K/S Mando 44 INVESTERING I SOLCELLEPARKER I TYSKLAND PÅ 0,9 MWp
Investering i attraktive solceller i Tyskland Produktionstal kendt og idriftsat i 2013 En andel på 10 % kræver indskud på DKK 366.756 Fradraget i 2015 er DKK 229.491 Privat investor opnår en bruttobesparing på DKK 799.081 En investering uafhængig af konjunkturudsving Udlodning allerede fra første år Indskud er tilbagebetalt på kun 48 måneder 2
K/S MANDO 44 Side 4 K/S Mando 44 5 Nøgletal 6 Budgetforudsætninger 7 Balance 8 Personlig investor 9 Selskabsinvestor 10 Hæftelsen 3
K/S MANDO 44 AFREGNINGSPRIS Da parkerne er opført forskudt i 2012 modtager de forskellige afregningspriser. Derfor har Dansk OTC udregnet en gennemsnitlig afregningspris på de to parker svarende til 12,27 eurocent/kwh i 20 år. Denne aftale er sikret og ubrydelig ifølge tysk lovgivning. EJERSTRUKTUREN Solcelleparkerne er placeret i det tyske Mando 44 KG, der svare til et ganske almindeligt dansk K/Sprojekt, som ejes 95 % af det danske K/S Mando 44. FINANSIERINGEN Der er indgået en, for banken, uopsigelig finansieringsaftale med Sparkasse Rhein-Nahe AG, med fast rente på 2,45 % de første 10 år ud af en låneperiode på 16 år, og variabel rente de resterende 6 år. GARANTERET AFSÆTNING AF STRØM Den producerede strøm fra projektets solcelleparker er garanteret afsat gennem en aftale med Westnetz AG Vesttyskland største energiselskab. INVERTERE Parkernes invertere består af mærkerne Sinvert (Siemens), som entreprenøren har god erfaring med fra tidligere projekter. Invertere leveres med en garanti på 5 år, samt en tillægsforsikring der dækker i 20 år. JORDLEJE Der er indgået en 20-årig jordlejeaftale med ejerne af jorden med en option på forlængelse i 2 x 5 år. MODULERNE På parkerne er monteret moduler fra Siliken, som giver produktgaranti på 10 år, der dækker alle fejl og skader på modulerne. Ydereligere har modulerne en ydeevnegaranti på 97 % efter 10 år og 90% efter 25 år. SERVICE OG VEDLIGEHOLDELSE Solcelleparkerne er bygget af en stor tysk entreprenør, der har erfaring med flere tilsvarende projekter i Tyskland. Der er indgået en service- og vedligeholdelsesaftale med et lokalt ingeniørfirma som O&Mansvarlige, hvilket betyder stor sikkerhed for driften af parkerne. INVESTERINGEN Solcelleparkerne erhverves til DKK 10.376.525 inkl. købsomkostninger og finansieres med et lån på DKK 6.700.860 og egenkapital på DKK 3.667.565. FINANSIERINGEN ER SOM FØLGER: Non-recourse banklån på DKK 6.700.860 Fast rente på 2,45 % de første 10 år, variabel rente de resterende seks år I de resterende seks år er renten budgetteret med 2,45 % Løbetid 16 år 4
NØGLETAL ved 10 % ejerandel BUDGETFORUDSÆTNINGER EUR DKK Personliginvestors bruttoopsparing og afkast Efter 20 (udover returnering af indskud) 590.921 Selskabsinvestors opsparing og afkast efter selskabsskat Efter 20 (udover returnering af indskud) Personlig investors indskud og fradrag Investors kontant indskud 2015 366.756 Skattemæssigt fradrag 2015 229.491 Samlet skattemæssigt fradrag 2015-2020 573.469 Samlet investering Købspris med udvikler og aktiverede omkostninger 1.373.000 10.234.891 Likvidemidler 19.000 141.634 Investering i alt 1.392.000 10.376.525 Finansieringsstruktur Egenkapital indskud 492.000 3.667.565 Banklån 900.000 6.708.960 Finansiering i alt 1.392.000 10.376.525 EUR DKK Drift af parken (2015 beløb) Producerede kwh (2015) 980.908 122.307 911.725 Forsikring 2.545 18.971 O&M (Operating & Maintenance) 6.500 48.454 Deloitte (dansk revisor) 3.354 25.000 Eksterne omk./tysk revisor 1.000 7.454 Administration Danmark 4.513 33.645 Jordleje 5.444 40.582 Afskrivningsgrundlag Afskrivningsgrundlag 1.342.000 10.003.805 Øvrige forudsætninger Overtagelse af produktionen juni 2015 Årlig stigning i elpriser 2,00% Gns. omkostningsstigning p.a. 2,00% IRR - Intern rente 14,51% Nettoafkast 6,57% Årlig degression på solpanler 0,25% Valutakurs DKK/EUR 745 *Årlige beløb ved projektets start ** IRR = Interne rente på investorbudget *** Definition af nettoafkast: Indtægter minus driftsomkostninger / købssum 5
BUDGETFORUDSÆTNINGER Fra 2015-2033 modtager selskabet den garanteret faste tarif på 12,27 eurocent/kwh. Det betyder at, i det sidste år af projektets levetid afregnes produktionen med den gældende markedspris. Udgangspunktet for markedsprisen er sat konservativt til 0,06 eurocent/kwh i 2015, og er sat til at stige med inflation på 2,00 %. Parken har en garanteret tarif på 12,27 eurocent/ kwh i 19 år samt et tillæg på 0,23 eurocent/kwh i alle projektets år. Scrap-værdien på solcelleparkerne efter 20 år er sat konservativt til 10 % af købsprisen i 2015, det svare til DKK 978.017. Grundlaget for finansieringen er en samlet kapacitet på 980.908 kwh. Der kan forekomme årlige udsving i den faktiske produktion af kwh, men produktionen forventes at være stabil over projektets periode. Selskabet har en finansieringsaftale med den tyske bank Sparkasse Rhein-Nahe, som indeholder to banklån. Det første er på 10 år med fast rente på 2,45 %, og det andet er på 15 år med fast rente på 2,45 % de første 10 år og derefter variabel rente de resterende 5 år. DRIFTSBUDGET År Omsætning Driftsomkostninger Resultat før renter og afskrivninger Renteudgifter Renteindtægter Afskrivninger Resultat 2015 455.863 (88.388) 367.474 (80.716) (460.570) (173.812) 2016 909.446 (179.500) 729.946 (152.092) (460.570) 117.283 2017 907.172 (182.279) 724.894 (142.327) 82 (460.570) 122.078 2018 904.904 (185.112) 719.792 (132.323) 783 (460.570) 127.681 2019 902.642 (188.003) 714.639 (122.088) 761 (460.570) 132.741 2020 900.385 (190.952) 709.434 (111.577) 735 (460.570) 138.021 2021 898.134 (193.959) 704.175 (100.798) 708 (460.570) 143.515 2022 895.889 (197.026) 698.863 (89.773) 682 (460.570) 149.201 2023 893.649 (200.155) 693.494 (78.465) 655 (460.570) 155.114 2024 891.415 (203.347) 688.068 (83.281) 628 (460.570) 144.846 2025 889.187 (206.602) 682.585 (118.204) 683 (460.570) 104.493 2026 886.964 (209.923) 677.041 (97.846) 868 (460.570) 119.493 2027 884.746 (213.309) 671.437 (78.003) 849 (460.570) 133.713 2028 882.534 (216.764) 665.771 (57.138) 933 (460.570) 148.995 2029 880.328 (220.288) 660.041 (35.215) 905 (460.570) 165.161 2030 878.127 (223.882) 654.246 (12.166) 876 (460.570) 182.386 2031 875.932 (227.548) 648.384 2.340 (460.570) 190.154 2032 873.742 (231.287) 642.455 3.254 (460.570) 185.139 2033 871.558 (235.101) 636.457 3.229 (460.570) 179.115 2034 636.085 (238.991) 397.094 3.198 (460.570) (60.278) 6
BALANCE År Solcellepark Sikringskonto Aktiver i alt Lån Egenkapital primo Indskud Udlodning Årets resultat Egenkpital ultimo Passiver i alt Primo 10.234.891 141.634 10.376.525 6.708.960 3.667.565 3.667.565 10.376.525 2015 9.774.321 141.634 9.915.955 6.637.400 3.667.565 (215.198) (173.812) 3.278.555 9.915.955 2016 9.313.751 283.267 9.597.018 6.217.529 3.278.555 (16.348) 117.283 3.379.490 9.597.018 2017 8.853.181 283.267 9.136.448 5.791.383 3.379.490 (156.503) 122.078 3.345.065 9.136.448 2018 8.392.611 283.267 8.675.878 5.355.234 3.345.065 (152.102) 127.681 3.320.644 8.675.878 2019 7.932.041 283.267 8.215.308 4.908.849 3.320.644 (146.927) 132.741 3.306.459 8.215.308 2020 7.471.471 283.267 7.754.738 4.451.954 3.306.459 (141.696) 138.021 3.302.784 7.754.738 2021 7.010.900 283.267 7.294.168 3.984.280 3.302.784 (136.411) 143.515 3.309.888 7.294.168 2022 6.550.330 283.267 6.833.598 3.505.581 3.309.888 (131.072) 149.201 3.328.017 6.833.598 2023 6.089.760 283.267 6.373.027 3.015.573 3.328.017 (125.677) 155.114 3.357.454 6.373.027 2024 5.629.190 283.267 5.912.457 2.546.729 3.357.454 (136.572) 144.846 3.365.729 5.912.457 2025 5.168.620 283.267 5.451.887 2.155.350 3.365.729 (173.685) 104.493 3.296.537 5.451.887 2026 4.708.050 283.267 4.991.317 1.745.105 3.296.537 (169.818) 119.493 3.246.212 4.991.317 2027 4.247.480 283.267 4.530.747 1.337.379 3.246.212 (186.557) 133.713 3.193.368 4.530.747 2028 3.786.910 283.267 4.070.177 908.788 3.193.368 (180.975) 148.995 3.161.389 4.070.177 2029 3.326.340 283.267 3.609.607 458.274 3.161.389 (175.217) 165.161 3.151.333 3.609.607 2030 2.865.770 2.865.770 3.151.333 (467.949) 182.386 2.865.770 2.865.770 2031 2.405.199 2.405.199 2.865.770 (650.724) 190.154 2.405.199 2.405.199 2032 1.944.629 1.944.629 2.405.199 (645.709) 185.139 1.944.629 1.944.629 2033 1.484.059 1.484.059 1.944.629 (639.685) 179.115 1.484.059 1.484.059 2034 (1.423.781) (60.278) 7
PERSONLIG INVESTOR INVESTERINGSVILKÅR Ved køb af en andel på 10 % af projektet kræves der en kontant indbetaling på DKK 366.756. Beløbet indskydes i K/S Mando 44. Likviditetsbudgettet for hele projektets periode kan ses af nedenstående tabel. Ved anvendelse af virksomhedsskatteordningen, gives der ret til at modregne skattemæssigt underskud i K/S Mando 44 i anden personlig indkomst efter AM bidrag. Der kan maksimalt opnås en fradragsværdi på 52,20 %, hvis man er i stand til at rumme fradragsbeløbet inden for den højeste marginalbeskatning. For 2015 vil det betyde et skattefradrag, ved 10 % ejerandel, på DKK 229.491. Samlet giver investeringen investor, med forsættende virksomhedsskatteordning en bruttoopsparing på DKK 799.081.. LIKVIDITETSBUDGET FOR PERSONLIG INVESTOR I DKK (10 % ejerandel) År Resultat før afskrivninger Renteudgifter Skattemæssige afskrivninger Skattemæssigt resultat Netto skat Indbetaling fra investor Udlodning Forrent Akkumuleret likvidi- Likviditet p.a. likvidi- -ning af tet tet 2015 28.676 (8.072) (250.095) (229.491) 119.794 (366.756) 21.520 (225.442) (225.442) 2016 57.785 (15.209) (187.571) (144.995) 75.687 1.635 77.322 707 (147.413) 2017 58.265 (14.225) (140.679) (96.638) 50.445 15.650 66.095 1.097 (80.221) 2018 58.825 (13.154) (105.509) (59.838) 31.235 15.210 46.446 1.433 (32.343) 2019 59.331 (12.133) (79.132) (31.933) 16.669 14.693 31.362 1.672 691 2020 59.859 (11.084) (59.349) (10.574) 5.520 14.170 19.689 1.837 22.217 2021 60.409 (10.009) (44.512) 5.888 (1.472) 13.641 12.169 1.945 36.331 2022 60.977 (8.909) (33.384) 18.684 (4.671) 13.107 8.436 2.015 46.783 2023 61.568 (7.781) (25.038) 28.750 (7.187) 12.568 5.380 2.068 54.231 2024 60.542 (8.265) (18.778) 33.498 (8.375) 13.657 5.283 2.105 61.618 2025 56.506 (11.752) (14.084) 30.670 (7.668) 17.368 9.701 2.142 73.461 2026 58.006 (9.698) (10.563) 37.746 (9.436) 16.982 7.545 2.201 83.207 2027 59.428 (7.715) (7.922) 43.791 (10.948) 18.656 7.708 2.250 93.165 2028 60.957 (5.621) (5.942) 49.394 (12.349) 18.097 5.749 2.300 101.214 2029 62.573 (3.431) (4.456) 54.686 (13.671) 17.522 3.850 2.340 107.404 2030 64.296 (1.129) (3.342) 59.825 (14.956) 46.795 31.839 2.371 141.613 2031 65.072 234 (2.507) 62.800 (15.700) 65.072 49.372 2.542 193.528 2032 64.571 325 (1.880) 63.016 (15.754) 64.571 48.817 2.801 245.146 2033 63.969 323 (1.410) 62.881 (15.720) 63.969 48.248 3.060 296.454 2034 40.029 320 (1.057) 39.292 (9.823) 142.378 132.555 3.316 432.325 8
SELSKABSINVESTOR Det forudsættes af likviditetsbudgettet herunder, at selskabsinvestor kan udnytte underskuddet de første år i anden positiv indkomst, samt har valgt international sambeskatning. Samlet giver investeringen investor, med forsættende virksomhedsskatteordning en bruttoopsparing på DKK 602.898.. Denne K/S-investering er attraktiv for en investor, som investere på vegne af et selskab, der kan fratrække K/S ets skattemæssige underskud i den positive indtjening fra driften af investors selskab. LIKVIDITETSBUDGET FOR PERSONLIG INVESTOR I DKK (10 % ejerandel) År Resultat før afskrivninger Renteudgifter Skattemæssige afskrivninger Skattemæssigt resultat Netto skat Indbetaling fra investor Udlodning Forrent Akkumuleret likvidi- Likviditet p.a. likvidi- -ning af tet tet 2015 28.676 (8.072) (250.095) (229.491) 57.373 (366.756) 21.520 (287.864) (287.864) 2016 57.785 (15.209) (187.571) (144.995) 36.249 1.635 37.884 394 (249.586) 2017 58.265 (14.225) (140.679) (96.638) 24.160 15.650 39.810 584 (209.192) 2018 58.825 (13.154) (105.509) (59.838) 14.959 15.210 30.170 783 (178.240) 2019 59.331 (12.133) (79.132) (31.933) 7.983 14.693 22.676 934 (154.630) 2020 59.859 (11.084) (59.349) (10.574) 2.643 14.170 16.813 1.047 (136.770) 2021 60.409 (10.009) (44.512) 5.888 (1.472) 13.641 12.169 1.131 (123.469) 2022 60.977 (8.909) (33.384) 18.684 (4.671) 13.107 8.436 1.192 (113.841) 2023 61.568 (7.781) (25.038) 28.750 (7.187) 12.568 5.380 1.234 (107.226) 2024 60.542 (8.265) (18.778) 33.498 (8.375) 13.657 5.283 1.261 (100.683) 2025 56.506 (11.752) (14.084) 30.670 (7.668) 17.368 9.701 1.288 (89.694) 2026 58.006 (9.698) (10.563) 37.746 (9.436) 16.982 7.545 1.336 (80.813) 2027 59.428 (7.715) (7.922) 43.791 (10.948) 18.656 7.708 1.374 (71.731) 2028 60.957 (5.621) (5.942) 49.394 (12.349) 18.097 5.749 1.412 (64.570) 2029 62.573 (3.431) (4.456) 54.686 (13.671) 17.522 3.850 1.441 (59.279) 2030 64.296 (1.129) (3.342) 59.825 (14.956) 46.795 31.839 1.460 (25.979) 2031 65.072 234 (2.507) 62.800 (15.700) 65.072 49.372 1.620 25.013 2032 64.571 325 (1.880) 63.016 (15.754) 64.571 48.817 1.866 75.696 2033 63.969 323 (1.410) 62.881 (15.720) 63.969 48.248 2.110 126.054 2034 40.029 320 (1.057) 39.292 (9.823) 142.378 132.555 2.352 260.961 9
HÆFTELSEN TEGNING Investor køber en andel i K/S Mando 44, der ejer 100 % af det tyske selskab Mando 44. En 10 % ejerandel i K/S Mando 44 udgør DKK 366.756. HÆFTELSE Finansieringen af projektet optages som et nonrecourse lån. Hvilket betyder, at det er tilstrækkelig for banken at have pant i selve solcelleparken og i selskabets driftskonti. Banken kan derfor ikke rette krav imod investor personligt. K/S Mando 44 oprettes en samlet stamkapital på DKK 6.000.000, hvoraf den indskudte kapital udgør DKK 3.667.565. De resterende 2.332.435 hæfter investor for i forhold til den tegnede andel. Det betyder at en investor med 10 % ejerandel hæfter ud over indskuddet for DKK 233.244. Resthæftelsen kan kræves indbetalt af selskabet, hvis dette skulle blive nødvendigt. 10