Faaborg-Midtfyn Kommune

Faaborg-Midtfyn Kommune Nordea Markets Derivative Sales Jeanette Bomholt Nielsen Oktober 2017

Gældsrapporten Indhold Forudsætninger Gældsrapporten: Temaer i det aktuelle marked Overblik over gældsporteføljen Sammenfatning & Rentebinding Ydelse & Varighed Rentefølsomhed stress scenarier Appendiks: Specifikation af lån og derivater Forklaring og forudsætninger for beregninger Beregningerne i denne gældsrapport er foretaget på baggrund af markedsdata observeret ved markedets lukning den 29/09/2017. Rapporteringsvalutaen er DKK. Beløb i øvrige valutaer er omregnet til DKK med valutakursen på rapporteringsdatoen. Beregningerne er baseret på de af kommunen leverede oplysninger om lån og derivater (se Appendiks). Kreditmarginaler og bidragssatser er ikke inkluderet i beregningerne af kommunens rentebetalinger. Lån refinansieres ikke ved forfald. Yderligere forklaring og forudsætninger for beregninger kan ses i Appendiks. Nordeas rente- og valutaprognose Disclaimer 2

Temaer i det aktuelle marked Hovedtemaer Politik: Det tyske valg skaber kun meget lidt politisk usikkerhed og det politiske fokus er rettet mod Brexit-forhandlingerne og Donald Trumps forsøg på at gennemføre skattelettelser og øgede offentlige investeringer. Geopolitisk spændinger: Nordkorea fortsætter med at rasle med sablen, hvilket medfører en smule risikoaversion. Vækst: Mere global vækstkonvergens: USA fastholder en pæn vækstrate, god vækst i EZ og Kinas økonomi lander fornuftigt. Inflation: Den globale inflation er faldet tilbage på det seneste. Lav til moderat lønvækst er en væsentlig kilde til lav inflation, og olieprisstigningen giver endnu ingen inflationsfrygt. Centralbanker: Strammere pengepolitik i USA. Høgeagtige signaler fra ECB, BoC og BoE. Neutral bias fra Riksbanken og Norges Bank. Fortsat lempelig pengepolitik i Japan og Schweiz. Renter Centralbanker Federal Reserve ventes at hæve renten yderligere 1 gang i 2017, og den begynder at reducere balance i oktober. Bank of England signalerer renteforhøjelse i de kommende måneder. ECB afventer resultaterne af forlængelse af opkøbsprogrammet frem til ultimo 2017. Forventning om udfasning af opkøbsprogrammet i H1 2018. Bank of Japan kan komme med nye lempelser senere på året. Norges Bank ventes at holde renten i ro i 2017 i takt med den positive vending i Norges økonomi. Riksbankens opkøbsprogram udløber ultimo 2017. Der er ikke umiddelbart flere lempelser på vej. Riksbanken ventes at begynde at stramme retorikken snart. Nationalbanken har ikke haft behov for at intervenere siden februar og marts. Det seneste inflationstal fra USA overgår forventningerne for første gang i 6 mdr. og underbygger de amerikanske renteforventninger. Høgeagtige kommentarer fra ECB-chef Draghi, men der er ikke tilstrækkeligt til at presse de lange europæiske renter opad. Nordea forventer, at Federal Reserve hæver renten hurtigere end indpriset, hvilket vil presse markedsrenterne op i USA. Og det vil få delvis effekt på EUR og DKK renter. Moderate rentestigninger ventes især i den lange ende af markedet. Den 10-årige DKK swaprente er faldet tilbage efter kortvarigt at have været oppe over 1,20% i juli. Spænd mellem DKK EUR renter i snævre intervaller efter, at det nedadgående pres på EUR/DKK er taget af. 3

Overblik over gældsporteføljen Nøgletal Gældsfordeling Beløb i (DKK) Rapportdato 29/9-2017 Rentefordeling Valutafordeling Nominel restgæld 446,737,998 Varighed 6.33 Gns. rente (%) Nuværende 1.99 Næste 12 mdr (forventet) 1.99 Næste 5 år (forventet) 2.09 Fast Var. Var. 25% Fast 75% DKK EUR 1% 99% Fast gældsandel (%) Nuværende 75.0 Rentebinding om 5 år 76.5 Rentebetalinger Forventede betalinger 2017 (rest) 2,140,617 Ændr. ved rentestigning på 1% +0 Forventede betalinger 2018 8,668,088 Ændr. ved rentestigning på 1% +861,933 FX Risiko i (DKK) Valuta Volatilitet Kurs FX Risiko EUR 0.20 7.44 11,970 Ramme Retningslinier Min Aktuel Fordeling % Max Fast 25-75% 111,684,500 335,236,798 75% 335,053,499 Variabel 25-75% 111,684,500 111,501,201 25% 335,053,499 DKK 0-100% 0 443,012,644 99% 446,737,998 EUR 0-40% 0 3,725,355 1% 178,695,199 CHF 4.40 6.50 0 Øvrige - - 0 Fremtidig renteafdækning Fast 0 Variabel 0 På denne side vises udvalgte nøgletal for den nuværende gældsportefølje. Volatiliten er baseret på 365 kalenderdage. Eksponering * Volatilitet * 1.645 * 0.01 = FXRisiko. Fremtidig renteafdækning repræsenterer instrumenter med startdato efter rapporteringsdatoen. Den fremtidige renteafdæklning er ikke medtaget i den nuværende gældsfordeling. Instrumenterne påvirker dog alle andre grafer og tabeler der kigger på porteføljen over tid Yderlige forklaringer og beregningsforudsætninger findes på de følgende sider og i Appendiks. Gældsfordelingen er opgjort på rapporteringsdatoen på baggrund af den aktuelle restgæld. Lån i fremmede valutaer er omregnet til den funktionelle valuta med valutakursen på rapporteringsdatoen. Fast rente er defineret som rente med en rentebinding på mindst 12 måneder. 4

Rentebinding (DKKm) Sammenfatning & Rentebinding Sammenfatning og anbefaling Fremtidig afdækningsgrad Der er ikke sket ændringer i porteføljen siden sidste rapport. Andelen af fast finansiering udgør således omkring 75% og falder til 66% om 10 år med uændret portefølje. 500 Fast Variabel Fordelingen mellem fast og variabel finansiering er således passende ift. kommunens finansielle politik og markedsforventningerne. 400 300 200 100 0 2017 2019 2021 2023 2025 2027 2029 2031 2033 2035 2037 2039 2041 Rentebinding Horisont 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 10 år Fast andel 75% 75% 76% 76% 77% 66% Gns. afdækningsgrad 75% 75% 75% 75% 76% 75% I grafen vises porteføljens fremtidige fordeling mellem fast og variabel rente. I tabellen angives porteføljens gennemsnitlige afdækningsgrad for forskellige tidshorisonter (beregnet som den gennemsnitlige fastforrentede gæld divideret med den samlede gennemsnitlige restgæld for perioden) 5

Betalinger (DKKm) Nominel restgæld (DKKm) Ydelse & Varighed Ydelse Restgæld fordelt på varighed 40 35 Rentebetalinger Afdragsbetalinger 120 EUR DKK 30 100 25 80 20 15 10 5 60 40 20 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y >10Y Beløb i (DKKm) Forventede betalinger 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Rentebetalinger 2.1 8.7 8.4 8.2 7.9 7.6 Afdragsbetalinger 5.7 22.9 23.2 23.6 24.3 24.5 Ydelse 7.8 31.6 31.6 31.8 32.2 32.1 Ovenfor vises ydelsen for den resterende del af indeværende regnskabsår samt de efterfølgende 5 år. Beløb i (DKKm) Fordeling af varighed (inkl. afdækn.) 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y >10Y Restgæld 112.7 - - - 3.2 109.4 - - 48.6 79.0 93.8 Procent 25% - - - 1% 24% - - 11% 18% 21% Ovenfor vises placeringen af gældsporteføljens varighed. Lån og derivater er opgjort med deres nominelle restgæld og placeret efter løbetid. 6

Ændring i markedsværdi (DKKm) Forventede rentebetalinger (DKKm) Rentefølsomhed stress scenarier Markedsværdifølsomhed Rentebetalingsfølsomhed 40 29/09/2017 31/12/2017 31/12/2018 11 Forv. rentebetalinger +1.00% +0.50% -0.50% -1.00% 30 10 20 9 10 0 8 7 6-10 5-20 4-30 3-40 -1.00% -0.50% +0.50% +1.00% 2 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Horisont dato Forventet mv. (DKKm) Ændring i markedsværdi v. renteændring (DKKm) -1.00% -0.50% +0.50% +1.00% 29/09/2017 483 +32.5 +15.8-14.9-29.0 31/12/2017 475 +31.2 +15.2-14.3-27.8 Beløb i (DKKm) Ændring i rentebetalinger ved forskellige rentescenarier 2017 2018 2019 2020 2021 2022 + 100 bp - +0.86 +1.01 +0.95 +0.88 +0.80 100 bp - -0.86-1.01-0.95-0.87-0.80 Ovenfor illustreres ændringen i gældsporteføljens samlede markedsværdi ved forskellige rentescenarier på forskellige horisonttidspunkter. Scenarierne er beregnet ved at parallelforskyde den aktuelle rentekurve. Bemærk, at et fald i markedsværdien svarer til en mindre indfrielseskurs for gældsporteføljen. Ovenfor vises følsomheden i rentebetalingerne ved forskellige scenarier, hvor den aktuelle swaprentekurve parallelforskydes op eller ned med de angivne intervaller. 7

Appendiks

Specifikation af lån og derivater Fast Aktuel Næste Antal Næste Næste Gns. Valuta Restgæld (CCY) Restgæld (DKK) rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Start Udløb fixingper. Varighed DB 36869 DKK 1,217,054 1,217,054 3.73 29/12/2017 2 299,794 22,950 30/06/2005 28/06/2019 1.00 0.99 DB 5446H DKK 47,421,799 47,421,799 3.87 29/12/2017 2 1,065,475 927,808 18/02/2011 30/12/2025 6.65 5.97 DB 8121X DKK 38,683,491 38,683,491 2.29 19/12/2017 4 706,418 223,435 19/12/2014 21/12/2037 11.19 9.70 KK 200833245 DKK 20,663,046 20,663,046 4.94 28/02/2018 2 718,315 521,719 28/08/2008 28/08/2028 6.16 5.53 KK 200833246 DKK 20,663,046 20,663,046 4.94 28/02/2018 2 718,315 521,719 28/08/2008 28/08/2028 6.16 5.53 KK 200833247 DKK 20,670,766 20,670,766 4.94 28/02/2018 2 718,583 521,914 28/08/2008 28/08/2028 6.16 5.53 KK 201747164 DKK 26,066,001 26,066,001 1.22 27/12/2017 4 220,834 79,501 23/03/2017 27/12/2040 12.65 11.14 KK S15Z109615 DKK 32,083,935 32,083,935 1.11 29/12/2017 4 271,208 90,022 28/12/2016 29/12/2038 11.87 10.61 KK S15Z109620 DKK 35,657,420 35,657,420 1.11 27/12/2017 4 339,419 102,248 23/12/2016 23/12/2039 11.85 10.54 KK S200806447 DKK 3,177,349 3,177,349 4.04 09/01/2018 2 283,747 65,252 09/01/2009 11/01/2027 4.99 4.62 KK S2012Z90593 DKK 40,297,369 40,297,369 2.34 22/12/2017 2 765,485 479,337 23/06/2014 22/12/2036 10.69 9.29 Renteswap (NDA 1530735) DKK 23,432,554 23,432,554 2.11 26/03/2018 2 540,846 248,587 27/03/2017 27/03/2034 9.23 8.30 Renteswap (NDA 1530743) DKK 25,202,968 25,202,968 2.11 22/12/2017 2 635,177 265,891 22/06/2017 22/12/2034 9.10 8.14 Variabel Aktuel Næste Antal Næste Næste Gns. Valuta Restgæld (CCY) Restgæld (DKK) rente betalingsdato terminer afdrag rentebetaling Start Udløb fixingper. Varighed DB 36869 DKK -1,217,054-1,217,054-0.10 29/12/2017 2-299,794 585 30/06/2005 28/06/2019 0.24 0.25 DB 43661106-7555K DKK 4,267,164 4,267,164 0.12 03/10/2017 4 185,405 1,281 03/03/2014 03/07/2023 0.76 0.69 DB 5446H DKK -47,421,799-47,421,799-0.10 29/12/2017 2-1,065,475 22,776 18/02/2011 30/12/2025 0.24 0.25 DB 8121X DKK -38,683,491-38,683,491-0.30 19/12/2017 4-706,418 29,579 19/12/2014 21/12/2037 0.21 0.16 KK 200428157 DKK 1,774,314 1,774,314-0.12 18/12/2017 4 39,108-538 04/05/2004 18/12/2028 0.21 0.23 KK 200528853 DKK 1,217,054 1,217,054-0.10 29/12/2017 2 299,794-585 30/06/2005 28/06/2019 0.24 0.25 KK 200833244 DKK 27,042,779 27,042,779-0.14 28/02/2018 2 911,197-18,660 28/08/2008 29/08/2028 0.41 0.41 KK 200833662 DKK 3,177,349 3,177,349-0.09 09/01/2018 2 283,747-1,373 09/01/2009 11/01/2027 0.27 0.28 KK 200933969 DKK 23,432,554 23,432,554-0.17 26/03/2018 2 540,846-19,843 25/03/2009 27/03/2034 0.48 0.48 KK 200935047 DKK 25,202,968 25,202,968-0.08 22/12/2017 2 635,177-10,249 22/12/2009 22/12/2034 0.22 0.22 KK 201035485 EUR 500,565 3,725,355-0.27 29/03/2018 2 96,055-5,113 30/03/2010 30/03/2035 0.49 0.49 KK 201036634 DKK 55,790,352 55,790,352-0.10 29/12/2017 2 1,253,500-26,795 30/12/2010 28/12/2035 0.24 0.24 KK 201138036 DKK 40,297,369 40,297,369-0.08 22/12/2017 2 765,485-16,388 22/12/2011 22/12/2036 0.22 0.22 KK 201238553 DKK 4,975,037 4,975,037-0.17 26/03/2018 2 552,782-4,190 26/03/2012 28/03/2022 0.48 0.49 KK 201238608 DKK 2,764,418 2,764,418-0.10 02/10/2017 2 56,548-1,398 02/04/2012 07/04/2037 0.49 0.49 KK 201239751 DKK 77,366,980 77,366,980-0.30 19/12/2017 4 1,412,836-59,159 19/12/2012 21/12/2037 0.21 0.16 KK 201341413 DKK 32,083,935 32,083,935-0.32 27/12/2017 4 271,208-25,750 27/12/2013 29/12/2038 0.23 0.18 KK 201443012 DKK 35,657,420 35,657,420-0.32 27/12/2017 4 339,419-29,247 23/12/2014 23/12/2039 0.23 0.18 KK 201646792 DKK 19,900,092 19,900,092-0.32 27/12/2017 4 181,540-16,322 23/12/2016 23/12/2041 0.23 0.17 KK S15Z109615 DKK -32,083,935-32,083,935-0.32 29/12/2017 4-271,208 25,750 28/12/2016 29/12/2038 0.24 0.18 KK S15Z109620 DKK -35,657,420-35,657,420-0.32 27/12/2017 4-339,419 29,247 23/12/2016 23/12/2039 0.23 0.18 KK S200806447 DKK -3,177,349-3,177,349-0.09 09/01/2018 2-283,747 1,373 09/01/2009 11/01/2027 0.27 0.28 KK S2012Z90593 DKK -40,297,369-40,297,369-0.08 22/12/2017 2-765,485 16,388 23/06/2014 22/12/2036 0.22 0.22 Renteswap (NDA 1530735) DKK -23,432,554-23,432,554-0.17 26/03/2018 2-540,846 19,843 27/03/2017 27/03/2034 0.48 0.48 Renteswap (NDA 1530743) DKK -25,202,968-25,202,968-0.08 22/12/2017 2-635,177 10,249 22/06/2017 22/12/2034 0.22 0.22 9

Forklaring og forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i DKK for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end DKK er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 360 dage betalt kvartårligt. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Forward startende swaps er medregnet som fast rente. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til DKK på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%-sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. 10

Nordeas rente- og valutaprognose (pr. 04/10/2017) Renteprognose Valutaprognose Danmark Spot 3M 30/6-2018 31/12-2018 31/12-2019 DK Repo rate 0.05-0.65-0.65-0.65-0.30 CIBOR 3M -0.31-0.25-0.25-0.25 0.15 DKK SWAP 2Y -0.04 0.05 0.10 0.30 0.85 DKK SWAP 5Y 0.40 0.50 0.65 0.85 1.40 DKK SWAP 10Y 1.09 1.30 1.40 1.55 2.05 DKK SWAP 30Y 1.77 1.80 1.95 2.15 2.55 Euroland Spot 3M 30/6-2018 31/12-2018 31/12-2019 EMU ECB refi min bid rate 0.00-0.40-0.40-0.40-0.05 EURIBOR 3M -0.33-0.35-0.35-0.30 0.10 EUR SWAP 2Y -0.17-0.15-0.05 0.20 0.75 EUR SWAP 5Y 0.24 0.25 0.40 0.65 1.20 EUR SWAP 10Y 0.90 1.05 1.20 1.40 1.90 EUR SWAP 30Y 1.59 1.75 1.90 2.10 2.50 Valuta Spot 3M 30/6-2018 31/12-2018 31/12-2019 Vol365 EURUSD 1.1752 1.1700 1.2000 1.2600 1.2600 8.0021 USDDKK 6.3331 6.3590 6.2042 5.9127 5.9127 7.9722 EURDKK 7.4428 7.4400 7.4450 7.4500 7.4500 0.1953 GBPDKK 8.4019 8.1758 8.5575 8.7647 8.7647 8.3841 CHFDKK 6.5025 6.4138 6.3632 6.3136 6.2083 4.4020 JPYDKK 0.0561 0.0563 0.0539 0.0501 0.0485 8.3083 NOKDKK 0.7958 0.8267 0.8460 0.8765 0.8765 5.4894 SEKDKK 0.7801 0.7915 0.8049 0.8142 0.8278 4.9564 Kilde: Nordea Analytics Forecast Monitor (FX) USA Spot 3M 30/6-2018 31/12-2018 31/12-2019 US Fed Funds target rate 1.25 1.25 1.75 2.25 3.00 USDLIBOR 3M 1.35 1.40 1.85 2.35 3.10 USD SWAP 2Y 1.73 1.65 2.30 2.80 3.45 USD SWAP 5Y 1.99 2.05 2.65 3.10 3.65 USD SWAP 10Y 2.28 2.45 3.05 3.45 3.80 USD SWAP 30Y 2.54 2.80 3.10 3.45 3.70 Kilde: Nordea Analytics Forecast Monitor (Yield) 11

Disclaimer Nordea Markets er handelsnavnet for Nordeas internationale kapitalmarkedsaktiviteter. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Jeanette Bomholt Nielsen Derivative Sales 33 33 17 57 jeanette.bomholdt.nielsen@nordea.com Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets.