Sydinvest HøjrenteLande Valuta

Transkript

1 Sydinvest HøjrenteLande Valuta Investering i obligationer i lokal valuta

2 Investering i obligationer fra højrentelande I de senere år har investorer verden over i stigende grad investeret i obligationer fra højrentelande i Latinamerika, Asien og Østeuropa for at opnå et højere afkast på obligationsinvesteringer. Sydinvest har i flere år forvaltet afdelingerne Sydinvest HøjrenteLande og Sydinvest Højrente- Lande Mix, der investerer i obligationer fra højrentelande. Det har givet Sydinvest en god erfaring med og et godt kendskab til de lokale rente- og valutamarkeder, der endnu ikke er liberaliserede i et omfang, der gør det muligt for den private investor at investere heri på egen hånd. Sydinvest HøjrenteLande og HøjrenteLande Mix investerer i obligationer, der fortrinsvis er udstedt i dollars. Højrenteobligationer i lokal valuta Sydinvest udvider nu udvalget af højrenteprodukter og etablerer Sydinvest HøjrenteLande Valuta. Afdelingen vil investere i obligationer i lokal valuta fra højrentelande. Afdelingen vil søge at skabe afkast fra både obligationer og valutaer. Afdelingen kurssikrer derfor ikke valutaer. Afdelingen vil sprede investeringerne og dermed risikoen på mere end 25 højrentelande. Afdelingen forventer et merafkast på 5-7 % i forhold til danske og europæiske obligationer. 2

3 Højrentelandenes obligationsmarkeder domineres af lokal gæld Figur 1 Den lokale obligationsgæld er obligationer udstedt i lokal valuta og udgør cirka 2077 mia. USD. Det svarer til godt 30 % af det samlede bruttonationalprodukt i alle højrentelande. I de senere år er de lokale obligationsmarkeders rolle som finansieringskilde øget på bekostning af de internationale obligationsmarkeder (ekstern obligationsgæld). Samtidigt har flere lande fjernet hindringer for at udenlandske investorer kan investere på de lokale markeder. Investeringspolitik Sydinvest HøjrenteLande Valuta investerer fortrinsvis i kursstabile børsnoterede obligationer i lokal valuta fra internationale obligationsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obligationsmarkeder. 3

4 4 Investeringsfilosofi og målsætning Sydinvest HøjrenteLande Valuta vil investere i obligationer med en gennemsnitlig løbetid på maksimalt 2 år og med en middel kreditværdighed. Renten på disse investeringer kan variere meget fra p.t. ca. 3,00 % p.a. i Slovakiet til ca. 19 % p.a. i Brasilien. Den del af afkastet, der stammer fra de løbende renteindtægter, vil være forholdsvis nem at forudsige. Det gælder ikke den del af afkastet, der kommer som følge af udviklingen i valutakurser. En høj rente kan nemlig ofte dække over en høj inflation og en løbende svækkelse af det pågældende lands valuta. Et renteafkast på 15 % p.a. er derfor mindre interessant, hvis valutaen samtidig bliver svækket med 10 % p.a. Sydinvest HøjrenteLande Valuta kurssikrer ikke de valutaer, som afdelingen investerer i, og vil derfor i høj grad blive påvirket af udviklingen i valutakurserne. Målsætningen for Sydinvest HøjrenteLande Valuta er at sammensætte den bedst mulige kombination af renteafkast og valutaafkast. I forhold til det forholdsvis forudsigelige renteafkast kan man forvente, at valutakursudviklingen vil være den faktor, der bidrager mest til afkastudsvingene. Risiko og afkast Sydinvests hidtidige erfaringer med de lokale valutamarkeder taler for, at afkastudsving i Sydinvest HøjrenteLande Valuta bliver store. Den højere risiko og afkastudsvingene i afdelingen skulle imidlertid gerne modsvares af et højere gennemsnitligt årligt afkast. I Sydinvest HøjrenteLande Valuta er det ambitionen at opnå et gennemsnitligt årligt merafkast på 5-7 %. Det forventede højere afkast i Sydinvest Højrente- Lande Valuta er ikke garanti for fremtidige afkast, og som investor skal man i lighed med andre investeringer overveje investeringshorisont, risikovillighed og det investerede beløb i afdelingen i forhold til den samlede investering. Som investor skal man være opmærksom på bl.a. følgende risikofaktorer: renter og valutakurser på højrentemarkederne varierer kurserne på obligationerne kan som følge af politiske, reguleringsmæssige, markedsmæssige og generelle økonomiske forhold falde markant Afkastpotentiale Afkastpotentialet er til stede. Bl.a. på flere af de asiatiske lokalmarkeder, hvor en eventuel generel asiatisk revaluering vil resultere i et positivt afkast på foreningens investeringer i de lokale valutaer. Et eksempel er Kazakhstan, hvor mange investeringer i landets olieindustri har skabt en stor efterspørgsel efter den lokale valuta kazakhstanske tenge og skabt grundlaget for en revaluering.

5 Sydafrika På det afrikanske kontinent har Sydafrika længe været investorernes foretrukne mål. Mindre kendt er det formentlig, at nabolandet Bottswana har en højere kreditvurdering end Sydafrika og tilmed en højre kreditvurdering end Polen og Ungarn. I lighed med Sydafrika driver Bottswana en omfattende minedrift, bl.a. med diamanter. Det lokale rente- og valutamarked i Bottswana tilbyder en attraktiv merrente. Sydamerika I Sydamerika har Brasilien kontinentets højeste rente. Kombinationen af en meget høj rente, en flydende valuta og det faktum, at landet er en af verdens store fødevareeksportører, gør det brasilianske lokalmarked til en oplagt investering for Sydinvest HøjrenteLande Valuta. Et andet emne er Colombia. Landet tog i 2004 skridt til at øge udenlandske investorers adgang til den lokale valuta via udstedelsen af en obligation rettet mod det internationale marked, udstedt i colombianske pesos. Østeuropa Mange af fremtidens potentielle EU-medlemslande byder på interessante muligheder. Et godt eksempel er Ukraine, som i løbet af få måneder i 2004 kom et EU-medlemskab adskillige skridt nærmere, da fredelige massedemonstrationer sikrede et præsidentskifte og indsættelsen af en ny reformvenlig regering. Kroatien, Serbien, Moldavien og Rumænien er i samme kategori som Ukraine. 5

6 Spredning For mange investorer har erfaringerne med investeringer i de lokale rentemarkeder typisk været begrænset til Polen, Ungarn, Sydafrika og i nyere tid Slovakiet og Tyrkiet. En investering i Sydinvest HøjrenteLande Valuta giver mulighed for en langt større spredning, da afdelingen kan investere i mindre likvide og mindre liberaliserede lokalmarkeder via finansielle instrumenter. Investorerne slipper også for selv at stå for den løbende og ofte tidskrævende analyse af de markeder, der investeres i. Vigtigheden af en stor spredning kan ikke understreges kraftigt nok. Som individuel investor kan det være vanskeligt at opnå den fornødne spredning, der sikrer, at hændelser i et enkelt land ikke får urimeligt store konsekvenser. Eksempelvis blev den sydafrikanske rand i december 2003/januar 2004 svækket med ca. 23 % på blot seks uger, den ungarske forint blev kraftigt svækket i 2003, og senest førte stigende råvarepriser, inflationsfrygt og risikoen for stigende renter i USA til en svækkelse af den tyrkiske lira på ca. 6 %. Figuren nedenfor viser en modelportefølje for Sydinvest HøjrenteLande Valuta og illustrerer tydeligt den spredning, som afdelingen får. Figur 2 Modelportefølje for Sydinvest HøjrenteLande Valuta 6

7 Facts om Sydinvest HøjrenteLande Valuta Tegningsperiode Tegningsperioden er fra den 25. april til den 12. maj 2005, begge dage inklusive. Tegningskurs Investeringsbevisernes tegningskurs er 102,50 uden yderligere omkostninger. Efter tegningsperioden kan beviserne købes til dagskurs med tillæg af almindelige handelsomkostninger. Betaling Betaling af tegnede beviser sker den 19. maj 2005, og samtidig registrerer Værdipapircentralen købet. Fondskode Fondskoden for Sydinvest HøjrenteLande Valuta er DK Fordele ved Sydinvest Sydinvest gør det nemt og sikkert for dig at investere i værdipapirer. Det er nemt, fordi du får professionel formuepleje til lavere omkostninger end ved selv at foretage investeringen, og det er sikkert, fordi vi spreder risikoen ved at investere i en vifte af værdipapirer for dermed at opnå et mere stabilt afkast. Løbende information Som medlem i Sydinvest bliver du løbende informeret om din investering. Det sker gennem medlemsbladet Horisont, og på hvor du bl.a. finder udvikling i afkast og aktuelle dagskurser samt uddybende information om afdelingerne i Sydinvest. Stykstørrelse Investeringsbeviserne bliver udstedt i styk a 100 kr. Udbytte Sydinvest HøjrenteLande Valuta udbetaler udbytte en gang årligt dagen efter generalforsamlingen i Sydinvest. Udlodning af udbytte opfylder kravene til minimumsudlodning i ligningslovens 16 C. Benchmark Sydinvest HøjrenteLande Valuta vil bruge JP Morgan Global Bond Index Emerging Markets (omregnet til danske kroner) som sammenligningsindeks. Skat Udbytte og kursavancer ved salg af beviser bliver beskattet som kapitalindkomst, hvis investeringen er sket med frie midler. Hvis investering er sket med pensionsmidler, bliver hele afkastet beskattet med 15 % jf. pensionsbeskatningsloven. Prospekt og vedtægter Investor kan få tegningsprospekt og vedtægter samt foreningens seneste årsregnskab ved at henvende sig til Sydinvest Administration A/S eller downloade materialet på 7

8 SYDINVEST Peberlyk Aabenraa Telefon Fax si@sydinvest.dk