Onsdag 14. september 2016

Transkript

1 Onsdag 14. september 2016 På rejser sydpå til varme lande har jeg observeret en tydelig kulturel forskel på dem og os. De har ikke opfundet en ostehøvl. Det har vi heller ikke. Men vi overtog meget hurtigt idéen fra Norge, da ostehøvlen blev opfundet i Lillehammer i 1925 af en snedker, nordmanden Thor Bjørklund. Han tog patent på opfindelsen og oprettede to år senere en ostehøvlsfabrik i Lillehammer. Den gik forbavsende nok fallit i Den manglende ostehøvl i syden skyldes måske nok, at de slet ikke har brug for en. De skærer en humpel ost med kniven og dertil en humpel brød. Ostene sydpå er så hårde, at en ostehøvl ikke kan skære igennem. Ganske vist har de også bløde oste, men de er så bløde, at de kan smøres på. I Danmark har vi de bløde oste, der næsten ikke kan skæres uden en ostehøvl. Vi diskuterer heftigt hvilken ostehøvl, der er bedst. Min mening er, at den ostehøvl, man kan købe i Tieren for tyve kroner er den bedste. Men det vækker voldsomme protester, når jeg siger det ved et dansk middagsbord. Det hjælper ikke, at jeg nævner, at netop den ostehøvl har vundet en konkurrence for ostehøvle. Jeg vil nødtvungent indrømme, at meget bløde oste er nemmest at skære med en ostehøvl baseret på strenge. Men alle andre ostehøvle uanset fornemme skabere er efter min mening værdiløse på et ostebord. En slægtning til min foretrukne ostehøvl ved navn Sti 01 har endda vundet designguld i Shanghai. Det skete ved en ceremoni under Interior Lifestyle China 2015 messen i Shanghai. Osti 01 blev som det eneste ikke-kinesiske bidrag hædret med en Home Style Award i guld. Ud af de 286 kandidater fra 13 lande fik kun fem arbejder guldpriser. Ostehøvlen vandt guldet for sit enkle og gennemtænkte design, brugervenlighed og høje funktionsværdi. Ostehøvle indgår i overført betydning i mange sammenhænge. Den vedvarende diskussion mellem videnskab og religion er ikke så skarpt opdelt som tidligere. Tidligere så man videnskaben som en ostehøvl, der høvlede sig ind på flere og flere af religionens områder. Til sidst ville religionen helt forsvinde. Men det er ikke sket. Langt de fleste videnskabsmænd ser sig i dag selv som religiøse i et eller andet omfang. Vi bliver nødt til at afvente videnskabens forklaring på det første splitsekund i universet. Indtil da når ostehøvlen ikke i bund. Vi kender også i overført betydning, hvad det vil sige at få høvl. Det er ikke en fødselsdagsgave, men en gedigen omgang tæsk. En beslutsom adfærd om at afvikle en gæld, der er blevet for stor, kaldes også at høvle af på gælden. Men det har ikke meget med ost at gøre, selv om nogle penge lugter ilde. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Det store spørgsmål på aktiemarkedet lige nu er, om der venter os en ordentlig omgang høvl. Meget tyder på det. Men også meget tyder på, at de gode tider fortsætter, selv om der er stilstand for tiden. Det store spøgelse er renten. I næste uge afgøres, om den amerikanske rente skal stige. Hvis det sker, vil det få store konsekvenser for aktierne. Sært nok, fordi stigende renter er ensbetydende med fremgang i den amerikanske økonomi. Det skulle vel på længere sigt være godt for aktierne? USA Siden sidste uge er Dow Jones faldet fra til Niveauet var alligevel ikke overvundet. Tilbagegangen er ikke stor, men måske alligevel et varsel? Det brede indeks S&P er

2 faldet fra 2176 til Også her er den vigtige modstand i 2150 alligevel ikke brudt. Nasdaq er faldet fra 5222 til Igen et niveau, nemlig 5200, der alligevel ikke er brudt. Det tyder ikke godt. Alle tre indeks er sivende. Trenden er ned, i hvert fald på kort sigt. Det understøttes af, at Lars Persson i sidste uge anbefalede for første gang i lang tid ikke at købe flere amerikanske aktier, men blot at beholde dem, man har. Jeg har solgt spredt ud af amerikanske aktier for ikke at blive ramt for hårdt i tilfælde af et sammenbrud på aktiemarkedet. Milliardæren Ray Dalio bestyrer en af verdens største fonde. Han mener, det er for risikabelt at hæve renten i USA nu. USA's økonomi er for skrøbelig. Derfor kommer der ikke en rentestigning i næste uge. Investorerne tvivler åbenbart på centralbankernes evne til at stimulere økonomien, så genopretningen kan fortsætte. Det blev tirsdag til fald i både aktier og obligationer. Oliepriserne oplever pres, fordi et overudbud af olie tegner sig. Investorerne har haft nogle dage med store udsving, men de amerikanske centralbankmedlemmer siger ikke så meget frem til næste onsdags rentemøde. Det giver lidt ro indtil da. Senest har dog et medlem af centralbanken opfordret til en forsigtig pengepolitisk tilgang. Og det har taget lidt af investorernes frygt på, at der er en snarlig rentehævning på vej fra centralbanken. Ugens Trumpet: Idéen om global opvarmning blev skabt af kineserne for at gøre amerikansk produktion ude af stand til at konkurrere. På grund af den slags synspunkter, vil aktiemarkedet gå amok, hvis Trump vinder præsidentvalget. Danmark OMX CAP 20 er netop nu på For en uge siden var niveauet på En uanselig tilbagegang. Men det har stået på i mange uger, at indekset ikke har rykket sig. Tanken er nærliggende, at der er ved at ophobe sig en omgang høvl. I mellemtiden kan konstatereres lige nu, at indekset er steget 2,52%. Den computerstyrede analyse af aktierne pr. 2/ viste igen, at 27 aktier skal købes og 16 sælges. Løst og fast Det danske telemarked bliver ramt af et nyt teleselskab, det tilsyneladende meget billige Tjeep. Det gik ellers lige så godt med at hæve priserne stilfærdigt. Det vil formodentlig ramme TDC særlig hårdt. Det bliver ikke nemt at fortsætte med at hæve priserne. Jeg er glad for, at jeg har solgt næsten alle mine TDC-aktier. Kursen er her til morgen faldet 3%. Der tales meget om børsnoteringen af Nets. Det sker 27. september, men allerede nu er der grund til at overveje at købe. Det store problem er, om Nets er komme bagud i udvikling. Måske overhales markedet for betalinger og overførsler af mobiltelefoner og Facebook? Det vil tage tid. Foreløbig er jeg positiv. Nets tør ikke sende aktien på børsen til en ufordelagtig kurs. Kursen forventes at blive mellem 130 og 160. Den sædvanlige gevinst ved at sælge hurtig efter børsintroduktionen tegner sig derfor tydeligt. En af de store vindere vil blive vores allesammens ATP. Så uden at gøre noget, vil vi alle få del i gevinsten ved børsintroduktionen af Nets. Parken Sport og Entertainment leverede i sidste uge et halvårsregnskab med et overskud på 9,2 milloner kr. mod et underskud på 40 milloner kr. i samme periode sidste år. Forbedringen skyldes Lalandia. Det bliver spændende, hvordan FCK klarer sig i UEFA Champions League puljespillet. Foreløbig truer portugisiske Porto. Hvis FCK klarer sig godt, vil aktiekursen for Parken stige. Solar har foretaget et aktietilbagekøb, hvilket burde påvirke kursen opad. Men det er gået lige modsat. Kursen er faldet. Jeg kender ikke årsagen. Måske steg den bare for hurtigt i juni måned?

3 Egetæpper måtte nedjustere forventningerne på grund af Brexit. Omsætningen er faldet med 20 milloner kr. Det er med til at trække overskuddet ned. Selv om overskuddet i år er 0 kr. vil der blive udbetalt udbytte på 10,5 kr. pr. aktie. Børsmægleren Jefferies starter dækning af Carlsberg med anbefalingen Hold. Nordea er mere positiv og ser et godt potentiale i aktien på grund af et stort effektiviseringsprogram. Det er ikke indregnet i aktiekursen. Nordea skønner, at kursen er væsentligt lavere end andre store bryggerier. Kursen i dag rykker sig ikke. A.P. Møllers sejlads med containere kan blive hjulpet af Kinas skift mod en forbrugerorienteret økonomi væk fra en eksportorienteret økonomi. Det skyldes at containerskibene sejler fyldte til Europa og USA, men sejler tomme tilbage til Asien. Samtidig er det meget spændende, om opsplitningen af A.P. Møller bliver til noget. Der er lovet nyt om sagen inden udgangen af september. En negativ nyhed vil blive modtaget meget dårlig med kursfald til følge. Kursen har været jævnt stigende den seneste tid. Men netop i dag er kursen faldet en ubetydelighed. Købstilbuddet på Topdanmark ligger lidt under dagens kurs. Der forventes mere. Men det er ikke sikkert, det kommer til at ske. Foreløbig har kursen lagt sig fast omring 186. Det er ikke imponerende i betragtning af, at kursen har været i 190 inden for det sidste år. Vel at mærke før købstilbuddet kom. Porteføljer (se tabeller herunder) Jeg har solgt alt i julegaveporteføljen. Bemærk, at jeg ikke anbefaler andre at gøre det samme. Jeg blev så glad for min gevinst på lidt over et halvt år på kr. eller 16,18%, at jeg bestemte mig for at sikre gevinsten. De solgte aktier er gode nok, og jeg vil næsten sikkert opkøbe dem igen, hvis kurserne falder. Det drejer sig om A.P. Møller, FLSmidth, Norden, Topdanmark og Tryg. Julegaveporteføljen består af penge trukket fra privatøkonomien og altså ikke pensionspenge. Norden var min store taber. Tabet kan trækkes fra i gevinsterne på de andre aktier. Husk det, når årets afslutning nærmer sig. Tab skal tages før nytår. Genkøb af samme aktier skal ske nogle dage efter for at skattevæsenet accepterer modregning af tabet. Porteføljen var finansieret af kontanter trukket på en kassekredit, hvor renten er 2,5%. Mit resultat skulle derfor helst være bedre end 2,5% på årsplan. Det er opnået med en sikker margen. Gevinsten kan omregnes til godt 25% pro anno. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Det er sjældent, jeg taber eller vinder på dem alle samme dag. De meget skiftende oliepriser påvirker min udenlandske portefølje. Mit mål er at undgå tab på Alderspensionen. Det ser næsten for godt ud med en gevinst på 19,32% siden januar I sidste uge var gevinsten 18,88%. De fleste af mine danske aktier er fornuftige og solide papirer. Den slags papirer kommer klarer sig i længden. De udenlandske aktier er lidt mere sprælske. I januar 2016 var alle mine porteføljer i negativt område. Jeg har oprettet en ny portefølje pr. 1. august Den er også baseret på rigtige penge. Som det fremgår, er valget af aktier ikke særlig originalt. Men med hovedvægten på Solar, er porteføljen alligevel forskellig fra mine andre porteføljer. Det særlige ved porteføljen er, at den er oprettet hos Nordnet Bank. Jeg er træt af de mange gebyrer, jeg betaler hos Nordea. Den eneste ulempe, jeg har haft, er deres underlige insisteren på, at jeg skal dokumentere med foto mit ejerskab til en bankkonto, som jeg har haft i årevis. Ellers kan jeg ikke overføre kontanter til mig selv. Resultatet efter den første måned er -0,27%. For to uger siden var gevinsten 2,89%. Især Solar har skuffet.

4 Observations-porteføljen var i forrige uge 84,9. I dag var resultatet 82,1. Tendensen er stadig svagt vigende. Men egentlig er det lang tid siden, denne portefølje har rykket sig. Resultatet kan oversættes til ca. 22% pr. år. Det kan stadig ikke mange konkurrere med. Køb og behold er stadig vindertaktikken. Og så i øvrigt vælge rigtigt. Porteføljen er kun ændret en gang siden starttidspunktet 3. juni 2013, nemlig ved salget af Auriga-aktierne. Pengene blev brugt til at købe Coloplast. Kontantbeløbet er steget på grund af udbytter. Min oprindelige ratepension bliver stadig sværere at vurdere, fordi der hver måned fragår et beløb af kontantdelen. Men hvis jeg laver det kunststykke at lade som om, alt det udbetalte stadig ligger i kassen kan resultatet opgøres til 15,43% på ca. tre år eller godt 4% pr. år. Det er ikke prangende, men dog ganske pænt i betragtning af den rente, der kan opnås hos bankerne. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Ratepensionsporteføljen og Alderspånsionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktie-gevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Novo Nordisk Novo Nordisk klarer sig godt i dag med en kursstigning på mere end 1%. Et fransk finanshus har løftet sin anbefaling af Novo Nordisk. Det er måske forklaringen. Kursmålet for aktien er dog sænket til 350 kr. Novo kommer senere på ugen i fokus i forbindelse med den europæiske diabetesforenings konference i sydtyske München, hvor det danske selskab præsenterer flere data fra det opsigtsvækkende og omfattende studie med GLP-1-analogen Semaglutid. Hvis der kommer skuffende nyheder, falder Novo Nordisk som en sten. På langt sigt er Novo en god investering. Så risikoen er ikke stor for den langsigtede investor. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 31. august 2016 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår.

5 Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gøres for at forlænge abonnementet. En husk udsendes igen en uge før udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost. Ansvarshavende redaktør: Benny Brinch

6 Julegaveporteføljen 1. januar 2016 Startværdi ,00 Kontant ,37 Aktier 0,00 I alt ,37 Gevinst 32351,37 Gevinst i % 16,18 % Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi 0,00 Min Alderspension samlet udviking, 1/ / Startværdi ,76 Kontant ,51 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier ,55 I alt ,06 Gevinst 92419,30 Gevinst i % 19,32 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg A.P. Møller , , , Norden , ,00 95, , Erria ,5 2250,00 9,10 881, FLSmidth , ,00 251, , NN-IT , ,00 215, , Novo Nordisk , ,83 305, , Parken ,00 75, , Santa Fè ,00 64, , TopDanmark ,1 8084,00 186, , ,83 ' ,15 Min Alderspension udenlandske aktier DNO ,89 NOK 9, , E.ON, Tyskland ,22 EUR 8, , GAZPROM, Rusland ,44 USD 4, , Netflix 50 85,02 USD 95, , OUTOTEC, Finland 500 4,51 EUR 4, , Sampo, Finland 50 44,08 EUR 37, , Statoil ,40 NOK 132, , SUBSEA 7, Norge ,40 NOK 92, , ,40 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje startet 3. juni 2013 Startværdi ,71 Omfatter de aktier, jeg har anbefalet mest gennem tiden Kontant 6058,46 (Bortset fra Novo Nordisk og G4S) Aktier ,94 I alt ,40 Alle handler er fiktive Gevinst ,31 Der er købt 135 stk. Coloplast i Gevinst i % 82,08 % Udbytte indregnet pr. 12/ Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg ALK-Abello , ,00 918, , Ambu , ,63 320, , SAS , ,75 13, , Coloplast , ,54 501, , Chr. Hansen , ,45 397, , DSV , ,39 325, , FLSmidth , ,34 251, , , ,94 Nordnet-portefølje Startværdi ,00 Kontant 313,00 Aktier 99420,00 I alt 99733,00 Gevinst -267,00 Gevinst i % -0,27 % Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi Dampskib Norden , ,26 95, , NKT , ,74 376, , NNIT , ,00 215, , Novo Nordisk , ,00 305, , Solar , ,00 353, , , ,00