Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest

Transkript

1 Investerings Investerings Investerings Investeringsforeningen foreningen foreningen foreningen Nykredit Nykredit Nykredit NykreditInvest Invest Invest InvestEngros Engros Engros Engros Halvårsrapport2010 CVRnr

2

3 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...4 Eurokredit...12 Vækstlande...14 HøjrenteEuropa...16 Langeobligationer-Pension...18 MellemlangeobligationerAkk...20 GlobalOpportunities...22 Danskeaktier-UnitLink...24 KFDanskeobligationer...26 Globaleindeksobligationer...28 Hoved-ognøgletalsoversigt...30 Anvendtregnskabspraksis...33 Nærværendehalvårsrapport2010forInvesteringsforeningenNykreditInvestEngrosindeholderforventningeromfremtiden,somforeningensledelse ogrådgiverehavdeultimoaugust2010.erfaringerneviser,atforudsigelservedrørendedenmakroøkonomiskeudviklingogmarkedsforholdforforeningensforskelligeinvesteringsuniverserløbendevilbliverevideretogkanværebehæftetmedstorusikkerhed.forventningerudtryktihalvårsrapportenmåsåledesikkeopfattessomenkonkretanbefaling. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 1

4 Foreningsoplysninger InvesteringsforeningenNykreditInvestEngrosblevstiftetden 26.januar2000.Medio2010omfattedeforeningen9afdelinger: EuroKredit, Vækstlande, Højrente Europa og Lange obligationer Pension,MellemlangeobligationerAkk.,GlobalOpportunities,Danskeaktier UnitLink,KFDanskeobligationer samtglobaleindeksobligationer. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros OttoMønstedsPlads9 1780KøbenhavnV Telefon: Fax: FTreg.nr.: CVRnr.: nykreditinvest.dk Bestyrelse HansEjvindHansen(formand) JesperLauHansen DavidLando CarstenLønfeldt PerPedersen Direktion NykreditPorteføljeAdministrationA/S Depotselskab NykreditBankA/S Revision DeloitteStatsautoriseretRevisionsaktieselskab Porteføljerådgiver CapitalFourManagement LazardAssetManagementLimited NykreditBankA/S WellingtonManagementCompany,LLP 2 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

5 Ledelsespåtegning Foreningensbestyrelseogdirektionhardagsdatoaflagtoggodkendthalvårsrapportenfor2010forInvesteringsforeningenNykreditInvestEngros. Halvårsrapporteneraflagtioverensstemmelsemedlovominvesteringsforeningerogspecialforeningersamtandrekollektiveinvesteringsordningerm.v. Halvårsregnskabetfordeenkelteafdelingergiveretretvisendebilledeafdeenkelteafdelingersaktiverogpassiver,finansiellestillingsamtresultatet. Foreningensledelsesberetningogledelsesberetningenfordeenkelteafdelingerindeholderenretvisenderedegørelseforudviklingeniforeningensogafdelingernesaktiviteterogøkonomiskeforholdsamtenbeskrivelseafdevæsentligsterisiciogusikkerhedsfaktorer,somforeningenhenholdsvisafdelingernekanpåvirkesaf. København,den24.august2010 Bestyrelse HansEjvindHansen JesperLauHansen DavidLando Formand CarstenLønfeldt PerPedersen Direktion TageFabrin-Brasted PeterJørnJensen JimIsagerLarsen InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 3

6 Ledelsesberetning Halvårsrapporten2010ihovedtræk 0ihovedtræk Afkastudviklingeniforeningensafdelingerblevi1.halvår2010prægetafrentefaldiobligationsmarkederneogaf enpositivindtjeningsudviklingidebørsnoteredeselskaber.frygtenforenstatsgældskrisesamtfornyetøkonomisk tilbagegangmedførteenkorrektioniaktiemarkederneihalvåretssidstemåneder.enmarkantsvækkelseafeuroen medførtedogpositiveafkastpåaktierudenforeuro-landenevedomregningtildanskekroneri1.halvår2010. Foreningensafdelingergavallepositive,absolutteafkasti1.halvår2010. Detsamlederegnskabsmæssigeresultatforforeningenvar434mio.kr.i1.halvår2010mod378mio.kr.isamme periodei. Foreningensformuestegfra6.578mio.kr.ultimotil6.906mio.kr.ultimojuni2010. Antalletafafdelingeriforeningenblevøgettilni,idetafdelingGlobaleIndeksobligationerblevintroducereti1. halvår2010. Foreningensledelseforventer,atdenglobaleøkonomiviludvisebeherskedevækstrateri2.halvår.Påbaggrundaf densvageøkonomisamtdelaveinflationsraterventescentralbankerneførstathævestyringsrenternei2011.foreningensledelseserikkeetvæsentligtopadgåendeprespåmarkedsrenterneogforventerderfor,atsåveldekorte somlangerenterimarkedetvilforblivepåetlavtniveaurestenaf2010,menmedensvagtstigendetendensmod slutningenafåret. Medusikkerhedomdenøkonomiskeudviklingventesaktiemarkederneatudvisestorekursudsvingdekommende måneder.markederneventesdogsamletathaveenpositivundertonesomfølgeafengodindtjeningsudviklingi debørsnoteredeselskaber.kursstigningspotentialetansesimidlertidsombegrænsetsomfølgeafusikkerhedeni markederne. Baseret på disse forventninger skønnerforeningen en moderat positiv, men volatil afkastudvikling i foreningens afdelingerirestenaf2010. Udviklingeniforeningenihalvåret Afkastudviklingen Afkastudviklingeniforeningensafdelingerblevi1.halvår2010 prægetafdetfortsatterentefaldiobligationsmarkederne,positiv indtjeningsudvikling samt af den svækkede euro, der medførte positive afkast på aktier udenfor euro-landene ved omregningtildanskekroner. Afkastudviklingeniforeningensafdelingermeddanskeobligationerharværetpositivoghøjereendledelsensforventninger primoåretsomfølgeafrentefaldetihalvåret.relativttilobligationsafdelingernesrespektivebenchmarkvarafkastiafdelingerlavere,hvilketprimærtkantilskrivesafdelingernespositionerikonverterbarerealkreditobligationer. Afkastudviklingeni1.halvår2010 Afdeling Afkast Benchmark EuroKredit 4,7% 3,8% Vækstlande 13,7% 10,0% HøjrenteEuropa 3,8% 6,8% Langeobl.-Pension 6,7% 7,0% Mellemlangeobl.Akk. 6,0% 6,5% GlobalOpportunities 6,7% 6,3% DanskeAktier UnitLink 10,0% 8,8% KFDanskeobligationer 4,7% 5,0% GlobaleIndeksobligationer 1) 0,1% 0,6% Note1):Afdelingenstartededen4.maj InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

7 Ledelsesberetning Udviklingeniforeningensafdelingermederhvervsobligationer var i absolutte afkasttal positiv og bedre end eller på niveau med forventningerne primo året. Relativt til afdelingernes respektive benchmark gav afdeling EuroKredit et merafkast på 0,9procentpoint,hvorimodafdelingHøjrenteEuropaleverede etafkast,dervar3,0procentpointlaveresomfølgeafdenforsigtigeinvesteringsstrategiiafdelingensamtrådgiversopsigse afrådgivningsaftaleniperioden. Foreningens aktieafdelinger oplevede i 1. halvår positive afkast,deroverstegledelsensforventningerprimo2010.afkasteneiaktieafdelingernevarbedreendafdelingernesrespektive benchmark. Regnskabsresultatogformueudvikling Det samlede regnskabsmæssige resultat for foreningen var 434,4mio.kr.i1.halvår2010mod378,4mio.kr.isammeperiodei.Desamledeadministrationsomkostningerudgjorde12,3mio.kr.svarendetil0,18%afdengennemsnitligeformuei1.halvår2010. Formueniforeningenharsamletudvistenstigningpå5%i1. halvår,idetformuenerstegetfra6.578mio.kr.primoårettil 6.906mio.kr.ultimojuni2010. NyafdelingGlobaleIndeksobligationer ndeksobligationer ImajmånedblevafdelingGlobaleIndeksobligationerlanceret. Afdelingeninvestererglobaltiprimærtstatsobligationer,hvor rente og hovedstol er indekseret til et prisindeks. Afdelingen havdeenformuepåca.120mio.kr.ultimohalvåret. Denøkonomiskeudviklingi1.halvår2010 Økonomiskfremgang,men,men Den internationale økonomi viste fremgang i 1. halvår Denekspansivefinans-ogpengepolitik,derharværetførtsiden krisens indtræden i 2. halvår 2008, skabte den fornødne optimismeogefterspørgseltilatøgevækstenglobalt. Denøkonomiskefremgangharikkevaretlængenoktilatopvejedetproduktionstab,deropstodikølvandetpåfinanskrisen i2008.dervarsåledesfortsatledigkapacitet,ogvæksteni1. Halvårharsåledeskunstabiliseretbeskæftigelsenogikkenedbragtledighedenvæsentligt.Detteharfåettillidsindikatorerne tiligenatviseenfaldendetendensmodslutningenafhalvåret. Dettekanpåsigtreduceredetprivateforbrugogerhvervsinvesteringerne. Udviklingenpådetamerikanskeboligmarked,somvararnestedetforfinanskrisen,harvistskuffendetendenserefterophøret af subsidier til førstegangskøbere i foråret. Antallet af ejendomshandler befinder sig på et lavt niveau, og boligpriserne harfortsatværetfaldendei1.halvår.dererudsigttilfortsat prisfaldpådetamerikanskeejendomsmarked,hvilketsammen medgældsnedbringelsekanlæggeendæmperpådenøkonomiskevækstidekommendekvartaler. Den førte ekspansive finanspolitik har skabt et stigende problemmedstatsgældenienrækkelande.dettekomifokusi detforgangnehalveår. Græske ræskestatsgældsproblemer statsgældsproblemer Udviklingen på de finansielle markeder samt på den politiske arena blev i 1. halvår påvirket af gældssituationen i først og fremmest Grækenland og sekundært i andre sydeuropæiske landesomspanien,italienogportugal. ProblemerneiGrækenlandmåisoleretsetansessomperiferei forholdtildenglobaleøkonomiskeudvikling.mendetgræske problem anskueliggjorde mulige udfordringer i andre lande i euro-zonen.dalandeneieuro-samarbejdetikkeselvstændigt kandevalueresigudafetbalance-problem,skalsådanneubalancerløsesveddet,derkanbetegnessomen interndevaluering,hvorlønningerogpensionermv.reduceres.sådanneløsningerskabersocialuroogerpolitiskupopulære,hvilketudviklingen i Grækenland også viste. Derfor skabte udviklingen tvivlogspekulationeromeuroensoverlevelse,ogeuroenblev markantsvækketiforholdtilandrehovedvalutaer. Euro-kriseogr kriseogredningspakke edningspakkepå750mia.eur på750mia.eur Medudsigtentil,atGrækenlandikkekunnefårefinansieretet størrelånmediomaj2010,blevderprimomajindgåetenpolitiskaftaleieuomenhjælpepakketilunderstøttelseafgældsramte lande i euro-samarbejdet. Hjælpepakken på 750 mia. EURinvolveredeEU,IMFogDenEuropæiskeCentralbank,der nufikmulighedforopkøbafstatsgældfradeberørtelande. Medhjælpepakkenfølgerdogenrækkebetingelserformodtagerlandenesomforeksempelreduktionafunderskuddetpå statensbudget. Detøkonomiskeogpolitiske ogpolitiskedilemma dilemma DepolitiskedrøftelseromEU-hjælpepakkensamtunderG20- mødetitorontoijunivistedetøkonomiskeogpolitiskedilemma,somdenvestligeverdenp.t.befindersigi. På den ene side kan der argumenteres for en fortsættelse af denstimuleringaføkonomien,derkanfremkommegennemen meget lempelig finanspolitik med store underskud på statsbudgetterne.isærusaerfortalerforensådanpolitik,ogpræsidentobamaharopfordretlandemedbalanceiøkonomientil atstimulereverdensøkonomienyderligere.prisenerenhøjere statsgæld,derpåetseneretidspunktskalnedbringes,hvilket må forventes at reducere den økonomiske vækst på mellemlangtsigt. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 5

8 Ledelsesberetning Pådenandensidekanderargumenteresfor,atdenstatslige stimulering til dato har været tilstrækkelig, og at der nu må bringesmerebalanceidestatsligebudgetter,såstatsgælden ikkebliverukontrollabelpåsigt.denneholdningharisærden tyske regering, der ikke ønsker at havne i en situation som Grækenland, været fortaler for i 1. halvår. Risikoen ved en stramning nu er, at det nuværende opsving kan blive kvalt, inden det private forbrug og erhvervsinvesteringerne gør opsvingetselvbærende.detteeretøkonomiskogpolitiskdilemma. Fortsatlempeligpengepolitik empeligpengepolitik Trodsfremgangenidenglobaleøkonomihardenamerikanske centralbank og Den Europæiske Centralbank (ECB) valgt at holde styringsrenten uændret lav gennem 1. halvår Da deflationforøjeblikketsessomenstørretrusselendinflation, ventes de to centralbanker først at hæve styringsrenterne i Andre centralbanker har igangsat en stramning af pengepolitikken. Således har fx. den australske, canadiske, norske og svenske centralbank hævet deres styringsrenter i 1. halvår DanmarksNationalbankharselvstændigtlempetpengepolitikkeni1.halvår2010.Somfølgeafstyrkelsenafvalutareserverne har Nationalbanken kunnet nedsætte renten i forhold til ECB,såledesatrentespændeterblevetindsnævretyderligere. Stigendedollar tigendedollarogyen ogyen Den føromtalte usikkerhed om gældssituationen i en række euro-lande medførte i 1. halvår 2010 en generel mistillid til euroenidefinansiellemarkeder.resultatetherafblevenbetydeligsvækkelseafeuroeniforholdtilandrebetydendevalutaer.såledesstegdenamerikanskedollarmedca.17%ogden japanskeyenmedca.23%overforeuroogdanskekroneri1. halvår. Efterlængeretidspresfradenamerikanskeregeringmeddelte den kinesiske centralbank inden G20-mødet i Toronto ultimo juni,atdenkinesiskeyuanvilblivehandletmedetstørrebånd overfordenamerikanskedollar.dekinesiskemyndighedersignalerede dermed, at de ville lade den kinesiske valuta stige overfor øvrige valutaer. Skridtet har været ventet, idet det samtidigkunnedæmpedenhøjeøkonomiskevækstikinaog deninternationalekritikafkinasførtevalutapolitik.umiddelbartskalmandogikkeventeendrastiskstigningiyaun-kursen overfordollarpåbaggrundafovennævnteændring. Historisklaverenter Trodsglobaløkonomiskvæksthardeglobaleobligationsmarkederi1.halvårværetprægetafdeneuropæiskestatsgældskrise samt nervøsitet for en genopblussen af finanskrisen og tilbagevenden til vækstnedgang. Dette medførte rentefald på obligationertilhistorisklaveniveauerienrækkelandemedlav gæld,herunderdanmarkogtyskland,derblevbrugtsomtilflugtslandeforinternationalkapital. Over halvåret faldt den 10-årige rente på statsobligationer i USAfra3,8%til2,9%,mensrentenpåde10-årigetyskeeurostatsobligationerfaldtfra3,4%til2,6%isammeperiode.Rentenpåden2-årigeamerikanskestatsobligationfaldtfra1,1% til0,6%i1.halvår2010,mensrentenpåen2-årigtyskeurostatsobligationfaldtfra1,3%til0,6%. Detdanskeobligationsmarkedpåvirkedesafudviklingenidet internationalerenteniveau.ihalvåretfaldtden2-årigedanske statsrentefra1,6%til0,7%,mensden10-årigedanskestatsrentefaldtfra3,6%til2,7%. DetdanskeobligationsmarkedmåltvedJ.P.MorganObligationsindeksDKgavetafkastpå9,2%i1.halvår2010somfølge afrentefaldetpålangestatsobligationer. Stigendekreditspænd De alvorlige statsgældsproblemer i Grækenland bevirkede en øget nervøsitet for obligationer med kreditrisiko. Dette medførteetstigenderentespændmellemsikrestatsobligationerog realkredit-ogerhvervsobligationer.disseobligationergavsåledes et lavere afkast end tilsvarende statsobligationer i 1. halvår2010. Danske realkreditobligationer målt ved Nykredit Realkreditindeksgavetafkastpå5,2%,menseuropæiskeerhvervsobligationermåltvedMerrillLynchEMUA-BBBindeksetgavetafkastpå4,0%i1.halvår2010. Kraftigkorrektionpåaktiemarkederneimaj Deinternationaleaktiemarkederblevi1.halvår2010vanskeligereatoperereiendventet.Valutaeksponeringenblevaltafgørende for afkastudviklingen, idet euroens markante svækkelseopvejededenovervejendenegativeudviklingpådefleste betydende aktiemarkeder opgjort i lokalvalutaer. Det danske aktiemarked udviklede sig som en undtagelse positivt i årets førsteseksmåneder. Aktiemarkederneharihalvåretværetprægetafstorekursudsvingsomfølgeafstigendeindtjeningivirksomhedernesamt lavrentepådenenesideogaføgetfrygtforstatsgældskrise ogøkonomiskopbremsningpådenandenside.iperiodenfrem tilaprilvisteaktiemarkederneenstigendetrend,menderefter indledtesenkorrektioniaktiemarkedernegrundetnervøsiteten for,atdenøkonomiskevækstvartætpåmaksimum,ogaten opbremsningderforkunneventesiandethalvår. 6 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

9 Ledelsesberetning Verdensmarkedsindekset,MSCIWorld,gavmåltidanskekroneretafkastpå5,9%i1.halvår2010,mensMSCIUSA,MSCI EuropaogMSCIJapantilsvarendegavetafkastpåhenholdsvis 9,0%, -2,3% og 14,1% i samme periode. I lokalvaluta faldt MSCIUSAmed7,0%,mensMSCIJapanfaldtmed7,5%i1. halvår2010. Det danske aktiemarked målt ved OMXCCapGI-indekset steg med8,8%i1.halvår2010. Udviklingen i emerging markets var tillige positiv, idet disse markedermåltvedmsciemfindeksetstegmed10,0%idanskekroner. Udviklingiafdelingernei1.halvår20 afdelingernei1.halvår2010 EuroKredit Afdelingen investerer i investment grade kreditobligationer primært denomineret i EUR. Afdelingen rådgives af Nykredit BankA/S. AfdelingEuroKreditgavi1.halvåretafkastpå4,7%,hvilket varhøjereendafdelingensbenchmark,merrilllynchemua- BBB ex Tobacco, som gav et afkast på 3,8%. Afkastet anses somtilfredsstillende. Afkastudviklingeniafdelingenhari1.halvår2010væretpræget af det generelle rentefald i obligationsmarkederne samt goderegnskaberideobligationsudstedendeselskaber.markedetblevdogi2.kvartalpåvirketnegativtafudvidelsenikreditspændet som følge af gældssituationen i Grækenland, der vurderedesatkunnebliveentrusselfordeteuropæiskebanksystem. Depositiveperioderimarkedetijanuarogmartsblevbrugttil omlægninger i afdelingen, idet overvægten i den finansielle sektorblevnedbragt.afdelingenhavdevedhalvåretsudgang dog fortsat en overvægt af obligationsudstedelser fra den finansielle sektor. Strategien er p.t. at holde overvægten, idet prisniveauetpåbankobligationervurderesgunstigtefterkursfaldenei2.kvartal. Deprimærerisiciiafdelingenerkreditrisikoogrenterisiko.Valutakursrisikoen anses som begrænset ved, at afdelingen primærtinvestererieuro-denomineredeobligationeroganvender valutakurssikringvedvæsentligeinvesteringeriandrevalutaer. Kreditrisikoen begrænses ved at sprede investeringerne på mange udstedelser fordelt på lande, brancher og selskaber. Renterisikoeniafdelingensøgesholdtpåniveaumedbenchmark, hvilket medfører, at renterisikoen typisk vil ligge i niveauet3-4årmåltvedvarigheden I 1. halvår 2010 indtjente afdelingen nettorenter for i alt 4,0 mio. EUR, mens afdelingens nettokursgevinst udgjorde 3,2 mio. EUR. Afdelingens nettoresultat blev et overskud på 7,1 mio. EUR. Ultimo juni 2010 udgjorde den samlede formue 147,3 mio. EUR i afdelingen, svarende til en indre værdi på 94,24EURpr.andel. Vækstlande Afdelingenhartilformålatinvesteresinemidleriaktieselskaber,dererhjemmehørendeellerharhovedaktivitetiemerging markets.afdelingenerrådgivetaflazardassetmanagement. AfdelingVækstlandegavi1.halvåretafkastpå13,7%,hvilket var højere end afdelingens sammenligningsgrundlag, MSCI EMF, der gav et afkast på 10,0% i samme periode. Afkastet findestilfredsstillende. Gennemenbottom-upprocesiafdelingenerfokuspåaktieudvælgelse,hvorvirksomhedermedlavP/EogP/CFsamthøj egenkapitalforrentningforetrækkes. Afdelingenhariåretsførsteseksmånederværetovervægteti Latinamerika,AfrikaogMellemøstenogundervægtetiAsien. På landeniveau har afdelingen været overvægtet i Brasilien, Mexico,EgyptensamtSydafrikaogundervægtetiKina,Indien ogtaiwan. Påsektorniveauharafdelingenværetovervægtetisektorerne Stabile forbrugsgoder samt Informationsteknologi og undervægtetienergi,forsyningsvirksomhedogfinans. Merafkastetiafdelingenerprimærtopståetsomfølgeafaktie- ogsektorvalgetmereendsomfølgeafallokeringpålande. DeprimærerisikofaktorerforafdelingVækstlandeermarkedsrisiko, valutakursrisiko samt selskabsspecifik risiko. Udover spredningpåmangemarkedersøgesmarkedsrisikoenikkebegrænsetiafdelingen,idetderikkeanvendesafledtefinansielle instrumentertilafdækning,ligesomkontantbeholdningenholdes på et minimum. Valutakursrisiko søges alene begrænset i afdelingenmedspredningpåmangemarkeder.selskabsspecifikrisikosøgesbegrænsetvedatspredeinvesteringerneiafdelingen på en række selskaber fordelt på mange lande og brancher. I 1. halvår 2010 indtjente afdelingen nettorenter og udbytter forialt18,0mio.kr.,ogafdelingensnettokursgevinstudgjorde 49,3 mio. kr. Afdelingens nettoresultat blev en gevinst på 63,2 mio. kr. Ultimo juni 2010 udgjorde den samlede formue 496,1 mio. kr. i afdelingen, svarende til en indre værdi på 100,92kr.pr.andel. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 7

10 Ledelsesberetning HøjrenteEuropa Afdelingenhartilformålatinvestereihøjtforrentedeobligationerudstedtafselskaber,dererhjemmehørendeellerharhovedaktivitet i Europa. Afdelingen valutakurssikrer over i euro. Afdelingenblevfremtilapril2010rådgivetafPutnamInvestmentLimited,hvorefterrådgiveropsagderådgivningsaftalen. Afdeling Højrente Europa gav i 1. halvår et afkast på 3,8%. Afdelingens sammenligningsgrundlag, Merrill Lynch European HighYield3%ConstrainedIndex(DKK),gavderimodetafkast på6,8%. Somfølgeafafdelingenslilleformueigennemenperiodevalgte Putnam Investment Limited at opsige rådgiveraftalen med foreningenpr.1.april2010.afdelingenharværetpassivtstyreti2.kvartal,hvorderharværetførtforhandlingermedpotentielleinvesteringsrådgivere. UltimojuniblevderindgåetaftalemedCapitalFourManagementFondsmæglerselskabmedvirkningfra1.juli2010.Iforbindelse med rådgiverskiftet er det besluttet at udvide rammerne for investeringer i obligationer med de laveste kreditvurderinger,hvorvedrisikoniveauetkanblivehøjereendtidligere. Deprimærerisiciiafdelingenerkreditrisikoogrenterisiko.Valutakursrisikoen anses som begrænset ved, at afdelingen primærtinvestererieuro-denomineredeobligationeroganvender valutakurssikringvedvæsentligeinvesteringeriandrevalutaer. Kreditrisikoen begrænses ved at sprede investeringerne på mange udstedelser fordelt på lande, brancher og selskaber. Renterisikoeniafdelingensøgesholdtpåniveaumedbenchmark, hvilket medfører, at renterisikoen typisk vil ligge i niveauet3-4årmåltvedvarigheden. I 1. halvår 2010 indtjente afdelingen nettorenter for i alt 1,4 mio.kr.,mensafdelingensnettokursgevinstudgjorde0,2mio. kr.afdelingensnettoresultatblevengevinstpå1,4mio.kr.ultimojuni2010udgjordedensamledeformue34,6mio.kr.iafdelingen,svarendetilenindreværdipå107,19kr.pr.andel. LangeObligationer-Pension Pension Afdelingen investerer i lange, såkaldte guldrandede danske stats-ogrealkreditobligationer.afdelingenrådgivesafnykreditbanka/s. AfdelingLangeObligationer-Pensiongavi1.halvåretafkast på 6,7%. Afdelingens benchmark (Nordea Statsobligationsindeks5år)gavetafkastpå7,0%,hvorvedafdelingenerenanelselavereendbenchmarkafkastet.Afkastetansessomacceptabelt. ForafdelingenLangeobligationer-Pensionharderværetforetagetenomlægningiporteføljeni1.halvår.Andelenafkonverterbarerealkreditobligationererblevetnedbragt,ogandelenafinkonverterbarestats-ogrealkreditobligationererblevet øget.denneomlægningharhaftengunstigeffektpåafdelingens afkast, idet inkonverterbare obligationer har klaret sig væsentligtbedreendmangekonverterbarerealkreditobligationersomfølgeafrentefaldetiforåret.andelenafkonverterbare realkreditobligationerhardogsammenmedudvidelsenafrealkreditspændet bevirket, at afdelingen har givet et lidt lavere afkastendafdelingensbenchmarki1.halvår2010. Afdelingenhavdeultimohalvåretinvesteretca.46%afafdelingensporteføljeiinkonverterbareobligationer,15%iindeksobligationer,18%ivariabeltforrentedeobligationerogrenteloftsobligationer og 21% i lange, konverterbare obligationer. Den korrigerede varighed i porteføljen var 4,9 ultimo juni Den primærerisikofaktor i afdelingen er renterisikoen. Denne holdesiafdelingenpåmellem4årog6årmåltvedvarigheden.daafdelingeninvestererirealkreditobligationer,vilderi afdelingentilligeværeenkreditspændsrisikoiforholdtilstatsobligationer. I1.halvår2010indtjenteafdelingennettorenterforialt44,2 mio. kr., mens afdelingens nettokursgevinst udgjorde 142,4 mio. kr. Afdelingens nettoresultat blev en gevinst på 183,6 mio. kr. Ultimo juni 2010 udgjorde den samlede formue 2.854,9 mio. kr. i afdelingen, svarende til en indre værdi på ,08kr.pr.andel. MellemlangeobligationerAkk. Afdelingen investerer i mellemlange, guldrandede stats- og realkreditobligationerudstedtikr.renterisikoenmåltvedden gennemsnitlige,korrigeredevarighedvilliggemellem3og7. AfdelingenrådgivesafNykreditBankA/S. Afdelingengavi1.halvår2010etafkastpå6,0%.Afdelingens sammenligningsgrundlag (50% Nordea Statsobligationsindeks 5årog50%NordeaMortgageCombinedCM5år)gavetafkastpå6,5%isammeperiode.Afkastetvarsåledeslavereend sammenligningsgrundlagetogansesikkesomtilfredsstillende. I 1. halvår er andelen af konverterbare realkreditobligationer blevet nedbragt markant, mens andelen af inkonverterbare stats-ogrealkreditobligationererblevetøget.denneomlægning har bidraget positivt til afdelingens afkast, idet 8 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

11 Ledelsesberetning inkonverterbare obligationer har klaret sig væsentligt bedre end mange konverterbare realkreditobligationer som følge af rentefaldet i foråret. Andelen af konverterbare realkreditobligationeriporteføljenhardogsammenmedudvidelsenafrealkreditspændetbevirket,atafdelingenhargivetetlavereafkast endafdelingensbenchmarki1.halvår2010. Afdelingenhavdeultimohalvåretinvesteretca.8%afafdelingensporteføljeiindeksobligationer,40%iinkonverterbareobligationer, 18% i variabelt forrentede obligationer og renteloftsobligationer og 34% i konverterbare obligationer. Den korrigeredevarighediporteføljenvar4,7ultimojuni2010. Den primærerisikofaktor i afdelingen er renterisikoen. Denne holdesiafdelingenpåmellem3årog7årmåltvedvarigheden.daafdelingeninvestererirealkreditobligationer,vilderi afdelingentilligeværeenkreditspændsrisikoiforholdtilstatsobligationer. I1.halvår2010indtjenteafdelingennettorenterforialt17,0 mio.kr.,mensafdelingensnettokursgevinstudgjorde43,5mio. kr.afdelingens nettoresultatbleven gevinstpå 59,4mio.kr. Ultimo juni 2010 udgjorde den samlede formue 1.039,7 mio. kr.iafdelingen,svarendetilenindreværdipå11.908,78kr.pr. andel. GlobalOpportunities obalopportunities Afdelingen investerer globalt i aktier. Afdelingen rådgives af WellingtonManagementCompany. Afdelingengavi1.halvår2010etafkastpå6,7%.Afdelingens sammenligningsgrundlag(msciallcountries)gavetafkastpå 6,3% i samme periode. Afkastet var således lidt højere end sammenligningsgrundlagetogansessomtilfredsstillende. Afdelingenharinvesteretbredtienglobalporteføljeafselskaber,derovervejendevurderesatkunnelevereindtjeningsvækst uansetkonjunkturerne. Gennem1.halvårerdenregionaleporteføljevægtblevetændret,idetvægteniEuropaex.UKerblevetøgetmarkanti2. kvartal,hvorimodvægtenerblevetreduceretiusaogjapan. UltimohalvåretvarafdelingenovervægtetiEuropaogUSAog undervægtetiemergingmarketsogjapan. Ultimo halvåret var afdelingen overvægtet i industrisektoren, medicinal- og sundhedssektoren samt i finanssektoren, mens afdelingen var undervægtet i sektorerne energi, forsyningssektorenogitelekommunikation.overvægtenifinanssektoren var i positioner udenfor Europa, idet europæiske banker blev undervægtet. Afdelingen har i halvåret ikke haft positioner i olieselskabet BP,hvilketisoleretsetharbidragetpositivttildetrelativeafkast.DerimodharafdelingenhaftenpositionidetamerikanskeolieselskabAnadarkoPetroleum,derejer25%afdetulykkesramteoliefeltiDenMexicanskeGolf.KursfaldetiAnadarko Petroleumerblevetbrugttilatøgepositionentillaverekurser. DeprimærerisikofaktorerforafdelingGlobalOpportunitieser markedsrisiko, valutakursrisiko samt selskabsspecifik risiko. Udover spredning på mange markeder søges markedsrisikoen ikke begrænset i afdelingen, idet der ikke anvendes afledte finansielleinstrumentertilafdækning,ligesomkontantbeholdningenholdespåetminimum.valutakursrisikosøgesalenebegrænsetiafdelingenmedspredningpåmangemarkeder.selskabsspecifikrisikosøgesbegrænsetvedatspredeinvesteringerne i afdelingen på en række selskaber fordelt på mange landeogbrancher. I 1. halvår 2010 indtjente afdelingen nettorenter og udbytter forialt3,5mio.kr.,ogafdelingensnettokursgevinstudgjorde 23,7mio.kr.Afdelingensnettoresultatblevengevinstpå25,2 mio.kr.ultimojuni2010udgjordedensamledeformue380,6 mio.kr.iafdelingen,svarendetilenindreværdipå81,63kr. pr.andel. Danskeaktier UnitLink UnitLink Afdelingen investerer i danske aktier. Afdelingen rådgives af NykreditBankA/S. Afdelingengavi1.halvår2010etafkastpå10,0%,mensafdelingenssammenligningsgrundlag,OMXCCapGI,gavetafkast på8,8%isammeperiode.afdelingensafkastvarsåledeshøjereendsammenligningsgrundlagetogansessomtilfredsstillende. Iperiodenharinvesteringsstrategieniafdelingenværetanlagt påekspansioniøkonomierne,hvorforderharværetovervægt afenrækkecykliskeaktiersomd/snorden,flsoga.p.møller.afandreaktierharnovonordiskværetsvagtovervægtet. Afdelingenharderimodværetundervægtifinanssektoren. Deprimærerisikofaktorerforafdelingenermarkedsrisikosamt selskabsspecifikrisiko.daafdelingernesinvesteringsuniverser begrænset til Danmark, anses afdelingens markedsrisiko som værende højere end for investeringer i det globale aktiemarked. Markedsrisikoen søges ikke begrænset i afdelingen, idet der ikke anvendes afledte finansielle instrumenter til afdækning, ligesom kontantbeholdningen holdes på et minimum. Selskabsspecifikrisikosøgesbegrænsetvedatspredeinvesteringerneiafdelingenpåenrækkeselskaberfordeltpåmange brancher. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 9

12 Ledelsesberetning I 1. halvår 2010 indtjente afdelingen nettorenter og udbytter forialt1,9mio.kr.,ogafdelingensnettokursgevinstudgjorde 17,1mio.kr.Afdelingensnettoresultatblevengevinstpå17,4 mio.kr.ultimojuni2010udgjordedensamledeformue183,0 mio.kr.iafdelingen,svarendetilenindreværdipå187,67kr. pr.andel. KFDanskeObligationer Afdelingen investerer i lange, guldrandede stats- og realkreditobligationer udstedt i kr. Renterisikoen målt ved den gennemsnitlige,korrigeredevarighedvilliggemellem3og5.afdelingenrådgivesafnykreditbanka/s. Afdelingengavi1.halvår2010etafkastpå4,7%.Afdelingens benchmarkgavetafkastpå5,0%isammeperiode.afkasteter højere end ventet primo året, men lavere end benchmarkafkast.afkastetfindesikketilfredsstillende. Afdelingenhavdeultimohalvåretinvesteretca.61%afafdelingensporteføljeiinkonverterbareobligationer,7%ivariabelt forrentede obligationer og renteloftsobligationer og 32% i lange,konverterbareobligationer.ca.50%afporteføljenudgjordesafdanskestatsobligationer,mensdanskerealkreditobligationerudgjordederesterende50%.denkorrigeredevarighediporteføljenvar3,6ultimojuni2010. Somfølgeafrentefaldeti1.halvårblevvarighedenirealkreditdelenafbenchmarkforlavtil,atvarighedsgrænsenpå3til 5 kunne overholdes. Benchmark blev derfor besluttet ændret fra 50% Nordea GCM3 + 50% Nykredit Realkreditindeks til 50%NordeaGCM5+50%NykreditRealkreditindeks. Den primærerisikofaktor i afdelingen er renterisikoen. Denne holdesiafdelingenpåmellem3årog5årmåltvedvarigheden.daafdelingeninvestererirealkreditobligationer,vilderi afdelingentilligeværeenkreditspændsrisikoiforholdtilstatsobligationer. I 1. halvår 2010 indtjente afdelingen nettorenter og udbytter forialt14,1mio.kr.,ogafdelingensnettokursgevinstudgjorde 17,7 mio. kr. Afdelingens nettoresultat blev en gevinst på 31,3 mio. kr. Ultimo juni 2010 udgjorde den samlede formue 701,3 mio. kr. i afdelingen, svarende til en indre værdi på ,20kr.pr.andel. GlobaleIndeksobligationer Afdelingeninvestererglobaltiguldrandedeindeksobligationer udstedt af stater og realkreditinstitutter. Afdelingen rådgives af Nykredit Bank A/S. Afdelingen blev igangsat den 4. maj Afdeling gav i perioden 4. maj 30. juni 2010 et afkast på 0,1%, hvilket skal sammenholdes med afkast på benchmark (Barclays World Government ex-australia Inflation-Linked Bond Index All Maturities kurssikret til EUR), der var 0,6% i sammeperiode. Ultimo halvåret var porteføljen i afdelingen fordelt på 43% i amerikanske statsobligationer, 24% i engelske statsobligationer,og13%ifranskestatsobligationersomdestørstepositioner. Afdelingenerbaseretpåværdipapirermedenrenterisikomålt veddenkorrigeredevarighedpå6-10årigennemsnit,hvorfor afdelingens primære risikofaktor er renterisikoen, der dog afbødesafindekseringenafhovedstologrenter.afdelingeninvesterer i stats- og realkreditobligationer med betryggende sikkerhed,hvorforkreditrisikoenvedafdelingensinvesteringer anses som begrænset. Afdelingen foretager valutakurssikring af positioner i udenlandsk valuta med undtagelse af EUR, hvorvedvalutakursrisikoensøgesbegrænsetiafdelingen. Iperioden4.maj 30.juni2010indtjenteafdelingennettorenter og udbytter for i alt 28 t. EUR, og afdelingens nettokurstabudgjorde12t.eur.afdelingensnettoresultatbleven gevinst på 7 t. EUR. Ultimo juni 2010 udgjorde den samlede formue16,0mio.euriafdelingen,svarendetilenindreværdi på100,05eurpr.andel. Øvrigeforhold Usikkerhedvedindregningellermåling Det er ledelsens vurdering, at der ikke forefindes væsentlig usikkerhedvedindregningellermålingafbalanceposter. Usædvanligeforholdderkanhavepåvirketind ndregningen ellermålingen Dererikkekonstateretusædvanligeforhold,derkanhavepåvirketindregningenellermålingen. Begivenhederefterhalvåretsudløb Iperiodenefterhalvåretsudløbharderikkeværetnogenvæsentlige begivenheder, der forrykker vurderingen af halvårsrapporten. 10 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

13 Ledelsesberetning Forventningertil2.halvår2010 Foreningensledelseforventer,atdenglobaleøkonomiviludvise beherskede vækstrater i 2. halvår. De positive effekter fra lageropbygning og ekspansiv finanspolitik, som har fremmet denøkonomiskevækstdetseneste1-1½år,ventesataftagei dekommendekvartaler. Inflationen anses ikke at være et problem det kommende år, hvorforcentralbankerneførstventesathævestyringsrenternei Udviklingenidefinansiellemarkederforventesidekommende måneder fortsat at være præget af usikkerhed og store udsving. Foreningensledelseserikkeetvæsentligtopadgåendeprespå markedsrenterne og forventer derfor, at såvel de korte som langerenterimarkedetvilforblivepåetlavtniveaurestenaf 2010,menmedensvagtstigendetendensmodslutningenaf året. Med usikkerhed om den økonomiske udvikling ventes aktiemarkederneatudvisestorekursudsvingdekommendemåneder.markederneventesdogsamletathaveenpositivundertonesomfølgeafengodindtjeningsudviklingidebørsnoteredeselskaber.kursstigningspotentialetansesimidlertidsombegrænsetsomfølgeafusikkerhedenimarkederne. Baseretpådisseforventningerskønnerforeningenenmoderat positiv, men volatil afkastudvikling i foreningens afdelinger i restenaf2010. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 11

14 Eurokredit Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingen investerer primært i udenlandske erhvervsobligationer udstedt i EUR, USD eller GBP. Kreditvurderingen af de erhvervedeobligationervilprimærtværedetsåkaldte investmentgrade,dvs.standard&poor sratingpåbbb-ellerbedre.afdelingentilstræbereninvesteringsstrategimedfokuspå afkastoptimeringmedmiddelrisiko.afdelingeurokredithenvender sig primært til professionelle investorer, hvor investeringiafdelingenvilindgåsomendelafenstørreportefølje. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Varighedsfordeling 75% 1-3,6år Sektorfordeling 0-1år 3,6+år 50% 25% 0% Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår halvår 2006 Periodensafkastiprocent 4,72 30,00 13,53-3,15-0,41-2,59 Indreværdipr.andel 94,24 89,99 78,59 89,69 98,02 99,72 Acontoudlodningpr.andel(iEUR) - 0, Omkostningsprocent 0,10 0,19 0,10 0,08 0,09 0,10 Periodensnettoresultat(i1.000EUR) Medl.formueultimo(i1.000EUR) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio -0,16-0,19-0,39-0,21 0,91 1,16 Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 0, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

15 Eurokredit dit Resultatopgørelsei1.000EUR 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat - - Halvåretsnettoresultat Balancei1.000EUR 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Obligationer Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 99,8 96,2 Øvrigefinansielleinstrumenter 0,2 3,8 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 13

16 Vækstlande Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingen investerer i aktier udstedt af selskaber, der er hjemmehørende eller har hovedaktivitet i vækstlande. Vækstlandedefineressomlande,derpågrundafændredeøkonomiske/politiske forhold vurderes at have gode muligheder for i dekommendeåratrealiserehøjeøkonomiskevækstrater.risikoniveauet i afdelingen anses som højt. Afdeling Vækstlande henvender sig til professionelle investorer, der kan acceptere investeringer med større risiko end generelt ved investering i aktier. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Regionsfordeling 30% Afrika Europa Sydamerika Sektorfordeling Nordamerika Mellemøsten Asien 20% 10% 0% Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår halvår 2006 Periodensafkastiprocent 13,65 69,48 33,89-14,60 13,89-3,04 Indreværdipr.andel 100,92 91,62 72,38 93,28 157,28 143,72 Acontoudlodningpr.andel(ikr.) - 3, Omkostningsprocent 0,63 1,30 0,68 0,57 0,61 0,53 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio 0,34 0,37 0,27 0,80 0,82 0,39 Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 2, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

17 Vækstlande Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Kapitalandele Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 98,1 94,5 Øvrigefinansielleinstrumenter 1,9 4,5 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 99,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 15

18 HøjrenteEuropa Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingeninvestererihøjtforrentedeobligationeroglignende finansielle instrumenter udstedt af selskaber, der er hjemmehørende eller har hovedaktivitet i Europa. Kreditvurderingen forværdipapirerneiafdelingenvilnormaltliggeiområdetbb+ tilccc-.afdelingenhenvendersigtilprofessionelleinvestorer, derkanacceptereobligationsinvesteringermedhøjrisiko. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Varighedsfordeling 3,6+år Sektorfordeling 1-3,6år 30% 20% 10% 0% Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår halvår 2006 Periodensafkastiprocent 3,79 52,27 26,60-4,62 2,08 2,10 Indreværdipr.andel 107,19 109,99 91,45 90,89 103,71 98,97 Acontoudlodningpr.andel(ikr.) - 7, Omkostningsprocent 0,36 0,70 0,33 0,32 0,32 0,33 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio 0,26 0,23 0,10 0,61 1,38 0,45 Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 0, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

19 HøjrenteEuropa Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat - -5 Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Obligationer Kapitalandele Afledtefinansielleinstrumenter Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Afledtefinansielleinstrumenter Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 92,1 71,4 Øvrigefinansielleinstrumenter 7,9 28,6 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 17

20 Langeobligationer-Pension Pension Afdelingensinvesteringsprofil vesteringsprofil Afdelingeninvestereribørsnoteredestats-ogrealkreditobligationer udstedt i DKK eller i EUR. Renterisikoen målt ved den gennemsnitlige,korrigeredevarighedvilprimærtliggemellem 4og6.Afdelingentilstræbereninvesteringsstrategimedfokus påafkastoptimering,menogsålavtilmiddelrisiko.afdelingen er målrettet professionelle investorer med en lang investeringshorisont,somf.eks.vedpensionsinvesteringer. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Varighedsfordeling 3,6+år Aktivfordeling 1-3,6år 0-1år Realkredit Stat Obligationer Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår halvår 2006 Periodensafkastiprocent 6,73 5,49 2,29-0,37-2,39-2,59 Indreværdipr.andel , , , , , ,95 Acontoudlodningpr.andel(ikr.) - 425, Omkostningsprocent 0,11 0,21 0,11 0,10 0,11 0,11 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio 0,29 0,20 0,25-0,89 0,18 - Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 0, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

21 Langeobligationer-Pension Pension Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat - - Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Ikke-afledtefinansielletilgodehavendertildagsværdi Obligationer Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Ikke-afledtefinansielleforpligtelsertildagsværdi Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 99,9 98,1 Øvrigefinansielleinstrumenter 0,1 1,9 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 19

22 MellemlangeobligationerAkk. Akk. Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingeninvestereribørsnoteredestats-ogrealkreditobligationerudstedtiDKK.Renterisikoenmåltveddengennemsnitlige,korrigeredevarighedvilliggemellem3og7.Afdelingen tilstræbereninvesteringsstrategimedfokuspåafkastoptimering, men også lav til middel risiko. Afdelingen er målrettet professionelleinvestorermedenlanginvesteringshorisont.da afdelingen er akkumulerende, henvender afdelingen sig primærttilmidleripensions-ogvirksomhedsordninger. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Varighedsfordeling 3,6+år Aktivfordeling 0-1år 1-3,6år Stat Realkredit Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår 2007 Periodensafkastiprocent 5,97 5,66 2,45-0,09-2,11 Indreværdipr.andel , , , , ,19 Omkostningsprocent 0,11 0,19 0,09 0,09 0,12 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio 0,41 0, Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 0, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

23 MellemlangeobligationerAkk. Akk. Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat - - Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Obligationer Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 100,0 96,1 Øvrigefinansielleinstrumenter 0,0 3,9 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 21

24 GlobalOpportunities Opportunities Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingen investerer globalt i aktier. Afdelingen er målrettet professionelle investorer med en lang investeringshorisont, somf.eks.vedpensionsinvesteringer.risikoniveauetmåanses somhøjt. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Regionsfordeling Europa Sektorfordeling Asien Sydamerika Afrika Nordamerika 30% 20% 10% 0% Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår 2007 Periodensafkastiprocent 6,73 31,75 9,91-19,23 6,30 Indreværdipr.andel 81,63 77,58 64,72 84,25 106,20 Acontoudlodningpr.andel(ikr.) - 1, Omkostningsprocent 0,43 0,97 0,50 0,46 0,51 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio -0,32-0, Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 1, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

25 GlobalOpportunities Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Kapitalandele Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 94,9 99,4 Øvrigefinansielleinstrumenter 5,1 0,6 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 23

26 Danskeaktier aktier-unitlink UnitLink Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingeninvestereridanskeaktier.HovedvægtenafinvesteringernevilværeidemestlikvideselskaberpåNASDAQOMX CopenhagenA/S.Afdelingenermålrettetprofessionelleinvestorermedenlanginvesteringshorisont,somf.eks.vedpensionsinvesteringer.Risikoniveauetmåansessomhøjt. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Sektorfordeling 30% 20% 10% 0% Nøgletal 1.halvår halvår 1.halvår halvår halvår 2006 Periodensafkastiprocent 10,04 42,95 21,37-12,92 9,12 4,60 Indreværdipr.andel 187,67 171,39 145,51 194,85 271,21 215,15 Acontoudlodningpr.andel(ikr.) - 1, Omkostningsprocent 0,83 1,24 0,67 0,77 1,07 0,80 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio -0,09-0,20-0, Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 1, InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

27 Danskeaktier-UnitLink UnitLink Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår halvår Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Kapitalandele Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 98,7 98,0 Øvrigefinansielleinstrumenter 1,3 2,0 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 25

28 KFDanskeobligationer Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingeninvestereribørsnoteredestats-ogrealkreditobligationerudstedtiDKK.Renterisikoenmåltveddengennemsnitlige,korrigeredevarighedvilliggemellem3og5.Afdelingen tilstræbereninvesteringsstrategimedfokuspåafkastoptimering, men også lav til middel risiko. Afdelingen er målrettet professionelleinvestorermedenmellemlanginvesteringshorisont. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Varighedsfordeling 1-3,6år Aktivfordeling 0-1år 3,6+år Stat Realkredit Nøgletalg 1.halvår halvår Periodensafkastiprocent 4,68 3,89 0,78 Indreværdipr.andel , , ,78 Acontoudlodningpr.andel(ikr.) - 225,00 - Omkostningsprocent 0,08 0,09 0,01 Periodensnettoresultat(i1.000kr.) Medl.formueultimo(i1.000kr.) Andeleultimo(1.000stk.) Sharperatio Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 0,26-26 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

29 KFDanskeobligationer Resultatopgørelsei1.000kr. 1.halvår 1.halvår 2010 * Renterogudbytter Kursgevinsterog-tab Administrationsomkostninger Resultatførskat Skat - - Halvåretsnettoresultat Balancei1.000kr. 30.juni 31.dec Aktiver Likvidemidler Obligationer Andreaktiver Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 100,0 94,8 Øvrigefinansielleinstrumenter 0,0 5,2 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 100,0 * Afdelingen har været aktiv fra den 16/6. InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 27

30 Globaleindeksobligationer indeksobligationer Afdelingensinvesteringsprofil Afdelingeninvestererglobaltiguldrandedeindeksobligationer udstedtafstaterogrealkreditinstitutter.afdelingentilstræber en investeringsstrategi med fokus på afkastoptimering, men ogsålavtilmiddelrisiko.afdelingenermålrettetprofessionelle investorermedenmellemlanginvesteringshorisont. Specifikationafværdipapirbeholdningkan findespåhjemmesiden nykreditinvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireresvedhenvendelsetilforeningen. Varighedsfordeling 3,6+år Regionsfordeling 1-3,6år Nordamerika Asien Danmark Nøgletal 1.halvår 2010 Periodensafkastiprocent 0,05 Indreværdipr.andel 100,05 Acontoudlodningpr.andel(iEUR) - Omkostningsprocent 0,06 Periodensnettoresultat(i1.000EUR) 7 Medl.formueultimo(i1.000EUR) Andeleultimo(1.000stk.) 160 Sharperatio - Årligomkostningsprocent(ÅOP) - 28 InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros

31 Globaleindeksobligationer Resultatopgørelsei1.000EUR 1.halvår 2010* Renterogudbytter 28 Kursgevinsterog-tab -12 Administrationsomkostninger -9 Resultatførskat 7 Skat - Halvåretsnettoresultat 7 Balancei1.000EUR 30.juni 2010 Aktiver Likvidemidler 7 Obligationer Andreaktiver 117 Aktiverialt Passiver Medlemmernesformue Andengæld 4 Passiverialt Finansielleinstrumenteriprocent Børsnoteredefinansielleinstrumenter 38,3 Øvrigefinansielleinstrumenter 61,7 Ialtfinansielleinstrumenteriprocent 100,0 * Afdelingen har været aktiv fra den 4/ InvesteringsforeningenNykreditInvestEngros 29