Onsdag 27. juli 2015 Skrivende folk kender fænomenet. Pludselig går tankerne på afveje, fordi en morsom historie viser sig. Den historie må jeg endelig have med. Men det giver tit et flimrende billede af hovedsagen. Fænomenet har et navn på engelsk: Kill your darlings. Fjern de gode idéer, hvis de ikke har noget med sagen at gøre, også selv om det gør ondt. Det oplevede jeg i sidste uge, da emnet var myrerne og deres betydning for aktiemarkedet. Det er udtrykket Gak til myren og bliv vis, der fik mig til at tænke. Bare ordet gak rummer en historie, der er lidt gakgak. I gamle dage, længe før min tid, kunne det siges om en yndig ung pige, at hun havde nogle pæne gakker, altså pæne fødder. Det kan ikke tilrådes i dag. Gad vide, hvordan en pige ville reagere på, at hun havde pæne gakker? Hvis Monty Python stadig eksisterer i folks bevidsthed, er sketchen gakkede gangarter straks i erindringsbilledet. Det er den bedste af de skøre påfund, Monty Python står for. John Cleese er som skabt til at illustrere de gakkede gangarter. Ministeriet for de gakkede gangarter kan ses på Youtube. Jeg har forgæves prøvet at efterspore, hvilken genial oversætter, der har været på spil. På engelsk hedder det Silly Walks. Det er vist ikke særlig morsomt på engelsk? Men i den danske oversættelse ved anvendelsen af ordet gak bliver det meget morsomt. Det mærkelige er, at ordet gak slet ikke eksisterer på dansk mere. Det er gået i glemmebogen. Men det blev altså reddet i sidste øjeblik af oversætteren. Gak er bydeform af gå, men det er også datid, og betyder altså det samme som gik. Men hvad så med sætningen om, at vi skal gå til myren for at blive klog? Enhver ved, at en myre ikke er klog, så hvad kan der menes? I mange samfund er det en god egenskab at være flittig. I vores egen protestantiske filosofi er det endda Gud velbehageligt, hvis vi samler rigdom. En rig mand er derfor en from mand. Myren er et forbillede på flid og forudseenhed. Det er gammel moral, at det vi kan lære af dem er flid. Tidligere tiders opdragelse handlede som regel om at få banket ind i os, at vi var nogle dovenkroppe. Visdom og flid var næsten det samme. Myrer er set med menneskeblik arbejdsomme, organiserede, samlet i et samfundsfællesskab, i stand til at forsvare sig. Det er billedet på handlingsorientering og forfalder ikke til smertefuld eller dekadent spekulation. Myrer må derfor være lykkelige og vise. Det handler derfor i bund og grund om en af dødssynderne, nemlig dovenskab. Det, vi skal lære af myrerne, og som gør os kloge, er altså at være flittige og arbejdsomme. Her ser jeg for mig en flok fagforeningsfolk og Ryan Air i hidsig diskussion om lønnen for at være flittig. Men det er en darling, som må vente lidt. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser Den kapitalistiske verdensorden udspringer af flid og arbejdsomhed. Selve aktiemarkedet er en spejling af den sammenhæng. Forståelsen af aktier og aktiemarkedet kan vi altså takke myrerne for. Kina Kineserne er som bekendt myreflittige. Meget tyder på, at der er kommet lidt for meget gang i det kinesiske samfund og aktiemarked. En amerikansk ekspert mener, at de kinesiske aktier vil falde drastisk de næste tre uger. Markedet er et spejlbillede af krakket i 1929 i USA. De kinesiske
myndigheder er måske i færd med at opgive støtten til de kinesiske aktier. Det kan betyde et totalt sammenbrud. Det er dog ikke helt klart, hvad det vil betyde for os. Foreløbig er vores aktiemarkeder synligt påvirket i nervøs retning af de kinesiske begivenheder.. Jeg er i den heldige situation, at jeg kan sige: Hvad sagde jeg. Jeg har mange gange påpeget, at det kinesiske aktiemarked var ulmende farligt. Kineserne kan måske styre deres interne marked. Men de kan ikke forhindre vestlige investorer i at sælge ud af kinesiske aktier. Lige nu er det forvirrende, at store fald næste dag følges af store stigninger. Ender det virkelige med et brag? Den samme ekspert mener også, at aktiemarkedet i USA minder om 1929. I dag er der stille i Kina på baggrund af uskyldige futures uden store armbevægelser. Roen skyldes delvis, at de statslige institutioner har fået ordre til ar købe aktier. Faren er, at de store private investorer benytter lejligheden til at sælge og stikke af. Men det store problem er, at alle de små myrer er begyndt at reagere. Kina er præget af almindelige menneskers meget stor opsparing. Der er ikke mange steder at placere pengene fornuftigt. Derfor bliver aktiemarkedet pustet op. Og nu vil de små gerne trække pengene ud. USA I ugens løb er Dow Jones er faldet fra 17919 til 17630 Det brede indeks S&P er faldet fra 2119 til 2093. Nasdaq er faldet fra 5208 til 5089. Procentvis er det ganske små fald, der slet ikke afspejler den uro, der har været på markedet i ugens løb. Ugens uro sluttede med store stigninger tirsdag aften. Det kan konstateres at kampen om niveauerne 18000 2100 5100 ikke er slut endnu. I dag er de amerikanske futures svagt grønne. Kilde: www.google.com/finance I aften vil USA's centralbank tage stilling til en snarlig normalisering af den syv år lange periode med massivt likviditetsudbud og ekstremt lave renter. Det er uklart, om situationen i Kina vil påvirke beslutningerne. Danmark OMX C20 CAP er faldet fra kurs 1062,49 for en uge siden til 1037,8 i dag. Det ses ikke af tallene, at indekset har svinget voldsomt i løbet af ugen. Den computerstyre-de analyse af aktierne viser pr. 10/7, at 13 aktier skal købes, og 30 sælges. Den er ikke opdateret. Lars Persson holder ferie. Det kunne en myre ikke finde på. Løst og fast Det virker usikkert at blande sig i giganternes kamp,når man selv er en myre, der skal investere. En mulig gevinst kan hentes netop, når giganterne kæmper om et enkelt firma. Mols-Linien er udsat for opkøbskamp. Det kunne være en idé at købe et lod i kampen og håbe på flere kursstigninger. Rigmanden Henrik Lind har lagt et bud 6 kr. pr. aktie mere end det hidtidige bud ifølge vedvarende
rygter. Kursen var tirsdag 39. I dag er kursen blot 39,3. Det kunne ligne et fornuftigt sats at købe. Jeg gør det ikke selv. Det er for usikkert. Konkurrenten er den danske kapitalfond Polaris. Henrik Linds planer om at overtage rederiet for næsen af Polaris kommer samtidig med, at en række af Mols-Liniens mindre aktionærer forsøger at samle 10% af aktionærerne i selskabet i håb om at spænde ben for Polaris planer om at afnotere rederiet. Henrik Lind vil så vidt vides tilbyde aktionærerne i Mols-Linien 40 kr. for deres aktier, hvilket er noget højere end den kurs, som Polaris tilbød aktionærer for godt en måned siden. Det voldsomme fald i olieprisen er godt for SAS. Desværre er dollarkursen steget samtidig, så effekten af olieprisens fald modvirkes af, at dollarkursen er styrket. Kursen på SAS er uændret omkring 12,3. Mine egne SAS-aktier solgte jeg for en uge siden til kurs 12,8. Nu overvejer jeg, om de skal genkøbes.. Jeg har selv investeret i et par investeringsselskaber. Men generelt advarer jeg mod at købe investeringsbeviser. Muligheden er alt for stor for, at de små investorer bliver nydt på grund af store omkostninger. Det er bedre selv at købe aktier. Sparinvest har specialiseret sig i en afdeling for europæiske aktier. Resultatet er et stort minus. Det er især satsningen på value-aktier, der er slået fejl. Value-aktier er ikke gode i modvind. Samtidig har Sparinvest satset på små virksomheder, som har haft det svært, siden det gik galt for finanssektoren. Den slags virksomheder bliver hårdest ramt af, når bankerne lyst til udlån bliver mindre. Lyxumia er udviklet af danske Zealand Pharma, som har solgt markedsføringsrettighederne til franske Sanofi, som betaler royalty til Zealand. Det lader til, at projektet går godt. Kursen på Zealand er stærkt stigende. I dag er stigningen godt 7%. Porteføljer (se tabeller herunder) Ratepensionsporteføljen omfatter nu A.P. Møller, Absalon Invest Rusland, BankInvest Virksomhedsobligationer, BEAR Pandora, NNIT, Norden, Onxeo, SBS, Santa Fé, Topdanmark og TRYG. En fortjeneste på 6,9% på et halvt år er acceptabelt. Min portefølje er til stadighed beskyttet, fordi jeg har så stor en kontantbeholdning. Den samlede værdi har været pænt stigende de sidste par uger. Det samlede resultat for porteføljen på 2 år har været 22,34%. Det er 11% pro anno. Mit pensionsselskab Danica garanterede kun 1-2%, da vore veje skiltes for to år siden. Mit oprindelige mål med kun at købe sikre aktier med udbytte har jeg ikke overholdt. Jeg handler lidt for meget på intuition og leger alt for meget med køb af usikre aktier, der minder mest af alt om lotterisedler. En sammenligning med Observations-porteføljen viser klart, at det ikke kan betale sig at lege. Min Observationsportefølje fortsætter som hidtil med aktier, jeg helst ikke skifter ud. Formålet er generelt at underbygge den teori, at det kan betale sig at købe og beholde. Porteføljen har aldrig været baseret på faktisk gennemførte handler. Til gengæld er den kun ændret en gang siden starttidspunktet 3. juni 2013, nemlig ved salget af Auriga-aktierne. Pengene blev brugt til at købe Coloplast. Tidspunktet er valgt for at kunne sammenligne med ratepensionsporteføljen. Den samlede gevinst opgjort i denne uge er 99,49%. I sidste uge var den samlende forrentning 100,24%. FLSmidth er faldet meget siden sidste uge. Også Alderspensionens udvikling vises med de rigtige handler. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består stadig mest af danske taberaktier. Norden er dog næppe en taberaktie mere. A.P. Møller er indlemmet. Det er dog forhåbentlig heller ikke en taber-aktie. Den udenlandske del består mest af energiaktier. Fortjenesten har hidtil ligget på de
udenland-ske aktier, der i forskellig grad er afhængig af oliepriserne. Derfor er porteføljen fortsat ramt af fald i oliepriserne. Frontline er solgt igen med pæn fortjeneste. Mit mål er at undgå tab. Derfor er jeg forsigtig. Så jeg er tilfreds med en fortjeneste på 13,72% siden 1. januar 2015. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Ratepensionsporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktie-gevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Tryg Aktien har jeg tidligere anbefalet i et højere niveau. Kursen er dalet ned til 137,7. Det er alt for lavt efter min mening. Jeg har selv købt flere aktier til kurs 137,9. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch
Forrige brev blev sendt onsdag 22. juli 2015 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gøres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge før udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/abb, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.
Ratepensionsportefølje 01.01.15-22.07.15 15.07.13 22.07.15 Startværdi 623468,26 544782,00 Kontant 407786,60 407786,60 Aktier 258714,32 258714,32 I alt 666500,92 666500,92 Gevinst 43032,66 121718,92 Gevinst i % 6,90 % 22,34 % Dato Papir Stk. Kurs anskaf Værdi anskaf Salgskurs Salg 13.05.15 A.P. Møller 5 13025,00 65154,00 11450,00 57221,00 15.04.15 Absalon Invest Rusland 250 93,05 23291,50 81,90 20446,00 15.04.15 BankInvest Virksomhedsobligationer 100 84,7 8499,00 82,00 8171,00 08.07.14 Bear Pandora*2 100000 0,10 10029,00 0,04 3971,00 15.04.15 Dampskibsselskabet Norden 400 145,90 58418,36 176,70 70609,32 08.05.15 NNIT 100 154,00 15429,00 153,50 15321,00 15.04.15 Onxeo 200 46,20 9269,00 36,80 7331,00 15.04.15 Santa Fé 200 76,50 15329,00 55,50 11071,00 27.04.15 Scandinavian Brake System 500 43,80 21929,00 37,00 18471,00 20.05.15 TopDanmark 100 190,60 19089,00 186,40 18611,00 27.05.15 TRYG 200 141,20 28269,00 137,60 27491,00 258714,32 Observationsportefølje startet 3. juni 2013 Startværdi 215421,71 Omfatter de aktier, jeg har anbefalet mest gennem tiden Kontant 1124,71 (Bortset fra Novo Nordisk og G4S) Aktier 428621,95 Udbytte, incl. Salg af Auriga 57825,5 I alt 429746,66 Alle handler er fiktive Gevinst 124472,69 Der er købt 135 stk. Coloplast 18/6 kl. 9,30 siden starten Gevinst i % 99,49 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg 03.06.13 ALK-Abello 75 400,00 30030,00 826,00 61888,05 03.06.13 Ambu 700 135,00 94594,50 185,00 129370,50 18.06.15 Coloplast 135 422,50 57094,54 488,20 65841,09 03.06.13 Chr. Hansen 150 203,00 30480,45 375,40 56253,69 03.06.13 DSV 225 137,30 30923,39 230,40 51788,16 03.06.13 FLSmidth 110 284,90 31370,34 300,40 33010,96 03.06.13 SAS 2500 12,30 30780,75 12,20 30469,50 305273,97 428621,95 Min Alderspension samlet udviking, 1/1 2015 22/07 2015 Startværdi 478423,76 Kontant 242645,18 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 301427,62 I alt 544072,80 Gevinst 65649,04 Gevinst i % 13,72% Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Kurs 1/1 15 Værdi køb Salgskurs Salg 29.07.15 A.P. Møller 1 11520 11549,00 11450,00 11438,55 01.01.15 Norden 500 136,4 68200,00 186,40 93171,00 01.01.15 Deltaq 200 28,40 5680,00 33,90 6773,22 01.01.15 Erria 100 22,5 2250,00 21,70 2141,00 01.01.15 Parken 200 54 10800,00 58,00 11571,00 08.01.15 SAS 1000 11,8 11829,00 12,30 12287,70 01.01.15 Santa Fè 100 52 5229,00 58,50 5844,15 103988,00 ' 143226,62 Min Alderspension udenlandske aktier 01.01.15 Det norske Olieselskab 288 40,39 NOK 55,30 13057,00 08.05.15 DNO 1000 13,89 NOK 9,52 8764,00 01.01.15 E.ON, Tyskland 75 14,22 EUR 11,99 6877,00 20.07.15 Frontline 1000 21,5 NOK 24,91 20822,00 06.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 4,97 36008,00 20.05.15 Outokumpu. Finland 200 5,26 EUR 3,82 18109,00 01.01.15 OUTOTEC, Finland 1000 4,51 EUR 5,68 8712,00 08.05.15 Sampo, Finland 50 44,08 EUR 43,49 15443,00 15.06.15 Statoil 300 140,40 NOK 138,10 24073,00 01.01.15 SUBSEA 7, Norge 500 77,40 NOK 73,60 16902,00 158201,00 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4.