Pas godt på de gode værdier

Transkript

1 34 Halvårsrapport halvår Alm Brand Invest 20 5 Pas godt på 7 de gode værdier Investeringsforeningen Alm. Brand Invest / c/o BI Management A/S / Sundkrogsgade 7 / 2100 København Ø / CVR-nr

2 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest CVR-nr Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks København Ø Tlf Fax CVR nr: Finanstilsynets reg.nr.: Hjemmeside: invest.almbrand.dk Bestyrelse Søren Jenstrup (formand) Per Hillebrandt Jensen (næstformand) Carsten Krogholt Hansen Helle M. Breinholt Direktion BI Management A/S Christina Larsen, direktør Henrik Granlund, vicedirektør Revision Ernst & Young Godkendt Revisionspartnerselskab CVR nr: Bankforbindelse Alm. Brand Bank A/S Produktion Kandrups Bogtrykkeri A/S 2 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

3 Indhold Foreningsoplysninger...4 Halvårskommentarer...5 Årets udvikling...5 Ledelsespåtegning...7 Halvårsregnkaber...8 Alm. Brand Invest, Korte Obligationer...8 Alm. Brand Invest, Lange Obligationer...10 Alm. Brand Invest, Nordiske Aktier...12 Alm. Brand Invest, Europæiske Aktier...14 Alm. Brand Invest, Globale Aktier...16 Alm. Brand Invest, Mix...18 Alm. Brand Invest, Mix Offensiv...20 Alm. Brand Invest, Mix Defensiv...22 Alm. Brand Invest, Virksomhedsobligationer...24 Foreningens noter...26 Anvendt regnskabspraksis...26 Halvårsrapport

4 Foreningsoplysninger Investeringsforeningen Alm. Brand Invest blev stiftet den 15. september Medio 2017 omfattede foreningen 9 afdelinger: Alm. Brand Invest, Korte Obligationer Alm. Brand Invest, Lange Obligationer Alm. Brand Invest, Nordiske Aktier Alm. Brand Invest, Europæiske Aktier Alm. Brand Invest, Globale Aktier Alm. Brand Invest, Mix Alm. Brand Invest, Mix Offensiv Alm. Brand Invest, Mix Defensiv Alm. Brand Invest, Virksomhedsobligationer 4 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

5 Halvårskommentarer Årets udvikling i hovedtræk Foreningen består af 9 aktivt forvaltede afdelinger fordelt på 3 aktieafdelinger, 3 obligationsafdelinger og 3 mixafdelinger, som investerer i både aktier og obligationer. De forskellige afdelinger giver investorerne en bred vifte af investeringsmuligheder. Hver afdeling aflægger separat halvårsregnskab. Regnskaberne viser afdelingernes økonomiske udvikling i første halvår og giver en status ultimo. Formueudvikling Foreningen har haft tilbagegang i formuen på 1,0% i 1. halvår. Tilbagegangen, som svarer til 39 mio.kr. kan henføres til nettoindløsninger på 37,1 mio.kr. og udbetaling af udbytte på 77,8 mio.kr. til foreningens investorer. Foreningen har realiseret et regnskabsmæssigt resultat for perioden på 75,4 mio. kr. og formuen udgjorde mio.kr. ultimo halvåret. I 1. halvår 2017 var foreningens samlede omkostninger til administration, markedsføring, investeringsrådgivning og depot mv. 22,7 mio. kr. mod 21,9 mio. kr. i samme periode året før. Målt i procent udgjorde omkostningerne 0,60% mod 0,61% i samme periode året før. Afkastudvikling Foreningen kan se tilbage på et 1. halvår med positive afkast i alle foreningens afdelinger. Afdelingerne Korte Obligationer, Lange Obligationer, Nordiske Aktier samt Mix-afdelingerne har tillige leveret afkast, der var højere end afdelingernes respektive sammenligningsindeks. Afkastudviklingen i foreningens afdelinger vurderes generelt for at være tilfredsstillende set i lyset af benchmark. Foreningens obligationsafdelinger, som består af afdelingerne Korte Danske Obligationer, Lange Obligationer og Virksomhedsobligationer opnåede afkast på henholdsvis 0,38%, 0,48% og 0,16%. Foreningens aktieafdelinger, som består af 3 afdelinger, har leveret afkast på henholdsvis 10,10% for afdelingen Nordiske Aktier, 5,45% for afdelingen Europæiske Aktier og 2,46% for afdelingen Globale Aktier. Foreningens Mix-afdelinger består af 3 afdelinger. Afdeling Mix, afdeling Mix Defensiv og afdeling Mix Offensiv opnåede afkast på henholdsvis 3,68%, 0,48% og 4,24%. Den økonomiske udvikling 1. halvår af 2017 bød generelt på en positiv udvikling i den globale økonomi, hvor især eurozonen viste tegn på at have lagt de turbulente kriseår bag sig. I mellemtiden fortsatte Den Europæiske Centralbank, ECB, med at holde hånden under den europæiske vækstmotor ved at fastholde bankens ultralempelige pengepolitik med lave renter og opkøb af europæiske stats- og virksomhedsobligationer. Mens den økonomiske fremgang i eurozonen har været tydelig at spore i årets 1. halvår, bød amerikanske nøgletal på flere skuffelser, hvor bl.a. vækstraten i årets 1. kvartal endte ud på blot 1,4%. Til trods for de lidt svage nøgletal har den amerikanske centralbank, Fed, allerede foretaget to rentestigninger i løbet af årets 1. halvår, ligesom sløret blev løftet for, hvordan en nedtrapning af Feds balance potentielt vil komme til at foregå. Det helt store fokuspunkt i USA handlede dog om, hvorvidt den nyvalgte præsident, Donald Trump, kunne få gennemført sine kampagneløfter. Det har vist sig særdeles svært for Trump-administrationen at skabe den nødvendige opbakning til præsidentens politiske agenda, og hvor de finansielle markeder umiddelbart efter valget var overbærende, løb mange af de såkaldte Trump-trades ud i sandet i løbet af 1. halvår. Mens USA i løbet af 1. halvår var præget af intern politisk uro og manglende reformer fra den nytiltrådte Trump-administration, så trodsede eurozonen de dystre dommedagsprofetier om opbrud i EU. Dette skyldes i særlig grad de stabiliserende udfald fra præsident- og parlamentsvalget i henholdsvis Frankrig og Holland. Den tidligere så stærke fransk-tyske akse ser ud til at være blevet genetableret med valget af Emanuel Macron som fransk præsident, og der tales for alvor om et mere sammentømret og balanceret samarbejde inden for EU. Dette fremtidige samarbejde kommer ikke til at omfatte Storbritannien, der i marts måned udløste artikel 50 og dermed formelt påbegyndte løsrivelsesprocessen fra Bruxelles. Premierminister Theresa May valgte overraskende at udskrive parlamentsvalg for at styrke sin forhandlingsposition over for EU, men endte dog højst overraskende med at lide et stort nederlag og kunne kun beholde regeringsmagten med støtte fra det nordirske parti DUP. Således fik den konservative leder kun en beskeden folkelig og politisk opbakning forud for de lange og intense Brexit-forhandlinger. Forventninger til 2. halvår 2017 Generelt forventes det, at både den amerikanske og den europæiske økonomi vil fortsætte de opadgående takter gennem resten af året og ind i På lidt længere sigt bliver det som altid vigtigt at følge, om de sydeuropæiske lande får foretaget de nødvendige strukturelle reformer med henblik på at nedskære deres høje offentlig gæld og forbedre konkurrenceevnen. Det franske præsidentvalg har i hvert fald givet fornyet håb om fremtidige arbejdsmarkedsreformer i Frankrig. Halvårsrapport

6 Halvårskommentarer Derudover vil der være fokus på den amerikanske centralbank og Den Europæiske Centralbank. Selvom markederne i skrivende stund er skeptiske, har den amerikanske centralbank lagt op til i hvert fald én yderligere rentestigning i indeværende år, ligesom en aftrapning af balancen kan komme på tale. Selvom det ikke forventes, at Den Europæiske Centralbank hæver renten lige foreløbigt, vil der være fokus på en mulig nedtrapning af det omfattende opkøbsprogram. Både USA og eurozonen kæmper dog stadigvæk med lave inflationsrater, der ligger under begge centralbankers målsætning om en inflation på omkring 2%. Udefrakommende stød kan opstå på baggrund af politisk uro i Italien, der senest skal til valg i maj 2018, og en gradvis nedtrapning af ECB s opkøbsprogram. Kombineret med en prissætning i den høje ende på tværs af aktivklasser giver det en risiko for øget volatilitet i både aktie- og obligationsmarkederne. Vores afkastforventninger for 2017 til de enkelte afdelinger er intakte. Usædvanlige forhold Udover omtalen af udviklingen på de finansielle markeder er der ikke i regnskabsperioden indtruffet usædvanlige forhold, som har påvirket indregningen og målingen. Usikkerhed ved indregning eller måling Den væsentligste usikkerhed ved indregning og måling knytter sig til fastsættelse af dagsværdi for visse obligationer, da markedskursen i nogle tilfælde ikke afspejler dagsværdien, primært som følge af illikviditet på markederne. Dagsværdien fastlægges i disse tilfælde på grundlag af værdiansættelsesteknikker, der har til formål at fastlægge den transaktionspris, som ville fremkomme mellem uafhængige parter på måletidspunktet. Forholdet vurderes ikke at medføre usikkerhed i regnskabet. Begivenheder efter statusdagen Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som påvirker vurderingen af halvårsrapporten Revision Halvårsrapporten har ikke været genstand for revision eller review. 6 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

7 Påtegninger Ledelsespåtegning Foreningens bestyrelse og direktion har dags dato godkendt nærværende halvårsrapport omfattende perioden 1. januar juni 2017 for Investeringsforeningen Alm. Brand Invest (9 afdelinger). Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger mv. Halvårsregnskaberne for de enkelte afdelinger giver et retvisende billede af afdelingernes aktiver og passiver, finansielle stilling pr. 30. juni 2017 samt af resultatet for regnskabsperioden 1. januar juni Halvårskommentarerne indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i foreningens og afdelingernes aktiviteter og økonomiske forhold. København, den 15. august 2017 Bestyrelse Direktion BI Management Søren Jenstrup Formand Christina Larsen Direktør Per Hillebrandt Jensen Næstformand Henrik Granlund Vicedirektør Carsten Krogholt Hansen Helle M. Breinholt Halvårsrapport

8 Alm. Brand Invest, Korte Obligationer Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 2 Benchmark: Nordea DK Bond CM 2Y Gov. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Investeringspolitik og risikoprofil Korte Obligationer er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Balance Hovedparten af pengene investeres i stats-, statsgaranterede-, realkredit- og/eller andre obligationer fra udstedere, der er hjemmehørende i lande, der er medlemmer af Den Europæiske Union/Det Europæiske Økonomiske Samarbejde. Obligationerne i denne afdeling skal have en forventet kort løbetid i gennemsnit. Der kan anvendes afledte finansielle instrumenter for at reducere eller øge risikoen. Aktiver Likvide midler Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 8 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

9 Alm. Brand Invest, Korte Obligationer Noter Finansielle Instrumenter 99,2% 99,3% Børsnoterede finansielle instrumenter 0,8% 0,7% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på kreditværdighed Investment grade AAA-AA 78% 72% Investment grade A-BBB 21% 28% Andre inklusiv kontanter 1% 0% Formue fordelt på varighed Varighed < 2 år 33% 31% Varighed 2-5 år 58% 68% Varighed > 5 år 9% 1% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 101,39 101,37 100,51 102,84 101,39 Omkostninger (%) 0,30 0,33 0,29 0,29 0,32 Halvårets afkast (%) 0,38 1,43-1,25 1,79 0,21 Sharpe ratio 0, Tracking error (%) 0, Halvårsrapport

10 Alm. Brand Invest, Lange Obligationer Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 3 Benchmark: 50 % Nordea Bond DK CM 5Y Gov og 50 % Nordea DK Bond CM 6Y Gov. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Investeringspolitik og risikoprofil Lange Obligationer er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Hovedparten af pengene investeres i stats-, statsgaranterede-, realkredit- og/eller andre obligationer fra udstedere, der er hjemmehørende i lande, der er medlemmer af Den Europæiske Union/Det Europæiske Økonomiske Samarbejde. Obligationerne i denne afdeling skal have en forventet lang løbetid i gennemsnit. Der kan anvendes særlige finansielle aftaler for at reducere eller øge risikoen. Balance Aktiver Likvide midler Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 10 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

11 Alm. Brand Invest, Lange Obligationer Noter Finansielle Instrumenter 99,7% 99,5% Børsnoterede finansielle instrumenter 0,3% 0,5% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på kreditværdighed Investment grade AAA-AA 85% 81% Investment grade A-BBB 15% 19% Formue fordelt på varighed Varighed < 2 år 12% 15% Varighed 2-5 år 33% 40% Varighed > 5 år 55% 45% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 100,16 101,41 101,30 102,90 99,71 Omkostninger (%) 0,41 0,42 0,45 0,40 0,26 Halvårets afkast (%) 0,48 3,96-1,61 4,60 0,04 Sharpe ratio 1, Tracking error (%) 1, Halvårsrapport

12 Alm. Brand Invest, Nordiske Aktier Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 6 Benchmark: VINX Bench CAP EUR PI. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Investeringspolitik og risikoprofil Nordiske Aktier er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder, der skal være hjemmehørende eller børsnoteret i Norden eller have den væsentligste del af sin forretning her. Der kan anvendes særlige finansielle aftaler for at reducere risikoen. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 12 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

13 Alm. Brand Invest, Nordiske Aktier Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 98,6% 98,4% Andre aktiver og passiver 1,4% 1,6% Formue fordelt på lande Sverige 48% 51% Danmark 34% 35% Finland 15% 11% Norge 3% 3% Andre inklusiv kontanter 0% 0% Formue fordelt på sektorer Industri 26% 26% Health Care 12% 14% Finans 29% 28% Cykliske forbrugsgoder 11% 13% IT 7% 5% Andre inklusiv kontanter 15% 14% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 131,46 112,90 152,10 141,74 117,79 Omkostninger (%) 0,87 0,83 0,81 0,86 0,84 Halvårets afkast (%) 10,10-7,99 15,81 4,14 0,85 Sharpe ratio 0, Active share (%) 38,11 Tracking Error (%) 4, Halvårsrapport

14 Alm. Brand Invest, Europæiske Aktier Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 6 Benchmark: MSCI Europe inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Investeringspolitik og risikoprofil Europæiske Aktier er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder, der skal være hjemmehørende eller børsnoteret i EU/EØS inklusiv Schweiz eller have den væsentligste del af sin forretning her. Der kan anvendes særlige finansielle aftaler for at reducere risikoen. Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 14 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

15 Alm. Brand Invest, Europæiske Aktier Noter Finansielle Instrumenter 96,5% 98,0% Børsnoterede finansielle instrumenter 3,5% 2,0% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på lande Storbritanien 11% 15% Tyskland 26% 23% Frankrig 23% 21% Danmark 15% 11% Schweiz 12% 11% Andre inklusiv kontanter 13% 19% Formue fordelt på sektorer Industri 19% 21% Cykliske forbrugsgoder 17% 21% Stabile forbrugsgoder 8% 8% Health Care 13% 8% Finans 27% 22% Andre inklusiv kontanter 16% 20% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag 81 0 Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 99,72 83,20 96,60 82,60 71,70 Omkostninger (%) 0,71 0,72 0,76 0,82 0,86 Halvårets afkast (%) 5,45-11,07 13,27 2,24 4,48 Sharpe ratio 0, Active Share (%) 75, Tracking Error (%) 3, Halvårsrapport

16 Alm. Brand Invest, Globale Aktier Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 5 Benchmark: MSCI All Country World inkl. nettoudbytte Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Investeringspolitik og risikoprofil Globale Aktier er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Hovedparten af pengene investeres i aktier i virksomheder i hele verden, hvilket betyder, at der ikke er begrænsninger på andele i visse brancher eller visse lande. Der kan anvendes afledte finansielle instrumenter for at reducere risikoen. Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Balance Aktiver Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 16 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

17 Alm. Brand Invest, Globale Aktier Noter Finansielle Instrumenter 91,0% 95,0% Børsnoterede finansielle instrumenter 9,0% 5,0% Andre aktiver og passiver Formue fordelt på regioner Nordamerika 41% 46% Asien 2% 0% Europa 43% 45% Japan 8% 8% Andre inklusiv kontanter 6% 1% Formue fordelt på sektorer IT 24% 20% Cykliske forbrugsgoder 18% 17% Industri 11% 16% Finans 21% 25% Health Care 10% 6% Andre inklusiv kontanter 16% 16% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 101,60 89,66 100,44 82,97 73,07 Omkostninger (%) 0,96 0,96 0,96 1,01 0,90 Halvårets afkast (%) 2,46-6,84 11,49 1,85 7,91 Sharpe ratio 0, Active Share (%) 84, Tracking Error (%) 4, Halvårsrapport

18 Alm. Brand Invest, Mix Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 5 Benchmark: 30% VINX Bench CAP EUR PI, 30% MSCI World inkl. nettoudbytte og 40% Nordea DK Bond CM 5Y Gov. Revægtes årligt. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik og risikoprofil Mix er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Afdelingen er en blandet afdeling, der investerer globalt i værdipapirer og andele i danske investeringsforeninger og andre investeringsinstitutter. Balance Andelen af aktier kan svinge mellem 50 procent og 70 procent. Andelen af obligationer inklusiv likvide midler kan svinge mellem 30 procent og 50 procent. Der kan anvendes særlige finansielle aftaler for at reducere eller øge risikoen. Aktiver 1 Likvide midler Obligationer Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 18 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

19 Alm. Brand Invest, Mix Noter Finansielle Instrumenter 99,3% 98,6% Børsnoterede finansielle instrumenter 0,7% 1,4% Andre aktiver og passiver Aktivfordeling Aktier 60% 63% Obligationer 39% 35% Andre inklusiv kontanter 1% 2% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag 81 0 Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 131,56 119,38 134,16 132,71 121,00 Omkostninger (%) 0,64 0,65 0,80 0,66 0,68 Halvårets afkast (%) 3,68-4,15 8,79 3,14 2,66 Sharpe ratio 1, Tracking error (%) 2, Halvårsrapport

20 Alm. Brand Invest, Mix Offensiv Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 5 Benchmark: 40 % VINX Bench CAP EUR PI, 40 % MSCI World inkl. nettoudbytte og 20 % Nordea DK Bond CM 5Y Gov. Revægtes årligt. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat Investeringspolitik og risikoprofil Mix Offensiv er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Balance Afdelingen er en blandet afdeling, der investerer globalt i værdipapirer og andele i danske investeringsforeninger og andre investeringsinstitutter. Andelen af aktier kan svinge mellem 50 procent og 90 procent. Andelen af obligationer inklusiv likvide midler kan svinge mellem 10 procent og 50 procent. Der kan anvendes afledte finansielle instrumenter for at reducere eller øge risikoen. Aktiver Likvide midler Obligationer Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 20 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

21 Alm. Brand Invest, Mix Offensiv Noter Finansielle Instrumenter 94,9% 98,7% Børsnoterede finansielle instrumenter 5,1% 1,3% Andre aktiver og passiver Aktivfordeling Aktier 74% 80% Obligationer 21% 18% Andre inklusiv kontanter 5% 2% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning 0 0 Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 194,62 170,32 196,77 175,41 157,57 Omkostninger (%) 0,72 0,70 0,79 0,67 0,85 Halvårets afkast (%) 4,24-5,63 12,60 3,66 7,42 Sharpe ratio 1, Tracking error (%) 2, Halvårsrapport

22 Alm. Brand Invest, Mix Defensiv Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 2 Benchmark: 15% MSCI World inkl. nettoudbytte og 85% Nordea DK Bond CM 3Y Gov. Revægtes årligt. Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Investeringspolitik og risikoprofil Mix Defensiv er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Afdelingen er en blandet afdeling, der investerer globalt i værdipapirer og andele i danske investeringsforeninger og andre investeringsinstitutter. Andelen af aktier kan svinge mellem 0 procent og 30 procent. Andelen af obligationer inklusiv likvide midler kan svinge mellem 70 procent og 100 procent. Der kan anvendes særlige finansielle aftaler for at reducere eller øge risikoen. Balance Aktiver Likvide midler Obligationer Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Femårsoversigt 22 Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

23 Alm. Brand Invest, Mix Defensiv Noter Finansielle Instrumenter 99,3% 99,6% Børsnoterede finansielle instrumenter 0,7% 0,4% Andre aktiver og passiver Aktivfordeling Aktier 25% 27% Obligationer 74% 73% Andre inklusiv kontanter 1% 0% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser 0 0 Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning 0 0 Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt * Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 102,62 100,88 101,13 99,51 Omkostninger (%) 0,40 0,41 0,40 0,73 Halvårets afkast (%) 0,48 0,13-0,44 0,32 Sharpe ratio 0, Tracking error (%) 1, *) Afdelingen har været aktiv fra 27. februar Halvårsrapport

24 Alm. Brand Invest, Virksomhedsobligationer Stamdata Afdelingens profil Børsnoteret Udloddende Risikoklasse: 3 Benchmark: Merrill Lynch EMU Corporates afdækket til DKK Fondskode: DK Porteføljerådgiver: Alm. Brand Bank A/S Resultatopgørelse * Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Halvårets nettoresultat Investeringspolitik og risikoprofil Virksomhedsobligationer er en afdeling under Investeringsforeningen Alm. Brand Invest. Hovedparten af pengene investeres globalt i virksomhedsobligationer med god kreditværdighed. Virksomhedsobligationer giver typisk en højere rente end danske og tyske statsobligationer, men har forøget risiko for tab. De fleste, som udsteder og sælger obligationer, har fået deres kreditværdighed vurderet. Gruppen med god kreditkarakter starter ved BBB-, mens AAA er den højeste karakter. Den laveste karakter er D, som svarer til konkurs. Hovedparten af obligationerne i denne afdeling skal have en god karakter på BBB- eller derover. Dog kan 15% af formuen holdes i obligationer, som er under BBB- og 10% af obligationerne kan være uden kreditkarakter. Når obligationerne købes til denne afdeling skal de som minimum have en kreditkarakter på BB-. Balance Aktiver Likvide midler Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver 2 Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Der kan anvendes afledte finansielle instrumenter for at reducere eller øge risikoen. 3 Femårsoversigt *) Regnskabsperioden omfatter Investeringsforeningen Alm. Brand Invest

25 Alm. Brand Invest, Virksomhedsobligationer Noter Finansielle Instrumenter Børsnoterede finansielle instrumenter 93,9% 93,8% Finansielle instrumenter noteret på andet reguleret marked 2,8% 0,7% Andre aktiver og passiver 3,3% 5,5% Formue fordelt på kreditværdighed Investment grade AAA-AA 7% 9% Investment grade A-BBB 90% 87% Andre inklusiv kontanter 3% 4% Formue fordelt på varighed Varighed < 2 år 14% 23% Varighed 2-5 år 38% 32% Varighed > 5 år 48% 45% Specifikation af børsnoterede værdipapirer kan rekvireres ved at rette henvendelse til BI Management A/S. 2 Investorernes formue Cirk. Formue- Cirk. Formuebeviser værdi beviser værdi Formue primo Udlodning fra sidste år vedrørende cirkulerende beviser Ændring i udbetalt udlodning p.g.a. emission/indløsning Emissioner i året Indløsninger i året Nettoemissionstillæg og netto indløsningsfradrag Overført fra resultatopgørelsen Formue ultimo Femårsoversigt * Halvårets nettoresultat (t.kr.) Investorernes formue (t.kr.) Cirkulerende andele (t.kr.) Indre værdi 102,08 102,42 Omkostninger (%) 0,61 0,53 Halvårets afkast (%) 0,16 2,45 Sharpe ratio - - Tracking error (%) - - *) Regnskabsperioden omfatter Halvårsrapport

26 Foreningens noter Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten for Investeringsforeningen Alm. Brand Invest er udarbejdet i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger mv., herunder bekendtgørelse om finansielle rapporter for danske UCITS. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for Investeringsforeningen Alm. Brand Invest