Delårsrapport 3. kvartal 2006

Transkript

1 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads København K Meddelelse nr november 2006 Delårsrapport 3. kvartal 2006 De 3 første kvartaler i hovedpunkter EBITDA for 3. kvartal blev USD 49 mio. en stigning på 16% i forhold til samme periode sidste år. Resultatet for 3. kvartal blev USD 20 mio. Resultatet er påvirket af en dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD -26 mio., der er en regnskabsmæssig konsekvens af Rederiets sikring af fragtindtægter og bunkersomkostninger. I samme periode sidste år bidrog dagsværdireguleringerne med en indtægt på USD 4 mio. Der indgår ikke avancer fra salg af skibe i periodens resultat. Resultatet for de 3 første kvartaler blev USD 107 mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 39 mio. og en dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD -30 mio. For samme periode sidste år blev resultatet USD 245 mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 58 mio. og en dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD 27 mio. Rederiets drift genererede i 3. kvartal et positivt cashflow på USD 40 mio. Såvel tørlast- som tankafdelingens EBITDA er steget i forhold til 3. kvartal sidste år. Tørlastafdelingens EBITDA for 3. kvartal steg med 9% til USD 36 mio., mens tankafdelingens EBITDA steg med 42% til USD 14 mio. Rederiet har øget sin afdækning i det stærke tørlastmarked for 3. kvartal. 51% af de kendte skibsdage i 2007 er således afdækket, mod 29% ved udgangen af halvåret. Den aktive flåde er øget fra 137 til 141 skibe i kvartalet. Antallet af skibe til levering er samtidig øget fra 57 til 61 skibe, bl.a. ved kontrahering af 3 nybygninger. Rederiets 14 egne skibe og 9 egne nybygninger vurderes pr. 30. september at have en merværdi på USD 406 mio. i forhold til den bogførte værdi af skibene og de forventede nybygningspriser. Det giver en Net Asset Value pr. aktie (eksklusive værdi af købsoptioner på skibe) på DKK 2.848, mod DKK på samme tidspunkt sidste år. NORDEN forventer uændret et årsresultat for 2006 i niveauet USD mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 56 mio. og en dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD -21 mio. EBIT for tørlastafdelingen er opjusteret til USD mio., hvilket opvejes af en ændring i dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD -8 mio. På basis af de høje forward-rater for 2007 og Rederiets positionering forventes et driftsresultat for 2007, der ligger betydeligt over niveauet for Mogens Hugo Jørgensen Bestyrelsesformand Carsten Mortensen Adm. direktør NORDEN afholder i dag kl (CET) et informationsmøde på adressen Amaliegade 49, 1256 København K, hvor adm. direktør Carsten Mortensen og direktør Jens Fehrn-Christensen gennemgår 3. kvartal og forventningerne til hele året. Kl (CET) afholdes ligeledes en telekonference. Danske deltagere skal senest kl (CET) ringe på telefon , mens internationale deltagere skal ringe på inden kl (CET). Telekonferencen kan også følges live på hjemmesiden hvor den tilhørende præsentation også er tilgængelig. Yderligere oplysninger: Adm. direktør Carsten Mortensen, telefon DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, CVR-NR /19

2 Indholdsfortegnelse Side Hoved- og nøgletalsoversigt for koncernen 3 DELÅRSBERETNING Kommentarer til periodens udvikling for koncernen 4 Aktivitet og indtjening 4 Flådens udvikling 4 Pengestrømme 5 Egenkapitalen 5 Merværdi af flåden 5 Segmentoplysninger 6 Tørlast 7 Markedsudvikling 7 Økonomiske resultater 7 Flådens udvikling og beskæftigelse 8 Tank 9 Markedsudvikling 9 Økonomiske resultater 9 Flådens udvikling og beskæftigelse 10 Forventninger 11 Forventninger til resten af Tørlast 11 Tank 11 Koncernen 11 Forventninger til DELÅRSREGNSKAB KVARTAL - KONCERNEN Ledelsespåtegning 12 Resultatopgørelse 14 Resultatopgørelse pr. kvartal 15 Balance 16 Sammendraget pengestrømsopgørelse - koncernen 17 Egenkapitalopgørelse - koncernen 18 DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 2/19

3 Hoved- og nøgletalsoversigt for koncernen Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) og de yderligere danske oplysningskrav til regnskabsaflæggelsen for børsnoterede virksomheder. Regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for USD /1-30/ /1-30/9 Ændring kvt /1-31/12 RESULTATOPGØRELSEN Fragtindtægter (omsætning) % Omkostninger % Resultat før afskrivninger (EBITDA) % Salgsavancer skibe m.v % Afskrivninger % Resultatandele af joint ventures % Resultat af primær drift (EBIT) % Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter % Finans, netto % Resultat før skat % Periodens resultat % Periodens resultat (NORDENs andel) % Periodens resultat (minoriteters andel) % 318 PENGESTRØMMENE Fra driftsaktiviteter % Fra investeringer, herunder skibe % Fra finansieringsaktiviteter % Periodens likviditetsændring % HOVEDTAL FOR BALANCEN Langfristede aktiver % Aktiver i alt % Egenkapital (inklusive minoritetsinteresser) % Langfristede forpligtelser % Kortfristede forpligtelser % KURS- OG REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL Antal aktier (ekskl. egne aktier) % Indtjening pr. aktie (EPS), USD (DKK) 49,4 (296) 111,4 (658) -56% 153,3 (920) Udvandet indtjening pr. aktie (udvandet EPS), USD (DKK) 49,3 (296) 110,5 (653) -55% 152,2 (914) Indre værdi pr. aktie (ekskl. egne aktier), USD (DKK 1) ) 296 (1.743) 239 (1.482) 24% 282 (1.781) Soliditet 76,6% 78,2% -2% 74,1% Aktiekurs ultimo, DKK % Kurs/indre værdi 2) 1,94 2,12-9% 1,66 Net Asset Value pr. aktie ekskl. købsoptioner på skibe, USD (DKK 1) ) 483 (2.848) 375 (2.322) 29% 395 (2.500) Netto rentebærende gæld, USD % Investeret kapital, USD % USD-kurs, gennemsnit 600,00 591,07 2% 600,34 USD-kurs ultimo 589,07 619,67-5% 632,41 1) Omregnet til USD/DKK-kursen ultimo perioden. 2) Indre værdi er beregnet som egenkapital (ekskl. minoritetsinteresser) i USD omregnet til USD/DKK-kursen ultimo perioden. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005". DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 3/19

4 Kommentarer til periodens udvikling for koncernen Aktivitet og indtjening Rederiets fragtindtægter var i 3. kvartal på USD 317 mio., hvilket er en stigning på 5% i forhold til samme periode sidste år. Stigningen kan primært tilskrives højere fragtrater for især tanksegmentet. Antallet af skibsdage i 3. kvartal og i de 3 første kvartaler som helhed var på niveau med sidste år. Resultatet før afskrivninger og salgsavancer (EBITDA) udgjorde i 3. kvartal USD 49 mio. (2005: USD 42 mio.), svarende til en forbedring på 16%. Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 3. kvartal USD 45 mio. (USD 76 mio.), hvori ikke indgik avancer fra salg af skibe (USD 39 mio.). For de 3 første kvartaler blev resultatet USD 107 mio. (USD 245 mio.). Resultatet forrenter egenkapitalen med 23% (p.a.). Resultatet er opnået i et lavere marked og lever op til det forventede. Flådens udvikling Rederiet har i 3. kvartal indgået aftale om yderligere 3 langtidsindbefragtninger med købsoptioner. Pr. 30. september har Rederiet indgået aftale om følgende langtidsindbefragtninger med købsoptioner i 2006: Langtidsindbefragtninger med købsoptioner Når der ses bort fra avancer fra salg af skibe, er resultat af primær drift (EBIT) i 3. kvartal 18% bedre end samme periode sidste år, hvilket primært kan tilskrives et stærkere marked i perioden for både tørlast- og tanksegmentet. Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter udgjorde netto USD -26 mio. (USD 4 mio.) i 3. kvartal, hvoraf USD -11 mio. vedrørte bunkerhedgingkontrakter og USD -15 mio. vedrørte Forward Freight Agreements (FFA ere). Årets dagsværdiregulering af FFA ere og bunkerhedgingkontrakter dækkende perioden udgør USD -12 mio.; se i øvrigt specifikation under afsnittet "Resultatopgørelsen". Den samlede dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter for de 3 første kvartaler udgjorde USD -30 mio. (USD 27 mio.), hvoraf USD 18 mio. er reklassificeret til primær drift i forbindelse med realisering af sikringsinstrumenterne. Finansielle poster bidrog i 3. kvartal netto med USD 2 mio. (USD -1 mio.). For de 3 første kvartaler bidrog finansielle poster netto med USD 9 mio. Stigningen i forhold til sidste år skyldes en kombination af lavere renteudgifter vedrørende skibslån, øgede renteindtægter af bankindeståender samt valutakursgevinster. Rederiets renterisiko på den langfristede gæld er afdækket for en periode på 3,5 år til en rente på 4,4% inklusive långivernes risikotillæg (margin). Aftaletidspunkt Skibstype Levering Tørlast: 1. kvartal 1 Handymax kvartal 5 Handymax kvartal 1 Handymax kvartal 1 Handysize kvartal 1 Handysize 2010 Tank: 1. kvartal 1 Produkttanker MR kvartal 3 Produkttankere MR* 2010 * Heraf 2 i 50%-partnerskab. Rederiet har herefter ved udgangen af 3. kvartal i alt 66 langtidsindbefragtede skibe med købsoptioner, hvoraf 28 er leveret. I 3. kvartal har Rederiet kontraheret 2 Handysize nybygninger og 1 delvist ejet Handymax nybygning (50%) ved kinesisk værft. Rederiet har i 3. kvartal taget levering af 1 Handymax og 1 produkttanker. Begge er nybygninger fra kinesisk værft. Resultatet for 3. kvartal blev USD 20 mio. (USD 78 mio.). Ved sammenligning med sidste år skal det bemærkes, at der sidste år indgik avancer fra salg af skibe på USD 39 mio. samt at dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter var USD 31 mio. højere. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 4/19

5 Rederiet havde ved udgangen af 3. kvartal 14 egne skibe og 9 nybygninger. Det er en vækst på 2 egne skibe og 2 nybygninger i forhold til udgangen af 3. kvartal Fordelingen var som følger: Egne skibe pr. 30. september 2006 Aframax 2 Produkttank SR 4 Tankafdelingen i alt 6 Capesize 2 Panamax 2 Handymax 4 Tørlastafdelingen i alt 8 Total 14 Nybygningsprogram pr. 30. september 2006 Levering Ejerandel Tankafdelingen (%) Produkttanker SR 2. kvartal Produkttanker SR 3. kvartal Produkttanker SR 3. kvartal Tørlastafdelingen Handysize 4. kvartal Handysize 4. kvartal Handymax 1. kvartal Handymax 2. kvartal Handymax 2. kvartal Handymax 4. kvartal kvartal og udgjorde pr. 30. september 2006 USD 269 mio. Rederiets drift genererede i perioden et positivt cashflow på USD 40 mio., mens investerings- og finansieringsaktiviteterne var på henholdsvis USD -60 mio. og USD 20 mio. Investeringsaktiviteten vedrører primært investering i skibe og nybygninger. Finansieringsaktiviteten vedrører primært optagelse af skibslån. Egenkapitalen Rederiets egenkapital udgjorde USD 644 mio. pr. 30. september 2006 og er således øget med USD 19 mio. eller 3% i 3. kvartal. Samlet for de 3 første kvartaler er egenkapitalen vokset med 5%. Udviklingen i egenkapitalen siden årets begyndelse sammensætter sig primært af periodens resultat på USD 107 mio., udbetalt udbytte vedrørende 2005 på USD -74 mio., nettonedskrivning i forbindelse med køb/salg af egne aktier på USD -4 mio. samt dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD 3 mio. Merværdi af flåden Rederiets 14 egne skibe og ordrerne på 9 nybygninger skønnes pr. 30. september at have en merværdi i forhold til bogført værdi af skibene og nybygningspriserne på USD 406 mio. Det svarer til USD 187 (DKK 1.104) pr. aktie eksklusive Rederiets beholdning af egne aktier. Net Asset Value pr. aktie kan herefter samlet opgøres til USD 483 (DKK 2.848) pr. aktie. Hertil kommer, at Rederiets købsoptioner på langtidsindbefragtede skibe estimeres at have en væsentlig ikke-bogført værdi. Pengestrømme Rederiets likvide beholdninger forblev stort set uændrede i 3. Egenkapitalens udvikling 1. januar september USD Egenkapital 1. januar Værdiregulering, sikringsinstrumenter Periodens resultat Køb/salg af egne aktier Udbytte Aktiebaseret incitamentsaflønning Egenkapital ultimo DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 5/19

6 Segmentoplysninger 3. kvartal kvartal 2005 USD Ikke Ikke Tørlast Tank fordelt I alt Tørlast Tank fordelt I alt Fragtindtægter Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultatandele af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter Finans, netto Resultat før skat Periodens resultat /1-30/ /1-30/ USD Ikke Ikke Tørlast Tank fordelt I alt Tørlast Tank fordelt I alt Fragtindtægter Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultatandele af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter Finans, netto Resultat før skat Periodens resultat DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 6/19

7 Tørlast Markedsudvikling Tørlastmarkedet udviklede sig gunstigt i 3. kvartal. Efter en flad markedsudvikling i det meste af første halvår begyndte tørlastmarkedet at stige i juli, og stigningen er fortsat gennem det meste af 3. kvartal. Ved udgangen af 3. kvartal lå markedsraterne målt ved BDI således 33% over niveauet ved begyndelsen af kvartalet. Gennemsnittet af BDI for de første 3 kvartaler er dog fortsat godt 18% under niveauet for samme periode sidste år. mentet kun har set en begrænset stigning. Væksten i tørlasttonnagen ventes at blive lavere de kommende år som følge af relativt færre leveringer af nybygninger og stigende skrotning. For 2007 ligger markedets forventning til tørlastraterne på et højt niveau. Medio november ligger forward-raten for Handymax for hele 2007 således på ca. USD om dagen - godt 20% over gennemsnittet for de første 9 måneder af Priserne på brugt tonnage er steget med omkring 20% i løbet af 3. kvartal og nærmer sig historisk høje niveauer inden for alle tørlastsegmenter. I nybygningsmarkedet er priserne fortsat på et historisk højt niveau, hvilket understøttes af, at værfterne melder om fyldte ordrebøger helt frem til Det stærke tørlastmarked er drevet af en fortsat stærk efterspørgsel efter råmaterialer verden over. Den samlede efterspørgselsvækst vurderes at være steget til omkring 5,4% i 3. kvartal mod 2,5% i 2. kvartal (kilde: RS Platou). Særlig vigtig er den kinesiske import af jernmalm, der forventes at vokse 20% i Derudover var efterspørgslen efter tørlasttonnage i 3. kvartal forstærket af stigende transportafstande, idet en stigende andel af den kinesiske jernmalm blev importeret fra Brasilien frem for Australien og Indien. I tillæg til den generelle markedsudvikling var Handymax markedet desuden positivt påvirket af kraftig vækst i den kinesiske eksport af cement, særligt til USA. Udbuddet af tonnage vurderes at være steget med 1,8% i 3. kvartal, hvilket er på niveau med stigningen i 2. kvartal (kilde: RS Platou). Væksten er en kombination af et højt antal nybygninger og fortsat lav skrotning. Stigning i udbuddet af tonnage er især sket i de større segmenter, mens Handysize seg- Økonomiske resultater Tørlastafdelingen opnåede i 3. kvartal et EBITDA på USD 36 mio. (USD 33 mio.). For årets 3 første kvartaler blev EBITDA USD 80 mio. (USD 139 mio.). Afdelingen realiserede i de første 3 kvartaler avancer fra skibssalg på USD 39 mio. (USD 40 mio.). Rederiets gennemsnitlige indtjening lå i de 3 første kvartaler under markedsgennemsnittene for alle segmenter, undtagen Handysize, hvor Rederiet kun har haft aktiviteter i det stærke 3. kvartal. Den lavere indtjening er en naturlig følge af Rederiets afdækningsstrategi, der tilsikrer en større stabilitet i indtjeningen. I Capesize segmentet var alle aktive enheder sluttet ud på langtidscertepartier, og dermed var den daglige indtjening uafhængig af spotmarkedet. For Panamax og Handymax opererede Rederiet med en forholdsvis høj afdækning, hvilket medførte, at stigningen i spotmarkedet i 3. kvartal kun fik begrænset effekt. Handysize markedet er generelt mere spotorienteret end de øvrige tørlastsegmenter og Rederiet opererede derfor med en mindre afdækning i dette segment. Som et led i tørlastafdelingens risikostyring afdækkes konsekvent al kendt fremtidig bunkersforbrug, ligesom der fra tid til anden indgås finansielle kontrakter til afdækning af skibsporte- Baltic Dry Index jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec Beskæftigelse og rater, tørlast Antal skibsdage Inkl. enkeltstående rejser Ekskl. enkeltstående rejser T/C ækvivalent NORDEN Spot T/C gns. markedet NORDEN T/C vs. spot 3. kvartal 2006 Capesize % Panamax % Handymax % Handysize % Total kvartal 2005 Capesize % Panamax % Handymax % Handysize Total kvartal 2006 vs. 3. kvartal 2005 Capesize -9% -4% -2% 52% Panamax 2% 32% -3% 70% Handymax -3% 3% -4% 61% Handysize Total 3% 16% DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 7/19

8 føljen. I 2005, hvor olieprisen steg og fragtraterne faldt, indregnede Rederiet betydelige gevinster på disse afdækningsforretninger. I 3. kvartal 2006 har situationen været omvendt, og en faldende oliepris samt stigende fragtrater har medført en betydelig urealiseret negativ dagsværdiregulering. Driften i alle segmenter har isoleret set bidraget positivt til periodens resultat. Flådens udvikling og beskæftigelse Flådeoversigt tørlastafdelingen Aktiv flåde 30/9 31/12 Egne skibe 8 7 Indbefragtede skibe med købsoption Kerneflåde Indbefragtede skibe uden købsoption Aktive i alt Skibe til levering Nybygninger 6* 3 Indbefragtede skibe med købsoption Indbefragtede skibe uden købsoption 9 2 Til levering i alt Bruttoflåde i alt inkl. nybygninger Heraf skibe med købsoptioner i alt * Heraf 2 enheder 50% ejet Den samlede aktivitet for årets første tre kvartaler var skibsdage (inkl. enkeltstående rejser), hvilket er på niveau med samme periode sidste år. Rederiets aktive kerneflåde, defineret som egne skibe og skibe taget ind på langtidscharter med købsoptioner, udgjorde ved udgangen af 3. kvartal 33 enheder, hvilket er en stigning på 4 enheder i forhold til udgangen af 2. kvartal. Rederiet tog således levering af 3 skibe på langtidscharter med købsoptioner samt fik leveret 1 nybygning fra kinesisk værft. I 4. kvartal forventes en stigning i kerneflåden på 1 enhed som følge af levering af yderligere 2 nybygninger på langtidscertepartier og aflevering af 1 solgt enhed. Rederiet udbygger fortsat sin fremtidige kerneflåde, og antallet af skibe til fremtidig levering til kerneflåden steg med 2 enheder til 34. Rederiet indgik således aftale om 3 nye langtidscertepartier og 3 nybygningskontrakter, samtidig med at de ovennævnte 4 enheder leveredes til den aktive flåde. Den største aktivitet var i Handysize segmentet, som er Rederiets nye segment. Her indgik Rederiet 2 langtidscertepartier og 2 nybygningskontrakter. Rederiet har dermed påbegyndt at opbygge en kerneflåde i dette segment. Medio november driver Rederiet en flåde på 9 skibe i Handysize segmentet. I løbet af 3. kvartal har Rederiet erklæret købsoptioner på 3 Handymax bulkcarriers. De 3 skibe forventes at overgå til egenflåden i perioden november 2006 til januar Rederiet har øget afdækningen for 2006 og 2007 i det stærke tørlastmarked i 3. kvartal. Ved udgangen af 3. kvartal havde afdelingen således afdækket 83% (2005: 89%) af den samlede kendte kapacitet for 4. kvartal 2006 samt 51% (2005: 63%) af den samlede kendte kapacitet for Til sammenligning var afdækningen for 2007 på 29% ved udgangen af halvåret. I november 2006 etablerede Rederiet en afdeling for handel med FFA'ere (Forward Freight Agreements). Rederiet har over en årrække benyttet sig af FFA-markedet til afdækning af fremtidige fysiske positioner, men ser derudover et potentiale i at udnytte sin markedsviden til at tage kontrollerede positioner i markedet, uafhængigt af Rederiets skibsportefølje. Denne nye aktivitet vil ske inden for nøje definerede grænser. Beskæftigelse og rater, tørlast Antal skibsdage Inkl. enkeltstående Ekskl. enkeltstående T/C ækvivalent Spot T/C gns. NORDEN rejser rejser NORDEN markedet T/C vs. spot kvartal 2006 Capesize % Panamax % Handymax % Handysize % Total kvartal 2005 Capesize % Panamax % Handymax % Handysize Total kvartal 2006 vs kvartal 2005 Capesize 17% 15% 3% -24% Panamax 4% 18% -31% -20% Handymax -4% -8% -26% -8% Handysize Total 0% 2% DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 8/19

9 Tank Markedsudvikling Markedet for produkttank lå i gennemsnit på et højt niveau for årstiden og absorberede en fortsat betydelig tilgang af tonnage. I modsætning til det normale sæsonmønster, med et lidt svagt 3. kvartal og et stærkt 4. kvartal, steg Baltic Clean Tanker Index (BCTI) jævnt gennem det meste af 3. kvartal. Mod slutningen af perioden og ind i 4. kvartal faldt BCTI derimod tilbage igen. Samlet steg BCTI knapt 4% i 3. kvartal og lå i gennemsnit på niveau med 3. kvartal I årets første 3 kvartaler lå BCTI 6% lavere end i samme periode sidste år. Det atypiske sæsonmønster skyldtes i særdeleshed lageropbygning i 3. kvartal i forventning om knaphed på kapacitet i 4. kvartal. Det gav stor efterspørgsel efter tonnage i perioden. Da den forventede efterspørgselsstigning i 4. kvartal samtidig er udeblevet, som følge af en foreløbig mild vinter og lav orkanaktivitet i den Mexicanske Golf, er raterne faldet ved indgangen til det ellers normalt stærke 4. kvartal. Udsvingene på spotmarkedet har ikke påvirket markedets langsigtede forventning om fortsat attraktive tankrater. Således har priserne på såvel nybygninger som brugt tonnage været stabile i kvartalet med en svagt opadgående tendens. Samtlige skibstyper på tankmarkedet handles fortsat til historisk høje niveauer. Samtidig ligger etårs T/C raterne i både MR og SR segmenterne over niveauet for samme periode sidste år. I løbet af årets første tre kvartaler steg den samlede tankflåde med 22,2 mio. tdw, svarende til en stigning på 7,0%. Selvom den stærke vækst i verdensøkonomien fortsat medfører en høj efterspørgsel efter olie, synes de høje oliepriser at begrænse væksten i olieefterspørgslen. Således har IEA, der i januar forventede en vækst i olieefterspørgslen for 2006 på godt 2%, løbende nedjusteret forventningerne til en vækst for 2006 på nu 1,1%. Nedjusteringerne skyldes hovedsageligt et lavere forbrug end forventet i USA, Japan og Sydøstasien. For 2007 ventes fortsat en stigning på 1,7%, primært drevet af efterspørgsel fra USA, Kina og Mellemøsten. Efterspørgslen efter tanktonnage vurderes fortsat at vokse mere end det underliggende olieforbrug. De underliggende flaskehalsproblemer inden for raffinaderikapaciteten og dennes placering bidrager således fortsat til øgede transportafstande. For resten af året forventer NORDEN, at fragtraterne gradvist vil øges fra de nuværende niveauer. Den hårfine balance på oliemarkedet betyder imidlertid også, at tankraterne hurtigt vil kunne stige til markant højere niveauer som følge af uforudsete begivenheder eller koldere vintervejr i de store forbrugsnationer. For 2007 ligger markedets forventninger til tankraterne fortsat på et attraktivt niveau. Medio november ligger forward-raten for Handysize tonnage i Middelhavet for hele 2007 således på ca. USD om dagen - godt 10% under gennemsnittet for 2006 (år til dato). Forward-rater for MR ligger ca. 17% under gennemsnittet for 2006 (år til dato). Økonomiske resultater Rederiets tankafdeling opnåede i 3. kvartal et resultat af primær drift (EBIT) på USD 13 mio. (USD 26 mio.) inklusive avancer fra salg af skibe på USD 0 mio. (USD 18 mio.). EBITDA steg 42% i forhold til 3. kvartal Stigningen skyldes, at Rederiet opererede 25% flere skibsdage i MR segmentet og at de opnåede gennemsnitlige T/C rater i produktsegmenterne lå knapt 10% højere end sidste år. Hertil kommer øgede fragtindtægter fra påbegyndt spotoperation inden for Aframax segmentet. Baltic Clean Tanker Index jan feb mar apr maj jun jul aug sep okt nov dec Beskæftigelse og rater, tank Antal skibsdage Total antal skibsdage Heraf beskæftiget i spotmarkedet T/C ækvivalent NORDEN 12 mdr. T/C gns. markedet NORDEN T/C vs. spot 3. kvartal 2006 Aframax % Produkttank - MR % Produkttank - SR % Total kvartal 2005 Aframax % Produkttank - MR % Produkttank - SR % Total kvartal 2006 vs. 3. kvartal 2005 Aframax -8% - 13% 7% Produkttank - MR 25% - 9% 14% Produkttank - SR 5% 41% 8% 3% Total DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 9/19

10 For MR segmentet lå Rederiets dagsindsejling 6% lavere end spotmarkedet for kvartalet, mens det i SR segmentet lå 7% lavere end spotmarkedet som følge af tidligere indgået afdækning. Flådens udvikling og beskæftigelse Flådeoversigt tankafdelingen Aktiv flåde 30/9 31/12 Egne skibe 6 3 Indbefragtede skibe med købsoption 3 3 Kerneflåde 9 6 Indbefragtede skibe uden købsoption 10 8 Aktive i alt partnere i poolen har en samlet ordrebog på 37 enheder for levering frem til 2010, hvoraf 4 enheder forventes leveret i løbet af resten af Rederiet fortsætter med en kontrolleret udbygning af tankaktiviteterne og har i kvartalet indbefragtet 4 SR tankere på 3-års certepartier fra europæiske interesser. En enhed forventes leveret i 2. kvartal 2007, mens de resterende 3 enheder leveres i 3. kvartal Afdækningen af de kendte skibsdage for resten af året og for 2007 var ved udgangen af kvartalet på henholdsvis 47% (74%) og 33% (56%). Skibe til levering Nybygninger 3 6 Indbefragtede skibe med købsoption 10 6 Indbefragtede skibe uden købsoption 5 3 Til levering i alt Bruttoflåde i alt inkl. nybygninger Heraf skibe med købsoptioner i alt 13 9 Rederiets Aframax tonnage er fortsat beskæftiget på længerevarende certepartier. Produkttonnagen er beskæftiget i Norient Product Pool, som afdækker mellem 30 og 40% af tonnagen på kontrakter. Rederiet holder derved fast i målet om at sikre en stabil og god indtjening ved at kombinere beskæftigelsen af tonnagen i spot- og periodemarkedet. Tankafdelingens aktive kerneflåde voksede med 1 enhed i løbet af kvartalet efter levering af 1 Handysize nybygning fra kinesisk værft. Norient Product Pool fik leveret 6 nybygninger i perioden og havde ved udgangen af 3. kvartal 31 enheder i drift. De 2 Beskæftigelse og rater, tank Antal skibsdage Total antal Heraf beskæftiget T/C ækvivalent 12 mdr. T/C gns. NORDEN skibsdage i spotmarkedet NORDEN markedet T/C vs. spot kvartal 2006 Aframax % Produkttank - MR % Produkttank - SR % Total kvartal 2005 Aframax % Produkttank - MR % Produkttank - SR % Total kvartal 2006 vs kvartal 2005 Aframax -19% - 6% 4% Produkttank - MR 15% 18% -1% 9% Produkttank - SR -16% -14% 0% 3% Total DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 10/19

11 Forventninger Forventninger til resten af 2006 Tørlast Tørlastafdelingen forventer nu et EBIT i niveauet USD mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 56 mio. Den tidligere forventning var et EBIT i niveauet USD mio. Tank Tankafdelingen forventer uændret et EBIT i niveauet USD mio. Forventningerne indeholder ingen avancer fra salg af skibe. Koncernen I 2006 forventer NORDEN uændret et resultat i niveauet USD mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 56 mio. og en dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD -21 mio. EBIT for tørlastafdelingen er opjusteret til USD mio., hvilket opvejes af en ændring i dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD -8 mio. Fremadrettede udsagn Denne rapport indeholder fremadrettede udsagn, som afspejler ledelsens nuværende opfattelse af fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagnene om 2006 og årene fremover er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og NORDENs faktiske resultater kan derfor afvige fra forventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra forventningerne, er bl.a., men ikke udelukkende, ændringer i de makroøkonomiske og politiske forudsætninger - specielt på Rederiets hovedmarkeder, ændringer i NORDENs rateforudsætninger og driftsomkostninger, volatilitet i rater og skibspriser, lovgivningsmæssige ændringer, mulige forstyrrelser i trafik og drift som følge af udefra kommende begivenheder etc. Denne delårsrapport er ikke en opfordring til at købe eller handle aktier i Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S. Forventninger til 2007 På basis af de høje forward-rater for 2007 og Rederiets positionering forventes et driftsresultat for 2007, der ligger betydeligt over niveauet for Rapporten udgives på dansk og engelsk. Såfremt der er forskel på udgaverne, er den danske gældende. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 11/19

12 DELÅRSREGNSKAB KVARTAL - KONCERNEN Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 3. kvartal 2006 for Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S. Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) og yderligere danske oplysningskrav. Delårsrapporten er i lighed med tidligere ikke revideret. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig og de udøvede regnskabsmæssige skøn for forsvarlige. Vi finder endvidere den samlede præsentation af delårsrapporten retvisende. Delårsrapporten giver derfor efter vor opfattelse et retvisende billede af koncernens aktiver og passiver, den finansielle stilling samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for delårsperioden. København, den 29. november 2006 Direktion Carsten Mortensen Adm. direktør Jens Fehrn-Christensen Direktør Bestyrelse Mogens Hugo Jørgensen Formand Alison J. F. Riegels Næstformand Erik G. Hansen Einar K. Fredvik Anton Kurt Vendelbo Christensen Ole Clausen Erling Højsgaard Egon Christensen DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 12/19

13 DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 13/19

14 Resultatopgørelse USD /1-30/9 1/1-30/9 1/7-30/9 1/7-30/9 Fragtindtægter (omsætning) Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultatandele af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter 1) Finans, netto Resultat før skat Skat af periodens resultat Periodens resultat Der fordeler sig således: Aktionærerne i D/S "NORDEN" A/S Minoriteternes andel I alt Indtjening pr. aktie, USD 49,4 111,4 9,1 35,9 Udvandet indtjening pr. aktie, USD 49,3 110,5 9,1 35,6 1) Specifikation af "Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter" Bunkerhedging: Dagsværdiregulering vedrørende: Realiseret dagsværdiregulering reklassificeret til "Omkostninger"* I alt FFA: Dagsværdiregulering vedrørende Dagsværdiregulering vedrørende Realiseret dagsværdiregulering reklassificeret til "Fragtindtægter"* I alt I alt *I takt med at sikringsinstrumenterne realiseres, reklassificeres de akkumulerede dagsværdireguleringer til primær drift og i samme post som den sikrede transaktion. For en uddybende beskrivelse se afsnittet "Anvendt regnskabspraksis" i årsrapporten for DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 14/19

15 Resultatopgørelse pr. kvartal USD kvartal 2. kvartal 1. kvartal 4. kvartal 3. kvartal Fragtindtægter (omsætning) Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultat af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter 1) Finans, netto Resultat før skat Skat af periodens resultat Periodens resultat Der fordeler sig således: Aktionærerne i D/S "NORDEN" A/S Minoriteternes andel I alt Indtjening pr. aktie, USD 9,09 15,13 25,15 42,01 35,86 Udvandet indtjening pr. aktie, USD 9,07 15,13 25,14 41,69 35,59 1) Se foregående side. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 15/19

16 Balance USD /9 30/9 31/12 AKTIVER Ejendomme Skibe Finansielt leasede skibe Forudbetalinger på skibe og nybygninger Driftsmidler og inventar Kapitalandele i joint ventures Andre tilgodehavender Langfristede aktiver Beholdninger Tilgodehavender Tilgodehavender hos joint ventures Værdipapirer Likvider Materielle aktiver bestemt for salg Kortfristede aktiver Aktiver i alt PASSIVER Aktiekapital Overført resultat Reserver Egenkapital (NORDENs aktionærer) Minoritetsinteresser Egenkapital Hensættelse til dokning (bareboat) Bankgæld Danmarks Skibskredit A/S Leasinggæld Modtagne forudbetalinger på skibe til videresalg Periodeafgrænsningsposter Langfristede forpligtelser Hensættelse til dokning (bareboat) Afdrag på langfristet gæld inden for 1 år Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Gæld hos joint ventures Modtagne forudbetalinger på skibe til videresalg Anden gæld og periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser Forpligtelser i alt Passiver i alt DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 16/19

17 Sammendraget pengestrømsopgørelse - koncernen USD /7-30/9 1/7-30/9 1/1-30/9 1/1-30/9 1/1-31/12 Nettoresultat Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt Pengestrømme før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital Pengestrømme fra driften Investeringer i nybygninger Investeringer i skibe m.v Investeringer i datterselskaber Investeringer i joint venture Køb af værdipapirer Salg af værdipapirer Nettoprovenu ved salg af skibe m.v Pengestrømme fra investeringsaktivitet Optagelse af bankgæld og skibslån Udbytte til aktionærerne Køb af egne aktier Salg af egne aktier Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Periodens likviditetsændring Likviditet primo Valutakursreguleringer Periodens likviditetsændring Likviditet ultimo DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 17/19

18 Egenkapitalopgørelse - koncernen USD Aktiekapital Reserver Overført resultat Egenkapital (NORDENs Minoritetsinteresser Koncernens egenkapital aktionærer) Egenkapital 1. januar Værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Periodens resultat Totalindkomst for perioden Køb af egne aktier Salg af egne aktier Udloddet udbytte Udbytte egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 30. september Egenkapital 1. januar Værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Periodens resultat Totalindkomst for perioden Køb af egne aktier Salg af egne aktier Udloddet udbytte Udbytte egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 30. september DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 18/19

19 Egenkapitalopgørelse - koncernen (fortsat) USD Aktiekapital Reserver Overført resultat Egenkapital (NORDENs Minoritetsinteresser Koncernens egenkapital aktionærer) Egenkapital 1. januar Værdiregulering af sikringsinstrumenter Dagsværdiregulering af værdipapirer Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Periodens resultat Totalindkomst for perioden Køb af egne aktier Salg af egne aktier Udloddet udbytte Udbytte egne aktier Aktiebaseret vederlæggelse Egenkapitalbevægelser i alt Egenkapital 31. december DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN K, DANMARK, 19/19