AktiePost onsdag 2. august 2017 Af Benny Brinch

Transkript

1 AktiePost onsdag 2. august 2017 Af Benny Brinch Denne uge starter med en gennemgang af USA's historie med temaet isolationisme. Ordet forklarer sig selv, men oversat til amerikanske forhold betyder det en bevægelse, der vil gøre USA uafhængig af Europa. Det startede med den amerikanske frihedskrig, hvor USA blev dannet og rev sig løs fra det engelske overherredømme. Det blev afgjort med uafhængighedserklæringen i Krigen blev afsluttet med den amerikanske forfatning fra 1789, hvor den første præsident George Washington blev valgt. Monroedoktrinen blev formuleret i 1823 som grundlag for USA's forhold til europæiske lande. USA ville holde sig neutral i europæisk politik. Man vendte sig dog skarpt mod fremtidig kolonisering i Amerika. Altså ingen sammenblanding med Europas stater. Det må være det Trump tænker på, når han siger make America Great again. Isolationismen var en stærk følelse for amerikanerne helt frem til første verdenskrig. Lidt ufrivilligt blev USA lidt efter lidt inddraget i krigen. Det udslaggivende var den tyske uindskrænkede ubådskrig, der gik hårdt ud over amerikanske skibe, der sejlede til England. USA blev lidt mere generelt ramt på økonomien. Krigen blev formodentlig afgjort af de friske amerikanske tropper og forsyninger. Efter krigen trak USA sig igen lidt tilbage på den internationale arena. Folkeforbundet blev stiftet på initiativ af præsident Wilson, men USA kom aldrig med i forbundet. Hele mellemkrigstiden genoptog USA sin isolationistiske politik. Verdenskrisen 1929 startede i USA og smittede hurtigt i hele verden, isolationisme eller ej. Aktieejere har stadig frygten siddende inde i gemte og næsten glemte del af hjernen. Der var eksempler på aktiekursfald op til 90%. Mange selskaber gik fallit. Hårdest ramt blev Tyskland. De økonomiske problemer i Tyskland gav grobund for nazismen og Hitler. Uanset isolationismen holdt USA et vågent øje med Hitler og hans fremgang. Englands krigførelse blev støtte af USA. Men netop den amerikanske isolationisme blandt befolkningen gjorde det vanskeligt for USA at finde et påskud til at gå ind i krigen. Det kom derfor næsten belejligt at Japan, den tyske allierede i Asien, angreb Pearl Harbor i En kendt konspirationsteori siger, at amerikanerne med vilje lod Pearl Harbor ligge åbent og sårbar for at friste japanerne. Men teorien savner beviser. Efter angrebet på Pearl Harbor gik USA totalt ind i krigen mod Japan og Tyskland. Det var en dumhed af trumpske dimensioner, at Tyskland erklærede krig mod USA. Russerne var i mellemiden kommet sig over chokket efter det tyske angreb I den amerikanske selvforståelse reddede de Europa. Det er der noget om, men det store slæb og de store ofre gav Sovjetunionen. Tyskland blev reduceret til en ruinhob. Da krigen var slut, var alle enige om, at det aldrig måtte ske mere. FN blev oprettet. Tilliden til Sovjet var ikke stor, så den kolde krig startede i 1947 med Trumandoktrinen. Trumandoktrinen blev fremsat af præsident Harry S. Truman i en tale til Kongressen i Den blev grundlaget for USA's inddæmning af Sovjetunionen, der stod på helt til Sovjetunionens sammenbrud i 1990'erne. Trumandoktrinen er stik imod den traditionelle isolationisme. Den blev grundlaget for amerikansk politik frem til valget af Donald Trump som præsident. USA blev verdens politimand. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser?

2 I USA diskuteres det i alle kredse, om Trump er en moderne fascist beslægtet med Mussolini. Der er størst enighed om det blandt de intellektuelle, som Trump har så meget imod. Ligesom Hitler og Mussolini opererer Trump med en forestilling om et nationalt forfald, der skal overvindes gennem eksklusion gennemført af den stærke leder. Nationalt fællesskab, forfald og genfødsel og den stærke leder er tre fascistiske temaer, der går igen i Trumps taler. Den politiske elite, Washington DC, har tilladt fremmede magter som Kina og Mexico at berige sig på USA s bekostning. Trump beskriver sin egen indsættelse som noget helt særligt som et systemskifte, hvor folket nu får magten. Nu skal Amerika gøres stort igen. Og isolationismen skal genindføres. Jeg er ikke enig i de synspunkter. Men det er tankevækkende og uhyggeligt, at det diskuteres seriøst. For eksempel mangler Trump at indføre en militær organisation til at bekæmpe modstand. Nationalgarden kunne blive Trumps redskab. Det er slet ikke kommet så vidt, selv om han mere end antyder, at kritiske journalist burde sidde i fængslet. Vi kan konstatere, at aktiemarkederne i USA og resten af verden aldrig har haft det bedre. Trump opfatter det som en sejr for ham selv. Og måske er det endda delvis rigtigt, selv om jeg har svært ved at forstå, at aktiemarkedet reagerer positivt på en politik, der på lidt længere sigt vil skade USA. Men fremgangen blev grundlagt af de forrige præsidenter og forstærket af gode regnskabstal. Et halvt års præsidentskab med uklar og uigennemførlig politik er ikke årsagen til, at aktieverdenen blomstrer. USA/Internationalt Siden sidste uge er Dow Jones steget fra til S&P er faldet fra 2477 til Nasdaq sluttede i 6363 efter en lille stigning. Der sættes nye rekorder næsten hver dag. Futures i dag er meget grønne. Flere stigninger kan ventes. Danmark OMX CAP 25 var for en uge siden på 1167,56. I dag i skrivende stund er kursen 1173,57. Altså en lille stigning i løbet af ugen. Den computer-styrede analyse af aktierne pr. 7/7 satte 25 aktier til køb og 18 til salg. Siden da er der ikke sket en opdatering af tallene. Løst og fast Storbanken HSBC har undersøgt de danske høreapparataktier. Kurserne er blevet opjusterede. Det gælder Wiliam Demant og GN Store Nord. Især GN Store Nord får løftet kursmålet. GN Store Nords kursmål er ifølge Bloomberg blevet løftet til 203 kr. fra 185 kr., mens aktien har fået gentaget anbefalingen "køb". GN lukkede tirsdag i 189,90 kr. I dag er kursen 190,8. Zealand Pharma nærmer sig en børsnotering i USA, hvor biotekselskabet med den nuværende aktiekurs håber at hente et pænt trecifret millionbeløb, der skal bruges på at udvikle nye lægemidler. Det er helt konkret gennem salg af særlige aktier, der giver ikke-amerikanske virksomheder mulighed for at blive handlet på en amerikansk børs. Baseret på tirsdagens lukkekurs for Zealand Pharmaaktien kan det give omkring 475 mio. kr. i kassen. Hvis salget tegner godt, vil der blive sat 15% flere aktier til salg. Aktierne vil efter planen blive prissat den 8. august. Beslutningen om at blive børsnoteret i USA følger, efter at Zealand Pharmas aktionærer i mandags sagde ja til planerne om en amerikansk børsnotering på en ekstraordinær generalforsamling. Pengene fra børsnoteringen skal primært finansiere udvikling af nye lægemidler. Kursen i dag er 126 efter en stigning på 3,7%. Direktøren for Ringkjøbing Landbobank mener, at målet med året allerede er nået. Der har ikke været ret store tab. Landbruget klarer sig bedre. Svine- og mælkepriserne er nu på et niveau, hvor landmændene igen kan tjene penge. Kursen i dag er 343 efter en stigning på 1,2%. Kursen på den solide bank steg i marts 2017 fra niveau til niveau

3 Containerrederiet Maersk Line har problemer.det kniber det med at sejle rettidigt. Rettidig omhu har altid været rederiets motto. Så det er ikke så godt. Rederiet ligger ikke længere øverst blandt de rederier, der er mest pålidelige. Noget af problemet skyldes efterveer efter hacker-angrebet. Rederiet måtte gå tilbage til håndskrevne ordresedler. A.P: Møller får løftet kursmålet til kr. fra kr. hos det tyske finanshus MainFirst, som også gentager anbefalingen. DSV opjusterer forventningerne til resten af året og starter et aktietilbagekøbsprogram på 1 milliard kr. DSV's regnskab for andet kvartal ligger lidt bedre end analytikernes forventninger. Desuden opjusterer DSV forventningerne. DSV igangsætter også et nyt aktietilbagekøbsprogram på 1 milliard kroner. Kursen er steget 3,3% i dag. FLSmidth aflægger regnskab onsdag i næste uge. Et blandet regnskab ventes. Det spiller stærkt ind for FLSmidth, at mineselskaberne er meget optimistiske for fremtiden. Bavarian Nordic har indgået en aftale med Johnson & Johnson omkring HIV og smitsom leverbetændelse. Kursen steg drastisk på nyheden. Kursen steg fra 385 til 420. I dag er kursen faldet tilbage til 410. Porteføljer (se tabeller herunder) Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om pludselig korrektion. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet på ,28 kr. så stort. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år, uanset om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 28,58% siden januar I sidste uge var gevinsten 28,79%. Observations-porteføljen var i sidste uge 115,71%. I dag var resultatet 117,54%. Værdien er stadig mere end fordoblet siden starten i juni Og jeg har bare siddet med hænderne i lommen. Det er vinderstrategien. Porteføljen har haft fart på under Trump. Eller skulle jeg sige på trods af Trump? Det er alle sammen gode aktier. Fidusen ved at købe gode aktier er, at de vinder i længden. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. Min Julegaveportefølje er fiktiv. Den indeholder de aktier, jeg havde, før jeg solgte alt ud i bekymring over verdens gang under Trump. Den fiktive gevinst er i dag 53,0%. I sidste uge var den fiktive gevinst 55,2%. Den realiserede gevinst af den oprindelige portefølje er stadig 51130,74 kr. svarende til 25,57% på 17 måneder. Det kan kun ændres, hvis jeg igen køber aktier til porteføljen. Min portefølje hos Nordnet består ikke længere af kontanter. Jeg har købt nogle af de kedeligste papirer: STG, Matas, Maj Invest Kontra, Danske Bank og Nordea. Men måske er de mest modstandsdygtige over for store fald i markedet på længere sigt. Det er stadig min bekymring, at markedet pludselig braser sammen. Forrentningen siden 1. august 2016 var i sidste uge på 13,4%. I denne uge er den 12,9%. Mit projekt med at købe nye aktier til denne portefølje har foreløbig ikke været særlig heldig. Men forrentningen på et år er altså 12,9%. Det er vel acceptabelt? Enhver kan se, at jeg har været alt for forsigtig ved at sælge ud for hurtigt. Det er ikke så dumt, som det kan se ud. Ved aktiemarkedets sammenbrud i 2001 og 2008 mistede jeg store summer. Det gjorde ikke så meget. Jeg havde tid til at genvinde tabene. Men nu er jeg blevet ældre. Jeg kan ikke længere nå at genvinde et voldsomt tab. Derfor beskytter jeg mine kontanter ved at sælge ud. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst kr. Nordea har

4 en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen, Julegaveporteføljen og Alderspensionen. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Scandinavian Tobacco Group (STG) Det virker lidt dumt for anden gang på kort sigt at anbefale en taberaktie. Og så endda en tobaksaktie. Men. Der er nyt fra JPMorgan, der vurderer, at det ikke har nogen effekt på det danske selskab, at de amerikanske myndigheder måske kræver nikotinindholdet i cigaretter nedsat. Kursen på STG faldt drastisk af samme grund. Derfor må det forventes at kursen igen stiger. Scandinavian Tobacco steg tirsdag med 1,6% til 103 kr. I dag er kursen steget til 103,5. Den bliver aldrig en raket. En 10 sikre procent er vel værd at tage med? Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 26. juli 2017 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger fær abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En husk udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost. Ansvarshavende redaktør: Benny Brinch

5 Julegaveporteføljen Det realiserede resultat Gevinst 51130,74 25,57 % ,74 For tiden ingen aktier i porteføljen Den fiktive portefølje, hvis der ikke var solgt ud Startværdi A.P. Møller , ,0 Kontant 15152,36 Norden , ,0 Aktier ,0 FLSchmidt , ,0 I alt ,4 Nets , ,0 Gevinst ,4 Novo , ,0 Gevinst i % 53,0 % Topdanmark , ,0 Tryg , , ,0 Min Alderspension samlet udvikling, Startværdi ,76 Kontant ,28 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier ,41 I alt ,69 3 Gevinst ,93 Gevinst i % 28,56 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg Erria ,5 2279,00 8,25 796, Matas , ,00 98, , Nets , ,00 150, , Novo Nordisk , , Parken ,00 86, , STG , ,00 103, , Santa Fè ,00 58, , Maj Invest Kontra , ,15 174, , ,60 Min Alderspension udenlandske aktier DNO ,89 NOK 7, , E.ON, Tyskland ,22 EUR 7, , Frontline ,55 NOK 57, , GAZPROM, Rusland ,44 USD 4, , Uniper 20 12,00 EUR 15, , ,81 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje Startværdi ,71 Alle handler er fiktive Kontant 2702,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier ,61 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt ,13 Gevinst ,78 Gevinst i % 117,54 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg ALK-Abello , ,00 978, , Ambu , ,63 407, , Coloplast , ,54 541, , Chr. Hansen , ,45 512, , DSV , ,39 426, , FLSmidth , ,34 394, , Novo Nordisk , ,18 269, , , ,61 Nordnet-portefølje Startværdi ,00 Kontant 13806,00 Aktier 99090,00 I alt ,00 Gevinst 12896,00 Gevinst i % 12,90 % Danske Bank , ,00 253, , Nordea , ,00 79, , Matas , ,00 98, , STG , ,00 103, , Maj Invest Kontra , ,00 174, , , ,00