NYHEDSBREV Alle gode x 3 Kære læser Dette nyhedsbrev er alle gode x 3 omkring fokus på Risikostyring. Vi startede temaet med dette udgangspunkt: Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom Afgørende Dernæst kom vi med vores bud på, hvordan du kan analysere risiko enkelt og ligetil. Der findes et utal af forskellige nøgletal. Ingen kommunikerer det så enkelt som disse 2: (Max Drawdown er faldet fra top til bund. Duration er ligesom et U - perioden fra sidste topniveau, til bunden og genvinde sidste top) Ved at bruge Max Drawdown og Duration kan du nemt syreteste om du har en god risikostyring. Det skal selvfølgelig kombineres med evnen til at fange meget af opturen. Alt i alt er opgaven at styre volatiliteten. Algorithmic Risk Management 1
Hvordan gør vi så lige det? Som vi har skrevet på vores hjemmeside, fik vi pr 01.11.16 færdigudviklet algoritmerne vi bruger til dagligt. En af dem kalder vi for Strength. Hvad er Strength? Strength måler om en aktie har fået, har tabt eller bibeholdt sin styrke. Det lyder enkelt, det er også meningen. Aktier som får styrke, har en tendens til fortsætte med at have styrke. Især har de mindre risiko for lige pludselig at tabe værdi. Det er 2 fordele der er oplagt attraktive. 1 Det reducerer risikoen 2 Aktier med styrke er kendetegnet ved de performer bedre end sit indeks Fordelene For nylig var der en artikel i Jyllands Posten omkring investeringsforeninger. En medejer af et fondsmæglerselskab argumenterede for at investeringsforeninger var for dyre, og de endda performede dårligere end det tilsvarende indeks. Argumentet var, at så kan du lige så godt kan købe indekset via en ETF er. Det lyder jo fint. Der er blot én væsentligt detalje i argumentet der blev udeladt: Afkastet i mange landeindeks har siden 2000 givet et ringe aktieafkast, og undervejs haft kæmpe tab. Algorithmic Risk Management 2
Eksempler, perioden 2000-2016 DAX 30 - Gennemsnitligt afkast p.a. 2,5 % - Max Drawdown 72,7 % S&P 500 - Gennemsnitligt afkast p.a. 1,8 % - Max Drawdown 56,8 % Når du køber en ETF er der tracker et indeks ala DAX 30, så følger du jo netop dette indeks op og ned. Her er det du skal overveje: Over en periode på 16 år, vil du være tilfreds med ovennævnte gennemsnitlige års-afkast - og kæmpe tab undervejs? Næppe. Afkast som DAX 30 og S&P 500 er ikke enkeltstående. Det er blot sjældent nogen giver dig overblikket over det. I JP-artiklen var det bl.a. merafkastet i forhold til indekset, der var budskabet. Bedste merafkast var på, hold nu fast, 0,3 %. Når indeks kan performe så ringe i 16 år, er det så relevant for dig, at afkastet på 1,8 % p.a. er forbedret med 0,3 %? Næppe. Både den klassiske aktive og passive tilgang mangler begge evnen til at styre volatiliteten indenfor fx DAX 30 eller S&P 500. De nævnte Max Drawdowns har taget 5-7 år at indhente, og siden 2000 har der været 3 større nedture. Både den klassiske aktive forvaltning, og ETF erne, har længe haft en Sisyfos udfordring. Sisysof er fra den græske mytologi. Sisyfos var dømt til evig tid at rulle en tung sten op af et bjerg. Ved toppen ruller stenen altid tilbage igen. Om igen, til evig tid. Et Sisyfosarbejde. DAX 30 og S&P 500 synes at være samme historie. Kraftige aktienedture afløst af turen op. Tabet nås lige indhentet, og så krise igen. De lave afkast er samme historie, om ingen veje at komme. Fundamentet i Trend er som nævnt risikostyring af de længerevarende trends. Et Max Drawdown på 60 /70 % sker ikke overnight. Det tager ca 1,5 år. Strength aktier med mere styrke end dets indeks. Det giver igen lavere risiko, samt et bedre og mere stabilt afkast. Med en god risikostyring har vi værktøjet så stenen (afkastet), ikke tager turen ned. Og husk. Det er ikke kun smarte algoritmer. De hjælper, de giver et rigtig godt overblik. Men der er stadig mennesker bagved - os i X3. Har du lyst til mere information om, hvordan din portefølje kan sikres bedre, er du velkommen til at kontakte os. Algorithmic Risk Management 3
Vurdering af markedet Kvartalsbund primo november, vi skal videre op Vi så det forventede, at indekset faldt tilbage til de to gamle toppe på ca. 315. Det var godt, for der kom køberne på bane det er med til underbygningen af yderlig optur på aktiemarkederne. Klarhed på flere fronter og en bekræftet kvartalsbund danner grundlag for nye stigninger, og vi ser frem mod regnskaberne som skal bekræfte styrken i marked. Vi er ved toppen af sidste kvartal, og giver julen skylden for vi ikke allerede er kørt videre op så mon ikke vi ser et ryk op i januar kvartalet. Vi er i starten af tredje bølge af det nye BULL marked, hvilket gerne skulle give mindre udsving i de næste bølger da det typisk er i starten og slutningen vi har de store udsving. Vi betegner det der sker nu som helt normalt. Toppen på 315, som fik sælgerne på banen to gange april og juni, brød op, og det var et godt tegn. Det vi så nu er, at de ca. 315 holdte som en ny bund. Vi afventer en ny kvartalstop som kommer alt andet lige til at ligge i 340-345 dermed kommer den nye bund til at hedde ca. 325. På den korte bane kan regnskaberne komme til at drille men det betegner vi som støj, trenden peger op. Vi følger det og lader systemet navigere os sikkert igennem konjunkturerne. Styrken Algorithmic Risk Management 4
Vi ser underlæggende, at der stadig stigende styrke i markedet mange steder. Det er især USA som kører, men Europa er nu kommet godt med det kan skyldtes den stærke dollar som vi gavne Europa. Vi har kandidatlisten klar og kan skifte ud i vores investeringer, så vi hele tiden ligger med noget stærkt. Vi ligger i finans, transport, laks og har taget en del råvare selskaber ind på det seneste. Der er et godt potentiale og underliggende styrke. Det er stadig de nordiske banker samt laks vi ligger overvægtet i. De udviser styrke - både på det grafiske og ikke mindst det fundamentale plan vi ser frem til, at se hvilke regnskaber de kommer med, når de i løbet af januar kvartalet kommer ud. Hvad holder vi øje med? Vi er i et marked, som på det seneste har konsolideret sig efter sommerens stigninger vi ser stadig styrke og det peger stadig op kvartalsbunden var der primo november, den er bekræftet nu da vi har set der er lavet nye toppe. Vi mener der generelt vil komme stigninger over det næste stykke tid det er vores bedste prognose. BEAR-markedet begyndte 13. april 2015, og vi så bunden 11. februar 2016. Prognosen peger stadig på, at BULL-marked er i gang pt er vi på vej mod kvartalstoppen, vi er i gang med den tredje kvartalsbølge i det BULL-marked som er startet siden februar 2016. Situationen tilpasses, vi passer på kapitalen og tager ikke unødvendige risici vigtigst er det at tage de rigtige signaler og tænke langsigtet hurtige gevinster findes ikke, uden du løber en for stor risiko, og det vil vi stadig lade andre om. Algorithmic Risk Management 5