Dansk økonomi og boligmarkedet

Transkript

1 Dansk økonomi og boligmarkedet Kilde: The Economist Jan Størup Nielsen, Odense, 3. oktober 213

2 Samspil mellem boligmarkedet og resten af økonomien Formue, tillid, byggeaktivitet, geografisk mobilitet, kreditvilkår Boligmarkedet Hele økonomien finansieringsomkostninger, disponibel indkomst 2

3 Dansk økonomi savner hård stimulans fra boligmarkedet Faste boliginvesteringer mia. DKK pr. kvt., mia. DKK pr. kvt., 25-priser 25-priser

4 Dansk økonomi savner hård stimulans fra boligmarkedet mia. kr. mia. DKK pr. kvt., 25-priser Husholdningernes Faste boliginvesteringer nettoformue mia. kr. mia. DKK pr. kvt., 25-priser Opgjort som finansielle aktiver + boligformue, fratrukket pensionsformuer

5 Men de bløde indikatorer begynder at trække højere Stramning Lempelse Banker Realkreditinstitutter Ændring i kreditpolitik ved udlån til husholdninger Source: Nationalbanken, Nordea Markets and Reuters Ecowin 5

6 Men de bløde indikatorer begynder at trække højere Stramning Lempelse 2 15 Indeks Banker Realkreditinstitutter Ændring Forbrugertillid i kreditpolitik ved udlån til husholdninger Indeks Source: Nationalbanken, 6

7 Men de bløde indikatorer begynder at trække højere 4 indeks Underkomponenter til forbrugertillid indeks Husholdningens situationi dag ift. ét år siden Husholdningens situation om ét år DK situation om ét år Anskaffelse af større forbrugsgoder DK situation i dag ift. ét år siden

8 Hvad vej skal boligpriserne? 11 Indeks, Boligpriser Indeks, 15 26=1 26= Enfamiliehuse, månedstal Enfamiliehuse, kvartalstal Ejerlejligheder, kvartalstal Ejerlejligheder, månedstal 8

9 Fundamentalt set er tilpasningen tilendebragt Indeks 22=1 Huspriser og disp.indk. Disponibel bruttoindkomst i husholdningerne Pris på enfamiliehuse Indeks 22=1 Note: 4 kvt. glidende gns Indeks 2=1 Huspris indkomst ratio Huspris leje ratio OECD boligmarked indikatorer Indeks 2= pct. Boligbyrde pct Fast rente med afdrag Variabel rente med afdrag

10 Fundamentalt set er tilpasningen tilendebragt 15 DKK pr. kvm. Estimeret kvm. pris DKK pr. kvm Model Faktisk

11 Konjunkturerne vil understøtte boligmarkedet 17 mia. DKK., 25 priser BNP mia. DKK., 25 priser mia. kr, 25-priser Privatforbrug mia. kr, 25-priser mio. Arbejdsmarkedet ' fuldtidsledige pct. Boligrenter pct << Beskæftigelse Bruttoarbejdsløshed >>

12 Konjunkturerne vil understøtte boligmarkedet 11 DKK pr. kvm. Boligpriser DKK pr. kvm Enfamiliehuse Ejerlejligheder

13 Isoleret rentechok er den største trussel 1. Kollaps på boligmarkederne i Norge og Sverige > Norden går fra at være safe haven til det nye Spanien > DK bliver hevet med i et stort kap.outflow fra regionen > pres på DKK > selvstændige danske renteforhøjelser. 2. Udlandet mister tilliden til dansk økonomi som reaktion på fortsat nulvækst, høj bruttogældsætning i husholdningerne og stigende offentligt underskud > DK falder i unåde hos rating bureauerne > kap.outflow > pres på DKK > selvstændige danske renteforhøjelser. 3. Opsplitning og anarki i Euroområdet > Alt uden for kernelandene sælges fra og nedgraderes > kap.outflow fra Danmark > pres på DKK > selvstændige danske renteforhøjelser. 13

14 Permanent rentestigning på 2bp. Værdier er angivet i % af grundforløbet, pånær beskæftigelsen, der er angivet i 1. personer Alle værdier er i % af grundforløbet Huspriser Rentespænd til BNP Tyskland Privatforbrug Beskæftigelse Huspriser Dansk + tysk rente BNP Privatforbrug Beskæftigelse

15 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. Thank you! Jan Størup Nielsen Senior Analyst Economic Research Danmark Jan.storup.nielsen@nordea.com This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. 15