Delårsrapport 3. kvartal 2005

Transkript

1 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads København K Meddelelse nr november 2005 Delårsrapport 3. kvartal 2005 De 3 første kvartaler i hovedpunkter Resultatet for 3. kvartal blev USD 78 mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 39 mio. Det er en stigning på USD 31 mio. i forhold til samme periode sidste år, hvori der ikke indgik avancer fra salg af skibe. Resultatet for de 3 første kvartaler blev USD 245 mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 66 mio. mod USD 199 mio. i samme periode sidste år, hvoraf avancer fra salg af skibe udgjorde USD 33 mio. Rederiets drift genererede i årets 3 første kvartaler et positivt cashflow på USD 215 mio. Den samlede likviditet blev øget med USD 27 mio. efter bruttoinvesteringer på USD 234 mio. i udvidelser af flåden (inkl. forudbetalinger). Tørlastafdelingens resultat for 3. kvartal blev på USD 56 mio. inklusive avancer på USD 20 mio. fra salg af skibe, mens tankafdelingens resultat blev USD 25 mio. inklusive avancer på USD 18 mio. fra salg af skibe. Rederiets flåde inklusive værdien af 7 nybygninger vurderes pr. 30. september at have en merværdi i forhold til den bogførte værdi på USD 293 mio. Årets resultat, der som tidligere udmeldt forventedes at blive i niveauet USD 310 mio., forventes nu at blive i niveauet USD 320 mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 125 mio. og dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD 15 mio. Mogens Hugo Jørgensen Bestyrelsesformand Carsten Mortensen Adm. direktør NORDEN afholder i dag kl. 14 (CET) en telekonference, hvor adm. direktør Carsten Mortensen og direktør Jens Fehrn- Christensen gennemgår 3. kvartal og forventningerne til hele året. Danske deltagere skal senest kl (CET) ringe på telefon , mens internationale deltagere skal ringe på inden (CET). Telekonferencen kan også følges live på hjemmesiden hvor den tilhørende præsentation også er tilgængelig. Yderligere oplysninger: Adm. direktør Carsten Mortensen, telefon DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, CVR-NR /22

2 DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 2/22

3 Indholdsfortegnelse Hoved- og nøgletal 4 Delårsberetning Kommentarer til periodens udvikling for koncernen 5 Aktivitet og indtjening 5 Flådens udvikling 5 Efterfølgende udvikling i flåden 6 Pengestrømme 6 Egenkapitalen 7 Segmentoplysninger 8 Tørlast 9 Økonomiske resultater 9 Markedsudvikling 9 Beskæftigelse af flåden 10 Tank 11 Økonomiske resultater 11 Markedsudvikling 11 Beskæftigelse af flåden 11 Forventninger til resten af Tørlast 13 Tank 13 Koncernen 13 Delårsrapport kvartal - koncernen Anvendt regnskabspraksis 14 Ledelsespåtegning 15 Resultatopgørelse 17 Resultatopgørelse pr. kvartal 18 Balance 19 Sammendraget pengestrømsopgørelse - koncernen 20 Egenkapitalopgørelse - koncernen 21 DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 3/22

4 Hoved- og nøgletal Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S har pr. 1. januar 2005 ændret anvendt regnkabspraksis, således at den er i overensstemmelse med de standarder, som er vedtaget i Den Europæiske Union, International Financial Reporting Standards (IFRS) samt øvrige oplysningskrav, der gælder for børsnoterede selskaber. Sammenligningstallene for 2004 er tilpasset i overensstemmelse hermed. USD /1-30/ /1-30/9 Ændring kvt /1-31/12 RESULTATOPGØRELSEN Fragtindtægter (nettoomsætning) % Omkostninger % Resultat før afskrivninger (EBITDA) % Salgsavancer skibe m.v % Afskrivninger % Resultatandele af joint ventures % 195 Resultat af primær drift (EBIT) % Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter Finans, netto % Resultat før skat % Periodens resultat % Periodens resultat (NORDENs andel) % Periodens resultat (minoriteters andel) % 247 PENGESTRØMMENE Fra driftsaktiviteter % Fra investeringer, herunder skibe % Fra finansieringsaktiviteter % Periodens likviditetsændring % HOVEDTAL FOR BALANCEN Langfristede aktiver % Aktiver i alt % Egenkapital (inklusive minoritetsinteresser) % Langfristede forpligtelser % Kortfristede forpligtelser % KURS- OG REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL Antal aktier (ekskl. egne aktier) % Indtjening pr. aktie (EPS) 112,07 88,96 26% 118,17 Udvandet indtjening pr. aktie (udvandet EPS) 111,23 87,19 28% 115,80 Indre værdi pr. aktie (ekskl. egne aktier), USD (DKK 1) ) 239 (1.482) 160 (960) 49% 154 (840) Soliditet 78,2% 66,1% 18% 64,8% Aktiekurs ultimo, DKK % Kurs/indre værdi 2) 2,12 2,69-21% 3,24 Net Asset Value pr. aktie ekskl. købsoptioner på skibe, USD (DKK 1) ) 375 (2.322) 253 (1.516) 48% 260 (1.424) Netto rentebærende gæld, USD % Investeret kapital, USD % USD-kurs ultimo 619,67 599,69 3% 546,76 1) Omregnet til USD/DKK-kursen ultimo perioden. 2) Indre værdi er beregnet som egenkapital (ekskl. minoritetsinteresser) i USD omregnet til USD/DKK-kursen ultimo perioden. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2005". DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 4/22

5 Kommentarer til periodens udvikling for koncernen Aktivitet og indtjening Rederiets fragtindtægter steg i de 3 første kvartaler 20% til USD 993 mio. Det høje aktivitetsniveau er et resultat af den fortsatte udbygning af flåden i både tank- og tørlastafdelingen, og indtægterne er vokset på trods af det faldende tørlastmarked. Antallet af skibsdage steg i 3. kvartal 11% til i forhold til samme periode sidste år. Kapaciteten blev øget med 27% i tankafdelingen og 9% i tørlastafdelingen, og det skete især gennem indbefragtning af skibe. I de 3 første kvartaler udgør antallet af skibsdage mod i samme periode sidste år. Resultatet før afskrivninger og salgsavancer (EBITDA) udgjorde i 3. kvartal USD 42 mio. (USD 51 mio.) og i de første 3 kvartaler USD 176 mio. (USD 183 mio.). Selv om indtjeningen i år til dato er 4% lavere, er den fortsat på et højt niveau til trods for et lavere tørlastmarked, hvilket primært kan tilskrives et stærkere tankmarked samt øget aktivitet i begge segmenter. Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 3. kvartal USD 76 mio. (USD 48 mio.) inklusive samlede avancer på USD 39 mio. (USD 0 mio.) fra salg af 4 Handymax bulkcarriers, heraf 1 delvist ejet, samt 3 produkttankere, heraf 2 delvist ejede. I de første 3 kvartaler blev resultatet af primær drift (EBIT) USD 230 mio. (USD 206 mio.) inklusive avancer fra skibssalg på USD 66 mio. (USD 33 mio.). I forbindelse med Rederiets overgang til IFRS er det ikke længere muligt at udskyde resultatpåvirkningen af værdireguleringer af bunkerhedgingkontrakter og Forward Freight Agreements (FFA ere) til tidspunktet, hvor den afdækkede transaktion indtræffer. Resultateffekten af dette er indregnet i en særlig post, benævnt "Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter", og udgør i de 3 første kvartaler USD 27 mio. Heraf vedrører USD 25 mio. bunkerhedgingkontrakter vedrørende bunkerkøb i årene , og USD 2 mio. vedrører FFA ere på åbne skibsdage i Finansielle poster, netto, blev på USD -8 mio. (USD -5 mio.). Dette skyldes primært negative værdireguleringer på valutaterminsforretninger på grund af stigende USD/DKK-kurs. Rederiets renterisiko på den langfristede gæld er afdækket for en periode på 2,9 år til en rente på 5,1% inklusive långivernes risikotillæg (margin). Resultat for de 3 første kvartaler blev USD 245 mio. (USD 199 mio.). Det forrenter egenkapitalen med 76% (p.a.). Flådens udvikling Rederiet fortsætter sin planlagte udbygning af flåden og har i indeværende år erklæret købsoptioner på yderligere 8 tørlastskibe. De erklærede optioner og tidspunkterne for levering til NORDEN kan specificeres således: Levering Skibstype 1. kvartal Handymax (option erklæret i 2004) 2. kvartal Handymax 3. kvartal Handymax, 1 Panamax, 1 Capesize 4. kvartal Handymax Endvidere har Rederiet i 2005 indgået aftale om følgende langtidsindbefragtninger med købsoptioner: Kontrahering Skibstype Levering Tørlast: 1. kvartal 1 Handymax kvartal 1 Panamax kvartal 2 Handymax 2006 og kvartal 1 Panamax kvartal 1 Panamax kvartal 2 Handymax 2007 og 2008 Tank: 1. kvartal 1 Produkttanker 2008 Rederiet har således i alt 50 langtidsindbefragtede skibe med købsoptioner, hvoraf 19 er leveret. Alle købsoptioner er in-themoney. Parallelt med udbygningen af flåden overvejer NORDEN til stadighed, hvornår det er optimalt at tage gevinster hjem ved skibssalg. Rederiet har i 2005 indgået aftale om følgende skibssalg, og gevinsterne indregnes i takt med, at skibene leveres til køber: Skibstype Leveringstidspunkt Tank: 2 Produkttankere(fra værft) 1 2. kvartal Produkttanker 3. kvartal Aframax 4. kvartal 2005 Tørlast: 1 Handymax (fra værft) 1. kvartal Handymax 1 (fra værft) 1. kvartal Handymax (1 fra værft) 3. kvartal Handymax (1 fra værft) 4. kvartal Delvist ejet DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 5/22

6 Avancer fra skibssalg udgør i de 3 første kvartaler USD 66 mio. før skat, hvoraf USD 8 mio. er medregnet under posten "Resultatandele af joint ventures". Rederiet har solgt Handymax skibet NORDHOLM til græske interesser for levering i 4. kvartal Avancen udgør USD 10 mio. Rederiet havde ved udgangen af 3. kvartal 12 egne skibe og 7 nybygninger, der var fordelt som følger: Egne skibe pr. 30. september 2005 Aframax 3 Handysize 1 Tankafdelingen i alt 4 Capesize 1 Panamax 1 Handymax 6 Tørlastafdelingen i alt 8 Total 12 Nybygningsprogram pr. 30. september 2005 Levering Ejerandel Tankafdelingen (%) Produkttanker - SR 1. kvartal Produkttanker - SR 2. kvartal Produkttanker - SR 4. kvartal Produkttanker - SR 2. kvartal Tørlastafdelingen Handymax (solgt) 4. kvartal Handymax 1. kvartal Handymax 2. kvartal Efterfølgende udvikling i flåden Rederiet vil i 4. kvartal tage levering af Handymax bulkcarrieren NORDFLEX, som er erhvervet ved erklæring af købsoption. Handymax skibene NORDSUND og NORDBRIGHT er solgt til amerikanske interesser og chartret tilbage for en periode på 2 år. Skibene forventes leveret til de nye ejere i 4. kvartal, og bruttofortjenesten fra salget af de 2 skibe vil blive ca. USD 33 mio. før skat, hvoraf USD 23 mio. vil blive indtægtsført i år, og USD 10 mio. vil blive modregnet i charterhyren over de næste 2 år. Produkttankeren NORDSEA, som Rederiet har på langtidscerteparti med købsoption frem til medio 2008, er solgt i forbindelse med, at Rederiet vil erklære købsoptionen på dette tidspunkt. Avancen vil udgøre ca. USD 12 mio. før skat. Pengestrømme Rederiets likvide beholdninger voksede i 3. kvartal med USD 23 mio. og udgjorde pr. 30. september 2005 USD 160 mio. Rederiets drift genererede i kvartalet et positivt cashflow på USD 59 mio., mens investerings- og finansieringsaktiviteterne bidrog med henholdsvis USD -9 mio. og USD -27 mio. For de 3 første kvartaler voksede Rederiets likvide beholdninger med USD 27 mio., hvoraf USD 215 mio. hidrørte fra driften, og henholdsvis USD -70 mio. og USD -119 mio. hidrører fra investerings- og finansieringsaktiviteterne. Årets investeringer vedrører primært køb og salg af skibe, mens finansieringen hovedsageligt vedrører køb af egne aktier på USD -35 mio., udbetaling af udbytte på USD -38 mio. samt indfrielse/afdrag på langfristet gæld på USD -47 mio. Rederiet har i de første 3 kvartaler, brutto, investeret USD 234 mio. (USD 114 mio. i 3. kvartal) i udvidelsen af flåden (inklusive forudbetalinger), mens nettoprovenuet ved salg af skibe udgjorde USD 166 mio. (107 mio. i 3. kvartal). Egenkapitalens udvikling 1. januar september USD Egenkapital 1. januar (gl. praksis) IFRS-regulering Egenkapital 1. januar (ny praksis) Værdiregulering, sikringsinstrumenter Periodens resultat Køb af minoritet Udbetalt udbytte Køb/salg af egne aktier Aktiebaseret incitamentsaflønning Egenkapital ultimo DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 6/22

7 Egenkapitalen Rederiets egenkapital udgjorde USD 519 mio. pr. 30. september 2005 og er således øget med USD 179 mio. eller 53% i år. Udviklingen i egenkapitalen sammensætter sig af periodens resultat på USD 245 mio., nedskrivning i forbindelse med køb af egne aktier på USD -33 mio., udbetaling af udbytte på USD -38 mio. samt øvrige reguleringer på USD 5 mio., som primært vedrører værdiregulering af sikringsinstrumenter. Rederiets flåde og ordrerne på 7 nybygninger skønnes pr. 30. september at have en merværdi i forhold til bogført værdi på USD 293 mio. Det svarer til USD 131 (DKK 811) pr. aktie eksklusive Rederiets beholdning af egne aktier. Net asset value pr. aktie kan herefter samlet opgøres til USD 375 (DKK 2.322) pr. aktie. Hertil kommer, at Rederiets købsoptioner på langtidsindbefragtede skibe har en ikke-bogført, positiv værdi. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 7/22

8 Segmentoplysninger 3. kvartal kvartal 2004 USD 000 Ikke Ikke Tørlast Tank fordelt I alt Tørlast Tank fordelt I alt Fragtindtægter Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultatandele af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter Finans, netto Resultat før skat Årets resultat /1-30/ /1-30/ USD 000 Ikke Ikke Tørlast Tank fordelt I alt Tørlast Tank fordelt I alt Fragtindtægter Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultatandele af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter Finans, netto Resultat før skat Årets resultat DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 8/22

9 Tørlast Økonomiske resultater Tørlastafdelingen opnåede i 3. kvartal et resultat på USD 56 mio. (USD 41 mio.) inklusive avance fra salg af en Handymax bulkcarrier på USD 20 mio. (USD 0 mio.). For årets 3 første kvartaler blev resultatet USD 202 mio. (USD 176 mio.) inklusive avancer fra skibssalg på USD 40 mio. (USD 20 mio.). Fragtmarkedet var i 3. kvartal som helhed væsentligt lavere end i 1. halvår i alle tørlastafdelingens 3 segmenter. For Panamax og Capesize segmenterne faldt raterne med henholdsvis 50% og 44%, mens faldet i tørlastafdelingens største segment - Handymax - var 39%. Markedsudvikling Tørlastraterne er i dag væsentligt lavere, end da markedet toppede i februar i år (ca. 40% lavere), men niveauet er steget siden starten af august til i dag med cirka 70% målt ved Baltic Dry Index. Den generelle stigning i markedet kan i høj grad tilskrives den øgede import af råvarer til Kina. Den kinesiske import af visse råvarer er centralt styret, og markedet har derfor oplevet, at importvolumen justeres op eller ned med meget kort varsel. Dette har medført en ikke tidligere set, øget volatilitet i efterspørgslen på transport og dermed i fragtniveauerne. Rederiet opnåede i 3. kvartal en højere indtjening end det gennemsnitlige spotmarked i alle 3 segmenter, hvilket kan tilskrives Rederiets strategi om at sikre en langsigtet beskæftigelse af tonnagen. Samtidig fortsatte NORDEN den planlagte udbygning af kapaciteten. Således opereredes for første gang mere end skibsdage (inklusive enkeltstående rejser) i ét kvartal. Den samlede aktivitet for årets første 3 kvartaler blev på skibsdage (inklusive enkeltstående rejser), hvilket er en stigning på 14% i forhold til I Capesize segmentet var alle 4 aktive enheder sluttet ud på langtidscertepartier til T/C ækvivalenter, der var 15% højere end spotmarkedet. For Rederiets 2 hovedsegmenter, Panamax og Handymax, var Rederiets indsejling henholdsvis 38% og 35% højere end spotmarkedet. NORDEN forventer, at markedet for resten af 2005 vil have en svagt faldende tendens med fortsat høj volatilitet under indflydelse af, at flådetilvæksten (5,3% stigning år til dato) har været stærkere end efterspørgselsstigningen (3,7% stigning år til dato), og at denne tendens vil fortsætte i 4. kvartal. (Kilde: Platou). Priserne på secondhand-skibe med umiddelbar levering er i dag uændret på niveau med priserne ved udgangen af 1. halvår, hvilket er ca % lavere end det historisk høje niveau i foråret Priserne for nybygninger med levering har fra september udvist en faldende tendens under indflydelse af faldende stålpriser. Nybygningspriserne er i dag 10-15% under det historisk højeste niveau i 1. kvartal Beskæftigelse og rater i 3. kvartal 2005 Beskæftigelse og rater i de 3 første kvartaler (eksklusive enkeltstående rejser) USD pr. dag Antal skibsdage i NORDEN T/C ækvivalent NORDEN Spot T/C gns. markedet * Capesize Panamax Handymax *Kilde: The Baltic Exchange (eksklusive enkeltstående rejser) Antal skibsdage i NORDEN USD pr. dag T/C ækvivalent NORDEN Spot T/C gns. markedet * Capesize Panamax Handymax *Kilde: The Baltic Exchange DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 9/22

10 Beskæftigelse af flåden Flådeoversigt pr. 30. september 2005 Tørlastafdelingen Aktiv flåde Egne skibe 8 Indbefragtede skibe uden købsoption 88 Indbefragtede skibe med købsoption 16 Aktive i alt 112 Tørlastafdelingen har i 3. kvartal indgået aftale om indbefragtning af 3 tørlastskibe på langtidscharter med købsoption. Tørlastafdelingen har efter udgangen af 3. kvartal desuden indbefragtet 2 tørlastskibe med købsoption. Tørlastafdelingen har, som allerede meddelt, solgt 3 Handymax bulkcarriers for levering i løbet af 4. kvartal med en samlet avance på USD 33 mio. Skibe til levering Nybygninger (heraf 1 solgt) 3 Indbefragtede skibe med købsoption 28 Til levering i alt 31 Bruttoflåde i alt inkl. nybygninger 143 Heraf skibe med købsoptioner i alt 44 Rederiet har i 3. kvartal fokuseret på at opnå højere afdækning af kapaciteten for resten af 2005 og for 2006, og ved udgangen af 3. kvartal var der således afdækket 89% af den kendte kapacitet målt i skibsdage for 4. kvartal af 2005 samt 63% af den samlede kapacitet for Den fremtidige beskæftigelse blev i 3. kvartal sikret ved et mix af lastekontrakter, periodecertepartier samt Forward Freight Agreements (FFA'ere). Rederiets egen tørlastflåde blev udvidet fra 5 til 8 enheder ved levering af 5 enheder (4 enheder ved udnyttelse af købsoptioner og 1 enhed fra værft) og frasalg af 2 enheder. Tørlastafdelingen har derudover erklæret købsoptioner på yderligere 2 Handymax bulkcarriers, der forventes leveret i 4. kvartal Rederiet realiserede i 3. kvartal salget af 2 enheder med en samlet avance på USD 20 mio. Tørlastafdelingens nybygningsprogram pr. 30. september Levering Ejerandel % Handymax (solgt) 4. kvartal Handymax 1. kvartal Handymax 2. kvartal DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 10/22

11 Tank Økonomiske resultater Rederiets tankafdeling opnåede i 3. kvartal 2005 et resultat før skat på USD 25 mio. (USD 7 mio.) inklusive avancer fra skibssalg på USD 18 mio. (USD 0 mio.). IEA s tal inkluderer effekten af de kraftige orkaner, som ramte den Mexicanske Golf i slutningen af august og begyndelsen af september. Den amerikanske efterspørgsel efter raffinerede olieprodukter faldt med 2,3% som følge heraf. Når der ses bort fra avancer fra skibssalg, er indtjeningen på niveau med sidste år, til trods for et dårligere marked, hvilket kan tilskrives øget aktivitet i form af 19% flere skibsdage. Efterspørgslen efter primært raffinerede olieprodukter og dermed produkttonnage er dog steget markant efter de to meget kraftige orkaner i den Mexicanske Golf mod slutningen af august og begyndelsen af september, men det får først effekt fra 4. kvartal. Orkanerne forårsagede omfattende ødelæggelser på olieraffinaderierne i området, og i september var raffineringskapacitet svarende til 2,1 mbd ude af drift. Denne manglende kapacitet forårsagede flaskehalsproblemer med manglende raffineringskapacitet og gav et næsten omgående løft i efterspørgslen efter produkttonnage og dermed markant stigende fragtrater for denne type tonnage, mens råolietonnagens rateniveau forblev upåvirket. Fragtindtægterne blev i 3. kvartal 2005 USD 25 mio. (USD 24 mio.), svarende til en mindre stigning på 4%. I de 3 første kvartaler udgør fragtindtægterne USD 90 mio. (USD 66 mio.). Beskæftigelse af flåden Flådeoversigt pr. 30. september 2005 De angivne T/C ækvivalenter for MR og Handysize skibene er baseret på en foreløbig pool-fordeling, som revideres ultimo året. Dette vil medføre højere indtjening på især MR skibene. Rederiet forventer således fortsat, at segmentet produkttank, hvor Rederiet er aktiv i spotmarkedet, vil klare sig væsentligt bedre end råolietank, hvor Rederiets skibe er beskæftiget på længerevarende tidscertepartier. Markedsudvikling Den globale olieefterspørgsel i 3. kvartal var 82,4 mbd mod 81,7 mbd for samme periode sidste år Det Internationale Energi Agentur (IEA) forventer i deres seneste rapport for oktober, at olieefterspørgslen for 2005 når 83,4 mbd, en stigning i forhold til 2004 på 1,5% (82,1 mbd). Tankafdelingen Aktiv flåde Egne skibe 4 Indbefragtede skibe uden købsoption 7 Indbefragtede skibe med købsoption 3 Aktive i alt 14 Skibe til levering Nybygninger 4 Indbefragtede skibe uden købsoption 2 Indbefragtede skibe med købsoption 4 Til levering i alt 10 Bruttoflåde i alt inkl. nybygninger 24 Heraf skibe med købsoptioner i alt 7 Stigningen for 2006 ventes at blive 2,1%, svarende til 1,7 mbd. Beskæftigelse og rater i 3. kvartal 2005 Beskæftigelse og rater i kvartal 2005 Antal skibsdage i NORDEN USD pr. dag T/C Spot ækvivalent T/C gns. NORDEN markedet* Aframax ( dwt) MR produkttanker ( dwt) Handysize produkttanker ( dwt) *Kilde: ACM Shipbroker Ltd. Antal skibsdage i NORDEN USD pr. dag T/C Spot ækvivalent T/C gns. NORDEN markedet* Aframax ( dwt) MR produkttanker ( dwt) Handysize produkttanker ( dwt) *Kilde: ACM Shipbroker Ltd. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 11/22

12 Størstedelen af produkttanktonnagen har siden 1. januar 2005 været beskæftiget i Norient Product Pool, som er stiftet af NORDEN og Interorient. Det er poolens mål at søge den bedst mulige kombination af beskæftigelse i spotmarkedet og en vis afdækning via længerevarende timecharteraftaler. Poolen er velanset af vore kunder i begge markedssegmenter og leverer den sikre, pålidelige samt effektive transport, som de store olieselskaber og -handlere efterspørger. Poolen havde ved udgangen af 3. kvartal 17 enheder i drift, og de to partnere i poolen har en samlet ordrebog på 20 enheder for levering frem til Rederiets Aframax tonnage er fortsat beskæftiget på længerevarende certepartier. Rederiet holder derved fast i målet om at sikre en stabil og god indtjening ved at kombinere beskæftigelsen af tonnagen i spot- og periodemarkedet. Rederiet har i oktober måned indbefragtet yderligere en nybygget MR enhed fra koreanske interesser med levering fra værft i marts Endvidere er der efter udgangen af 3. kvartal, i samarbejde med poolen, indgået aftale om 3 års timecharterbeskæftigelse af en MR enhed til schweiziske interesser, som har en forpligtelse til at købe skibet af Rederiet efter udløb af certepartiperioden. Rederiet fortsætter således med en kontrolleret udbygning af tankaktiviteterne. For resten af året er 74% af den kendte kapacitet målt i skibsdage afdækket. Det tilsvarende tal for 2006 er 56%. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 12/22

13 Forventninger til resten af 2005 Tørlast Rederiet forventer, at den samlede indtjening for 2005 i tørlastafdelingen, på trods af det faldende marked, vil blive den bedste i Rederiets historie, hvilket kan tilskrives tørlastafdelingens langsigtede strategi om høj afdækning samt avancer fra skibssalg. Tank Tankmarkedet var ved indgangen til 4. kvartal præget af et meget stærkt rateniveau for produkttonnagen, primært på grund af en fortsat effekt af orkanerne i USA samt forventningen om et kommende stærkt vintermarked. Rederiet forventer et solidt og balanceret marked for hele året. På baggrund af flere skibsdage til rådighed i det gode marked og avancer fra salg af skibe forventes et resultat for 2005, som vil være væsentligt bedre end resultatet for 2004 og det bedste i Rederiets historie. Koncernen Årets resultat, der som tidligere udmeldt forventedes at blive i niveauet USD 310 mio., forventes nu at blive i niveauet USD 320 mio. inklusive avancer fra salg af skibe på USD 125 mio. og dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter på USD 15 mio. Opjusteringen skyldes et bedre driftsresultat på USD 5 mio. (EBITDA) samt en positiv værdiregulering på sikringsinstrumenter på USD 5 mio. Fremadrettede udsagn Denne rapport indeholder fremadrettede udsagn, som afspejler ledelsens nuværende opfattelse af fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagnene om 2005 og årene fremover er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og NORDENs faktiske resultater kan derfor afvige fra forventningerne. Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra forventningerne, er bl.a., men ikke udelukkende, ændringer i de makroøkonomiske og politiske forudsætninger - specielt på Rederiets hovedmarkeder, ændringer i NORDENs rateforudsætninger og driftsomkostninger, volatilitet i rater og skibspriser, lovgivningsmæssige ændringer, mulige forstyrrelser i trafik og drift som følge af udefra kommende begivenheder etc. Denne delårsrapport er ikke en opfordring til at købe eller handle aktier i Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S. Rapporten udgives på dansk og engelsk. Såfremt der er forskel på udgaverne, er den danske gældende. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 13/22

14 Delårsregnskab kvartal - koncernen Anvendt regnskabspraksis Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S har pr. 1. januar 2005 ændret anvendt regnskabspraksis, således at den er i overensstemmelse med de standarder, som er vedtaget i Den Europæiske Union, International Financial Reporting Standards (IFRS), samt øvrige oplysningskrav, der gælder for børsnoterede selskaber. Rederiet har endvidere valgt at aflægge sine delårsrapporter i 2005 i overensstemmelse med kravene i IFRS og danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber. Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34. Effekten, opdelt på kvartaler, af overgangen til IFRS samt gennemgang af anvendt regnskabspraksis er rapporteret i fondsbørsmeddelelse af 25. maj De væsentligste områder vedrørende koncernen er: Scrap-værdier skibe Indregning af aktiebaseret incitamentsaflønning Minoritetsinteresser Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter I overensstemmelse med IFRS 1 er bestemmelserne i IAS 39 vedrørende indregning og værdiansættelse af finansielle instrumenter først anvendt med virkning fra 1. januar 2005 uden tilpasning af sammenligningstal. Den resultat-, balance- og egenkapitalmæssige effekt af de gennemførte praksisændringer samt ændringer i opstilling og præsentation for delårsrapporten 3. kvartal 2004 for koncernen er følgende: '000 USD Periodens resultat 356 Egenkapital Balancesum Ændringerne i anvendt regnskabspraksis påvirker ikke skat af periodens resultat og skatteforpligtelser indregnet i balancen pr. 30. september Sammenligningstallene for 2004 er tilpasset den nye regnskabspraksis og præsentation. For en detaljeret specifikation af den kvartalsvise effekt for sammenligningstallene i 2004 henvises til fondsbørsmeddelelse af 25. maj DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 14/22

15 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 3. kvartal 2005 for Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S. Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) og yderligere danske oplysningskrav. Delårsrapporten er i lighed med tidligere ikke revideret. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig og de udøvede regnskabsmæssige skøn for forsvarlige. Vi finder endvidere den samlede præsentation af delårsrapporten retvisende. Delårsrapporten giver derfor efter vor opfattelse et retvisende billede af koncernens aktiver og passiver, den finansielle stilling samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for delårsperioden. København, den 25. november 2005 Direktion Carsten Mortensen Adm. direktør Jens Fehrn-Christensen Direktør Bestyrelse Mogens Hugo Jørgensen Formand Alison J. F. Riegels Næstformand Erik G. Hansen Einar Fredvik Kirsten Hansen Ole Clausen Erling Højsgaard Egon Christensen DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 15/22

16 DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 16/22

17 Resultatopgørelse USD /1-30/9 1/1-30/9 1/7-30/9 1/7-30/9 Fragtindtægter (nettoomsætning) Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultat af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter 1) Finans, netto Resultat før skat Skat af periodens resultat Periodens resultat Der fordeler sig således: Aktionærerne i D/S "NORDEN" A/S Minoriteternes andel I alt Indtjening pr. aktie 112,07 88,96 36,08 21,22 Udvandet indtjening pr. aktie 111,23 87,19 35,81 20,80 1) Specifikation af "Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter" Bunkerhedging: I alt FFA: I alt I alt Specifikationen viser urealiserede dagsværdireguleringer på finansielle instrumenter dækkende fremtidige perioder, som anvendes til økonomisk sikring i henhold til koncernens risikostyringspolitik, men som ikke opfylder en række restriktive betingelser i IAS 39, og derfor regnskabsmæssigt ikke kan anses for sikring. I takt med realisation reklassificeres gevinst/tab til den post, hvor den sikrede transaktion indgår. DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 17/22

18 Resultatopgørelse pr. kvartal USD kvartal 2. kvartal 1. kvartal 4. kvartal 3. kvartal Fragtindtægter (nettoomsætning) Omkostninger Resultat før afskrivninger (EBITDA) Salgsavancer skibe m.v Afskrivninger Resultat af joint ventures Resultat af primær drift (EBIT) Dagsværdiregulering af visse sikringsinstrumenter 1) Finans, netto Resultat før skat Skat af periodens resultat Periodens resultat Der fordeler sig således: Aktionærerne i D/S "NORDEN" A/S Minoriteternes andel I alt Indtjening pr. aktie 36,08 39,95 36,06 29,21 21,22 Udvandet indtjening pr. aktie 35,81 39,65 35,79 28,62 20,80 DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 18/22

19 Balance USD /9 30/9 31/12 AKTIVER Indretning af lejede lokaler Ejendomme Skibe Finansielt leasede skibe Forudbetalinger på nybygninger Driftsmidler og inventar Kapitalandele i joint ventures Langfristede aktiver Beholdninger Tilgodehavender Mellemregning hos joint ventures Forudbetalinger på solgte nybygninger Værdipapirer Likvider Anlægsaktiver bestemt for salg Omsætningsaktiver Aktiver i alt PASSIVER Aktiekapital Overført resultat Udbytte Egenkapital (NORDENs aktionærer) Minoritetsinteresser Egenkapital Hensættelse til dokning (Bareboat) Bankgæld Danmarks Skibskreditfond Leasinggæld Langfristede forpligtelser Afdrag på langfristet gæld inden for 1 år Leverandører af varer og tjenesteydelser Mellemregning hos joint ventures Modtagne forudbetalinger på skibe til videresalg Anden gæld og periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser Forpligtelser i alt Passiver i alt DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 19/22

20 Sammendraget pengestrømsopgørelse - koncernen USD /7-30/9 1/7-30/9 1/1-30/9 1/1-30/9 1/1-31/12 Nettoresultat Tilbageførsel af poster uden likviditetseffekt Pengestrømme før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital Pengestrømme fra driften Investeringer i nybygninger Investeringer i skibe m.v Investering i datterselskaber Investering i joint venture Køb af værdipapirer Nettoprovenu ved salg af skibe m.v Pengestrømme fra investeringsaktivitet Lånefinansiering Udbytte til aktionærerne Overtagelse af minoritetsandele i Nordholm Pte. Ltd. og Nordafrika Pte. Ltd Køb af egne aktier Salg af egne aktier Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Periodens likviditetsændring Likviditet primo Valutakursreguleringer Periodens likviditetsændring Likviditet ultimo DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 20/22

21 Egenkapitalopgørelse - koncernen USD '000 Overført resultat Udbytte Egenkapital (NORDENs aktionærer) Aktiekapital Minoritetsinteresser Koncernens egenkapital Egenkapital 1. januar 2004 (hidtidig praksis) IFRS-regulering (afskrivninger) IFRS-regulering (minoriteter) Egenkapital 1. januar 2004 (ny praksis) Aktiebaseret incitamentsprogram Værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Periodens resultat Køb af minoritet Total indkomst for perioden Køb/salg af egne aktier Udloddet udbytte Udbytte egne aktier Kursregulering af foreslået udbytte Egenkapital bevægelser i alt Egenkapital 30. september Egenkapital 1. januar 2005 (hidtidig praksis) IFRS-regulering (afskrivninger) IFRS-regulering (minoriteter) Egenkapital 1. januar 2005 (ny praksis) Aktiebaseret incitamentsprogram Værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Periodens resultat Total indkomst for perioden Køb/salg af egne aktier Udbytte Udbytte egne aktier Kursregulering foreslået udbytte Egenkapital bevægelser i alt Egenkapital 30. september DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 21/22

22 Egenkapitalopgørelse - koncernen (fortsat) USD '000 Overført resultat Udbytte Egenkapital (NORDENs aktionærer) Aktiekapital Minoritetsinteresser Koncernens egenkapital Egenkapital 1. januar 2004 (hidtidig praksis) IFRS-regulering (afskrivninger) IFRS-regulering (minoriteter) Egenkapital 1. januar 2004 (ny praksis) Aktiebaseret incitamentsprogram Værdiregulering af sikringsinstrumenter Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Periodens resultat Overtagelse af minoritetsandele Total indkomst for perioden Køb/salg af egne aktier Skat af egenkapitalbevægelser Ekstraordinært udbytte Udbytte egne aktier Kursregulering af foreslået udbytte Udloddet udbytte Foreslået udbytte Egenkapital bevægelser i alt Egenkapital 31. december DAMPSKIBSSELSKABET "NORDEN" A/S, AMALIEGADE 49, 1256 KØBENHAVN, DANMARK, 22/22