Bestyrelsesformandens beretning ved FirstFarms generalforsamling d. 21. april 2009

Transkript

1 Bestyrelsesformandens beretning ved FirstFarms generalforsamling d. 21. april 2009 Kære aktionærer, Afholdelse af generalforsamling er en vigtig begivenhed for FirstFarms og det glæder mig at se, at så mange aktionærer og interesserede - nærmere bestemt er mødt op i Billund i dag, for at høre selskabets beretning for Årets gang 2008 blev et meget udfordrende og økonomisk svært år for FirstFarms på grund af de store ændringer i bytteforholdet indenfor landbruget. I første halvdel af året steg omkostningerne til indsatsfaktorerne markant, både i markbruget og i kvægbruget. Energi, såsæd, gødning og proteinfoder steg mere end priserne på afsætningsvarerne gav dækning for. Situationen blev yderligere forværret, da priserne på råvarebørserne nærmest kollapsede i andet halvår og efterlod producenterne med varer, der var produceret til høje omkostninger, men med en meget lav salgsværdi. I slutningen af 2008 tilpassede omkostningerne sig lidt, og bytteforholdet forventes at blive forbedret i FirstFarms blev som primærproducent ramt af de forværrede bytteforhold i I 1. kvartal opnåede selskabet et positivt EBIT-resultat, men henover sommeren dykkede mælkeprisen kraftigt, hvorfor omsætningen og indtjeningen for selskabet i årets løb blev lavere end forventet. FirstFarms opnåede i 2008 en omsætning på 59,5 mio. kr., et EBIT-resultat på -25,7 mio. kr. og et resultat før skat på -23,4 mio. kr. EBIT-resultatet var 19 mio. kr. lavere end forventet i 3. kvartalsregnskab, hvilket i al væsentlighed skyldes de fortsat meget betydelige fald i råvarepriserne, der har stor betydning for dagsværdien af selskabets lagre af afgrøder og biologiske aktiver. Resultaterne er dårligere end vi havde forventet. De opnåede resultater er utilfredsstillende og kan i al væsentlighed henføres til de forhold, jeg lige har nævnt. Pga. markeds- og bytteforholdene, blev resultaterne presset og endte i minus og selskabet måtte nedskrive sine aktiver, dvs. kvægbesætningen og afgrødebeholdningerne, til dagsværdi. Til sammenligning kan jeg fortælle, at andre store landbrugsselskaber, der er børsnoteret i Norden, også havde store problemer med at opnå deres forventninger for 2008 bl.a. grundet de store prisfald på råvaremarkederne. Således opnåede selskaberne Black Earth Farming og Trigon Agri, der begge er noteret på First North i Sverige, et EBIT-resultat på henholdsvis USD -26 mio. og EUR -2,4 mio. Begge selskaber opererer primært i Rusland og Ukraine. Jeg vil ikke komme nærmere ind på regnskabet, da selskabets administrerende direktør, Kim Stokholm, vil gennemgå det i næste punkt på dagsordenen var præget af en særdeles god høst i Slovakiet, hvor udbytterne lå meget højt på de ha jord, som selskabet driver. Faktisk var det de højeste udbytter, der er opnået siden overtagelsen af det første slovakiske selskab tilbage i Endvidere høstede FirstFarms for første gang ha økolo- 1 / 8

2 giske afgrøder, der hovedsagligt bestod af ærter, byg, lucerne, bønner, havre og rug, med større høstudbytte end forventet. I Slovakiet blev der høstet ha grovfoder, der er meget vigtig grundet selskabets store dyreproduktion, samt ha salgsafgrøder. I Rumænien høstede FirstFarms for første gang ha salgsafgrøder med udbytter, der lå lidt under forventet grundet 6 ugers tørke og hedebølge i Vestrumænien. Samlet set var markdriften tilfredsstillende i koncernen i 2008, men på grund af faldet i priserne på råvaremarkederne i andet halvår, valgte FirstFarms at lægge høsten på lager. Derfor blev omsætningen i 2008 også lavere end forventet. I det forløbne år udvidede FirstFarms sin platform i Rumænien, da det rumænske selskab Agrisole blev købt i juli 2008 med ha tilhørende landbrugsjord i Østrumænien. I alt blev der købt ha i løbet af året. I efteråret 2008 blev der i Østrumænien opstartet drift således at FirstFarms i 2009 kommer til at drive ha jord i Rumænien fordelt på to farme i henholdsvis Vest- og Østrumænien. Størstedelen af selskabets jord i Rumænien er under ejerskab og pr. 31. december 2008 havde FirstFarms opkøbt i alt ha landbrugsjord i Rumænien. I Slovakiet, hvor selskabet driver mælkeproduktion, har selskabet en kvægbesætning på kreaturer, hvoraf er malkekøer. FirstFarms leverede i 2008 ca. 15 mio. kg mælk til mejeriet RAJO, der er et datterselskab til den store tyske mejerikoncern Meggle. Det er vigtigt for selskabet at sikre afsætningen af mælkeproduktionen og der er derfor indgået en aftale med mejeriet, der er forpligtet til at aftage FirstFarms mælk i Slovakiet. Byggeriet i Slovakiet, som danner grundlag for udvidelsen af mælkeproduktionen, blev igangsat i 2008, og forløber som forventet. De to første staldbygninger blev færdige i oktober og december, og ultimo 2009 forventes det store staldbyggeri afsluttet. Staldene vil gøre plads til malkekøer og er en del af selskabets målsætning om at opbygge en besætning på malkekøer i Slovakiet. Når staldprojektet er afsluttet, vil selskabet kunne producere over 30 mio. kg mælk om året i Slovakiet. Staldbyggeriet vil effektivisere mælkeproduktionen og medføre, at FirstFarms bliver en af de største og mest moderne mælkeproducenter i Europa med en årlig levering af 3 % af Slovakiets mælk. Siden FirstFarms første jordopkøb i Rumænien i april 2007 har selskabet opkøbt i alt ha landbrugsjord i Øst- og Vestrumænien. I begge områder er jorden af høj bonitet og beliggende i sortjordsbæltet i områder med en god infrastruktur. I Vestrumænien er ha jord blevet klargjort til produktion af salgsafgrøder i 2008/2009, mens der i Østrumænien er blevet klargjort ha. I 2009 kommer FirstFarms således til at drive ha jord i Rumænien i to forskellige områder, hvilket er en stigning på 27 % i det samlede dyrkede landbrugsareal i koncernen. Med de ha jord i Slovakiet, der hovedsagligt er forpagtet, kommer FirstFarms i 2009 i alt til at drive over ha jord i Østeuropa. Jordejerskabet i Rumænien er opført i regnskabet til en bogført værdi på 140 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris pr. ha på kr. I Rumænien fik FirstFarms i februar 2009 udarbejdet en uvildig certificeret vurdering af jorden, der anslår, at jorden har en værdi på 185 mio. kr., dvs. en gennemsnitspris på kr./ha, hvilket er 45 mio. kr. højere end den bogførte værdi. I Slovakiet ejer FirstFarms 395 ha jord, der er bogført til 9,3 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris på kr. På jorden i Slovakiet er der ikke foretaget en certificering af jordens værdi, men First- Farms vurderer, at dagsprisen er ca kr./ha svarende til en merværdi på i alt 5 mio. kr. 2 / 8

3 På generalforsamlingen i april 2008 lovede vi vores aktionærer et delmål i Rumænien om opkøb af jord og drift i forskellige områder. Dette mål nåede vi i FirstFarms fokus vil i 2009 være at konsolidere selskabets aktiviteter og effektivisere de opkøbte selskaber i både Slovakiet og Rumænien ved hjælp af dansk know how og samtidig få den økonomiske gevinst af de allerede foretagne investeringer i jord og produktionsanlæg var et meget specielt år, ikke mindst hvad angår udviklingen på aktiemarkedet, og således også for FirstFarms-aktien. FirstFarms aktiekurs var ved årets start 138 og toppede i kurs 193 i juni Efter selskabets nedjustering i forbindelse med 3. kvartalsmeddelelse, hvor priserne på råvaremarkedet pludselig styrtdykkede, faldt kursen på aktien og lukkede 31/ i kurs 60. Således var 2008 det år hvor selskabet opnåede såvel den højeste som laveste kurs på sine aktier. I 2008 faldt First- Farms-aktien med 56 %, mens det danske SmallCap+-indeks, som selskabet er en del af, til sammenligning faldt med 62 %. Den gennemsnitlige omsætning i aktien i 2008 var1,6 mio. kr. pr. børsdag og omsætningen i aktien var lavest i Q4, hvor kursen også faldt til under 100. Til sammenligning faldt lignende selskaber, nemlig Black Earth Farming og Trigon Agri, med henholdsvis 64 og 74 %. Strategi FirstFarms er et børsnoteret investeringsselskab, der investerer i landbrug i østeuropæiske EU-lande. Selskabet ønsker at drive primærproduktion i landene og spekulerer ikke kun i værdistigninger på anlægsaktiver, selvom selskabet er opmærksom på de mulige værdistigninger på sigt. Selskabet ønsker at operere i landene over en længere årrække og der er derfor tale om en langsigtet investering fra selskabets side. Som det er fremgået af selskabets materiale siden børsprospektet i 2006, vil en investering i FirstFarms-aktien, med henblik på udbetaling af udbytte, kræve en længere tidshorisont fra selskabets aktionærer, idet udbytte ikke forventes udbetalt de næste 3 år. Dette skyldes, at der skal bruges betydelige midler til investeringer i landbrugsselskaber og jord. Selskabet driver landbrug i Østeuropa ved hjælp af dansk know how, og tager den mangeårige danske landbrugserfaring med til de nye økonomier i EU for at forsyne de lokale hjemmemarkeder med landbrugsvarer, som der er en stigende efterspørgsel efter. Selskabet fravalgte i 2008 at investere i Rusland og Ukraine grundet den større politiske uro i disse lande. I 2009 vil selskabet koncentrere sine investeringer og ledelsesmæssige ressourcer i Slovakiet og Rumænien for at optimere på aktiviteterne i disse lande og sikre målsætningen om en løbende indtjening på driften. FirstFarms strategi er at sprede risikoen på forskellige grene af primærproduktionen samt på forskellige lande. Selskabet har opsat forskellige investeringskriterier, der gælder, når der ses på muligheder for at drive mælke-, kvæg- eller svineproduktion i Østeuropa. Da selskabet i øjeblikket kun investerer i Slovakiet og Rumænien, er kravet om maksimalt at investere 40 % af egenkapitalen i et enkelt land ikke længere gældende. FirstFarms investerer i såvel nedslidte som moderne landbrugsselskaber, når det vurderes, at FirstFarms kan drive en effektiv primærproduktion i det overtagne selskab. Selskabet opkøber og driver jord i Østeuropa og kan i forbindelse hermed etablere såvel vegetabilsk som animalsk produktion eller begge dele. Investeringerne kan gennemføres alene eller i samarbejde med andre partnere.. Ét af formålene med at børsnotere FirstFarms i 2006 var at etablere et børsnoteret værdipapir, som gjorde det muligt for alle typer investorer at investere indirekte i landbrugsdrift. Siden selskabets børsintroduktion er andre landbrugsselskaber blevet noteret på børserne i Norden, men FirstFarms er stadig det eneste landbrugsselskab, der handles på fondsbørsen i København. 3 / 8

4 For selskabet og selvfølgelig også for aktionærerne er det vigtigt, at aktien er prissat rigtigt. I den forbindelse har likviditeten i FirstFarms-aktien en stor betydning for aktionærernes muligheder for at købe og sælge aktier til den vurderede kurs. FirstFarms-aktien er, som tidligere nævnt, placeret i SmallCap+-indekset, hvilket indikerer, at der er god likviditet i aktien samt et højt informationsniveau, der også er med til at sikre en rigtig prissætning på aktien. I 2008 var omsætningen i aktien 1,6 mio. kr. pr. børsdag. Landbrugets udvikling i var præget af meget store udsving på råvaremarkedet. I første halvdel af året steg priserne til et meget højt niveau og der er ingen tvivl om, at spekulationselementet var meget højt. På grund af væksten, som i begyndelsen var drevet af de fysiske markeder, blev der investeret voldsomt i råvareindustrien og i forskellige råvareindekser. Spekulationen betød en forøgelse af prisudsvingene, da spekulanterne trak sig ud af markedet eller begyndte at spekulere i fald i stedet for i stigninger. Udviklingen i sidste halvdel af 2008 og i begyndelsen af 2009 var i høj grad præget af den verdensomspændende finansielle krise. Krisen viste sig at have en uventet stor negativ effekt på den økonomiske vækst i verden og har medført recession i mange økonomier. I en sådan krise må det forventes, at der sker fald i forbruget samtidig med at varelagrene nedbringes. Al erfaring fra tidligere kriser viser dog, at faldet i fødevareforbruget er begrænset, selvom der vil kunne konstateres et ændret forbrugsmønster mod lavprisvarer. Mælk Prisen på råmælk udviste i 2008 store udsving. I marts nåede prisen en rekordhøjde og er senere faldet kraftigt og fra primo til ultimo 2008 faldt prisen på råmælk med 30 %. I begyndelsen af 2008 var markedet stadig præget af en forventning om større efterspørgsel efter mælk på grund af forbrugsstigninger i Kina, Indien og Østeuropa. I løbet af 2008 opstod dog flere begivenheder, som fik større negative effekter på mælkeprisen. Bl.a. udvidede EU de nationale mælkekvoter og dermed produktionen, forbruget af mælkepulver i Kina faldt på grund af melamin-skandalen og finanskrisen medførte endvidere et fald i forbruget af forarbejdede mejeriprodukter. Markedssituationen var også påvirket af, at prisfaldet ikke slog igennem overfor forbrugerne for almindelige mejeriprodukter som mælk, ost og smør. Bytteforholdet for råmælk var i 2008 præget af et kraftigt fald i afregningsprisen og medførte et forværret bytteforhold i det meste af året. Først i slutningen af 2008 faldt omkostningerne, i form af faldende foderomkostninger og energipriser, Korn og oliefrø Fra primo til ultimo 2008 faldt hvedeprisen med over 40 % på Matif-børsen. Rapsfrø faldt i samme periode med 36 %, mens majs udviste et fald på 16 % på CBOT-børsen og sojabønner oplevede et fald på 20 %. Verdens lagre af korn er på et meget lavt niveau og den nuværende afmatning kan få den betydning, at et mindre areal i den kommende tid bliver tilsået samtidig med, at der kan forventes dårligere muligheder for at finansiere gødning og sprøjtemidler. En sådan situation vil medføre, at der i de kommende år igen bliver fokus på fødevaremangel og kan få den efterfølgende effekt, at råvarepriserne igen vil stige. Vurderingen af priserne skal derfor ses i lyset af det faldende forbrug, størrelsen af den forventede høst samt de lave verdensmarkedslagre. 4 / 8

5 En anden usikkerhedsfaktor i råvaremarkedet er produktionen af energiafgrøder til f.eks. biobrændsel. Hvis produktionen af bioethanol igen får en væsentlig betydning, vil priserne gå op og især majspriserne vil blive justeret og samtidig have en afsmittende effekt på hvede. Udviklingen indenfor bioområdet har også stor betydning for prisen på raps, da prisen på oliefrø er direkte afhængig af prisen på råolie. FirstFarms vurdering er, at verdens høst vil være lavere i 2009, grundet ovennævnte betragtninger. Den lavere høst vil medføre mindre lagre af fødevarer og betyde, at sandsynligheden for prisstigninger er større samtidig med at forbruget vil stabilisere sig på det niveau, der var før finanskrisen indtrådte. Organisation FirstFarms-koncernen er stadig i en opbygningsfase, men organisationen er efterhånden på plads. Selskabet har ansat og sammensat en dygtig medarbejderstab, der kan være med til at udvikle selskabet og styre det i den rigtige retning. Det er bestyrelsens holdning, at selskabet i dag råder over en kompetent ledelse og et hold medarbejdere, der kan gøre FirstFarms kendt som et seriøst og velrenommeret selskab og være med til at skabe de resultater, som vores aktionærer forventer af os. På de forskellige landbrugsaktiviteter tilføres de nødvendige ledelsesressourcer og strategien er, at en dansk eller anden kompetent ledelse, der har ekspertise indenfor storlandbrug, skal indsættes og styrke de enkelte landbrugsselskaber. Vores erfaring viser, at dette giver det bedste udbytte. Som følge af at selskabet er under opbygning og dermed først i de kommende år kan realisere en markant større omsætning, er FirstFarms i øjeblikket præget af høje overhead-omkostninger til bl.a. fondsbørs, revision og ledelse set i forhold til relativt lave omsætning. Disse omkostninger vil dog udjævnes i de kommende år efterhånden som omsætningen vil øges markant. De nævnte omkostninger skal betragtes dels som almindelige og nødvendige driftsomkostninger, dels som investeringer i opbygningen af selskabets aktiviteter. I 2009 er det blevet krav for børsnoterede selskaber, at have et revisionsudvalg, der refererer til den samlede bestyrelse. I FirstFarms vil dette revisionsudvalg blive varetaget af bestyrelsesmedlemmerne Kjeld Iversen og Jens Møller, der begge har stor erfaring med regnskab og revision. Selskabet har vedtaget et aktieoptionsprogram, der er med til at tiltrække og fastholde kompetente medarbejdere. Optionsprogrammet har et meget begrænset omfang i sammenligning med andre selskaber og det skal understreges, at bestyrelsesmedlemmer i selskabet ikke har fået tildelt aktieoptioner. Ultimo 2008 var der uddelt optioner til fire personer for en nominel værdi på i alt kr. Optionerne kan udløses med 1 / 3 efter 3 år, 1 / 3 efter 4 år og den sidste 1 / 3 efter 5 år. Tildelingen af warrants sker for at fastholde dygtige medarbejdere i Danmark og i datterselskaberne og give dem en del af den værdistigning, som de selv er med til at skabe. I 2008 tildelte selskabet i alt warrants til tre danske ledere i Slovakiet og Rumænien. Optionerne er kun fordelagtige at udnytte for medarbejderne, såfremt kursen ligger over 118. Optionerne er, som det kaldes i fagsprog, out-of-the-money, hvilket vil sige at de i øjeblikket ikke er fordelagtige at udnytte, da den reelle kurs på aktierne på markedet er lavere end prisen på optionen. Der skal således ske en gevaldig kursstigning på selskabets aktier, førend medarbejdernes optioner bliver indfriet. 5 / 8

6 I december 2008 blev en nedsættelse af selskabets aktiekapital vedtaget på en ekstraordinær generalforsamling i FirstFarms for at sikre et fleksibelt kapitalberedskab. Kapitalnedsættelsen har ingen betydning for de allerede tildelte optioner hverken i værdi eller antal optioner til medarbejderne. Selskabet følger Nørby-udvalgets anbefalinger om Corporate Governance eller god selskabsledelse, og har udarbejdet et offentligt tilgængeligt dokument, hvori selskabets forholder sig til Nørbyudvalgets anbefalinger. Jeg vil ikke komme nærmere ind på selskabets holdning til anbefalingerne i dette forum, da dokumentet kan ses på vores hjemmeside, men blot knytte et par kommentarer til aflønningen af bestyrelsen; Bestyrelsen i FirstFarms aflønnes som nævnt ikke med warrants eller andre incitamentsordninger, men med et fast årligt honorar. Det er selskabets opfattelse, at aflønningen af en kompetent ledelse skal svare til markedsvilkårene for børsnoterede selskaber for at tiltrække den nødvendige ekspertise. Honorar til bestyrelse, direktion og Advisory Board kan ses af den seneste årsrapport samt på vores hjemmeside ( Risikostyring Udover investeringskriterierne har FirstFarms fastsat retningslinjer for at imødegå risici indenfor selskabets forretningsområde og indgået relevante forsikringsaftaler i de enkelte landbrugsselskaber. Jeg vil her kommentere tre udvalgte områder, mens en fuldstændig beskrivelse af risikostyringen kan ses af selskabets årsrapport 2008; Markedsforhold Afsætningspriserne for FirstFarms produkter, dvs. korn, mælk og kvæg, samt en del af selskabets driftsomkostninger foder, brændstof, energi og gødning er påvirket af faktorer, der ligger udenfor FirstFarms indflydelse, herunder globale og lokale udbuds- og efterspørgselsforhold, lagerstørrelser og spekulation i råvarer. Såfremt bytteforholdet forringes, som det skete i 2008 hvor afsætningspriserne faldt og hvor driftsomkostningerne steg, kommer FirstFarms indtjeningsmargin under pres. Landbrugsdrift, herunder efterspørgsel og priser på råvarer og kød, er eksponeret overfor den økonomiske udvikling i de lande, hvori FirstFarms opererer, samt overfor udviklingen i den globale økonomi. Økonomisk afmatning eller recession kan således påvirke efterspørgslen efter selskabets varer. Sygdom i afgrøder og besætning Sygdom i besætningerne eller i afgrøderne udgør en potentiel risiko for FirstFarms, da selskabet har en betydelig kvægbesætning og en stor afgrødeproduktion. Kvægbesætningerne er eksponeret overfor sygdomme, f.eks. mund- og klovesyge. Udover sygdomme i selskabets egne besætninger, kan First- Farms også blive påvirket af sygdomme på nærliggende farme. FirstFarms har tegnet forsikringer, der giver erstatning for sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker dog ikke eventuelle driftstab som følge af sygdom i besætningerne. FirstFarms er også eksponeret overfor sygdomme i afgrøderne, herunder svamp og skadedyr. Selskabet forsøger at minimere risikoen for sygdomme i afgrøderne gennem aktiv, god management af markdriften under hensyntagen til særlige forhold i hvert enkelt land og gennem anvendelse af de rette sprøjtemidler. Der er ikke tegnet forsikring mod sygdom i afgrøderne på nuværende tidspunkt. 6 / 8

7 Klimatiske forhold FirstFarms kan som landbrugsselskab blive påvirket af vejrforholdene i Slovakiet og Rumænien. Perioder med tørke, store nedbørsmængder eller andre ugunstige vejrforhold kan påvirke afgrøderne både i vækstsæsonen og i høstperioden. Dårlige eller unormale vejrforhold kan derfor medvirke til, at der produceres en lavere mængde afgrøder eller at bestemte arealer ikke kan tilsås eller høstes. Dårlige vejrforhold kan også indvirke negativt på produktiviteten i den animalske produktion, da kvæg kan få varmestress, hvorved der bliver produceret en lavere mængde mælk. I Rumænien har selskabet tegnet forsikringer, der dækker bredt imod skader i afgrøderne, mens selskabet har tegnet forsikringer imod brand og stormskader i afgrøderne i Slovakiet. Fremtiden for FirstFarms FirstFarms forventer i 2009 en omsætning på mio. kr. (+43 mio.), et EBIT-resultat på 6-11 mio. kr. (+34 mio.) samt et resultat før skat på 0-3 mio. kr. (+25 mio.). De store stigninger i forventningerne kan i al væsentlighed henføres til et øget dyrket areal og lavere omkostninger i markbruget med 26 mio. kr. Kvægbruget bidrager med 8 mio. kr., der skyldes højere ydelse og lavere foderomkostninger (+12 mio.), øget indtjening fra flere køer (+4 mio.) samt lavere mælkepriser (-8 mio.). Til sikring af selskabets likviditet, har FirstFarms opnået kredittilsagn til færdiggørelse af byggeriet i Slovakiet samt tilsagn om finansiering af den løbende drift. Endvidere forventes et positivt cash-flow fra driften i bliver et stabiliserings- og effektiviseringsår for FirstFarms, hvor nyinvesteringer i jord bliver på et lavt niveau. Selskabet vil i 2009 have fokus på driftsoptimering og konsolidering i Slovakiet og Rumænien, hvor der er gennemført væsentlige omkostningsoptimeringer som betyder lavere enhedsomkostninger sammenlignet med Selskabet forventer at kunne realisere en omkostningsbesparelse på 30 % på produktionen af mælk baseret på effektivisering og lavere foderpriser. Tilsvarende forventes besparelser i planteavlen på 5-20 %, afhængig af afgrøde, grundet lavere omkostninger til såsæd, gødning, brændstof og kemikalier. Som følge af den gradvise forøgelse af besætningen i 2009 forventes en mælkeproduktion på 22 mio. kg mælk mod 15 mio. kg i Afregningsprisen forventes i gennemsnit at være 2,09 kr. pr. kg mod 2,64 kr. i 2008, hvilket svarer til et fald på 21 %. Det er vigtigt at pointere, at forventningerne til resultaterne nøje afhænger af udviklingen på råvaremarkederne og at en mælkeprisændring på 10 % vil medføre en ændring i EBIT på 5 mio. kr. I Slovakiet vil der i 2009 være fokus på optimering og effektivisering af driften samt sikring af bedst mulig udnyttelse af den udvidede produktionskapacitet i de nye stalde, efterhånden som det nye staldbyggeri færdiggøres og tages i brug. Dvs. at der også skal erhverves yderligere køer til mælkeproduktionen og det nye anlæg. Som jeg tidligere nævnte, så forventes det dyrkede areal i Rumænien i 2009 at udgøre ha og øges dermed med ha i forhold til I Rumænien er dyrkningssæsonen 2008/09 det første år, hvor selskabet har drift i to områder. Der er stor usikkerhed om forventningerne kan indfries på afgrødesiden, da indfrielsen af forventninger fuldstændig afhænger af udviklingen på råvaremarkedet. FirstFarms har fastsat sine forventninger ud fra en forudsætning om at afregningspriserne i 2009 for korn (hvede, rug, majs og byg) er / 8

8 1.300 kr. pr. ton og for oliefrø at prisen er kr. pr. ton. En ændring i salgspriser og mængder på 10 % medfører en ændring i EBIT på 5 mio. kr. Som jeg nævnte tidligere, vedtog en ekstraordinær generalforsamling i december 2008 at nedsætte aktiekapitalen ved at ændre den nominelle værdi af aktien fra 100 kr. til 10 kr. Vi har i selskabet afventet at en 3 måneders proklamaperiode skal udløbe, og det sker i morgen. Derefter regner vi med at kunne gennemføre beslutningen om kapitalnedsættelse fra december Alle aktionærer vil modtage advisering fra Værdipapircentralen om ændringen. Grunden til at nedsætte aktiekapitalen er for at bevare et fleksibelt kapitalberedskab i selskabet. Bestyrelsens bemyndigelse til at forhøje aktiekapitalen med 150 mio. kan i øjeblikket ikke udnyttes, fordi kursen på selskabets aktier er under kurs 100. Da det ikke er tilladt at udstede aktier under kurs pari (kurs 100), kan bemyndigelsen ikke benyttes i øjeblikket. Ejerværdien af aktien vil være uændret, da antallet af aktier også er uændret. Ændringerne er således kun af teknisk karakter og bør derfor alt andet lige ikke have indflydelse på hverken kursdannelse eller omsættelighed i aktien. Selskabets hjemmeside opdateres løbende med information og billeder fra aktiviteterne i udlandet og det er bl.a. muligt at tilmelde sig en nyhedsservice fra selskabet. FirstFarms prioriterer det højt at agere informativt overfor sine omgivelser ikke mindst i kraft af selskabets placering i NASDAQ OMX s SmallCap+-indeks, der kræver et højere informationsniveau end det, der følger af den almindelige børslovgivning i Danmark. Information om bl.a. selskabets historie, mål, strategi samt diverse investormateriale som selskabsmeddelelser, webcast og materiale fra investormøder kan findes på hjemmesiden, der også er udarbejdet i en fuld engelsk version. Afslutning Afslutningsvis vil jeg sige tak til selskabets medarbejdere for den store indsats i det forløbne år, der desværre ikke gav de forventede resultater for selskabet og dets aktionærer grundet råvareprisernes kraftige fald. Endvidere en tak til direktionen i FirstFarms, der i 2008 arbejdede effektivt og målrettet med selskabets forretningsområder. Endvidere vil jeg sige tak for et godt samarbejde til mine kollegaer i bestyrelsen, samt en tak til selskabets aktionærer og øvrige interessenter for den store interesse, der blev udvist overfor selskabet i Jeg håber, at ligeså mange interesserede vil følge selskabet i 2009 og årene fremover. Tak for ordet. 8 / 8