Introduktion til SKAGEN Fondene

Transkript

1 Investormøde IDA huset 3. april 2013 Introduktion til SKAGEN Fondene Formuerådgivere Jonas Rasmussen og Henrik Rasmussen

2 Agenda Kort om SKAGEN Status på fondene Bliv en bedre investor Pause Porteføljeteori og sammensætning Afrunding

3 SKAGEN Fondene Norsk kapitalforvalter, etableret i Stavanger i Begyndte for venner, nu 117 mia. norske kroner under forvaltning Globale og langsigtede investeringer - Fokus på selskaberne - bottom up Bedst mulige risikojusteret afkast efter omkostninger! % i gennemsnitligt årligt afkast for aktiefondene Interessefælleskab med vores investorer - Forvalterne har egne penge i fondene - Omkostninger varierer med resultaterne Enkelt og gennemskueligt - Kan købes gennem pengeinstitutter, linkordninger og SKAGEN

4 SKAGENs globale obligations-, ejendoms- og aktiefonde - byggestenene Globale aktier SKAGEN Global 100% Globale Aktier SKAGEN Kon-Tiki 100% Vækstmarkeder Globale ejendomsaktier SKAGEN m 2 100% Globale Ejendomsaktier Globale obligationer SKAGEN Tellus 100% Globale Statsobligationer Kontanter Bankkonto Kontanter Globale obligationer Globale ejendomme Globale aktier

5 Det vi alle ser: Kursen (prisen) (Koster 1 krone) Det vi leder efter er: Værdierne (2 kroner værd) Så derfor leder vi efter selskaber, der er: - Undervurderede De kan være: - Upopulære - Underanalyserede

6 Kunsten at anvende sund fornuft i selskabsinvesteringer Investeringsfilosofien Hvis vi ikke forstår forretningsmodellen, investerer vi ikke Kristian Falnes Porteføljeforvalter, SKAGEN Global Markedet er irrationelt. Så når alle siger, at en aktie er dårlig, er den det første sted, vi leder Hvis alle er positive, bliver vi skeptiske Hvis det ser for godt ud, fortsætter vi med forsigtighed Hvis alle er negative, bliver vi nysgerrige

7 Gennemsigtighed få information Måneds- og Nyhedsmail Månedlig Statusrapport Markeds- og Årsrapport

9 Status på vores fonde SKAGEN Tellus, SKAGEN m2, SKAGEN Global og SKAGEN Kon-Tiki

10 Historisk afkast på vores fonde Pr Afkast i % Fond Benchmark Fond Benchmark Fond Benchmark Fond Benchmark År til dato 2,0% -0,47% 10,4% 10,3% 7,0% 9,3% 6,7% 1,0% Seneste år 11,3% 2,7% 12,8% 15,1% 5,5% 6,1% Seneste 3 år 7,5% 4,4% 9,9% 9,7% 5,4% 5,1% Seneste 5 år 8,8% 6,7% 6,7% 6,1% 8,9% 5,4% Seneste 10 år 16,8% 7,0% 24,1% 15,2% Siden start 6,7% 5,1% 12,8% 14,0% 15,9% 2,7% 17,1% 9,1% Tal udover 12 mdr. er annualiserede SKAGEN Tellus SKAGEN m 2 SKAGEN Global SKAGEN Kon-Tiki

11 De største bidragsydere seneste 12 måneder Pr. 28. februar 2013 Top 5 positive bidragsydere SKAGEN Tellus 100% Statsobligationer, Globalt Portugisisk statsobligation Polsk statsobligation Mexikansk statsobligation Spansk statsobligation Slovakisk statsobligation 2.2 %-point 1.1 %-point 1.3 %-point 0.8 %-point 0.8 %-point 1 position bidrog negativt Tjekisk statsobligation %-point

12 Index SKAGEN Tellus: Kursudviklingen siden start i 2006 Pr. 28. februar Tellus (EUR) Index (EUR) Index sep. 06 jun. 07 feb. 08 nov. 08 jul. 09 apr. 10 des. 10 sep. 11 jun. 12 feb. 13

13 SKAGEN m 2 : Aktuel fordeling Pr. 28. februar % 33% 32% + Kontanter 3%

14 SKAGEN m²: Fordeling ejendomstyper Pr. 28. februar 2013 Ejendomstyper Blandet; 15% Kontorer; 18% Sundhed; 2% Hoteller; 3% Industri; 15% Detail; 27% Boliger; 17%

15 Hvilke aktier har SKAGEN Global tjent og tabt på i 2013 Pr. 28. februar 2013 Selskab Hovedkontor Mill. NOK Selskab Hovedkontor Mill. NOK Citigroup Bank og Finans +163 China Unicom Telekommunikation -60 Tyco Intl. Sikkerhedssystemer +124 Ternium Stålproducent -55 Vimpelcom Telekommunikation +114 EMGS Olie-teknologi -35 Renault Bilproducent +113 Gazprom Olie og gas -30 Samsung Elec. Elektronik +104 Lundin Mining Minedrift -28 Total værdiskabelse i 2013: millioner norske kroner

16 Hvilke aktier har SKAGEN Kon-Tiki tjent og tabt på i 2013 Pr. 28. februar 2013 Selskab Hovedkontor Mill. NOK Selskab Hovedkontor Mill. NOK Great Wall Motor Biler +425 State Bank of India Bank og Finans -114 Cosan Ltd Infrastruktur og Energi +208 Hon Hai Precision IT -106 Baker Hughes Oliefelt service +189 Vale Mineselskab -93 Banrisul Bank og Finans +180 Johannesburg Stock Exchange Børs -51 ABB Kapitalgoder +173 Tata Global Beverages Te- og kaffeproducent -49 Total værdiskabelse i 2013: millioner norske kroner

18 Bliv en bedre investor Stof til eftertanke

19 Agenda Investoradfærd Hvordan kan det være? Hvad kan man gøre?

20 Investoradfærd et par observationer

21 Køb billigt sælg dyrt Hvornår burde man have købt/solgt? 110 SÆLG Globale aktier (MSCI) SÆLG KØB 50 Kilde: Nationalbanken Verdensindekset

22 Køb billigt - sælg dyrt Hvordan har I så handlet Nettokøb af aktier (private) Købt Købt Solgt Nettokøb Kilde: Nationalbanken Nettosalg Verdensindekset

23 Hvordan kan det være? Troen på egne evner vi har tendens til at overvurdere Værdien af viden Fikspunkt Hjernen er en fedtspiller tab gør ondt

24 Troen på egne evner Vi har tendens til at overvurdere

25 En klassiker Hvor god er du til at køre i bil i forhold til gennemsnittet? 80% synes, de er bedre til at køre bil end gennemsnittet!

26 Troen på egne evner: Mænd er mere overmodige end kvinder Det påvirker investeringsmønsteret 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Omæstningshastighed Single kvinder Gifte kvinder Gifte mænd Single mænd Kilde: Barber, Brad M., and Terrance Odean, Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors, Journal of Finance, LV (2000),

27 Mange handler, mange omkostninger 20,00% 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% Lav omsætning Afkast før og efter omkostninger Høj omsætning Bruttoafkast Afkast efter omkostninger Kilde: Barber, Brad M., and Terrance Odean, Trading Is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors, Journal of Finance, LV (2000),

28 Advarsel 1. Mænd: (mænd mere selvovervurderende end kvinder) 2. Mænd med succes på andre områder: Succesfulde folk overvurderer let egne evner på alle områder og undervurderer heldet. 3. Ældre mænd: Ikke mange områder tilbage at være god på end porteføljemanagement 4. Pensionerede mænd: Ikke så meget at lave, let fristet af spil i enhver form. Kilde: Michael Møller, professor CBS

29 Værdien af viden

30 Investorer har flokmentalitet, som kan få hyæner til at ligne individualister Sir Templeton (en af verdens bedste investorer 14,5% i gennemsnitligt årligt afkast i 38 år)

31 Hvad tror du, flest mennesker dør af i USA mord eller selvmord?

32 Videnskabeligt forsøg rammerne påvirker dig S

33 Informationskaskader og ignorering Professor i formel filosofi Vincent F. Hendricks Sagt om finansielle bobler Informationskaskade spredes som en epidemi Ekspotientelt stigning i antallet af nettotilhængere af synspunktet om, at priserne fortsat vil stige. Medierne følger trop, og der opfindes begreber som Ny økonomi, når forløbet ikke passer ind i lærebøgernes simple sammenhæng. Fokus på et kernesynspunkt - uvelkommen information, der modsiger synspunktet Cand. Polit. & Cand. Mag. Jan Lundorff Rasmussen frasorteres (ignorering)

34 Man har tendens til at høre, det man gerne vil høre!

35 Fikspunkt Trang til at have noget at sigte efter

36 Fikspunkt: Hvem er mest ked af det - fra i går til i dag? Kursudviklingen på selskab A Kurt's - købskurs Ole's købskurs Kurs i går Kurs i dag

37 Er det A, B, C eller D, der ser det største potentiale? Den ramme, vi træffer beslutninger i, betyder alt for meget for vores endelig beslutning A B C D

38 Hjernen er en fedtspiller Vi føler dobbelt så meget ubehag ved at miste noget i forhold til glæden ved at få det

39 Fedtspiller: Præferencer - Vind- eller tabssituation Eksempel 1 A. Du kan få kr. med det samme B. Du kan deltage i en lodtrækning, hvor du har 80% chance for at vinde kr. og deraf 20% chance for ikke at få noget Hvilken en af mulighederne vælger du?

40 Fedtspiller: Præferencer - Vind- eller tabssituation Eksempel 2 A. Indgå forlig og betal kr. B. Du kan deltage en lodtrækning, hvor du har 80% chance for at tabe og skal betale kr. og samtidig 20% chance for at gå fri og slippe for at betale Hvilken en af mulighederne foretrækker du?

41 Præferencer - Vind- eller tabssituation: Eksempel 1 A. Du kan få kr. med det samme Eksempel 2 A. Indgå forlig og betal kr. B. Du kan deltage i en lodtrækning, hvor du har 80% chance for at vinde kr. og deraf 20% chance for ikke at få noget B. Du kan deltage i en lodtrækning, hvor du du 80% chance for at tabe og skal betale kr. og samtidig 20% chance for at gå fri og slippe for at betale Kilde: Børsens Nyhedmagasin torsdag Vi er alle sammen fedtsipillere af Rasmus Ankersen

42 Hvad kan man gøre?

43 Et par gode råd Vær åben overfor ny viden - Lyt til dem, der er uenig med dig - Bliv skeptisk, når andre er positive - Bliv nysgerrig, når andre er negative - Køb ikke en aktie bare fordi andre gør det! Ret blikket fremad ikke bagud - Lad ikke tilfældige pejlemærker afgøre salgsbeslutningen! Tænk langsigtet - vær tålmodig Tænk globalt spred investeringerne Læg en strategi - vær tro mod strategien

44 Agenda Kort om SKAGEN Status på fondene Bliv en bedre investor Pause 10 minutter Porteføljeteori og sammensætning Afrunding

46 Porteføljeteori og porteføljesammensætning Formuerådgiver Jonas Rasmussen

47 Teorien Teorien siger populært, at det er en god ide at sprede sine investeringer. Det har jo været kendt siden Konen med æggene af H.C. Andersen Harry Markowitz var den første der satte en teoretisk formel risikospredning i sin berømte artikel Portfolio Selection fra1952.

48 Systematisk og usystematisk risiko Hvert aktiv indeholder en mængde af usystematisk risiko. Den kan mindskes ved at sammensætte aktivet med et andet aktiv der reagerer anderledes. Jo flere aktiver man inddrager i sin portefølje jo mere mindsker man den usystematiske risiko dog skal man være opmærksom på korrelationen Systematisk risiko er den risiko man ikke kan bort diversificere væk

49 Den efficiente rand Kombinationer af aktiver, der har de bedste afkast- /risikoforhold, og tilsammen danner de den såkaldte efficiente rand Den optimale portefølje er der hvor afkastet er størst i forhold til risikoen, og er dermed den sammensætning man som investor bør tilstræbe Des højere afkast krav man som investor har des højere risiko må forventes = ingen gratis frokost

50 Aktiv typer Råvarer Obligationer Aktier Hedge fonde Ejendomme

51 Afkast Kontanter Risiko

52 Korrelation Korrelation betyder et mål for sammenhæng mellem et sæt af variable Som det ses på figurerne til højre kan der var stor forskel på hvor variable korrelere Når en portefølje skal sammensættes gælder det om at have aktiver, som IKKE korrelerer sammen derved kan risiko minimeres og stadig have samme afkast forventning Stor Svag Ingen Negativ Aktier Obligationer

53 Vores produkter Afkast Global Vekst Kon-Tiki Enkelt aktier m² Danske obligationer Kontanter Tellus Risiko

54 SKAGEN Balanse 60/40 vs indeks og vores aktiefonde siden 2002* * SKAGEN Kon-Tiki startede 5. april Pr /40-indeks er fondenes referenceindeks, sat sammen af de underliggende aktiefondes indekser, og norsk kort statsobligation for obligationerne.

55 Historiske korrelationer mod makroudviklingen Svag vækst og høj inflation Stærk vækst og høj inflation Råvarer Kort stats obl. Hedge fonde Aktier Stats obl. Kredit obligation Ejendomme Svag vækst og lav inflation Stærk vækst og lav inflation Kilde: GFD, Ecowin, Fama & French og SEB X-asset. Data fra

56 Porteføljesammensætning klassisk opbygning Eksempel på en middel risiko horisont +5 år 50% 50% Aktier Obligationer

57 Porteføljesammensætning udvidet univers Eksempel på en middel risiko horisont +5 år 15% Korte stats obl./kontanter Kredit obligationer 40% 10% 15% Råvarer Hedge fonde Globale ejendomme 10% 10% Globale aktier

58 Hvordan kunne en SKAGEN portefølje se ud Eksempel på en middel risiko horisont +5 år Globale aktier SKAGEN Global 100% Globale Aktier SKAGEN Kon-Tiki 100% Vækstmarkeder Globale ejendomsaktier SKAGEN m 2 100% Globale Ejendomsaktier Globale obligationer SKAGEN Tellus 100% Globale Statsobligationer Kontanter Bankkonto 50% 10% 10% 30% Kontanter Globale obligationer Globale ejendomme Globale aktier

59 Konklusion Husk Konen med æggene! Gør ikke den samme fejl Klassiske porteføljer med kun aktier og obligationer er ikke så interessante pga. det lave rentemiljø Sammensæt en portefølje af aktiver der korrelerer forskelligt derved opnås bedre afkast/risiko forhold Opnå en systematisk spredning igennem investeringsforeninger for dyrt igennem enkelt aktier/aktiver Læg en strategi og tænk langsigtet husk rebalancering!

61 Få en uforpligtende dialog med en formuerådgiver fra SKAGEN det er gratis Din Investeringsprofil Dine Investeringer Din Investeringsstrategi Dialog Rådgivningsmøde (Rådgivningsgrundlag) Investeringsforslag Opfølgning

62 Der er mange måder at bruge os på Rådgivning og sparring Få os ud som taler i dit netværk gratis og uforpligtende - Hvilke fordele har den langsigtede investor? - Hvad er en god aktieinvestering? - Hvad kan investering i ejendomsaktier gøre for mine samlede investeringer? - Er der virkelig investorer, der køber på toppen og sælger på bunden? - Hvordan kan SKAGENs produkter anvendes? Netværk Aktieklub Rotary Roundtable Virksomhed Revisionsfirma Advokatkontor DAF

63 Opsummering SKAGEN invester globalt og langsigtet Pæne afkast i 1. kvartal Bliv en bedre investor vær åben over for ny viden, ret blikket fremad, tænk langsigtet og spred risikoen Porteføljesammensætning reducer risiko gennem spredning på flere forskellige aktivtyper (ikke alle æg i samme kurv) Rådgivning gratis og uforpligtende

64 Du er altid meget velkommen til at kontakte os, få rådgivning og deltage i vores møder Tak for i dag Thomas, Morten, Jonas, Mette, Jens, Vevika, Christian, Camilla, Søren, Henrik Adresse Kgs. Nytorv 8, 1050 København Telefon kundeservice@skagenfondene.dk Web-site