AktiePost onsdag 15. november 2017 Af Benny Brinch

Transkript

1 AktiePost onsdag 15. november 2017 Af Benny Brinch Der tales meget om Bit-Coin for tiden. Samtalen forstummer hurtigt, fordi ingen rigtig forstår, hvorfor det fungere med Bit-Coin som et nyt betalingsmiddel, en ny valuta. Jeg forstår det heller ikke, men nu kaster jeg mig ud i det Et tankeeksperiment: Jeg opkøber samtlige Matador-spil i Danmark. Matadorpengene deler jeg ud til alle med rund hånd som betaling for varer og tjenesteydelser. Jeg garanterer overbevisende, at folk til hver en tid kan bytte matador-pengene om til rigtige penge hos mig Desuden vil matadorpengene efterspørges, så der kan købes mere for dem i næste uge. Mange tager chancen, i begyndelsen for små beløb. Det går godt. De kan bruge matador-pengene hos andre, der også har matadorpenge. Bankerne er ikke glade for matador-pengene, men ellers går det forrygende. Alle tjener penge, fordi kursen på matador-pengene går op hver dag. Jeg har stadig de fleste matador-penge i min bankboks. Jeg bliver stinkende rig. Folk er vilde med at købe matador-penge. Kursen stiger og stiger. Jeg har sikret mig eneret til trykning af matadorpenge, men snyd kan ikke helt udelukkes. På samme måde, som der findes falskmøntnere, der laver danske pengesedler. Det sidder i os alle, at det ender med et brag. Pludselig vil ingen købe matadorpenge. Men hvis det kan holdes under kontrol, får jeg god tid til at sælge mine egne matador-sedler. Det minder mig om min barndom, da vi spillede klink med sodavandskapsler, der var hamret flade. De havde en vis værdi, fordi der lå et vist arbejde i at gøre dem flade. Jeg var god til at spille klink, så jeg var den rigeste dreng i gården. Jeg kunne bytte kapslerne med hvad som helst. Men pludselig opstod en ny dille. Nu skulle vi alle spille med hønseringe. Mine kapsler var lige til lossepladsen. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Jeg tror, at med tiden kan Bit-Coin også bruges til at købe aktier. Det er allerede tæt på. Jeg vil selv nægte at modtage Bit-Coin som betaling. Det er for risikabelt. Men hvad er forskellen på BIT-Coin og vores almindelige pengesedler? De er kun noget værd i kraft af vores tillid til Nationalbanken. I sig selv er de ikke noget værd. Bit-Coin minder også om aktier, der egentlig ikke er noget værd, som vi så det under IT-sammenbruddet i Kurserne steg og steg, selv om aktierne var solidt plantet i den tomme luft. Men så længe folk tillagde de aktier værdi, fungerede det. USA/Internationalt Den sidste uge er Dow Jones faldet fra til Dow Jones er stadig i gang med en stigende trend, selv om det havde være bedre, hvis niveauet over kunne fastholdes. Trenden har stået på siden november Næste modstand ligger i S&P er faldet fra 2591 til Modstanden i 2600 venter stadig på at blive overvundet. Nasdaq faldt fra 6768 til Nasdaq har modstand i Det ser ud til, at alle tre indeks er gået i stå. Future er usædvanlig røde i dag. Flere fald kan forventes i USA senere på dagen. Og det smitter som bekendt i Danmark. Lars Persson anbefaler forbavsende nok stadig hold af amerikanske aktier. Min fornemmelse for krak på aktiemarkedet er usædvanlig stærk i denne uge. Internationale konjunkturer driver værket. Men meget afhænger af, om Trump får gennemført sine skattereformer. De er ganske vist en bombe under amerikansk økonomi, men på kort sigt kan de sagtens få positiv betydning. USA bliver mere gældsat. Gælden kan ikke betales. Men penge ud i systemet virker stimulerende.

2 Danmark OMX CAP 25 var for en uge siden på 1168,66. I dag i skrivende stund er kursen 1109,97. På 14 dage er kursen faldet fra 1180,37 til 1109,97. Det er voldsomt. Et fald på 6,5% er tæt på at være en korrektion, der sædvanligvis sættes til -10%. Den computer-styrede analyse af aktierne pr. 10/11 satte 28 aktier til salg og 15 til køb. Det er en stærk forværring i løbe af to uger. Det er især de populære aktier som NKT, F.L. Smith, Vestas, A.P. Møller og Pandora der skubbede læsset nedad. Lars Persson går ikke i panik. Afvent, siger han. Den nærmeste fremtid vil vise, om vi er på vej til en korrektion eller blot en mindre tilpasning til alt for voldsomme kursstigninger. Læsere af AktiePost ved, at jeg har solgt meget ud af mine porteføljer for at begrænse et truende tab. De voldsomme kursreaktioner på de seneste regnskabsmeddelelser er en slags tegn på, at markedet er i voldsom uro, der når som helst kan gå over i egentlig nedtur. Det skal understreges, at regnskabsmeddelelserne ikke var katastrofale. De var bare lidt dårligere end ventet. Løst og fast Alm. Brand har fremvist et resultat for tredje kvartal, der kun er lidt bedre end samme kvartal sidste år. Alligevel ser fremtidsudsigterne så gode ud, at der opjusteres kraftigt for Det ser mindre godt ud for 2018, så det er måske forklaringen på, at kursen kun flytter sig en lille smule opad. Genmab fik i september godkendt sit kræftmiddel Darzalex på det japanske marked. Det betyder en opjustering. Kursen faldt en anelse her til morgen. Det japanske marked har et stort potentiale for biotekselskabet. Efter det store kursfald i 3. kvartal på 23%, må der vente kursstigninger? Jeg køber dog ikke. Situationen er generelt for usikker lige nu. Næsten alt falder. Rockwool har netop aflagt et regnskab her til morgen. Regnskabet er på niveau med forventningerne. Eller måske en anelse bedre. Kursen er steget næsten 3% i løbet af de første timer. Der er telekonference kl. 11. Alle finanshuse har travlt med at skære i kursmålet for Vestas. Hvorfor venter de med at gøre det? Var det ikke bedre, hvis det blev gjort før et regnskab? Sandheden er nok, at vi ikke kan stole på de såkaldte kursmål. Jeg ser for mig en nyuddannet student, der bliver udstyret med en blyant, en lineal og et regneark til at kamuflere uvidenheden. Samtidig er der bred enighed om ikke at sælge Vestas-aktierne. Hvorfor det? Alt tyder på flere fald, selv om der er en lille kursstigning i dag. Trods en lavere omsætning formåede IC Group at forbedre indtjeningen i første kvartal, og resultatet er tilfredsstillende og på linje med selskabets forventninger. Vi er tilfreds med første kvartal, som er fuldstændig i tråd med vores forventninger, siger direktøren. Modekoncernen fastholder sine forventninger til regnskabsåret om en mindre omsætningstilbagegang i forhold til regnskabsåret 2016/17 samt en fortjeneste på cirka 5%. Kursen steg 2% tirsdag, men er faldet 1% i dag. Det er et problem for Simcorp, hvis der sælges flere konsulentydelser end programmer. Der tjenes nemlig mest på software. Kunderne efterspørger flere konsulentydelser for at kunne omstille sig til nye regler. Kursen steg 7% tirsdag, og også en lille kursstigning i dag. Nogen må synes, det går godt for Simcorp. A.P. Møller er inde i en dårlig periode med kursfald hver dag. De faldende fragtrater presser kursen. Samtidig stiger omkostningerne til brændsel. Det er en dårlig kombination for A.P. Møller. Igen i dag er der et pænt stort fald på 1,5%. Schouw & Co. fremviste et sløjt regnskab i går og fik et kursfald på 7%. I dag kom yderligere et fald på 1,4%. Driftsoverskuddet var lavere end ventet.

3 Brdr. Hartmann aflagde regnskab for 3. kvartal tirsdag. Det samlede overskud så pænt ud. Men en nedjustering i oktober for både g 2018 tog pynten af de pæne tal. Kursen er derfor faldet drastisk både i går og i dag. DFDS har købt den hollandske logistikforretning Alphatrans. Der bliver en god synergi, så alle forventer, at omkostningerne kan nedbringes. Men det ser ud til, at mange mener, at købet er for dyrt. Kursen er faldet både i går og i dag. Den ulykkelige historie om Pandora fortsætter. Der er ganske vis en stigning i dag på 1,25%. Men det generelle indtryk er, at der fortsat er pres på kursen. Nordea og andre banker fortsætter med at anbefale Pandora. Kort fortalt er historien den, at en stor gruppe investorer mener, at amerikanske kapitalfonde shorter Pandora og derved presser kursen ned. De er næsten underforstået, at disse kapitalfonde er onde. Dertil er kun at sige, at kursen kun kan presses ned ved hjælp af shorting, hvis kursen er kommet for højt op. De samme investorer mener, at økonomien og idéen bag Pandora er så sund, at kursen vil stige igen. Det siger de hver dag, men kendsgerningerne er, at kursen er faldet 40% siden årsskiftet. Men selskabet har en god vækst i salget, stabilt overskud og udbetaler et attraktivt udbytte. Aktien burde derfor være et rent røverkøb. Er den det? Ingen kan lide typen, der siger: Hvad sagde jeg. Men jeg har sagt gennem flere år, at Pandora var for højt vurderet og meget mere risikabel, end folk ville indse. Nu har jeg fået ret. Og jeg tror endda, at kursen vil falde endnu mere. Jeg har besøgt Pandora-butikker i København, Beijing, Hobart på Tasmanien, Dubai, Barcelona og Korfu. Det er et ringe statistisk materiale, men hver gang har jeg konstateret tilstedeværelsen af to-tre ekspedienter, der havde svært ved at får tiden til at gå, fordi der ikke var kunder i butikken. Omsætningen forventes at falde en anelse. Det er ikke en katastrofe, men slemt for Pandora, der lever kursmærssigt af at sælge mere hvert år. Derimod lyder det absolut ikke godt, at Pandora har fremrykket sin julekollektion i USA. Så kommer 3. kvartal til at se bedre ud end fortjent, Porteføljer (se tabeller herunder) Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om pludselig korrektion. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet på kr. så stort. Jeg har dog købt NNIT for et par dage siden efter det voldsomme og forhåbentlig overdrevne kursfald. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år, uanset om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 28,37% siden januar For en uge siden var gevinsten 29,97%. Jeg har tabt meget på Matas. Min portefølje hos Nordnet er delvis genetableret. Jeg har købt Nordea og STG. Herefter består porteføljen af Matas, Maj Invest Kontra, STG og Nordea. Min gevinst på porteføljen er 7,65%. Det er en voldsom tilbagegange på en uge. Det skyldes tilbagegang for alle aktier. Forrentningen siden 1. august 2016 var i sidste uge på 13,56%. Resultatet på 15 måneder bliver stadig ringere, jo mere jeg anstrenger mig. Det er en bekræftelse af, at det bedste ikke er at være smart. Lad aktierne passe sig selv. Mit projekt med at købe nye aktier til denne portefølje er slet ikke lykkedes. Men det kan åbenbart skifte hurtigt fra uge til uge. Den hidtil maksimale registrerede værdi fik porteføljen 5. oktober 2017 med en gevinst på 14,85%. Observations-porteføljen var for en uge siden 148,29%. I dag var resultatet 133,31%. Alle aktier har tabt meget i den forløbne uge. Værdien er forøget med 133,31% siden starten i juni Det er stadig et godt resultat. Det er alle sammen gode aktier. Fidusen ved at købe gode aktier er, at de

4 vinder i længden. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. Min Julegaveportefølje er fiktiv. Den indeholder de aktier, jeg havde, før jeg solgte alt ud i bekymring over verdens gang under Trump. Den fiktive gevinst er i dag 53,3%. For en uge siden var den fiktive gevinst 64,4%. Den realiserede gevinst af den oprindelige portefølje er stadig 51130,74 kr. svarende til 25,57% på 3 år. Det kan kun ændres, hvis jeg igen køber aktier til porteføljen. Den fiktive portefølje har klaret sig dobbelt så godt som den rigtige portefølje uanset de voldsomme tab den sidste uge, Enhver kan se, at jeg har været alt for forsigtig ved at sælge ud for hurtigt. Det er ikke så dumt, som det kan se ud. Ved aktiemarkedets sammenbrud i 2001 og 2008 mistede jeg store summer. Det gjorde ikke så meget. Jeg havde tid til at genvinde tabene. Men nu er jeg blevet ældre. Jeg kan ikke længere nå at genvinde et voldsomt tab. Derfor beskytter jeg mine kontanter ved at sælge ud. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen og Alderspensionen. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: STG Investorerne tog godt imod Scandinavian Tobacco Groups kvartalsregnskab og et ekstraordinært udbytte i sidste uge. En af de store kapitalfonde solgte ud af aktien. Det ødelagde lidt festen. På den anden side er aktien bleve endnu mere solid ved ikke at skulle slæbe rundt på en ustabil investor. Aktien steg onsdag til kurs 118 svarende til en stigning på 9%. Min forventning er, at kursen skal derop igen, når de oprørte vande er stilnet lidt af. Udbyttet var 3,50 pr. aktie. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 8. november 2017 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger fær abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abon-

5 nementet. En husk udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.

6 Julegaveporteføljen Det realiserede resultat Gevinst 51130,74 25,57 % ,74 For tiden ingen aktier i porteføljen Den fiktive portefølje, hvis der ikke var solgt ud Startværdi A.P. Møller , ,0 Kontant 15152,36 Norden , ,0 Aktier ,0 FLSchmidt , ,0 I alt ,4 Nets , ,0 Gevinst ,4 Novo , ,0 Gevinst i % 53,3 % Topdanmark , ,0 Tryg , , ,0 Min Alderspension samlet udvikling, Startværdi ,76 Kontant ,53 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier ,92 I alt ,45 3 Gevinst ,69 Gevinst i % 28,37 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg Erria ,5 2279,00 6,00 571, Matas , ,00 71, , NNIT , ,00 168, , Parken ,00 72, , Santa Fè ,00 45, , Maj Invest Kontra , ,15 171, , ,25 Min Alderspension udenlandske aktier DNO ,89 NOK 7, , E.ON, Tyskland ,22 EUR 7, , Frontline ,55 NOK 57, , GAZPROM, Rusland ,44 USD 4, , Uniper 20 12,00 EUR 15, , ,67 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje Startværdi ,71 Alle handler er fiktive Kontant 2702,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier ,11 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt ,63 Gevinst ,29 Gevinst i % 133,31 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg ALK-Abello , ,00 897, , Ambu , ,63 547, , Coloplast , ,54 507, , Chr. Hansen , ,45 560, , DSV , ,39 482, , FLSmidth , ,34 349, , Novo Nordisk , ,18 313, , , ,11 Nordnet-portefølje Startværdi ,00 Kontant 5039,69 Aktier ,00 I alt ,69 Gevinst 7649,69 Gevinst i % 7,65 % Matas , ,00 71, , Maj Invest Kontra , ,00 171, , Nordea , ,00 73, , STG , ,00 105, , , ,00