Pensionskassen for Kost- og Ernæringsfaglige

Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning 2 Ledelseshverv 6 Femårsoversigt over hoved- og nøgletal 7 Ledelsespåtegning 8 Den uafhængige revisors påtegning 9 Anvendt regnskabspraksis 10 Resultatopgørelse 14 Balance 15 Kapitalforhold 17 Noter 18 Følsomhedsoplysninger 25 Specifikation af investeringsaktiver og deres afkast til dagsværdi 26 Aktiebeholdning fordelt på brancher og regioner 27 Gentofte Kommune CVR nr. 71 97 79 19

2 Årsrapport 2009 Ledelsesberetning Pensionskassen driver pensionskassevirksomhed. Som medlemmer optager pensionskassen kost- og ernæringsfaglige, oldfruer mv., der er berettiget og forpligtet til medlemskab af pensionskassen gennem kollektiv overenskomst eller ansættelsesaftale. Pensionskassen har organiseret sin virksomhed med investeringsaktiviteter i tilknyttede virksomheder. Det er imidlertid den samlede pensionskassekoncerns resultater, der har betydning for medlemmets pension. Hovedtallene i denne beretning er derfor præsenteret på koncernbasis medmindre andet fremgår specifikt. Pensionskassen er pr. 1. januar 2009 fusioneret med det 100 % ejede datterselskab Kost- og Ernæringsfagliges Personforsikringsselskab A/S, som administrerede førtidspensionsforsikringer tegnet i perioden 01.09.1993 til og med 30.11.1994. Fusionen blev besluttet for at optimere administrationen af medlemmernes pensionsordninger. Beslutningen har været til høring blandt personforsikringsselskabets medlemmer, som ikke fremkom med indsigelser. Sammenligningstallene for 2008 er korrigeret i overensstemmelse hermed. Årets resultat Koncernens resultat for 2009 blev et overskud på 104,0 mio. kr. Overskuddet foreslås af bestyrelsen overført til næste år. Medlemsbidrag og pensionsydelser er som forventet stigende. Pensionskassen er i fortsat vækst, idet medlemsbidragene er 2,1 gange større end pensionsydelserne. Pensionskassen forventede, at 2009 ville være præget af meget lav eller negativ vækst i de internationale økonomier, samt at usikkerheden ville fortsætte og afspejles i en fortsat høj volatilitet. Væksten i den globale økonomi blev i 2009 negativ. Dette dækker over en stor spredning, idet de fleste udviklede markeder havde negativ vækst, mens dette ikke var tilfældet for de store udviklingslande. De finansielle markeder var i 2009 fortsat præget af store udsving. På aktiemarkederne var starten på året præget af den betydelige usikkerhed omkring den globale økonomiske udvikling. Dette medførte, at de kraftige fald i aktiekurserne fra efteråret 2008 fortsatte, og de første to måneder af året endte med et afkast på godt -13 %. Medio marts oplevede aktiemarkederne verden over en hidtil uset kraftig vending i markedet og steg kraftigt i den resterende del af året. De korte renter er blevet fastholdt på et lavt niveau som følge af usikkerheden om den økonomiske vækst. De lange renter har været stigende i både USA og Euroland. Stigningerne afspejler forventningen til højere fremtidig inflation som en følge af de penge og finanspolitiske lempelser. Aftalen om finansiel stabilitet på pensionsområdet, som i efteråret 2008 blev indgået mellem Økonomiog Erhvervsministeriet og forsikringsbranchen var oprindelig gældende for 2008 og 2009, men er i løbet af 2009 blevet forlænget til yderligere at gælde for 2010. Aftalen indebærer en ændret beregningsmetode for værdiansættelse af hensættelserne. Det samlede afkast af pensionskassens aktiver er i 2009 6,0 %. Afkastet er tilfredsstillende. Der er i 2009 givet en kontorente på 2,75 % efter skat, svarende til 3,24 % før skat. Årets resultat vurderes at være tilfredsstillende, og pensionskassen er stadig velkonsolideret. Bonuspolitik Pensionskassens bonuspolitik er rammebaseret og skal tilstræbe, at pensionerne fastsættes sådan, at der kan ydes en forrentning, så pensionerne bevarer deres købekraft. Herved er der ikke taget stilling til, at der skal ske en regulering hvert år, der sikrer købekraften. Det, der tilstræbes er, at købekraften af pensionerne sikres på sigt. Ligeledes er det et udgangspunkt for bonuspolitikken, at krav om bevaring af købekraft forudsætter et rimeligt niveau af pensionen, der skal reguleres. Således vil pensioner, der primært er baseret på en grundlagsrente på 4,25 %, ikke nødvendigvis skulle købekraftsikres med de nuværende renteforhold.

Årsrapport 2009 3 Egenkapitalen i pensionskassen ejes af medlemmerne. Principperne for fordeling af årets resultat mellem pensionshensættelserne og egenkapitalen er derfor ikke af nær samme betydning i en pensionskasse som i en livsforsikringsvirksomhed. Resultatet i en pensionskasse tilgår i sin helhed altid medlemmerne. Pensionskassekoncernen Pensionskassens tilknyttede virksomhed pr. 31. december 2009 fremgår af koncernoversigten. Pensionskassen for Kost- og Ernæringsfaglige 100%. Kost- og Ernæringsfagliges Ejendomsaktieselskab Pensionskassens ejendomsaktieselskab Selskabet har til formål at eje og drive fast ejendom med henblik på at opnå langsigtet forrentning af den investerede kapital. Selskabets resultat for 2009 udgør et underskud på 9,9 mio. kr., der i det væsentligste skyldes en nedskrivning af værdien af selskabets ejendomme. Selskabet deltager i interessentskaber sammen med andre ejendomsaktieselskaber tilknyttet PKA. Interessentskaberne offentliggør ikke selvstændige årsrapporter under henvisning til bestemmelserne i årsregnskabsloven. Interessentskaberne indarbejdes pro rata i interessenternes årsregnskaber. Koncerninterne transaktioner Koncerninterne ydelser afregnes på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Koncerninterne handler med værdipapirer og andre investeringsaktiver afregnes til markedsværdier. Investeringer og Samfundsansvar I pensionskassens investeringspolitik tages der hensyn til en række sociale, miljømæssige og etiske forhold. Pensionskassen investerer ikke i virksomheder, der overlagt og konsekvent overtræder national lovgivning eller regler fastsat af internationale organisationer tiltrådt af Danmark. Endvidere investerer pensionskassen ikke i virksomheder, der producerer våben og tobak. Pensionskassens arbejde med samfundsansvar er beskrevet dels på pensionskassens hjemmeside http://www.pka.dk/pka/public/forside/pensionskasserne/investeringer_00/etik_00, dels i den supplerende beretning, som også er tilgængelig på hjemmesiden. En løbende opdateret liste over de virksomheder, som pensionskassen har kapitalandele i kan ligeledes ses på hjemmesiden. Pensionskassens formue forvaltes af PKA A/S. Investeringsaktiver i koncernen Mio. kr. 2008. 2009. Ændring. Ejendomme 313,5 318,9 5,4 Danske obligationer mm. 971,5 1.088,5 117,0 Danske indeksobligationer 186,8 190,4 3,6 Udenlandske obligationer 1.893,8 2.424,7 530,9 Danske aktier 275,8 307,1 31,3 Udenlandske aktier 618,8 800,5 181,7 Afledte finansielle instrumenter 231,8 7,0-224,8 Investeringsaktiver i alt 4.492,0 5.137,0 645,0 Ejendomme Pensionskassens ejendomme betragtes som investeringsejendomme, hvis værdi opretholdes gennem løbende vedligeholdelse.

4 Årsrapport 2009 Den samlede værdi af pensionskassens ejendomme er i 2009 steget, dels som følge af nyinvesteringer, dels som følge af, at pensionskassen har investeret i ejendomme, som er mindre følsomme overfor den generelle udvikling på ejendomsmarkedet. Ejendommene administreres af Dan-Ejendomme as. Samarbejde om investeringer Pensionskassen samarbejder efter indgået aftale med andre pensionskasser administreret af PKA A/S om effektiv og rationel styring af sine investeringer for at opnå størst muligt afkast og minimering af omkostninger. Samarbejdet betyder, at pensionskassernes likvide anfordringstilgodehavender er indskudt på samejede anfordringskonti. Pensionskassernes andel af indeståender og afkast styres ved anvendelse af individuelle mellemregningskonti, som reguleres dagligt ved pensionskassernes anvendelse af eller indskud på de samejede anfordringskonti. Renteafkastet af anfordringskontiene fordeles ved forrentning af mellemregningskontiene. Samarbejdet betyder endvidere, at pensionskasserne foretager investeringer i danske og udenlandske værdipapirer og ejendomme gennem investeringsfællesskaber. Pensionskassernes individuelle andele af investeringsfællesskabernes værdier og afkast fremgår af aftalerne mellem pensionskasserne. Pensionskassen har andele i følgende investeringsfællesskaber: PKA International Investeringer i udenlandske aktier Pension Nominelle Obligationer Investeringer i danske og udenlandske nominelle obligationer Pension Indeksobligationer Investeringer i danske og udenlandske indeksobligationer Pension Danske Noterede Aktier Investeringer i danske noterede aktier Aktiviteter i udlandet Pensionskassen har indgået aftale med udenlandske porteføljemanagere om varetagelsen af virksomhedsinvesteringer i bestemte regioner. Pensionskassen har tillige foretaget investeringer i udenlandske værdipapirer, ejendomme, infrastruktur og skove gennem fonde og fonde af fonde. Tilsagn om investeringer Pensionskassen har igennem de senere år afgivet en række tilsagn til fonde samt fonde af fonde der investerer i unoterede aktier, skov, ejendomme og infrastruktur. Pr. 31.12.2009 var de samlede tilsagn fratrukket allerede indbetalte beløb følgende: Unoterede aktier 176,1 mio. kr. Skov 31,2 mio. kr. Ejendomme 31,1 mio. kr. Infrastruktur 47,6 mio. kr. Administration Pensionskassen og de tilknyttede virksomheder administreres af PKA A/S. Pensionskassen har ingen ansatte udover direktionen og den ansvarshavende aktuar. Direktionen og den ansvarshavende aktuar er ikke lønnet af pensionskassen. Revisionsudvalg Bestyrelsen har i henhold til lovgivningen nedsat et revisionsudvalg, der skal have særlig fokus på at overvåge pensionskassernes regnskabsaflæggelse, interne kontroller og risikostyringssystem samt at overvåge revisionen herunder dens uafhængighed. Revisionsudvalget skal have et medlem, der er uafhængigt af pensionskassen og som har kvalifikationer indenfor regnskabsvæsen og/eller revision. Pensionskassen valgte på generalforsamlingen i 2009 Birgitte Tausen som uafhængigt medlem af pensionskassen. Birgitte Tausen har siden 2006 været økonomidirektør i Lærerstandens Brandforsikring, som er et gensidigt forsikringsselskab og er uddannet på Handelshøjskolen. Birgitte Tausen opfylder med denne baggrund kravene til at være uafhængig af pensionskassen og til at have kvalifikationer indenfor regnskabsvæsen eller revision.

Årsrapport 2009 5 Gruppeforsikring Pensionskassen har tegnet gruppeforsikring for pensionskassens medlemmer i PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S. Risikoforhold og -styring Pensionskassens væsentligste risici kan overordnet deles op i markeds-, forsikringsmæssige- og operationelle risici. Markedsrisici er knyttet til udviklingen på de finansielle markeder. De væsentligste risici knytter sig til ændringer i renterne, aktiekurserne og ejendomspriserne. Valutarisiko er mindre betydende, idet pensionskassen har afdækket en væsentlig del af vautakursrisikoen på udenlandske investeringer i USD, GBP og YEN. Pensionskassen er gennem investeringer i renteswaps i begrænset omfang eksponeret overfor renteændringer. De forsikringsmæssige risici er væsentligst knyttet til den øgede levealder, og der er derfor særlig fokus på udviklingen i medlemmernes levetid. Herudover er der til stadighed fokus på medlemmernes førtidspensionshyppighed. Styring af de finansielle og forsikringsmæssige risici foretages ved hjælp af pensionskassens egne risikomodeller. Pensionskassens model til beregning af individuelt solvensbehov på 12 måneders sigt tager udgangspunkt i egenkapitalens andel af udsving i et givent risikoscenarie, der er fastsat af bestyrelsen. En anden model er pensionsbeskyttelsesgrænserne, der benyttes primært til styring af de finansielle og makroøkonomiske risici ligeledes på 12 måneders sigt. Det sker med udgangspunkt i risikoscenarier. Modellens beregning af risikosituationen for pensionskassen bliver løbende rapporteret og desuden anvendt som ad hoc redskab til forskellige konsekvensanalyser. Herudover har pensionskassen en langsigtet model (ALM modellen), som er under løbende udvikling. Modellen er baseret på simuleringer af fremtiden, hvilket giver mulighed for at modellere usikkerheder. De operationelle risici er meget forskelligartede og kan blandt andet omfatte utilstrækkelige eller fejlbehæftede processer, systemer eller personressourcer. Operationelle risici styres ved et kapitaltillæg i risikomodellerne samt ved velfungerende forretningsgange og kontroller. Egenkapital Egenkapitalen er i 2009 forøget med 104,0 mio. kr. til 610,7 mio. kr. s basiskapital udgør herefter 672,9 mio. kr. mod 616,7 mio. kr. i 2008. Hensættelser til pensionsmæssige forpligtelser Hensættelserne til pensionsaftaler og investeringskontrakter er i 2009 forøget med 311,8 mio. kr. til 4.759,4 mio. kr. De 140,0 mio. kr. af bonuspotentiale på hvilende pensioner, der i 2008 blev anvendt til dækning af hensættelsernes andel af tabet, er i 2009 tilbageført. Afdækning af forpligtelser Pensionskassen benytter swaps, obligationer samt STRIPS til afdækning af renterisici på passivsiden. Forventninger til fremtiden Pensionskassen forventer i 2010 en moderat positiv vækst i de internationale økonomier, dog med en relativ stor usikkerhed og med visse forskelle mellem de enkelte regioner. På trods af de seneste års markante udsving på de finansielle markeder er pensionskassens økonomiske situation fortsat tilfredsstillende. Hændelser efter balancedagen Der har ikke været begivenheder efter statusdagen, som har væsentlig indflydelse på pensionskassens og koncernens økonomiske forhold.

6 Årsrapport 2009 Ledelseshverv Direktionens ledelseshverv er følgende: Administrerende direktør Peter Damgaard Jensen Adm. direktør i PKA A/S Adm. direktør i otte pensionskasser, der er administreret af PKA Adm. direktør i pensionskassernes ejendomsaktieselskaber Bestyrelsesformand i Forca A/S Bestyrelsesformand i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Bestyrelsesformand i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesformand i PKA+Pension Forsikringsselskab A/S Bestyrelsesformand i PKA+Personforsikring A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel II A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel II Management A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel Industriinvestor A/S Bestyrelsesmedlem i Axcel Management A/S Advisory Board medlem i Axcel III Bestyrelsesmedlem i Concito Direktør Peter Melchior Direktør i PKA A/S Direktør i otte pensionskasser, der er administreret af PKA Direktør i pensionskassernes ejendomsaktieselskaber Bestyrelsesmedlem i A/S Kjøbenhavns Ejendomsselskab Bestyrelsesmedlem i Forstædernes Ejendomsaktieselskab Bestyrelsesmedlem i PKA+Pension Forsikringsselskab A/S Bestyrelsesmedlem i PKA+Personforsikring A/S Bestyrelsens ledelseshverv er følgende: Bestyrelsesformand Niels Kr. Kirketerp Nielsen Bestyrelsesformand i Pensionskassen for Jordemødre og denne pensionskasses datterselskab, der ejes 100 % Bestyrelsesmedlem i Pensionskassen for Ergoterapeuter og Fysioterapeuter og denne pensionskasses datterselskab, der ejes 100 % Bestyrelsesmedlem i Spar Nord Bank A/S Bestyrelsesmedlem i MariagerFjord Vand A/S Bestyrelsesmedlem i MariagerFjord Spildevand A/S Bestyrelsesmedlem i MariagerFjord Vandservice A/S Bestyrelsesmedlem i NOVI Management A/S Bestyrelsesmedlem Erik Stig Vestergaard Næstformand i International Wind Academy Lolland A/S Næstformand i REFA, Stubbekøbing Fjernvarme A/S Næstformand i REFA Energi A/S Bestyrelsesmedlem Birgitte Tausen Bestyrelsesmedlem i Pensionskassen for Jordemødre Bestyrelsesmedlem i Nærsikring A/S Arbejdsskadeforsikring

Årsrapport 2009 7 Femårsoversigt over hoved- og nøgletal Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen * 2005 2006 2007 2008 2009 Medlemsbidrag 209 231 244 260 288 Pensionsydelser -71-81 -103-136 -139 Investeringsafkast 667 166-158 20 300 Pensionsmæssige driftsomkostninger, i alt -9-8 -7-6 -8 Resultat af genforsikring -1-1 -1-1 -1 Teknisk resultat 16 133-125 -223 76 Årets resultat 110 160-148 -223 104 Hensættelser til pensionsaftaler i alt 3.663 3.794 3.942 4.448 4.759 Egenkapital, i alt 718 878 730 507 611 Aktiver, i alt 4.405 4.677 4.684 4.966 5.426 Koncernen * 2005 2006 2007 2008 2009 Medlemsbidrag 216 239 252 260 288 Pensionsydelser -87-79 -109-136 -139 Investeringsafkast 679 167-151 20 300 Pensionsmæssige driftsomkostninger, i alt -10-9 -8-6 -8 Resultat af genforsikring -1-1 -1-1 -1 Teknisk resultat 5 142-124 -223 76 Årets resultat 110 160-148 -223 104 Hensættelser til pensionsaftaler i alt 3.846 3.955 4.089 4.448 4.759 Egenkapital, i alt 718 878 730 507 611 Aktiver, i alt 4.592 4.842 4.837 4.971 5.431 Nøgletal * 2005 2006 2007 2008 2009 Afkast før pensionsafkastskat % 18,0 3,8-3,3 0,4 6,0 Afkast efter pensionsafkastskat % 15,5 3,4-2,8 0,4 5,1 Omkostningsprocent af medlemsbidrag % 4,4 3,6 2,9 2,5 2,7 Omkostninger af hensættelser % 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 Omkostninger pr. medlem kr. 726 637 522 448 518 Omkostningsresultat % 0,04 0,01-0,01 0,00-0,01 Risikoresultat % 0,45 0,90 0,37 0,21 0,86 Bonusgrad % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Medlemskapitalgrad % - 0,01 0,04 2,51 1,34 Egenkapitalgrad % 22,2 24,8 18,7 11,6 13,1 Overdækningsgrad % 17,1 20,1 14,9 11,3 11,8 Solvensdækning % 443 531 501 499 535 Egenkapitalforrentning før skat % 18,9 20,4-18,9-35,9 19,4 Egenkapitalforrentning efter skat % 16,6 20,0-18,4-36,1 18,6 Forrentning af medlemmernes midler efter omkostninger før skat % 18,0 1,7 0,7 3,8 7,4 Forrentning af særlige bonushensættelser type B før skat % - 5,0 7,0 5,0 7,0 * På grund af fusionen mellem to koncernselskaber i 2009 er tallene for 2005-2007 ikke direkte sammenlignelige med 2008-2009.

10 Årsrapport 2009 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for koncernen og pensionskassen er udarbejdet i overensstemmelse med bestemmelserne i lov om finansiel virksomhed og Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til 2008. Årsrapporten præsenteres i millioner kroner med en decimal. Hvert tal afrundes hver for sig. Der kan derfor forekomme afvigelser mellem de anførte totaler og summen af de underliggende tal. Principper for fordeling af over- og underskud Pensionskassen har i overensstemmelse med bekendtgørelse om kontributionsprincippet anmeldt princip for fordeling af årets realiserede resultat til Finanstilsynet. Hovedprincippet er, at den del af årets realiserede resultat, der tilfalder egenkapitalen og særlige bonushensættelser, består af en forrentning svarende til afkastnøgletallet før PAL-skat tillagt risikoforrentning på 0,1 % af de gennemsnitlige pensionshensættelser tillagt kollektivt bonuspotentiale. Hvis det realiserede resultat ikke er tilstrækkeligt til at give egenkapitalen og særlige bonushensættelser risikoforrentning, overføres det resterende forrentningskrav til de efterfølgende år, og kan overføres til egenkapitalen og særlige bonushensættelser, når et positiv realiseret resultat giver mulighed herfor. Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter pensionskassen og tilknyttede virksomheder, hvor der udøves bestemmende indflydelse. Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning (konsolidering) af pensionskassens og de tilknyttede virksomheders regnskabsposter med ensartet indhold. Ved konsolidering foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger samt koncerninterne aktiebesiddelser og mellemværender. Koncerninterne ydelser afregnes på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. Koncerninterne handler med værdipapirer og andre investeringsaktiver afregnes til markedsværdier. og dets helejede datterselskab Kost- og Ernæringsfagliges Personforsikringsselskab A/S blev pr. 1/1 2009 fusioneret. Ved fusionen overtog pensionskassen, som den fortsættende virksomhed, samtlige aktiver, passiver, forpligtelser og rettigheder i det ophørende personforsikringsselskab. Fusionen er regnskabsmæssigt behandlet efter sammenlægningsmetoden. Efter sammenlægningsmetoden aflægges regnskabet henholdsvis koncernregnskabet for den periode, hvori sammenlægningen er sket, som om virksomhederne havde været sammenlagt fra og med den tidligste regnskabsperiode, der indgår i regnskabet. Sammenligningstallene i årsrapporten for 2008 er således tilpasset og regnskabspraksis for Kost- og Ernæringsfagliges Personforsikringsselskab A/S er tilpasset regnskabspraksis for. Dette har påvirket egenkapitalen pr. 1/1 2008 negativt med 0,3 mio. kr. Omregning af valuta Transaktioner i udenlandsk valuta omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Balanceposter i udenlandsk valuta omregnes til balancedagens lukkekurs. Alle valutagevinster og -tab indregnes i resultatopgørelsen under valutakursregulering. Generelle principper for indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige fordele vil tilfalde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsen kan måles pålideligt. I resultatopgørelsen indregnes alle indtægter i takt med, at de indtjenes, og alle omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Køb og salg af finansielle instrumenter indregnes på afviklingsdagen, og indregningen ophører, når retten til at modtage/afgive pengestrømme fra det finansielle aktiv eller passiv er udløbet, eller hvis det er overdraget. Købs- eller salgstransaktioner, som på balancedagen endnu ikke er afviklet, indgår i resultatopgørelsen med deres tab eller avance. Ved første indregning måles finansielle instrumenter til dagsværdi. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Årsrapport 2009 11 Resultatopgørelsen Brutto medlemsbidrag og præmier Brutto medlemsbidrag i pensionskassen omfatter forfaldne medlemsbidrag for januar november og forventede medlemsbidrag for december. Medlemsbidrag er reduceret med arbejdsmarkedsbidrag. Udbetalte ydelser Pensionsydelser omfatter ekspederede og udbetalte pensioner. Administration Pensionskassen betaler et årligt fast beløb (tarif) pr. medlem til PKA A/S for de aftalte administrative ydelser, hvori indgår lønninger og vederlag til direktion og bestyrelse samt omkostninger til revision. Pensionskassen og de tilknyttede virksomheder betaler herudover en fast promillesats af formuens dagsværdi for porteføljepleje. Tarif og promillesats er fastsat på markedsbaserede vilkår. Koncernens ejendomme administreres af Dan-Ejendomme as i henhold til særskilt aftale. Omkostninger ved værdipapiradministration er indregnet som administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed. Omkostninger ved ejendomsadministration er fradraget i indtægter af investeringsejendomme. Investeringsafkast Indtægter fra tilknyttede virksomheder indeholder pensionskassens andel af de tilknyttede virksomheders driftsresultater efter skat. Indtægter fra associerede virksomheder indeholder pensionskassens andel af associerede virksomheders driftsresultater efter skat. Indtægter af investeringsejendomme indeholder resultat af ejendomsdrift før regulering af ejendommenes værdi. I resultatet fragår omkostninger til ejendomsadministration. Renter og udbytter med videre indeholder regnskabsårets indtjente renter og modtagne udbytter m.v. Kursregulering indeholder realiserede og urealiserede gevinster på investeringsaktiver herunder værdiregulering af investeringsejendomme. Endvidere indgår kursregulering afledt af diskonteringseffekten vedrørende hensættelser. Overført investeringsafkast Overført investeringsafkast udgør forholdsmæssige andele af resultatet af investeringsvirksomhed og pensionsafkastskat svarende til forholdet mellem den gennemsnitlige egenkapital og summen af de gennemsnitlige pensionsmæssige hensættelser og den gennemsnitlige egenkapital. Andelene af investeringsafkast og pensionsafkastskat indregnes i henholdsvis posterne Egenkapitalens investeringsafkast og Pensionsafkastskat for egenkapital. Pensionsafkastskat Pensionsafkastskat indregnes i resultatopgørelsen med et beløb, der er beregnet på grundlag af regnskabsårets skattepligtige afkast. Pensionsafkastskatten, som hviler på det afkast, der først indregnes i pensionskassens skattegrundlag i et efterfølgende regnskabsår, er indregnet som udskudt pensionsafkastskat. Pensionsafkastskat fordeles mellem egenkapitalen og kunderne. Egenkapitalens andel af pensionsafkastskat beregnes på baggrund af overført investeringsafkast.

12 Årsrapport 2009 Balancen Aktiver Investeringsejendomme Investeringsejendomme måles til dagsværdi på balancedagen ved anvendelse af DCF-metoden. I målingen tages hensyn til de aktuelle rente- og markedsforhold samt ejendommenes beliggenhed, alder og vedligeholdelsesstand, herunder forventede fremtidige vedligeholdelsesomkostninger. Byggerier måles til kostpris med tillæg af renter i byggeperioden. Mindre ejendomme måles og indregnes til den seneste offentlige kontantvurdering. Værdireguleringer på investeringsejendomme indregnes i posten Kursreguleringer over resultatopgørelsen. Kapitalandele Børsnoterede kapitalandele måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Unoterede kapitalandele måles til dagsværdi baseret på en individuel vurdering af virksomhederne, med henblik på at fastsætte den pris, som kapitalandelene skønnes at kunne handles til. Målingen er baseret på de nøgletal og værdiansættelsesmetoder, der normalt anvendes i forbindelse med måling af virksomheder. Investeringsforeningsandele Investeringsforeningsandele måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Obligationer Fastforrentede obligationer, konvertible obligationer og indeksobligationer med tillæg af indeksreguleringer måles til dagsværdi baseret på børsnoterede lukkekurser på balancedagen. Dagsværdien af udtrukne obligationer baseres på obligationernes nutidsværdi, der tilnærmelsesvis udgør obligationernes nominelle værdi. Pantebreve Pantebreve måles til en beregnet dagsværdi baseret på fordringens effektive rente. Andele i kollektive investeringer Andele i kollektive investeringer udgør investeringer i unoterede kapitalandele og skove foretaget gennem kommanditselskaber, fonde og fonde af fonde. Andele i kommanditselskaber, fonde og fonde af fonde måles til dagsværdi med udgangspunkt i den sidst kendte indre værdi for de pågældende virksomheder. Dette indebærer, at de underliggende investeringer måles til den værdi, som investeringerne er målt og indregnet til i virksomhederne. Der foretages i denne forbindelse en gennemgang af den anvendte praksis, som de enkelte virksomheder anvender ved målingen. I det omfang det vurderes, at den anvendte praksis medfører værdier, der afviger væsentligt fra dagsværdien, foretages der en korrektion for dette. Ansvarlig indskudskapital Ansvarlig indskudskapital indregnes til en beregnet dagsværdi baseret på oplysninger om virksomhedernes soliditet. Der hensættes til imødegåelse af tab, såfremt oplysningerne tilsiger dette. Afledte finansielle instrumenter Renterisikoafdækning (renteoptioner), renteswaptioner, renteswaps og valutaterminskontrakter måles til dagsværdi. Den samlede dagsværdi af afledte finansielle instrumenter føres enten som et nettoaktiv eller nettopassiv. Tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til indre værdi (equity-metoden). Efter denne metode bliver de tilknyttede virksomheders driftsresultater indregnet i pensionskassens resultatopgørelse. Pensionskassens resultat og egenkapital er herefter identiske med koncernens. Regnskabsresultaterne fra de tilknyttede virksomheder fremkommer ved anvendelse af indregnings- og målingsmetoder, der er identiske med de principper, der er anvendt i pensionskassen. Øvrige poster i aktiverne Tilgodehavender optages til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning for forventede tab.

Årsrapport 2009 13 Passiver Egenkapital Pensionskassens egenkapital tilhører medlemmerne kollektivt. Hensættelser til pensionsaftaler og investeringskontrakter Hensættelser til pensionsaftaler og investeringskontrakter måles af pensionskassens ansvarshavende aktuar. Særlige bonushensættelser (medlemskapital) Særlige bonushensættelser indgår i basiskapitalen på lige fod med egenkapitalen, men tilfalder over tid de forsikrede og er en del af de pensionsmæssige hensættelser. Pensionshensættelser og erstatningshensættelser i pensionskassen Pensionshensættelserne opdeles i garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag og bonuspotentiale på hvilende pensioner. Disse beregnes ud fra den af Finanstilsynet offentliggjorte løbetidsafhængige justerede diskonteringssats. Forudsætningerne om bedste skøn for invaliditet og dødelighed er baseret på den observerede invaliditet og dødelighed i de senere år korrigeret med et skøn over den fremtidige udvikling. Der beregnes og indregnes et risikotillæg som et fradrag i bedste skøn for dødeligheden inklusive levetidsforbedring. Erstatningshensættelserne måles på basis af det tekniske grundlag, som er anmeldt til Finanstilsynet og udgør hensættelser til dækning af ikke udbetalte forfaldne pensionsydelser. Diskonteringssatsen er den forudsætning, der har størst effekt på målingen af hensættelserne. Diskonteringssatsen offentliggøres dagligt på Finanstilsynets hjemmeside. Kollektivt bonuspotentiale omfatter medlemmernes andel af de realiserede resultater for bonusberettigede pensionsordninger. Beløbet er hensat kollektivt, og dermed endnu ikke tilskrevet det enkelte medlem. Øvrige poster i passiverne Gæld måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Nøgletal og følsomhedsoplysninger Nøgletal og følsomhedsoplysninger udarbejdes efter reglerne i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

14 Årsrapport 2009 Resultatopgørelse Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Note 2009 2008 2009 2008 Bruttomedlemsbidrag 1 287,9 259,9 287,9 259,9 Afgivne genforsikringspræmier -0,5-0,6-0,5-0,6 Medlemsbidrag f.e.r., i alt 287,4 259,3 287,4 259,3 Indtægter fra tilknyttede virksomheder -9,9-2,1 Indtægter af investeringsejendomme 4,5 7,3 10,0 9,0 Renteindtægter og udbytter m.v. 158,7 283,9 158,7 284,0 Kursreguleringer 2 155,4-261,4 141,8-263,4 Renteudgifter 0,0-0,1-1,8-2,0 Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed -8,9-7,6-8,9-7,6 Investeringsafkast, i alt 299,8 20,0 299,8 20,0 Pensionsafkastskat -43,0-1,1-43,0-1,1 Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 256,8 18,8 256,8 18,8 Udbetalte ydelser -138,8-136,3-138,8-136,3 Ændring i erstatningshensættelser -0,1-0,1-0,1-0,1 Pensionsydelser f.e.r., i alt -138,9-136,4-138,9-136,4 Ændring i pensionshensættelser f.e.r. 3-341,4-249,5-341,4-249,5 Ændring i særlige bonushensættelser 47,8-108,3 47,8-108,3 Bonus, i alt 47,8-108,3 47,8-108,3 Administrationsomkostninger -7,8-6,4-7,8-6,4 Pensionsmæssige driftsomkostninger f.e.r. 4-7,8-6,4-7,8-6,4 Overført investeringsafkast -27,8-0,8-27,8-0,8 PENSIONSTEKNISK RESULTAT 76,2-223,2 76,2-223,2 Egenkapitalens investeringsafkast 32,4 1,0 32,4 1,0 RESULTAT FØR SKAT 108,6-222,3 108,6-222,3 Pensionsafkastskat for egenkapital -4,7-0,1-4,7-0,1 Skat 5-0,9-0,9 ÅRETS RESULTAT 104,0-223,3 104,0-223,3 Realiseret resultat 6 Årets resultat overføres til egenkapitalen.

Årsrapport 2009 15 Balance AKTIVER Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Note 2009 2008 2009 2008 Investeringsejendomme 7 129,9 127,8 318,9 313,5 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 14 64,5 74,3 Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt 64,5 74,3 Kapitalandele 1.107,6 894,6 1.107,6 894,6 Investeringsforeningsandele 413,3 370,1 413,3 370,1 Obligationer 2.917,9 2.321,9 2.917,9 2.321,9 Andele i kollektive investeringer 349,6 333,2 349,6 333,2 Pantesikrede udlån 1,5 1,6 1,5 1,6 Andre udlån 21,3 25,3 21,3 25,3 Afledte finansielle instrumenter 7,0 231,8 7,0 231,8 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 8 4.818,1 4.178,5 4.818,1 4.178,5 INVESTERINGSAKTIVER I ALT 5.012,5 4.380,6 5.137,1 4.492,0 Genforsikringsandele af hensættelser til forsikringskontrakter 0,2 0,1 0,2 0,1 Tilgodehavender i forbindelse med direkte pensionsforretninger hos pensionstagere 3,2 3,2 3,2 3,2 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 120,0 107,3 Andre tilgodehavender 61,0 39,4 61,6 39,8 TILGODEHAVENDER, I ALT 184,4 150,1 65,0 43,1 Tilgodehavende pensionsafkastskat 9 6,1 1,6 6,1 1,6 Udskudt pensionsafkastskatteaktiv 25,6 25,6 Likvide beholdninger 84,1 291,8 84,5 292,1 ANDRE AKTIVER, I ALT 90,2 318,9 90,6 319,3 Tilgodehavende renter 50,1 39,1 50,1 39,1 Andre periodeafgrænsningsposter 88,5 77,5 88,5 77,5 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 138,6 116,7 138,6 116,7 AKTIVER I ALT 5.425,8 4.966,3 5.431,2 4.971,0 Sikkerhedsstillelse 10

16 Årsrapport 2009 Balance PASSIVER Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Note 2009 2008 2009 2008 EGENKAPITAL 11 610,7 506,7 610,7 506,7 Garanterede ydelser 933,1 1.224,6 933,1 1.224,6 Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag 1.887,5 1.528,6 1.887,5 1.528,6 Bonuspotentiale på hvilende pensioner 1.875,3 1.583,2 1.875,3 1.583,2 Pensionshensættelser, i alt 12 4.695,9 4.336,4 4.695,9 4.336,4 Erstatningshensættelser 1,3 1,2 1,3 1,2 Særlige bonushensættelser 62,2 110,0 62,2 110,0 HENSÆTTELSER TIL PENSIONSAFTALER OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 4.759,4 4.447,6 4.759,4 4.447,6 Andre hensættelser 0,7 0,8 1,7 1,6 HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 0,7 0,8 1,7 1,6 Gæld i forbindelse med direkte forsikring 25,6 2,9 25,6 2,9 Skyldig selskabsskat 0,8 0,8 Anden gæld 5,4 4,3 9,9 8,1 GÆLD, I ALT 31,0 7,9 35,5 11,7 PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 24,0 3,3 24,0 3,3 PASSIVER I ALT 5.425,8 4.966,3 5.431,2 4.971,0 Eventualforpligtelser 13 Nærtstående parter 14 Rentekurveskift m.v. 15 PAL-kompensation 16 Femårsoversigt over hoved- og nøgletal 17 Risikoforhold og -styring 18

Årsrapport 2009 17 Kapitalforhold Alle beløb i mio. kr. Pensionskassen Koncernen Egenkapital 2009 2008 2009 2008 Egenkapital pr. 1. januar 506,7 730,0 506,7 730,0 Overført fra disponering af årets resultat 104,0-223,3 104,0-223,3 Egenkapital i alt 610,7 506,7 610,7 506,7 Pensionskassen Kapitalkrav og basiskapital 2009 2008 Basiskapital: Egenkapital 610,7 506,7 Særlige bonushensættelser 62,2 110,0 Basiskapital 672,9 616,7 Kapitalkrav 125,8 123,6 Overskydende basiskapital 547,0 493,1

18 Årsrapport 2009 Noter Alle beløb i mio. kr. Note 1 Pensionskassen Koncernen Bruttomedlemsbidrag 2009 2008 2009 2008 Direkte forsikring med bonusordning Medlemsbidrag 278,6 251,9 278,6 251,9 Medlemsindskud 9,4 8,0 9,4 8,0 Bruttomedlemsbidrag i alt 287,9 259,9 287,9 259,9 Samtlige bidrag er direkte forsikring med ret til bonus tegnet som led i et ansættelsesforhold. Præmier fordelt på lande: Danmark 287,0 256,8 287,0 256,8 Andre EU-lande 0,6 0,4 0,6 0,4 Øvrige lande 0,4 2,7 0,4 2,7 Pensionskassens samlede antal forsikrede medlemmer, herunder medlemskaber, hvorfra der kun udbetales ægtefælle- og børnepensioner, er i 2009 steget med 671 til i alt 15.304. Note 2 Pensionskassen Koncernen Kursreguleringer 2009 2008 2009 2008 Investeringsejendomme 3,0-21,6-10,6-23,6 Kapitalandele 226,8-540,6 226,8-540,6 Investeringsforeningsandele 94,2-123,5 94,2-123,5 Obligationer 63,0 93,6 63,0 93,6 Andele i kollektive investeringer -61,8-24,1-61,8-24,1 Pantesikrede udlån 0,0-0,1 0,0-0,1 Afledte finansielle instrumenter -155,6 355,8-155,6 355,8 Likvide beholdninger -14,2-1,0-14,2-1,0 Kursreguleringer i alt 155,4-261,4 141,8-263,4 Note 3 Pensionskassen Koncernen Ændring i pensionshensættelser f.e.r. 2009 2008 2009 2008 Garanterede ydelser -309,6-928,0-309,6-928,0 Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag 358,9 195,4 358,9 195,4 Bonuspotentiale på hvilende pensioner 292,1 982,1 292,1 982,1 Ændring i pensionshensættelser f.e.r. i alt 341,4 249,5 341,4 249,5

Årsrapport 2009 19 Note 4 Pensionsmæssige driftsomkostninger f.e.r. Revisor Revisors arbejde sker i stort omfang fælles for de af PKA A/S administrerede pensionskasser. Pensionskassens andel af revisoromkostningerne inklusive moms udgør: Pensionskassen Koncernen 2009 2008 2009 2008 Deloitte Revision 149 t.kr. 162 t.kr. 158 t.kr. 170 t.kr. Andre opgaver 23 t.kr. 21 t.kr. 23 t.kr. 21 t.kr. RSM plus Revision 53 t.kr. 54 t.kr. 72 t.kr. 70 t.kr. Andre opgaver 4 t.kr. 4 t.kr. 4 t.kr. 4 t.kr. Samlede revisoromkostninger 229 t. kr. 241 t. kr 257 t. kr. 265 t.kr. Note 5 Pensionskassen Koncernen Skat 2009 2008 2009 2008 Årets selskabsskat 0,0 0,9 0,0 0,9 Skat i alt 0,0 0,9 0,0 0,9 der specificeres således: Skat af ordinært resultat 0,0 0,9 0,0 0,9 Skat af årets resultat 0,0 0,9 0,0 0,9 Årets skat, i alt 0,0 0,9 0,0 0,9 Selskabsskat, der alene vedrører koncernens skattepligtige virksomheder kan forklares således: Beregnet skat af årets resultat 0,0 0,9 0,0 0,9 I alt 0,0 0,9 0,0 0,9 Effektiv skatteprocent i skattepligtig virksomhed 0,0 25,0 0,0 25,0

20 Årsrapport 2009 Note 6 Pensionskassen Realiseret resultat 2009 2008 Realiseret resultat i alt 365,7-128,1 som er fordelt til: Tilskrivning af bonus 72,9 117,4 Pensionsafkastskat 37,6 1,0 Overført til særlige bonushensættelser 5,8 0,1 Pensionsafkastskat af afkast på særlige bonushensættelser 0,8 0,0 Overført til egenkapital 104,0-106,8 Pensionsafkastskat af afkast på egenkapitalen 4,7 0,2 Ændring i anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner 140,0-140,0 Fordelt i alt 365,7-128,1 Bevægelser på egenkapitalen: Fra realiseret resultat Overført fra egenkapital til særlige 104,0-106,8 bonushensættelser -105,8 Overført fra egenkapital i forbindelse med fusionen -10,7 Årets resultat 104,0-223,3 Manglende egenkapitalforrentning: Manglende forrentning primo 405,2 Primo nedskrivning af manglende forrentning -105,8 Årets regulering af manglende forrentning -57,5 Manglende egenkapitalforrentning 241,9 405,2 Principperne for deling af det realiserede resultat samt beregning af risikotillæg er beskrevet i anvendt regnskabspraksis. Note 7 Pensionskassen Koncernen Investeringsejendomme 2009 2008 2009 2008 Dagsværdi pr. 1. januar 127,8 216,3 313,5 343,1 Tilgang i året 0,3 3,3 17,2 4,0 Afgang i året -0,9-45,3-0,9-5,7 Årets værdiregulering til dagsværdi 2,6-46,5-10,9-27,9 Dagsværdi i alt 129,9 127,8 318,9 313,5 Vægtet gennemsnitlig afkastprocent som indgår ved fastsættelse af dagsværdi: Ejendomme til boligudlejning 4,9 4,5 4,0 3,7 Ejendomme til erhvervsudlejning 3,6 3,3 3,8 3,4 Der har ikke været eksterne eksperter involveret i målingen af investeringsejendomme.

Årsrapport 2009 21 Note 8 Andre finansielle investeringsaktiver I pensionskassens investeringspolitik tages der hensyn til en række sociale, miljømæssige og etiske forhold. Pensionskassen investerer ikke i virksomheder, der overlagt og konsekvent overtræder national lovgivning eller regler fastsat af internationale organisationer tiltrådt af Danmark. Endvidere investerer pensionskassen ikke i virksomheder, der producerer våben og tobak. På www.pka.dk kan ses en løbende opdateret liste over de virksomheder, som pensionskassen har kapitalandele i. Pensionskassens formue forvaltes af PKA A/S. Finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter 2009 Udløb år Hovedstol Bogført værdi Aktierelaterede derivater 2010-2012 150,5 10,5 Exess return swap 2010-2012 22,3-0,3 Renteswaps 2010-2039 361,6 18,7 Valutaterminsforretninger 2010 827,0-21,8 Afledte finansielle instrumenter 2008 Udløb år Hovedstol Bogført værdi Swaptioner 2010 2.961,6 30,2 Renteswaps 2032 1.935,4 155,9 Aktiefutures 2009-246,0-3,7 Valutaterminsforretninger 2009 742,9 49,4 For afledte finansielle instrumenter knytter væsentlige betingelser sig til udviklingen i renter, aktiekurser og valuta. For øvrige finansielle instrumenter, såsom obligationer, kapitalandele mv., er der ingen specielle væsentlige betingelser eller vilkår, som influerer på de fremtidige betalingsstrømme. Note 9 Pensionskassen Koncernen Pensionsafkastskat 2009 2008 2009 2008 Andel af det beskattede investeringsafkast, som er friholdt for pensionsafkastskat iht. overgangsbestemmelsen om friholdelse af opsparede reserver pr. 31.12.1982 (friholdelsesbrøken) udgør i pct. 3,7 4,1 3,7 4,1 Note 10 Pensionskassen Koncernen Sikkerhedsstillelse 2009 2008 2009 2008 Pensionskassen har til sikkerhed for opfyldelsen af forpligtelser ved afdækning af rente- og aktiekursricisi netto deponeret obligationer til en værdi af 9,1 0,0 9,1 0,0 Note 11 Pensionskassen Koncernen Egenkapital 2009 2008 2009 2008 Egenkapital 1. januar 506,7 730,0 506,7 730,0 Overført fra disponering af årets resultat 104,0-223,3 104,0-223,3 Egenkapital i alt 610,7 506,7 610,7 506,7

22 Årsrapport 2009 Note 12 Pensionskassen Koncernen Pensionshensættelser 2009 2008 2009 2008 Pensionshensættelser primo 4.336,4 4.086,9 4.336,4 4.086,9 Akkumuleret værdiregulering primo 46,3-27,9 46,3-27,9 Retrospektive hensættelser primo 4.382,7 4.059,0 4.382,7 4.059,0 Bruttobidrag 287,9 259,9 287,9 259,9 Indskud PAL kompensation 18,1 0,0 18,1 0,0 Omkostninger PAL kompensation -0,2 0,0-0,2 0,0 Rentetilskrivning 151,9 213,9 151,9 213,9 Pensionsydelser -138,8-136,3-138,8-136,3 Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus Pensionsvalgsbonus Overført til/fra medlemskapital Andet -7,2-6,6-7,2-6,6-38,7-8,7-38,7-8,7 5,4 4,5 5,4 4,5-6,9-3,1-6,9-3,1-1,8 0,0-1,8 0,0 Retrospektive hensættelser ultimo 4.652,6 4.382,7 4.652,6 4.382,7 Akkumuleret værdiregulering ultimo 43,3-46,3 43,3-46,3 Pensionshensættelser i alt 4.695,9 4.336,4 4.695,9 4.336,4 Forhøjelse af bonuspotentiale på fremtidige præmier, som følge af kravene i regnskabsbekendtgørelsens 66 stk. 7 og 8, udgør Forhøjelse af bonuspotentiale på fripolicer, som følge af kravene i regnskabsbekendtgørelsens 66 stk. 7 og 8, udgør 1,0 4,3 61,4 93,1 Bonus- Bonuspotentiale potentiale Pensionshensættelser fordelt efter oprindelig Garanterede medlems- hvilende grundlagsrente: ydelser bidrag pensioner Pensionshensættelser pr. 1. januar 2009 Opgørelsesrente 4,25% 1.087,3 53,3 24,3 Opgørelsesrente 2,75% 261,4 111,8 114,6 Opgørelsesrente 1,75% -198,1 490,4 204,1 Opgørelsesrente 0,01% 74,0 873,1 1.240,2 Pensionshensættelser pr. 31. december 2009 Opgørelsesrente 4,25% 1.040,1 93,1 36,0 Opgørelsesrente 2,75% 226,1 154,5 154,6 Opgørelsesrente 1,75% -247,8 560,8 279,4 Opgørelsesrente 0,01% -85,3 1.079,1 1.405,3 Note 13 Pensionskassen Koncernen Eventualforpligtelser 2009 2008 2009 2008 Investeringsaktiver til overtagelse efter regnskabsåret 159,7 60,4 159,7 60,4 Herudover er der givet tilsagn om investeringer for i alt 286,0 mio. kr. Tilsagn specificeret pr. aktivkategori kan ses i ledelsesberetningen. Pensionskassen deltager i diverse interessentskaber sammen med pensionskasser tilknyttet PKA. Pensionskasserne hæfter solidarisk for interessentskabernes forpligtelser. Til afvikling af handler er der stillet garanti overfor Værdipapircentralen.

Årsrapport 2009 23 Note 14 Nærtstående parter m.v. Der er ingen ansatte i pensionskassen ud over direktionen og den ansvarshavende aktuar. Direktionen og den ansvarshavende aktuar er ikke aflønnet af pensionskassen. Pensionskassen 2009 2008 Honorar til bestyrelsen 0,2 0,2 Pensionskassen har kapitalandele i følgende tilknyttede virksomheder: Kost- og Ernæringsfagliges Ejendomsaktieselskab med hjemsted i Gentofte. Aktivitet: Investering i grunde og bygninger Ejerandel : 100 % Virksomhedens resultat -9,9-2,1 Virksomhedens egenkapital 64,5 74,3 Note 15 Pensionskassen Pensionskassen Rentekurveskift m.v. 2009 2008 Ikke Ikke Justeret justeret Justeret justeret rentekurve rentekurve rentekurve rentekurve Størrelsen af alle rentekurve baserede poster efter henholdsvis justeret og ikke justeret rentekurve pr. 31.12.: Resultatopgørelse Ændring i pensionshensættelser -341,4-237,7-249,5-353,6 Overført investeringsafkast -27,8-25,2-0,8-0,8 Egenkapitalens investeringsafkast 32,4 29,4 1,0 0,9 Pensionsafkastskat for egenkapital -4,7-4,2-0,1-0,1 Årets resultat 104,0 207,7-223,3-327,4 Balance Garanterede ydelser 933,1 942,4 1.224,6 1.569,0 Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag 1.887,5 1.879,9 1.528,6 1.443,0 Bonuspotentiale på hvilende pensioner 1.875,3 187,4 1.583,2 1.428,5 Egenkapital 610,7 610,3 506,7 402,6 Basiskapital 672,9 672,5 616,7 512,6 Beløbs- Beløbsmæssig mæssig virkning virkning Justeret af rente- Justeret af renterentekurve kurveskift rentekurve kurveskift Størrelsen af posterne ved regnskabsårets udgang samt ændring i posterne som følge af rentekurveskift: Kapitalkrav 125,8-0,1 123,6-10,4 Basiskapital 672,9 0,4 616,7 104,1 Der er kun vist effekten af rentekurveskift for pensionskassen, da tallene er sammenfaldende med koncernen.

24 Årsrapport 2009 Note 16 PAL-kompensation Aktiviteterne omkring eksekveringen af PAL kompensationerne er ikke endeligt afsluttet, men afventer udløb af klagefrist og færdigbehandling af kompensationer til indskud på selskabets egne pensionsordninger. Samlet PAL kompensation før fradrag af omkostninger 24,2 24,2 Fordelt til egne ordninger 18,0 Udbetalinger 6,0 Samlede omkostninger 0,2 24,2 Af de samlede omkostninger udgør fradrag i udbetalte kompensationer, som er modregnet i pensionsmæssige driftsomkostninger. 0,1 Omkostninger omfatter aktiviteter ved udvikling af systemfunktionaliteter, sagsbehandling og brevveksling, opgørelse og eksekvering af PAL kompensationen, kontakt til offentlige myndigheder samt dermed påløbne omkostninger ved forsendelser og udbetalinger. Omkostningerne er opgjort på baggrund af anvendt tidsforbrug og direkte henførbare omkostninger til den færdige håndtering af PAL kompensationen. Omkostningerne er fordelt og fradraget forholdsmæssigt på baggrund af kompensationsmodtagernes opgjorte andel af den samlede PAL kompensation. Note 17 Femårsoversigt over hoved- og nøgletal Femårsoversigten over hoved- og nøgletal fremgår af ledelsesberetningen side 7. Note 18 Risikoforhold og -styring Pensionskassens finansielle risiko samt risikostyring er omtalt i ledelsesberetningen side 5.

Årsrapport 2009 25 Følsomhedsoplysninger Alle beløb i mio. kr. Hændelse Minimum påvirkning af basiskapitalen Maksimum påvirkning af kollektivt bonuspotentiale Maksimum påvirkning af bonuspotentiale på hvilende pensioner før ændring i anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner Maksimum påvirkning af anvendt bonuspotentiale på hvilende pensioner Rentestigning 0,7-1,0 pct. point -33,6 0,0 231,5-204,3 Rentefald 0,7-1,0 pct. point 211,2 0,0-222,3 0,0 Aktiekursfald på 12 pct. -18,8 0,0 0,0-144,9 Ejendomsprisfald på 8 pct. -3,0 0,0 0,0-23,2 Valutakursrisiko (VaR 99,5 pct.) -2,5 0,0 0,0-19,5 Tab på modparter på 8 pct. -4,8 0,0 0,0-37,2 Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 0,0 0,0-43,2-20,1 Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 17,0 0,0 40,8 0,0 Stigning i førtidspensionsintensiteten på 10 pct. 0,0 0,0-11,8-4,4

26 Årsrapport 2009 Specifikation af investeringsaktiver og deres afkast til dagsværdi Alle beløb i mio. kr. Regnskabsmæssig værdi Primo Ultimo Nettoinvesteringer Afkast i % p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat Grunde og bygninger, der er direkte ejet 127,8 129,9 0,0 4,3 Ejendomsaktieselskaber 287,4 265,0 20,1-13,4 Grunde og bygninger i alt 415,3 395,0 20,1-8,2 Børsnoterede danske kapitalandele 126,9 152,4-23,7 42,2 Unoterede danske kapitalandele 123,9 121,8-2,1 5,0 Børsnoterede udenlandske kapitalandele 693,1 837,5-43,1 24,0 Unoterede udenlandske kapitalandele 184,3 218,7 70,0-12,8 Øvrige kapitalandele i alt 1.128,2 1.330,5 1,1 17,0 Statsobligationer (Zone A) 854,4 1.428,3 561,5 4,5 Realkreditobligationer 1.009,2 979,2-60,1 8,0 Indeksobligationer 333,7 343,8-8,1 8,5 Kreditobligationer investment grade 111,0 137,8 21,0 4,8 Kreditobligationer non investment grade samt emerging markets obl. 289,0 378,9 2,2 30,5 Andre obligationer 2,8 7,6 4,8-1,8 Obligationer i alt 2.600,0 3.275,6 521,2 9,2 Pantesikrede udlån 1,6 1,5-0,1 7,1 Øvrige finansielle investeringsaktiver 399,1 204,1-195,0 1,8 Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringen af aktiver og forpligtelser 235,5 10,0 14,9 Afkast i % er tidsvægtet på baggrund af afkastet på dagsbasis.

Årsrapport 2009 27 Aktiebeholdning fordelt på brancher og regioner Alle tal i pct. Danmark Øvrige Europa Nordamerika Sydamerika Japan Øvrige Fjernøsten Øvrige lande Ikke fordelt I alt Energi 0,0 2,0 2,6 0,3 0,0 0,2 0,5 0,0 5,6 Materialer 4,0 2,1 1,5 0,4 0,4 0,6 0,9 0,0 9,8 Industri 3,8 1,8 2,2 0,1 0,6 0,7 0,3 0,0 9,4 Forbrugsgoder 0,5 1,3 2,8 0,1 0,7 0,6 0,2 0,0 6,2 Konsumentvarer 1,1 1,5 1,9 0,1 0,2 0,3 0,3 0,0 5,4 Sundhedspleje 2,8 2,3 2,9 0,0 0,2 0,0 0,1 0,0 8,5 Finans 9,3 4,4 4,0 0,3 0,5 1,8 1,5 0,0 21,9 IT 0,2 0,6 4,7 0,1 0,5 1,2 0,2 0,0 7,5 Telekommunikation 0,0 1,1 0,9 0,1 0,1 0,2 0,3 0,0 2,7 Forsyning 0,0 0,6 0,7 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 1,7 Ikke fordelt 0,0 2,5 5,8 0,0 2,4 0,0 0,0 10,6 21,2 I alt 21,8 20,2 30,1 1,4 5,8 5,8 4,5 10,6 100,0 Aktiebeholdningen omfatter kapitalandele, aktiebaserede investeringsforeningsandele og kollektive investeringer samt afledte finansielle instrumenter.