Finansiering den 27. oktober Per Høj Jørgensen Væksthus Midtjylland

Transkript

1 Finansiering den 27. oktober 2015 Per Høj Jørgensen Væksthus Midtjylland

2 Finansieringsmulighederne er dynamiske Finansieringsmulighederne ændrer sig konstant Udbud og efterspørgsel efter penge flytter sig konstant

3 Finansieringsbehovet er dynamisk målet/ønsket er ofte at blive selvfinansierende

4 ..men hvad sker ofte.. Omsætningen kommer ikke som forventet Kunderne betaler ikke helt til tiden DB lever ikke op til det budgetterede Har været nødt til at investere i Omkostningerne er røget i vejret En stor kunde er gået konkurs på det værst tænkelige tidspunkt Vi har vækstet mere end forventet, og forretningsmodellen har ikke været gearet til denne vækst

5 Noget ændrer sig dog ikke Aktiver = Passiver

6 Status aktiver 31.dec.

7 Status passiver 31.dec.

8 Finansiering de 3 nøglespørgsmål Hvad skal finansieres? Hvor mange penge skal bruges? Hvordan / hvornår kan de betales tilbage?

9

10

11

12 Debitorer består af: (For) lang tid med at afslutte en ordre, så den kan faktureres (For) lang tid med at få skrevet og sendt faktura til kunden Betalingsbetingelser for kunden (vaner?) Overskridelse af fristen pga. sløv rykkerprocedure Overskridelse af fristen pga. manglende evne eller vilje hos kunden til at betale

13

14 Finansieringsmuligheder (de fleste) Bruge egne penge (ofte et krav) Banklån / realkreditlån Kassekredit Leverandører Skat og moms Leasing/leje Fakturabelåning Vækstfonden (vækstkaution, vækstlån eller ansvarlige lån) Crowd-funding Eksterne investorer (innovationsmiljøer, business Angels, strategiske alliancer, ventureselskaber) FFF

15 Kreditscoremodeller Kvantitative faktorer Kvalitative faktorer Solvens (45 %) Nettobærende gæld i forhold til resultat Afkastningsgrad (5 %) Likviditet (30 %) Levetid Revisor (påtegning / forbehold) Kompetencer i ledelsen Adgangsbarrierer, fx patenter Branchestabilitet (og regulering) Markedsposition Storkunde / leverandør (afhængighed) Adgang til kapital Økonomi / risikostyring Refinansiering Personale

16 Vækstfondens produkter Vækstkaution Vækstlån Ansvarlige lån Venturekapital

17 Sikkerheder Kaution af stifter/ejer Kaution fra 3. person Pant i fast ejendom Pant i løsøre Pant i immaterielle aktiver Virksomhedspant

18 Crowdfunding Bidragsbaseret - bidragsgiver/investor har ingen forventning om at få andet tilbage end at projektet realiseres Belønningsbaseret - investor har begrundet forventning om at modtage en håndgribelig belønning Lånebaseret - långiver har begrundet forventning om at få investeret beløb tilbage med renter Egenkapitalsbaseret (equity) - investor har begrundet forventning om at modtage aktie(lignende) rettigheder for deres investering + enten løbende udbytte eller exit til højere kurs

19 19

20 Belønningsbaseret via Kickstarter

21 Crowdfunding - Tips og tricks Vælg en bevidst fundingstrategi og derfra platform (omkostninger, hjælp, profil) Fastsæt præcise succesmål Forbered kampagnen seriøst, evt. via en test Udarbejd eller få udarbejdet videopræsentation Bearbejd dit eget netværk + sociale medier Følg op på kampagnen konstant især på de sociale medier

22 Reguleringer i forhold til crowdfunding Skat Moms Tilladelser

23

24

25

26 Fordele for låntager Tilgængelighed låntager kan ansøge online døgnet rundt og er ikke afhængig af bankernes åbningstider Netværk låntager kan opnå gratis PR i finansieringsfasen Diversificering lån er typisk uopsigeligt fra långiver og bidrager til diversificering af finansieringsrisikoen Pris crowdlendingplatforme er ikke underkastet udfordrende kapitalkrav og omkostningstung organisation

27 Fordele for långiver Ny aktivklasse lån til SMV-segmentet tilfører en konventionel værdipapirportefølje robusthed Attraktivt risikojusteret afkast en robust kredittilgang kan give høj sikkerhed for godt (direkte) afkast i forhold til risikoen Diversificering selvvalg gør det muligt at sammensætte individuel portefølje af virksomhedslån Ingen direkte markedsrisiko forholdsvis korte fastrentelån uden overdragelsesmulighed eliminerer risiko for kurstab

28 Crowdlending udbydere (eks.) Lendino Flexfunding Dansk Låneformidling

29 Ekstern egenkapital Ejer ønsker. En stærkere finansiel position Stærkere kompetencer i virksomheden (bestyrelse, professionelt netværk) Adgang til yderligere finansiering

30 Ekstern egenkapital men skal overveje Reduceret ejerskab og kontrol Krav om finansiel styring, afrapportering, diciplin Afgive indflydelse på ledelse og strategiske beslutninger Fokus på investors og dermed også egen exit

31 Business angel karakteristika Typisk erhvervsfolk, der har bygget og exit et virksomhed(er) Lyst og evne til at investere i nye vækstvirksomheder helst lokalt Egenkapital, konvertible lån, optioner Forventning om afkast Investerer ofte inden for eget faglige domæne Aktiv rolle i virksomhed (oftest bestyrelse) og dermed både faglig og personlig mening med investeringen Investerer typisk via et holdingselskab fra mio. DKK pr. case Meget uhomogent ift. præferencer og kriterier Mange er organiseret i netværk

32 Cases egnet til BA Investeringen fokuseret på opstart, omlægning, ændringer, rekapitalisering Casen indebærer typisk høj risiko og kan ikke bankfinansieres Kapitalbehov på MDKK Værdisætning typisk under MDKK (ofte omkring 3-5 MDKK) Teamet er ungt og typisk lav grad af organisering Der mangler kompetencer og netværk rundt om virksomheden Tæt på det kommercielle stadie eller i gang med salget Muligt afkast er højt f.eks. faktor 5-10 Enighed om at sælge selskabet på sigt

33 Forslag til opbygning af præsentationen af virksomheden over investorer, banker mv. Titel og oplægsholder Forretningsidé Markedet og kundens problem Løsning på kundes problem Virksomhedens unikke teknologi Konkurrencesituationen Forretningsmodel Go to Markedsstrategi Økonomisk overblik og forecast Team Tidslinje og status Kapitalbehov og udspecificeret anvendelse af midler Hvorfor investere i virksomheden Afkast (ROI) og EXIT strategi.

34 Elementer i værdiansættelse (Dansk Firmabørs) - Hidtil opnåede resultater (seneste fx 4-5 års interne regnskaber). - Produktets eller serviceydelsens forventede muligheder fremover. - Konkurrence situationen nu og fremover. - Den generelle økonomiske situation i samfundet. - Den knowhow virksomheden besidder. - Værdien af driftsmidler og aktiver. - Virksomhedens udviklingspotentiale og evt. uudnyttede kompetencer. - Kundernes trofasthed og enkeltkunders andel af omsætningen. - Brancheforhold som kan få indflydelse på fremtiden. - Oplysninger om lønninger, lokaleomkostninger, pensioner mv. - Købers opnåelse af evt. synergier (dog af mindre betydning for prisen nu end før finanskrisen). - Og sidst men ikke mindst virksomhedens struktur, ledelse, medarbejdere, konkurrenter mv.

35 Balance før kapitaltilførsel Anlægsaktiver Lager Debitorer Likvide beholdninger I alt Passiver: Egenkapital Bankgæld Leverandørkredit Moms, skat, mv I alt

36 Investors forudsætninger Investors kalk.rente = 20% Investors ejerandel = 25 %

37 Mulig kalkulation af investors pris År Overskud efter skat 25% Nutidsværdi I alt

38 Balance efter kapitaludvidelse Aktiver: Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Likvide beholdninger Tilført af investor I alt Passiver: Egenkapital Stifters andel (75%) Investors andel (25%) Anpartskapital i alt Overkurs ved emission ( ) Egenkapital i alt Bankgæld Leverandørkredit Moms, skat, mv I alt

39 Innovationsmiljøer BOREAN Innovation NOVI Forskerpark, Niels Jernes Vej 10, 9220 Aalborg Ø Hjemmeside: CAPNOVA Åbogade 15, 8200 Aarhus N Hjemmeside: Pre-Seed Innovation A/S Diplomvej 381 (DTU), 2800 Kgs. Lyngby Hjemmeside: Syddansk Teknologisk Innovation A/S Forskerparken 10, 5230 Odense M Hjemmeside:

40 Finansieringsmodel fra Innovationsmiljø A Holding ApS Capnova 75 % ejerandel ,- A Drift ApS 25 % ejerandel ,- Ansvarlig lån på ApS kapital ,- + ansvarlig lån

41 Ledelsesvurdering Personlige egenskaber (lederevner, visioner, målrettet, prioritering) Personlige forudsætninger (baggrund, uddannelse, netværk, erfaring) Personens risikovillighed (egen satsning, sikkerhed, engagement) Ledelsens evne til budgettere rigtigt Ledelsens evne til at reagere i tide

42 Vurdering af virksomhed Virksomhedens organisation, ledelse og medarbejdere Kapacitet og effektivitet Hvilke rådgivere anvendes Virksomhedens økonomiske styringssystem, budgetter, mv. Mulighed for andre finansieringskilder

43 Vurdering af muligheder Virksomhedens vision, mål og motiver (forretningsgrundlag) Branche Produkter/ydelser Markeder Produktionsmåde Konkurrenceforhold Relationer til kunder, leverandører, mv. Hidtidige resultater

44 Samarbejde - kommunikation Bankens/investors vurdering af virksomhedens styrkeprofil Virksomhedsinformationer til banken/investor Det gode samarbejde

45 Hjælp til finansiering Finansieringstjek Kapitalcoach Finansielt tjek