C20 by numbers Analyse af udviklingen i C20 Maj 2013 Revision. Skat. Rådgivning.

Transkript

1 Analyse af udviklingen i C20 Maj 2013 Revision. Skat. Rådgivning.

2 s analyse Vi introducerer analysen, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene for C20- virksomhederne. 2

3 Hvad har vi gjort? Regnskabstal for Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes officielle årsrapporter for og ud fra de virksomheder, som pr. 1. januar 2013 var i OMX C20-indekset. Se mere på Bliv klogere på, hvilken retning udvalgte nøgletal er på vej hen. 3

4 Hvilke nøgletal har vi set på? Et fingerpeg om udviklingstendenser i C20 de store tals lov Analysen er opdelt i fakta og forklaring. Omsætning Indtjening Investeringer Gæld Egenkapital Skat Pengestrøm og arbejdskapital Markedsværdier Udbytte m.v. 4

5 Udvalgte hovedtal i C Væsentlige resultater i de ikke-finansielle virksomheder Faldende indtjening Gns. fald i resultat før skat på 7 %.* Faldende egenkapitalforrentning Gns. fald i egenkapitalforrentningen med 3 % point fra 25 % til 22 %.** Flot værditilvækst*** Gns. værditilvækst på 30 %. Bemærk brug af gennemsnit (gns.) den lille virksomhed vægter ligeså meget som den store * Ekskl. Vestas inkl. Vestas = -33 %. ** Ekskl. Vestas inkl. Vestas = Fra 22 % til 17 %. *** Årets ændring i markedsværdi korrigeret for årets udlodninger og kapitalændringer. 5

6 Udvalgte hovedtal i C Væsentlige resultater i finansielle virksomheder Stigende indtjening Gns. forøgelse af resultat før skat på 65 %. Højere egenkapitalforrentning Gns. stigning i egenkapitalforrentningen med 6 % point fra 10 % til 16 %. Flot værditilvækst* Gns. værditilvækst på 30 %. * Årets ændring i markedsværdi korrigeret for årets udlodninger og kapitalændringer. 6

7 Særligt om de ikke-finansielle virksomheder 7

8 Omsætning og indtjening i C Væsentlige resultater i de ikke-finansielle virksomheder Stigende omsætning Faldende indtjening Lønsomhed ramt Omsætningen er i gns. steget med 8 %. Påvirket af valutakurseffekter kan være en væsentlig driver. Omkostninger er i gns. steget med 12 %. EBIT er i gns. faldet med 6 %*. 9 ud af 14 virksomheder har faldende EBIT flere medarbejdere i C20. Omsætning pr. medarbejder er i gns. steget med 5 %. EBITDA pr. medarbejder er i gns. faldet med 6 %. * Ekskl. Vestas inkl. Vestas = -82 %. Bemærk at det er gennemsnitstal. 8

9 Omsætning og indtjening i C Omsætningen stiger, men indtjeningen falder Faldende indtjeningsmargin, men stigende omsætning Stigende omsætning på 8 % (2011: 5 %) stigende omkostninger på 12 % (2011: 10 %). Sandsynligvis en vis effekt fra valuta. Alle marginer viser lavere indtjening (gns. pr. selskab)*: Udvalgte nøgletal (gennemsnit) EBITDA-margin 22 % 25 % 27 % EBIT-margin 16 % 19 % 21 % Egenkapitalforrentning 17 % 22 % - Før-skat margin 15 % 18 % 18 % Netto margin 11 % 13 % 14 % * Oversigten er for alle ikke-finansielle C20-selskaber. 9

10 Omsætning og indtjening i C Omsætningen stiger, men indtjeningen falder Hvad siger toplederne? Krisen har bidt sig fast Kilde: s CEO Survey Passer med andre virksomheder i Danmark s Global CEO Survey 2013 Danske topledere er endnu ikke færdige med at fokusere på øget produktivitet og lavere omkostninger: Virksomhederne er sandsynligvis ramt af fx prispres, stigende råvarepriser og faldende produktivitet en kombination, der betyder, at der skal leveres det samme til en lavere pris. Der kan tjenes flere penge, hvis produktiviteten stiger, eller lønninger/omkostninger falder. s virksomhedsanalyse Analysen omfatter 553 danske virksomheder med en omsætning på over 300 mio. kr. i regnskabsåret 2011: Omsætningen stiger, men indtjeningen halter lidt bagefter 10

11 Omsætning og indtjening i C Omsætningen stiger, men indtjeningen falder Kundefokus og yderligere omkostningsreduktioner Hvor skærer man til? Arbejdspladser udflyttes s Global CEO Survey 2013 Stærkt kundefokus blandt danske topledere. 60 % af danske topledere forventer at investere i forbedring af driftseffektivitet. 90 % af danske topledere har reduceret omkostningerne i 2012, og 93 % forventer at gøre det samme i Hele 53 % af de danske topledere forventer at udflytte forretningsfunktioner i Det tal ligger i Sverige på bare 35 % og i Storbritannien på 39 %. 11

12 Investeringer, gæld og finansiel styrke Væsentlige resultater i de ikke-finansielle virksomheder Fald i tilgang på anlægsaktiver Fald i samlet tilgang på anlægsaktiver på 8 % 7,5 mia. kr. (2011: +30 mia. kr.) Gennemsnit pr. virksomhed: Samlet 2 % Uden APMM 3 % Uden APMM+FLS -6 % Opsparing og nedbringelse af gæld. Nettorentebærende gæld stiger lidt 10 virksomheder med stigende nettorentebærende gæld samlet 6 % i stigning. Gennemsnitlig rente er faldende. Nettorentebærende gæld pr. virksomhed i gns. et fald på 12,5 %* på trods af samlet stigning. men stor finansiel styrke Egenkapitalandel 49 %. Solide virksomheder med finansiel styrke 10 virksomheder havde en egenkapitalandel på mere end 40 %. * Ekskl. FLS med en vækst i 2012 på %. Inkl. FLS = 237 %. 12

13 Investeringer, gæld og finansiel styrke Faldende investeringer Faldende investeringer i 2012 sammenlignet med 2011 I gennemsnit har der været et fald i tilgangen på anlægsaktiver på 6 % pr. virksomhed*: Vækst >10 % 4 Vækst 5-10 % 1 Vækst 0-5 % 2 Antal med fald 7 Fortsat solid egenkapitalandel på 49 % meget høj sammenholdt med øvrige større virksomheder på gennemsnitligt %. Kilde: s virksomhedsanalyse * Ekskl. APMM og FLS. Inkl. APMM og FLS = +2.3 %. 13

14 Investeringer, gæld og finansiel styrke Fravalg af investeringer i stedet optimering Et aktivt fravalg af investeringer på den korte bane for en del virksomheder Faldende renteniveau i samfundet medfører normalt yderligere investeringer det er ikke sket. De faldende investeringer skyldes sandsynligvis ikke manglende lånemuligheder. Virksomhederne har samlet set stor finansiel styrke. Det kan være et aktivt fravalg af yderligere investeringer. C20 er jo solide virksomheder, der godt kunne gældsætte sig yderligere. 7 % færre virksomhedshandler i antal et fald i deal value på 17 % i forhold til Kilde: Cross Sector M&A 14

15 Investeringer, gæld og finansiel styrke Hvad siger toplederne om indsatsområderne? Hvad siger toplederne? Hvordan kommer virksomhederne tilbage på indtjeningssporet? Der er ikke nogen let løsning Fokus på at gøre sig klar til en tid efter krisen. s Global CEO Survey viser, at der er følgende top 3 investeringer/indsatsområder: 1. Growing your customer base (67 %) 2. Improving operational effectiveness (60 %) 3. Enhancing customer service (40 %) Berlingske, den 20. marts

16 Skat Væsentlige resultater i de ikke-finansielle virksomheder Effektiv skatteprocent Effektiv skatteprocent på 25 % (2011: 26 %).* 25 % 6 virksomheder har en skatteprocent på over 25 %. Betalt skat i mia. kr. Inkl. olieskatter på 42 mia. kr. (2011: 45 mia. kr.). * Ekskl. APMM og Vestas, fordi APMM betaler olieskat, og fordi Vestas skatteprocent er negativ som følge af en stor nedskrivning af et skatteaktiv. 16

17 Skat Effektiv skatteprocent på ca. 25 % Effektiv skatteprocent på niveau med dansk selskabsskatteprocent Den effektive skatteprocent udtrykker den opgjorte skat i forhold til driftsresultatet uafhængigt af, hvornår skatten faktisk betales. 6 virksomheder med en skatteprocent på over 25 %. 11 virksomheder med en skatteprocent på over 20 %. Antal virksomheder: Skatteprocent blandt C alog/taxtransparency.pdf 0 over 30% 25-30% 0-25% negativ

18 Pengestrømme og arbejdskapital Væsentlige resultater i de ikke-finansielle virksomheder Pengestrøm fra drift Trods faldende indtjening har der gns. været vækst i pengestrømme fra drift på 21 % stor spredning. 8 selskaber har stigende pengestrømme fra drift. Vækst i frie pengestrømme Gns. vækst i frie pengestrømme på 226 % skyldes primært faldende investeringer. Samlet vækst i udbytter på 17 % og samlet vækst i køb af egne aktier på 13 %. Trimmet arbejdskapital? En anelse bedre i 2012 men 8 virksomheder har stigende arbejdskapital*. Et blandet billede når der ses på arbejdskapital ift. omsætning. * Varedebitorer, varelagre og varekreditorer. 18

19 Pengestrømme og arbejdskapital Stærke cash flows og fokus på arbejdskapital Arbejdskapital i fokus fortsat et fokusområde med en lille forbedring i Arbejdskapital ift. omsætning er i 2012 på gns. 15 % (17 % i hhv og 2010). Dvs. en anelse bedre i 2012 end i 2011 og Nedskrivning til tab på tilgodehavender (tab på debitorer) på 6 % i hhv og % i ud af 21 brancher reducerede arbejdskapitalen i Kilde: s Virksomhedsanalyse I s virksomhedsanalyse udgør arbejdskapitalen 14,4 % i 2011 ift. omsætningen. 19

20 Markedsværdi Markedet tror på de ikke-finansielle C20-selskaber Lavere indtjening Faldende EBIT og EBITDA... men højere markedsværdi Aktiekurserne for de ikkefinansielle virksomheder i C20 steg med samlet 25 % i 2012 korrigeret for udbytte m.v. = 30 %. Optimisme trods alt Tro på fremtiden på mellemlangt sigt. Ændring i markedsværdi Vækst over 10% Vækst 5-10% Vækst 0-5% Negativ vækst Ændring i EBIT og markedsværdi Gns. vækst i EBIT Gns. vækst i markedsværdi % +25 % % -16 % 20

21 Markedsværdi Markedet tror på C20-selskaberne CEOs er mere optimistiske på længere sigt end for 2013 Der er tillid til C20-selskaberne, men også andre forhold spiller ind på kursen fx den lave rente. s Global CEO Survey om toplinjen 83 % er very confident eller somewhat confident over mulighed for omsætningsvækst i 2013 (globalt: 81 %). Det er 87 %, når man kigger over de næste 3 år (globalt: 90 %). 21

22 Tak for i dag God sommer og på gensyn til C20 Regnskabsprisen maj 2014 Analyse om udviklingen i C20 Temaerne for det kommende år fastlægges af dommerkomiteen snarest. Følg med via s nyhedsbrev Dialog. CXO morning briefs 23. oktober januar april juli 2014 Læs mere og tilmeld dig på 22

23 Kontaktpersoner Henrik Steffensen T: E: Henrik Jensen T: E: This publication has been prepared for general guidance on matters of interest only, and does not constitute professional advice. You should not act upon the information contained in this publication without obtaining specific professional advice. No representation or warranty (express or implied) is given as to the accuracy or completeness of the information contained in this publication, and, to the extent permitted by law, PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, its members, employees and agents do not accept or assume any liability, responsibility or duty of care for any consequences of you or anyone else acting, or refraining to act, in reliance on the information contained in this publication or for any decision based on it PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. All rights reserved. In this document, refers to PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab which is a member firm of PricewaterhouseCoopers International Limited, each member firm of which is a separate legal entity. 23