Påtegninger 40 Ledelsens påtegning 40 Den uafhængige revisors påtegning 40

Transkript

1 å r s r a p p o r t

2 Virksomhedsprofil 3 arsleff leverer infrastruktur 3 Samarbejde og synergi 4 Specialister i infrastruktur 6 Banearbejder 8 Internationale aktiviteter 10 Industrialisering i Rørteknik 12 Industrialisering i Fundering 14 Ledelsesberetning 19 Hoved- og nøgletal for koncernen 19 Året i hovedtræk 20 Fremtiden 21 Året i nlæg 22 Året i Rørteknik 24 Året i Fundering 26 ktionærinformation 28 Selskabsledelse i arsleff 30 Vurdering af risici 32 Intern kontrol- og risikostyring ved regnskabsaflæggelsen 34 Videnressourcer 36 rbejdsmiljø, kvalitet og eksternt miljø 37 Direktionens og bestyrelsens ledelseshverv 38 Påtegninger 40 Ledelsens påtegning 40 Den uafhængige revisors påtegning 40 Koncern- og årsregnskab 52 nvendt regnskabspraksis 52 Regnskabsberetning 58 Resultatopgørelse 59 Balance 60 Pengestrømsopgørelse 62 Egenkapitalopgørelse, koncern 63 Egenkapitalopgørelse, moderselskab 64 Oversigt over noter 65 Noter til årsrapporten 66 Hoved- og nøgletal for koncernen i euro 91 Koncernoversigt 92 dresser 94

3 3 Placering af fundamenter på Rødsand 2. a r s l e f f l e v e r e r i n f r a s t r u k t u r projekter og industrialiserede processer arsleff ønsker at bidrage til den bedst mulige infrastruktur, som er en forudsætning for en sund økonomisk udvikling i samfundet. Vi arbejder i nlæg som generel infrastrukturentreprenør og har fokus på både ind- og udland. I Rørteknik og Fundering fokuserer vi på industrialisering. Infrastruktur i ind- og udland arsleff er generel infrastrukturentreprenør. ktiviteterne omfatter anlæg af veje, tunneller, bassiner og ledningsanlæg. ndre infrastrukturelle kompetencer omfatter havneanlæg, færgelejer, kystsikring, dæmninger og offshore-fundamenter. Vi har mere end 40 års erfaring i arbejdet med byggegruber og underjordiske bygværker og har opbygget omfattende geotekniske kompetencer. arsleff er specialist i banearbejde. De mange års erfaring og kompetencer er nu samlet i arsleff Rail /S, som er en sammenlægning af organisationerne inden for banearbejder i moderselskabet, Petri & Haugsted as og Wicotec /S. Industrialisering og optimering Gennem alle årene har arsleff målrettet stræbt efter at effektivisere processer. Det betyder, at vi har industrialiseret en række produkter og ydelser. Det gør sig gældende for fundering og opgravningsfri rørfornyelse. For begge områder gælder, at de er omkostningsoptimeret i alle led. Kompetencefællesskaber arsleff har etableret datterselskaber, som er selvstændige virksomheder og samtidig en del af arsleff-koncernens samlede kompetencer. Der er fælles mål i selskaberne om at udnytte de fælles kompetencer og skabe synergi i forretnings- og produktudvikling. Både nationalt og internationalt arbejder arsleff målrettet på at etablere kompetente og konkurrencedygtige konsortier og samarbejder, der kan byde ind på store opgaver i ind- og udland.

4 4 S a m a r b e j d e o g s y n e r g i et åbent, professionelt og kreativt samarbejde Udgravning til fundamenter på Rødsand 2. arsleff ønsker at være en samarbejdspartner, der er dybt professionel, engageret, omhyggelig, omkostningsbevidst og fleksibel. Vi har opbygget en række specialiserede kompetencer inden for nlæg, Fundering og Rørteknik. De er alle en del af visionen om at levere det bedste produkt. Samarbejde er naturligt for arsleff Det er vores erfaring, at det bedste samarbejde opstår, når kunde, rådgiver og entreprenør sætter sig sammen og løser en given opgave. Ud over de faglige kompetencer er samarbejdskonceptet rodfæstet i den enkelte medarbejder. Det kommer til udtryk gennem åbenhed, tillid og vilje til professionelt samarbejde i de enkelte projekter. arsleff indgår gerne som en aktiv sparringspartner i forbindelse med rammeaftaler, partnering og Offentlige Private Partnerskaber (OPP). Optimering af projekter Ved komplekse anlægsarbejder kan et samarbejde med arsleff-koncernen nyde fordel af de specialiserede kompetencer, vi har opbygget gennem mange år. Vi har samlet et hold af højt kvalificerede medarbejdere, der har særlig ekspertise i at udvikle og planlægge optimale projekter. Vi kan bidrage med rådgivning og optimering allerede i projekteringsfasen. Vi vil skabe succes i hvert enkelt projekt. Et vigtigt redskab er vores projektledelse, der er præget af åbenhed og en fleksibel indstilling til at nå det bedste resultat. Synergi giver resultater arsleff ønsker at udnytte synergien mellem de specialiserede produkter og selskaberne i koncernen. Den daglige indsats, hvor medarbejdere deler viden og samarbejder på tværs af organisatoriske skel, udvikler bedre løsninger. Det skaber en åbenhed og villighed i kommunikationen internt og eksternt. En åben dialog fremmer innovation og initiativ alt sammen forudsætninger for en sund og fremadrettet produktudvikling. En fælles entreprenørkultur Vi er sammenknyttet af en fælles entreprenørkultur, der er formuleret gennem et praktisk værdisæt. arsleff-kulturen er solid og jordbunden. Vi er kendetegnet ved at holde ord, og vi er en troværdig partner i alle situationer. Vi leverer til tiden og som aftalt. Vores fleksible projektorganisation gør det muligt at tilpasse arbejdet til de fleste forudsete og uforudsete situationer. Medarbejderne er fundamentet arsleff er kendetegnet ved dygtige, fleksible, omhyggelige og initiativrige medarbejdere. Det er de værdier, vi ønsker, skal karakterisere samarbejder på et professionelt niveau. Det gælder både i de små detaljer og på de store linjer. Det opnår vi ved at stole på den enkelte medarbejder og gennem vores projektorganisation, der sætter det bedste hold til de konkrete opgaver. virksomhedsprofil

5 5 Glimt fra året Samarbejde og synergi london array havmøllepark arsleff indgik i november kontrakt på udførelsen af verdens største havmøllepark. Vi udfører projektet i ligeligt delt konsortium med tyske Bilfinger Berger GmbH. arsleff er pennefører, og parken etableres 20 kilometer ud for kysten ved Kent og Essex ved Themsens flodudmunding. Den samlede energiproduktion for parken er svarende til forbruget i husstande. Kontrakten har en værdi af cirka tre milliarder kroner og indeholder fremstilling og installering af 177 monopælfundamenter samt installering af møller. Havmølleparkerne Rødsand 2 og Sprogø I samarbejde med tyske Bilfinger Berger GmbH har arsleff udført fundamenterne til havmølleparkerne Rødsand 2 og Sprogø. Kontrakten ved Rødsand 2 bestod af fremstilling og installering af 92 fundamenter, som præfabrikeret vejer omkring tons per styk. Disse 92 fundamenter og de syv fundamenter til Sprogø-projektet blev fremstillet i Polen ved hjælp af et nyt produktionssystem, som gjorde, at vi kunne producere seks fundamenter på samme tid, som det tidligere tog os at producere fire. Kontrakterne havde sammenlagt en værdi af cirka 700 millioner kroner. Partneringsamarbejde med Århus Kommune fortsætter arsleff har indgået kontrakter om rammeaftaler i partnering for henholdsvis kloaksanering ved opgravning i den indre by i Århus og No-Dig fornyelse af kloakledninger i hele kommunen. Der er tale om fortsættelse af tidligere fireårige rammeaftaler over en ny seksårig periode frem til slutningen af Kontrakterne forventes at have en samlet værdi af cirka 50 millioner kroner om året.

6 6 S p e c i a l i s t e r i i n f r a s t r u k t u r infrastruktur er samfundets fundament Projekt Kulturhavn Kronborg. arsleff arbejder som generel infrastrukturentreprenør. Vi er specialister i jord- og anlægsarbejder, underjordiske bygværker og vandbygningsarbejder. Inden for alle tre områder har vi mange års erfaring fra såvel store som små projekter. lle tre områder er dybt forankret i vores fælles entreprenørkultur. Jord- og anlægsarbejder arsleff har særlige kvalifikationer til at bygge veje, tunneller, gasledninger og store kloakledninger. Vi har også oparbejdet specialviden på at bygge kommunikationsledninger og højspændingsledninger. Vandbygningsarbejder I mere end 40 år har arsleff udviklet kompetencer og udstyr til at bygge havneanlæg, færgelejer, kystsikring, dæmninger og offshore-fundamenter. Vi udfører også en række specialopgaver som fjordkrydsninger og uddybningsarbejder. Underjordiske bygværker Siden 1960 erne har arsleff arbejdet med byggegruber og underjordiske bygværker. Vi håndterer store, komplekse opgaver, hvor der kræves unik specialviden inden for geoteknik. De underjordiske bygværker omfatter betonarbejder i forbindelse med tunneller, bassinanlæg og p-kældre. Geotekniske specialer og udstyr De geotekniske udfordringer har arsleff udmøntet i en række særlige kompetencer. Vi håndterer eksempelvis grundvandssænkning, vandret boring, lodret boring og etablering af jordankre. Det kræver veluddannede medarbejdere med mange års erfaring og specialmaskiner, der er tilpasset de varierede forhold. Synergi og virksomhedskultur arsleff har mange års erfaring i at opbygge specialkompetencer til et konkret infrastrukturelt område. Vi har en virksomhedskultur, hvor initiativ og omstilling er en del af hverdagen. Vores organisation er fleksibel, og kompetencer anvendes på tværs i koncernen. Der er et naturligt tæt samarbejde mellem moderselskabet og datterselskaberne Petri & Haugsted as, Wicotec /S, Dan Jord /S og Brødrene Hedegaard /S. I fællesskab håndterer vi de store prestigefyldte opgaver, men er i høj grad også fokuseret på at løse mindre og mellemstore opgaver effektivt og omkostningsbevidst for eksempel i form af drifts- og servicekontrakter. virksomhedsprofil

7 7 Glimt fra året Specialister i infrastruktur Projekt Kulturhavn Kronborg Det moderne kulturcentrum med slottet som vartegn ventes at stå klar i arsleff har frilagt det gamle fæstningsanlæg og anlagt en ny ravelin et ydre fæstningsanlæg og etableret en ny voldgrav. Jorden omkring det gamle værft, som lå på havnen, var flere steder forurenet, men dog ikke mere end at jorden blev genanvendt til indbygning i den nye ravelin. Betonbrodækket til ravelinbroerne blev præfabrikeret på land, belagt med azobétræ og monteret på Ø610 millimeter stålrør med spuns i midten. Bassinledning ved Odense I Bellinge ved Odense har arsleff udført en ny stor bassinledning i partnering med Odense Vandselskab /S. Formålet var at hindre overløb fra Bellinge til Odense Å grundet de stigende mængder regnvand, der forventes som følge af klimaforandringerne. Op mod 90 % af de tidligere overløb forventes at forsvinde med den nye ledning, som har et volumen på cirka kubikmeter. Bassinledningen er omtrent 650 meter lang, og med de nærmeste naboer inden for fire meters afstand lagde vi vægt på at foretage arbejdet uden gener for lokalområdet. Kabelarbejde I sommeren 2009 fik Petri & Haugsted as forlænget en rammeaftale med TDC med udløb ved udgangen af rbejderne omhandler foruden nyanlæg af hovedstrækninger og stik også driftsarbejder i forbindelse med reparation af kabler i centrum af København og omegn fra Greve til Hillerød. Derudover har Petri & Haugsted as i år underskrevet en ny aftale med SES-NVE omkring nedgravning af 10-kV kabler i markareal på hele Sjælland, Lolland og Falster.

8 8 B a n e a r b e j d e r infrastruktur på skinner Vesterport Banegrav. På banearbejder har arsleff i mange år bidraget med en række løsninger. Med etablering af et nystiftet selskab arsleff Rail /S i 2009 videreudvikler arsleff baneområdet ud fra det eksisterende Banekonsortiet I/S, hvor partnerne er moderselskabet og datterselskaberne Wicotec /S og Petri & Haugsted as. arsleff tager således konsekvensen af de kommende års store udfordringer på området ved dannelse af et konkurrencestærkt selvstændigt aktieselskab. Et stort markedspotentiale Der forestår et stort og ambitiøst fornyelses- og renoveringsarbejde på det danske banesystem. Den politiske ambition er at forny banesystemet, så Danmark er forberedt på endnu mere trafik, endnu højere hastigheder og forøget sikkerhed. Fremtidens udfordringer Baneopgaverne er en spændende faglig udfordring, der kalder på et bredt spektrum af kompetencer fra arbejde med spor, broer, kørestrøm, stærkstrøm, fjernbetjening og generel sikring. arsleff har udbygget specialkompetencerne på området trods svingende efterspørgsel i de seneste år. arsleff Rail /S ønsker at fremstå som en konkurrencedygtig baneentreprenør, som har kompetencer til at gennemføre en bred vifte af store banearbejder både i egenproduktion og i konsortiesamarbejder med andre internationale baneentreprenører. Fremtidens organisering Fremtidens opgaver inden for nyanlæg, renoveringsarbejder og vedligeholdelse skal løses i et tæt samarbejde med indsats af helt specielle medarbejderkompetencer og specialudstyr. På baneområdet råder vi over disse specielle medarbejderressourcer og kompetencer samt det specialmateriel, der kræves. Uddannelse og information i top t arbejde med infrastruktur på skinner stiller store krav til medarbejdernes kvalifikationer og videndeling. Hos arsleff investeres der mange ressourcer i at etablere den fornødne uddannelse hos de enkelte medarbejdere i arsleff Rail /S. Den målrettede organisering i arsleff Rail /S er udtryk for det fokus, arsleff har på at skabe synergi mellem de mange specialkompetencer i koncernen. virksomhedsprofil

9 9 Glimt fra året Banearbejder arsleff Rail /S arsleff-koncernen dannede pr. 1. maj 2009 arsleff Rail /S som selvstændigt aktieselskab og samler dermed alle banetekniske kompetencer fra Per arsleff /S, Petri & Haugsted as og Wicotec /S. Sammenlagt har vi mange års erfaring med anlægsopgaver på baneområdet samt el-, sikrings- og kørestrømstekniske anlæg i forbindelse med banearbejder og infrastrukturen omkring jernbanenettet. Dermed står vi nu stærkere og mere fokuseret i et voksende marked, og vi er derfor godt forberedt på de opgaver, der kommer. Renovering af Vesterport Banegrav Konstruktionerne på Vesterport Banegrav er fra 1920 erne og dimensioneret til datidens køretøjer og trænger derfor til renovering og sikkerhedsopgradering. Pihl-arsleff Brokonsortie I/S med arsleff som pennefører begyndte derfor i maj måned at udskifte og forstærke de underliggende betonvægge i banegraven. Samtidig udføres en gennemgribende betonrenovering af banegravsindfatningen, og balustrene udskiftes til armerede og mere tidssvarende konstruktioner. Kontrakten har en værdi af cirka 40 millioner kroner og forventes færdig i september Sporombygning Odense-Svendborg arsleff Rail /S har i samarbejde med det hollandske selskab Strukton Rail stået for at ombygge strækningen mellem Odense og Svendborg. Projektet bestod af 27 kilometers sporombygning og ballastrensning af 20 kilometer spor. Derudover indeholdt opgaven et bredt spektrum af både sikrings-, kabel- og kørestrømsarbejder, som er udført af arsleff Rail /S teknikentreprenør Wicotec /S. Denne opgave stillede større krav til arsleff Rail /S kompetencer end tidligere, men erfaringerne fra tidligere projekter gjorde, at projektet blev løst planmæssigt.

10 10 I n t e r n at i o n a l e a k t i v i t e t e r synergi på tværs af landegrænser Vejprojekt, Tanzania. arsleff er en international virksomhed, som er organiseret med udenlandske datterselskaber. Som en del af arsleffkoncernen er det enkelte selskab tæt knyttet til alle koncernens kompetencer. Det betyder, at et nationalt samarbejde med et arsleff-datterselskab også er et samarbejde med en international koncern. Synergi på tværs af landegrænser Vi bruger vores erfaringer fra det danske hjemmemarked til at styrke og konsolidere os på de udenlandske markeder. Gennem vores datterselskaber opbygger vi et solidt fundament, der trækker på erfaringerne på tværs af landegrænser. Vi stræber efter at opbygge en ensartet og international projektkultur. Et redskab til at sikre dette er en omfattende indsats med træning og uddannelse af lokal arbejdskraft. Verden er vores marked arsleff ser verden som sin arbejdsplads. Vi prioriterer særligt landene omkring Østersøen, hvor vi har etableret datterselskaber. Herudover vil vi være til stede rundt om i verden og engageret i særlige kontrakter. arsleff er forberedt til fortsat at udbygge samarbejdet med danske og udenlandske partnere. Internationale partnerskaber arsleff indgår i internationale partnerskaber, hvor vi både deltager i totalentrepriser og optræder som specialentreprenør på særlige projekter. Vi indgår i omfattende og professionelle konsortier med danske og udenlandske samarbejdspartnere. Det er tydeligt, at der er et stort udbytte af samarbejdet på tværs af landegrænserne i internationale partnerskaber og konsortier. En solid samarbejdspartner arsleff-kulturen bygger på professionalisme, initiativ og korte beslutningsveje. Det kendetegner vores projektledere, vores medarbejdere og den måde, vi organiserer os på både nationalt og internationalt. Vi er en solid samarbejdspartner, der gennemfører projekter professionelt, uanset hvor i verden det foregår. Skønt kulturelle og regionale forskelle er der en entydig holdning til professionel entreprenørvirksomhed og en vilje til at udnytte de forretningsmæssige muligheder for synergi, der ligger i det internationale marked. arsleff arbejder målrettet på at etablere kompetente og konkurrencedygtige konsortier og samarbejder, der kan byde ind på store internationale opgaver. virksomhedsprofil

11 11 Glimt fra året Internationale aktiviteter Drikkevand til Sri Lanka Etableringen af et nyt anlæg til behandling af drikkevand i byen Colombo i Sri Lanka er i fuld gang. På daglig basis skal anlægget behandle kubikmeter overfladevand, som indtages fra Kelani-floden, men anlægget er forberedt til udvidelse til den dobbelte størrelse. arsleff er ansvarlig for alt bygnings- og konstruktionsarbejde, og kontrakten har en værdi af 365 millioner. nlægget skal stå færdigt i oktober Vejprojekt i Tanzania I Tanzania udfører arsleff et omfattende vejprojekt, som kræver en omfattende maskinindsats og en stor arbejdsstyrke fra lokalsamfundet. lle indledende arbejder er reelt afsluttet på nuværende tidspunkt. Dermed er de store anlægsaktiviteter begyndt, og tilbage står nu produktionen over de næste 24 måneder. Der anlægges i gennemsnit syv kilometer vej om måneden, og dermed kan projektet efter planen afsluttes i Kombivæg i Estland I forbindelse med udvidelsen af Muuga Havn i Tallinn har arsleff udført en kombivæg bestående af stålrørpæle med udfyldningsspuns imellem. Vi har installeret 422 rørpæle med en diameter på op til 1,67 meter og sat de op til 32 tons tunge pæle 45 meter ned i havbunden. Den ene ende af kombivæggen kobles til den eksisterende kaj, og den anden ende kombineres med en nyanlagt stenmole på 800 meter. Kombivæggen danner sammen med molen et lukket bassin, som fyldes med 1,2 millioner kubikmeter sand. Dermed udvides havneområdet med kvadratmeter.

12 12 I n d u s t r i a l i s e r i n g i R ø r t e k n i k højteknologisk produktudvikling og synergi arsleff Strømpeforing, Skive. arsleff er blandt de førende i verden inden for opgravningsfri rørfornyelse. I over 25 år har vi opbygget specialviden og videreudviklet den opgravningsfri rørfornyelsesmetode, hvor grundprincippet er at lægge en ny foring ind i eksisterende rør og ledninger. Metoden omfatter både vandrette rør i jorden og lodrette rør i bygninger. Vi fornyr blandt andet spildevandsledninger, drikkevandsledninger, industrielle procesledninger, lodrette ledninger og kanaler i bygninger samt brønde. Metodeudvikling arsleff udvikler løbende ny teknologi og anlæg, der bruger et minimum af plads og skaber mindst mulige gener i trafikken og for borgerne. Ud over tv-biler til inspektion og dokumentation anvender vi specialbyggede anlæg, som er små rullende fabrikker. De mobile enheder kan anvendes uafhængigt af anlæggets placering. Dette gør det muligt for arsleff at tilbyde totalløsninger og installere komplette nye foringer og overgangsprofiler på steder, der normalt er ufremkommelige såsom smalle baggårde, togperroner og kældre. Produktudvikling lle materialer produceres på egen fabrik i Hasselager, og arsleffs laboratorium foretager løbende kontrol af de produkter, der anvendes. Udvikling af nye materialer og teknologier varetages og testes af kompetente medarbejdere. Gennemførte fornyelser kontrolleres og dokumenteres ligeledes løbende af laboratoriet. Kvalitetssikring arsleff er at finde i front, når det gælder om at øge kravene til leverandørens kvalitet. Derfor er arsleff i Danmark blandt andet tilsluttet DTVK-ordningen for tvinspektion, Kontrolordningen for ledningsrenovering og ISO-certificeringer for både kvalitet og miljø. Den omfattende kvalitetssikring er ligeledes afspejlet i laboratorieundersøgelser og test af opgravede rør. Vi forventer en levetid på minimum 100 år på en arsleff Strømpeforing. Industrialisering i rørteknik Den konstante udvikling af metode, produkt og kvalitet har skabt et højindustrialiseret produkt baseret på en fornuftig økonomi. Gevinsten ved industrialiseringen i Rørteknik er et kvalitetsprodukt med lave omkostninger og en høj fælles standard i ind- og udland. En udvikling, der styrkes i synergiprocesser mellem afdelinger, datterselskaber og gennem den fælles eksportorganisation i Danmark. virksomhedsprofil

13 13 Glimt fra året Industrialisering i Rørteknik Nyt ledningsnet på Hancock Hos Hancock Bryggerierne /S i Skive har arsleff fornyet ledningsnettet efter et produktionsstop, som var forårsaget af en kollapset kloakledning. Indledningsvis var opgaven at forny kloakledningen, men beslutningen blev revurderet, da undersøgelser viste, at store dele af ledningsnettet gik under bryghuset. For at undgå lignende tilfælde i fremtiden blev de indvendige ledninger strømpeforet, og de udvendige blev skiftet ved traditionel opgravning. Rørfornyelse i Polen arsleff har i byen Bydgoszcz i Polen været ansvarlig for design og udførelse af et cirka syv kilometer langt kloaksystem. Vi fornyede kloaksystemet med arsleff Strømpeforing og sliplining med GPR-rør i dimensionen Ø1,6-2,2 meter. Kontrakten blev udført til tiden, og undervejs designede og konstruerede vi et nyt system til transport af store rør inde i hovedledningen såvel som en metode til hurtig injicering med beton i hulrummet mellem det gamle og det nye rør. Denne metodeudvikling styrker vores kompetencer i forbindelse med fremtidige lignende fornyelsesprojekter. Ny teknik til fornyelse af faldstammer arsleff har udviklet en teknik, der sikrer helt tætte overgange mellem vandrette sideafgreninger og lodrette faldstammer i beboelsesejendomme uanset om der er tale om køkkenfaldstammer eller toiletfaldstammer. Ejerforeningen Vesterport i Esbjerg fik i foråret strømpeforet de indvendige toilet- og køkkenfaldstammer, afgreninger og skjulte eller indstøbte rør fra gulvafløb. Vi udførte opgaven på otte uger og fornyede i alt otte faldstammer med 80 afgreninger til toilet- og gulvafløb samt 46 gulvafløb.

14 14 I n d u s t r i a l i s e r i n g i F u n d e r i n g omkostningsbevidst produktudvikling Funderingsarbejde på Polens nye nationalstadion. arsleff er i dag den førende og trendsættende specialentreprenør i Nordeuropa inden for fremstilling og ramning af betonpæle, etablering af komplette byggegruber samt installering af spunsjern. Den position ønsker vi at fastholde og udvikle yderligere. arsleff arbejder målrettet på at industrialisere og standardisere en række funderingsprodukter. Det gælder fremstilling og ramning af betonpæle samt installering af spunsjern. Egenproduktion af pæle Som et led i industrialiseringen satser arsleff på en ensartet og kvalitetssikret pæleproduktion. Det er på den baggrund, vi har etableret egne pælefabrikker i Danmark, England, Polen og Sverige. Vi arbejder kontinuerligt på at effektivisere processer og omkostningsminimere produktionen. Industrialisering til lands På land har vi specialiseret os i at løse opgaver inden for pæle- og spunsfundering. rbejdsområdet er Nordeuropa, og her er jordbundsforholdene meget varierede og stiller store krav til konkrete tilpasninger. De mange års erfaringer gør os i stand til at levere et industrialiseret produkt, der samtidig er fleksibelt og kan tilpasses de konkrete forhold. Vi udfører også en række funderingsarbejder i forbindelse med vindmøllefundamenter. Industrialisering til vands Vi har en bred vifte af erfaringer i forbindelse med mange års havneprojekter og broprojekter i Danmark og udland. Vores ekspertise omfatter spunsarbejde, der ofte udføres under meget vanskelige og varierede vejrforhold. Maskiner til enhver lejlighed Vi ser det som et vigtigt konkurrenceparameter at kunne tilbyde en stor og fleksibel maskinpark. Vi bestræber os på at omsætte vores erfaringer i udvikling af nye metoder og nyt udstyr. Derfor har vi afsat mange tekniske ressourcer til løbende at tilpasse den store maskinpark. Det er vigtigt for os at udføre vores arbejde med så få støj- og vibrationsgener som muligt af hensyn til det omkringliggende miljø. Samarbejde og synergi Industrialisering er standardiserede produkter, der anvendes på tværs af arsleff-koncernen. Disse markedsføres primært i Danmark, Tyskland, England, Polen og Sverige. I disse lande er vi repræsenteret med egne datterselskaber. Industrialisering og fleksibilitet arsleff tilbyder både et højindustrialiseret produkt og skræddersyede løsninger på specielle funderingsopgaver. Det afgørende for os er at kunne levere det rigtige produkt til den rigtige pris og kvalitet. virksomhedsprofil

15 15 Glimt fra året Industrialisering i Fundering Nationalstadion i Polen I Warszawa udførte arsleff i foråret funderingsarbejdet på Polens nye nationalstadion den største enkeltstående funderingsordre i Polen til dato. På trods af ugunstige jordbundsforhold reducerede vi den i forvejen pressede tidsplan fra 120 arbejdsdage til 93 arbejdsdage. Tidsbesparelsen skyldes, at den polske organisation fik hjælp fra Danmark og England i form af rammemaskiner og levering af en del af de pæle. Et godt eksempel på det one company-samarbejde, som kendetegner vores virksomhed. Tietgens Ærgrelse arsleff har etableret en sekantpælevæg som fundament og byggegrube til et femetagers hus, der planlægges opført ved siden af Marmorkirken i København. Området er for mange kendt som Tietgens Ærgrelse, fordi den danske finansmand aldrig fik gjort byggeplanerne færdige i hans tid. Vi borede i alt 130 pæle med en diameter på 520 millimeter og udførte ekstra armeringsjern- og net for at sikre bygningen så meget som muligt mod den planlagte cityringstation, der skal opføres i nærheden. Geotekniske undersøgelser I løbet af året har arsleffs geotekniske afdeling i joint venture med den rådgivende ingeniørvirksomhed GEO udført omfattende boringer og forgravninger i forbindelse med Cityringprojektet i København. Der er udført 518 boringer i forundersøgelser, hvoraf de 16 var i forbindelse med ledningsomlægninger. Desuden har vi udført kerne-, jord- og vandprøver for at få klarlagt undergrunden nøjagtigt. Prøverne giver de bedste forudsætninger for, at ingeniørerne på projektet kan designe undergrundsstationerne, ventilationsskakterne og tunnellerne.

16 16 virksomhedsprofil

17 17

18 18 virksomhedsprofil

19 19 H o v e d - o g n ø g l e ta l f o r k o n c e r n e n (tkr.) 2004/ / / / /2009 Resultatopgørelse Nettoomsætning Heraf udført i udlandet Resultat af primær drift Resultat før renter Finansielle poster, netto Resultat før skat Årets resultat Balance Langfristede aktiver Kortfristede aktiver ktiver i alt Egenkapital Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Egenkapital og forpligtelser i alt Pengestrømsopgørelse Pengestrømme fra driftsaktiviteter Pengestrømme fra investeringsaktiviteter Heraf til investering i materielle aktiver, netto Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter Årets ændring i likviditeten Nøgletal Bruttomargin, % 11,5 12,0 12,7 13,8 14,0 Overskudsgrad (EBIT-margin), % 2,0 3,0 4,1 5,4 4,3 Resultatgrad (før skat-margin), % 1,7 2,9 4,4 5,3 4,3 fkast af investeret kapital (ROIC), % 6,6 9,7 13,1 19,9 14,2 Egenkapitalforrentning (ROE), % 5,6 10,7 15,1 18,3 12,2 Egenkapitalandel, % 41,4 37,4 38,5 38,9 42,8 Resultat pr. aktie (EPS), kr. 21,8 44,8 71,5 101,8 76,4 Børskurs pr. 30. september pr. 20 kr. aktie, kr Kurs/indre værdi, kr. 1,15 1,14 1,52 0,81 0,88 Udbytte pr. aktie, kr. 2,40 4,80 4,80 4,80 4,80 ntal medarbejdere Koncernens nøgletal er beregnet i overensstemmelse med "Den Danske Finansanalytikerforenings nbefalinger og Nøgletal 2005". Nøgletalsdefinitioner er vist på side 57.

20 20 Å r e t i h o v e d t r æ k Udligningsbassinet i Carl Blochs Gade i Århus udføres som en partneringopgave med Århus Kommune og to rådgivende ingeniørfirmaer. Koncernresultatet for regnskabsåret 2008/2009 er et overskud på 208 mio. før skat mod 280 mio. året før. Resultatforventningen var 200 mio. før skat ved regnskabsårets start, og resultatet er som forventet. Omsætningen udgør mio. sammenlignet med mio. sidste regnskabsår. Det lavere aktivitetsniveau er som forventet ved regnskabsårets start. Den danske del af omsætningen udgør mio. mod mio. sidste regnskabsår. Den udenlandske del af omsætningen udgør mio. mod mio. sidste regnskabsår. Årets resultat efter skat er 156 mio. mod 210 mio. sidste regnskabsår. Faldende efterspørgsel og det forhold, at ledig kapacitet fra byggebranchen er søgt over i anlægssegmentet, har skærpet konkurrencesituationen i løbet af året. Igangværende kontrakter ved regnskabsårets start har i nogen grad forsinket effekten, som har vist sig i resultaterne sidst på regnskabsåret. Funderingssegmentet er mest påvirket på grund af den lave aktivitet inden for byggeriet. Pengestrømmene fra drift fratrukket investeringer udgør et positivt likviditetsflow på 193 mio. mod et positivt likviditetsflow på 74 mio. sidste regnskabsår. De samlede investeringer udgjorde 298 mio. Rentebærende gæld minus rentebærende aktiver udgør en nettogæld på 87 mio. mod en nettogæld på 271 mio. pr. 30. september nlæg bidrager med et resultat før renter på 130 mio. mod 167 mio. sidste regnskabsår. Rørteknik bidrager med 48 mio. før renter mod 4 mio. sidste regnskabsår. Fundering bidrager med 46 mio. før renter mod 130 mio. sidste regnskabsår. Den samlede resultatgrad i koncernen er 4,3 % mod 5,3 % sidste regnskabsår. Egenkapitalen udgør 43 % af den samlede balance mod 39 % ved udgangen af sidste regnskabsår. ntallet af heltidsbeskæftigede udgør mod i sidste regnskabsår. Bestyrelsen indstiller, at udbyttet fastsættes uændret til 4,80 kr. pr. aktie svarende til 11 mio. ledelsesberetning

21 21 F r e m t i d e n arsleff Rail /S har i samarbejde med hollandske Strukton Rail ombygget 27 kilometer spor på strækningen Odense- Svendborg. I det nye regnskabsår forventes et resultat før skat på 140 mio. ktiviteten forventes at ligge i underkanten af niveauet for regnskabsåret 2008/2009. En periode med højkonjunktur blev i 2007/2008 afløst af en generel afmatning, der blev forstærket af den internationale finanskrise. Forventningen til resultatet i 2009/2010 er udtryk for effekten af afmatningen, som i nogen grad har været forsinket som følge af færdiggørelse af længerevarende kontrakter fra højkonjunkturperioden. Såfremt finanskrisen udvikler sig yderligere og mod forventning påvirker de offentlige investeringer negativt, kan det samlede resultat blive påvirket yderligere. Der er budgetteret med investeringer for 285 mio. Heraf udgør cirka 50 mio. færdiggørelse af et igangværende kontorbyggeri. Ordrebeholdningen er ved indgangen til det nye regnskabsår mindre end på tilsvarende tidspunkt året før. Når det gælder anlægsprojekter, vil 2009/2010 være præget af arbejde med positionering og tilbudsgivning i forhold til de store infrastrukturprojekter, som i de kommende år skal gennemføres i Danmark. Det samme gælder for enkeltstående kontrakter til gennemførelse i udlandet inden for vores kernekompetencer. Der opereres fortsat ud fra en politik om selektiv ordreerhvervelse med fokus på de områder, hvor indtjeningsmuligheden står i forhold til risikoen og indsatsen. Der arbejdes videre på de indre linjer for at sikre den professionelle gennemførelse af hvert enkelt projekt. Samarbejdet mellem afdelinger og datterselskaber intensiveres med henblik på at kunne gennemføre større sammensatte anlægsprojekter med de mest betydelige projektdele som egenproduktion. På rørfornyelsesområdet vil vi arbejde videre med indsatsen inden for markeds- og produktudvikling med fokus på Europa og løbende indarbejde ny teknik i installationsprocessen. Produkt- og metodeudviklingen vil øge fokus endnu mere end tidligere mod styrkelse af konkurrenceevnen. Der arbejdes på at øge energieffektiviteten og på at nedbringe CO2-emissionen i vores produktion. Fundering, som vil være påvirket af de negative effekter af den lave aktivitet i byggesektoren, vil arbejde målrettet på at skabe en god udgangsposition, når aktiviteten igen vender tilbage til et mere normalt niveau. Fundering vil udbygge de ledende markedspositioner og udnytte markedspotentialerne på de primære markeder Danmark, England, Tyskland, Polen og Sverige. Inden for geotekniske specialer vil vi fortsætte vores udviklingsaktiviteter, og vi vil fortsætte med at standardisere og effektivisere industriel fremstilling af pæle. Inden for anlægsarbejder og rørfornyelsesområdet har vi gode erfaringer med etablering af længerevarende samarbejdsaftaler om udførelse af opgaver i flerårige rammeaftaler for renovering, vedligeholdelse og drift. Vi ønsker at udbygge disse aktiviteter rettet mod såvel den offentlige som den private sektor. Kapitalisering og udbyttepolitik Med udgangspunkt i de fortsat forholdsvis store investeringer i de specialiserede segmenter samt i konsoliderings- og vækstmål fastholdes en længerevarende udbyttepolitik. Den er et fast udbytte på 4,80 kr. pr. 20-kroners aktie. Baggrunden for dette er ønsket om at kunne finansiere vækst, samtidig med at vi opretholder en egenkapitalandel på %. Såfremt væksten over en periode ikke kan foregå på en lønsom måde, vil investeringsaktiviteten blive ændret. Samtidig vil udbytte- og aktieopkøbspolitikken blive taget op til overvejelse.

22 22 Å r e t i n l æ g Segmentresultatet er 130 mio. før renter eller 4,3 % af omsætningen. Resultatet er lidt bedre end forventet. Omsætningen faldt med 10 % til mio. nlægssegmentets beskæftigelsesområde er etablering, vedligeholdelse og drift af samfundets transport- og forsyningsinfrastruktur med udgangspunkt i Danmark og området omkring Malmø. I det øvrige udland erhverves enkeltstående kontrakter ud fra en mere selektiv politik og inden for mere specialiserede aktiviteter. Omsætningstilbagegangen vedrører det danske marked og er forventet. En periode med højkonjunktur blev i 2007/2008 afløst af en generel afmatning og efterfølgende forstærket af finanskrisen. Vi har oplevet et faldende kommunalt aktivitetsniveau, men håber, at omstruktureringen af de kommunale driftsaktiviteter vil bringe niveauet tilbage til et normalt leje. Ledig kapacitet fra byggebranchen er søgt over i anlægssegmentet og har skærpet konkurrencesituationen. Der har været en tendens til, at igangværende længerevarende kontrakter ved indgangen til regnskabsåret har forsinket effekten af ovennævnte forhold, som først har vist sig i resultaterne sidst på regnskabsåret. I årets løb er der fortsat arbejdet på at søge kontrakter, hvor entreprenøren inddrages på et tidligt tidspunkt, og hvor ydelserne omfatter både projektering, planlægning og udførelse. Sådanne aftaler er indgået med Århus, Odense, København, Kolding og Malmø kommuner. Jernbaneaktiviteterne er styrket med dannelsen af arsleff Rail /S, som er en sammenlægning af organisationerne inden for banearbejder i moderselskabet, Petri & Haugsted as og Wicotec /S. Inden for offshore-vindmøllefundamenter er Horns Rev 2-kontrakten afsluttet, mens Rødsand 2-projektet er igangværende. Desuden er syv fundamenter nord for Sprogø etableret på rekordtid for Sund & Bælt Holding /S. Wicotec /S udfører tekniske installationer i bred forstand, teknisk service samt ledningsarbejder og fjernvarmeinstallationer. Selskabet har stigende opmærksomhed rettet imod teknikentrepriser, hvor aktiviteterne sammen med datterselskaberne E. Klink /S og Danklima /S udgør en helhed. Resultatet er mindre end forventet. Dan Jord /S beskæftiger sig med anlægsopgaver, brolægning, etablering af sportsanlæg herunder golfbaner samt servicearbejder. Selskabet har et stigende antal opgaver inden for drift og vedligehold. Resultatet er væsentligt bedre end forventet. Brødrene Hedegaard /S er beskæftiget med driftsopgaver i Københavns Lufthavn, hvor aktivitetsniveauet har været faldende. På trods heraf har beskæftigelsen stort set været opretholdt. Driftsresultatet har indfriet forventningerne. I Sverige har driften været positivt påvirket af en tilbageført hensættelse som følge af et forlig på en tidligere udført kontrakt. ktiviteterne i selskabets primære markedsområde ved Malmø har været under pres, men sidst på året er der opnået en væsentlig forbedring i ordretilgangen. Resultatet er væsentligt bedre end forventet ved årets begyndelse. Fremtiden I det nye regnskabsår forventes et lidt lavere aktivitetsniveau og et resultat før renter på 3 % af omsætningen. Den langsigtede resultatforventning er 4 %, og den langsigtede forventning til omsætningsudviklingen vil følge konjunkturerne og markedsmulighederne. Datterselskaber Petri & Haugsted as udfører kabelarbejder og kommunikationsledninger. Rammeaftalerne med SES-NVE og TDC er fornyet. Resultatet er bedre end forventet. ledelsesberetning Udgravning af skærvepuder på Rødsand 2-projektet hvor vi installerer 91 vindmøllefundamenter.

23 23

24 Å r e t i R ø r t e k n i k Segmentresultatet er 48 mio. før renter eller 5,0 % af omsætningen. Resultatet er bedre end forventet. Omsætningen steg med 11 % til 961 mio. På trods af en øget internationalisering i Rørtekniks aktiviteter har det danske marked fortsat stor betydning for helheden. Det skyldes blandt andet, at udbredelsen af opgravningsfri metoder er langt højere i Danmark end i andre lande. Den største del af ledningsnettet er ejet af kommunerne, som har haft et faldende aktivitetsniveau inden for rørfornyelse i den sidste del af regnskabsåret. Også de private og industrielle ledningsejere har under de nuværende økonomiske omstændigheder været tilbageholdende. Faldende råvarepriser og en generel effektivisering har delvist kompenseret for disse forhold, men i sidste regnskabskvartal har indtjeningen været under pres. En række rammeaftaler med danske kommuner er i årets løb forlænget og fornyet. Disse kontrakter giver på grund af kontinuiteten særlige muligheder for at fortsætte allerede igangsatte effektiviseringsarbejder. I enkelte tilfælde er der sat specifikke mål for opnåelse af løbende besparelser, der deles mellem kunden og entreprenøren. I den øvrige del af Europa har vi markedsledende positioner i de lande, hvor vi har været til stede gennem en længere periode. Det drejer sig om landene omkring Østersøen samt i den centrale del af Europa. I England og i Holland er vi under etablering. Generelt er efterspørgslen forholdsvis stabil, dog således at kommunernes økonomi overalt har sat en dæmper på aktivitetsniveauet. Tyskland er det største marked, hvor aktiviteterne ejes ligeligt med en amerikansk partner. Der har været en mindre vækst i såvel omsætning som resultat. Polen har i en periode haft store EU-støttede projekter, som har givet et usædvanligt højt aktivitetsniveau og en ekstraordinær høj indtjening. I Finland har større enkeltstående kontrakter bidraget til et større resultat end forventet. Det svenske selskab har skuffet med tab på driften. Nye tilpasninger er foretaget, og der forventes en mere normal og overskudsgivende drift i det kommende år. I de baltiske lande har aktiviteterne i en lang periode bestået i opførelse af spildevandrensnings- og vandforsyningsanlæg. I de seneste år har der været en spirende opmærksomhed omkring No-Dig fornyelse af spildevandsledninger, og en større kontrakt blev i årets løb gennemført i Riga. Finanskrisen har haft betydelig generel negativ indflydelse i regionen, men allerede erhvervede ordrer sikrer fortsat stabilitet. I de øvrige østeuropæiske lande samt i Rusland har der i årets løb været en planmæssig udvikling. I Moskva produceres rørsegmenter efter specialmål til det lokale marked, og der har været en stabil drift. Sidst på året er der indgået nye aftaler, blandt andet om et par større projekter i Rusland, som sikrer den nærmeste fremtid. På Taiwan er driften forløbet som forventet. På Sri Lanka er en stor enkeltstående flerårig kontrakt godt i gang. Den udføres i samarbejde med nlæg. På fabriksanlægget i Hasselager fremstilles og imprægneres de polyesterfiltstrømper, som indgår i produktionen. I lighed med tidligere år er der arbejdet med udvikling og tests af nye metoder til materialesammensætning og udhærdning, og et generelt effektiviseringsarbejde er fortsat. Fremtiden I det nye regnskabsår forventes et uændret aktivitetsniveau og et resultat før renter på 4,5 % af omsætningen. Den langsigtede resultatforventning er 6 %, og den langsigtede forventning til omsætningsudviklingen er 5-10 % pr. år. D4510XP DK: BK:3.09 M D01290K DK:4.53 BK: M D4502XP DK: BK:1.97 D01120K DK:3.28 BK:2.06 ledelsesberetning ø800bt-24.6$ 33

25 I Fredericia fornyede vi 110 meter kloakledning med en 23 tons tung strømpeforing ved hjælp af No-Dig metoden. Fornyelsen skete fire meter under et af byens mest befærdede trafikknudepunkter I Århus har vi forlænget en partneringaftale med Århus Kommune, som indeholder No-Dig fornyelse af kloakledninger i hele kommunen. 31

26 26 Å r e t i F u n d e r i n g Segmentresultatet er 46 mio. før renter svarende til 5,0 % af omsætningen. Resultatet lever ikke op til forventningerne. Omsætningen faldt med 21 % til 920 mio. Funderingssegmentet består for det første af aktiviteterne, som er knyttet til det højt industrialiserede pælefunderingssystem, som markedsføres i Danmark, England, Tyskland, Polen og Sverige. Desuden indeholder segmentet tilgrænsende geotekniske ydelser samt et stigende antal projektorienterede aktiviteter med indhold af funderingsarbejder. Disse udføres integreret sammen med nlæg. Inden for fundering til byggerier og dertil relaterede opgaver har konjunkturafmatningen haft en negativ virkning. Inden for fundering af øvrig infrastruktur har virkningerne i begyndelsen af året været mere afdæmpede, men på det seneste har den generelle afmatning også sat sine spor her. Udviklingen af de centrale bydele i Danmark er gået i stå, og efterspørgslen efter underjordiske bygværker er lille. ktiviteterne i forbindelse med vindmøllefundering er samlet set steget og har modvirket ovennævnte tendenser. I årets løb er der fortsat arbejdet med produktivitetsforbedringer blandt andet ved at indarbejde samme standarder, metoder og udstyr på de fire pælefabrikker. I Danmark har der i den sidste del af året kun været delvis kapacitetsudnyttelse, og der er foretaget tilpasninger i et vist omfang. Specialsektionen for geotekniske borearbejder har dog været godt beskæftiget blandt andet med forundersøgelser for den københavnske metro. I England har finanskrisen haft større virkning end i de øvrige lande, idet stort set alle dele af markedet er påvirket. Den helt usædvanlige lave aktivitet har medført væsentlige indskrænkninger. Således er antallet af beskæftigede reduceret til næsten halvdelen i løbet af året. Resultatet er et tab i størrelsesordenen 19 mio., som er mere end forventet ved årets begyndelse. Ved udgangen af året er markedssituationen uforandret, men der forventes en forbedring i løbet af det nye regnskabsår. I Tyskland er organisationen udvidet gennem de sidste par år især i den sydlige del af landet. Det samlede volumen, som afsættes på det tyske marked, er nu større end i Danmark. Der har været et lille positivt resultat. Polen er mindre påvirket af krisen, og samtidig er der igangsat store infrastrukturarbejder blandt andet i forbindelse med afholdelse af europamesterskabet i fodbold i Efter moderniseringer og kapacitetsudvidelser er den nye fabrik i Kutno nu kørt ind. Det polske jernbanenet bliver opgraderet blandt andet med nye køreledningssystemer, som giver en stabil aktivitet. Det samlede aktivitetsniveau har været lidt større end forventet ved årets begyndelse, og resultatet er bedre end forventet. I Sverige er Gøteborg udgangspunktet for fremstilling og installation af pæle. Der har gennem året været udpræget hårde konkurrencebetingelser i et begrænset marked. Driften har under disse omstændigheder været tabsgivende, men ordrebeholdningen er forbedret sidst på året. I samarbejde med nlæg er der udført større havnebygningsarbejder i Estland og i Caribien samt offshore-vindmøllefundamenter på Horns Rev 2. Fremtiden I det nye regnskabsår forventes et uændret aktivitetsniveau og et resultat før renter på 3,5 % af omsætningen. Den langsigtede resultatforventning er 6 %, og den langsigtede forventning til omsætningsudviklingen er 5-10 % pr. år. ledelsesberetning Funderingsarbejder på nyt fodboldstadion i achen, Tyskland.

27 27

28 28 k t i o n æ r i n f o r m at i o n ktiekapitalen ktiekapitalen på 45,3 mio. er opdelt i 2,7 mio. -aktier og 42,6 mio. B-aktier. B-aktiekapitalen er noteret på NSDQ OMX København /S. B-aktiekapitalen er fordelt i aktier a nominelt 20 kr. og består pr. 30. september 2009 af aktier. B-aktierne er omsætningspapirer, der udstedes til ihændehaver, men kan noteres på navn i selskabets aktiebog. -aktierne er tillagt 10 gange stemmeret i forhold til B-aktierne. -aktierne er ikke omsætningspapirer. ktionærer lle -aktier ejes af Per og Lise arsleffs Fond. ktionærer med en ejerandel på over 5 % af aktiekapitalen eller med en rådighed over 5 % af stemmerne er anført på næste side. Bestyrelsens samlede beholdning af selskabets aktier udgør stk. pr. 18. december Pr. 18. december 2009 var aktionærer navnenoteret svarende til cirka 71 % af aktiekapitalen. Stemmeretten på generalforsamlingen er betinget af, at aktionærerne inden indkaldelsen til generalforsamlingen har fået noteret deres aktier i aktiebogen eller har anmeldt og dokumenteret aktieerhvervelsen. Egne aktier Beholdningen af egne aktier udgør ved regnskabsårets slutning stk. B-aktier, nom. 3,9 mio. med en anskaffelsessum på 49,2 mio. Børsværdien af egne aktier pr. 30. september 2009 udgør 112,9 mio. Beholdningen af egne aktier er erhvervet for at øge den finansielle fleksibilitet i forbindelse med fremtidige virksomhedskøb. Børsværdi Børsværdien af selskabets aktier udgjorde mio. pr. 30. september Kapitalisering og udbyttepolitik Med udgangspunkt i de fortsat forholdsvis store investeringer i de specialiserede segmenter samt i konsoliderings- og vækstmål fastholdes en længerevarende udbyttepolitik. Den er et fast udbytte på 4,80 kr. pr. 20-kroners aktie. Baggrunden for dette er ønsket om at kunne finansiere vækst, samtidig med at vi opretholder en egenkapitalandel på %. Såfremt væksten over en periode ikke kan foregå på en lønsom måde, vil investeringsaktiviteten blive ændret. Samtidig vil udbytte- og aktieopkøbspolitikken blive taget op til overvejelse. ledelsesberetning

29 29 ktionærer ntal aktier Kapital % Stemmer % rbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød ,99 6,89 Danske Bank, København K ,48 3,78 Danske Invest, København Ø ,14 3,55 Per og Lise arsleffs Fond, Åbyhøj -aktier ,96 41,11 Per og Lise arsleffs Fond, Åbyhøj B-aktier ,55 0,38 Egne aktier ,64 Fondsbørsmeddelelser 9. oktober 2008 arsleff opjusterer forventningerne til resultatet 31. oktober 2008 Storaktionærmeddelelse 5. november 2008 Storaktionærmeddelelse 7. november 2008 arsleff vinder Polens hidtil største pælekontrakt 17. november 2008 arsleff og Insituform Technologies, Inc. har indgået forlig 19. december 2008 Årsregnskabsmeddelelse vedrørende regnskabsåret 2007/ januar 2009 fholdt generalforsamling i Per arsleff /S 5. februar 2009 Ny havmøllekontrakt til arsleff 26. februar 2009 Delårsrapport for perioden 1/10 31/ maj 2009 Halvårsrapport for perioden 1/ / august 2009 Delårsrapport for perioden 1/ / oktober 2009 Storaktionærmeddelelse 3. november 2009 arsleff indgår kontrakt på verdens største havmøllepark 7. december 2009 arsleff indgår aftale med Insituform Technologies, Inc. 18. december 2009 Årsregnskabsmeddelelse vedrørende regnskabsåret 2008/2009 Finansiel kalender 29. januar 2010 Ordinær generalforsamling afholdes på selskabets kontor, Lokesvej 15, Åbyhøj kl. 13:00 4. februar 2010 Udbetaling af udbytte for regnskabsåret 2008/ februar 2010 Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal af regnskabsåret 2009/ maj 2010 Regnskabsmeddelelse for 1. halvår af regnskabsåret 2009/ august 2010 Regnskabsmeddelelse for 3. kvartal af regnskabsåret 2009/ december 2010 Årsregnskabsmeddelelse for regnskabsåret 2009/2010

30 30 S e l s k a b s l e d e l s e i a r s l e f f arsleffs bestyrelse og direktion lægger vægt på god selskabsledelse. Ledelsen har derfor med enkelte undtagelser besluttet at følge NSDQ OMX København /S anbefalinger om god selskabsledelse. Forholdet til aktionærerne arsleff blev grundlagt i 1947 og har siden været i konstant fremgang såvel omsætnings- som resultatmæssigt. Selskabet blev introduceret på NSDQ OMX København /S i Efterfølgende er kapitalen udvidet yderligere, således at den samlede aktiekapital i dag udgør 45,3 mio. fordelt på 2,7 mio. unoterede -aktier med ti stemmer pr. aktie og 42,6 mio. noterede B-aktier med en stemme pr. aktie. Det er ledelsens opfattelse, at fordelingen af stemmeretten har givet og giver selskabet den nødvendige ro og beslutningskompetence til at nå de strategiske mål, hvis resultater fremgår af selskabets positive udvikling. Generalforsamlingen er den øverste myndighed i selskabet. Bestyrelsen indkalder aktionærerne til generalforsamlingen med tilstrækkeligt varsel og medsender dagsorden vedrørende forhold til behandling på generalforsamlingen. Forholdet til interessenterne arsleffs idégrundlag indebærer, at koncernen vil kendes ved, at vi Er mennesker, man kan stole på Ønsker trivsel og udvikling Har fremtidens kompetencer inden for ingeniør- og entreprenørfagene Har høje standarder for projektledelse og professionelt samarbejde Optræder som en god, solid samarbejdspartner Ser verden som vores arbejdsplads. arsleffs idégrundlag materialiseres i forholdet til interessenterne gennem professionalismen i udførelsen af arbejdsopgaverne, gennem respekten for kunderne, vores kolleger i branchen og for vores medarbejdere. arsleff tilbyder attraktive arbejdspladser, hvor sikkerhed, trivsel og livslang udvikling er i højsædet. arsleff ønsker i sit arbejde at kunne sammenligne sig med de bedste i branchen. Dette gælder den professionelle udførelse af arbejdsopgaverne såvel som lønsom vækst, konkurrenceevne og finansiel sundhed. I arsleffs Code of Conduct er de overordnede principper for virksomhedens måde at arbejde på formuleret. Principperne er godkendt af selskabets bestyrelse og formidlet til medarbejderne. arsleffs Code of Conduct er tilgængelig på arsleffs hjemmeside I arsleffs Code of Conduct fastlægges reglerne for god opførsel med hensyn til blandt andet medarbejdere, miljø og etik som forudsætningen for ethvert samarbejde, hvor arsleff deltager. Principperne og reglerne er udarbejdet i overensstemmelse med FN s Menneskerettighedserklæring, ILO s Konvention (International Labour Organization) og UNICEF s Konvention om Barnets Rettigheder. Åbenhed og gennemsigtighed arsleff har etableret en Investor Relations-politik med henblik på at informere aktionærer, investorer og andre interessenter. Politikken er tilgængelig for alle interesserede på Koncernen offentliggør kvartalsvise meddelelser om regnskabsresultaterne og kommunikerer løbende med investorer og andre interessenter. På kan blandt andet findes uddybende oplysninger om koncernens forretningsområder og finansielle forhold på dansk og engelsk. Bestyrelsens opgaver og ansvar Bestyrelsen fastlægger idégrundlaget samt de overordnede mål og strategier for arsleff-koncernen. Bestyrelsen udfører den ledelsesmæssige kontrol af selskabet og foretager løbende vurdering af direktionens arbejde. ledelsesberetning

31 31 Der afholdes bestyrelsesmøder mindst fem gange om året med deltagelse af direktionen. Bestyrelsesformanden og næstformanden varetager ansvaret for, at bestyrelsen til stadighed fungerer tilfredsstillende. I overensstemmelse med revisorlovens 31 er der nedsat en revisionskomite bestående af tre bestyrelsesmedlemmer. Komiteen skal endvidere beskæftige sig med nominering til bestyrelsen og vederlag til bestyrelse og direktion. Komiteen mødes normalt tre gange årligt. Bestyrelsens forretningsorden gennemgås årligt for at sikre, at den opfylder selskabets behov. Der er fastlagt retningslinjer for direktionens rapportering til bestyrelsen samt kommunikationen mellem bestyrelse og direktion i øvrigt. oplyst bestyrelsesmedlemmernes samlede beholdning af selskabets aktier, men bestyrelsen finder det ikke nyttigt at give oplysninger om de enkelte medlemmers beholdninger. Der er ikke aftalt usædvanlige fratrædelsesordninger eller andre aftaler med bestyrelsen, direktionen eller andre ledende medarbejdere, som pålægger selskabet usædvanlige forpligtelser. Politikken for vederlag til bestyrelsen og direktionen er ikke ændret i forhold til sidste regnskabsår og forventes ikke ændret i indeværende og det kommende regnskabsår. Selskabet har ikke som anbefalet specificeret vederlaget til de enkelte bestyrelsesmedlemmer eller vederlaget til de enkelte medlemmer af direktionen, idet bestyrelsen ikke finder dette relevant og hensigtsmæssigt. Bestyrelsens sammensætning Bestyrelsen består af fire eksterne medlemmer, der er på valg hvert år på generalforsamlingen. Herudover er der to bestyrelsesmedlemmer, der er valgt af medarbejderne for en fireårig periode. Bestyrelsen gennemfører årligt en selvevaluering forestået af formanden. I procedurerne for indstilling af nye kandidater til bestyrelsen søges kompetencesammensætningen tilgodeset således, at bestyrelsen til stadighed kan udføre sine opgaver på bedst mulig måde. Selskabet har i forretningsordenen fastsat en aldersbegrænsning i relation til bestyrelsesmedlemmernes virke i selskabet, idet bestyrelsesmedlemmer ikke kan vælges eller genvælges efter det år, hvor medlemmerne fylder 70 år. Risikostyring Årsrapporten indeholder særskilte oplysninger om de væsentligste kommercielle og finansielle risici, som selskabet kan blive påvirket af. Revision Efter indstilling fra bestyrelsen vælger selskabets generalforsamling for ét år ad gangen et statsautoriseret revisionsfirma til at foretage revisionen af selskabets årsrapport. Forud for indstillingen vurderer revisionskomiteen revisionsfirmaets kompetence og uafhængighed. Bestyrelsens og direktionens vederlag Bestyrelsen og direktionen aflønnes med et fast vederlag, der oplyses i årsrapporten. Der er ikke etableret incitamentsprogrammer for bestyrelsen, direktionen eller andre ledende medarbejdere. Koncernen har ikke aktieoptionsprogrammer eller lignende. I årsrapportens afsnit om aktionærforhold er

32 32 V u r d e r i n g a f r i s i c i Kommercielle risikoforhold På vores specialområder udfører vi en række rutineprægede opgaver med et stort antal gentagelser. En af effekterne af gentagelserne er muligheden for styring og nedbringelse af fejl og risici. Her arbejdes der systematisk med at identificere og fjerne fejlkilder, og gentagelserne giver mulighed for overvågning, styring og kontrol. På større enkeltprojekter minimerer vi herudover risici ved at indgå joint venture-aftaler. Derved opnås både en udjævning af den organisatoriske kapacitet og en reduceret effekt af et fejlslagent projekt. Der arbejdes så vidt muligt sammen med allerede kendte partnere. Når det drejer sig om projekter på et fremmed marked, vil vi hyppigt tilknytte en lokal partner for at minimere risikoen for førstegangsfejl. En særlig form for risikoafdækning består i at integrere projektering og planlægning. Traditionelt set vil entreprenøren først komme ind i en sag, når et rådgivende ingeniørfirma har fuldført projekteringen, og der har været afholdt licitation. Tendensen er imidlertid, at entreprenøren inddrages allerede, når projekteringen sættes i gang. Denne samarbejdsform fører i nogle tilfælde til partneringkontrakter og i andre tilfælde til design and construct-kontrakter. Vi deltager aktivt i denne udvikling. Finansielle risikoforhold arsleff-koncernens arbejde i udlandet har været betydeligt de seneste år. Det medfører eksponering for en række finansielle risici på både resultatet og balancen. Risiciene kontrolleres og styres centralt i Per arsleff /S i overensstemmelse med den valuta- og rentepolitik, der er vedtaget af bestyrelsen. Politikken indebærer en lav risikoprofil, så risiciene kun opstår på grundlag af forretningsmæssige forhold. Valutarisici Det er koncernens politik at nedbringe valutarisici, idet de enkelte projekter og markeder vurderes med henblik på eventuel kurssikring. Der oprettes normalt valutakassekreditter på baggrund af en løbende opgørelse af valutaeksponeringen i de væsentligste valutaer. Herudover anvendes termins- og optionskontrakter. Kort- og langfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder kurssikres normalt ikke. Renterisici Rentebærende gæld og rentebærende aktiver i koncernen udgjorde ved udgangen af september 2009 en nettogæld på 87 mio. For at minimere både rente og risiciene er der med koncernens danske bank indgået cash pool- og rentenettingaftaler i danske og svenske kroner samt i euro og engelske pund. Kreditrisici Langt den væsentligste del af koncernens kunder består af offentlige eller halvoffentlige bygherrer, hvor eksponeringen for finansielle tab er minimal. Koncernens tilgodehavender fra salg til øvrige kunder er udsat for sædvanlig kreditrisiko. Der foretages derfor kreditvurdering af kunderne, inden en opgave påbegyndes. I det omfang det er hensigtsmæssigt og muligt, afdækkes tilgodehavender fra salg gennem bank- og forsikringsgarantier samt remburser. Likviditets- og lånerisici Det er koncernens politik at have en betydelig likviditetsreserve. Koncernens stabile og gode soliditet medfører en høj kreditværdighed, der kommer til udtryk i hensigtsmæssige kreditfaciliteter og lånetilsagn på både kort og langt sigt. ledelsesberetning

33 33 antal MEDRBEJDERE /05 05/06 06/07 07/08 08/09

34 M I n t e r n k o n t r o l - o g r i s i k o s t y r i n g v e d r e g n s k a b s a f l æ g g e l s e n D01290K DK:4.53 BK:2.96 D4510XP DK: BK:3.09 Interne kontroller og risikostyring i forbindelse med regnskabsaflæggelsen hos arsleff er designet med henblik på at aflægge et regnskab i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS), som er godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede virksomheder. Målet med etableringen af processerne for interne kontroller og risikostyring er at sikre en acceptabel og rimelig sikkerhed for, at væsentlige fejl og uregelmæssigheder i processerne omkring regnskabsaflæggelsen opdages og korrigeres, således at årsrapporten giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, samt at sikre valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og en forsvarlig udøvelse af regnskabsmæssige skøn. arsleff-koncernens koncept for intern kontrol og risikostyring i forbindelse med regnskabsaflæggelsen er opdateret i regnskabsåret 2008/2009 og baserer sig nu på det internationalt anerkendte COSO-framework. Konceptet er implementeret i moderselskabet og er under implementering i den øvrige del af koncernen. Bestyrelsen godkender virksomhedens primære politik for kommunikation, treasury- og finanspolitik og risikostyring samt virksomhedens kodeks for forretningsførelse. Direktionen godkender andre politikker og procedurer, og de ansvarlige funktioner udsteder retningslinjer og fører tilsyn med anvendelsen af alle politikker og procedurer. Den organisatoriske struktur og de interne retningslinjer udgør kontrolmiljøet sammen med love og andre regler. Risikovurdering Direktionen hos arsleff udarbejder årligt en risikoanalyse med henblik på at vurdere risikoen for væsentlige fejl ved regnskabsaflæggelsen, herunder en særskilt vurdering af risikoen for, at årsrapporten kan være behæftet med væsentlige fejl som følge af besvigelser. Risikovurderingen, der er fordelt på regnskabsposter og de enkelte processer i regnskabsaflæggelsen, ligger til grund for den fastlagte politik for risikostyring, der skal sikre, at relevante risici styres og reduceres til et acceptabelt niveau. Kontrolmiljø Bestyrelsen har oprettet en revisionskomite hovedsageligt for at assistere bestyrelsen med at overvåge henholdsvis regnskabsaflæggelsen og effektiviteten af arsleffs interne kontrol- og risikostyringssystemer. Revisionskomiteen har et tilsynsførende ansvar og rapporterer til den samlede bestyrelse. nsvaret for den daglige opretholdelse af et effektivt kontrolmiljø og internt kontrol- og risikostyringssystem i forbindelse med regnskabsaflæggelsen ligger hos direktionen. Ledere på forskellige niveauer er ansvarlige inden for deres respektive områder. nsvar og beføjelser er defineret i bestyrelsens instruktioner til direktionen, politikker, procedurer og kodeks. Kontrolaktiviteter Målet med kontrolaktiviteterne er at forhindre, opdage og korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder. ktiviteterne er integreret i virksomhedens regnskabsog rapporteringsprocedurer og omfatter blandt andet procedurer for attestation, autorisation, godkendelse, afstemning, analyser af resultater, adskillelse af uforenelige funktioner, kontroller vedrørende it-applikationer og de generelle it-kontroller. arsleffs koncept for intern kontrol fastsætter standarder for kontrolaktiviteter vedrørende regnskabsaflæggelsen. Målet med disse standarder er at give sikkerhed for og opretholde et ensartet niveau for intern kontrol vedrørende regnskabsaflæggelsen i hele koncernen. ledelsesberetning

35 D01120K DK:3.28 BK:2.06 Information og kommunikation arsleff opretholder informations- og kommunikationssystemer for at sikre, at regnskabsaflæggelsen er korrekt og fuldstændig. Beskrivelser af regnskabspraksis, -procedurer og andre rapporteringsinstruktioner opdateres, når det ø800bt-24.6$ er nødvendigt og gennemgås mindst én gang om året. Der lægges vægt på, at disse, sammen med andre politikker, der er relevante for intern kontrol vedrørende regnskabsaflæggelsen, altid er tilgængelige for relevante medarbejdere. arsleff-koncernens regnskabspraksis uddybes i en regnskabs- og rapporteringsinstruks, der årligt udsendes til datterselskaber i koncernen. D01010K DK:3.32 BK:1.44 ø800bt-23.7$ D kanal 3200x1700 Overvågning arsleff anvender et omfattende økonomisystem til overvågning af selskabets resultater, som gør det muligt på et tidligt tidspunkt at opdage og korrigere eventuelle fejl og M D4502XP DK: BK:1.97 uregelmæssigheder i regnskabsaflæggelsen, herunder konstaterede svagheder i de interne kontroller, manglende overholdelse af procedurer og politikker mv. Overholdelsen af regnskabspraksis overvåges løbende på koncernniveau af uafhængige regnskabscontrollere samt på andre driftsmæssige niveauer. Dette omfatter en årlig gennemgang og vurdering af, om relevante dattervirksomheders kontroldesign er i overensstemmelse med de standarder, der er fastsat i arsleff-koncernens koncept for interne kontroller. Årligt evalueres kontroldesignet og effektiviteten heraf. Resultatet rapporteres til revisionskomiteen. Tilsvarende modtager revisionskomiteen observerede kontrolsvagheder og anbefalinger fra den generalforsamlingsvalgte revision. Revisionskomiteen overvåger, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder eller mangler, og at tiltag i forhold til risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen implementeres som planlagt.

36 M V i d e n r e s s o u r c e r D01290K DK:4.53 BK:2.96 D4510XP DK: BK:3.09 Fundamentet i arsleffs organisation er alsidige ingeniør- og entreprenørkompetencer, hvor organiseringen og den fælles entreprenørkultur gør det muligt at udnytte synergier på tværs af afdelinger og datterselskaber. Vores one company-strategi har til formål at positionere os stærkt med de komplementerende kompetencer, vi råder over i koncernen. Hensigten er at kunne afgive konkurrencedygtige tilbud på krævende og komplekse opgaver med høj grad af egenproduktion. I stigende omfang udbydes opgaver, hvor det samlede ansvar for opgavens løsning er placeret hos én entreprenør, som løser opgaven komplet med projektering, planlægning og udførelse og eventuelt også med efterfølgende vedligeholdelse. Projektlederens udvikling er højt prioriteret og altid i fokus inden for henholdsvis enkeltstående projekter og service- og vedligeholdelseskontrakter. Der lægges vægt på udvikling af medarbejdere og projektledere med specialkompetencer. Vi fokuserer på, at medarbejderne på alle niveauer udvikler sig med fagekspertise i anlægstekniske konstruktionsprincipper, udførelsesmetoder, geotekniske forhold og anvendelse af specialudstyr. Med henblik på løsning af de kommende års store infrastrukturopgaver prioriteres udvikling og rekruttering af velkvalificerede projektledere med generalkompetencer til projekter på internationalt niveau højt. Med henblik på at understøtte one company-strategien og styrke ledelseskompetencerne har vi igangsat et antal udviklingsforløb med overskriften wdit personlige lederskab, hvor ledere deltager på tværs af afdelinger og datterselskaber. I forbindelse med arbejdet på at styrke arbejdsmiljøet har vi gennemført en række kursusforløb for alle ledere fra direktører til formænd med titlen Lederens ansvar for arbejdsmiljøet. Vi har etableret et centralt kompetencecenter inden for opgravningsfri ledningsfornyelse på fabrikken i Hasselager. Formålet er at understøtte vores mål om fortsat vækst og produkt- og metodeudvikling med det bedst mulige kompetencemæssige grundlag. Inden for funderingsområdet har vi etableret et centralt videncenter i Hasselager. Formålet er at understøtte den fortsatte udvikling af forretningsområdet eksempelvis vedrørende opfyldelse af støj-, vibrations- og miljøkrav. Helt generelt fortsætter vi vores fokus på at sikre trivsel, personlig udvikling og udvikling af personlige kompetencer på alle niveauer i en ligefrem og åben kultur, hvor vores medarbejdere har frihed, tager ansvar og viser respekt. ledelsesberetning

37 M r b e j d s m i l j ø, k va l i t e t o g e k s t e r n t m i l j ø 33 D01120K DK:3.28 BK:2.06 Målsætningen for 2009 var opnåelse af arbejdsmiljøcertificering. Per arsleff /S opnåede i 2009 at blive arbejdsmiljøcertificeret efter OHSS standarden. Vi anser god planlægning og omhyggelig forberedelse som en medvirkende forudsætning for et godt arbejdsmiljø. Vi tænker arbejdsmiljømæssige aspekter ind allerede under projekteringen og ved metodevalg. I hverdagen sørger vi for, at arbejdspladser er ordentlige, ryddelige og systematisk indrettet. Vi forpligter os til løbende at forbedre arbejdsmiljøet. Målet for 2009 var et fald i antallet af ulykker i forhold til antallet af ulykker i 2007 samt at opnå en ulykkesincidens, som er under branchens gennemsnit i ntal ulykker per millioner arbejdstimer i 2008/2009 ligger markant under niveauet i såvel D4502XP DK: BK: /2007 som 2007/2008. Den samlede ulykkesincidens er for regnskabsåret 27,1 mod branchens gennemsnit i 2007 på 31,7. Begge målsætninger vedrørende antal ulykker for 2008/2009 er således opfyldt. ø800bt-24.6$ D01010K DK:3.32 BK:1.44 ø800bt-23.7$ D kanal 3200x1700 Målet for 2009/2010 er at opnå et fortsat fald i antallet af ulykker og ligge under branchegennemsnittet for Vi er bevidste om, at vores aktiviteter påvirker vores omgivelser. Vi vil både ved projektering og metodevalg søge at minimere uhensigtsmæssige miljøpåvirkninger, CO2-belastning og energiforbrug. Ved håndtering af materialer vil vi undgå spild og overforbrug. Ved valg af maskiner tages hensyn til brændstoføkonomi og støjniveau, og vi vil ved effektiv planlægning i det hele taget minimere anvendelse af ressourcer. Vi vil være opmærksomme på korrekt affaldshåndtering og på mulig genanvendelse. Vi deltager gerne aktivt med indsats af vore kompetencer som generel infrastrukturentreprenør i etablering af løsninger, der bidrager med positive klimapåvirkninger eksempelvis i forbindelse med etablering af vindmølleparker og udbygning af jernbanenet. I 2009 introducerede arsleff en ny udhærdningsmetode til strømpeforinger til anvendelse ved No-Dig ledningsfornyelse i dimensioner op til Ø200 baseret på LED-lys karakteriseret ved en højere bølgelængde og en bedre energieffektivitet. LEDteknologien er i rivende udvikling, og målsætningen for arsleffs udvikling på dette område er at have nedbragt vores nuværende metoders CO2-emission med 75 % i Som parallelle aktiviteter til arbejdsmiljøcertificeringsarbejdet i moderselskabet videreudvikles arbejdsmiljø-, kvalitets- og miljøsystemerne løbende i såvel moderselskab som datterselskaberne Wicotec /S, Petri & Haugsted as, Dan Jord /S, Centrum Pæle /S og Brødrene Hedegaard /S antal ULyKKER PR. MIO. RBEJDSTIMER Baseret på rapporteringer pr. 31. december /05 05/06 06/07 07/08 08/09 D-statistik for bygge og anlæg

38 D i r e k t i o n e n s o g b e s t y r e l s e n s l e d e l s e s h v e r v 32 Direktion kademiingeniør Ebbe Malte Iversen, 58 år Dansk Byggeris Eksportsektion (formand) DHI, Dansk Hydraulisk Institut egetæpper a/s Ingeniør Lars M. Carlsen, 48 år Ingen eksterne ledelseshverv Bestyrelse Ingeniør Palle Svejstrup, formand, 70 år Medlem af Per arsleff /S revisionskomite Indtrådt i bestyrelsen i 1999 Campinggården /S (formand) egetæpper a/s (formand) Stibo-Fonden (formand) Statsautoriseret revisor Niels S. Møller, næstformand, 65 år Formand for Per arsleff /S revisionskomite Indtrådt i bestyrelsen i 2001 Erik Dam /S (formand) Erik Dam Holding /S (formand) Stibo-Fonden Viceadministrerende direktør ndreas Lundby, 59 år Indtrådt i bestyrelsen i 2009 ndelssmør a.m.b.a. (formand) rla Foods a.m.b.a. rla Foods Finance /S rla Foods Holding /S rla Foods Ingredients a.m.b.a. (formand) rla Foods International /S Fra venstre: Palle Svejstrup, Niels S. Møller, Ebbe Malte Iversen, ndreas Lundby, Carsten Fode, Lars M. Carlsen, Søren Kristensen og Leif Endersen. ledelsesberetning

39 M D01120K DK:3.28 BK:2.06 ø800bt-24.6$ dvokat Carsten Fode, 60 år Indtrådt i bestyrelsen i 1992 /S 48 VK Gummi /S VK Holding /S (formand) BC uto uktion /S B4Restore /S (formand) Carl Hansen & Søn Møbelfabrik /S (formand) Chris-Invest /S CICO Invest /S Dansk Bygningsanalyse /S (formand) DMS Invest /S (formand) Good Food Group /S Meinertz /S (formand) Orifarm /S Redgreen /S (formand) Silentor /S (formand) 5. MJ /S D01010K DK:3.32 BK:1.44 Formand Leif Endersen (medarbejdervalgt), 46 år Indtrådt i bestyrelsen i 2000 Ingen eksterne ledelseshverv ø800bt-23.7$ D kanal 3200x1700 Maskinfører Søren Kristensen (medarbejdervalgt), 49 år Indtrådt i bestyrelsen i 2008 Ingen eksterne ledelseshverv D4502XP DK: BK:1.97

40 40 p å t e g n i n g e r Ledelsens påtegning Den uafhængige revisors påtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2008/2009 for Per arsleff /S. Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU. Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Koncernregnskabet og årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for 1. oktober september Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Århus, den 18. december Direktion Ebbe Malte Iversen Lars M. Carlsen Bestyrelse Til aktionærerne i Per arsleff /S Vi har revideret koncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen for Per arsleff /S for regnskabsåret 1. oktober september 2009, side Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, aktiver, passiver, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som moderselskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsesberetningen udarbejdes ligeledes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. nsvaret omfatter endvidere valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Palle Svejstrup Niels S. Møller ndreas Lundby Formand Carsten Fode Leif Endersen Søren Kristensen Medarbejdervalgt Medarbejdervalgt Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med hen- påtegninger

41 41 blik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede samt for udarbejdelse af en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet, årsregnskabet og ledelsesberetningen. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Århus, den 18. december 2009 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Niels Jørgen Lodahl Claus Lindholm Jacobsen Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober september 2009 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og

42 42 årsrapport

43 Søkrydsning af gasledning i Finland. 43

44 44 årsrapport

45 Vindmøllefundamenter, Nørrekær Enge. 45

46 46 årsrapport

47 47 Vindmøllefundamenter transporteres til Rødsand 2.

48 48 årsrapport

49 Jordflytning på mager Fælled. 49

50 50 årsrapport

51 51 Etablering af større byggegrube ved Langebro i København.

52 52 n v e n d t r e g n s k a b s p r a k s i s Regnskabsgrundlag Årsrapporten for Per arsleff /S for 2008/2009, der omfatter årsregnskabet for moderselskabet og koncernregnskabet, er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, jf. de af NSDQ OMX København /S stillede krav til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder desuden International Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af ISB. Årsrapporten aflægges i danske kroner (kr.), der anses for at være den primære valuta for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for moderselskabet. Årsrapporten er aflagt på basis af historiske kostpriser, bortset fra visse finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. nvendt regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet nedenfor. I forhold til sidste år er deklareret udbytte fra dattervirksomheder og associerede virksomheder i resultatopgørelsen for moderselskabet reklassificeret fra finansielle indtægter til resultat i dattervirksomheder henholdsvis resultat i associerede virksomheder. Sammenligningstal er tilrettet. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til det foregående år. Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis Koncernregnskabet Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Per arsleff /S og de dattervirksomheder, som kontrolleres af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når koncernen direkte eller indirekte besidder mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og har betydelig indflydelse, men ikke kontrol, betragtes som associerede virksomheder og medtages efter den indre værdis metode. Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for moderselskabet og de enkelte dattervirksomheder ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, urealiserede koncerninterne avancer/tab, mellemværender og udligning af interne aktiebesiddelser. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med moderselskabets andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet. Joint ventures Koncernen deltager i en række joint ventures, herunder konsortier og arbejdsfællesskaber, hvor ingen af de deltagende parter har bestemmende indflydelse. I joint ventures, der er klassificeret som fælles kontrollerede aktiviteter, indregnes omsætning og omkostninger samt aktiver og forpligtelser vedrørende de fælles kontrollerede aktiviteter i henhold til joint venture-aftalen i både årsregnskabet for moderselskabet og koncernen. Joint ventures, der er klassificeret som fælles kontrollerede virksomheder, indregnes ved pro rata-konsolidering i koncernregnskabet. I moderselskabets årsregnskab indregnes investeringer i fælles kontrollerede virksomheder til kostpris. Virksomhedssammenslutninger Ved køb af dattervirksomheder og associerede virksomheder anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger. Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte vederlag tillagt de omkostninger, der direkte kan henføres til virksomhedsovertagelsen. Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begivenheder, indregnes disse reguleringer kun i kostprisen, såfremt den pågældende begivenhed er sandsynlig, og effekten på kostprisen kan opgøres pålideligt. Positive forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdi (goodwill) ved køb af dattervirksomheder indregnes under immaterielle aktiver og testes årligt for værdiforringelse. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest. Positive forskelsbeløb (goodwill) ved køb af associerede virksomheder indregnes i balancen under kapitalandele i associerede virksomheder. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indtægtsføres i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. Købte virksomheder indregnes fra overtagelsestidspunktet, mens afhændede virksomheder indregnes frem til tidspunktet for afhændelse. Såfremt dagsværdien af overtagne aktiver og forpligtelser efterfølgende viser sig at afvige fra de opgjorte værdier på erhvervelsestidspunktet, reguleres goodwill herfor indtil tolv måneder efter overtagelsen. noter regnskabspraksis

53 53 Omregning af fremmed valuta For hver af de rapporterende virksomheder fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta, som omregnes til den funktionelle valuta ved anvendelse af transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender og gældsforpligtelser i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta efter den officielle valutakurs på balancedagen. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Udenlandske konsoliderede virksomheders balance samt goodwill omregnes til balancedagens valutakurs, mens resultatopgørelserne omregnes til transaktionsdagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår ved omregning af udenlandske dattervirksomheder og associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens valutakurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. fledte finansielle instrumenter fledte finansielle instrumenter indregnes i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Dagsværdier opgøres på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder. Ændring i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse. Ændringer i dagsværdi af de afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes direkte på egenkapitalen. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede. For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Leasing Leasingkontrakter, hvor koncernen har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten, behandles som finansielle leasingkontrakter. ndre leasingkontrakter behandles som operationelle leasingkontrakter. Ydelser i forbindelse med operationel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden. Offentlige tilskud Offentlige tilskud omfatter tilskud til projekter og investeringer med videre. Tilskud til projekter indtægtsføres systematisk i resultatopgørelsen, så de modsvarer de omkostninger, de kompenserer. Tilskud til investeringer modregnes i kostprisen på de aktiver, der ydes tilskud til. RESULTTOPGØRELSEN Nettoomsætning Nettoomsætningen omfatter afsluttede og igangværende entreprisearbejder samt salg af handelsvarer og færdigvarer. Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætningen måles eksklusive merværdiafgift og prisnedslag, der er direkte forbundet med salget. Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen i takt med produktionens udførelse, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsprincippet). Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte omkostninger afholdt for at opnå årets nettoomsætning, herunder omkostninger til materialer, forbrugsvarer, lønninger og gager, leje og leasing, af- og nedskrivninger, underentreprenøromkostninger, omkostninger til projektering og tilbudsafgivelse samt hensættelse af beløb til imødegåelse af forventet tab på igangværende arbejder og garantiforpligtelser på afsluttede entrepriser. dministrations- og salgsomkostninger dministrations- og salgsomkostninger omfatter omkostninger til ledelse og administration, herunder omkostninger til det administrative personale, ledelsen, kontorhold, forsikringer, salg og markedsføring samt afskrivninger. ndre driftsindtægter og -omkostninger ndre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter.

54 54 n v e n d t r e g n s k a b s p r a k s i s Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet ndel af resultat efter skat i associerede virksomheder indgår i koncernens resultatopgørelse efter regulering for urealiserede interne avancer/tab og med fradrag af eventuel nedskrivning af goodwill. Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder i moderselskabets regnskab Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder indtægtsføres under henholdsvis Resultat i dattervirksomheder og Resultat i associerede virksomheder i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, udbyttet deklareres. I det omfang udbyttet overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet dog som nedskrivning på kapitalandelens kostpris. Finansielle poster Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer samt mellemværender og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen med videre. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler. Skat af årets resultat Per arsleff /S er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af koncernens danske selskaber. Dattervirksomheder indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i koncernregnskabet og indtil det tidspunkt, hvor de udgår af konsolideringen. Per arsleff /S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne. Skatteeffekten af sambeskatningen med dattervirksomhederne fordeles på såvel overskuds- som underskudsgivende danske virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen. Skat af årets resultat består af årets aktuelle skat og årets udskudte skat og indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til egenkapitaltransaktioner. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. BLNCEN Immaterielle aktiver Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Goodwill afskrives ikke, men testes for værdiforringelse minimum én gang årligt, samt når der er indikation på nedskrivningsbehov og nedskrives til genindvindingsværdien over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Patenter og andre immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives lineært over aftaleperioden eller brugstiden, hvis denne er kortere, pt. svarende til 5-7 år. fskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger. Materielle aktiver Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen, indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egne fremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer, komponenter og underleverandører. Finansieringsomkostninger i fremstillingsperioden indregnes ikke. fskrivninger foretages lineært over aktivernes brugstid, der udgør: Produktionsejendomme 20 år dministrationsejendomme 50 år Produktionsanlæg og maskiner 8-10 år ndre anlæg, driftsmateriel og inventar 5-10 år Der afskrives ikke på grunde. fskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktionseller administrationsomkostninger eller andre driftsindtægter/- omkostninger og opgøres som forskellen mellem salgsværdien med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. regnskabspraksis

55 55 Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode. I balancen måles kapitalandelene til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. ssocierede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne under forpligtelser. Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i det omfang, tilgodehavendet vurderes uerholdeligt. Kapitalandele i moderselskabets regnskab Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Kostprisen reduceres i det omfang, modtaget udbytte overstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet. Værdiforringelse af langfristede aktiver Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver vurderes minimum én gang årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Hvis dette er tilfældet, vurderes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien af goodwill og immaterielle aktiver med ubestemmelig levetid vurderes dog altid årligt. Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver, opgøres genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i. Genindvindingsværdien er det højeste af et aktivs dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller nytteværdi, som er den tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet. Et tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, at der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet. Tilgodehavender hos dattervirksomheder og associerede virksomheder Tilgodehavender under langfristede aktiver, der beholdes til udløb, måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-princippet eller nettorealisationsværdi for de enkelte varegrupper, hvis denne værdi er lavere. Kostpris for råvarer, hjælpematerialer samt handels- og omkostningsvarer omfatter fakturapris med tillæg af de direkte medgåede omkostninger ved anskaffelsen. Kostpris for færdigvarer omfatter anskaffelsesprisen for materialer og direkte løn med tillæg af indirekte fremstillingsomkostninger. Finansieringsomkostninger i fremstillingsperioden indregnes ikke. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket nedskrivning til imødegåelse af tab. Igangværende arbejder Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af de udførte arbejder fratrukket acontofaktureringer og nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Salgsværdien opgøres på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden fastlægges på baggrund af en vurdering af det udførte arbejde. Når det er sandsynligt, at de totale omkostninger overstiger de totale indtægter på et igangværende arbejde, hensættes der til imødegåelse af det samlede forventede tab på entreprisen. Når salgsværdien ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger eller nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere. Entreprisekontrakter, hvor salgsværdien af det udførte arbejde overstiger acontofaktureringer og forventede tab, indregnes under tilgodehavender. Entreprisekontrakter, hvor acontofaktureringer og forventede tab overstiger salgsværdien, indregnes under forpligtelser. Forudbetalinger fra kunder indregnes under forpligtelser. Omkostninger i forbindelse med salgs- og tilbudsarbejde til opnåelse af kontrakter omkostningsføres i resultatopgørelsen i det regnskabsår, hvor de afholdes.

56 56 n v e n d t r e g n s k a b s p r a k s i s Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under kortfristede aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Egenkapital Foreslået udbytte Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Foreslået udbytte, som forventes udbetalt for regnskabsåret, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Egne kapitalandele nskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne kapitalandele indregnes under egenkapitalen. Reserve for valutakursregulering Reserve for valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til koncernens præsentationsvaluta (danske kroner). Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen. Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, når det er sandsynligt, at indfrielsen vil medføre et forbrug af økonomiske ressourcer, og når beløbet vedrørende forpligtelsen kan opgøres pålideligt. Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Garantiforpligtelser indregnes i takt med kontrakternes udførelse og måles ud fra et erfaringsmæssigt grundlag. Selskabsskat og udskudt skat Som administrationsselskab overtager Per arsleff /S hæftelsen for dattervirksomhedernes selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt med datterselskabernes betaling af sambeskatningsbidrag. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvis disse bortset fra ved virksomhedsovertagelser er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudt skat hensættes til dækning af den genbeskatning af underskud i udenlandske virksomheder, der vurderes at blive aktuel. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser præsenteres modregnet inden for samme juridiske skatteenhed. Finansielle forpligtelser Prioritetsgæld og gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. ndre finansielle forpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, tilknyttede og associerede virksomheder samt offentlige ydelser og anden gæld, måles til amortiseret kostpris. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende regnskabsår. PENGESTRØMSOPGØRELSEN Koncernens pengestrømsopgørelse opstilles efter den indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat før skat. Pengestrømsopgørelsen viser årets pengestrømme opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, samt hvorledes disse pengestrømme har påvirket koncernens likvider. regnskabspraksis

57 57 Pengestrømme fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat før skat korrigeret for ikke-likvide driftsposter, ændringer i arbejdskapital, betalinger vedrørende finansielle poster samt betalte selskabsskatter. Pengestrømme fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af virksomheder, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver, udbetalt udbytte fra associerede virksomheder samt køb og salg af værdipapirer, der ikke indregnes som likvider. nskaffelsessummer måles inklusive købsomkostninger og salgssummer med fradrag af handelsomkostninger. Pengestrømme vedrørende købte virksomheder indregnes fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital, omkostninger forbundet hermed, låntagning og afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid ved anskaffelsen på under tre måneder, som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer. Nøgletalsdefinitioner Bruttomargin = Overskudsgrad (EBIT-margin) = Resultatgrad (før skat-margin) = fkast af investeret kapital (ROIC) Egenkapitalforrentning (ROE) = Egenkapitalandel = Resultat pr. aktie (EPS) = Kurs/indre værdi = = Bruttoresultat Nettoomsætning Resultat af primær drift Nettoomsætning Resultat før skat Nettoomsætning Resultat af primær drift Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill og minoritetsandel Årets resultat ekskl. minoritetsaktionærer Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsandel Egenkapital, ultimo Egenkapital og forpligtelser i alt, ultimo Årets resultat ekskl. minoritetsaktionærer Gennemsnitligt antal aktier i omløb Børskurs pr. aktie, ultimo Indre værdi pr. aktie, ultimo SEGMENTOPLYSNINGER Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske segmenter som henholdsvis primært og sekundært segment. Segmentoplysningerne følger koncernens risici, regnskabspraksis og interne økonomistyring. Segmentaktiver omfatter de aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Segmentforpligtelser omfatter hensatte forpligtelser og ikke rentebærende forpligtelser, der er afledt af segmentets drift. NØGLETL Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie opgøres i overensstemmelse med IS 33. Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings nbefalinger og Nøgletal 2005.

58 58 R e g n s k a b s b e r e t n i n g Årsrapporten for Per arsleff /S for 2008/2009, der omfatter årsregnskabet for moderselskabet og koncernregnskabet, er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, jf. de af NSDQ OMX København /S stillede krav for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til Årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder desuden International Financial Reporting Standards udstedt af ISB. Resultatopgørelse Koncernens nettoomsætning faldt i 2008/2009 med 456 mio. eller 8,6 % fra mio. til mio. Faldet er som forventet ved regnskabsårets begyndelse og skyldes væsentligst et lavere aktivitetsniveau i Danmark. Omsætningen i Danmark faldt således med 575 mio. eller 15,4 % fra mio. til mio. rbejde udført i udlandet er i regnskabsåret steget med 119 mio. eller 7,5 % fra mio. til mio. Stigningen i eksporten sammensætter sig af stigninger i nlæg på 106 mio. fra 419 mio. til 525 mio. og i Rørteknik ligeledes 106 mio. i form af en stigning fra 489 mio. til 595 mio. Funderings eksport er faldet med 93 mio. fra 689 mio. til 596 mio. Produktionsomkostningerne, der omfatter direkte produktionsomkostninger og andre produktionsomkostninger samt afskrivninger på produktionsanlæg og fortjeneste ved salg af anlægsaktiver, er faldet fra mio. til mio. eller med 402 mio. svarende til 8,8 %. Bruttoresultatet er faldet med 54 mio. dministrations- og salgsomkostninger er steget fra 456 mio. til 471 mio. eller med 15 mio. svarende til 3,3 %. ndre driftsindtægter og -omkostninger er faldet fra 8,1 mio. sidste år til -0,1 mio. eller med 8,2 mio. I 2007/2008 vedrørte posten hovedsagelig fortjeneste ved salg af grund. Resultat af primær drift er et overskud på 210 mio. mod 289 mio. sidste regnskabsår eller et fald på 79 mio. Resultat i associerede virksomheder er steget med 1,3 mio. fra 12,4 mio. sidste regnskabsår til 13,7 mio. i indeværende år. Finansielle poster, netto er en nettoudgift på 15,5 mio. mod en nettoudgift på 21,0 mio. sidste år eller et fald på 5,5 mio., hvilket skyldes et generelt lavere renteniveau samt forbedringer i likviditeten. Resultat før skat er et overskud på 208,3 mio. mod et overskud på 280,0 mio. sidste år. Skat af årets resultat udgør 52,2 mio. svarende til en skatteprocent på 25 %. Årets skat består af en aktuel skatteudgift på 39,2 mio. og en skatteudgift på 13,0 mio. i form af reguleringer af udskudte skatter. Koncernens årsresultat efter skat er et overskud på 156 mio. mod et overskud sidste regnskabsår på 210 mio. Balance Koncernens balancesum udgør mio. pr. 30. september Dette svarer til et fald på 58 mio. i forhold til balancesummen ved udgangen af sidste regnskabsår på mio. På aktivsiden er de langfristede aktiver steget med 74 mio., og varebeholdninger og tilgodehavender er faldet med i alt 274 mio. Likvide beholdninger er steget med 141 mio. Koncernens rentebærende gæld minus aktiver er i løbet af regnskabsåret faldet fra 271 mio. til 87 mio. eller med 184 mio. Egenkapitalen udgør mio. pr. 30. september 2009 mod mio. ved udgangen af sidste regnskabsår. Egenkapital, mio. 2008/ /2008 Egenkapital primo Betalt udbytte Kursreguleringer af investeringer i udenlandske datter- og associerede virksomheder Kursregulering vedrørende afledte finansielle instrumenter -2 0 Overført af årets resultat Skat af egenkapitalbevægelser 1 0 Minoritetsandel 2 5 Egenkapital ultimo Pengestrømsopgørelse Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgør 465 mio. mod 390 mio. sidste regnskabsår eller en stigning på 75 mio. Pengestrømmene fra investeringsaktiviteter har i regnskabsåret udgjort -271 mio. mod -317 mio. året før. Pengestrømmene fra finansieringsaktiviteter har udgjort -11 mio. mod -17 mio. sidste år. Periodens ændring i likviditeten er således positiv med 183 mio. Regnskabsberetning

59 59 R e s u ltat o p g ø r e l s e 1 / / 9 k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 2008/ / / / Nettoomsætning , 6 Produktionsomkostninger Bruttoresultat dministrations- og salgsomkostninger , 8 ndre driftsindtægter og -omkostninger Resultat af primær drift Resultat i dattervirksomheder Resultat i associerede virksomheder Resultat før renter Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Årets resultat tilfalder ktionærerne i Per arsleff /S Minoritetsaktionærer I alt Forslag til overskudsfordeling Udbytte til aktionærer Overført af årets resultat I alt Resultat pr. aktie (kr.) Resultat pr. aktie 76,4 101,8 76,8 67,4 Udvandet resultat pr. aktie 76,4 101,8 76,8 67,4

60 60 B a l a n c e a k t i v e r k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 30/ / / / Goodwill Patenter og andre immaterielle aktiver Immaterielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner ndre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Materielle aktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Tilgodehavender hos dattervirksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder Udskudt skat ndre langfristede aktiver Langfristede aktiver Varebeholdninger Entreprisedebitorer Igangværende arbejder Tilgodehavender hos dattervirksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder ndre tilgodehavender Tilgodehavende selskabsskat Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender Likvide beholdninger Kortfristede aktiver ktiver i alt BLNCE

61 61 E g e n k a p i ta l o g f o r p l i g t e l s e r k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 30/ / / / ktiekapital Reserve for valutakursregulering Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat Foreslået udbytte Egenkapital, aktionærer i Per arsleff /S Minioritetsandel af egenkapital Egenkapital Prioritetsgæld Kreditinstitutter Hensatte forpligtelser Udskudt skat Langfristede forpligtelser Prioritetsgæld Kreditinstitutter Igangværende arbejder Hensatte forpligtelser Leverandørgæld Gæld til dattervirksomheder Gæld til associerede virksomheder Skyldig selskabsskat nden gæld Kortfristede forpligtelser Forpligtelser i alt Egenkapital og forpligtelser i alt Noter uden henvisning 1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 2 Nye regnskabsstandarder og -fortolkninger 3 Segmentoplysninger 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter 20 Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser 21 Transaktioner med nærtstående parter

62 62 P e n g e s t r ø m s o p g ø r e l s e 1 / / 9 k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 2008/ / / /2008 Driftens likviditetsvirkning Resultat før renter Resultat i dattervirksomheder og associerede virksomheder f- og nedskrivninger Øvrige reguleringer Ændring i driftskapital Pengestrømme fra drift før finansielle poster og skat Renteindbetalinger Renteudbetalinger Pengestrømme fra ordinær drift Betalte selskabsskatter Pengestrømme fra driftsaktiviteter Investeringens likviditetsvirkning 25 Investering i dattervirksomheder Investering i materielle aktiver Investering i immaterielle aktiver Investering i andre langfristede aktiver Salg af materielle aktiver Lån til dattervirksomheder Lån til associerede virksomheder Udbytter fra dattervirksomheder og associerede virksomheder Pengestrømme fra investeringsaktiviteter Finansieringens likviditetsvirkning fdrag og nedbringelse af langfristede forpligtelser Betalt udbytte Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter Årets ændring i likviditeten Likviditet primo Årets ændring i likviditeten Likviditet ultimo Pengestrømsopgørelse

63 63 E g e n k a p i ta l o p g ø r e l s e K o n c e r n (tkr.) -aktier ktiekapital B-aktier Reserve for valutakursregulering Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat Foreslået udbytte I alt Egenkapital 1/ Egenkapitalbevægelser i 2007/2008 Valutakursregulering af udenlandske virksomheder Tilbageførsel af dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, overført til resultatopgørelsen (finansielle poster, netto) Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter Nettogevinster/-tab indregnet direkte på egenkapitalen Årets resultat ekskl. minoritetsaktionærer Totalindkomst i alt Udbetalt udbytte Udbytte, egne aktier Egenkapitalbevægelser i 2007/2008 i alt Egenkapital, aktionærer i Per arsleff /S Minoritetsandel af egenkapital Egenkapital 30/ Egenkapitalbevægelser i 2008/2009 Valutakursregulering af udenlandske virksomheder Tilbageførsel af dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, overført til resultatopgørelsen (finansielle poster, netto) Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter Skat af egenkapitalbevægelser Nettogevinster/-tab indregnet direkte på egenkapitalen Årets resultat ekskl. minoritetsaktionærer Totalindkomst i alt Udbetalt udbytte Udbytte, egne aktier Egenkapitalbevægelser i 2008/2009 i alt Egenkapital, aktionærer i Per arsleff /S Minoritetsandel af egenkapital Egenkapital 30/

64 64 E g e n k a p i ta l o p g ø r e l s e M o d e r s e l s k a b (tkr.) -aktier ktiekapital B-aktier Reserve for sikringstransaktioner Overført resultat Foreslået udbytte I alt Egenkapital 1/ Egenkapitalbevægelser i 2007/2008 Tilbageførsel af dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, overført til resultatopgørelsen (finansielle poster, netto) Kursregulering vedrørende afledte finansielle instrumenter Nettogevinster/-tab indregnet direkte på egenkapitalen Årets resultat Totalindkomst i alt Udbetalt udbytte Udbytte, egne aktier Egenkapitalbevægelser i 2007/2008 i alt Egenkapital 30/ Egenkapitalbevægelser i 2008/2009 Tilbageførsel af dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, overført til resultatopgørelsen (finansielle poster, netto) Kursregulering vedrørende afledte finansielle instrumenter Skat af egenkapitalbevægelser Nettogevinster/-tab indregnet direkte på egenkapitalen Årets resultat Totalindkomst i alt Udbetalt udbytte Udbytte, egne aktier Egenkapitalbevægelser i 2008/2009 i alt Egenkapital 30/ Der er ingen reserver i egenkapitalen, som er underlagt bindinger eller restriktioner. I overført resultat er indeholdt overkurs ved emission på tkr Egenkapitalopgørelse

65 65 O v e r s i g t o v e r n o t e r Note Side 1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 66 2 Nye regnskabsstandarder og -fortolkninger 67 3 Segmentoplysninger 68 4 Nettoomsætning 69 5 f- og nedskrivninger 69 6 Personaleomkostninger 69 7 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 70 8 ndre driftsindtægter og -omkostninger 70 9 Finansielle indtægter og omkostninger Selskabsskat Resultat pr. aktie Immaterielle og materielle aktiver Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Varebeholdninger Igangværende arbejder Tilgodehavender Egenkapital Hensatte forpligtelser Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser Transaktioner med nærtstående parter Øvrige reguleringer Pengestrømsopgørelse Ændring i driftskapital Pengestrømsopgørelse Likviditet Pengestrømsopgørelse Investering i dattervirksomheder 89

66 66 N o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note 1 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger Skønsmæssig usikkerhed Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser forudsætter skøn over fremtidige begivenheder. De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige, idet der kan opstå uventede begivenheder eller omstændigheder, som ændrer grundlaget for anvendte forudsætninger. arsleff er underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra de foretagne skøn. Særlige risici for arsleffkoncernen er omtalt i ledelsesberetningen under afsnittet Vurdering af risici på side 32. De væsentligste regnskabsmæssige skøn i årsrapporten for 2008/2009 er beskrevet nedenfor. Entreprisekontrakter En væsentlig forudsætning for anvendelsen af produktionsprincippet er, at de enkelte entreprisers indtægter og omkostninger kan estimeres pålideligt. Forventede indtægter og omkostninger på en entreprisekontrakt kan dog ændre sig, efterhånden som entreprisen udføres, og usikkerheder afklares. Tilsvarende kan der under entreprisens udførelse ske ændringer til kontrakten, ligesom forudsætninger for kontraktens udførelse kan vise sig ikke at være opfyldt. arsleffs interne forretningsprocesser, økonomistyring og beregningsværktøjer understøtter sammen med projektledelsens viden og erfaringer, at igangværende arbejder kan måles pålideligt i overensstemmelse med produktionsprincippet. Nedskrivningstest I forbindelse med test af nedskrivningsbehov for goodwill og andre langfristede aktiver, der testes for nedskrivningsbehov, anvendes ved beregningerne en række forudsætninger. Skøn over fremtidige forventede nettopengestrømme baseres på budgetter og forretningsplaner for de kommende 3-5 år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling, overskudsgrad, fremtidige geninvesteringer og vækst samt den anvendte gennemsnitlige kapitalomkostning. Den internationale finanskrise øger usikkerheden omkring de anvendte forudsætninger. Nedskrivningstest af goodwill er nærmere beskrevet i note 12. Udskudte skatteaktiver arsleff indregner udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, såfremt det vurderes, at der foreligger overbevisende dokumentation for, at skatteaktiverne kan udnyttes inden for en overskuelig fremtid. Vurderingen baseres på budgetter og forretningsplaner for de kommende 3 år, herunder planlagte forretningsmæssige tiltag, der er udarbejdet under skyldig hensyntagen til faktiske realiserede resultater. Entreprisedebitorer Som beskrevet i note 16 anvender arsleff individuelle skøn ved vurderingen af behov for nedskrivning på tilgodehavender. arsleffs processer for styring af kreditrisiko sikrer, at der løbende sker en vurdering af kreditrammer og eventuelt behov for sikkerhedsstillelse. Den internationale kreditkrise øger dog risikoen for, at der kan opstå tab på tilgodehavender, og der er ved vurderingen af nedskrivningsbehovet taget hensyn hertil. Garantiforpligtelser Vurderingen af garantiforpligtelser for afsluttede entreprisearbejder er baseret på historiske erfaringer med tilsvarende arbejder. arsleff anvender løbende nye metoder og teknologier i forbindelse med udførelsen af entreprisekontrakter. I sådanne tilfælde inddrages konkrete vurderinger af, i hvilket omfang der kan forventes garantiforpligtelser. Eventualforpligtelser og retssager Som led i entreprenørforretningen sker det, at arsleff bliver part i tvister og retssager. I sådanne tilfælde vurderes det, i hvilket omfang sagerne kan medføre forpligtelser for arsleff og sandsynligheden herfor. Vurderingerne baserer sig på tilgængelig information og juridiske vurderinger fra rådgivere. Det kan være vanskeligt at skønne over det endelige udfald, som i sagens natur kan afvige fra arsleffs vurderinger. Vurderinger som led i anvendelsen af regnskabspraksis Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretages vurderinger ud over regnskabsmæssige skøn, som kan have væsentlig betydning for de i årsregnskabet indregnede beløb. Dette gælder for leasingaftaler og joint venture-aftaler. Leasingaftaler arsleff har indgået leasingaftaler primært vedrørende kørende materiel, hvor den regnskabsmæssige behandling afhænger af leasingaftalernes klassifikation. Leasingaftalerne er indgået på sædvanlige markedsvilkår og er regnskabsmæssigt klassificeret som operationel leasing, bl.a. som følge af at leasingperioderne er væsentligt kortere end materiellets levetid. Joint ventures arsleff har kapitalandele i en række joint ventures herunder konsortier og arbejdsfællesskaber, hvor den regnskabsmæssige behandling er afhængig af klassifikationen af det enkelte joint venture. I koncernregnskabet er alle joint ventures klassificeret som fælles kontrollerede aktiviteter. Dette gælder også i moderselskabet, bortset fra at det koncerninterne joint venture arsleff Rail /S her er klassificeret som en fælles kontrolleret virksomhed, hvilket har den konsekvens, at kapitalandelen måles til kostpris. Noter

67 67 Note 2 Nye regnskabsstandarder og -fortolkninger I årsrapporten for 2008/2009 har Per arsleff /S anvendt alle nye og ændrede standarder samt fortolkninger, som er trådt i kraft og godkendt af EU med virkning for indeværende regnskabsperiode. Der er tale om følgende standarder og fortolkninger: IFRIC 12 Service Concession rrangements Fortolkningen omhandler regler om overtagelse af infrastrukturaktiver fra det offentlige. Fortolkningen har ikke haft betydning for koncernens egenkapital og resultat. IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes Fortolkningen omhandler kundeloyalitetsprogrammer. Fortolkningen har ikke haft betydning for koncernens egenkapital og resultat. IFRIC 16 fdækning af udenlandsk enhed Vedrører den regnskabsmæssige behandling af en afdækning af valutarisikoen i en udenlandsk enhed. Fortolkningen har ikke haft betydning for koncernens egenkapital og resultat. Følgende standarder og fortolkninger er vedtaget af ISB og godkendt af EU, men er endnu ikke trådt i kraft og derfor endnu ikke implementeret: IFRS 8 Segmentoplysninger Standarden medfører, at segmentoplysningerne fremover skal gives ud fra virksomhedens ledelsesrapportering. Standarden forventes ikke at medføre væsentlige ændringer for koncernens segmentrapportering. IS 1 Præsentation af årsrapporter Standarden giver mulighed for at præsentere en ny resultatopgørelse samt indeholder krav om præsentation af en totalindkomstopgørelse. Ud over ændrede muligheder og krav til præsentationen medfører ændringen ingen betydning for koncernens egenkapital og resultat. IS 23 Låneomkostninger Ændringen medfører krav om aktivering af låneomkostninger på kvalificerende aktiver. Eftersom ændringen skal implementeres fremadrettet fra regnskabsåret 2009/2010, forventes ændringen først at få virkning på de eventuelle anlægsaktiver, der igangsættes eller produceres fra og med regnskabsåret 2009/2010. IS 27 Koncernregnskaber og modervirksomheders regnskaber Ændringen medfører, at såfremt virksomheden erhverver eller afhænder ejerandele i en dattervirksomhed uden at miste kontrol, så skal forskellen mellem købssummen henholdsvis salgssummen og den regnskabsmæssige værdi heraf vises som en egenkapitaltransaktion. nvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår. IS 32 Oplysninger vedrørende finansielle instrumenter Vedrører den regnskabsmæssige behandling af finansielle instrumenter, der kan kræves indløst. nvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår. IFRS 2 ktiebaseret vederlæggelse Behandler sondringen mellem optjeningsbetingelser og restriktioner og den regnskabsmæssige behandling af annulleringer. Da koncernen pt. ikke anvender aktiebaseret vederlæggelse, forventes standarden ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår. IFRS 3 Virksomhedssammenslutninger Ændringen til IFRS 3 indeholder regler om opgørelse af vederlaget for den overtagne virksomhed, opgørelse af goodwill, samt at eksisterende relationer mellem køber og den overtagne virksomhed nu også skal dagsværdiansættes. Endvidere indeholder standarden ændringer inden for indregning og måling af identificerbare aktiver og forpligtelser samt nye og flere oplysningskrav. nvendelse af den ændrede standard vil ikke få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår. IFRIC 15 greements for the construction of Real Estate Fortolkningen omhandler reglerne for, hvornår produktionskriteriet kan anvendes ved opførelse af fast ejendom. Fortolkningen forventes ikke at få betydning. Endvidere har ISB udstedt følgende ændringer til standarder og nye fortolkningsbidrag, der endnu ikke er godkendt af EU på balancedagen: IS 39 Finansielle instrumenter Ændringen angiver, at det ikke er muligt at lade tidsværdien af en option afspejle den afdækkede risiko, og at det kun er muligt at afdække inflationselementet i en finansiel post i det omfang, det er kontraktligt fastlagt. nvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår. IFRS 7 Finansielle instrumenter, oplysninger og præsentation Medfører ændrede oplysningskrav omkring dagsværdier af finansielle instrumenter og likviditetsrisiko. nvendelsen af den ændrede standard forventes ikke at få væsentlig indvirkning på årsrapporten for det kommende regnskabsår. IFRIC 17 Udlodning af andet end kontanter Medfører at udbytte, som udloddes i andet end kontanter, skal måles til dagsværdi. Fortolkningen forventes ikke at få betydning. IFRIC 18 Overdragelse af aktiver fra kunder Vedrører den regnskabsmæssige behandling af overdragelse af anlægsaktiver fra kunder. Fortolkningen forventes ikke at få betydning.

68 68 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note (mio.) 3 Segmentoplysninger Nedenstående oversigt viser koncernens tre forretningsområder: nlæg, Rørteknik og Fundering. Oplysningerne i oversigten omfatter moderselskabets afdelinger, samtlige datterselskaber samt joint venture-andele. ssocierede virksomheder er vist særskilt. Samtlige direkte henførbare indtægter og omkostninger er allokeret til de respektive forretningsområder. Da områderne understøttes af stabs- og fællesfunktioner i moderselskabet omfattende koncernledelse, administration, Projektudvikling & Design og it-support, er omkostninger ved disse funktioner allokeret til områderne på basis af det træk, disse øver på stabs- og fællesfunktionerne. Egenkapitalen er opgjort som værdien af materielle aktiver, dattervirksomheder, goodwill med videre samt en allokering af øvrige aktiver og forpligtelser. nlægsinvesteringer omfatter materielle og immaterielle tilgange inklusive tilgange vedrørende virksomhedssammenslutninger. Segmentaktiverne omfatter koncernens samlede aktiver fratrukket tilgodehavende selskabsskat, udskudte skatteaktiver og likvide beholdninger. Segmentforpligtelser omfatter koncernens samlede forpligtelser fratrukket prioritetsgæld, kreditinstitutter, skyldig selskabsskat og udskudt skat. ktiviteter nlæg Rørteknik Fundering Koncern i alt Primært segment 2008/ / / / / / / /2008 Segmentomsætning Intern omsætning Nettoomsætning Heraf udført i udlandet Resultat af primær drift Resultat i associerede virksomheder Resultat før renter Finansielle poster, netto Resultat før skat Segmentaktiver nlægsinvesteringer f- og nedskrivninger Kapitalandele i associerede virksomheder Goodwill Egenkapital ultimo Segmentforpligtelser ntal ansatte: 14-dages lønnede Ingeniører, teknikere og administrativt personale I alt Geografisk Danmark Udland Koncern i alt Sekundært segment 2008/ / / / / /2008 Nettoomsætning Segmentaktiver nlægsinvesteringer Segmentaktiver og anlægsinvesteringer i udlandet omfatter dattervirksomheder og joint ventures i udlandet. noter

69 69 k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 2008/ / / / Nettoomsætning Salg af varer Indtægt fra entreprisekontrakter I alt f- og nedskrivninger f- og nedskrivning, immaterielle aktiver fskrivning, materielle aktiver I alt f- og nedskrivninger indgår i resultatopgørelsen således: Produktionsomkostninger dministrations- og salgsomkostninger ndre driftsindtægter og -omkostninger I alt Personaleomkostninger Lønninger og vederlag Pensionssikring ndre udgifter, social sikring med videre I alt Heraf udgør: Bestyrelseshonorar Gage, direktion I alt Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede

70 70 N o t e r t i l å r s r a p p o r t e n k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 2008/ / / / Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer PricewaterhouseCoopers ndre revisorer I alt Honorar til PricewaterhouseCoopers kan specificeres således: Lovpligtig revision ndre erklæringsopgaver med sikkerhed Skatterådgivning ndre ydelser I alt Honorar til andre revisorer kan specificeres således: Lovpligtig revision Skatterådgivning ndre ydelser I alt ndre driftsindtægter og -omkostninger ndre driftsindtægter ndre driftsomkostninger I alt Fortjeneste ved salg af grund indgår med Finansielle indtægter og omkostninger Valutakursgevinst, netto Obligationsrenter Renter vedrørende dattervirksomheder Renter vedrørende associerede virksomheder ndre renteindtægter Finansielle indtægter Kurstab på andre finansielle aktiver Valutakurstab, netto Prioritetsrenter Renter vedrørende dattervirksomheder ndre renteomkostninger Finansielle omkostninger Finansielle poster, netto noter

71 71 k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 2008/ / / / Selskabsskat Årets samlede skat kan opdeles således: Skat af årets resultat Skat af egenkapitalbevægelser I alt Skat af årets resultat kan opdeles således: ktuel skat Årets regulering af udskudt skat og udskudt skatteaktiv I alt Skat af årets resultat kan forklares således: Beregnet 25 % skat af resultat før skat Skatteeffekt af: Udenlandsk indkomst fvigelser vedrørende dattervirksomheder fvigelser vedrørende associerede virksomheder Regulering af skat vedrørende tidligere år Øvrige poster I alt Udskudt skat Udskudt skat 1/ Overført fra aktuel skat Investering i dattervirksomhed Årets udskudte skat indregnet i årets resultat Udskudt skat 30/ Der indregnes således: Udskudt skat (aktiv) Udskudt skat (forpligtelse) I alt Udskudte skatteaktiver vedrører skattemæssigt fremførselsberettigede underskud, der forventes udnyttet inden for 3 år fra balancedagen. Udskudt skat vedrører: Immaterielle aktiver Materielle aktiver Igangværende arbejder Øvrige kortfristede aktiver Hensatte forpligtelser nden gæld Fremførselsberettigede skattemæssige underskud Udskudt skat 30/ Udskudt skat, der forventes indfriet inden for 12 måneder

72 72 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note 2008/ / / / Resultat pr. aktie Årets resultat ekskl. minoritetsaktionær (tkr.) Gennemsnitligt antal aktier (tusinde stk.) Gennemsnitligt antal egne aktier (tusinde stk.) Gennemsnitligt antal aktier i omløb (tusinde stk.) Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt (tusinde stk.) Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb (tusinde stk.) Resultat pr. aktie a 20 kr. (aktuel) 76,4 101,8 76,8 67,4 Resultat pr. aktie a 20 kr. (udvandet) 76,4 101,8 76,8 67,4 Foreslået udbytte pr. aktie (kr.) 4,8 4,8 noter

73 73 Note (tkr.) 12 Immaterielle og materielle aktiver Koncern 30/ Goodwill Patenter og andre immaterielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner ndre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Kostpris 1/ Valutakursreguleringer Årets tilgang Årets afgang Overførsler Kostpris 30/ f- og nedskrivninger 1/ Valutakursreguleringer Årets afskrivninger fhændede aktiver i årets løb f- og nedskrivninger 30/ Regnskabsmæssig værdi 30/ Moderselskab 30/ Goodwill Patenter og andre immaterielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner ndre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Kostpris 1/ Årets tilgang Årets afgang Overførsler Kostpris 30/ f- og nedskrivninger 1/ Årets afskrivninger fhændede aktiver i årets løb f- og nedskrivninger 30/ Regnskabsmæssig værdi 30/ Der er i 2008/2009 indtægtsført modtagne erstatningsbeløb vedrørende materielle aktiver for i alt 237 tkr. mod 211 tkr. i 2007/2008. I moderselskabet er der ikke modtaget erstatningsbeløb vedrørende materielle aktiver i 2008/2009 og 2007/2008. Koncernen har forpligtet sig til at investere i materielle aktiver. Der henvises til omtale af Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser i note 20.

74 74 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note (tkr.) 12 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat) Goodwill f immaterielle aktiver er goodwill det eneste, der har ubestemmelig levetid. Der er pr. 30/ foretaget værdiforringelsestest af goodwill. Nedskrivningstesten er foretaget på baggrund af den forretningsenhed eller det segment, der repræsenterer det laveste niveau for pengestrømsfrembringende enheder, som goodwill ved erhvervelsen med rimelig nøjagtighed har kunnet henføres til. For opkøbte aktiviteter og virksomheder, der ikke etableres som selvstændige enheder, men integreres i eksisterende enheder, er det således ikke muligt at foretage nedskrivningstest på det enkelte opkøb. I koncernens interne rapportering er den regnskabsmæssige værdi af goodwill i de enkelte pengestrømsfrembringende enheder henført til koncernens forretningssegmenter. Ved nedskrivningstesten sammenholdes nutidsværdien af de forventede pengestrømme fra de pengestrømsfrembringende enheder med de regnskabsmæssige værdier af nettoaktiverne. De forventede pengestrømme er baseret på budgetter for årene 2009/ /2014 udarbejdet og godkendt af ledelserne for de pengestrømsfrembringende enheder og prognoser for årene 2014/ /2019. Der anvendes en ti-årig periode, da beslutningerne om opkøb træffes på baggrund af ti-årige prognoser. Ved testene er anvendt en forventet vækst i pengestrømmene på 2-4 % (2007/2008: 3-5 %) og en tilbagediskonteringsfaktor på 8,2 % efter skat (2007/2008: 8,2 %). Værdiforringelsestestene har ikke givet anledning til nedskrivning af goodwill til genindvindingsværdi. Der er foretaget følsomhedsanalyser for at identificere den laveste vækst eller den største stigning i diskonteringsrenten for hver pengestrømsfrembringende enhed, uden at det vil medføre et nedskrivningsbehov. Sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger vurderes ikke at ville medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien. Værdiforringelsestestene har omfattet de pengestrømsfrembringende enheder Per arsleff /S, Wicotec /S og Centrum Pæle /S. Der henvises til note 3, Segmentoplysninger for fordeling af goodwill på segmenter. noter

75 75 Note (tkr.) 12 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat) Koncern 30/ Goodwill Patenter og andre immaterielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner ndre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Kostpris 1/ Valutakursreguleringer Tilgang ved virksomhedsovertagelse Årets tilgang Årets afgang Overførsler Kostpris 30/ f- og nedskrivninger 1/ Valutakursreguleringer Årets af- og nedskrivninger fhændede aktiver i årets løb f- og nedskrivninger 30/ Regnskabsmæssig værdi 30/ Moderselskab 30/ Goodwill Patenter og andre immaterielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg og maskiner ndre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Kostpris 1/ Valutakursreguleringer Årets tilgang Årets afgang Overførsler Kostpris 30/ f- og nedskrivninger 1/ Valutakursreguleringer Årets afskrivninger fhændede aktiver i årets løb f- og nedskrivninger 30/ Regnskabsmæssig værdi 30/

76 76 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note (tkr.) 13 Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Hovedtal for væsentlige associerede virksomheder. Koncernen har følgende væsentlige kapitalandele i associerede virksomheder i segmentet Rørteknik: Koncern Omsætning Årets resultat ktiver Forpligtelser 30/ Rørteknik / Rørteknik De væsentligste associerede virksomheder er Insituform Rohrsanierungstechniken GmbH (ejerandel 50 %), P International Engineering Corp. (ejerandel 50 %), Insituform Linings Plc. (ejerandel 25 %) og rpipe Holding /S (ejerandel 35 %). lle selskaber er unoterede. 30/ / Moderselskab Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder Kostpris 1/ Årets tilgang Årets afgang 0 0 Kostpris 30/ Regnskabsmæssig værdi 30/ I posten Resultat i associerede virksomheder i moderselskabet indgår der i 2008/2009 en nedskrivning af kapitalandele i associerede virksomheder på tkr. (2007/2008: 0 tkr.). noter

77 77 k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 30/ / / / Varebeholdninger Råvarer og hjælpematerialer Færdigvarer I alt Igangværende arbejder Salgsværdi af entreprisekontrakter contofaktureringer I alt Der indregnes således: Tilgodehavender Kortfristede forpligtelser I alt Forudbetalinger fra kunder vedrørende ikke påbegyndte entrepriser Tilbageholdte betalinger Tilgodehavender Dagsværdien af tilgodehavender anses at svare til den regnskabsmæssige værdi. Nedskrivning, entreprisedebitorer 1/ Årets tilgang Årets afgang: - nvendt Tilbageført Nedskrivning, entreprisedebitorer 30/ Nedskrivninger indeholdt i tilgodehavender, som er indregnet i resultatopgørelsen Der er ikke foretaget nedskrivning af øvrige tilgodehavender. Der foretages løbende opfølgning på udestående tilgodehavender. Hvor der opstår usikkerhed om en kundes evne eller vilje til at betale et tilgode-havende, og det skønnes, at fordringen er risikobehæftet, foretages der nedskrivning til afdækning af denne risiko. Individuelt værdiforringede entreprisedebitorer og nedskrivninger herpå registreres på særskilte konti, der begge er indeholdt i den regnskabsmæssige værdi af entreprisedebitorer. Saldoen på entreprisedebitorer forfalder således: Ikke-forfaldne saldi Forfaldne saldi: Under 30 dage Mellem 30 og 90 dage Over 90 dage Nedskrivning I alt Tilgodehavender, der forfalder til betaling mere end 1 år efter balancetidspunktet

78 78 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 17 Egenkapital ktiekapital Selskabskapitalen består af aktier a 20 kr. og B-aktier a 20 kr. Den nominelle værdi udgør henholdsvis tkr. og tkr. ktiekapitalen er uændret i forhold til 2007/ aktierne er tillagt ti gange stemmeret i forhold til B-aktierne. -aktierne er ikke omsætningspapirer. Der henvises i øvrigt til omtalen under ktionærinformation. ntal aktier Nominel værdi (tkr.) % af aktiekapitalen Egne aktier (B-aktier) 2008/ / / / / /2008 Beholdning 1/ ,64 8,64 Årets tilgang ,00 0,00 Årets afgang ,00 0,00 Beholdning 30/ ,64 8,64 Køb af egne aktier er foretaget for at øge den finansielle fleksibilitet i forbindelse med fremtidige virksomhedskøb. Til vedtagelse af beslutning om ændring af vedtægterne eller selskabets opløsning kræves, at aktionærer svarende til mindst 2/3 såvel af de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede stemmeberettigede kapital stemmer for forslaget. 18 Hensatte forpligtelser 30/ / / / Hensatte forpligtelser 1/ fsluttede entrepriser overført fra igangværende arbejder nvendt i året Ubenyttede garantiforpligtelser tilbageført Hensat for året Hensatte forpligtelser 30/ Der indregnes således: Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser I alt Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser samt rets-og voldgiftssager. Den information, der ifølge IS 37 normalt skulle være oplyst i årsrapporten, er ikke medtaget, idet denne efter ledelsens opfattelse vil skade selskabet. noter

79 79 Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter Kategorier af finansielle instrumenter Koncernens kategorier af finansielle instrumenter Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi ¹ 30/ / / / fledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter Entreprisedebitorer Igangværende arbejder Tilgodehavender hos associerede virksomheder ndre tilgodehavender Likvide beholdninger Udlån og tilgodehavender fledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter Prioritetsgæld Kreditinstitutter Igangværende arbejder Leverandørgæld Gæld til associerede virksomheder Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris ¹ Dagsværdien af finansielle aktiver og forpligtelser opgøres efter diskonterede pengestrømsmodeller med udgangspunkt i de på balancedagen gældende markedsrenter og kreditforhold.

80 80 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat) Kategorier af finansielle instrumenter B Moderselskabets kategorier af finansielle instrumenter Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi ¹ 30/ / / / fledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter Entreprisedebitorer Igangværende arbejder Tilgodehavender hos dattervirksomheder Tilgodehavender hos associerede virksomheder ndre tilgodehavender Likvide beholdninger Udlån og tilgodehavender fledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter Prioritetsgæld Kreditinstitutter Igangværende arbejder Leverandørgæld Gæld til dattervirksomheder Gæld til associerede virksomheder Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris ¹ Dagsværdien af finansielle aktiver og forpligtelser opgøres efter diskonterede pengestrømsmodeller med udgangspunkt i de på balancedagen gældende markedsrenter og kreditforhold. Kreditrisiko Moderselskabet og koncernen udsættes for kreditrisici på tilgodehavender og indestående i pengeinstitutter. Der vurderes ikke at være kreditrisici forbundet med likvide beholdninger, da modparten er banker med god kreditrating. Den maksimale kreditrisiko svarer til den regnskabsmæssige værdi. Langt den væsentligste del af moderselskabets og koncernens kunder består af offentlige eller halvoffentlige bygherrer, hvor eksponeringen for finansielle tab er minimal. Moderselskabets og koncernens tilgodehavender fra salg til øvrige kunder er udsat for sædvanlig kreditrisiko. Der foretages derfor kreditvurdering af kunderne, inden en opgave påbegyndes. I det omfang det er hensigtsmæssigt og muligt, afdækkes tilgodehavender fra salg gennem bank- og forsikringsgarantier samt remburser. Moderselskabet og koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. I lighed med 30. september 2008 er moderselskabets og koncernens nedskrivninger pr. 30. september 2009 alene relateret til finansielle aktiver i klassen tilgodehavender. Der henvises til note 16. noter

81 81 Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat) Likviditetsrisiko Det er moderselskabets og koncernens politik at have en betydelig likviditetsreserve. Koncernens stabile og gode soliditet medfører høj kreditværdighed, der kommer til udtryk i hensigtsmæssige kreditfaciliteter og lånetilsagn på både kort og langt sigt. For moderselskabet og hovedparten af koncernens datterselskaber er der etableret cash pool-aftale. Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger: 30/ Regnskabsmæssig værdi Kontraktlige pengestrømme ² Inden for 1 år 1-2 år 2-5 år Ikke-afledte finansielle instrumenter: Prioritetsgæld Kreditinstitutter Leverandørgæld Gæld til associerede virksomheder Efter 5 år fledte finansielle instrumenter: fledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme Gældsforpligtelser i alt ² lle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket blandt andet omfatter fremtidige rentebetalinger på lån. 30/ Regnskabsmæssig værdi Kontraktlige pengestrømme ² Inden for 1 år 1-2 år 2-5 år Ikke-afledte finansielle instrumenter: Prioritetsgæld Kreditinstitutter Leverandørgæld Gæld til associerede virksomheder Gældsforpligtelser i alt Efter 5 år ² lle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket blandt andet omfatter fremtidige rentebetalinger på lån. Koncernens likviditetstræk kan fuldt ud dækkes af det løbende driftsoverskud samt mulighed for træk på kreditfaciliteter og refinansiering.

82 82 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat) B Moderselskabets gældsforpligtelser forfalder som følger: 30/ Regnskabsmæssig værdi Kontraktlige pengestrømme ² Inden for 1 år 1-2 år 2-5 år Ikke-afledte finansielle instrumenter: Prioritetsgæld Kreditinstitutter Leverandørgæld Gæld til dattervirksomheder Gæld til associerede virksomheder Efter 5 år fledte finansielle instrumenter: fledte finansielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme Gældsforpligtelser i alt ² lle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket blandt andet omfatter fremtidige rentebetalinger på lån. 30/ Regnskabsmæssig værdi Kontraktlige pengestrømme ² Inden for 1 år 1-2 år 2-5 år Ikke-afledte finansielle instrumenter: Prioritetsgæld Kreditinstitutter Leverandørgæld Gæld til dattervirksomheder Gæld til associerede virksomheder Gældsforpligtelser i alt Efter 5 år ² lle pengestrømme er ikke-diskonterede og omfatter alle forpligtelser ifølge indgåede aftaler, hvilket blandt andet omfatter fremtidige rentebetalinger på lån. Moderselskabets likviditetstræk kan fuldt ud dækkes af det løbende driftsoverskud samt mulighed for træk på kreditfaciliteter og refinansiering. noter

83 83 Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat) Renterisiko Renterisikoen kan hovedsagelig henføres til rentebærende gæld og likvide beholdninger. For at minimere både rente og risiciene er der med koncernens danske bank indgået cash pool- og rentenettingaftaler i danske og svenske kroner samt i euro og engelske pund. Koncernens renterisiko er knyttet til nedenstående poster. Tidligste tidspunkt for forfald er anført: Fast/ variabel 30/ % Effektiv rente Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi 30/ % 30/ tkr. 30/ tkr. 30/ tkr. 30/ tkr. Likvide beholdninger Variabel Rentebærende aktiver i alt Prioritetsgæld og kreditinstitutter, langfristet Fast Kreditinstitutter, kortfristet Variabel Rentebærende forpligtelser i alt Netto rentebærende forpligtelser minus aktiver Betaling/udløbsprofil kan specificeres således: Under 1 år år Efter 5 år En stigning i renteniveauet på 1 % i forhold til balancedagens renteniveau og balancens netto rentebærende gæld ville alt andet lige have haft en positiv effekt på koncernens resultat før skat og egenkapital med 784 tkr. (2007/2008: negativ effekt tkr.). Et fald i renteniveauet ville have haft en tilsvarende negativ effekt på resultat og egenkapital. B Moderselskabets renterisiko er knyttet til nedenstående poster. Tidligste tidspunkt for forfald er anført: Fast/ variabel 30/ % Effektiv rente Regnskabsmæssig værdi Dagsværdi 30/ % 30/ tkr. 30/ tkr. 30/ tkr. 30/ tkr. Likvide beholdninger Variabel Rentebærende aktiver i alt Prioritetsgæld og kreditinstitutter, langfristet Fast Kreditinstitutter, kortfristet Variabel Rentebærende forpligtelser i alt Netto rentebærende forpligtelser minus aktiver Betaling/udløbsprofil kan specificeres således: Under 1 år år Efter 5 år En stigning i renteniveauet på 1 % i forhold til balancedagens renteniveau og balancens netto rentebærende gæld ville alt andet lige have haft en positiv effekt på moderselskabets resultat før skat og egenkapital med tkr. (2007/2008: positiv effekt 699 tkr.). Et fald i renteniveauet ville have haft en tilsvarende negativ effekt på resultat og egenkapital. Koncernen og moderselskabet har til sikring af fremtidige rentebetalinger indgået renteswapaftaler i DKK, hvor variabelt forrentet prioritetsgæld omlægges til en fast rente. Renteswaps har pr. 30. september 2009 en dagsværdi på tkr. (2007/2008: +394 tkr.), der efter reglerne om sikring af fremtidige pengestrømme er indregnet under egenkapitalen. Restløbetiden er 2½ år. Sikringen er 100 % effektiv.

84 84 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat) Valutarisiko Valutarisici styres centralt i arsleff-koncernen. Det er koncernens politik at nedbringe valutarisici, idet de enkelte projekter og markeder vurderes med henblik på eventuel kurssikring. Der oprettes normalt valutakassekreditter på baggrund af en løbende opgørelse af valutaeksponeringen i de væsentligste valutaer. Herudover anvendes termins- og optionskontrakter til sikring af fremtidige pengestrømme i form af entrepriseindtægter. Kursregulering af investeringer i dattervirksomheder og associerede virksomheder i udlandet med en anden funktionel valuta end moderselskabet indregnes direkte i egenkapitalen. Kursrisici, der relaterer sig hertil, afdækkes ikke. Kort- og langfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder kurssikres normalt ikke. Koncernens mellemværender i fremmed valuta (eksklusive valutaer i euro-samarbejdet) samt de relaterede sikringstransaktioner er sammensat således: 30/ / Valuta Finansielle aktiver Finansielle forpligtelser Netto position Netto position SEK PLN GBP USD RUB LVL LTL Øvrige Betaling/udløbsprofil kan specificeres således: Under 1 år år Efter 5 år De isolerede effekter af en stigning i valutakurserne på 10 % pr. 30/9 over for danske kroner kan specificeres således (beløb før skat): 30/ / Valuta Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital SEK PLN GBP USD RUB LVL LTL Øvrige Ovenstående analyse er baseret på en forudsætning om, at alle øvrige variabler, i særdeleshed renten, forbliver konstant. Forventningerne er baseret på for tiden tilgængelige markedsdata. Et tilsvarende fald i valutakurserne for ovenstående valutaer vil have samme effekt med modsat fortegn for både resultat og egenkapital. Forskelle mellem effekterne af 2008/2009 og 2007/2008 skyldes alene forskelle i de nominelle beløb i de enkelte valutaer. noter

85 85 Note (tkr.) 19 Kredit-, rente-, valutarisiko samt anvendelse af finansielle instrumenter (fortsat) B Moderselskabets mellemværender i fremmed valuta (eksklusive valutaer i euro-samarbejdet) samt de relaterede sikringstransaktioner er sammensat således: 30/ / Valuta Finansielle aktiver Finansielle forpligtelser Netto position Netto position SEK GBP USD LVL LTL Øvrige Betaling/udløbsprofil kan specificeres således: Under 1 år år Efter 5 år De isolerede effekter af en stigning i valutakurserne på 10 % pr. 30/9 over for danske kroner kan specificeres således (beløb før skat): 30/ / Valuta Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital SEK GBP USD LVL LTL Øvrige Ovenstående analyse er baseret på en forudsætning om, at alle øvrige variabler, i særdeleshed renten, forbliver konstant. Forventningerne er baseret på for tiden tilgængelige markedsdata. Et tilsvarende fald i valutakurserne for ovenstående valutaer vil have samme effekt med modsat fortegn for både resultat og egenkapital. Forskelle mellem effekterne af 2008/2009 og 2007/2008 skyldes alene forskelle i de nominelle beløb i de enkelte valutaer. Koncernen og moderselskabet har oprettet valutakassekreditter og indgået valutaterminskontrakter til sikring af fremtidige pengestrømme på entreprisekontrakter i GBP, EEK, NOK, PLN, RUB og USD for i alt tkr. mod tkr. i 2007/2008. Disse finansielle instrumenter har på balancedagen en negativ dagsværdi på tkr. mod en negativ dagsværdi på 687 tkr. pr. 30/9 2008, der er indregnet i egenkapitalen. De sikrede pengestrømme forventes realiseret inden for 23 måneder mod 10 måneder i 2007/2008. Vedrørende finansielle risici henvises i øvrigt til omtalen i Ledelsesberetningens afsnit Vurdering af risici. Kapitalstyring Behovet for tilpasning af kapitalstrukturen i koncernen og i de enkelte datterselskaber vurderes løbende, således at kapitalforholdene er i overensstemmelse med gældende regler og er tilpasset forretningsgrundlaget samt aktivitetsomfanget. Koncernen vurderer kapitalen på baggrund af soliditetsgraden, som beregnes i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings nbefalinger og Nøgletal Det er koncernens mål at have en soliditetsgrad på mindst 40 %.

86 86 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 30/ / / / Eventualforpligtelser og andre økonomiske forpligtelser Operationel leasing Fremtidige leje- og leasingydelser under uopsigelige kontrakter (minimumsleasingydelser): Forfald inden for 1 år Forfald mellem 2 og 5 år Forfald over 5 år I alt Årets omkostningsførte leasingydelser Operationelle leasingforpligtelser vedrører automobiler, entreprenørmaskiner og inventar. Løbetiden udgør i moderselskabet maksimalt 7 år såvel pr. 30/ som pr. 30/ I koncernen udgør løbetiden maksimalt 7 år såvel pr. 30/ som pr. 30/ Investerings- og købsforpligtelser Investering i materielle aktiver Eventualforpligtelser Kaution for dattervirksomheders bankgæld Kaution for bankmellemværende i joint ventures Per arsleff /S hæfter solidarisk med de øvrige danske sambeskattede selskaber for den samlede skyldige skat i sambeskatningen frem til og med indkomståret Fra 2006 hæftes alene for modtagne acontobetalinger fra dattervirksomhederne. Ved den danske sambeskatning har et datterselskab udnyttet underskud i udenlandske datterselskaber. Den herved opståede genbeskatningsforpligtelse er afsat efter en konkret vurdering under hensyntagen til den sammenhæng, der er mellem udnyttelse af skattemæssige underskud i udlandet og genbeskatning i Danmark. arsleff-koncernen er part i forskellige rets- og voldgiftssager, der ikke forventes at få negativ betydning på koncernens fremtidige indtjening. Sikkerhedsstillelser Den regnskabsmæssige værdi af grunde og bygninger, der er stillet til sikkerhed for gæld til realkreditinstitutter, udgør Garantiforpligtelser vedrører primært afsluttede entrepriser, der udføres mod garanti på normalt op til 5 år. Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkostninger. Koncernen deltager i joint venture-samarbejder med solidarisk hæftelse. Den samlede gældsforpligtelse udgør pr. 30/ ,1 mio. mod 662,3 mio. pr. 30/ Der forventes ikke tab ud over, hvad der er medregnet i regnskabet. noter

87 87 a k t i v e r Note (tkr.) 21 Transaktioner med nærtstående parter ssocierede virksomheder Joint ventures Ledelse ¹ Koncern 2008/ / / / / /2008 Indtægter ² Omkostninger ² Tilgodehavender ³ Forpligtelser ³ ¹ Inkluderer bestyrelses- og direktionsmedlemmer for moderselskabet. Beløbet vedrører honorar til advokat Carsten Fode, Kromann Reumert for diverse advokatarbejde. Vederlag til ledelsen fremgår af note 6. ² Inkluderer køb og salg af varer og tjenesteydelser. ³ Inkluderer tilgodehavender og forpligtelser i forbindelse med køb og salg af varer og tjenesteydelser. Per og Lise arsleffs Fond anses for at have bestemmende indflydelse som følge af egen aktiebesiddelse samt spredning af øvrige aktiebesiddelser. Der har ikke været transaktioner med fonden i 2007/2008 og 2008/2009. Transaktioner med dattervirksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis. Der er ikke indgået usædvanlige aftaler eller på anden måde gennemført sådanne handler eller transaktioner mellem koncernen og de nærtstående parter. Dattervirksomheder ssocierede virksomheder Joint ventures Ledelse ¹ Moderselskab 2008/ / / / / / / /2008 Indtægter ² Omkostninger ² Tilgodehavender ³ Forpligtelser ³ ¹ Inkluderer bestyrelses- og direktionsmedlemmer for moderselskabet. Beløbet vedrører honorar til advokat Carsten Fode, Kromann Reumert for diverse advokatarbejde. Vederlag til ledelsen fremgår af note 6. ² Inkluderer køb og salg af varer og tjenesteydelser. ³ Inkluderer tilgodehavender og forpligtelser i forbindelse med køb og salg af varer og tjenesteydelser. Moderselskabets finansielle indtægter og omkostninger vedrørende mellemværender med dattervirksomheder og associerede virksomheder fremgår af note 9. Moderselskabets mellemværende med dattervirksomheder vedrører væsentligst almindelige forretningsmellemværender vedrørende køb og salg af varer og tjenesteydelser. Mellemværender er uforrentede og indgås på samme betingelser som for moderselskabets øvrige kunder og leverandører. Moderselskabets modtagne udbytter fra datter- og associerede virksomheder fremgår af resultatopgørelsen og pengestrømsopgørelsen.

88 88 n o t e r t i l å r s r a p p o r t e n k o n c e r n m o d e r s e l s k a b Note (tkr.) 2008/ / / / Øvrige reguleringer Pengestrømsopgørelse Resultat i associerede virksomheder Hensatte forpligtelser Fortjeneste ved salg af materielle aktiver I alt Ændring i driftskapital Pengestrømsopgørelse Varebeholdninger Igangværende arbejder, netto Tilgodehavender Leverandørgæld, anden gæld med videre I alt Likviditet Pengestrømsopgørelse Likvide beholdninger Kassekredit I alt Likvide beholdninger sammensættes således: ndel i joint ventures likvide beholdninger Øvrige likvide beholdninger I alt noter

89 89 Note (tkr.) 25 Investering i dattervirksomheder 2008/2009 Der er ikke foretaget akkvisitioner i regnskabsåret 2008/ /2008 Per arsleff /S har i regnskabsåret 2007/2008 foretaget følgende akkvisition: Pr. 1. marts 2008 er 100 % af aktierne i Brødrene Hedegaard /S, Kastrup anskaffet af Per arsleff /S. Selskabet beskæftiger sig med ejendomsservice samt byggeri og anlæg. Dagsværdi på overtagelsestidspunkt Regnskabsmæssig værdi før overtagelsen Immaterielle aktiver Materielle aktiver ndre langfristede aktiver Tilgodehavender Likvider Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser Overtagne nettoaktiver Goodwill nskaffelsessum Heraf likvid beholdning Kontant anskaffelsessum/nettopengestrømme ved køb jf. pengestrømsopgørelse Den erhvervede virksomhed indgår siden overtagelsestidspunktet i koncernens omsætning med tkr. og i årets resultat med tkr. Nettoomsætningen og årets resultat for koncernen 2007/2008, opgjort som om tilkøbet var sket med virkning fra 1. oktober 2007, udgør tkr. henholdsvis tkr. Efter indregning af identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser til dagsværdi er goodwill opgjort til tkr. Goodwill repræsenterer værdien af eksisterende medarbejderstab, knowhow samt forventede synergier fra sammenlægning med arsleffkoncernen.

90 90 årsrapport