AgroMarkets LandboThy Okt v/jens Schjerning

Transkript

1 AgroMarkets LandboThy Okt v/jens Schjerning

2 Kontakt: Jens Schjerning Chef Economist

3 Landbrugets udfordring

4 Økonomi svineproduktion Akkumuleret underskud 10 år minus kr. Herfra mangler privat og skat

5 Økonomi mælkeproduktion Akkumuleret resultat 10 år minus kr. ( kr./år) Herfra mangler privat og skat

6 Problem Prisudvikling Mælk kylling oksekød svinekød løn % 24% 29% -1% 287% Forbrugerpris i dag Pris ved lønregulering

7 Problem

8 Supercyklus En supercyklus er en cyklisk tendens, der går igennem en længerevarende periode og ikke det enkelte år 8

9 Korn 9

10 Svin 10

11 Mælk 11

12 Procentvis faldende befolkning og stigende effektivt i landbruget 12

13 Gearing landbrug enorm

14 En meget barsk tid står foran landbruget Produktionen af fødevarer skal reduceres Finansieringsverdenen risikerer større tab gælder også følgeerhverv til landbruget Evt. ophørsstøtteordninger Subsidier fjernes i fremtiden til landbruget (tilskud stalde mv. ikke EU-støtte) = senere mere vedvarende stigende afregningspriser og langt bedre indtjening for de, som overlever landbrugskrisen

15 Råvare Korn

16 Status på EL Nino en af de 4 stærkeste siden 1950 Peak er omkring Januar Effekterne begynder at vise sig: Effekter på kornforsyning først i næste sæson? La Nina i kølvandet?

17 Sammenhæng lager og pris

18 Stor høst i bagagen Nu tættere på vores fair value Aktuel prisniveau, marts termin 455 September 2015, sæson 15/16 Hvede, mio. t Majs, mio. t Andet korn, mio. t Korn i alt, mio t. Forbrug 716,4 985,6 296,3 1998,3 Produktion 731,6 978,1 296,2 2005,9 Overproduktion 15,3-7,5-0,1 7,6 Primo lager 211,3 197,2 35,2 443,7 Slut lager 226,6 189,7 35,1 451,4 Slut lager i % af forbrug 31,6% 19,2% 11,9% 22,6%

19 Hvad er valuta effekten Vi har i år 1% mere korn på lager dvs. prisen er statistisk ca E/T lavere. Det burde give ca % lavere pris end sidste år. Men, sidste år handlede dollar i 5,8. Nu i 6,65 dvs. 15% højere. Derfor går valuta og øget forsyning af korn ca. op med hinanden ved det aktuelle niveau og derfor handler vi forventelig i cirka samme prisinterval som sidste år. Sidste år var Matif i E/T fra bund til top frem mod forår.

20 Strategi køber: Hold den lange købsafdækning 4 store høst år i træk er ikke set i perioden fra Efter stærk El Nino er en La Nina sandsynlig. La Nina er mere sikker negativ påvirkning på produktionen end El Nino. Forøge køb i foråret igen. Holde den lange afdækning på min. 1½-2 år i fremtiden i takt med at kontrakterne forkortes. Call optioner kan nok først laves i foråret?

21 Råvare Soja

22 Det er La Nina vi skal frygte

23 El Nino og La Nina perioder El Nino vil sandsynligt give et godt sojaudbytte i Argentina og Brasilien og svag real/peso et stort areal. En kraftig El Nino kan give La Nina allerede i 2016 Derfor peger det imod lang sojaafdækning i forår 2016 imellem februar og maj. Lille forlængelse af afdækning i oktober hvor høstpres er størst er sket!

24 Gamle bunde usd/sh.t er langt køb område. Der er ca. 10% derned. Futures kan anvendes med fordel i et dollarfaldsscenarie USD/Sh. ton

25 Konjunktur

26 Konjunkturcyklen USA, Kvartalsbasis september 2009 Juni

27 Europa versus USA - konjunktur Blå = USA Rød = Tyskland

28 Flere centralbanker vil skuffe Pengemængde, M1 hvor år 2000 er sat til indeks 100 Kina = Lyserød Gul = England Grøn = Europa Rød = Schweiz Blå = USA Sort = Japan

29 Grækenland skal afskrive gæld - senere Grøn: Udvikling i statsgæld med bedste vækst procent og lavest statsrente set i de sidste 45 år. Blå: Udvikling i statsgæld med gennemsnits vækst og gennemsnits statsrente i de sidste 45 år.

30 Fortsat høj statsgæld

31 Seddelpresseren skjuler de bagvedliggende udfordringer Misligholdte lån i Eurozonen

32 Bagsiden af medaljen - pengepolitikken

36 Renten

37 Danmarks historie på den lange realkreditrente , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ? 2, ????

38 Stemningsbarometer råvarer afgørende for renten

39 ECBs balance og tysk 30-årig statsrente

40 Markedet er altid forud - USA 40

41 Risiko for rentechok på FED rentehævning

42 Den danske valutareserve

43 3% 2047 med afdrag teknisk analyse

44 En konklusion på den lange renten Teoretisk kan vi have set den ultimative laveste rente i denne krise (lange renter forår 2015). Den lange rente kan fortsat korrigere opad et godt stykke ind i år 2016 Den lange rente vil igen falde tilbage i næste lavkonjunktur, gæt mellem Det er først i næste lavkonjunktur vi skal kigge på mere generel fast rente

45 En konklusion på den korte renten USA og England kan finde på at hæve renten. Det vil slå økonomien i recession, hvorefter renten igen sænkes. Danmark vil særskilt hæve renten, fra minus 0,75 % til ca. 0 % Det er en normalisering af de korte variable renter Slut med negative renter

46 Valutamarkedet

47 Dollar

48 Konklusion valuta Euroen vil formentligt opleve en midlertidig styrkelse i forbindelse med lidt bedre økonomiske nøgletal. Dvs. dollar falder tilbage mod f.eks. 6,10 kr. Efterfølgende vil vi igen se en stigende dollar, typisk kraftigt stigende i recessionsperioder

49 Jordprisen

50 Jordpris

51 Jordpris

52 Jordpris

53 Jordpris

54 Jordpris

55 Jordpris

56 Jordpris

57 Jordpris

58 Aktiemarkedet

59 Hvad må man betale for en afkast på kr./år Rente Pris op til 5% % % % % ,5%

60 Prissætning på aktier fortsat dyr

61 Aktiemarkedets Bull & Bear perioder Seculær bear perioder er kendetegnet ved, at køb og hold strategien ikke virker. Langt bedre at anvende teknisk analyse og de ledende indikatorer. Seculær bull perioder er kendetegnet ved, at køb og hold strategi virker. Godt at anvende teknisk analyse og de ledende indikatorer til suppleringskøb Seculær Bear Seculær Bear Ca år Seculær Bear Ca år Seculær bear perioderne indeholder typisk 4-6 recession. USA har kun oplevet 2 siden år 2000 Ca år

62 Brændstoftanken er mere end fyldt

63 SP500 i teknisk langsigtet nedtrend

64 Konklusion aktiemarkedet Ifølge teknisk analyse er aktierne i nedtrend Derfor skal risikoen reduceres Senere kan det være alle aktier skal sælges Få nu gjort noget ved det mere aktiv strategi Det findes nu systematiske investeringsforeninger / kapitalforvalter i DK med % aktier / obligationer / kontanter Fx. Nykredit Balance, IBRA Investeringsrådgivning Herning