Aktuel Finansiering LandboThy v/jens Schjerning

Transkript

1 Aktuel Finansiering LandboThy 2014 v/jens Schjerning

2 Kontakt: Jens Schjerning

3 Psykoterapi

4 SUPERCYKLUS En supercyklus er en cyklisk tendens, der går igennem en længerevarende periode og ikke det enkelte år 4

5 KORN nominelle priser Lang sigt 5

6 SVIN nominelle priser Lang sigt 6

7 MÆLK nominelle priser Lang sigt 7

8 Konklusion lang sigt Råvaremarkedet ligger i en supercyklus. I de tidligere superperioder er afregningspriserne fordoblet 2 gange. Vi tror på de cykliske modeller og ser stigende råvarer på lang sigt dvs. ca. 10 år. Endelig vil landmændenes indtjening forbedres, modsat de sidste år. Det er sjovere at tjene penge på bundlinjen (belønner dygtighed) kontra samfundsskabt gratis konjunkturgevinst.

9 Gæld Landbrug & Andre sektorer

10 Gæld landbrug mia. kr.

11 USA s samlede gæld

12 USA s samlede gæld opdateret til nu

13 Sydeuropæiske syge

14 Nordeuropæiske syge husholdsgæld pr. voksen i dollars

15 Landbrugets samlede gæld 92% af realkreditlån = Flexlån 94% af den samlede gæld = Variabelt 62% af realkreditlån = Afdragsfri

16 Udløb af afdragsfriheden Andel restgæld på afdragsfrie lån fordelt efter antal tilbageværende afdragsfri år, pct

17 Investeringer skubbes

18 Omkostningen stiger Bankens rentemarginal Bidrag Bidragssats på nye lån i år 2012

19 Hvordan skal fast rente, afdrag reinvestering løses?... Realkredit Betaling / likviditet Fast rente & afdrag Banker Landmand

20 Konklusion gæld - refinansiering Vi er nød til at tage det ovenfra og ned Først likviditet til afdrag, dernæst evt. reinvestering og sidst fast rente. Det går ikke at låne i banken til fast rente i realkreditten

21 Konjunktur en lille rundtur

22 Konjunkturcyklen USA, Kvartalsbasis års cyklus

23 Arbejdsløshedsprocent, udvalgte lande

24 Ungdomsarbejdsløshedsprocent udvalgte lande

25 Food Stamps fødevarehjælp USA

26 Industriproduktionen som indeks

27 Pengepolitisk stimuli mit daglige fix Pengemængde, M1 hvor år 2000 er sat til indeks 100 Kina = Lyserød Gul = England Grøn = Europa Rød = Schweiz Blå = USA Sort = Japan

28 Chris MacDonald Citat: Når det unomale bliver normalt. Kommer af for mange år med for meget sukker, salt og fedt. Det er blevet normalt. Det er UNORMALT med en seddelpresser

29 Konklusion konjunktur Der er pt. en pause i en langvarig krise, med svag økonomisk vækst. Senere vil der igen komme recession. Gældskrisen i Sydeuropa vil igen blusse op. Risiko for en finansielt sammenbrud på enkelte områder er tilstede f.eks. møntunionen betalingsstrømme mv.

30 Renter

31 Vi er to år henne i en 3-10 årig rentebund

32 Sammenhæng styringsrenter vs. Lang rente Danmark

33 Next step deflation

34 Bedste bud på bedste konverteringstidspunkt

35 Konklusion renten I forhold til den økonomiske situation er der ingen tegn på stigende renter før ca. år evt. senere Vi forventer, at deflationen kommer til Europa og senere USA og den lange rente vil derfor falde yderligere på sigt (specielt swap + statsrenter) Vi forventer at ECB & FED holder styringsrenterne i ro i lang tid. Vi forventer at Danmark igen bliver sikkerhavn, når EU-krisen igen blusser op.

36 Rentestrategi gældende i hele denne krise Det sker kun én gang i vores liv, at renten på en 30 års realkreditobligation går under 4%. Derfor SKAL renten lægges fast, da teorien omkring Kondratieff bølgen, tilsiger at renten skal stige de næste år. Timing af omlægning til fast rente er væsentlig. Vi mener, at hævningen af styringsrenten i USA og Europa, er en perfekt timing til konvertering til fast rente. I kombination med god/høj vækst. Vi opfordrer til en personlig og skriftlig rentestrategi. Konverters der til fast rente, skal der maksimal varighed i låneporteføljen.

37 og HUSK swaps er stadig forbudt

38 Renteswapdom af 12. februar 2014 Hvilke begrundelser lagde til grund: Ønske fast boligudgift andelsforening Ønske underbygger lav risiko Serviceaftale betyder at Jyske Bank kan lukke tabet = stigende boligudgift Manglende sammenhæng afdrag realkredit / swap Fejlagtig følsomhedsberegning (forkert illustration af skævhed +/1% renteændring & konveksitet) Manglende oplysning negativ markedsværdi dag ét = påvirkning egenkapital dag ét Manglende rådgivning formuepåvirkning Manglende undersøgelse økonomisk formåen på store tab Ikke tilstrækkelig rådgivning omkring alternativer (præsentationsmateriale gennemsyret af swap)

39 Ejendomsmarkedet

40 Jordprisen Danmark Top første halvår 2008 i kr./ha. Bund første halvår 2012 i kr./ha. Fald -42,2% Pris andet halvår 2012 i kr./ha. stigning fra bund 5,3%

41 Regions jordpriser

42 AgroMarkets Årsabonnement 1800 kr. - adgang hjemmeside - ugenligt mail

43 Tak for opmærksomheden

44 Ejendomsmarked DK Til og med 2. kvartal 2013 Ejerlejligheder -17,24% Parcelhuse -16,82% Sommerhuse -23,51% Landbrug -36,06%

45 Ejendomsmarked USA Peak: 2. kv Peak level: 189,93 Peak now, 2 kv ,32 Since peak -22,96% Ny optrend?

46 USA s købekraft

47 Ejendomsmarked England top 3. kv nu 3. kv proce nt -7,18%

48 Valutamarkedet

49 Dollar brud ned på sidelæns marked?...

50 Negativ scenario - dollar Hvis dollar går under ca. 5,40 kr. udløses et teknisk negativ scenario, hvilket vi ikke vil håbe for landbruget

51 Positiv scenario - dollar Hvis dollar går over 6,15 6,20 kr., udløses et stort teknisk bundmønster med potentiale til den anden side af 8 kr. Vores ønske scenario for landbruget.

52 Er GBP ved at bryde opad? Brud til langsigtet optrend

53 Næste skridt på JPY?...

54 AKTIEMARKEDET

55 Aktieinvestering på kredit

56 Aktie kontra seddelpresseren SP500 med 12 måneders snit Blå = Pengemængde M0 USA

57 All in i aktier Grafen viser baggrunden fra data af Merrill Lynch, at Fund Managers har en meget kraftig overvægt af aktier. Det er med til at understøtte en kraftigere korrektion ned i aktierne eller en direkte langsigtet vending. Men som altid er det selve aktiemarkedet der skal vise vendingen.

58 All out i obligationer Modsat aktier, har investorerne forladt obligationsmarkedet kraftigt. Men det er netop brændstof til, at hvis der kommer det mindste finansielle uro, så søger investorerne sikkerhed i obligationsmarkedet med deraf kraftige kursstigninger.

59 All out i råvarer Også råvaremarkedet har investorerne forladt. Så her er det ligeledes muligt, at investorerne søger over, såfremt aktiemarkedet skal have en på lampen.

60 Konklusion Aktiemarkedet Langsigtet optrend det er OK at eje aktier Vi maner som altid til forsigtighed i denne krise. Aktiemarkedet er likviditetspumpet og der kommer en vending i fremtiden Aktiemarkedet har endnu ikke genereret positiv afkast efter inflation siden år 2000