Skab råderum ved investering

Transkript

1 Skab råderum ved investering Jakob Vesterlund Olsen Michael Friis Pedersen Institut for Fødevare og Ressource Økonomi Dias 1

2 Skab råderum ved investering Fra budget til rentabilitetsberegning (Jakob Vesterlund Olsen) Sådan inkluderes risiko i vurdering af investeringer (Michael Friis Pedersen) Dias 2

3 Dækningsbidrag mark i alt Dækningsbidrag husdyr i alt Dækningsbidrag i alt Kontante kapacitetsomk. i alt Afskrivninger i alt Kapacitetsomkostninger i alt Resultat af primær drift Resultat efter finansiering Dias 3 Investering Indkøring Indkøring Normalår Normalår Årets resultat før skat

4 Tilbageførsler og privat Årets resultat før skat Afskrivninger tilbageført Privat + pension + skat Likviditet efter privat Investeringer i alt Likviditetsoverskud/-behov Likviditetsfremskaffelse Kassekredit primo Pengeinstitutlån Afdrag Kassekredit ultimo Dias 4 Investering Indkøring Indkøring Normalår Normalår

5 5-årigt likviditets- og resultatbudget Stærke sider: Overblik over indkøringstab Sidste år et bud på et normal-års budget Kendt opstilling og kendte begreber Men også faldgruber: Bedrifter i stærk udvikling har ikke normalår? Hvor meget bidrager investeringen med? Er forudsætningerne omkring år 6 virkelig så meget mere usikre end år 5? hvorfor så ikke hele investeringens forventede levetid? Ignorerer du vigtige ting ift. likviditet efter år 5? F.eks. ophør af afdragsfri periode Dias 5

6 Rentabilitetsberegninger Investering Indbetalinger Udbetalinger Scrapværdi Netto pengestrøm Dias 6

7 Investeringseksempler Ny fuldfodervogn? Billig men manuel fuldfodervogn? Dyr med meget automatik? Renovering af nuværende fuldfodervogn? Hvordan vurderer jeg, hvilket alternativ der er det mest rentable? To forskellige landmænd Dias 7

8 - Renovering Ny manuel Ny automatisk kr kr kr Nettopengestrøm Skattemæssige afskrivninger Skatteskjold (gældsfinansieret) Skrapværdi Dias 8

9 - Renovering Ny manuel Ny automatisk kr kr kr Nettopengestrøm Skattemæssige afskrivninger Skatteskjold (gældsfinansieret) Skrapværdi Dias 9

10 Rentabilitet Dine finansieringsmæssige forhold har indflydelse på rentabiliteten Dine skattemæssige forhold har indflydelse på rentabiliteten Den renterisiko du påtager dig ved finansiering af investeringen bør ikke have væsentlig indflydelse på rentabiliteten Implikation: din kalkulationsrente lån med samme løbetid som aktiverne Dias 10

11 Følg op Bruger du alternativt tiden ved frokostbordet? Implementering af investeringen Følg med på nøgletal om den forventede effekt materialiserer sig Falder lønomkostninger? Laver I noget rentabelt i stedet for? Falder foderomkostningerne som konsekvens af investeringen Spild reduceret Foderudnyttelsen hævet Ydelsen hævet Efterkalkulationer vigtige input (Post-mortem) Dias 11

12 Sådan inkluderes risiko i den økonomiske vurdering af investeringer Følsomhedsberegninger Simuleringer Scenarier Pre-Mortem Dias 12

13 Følsomhedsberegninger Kendt værktøj Enkelt værktøj Problemer: For simpel? - Hvad bidrager analysen med? kg mælk +/- 10 øre => ,- kr. Stor overraskelse? Alt andet lige Ingen stillingtagen til sandsynligheden Dias 13

14 Simulering Stokastisk simulering / Monte Carlo simulering Opstil likviditetsbudget for investeringens levetid i et regneark Angiv usikkerhed for vigtige faktorer Simulér dvs. beregn budgettet f.eks gangen Resultat sandsynlighedsfordeling af rentabilitetsmål Dias 14

15 Simulering 100% 75% 50% 25% 0% Sandsynlighed Højere forventet resultat, men højere risiko Lavere forventet resultat, men lavere risiko Forventet nutidsværdi: kr Nutidsværdi Dias 15

16 Scenarier Konkret beskrivelse af udviklingen under gode, forventede og dårlige omstændigheder Forventet scenario Best case scenario Worst case scenario Oplagt i kombination med simulering Dias 16

17 Pre-mortem Pre-mortem: Identifikation af faldgruber inden investeringer 1. Afhold et møde med alle involverede parter 2. Forestil jer at I er samlet til gårdrådsmøde 10 år ude i fremtiden og investeringen har været en katastrofe Første punkt på dagsordenen: Hvad gik galt? (slip fantasien løs) 3. Kategoriser alle scenarierne og udvælg de mest relevante 4. Find løsninger og måder at håndtere scenarierne på: Undgå, Kontroller, Accepter, eller Del med andre Erfaringen fra andre erhverv viser at disse møder føre til ændringer af projekterne Dias 17

18 Prioriteringer af investeringsmuligheder Valget om at gennemføre én investering påvirker muligheden for at gennemføre andre! => Investeringer (under selveje) påvirker gældsprocenten => Gældsprocenten påvirker rentabiliteten => Den ene investering påvirker beslutningen om den anden! Dias 18

19 Prioriteringer af investeringsmuligheder Eksempel: Banken foreslår dig at overtage en nødlidende ejendom Hvis du accepterer, påvirker det dine muligheder for at invester senere Og du kan måske ikke købe den ejendom der ligger rigtig godt for dig, på et senere tidspunkt? Nødlidende ejendom? Ejendom, der måske kommer til salg om kort tid Din ejendom Dias 19

20 Husk at du både kan skabe og reducere dit råderum ved investeringer! Tak for ordet! Dias 20