INVESTERINGSSTRATEGI. Eskalerende handelskrig øger vækstfrygten Redaktør: Chefstrateg Christian Mose Nielsen, tlf.
|
|
- Jan Ebbesen
- 4 år siden
- Visninger:
Transkript
1 INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 21. august 219 Eskalerende handelskrig øger vækstfrygten Redaktør: Chefstrateg Christian Mose Nielsen, tlf Handelskrigen eskalerede i starten af august endnu en gang, hvilket resulterede i uro på de finansielle markeder som følge af øget usikkerhed og vækstfrygt. Det er vores vurdering, at den aktuelle vækstfrygt er overdreven. Handelskrigen har påvirket global vækst negativt og er fortsat en væsentlig risikofaktor for udsigterne for global vækst og de finansielle markeder. Det er dog vores vurdering, at fornuften sejrer i sidste ende, og at vi på et tidspunkt får en form for handelsaftale mellem USA og Kina. Vi forventer fortsat hæderlig global vækst om end i lidt lavere tempo end vi har været vant til i perioden efter finanskrisen. Risikoen for en global recession over de næste 3-6 måneder vurderes stadig som værende lav. Det globale vækstbillede understøttes af udsigt til nye pengepolitiske lempelser samt mere positive toner på den finanspolitiske front. De lange statsrenter har sat nye rekorder og er fortsat uforenelige med vækst- og inflationsudsigterne. Usikkerheden om den fremtidige renteudvikling er stor. Vi forventer stort set uændrede lange statsrenter på 3-6 måneders sigt. Udsigten til fortsat hæderlig global vækst og fortsat lave statsrenter forventes at understøtte risikofyldte aktiver. Vi forventer stort set uændrede kreditspænd og svagt stigende globale aktiemarkeder på 3-6 måneder sigt. Nyheder på handelsfronten må forventes at være en fortsat kilde til volatilitet. Vi vælger ud fra en samlet vurdering af afkastmuligheder og risici at fastholde vores anbefaling om neutral vægt på både aktier og obligationer. Anbefalet aktivallokering Før Aktier Obligationer Kontant/pengemarkedsprodukter Stats- og realkreditobligationer Virksomhedsobligationer Anbefalingen skal ses i forhold til investors neutrale strategi og for en 3-6 måneders horisont Nu Konjunkturvurdering Handelskrigen eskalerer Handelskrigen mellem USA og Kina eskalerede endnu en gang i starten af august, hvor Trump annoncerede, at USA fra 1. september vil lægge 1 pct. tariffer på yderligere 3 mia. USD kinesisk import vel og mærke på trods af, at Trump i slutningen af juni havde lovet kineserne ikke at øge tarifferne, så længe parterne forhandlede. Kina svarede hurtigt igen ved (ifølge nyhedsbureauet Bloomberg) at beordre et stop for importen af amerikanske landbrugsvarer og ved at svække den kinesiske valuta overfor USD. Den 13. august valgte Trump dog at udskyde implementeringen af ca. halvdelen af de nye tariffer til 15. december. Samtidigt forlyder det, at handelsforhandlingerne genoptages i løbet af de kommende uger. og udløser vækstfrygt på de finansielle markeder Eskaleringen af handelskrigen udløste uro på de finansielle markeder, hvor aktiemarkederne og renterne faldt. Vi så endda kortvarigt den 1-årige amerikanske statsrente falde til et niveau, der var lavere end den 2-årige statsrente. En sådan invertering af rentekurven har historisk signaleret øget risiko for recession. Rentekurven har således være inverteret forud for alle amerikanske recessioner siden Med til historien hører dog, at vi 3 gange har set en invertering af rentekurven, uden at vi efterfølgende har fået en recession, og at der kan gå op til 2 år fra en invertering af rentekurven, og indtil en recession indtræffer. Handelskrigen: En væsentlig usikkerhedsfaktor Udviklingen på handelsfronten gennem den seneste måned illustrerer med al tydelighed, hvor uforudsigelig og omskiftelig handelskrigen er. Både med hensyn til, hvor hurtigt Trump kan eskalere handelskrigen, men også med hensyn til, hvor hurtigt Trump kan vende helt eller delvist rundt på en tallerken. Udviklingen viser samtidigt også, hvor følsomme de finansielle markeder er overfor uro på handelsfronten. Side 1 af 5
2 I takt med at præsidentvalget i november 22 nærmer sig, er det vores forventning, at Trump i stigende grad vil være følsom overfor udsving på aktiemarkederne og eventuelle tegn på, at handelskrigen påvirker den almindelige amerikaner i større grad. Det er fortsat vores forventning, at fornuften sejrer i sidste ende, og at USA og Kina indgår en form for handelsaftale. Hvornår dette sker, og hvilket omfang en sådan aftale får, er dog noget nær umuligt at forudsige. I kulissen spøger endvidere stadig risikoen for, at Trump lægger tariffer på europæiske biler. Udsigt til vækstafmatning men ikke recession Der er ikke nogen tvivl om, at handelskrigen har spillet en stor rolle i den vækstafmatning, som vi har set gennem 218 og ind i 219, og at den seneste eskalering lægger et yderligere nedadgående pres på global vækst. Dette både gennem de direkte handelseffekter men også gennem lavere investeringsaktivitet som følge af øget usikkerhed. Det er dog vores vurdering, at den aktuelle vækstfrygt er overdreven. Vi forventer global vækst tæt på 3,25 pct. i 219 og lidt lavere i 22. Der er med andre ord udsigt til hæderlig global vækst om end i lidt mere afdæmpet tempo, end vi har været vant til i perioden efter finanskrisen. Og selvom risikoen for lavere end ventet global vækst er højere end sandsynligheden for højere end ventet global vækst i både 219 og i særdeles 22, er det stadig vores vurdering, at risikoen for en ny global recession over de næste 3-6 måneder er lav. Det er dog vigtigt, at vi snart begynder at se tegn på stabilisering i global industri, og ikke mindst at svagheden i industrien ikke for alvor begynder at påvirke servicesektoren. Det er i denne henseende opmuntrende, at aktivitetsbarometeret for den globale servicesektor er steget de to seneste måneder på trods af fortsatte fald i det tilsvarende aktivitetsbarometer for industrien se figur 1. Figur 1: Globale aktivitetsbarometre 58 Indeks Fremgang Det er samtidigt vigtigt at være opmærksom på, at udsigterne for global vækst er meget afhængige af handelskrigen, og at usikkerheden i denne henseende er stor. Både med hensyn til hvordan handelskrigen udvikler sig fremover, men også med hensyn til hvorvidt handelskrigen allerede har påført global økonomi mere langvarig skade i form af generelt øget politisk usikkerhed, ændrede handelsrelationer og ændret globalt politisk samarbejde. Hjælp fra finans- og pengepolitiske tiltag På den positive front er det værd at bemærke, at de kinesiske myndigheder fortsat har fokus på målrettede finansog pengepolitiske tiltag, og at det seneste budgetforlig i USA betyder, at der nu ikke længere er udsigt til finanspolitisk modvind i 22. I Tyskland begynder regeringen endvidere at åbne op for muligheden for finanspolitiske tiltag. Efter negativ vækst i 2. kvartal og tilbagegang i industrien vil sådanne tiltag komme som en kærkommen medvind til den pressede tyske økonomi. Det er dog endnu uvist, hvorvidt og i givet fald hvornår, den tyske regering er klar til at stimulere økonomien. På den pengepolitiske front er der ikke megen tvivl om, at vi kommer til at se yderligere stimuli. I USA forventer vi, at Fed efter juli måneds rentenedsættelse sænker styringsrenten yderligere 2 gange i løbet af efteråret. I Eurozonen forventes ECB at annoncere en større pengepolitisk pakke på rentemødet til september herunder en rentenedsættelse og sandsynligvis også et nyt opkøbsprogram. Det er værd at bemærke, at udsigten til yderligere finansog pengepolitiske tiltag i høj grad skyldes handelskrigen. Den negative effekt på global vækst har ramt specielt europæisk industri og vækst hårdt og er således indirekte en vigtig årsag til, at ECB finder det nødvendigt at lempe pengepolitikken yderligere, og at den tyske regering begynder at åbne op for finanspolitiske lempelser. I USA spiller usikkerhed omkring handelskrigen og svagere global vækst ligeledes en vigtig rolle bag Feds seneste rentenedsættelse og signaler om yderligere lempelser Tilbagegang 46 jun-9 jun-11 jun-13 jun-15 jun-17 jun-19 PMI - industri PMI - service og Markit Obligationer Nye renterekorder Eskaleringen af handelskrigen samt forventninger om nye pengepolitiske stimuli har resulteret i nye rekordlave statsrenter. På globalt plan handler ca. 4 pct. af alle statsobligationer nu med negativ rente og i Danmark og Tyskland handler alle statsobligationer med negativ rente. Uforenelige med vækst- og inflationsudsigterne De nuværende renteniveauer er og har i lang tid været uforenelige med de vækst- og inflationsudsigter, som vi ser. I hvert fald hvis flere af de historiske erfaringer og teoretiske sammenhænge fortsat skal holde stik. Vi har Side 2 af 5
3 således historisk set en tæt sammenhæng mellem udviklingen i nominel BNP-vækst (vækst plus inflation) og 1- årige statsrenter se figur 2. En sammenhæng der også kan retfærdiggøres ud fra økonomisk teori. De nuværende renteniveauer signalerer ifølge en sådan model negativ nominel BNP vækst, hvilket ligger meget langt fra vores syn på vækst- og inflationsudsigterne. IG virksomhedsobligationer fortsat tilbyder en merrente, der ligger meget tæt på det historisk gennemsnit se figur 3. HY virksomhedsobligationer tilbyder omvendt en merrente, der er lavere end det historiske gennemsnit. Lavere varighed og højere kreditkvalitet kan dog forklare noget af dette. Vi forventer stort set uændrede kreditspænd over de kommende 3-6 måneder. En alternativ model for lange statsrenter tilsiger, at en fx 1-årig statsrente skal være bestemt som et gennemsnit af den forventede styringsrente over de næste 1 år plus et risikotillæg. Ud fra en sådan model indikerer de nuværende renteniveauer, at ECB og Nationalbanken næppe kommer til at bringe styringsrenterne tilbage i positivt niveau før om knap 1 år. Ses på de mere kortsigtede forventninger til Fed og ECB, indpriser de finansielle markeder også flere rentenedsættelser over det kommende år, end vi forventer. Figur 2: Tysk 1-årig statsrente, ECB-rente og trend BNP 6, Pct. 5, 4, 3, Figur 3: Europæiske kreditspænd Bp. Pct Europæiske IG kreditspænd IG gns. Europæiske HY kreditspænd (h.a.) HY gns. (h.a.) Bp , 1,, -1, Nominel BNP trend 1 årig tysk statsrente ECB udlånsrente Udsigt til stort set uændrede lange statsrenter Flere forhold taler med andre ord for væsentligt højere lange statsrenter, end vi ser pt. Omvendt er det svært at se, hvad der de næste 3-6 måneder for alvor skal vende stemningen på obligationsmarkederne specielt set i lyst af usikkerheden på handelsfronten og udsigt til nye pengepolitiske tiltag fra både ECB og Fed over de kommende måneder. Vi forventer stort set uændrede lange statsrenter de næste 3-6 måneder. Usikkerheden omkring den fremtidige renteudvikling er dog stor. Udsigt til stort set uændrede kreditspænd Fortsat lave statsrenter kombineret med udsigt til fortsat hæderlig global vækst om end i lidt mere afdæmpet tempo end vi har været vant til i perioden efter finanskrisen udgør efter vores vurdering et positivt miljø for virksomhedsobligationer. Dette skyldes både udsigt til fortsat begrænsede misligholdelser og en fortsat stor interesse for obligationer, der tilbyder en merrente i forhold til statsobligationer. Det er i denne henseende vigtigt at bemærke, at Aktier Begrænset men positiv EPS-vækst Vores forventninger til global vækst kombineret med den historiske sammenhæng mellem EPS-vækst (indtjening pr. aktie) og global vækst tilsiger uændret til marginalt positiv EPS-vækst i 219 og 22. Hertil kommer effekterne af virksomhedernes egne tilbagekøb af aktier. Der er efter vores vurdering således udsigt til svag medvind til de globale aktiemarkeder fra indtjeningsfronten. Attraktiv prisfastsættelse relativt til obligationer Globale aktier er målt på PE-forhold (kurs i forhold til indtjening) nogenlunde fair prisfastsæt. PE-forholdet for globale aktier ligger således en smule under det historiske gennemsnit se figur 4. Ses relativt til obligationer er aktier dog meget attraktivt prisfastsat. Dette ses både ved et højt direkte afkast (udbytte i forhold til kurs) og ved den såkaldte aktierisikopræmie (det forventede merafkast som investorer kræver for at købe aktier i stedet for obligationer) se figur 4. Det lave renteniveau er med andre ord understøttende for de globale aktiemarkeder vel og mærke så længe der ikke er udsigt til nævneværdig indtjeningstilbagegang. Udsigt til svag aktieoptur Svag positiv EPS-vækst og fortsat lave statsrenter forventes at understøtte en fortsat svag aktieoptur over de kommende 3-6 måneder. Der er dog ingen tvivl om, at Side 3 af 5
4 aktiemarkederne fortsat vil være meget følsomme overfor nyheder på handelsfronten og nyheder om finans- og pengepolitiske lempelser. Figur 4: Globale aktier - PE og risikopræmie Pct MSCI World AC risikopræmie MSCI World AC PE (h.a.) MSCI World AC PE - gns. (h.a.) Figur 5: Afkast og performance Afkast pr Siden År til dato Anbefalet allokering 1,1% 8,9% Benchmark 1,1% 8,3% Aktier 1,3% 16,6% Obligationer,9% 3,3% Kontant -,1% -,4% Stats- og realkreditobligationer,9% 3,2% Virksomhedsobligationer 2,3% 7,4% 19 Indeks Taktisk aktivallokering Som nævnte ovenfor er det vores vurdering, at den vækstfrygt, der har præget de finansielle markeder gennem august, er overdreven. Vi forventer fortsat hæderlig global vækst i omegnen af 3,25 pct. i 219 og lidt lavere i 22 og ser risikoen for en recession over de næste 3-6 måneder som værende lav. Vores hovedscenario indebærer stort set uændrede lange statsrenter, stort set uændrede kreditspænd og svagt stigende globale aktiemarkeder. Som nævnt ovenfor udgør handelskrigen en væsentlig joker og usikkerheden herom er høj. Udover handelskrigen udgør situationen i Hongkong og spændingerne i Mellemøsten samt til dels også Brexit og den politiske situation i Italien vigtige usikkerhedsmomenter for de finansielle markeder Benchmark Benchmark: 4% globale aktier, 4% danske stats-/realkreditobligtioner, 1% kontant og 1% europæiske virksomhedsobligationer Spar Nord Banks investeringskomité Anbefalet allokering Kilde: Bloomberg og Datastream Mads Stouby Peter Møller Christian Mose Nielsen Martin Lundholm Lars Hackenberg Jesper Iisager Bak Vi vælger ud fra en samlet vurdering af risici og afkastmuligheder at fastholde en neutral vægt på både aktier og obligationer. Side 4 af 5
5 Redaktion afsluttet, 21. august 219, kl. 15:23 Denne publikation er udgivet af Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S, Postboks 162, 91 Aalborg. Publikationen er markedsføringsmateriale; og opfylder derfor ikke de retskrav, der stilles til investeringsanalyser. Gengivelsen af publikationen eller dele heraf er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. Der er ikke forbud mod at handle inden offentliggørelse af dette markedsføringsmateriale og Spar Nord Bank A/S og dens ansatte kan have positioner i de pågældende finansielle instrumenter og valutakryds. Publikationen er baseret på offentligt tilgængeligt materiale, som Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S anser for at være pålideligt. Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S tager forbehold for fejl i kilder, trykfejl og beregningsfejl. Alle vurderinger er udført på den angivne dato og kan ændres uden videre. Historiske afkast, vurdering af gevinstpotentiale og værdiansættelsesmæssige betragtninger kan ikke opfattes som garanti for fremtidigt afkast. Med mindre andet er angivet er afkastberegninger opgjort eksklusiv handelsomkostninger. Den fremtidige kursudvikling og/eller det fremtidige afkast kan blive negativt og gevinster eller tab kan blive forøget eller formindsket som følge af valutakursudsving. Oplysningerne i publikationen er ikke investeringsanbefalinger og det er ikke et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter. Spar Nord Bank A/S fraskriver sig ethvert ansvar for tab for dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Side 5 af 5
INVESTERINGSSTRATEGI. Konjunkturvurdering. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale. Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 14.
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 14. juni 219 Handelskrig og Fed svinger taktstokken over de finansielle markeder Redaktør: Chefstrateg
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 2. november 21 Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 20. marts 2015 Fortsat gode udsigter for aktiemarkederne Redaktør: Chefstrateg Christian Mose ielsen,
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 3. september 214 Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik Redaktør: Chefstrateg
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 8. maj 13 Jagten på afkast fortsætter fasthold overvægt i aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. De lange renter svinger taktstokken over de finansielle markeder. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3- måneders horisont 17. juni 215 De lange renter svinger taktstokken over de finansielle markeder Redaktør: Chefstrateg
Læs mereAktivallokering: 36 måneders horisont 21. september 2016
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 6 måneders horisont 21. september 216 Øget usikkerhed om styrken af det globale opsving Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereInvesteringsstrategi. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale. 5. maj 2011. Forøget risiko: Aktier på neutral vægt
Investeringsstrategi Aktivallokering: 3-6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale 5. maj 211 Forøget risiko: Aktier på neutral vægt Ændret forhold mellem afkastmuligheder og risici
Læs mereInvesteringsstrategi. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale. 10. november 2011. Slutspillet er begyndt. Aktivallokering: 3-6 måneders horisont
Investeringsstrategi Aktivallokering: 3-6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale 1. november 2 Slutspillet er begyndt Italien er nu i centrum for den europæiske statsgældskrise
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereØKONOMISK VEJRUDSIGT:
ØKONOMISK VEJRUDSIGT: GLOBAL ØKONOMI BREXIT STYLE Markedsføringsmateriale 20. maj 2019 Cheføkonom: Jens Nyholm Kapitalforvaltning T: 96 34 40 57 E: jny@sparnord.dk GLOBAL ØKONOMI BREXIT STYLE Markedsføringsmateriale
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereSchweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta
Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereAktiv allokering 3 6 måneders horisont
Aktiv allokering måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale. november Kaotiske markeder ekstrem usikkerhed Investeringskomitéen afholdte onsdag den 9. november ordinært møde. På dette
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereUGESCENARIO. Uge 40 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 27. september Fokus på amerikansk jobrapport. Ugescenario Uge 40 Side 1 af 7
MAKRO Uge 40 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 27. september 2019 Fokus på amerikansk jobrapport Ugen, der gik, bød på skuffende europæiske aktivitetsbarometre for industrien og servicesektoren i Tyskland,
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 36 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 30. august Rekordlang amerikansk optur taber fart. Ugescenario Uge 36 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 36 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 30. august 2019 Rekordlang amerikansk optur taber fart Den økonomiske optur i amerikansk økonomi ovenpå finanskrisen tangerede med udgangen af 2. kvartal
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereUGESCENARIO. Uge 33 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 9. august Eskalerende handelskrig. Ugescenario Uge 33 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 33 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 9. august 2019 Eskalerende handelskrig Efter forrige torsdags meget overraskende annoncering af yderligere amerikanske tariffer på kinesiske varer, bød
Læs mereNr. 2 April 2016 AFKAST I PROCENT FOR 1. KVARTAL 2016. -2,59 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4
Puljenyt Nr. April tættere på - Pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL -, pct. - - - - - - - -,9 pct. -,9 pct. -,9 pct. Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe INDHOLD Hvor meget skal der egentlig spares op for at der
Læs mereMarkedskommentar september: Servicesektoren og centralbankerne holder økonomien i gang, mens industrisektoren er ramt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. oktober 2019 Markedskommentar september: Servicesektoren og centralbankerne holder økonomien i gang, mens industrisektoren er ramt! Alle vores afdelinger kan handles online på Nordnet.
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs merePuljenyt. Spar Nords Puljer - en langsigtet investering. tættere på AFKAST I PROCENT FOR 4. KVARTAL 2013. tættere på. Nr. 1 Februar 2014 INDHOLD
Puljenyt Nr. Februar tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Spar Nords Puljer - en langsigtet investering...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side Gruppe...side
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereUGESCENARIO. Uge 42 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. oktober Amerikansk realitetscheck. Ugescenario Uge 42 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 42 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 11. oktober 2019 Amerikansk realitetscheck Forrige uges amerikanske aktivitetsbarometre, der er baseret på spørgeskemaundersøgelser, var skuffende læsning.
Læs mereMarkedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2018 Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! 80 % af de amerikanske selskaber slår indtjeningsforventningerne. Mindre uro om amerikanske toldmure og
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs mereMarkedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.
Læs mereMarkedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest!
Nyhedsbrev Kbh. 3. apr. 2019 Markedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest! Vi rykker yderligere fra bankerne og har nu et merafkast på 17,5 % på 8 ½ år ift. gennemsnittet af 4 store banker
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne og handelsforhandlinger giver aktier i hopla!
Nyhedsbrev Kbh. 1. juli 2019 Markedskommentar juni: Centralbankerne og handelsforhandlinger giver aktier i hopla! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt. Aktier
Læs mereGLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN
GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereMarkedskommentar maj: Trumps maksimale pres strategi!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juni 2019 Markedskommentar maj: Trumps maksimale pres strategi! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt. Aktier er blevet billigere ift. indtjening
Læs mereMarkedskommentar august: Handelskrigen sætter dagsordenen på aktiemarkederne!?
Nyhedsbrev Kbh. 2. september 2019 Markedskommentar august: Handelskrigen sætter dagsordenen på aktiemarkederne!? Alle vores afdelinger kan nu igen handles online på Nordnet. Stabilisering i OECDs ledende
Læs mereUGESCENARIO. Uge 27 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 29. juni Fortsat fokus på handelsfronten. Ugescenario Uge 27 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 27 Markedsføringsmateriale 29. juni 2018 Fortsat fokus på handelsfronten Indhold Der vil i den kommende uge fortsat være stort fokus på handelsfronten, idet Side 2 USA har annonceret,
Læs mereEmerging Markets Debt eller High Yield?
Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere
Læs mereMarkedskommentar marts: Endelig momentum for Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 4. apr. 2017 Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa! Marts blev måneden, hvor Europa endelig begyndte at indhente bare lidt af det store efterslæb de europæiske aktier har
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Vækst kontra politisk risiko vil aktieopturen fortsætte? Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 36 måneders horisont 12. december 2016 Vækst kontra politisk risiko vil aktieopturen fortsætte? Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereUGESCENARIO. Uge 38 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. september år efter Lehman Brothers kollaps. Ugescenario Uge 38 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 38 Markedsføringsmateriale 14. september 2018 10 år efter Lehman Brothers kollaps Lørdag den 15. september er det 10 år siden, at de amerikanske myndigheder lod investeringsbanken
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs mereMarkedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!
Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB
Læs mereMarkedskommentar 2. kvartal 2019
Spar Nord pljenyt 1 Spar Nord pljenyt Q2 2019 Markedskommentar 2. kvartal 2019 Vækstsikkerhed dløser markant rentefald og presser centralbankerne Markedskommentar pr. 1. jli 2019 af chefanalytiker Martin
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs merePuljenyt. Derfor skal du som selvstændig spare op på en pensionsordning FORDELE VED LØBENDE OPSPARING UDENFOR VIRKSOMHEDEN:
Puljenyt Nr. April tættere på pct., pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL, pct., pct. INDHOLD Derfor skal du som selvstændig spare op på en pensionsordning...side Markedskommentar...side Gruppe...side Gruppe...side
Læs mereHvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte
Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. august Recession forude? Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 34 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 16. august 2019 Recession forude? Det har været en yderst begivenhedsrig uge, som vi kan se tilbage på. En uge, hvor finansmarkederne reagerede med relativt
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereUGESCENARIO. Uge 37 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 7. september Endnu et kedeligt møde i ECB? Ugescenario Uge 37 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 37 Markedsføringsmateriale 7. september 218 Endnu et kedeligt møde i ECB? Bliver rentemødet i Den Europæiske Centralbank (ECB) på torsdag endnu et kedeligt møde? Det mest nærlæggende
Læs mere18. januar Udsigterne for 2018
18. januar 2018 Udsigterne for 2018 Af Peter Rixen Senior Porteføljemanager peter.rixen@skandia.dk Efter et veloverstået år på de finansielle markeder i 2017, er det for alvor ved at være tid til at rette
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereMarkedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereUSA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent
Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret
Læs mereAktivallokering 3 6 måneders horisont
Aktivallokering 6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale. maj 9 Opsving på vej men ikke V formet opsving Spar Nord Banks investeringskomité besluttede på et ordinært møde tirsdag
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 17. august Fokus på pengepolitik. Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 34 Markedsføringsmateriale 17. august 2018 Fokus på pengepolitik Mens forrige uges frie fald i den tyrkiske liras blev vendt til stigninger i ugen, der gik (i hvert fald frem til
Læs mereMarkedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2018 Markedskommentar januar: Den lempelige pengepolitik lakker mod enden vækst- og indtjeningsfremgang skal drive aktiestigningerne! Knap har ECB reduceret deres månedlige opkøb
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs mereRenteprognose august 2015
.8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereMAKRO OPDATERING: FREMGANG MED RISICI
Maj 2014 MAKRO OPDATERING: FREMGANG MED RISICI Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Markedsføringsmateriale NY DANSK REGERING side 1 GLOBAL ØKONOMI: FREMGANG MED RISICI 65 ØKONOMISKE
Læs mereMarkedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina
Nyhedsbrev Kbh. 1. april 2014 Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Marts blev en omskiftelig måned med en god udgang. Krisen i Ukraine gik hårdt ud over specielt
Læs mereAktivallokering 3 6 måneders horisont
Aktivallokering 6 måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale 7. august 9 Overvægt aktier Spar Nord Banks investeringskomité besluttede på et ordinært møde tirsdag den 5. august at ændre
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs merePuljenyt 4. kvartal 2018
Puljenyt Markedskommentar Fjerde kvartal 2018 var et særdeles uroligt kvartal, hvor de fleste internationale aktiemarkeder faldt 10-15%. Samtidig faldt statsobligationsrenter generelt og kreditspænd på
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereUGESCENARIO. Uge 24 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 7. juni Yderligere optrapning af handelskrigen? Ugescenario Uge 24 Side 1 af 7
MAKRO Uge 24 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 7. juni 2019 Yderligere optrapning af handelskrigen? Overskriften på seneste Ugescenario var Optrapning af handelskrigen. Siden da har vi set antræk til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 9 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. februar Temperaturmålinger på USA og Kina. Ugescenario Uge 9 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 9 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 22. februar 2019 Temperaturmålinger på USA og Kina Efter en uge, hvor fokus var på europæiske nøgletal, retter fokus sig i den kommende uge mod USA og Kina,
Læs mereKorte eller lange obligationer?
Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,
Læs mereRapportering gældspleje Gribskov Kommune pr
Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 30.06.2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.06.2017 676.442.495 Kursværdi af gæld pr. medio 807.124.274 2017 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed 7,3 Følsomhed
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mere