6.11 Toplisten i Norge i uge 8 Antal besøg og Unikke brugere Kilde. TNS Metrix Norge Note: Alle 5 medier er ervhervsmedier eller privatøkonomiske magasiner. E24 ( ejes af Schibsted-koncernen. Næringslivsavisen erhvervsområde er NA24 ( Dagens Næringsliv findes på ( VG driver deres økonomiområde under Dinepenger.no mens Finansavisen Hegnar Online drives på ( 45

47 Figur 6.12 Toplisten i Sverige i uge 8 Antal besøg og Unikke brugere Kilde trafiktal: Ecentric - Svensk internet indeks, uge Alle 5 medier er brede erhvervsmedier eller privatøkonomiske magasiner. E24.se ejes af mediekoncernen Schibsted, Dagens Industri ( og dinapengar ( ejes af Bonnier. Øvrige Europa Tyskland er kendetegnet ved, at det er de rene finansportaler, der er dominerende og har langt den overvejende del af de besøgende. Førende er Onvista ( Finanztreff ( og wallstreetonline ( hvoraf både Onvista og Wallstreetonline er børsnoterede. I England er Financial Times dominerende. Af store dedikerede finansportaler er børsnoterede Advanced Financial Network ( der også har en international strategi og Motley Fool ( og DigitalLook ( Frankrig domineres af Boursorama ( der både er finansportal og finansiel udbyder og ejet af Société Générale. Herudover er der en del mindre portaler som Boursier ( ZoneBourse ( og Investir ( Herudover har børsen Euronext den samme rolle, som OMX har i Skandinavien. De trykte medier har også deres onlinesatsninger ved Les Echos ( Capital (capital.fr), Journal de Finance ( Holland, Italien og Spanien har ligesom Danmark portaler, der er udsprunget af gamle erhvervsaviser, fondsbørser eller banker, der har bevæget sig ind på informationsområdet og nyetablerede dedikerede finansportaler som EuroInvestor. 46

48 IR-tjenester online I Danmark er den primære konkurrent på levering af aktiekursinformationer online til børsnoterede selskabers egne websites OMX ( der tilbyder lignende produkter. Af udenlandske udbydere er det primært finske Quartal ( og Euroland ( som er repræsenteret i Danmark. Internationalt ligner markedet det danske. De fleste børser har bevæget sig ind på området for IR-tjenester online. I Norden drejer det sig om OMX. EuroNext børsen ( i Frankrig/Holland/Belgien/Portugal satser også på levering af IR-tjenester til børsnoterede selskaber. Herudover er der flere finansportaler og finansielle informationsudbydere, der er til stede i markedet. Internationalt konkurrerer EuroInvestor ikke direkte, idet Selskabet primært er underleverandør til store totalleverandører af IRtjenester online. Men Selskabet konkurrerer naturligvis på at bibeholde disse partnerskaber, således at nuværende partnere, som f.eks. Thomson Financial og Hugin Online, fortsat ønsker at anvende Selskabets produkter, som en del af deres samlede IRproduktpalette. 47

49 6.9 EuroInvestors produkter og services Annoncemulighederne på EuroInvestor tilpasses konstant for at sikre optimal synlighed og effekt. Som det eneste finansmedie kan EuroInvestor tilbyde Forside-ejerskab samt site-integrerede aftaler. EuroInvestor tilbyder desuden mulighed for indrykning af topannoncer i formatet 728x90 samt artikelbanner i formatet 300x250. Annoncørerne kan indrykke på EuroInvestors forside. EuroInvestors forside giver adgang til Danmarks mest omfattende information om de finansielle markeder. I samarbejde med Danmarks førende udbyder af nyhedsinformation - RB Børsen - kan EuroInvestor brugere læse finansnyheder fra 7 morgen til 18 aften med 15 minutters forsinkelse (i realtid mod merbetaling). Desuden har EuroInvestors brugere adgang til fondsbørsmeddelelser i realtid. EuroInvestors Aktiekursservice EuroInvestor tilbyder adgang til aktiekursinformation fra 10 internationale børser. Samlet omfatter EuroInvestors aktiekursservice mere end børsnoterede selskaber. Aktiekurserne streames med 15 minutters forsinkelse (i realtid mod merbetaling). EuroInvestors aktiekursgrafer er udviklet af Selskabet og tilpasses løbende brugernes krav. 48

50 EuroInvestors Aktiedebat EuroInvestor er primært kendt for at private investorer mødes i EuroInvestors aktiedebat for at udveksle synspunkter og aktietips. I gennemsnit oprettes der i løbet af en dag knap indlæg, hvilket gør EuroInvestors aktiedebat til Danmarks absolut største. EuroInvestors Aktiedebat er i 2006 blevet suppleret med en blogfunktion, hvor brugerne kan oprette deres personlige blog. EuroInvestors porteføljeprogram EuroInvestors porteføljesystem giver brugerne mulighed for at holde styr på deres løbende transaktioner og sikrer overblikket over deres nuværende portefølje. Porteføljesystemet kan benyttes i forbindelse med indberetning af den årlige opgørelse til SKAT. Samlet har EuroInvestor mere end registrerede brugere, som kan logge sig ind til porteføljeprogrammet eller deltage i aktiedebatten, EuroInvestors aktieskole I samarbejde med AktieUgebrevet har EuroInvestor etableret en aktieskole med nyttige råd og tips til nybegynderen samt den mindre erfarne investor. Aktieskolen skal sikre, at brugerne får en række værktøjer til at optimere deres afkast på lang sigt. Af aktierelaterede tjenester tilbyder EuroInvestors desuden finanskalender og en modelportefølje, der over de seneste 8 år har genereret 32% i gennemsnitligt årligt afkast. 49

51 EuroInvestor Lifestyle EuroInvestor Lifestyle er EuroInvestors seneste tiltag og er allerede blevet Danmarks førende onlinemagasin om luksus og liebhaveri. I februar 2007 havde EuroInvestor Lifestyle mere end unikke besøgende, der tilsammen læste artikler om drømmeboliger, karriere og luksusgoder. Valutakurser.dk Med Valutakurser.dk har brugerne adgang til mere end 180 aktuelle valutakurser, valutaomregner og valutakurser i realtid. Tjenesten findes på Obligationskurser.dk På Obligationskurser.dk kan boligejerne holde sig opdateret om seneste nyt på boligmarkedet herunder renteudviklingen og låneomlægning Tjenesten findes på Boligpriser.dk På boligpriser.dk kan boligejerne følge udviklingen i boligpriserne og boligkøbere kan søge mellem mere end boliger til salg Investeringsforeninger.dk I samarbejde med Morningstar tilbyder EuroInvestor uafhængige analyser, ratings og nyheder om de danske investeringsforeninger. Tjenesten findes på: 50

52 Nyhedsbreve EuroInvestor udsender alle hverdage kl. 9 Dagens Aktiemarked til mere end modtagere. Dagens Aktiemarked indeholder: Dagens aktiekommentar leveret af Capinordic Bank Seneste finansnyheder fra RB Børsen Aktuelle aktieanbefalinger Finanskalender Aktuelle jobs Hver søndag morgen udsendes desuden Danmarks største -nyhedsbrev til private aktieinvestorer. Mere end er tilmeldt nyhedsbrevet. Nyhedsbrevet indeholder aktiekommentar af det uafhængige analyseugebrev Aktie-Ugebrevet, Porteføljeforvalter Michaels Pilegaards ugentlige update om EuroInvestors modelportefølje, seneste nyt om boligmarkedet, aktuelle anbefalinger fra EuroInvestor og de internationale analysehuse samt ugen der gik på børsmarkedet Samlet omfatter EuroInvestors nyhedsbrevsservice 5 nyhedsbreve inden for ejendomsinvestering, obligationsnyheder, valutakursnyheder og information om investeringsforeninger. I alt udgør -database mere end unikke -adresser. EuroInvestor Plus EuroInvestor Plus er EuroInvestors abonnementstjeneste. Som abonnent har EuroInvestors brugere bl.a. adgang til aktiekurser i realtid, dagligt opdaterede aktieanbefalinger fra EuroInvestors analysemodeller samt et månedligt medlemsblad med fokus på opsparing og investering. 51

53 EuroInvestors demografi EuroInvestors kernebruger er den veluddannede erhvervsaktive mand mellem 30 og 49 år. Han findes oftest som leder/beslutningstager i dansk erhvervsliv. Han har et højt indtægtsniveau, en moderne livsstil og er storforbrugere af finansielle produkter og karakteriseret ved at have et anseeligt budget om året til langvarige forbrugsgoder, rejser, fritid. 2 Den generelle EuroInvestorbruger er aktieinteresseret. 92% ejer danske aktier, mens 40% ejer investeringsforeningsbeviser. Hvad har du dine penge investeret placeret i? % Danske aktier 92,0% Amerikanske aktier 15,0% Svenske aktier 19,0% Tyske aktier 14,0% Andre udenlandske aktier 21,0% Investeringsforeningsbeviser 40,0% Aktieindekserede obligationer med garanti 5,0% Obligationer 19,0% Valuta 5,0% Aftalekonto 2,0% Fast Ejendom 20,0% Fond of fonds 1,0% Skibsanparter 3,0% Vindmøller 6,0% Har ingen værdipapirer 1,0% Andet 3,0% 70% af EuroInvestors brugere enten overvejer at deltage i en kommende børsintroduktion eller har allerede deltaget som investor ved en børsnotering. Investerer du i børsintroduktioner % Ja 31,0% Overvejer det 39,0% Nej 30,0% EuroInvestors demografi tegner et samlet billede af en meget veldefineret målgruppe med stor købekraft. For at EuroInvestors annoncører og samarbejdspartnere kan opnå brugernes opmærksomhed, tilbyder EuroInvestor en række annonceringsmuligheder. 2 Kilde. EuroInvestors brugeranalyse

54 6.10 Selskabets organisation Pr. 1. april er der ansat 10 medarbejdere i EuroInvestor.com A/S samt tilknyttet 3 konsulenter. På de enkelte funktioner er fordelingen følgende: Direktion Nicolai Frisch Jens Alminde Økonomi Økonomidirektør Carsten N. Bach 1 bogholder på konsulentbasis 2 personer Salg og marketing Direktør: Jens Alminde 3 personer 53

55 Udvikling, it-drift og projektledelse It- og udviklingschef Johnny Andersen. 5 personer + 2 konsulenter Direktionen EuroInvestors Direktion består af Nicolai Frisch og Jens Alminde. Direktionen har ansvar for den daglige ledelse og for opfyldelse af de af bestyrelsen definerede mål. EuroInvestors ledelse er desuden ansvarlig for at følge markedsudviklingen samt identificere tendenser inden for New Media. Salg og Marketing EuroInvestors onlinesalg sker via egen salgsafdeling, mens salg af investor relations-produkter sker via et samspil mellem EuroInvestors egne sælgere og partnerne Thomson Financials og Hugin Online. EuroInvestors onlinesælgere har kompetencer til og er erfarne i at sikre EuroInvestors annoncører de bedst mulige resultater via skræddersyede og målrettede kampagner rettet imod EuroInvestors attraktive målgruppe. Salgsafdelingen arbejder tæt sammen med EuroInvestors udviklingsafdeling for i samarbejde at udvikle de tjenester og services, som annoncørerne efterspørger nu, og som EuroInvestor ser tendenser til vil blive efterspurgt de kommende år. Salgsafdelingen udgøres af direktionen i samarbejde med EuroInvestors kontaktchef til mediebureauerne. Det forventes, at salgsafdelingen udvides med yderligere én sælger i løbet af 2007 for at imødekomme den stigende interesse for at annoncere på EuroInvestor samt sikre den bedst mulige servicering af EuroInvestors nuværende annoncører og samarbejdspartnere. EuroInvestors salgsafdeling bakkes op af et egenproduceret og optimeret banneradministrationsværktøj, der er integreret i EuroInvestors CRM-system. EuroInvestor udvikler løbende disse værktøjer for at leve op til mediebureauernes og de direkte kunders krav til rapportering, kvalitetsmålinger og performance af de afviklede kampagner på EuroInvestor. Udvikling Udviklingsafdelingen består af 5 medarbejdere, der alle har stor kompetence inden for webudvikling og backend-systemer. I perioder benyttes konsulentbistand til at løse diverse afgrænsede udviklingsopgaver i størrelsesorden 1-2 mand. Arbejdet kan opdeles i følgende kategorier: Udvikling af nye produkter og tjenester. Løbende identifikation af muligheder for forbedring af funktionaliteten i eksisterende websites og tjenester. Vedligeholdelse, optimering og fejlrettelse af eksisterende websites og tjenester. Planlægning og design af datacentre og loadbalancing systemer, så de hele tiden kan varetage nye krav og levere tilstrækkelig kapacitet til at servicere øgende trafik på websites. Sikre et udviklingsmiljø, der hele tiden er på forkant med udviklingen. Selskabet har et fuldt testmiljø, således at udvikling og test sker adskilt fra driftsmiljøet. 54

56 I 2006 har Selskabets udviklingsafdeling opdateret følgende produkter: Nyt design af hele EuroInvestor.dk. Generel performanceoptimering af EuroInvestor.dk, således at EuroInvestor kan håndtere de stadigt stigende trafikmængder. Opgradering af de lokale EuroInvestor portaler i Norge ( og Sverige ( til den nye portalplatform. Forbedring af underportalen og EuroInvestor.dk s porteføljeprogram, nu med streaming opdatering af kurser og afkastberegninger. Nye produkter i 2006/2007: Life style portal. Boligpriser.dk, ny underportal der har fokus på boligprisernes udvikling Udvikling af nyt reklame- og rapporteringssystem. Udvikling af ny investorplatform, der understøtter fuld internationalisering af indhold. Platformen sikrer, at vedligeholdelse, drift og videreudvikling af internationale udgaver af EuroInvestorportalen på lokalt sprog og med lokalt fokus, kan udføres optimalt og med mindst mulig ekstraarbejde. Med baggrund i den nye investorplatform er lanceret lokale EuroInvestor portaler i Holland ( ), Frankrig ( England ( Spanien ( Italien ( og Spanien ( Udviklingen af nye produkter gennemføres løbende på tilgrænsende områder inden for privatøkonomiske områder. Herudover udvikles en ny version af standard investor-platformen til brug på internationale portaler, blandt andet med mulighed for aktiekurser uden forsinkelse. EuroInvestor ser et ensartet informationsbehov blandt private investorer i hele Europa. Udviklingen af de europæiske EuroInvestorportaler har derfor store synergier til den danske portaldrift. Selskabet har udviklet og udvikler løbende en investorportalplatform, der giver høj grad af genbrug og mulighed for tilpasning til lokale forhold som sprog og lokale aktiemarkeder. Hosting og drift Selskabets serverpark er placeret i et stabilt eksternt hostingmiljø hos Colt Telecom. Selskabet står selv for den tekniske support af serverparken. For at sikre hurtig respons ved nedbrud anvendes overvågningssoftware, der straks adviserer rette personer om problemer via og SMS. Drift- og overvågningsopgaver består i at sikre: At globale finansielle markedsfeeds, der modtages via både satellit/parabol og internet fungerer korrekt. At webserver-park og loadbalancing-systemer fungerer korrekt. At udgående mailservere fungerer og kan udsende med nødvendig hastighed. At reklameserversystem fungerer og rapporterer korrekt. At centrale databaseservere fungerer og ligger med rimelig belastning. 55

57 At backuprutiner kører korrekt, herunder at både data og software også forefindes i versioner på anden geografisk destination end hostingcenteret, således at de kan reetableres ved f.eks. total nedbrænding af hostingcenter. Opstilling af nye servere samt udskiftning af evt. defekte hardwarekomponter. Økonomifunktion Økonomiafdelingen varetages af en Økonomidirektør, der er ansvarlig for økonomistyring herunder bogholderi, fakturering samt at understøtte direktionen i løbende udarbejdelse af rapporter og økonomiske analyser til direktion og bestyrelse. 56

58 7 Udvalgte regnskabsoplysninger EuroInvestor har aflagt årsrapporter efter bestemmelserne i årsregnskabsloven for klasse B virksomheder. Hoved og nøgletal for de reviderede aflagte og offentliggjorte årsrapporter med tillæg af pengestrømsopgørelse og nøgletal fremgår således: t.kr. 2002/ / / /06* 12 måneder 12 måneder 12 måneder 9 måneder Hovedtal Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af ordinær primær drift Resultat af finansielle poster Resultat før skat Årets resultat Balance 30. sep. 30. sep. 30. sep. 30. juni Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Tilgodehavender m.v Likvider og værdipapirer Aktiver i alt Egenkapital Kortfristet gæld Passiver i alt Pengestrøm fra driftsaktiviteten Pengestrøm til investeringsaktiviteten Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten Pengestrøm i alt Nøgletal Bruttomargin 75,5 62,3 81,3 91,2 Overskudsgrad(EBIT margin) 10,9 9,4 18,8 66,0 Resultatgrad 10,2 8,8 16,9 67,9 Afkast af investeret kapital* 27,5 24,2 38,8 141,0 Egenkapitalforrentning * 28,3 11,2 12,9 42,3 Egenkapitalandel (soliditet) 45,8 54,5 54,8 66 Resultat per aktie ** 0,16 0,18 0,36 2,33 Udbytte per aktie ** 0 0 0,39 0 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede * Ved beregning af afkast af den investerede kapital og egenkapitalforrentning er der for 2005/06 taget højde for at regnskabsåret kun er 9 måneder. ** Ved beregning af resultat og udbytte er anvendt en aktiestørrelse på DKK 1. Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger og Nøgletal 2005". 57

59 EuroInvestor.com A/S vil aflægge fremtidige årsrapporter efter IFRS. Der er derfor omarbejdet årsrapporter for 2004/05 og 2005/06 til IFRS regnskabspraksis, ligesom regnskaber for 2. halvår 2005 og 2006 er udarbejdet efter IFRS regnskabspraksis. Forskellen består i, at udviklingsomkostninger er aktiveret og afskrevet over den forventede brugstid på 3 år. Hoved og nøgletal efter IFRS regnskabspraksis vil fremstå således: t.kr. 2004/ / (12 måneder) (9 måneder) 2. halvår 2. halvår Hovedtal urevideret urevideret Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af ordinær primær drift Resultat af finansielle poster Resultat før skat Årets resultat Balance 30. sep. 30. juni 31. dec. 31. dec. Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Tilgodehavender m.v Likvider og værdipapirer Aktiver i alt Egenkapital Kortfristet gæld Passiver i alt Pengestrøm fra driftsaktiviteten Pengestrøm til investeringsaktiviteten Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten Pengestrøm i alt Nøgletal Bruttomargin 81,3 91,2 94,2 93,9 Overskudsgrad(EBIT margin) 18,8 66,0 43,3 63,2 Resultatgrad 16,9 67,9 41,3 65,6 Afkast af investeret kapital 9,7 34,8 18,6 14,5 Egenkapitalforrentning * 12,8 41,6 24,5 14,8 Egenkapitalandel (soliditet) 55,0 66,1 51,1 75,8 Resultat per aktie ** 0,36 2,33 0,62 1,66 Udbytte per aktie ** 0,39 0 0,39 0 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede * Ved beregning af afkast af den investerede kapital og egenkapitalforrentning er der for 2005/06 taget højde for at regnskabsåret kun er 9 måneder og for halvårstal kun indeholder 6 måneder. ** Ved beregning af resultat og udbytte er anvendt en aktiestørrelse på DKK 1. Ovenstående tabeller viser udvalgte reviderede regnskabsoplysninger for regnskabsårene 2002/03, 2003/04, 2004/ /06, der er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabsloven samt reviderede regnskabstal for 2004/05 og 2005/06 efter IFRS regnskabspraksis samt ureviderede regnskabstal for 2. halvår 2005 og 2006 udarbejdet efter IFRS regnskabspraksis. 58

60 Ledelsens gennemgang af ovenstående udvalgte regnskabsposter Omsætning Omsætningen fordelt på indtægter fra portaldrift og på indtægter fra investor relations og kan specificeres således: t.kr. 2002/ / / /06 2. halvår 2005* 2. halvår 2006* 12 mdr. 12 mdr. 12 mdr. 9 mdr. Portaldrift Investor relation I alt * 2. halvår dækker perioden 1/7 31/12 (urevideret) Omsætningen er for 2002/03 til 2003/04 steget med TDKK svarende til 38%. Omsætningen er for 2003/04 til 2004/05 steget med TDKK svarende til 22%. Omsætningen er for 2004/05 til 2005/06 steget med TDKK Regnskabet for 2005/06 er som følge af reglerne om tvungen sambeskatning omlagt til 30. juni 2006 og indeholder derfor kun 9. måneder. Tillægges omsætningen for 3. kvartal 2006, der var TDKK (urevideret) udgjorde omsætningen på 12 måneders basis TDKK svarende til en stigning på 125%. Fra 2. halvår 2005 til 2. halvår 2006 er omsætningen steget med TDKK svarende til en stigning på 67%. Resultat af primær drift (efter IFRS) er fra 2002/03 til 2003/04 steget fra TDKK 430 til 509 TDKK. For perioden 2003/04 til 2004/05 steg resultat af primær drift med TDKK 739 til TDKK Resultat af primær drift (efter IFRS) er fra 2004/05 til 2005/06 er steget fra TDKK til TDKK Tillægges resultatet for 3. kvartal 2006 udgjorde resultatet TDKK Resultatet af primær drift er på 12. måneders basis steget med 648%. Resultat af primær drift er fra 2. halvår 2005 til 2. halvår 2006 er steget med TDKK svarende til 143%. Stigningen i antal brugere på portalen, stigende annoncepriser samt øget interesse fra annoncører har bevirket, at portaldriften, herunder annonceringsindtægterne, er steget fra DKK 4,1 mio. i andet halvår 2005 til DKK 7,5 mio. i andet halvår 2006 svarende til stigning på 83%. Tilsvarende steg indtægterne fra portaldriften i perioden 2002/03 til 2003/04 fra TDKK til TDKK Fra 2003/04 til 2004/05 steg indtægterne fra portaldriften med TDKK 863 til TDKK Portaldriften forbedres yderligere til TDKK for 2005/06 (9 mdr.) en stigning på TDKK For perioden 2002/03 til 2005/06 steg antallet af Unikke brugere på EuroInvestor fra til i Danmark. En stigning på 184%. Euroinvestors omsætning fremkommer for hoveddelen fra det danske marked. I årene 2002/03, 2003/04, 2004/05 og 2005/06 har indtægterne fra andre lande udgjort mindre en 20 pct. af omsætningen per år. Omsætningen fra de udenlandske markeder fremkommer primært fra lande som UK, Holland og Norge. For 2006/07 forventes den udenlandske andel at udgøre ca pct. af den samlede omsætning. 59

61 Pengestrømme Pengestrømme fra driftsaktivitet Som det fremgår af pengestrømsopgørelsen på side 57-58, medførte Selskabets driftsaktiviteter positive pengestrømme i alle år indeholdt i de historiske regnskabsoplysninger. I 2002/03 samt 2003/04 bidrog pengestrømme fra driften med henholdsvis DKK 0,7 mio. og DKK 0,6 mio. I 2004/05 udgjorde pengestrømme fra driften DKK 1,8 mio. heraf udgjorde stigningen i omsætningen den væsentligste del. Stigning i skyldig gæld til leverandører og andre gældposter (skyldig selskabsskat) påvirkede ligeledes pengestrømmene fra driften i positiv retning. I 2005/06 udgjorde pengestrømme fra driften DKK 5,1 mio. Den positive pengestrøm fremkom primært som følge af resultatet før skat på DKK 8,2 mio. Den positive påvirkning fra driften blev reduceret med DKK 2,7 mio. som følge af stigning i tilgodehavender. Pengestrømme fra investeringsaktiviteter For årene 2002/03 og 2003/04 blev der investeret i Edb-udstyr. De erhvervede anlægsaktiver bestod af nyt hardware til brug for virksomhedens drift I 2004/05 erhvervede Selskabet børsnoterede værdipapirer for DKK 2.3 mio. som i 2005/06 blev afhændet for DKK 2.3 mio. Dette medførte en mindre kursgevinst på TDKK 34. Kursgevinsten vedrørende værdipapirerne skyldes, at EuroInvestor etablerede en modelportefølje til eksempel for Selskabets brugere. En modelportefølje som baserede sig på faktiske handler varetaget af en ekstern og for EuroInvestor uafhængig porteføljemanager. Investeringer er ikke en del af Selskabets nuværende forretningsområde og som udgangspunkt placeres overskydende likviditet på aftaleindskud til en fast rente. Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter Den negative pengestrøm fra finansieringsaktivitet i 2005/06 hidrører fra udbetaling af udbytte på DKK 1 mio. Der har ikke været udbetalt udbytte i andre år. I 2. halvår 2006 er der fra eksterne aktionærer foretaget en kapitalforhøjelse på DKK 10 mio. Indskuddet blev foretaget af Capinordic A/S. Udviklingsprojekter Selskabet har i regnskabsåret 2005/06 aktiveret udviklingsprojekter med en anskaffelsessum på TDKK 180 og en bogført værdi på TDKK 135 per 31. december Afskrivning af udviklingsprojekter påbegyndes, når de er afsluttet. Udviklingsprojekterne skal være med til at sikre fuld funktionalitet for de udenlandske aktiviteter. Det skal sikre, at funktionerne på de udenlandske sites bliver som det danske. Kapitalisering og gældssituation Nedenstående oversigt viser Selskabets faktiske kapitalisering og gældssituation per 31. december 2005 og 31. december 2006 samt 28. februar

62 Alle tal i mio. DKK. 28/ (urevideret) 31/ / Langfristede gældsforpligtelser Kortsigtede gældsforpligtelser 2,2 3,4 6,9 Gældsforpligtelser i alt 2,2 3,4 6,9 Egenkapital Aktiekapital 16,4 2,8 2,6 Overført overskud 5,7 18,7 0,9 Foreslået udbytte Egenkapital i alt 22,1 21,5 3,5 Selskabets kortfristede gældsforpligtelser består af kreditorer, skyldig selskabsskat og anden gæld, som bl.a. omfatter moms, feriepengeforpligtelser og periodisering af omkostninger m.v. Der er ikke pensionsforpligtelser eller tilsvarende, der kræver hensættelser i Selskabet. Der er ingen rentebærende gæld per 28. februar Efter afslutningen af dette udbud forventer Selskabet øgede administrationsomkostninger forbundet med Selskabets aktiers handel på Københavns Fondsbørs, herunder øgede omkostninger til investor relations og honorarer til advokater, revisorer og lignende rådgivere. Ledelsen vurderer, at nettoprovenuet på DKK 13,8 mio. fra dette udbud på styk nye aktier vil gøre Selskabet i stand til at dække kapitalbehovet samt kunne følge dens vision og strategi samt sikre den nødvendige konsolidering i den periode, der er dækket af fremtidsudsigterne (2006/ /11). 61

63 8 Fremtidsudsigter ERKLÆRING PÅ FREMADRETTEDE FINANSIELLE OPLYSNINGER Ledelsens erklæring EuroInvestor.com A/S har præsenteret sine forventninger for 2006/ /11 i afsnittet fremtidsudsigter. Disse er udarbejdet i overensstemmelse med Selskabets regnskabspraksis, der er i overensstemmelse med kravene til indregning og måling i henhold til IFRS. Disse forventninger er udarbejdet til brug for dette Prospekt. Efter Ledelsens opfattelse er de væsentligste forudsætninger, der er lagt til grund for de fremadrettede finansielle oplysninger beskrevet, og disse forudsætninger er anvendt ved udarbejdelse af fremadrettede finansielle oplysninger. Forventningerne bygger på en række forudsætninger, hvoraf EuroInvestor.com A/S har indflydelse på nogle og ikke på andre. Den metode, der er anvendt til udarbejdelse af fremadrettede finansielle oplysninger og de underliggende forudsætninger for oplysningerne heri, er angivet i afsnittet fremtidsudsigter. Disse forventninger repræsenterer Ledelsens bedste skøn over Selskabets resultater for perioden 2006/ /11 De faktiske resultater vil sandsynligvis afvige fra forventningerne, idet forudsete begivenheder ofte ikke indtræffer som forventet, og forskellen kan være væsentlig. København, den 22. maj 2007 Nicolai Frisch adm. direktør Bestyrelse: Søren Alminde formand Erik Damgaard Nielsen Claus Abildstrøm Troels Brammer Rygaard Erklæring afgivet af uafhængig revisor vedrørende Ledelsens fremskrivning af finansielle oplysninger for 2006/ /11 for EuroInvestor.com A/S. Revisorerklæring Til aktionærer og potentielle investorer i EuroInvestor.com A/S Vi har efter aftale undersøgt Ledelsens fremskrivning af finansielle oplysninger for EuroInvestor.com A/S for perioden 1. juli juni 2011 og de tilhørende forudsætninger omtalt i afsnittet fremtidsudsigter. De regnskabsmæssige forventninger for 2006/ /11 er udarbejdet ved anvendelse af EuroInvestor.com A/S regnskabspraksis, som er i overensstemmelse med IFRSs bestemmelser om indregning og måling. 62

64 Selskabets Ledelse har ansvaret for fremskrivningen og for de forudsætninger, der fremgår af afsnittet fremtidsudsigter, og som fremskrivningen er baseret på. Vores ansvar er på grundlag af vore undersøgelser at afgive en konklusion om fremskrivningen. De udførte undersøgelser Vi har udført vore undersøgelser i overensstemmelse med den danske revisionsstandard om undersøgelse af fremadrettede finansielle oplysninger. Denne standard kræver, at vi tilrettelægger og udfører undersøgelserne med henblik på at opnå begrænset sikkerhed for, at de anvendte forudsætninger er i overensstemmelse med formålet med de fremadrettede finansielle oplysninger og en høj grad af sikkerhed for, at fremskrivningen for perioden 2006/ /11 er udarbejdet på grundlag af disse forudsætninger. Vores undersøgelser har omfattet en gennemgang af fremskrivningen med henblik på at vurdere, om de af Ledelsen opstillede forudsætninger er i overensstemmelse med formålet med de fremadrettede finansielle oplysninger, og at der ikke er nogen grund til at tro, at de er urealistiske. Vi har endvidere efterprøvet, om fremskrivningen er udarbejdet i overensstemmelse med de opstillede forudsætninger, ligesom vi har efterprøvet den indre talmæssige sammenhæng i fremskrivningen. Det er vores opfattelse, at de udførte undersøgelser giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Konklusion På grundlag af vores undersøgelse af det bevis, der underbygger forudsætningerne, er vi ikke blevet opmærksomme på forhold, der afkræfter, at forudsætningerne giver et rimeligt grundlag for fremskrivningen. Det er endvidere vores konklusion, at fremskrivningen er udarbejdet på grundlag af de opstillede forudsætninger og er præsenteret i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis efter IFRS. De faktiske resultater vil sandsynligvis afvige fra de fremskrevne, idet andre forventede begivenheder ofte ikke indtræder som forventet, og afvigelserne kan være væsentlige. Supplerende oplysninger Vi skal særligt henvise til afsnittet med risikofaktorer, og skal især pege på usikkerheden i forbindelse med fremtidige virksomhedsopkøb/etablering i udlandet. København, den 22. maj 2007 P R Y D S Statsautoriseret revisionsfirma Kristian Pryds statsaut. revisor 63

65 Fremtidsudsigter Overordnet målsætning Ledelsens forventninger for budgetperioden frem til 2010/2011 bygger på EuroInvestors vækstplaner inden for Selskabets to markedsområder: Portalvirksomhed og IR-tjenester samt tilhørende services. Ledelsen forventer, at omsætningen i 2006/2007 vil være mellem DKK 17,5 mio. og DKK 19 mio. og for 2007/2008 mellem DKK 21,5 mio. og DKK 23 mio. Den forventede omsætning vil fortsat fremkomme på baggrund af Selskabets kerneområder portaldrift og IR-tjenester. I indeværende år forventes portaldrift at indbringe ca. DKK 15 mio. og Investor relations-tjenester vil udgøre ca. DKK 3 mio. De efterfølgende år forventes en omsætningsvækst på 18-20%, hvoraf den organiske vækst er på 8-10%, mens den øvrige vækst opnås via opkøb eller strategiske samarbejdsaftaler, således at omsætningen i 2010/11 forventes at være DKK mio. Forventninger til omkostningsudvikling Ledelsen forventer en moderat medarbejdertilvækst samt vækst i tilknyttede projektorienterede konsulenter de kommende år. I forhold til den nuværende struktur forventer EuroInvestor om tre år 14 ansatte. Direkte lønomkostninger er EuroInvestors største omkostningspost. Ledelsen anser lønomkostningerne som faste omkostninger med undtagelse af de projektorienterede konsulenter. EuroInvestor har sikret sig de fornødne kontorfaciliteter, som allerede er indarbejdet i budgetterne med baggrund i de eksisterende lejekontrakter. Investeringsforventninger Fremtidige investeringer omfatter løbende investering og re-investeringer i it-infrastruktur til drift af EuroInvestors portaler samt IR-tjenester, indkøb af computerudstyr og software til nyansatte medarbejdere samt udskiftning af eksisterende udstyr i takt med, at det forældes. Herudover forventer EuroInvestor at investere i produktudvikling samt investering i selskaber, der kan komplimentere EuroInvestors eksisterende forretning samt skabe positive synergier. EuroInvestor forventer i regnskabsåret 2006/2007 og 2007/08 at foretage samlede investeringer for op til DKK 10 mio. Investeringerne vil hovedsageligt være rettet mod køb af it-infrastruktur til drift af EuroInvestors portaler samt IR-tjenester. Det resterende provenu fra emissionen skal sikre den fortsatte konsolidering af EuroInvestor. Likviditetsforventninger EuroInvestor havde i regnskabsåret 2005/2006 positive pengestrømme fra driften på DKK 5,1 mio. og tilsvarende positive pengestrømme fra driften på DKK 7,8 mio. i perioden 1. juli 2006 til 31. december EuroInvestor forventer at have en positiv likviditet i størrelsesordenen DKK 45 mio. ultimo 2007 før evt. opkøb. 64

66 Ved indgåelse af aftaler søges aftalt forudbetaling, som sikrer et ikke negativt cash flow på indgåede aftaler. Fremover forventer EuroInvestor derfor en fortsat positiv likviditet fra driften. EuroInvestor ser intet behov for yderligere kapitalberedskab med henblik på finansiering af udviklingsprojekter. Resultatforventninger For årene 2006/07 og 2007/08 forventer Ledelsen et driftsresultat (EBIT-margin) på 50-55% af omsætningen og for 2008/09, 2009/10 og 2010/11 en EBIT-margin på 55-60%. Den markante stigning i omsætningen forventes som følge af et øget antal brugere, som har medført stigende abonnementsindtægter samt øget interesse fra såvel annoncører, mediebureauer og samarbejdspartnere. Desuden sikrer samarbejdsaftalerne med Thomson Financials og Hugin på Investor Relations-området en øget kundetilgang af internationale Investor Relations kunder. Til sammenligning har EuroInvestors gennemsnitlige EBIT-margin over de sidste 4 regnskabsår udgjort 25%. Se tabellen nedenfor. Omsætning og resultat t.kr. 2002/ / / /06 12 mdr. 12 mdr. 12 mdr. 9 mdr. Hovedtal Nettoomsætning Resultat af ordinær primær drift EBIT-margin 11% 9% 19% 66% Den forbedrede EBIT-margin er opnået ved forbedret kapacitetsudnyttelse af Selskabets ressourcer, en udvikling som Ledelsen forventer, kan fastholdes de kommende år. Eventuelle akkvisitioner af danske og udenlandske medier vil dog kunne påvirke EBIT-margin negativt i tilfælde, hvor de opkøbte medier ikke opererer med samme EBIT-niveau som EuroInvestor. 65

67 9 Bestyrelse og direktion Bestyrelsens medlemmer for EuroInvestor.com A/S vælges for et år ad gangen og består af: Bestyrelsesformand Søren Alminde, Tårbækdalsvej 19 B, 2930 Klampenborg Bestyrelsesmedlem siden Selskabets start i 1999 og bestyrelsesformand siden april måned Født 1964 i København Uddannelse: Matematisk student (1983) Cand. Scient. Datalogi, Københavns Universitet (1991) Erhverv: Adm. Direktør, medstifter, EuroInvestor.com A/S CTO, medstifter i Danalyzer Systems A/S Softwareudvikler, IFX Scandinavia ApS Softwareudvikler, DDC International A/S Ledelsesposter der ikke længere er aktive (5 år): IEuroInvestor.com A/S (D) Erik Damgaard Nielsen, A N Hansens Allé 38, 2900 Hellerup Indtrådt i bestyrelsen i EuroInvestor i august 2006 CV Født: 1961 Stilling: Direktør i investeringsselskabet Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S. 2004: Selvstændig investor/entreprenør : Software Architect hos Microsoft i Seattle, USA 2002: Microsoft køber Navision. 2000: Damgaard Data fusionerer med Navision Software. Stilling som Chief Technology Officer 1999: Damgaard Data børsnotes på Københavns fondsbørs 1984: Starter Damgaard Data sammen med sin bror. Stilling som udviklingschef i Damgaard Data : Maskiningeniør DIA-M : Mat-Fys Studentereksamen fra Gladsaxe Gymnasium. Nuværende ledelseshverv: Greentech Energy Systems A/S (BM) ChemoMetec A/S (BM) Capinordic A/S (BM) Capinordic Bank A/S (BM) Ejendomsanpartsselskabet Gurrehus (D) 66

68 Marie-Louise Damgaard Invest ApS (D) Strandholms Allé 38 ApS (BM) Damgaard Company A/S (BM) Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S (BM) Interface Biotech A/S (BM) International Power Switch ApS (BM) Adept Water Technologies A/S (BM) Scandinavian Senior Open A/S (BM/D) Berlin Invest ApS (BF) Claszeile Strasse ApS (BF) Erik Damgaard Porteføljeinvest A/S (D) Bestyrelsesmedlem, K/S Eriksfält (BM) Sebastian Damgaard Invest ApS (D) Vindenergi Invest A/S (BM/D) German Properties ApS (D) Strasse Invest ApS (BF) Ejendomsselskabet af 16. november 2005 ApS (BF) Eurotrust A/S (BF) Ejendomsselskabet Oktanten ApS (D) Firkanten Invest ApS (D) Sigimundsstrasse ApS (BF) 7N A/S (BF) 7N Consulting A/S (BF) Damgaard Company I A/S (BM) Gehlenberg ApS (D) VE 1 ApS (D) VE 3 ApS (D) VE 9 ApS (D) VE 10 ApS (D) VE 7 ApS (D) VE 8 ApS (D) VE 4 ApS (D) VE 5 ApS (D) VE 6 ApS (D) Rialto Finans ApS (BF) Damgaard International ApS (D) VE 2 ApS (D) Comflex A/S (BM) ED Equity Partner A/S (BM/D) ED Project Partner A/S (BM/D) Damgaard Company II A/S (BM) Engineers & Doctors Wallsten Medical A/S (BM) Berlin Invest ApS (BF) EuroInvestor.com A/S (BM) Notabene.net A/S (BM) Ledelsesposter der ikke længere er aktive (5 år): IOCORE A/S (BM) 67

69 Navision A/S (BM) Ejendomsselskabet af 16. november 2005 ApS (D) Berlin Invest ApS (D) Damgaard Company Holding A/S (BM) ERP International 2 Holding A/S (BM) Bestyrelsesmedlem Claus Abildstrøm, Hovmarksvej 20, 2920 Charlottenlund Bestyrelsesmedlem siden januar 2007 Født: 30. januar 1964 Uddannelse: Sprog.stud. fra Marie Kruses Skole (1982) Cand.Jur., Københavns Universitet (1989) Møderet for Landsret (1993) Erhvervskarriere: Partner i J. P. Galmond & Co Ansat i Advokatfirmaet J. P. Galmond Advokat og tillige juniorpartner hos Advokatfirmaet Dragsted Advokatfuldmægtig hos Advokatfirmaet Dragsted (nu Bech-Bruun) Nuværende ledelsesposter: C.J. Kofoed-Ibsen A/S (BM) Furnature A/S (BM) Kolind A/S - (BF) NH Gruppen A/S (BF) Ejendomsselskabet Navervej 20 ApS (BM) Freetimes Holding A/S (BM) Sahiba A/S (BM) Nordic Union ApS (D) Relationshuset ApS (BM) Fresco Property A/S (BM) Fresco Seafood A/S (BM) Dan Lax A/S (BM) Larsen Danish Seafood A/S (BM) Kolind Invest A/S - (BF) Ejendomsselskabet A.C. Illum ApS (BM) Stodir Holding ApS (BM) Stodir Properties Holding A/S (BM) Atlas Ejendomme A/S (BM) Threk Denmark Holding A/ S (BM) Fitness Club Scandinavian A/S (BM) 68

70 Herning Fitness Center A/S (BM) Horsens Fitness Center A/S (BM) Silkeborg Fitness Center A/S (BM) Århus Fitness Center A/S (BM) CAAB Consulting ApS (BM) Joe & The Juice ApS (BM) Atlas Ejendomme II A/S (BM) Ejendomsselskabet Østergade 60 A/S (BM) Lyngby Retail Properties A/S (BM) Magasin Ejendomme, Odense A/S (BM) Magasin Ejendomme, Advedøre Holme A/S (BM) Magasin Ejendomme, Århus A/S (BM) Equinox Ejendom ApS (BM) Equinox Vesterbro ApS (BM) Equinox Prinsensgade ApS (BM) Complus Resources Limited (BM) Ledelsesposter der ikke længere er aktive (5 år): Tribal DDB København A/S (BM) Yellowtel A/S (BM) Christian K-I Holding A/S Aktieselskabet Th. Wessel & Vett, Magasin Du Nord (BM) Complet Pensionsrådgivning A/S (BF) Complet Services Forsikringsmæglere A/S (BF) Holdingselskabet Illum ApS (BM) Illum Administration ApS (BM) Fresco Production A/S (BM) Complus Holding S.A. (BM) Russian Telecommunications Development Corporation (forkortet; RTDC) (BM) Russian Telecommunications Asset Management Corporation (forkortet; RTAMF) (BM) Russian Telecommunications Development Finance Corporation (forkortet; RTDFC) (BM) Russian Telecommunications Development Holding Corporation II - (forkortet; RTDHC II) (BM) Cubio Networks Oy Ltd. (BM) Supertel Sverige AB (BM) Cubio Communications Ltd (BM) Green Network AB (BM) Opløst ved spaltning NH Holding A/S Spirit Holding A/S Opløst efter konkurs * RMS A/S Opløst efter konkurs ** 69

71 * Selskabet var oprindelig en del af det af Peter Warnøe opbyggede Aston Group og var et selskab med fokus på salg af pc ere og systemintegration. Efter en akkordordning med selskabets største kreditorer blev Claus Abildstrøm indvalgt i bestyrelsen som repræsentant for direktionen, der havde en mindre aktiepost i selskabet. Igennem den korte tid Claus Abildstrøm var i bestyrelsen lykkedes det ikke at få selskabet ud af det dynd selskabet befandt sig i ved hans indtræden. ** Selskabet var en mindre konsulent-virksomhed. Selskabets markant største kreditor var den af selskabets aktionærer, som havde anmodet Claus Abildstrøm om at indtræde i bestyrelsen. Troels Rygaard, Løbjerg 20, 3460 Birkerød Bestyrelsesmedlem siden januar 2007 Født: i Frederiksværk Uddannelse: Cand. merc. (A), Marketing og Kommunikation (1993), Handelshøjskolen i Kbh. Erhvervskarriere: PR manager, Oticon A/S Partner, Bottomline Communications A/S Kommunikationschef I VELUX A/S Kommunikationsdirektør, Ericsson Danmark ( ) Marketingchef, Ericsson Danmark Kommunikationsrådgiver, Advice A/S Marketingskonsulent, Nordania Leasing A/S Aktieanalytiker, PS Børs A/S Bankuddannelses & aktieanalytiker, Handelsbanken Nuværende ledelsesposter: Rygaard Invest ApS (Direktør) CMPR ApS (Direktør) Ledelsesposter der ikke længere er aktive (5 år): Bottomline Holding A/S (Bestyrelsesmedlem) Direktionen for EuroInvestor.com A/S består af: Nicolai Frisch, Mørkhøj Parkalle 18D, 2860 Søborg. Adm. Direktør siden april 2007 Født 1976 i Faaborg Uddannelse: Matematisk Student, Slagelse Gymnasium (1995) Financial Markets, London School of Economis (2000) Cand. Polit, Københavns Universitet (2003) Certificeret Executive Coach, The Coaching Compagny (2007) Erhvervskarriere: 70

72 2007- Adm. Direktør, EuroInvestor.com A/S Salgsdirektør, EuroInvestor.com A/S Business Development Manager, EuroInvestor.com A/S Nuværende ledelsesposter: Acasma ApS (Direktør) Dansk Aktionærforening (Bestyrelsesmedlem) Ledelsesposter der ikke længere er aktive (5 år): Aktiebog Danmark (Bestyrelsesformand) DAF Unge Aktionærer (Formand) Jens Alminde, Østerbrogade 116, 2100 København Ø Direktør siden april 2007 Født 12 maj 1966 i Birkerød Uddannelse: Matematisk student, Birkerød Statsskole (1985) HA, Handelshøjskolen i København (1989) Erhvervskarriere: 2007 Direktør i EuroInvestor.com A/S Salgsdirektør, medstifter af EuroInvestor.com A/S Salgschef, IFX Scandinavia ApS Direktør, Danalyzer Systems ApS Salgschef, Danalyzer Systems ApS EDB-ansvarlig, Samson Bank A/S Nuværende ledelsesposter: Danalyzer Systems ApS (Direktør) Ledelsesposter der ikke længere er aktive (5 år): EuroInvestor.com A/S (BM) BF= Bestyrelsesformand, BM = Bestyrelsesmedlem, D=Direktør Slægtskab Søren Alminde og Jens Alminde er brødre. Erklæringer om tidligere levned Inden for de seneste 5 år har eller er ingen bestyrelsesmedlemmer, direktionsmedlemmer eller ledende medarbejdere i ledelsesteamet 1) blevet dømt for bedrageri eller anden svigagtig lovovertrædelse, 2) deltaget i ledelsen af selskaber, som har indledt konkurser, bobehandlinger eller likvidationer på nær det under Claus Abildstrøm nævnte, 3) været genstand for offentlige anklager og/eller offentlige sanktioner fra myndigheder eller tilsynsorganer (herunder udpegede faglige organer), og er ikke, af en kompetent domstol, blevet frakendt retten til at fungere som medlem af en udsteders bestyrelse, direktion eller tilsynsorgan eller at fungere som leder af en udsteder. 71

73 Ledende medarbejdere generelt Med undtagelse af direktionen, som er ansat på direktørkontrakt, er ledende medarbejdere ansat på funktionærvilkår og der er ikke aftalt forlængede opsigelsesvarsler. 72

74 10 Corporate Governance EuroInvestors bestyrelse vurderer løbende udviklingen i Selskabets corporate governance bl.a. med udgangspunkt i et notat med Nørby-udvalgets anbefalinger, der er udarbejdet af Københavns Fondsbørs komité for god selskabsledelse, dateret den 15. august EuroInvestor opfylder ikke på alle områder Nørby-udvalgets anbefalinger, og disse vil blive beskrevet i de efterfølgende relevante afsnit. Investor relations EuroInvestor har som målsætning, at aktionærerne let kan opnå omkostningsfri information om EuroInvestors udvikling via Selskabets hjemmeside, -nyhedsbreve, halvårlige regnskabsoplysninger samt generalforsamlinger i København. Investorpræsentationer lægges ud på EuroInvestors hjemmeside senest dagen efter præsentationen er vist. Alt materiale udarbejdes på dansk. Der er etableret interne regler til sikring af oplysningsforpligtelsernes overholdelse. Selskabet vil i 2007 vurdere, hvornår kvartalsmeddelelser fra Selskabet vil blive indført. EuroInvestor har oprettet et Investor Relation afsnit på Selskabets website: EuroInvestors investor relations-afdeling kan træffes på [email protected] eller på telefon Årsrapporter EuroInvestors årsrapport vil under alle omstændigheder opfylde de krav, der stilles til denne kategori af selskaber og følge udviklingen i god regnskabsskik. Specielt vil EuroInvestor lægge vægt på markedsudviklingen og EuroInvestors position i markedet. Arbejdsdeling Bestyrelsens opgave er at sikre, at EuroInvestors strategi og overordnede retningslinier fastlægges, og det er Direktionens opgave at implementere den valgte strategi og de valgte retningslinier. Bestyrelsen mødes mindst 4 gange om året for at følge udviklingen af EuroInvestor og justere i de overordnede målsætninger, hvis der skulle være behov for dette, ligesom Bestyrelsen følger den økonomiske udvikling i EuroInvestor. Der er et budgetplanlægningsmøde hvert år, og Direktionen udarbejder månedsregnskaber, der fremsendes til bestyrelsen umiddelbart efter månedens afslutning. EuroInvestor har ingen udvalg. Selskabets aktiestruktur EuroInvestor har kun én aktieklasse og ingen ejer- eller stemmeretsbegrænsninger af nogen art, hvilket vurderes at være den bedste måde at sikre alle aktionærer lige rettigheder. Generalforsamlingen For at give aktionærerne de bedste muligheder for at følge EuroInvestors udvikling, vil Bestyrelsen på generalforsamlingen sikre en dybdegående gennemgang af EuroInvestors opnåede resultater i det forløbne år og samtidig give et godt indblik i de markedstendenser, som har præget det seneste år. Indkaldelse til generalforsamlingen vil ske til de navnenoterede aktionærer, der har anmodet om dette. EuroInvestor vil i så stor udstrækning som muligt kommunikere via eller anden elektronisk post for at sikre en hurtig og enkel metode. 73

75 Bestyrelsen Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen af bestyrelsen er uafhængig. For at et bestyrelsesmedlem anses for uafhængigt, må det enkelte medlem ikke: være ansat eller have været ansat i Selskabet inden for de seneste 5 år. være eller have været medlem af direktionen i Selskabet være professionel rådgiver for Selskabet, ansat i eller have en økonomisk interesse i en virksomhed, som er professionel rådgiver for Selskabet have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet som andet end som aktionær To af Selskabets fire bestyrelsesmedlemmer opfylder disse habilitetskrav. De to øvrige har enten været direktør i Selskabet (Søren Alminde) eller er partner (Claus Abildstrøm) i det advokatfirma som Selskabet benytter til rådgivning. Bestyrelsesmedlemmerne oplyser i årsrapporten stilling, uddannelse, direktions- og bestyrelsesposter i andre selskaber, samt kursværdi og antal aktier i Selskabet. Bestyrelsesmedlemmer vælges for 1 år ad gangen. Vederlag Bestyrelsen er ikke honoreret i regnskabsåret 2005/06. Bestyrelsen forventes honoreret i regnskabsåret 2006/07 med DKK til formand. For 2007/08 forventes bestyrelsesformanden honoreret med DKK Den øvrige Bestyrelse, med undtagelse af warrantordningen nævnt nedenfor, honoreres ikke. Der er ikke aftalt honorering i forbindelse med aftrædelse for Direktion eller Bestyrelse. Der er indgået en konsulentaftale med Bestyrelsesformanden med en 1-årig varighed, hvor Bestyrelsesformanden er forpligtet til at stille sin arbejdstid til rådighed for EuroInvestor. Denne aftale forventes honoreret med DKK i regnskabsåret 2006/07 og DKK i regnskabsåret 2007/2008 svarende til en timepris på DKK 500. Bestyrelsen påser som et punkt på bestyrelsesmøderne, at den korrekte levering og honorering af ydelserne finder sted. Konsulentaftalens ydelser omfatter varetagelse af den overordnede strategiske udvikling og relaterede aktiviteter i forbindelse med EuroInvestors internationale ekspansion. Direktionen (1 person) er i regnskabsåret 2005/06 aflønnet med samlet DKK For regnskabsåret 2006/07 forventes aflønningen at udgøre DKK indeholdende løn til både den nuværende og tidligere ledelse. For 2007/2008 (2 personer) forventes aflønningen at udgøre DKK Der forventes ikke væsentlige stigninger i aflønningen for regnskabsåret 2008/09. Direktørkontrakten kan fra Selskabets side opsiges med 12 måneders og fra Direktørens side med 6 måneders varsel. Bestyrelsen har til hensigt at benytte incitamentsprogrammer i aflønningen af Bestyrelsen i form af warrantstildelinger. Bestyrelsen finder dette er i EuroInvestors interesse i forbindelse med gennemførelsen af den planlagte ekspansive strategi. EuroInvestor har ikke ydet Selskabets Ledelse fordele af nogen art, og har ikke indgået aftaler af nogen anden art end de her nævnte. Der er tildelt i 74

76 alt warrants til bestyrelsen og til den administrerende direktør som anført under afsnit 13 om warrants. Forretningsmæssigt samarbejde og interessekonflikter Der er, som nævnt under Bestyrelsen, en rådgivningsaftale med det advokatfirma, som bestyrelsesmedlem Claus Abildstrøm er partner i. Ellers er der ikke noget forretningsmæssigt samarbejde mellem Selskabet og Direktionen eller mellem Selskabet og de enkelt medlemmer af bestyrelsen eller de virksomheder, de i andre sammenhænge repræsenterer, og skulle der opstå behov for at sådant samarbejde, vil Selskabet sikre, at sådanne aftaler udarbejdes på markedsvilkår, og at inhabiliteten erkendes, således at den inhabile ikke deltager i forhandlingerne eller på anden måde kan tilgodese sig selv. Det skal dog oplyses, at Erik Damgaard Nielsen, der er bestyrelsesmedlem i EuroInvestor, også er bestyrelsesmedlem i Capinordic A/S og Capinordic Bank A/S, der er 100% ejet af Capinordic A/S. Capinordic A/S ejer før emissionen aktier i Selskaber svarende til 21,7% af aktiekapitalen. Capinordic Bank A/S er finansiel rådgiver og emissionsbank i forbindelse med Udbuddet. Af forretningsmæssigt samarbejde mellem Selskabet og Capinordic A/S, er der i 2006 faktureret for under DKK Det bedes bemærket, at Søren Alminde, der er bestyrelsesformand i Selskabet, er bror til Jens Alminde, der er ansat som Salgsdirektør og medlem af direktionen i Selskabet. Risikostyring Selskabet har med sin månedlige økonomiske rapportering til bestyrelsen sikret et godt overblik over Selskabets udvikling og vil løbende udvikle en række interne nøgletal for at følge udviklingen på specifikke områder for at sikre at den aktuelle risikoprofil kendes. Revision Bestyrelsen vurderer en gang årligt, inden indkaldelse til generalforsamling, revisors uafhængighed og kompetence. Kun efter særskilt anmodning yder revisor andet end de egentlige revisionsydelser. Overtagelsesforsøg Ved et offentligt overtagelsestilbud vil bestyrelsen indkalde generalforsamlingen for at tage stilling hertil. De fire bestyrelsesmedlemmer er alle eksterne og generalforsamlingsvalgte. 75

77 11 Udvikling i aktiekapital I marts 2000 udtræder Jubii A/S af Selskabet og Dinwww.Aps indtræder i stedet. Dinwww.Aps sælger sine aktier i Selskabet i marts Forud for udbuddet udgør Selskabets aktiekapital DKK fordelt på aktier a DKK 1. Udviklingen i EuroInvestor.com s aktiekapital Kapitalforhøjelse (DKK nom.) Bruttokapitalindskud (DKK) Samlet aktiekapital (DKK nom.) Antal aktier a DKK 100 Kapitalindskud ved stiftelse 30/ Konvertering af gæld 1/ til kurs 100 1) Konvertering af gæld 1/ til kurs 2019,6 2) Aktiestørrelse ændret fra DKK 100 til DKK juni 2006 Antal aktier a DKK 1 Kapitalindskud 30. august 2006 til kurs 4.508,40 3) Fondsaktieemission 1. marts Samlet kapitaltilførsel ) Kapitalforhøjelsen vedrører et lån på DKK , der er ydet af Dinwww ApS, hvor dette lån konverteres til aktiekapital til kurs 100 samt et lån oprettet ved stiftelsen af Selskabet på DKK vedrørende et aktiv tilhørende Danalyzer Systems ApS, som konverteres til aktiekapital til kurs 100 2) Kapitalforhøjelsen vedrører et lån på DKK ydet fra Dinwww. Aps vedrørende et aktiv, der er erhvervet af Selskabet fra Dinwww ApS. Lånet blev konveret til aktiekapital til kurs 2019,6 svarende til DKK ) Denne kurs svarer til en kurs på DKK 7,51 per aktie af nominelt DKK 1 efter fondsaktieemissionen, hvor den samlede aktiekapital er øget fra nominelt DKK til nominelt DKK Indskuddet er foretaget af Capinordic A/S. Der er efter aflæggelse af seneste årsrapport og indtil datoen for dette Prospekt ikke sket væsentlige ændringer i koncernens finansielle eller handelsmæssige stilling. 76

78 12 Ejerforhold Nedenstående tabel viser ejerforholdet i EuroInvestor.com A/S før Udbuddet. Aktionærer Antal aktier % Danalyzer Systems ApS 1) ,0 Capinordic A/S 2) ,9 SDS Holding A/S 3) ,2 Daugaard Holding ApS 4) ,2 Acasma ApS 5) ,7 CAAB Consulting ApS 6) ,3 Aktionærer med under 4% 7) ,7 I alt ,0 1) Danalyzer Systems ApS med adressen Østerbrogade 116, 2, 2100 København Ø er ejet af bestyrelsesformand Søren Alminde og direktør Jens Alminde med 50% hver. 2) Capinordic A/S med adressen Strandvejen 58, 2900 Hellerup er via sit datterselskab Capinordic Bank A/S finansiel rådgiver og emissionsbank i forbindelse med Udbuddet. 3) SDS Holding A/S har adressen Poul Bergsøes Vej 47, 2600 Glostrup og er ejet af Søren Svenningsen, der på nuværende tidspunkt ingen relation har til Selskabet udover som aktionær via virksomheden SDS Holding A/S. 4) Daugaard Holding ApS, Rovsingsgade 88, 2200 København N ejet 100% af Peter Daugaard og uden relationer til Selskabet. 5) Acasma ApS med adressen Mørkhøj Parkalle 18D, 2860 Søborg, er ejet af administrerende direktør Nicolai Frisch. 6) CAAB Consulting ApS, Hovmarksvej 20, 2920 Charlottenlund er ejet 100% af Claus Abildstrøm som er bestyrelses medlem i Selskabet. 7) 2 aktionærer med henholdsvis 1,8% og 3,9% uden forbindelse til Selskabet. Efter udbuddet vil ejerforholdet se ud som følger: Aktionærer Antal aktier % Danalyzer Systems ApS ,8 Capinordic A/S ,1 SDS Holding A/S ,4 Daugaard Holding ApS ,8 Acasma ApS ,3 CAAB Consulting ApS ,3 Øvrige aktionærer ,3 I alt ,0 Under forudsætning af ingen af de eksisterende aktionærer deltager i tegningen. Bestyrelse og Direktions aktiebeholdning i Selskabet: Aktionærer Antal aktier % Søren Alminde via Danalyser Systems ApS (50% ejerskab) ,9 Jens Alminde via Danalyser Systems ApS (50% ejerskab) ,9 Nicolai Frisch via Acasma ApS (fuldt ejerskab) ,3 Claus Abildstrøm via CAAB Consulting ApS ,3 Bestyrelse og Direktion, i alt ,4 Øvrige aktionærer ,6 I alt ,0 77

79 13 Warrantordninger og konvertible obligationer Der er ikke udstedt konvertible obligationer. Selskabet har ved generalforsamlingsbeslutning den 1. marts 2007 bemyndiget bestyrelsen til at udstede op til tegningsretter (warrants) til medarbejdere, direktion og bestyrelse. Bemyndigelsen til Bestyrelsen gælder for en periode på 5 år, det vil sige indtil 1. marts Det er målsætningen, at incitamentsordningen skal understøtte den vækststrategi, som Selskabet har besluttet. Optjeningen af de uddelte warrants vil sker over tre år med optjening af 1/3 af den samlede tildeling efter hvert af de tre år. Det er en forudsætning for optjening at den pågældende er ansat i Selskabet eller er medlem af Bestyrelsen. Bestyrelsen har ved prospektdatoen uddelt i alt warrants med til den administrerende direktør, til bestyrelsesmedlem Claus Abildstrøm, til bestyrelsesmedlem Troels Rygaard, til bestyrelsesmedlem Erik Damgaard Nielsen og til 5 medarbejdere. Ovenstående warrants er udstedt til kurs DKK 10,5. Markedsværdien af den aktiebaserede aflønning på warrants er ud fra en Black & Scoles beregning DKK udregnet med en risikofri rente på 4% p.a. og en volatilitet på 25%. 78

80 14 Krydsreferencetabel Det følger af bilag I, pkt i Kommissionen Forordning (EF) nr. 809/2004 af 29. april 2004 om gennemførelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/71/EF for så vidt angår oplysninger i prospekter samt disses format, integration af oplysninger ved henvisning og offentliggørelse af sådanne i Prospektet samt annoncering (prospektforordningen), at reviderede regnskabsoplysninger for de seneste tre regnskabsår skal medtages i Prospektet, herunder ledelsesberetningerne indeholdt i årsrapporterne for de seneste tre regnskabsår. I overensstemmelse med artikel 28 i prospektforordningen samt 18, stk. 2 i prospektbekendtgørelsen integreres følgende oplysninger i Prospektet ved henvisning til Selskabets årsrapporter for 2003/04, 2004/05 og 2005/06, der er tilgængelige via Selskabets hjemmeside: Oplysningselement: Henvisning: Revisionspåtegning, ledelsesberetning og regnskab Selskabets årsrapport for 2005/06, side 1 2 og 4 for regnskabsåret 2005/06 Status for 2005/06 Selskabets årsrapport for 2005/06, side Resultatopgørelse for 2005/06 Selskabets årsrapport for 2005/06, side 9 Pengestrømme for 2005/06 Selskabets årsrapport for 2005/06, side 7-9 og Revisionspåtegning, ledelsesberetning og regnskab Selskabets årsrapport for 2004/05, side 2 3 og 5 for regnskabsåret 2004/05 Status for 2004/05 Selskabets årsrapport for 2004/05, side Resultatopgørelse for 2004/05 Selskabets årsrapport for 2004/05, side 9 Pengestrømme for 2004/05 Selskabets årsrapport for 2004/05, side 6 9 og Revisionspåtegning, ledelsesberetning og regnskab Selskabets årsrapport for 2003/04, side 2 4 og 5 for regnskabsåret 2003/04 Status for 2003/04 Selskabets årsrapport for 2003/04, side 9 10 Resultatopgørelse for 2003/04 Selskabets årsrapport for 2003/04, side 8 Pengestrømme for 2003/04 Selskabets årsrapport for 2003/04, side 5 7 og Revisionspåtegning, ledelsesberetning og regnskab Selskabets årsrapport for 2002/03, side 2 4 og 5 for regnskabsåret 2002/03 Status for 2002/03 Selskabets årsrapport for 2002/03, side 9 10 Resultatopgørelse for 2002/03 Selskabets årsrapport for 2002/03, side 8 Pengestrømme for 2002/03 Selskabets årsrapport for 2003/04, side 5 7 og

81 15 Regnskabsoplysninger EuroInvestor.com A/S CVR-nr Fabrikmestervej København K Årsrapport 2005/06 80

82 Regnskabsoplysninger Introduktion til regnskabsoplysninger. De regnskabsmæssige oplysninger for 2004/05 og 2005/06, der er indeholdt i dette Prospekt på side 84-97, er uddrag af Selskabets offentliggjorte årsrapport for 2005/06. Som beskrevet mere detaljeret på side 84 har Selskabet ændret regnskabspraksis. De i dette Prospekt indeholdende regnskabsoplysninger for 2005/06 med sammenligningstal for 2004/05 er aflagt efter IFRS. Tidligere var Selskabets årsrapporter aflagt efter årsregnskabslovens bestemmelser for klasse B- virksomheder. Den offentliggjorte årsrapport for 2005/06 inkluderer en ledelsesberetning, som er indarbejdet i dette Prospekt, men som er indarbejdet prospekt ved henvisning, jf. afsnittet krydsreferencetabel. Ledelsespåtegning om regnskabsmæssige oplysninger Bestyrelse og direktion i EuroInvestor.com har behandlet og godkendt den offentliggjorte årsrapport for 2005/06 den 7. juli De regnskabsmæssige oplysninger for 2004/05 og 2005/06, som er medtaget i dette Prospekt på siderne 84-97, er aflagt efter IFRS og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den anvendte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at de på siderne indeholdte regnskabsoplysninger giver et retvisende billede af Selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling per 30. juni 2005 og 2006 samt af resultatet af Selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsårene 2004/05 og 2005/06. København, den 22. maj 2007 Nicolai Frisch adm. direktør Bestyrelse: Søren Alminde formand Erik Damgaard Nielsen Claus Abildstrøm Troels Brammer Rygaard 81

83 Revisionspåtegning om regnskabsmæssige oplysninger Den uafhængige revisors påtegning Til aktionærer og potentielle investorer i EuroInvestor.com A/S Pryds Statsautoriseret revisionsfirma har revideret den offentliggjorte årsrapport for EuroInvestor.com for 2005/06 og forsynet den med revisionspåtegning dateret den 7. juli De regnskabsmæssige oplysninger for 2004/05 og 2005/06, som er medtaget i dette Prospekt på siderne 84-97, er aflagt efter IFRS og yderligere danske krav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med IFRS. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for Selskabets udarbejdelse og aflæggelse af de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af Selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt giver et retvisende billede af Selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling per 31. december 2006 samt af resultatet af Selskabets aktiviteter og pengestrømme for 2004/05 og 2005/06 i overensstemmel- 82

84 se med IFRS og yderligere danske krav til de regnskabsmæssige oplysninger medtaget i dette Prospekt for børsnoterede selskaber. København, den 22. maj 2007 P R Y D S Statsautoriseret revisionsfirma Kristian Pryds statsaut. revisor 83

85

86 Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde Selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske ressourcer vil fragå Selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Omregning af fremmed valuta Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Nettoomsætningen ved salg af tjeneste ydelser indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætningen indregnes ekskl. moms, afgifter og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget. Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der er afholdt til at opnå årets nettoomsætning. Administrationsomkostninger I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration af Selskabet, herunder omkostninger til det administrative personale, ledelsen, kontorlokaler og kontoromkostninger samt afskrivninger. Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger på Immaterielle og materielle anlægsaktiver indgår i de funktioner, som de hører under. Afskrivninger foretages ud fra en løbende vurdering af aktivernes afskrivningsforløb, brugstid og scrapværdi. Afskrivninger foretages over følgende brugstider: Immaterielle rettigheder 3-5 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år EDB udstyr 3-5 år 85

87 Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Finansielle poster indeholder renter, gæld og kursregulering af transaktioner i fremmed valuta. Skat af årets resultat Årets skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. Balancen Immaterielle anlægsaktiver Goodwill, udviklingsprojekter og andre immaterielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Andre immaterielle anlægsaktiver omfatter softwarelicenser og andre erhvervede rettigheder. Udviklingsprojekter vedrørende produkter og processer, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende det pågældende produkt eller den pågældende proces, indregnes som immaterielle anlægsaktiver. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen, når omkostningerne afholdes. Kostprisen for udviklingsprojekter omfatter omkostninger, herunder gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til udviklingsprojekterne. Renteomkostninger på lån til finansiering af udviklingsprojekterne indregnes ikke i kostprisen. Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 3 år, men kan i visse tilfælde udgøre op til 20 år, såfremt den længere afskrivningsperiode vurderes bedre at afspejle Selskabets nytte af det udviklede produkt mv. Erhvervede immaterielle rettigheder i form af patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og licenser afskrives over aftaleperioden, dog maksimalt 20 år. Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Materielle anlægsaktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. 86

88 Fortjeneste eller tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab. Egenkapital - udbytte Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Selskabsskat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. I de tilfælde, f.eks. vedrørende aktier, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til den værdi, hvortil de forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed. Eventuelle udskudte skatteaktiver måles til nettorealisationsværdi. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Gældsforpligtelser Gældsforpligtelser er målt til nettorealisationsværdi. Pengestrømsopgørelse Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel af resultatet reguleret for ikkekontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat. 87

89 Pengestrøm til investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer med en løbetid under 3 måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer. Segmentoplysninger Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske markeder. Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis, risici og interne økonomistyring. Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgletal Nøgletal Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2005". De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således: Bruttomargin Overskudsgrad Resultatgrad Afkast af investeret kapital Egenkapitalforrentning Egenkapitalandel Bruttoresultat x 100 Nettoomsætning Resultat af primær drift x 100 Nettoomsætning Resultat før skat x 100 Nettoomsætning Resultat af ordinær primær drift x 100 Gennemsnitlig aktivmasse Ordinært resultat efter skat x 100 Gennemsnitlig egenkapital Egenkapital ultimo x 100 Passiver i alt, ultimo 88

90 Resultatopgørelse Note 2005/06 9. måneder 2004/05 Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Administrationsomkostninger 2, 3 & Resultat af primær drift Finansielle indtægter Finansielle udgifter Ordinært resultat før skat Skat af ordinært resultat Årets resultat Forslag til resultatdisponering Udbytte for regnskabsåret Overført resultat

91 Balance 30. juni Note AKTIVER Langfristede aktiver Immaterielle anlægsaktiver 8 Koncessioner, patenter, licenser og varemærker Udviklingsprojekter Materielle anlægsaktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Anlægsaktiver i alt Kortfristede aktiver Tilgodehavender m.v. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Tilgodehavende tilknyttede virksomheder Periodeafgrænsningsposter Andre tilgodehavender Værdipapirer Likvide beholdninger Omsætningsaktiver i alt AKTIVER I ALT

92 Balance 30. juni Note PASSIVER Egenkapital Aktiekapital Overført resultat Foreslået udbytte 0 0 Egenkapital i alt Hensættelser Udskudt skat Gældsforpligtelser Kortfristede gældsforpligtelser Leverandører af varer og tjenesteydelser Skyldig skat Periodeafgrænsningsposter Anden gæld Gældsforpligtelser i alt PASSIVER I ALT Eventualposter m.v. 11 Nærtstående parter 12 91

93 Egenkapital opgørelse for 2005/06 Aktiekapital Overført resultat Foreslået udbytte I alt Egenkapital 1. oktober Årets resultat Udloddet udbytte Egenkapital 30. juni Egenkapital opgørelse for 2004/05 Aktie-kapital Overført resultat Foreslået udbytte I alt Egenkapital 1. oktober Udloddet udbytte Årets resultat Egenkapital 30. september

94 Pengestrømsopgørelse Resultat før skat Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.: Af- og nedskrivninger Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital: Ændring i tilgodehavender Ændring i leverandører og anden gæld Pengestrøm fra primær drift Renteindtægter, betalt Renteomkostninger, betalt Betalt selskabsskat 0 0 Pengestrøm fra driftsaktivitet Køb af immaterielle aktiver Køb af materielle aktiver Køb af værdipapirer Salg af værdipapirer Pengestrøm til investeringsaktivitet Aktionærerne: Udbetalt udbytte Udnyttelse af aktieoptioner 0 0 Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Årets pengestrøm Likvider, primo Likvider, ultimo

95 Noter 2005/06 9. måneder 2004/05 1 Segmentoplysninger Omsætning portaldrift Omsætning Investor Relations Personaleomkostninger Lønninger og vederlag Sociale omkostninger m.v Aflønning til bestyrelse Aflønning til direktion Gennemsnitligt antal medarbejdere Af- og nedskrivninger Produktionsomkostninger Administrationsomkostninger Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor Revisionshonorar Øvrige honorarer

96 5 Finansielle indtægter Kursgevinster, aktier Aktieudbytte Øvrige renteindtægter Finansielle udgifter Kurstab, aktier Urealiserede kurstab, aktier Øvrige renteudgifter Skat af ordinært resultat Beregnet skat af årets skattepligtige indkomst Årets regulering af udskudt skat Der er ikke betalt selskabsskat i regnskabsåret. 8 Immaterielle anlægsaktiver Rettigheder Udviklingsprojekter Kostpris 1. oktober Tilgang Afgang 0 0 Kostpris 30. juni Ned- og afskrivninger 1. oktober Årets ned- og afskrivninger Ned- og afskrivninger vedrørende årets afgang 0 0 Ned- og afskrivninger 30. juni Regnskabsmæssig værdi 30. juni

97 9 Materielle anlægsaktiver Driftsmateriel. inventar og EDB Kostpris 1. oktober Tilgang Afgang 0 Kostpris 30. juni Ned- og afskrivninger 1. oktober Årets ned- og afskrivninger Ned- og afskrivninger vedrørende årets afgang 0 Ned- og afskrivninger 30. juni Regnskabsmæssig værdi 30. juni Aktiekapital Ændring i aktiekapital de seneste 5 år Aktiekapital 1. oktober Kapitalforhøjelse 1. december Ingen aktier har særlige rettigheder. Efter balancedagen er selskabskapitalen forhøjet med DKK Eventualforpligtelser m.v. Selskabet har ikke påtaget sig kautions-, garanti- eller andre forpligtelser, udover de i regnskabet anførte. 12 Nærtstående parter EuroInvestor.Com A/S' nærtstående parter omfatter følgende: Aktionærer, bestyrelse og direktion. Transaktioner med nærtstående parter Transaktioner med nærtstående parter er sket på markedsmæssige vilkår. 96

98 Ejerforhold Følgende aktionærer er noteret i selskabets aktionærfortegnelse som ejende minimum 5% af stemmerne eller minimum 5% af aktiekapitalen: Danalyzer Systems ApS Østerbrogade København Ø SDS Holding A/S Paul Bergsøes Vej Glostrup Capinordic A/S Strandvejen Hellerup 97

99 16 Oplysninger om Selskabet Navn, hjemsted og stiftelsesdato EuroInvestor.com A/S Fabriksmestervej København K Telefon: Telefax: Hjemmeside: CVR. nr.: Hjemsted: Københavns kommune Stiftet: 30. november 1999 Selskabet er et aktieselskab i henhold til dansk lovgivning. Selskabskapitalen er fuldt ud indbetalt. Selskabets har ikke registreret nogen binavne. Egne aktier Selskabet ejer ingen egne aktier. Selskabet har ingen bemyndigelse til at erhverve egne aktier. Aktionæroverenskomst Selskabets aktionærer har indgået en aktionæroverenskomst. Aktionæroverenskomsten ophører automatisk som led i gennemførelse af Udbuddet og optagelsen af aktierne til notering på Københavns Fondsbørs. Økonomisk rapportering til aktionærerne Selskabet offentliggør fremover en årsrapport samt delårsrapporter for de første seks måneder af regnskabsåret indeholdende ureviderede regnskabsoplysninger udarbejdet i overensstemmelse med gældende love og forordninger, herunder Københavns Fondsbørs retningslinier. Disse oplysninger vil blive offentliggjort via Københavns Fondsbørs. Selskabet vil i 2007 vurdere hvornår de vil indføre kvartalsvis rapportering. Generalforsamling Ifølge Selskabets vedtægter skal den ordinære generalforsamling afholdes i Storkøbenhavn så betids, at alle gældende regler for aflevering af regnskabet er overholdt. Ekstraordinær generalforsamling skal afholdes i henhold til en generalforsamlings- eller bestyrelsesbeslutning, efter anmodning fra Selskabets revisorer eller efter skriftlig anmodning fra aktionærer, der repræsenterer mindst 10% af Selskabets registrerede aktiekapital. Generalforsamlinger indkaldes af Bestyrelsen med mindst otte dages og højst fire ugers varsel ved bekendtgørelse via Københavns Fondsbørs og efter bestyrelsens nærmere bestemmelse i bl.a. . Indkaldelse sendes desuden til aktionærer, som er noteret i Selskabets aktiebog, og som har anmodet herom. Aktionærerne har ret til at deltage i, stemme og udtale sig på generalforsamlingen, enten personligt eller ved fuldmægtig, forudsat de har anmodet om og fået udleveret adgangskort senest fem dage forud for generalforsamlingens afholdelse. 98

100 For at kunne stemme på deres Aktier skal aktionærerne dog være noteret i aktiebogen eller have dokumenteret deres erhvervelse af Aktier over for Selskabet som beskrevet i vedtægterne. Flertalsbeslutninger på generalforsamling. Bortset fra hvad der følger af aktieselskabsloven kan alle generalforsamlingsbeslutninger vedtages med simpelt flertal. I henhold til aktieselskabsloven skal alle vedtægtsændringer vedtages med et flertal på to tredjedele af stemmerne og af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Visse beslutninger, som medfører en begrænsning af en aktionærs rettigheder, skal i henhold til aktieselskabsloven vedtages med et flertal på ni tiendedele af stemmerne og af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital. Beslutninger om at øge aktionærernes forpligtelser over for Selskabet kræver enstemmighed. Selskabets generalforsamlinger er åbne for pressen. Bestyrelse og Direktion Selskabet ledes af en på generalforsamlingen valgt bestyrelse på mindst 3 og højest 7 medlemmer. Bestyrelsens medlemmer vælges for et år ad gangen. Bestyrelsen er senest valgt på den ekstraordinære generalforsamling afholdt 29. januar 2007 dog således, at Jens Alminde udtrådte af Bestyrelsen den 1. april og indtrådte i Direktionen på samme dato. Genvalg kan finde sted. Endvidere vælger Bestyrelsen én i sin midte som formand. Bestyrelsen træffer sine afgørelser ved simpel stemmeflerhed. I tilfælde af stemmelighed er formandens stemme udslagsgivende. Bestyrelsen fastsætter ved en forretningsorden nærmere bestemmelser om udførelsen af sit hverv. Over det på bestyrelsesmøderne passerede føres en protokol, der underskrives af samtlige tilstedeværende medlemmer af bestyrelsen. Selskabets bestyrelse ansætter en direktion bestående af 1 3 medlemmer til at lede den daglige drift af Selskabet, hvoraf én skal være administrerende direktør. Bestyrelsen fastsætter regler for direktørens kompetence. Bemyndigelser til Bestyrelsen Bestyrelsen er bemyndiget til uden fortegningsret for Selskabets eksisterende aktionærer at forhøje Selskabets aktiekapital med op til nominelt DKK til en pris og på vilkår i øvrigt, som fastlægges af bestyrelsen i forbindelse med noteringen af Selskabets aktier på Københavns Fondsbørs. Denne bemyndigelse er gyldig indtil 31. december Bestyrelsen er endvidere bemyndiget til at udstede op til aktier a nominelt DKK 1 i forbindelse med opkøb af virksomheder. Hvis de nye aktier udstedes som betaling for overtagelse af en virksomhed, skal forhøjelsen kunne ske på anden måde end ved kontant indbetaling. Tegning skal ske til markedskurs, svarende til gennemsnittet af børskursen for Selskabets aktier de seneste 20 børsdage. Kapitalforhøjelsen sker uden fortegningsret for de hidtidige aktionærer. De nye aktier skal lyde på navn og skal være omsætningspapirer. Der skal ikke gælde indskrænkninger i de nye aktiers omsættelighed. Denne bemyndigelse gælder indtil 1. marts Endelig er bestyrelsen bemyndiget til udstedelse af aktietegningsoptioner til bestyrelse, direktion og medarbejdere. Bestyrelsen er bemyndiget til i en periode på 5 år, det vil sige indtil 1. marts 2012, at udstede op til nominelt DDK aktietegningsoptioner (warrants), som giver indehaverne ret til at tegne nominelt DKK aktier a DKK 1,00 til markedskursen. Bemyndi- 99

101 gelsen kan udnyttes ad en eller flere gange efter Bestyrelsens nærmere bestemmelse med hensyn til tid og vilkår. Antallet af udstedte, men endnu ikke udnyttede aktietegningsoptioner, fremgår af Selskabets årsrapport. De detaljerede vilkår for udstedte aktietegningsoptioner er angivet i bilag 1 til disse vedtægter. Bestyrelsen er i samme periode bemyndiget til at forhøje Selskabets aktiekapital med op til nominelt DKK og at ændre Selskabets vedtægter, som påkrævet som følge af udnyttelsen af bemyndigelsen i 8.3 og i forbindelse med tegning af aktier ved udnyttelse af tegningsoptionerne. Ovenstående bemyndigelser til Selskabets Bestyrelse er tiltrådt den 20. april 2007 jf. Selskabets vedtægter. Fortegningsret Selskabets vedtægter og øvrige regelsæt indeholder ikke andre bestemmelser end de tre ovenfor nævnte for ændring af aktiekapitalen, der er snævrere end retsforskrifterne. Alle Selskabets aktionærer har fortegningsret i forbindelse med kapitalforhøjelser, der sker i form af kontantindskud. Generalforsamlingen kan med et flertal på to tredjedele af de afgivne stemmer og af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede aktiekapital vedtage at udstede aktier uden fortegningsret for Selskabets aktionærer. Den ovenfor beskrevne fortegningsret gælder ikke for Udbuddet, og det bemærkes, at Bestyrelsen i henhold til den bemyndigelse, der gives i vedtægterne som beskrevet i Bemyndigelser til Bestyrelsen ovenfor, kan beslutte at udstede Aktier uden fortegningsret for Selskabets aktionærer. Ejerbegrænsninger Der er ingen begrænsning med hensyn til, hvor mange Aktier en person eller juridisk enhed kan eje. Der er ingen bestemmelser i Selskabets vedtægter eller øvrige regelsæt, der kan medføre, at en ændring i kontrollen med udsteder forsinkes, udskydes eller forhindres. Stemmeret EuroInvestor.com A/S s aktiekapital består af én aktieklasse, og der er ingen forskel mellem eksisterende Aktier, og Aktier udstedt i forbindelse med Udbuddet. For Aktier, der er erhvervet ved overdragelse, er stemmeretten yderligere betinget af, at aktionæren senest på tidspunktet for indkaldelse af den pågældende generalforsamling er blevet noteret i aktiebogen eller aktionæren senest på samme tidspunkt har anmeldt og dokumenteret sin erhvervelse over for Selskabet. Hvert nominelt aktiebeløb på DKK 1 giver én stemme. Hver Aktie giver ret til én stemme. Der er ingen begrænsning med hensyn til aktionærernes ret til at stemme på generalforsamlingen. Større aktionærer har således heller ikke forskellige stemmerettigheder. Udbyttepolitik Selskabet har udbetalt udbytte et enkelt år (2005/06), men har på nuværende tidspunkt ingen overvejelser om at udbetale udbytte eller foretage udlodninger inden for en overskuelig fremtid på grund af den vedtagne vækststrategi og dermed forventning om at udvikle Selskabets værdi. Selskabet er et aktieselskab registreret i Danmark. De rettigheder, der gælder for ejere af Aktier, er derfor underlagt dansk lovgivning og Selskabets vedtægter. Sådanne rettigheder kan i væsentligt omfang afvige fra de rettigheder, aktionærer i andre retsområder er underlagt. 100

102 Ret til udbytte De Udbudte Aktier bærer ret til fuldt udbytte, der deklareres eller betales af Selskabet, efter de Udbudte Aktier er udstedt. Aktierne vil således bære ret til fuldt udbytte fra og med regnskabsåret 2006/07. I henhold til aktieselskabsloven fastsætter et flertal af aktionærerne udbyttet på den ordinære generalforsamling. Udlodning af udbytte er begrænset af ufravigelige bestemmelser i aktieselskabsloven samt af Bestyrelsens anbefaling. Der kan udbetales ekstraordinært udbytte, hvis vedtægterne indeholder en bemyndigelse hertil. Der er ikke i Selskabet givet en sådan bemyndigelse. Se afsnittet Skatteforhold for en gennemgang af de danske regler for beskatning af udbytte. Betaling af udbytte sker gennem Værdipapircentralen A/S til aktionærens bankkonto i det kontoførende institut. Negotiabilitet og omsættelighed Alle Aktier er frit omsættelige omsætningspapirer. Indløsningsbestemmelser Ingen aktionær er pligtig at lade sine aktier indløse helt eller delvis. Ingen aktier skal have særlige rettigheder. Rettigheder ved likvidation I tilfælde af solvent likvidation af Selskabet er aktionærerne berettiget til at deltage i udlodningen af overskydende aktiver i forhold til deres nominelle aktiebeholdning efter betaling af Selskabets kreditorer. Særlige rettigheder Ingen Aktier har særlige rettigheder. Selskabet har ikke truffet særlige foranstaltninger for ændring af aktionærernes rettigheder og er således underlagt lovgivningens krav. Registrering af aktier - navneaktier Aktierne udstedes elektronisk i Værdipapircentralen A/S gennem en dansk bank eller et andet institut, der er godkendt til at blive registreret som kontoførende institut for Aktierne. Aktierne skal noteres på navn i Selskabets aktiebog gennem aktionærens kontoførende institut. Udbudte aktier De Udbudte Aktier har samme rettigheder som Selskabets øvrige Aktier. Aktierne bærer ret til fuldt udbytte for regnskabsåret 2006/07. Oplysningspligt Aktionærer i selskaber noteret på Københavns Fondsbørs skal straks indberette til Selskabet og til Københavns Fondsbørs, hvis deres aktiebeholdning i det børsnoterede selskab udgør eller ikke længere udgør følgende niveauer: i) 5% af de til Aktierne tilknyttede stemmer eller ii) 5% af selskabets registrerede aktiekapital. Aktionærerne skal ligeledes indberette, hvis deres aktiebesiddelse overstiger eller ikke længere overstiger ethvert interval på 5% fra 10% til 100% eller en tredjedel eller to tredjedele af det samlede antal af de til selskabets Aktier knyttede stemmer eller af selskabets registrerede aktiekapital. Beregningen med hensyn til aktiebesiddelsen skal omfatte Aktier, som den pågældende aktionær ejer, Aktier der kontrolleres direkte eller indirekte af aktionæren, samt Aktier der ejes af personer, som optræder som en gruppe med den pågældende aktionær. Indberetningen skal indeholde den 101

103 pågældende aktionærs fulde navn og adresse samt for selskaber og juridiske enheder hjemsted, antallet af Aktier samt deres pålydende værdi. Personer, som er underlagt ovennævnte oplysningspligt, skal straks offentliggøre oplysning om enhver bestemmelse i aktionæroverenskomster, som kan påvirke Aktiernes frie omsættelighed, eller som vil kunne få væsentlig indflydelse på kursdannelsen. Øvrig information Selskabets retlige status Selskabet blev stiftet som aktieselskab i henhold til Aktieselskabsloven med hjemsted i København. Selskabet påbegyndte sine forretningsmæssige aktiviteter november EuroInvestor.com A/S er registreret i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen med CVR nr Finanskalender Offentliggørelse af helårsregnskab 2006/07 tirsdag den 18. september Ordinær generalforsamling for regnskabsåret 2006/07 tirsdag den 9. oktober 2007 Offentliggørelse af halvårsregnskab for første halvår 2007/08 tirsdag den 26. februar 2008 Regnskabsår og regnskabsrapportering Selskabets regnskabsår er 1/7 30/6. Selskabet udarbejder hel- og halvårsrapporter. Selskabet vil i 2007 vurdere, hvornår de vil indføre kvartalsvis rapportering. Formål Selskabets formål er i henhold til vedtægternes 2 at etablere, drive og udbygge en vertikal portal på internettet med økonomisk fokus og hermed beslægtet virksomhed. Dokumenter Selskabets årsrapporter siden stiftelsen og de dokumenter, der henvises til i aktieselskabslovens 29 styk 2, ligger til gennemsyn i Selskabets almindelige forretningstid på Selskabets adresse: Fabriksmestervej 10, 1437 København K. De dokumenter, som 29 styk 2 i aktieselskabsloven henviser til, omfatter et eksemplar af Selskabets senest reviderede årsrapport, en redegørelse fra Bestyrelsen, der i den udstrækning, det ikke på grund af særlige omstændigheder kan skade Selskabet, oplyser om begivenheder, som er opstået efter offentliggørelsen af den seneste årsrapport og en udtalelse fra Selskabets revisor vedrørende Bestyrelsens redegørelse samt dette Prospekt. Aktiebogsfører Aktiebog Danmark A/S Kongevejen Holte Aktieudstedende institut Capinordic Bank A/S, Corporate Finance Strandvejen Hellerup 102

104 Transaktioner med Capinordic Bank A/S Der har ikke været foretaget transaktioner, som er væsentlige eller usædvanlige, mellem Selskabet og Capinordic Bank A/S, bortset fra hvad der er omtalt i Prospektet (emissionsbank og finansiel rådgiver). Det skal dog nævnes, at Capinordic Bank på en række selskabers vegne har benyttet EuroInvestor som medie i forbindelse med børsintroduktioner. Det skal også oplyses, at Erik Damgaard Nielsen, der er bestyrelsesmedlem i Selskabet, også er bestyrelsesmedlem i Capinordic A/S og Capinordic Bank A/S, der er 100% ejet af Capinordic A/S. Capinordic A/S ejer før emissionen aktier i Selskabet svarende til 21,7% af aktiekapitalen. Capinordic Bank A/S er finansiel rådgiver og emissionsbank i forbindelse med Udbuddet. Transaktioner mellem nærtstående Der er, som nævnt under Bestyrelsen, en rådgivningsaftale med det advokatfirma, som bestyrelsesmedlem Claus Abildstrøm er partner i. Ellers er der ikke andre transaktioner mellem nærtstående parter. Seneste generalforsamling Seneste ordinære generalforsamling blev afholdt den 7. juli Seneste ekstraordinære generalforsamling blev afholdt den 20. april Datterselskaber Selskabet ejer ingen datterselskaber. Revisorer Selskabets revisorer er PRYDS, som senest blev valgt for Selskabet den 7. juli PRYDS blev valgt som revisor for Selskabet den 27. februar 2006 som almindelig nyvalgt. Før dette tidspunkt var det revisor, Carsten Collin fra det Statsautoriseret Revisionsselskab Ernest & Young PRYDS Statsautoriseret revisionsfirma Nytorv København K Kristian Pryds, Statsautoriseret Revisor Bankforbindelse Selskabets bankforbindelse er: Jyske Bank Vesterbrogade København V Forsikringsforhold Selskabet har tegnet de lovpligtige og almindelige forsikringer og har en driftstabserstatning, der dækker op til DKK 8 mio. inden for en 12 måneders periode samt en skadesforsikring med en dækningssum på op til DKK 4 mio. samt en erhvervsansvarsforsikring, der dækker op til DKK 10 mio. 103

105 Miljørelaterede forhold Det er ledelsens opfattelse, at EuroInvestor.com overholder alle miljørelaterede love og bestemmelser, der gælder for EuroInvestor.com s aktiviteter. Der er ikke nogen miljømyndigheder, som har givet EuroInvestor.com påbud eller forbud. Arbejdsmiljøspørgsmål håndteres af Sikkerhedsudvalg, og der foretages APV jf. gældende regler seneste APV gennemført i juli Væsentlige kontrakter Selskabet lejer ejendommen på Fabriksmestervej 10. Lejen omfatter i alt 99 m2. Lejemålet kan opsiges af hver af parterne med 4 måneders varsel og kan i øvrigt opsiges af udlejeren med henvisning til Erhvervslejelovens 61 stk. 2 pkt. 4, hvis samarbejdet med hovedlejeren ophører. Selskabet opfatter ikke dette som et problem, da den nuværende aktivitet kan flyttes til andre lokaler uden væsentlige problemstillinger for Selskabet. Huslejen udgør i årlig husleje DKK ekskl. varme og el. Der er ingen relationer mellem lejer og udlejer, der er Jeudan II A/S, Toldbodgade 55B, 1253 København K. Retssager Selskabet er ikke part i nogen stats-, rets- eller voldgiftssager, og Ledelsen har ikke kendskab til forestående retssager. Patenter og varemærker Selskabet har per 23. april 2004 afleveret ansøgning om samlet EU-varemærkebeskyttelse af navnet EuroInvestor gennem OHIM (Office for Harmonization in the Internal Market) i kategorierne 35 (Annonce og reklamevirksomhed) og 41 (Underholdningsvirksomhed, uddannelses- og undervisningsvirksomhed) samt 36 (finansiel virksomhed) (ansøgning nummer ). Ansøgningen for kategorierne 35 og 41, som er de kategorier, Selskabet fornuværende forretning drives inden for, er accepteret, men endelig afgørelse om tildeling af varemærket er stadig under behandling. Der er givet afslag i kategori 36, idet navnet EuroInvestor ligger for tæt op ad kategorien. EuroInvestor udøver i dag heller ikke finansiel virksomhed. Selskabet ejer nedenstående EuroInvestor domænenavne:

106 Af andre væsentlige domænenavne, Selskabet ejer, kan nævnes:

107 17 Baggrund for børsintroduktionen og anvendelse af provenu EuroInvestor forventer at modtage et nettoprovenu fra tegningen på DKK 13,84 mio. EuroInvestor startede sin virksomhed i 1999 og har siden vokset primært organisk, men også via opkøb af websides med eksisterende trafik. For at forsætte den positive vækst har EuroInvestor behov for yderligere kapital, der skal benyttes til: Kapitalberedskab til eventuelle opkøb af såvel danske som udenlandske medier med uudnyttet potentiale Investering i IT-infrastruktur Generel styrkelse af Selskabets kapitalgrundlag Med den tilførte kapital ved Udbuddet forventer Euroinvestor at kunne gennemføre sin beskrevne strategi. 18 Udbuddet Der forventes afholdt et bestyrelsesmøde i EuroInvestor.com A/S umiddelbart efter fuldtegningen af Udbuddet eller efter tegningsperiodens udløb, dvs. senest den 8. juni 2007, hvor Bestyrelsen, for at gennemføre Udbuddet, vil udnytte den bemyndigelse til kapitalforhøjelsen, der blev givet på Selskabets ekstraordinære generalforsamling den 20. april Bestyrelsen vil således, i medfør af Vedtægternes 8.1 udvide Selskabets aktiekapital med de Nye Aktier, der forventes solgt i forbindelse med Udbuddet og optagelsen af Selskabets Aktier til notering på Københavns Fondsbørs. Udvidelsen af Selskabets aktiekapital vil udgøre styk nye Aktier a nominelt DKK 1. De nye Aktier vil efter udstedelse og registrering i Værdipapircentralen A/S have samme rettigheder som de eksisterende Aktier i Selskabet. Bindende forhåndstegning Der er ikke bindende forhåndstegning fra nogen investorer. Garantistillelse for Udbuddet Capinordic Bank A/S, Strandvejen 58, 2900 Hellerup, har stillet tegningsgaranti for Udbuddet af de styk Nye Aktier. Aftalen er indgået den 16. april Tegningskurs Aktierne udbydes til en fast kurs på DKK 10,5 per Aktie a nominelt DKK 1 og afregnes som anført nedenfor. Der kan maksimalt tegnes for DKK per investor svarende til maksimalt aktier a nominelt DKK 1. Tegningskursen er fastsat på basis af Ledelsens forventninger til Selskabets fremtidige indtjening. Til værdifastsættelse af EuroInvestor er benyttet en Discounted Cash Flow model, hvor Selskabets forventninger til fremtidig omsætning og resultat, som angivet i afsnit 8 Fremtidsudsigter, er tilbagediskonteret. 106

108 Uafhængig vurdering af tegningskursen Fundamental Fondsmæglerselskab A/S Som det fremgår af nærværende Prospekt, er Capinordic såvel aktionær i som lead-manager for EuroInvestor i forbindelse med børsnoteringen af Selskabet. Capinordic har derfor anset det for hensigtsmæssigt at indhente en uafhængig vurdering i forbindelse med børsnoteringen af EuroInvestor. Capinordic har anmodet Fundamental Fondsmæglerselskab A/S om at forestå dette. Fundamental Fondsmæglerselskab A/S er et af Danmarks ældste fondsmæglerselskaber og har siden Selskabets etablering i 1992 forestået porteføljeforvaltning for private, virksomheder og pensionskasser med investeringsfokus på danske small- og midcap selskaber. Fundamental Fondsmæglerselskab A/S udtaler: Vi har gennemgået Prospektet for EuroInvestor og har desuden afholdt møder med Selskabets Direktion og Bestyrelse med henblik på at opnå den bedst mulige forståelse for Selskabets baggrund, forretningsmodel, markedsposition samt udviklingspotentiale. EuroInvestor har gennem en årrække opbygget et solidt brand som formidler af finansielle kurser og nyheder, samt udviklet den førende portal for private aktieinvestorer. For såvel brugere som kunder befinder EuroInvestor sig i en stadig mere central position på et særdeles interessant vækstmarked, hvor investorers brug af internettet er markant stigende. Denne position skyldes i væsentlig grad EuroInvestors innovationskraft på it-siden, som er præget af stor kompetence og fleksibilitet. Det er vor opfattelse, at Selskabet såvel gennem produktmæssig som geografisk ekspansion vil kunne opnå en organisk vækst, der modsvarer de udmeldte forventninger, hvortil kommer yderligere vækstmuligheder gennem strategiske samarbejder samt akkvisitionstiltag. EuroInvestor har gennem de sidste 24 måneder opnået markant vækst i såvel omsætning som indtjening, og selv med et mere afdæmpet væksttempo i de nærmeste år, anser vi prisfastsættelsen af EuroInvestor som fair. April 2007 Michael Voss Fundamental Fondsmæglerselskab A/S Strandvejen Klampenborg 107

109 Tegningsperiode De Nye Aktier udbydes i perioden fra den 6. juni 2007 til den 8. juni 2007 kl begge dage inklusive. Tegningen foregår via tegning i pengeinstitutter eller via tegning på internettet. Tegning via internettet kan kun ske for frie midler. Investorer, der ønsker at benytte en anden betalingsform skal tegne via en tegningsblanket. Afslutning af Tegningsperioden kan, ved fuldtegning, finde sted før udløbet af Tegningsperioden. Lukning af tegningen tidligere end den 8. juni vil blive meddelt via Københavns Fondsbørs samt på Selskabets hjemmeside. Udbuddet vil tidligst blive lukket den 6. juni 2007 kl Ved fuldtegning af de styk aktier, der udbydes via internettet, vil systemet automatisk lukke for yderligere tegning. Resultatet af Udbuddet vil blive offentliggjort via Københavns Fondsbørs umiddelbart efter lukning af tegningen. Seneste dato for meddelelse om forløbet er 11. juni Den samlede værdi af Udbuddet er DKK 17,6 mio. Afgivelse af tegningsordrer De Udbudte Aktier vil for maksimalt aktier a nominelt DKK 1 blive udbudt via internettet som beskrevet nedenfor og de resterende vil blive udbudt tegnet via tegningsblanket til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Tegning af maksimalt Aktier a DKK 1 via internettet sker på Selskabets hjemmeside hvor der linkes videre til eller direkte på og der skal foretages en kontant indbetaling med dankort i forbindelse med tegning af Aktierne. Aktierne udbydes fra 1 styk a DKK 1 nominelt. I forbindelse med tegning af Aktier på vil køberen kunne udskrive en elektronisk bekræftelse på købet i form af et interimsbevis, der dokumenterer den indbetalte forudbetaling for de ønskede aktier, og køberne vil så efterfølgende blive noteret i Selskabets aktiebog, og aktierne vil blive overført til det ønskede depot i Værdipapircentralen A/S. Der vil ikke ske reduktion i disse tegninger selv ved overtegning i hele emissionen. Tegningen af de øvrige Aktier a nominelt DKK 1 vil ske via tegningsblanket til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Denne del af Udbuddet er tilrettelagt således, at investorer som udgangspunkt vil modtage fuld tildeling af Aktier i forhold til de afgivne ordrer. Bestyrelsen forbeholder sig dog ret til, i tilfælde af overtegning, på Selskabets vegne, at fastsætte en individuel tildeling på de enkelte ordrer uanset den indkomne ordremængde. Der foreligger ikke konkrete kriterier for reduktion i tilfælde af overtegning. Fordeling af de Udbudte Aktier ved overtegning finder sted umiddelbart efter afslutningen af udbuddet. Betaling og registrering af Aktierne vil ske 3 bankdage efter offentliggørelsen af resultatet af tegningen. Resultatet af tegningen vil blive meddelt via Københavns Fondsbørs og Selskabets hjemmeside senest d. 11. juni Det forventes, at registrering af Aktierne på modtagernes konto i Værdipapircentralen A/S finder sted den 13. juni 2007 mod samtidig betaling. Tegning via internettet Ved tegning via internettet vil tegningsordrer på op til en værdi af DKK afgives via tidligst den 6. juni 2007 kl , jfr. nedenstående afsnit Detaljeret tegningsog betalingsprocedure for de Nye Aktier i Selskabet. Der er ikke minimum på en købsordre, og maksimum er aktier a DKK 10,5 i kursværdi eller for i alt DKK Detaljeret tegnings- og betalingsprocedure for de Nye Aktier i Selskabet tegnet via internettet 108

110 Som det fremgår af ovenstående afsnit Afgivelse af tegningsordrer, skal alle ordrer afgives enten direkte af investoren via eller via hvortil der linkes til Capitrader. Købsmodulet i Capitrader består af følgende: 1. Der tegnes nye aktier på Capitrader.dk, og der linkes hertil fra 2. Investeringsmodulet hos Capinordic Bank/Capitrader. Dette modul fungerer således, at investoren via dialogboks indgår aftalen med accept af betingelser m.v. og efterfølgende foretager betalingen via et betalingsmodul, der sikrer betalingerne, og at pengene går direkte til en forudbetalingskonto (klientkonto) hos Capinordic Bank A/S, samt at alle de efterspurgte data lagres til senere brug og overførsel. 3. Overførsel af data til brug ved udstedelse og registrering af aktier i Værdipapircentralen A/S. Ad 1 På EuroInvestor.com s hjemmeside står: - Tryk her (link til investeringsmodul) ved ønske om investering i de af Selskabet udbudte aktier, der er beskrevet i Prospekt af den 22. maj 2007, som er offentliggjort på Selskabets hjemmeside. - På står der tryk her for tegning af aktier i Selskabet Ad 2 Der åbnes et vindue, hvor der bydes Velkommen til investering i Selskabet i henhold til Prospekt af 22. maj Der er en afkrydsningsrubrik, hvor investoren skal tilkendegive at have fået de nødvendige oplysninger omkring Selskabet via Prospektet. Det oplyses med følgende tekst, at fortrydelsesretten ikke gælder: Dette køb er ikke omfattet af fortrydelsesretten i Lov om visse forbrugeraftaler (Lov nr. 451 af 9/ med senere ændringer herunder LBK nr. 824 af 25/8 2005), idet lovens 17 styk 2 nr. 3 friholder bl.a. værdipapirer fra fortrydelsesretten. Kunden kvitterer. Investoren skal oplyse, hvor mange aktier til den udbudte kurs, der ønskes, og det kontrolleres, at antallet ikke overstiger det, der er udbudt. Det kontrolleres ligeledes, at antallet af aktier, der allerede er tegnet, tillader den nye tegning. Dernæst indtastes alle de relevante data såsom navn, adresse, , cpr/cvr nummer, depot i VP og kontoførende institut, hvor eventuelt udbytte skal overføres til. Efter endt indtastning af alle oplysninger vises et billede over transaktionen, og det oplyses, at aftalen indgås mellem Capinordic Bank A/S med CVR nr og navn og cpr/cvr på kunden. Aftalen vedrører køb af xxx Aktier a nominelt DKK 1 til kurs DKK 10,5 per Aktie, og aftalen effektueres ved, at kunden betaler det aftalte beløb mod udlevering af et interimsbevis for forudbetaling af de aftalte aktier. Interimsbeviset annulleres automatisk i forbindelse med udlevering af dokumentation for, at de aftalte Aktier er udstedt gennem Værdipapircentralen A/S og anbragt i det aftalte depot. 109

111 Investor kvitterer på aftalen ved at gå videre til betalingsmodulet. Derefter initieres betalingsmodulet, hvor kunden oplyses om, at investoren skal have afsluttet betaling inden for 5 minutter. Ellers vil handelen blive annulleret, og der må startes forfra. Der indtastes dankortoplysninger, der ligeledes kontrolleres. Pengene overføres, og der kvitteres for betalingen og anføres, hvad betalingen vedrører. Ved endelig afsluttet handel kvitteres med Tak for investeringen i selskabet, og kunden kan udskrive eller gemme interimsbevis og vil få besked, når Aktierne er udstedt og lagt i depot, forudsat investoren ikke har fravalgt at modtage sådanne udskrifter hos sit kontoførende institut. Ad 3 Til slut overføres data til Capinordic Bank A/S s systemer, der viderebearbejder oplysningerne ved udstedelse af Aktier, betalingsopfølgning, information til selskabets advokat for opdatering af Selskabets kapital i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen mm. Når der er tegnet styk Aktier a nominelt DKK 1, men senest d. 8. juni, vil denne del af tegningen blive lukket, og der vil blive givet meddelelse til Københavns Fondsbørs og på Selskabets hjemmeside. Er der tegnet for mindre end de styk aktier, vil disse blive overført til tegningen via tegningsblanket. Tegning via tegningsblanket til Capinordic Bank A/S Tegning af de aktier, der ikke tegnes via internettet, vil ske via tegningsblanket til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Ordrer fra danske investorer skal afgives ved indlevering af vedlagte tegningsblanket til eget kontoførende pengeinstitut eller fondsmæglerselskab i løbet af Udbudsperioden. Tegningsordrer er bindende og kan ikke ændres eller annulleres. Tegningsordre skal afgives for et antal af de Udbudte Aktier. Der kan kun indgives en tegningsblanket per investor. Hver investor kan maksimalt tegne for DKK svarende til aktier af DKK 1 hvorfor CPR. nr. / CVR nummer skal oplyses uanset indsendelsesmetode. Denne del af udbuddet er tilrettelagt således, at investorer som udgangspunkt vil modtage fuld tildeling af Aktier i forhold til de afgivne ordrer. Bestyrelsen forbeholder sig dog ret til, i tilfælde af overtegning, på Selskabets vegne at fastsætte en individuel tildeling på de enkelte ordrer uanset den indkomne ordremængde. Der foreligger ikke konkrete kriterier for reduktion i tilfælde af overtegning. Fordeling af de Udbudte Aktier ved overtegning finder sted umiddelbart efter afslutningen af udbuddet. Betaling og registrering af aktierne vil ske 3 bankdage efter offentliggørelsen af resultatet af tegningen. Det forventes, at registrering af Aktierne på modtagernes konto i Værdipapircentralen A/S finder sted den 13. juni 2007 mod samtidig betaling. Endelig tildeling, betaling og levering af de Nye Aktier Ved fuldtegning før tegningsperiodens udløb eller ved tegningsperiodens udløb og såfremt Udbuddet er fuldtegnet, vil den endelige tildeling af de Nye Aktier finde sted til de indkomne ordrer, og endelig betaling og levering af de Nye Aktier vil finde sted via Værdipapircentralen A/S. Der vil ikke ske reduktion af de på internettet tegnede aktier. Optagelse til notering på Københavns Fondsbørs De eksisterende og de Nye Aktier i EuroInvestor.com er søgt optaget til notering på Københavns Fondsbørs. Første noteringsdag på Københavns Fondsbørs forventes ved gennemførelse af Udbuddet og forudsat den krævede spredning af aktierne er opnået at være den 14. juni Selv om Udbuddet lukkes før den 8. juni 2007 vil første noteringsdag ikke blive søgt blive rykket tilsva- 110

112 rende frem. Meddelelse om lukning af Udbuddet, helt eller delvist, vil blive givet til Københavns Fondsbørs og fremgå på Selskabets hjemmeside. Meddelelse om forløbet af Udbuddet vil blive givet til Københavns Fondsbørs og fremgå af Selskabets hjemmeside senest en børsdag efter lukningen af Udbuddet. ISIN/fondskode og symbol Eksisterende aktier: DK Nye Aktier (midlertidig fondskode): DK Den midlertidige fondskode vil blive sammenlagt med fondskoden for de eksisterende aktier, så snart kapitalforhøjelsen er registreret hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, hvilket vil ske så hurtigt som muligt efter optagelsen af Aktierne til notering på Københavns Fondsbørs. Aktierne vil efter sammenlægning af fondskoder blive handlet under symbolet EI. Tilbagekaldelse af Udbuddet Tilbagekaldelse af Udbuddet kan ske indtil tidspunktet for den endelige tildeling har fundet sted og kun i tilfælde af ekstraordinære og upåregnelige omstændigheder, som Selskabet anser, vil gøre gennemførslen af transaktionen for utilrådelig og seneste dato for tilbagekaldelsen er den 11. juni Ved tilbagekaldelse af Udbuddet vil købernes forudbetaling af aktierne, jf. afsnit 1 og afsnittet Detaljeret tegnings- og betalingsprocedure for de Nye Aktier i Selskabet heri, blive tilbageført til købernes konto i kontoførende pengeinstitut. I så tilfælde vil interimsbeviset automatisk være annulleret samtidig med tilbagebetalingen. Såfremt Udbuddet tilbagekaldes, vil de eksisterende aktier i EuroInvestor.com ikke blive søgt optaget til notering på Københavns Fondsbørs. Lock-up periode Selskabet har på vegne af to af de nuværende aktionærer i Selskabet (Danalyzer Systems ApS og Acasma ApS) aftalt med Capinordic Bank A/S, Corporate Finance, at de i en periode på 12 måneder efter noteringen af Selskabets aktier på Københavns Fondsbørs ikke må sælge, udbyde til salg, indgå aftale om at sælge eller på anden måde, direkte eller indirekte, afhænde deres nuværende aktier i EuroInvestor.com A/S. En afvigelse fra dette må ikke ske uden skriftlig tilladelse fra Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. En sådan tilladelse vil kun blive givet i forbindelse med (i) aktionærers selskabsinterne transaktioner, (ii) et offentligt købstilbud på Selskabets aktier, (iii) transaktioner mellem nuværende aktionærer i Selskabet motiveret af rimelige forretningsmæssige overvejelser vedrørende EuroInvestor.com. Denne lock-up aftale vedrører i alt aktier a nominelt DKK 1. Handel med og afregning af aktier I forbindelse med Udbuddet vil Aktierne blive registreret på konti, der føres af Værdipapircentralen A/S. Kun danske autoriserede institutioner er bemyndiget til at føre konti for nærmere angivne investorer hos Værdipapircentralen A/S. Der kan udpeges en nominee, der vil fremstå som registreret kontohaver. Værdipapircentralen A/S stiller et centralt elektronisk register over Aktiernes ejerforhold til rådighed og vil fungere som clearingcenter for alle transaktioner, der er relateret til Udbuddet. Afregning i forbindelse med handel med aktier på Københavns Fondsbørs skal normalt finde sted på den tredje handelsdag efter, at en købs- eller salgstransaktionen er effektueret. Ved afregningen sender det pågældende kontoførende institut en nota til aktionæren som bevis for, at handlen har fundet sted, og sender på Værdipapircentralens vegne en opgørelse, der viser, hvor mange aktier den pågældende besidder efter transaktionen. 111

113 19 Omkostninger i forbindelse med Udbuddet Selskabets anslåede omkostninger ved gennemførelse af Udbuddet og Selskabets aktiers optagelse til notering på Københavns Fondsbørs fremgår af nedenstående tabel: Omkostninger ved udbuddet Vederlag til finansiel formidler Honorarer til advokater og revisorer Markedsføring. Trykning af Prospekt Tegningsprovision (Capinordic Bank A/S) Øvrige omkostninger Omkostninger i alt DKK 1,25 mio. DKK 0,3 mio. DKK 0,5 mio. DKK 0,1 mio. DKK 1,25 mio. DKK 0,4 mio. DKK 3,8 mio. Provenu Selskabet forventer ved tegning at opnå et bruttoprovenu på DKK 17,64 mio. Det nettoprovenu, som tilfalder Selskabet, forventes derfor at udgøre DKK 13,84 mio. 20 Udvanding Som anført i afsnit Økonomiske hovedtal for 2003/04, 2004/05 og 2005/06 under afsnittet om Udvalgte regnskabsoplysninger udgør Selskabets egenkapital DKK 21,5 mio. per 31/ Dette svarer til DKK 1,29 per Aktie. Egenkapitalen per Aktie beregnes ved at dividere Selskabets egenkapital med det samlede antal Aktier i Selskabet. Under forudsætning for udstedelse af styk nye Aktier i Udbuddet til Tegningskursen på DKK 10,5 per Aktie, og efter fradrag af anslåede omkostninger, vil Selskabets egenkapital efter tegningen udgøre ca. DKK 35,4 mio. eller DKK 1,93 per Aktie. Dette svarer til en umiddelbar forøgelse af egenkapitalen per Aktie med DKK 0,64 og en umiddelbar udvanding af den justerede egenkapital per Aktie på DKK 8,57 svarende til 81,6 %. Udvandingen beregnes som Tegningskursen med fradrag af egenkapitalen per Aktie efter Udbuddet. 21 Dokumentationsmateriale I forbindelse med kapitalforhøjelsen vil der af Bestyrelsen blive udarbejdet en beretning i henhold til aktieselskabslovens 29, styk 2, nr. 2, og i tilknytning hertil vil Selskabets revisor udstede en erklæring i henhold til aktieselskabslovens 29, styk 2, nr. 3. Kopier af følgende dokumenter ligger til gennemsyn i den almindelige kontortid på Selskabets hovedadresse Fabriksmestervej 10, 1437 København K: Stiftelsesdokument og Vedtægter Årsrapporter med reviderede regnskaber for Selskabet for regnskabsårene 2003/04, 2004/05 og 2005/06 Bestyrelsesberetning. Bestyrelsen skal i den udstrækning det ikke på grund af særlige omstændigheder kan skade Selskabet, oplyse om begivenheder af væsentlig betydning for Selskabets stilling, som er indtruffet efter årsrapportens afgivelse. Endvidere vedlægges en udtalelse fra revisor om Bestyrelsens beretning. Dette Prospekt 112

114 22 Lovvalg Udbuddet gennemføres i henhold til dansk lovgivning. Dette Prospekt er udarbejdet med henblik på at opfylde de standarder og betingelser, der er gældende i henhold til dansk lovgivning, herunder Københavns Fondsbørs regler. 113

115 23 Vedtægter V E D T Æ G T E R EuroInvestor.com A/S CVR-nr SELSKABETS NAVN 1.1 Selskabets navn er EuroInvestor.com A/S. 1.2 Selskabets hjemsted er Københavns Kommune. 2 SELSKABETS FORMÅL 2.1 Selskabets formål er at etablere, drive og udbygge en vertikal portal på Internettet med økonomisk fokus og hermed beslægtet virksomhed. 3 AKTIEKAPITAL M.V. 3.1 Selskabets aktiekapital udgør kr fordelt i aktier á kr. 1, Aktierne er registreret i Værdipapircentralen 3.3 Aktiekapital er fuldt indbetalt. 3.4 Aktierne skal noteres i selskabets aktiebog med angivelse af den enkelte aktionærs navn, adresse og eventuel adresse. Aktierne er omsætningspapirer. Aktiebogen kan føres eksternt. Der udstedes ikke aktiebreve i selskabet, jfr. Aktieselskabs lovens Ingen aktie har særlige rettigheder. Ingen aktionær er forpligtet til at lade selskabet eller andre indløse sine aktier helt eller delvist. 3.6 Aktierne er frit omsættelige. 3.7 Bortkomne aktier kan mortificeres uden dom efter lovgivningens til enhver tid herom gældende regler. 3.8 Det årlige udbytte tilsendes aktionærerne ved overførsel til de af aktionærerne anviste konti i overensstemmelse med de til enhver tid gældende regler for Værdipapir centralen. Retten til udbytte forældes 5 år efter datoen for den generalforsamling, hvor udbytte betalingen blev vedtaget. 114

116 3.9 Enhver meddelelse i henhold til lovgivningen eller selskabets vedtægter kan med bindende virkning for aktionæren fremsendes til den i aktiebogen anførte berettigede via brev eller . 4 GENERALFORSAMLING 4.1 Generalforsamlinger afholdes på hjemstedet eller på anden adresse i Storkøbenhavn. 4.2 Ordinær generalforsamling afholdes hvert år inden 4 måneder efter udløbet af hvert regnskabsår. 4.3 Generalforsamlinger indkaldes af bestyrelsen ved brev eller til de aktionærer der er noteret i selskabets aktiebog, på den til aktiebogen opgivne adresse eller e- mail og forudsat der er fremsat begæring om dette samt i øvrigt ved bekendtgørelse efter bestyrelsens nærmere bestemmelse og med højst 4 uger og mindst 8 dages varsel. I indkaldelsen skal angives, hvilke anliggender der skal behandles på generalforsamlingen, og såfremt forslag til vedtægtsændringer skal behandles på general forsamlingen, skal forslagets væsentligste indhold angives i indkaldelsen. Hvis der foreligger forslag til hvis vedtagelse, der kræves kvalificeret majoritet skal dette være angivet i indkaldelsen. 4.4 Ekstraordinær generalforsamling skal afholdes, når bestyrelsen, selskabets revisor, 1/10 af aktionærerne eller en generalforsamling finder det hensigtsmæssigt. Ekstraordinær generalforsamling skal indkaldes som ordinær generalforsamling. 4.5 Senest 8 dage før generalforsamlingen skal dagsordenen og de fuldstændige forslag samt for den ordinære generalforsamlings vedkommende tillige årsregnskab med revisionspåtegning og årsberetning fremlægges til eftersyn for aktionærerne på selskabets kontor. 4.6 Enhver aktionær har ret til at få et bestemt emne behandlet på generalforsamlingen, såfremt han skriftligt fremsætter krav herom inden 4 uger før den ordinære generalforsamlings afholdelse 4.7 Generalforsamlinger ledes af en af bestyrelsen udpeget dirigent, der afgør alle spørgsmål angående sagernes behandling, stemmeafgivningen og dennes resultat. 5 ORDINÆR GENERALFORSAMLING 5.1 På den ordinære generalforsamling skal årsrapporten med revisionspåtegning og årsberetning fremlægges og følgende foretages: a) Beretning om selskabets virksomhed b) Forelæggelse til godkendelse af årsrapport 115

117 c) Forelæggelse af forslag om anvendelse af overskud eller dækning af tab i henhold tilden godkendte årsrapport d) Eventuelle forslag fra bestyrelsen eller aktionærer e) Valg af medlemmer til bestyrelsen f) Valg af revisor g) Eventuelt 6 AFSTEMNINGSREGLER M.V. 6.1 Enhver aktionær er berettiget til at deltage i generalforsamlingen, hvis han er i besiddelse af et gyldigt adgangskort. Aktionærer har ret til at modtage adgangskort, hvis de mindst 5 dage forud for generalforsamlingen afhenter sådanne adgangskort på selskabets adresse efter at have fremvist tilstrækkelig dokumentation for deres aktiebesiddelse. Aktionærer er berettiget til at deltage i generalforsamlingen, alene, med rådgiver eller ved fuldmægtig, der skal forevises skriftlig og dateret fuldmagt, givet for et år eller mindre. En aktionær, der har erhvervet aktier ved overdragelse kan dog ikke udføre stemmeret for de pågældende aktier på generalforsamlinger, der er indkaldt uden at aktierne er blevet noteret i aktiebogen eller aktionæren har anmeldt og dokumenteret sin erhvervelse. Dokumentationen skal være ledsaget af en skriftlig erklæring om, at aktionæren ikke har eller vil overdrage aktierne til andre, inden generalforsamlingen er afholdt. 6.2 Hvert aktiebeløb på kr. 1,00 giver én stemme. 6.3 På generalforsamlingen kan beslutning kun tages om de forslag, der har været optaget på dagsordenen. 6.4 De på generalforsamlingen behandlede anliggender afgøres ved simpelt stemmeflertal, medmindre aktieselskabsloven foreskriver særlige regler om repræsentation og majoritet. 6.5 Over det på generalforsamlingen passerede indføres en beretning i selskabets for handlingsprotokol, der underskrives af dirigenten. 7 BESTYRELSE OG DIREKTION 7.1 Til selskabets bestyrelse vælger generalforsamlingen mindst 3 og højst 8 medlemmer. De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer afgår på hvert års ordinære generalforsamling, men kan genvælges. 116

118 7.2 Bestyrelsen vælger af sin midte en formand og kan vælge en næstformand, der i formandens fravær i enhver henseende træder i formandens sted. 7.3 De i bestyrelsen behandlede anliggender afgøres ved simpelt stemmeflertal. I tilfælde af stemmelighed gør formandens stemme udslaget. I øvrigt træffer bestyrelsen ved en forretningsorden nærmere bestemmelse om udførelsen af sit hverv. 7.4 Over det på bestyrelsesmøderne passerede indføres en beretning i selskabets for handlingsprotokol, der underskrives af samtlige bestyrelsesmedlemmer. 7.5 Bestyrelsen ansætter en direktion, og der kan meddeles prokura enkelt eller kollektivt. 8 Bemyndigelse til kapitalforhøjelse og udstedelse af tegningsoptioner 8.1 Bestyrelsen er bemyndiget til uden fortegningsret for selskabets eksisterende aktionærer at forhøje selskabets aktiekapital med op til nominelt kr til en pris og på vilkår i øvrigt, som fastlægges af bestyrelsen i forbindelse med noteringen af selskabets aktier på Københavns Fondsbørs. Denne bemyndigelse er gyldig indtil 31. december Bestyrelsen er bemyndiget til at udstede op til aktier á nominelt kr. 1,00 i forbindelse med opkøb af virksomheder. Hvis de nye aktier udstedes som betaling for overtagelse af en virksomhed, skal forhøjelsen kunne ske på anden måde end ved kontant indbetaling. Tegning skal ske til markedskurs, svarende til gennemsnittet af børskursen for selskabets aktier de seneste 20 børsdage. Kapitalforhøjelsen sker uden fortegningsret for de hidtidige aktionærer. De nye aktier skal lyde på navn og skal være omsætningspapirer. Der skal ikke gælde indskrænkninger i de nye aktiers omsættelighed. Denne bemyndigelse gælder indtil 1. marts Bemyndigelse til bestyrelsen til udstedelse af aktietegningsoptioner til bestyrelse, direktion og medarbejdere. Bestyrelsen er bemyndiget til i en periode på 5 år, d.v.s. indtil 1. marts 2012, at ud stede op til nominelt kr aktietegningsoptioner (warrants), som giver inde haverne ret til at tegne nominelt kr aktier à DKK 1,00 til markedskursen. Bemyndigelsen kan udnyttes ad en eller flere gange efter bestyrelsens nærmere bestemmelse med hensyn til tid og vilkår. Antallet af udstedte men endnu ikke udnyttede aktietegningsoptioner fremgår af selskabets årsrapport. De detaljerede vilkår for udstedte aktietegningsoptioner er angivet i bilag 1 til disse vedtægter. Bestyrelsen er i samme periode bemyndiget til at forhøje selskabets aktiekapital med op til nominelt kr og at ændre selskabets vedtægter, som påkrævet som følge af udnyttelsen af bemyndigelsen i 8.3 og i forbindelse med tegning af aktier ved udnyttelse af tegningsoptionerne. 117

119 9 TEGNINGSREGEL 9.1 Selskabet tegnes af en direktør i forening med bestyrelsens formand eller af tre bestyrelsesmedlemmer i forening eller af den samlede bestyrelse. 10 REVISION 10.1 Revision foretages af en statsautoriseret revisor Revisionen vælges af generalforsamlingen for et år ad gangen og genvalg kan finde sted. 11 SELSKABETS REGNSKABSÅR 11.1 Selskabets regnskabsår løber fra 1. juli til 30. juni. 12 AFLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT 12.1 Årsrapporten skal opstilles på overskuelig måde i overensstemmelse med lovgivningen og skal give et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, den økonomiske stilling samt resultatet. 13 BEMYNDIGELSE TIL BESTYRELSEN 13.1 Bestyrelsen er bemyndiget til at foretage sådanne ændringer i selskabets vedtægter, som Erhvervs- og Selskabsstyrelsen måtte forlange. ************* Således vedtaget på selskabets ekstraordinære generalforsamling den 20. april Som dirigent: Claus Abildstrøm Advokat 118

120 BILAG 1 TIL VEDTÆGTER For EuroInvestor.com A/S 1. Antal udstedte aktietegningsoptioner (warrants) 1.1 Warrants udstedt i henhold til vedtægternes 8.3 Selskabets bestyrelse er bemyndiget til at udstede i alt nominelt DKK warrants. De detaljerede vilkår for disse warrants fremgår af punkt 2-16 nedenfor. Antallet af udstedte warrants fremgår af Selskabets årsregnskaber. 2. Tegningsperiode Warrants tegnes i løbet af den tegningsperiode, som er angivet i tegningslisterne. 3. Betaling for warrants Warrantindehaverne skal ikke betale noget vederlag for udstedelsen af warrants. 4. Optjening Hver warrant á nominelt DKK 1 giver warrantindehaveren ret til at tegne 1 aktie á nominelt DKK 1, når og hvis en sådan warrant er optjent, dog undergivet de regler, som fremgår af nærværende bilag. Det samlede antal warrants, som er udstedt til en warrantindehaver, fremgår af tegningslisten vedrørende warrantindehaveren. Dette samlede antal warrants vil, medmindre andet fremgår af punkt 8, optjenes over en 36 måneders periode. Warrants vil dog alene optjenes, såfremt og i det omfang warrantindehaveren er ansat i Selskabet i løbet af optjeningsperioden. Warrants optjenes fra det seneste af tilde-lingstidspunktet og tidspunktet for påbegyndelsen af warrantindehaverens ansæt-telse. Det tidspunkt, warrants optjenes fra, kaldes herefter Ikrafttrædelsestids-punktet. Optjening af de første 12/36 af det totale antal warrants sker 12 måneder efter Ikrafttrædelsestidspunktet, men kun hvis warrantindehaveren stadig er ansat i Selskabet. Optjening af de resterende 24/36 af det totale antal warrants sker med 1/36 af det totale antal warrants hver måned efter 12 måneder efter Ikrafttrædelses-tidspunktet. Ovenstående optjeningsregler kan fraviges af bestyrelsen. Ændringer i optjenings-reglerne fremgår i givet fald af tegningslisten vedrørende warrants. Hvis warrantindehaveren i løbet af optjeningsperioden har orlov på mindre end 30 dage, barselsorlov eller orlov med henblik på aftjening af værnepligt, skal warran-tindehaveren i henhold til nærværende bestemmelse betragtes som værende ansat af Selskabet, og warrants optjenes således også under sådan orlov. Under enhver anden form for orlov vil warrantindehaveren ikke i denne sammenhæng betragtes som ansat af Selskabet, og warrantindehaveren optjener ikke warrants under sådan orlov. Hvis warrantindehaverens ansættelse ophører permanent ved opsigelse/ophævelse fra warrantindehaverens eller Selskabets side, skal warrants, som ikke er optjent på fratrædelsestidspunktet, bortfalde og tilfalde Selskabet uden, at warrantindehaveren er berettiget til nogen kompensation herfor. Bortfaldne warrants kan genudstedes af Selskabet til en anden person. 119

121 Bestyrelsesmedlemmer skal i henhold til nærværende punkt 4 betragtes som ansat i Selskabet i løbet af den periode, deres hverv varer. 5. Exercise af warrants Warrants optjent 12 måneder efter Ikrafttrædelsestidspunktet kan udnyttes til tegning af aktier (exercise) i løbet af den første tegningsperiode, såfremt warrantinde-haverens ansættelsesforhold ikke er bragt til ophør af Selskabet på grund af mis-ligholdelse fra warrantindehaverens side. Den første tegningsperiode begynder ved offentliggørelse af den første årsregnskabsmeddelelse minimum et år efter Ikraft-trædelsestidspunktet. Den første tegningsperiode slutter, medmindre andet fremgår af punkt 8, 4 uger efter offentliggørelse af den første årsregnskabsmeddelelse offentliggjort minimum 6 år efter Ikrafttrædelsestidspunktet. Warrants optjent mellem 12 og 24 måneder efter Ikrafttrædelsestidspunktet kan exercises i løbet af den anden tegningsperiode, såfremt warrantindehaverens ansæt-telsesforhold ikke er bragt til ophør af Selskabet på grund af misligholdelse fra warrantindehaverens side. Den anden tegningsperiode begynder ved offentliggø-relse af den første årsregnskabsmeddelelse minimum 2 år efter Ikrafttrædelsestidspunktet. Den anden tegningsperiode slutter, medmindre andet fremgår af punkt 8, 4 uger efter offentliggørelse af den første årsregnskabsmeddelelse offentliggjort minimum 7 år efter Ikrafttrædelsestidspunktet. Warrants optjent mellem 24 og 36 måneder efter Ikrafttrædelsestidspunktet kan exercises i løbet af den tredje tegningsperiode, såfremt warrantindehaverens ansættelsesforhold ikke er bragt til ophør af Selskabet på grund af misligholdelse fra warrantindehaverens side. Den tredje tegningsperiode begynder ved offentliggørelse af den første årsregnskabsmeddelelse minimum 3 år efter Ikrafttrædelsestidspunktet. Den tredje tegningsperiode slutter, medmindre andet fremgår af punkt 8, 4 uger efter offentliggørelse af den første årsregnskabsmeddelelse offentliggjort minimum 8 år efter Ikrafttrædelsestidspunktet. Hvis warrantindehaverens ansættelse bringes til ophør af Selskabet på grund af misligholdelse fra warrantindehaverens side, skal warrantindehaverens ret til at exercise warrants straks ophøre, uanset om sådanne warrants er optjente. Derudover skal for så vidt angår medarbejdere aktieoptionslovens 4 og 5 finde anvendelse i tilfælde af, at warrantindehaverens ansættelsesforhold bringes til ophør af andre årsager end dennes egen misligholdelse af ansættelsesforholdet. 6. Tegningsvinduer Warrants kan kun exercises i løbet af tegningsperioden, når et tegningsvindue er åbent. 7. Tegningskurs og betaling for aktier Tegningskursen skal være den til enhver tid gældende markedskurs. Enhver ansættelse eller fastsættelse af markedskurs sker i henhold til den gennemsnitlige kurs baseret på de seneste 20 børsdage. Exercise af warrants sker ved, at warrantindehaveren fremsender en skriftlig meddelelse i den form, som Selskabet har fastsat, og indbetaler tegningsprisen for aktierne kontant til Selskabet senest på tidspunktet for afslutningen af det tegningsvindue, i hvilket exercise finder sted. 120

122 Meddelelsen skal fremsendes til Selskabets administrerende direktør, bortset fra den administrerende direktørs meddelelse vedrørende hans egne warrants, hvilken meddelelse skal fremsendes til bestyrelsesformanden. Meddelelse fra bestyrelses-medlemmer vedrørende deres warrants skal tillige fremsendes til bestyrelsesformanden. Hvis meddelelsen eller betaling ikke modtages som angivet i nærværende punkt 7, skal exercise betragtes som ikke værende fundet sted. Tegningsprisen skal være antallet af warrants exercised ganget med tegningskursen som angivet i nærværende pkt. 7. Hvis warrants ikke er exercised senest på tidspunktet for afslutningen af en tegningsperiode, skal sådanne warrants bortfalde, og retten til at tegne aktier på grundlag af warrants skal bortfalde og tilfalde Selskabet uden, at warrantindehaveren er berettiget til nogen kompensation herfor fra Selskabet. 8. Strukturelle ændringer i Selskabet 8.1 Likvidation Hvis Selskabet foreslås likvideret, skal Selskabet informere warrantindehaveren om indkaldelsen til generalforsamlingen. Tegnings- og optjeningsperioden skal derefter ændres, således at alle optjente og ikke optjente warrants kan exercises i et tegningsvindue, som åbner ved indkaldelsen til den generalforsamling, i hvilken likvidationen behandles, og lukker på datoen for en sådan generalforsamling. Hvis der på en sådan generalforsamling træffes beslutning om at likvidere Selskabet, skal alle warrants, som ikke er optjent eller exercised, bortfalde, og retten til at tegne aktier på grundlag af warrants skal bortfalde og tilfalde Selskabet uden at warrantindehaveren er berettiget til nogen kompensation herfor fra Selskabet. Hvis beslutningen om at likvidere Selskabet ikke træffes, skal enhver exercise af warrants i løbet af dette tegningsvindue være ugyldig, og parterne skal stilles på samme måde, som de var inden forslaget om at likvidere Selskabet blev fremsat. 8.2 Fusion eller spaltning Hvis Selskabet spaltes eller Selskabet ophører i forbindelse med fusion, skal warrants ophøre, såfremt warrantindehaveren tilbydes warrants, optioner eller tilsvarende ordninger i det fortsættende selskab, og en sådan ordning set som helhed har en værdi, som minimum svarer til værdien af optjente warrants i Selskabet forud for fusionen eller spaltningen plus den estimerede værdi af warrants, som er tildelt, men endnu ikke optjent. Hvis warrantindehaveren ikke tilbydes warrants i det fortsættende selskab, skal Selskabet informere warrantindehaveren om indkaldelsen til generalforsamlingen. Tegnings- og optjeningsperioden skal derefter ændres, således at alle optjente og ikke optjente warrants kan exercises i et tegningsvindue, som åbner ved indkaldelsen til den generalforsamling, hvor fusionen eller spaltningsforslaget behandles, og lukker på datoen for denne generalforsamling. Hvis der på en sådan generalforsamling træffes beslutning om at fusionere eller spalte Selskabet, skal alle warrants, som ikke er optjent eller exercised, bortfalde, og retten til at tegne aktier på 121

123 grundlag af warrants skal bortfalde og tilfalde Selskabet uden at warrantindehaveren er berettiget til nogen kompensation herfor fra Selskabet. Hvis beslutningen om fusion eller spaltning ikke træffes, skal enhver exercise af warrants i løbet af dette tegningsvindue være ugyldig, og parterne skal stilles på samme måde, som de var inden forslaget om at fusionere eller spalte Selskabet blev fremsat. Hvis Selskabet fusioneres som det fortsættende Selskab, skal warrants ikke påvirkes, medmindre andet er angivet i punkt Salg af hele aktiekapitalen eller aktieombytning Hvis hele Selskabets aktiekapital sælges eller en aktieombytning besluttes med hensyn til alle Selskabets aktier, skal warrants ophøre, hvis warrantindehaveren tilbydes warrants, optioner eller tilsvarende ordninger i det erhvervende selskab og en sådan ordning set som helhed har en værdi, som minimum svarer til værdien af optjente warrants i Selskabet forud for salget eller aktieombytningen plus den estimerede værdi af warrants, som er tildelt, men endnu ikke optjent. Hvis warrantindehaveren ikke tilbydes warrants i det erhvervende selskab, skal Selskabet informere warrantindehaveren om indkaldelsen til generalforsamlingen eller tilsvarende aktionærmøde. Tegnings- og optjeningsperioden skal derefter ændres, således at alle optjente og ikke optjente warrants kan exercises i et tegningsvindue, som åbner ved indkaldelsen til den generalforsamling eller det aktionærmøde, hvor forslaget behandles, og lukker på datoen for denne generalforsamling eller dette aktionærmøde. Hvis der på dette møde træffes beslutning om at sælge eller ombytte aktier, skal alle warrants, som ikke er optjent eller exercised, bortfalde, og retten til at tegne aktier på grundlag af warrants skal bortfalde og tilfalde Selskabet uden at warrantindehaveren har ret til nogen kompensation herfor fra Selskabet. Hvis beslutningen om at sælge eller ombytte aktier ikke træffes, skal enhver exercise af warrants i løbet af dette tegningsvindue være ugyldig, og parterne skal stilles på samme måde, som de var inden forslaget om salg eller aktieombytning blev fremsat. 9. Ændringer i Selskabets kapital 9.1 Generelle regler Hvis Selskabets aktiekapital ændres eller væsentlige udbytter udloddes inden exercise af warrants, skal de resterende warrants justeres i overensstemmelse med punkt , men kun hvis ændringen medfører, at værdien af warrants ændres 10% eller mere. Hvis en ændring medfører, at værdien af warrants ændres mindre end 10%, skal tegningskursen og antallet af aktier, som kan tegnes på grundlag af warrants, ikke justeres, og punkt skal ikke finde anvendelse. Hvis en eller flere efterfølgende ændringer medfører, at værdien af warrants ændres, og alle ændringer set som en helhed medfører, at værdien af warrants ændres mere end 10%, skal der gennemføres en justering, som enten kompenserer aktionæren fuldt ud for ændringen eller fuldt ud eliminerer aktionærens fordel. Hvis en justering skal gennemføres, skal justeringen gennemføres således, at warrantindehaveren fuldt ud kompenseres eller fordelen for warrantindehaverne fuldt ud elimineres, og justeringen skal således ikke alene dække ændringen 122

124 ud over de 10%. Tegningskursen kan dog ikke ændres til en pris under kurs pari (DKK 1 pr. aktie a nominelt DKK 1). 9.2 Ændringer i Selskabets kapital til ugunst for warrantindehaveren Tegningskursen og/eller antallet af aktier, som kan tegnes på grundlag af warrants, skal justeres, således at warrantindehaveren kompenseres for forholdet, hvis Selskabets aktiekapital forhøjes til en lavere kurs end markedsprisen, medmindre sådanne aktier kun tegnes af medarbejdere i Selskabet eller i Selskabets koncern. Selskabet udsteder warrants, konvertible obligationer eller tilsvarende instrumenter, i hvilke aktier i Selskabet kan tegnes til en lavere kurs end markedskursen på udstedelsestidspunktet, medmindre sådanne warrants eller tilsvarende instrumenter alene udstedes til medarbejdere i Selskabet eller i Selskabets koncern. Selskabet udsteder fondsaktier, eller den nominelle pris pr. aktie forhøjes. 9.3 Ændringer i Selskabets kapital til gunst for warrantindehaveren Tegningskursen og/eller antallet af aktier skal justeres, således at warrantindehaverens fordel herved elimineres, såfremt Selskabets aktiekapital forhøjes til en kurs over markedskursen. Selskabets aktiekapital nedsættes til en lavere kurs end markedskursen ved udbetaling til aktionærer, eller den nominelle pris pr. aktie forhøjes. 9.4 Andre ændringer i Selskabets kapital Hvis der gennemføres andre relevante ændringer i Selskabets aktiekapital end de, som nævnes i punkt , skal tegningskursen og/eller antallet af aktier justeres i overensstemmelse med de ovenfor anførte principper. 9.5 Nedsættelse af aktiekapitalen til dækning af underskud Hvis Selskabets aktiekapital nedsættes for at dække underskud, skal antallet af aktier, som kan tegnes i overensstemmelse med warrants, reduceres, således at warrantindehaveren kan tegne den samme procentandel aktier i Selskabet som hvis warrants var blevet exercised umiddelbart forud for beslutningen om kapitalforhøjelsen. Tegningskursen skal ikke ændres. 9.6 Betaling af udbytte eller lignende tiltag Hvis Selskabet udbetaler udbytte, som overstiger 50% af Selskabets driftsresultat efter skat (således eksklusiv ekstraordinære indtægter), skal antallet af warrants ændres baseret på det princip, at udbytte, som overstiger 50%, skal betragtes som fondsaktier udstedt til eksisterende aktionærer. Nedsættelse af aktiekapitalen ved betaling til aktionærer eller efter, at Selskabet har erhvervet egne aktier, skal i forbindelse hermed betragtes som udbetaling af udbytte. 123

125 9.7 Kapitalforhøjelse til markedskurs Hvis Selskabets aktiekapital forhøjes til markedskurs, skal der ikke ske nogen ændring af tegningskursen eller antallet af warrants. 10. Afrundinger Hvis en afrunding af antal warrants medfører en brøk, skal en sådan brøk rundes ned. Med hensyn til optjening skal de brøker, som er rundet af i løbet af de første 35 måneder, lægges til det antal warrants, som optjenes i løbet af den 36. måned. 11. Overdragelse af warrants Warrants må ikke overdrages eller pantsættes, hvad enten det sker frivilligt eller ved retsbeslutning. En overdragelse af optjente warrants til arvinger i tilfælde af en warrantindehavers død skal dog være tilladt. 12. Skattemæssige konsekvenser Enhver skattemæssig konsekvens for warrantindehaveren i forbindelse med warrantprogrammet skal udelukkende påhvile warrantindehaveren og er Selskabet uvedkommende. For så vidt angår warrants til medarbejdere skal tildeling heraf ske i henhold til ligningslovens regler som fastsat i 7A og eller 7H. 13. Rettigheder over aktier tegnet ved exercise af warrants Aktier, som udstedes på grundlag af warrants, udstedes i størrelser á DKK 1 eller multipla heraf. Aktierne udstedes uden fortegningsret for eksisterende aktionærer. De nye aktier kan overdrages til ihændehaver. De nye aktier er negotiable. Ingen aktionær skal være forpligtet til at lade sine aktier indløse. De nye aktier skal give ret til fuld dividende fra begyndelsen af det regnskabsår i hvilken kapitalforhøjelsen gennemføres. De nye aktier skal have alle rettigheder i Selskabet fra tegnings-tidspunktet. 14. Beslutning om forhøjelse af aktiekapitalen Bestyrelsen er bemyndiget til at træffe beslutning om forhøjelse af aktiekapitalen med op til nominelt DKK til brug for udstedelse af warrants. 15. Omkostninger Omkostningerne i forbindelse med udstedelse af warrants og forhøjelsen af aktie-kapitalen anslås til at udgøre DKK Således vedtaget på bestyrelsesmøde den 20. april Bestyrelsen Søren Alminde Erik Damgaard Nielsen Claus Abildstrøm Troels Rygaard 124

126 24 Skatteforhold Dansk beskatning I det følgende gives en generel beskrivelse af de danske skatteregler, der har betydning i forbindelse med køb, besiddelse eller salg af aktier i Selskabet. Beskrivelsen omfatter alene skatteforhold i Danmark og ikke udenlandske skatteregler. Det anførte tilsigter ikke at være en fuldstændig eller udtømmende beskrivelse af alle skattemæssige forhold. Beskrivelsen omfatter ikke investorer, for hvilke der gælder særlige skatteregler, herunder investorer, der er underlagt pensionsafkastbeskatningsloven, pengeinstitutter, fondshandlere og andre næringsskattepligtige. Beskrivelsen er baseret på den lovgivning, der var gældende på tidspunktet for udarbejdelsen af prospektet. Nuværende og potentielle investorer opfordres til at søge rådgivning hos egne skatterådgivere med hensyn til de skattemæssige konsekvenser af at investere i, eje, forvalte og overdrage aktierne. Beskatning af investorer der er fuldt skattepligtige i Danmark Personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig i Danmark i mindst seks på hinanden følgende måneder, samt selskaber som enten er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sit sæde i Danmark, er normalt fuldt skattepligtige til Danmark. Personer eller selskaber, som desuden er fuldt skattepligtige i et andet land, kan være underlagt særlige regler, som ikke er beskrevet her. Udbytte For personer beskattes udbytte som aktieindkomst med 28% op til et samlet beløb på DKK (2007). For ægtefæller gælder en beløbsgrænse på DKK (2007) for anvendelse af satsen på 28 %, uanset hvem af ægtefællerne, der modtager aktieindkomsten. Aktieindkomst herudover beskattes med 43 %. Ved udbetaling af udbytte indeholdes normalt 28% i udbytteskat. Hvis aktieindkomsten i det relevante år alene omfatter udbytte og ikke overstiger DKK /DKK (2007), er udbytteskatten endelig. Ved udbetaling af udbytte til danske selskaber indeholdes normalt 18,48% i udbytteskat udregner som 28% af 66% af udbyttet. Udbytte modtaget af et dansk moderselskab fra et datterselskab, hvori moderselskabet ejer mindst 15% af aktiekapitalen, er skattefrit, forudsat at moderselskabet har ejet aktierne i en sammenhængende periode på mindst 12 måneder, og at udbyttet deklareres i denne periode. I henhold til EF-direktiv 90/435/EØF med senere ændringer, som gennemført i dansk lovgivning, nedsættes minimumsejerandelen til 10% fra 1. januar I henhold til dansk lovgivning beskattes udlodninger i forbindelse med kapitalnedsættelse hos børsnoterede selskaber som aktieavance. Afhændelse af aktier Aktier i selskabet er noterede aktier, da aktier noteret på Københavns Fondsbørs er noterede aktier med de deraf afledte regelsæt for noterede aktier. I forbindelse med avance ved afhændelse af aktier skelnes i skattereglerne mellem, om sælgeren er en person eller et selskab. For selskaber skelnes ydermere, om aktierne er ejet i over eller under tre år. Personer er skattepligtige af gevinst ved afståelse af aktier. Gevinst beskattes som aktieindkomst med 28% op til DKK (2007). For ægtefæller gælder en beløbsgrænse på DKK (2007), uanset hvem af ægtefællerne der modtager aktieindkomsten. Aktieindkomst ud over DKK og DKK beskattes med 43 %. Tab ved afståelse af børsnoterede aktier kan alene fradrages i gevinster og udbytter vedrørende andre børsnoterede aktier. Selskabers gevinst på aktier ejet i mindre end tre år medregnes ved opgørelsen af den skattepligtige indkomst 125

127 og beskattes med selskabsskatteprocenten på 28. Tab kan modregnes i avance på aktier ejet i mindre end tre år. Tabet kan dog kun fradrages, såfremt tabet overstiger de skattefrie udbytter, selskabet har modtaget i ejertiden, såfremt ejerandelen er på 15% eller derover. Denne ejerandelsgrænse nedsættes i 2009 til 10 %. Tab kan fremføres uden begrænsning. Selskabers gevinst på aktier ejet i mere end tre år er skattefri, og tab kan ikke fradrages. Investorer der ikke er hjemmehørende i Danmark og ikke fuldt skattepligtige i Danmark Ejes aktierne i forbindelse med udøvelse af begrænset skattepligtig aktivitet i Danmark, kan udbytte og avance indgå i den skattepligtige indkomst for sådanne aktiviteter. Andre aktionærer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark, er begrænset. Der indeholdes normalt ikke udbytteskat af udbytte betalt til et selskab, som ikke er hjemmehørende i Danmark, og som ejer mindst 15% af aktiekapitalen i et dansk selskab, forudsat at det udenlandske selskab har ejet aktierne i en sammenhængende periode på mindst 12 måneder, og udlodningen sker inden for denne periode. I henhold til EF-direktiv 90/435/EØF med senere ændringer, som gennemført i dansk lovgivning, nedsættes minimumsandelen til 10% fra 1. januar Dette gælder selskaber, som er hjemmehørende i EU eller i et land, som Danmark har indgået en dobbeltbeskatningsoverenskomst med, hvori udbyttebeskatning er behandlet. I henhold til dansk lovgivning beskattes udlodning i forbindelse med kapitalnedsættelse hos børsnoterede selskaber som aktieavance. Beskatning af udbytte I forbindelse med udlodning af udbytte fra et dansk selskab til en person eller et selskab hjemmehørende i udlandet indeholdes som hovedregel udbyttekildeskat på 28 %. Har Danmark indgået en dobbeltbeskatningsoverenskomst med det land, hvori aktionæren er hjemmehørende, kan aktionæren ansøge de danske skattemyndigheder om tilbagebetaling af den indeholdte udbytteskat, der overstiger den udbyttekildeskat, som Danmark i henhold til dobbeltbeskatningsoverenskomsten er berettiget til at oppebære. For personer hjemmehørende i bestemte lande er der på visse betingelser mulighed for, at der alene indeholdes skat efter satsen i dobbeltbeskatningsoverenskomsten med det pågældende land. Afhændelse af aktier Aktionærer hjemmehørende i udlandet beskattes som hovedregel ikke i Danmark ved salg af aktier. Ejes aktierne i forbindelse med udøvelse af begrænset skattepligtig aktivitet i Danmark, kan avancen indgå i den skattepligtige indkomst for sådanne aktiviteter. Aktieafgift/stempelafgift Der er ingen dansk aktieafgift eller stempelafgift ved overdragelse af aktier. 126

128 25 Rådgivere Revisor PRYDS Statsautoriseret revisionsfirma Nytorv København K Kristian Pryds, Statsautoriseret Revisor, medlem af Forening af Statsautoriserede Revisorer (FSR) Advokat Advokat Peter Clemmen Christensen J.P. Galmond & Co., advokatfirma H.C. Andersen Boulevard 51 DK-1553 København V Finansiel Rådgiver Capinordic Bank A/S, Corporate Finance Strandvejen Hellerup 127

129 26 Fagtermer og definitioner Selskabsmæssige og finansielle Aktier Omsætningsaktier og navnenoterede aktier a nominelt DKK 1 i EuroInvestor.com A/S Antal Besøg Antallet af besøg opgøres som antallet brugere, der besøger websiden i en given periode, men den samme bruger medtælles flere gange, hvis der besøges flere gange i samme periode. Tallet bruges til at se, hvor ofte websiden besøges, men angiver ikke, hvor mange forskellige bruger der anvender siden (se definition af unikke brugere ). Bestyrelsen Besøgende CEO CFO Direktionen DKK EUR Kroner Ledelsen Ltd. Regulation S EuroInvestor.com Bestyrelsen i EuroInvestor.com A/S Se antal besøg Chief Executive Officer - Direktør Chief Financial Officer - Økonomichef Direktionen i EuroInvestor.com A/S Danske kroner, møntenheden i Danmark Euro, møntenheden i EU Danske kroner, møntenheden i Danmark Bestyrelsen og Direktionen i EuroInvestor.com A/S Engelsk udtryk for aktieselskab. Svarer til A/S En bestemmelse i Securities Act. EuroInvestor.com A/S Securities Act Den amerikanske Securities Act fra 1933 Selskabet Tegningskursen Udbuddet US Person USD EuroInvestor.com A/S Tegningskursen på DKK 10,5 i forbindelse med Udbuddet Udbuddet af aktier a nominelt DKK 1 i EuroInvestor.com A/S US person som defineret i Regulation S Møntenheden i USA 128

130 Markedsmæssige fagtermer Bannerannonce Batch Blog Bannerannoncer er typisk grafik på websteder, som programmeres til at linke til det websted eller den webside, som annoncøren ønsker. Batch er en stor mængde information, som behandles ensartet i en computer på en gang. En blog er en hjemmeside eller del af en, som opdateres jævnligt med korte tekster som regel med den til enhver tid nyeste øverst. Brand Credit-rating AAA CRM Database D&B FDIM Investor Relations IT-boblen Loadbalancing Loyalitetsfaktor Partnerskab Peer-to-Peer Brand er en positionering af f.eks. et produkt, eller en virksomhed, så målgruppen kan kende det i forhold til konkurrenterne. En credit-rating svarende til AAA, er den højeste rating en virksomhed kan tildeles af D&B. RM er en forkortelse af det engelske Customer Relation Management, det kan det kan oversættes til kunde relations styring. Et database-system gør det muligt, at gemme en større mængde information, så informationen er let at bruge og opdatere. Dun & Bradstreet (D&B - NYSE:DNB) er verdens ledende leverandør af erhvervsinformation og har leveret erhvervsdata mere end 165 år. Foreningen af Danske Internet Medier. Investor Relations, IR Information og kommunikation med investorer. Periode der startede i år 2000, hvor mange internetselskaber var blevet vurderet værdimæssigt for højt bl.a. i forhold til antallet af brugere uden hensyn til indtjening. Herefter startede en mere realistisk vurdering, og en del virksomheder kom i knibe. Loadbalancing er et system, der styrer, at et en website kan klare store udsving i belastningen. Loyalitetsfaktor eller brugerloyalitet betegner antallet af gange en bruger kommer ind på en webside per måned. Partnerskab er et begreb inden for internet annoncering, hvor en an once eller et link fører hen til en samarbejdspartner. Peer-to-peer (eller P2P) er den engelske betegnelse, der anvendes om atanet, der ikke er centraliseret, men hvor krydspunkterne i nettet har 129

131 lige stort ansvar for det funktionalitet og ofte med decentraliserede da talagre. Portal Realtidsinformation Rich Media Streaming Unikke brugere URL Virus Portal eller webportal er et websted, som typisk er rettet efter et bestemt emne eller en særlig brugergruppe og er altså mere specifik end blot en indgangsside. Realtidsinformation er information, der kan ses på samme tid på nettet som det offentliggøres på eks. en børs. Rich Media betegner annoncer på internet med eks. video, interaktivitet eller spil. Streaming betyder, at indhold som lyd og film på nettet bliver sendt samtidig med, at det bliver konsumeret. Det modsatte princip er, at brugeren kopierer mediet og kan bruge det herefter. Unikke brugere angiver hvor mange forskellige brugere der i en given tidsperiode har besøgt websiden. En bruger tælles kun én gang uanset, hvor mange gange han/hun besøger websiden i perioden. En bruger er kun unik i forhold til den computer, der anvendes når websiden besøges. Besøger en bruger således websiden f.eks. fra både en hjemmecomputer og en arbejdscomputer vil brugeren blive regnet som to unikke brugere. URL betyder Uniform Resource Locator og beskriver en adresse på internet og en URL kan indeholde ekstra informationer i forhold til den rå IP-adresse, der består af tal og bogstavkombinationer. En virus eller computervirus er et lille program, som f.eks. kan smitte og ødelægge vigtige filer på en computerens harddisk eller få computeren til at reagere mod ejerens hensigt. 130

132 27 Tegningsformular EuroInvestor.com A/S Fondskoder: Eksisterende Aktier DK Nye Aktier DK Kun en blanket per ordregiver Udbud af styk Aktier a nom. DKK 1 Salgssted: Capinordic Bank A/S, CVR-nummer , Strandvejen 58, 2900 Hellerup, telefon , fax Udbudsperiode: 6. juni 8. juni 2007, kl (dansk tid), med mindre Udbuddet, helt eller delvist, lukkes tidligere. Udbuddet vil tidligst blive lukket den 6. juni 2007, (dansk tid) Udbudskurs: Udbudskursen er DKK 10,5 per Aktie a nominelt DKK 1. Børsprospektet dateret den 22. maj 2007 indeholder EuroInvestor.com s vedtægter, årsregnskaber for 2003/04, 2004/05 og 2005/06 og vilkårene for tegning. For bindende ordrer indleveres tegningsblanketten til ordregivers eget kontoførende pengeinstitut eller fondsmæglerselskab i udfyldt og underskrevet stand i så god tid, at det kontoførende pengeinstitut har mulighed for at behandle og videresende ordren, således at den er Capinordic Bank A/S, Corporate Finance i hænde senest 8. juni 2007, kl (dansk tid), eller et sådant tidligere tidspunkt, hvor Udbuddet måtte blive lukket. Lukkes Udbuddet før den sidste forventede tegningsdag medregnes tegningsblanketter, der er modtaget af de kontoførende institutter, inden tegningen er lukket, når de fremsendes uden ugrundet ophold til Capinordic Bank A/S. Der kan kun afgives én tegningsblanket per depot i Værdipapircentralen A/S. På vilkår som anført i børsprospektet dateret den 22. maj 2007 afgiver jeg/vi herved tilbud om tegning af Aktier i EuroInvestor.com A/S. TEGNINGSTILBUD AFGIVES SOM BINDENDE ORDRE Jeg/vi accepterer, at Capinordic Bank A/S kan kræve oplysning om mit/vort navn og adresse og er berettiget til at videregive denne information til EuroInvestor.com a/s. Jeg/vi forpligter mig/os til at betale modværdien af tildelte aktier til den fastsatte udbudskurs. Antal Aktier: Underskrift: Overstiger de samlede købs-/tegningsordrer det udbudte antal aktier, vil der ske reduktion som anført i Prospektet, jf. Afsnittet Udbuddet. Indtil Udbudsperiodens udløb indleverer kontoførende institutter eller fondsmæglerselskaber modtagne tegningsordrer til Capinordic Bank A/S, Corporate Finance. Registrering af aktierne i Værdipapircentralen (VP) sker mod betaling, hvilket forventes at finde sted senest den 13. juni Aktierne skal noteres på navn. OPLYSNINGER OG UNDERSKRIFT Navn: Adresse: c/o adresse: VP-konto nr.: Konto til afregning: Kontoførende institut: Postnr. Og by: CVR nr./cpr nr.: Telefon: Ordren er indleveret gennem: Dato: Reg.nr.: CD-ident: Underskrift: Dato: Tlf.nr.: Firmastempel/underskrift (skal udfyldes): 131

133 OPRETTELSE AF NY VP-KONTO Denne rubrik udfyldes i forbindelse med oprettelse af ny VP-konto og eventuelt tilhørende afkastkonto. CPR/CVR nr.: Legitimationsnr. (kopi vedlægges) Afkast-/gebyrkonto: Telefon: Stilling: Navn: Gade: Postnr.: By: 132

134