Halvårsrapport 2018 INVESTERINGSFORENINGEN AMALIE INVEST

Transkript

1 Halvårsrapport 2018 INVESTERINGSFORENINGEN AMALIE INVEST 28. august

2 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Halvårets udvikling i hovedtræk... 4 Afdeling Global AK Stamdata og nøgletal... 6 Afdeling Global AK Halvårsregnskab... 7 Halvårsregnskab Afdeling Global... 8 Påtegninger

3 Foreningsoplysninger Generelt Investeringsforeningen Amalie Invest c/o Quenti Asset Management A/S Amaliegade 6, 1.tv København K Telefon: info@quenti.dk amalie-invest.dk CVR: FT nr.: Investeringsforvaltningsselskab Quenti Asset Management A/S Amaliegade 6, København K CVR: FT nr.: Direktion Caspar Møller Bestyrelse Morten Riise-Knudsen, formand Jan Vandendriessche Niels Ulrik Heine Otto Langhorn Depotselskab J.P. Morgan Europe (UK) Copenhagen Branch Filial af J.P. Morgan Europe Limited, Storbritannien Kalvebod Brygge København V CVR: Revisor Revisor: Lars Rhod Søndergaard og Rasmus Berntsen Ernst & Young P/S Godkendt Revisionspartnerselskab Osvald Helmuths Vej Frederiksberg CVR: Tilsynsmyndighed Finanstilsynet Århusgade København Ø Afdelinger Foreningen har én afdeling. Afdeling Global AK SE-nr.: LEI-kode: Q80KLHJ41P836 3

4 Halvårets udvikling i hovedtræk Formueudvikling Foreningen har haft fremgang i formuen på 0,2 % i 1. halvår, hvilket svarer til 1,7 mio. kr. Periodens nettoemissioner udgør -11,4 mio. kr. Foreningen har realiseret et regnskabsmæssigt resultat for perioden på 13 mio. kr., og formuen udgjorde 939 mio. kr. ultimo halvåret. I 1. halvår 2018 var foreningens samlede omkostninger til administration, markedsføring, investeringsrådgivning og depot m.v. 9,6 mio. kr. mod 9,9 mio. kr. i samme periode året før. Afkastudvikling Foreningens afdeling Global AK opnåede et afkast efter omkostninger på 1,48 % mod et benchmarkafkast på 3,36 %. Afkastudviklingen i afdelingen vurderes at være mindre tilfredsstillende set i lyset af benchmark. Den økonomiske udvikling Aktier steg pænt i slutningen af 2017 og fortsatte de gode takter frem mod slutningen af januar som følge af solide nøgletal og regnskaber, der var bedre end forventet. Globale aktier steg på den baggrund omkring 5,5 % i lokalvaluta. Herefter faldt aktierne med 8,5 %, da flere nøgletal indikerede stigende inflation i USA samt markant stigning i volatiliteten. Nervøsiteten på aktiemarkederne fortsatte i resten af kvartalet, da der var stigende frygt for en handelskrig mellem især USA og Kina. Dette resulterede i, at globale aktier gav -2,2 % i afkast i første kvartal i lokalvaluta. Bekymring om twin deficit i USA samt stigende short positions i amerikanske dollar (USD) medførte en svækkelse af USD, hvormed globale aktie gav et afkast på - 4,9 % i danske kroner. Afdelingen bibeholdte de taktiske eksponeringer i første kvartal med cirka 5 % overvægt i EM-aktier og japanske aktier (valutaafdækket mod USD) mod amerikanske aktier. Japanske aktier var under pres primært på grund af styrkelsen af yen, men samtidig gav emerging markets-aktier et solidt afkast i første kvartal i forhold til amerikanske aktier. Den solide performance skyldtes, at emerging markets fortsat forventedes at være vækstlokomotiv i 2018 sammenholdt med en attraktiv prisfastsættelse i forhold til aktier fra de udviklede lande. Samlet set bidrog de taktiske eksponeringer med et nulresultat til performance i første kvartal. Afdeling Global AK gav et afkast på -5,6 % i første kvartal mod et benchmarkafkast på -4,9 %. Globale aktier steg omkring 2,7 % i april i lokalvaluta, som følge af mindre bekymringer for en global handelskrig samt fortsat udsigt til solid global vækst. Afkastet i danske kroner blev på 4,4 %, da USD blev styrket med cirka 2 %. Porteføljen var forsat overvægtet i emerging markets- og japanske aktier mod amerikanske aktier. Overvægten i Japan bidrog positivt til performance, mens overvægten i emerging markets bidrog negativt. De positive takter fortsatte i begyndelsen af maj, men blev mod slutningen af måneden ramt af den italienske regeringskrise samt fornyede handelsstridigheder mellem USA og Kina. Globale aktier gav et afkast på 1,25 % i lokalvaluta og 4 % i danske kroner. Vi overvægtede amerikanske finansaktier i maj, hvilket bidrog negativt til performance pga. krisen i Italien. Porteføljens overvægt i Japan og emerging markets bidrog også negativt, og sidst på måneden gik vi neutral på disse regioner som følge af stigende uro på finansmarkeder. Globale aktier steg i begyndelsen af juni, men blev mod slutningen af måneden ramt af fornyede handelsstridigheder mellem USA og Kina. Globale aktier gav et afkast på cirka 0 % i både lokalvaluta og danske kroner. I begyndelsen af juni lukkede vi overvægten i finansaktier, og porteføljen var nu stort set neutral i forhold til benchmark (ex. kontantsaldi). Kontantbeholdningen blev dog øget til cirka 5% pga. stigende usikkerhed omkring den globale økonomi, hvorfor alle regioner var undervægtede i forhold til benchmark. Afdelingens afkast blev noget lavere end benchmarkafkast i andet kvartal, hvor især overvægt af emerging markets-aktier mod amerikanske aktier bidrog negativt til performance. Frygt for stigende amerikanske renter, styrkelse af USD samt eskalering af handelsstridighederne mellem Kina og USA var de primære årsager til, at emerging markets-aktier var under pres i andet kvartal. Samlet set bidrog de taktiske eksponeringer negativt med cirka 0,65 % til performance i andet kvartal. Dette resulterede i, at afdelingen gav et afkast på 1,48 % i første halvår af 2018 mod et benchmarkafkast på 3,36 %. Forventninger til 2. halvår 2018 Det helt store tema på de finansielle markeder ved indgangen til andet halvår er handelskonflikten mellem især USA og Kina, hvilket vil ramme de globale aktiemarkeder hårdt, hvis konflikten 4

5 eskalerer til en decideret handelskrig. Indtil videre er der kun pålagt tariffer på en meget begrænset antal produkter, som kun vil have en marginal effekt på den globale vækst. Vi forventer ikke, at handelsstridighederne vil udmunde i en handelskrig, da det ikke på længere sigt ikke vil gavne nogen af de involverede parter. Med fortsat solide økonomiske nøgletal fra især USA, forventer vi derfor moderat global vækst de kommende 12 måneder. På trods af yderligere renteforhøjelser fra den amerikanske centralbank, vil pengepolitikken fra de store centralbanker stadig være lempelig, hvilket også vil understøtte væksten. Prisfastsættelsen på aktier er generelt faldet i år, men er dog fortsat høj på de fleste parametre i et historisk perspektiv. Vi vurderer heraf, at fortsat fremgang på aktiemarkeder skal være drevet af indtjeningsvæksten i virksomhederne. Vi forventer, at handelstarifferne vil have begrænset indvirkning på indtjeningen i virksomhederne, mens moderat vækst samt solide fundamentaler i virksomhederne vil understøtte indtjeningsvæksten. Vi forventer, at globale aktier vil give et afkast i omkring af 5 % i DKK i andet halvår som følge af pæne udsigter for indtjeningsvæksten i virksomhederne samt mindre anstrengt prisfastsættelse. Nedsættelse af honorarer Foreningens bestyrelse besluttede den 30. april 2018 at afskaffe tegningsprovision. Samtidig blev managementhonoraret til foreningens investeringsforvaltningsselskab nedsat med 0,2 %-point til 1,1 % (per 1. maj 2018). Investeringsforvaltningsaftale Foreningens bestyrelse besluttede den 23. maj 2018 at opsige forvaltningsaftalen med Quenti Asset Management A/S. Bestyrelsen ønsker at indgå en ny aftale med Syd Fund Management A/S. Depotselskabsaftale Foreningens bestyrelse besluttede den 31. maj 2018 at opsige depotselskabsaftalen med J.P. Morgan. Bestyrelsen ønsker at indgå en ny aftale med Sydbank A/S. Emissionstillæg Foreningens bestyrelse besluttede den 3. august 2018 at forhøje emissionstillægget fra 0,1 % til 0,3 %. Usædvanlige forhold Udover omtalen af udviklingen på de finansielle markeder er der ikke i regnskabsperioden indtruffet usædvanlige forhold, som har påvirket indregningen og målingen. Usikkerhed ved indregning eller måling Den væsentligste usikkerhed ved indregning og måling knytter sig til fastsættelse af dagsværdi for visse obligationer, da markedskursen i nogle tilfælde ikke afspejler dagsværdien, primært som følge af illikviditet på markederne. Dagsværdien fastlægges i disse tilfælde på grundlag af værdiansættelsesteknikker, der har til formål at fastlægge den transaktionspris, som ville fremkomme mellem uafhængige parter på måletidspunktet. Forholdet vurderes ikke at medføre usikkerhed i regnskabet. Begivenheder efter statusdagen Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som påvirker vurderingen af halvårsrapporten Revision Halvårsrapporten har ikke været genstand for revision eller review. 5

6 Afdeling Global AK Stamdata og nøgletal Afdelingsoplysninger Fondskode DK Cirkulerende andele Stiftet 24. august 2001 Risikoklasse 5 Benchmark MSCI World DM TRN i DKK Børsnoteret Ja Hoved- og nøgletal Indre værdi pr. andel 114,73 Halvårets afkast i procent 1,48 5 års afkast i procent 59,39 Standardafvigelse 10,50 Sharpe ratio 0,88 Tracking error (36 mdr) 1,97 Active share 5,26 Information ratio -0,37 Sektorfordeling aktiver, % Teknologi 17,45 Finans 15,99 Forbrugsgoder, cykliske 12,06 Sundhedspleje 11,48 Industri 10,64 Forbrugsgoder 7,89 Energi 6,45 Materialer 4,72 Ejendomme 2,89 Forsyning 2,86 Kommunikation 2,48 Øvrige inkl. kontant 5,09 I alt 100,00 6

7 Afdeling Global AK Halvårsregnskab RESULTATOPGØRELSE kr. Note 1. halvår halvår 2017 Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Administrationsomkostninger Resultat før skat Skat Halvårets nettoresultat BALANCE Aktiver, kr. Note Likvide midler Kapitalandele Andre aktiver Aktiver i alt Passiver, kr. Note Investorernes formue Anden gæld Passiver i alt Noter hvortil der ikke henvises: Note 2. 7

8 Halvårsregnskab Afdeling Global NOTER kr Finansielle instrumenter i procent Børsnoterede finansielle instrumenter 94,98% 98,99% Øvrige finansielle instrumenter 5,02% 1,01% I alt finansielle instrumenter i procent 100,00% 100,00% Værdipapirspecifikation kan rekvireres ved henvendelse til Quenti Asset Management A/S 2. Anvendt regnskabspraksis Halvårsregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger m.v. samt bekendtgørelse om finansielle rapporter for danske UCITS. Halvårsrapportens regnskabspraksis er uændret i forhold til regnskabspraksis anvendt ved udarbejdelse af årsrapporten for Halvårsrapporten har i overensstemmelse med lovgivningens bestemmelser ikke været genstand for hverken revision eller review. 8

9 Påtegninger Ledelsespåtegning Foreningens bestyrelse og direktion har dags dato godkendt nærværende halvårsrapport omfattende perioden 1. januar juni 2018 for Investeringsforeningen Amalie Invest. Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger og specialforeninger m.v. samt bekendtgørelse om finansielle rapporter for danske UCITS. Det er vores opfattelse, at halvårsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver og passiver, den finansielle stilling pr. 30. juni 2018 samt resultatet i første halvår Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som foreningen henholdsvis afdelingen kan påvirkes af. København, d. 28. august 2018 Direktion Quenti Asset Management A/S Caspar Morillas Møller adm. direktør Bestyrelse Morten Riise-Knudsen formand Niels Ulrik Heine Jan Vandendriessche Otto Langhorn 9