Køb og salg af virksomheder i Danmark og Europa i 2015 Januar 2014
M&A-markedet i Danmark Rekordår målt på antal danske solgte virksomheder på trods af lavere aktivitet i 4. kvartal Salg af danske virksomheder: Salget af danske virksomheder slår rekord i 2015 med 211 solgte danske virksomheder Salget af danske virksomheder i 2015 er steget med 3% i forhold til 2014 Strategiske købere stod for 66% af transaktionerne, mens finansielle købere udgjorde 34% i 2015 Andelen af finansielle købere var i 2015 markant højere end de foregående år, hvor andelen var 25%, 30% og 24% i henholdsvis 2012, 2013 og 2014 Industrisektoren og IT-sektoren er de sektorer med størst transaktionsaktivitet og udgør i 2015 hver 19% af danske virksomhedssalg mod henholdsvis 19% og 20% i 2014. Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark: 52% af de solgte danske virksomheder skete til en udenlandsk køber i 2015 mod 53% i 2014 107 virksomheder blev solgt til udenlandske købere i 2015, hvilket er et fald på 1% i forhold til Q4 2014 Nordamerikanske virksomheder har købt 20% af de solgte danske virksomheder i 2015 mod 15% i 2014 Danske køb af udenlandske virksomheder: Antallet af danske virksomheders køb af udenlandske virksomheder i 2015 faldt med 18% i forhold til 2014 I 2015 har danske virksomheder købt mere op uden for Europa (31% i 2015 mod 14% i 2014) Danske salg af udenlandske virksomheder: Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder faldt med 36% i 2015 i forhold til 2014 Alle transaktioner (køber, sælger eller target dansk): 65 transaktioner i Q4 2015 Aktiviteten er faldet med 6% i 2015 i forhold til 2014, primært drevet af mindre dansk aktivitet i udlandet 2
M&A-markedet i Europa Det europæiske marked har stabiliseret sig på et højt niveau Alle transaktioner (køber, sælger eller target europæisk): Aktiviteten i Europa steg med 0,5% i 2015 i forhold til 2014 8.303 transaktioner i 2015 Salg af europæiske virksomheder: Salget af europæiske virksomheder steg med 2% i 2015 i forhold til 2014 6.769 transaktioner i 2015 Europæiske virksomheders køb af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa faldt med 3% i 2015 i forhold til 2014 Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder: Europæiske virksomheders salg af virksomheder udenfor Europa faldt med 10% i 2015 i forhold til 2014 Priser: Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Den gennemsnitlige europæiske virksomhed blev i 2015 handlet til en EV/EBITDA-multipel på 10x, hvilket er en stigning på 0,3x i forhold til 2014 3
Indledning Bemærkninger om analysen Transaktionstidspunktet er sat lig med annonceringsdatoen. Transaktioner er ikke medtaget hvis bud efterfølgende er udløbet/tilbagetrukket Den danske analyse omfatter både salg af danske virksomheder, danske virksomheders opkøb af udenlandske virksomheder, danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder samt udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Analysen sammenlignes med salg af europæiske virksomheder, europæiske virksomheders køb af virksomheder udenfor Europa, samt europæiske virksomheders salg af ikke europæiske virksomheder Nærværende analyse indeholder reviderede data for perioden 1. oktober 2014 30. september 2015 Data for Q4 2015 er tillagt en erfaringsbaseret korrektion for antallet af endnu ikke registrerede transaktioner 4
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 5
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum én af parterne er dansk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt 6
M&A-markedet i Danmark Alle transaktioner i Danmark Stigning på 8% i Q4 2015 ift. Q4 2014 65 transaktioner i Q4 2015* Target, sælger eller køber dansk Q4 2015: 235 258 252 62 64 33 73 63 41 67 67 66 56 59 75 216 173 51 36 43 43 234 239 275 74 308 75 49 60 77 57 73 59 93 71 64 56 59 62 64 63 312 292 60 92 65 70 83 83 77 74 Fald på 7% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 7 7 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Salg af danske virksomheder Stigning på 8% i Q4 2015 ift. Q4 2014 42 transaktioner i Q4 2015* Salg af danske virksomheder Q4 2015: 155 173 169 46 39 130 15 48 44 27 43 39 45 34 43 49 116 170 159 159 209 211 205 54 39 49 41 38 49 54 44 35 38 39 39 64 57 63 22 41 45 43 26 30 38 41 39 47 55 57 42 Fald på 14% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 8% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 4 8 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Branchefordeling af danske virksomhedssalg Transaktioner indenfor industrisektoren (19%) og IT-sektoren (19%) udgør den største andel i 2015 efterfulgt af servicesektoren (13%) Danske virksomheder solgt i 2015 fordelt på branche Type af købere i 2015 Strategisk 66% 8% 5% 11% 1% 3% 3% 2% 4% 4% 6% 13% 19% 19% Industri IT Services Medicinal Finans Forbrugsvarer Detail Fødevarer Medie Energi Transport Landbrug Øvrige Finansiel 34% Købere til danske virksomheder var i 2015 hovedsageligt de strategiske aktører (66%) ift. de finansielle (34%) Andelen af finansielle købere var 24% i hele 2014, 30% i hele 2013 og 25% i hele 2012 9 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark 52% af de solgte danske virksomheder er sket til en udenlandsk køber i 2015 23 danske virksomheder blev solgt til udenlandske virksomheder i Q4 2015 46% 45% 40% 50% 45% 42% 43% 53% 108 52% 107 Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Q4 2015: Fald på 18% ift. forrige kvartal (Q3 2015) 78 78 59 59 46 46 79 79 72 18 14 19 21 71 23 17 18 13 89 23 15 29 22 20 23 26 28 32 33 30 23 Stigning på 15% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 10 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Udenlandske virksomheders opkøb i Danmark Nordamerikanske virksomheder køber i højere grad op i Danmark i 2015 I 2015 kom 20% af de udenlandske opkøbere af danske virksomheder fra Nordamerika mod 15% i 2014 2014 2015 Opkøbere indenfor Europa 2012: 72% 2013: 79% 2014: 73% 2015: 72% 12% 3% 1% 5% 15% 34% 20% 34% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika 39% 38% Asien Andet 11 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Stigning på 39% i Q4 2015 ift. Q4 2014 18 virksomhedsopkøb i udlandet i Q4 2015* Danske virksomheders opkøb i udlandet Q4 2015: 69 65 14 22 60 18 65 12 11 38 48 45 14 6 67 14 20 65 13 21 68 13 21 56 18 Stigning på 29% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 39% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) 16 13 15 17 10 20 22 7 8 12 11 14 11 8 14 15 11 13 20 21 23 10 11 14 16 8 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 2 12 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders opkøb i udlandet Danske virksomheder køber i højere grad op udenfor Europa i 2015 I 2015 har 31% af danskes virksomheders opkøb i udlandet været af ikkeeuropæiske virksomheder mod kun 14% i 2014 22% 33% 24% 31% Opkøb udenfor Europa 2005: 17% 2013: 23% 2014: 14% 2015: 31% 61% 7% 10% 44% 62% 14% 3% 3% 3% 9% 37% 19% 2% 9% 3% 3% 2% Norden Europa ekskl. Norden Nordamerika Sydamerika Asien Andet 2005 2013 2014 2015 13 Kilde: Mergermarket.
M&A-markedet i Danmark Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder Fald på 38% i Q4 2015 ift. Q4 2014 5 udenlandske virksomheder solgt i Q4 2015* Danske virksomheders salg af udenlandske virksomheder 11 20 23 21 2 7 6 3 4 3 6 6 8 9 6 4 19 6 6 5 2 27 5 9 7 6 35 5 8 12 10 37 34 11 8 12 14 8 7 5 6 39 8 17 3 11 25 5 7 4 9 Q4 2015: Fald på 29% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Fald på 38% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 1 14 Kilde: Mergermarket
Agenda M&A i Danmark M&A i Europa 15
Præsentation af data Opstillede kriterier for data Minimum en af parterne er europæisk (køber, sælger eller target) Handler er medtaget, uanset om transaktionsværdien er kendt eller ej Handler er medtaget, hvis aktieandelen, der skifter ejer, er enten mere end 30% eller er ukendt Europa: Albanien, Andorra, Armenien, Østrig, Azerbaijan, Hviderusland, Belgien, Bosnien- Herzegovina, Bulgarien, Channel Islands, Kroatien, Cypern, Tjekkiet, Danmark, Estland, Færøerne, Finland, Frankrig, Georgien, Tyskland, Gibraltar, Grækenland, Grønland, Ungarn, Island, Irland, Øen Man, Italien, Jugoslavien, Letland, Lichtenstein, Litauen, Luxembourg, Makedonien, Malta, Moldova, Monaco, Holland, Norge, Polen, Portugal, Rumænien, Rusland, San Marino, Serbien & Montenegro, Slovakiet, Slovenien, Spanien, Sverige, Schweiz, Tyrkiet, Ukraine, UK 16
M&A-markedet i Europa Alle transaktioner i Europa Stigning på 3% i Q4 2015 ift. Q4 2014 2.228 transaktioner i Q4 2015* Target, sælger eller køber europæisk Q4 2015: 6.442 7.574 2.065 8.272 2.057 6.884 1.332 5.975 6.738 1.606 6.725 1.842 7.245 2.025 8.270 2.161 8.303 2.228 Stigning på 7% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 3% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) 1.807 1.954 1.748 2.015 1.588 2.133 2.071 2.067 1.893 4.664 1.629 1.324 1.529 1.095 1.487 1.155 1.090 1.330 1.682 1.572 1.797 1.834 1.660 1.781 1.616 1.651 1.642 2.025 2.084 2.106 2.066 1.978 1.925 Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 350 17 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Salg af europæiske virksomheder Stigning på 4% i Q4 2015 ift. Q4 2014 1.811 solgte europæiske virksomheder i Q4 2015* Salg af europæiske virksomheder Q4 2015: 5.544 6.197 1.703 1.447 1.601 1.446 6.692 1.630 5.568 1.041 1.641 1.270 1.728 1.664 1.693 1.593 3.778 1.059 877 937 905 4.888 1.317 1.240 1.231 1.100 5.849 5.535 5.411 1.331 1.604 1.455 1.373 1.251 1.450 1.498 1.333 1.450 1.333 1.372 1.345 6.653 6.769 1.747 1.608 1.811 1.689 1.702 1.694 1.596 1.575 Stigning på 7% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 4% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 300 18 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders opkøb udenfor Europa Stigning på 4% i Q4 2015 ift. Q4 2014 314 virksomhedsopkøb i Q4 2015* 1.268 1.129 1.127 334 289 234 984 888 905 295 317 762 193 261 255 285 612 229 576 224 331 172 337 286 201 234 228 126 251 216 223 174 149 269 308 295 129 158 220 200 216 1.191 1.151 301 314 300 298 306 267 284 272 Europæiske virksomheders opkøb uden for Europa Q4 2015: Stigning på 5% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Stigning på 4% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 37 19 Kilde: Mergermarket
M&A-markedet i Europa Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder Fald på 9% i Q4 2015 ift. Q4 2014 103 solgte ikke-europæiske virksomheder i Q4 2015* Europæiske virksomheders salg af ikke-europæiske virksomheder 286 248 73 75 67 33 325 312 310 315 104 113 132 83 93 93 82 119 117 87 57 88 85 79 57 92 98 111 108 82 74 70 85 69 251 426 409 412 66 67 56 72 63 79 81 98 383 103 97 105 78 Q4 2015: Stigning på 6% ift. forrige kvartal (Q3 2015) Fald på 9% ift. samme kvartal sidste år (Q4 2014) Korrektion 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 *Korrektion for endnu ikke registrerede transaktioner: 13 20 Kilde: Mergermarket
Prisudviklingen i Europa Stigende aktiemarked giver højere priser EV/EBITDA-multiplen (median) for handler i Europa var 10x for 2015 Stigning på 0,3x sammenlignet med 2014 Prisudviklingen på M&A-markedet følger generelt kursudviklingen på børsnoterede selskaber med en forsinkelse på 3-6 måneder Antal transaktioner med en kontantværdi på mindst 35 mio. kr. EBITDA = resultat før renter og afskrivninger EV (Enterprise Value) = Kontantværdi Prisniveauet præget af større virksomhedshandler Priserne er inkl. synergier Aktieindekset Dow Jones Stoxx 600- indeks er et bredt indeks med de største europæiske virksomheder Antal obs. (alle) 21 866 957 1.119 960 462 723 758 714 717 895 589 Kilde: Mergermarket og Infinancials
Proven Track Record Global Organization Industry Expertise 22