PRIVAT INVESTERING 2 UDGAVE NOVEMBER 2005 Hvordan finder jeg den rigtige pensionsopsparing? Vær hudløs ærlig over for dig selv, når du skal vælge pensionsopsparing. Lever du usundt, må du forvente at få et kortvarigt liv og du bør derfor en ordning, der sikrer en stor udbetaling når pensionistlivet begynder. Anderledes ser det ud, hvis du kan forvente at skulle leve mange år efter pensioneringen. Læs mere side 9 Etiske investeringer er stadig aktuelle Den etiske investeringsforening, Banco, skifter navn til Etik Invest. Foreningen har været en skuffelse i Danmark, men der er stadig basis for en sund forretning, siger formand Ejvind Sanddal. Læs mere side 16 Private Banking i hastig vækst Antallet af velhavende danskere er steget eksplosivt i de seneste år. Det har skærpet bankernes interesse for at tilbyde individuel formuepleje til de mest formuende kunder. Men der er grund til at se sig godt for. Bankernes medarbejdere er ikke eksperter, der kan erstatte revisor eller advokat, understreger bankmand. Desuden er bankerne heller ikke uvildige. Læs mere side 4 Fortsætter priseksplosionen på fast ejendom? Det er grund til at slå alarm, hvis priserne på huse og ejerlejligheder fortsætter med at stige i samme tempo som i de sidste år, mener boligøkonomer. De forventer forsatte prisstigninger, men i lavere tempo. Læs mere side 6 Danskerne sætter rekord i pensionsopsparing Pengene vælter ind på danskernes pensionskonti. Med de gode tider for dansk økonomi har flere fået råd til at tænke på alderdommen. Men hvor meget skal der sættes til side for at sikre en rimelig levefod, når man har trukket sig tilbage fra arbejdsmarkedet? Læs mere side 8 Psyken skal passe til investeringsprofilen To spørgsmål bør afklares, inden du går ud på investeringsmarkedet. Hvilken tidshorisont skal gælde for dine investeringer, og hvordan er din personlige profil? Er du til højrisiko, middelrisiko eller er du den forsigtige type, der helst ikke vil løbe nogen risiko? Læs mere side 14 VEDLAGT SOM UAFHÆNGIG TEMAAVIS I BØRSEN
2 Dansk økonomi er inde i en sund udvikling. Ledigheden er historisk lav, det samme gælder renten, mens huspriserne er gået kraftigt i vejret. Det har udløst forbrugsfest hos danskerne, der belåner de store friværdier i deres huse med billige lån fra realkreditten. Den sunde økonomi har øget interessen for at investere, hvad enten det er i faste ejendomme eller det drejer sig aktier, obligationer og andre værdipapirer. Formålet kan være at sikre en bolig til familiens unge, eller at få flere penge til alderdommen. Måske ønsker man blot at få mere ud af sine penge. I denne avis kan du få inspiration til dine private investeringer. Vi har talt med en række nøglepersoner i den finansielle sektor, der giver gode råd til den FÅ INSPIRATION TIL DINE INVESTERINGER private investor. Det kan f.eks. være spørgsmålet om, hvad du skal tage højde for, når du planlægger din pensionsopsparing, eller om den rådgivning du får i banken er kvalificeret og uafhængig. Du kan også læse om Private Banking og få investeringstips fra nogle af landets bedte eksperter. Muligheden for at investere har aldrig været større end i dag. Med Internettet kan enhver sidde der hjemme og handle med værdipapirer verden over, og bankerne udvikler hele tiden nye tilbud til kunderne. Vi håber, at du vil få glæde af denne investeringsavis. Måske vil du få inspiration til nye og givtige investeringer, eller du vil blive mere opmærksom på, hvad du selv kan gøre for at undgå at tabe penge. INDHOLD Kampen om de rige danskere... Side 4 Danskerne får dårlige råd om pensionsopsparingen.....side 5 Rekord stort antal danskere er blevet millionærer i mursten......side 6 Fortsætter ejendomsprisernes himmelflugt?....side 6 Pension......Side 8-9 Profil Intervju: Björn Jónsson....Side 12 Bankens investeringsrådgiver lægger dig på briksen... Side 14 10 gode råd fra Euroinvestor til investorer... Side 15 Ekspertpanelet... Side 16 Stort potentiale i europæiske aktier... Side 17 Boligkøberne er for autoritetstro... Side 18 PRIVAT INVESTERING 2 EN UTGIVELSE FRA MEDIAPLANET Distribueres med: Børsen, november 2005 MED DAGSBLADETS RÆKKEVIDDE OG FAGBLADETS FOKUS God læse- og investeringslyst. Journalist Adam Hvidt Mediaplanet Vælg den lige vej til... BOSTON Projektleder: Anna Naudins, 33 18 68 41 anna.naudins@mediaplanet.dk Produktion: Ingunn Husabø ingunn.husabo@mediaplanet.no Tekster: Journalist Claus Midjord, Deadline Press, hvor intet andet er angivet. Grafisk design: Jørgen Lauritzen Repro: Ordbild + 46 8 545 412 90 Tryk: Trykcentralen A/S MediaPlanet, et ledende europæisk avisforlag inden for temaaviser For information om temaviser i dagspresse kontakt: MediaPlanet Staffan Gustavsson Tlf: 33 15 55 60 www.mediaplanet.dk Meninger om vores aviser: synspunkter@mediaplanet.dk Afgang København 13:20 Ankomst 17:50 Kontakt dit rejsebureau eller icelandair på tlf: 33 70 22 00 eller www.icelandair.dk SAN FRANCISCO MINNEAPOLIS ST. PAUL ISLAND OSLO STOCKHOLM KØBENHAVN ORLANDO BALTIMORE WASHINGTON NEW YORK BOSTON REYKJAVIK Du kan også flyve nemt og bekvemt med Icelandair til: BALTIMORE I WASHINGTON DC I MINNEAPOLIS I NEW YORK I SAN FRANCISCO www.icelandair.dk
3 Pictet Funds S.A., Bärengasse 25, 8001 Zürich. Tel. 00800 1805 8888, e-mail pictetfunds@pictet.com. Why do we have so many long-standing relationships? Each one of our www.pictetfunds.com Private Banking Family Office Global Custody Asset Management Investment Funds clients has a different answer. Geneva Zurich London Tokyo Luxembourg Nassau Singapore Lausanne Paris Frankfurt Madrid Milan Turin Florence Montreal Hong Kong Independent minds Job N o : 30879-10 Publication: Borsen Size: 360x258 Ins date: 07/11/05 Proof No: 1 The Network Tel: 020 7291 4700 Fax: 020 7291 4722
4 PRIVATE BANKING: KAMPEN OM DE RIGE DANSKERE Med flere velhavende danskere slås bankerne i stigende grad om at tilbyde den bedste formueforvaltning. Men bankfolk er ikke finanseksperter, og selv den mest omhyggelige rådgivning kan ikke forhindre, at der opstår tab, understreger bankmand. TEKST: CLAUS MIDJORD Det drejer sig om at få fat i de mest attraktive kunder. Dem med de største formuer. Private Banking er det uofficielle navn for den særlige service, som pengeinstitutterne stiller til rådighed for de kunder, der har flest penge på kontoen. I praksis kan Private Banking dreje sig om alt fra pensions- og skatterådgivning, til rådgivning om investeringer, generationsskifte eller flytning til udlandet. Det særlige ved Private Banking er, at rådgivningen er skræddersyet den enkelte kunde. Standardløsninger er for de øvrige kunder med færre midler. Med flere rige og formuende danskere er Private Banking for alvor blevet et vækstområde, som de danske pengeinstitutter har kastet sig over med en glubende appetit. Men der er stor forskel på, hvilke kunder, der tilbydes den særlige service. Som en forsigtig hovedregel kan man gå ud fra, at formuen skal være på mindst en halv million kroner, før man inviteres ind i kontoerne bag skrankerne for at få lov til at drøfte sine økonomiske forhold med en særlig rådgiver. Og jo større formuen er, jo mere udsøgt bliver den personlige betjening. IKKE ERSTATTE ADVOKAT ELLER REVISOR Områdedirektør Allan Nørholm, Sydbank, understreger, at Private Banking ikke skal erstatte den rådgivning, som kunderne får fra deres advokater eller revisorer. - Vi peger på de problemstillinger, der er relevante for kunden. Vores medarbejdere er supergeneralister. De er veduddannede indenfor et bredt spektrum af investeringsog formuerådgivning. Men de er ikke specialister, og det skal de heller ikke være. Når vi har givet vores råd, er det herefter op til kunden at tage problemet op med sin revisor eller advokat, siger Allan Nørholm. - Man skal gøre sig klart, at Private Banking er et enormt komplekst område. Der er en bred vifte af problemstillinger af både juridisk og økonomisk karakter, og ingen enkeltpersoner kan overskue det hele. Det hænger også sammen med, at kundernes forhold vidt forskellige. Hvor gammel er man, og hvordan er formuen sammensat? Det har stor betydning for den konkrete rådgivning, og derfor er det vigtigt at indhente vurderinger fra flere sider. Ofte kan det ligefrem være nødvendigt " - Tab kan man aldrig forhindre. Men de personlige relationer, som banken har til kunderne, er nok den bedste garanti for, at vi i hvert fald anstrenger os til det yderste for at undgå ubehagelige overraskelser at benytte en stab af specialister for at finde den optimale løsning. Sydbank tilbyder Private Banking fra 15 regionskontorer over hele landet. Cirka 80 investeringsrådgivere arbejder med at bistå formuende danskere med at administrere deres penge mest hensigtsmæssigt. Den mest efterspurgte service er investeringsrådgivning, men også skattespørgsmål er noget, der optager mange kunder. AFVISER ETISK PROBLEM Allan Nørholm er ikke i tvivl om, at Private Banking er et område, der i stigende omfang vil interessere bankerne. Samtidig afviser han, at man har er et etisk problem, fordi bankerne både yder rådgivning og samtidig skal sælge deres egne produkter. - Jeg kender godt den kritik, men jeg er ikke enig. Det er klart, at banken også skal tjene penge, og derfor vil vi altid pege på vore egne produkter først. Det ved kunderne naturligvis godt. Jeg synes ikke, at der er et etisk problem, så længe der er klare retningslinjer for samarbejdet, og kunderne kan altid vælge at investere i andre værdipapirer end dem, vi anbefaler, siger han. Samtidig må Allan Nørholm erkende, at selv den mest omhyggelige rådgivning ikke er garanti for at godt resultat. Bankernes folk kan tage grueligt fejl og anbefale investeringer, som viser sig at koste kunderne penge. Udfra en professionel vurdering er det utilfredsstillende, når sådan noget sker, men på det personlige plan, er direkte ubehageligt. Vi holder mange møder med vores Private Banking-kunder, og der opstår ofte gode personlige relationer. Så siger det sig selv, at det ikke er særligt rart at skulle se kunden i øjnene, hvis vores rådgivning ikke har været god nok. - Tab kan man aldrig forhindre. Men de personlige relationer, som banken har til kunderne, er nok den bedste garanti for, at vi i hvert fald anstrenger os til det yderste for at undgå ubehagelige overraskelser, siger Allan Nørholm. Svært at gennemskue bankernes tilbud Med færdigsyede kundepakker vil bankerne tvinge deres kunder til at samle alle forretninger det samme sted. Men dermed bliver det næsten umuligt at gennemskue, om man betaler for meget i rente og gebyrer Hos Nordea hedder det fordelsprogrammer, mens Danske Bank kalder det kundepakker. I andre banker har man andre betegnelser, men det drejer sig om det samme: Hvis kunderne vil overfører alle deres forretninger til en bestemt bank, får man særligt fordelagtige vilkår. Vælger kunderne derimod at have billånet i en bank og lønkontoen i en anden, bliver prisen højere. Problemet med bankernes kundepakker er blot, at de mange engagementer slører gennemsigtigheden. Ingen normal bankkunde kan gennemskue, om de betaler for meget i renter og gebyrer, når det hele sælges i bestemte pakker. Og det er måske forklaringen på, at kundepakkerne er særdeles populære hos bankerne. Således viser en undersøgelse som lektor Henrik Juul fra Handelshøjskolen har gennemført, at 78 procent af bankerne benytter sig af kundepakker.
Professionel investeringsrådgivning er en illusion Ingen kan forudsige kursen på bestemte aktier. Folk kan lige så godt investere selv og spare pengene til investeringsrådgivere, siger økonom Når folk henvender sig i deres bank for at få investeringsrådgivning, sker det i tillid til, at bankernes medarbejdere har en særlig ekspertise, der sætter dem i stand til at forudsige kursudviklingen på bestemte aktier. Men det er en illusion. På intet videnskabeligt grundlag er det muligt at forudsige, hvordan kursen på en bestemt aktie vil udvikle sig. Den menige dansker kan lige så godt bruge sin egen fornuft og spare udgifterne til bankens rådgivere. Det mener cand. polit. Kim Valentin, der er økonom i Finanshuset, der er en uafhængig analyse- og rådgivningsvirksomhed med kontor i Fredensborg. - Det jeg siger er på ingen måder noget nyt. Det er noget man lærer på økonomistudierne på både universiteter og handelshøjskoler, og det undrer mig, at de studerende kan forlade læreranstalterne og derefter gå raskt ud i den finansielle sektor og foregiver, at de er i stand til at yde professionel investeringsrådgivning, fordi de er i stand til at forudsige fremtidens aktiekurser, siger Kim Valentin. - Ofte rådgiver bankerne på baggrund af historiske tal. Hvis en aktie f.eks. er gået meget ned, vil man måske vurdere, at bunden snart må være nået, og at aktien herefter vil stige i kurs, men det er der ingen garanti for. Aktien kan sagtens fortsætte rutsjeturen. Omvendt kan man forestille sig en aktie, der er steget meget i kurs. Vil udviklingen fortsætte eller er toppen nået? Det er der ingen, der kan sige noget kvalificeret om. - Man kan forholde sig til, hvordan det vil gå med et lands økonomi, eller hvordan en bestemt branche vil udvikle sig, men det er ingen måden en garanti for, at bestemte aktier vil gå op eller ned. I stedet for at fokusere på et forventet afkast, anbefaler Kim Valentin, at bankkunderne ser på de gebyrer, de skal betale for bankernes service. Udgifterne til bankerne er nemlig det eneste, som kunderne med garanti ved, at de kommer til at betale. Danskerne tjener godt Det gør strygende i Danmark. Knap 12.000 danske lønmodtagere tjente mere end en million kr. i 2004. Det er en stigning på 1.642 i forhold til året før, viser tal fra Danmark Statistik. I samme periode er antallet af danskere med indkomster på over 2,5 millioner kr. vokset med over 20 procent. AKTIONÆRFORENING: DANSKERNE FÅR DÅRLIGE RÅD OM PENSIONSOPSPARINGEN Paradoks. Danskerne sætter rekord i pensionsindbetalinger, men interessen for at investere pengene bedst muligt er uhyre begrænset, mener direktør Claus Silfverberg fra Dansk Aktionærforening. Mellem jul og nytår er der altid travlt i de danske pengeinstitutter. Danskerne skal nemlig hen og sætte penge ind på pensionskontoen for at sikre sig et skattefradrag for det kommende år. Og noget tyder på, at pensionsopsparingen er gået i blodet på det fleste. Men hvordan administreres de mange penge? Ikke særligt godt, siger Claus Silfverberg, der er direktør i Dansk Aktionærforening. - Danskerne interesserer sig ikke synderligt for, at investere pengene bedst muligt og det må betegnes som et paradoks. Man sætter hvert år 40.000 kr. ind på pensionskontoen i 30 år, men kun de færreste er optaget af, hvordan man får det bedste afkast. Faktisk er pensionsopsparing en langt større beslutning end huskøb, som danskerne ellers er yderst optaget af. - I stedet for selv at investere, overlades ansvaret til bankerne, og det koster dyrt. Bankerne tænker nemlig først og fremmest på selv at tjene penge, og først i anden række kommer kundernes interesser, siger han. BANKERNES INTERESSER Claus Silfverberg henviser til en undersøgelse, som professor i finansiering, Martin J. Grüber fra Stern School of Business i New York for nylig fremlagde i den danske 5 finansanalytikerforening. Martin J. Grüber konkluderede blandt andet, at de dyre og aktivt styrede investeringsforeninger, der investerer i bestemte aktier ud fra en forventning til de pågældende selskaber, giver et dårligere afkast end de billige og passivt styrede foreninger, hvor man sætter en computer til at købe aktier op, så man hele tiden har en beholdning, der svarer til aktieindekset. Det er derfor en gåde, hvorfor 48 procent af den amerikanske befolkning, og et stigende antal danskere, vælger de dyre investeringsforeninger med de dårligste afkast, mener Martin J. Grüber. Claus Silfverberg er ikke i tvivl om, hvorfor danskerne vælger de aktive foreninger. Det skyldes, at bankernes udsætter kunderne for et massivt pres, der skal få dem til at vælge de investeringsbeviser, der er mest lønsomme for bankerne. Og det kan koste rigtigt mange penge. - Jeg blev for nylig kontaktet af en privat investor, der havde tabt omkring en million kroner på at følge bankens råd, og den slags eksempler er der mange af. Bankerne burde finde en ny titel til deres investeringsrådgivere. Det er i den grad vildledende at tale om rådgivere, når det i realiteten er sælgere, der alene skal tænke på bankernes interesser, siger Claus Silfverberg. «Jeg har altid taget mit ansvar alvorligt. Både med hensyn til kunder, aktionærer, familie samt min formue. Idag har jeg en at gå til min Bank. Den sørger for at jeg får det bedste udbytte og den kontrollerer risiciene.» Tillid, Erfaring og Professionalisme: Dexia Private Banking. Dexia Private Banking tilbyder Formueplanlægning, Formueforvaltning og Investeringsrådgivning til udvalgte private kunder og deres selskaber. Vi tager udgangspunkt i dine mål for porteføljepleje og din holdning til risiko, og sikrer den bedste porteføljepleje, indenfor de aftalte rammer. Blandt andet tilbyder vi AAA - Aktiv Asset Allokering, 100% Uvildig Formueforvaltning med globale porteføljer, og afkast i Verdensklasse. Kontakt Dexia Private Banking og hør nærmere om mulighederne. Telefon: +45 33 46 11 0. Sharing a vision, sharing responsibilities. TM www.dexia.dk l Bahrain, Basel, Brüssel, Geneve, Jersey, København, London, Lugano, Luxembourg, Paris, Zürich Dexia Bank Denmark A/S er en del af Dexia gruppen. Dexia Private Banking er sononym med Dexia Banque Internationale à Luxembourg. Banken er authoriseret af CSSF i Luxembourg og reguleret af FSA i England. Ikke alle produkter og serviceydelser leveret af Dexia Private Banking er tilgængelig alle steder, hvor Dexia gruppen er repræsenteret.
6 Rekord stort antal danskere er blevet millionærer i mursten Stigende ejendomspriser og afdragsfrie lån har givet forbrugsfest hos boligejerne. Hvad skal pengene bruges til? Nyt køkken, ny bil, en båd, en rejse jorden rundt eller måske et hus i Tyrkiet eller Frankrig. Spørgsmålet melder sig hos de mange danskere, der i de sidste år er blevet boligmillionærer. Det vil sige, at friværdierne i deres boliger er på én million kr. eller derover. Omkring 300.000 danske familier har friværdier på den rigtige side af den ene million kr., og til sammen anslås boligejernes ubelånte formue at være på over 1.100 milliarder kr. De mange milliarder er i sig selv med til at skabe dynamik i samfundet, fordi boligejerne belåner friværdierne og dermed kan realisere gamle forbrugsdrømme. Men hertil kommer de afdragsfrie lån, der giver mulighed for at udvide det økonomiske råderum langt billigere end tidligere. De afdragsfrie lån blev lanceret i efteråret 2003, og det er en låneform, som danskerne har taget til sig. Cirka en tredjedel af alle boliglån er i dag afdragsfrie, og dermed er der tale om en låneform, der har bredt sig med den største has nogensinde. Det er især ved køb af sommerhuse og forældrekøb af lejligheder, at de afdragsfrie lån benyttes. FORTSÆTTER EJENDOMSPRISERNES HIMMELFLUGT? Priserne på faste ejendomme vil fortsat gå i vejret, men ikke så kraftigt som i de sidste år, mener boligøkonomer. Der er ofte blevet advaret imod de lån uden afdrag, fordi stigende renter kan gøre boligejerne sårbare. Problemet kan ikke vurderes uden at se på den enkelte boligejeres samlede økonomi. Har man i forvejen en dyr bankgæld, vil det under alle omstændigheder være en fordel at afvikle gælden til banken, inden man begynder at afdrage på de langt billigere lån til realkreditten. Har man derimod ingen bankgæld, er det naturligvis rigtigt, at boligejerens økonomiske situation kan blive mere udsat. Mange penge til administration Hvem har fordele af pensionsopsparingen? En ting er i hvert fald sikker. Pensionsselskaberne tjener styrtende på at administrere danskernes pensionsopsparinger. Sidste år brugte selskaberne 4,4 milliarder kr. alene til administration. Det svarer til syv procent af de penge, danskerne sparede op. Forbrugerrådet undrer sig over de høje omkostninger, men Pensionsselskaberne har forsvaret sig med, at udgifterne er faldet i forhold til året før. TEKST: CLAUS MIDJORD Det danske ejendomsmarked har tidligere været ude i alvorlige rystelser, der har sendt tusinder af familier fra hus og hjem. Det skete sidst efter skattereformen og kartoffelkuren i 1987. Med skattereformen blev værdien af alle fradrag reduceret fra 72 procent til cirka 50 procent, mens kartoffelkuren indeholdt en række skatte- og afgiftslove, der greb ind over for forbruget. Det drejede sig blandt andet en nettorenteudgift på 20 procent for forbrugslån, indgreb over for kontokøb og forhøjelse af stempelafgiften på forbrugslån, herunder for pantebreve i fast ejendom. Resultatet af det politiske indgreb var ikke til at tage fejl af. Forbruget gik markant ned, mens ledigheden til gengæld gik op. Det betød, at mange boligejere ikke længere havde råd til at sidde i deres huse. Antallet af tvangsauktioner steg med ekspresfart, mens priserne på fast ejendom styrtdykkede med omkring 30 procent. Siden 1994 er udviklingen vendt. Priserne på huse- og lejligheder har været konstant og hastigt stigende, men vil det fortsætte, og hvor længe? Realkreditrådet fremlægger hvert kvartal en statistik over prisudviklingen, og her viser den seneste opgørelse, at priserne på parcel- og rækkehuse er steget med 6 procent alene i årets 3. kvartal, altså fra juli til september. I forhold til 3. kvartal sidste år er der tale om prisstigninger på 17,8 procent hvilket er det kraftigste prishop, der er registreret siden Realkreditrådet i 1995 begyndte at offentliggøre udviklingen i ejendomspriserne. De nye tal betyder, at huspriserne er steget med over 25 procent i hovedstaden i det seneste år. Et såkaldt gennemsnitshus i hovedstadsområdet koster i dag 2.750,00 kr., og det er 600.000 kr. mere end for et år siden, påpeger Realkreditrådet. De nye tal viser også, at priserne på ejerlejligheder er steget med hele 24,6 procent i det sidste års tid, mens sommerhuse er gået 18,9 procent i vejret. FORVENTER AFDÆMPET PRISVÆKST De kraftige prisstigninger har overrasket en del boligøkonomer, og i BRFkredit forudser cheføkonom, Jens Christian Nielsen, at stigningstakten snart vil ebbe ud. - Vi vil fortsat opleve højere priser på villaer og ejerlejlighederne også til næste år, men stigningstakten vil ikke blive så kraftig, som det vi har oplevet. Skulle de sidste års prisudvikling imidlertid fortsætte, vil jeg betegne det som en prisboble, der på et eller andet tidspunkt vil briste, siger han Jens Christian Nielsen understreger, at priserne har udviklet sig meget forskellig i de enkelte landsdele. Det er kun hovedstadsområdet og visse dele af det østjyske område der har haft meget kraftige prishop. I det øvrige land har udviklingen været langt mere afdæmpet, understreger han. Samtidig afviser han, at en rentestigning vil få den store betydning. - Det afhænger selvfølgelig af hvor meget renten stiger, men rentens betydning skal ikke overvurderes. Andre forhold, f.eks. de fleksible låneformer med afdragsfrie lån og de stigende lønninger er langt vigtigere. Den lave ledighed og skattestoppet har selvfølgelig også stor betydning, siger Jens Christian Nielsen. Danske Bank har i en analyse regnet sig frem til, at priserne er 5-10 procent højere end hvad der kan forklares ud fra økonomiske forhold. I hovedstadsområdet er overprisen på 20 procent i gennemsnit. Det får imidlertid ikke banken til at tale om krise eller prisfald. Det taler for, at boligmarkedet vil køle ned i de kommende år, skriver bankens økonomer i en analyse. Hvor kraftig og hvor hurtig denne nedkøling kommer til at ske er meget usikkert. Vi ved at boligmarkedet typisk bevæger sig i bløde bølger, og tvivler derfor på, at boligpriserne vil begynde at falde på kort sigt. Men en væsentlig lavere prisstigningstakt synes til gengæld meget sandsynlig og det vil også være et sundt tegn, konkluderer banken.
7 Vi er en af Nordens bedste, når det gælder om at pleje din formue Det er ikke vores påstand. Det er tidsskriftet Euromoney der har udpeget Finansbanken som Danmarks næstbedste bank til Private Banking. Og den 7 ende bedste i Norden. Ifølge Euromoney er vi en af de banker, der giver private kunder med en formue på op til 30 millioner dollars mest valuta for pengene Best private bank for high net worth som det hedder i Euromoney! Vil du have din formue til at vokse, kommer du altså i gode hænder hos os. Du kommer også i internationalt selskab, for vi har kunder i 85 lande rundt om i verden. Det er usædvanligt for en mindre dansk bank som os. Uden nogen fi lialer. Men i dag bliver de fleste bankforretninger jo klaret over telefonen, via Internettet eller med et frimærke på ryggen. Og hvis vores kunder ikke kan komme til os, kommer vi til dem. Så ring på 7755 0000, hvis du kunne tænke dig en mere personlig formuepleje. Eller læs mere på www.finansbanken.dk Finansbanken Lautrupsgade 7 2100 København Ø Tlf. 7755 0000 mail@finansbanken.dk www.finansbanken.dk
8 STIGENDE INTERESSE FOR PENSIONER Danskerne sætter rekord i indbetalinger til private pensionsordninger. Der er opgang i økonomien, og flere ønsker en pensionisttilværelse med rejser, sommerhus og ny bil. Taberne bliver de lavtlønnede, der ikke har råd til at sætte penge til side til alderdommen. TEKST: CLAUS MIDJORD Der er for alvor kommet fokus på danskernes pensionsopsparing i de seneste år. Milliarder af kroner vælter ind på de forskellige pensions- og opsparingsordninger i pensionsselskaber, pengeinstitutter og forsikringsselskaber. Ifølge Finanstilsynets seneste opgørelse har danskernes i dag sat 1.800 milliarder kr. til side for at sikre en alderdom uden økonomiske bekymringer. Det er en stigning på 150 milliarder kr. på blot et år. I alt har omkring 80 procent af befolkningen i alderen fra 30 år til 50 år en fast aftale om en pensionsordning. Det betyder til gengæld, at cirka hver femte dansker ikke lægger penge til side til pensionisttilværelsen. Oftest er det de lavest lønnede, der også må imødese en alderdom på smalkost. Kilde: Nordea Liv & Pension HVOR MEGET SKAL DER SPARES OP Et tilbagevendende tema i pensionsdebatten er spørgsmålet om, hvor meget der skal lægges til side, hvis man vil sikre en fornuftig levefod i alderdommen. Her gives ingen patentløsninger, bortset fra, at det altid er fornuftigt at begynde på opsparinger så tidligt som muligt. Jo yngre man er, når opsparinger begyndes, jo mindre skal der lægges til side hver måned. Problemet kan illustreres i nedenstående tabel: wwwsom tallene viser, kan man nøjes med at sættes 6 procent af lønnen hen til pensionsopsparingen, og alligevel få udbetalt et beløb, der svarer til 40 procent af den nuværende løn, hvis man starter opsparingen som 25-årig. Påbegyndes opsparingen 20 år senere, altså som 45-årig, må der hver måned sættes 15 procent af til alderdommen. Den slags opgørelser skal naturligvis tages med et vist forbehold. Pensionsopsparing strækker sig over mange år, og de økonomiske konjunkturer kan hurtigt ændre sig. Kurserne på aktier og obligationer går op og ned hver eneste dag, og ny lovgivning kan på et nanosekund ændre på de forudsætninger, der var gældende, da en pensionsordning blev etableret. Uanset hvordan tingene vendes og drejes, er det imidlertid kun de færreste, der tvivler på, at behovet for pensionsopsparing øges i disse år. Det er der en række forklaringer på. Levealderen stiger. På 10 år er mændenes gennemsnitlige levealder steget med 2,3 år til 74,5 år, mens kvindernes levealder er gået op med 1,4 år til 79,2 år. Alt tyder på, at den udvikling vil fortsætte. Danskernes nedslides ikke så hurtigt på arbejdsmarkedet som tidligere. Arbejdsmiljøet er blevet bedre og lægevidenskaben kan i dag behandle flere lidelser end tidligere. Måske vil danskere på 100 år ikke være noget særsyn i fremtiden. Det er naturligvis en glædelig udvikling, men det betyder, at flere skal leve som pensionister i længere tid. Den stigende levealder er også hovedårsagen til, at regeringen har nedsat en velfærdskommission. Det må anses for givet, at der gribes ind over for efterlønnen, men andre ordninger kan også være i farezonen. Når de offentlige ordninger reduceres, vil det til gengæld stille krav om en øget privat opsparing, hvis man vil have en rimelig levestandard i sin alderdom. " - Et tilbagevendende tema i pensionsdebatten er spørgsmålet om, hvor meget der skal lægges til side, hvis man vil sikre en fornuftig levefod i alderdommen Desuden vælger flere at forlade arbejdsmarkedet relativt tidligt for at realisere ønsker om en aktiv alderdom, hvor man kan gøre, hvad man vil. Den slags ønsker kan kun realiseres, hvis de økonomiske forudsætninger er i orden, og det kræver under alle omstændigheder at der er lagt penge til side. Blandt de unge tager flere danskere en længerevarende uddannelse eller bruger tiden på et par fjumreår, hvor de prøver lidt af hvert. Det betyder, at de kommer senere ud på arbejdsmarkedet, og det øger kravene til pensionsopsparingen. Men også andre forhold har betydning for pensionsopsparingen. F.eks. bliver det stadig mere udbredt med fleksible lønpakker, hvor de ansatte selv kan vælge, om de vil have mere løn eller pension, eller om de foretrækker en firmabil, en ekstra feriedag eller andre personalegoder. For den unge familie, der sidder i et dyrt parcelhus, vil det ofte være fristende at vælge mere i løn, men det vil på et senere tidspunkt stille krav om, at der spares mere op til alderdommen. SKATTEFORDEL Behovet for privat pensionsopsparing er baggrunden for, at skiftende regeringer har forsøgt at motivere danskerne til at spare op til pensionistlivet. Midlet har først og fremmest været, at indbetalingerne kan trækkes fra i skat. Fradragene er i flere omgange blevet reduceret, blandt andet med indførelse af realrenteafgift, skat på aktieog pensionsafkast og højere afgifter ved udbetalinger. Men trods disse begrænsninger er det stadig mere fordelagtigt at sætte penge ind på en skattebegunstiget pensionsordning end som almindelig opsparing.
9 HVORDAN FINDER JEG DEN RIGTIGE PENSIONSOPSPARING? Vær hudløs ærlig over for dig selv, når du skal vælge pensionsopsparing. Lever du usundt, må du forvente at få et kortvarigt liv og du bør derfor en ordning, der sikrer en stor udbetaling når pensionistlivet begynder. Anderledes ser det ud, hvis du kan forvente at skulle leve mange år efter pensioneringen. Hvilken pensionsform er den mest attraktive? Enhver der sparer til pensionisttilværelsen, må stille spørgsmålet til sig selv, velvidende, at der ikke kan gives klare og entydige svar. En ting står dog fast: Det centrale spørgsmål vil altid være: Hvor lang tid du forventer at leve? Før du vælger pensionsopsparing, bør du starte med at se kritisk på dig selv. Er du overvægtig, ryger du meget og har du et stresset job? Hvis det er tilfældet, må du nok se i øjnene, at dit liv bliver relativt kortvarigt. I den situation vil en kapitalpension formentlig være den bedste løsning. Tingene ser straks lysere ud, hvis du har en sundere livsførelse. Det vil først og fremmest sige, at du er normal vægtig, husker at motionere og spiser seks stykker grønt om dagen, og du i øvrigt har et job, som interesserer dig, uden at du bliver stresset. Med den sunde livsstil kan du forvente at leve betydeligt længere, og det stiller andre krav til din pensionsopsparing. Som oftest vil det være mest fordelagtigt med en ratepension eller en livrente, der sikrer en fast månedlig ydelse livet ud. LIVRENTEN PÅ MODE IGEN Et stigende antal pensionister har i de senere år valgt at give livrenten en renæssance Mange vælger at skifte kapital- eller ratepensionerne ud med en livrente i forventning om, at de lever 20 eller 30 år efter at de er gået på pension. Hvis du har en sund livsstil, vil livrenten ofte være en attraktiv ordning. Det skyldes, at forsikringsselskabet tilbyder en livrente på baggrund af aktuarmæssige beregninger over, hvor gammel den enkelte må ventes at blive. Men der er tale om et gennemsnit, og selskaberne spørger ikke om personlige forhold, når ordningen skal tegnes. De spørger f.eks. ikke, om man er ryger selv om rygning forkorter livet med adskillige år. Med en sund livsførelse er det derfor højst sandsynligt, at man lever længere end det gennemsnit, som forsikringsselskabet har regnet sig frem til, og dermed kan livrenten viser sig at blive alle tiders pensionsordning. Til gengæld går livrenten ikke i arv. Dør man kort tid efter at ordningen er tegnet, er pengene tabt. Livrenten er dermed heller ikke den rigtige ordning, hvis man ønsker at sikre sin ægtefælle eller sine børn. Sæt penge i unoterede aktier Livet som pensionsopsparer, er blevet lidt morsommere, men også mere risikabelt. Den 1. oktober blev det nemlig muligt at anbringe penge fra kapital- og ratepensionen i unoterede aktier altså aktier, der ikke er noteret på Fondsbørsen eller Dansk AMP. De nye regler har ikke vakt udelt begejstring. Det skyldes, at selskaber med unoterede aktier ofte er små virksomheder f.eks. gamle familiefirmaer eller højteknologiske iværksættervirksomheder, hvor investeringer er behæftet med stor risiko. For at undgå, at de nye regler vil ruinere fremtidens pensionister, er der indført visse begrænsninger for investeringer i de unoterede aktier. F.eks. skal man eje pensionsmidler på mindst 500.000 kr. for at kunne udnytte de nye muligheder. Det er også besluttet, at man ikke må eje mere end 25 procent af den virksomhed, man investerer i. Det er nemlig ikke tanken, at pensionsopsparingen skal bruges til at investerer i egen virksomhed.
10
11
12 Luxembourg forbliver et af de foretrukne finansielle centre TEKST: CLAUS MIDJORD Kaupthing Bank Group, der er én af Skandinaviens største banker med filialer i verdens vigtigste finansielle centre og samtlige nordiske lande, har gennem de seneste år oplevet en imponerende international vækst. Som den første islandske bank åbnede Kaupthing i Luxembourg i 1998 med blot en håndfuld ansatte - og den luxembourgske enhed bidrager i dag væsentligt til gruppens samlede resultater og fortsatte udvidelsesplaner, senest med købet af PFA Luxembourg. I dag er Kaupthing Bank Luxembourg vokset til en betydelig spiller på det finansielle marked med mere end 100 højt kvalificerede specialister. Banken forvalter mere end 20 milliarder kroner for kunder, hvilket primært er opnået via organisk vækst. STÆRK AFDELING FOR PRIVATE KUNDER Ud over at tilbyde løsninger af en lang række opgaver inden for Corporate Banking, råder Kaupthing Bank Luxembourg tillige over en meget stærk afdeling indenfor Private Banking. Med mere end 30 toprådgivere, som primært fokuserer på europæiske værdipapirer, har banken med succes tiltrukket medarbejdere fra hele verden og har i dag mere end 15 forskellige nationaliteter ansat. - Vi etablerer langsigtede relationer med vores kunder, hvorved vi over tid " - Vi etablerer langsigtede relationer med vores kunder, hvorved vi over tid opnår store synergieffekter også indenfor andre finansielle områder. opnår store synergieffekter også indenfor andre finansielle områder. Det er vores filosofi, at vi gennem et tæt samarbejde, og ved at tilbyde den bedste service, hjælper vores kunder til økonomisk vækst og videre forretningsudvikling, fortæller Björn Jónsson fra Kaupthing Bank Luxembourgs Private Banking afdeling. FORTSAT VÆKST TRODS ØGET KONKURRENCE I de store europæiske finanscentre er konkurrencen indenfor Private Banking blevet skærpet. Dels på grund af en række nye spillere og dels fra de lokale banker, men ikke desto mindre har Kaupthing Bank Group konstant udvidet aktiviteterne. Luxembourg forbliver, sammen med Schweiz, to af verdens vigtigste finansielle centre. Begge lande har en lang tradition for bankvirksomhed af høj kvalitet oppebåret af juridisk, politisk og økonomisk stabilitet. Myndighederne i disse lande har givet finansielle institutioner gode udviklingsmuligheder, og har samtidig praktiseret en grundig overvågning, der sikrer en tryg og professionel optræden fra bankernes side. - Denne tendens forventes at fortsætte i mange år, og skaber et stabilt grundlag for bankvirksomhed, der også kommer Kaupthing Bank Luxembourg og vores kunder til gode, kommenterer Björn Jónsson. LANGSIGTET SAMARBEJDE BASERET PÅ TILLID Private Banking i Kaupthing Bank Luxembourg har altid bygget på langsigtet samarbejde med kunderne centreret omkring gensidig tillid. Banken fokuserer på en unik servicekultur, et godt investeringsafkast, og stræber efter en stærk konkurrenceevne i et mere og mere globalt marked. Nogle private investorer forvalter selv deres kapital, og gør efter bankens mening et glimrende job. Men i mange tilfælde er det en rigtig god idé at søge professionel rådgivning, da det er vanskeligt for en privat investor, konstant at være opmærksomhed på alle aspekter i de finansielle markeder. En professionel og højt specialiseret rådgiver fra Kaupthing Bank Luxembourg har dette som sin eneste opgave, og besidder en viden om de finansielle markeder, som ingen andre. -Vi overvåger konstant de finansielle markeder, og leverer dybdegående informationer til vores kunder. Skræddersyede investeringsløsninger giver vores kunder fred og ro til at koncentrere sig om deres egne kerneområder blandt andet ved at overlade kapitalforvaltningen til et målrettet team, der både bevarer formuen, og giver gode råd til at forøge den, uddyber Björn Jónsson. ET OMRÅDE I KONSTANT UDVIKLING Private Banking er et område i konstant udvikling, og for Kaupthing Bank Luxembourg er dette helt naturligt. Ikke mindst fordi kundernes smag, vaner og risikovillighed konstant udvikler og ændrer sig. Men udviklingen opstår også som følge af strukturelle forandringer inden for Private Banking, båret frem af konkurrencemæssigt pres og ændringer i lovgivningen. - Udfordringerne er mangeartede og stærkt varierende. Vi skal være i stand til at imødese de fremtidige behov inden for Private Banking, men alene den kendsgerning, at vi er opmærksomme på disse udfordringer, er et godt udgangspunkt for vores videre udvikling som finansiel samarbejdspartner. Kaupthing Bank Luxembourg er godt klædt på til fremtiden, slutter Björn Jónsson. Vores Private Banking afdeling råder over et stærkt team med mere end 30 toprådgivere, udtaler Björn Jónsson fra Kaupthing Bank Luxembourg.
13 Kom sikkert hjem Nye regler pas på kortet test din promille nemt og billigt. BT s Alkoholtest viste at vores lille digitale alkoholtester var tættest på blodprøve resultatet. Køb alkoholtesteren på www.kthcom.dk Tlf. 26 901 695 Fax. 86 932 103 Pris kun kr. 344,- Inkl. Moms. Eks. Forsendelse omk. KTH COM har også snart Danmarks største udvlag af Digitale Alcohol Testerer.
14 BANKENS INVESTERINGS- RÅDGIVER LÆGGER DIG PÅ BRIKSEN Hvordan er du som menneske, og hvor stor risiko er du villig til at løbe? Det er nogle af de helt centrale spørgsmål, der skal afklares, før du foretager dine investeringer, anbefalre bankmand. TEKST: CLAUS MIDJORD Når en kunde henvender sig i banken med ønske om at investere, skal der en blanding af markedskendskab, psykologisk indføling og nænsom overbevisning til. - Vi har et it-understøttet system, som hjælper os med at komme hele vejen rundt og danne os et billede af kundens profil, fortæller Nordeas afdelingsdirektør for investering og pension, Michael Christensen. - Først og fremmest skal man jo afklare hvad investeringshorisonten er. Hvis meningen er at bygge en ny carport om et halvt år, ja så er der jo ikke megen mening i at investere ti eller 15 år frem i tiden, siger han. Som de fleste andre banker, har Nordea en systematiseret en række spørgsmål, som skal afklare både investeringshorisonten og kundens risikovillighed. Ana- lyse af svarerne fører til bankens forslag til hvordan porteføljen skal sammensættes. - Et af de hårde spørgsmål er hvordan vil du reagere hvis markedet falder 20 eller 25 procent. Vil du så sælge det hele, eller er du parat til at have is i maven, og håbe på bedre tider, fortæller Michael Christensen. Ud fra svaret kommer banken med et forslag til, hvordan porteføljen kan sættes sammen. Forholdet mellem aktier og obligationer afstemmes med, hvor risikovillig kunden er. - Typisk opererer vi med tre risikoscenarier: Lavrisikoprofilen vil være sikker på at beholde det investerede beløb om ti år. Middelprofilen ønsker et lidt højere afkast, men er parat til at tabe op til 10 procent af formuen. Højrisiko-kunden går efter endnu højere afkast men er også klar over, at porteføljen kan bryde sammen og det hele teoretisk kan resultere i tab, siger Michael Christensen. Han fortæller om et tydeligt stigende vidensniveau hos kunderne, når de henvender sig i banken med deres investeringsplaner. Folk bruger Internettet og andre kilder til på forhånd at sætte sig ind i markedet, og møder typisk op i banken med en færdig plan. Men der er fortsat mange kunder, der ikke har det store overblik og som føler sig en smule rådvilde på det store brølende investeringsmarked. - I de tilfælde ligger løsningen ofte lige for: Køb aktier i en investeringsforening for her får du typisk 100-200 aktier på én gang. Der sidder professionelle folk og vedligeholder papirerne, og risikoen er tilpas spredt på danske og udenlandske papirer, aktier og obligationer og de efterhånden mange hybridprodukter der findes, siger Michael Christensen. Fokus på vækstmuligheder i Østeuropa Forskellen mellem gode og dårlige virksomheder er større i Østeuropa end i Vesteuropa, men det afspejles ikke altid i værdifastsættelsen af virksomhederne. Du skal ud og møde den daglige ledelse. Kun tilstedeværelse og sproglige kundskaber gør det muligt at finde frem til de virksomheder, der er værd at satse på. Faktisk er det forbavsende så få analytikere,der rent fysisk kommer ud og besøger virksomheder i Østeuropa, fortæller Aivaras Abromavicius, der er fondsforvalter i det svensk-baserede East Capital. Når der ikke foreligger grundige og lokalt funderede analyser, er nærvær i markedet så meget desto vigtigere for at checke, om den risiko, markedet tillægger en virksomhed, nu også er retvisende. East Capitals forvaltningskapital har passeret 14 milliarder norske kroner. Selskabet besøger 500 virksomheder om året, alle i Østeuropa. Med tre fuldtids fondsforvaltere, ti analytikere og tres ansatte er East Capital blandt de allerstørste aktører indenfor fondsforvaltning i regionen. Fokus er essentielt, og vi har fokus på Østeuropa. Det kræver indgående kundskaber at forstå markederne godt nok til at kunne forvalte fondsmidler i Østeuropa. Det duer ikke at sidde oppe i kontorerne og opkøbe de største selskaber, siger litaueren Abromavicius, der selv besøgte 200 virksomheder sidste år. Fokus på én region gør, at vi har oparbejdet en stor indsigt, der kommer investorerne til gode. STORE VÆKSTMULIGHEDER I 90 erne fokuserede investorerne på Polen,Ungarn og Tjekkiet. Men de er nu ved at være modne økonomier, og nye vækstmarkeder ligger nu i andre dele af regionen. BNP-væksten i de østeuropæiske lande ligger på fire til ni procent per år med store variationer mellem landene. Rusland, Tyrkiet, Balkan og Ukraine er specielt spændende på fem til ti års sigt. siger fondsforvalteren. Han har haft succes med at opstøve de lovende virksomheder med de rigtige nøgletal. Rusland er måske verdens mest undervurderede marked. Vi mener, at risikovurderingen på landet er for høj, siger han. BREDDE GIVER TRYGHED De østeuropæiske lande er dog fortsat unge og skrøbelige.det kræver diversificering for at sprede risikoen. East Capital har omkring 180 selskaber fordelt på 17 lande i sin fond, East Capital Østeuropa.Til sammenligning har de fleste konkurrenter omkring 30-60 selskaber fordelt på 4-6 lande. For lidt spredning er risikabelt, hvis markederne falder. I så fald vil alle sælge de samme aktier.en høj grad af diversificering i en sådan situation vil være en stor fordel, forklarer Abromavicius. Man kan købe fondsandele gennem et udvalg af norske banker. East Capital s fondskapital er angivet i norske kroner! Aivaras Abromavicius,Fondsforvalter i East Capital East Capital har hovedkontor i Stockholm og tilbyder i dag fire aktiefonde med daglig handel: East Capital Rusland, East Capital Baltikum, East Capital Østeuropa og East Capital Balkan. Køb af fondsandele kan gøres hos et udvalg af norske banker og finansinstitutioner eller ved at henvende sig direkte til East Capital www.eastcapital.com.
De farlige selskabsformer Det er muligt at konstruere selskaber på mange måder. Nedenfor har vi listet de typer af selskabsformer, som du skal være særligt på vagt over for, hvis du overvejer at investere i andet end aktier og obligationer. Interessentskab (I/S) Interessentskabet består af to eller flere personer, der i fællesskab ejer og driver en virksomhed. Ejerne hæfter både personligt og solidarisk. En kreditor kan henvende sig til hvem som helst af ejerne for at få sine penge, da alle hæfter for hele gælden. Partrederi I et partrederi hæfter parthaverne personligt og pro rata - det betyder, at man hæfter i forhold til den indskudte kapital. Har en kreditor 1,5 mio. kroner til gode, og er der tre parthavere med lige store indskud, kan kreditor kræve 500.000 kroner af hver parthaver - nemlig en tredjedel af hver. Kommanditselskab Kommanditselskabet er kendetegnet ved, at der findes to ejergrupper. Den ene kaldes komplementarer og hæfter personligt og solidarisk. Den anden gruppe kaldes kommanditister og hæfter begrænset med det indskudte beløb. Det er komplementarerne, der er de aktive i selskabet, mens kommanditisterne oftest er passive investorer, kaldet sleeping partners. Anpartsselskab (ApS) Anpartsselskabet består af en ejerkreds, som hæfter for hele den indskudte kapital, men ikke med deres personlige formue. Dette princip fraviges dog ofte i den konkrete selskabskonstruktion, sådan at anpartshaver hæfter for en større del end den indskudte kapital. Du bør aldrig investere i selskaber, hvor du hæfter med mere end den indskudte kapital. Du risikerer at måtte gå fra hus og hjem i jagten på et stort afkast eller en skattefordel. Som minimum bør du altid rådføre dig med din egen advokat, før du foretager investeringer i de ovennævnte selskabstyper. Kilde: Tænk&Test 10 gode råd fra Euroinvestor til investorer Sæt dig et mål og læg en fast strategi Aktier er et langsigtet opsparingsalternativ, som historisk set har givet et attraktivt afkast. For at opnå det bedste resultat bør du sætte dig et mål for dine aktieinvesteringer samt lægge en strategi for hvordan du vil nå målet. Det er i denne proces vigtigt at have realistiske forventninger til dine egne evner. TÆNK LANGSIGTET Aktiekurser svinger op og ned, men har på lang sigt altid givet et attraktivt afkast. Aktier egner sig derfor ikke til kortsigtede investeringer. INVESTER LØBENDE Invester aldrig din opsparing i aktier på en gang. Du risikerer at købe når interessen for aktieinvestering er på sit højeste og dermed når aktierne er dyrest. Undgå at købe og sælge dine aktier hele tiden - - det påfører dig blot en masse omkostninger. SPRED INVESTERINGERNE Sats ikke alt på få aktier. Spred i stedet dine investeringer i flere selskaber i forskellige brancher. Herved er du mindre sårbar over for store udsving i det enkelte selskab og branche. Ikke alle investeringsforeninger klarer sig lige godt. Det er derfor en god ide at undersøge hvilke investeringsforeninger der bedst kan forvalte din opsparing - se mere på www.investeringsforeninger.dk 15 HOLD DIG INFORMERET Køb kun aktier i selskaber som du kender til, brug din sunde fornuft samt hold dig velinformeret om dine aktier løbende. INVESTER I AKTIONÆRVENLIGE SELSKABER Invester i selskaber, der fører en aktionærvenlig informationspolitik, og som tilstræber en ordentlig selskabsledelse. Hold dig løbende orienteret om selskabets udvikling via Fondsbørsmeddelelserne samt på selskabets websites under Investor Relations. HANDEL IKKE FOR LÅNTE PENGE Det kræver stor forsigtighed at købe aktier for lånte penge. Du risikerer at miste din opsparing, hvis aktiemarkedet ikke bevæger sig som forventet. BESTEM HVORNÅR DU VIL SÆLGE Læg en strategi for hvornår du vil sælge en aktie f.eks. hvis én aktie udgør for stor en andel af din samlede portefølje eller aktien falder markant. Læs mere om strategi ved køb og salg i AktieUgebrevets råd om handelsstrategier TÆNK SKAT Overvej de skattemæssige konsekvenser, når du handler aktier. FØLG IKKE RÅD UKRITISK Undgå køb på anbefaling fra folk uden fornøden viden og indsigt Det er i sidste ende kun dig som har ansvaret for dine investeringer. Vær opmærksom på dine eventuelle rådgiveres motiver til at anbefale en bestemt aktie eller investeringsforening Kilde: Euroinvestor RHAM Value Partner Europa Small Cap - en solid måde at investere på RHAM Value Partner investerer i mindre og mellemstore vesteuropæiske selskaber efter value princippet. Investeringerne er spredt på 35-50 undervurderede selskaber, der er fi nansielt solide. Der investeres i selskaber, som vurderes til at handle mindst 40 procent under den beregnede fair value. Porteføljer med sådanne selskaber giver gode muligheder for tilfredsstillende afkast på lang sigt (3-5 år), og samtidigt minimeres risikoen for permanente tab af den investerede kapital. SE MERE PÅ FORENINGENS HJEMMESIDE WWW.VALUEPARTNER.DK
16 EKSPERTERNE VURDERER: VALG AF INVESTERINGSRÅDGIVER: PENSION: INVESTERINGSTIPS: SØREN WIBOM Head of private banking Finansbanken Jeg vil først og fremmest lægge vægt på uafhængigheden. En investeringsrådgiver må ikke være i lommen på nogen som helst. Man skal ikke vælge en bank, der har interesse i at sælge bankens egne produkter til kunderne. For os i Finansbanken, er det helt afgørende, at vi er uafhængige i vores rådgivning. Det vigtigste er at tænke på, at der skal være penge til pensionisttilværelsen. Skattespørgsmål bør ikke i sig selv være motivet for en pensionsopsparing. Blandt vore kunder anbefaler vi som oftest at etablere en ratepension, fordi det er en fleksibel ordning, der giver mulighed for at få fradrag i topskatten. Spørgsmålet om hvor opsparingen skal investeres er helt individuelt. Igen må jeg sige, at råd om investeringer altid afhænger af den konkrete situation. Altså hvordan er kundens forhold. Først når man kender kunder, kan man give seriøs rådgivning. Skal jeg alligevel give et tip, vil jeg pege på TDC, der må forventes at stige meget som følge af et forestående salg. PETER EGHOLM Afdelingsdirektør Dexia Bank Danmark En god rådgiver skal tage udgangspunkt i kundens situation. I første omgang skal man have klarlagt, hvordan kunden afvejer afkast og risiko over for hinanden. Er man en forsigtig kunde, der ikke vil acceptere store tab, må det naturligvis få stor betydning for den konkrete rådgivning. Det er også vigtigt at se på, om rådgiveren tidligere har præsteret fornuftige afkast. Det må først afklares, hvilken forbrugsmulighed kunden ønsker at have, når han eller hun går på pension. Herefter kan omfanget af opsparingen og de konkrete investeringer overvejes. Jeg vil advare imod at fokuserer for meget på skattefordelen ved pensionsopsparing. Mindst lige så vigtigt er det, at få opsparingen forvaltet bedst muligt. I øjeblikket er der stor usikkerhed i markedet, både når det gælder aktiekurserne og renten. Jeg vil derfor anbefale en global investeringsstrategi. Nøgleordet er risikospredning. Jeg vil ikke pege på bestemte investeringer, før jeg kender den konkrete kunde s risikoprofil. BJORN JONSSON Director, Global Head of Private Banking, Kaupthing Bank, Luxembourg Det afgørende er en klar og uafhængig rådgivning med det højeste niveau af gennemsigtighed og integritet. Selv om en rådgivers afkast selvfølgelig har stor betydning for hans evne til at pleje formuen, så er hans evne til altid at fokusere på kundens interesser, en faktor, der ikke kan undervurderes. Det er altid vigtigt, at man spreder sine investeringer, så man undgår, at enkeltstående hændelser får fatale konsekvenser for værdien af den samlede portefølje. Pensionsopsparing skal søge stabile og langsigtede afkast, udfra en forudbestemt risiko. Der kan ikke gives bestemte anbefalinger, der skal gælde alle kunder. Et investeringsforslag til en kunde, er ikke nødvendigvis det rigtige forslag til en anden kunde. Ved enhver konkret rådgivning er det vigtigt, at man får afklaret, hvilken risiko kunden vil acceptere. ETISK OPRUSTNING Danskernes har vist ringe interesse for etiske investeringer. Derfor må investeringsforeningen Banco trimme sine omkostninger og samtidig ændrer foreningen navn til Etik Invest. TEKST: CLAUS MIDJORD I Sverige er investeringsforeningen Banco blandt de ledende aktører, når det gælder etiske og humanitære investeringer. Derfor var forventningerne også store, da foreninger blev lanceret i Danmark i 2001. Men efter godt fire år senere må det konstateres, at Banco ikke er faldet i danskernes smag. Målet om at nå op på 60.000 investorer har slet ikke kunnet nås. Kun et par tusinde småinvestorer, har sat deres penge i Banco, mens de store institutionelle investorer har svigtet. Dermed er det langtfra lykkedes at skabe en lønsom forretning, og det har fået ledelsen i Banco til at sætte foreningen på en hestekur. Målet er at nedbringe omkostningerne og samtidig satse på et øget samarbejde med humanitære og sygdomsbekæmpende organisationer. Bestyrelsesformand Ejvind Sandal afviser, at Banco kan betegnes som en egentlig fiasko. - Det har blot ikke blevet den succes, som var forventet, men vi råder trods alt 100 millioner kr., og med det beløb kan man sagtens lave en god forretning, siger han. Ejvind Sandal understreger, at restruktureringen af Banco betyder, at investorerne skal administrere foreningen gennem en valgt bestyrelse. Dermed spares udgifterne til banken. Formålet er at få landets laveste omkostningsprocent blandt investeringsforeninger. - Vi påstår ikke, at vi er bedre til at investere end andre, men vi kan gennemføre de laveste omkostninger, når vi selv styrer foreninger og skærer alt det overflødige fra. Dermed er der også basis for en sund forretning, hvis vi blot kan investere lige så rentabelt som andre investorer, siger Ejvind Sandal. Ideen med etiske investeringsforeninger går ud på, at man tjekker, om et firma anvender børnearbejde eller om det lever op til FNs miljøkonventioner eller OECDs regler mod bestikkelse. På den måde får investorerne sikkerhed for, at deres pensionsopsparinger investeres etisk forsvarligt. I forbindelse med rekonstruktionen er det også besluttet, at Banco skal ændre navn til Etik Invest. Det nye navn skal signalere, hvem man er. - Den nye linje betyder, at vi også vil være mere aktive i det offentlige rum f.eks. ved at møde op på selskabernes generalforsamlinger og stille spørgsmål til etikken. Det kan dreje sig om våbenhandel eller børnearbejde og andre spørgsmål, siger Ejvind Sandal. Udover i Sverige har også Storbritannien succes med etiske investeringer. Myndighederne kontrollerer f.eks. om investeringsforeningerne lever op til deres målsætninger om at investere etisk, men en tilsvarende kontrol findes ikke i Danmark.
FORMUEPLEJE: STORT POTENTIALE I EUROPÆISKE AKTIER Europæisk økonomi er inden i en god gænge, og det må ventes at smitte af på aktiekurserne, lyder vurderingen fra finansekspert. 17 TEKST: CLAUS MIDJORD Er man til aktieinvesteringer, vil det nok være klogt at kaste blikket ud over Europa, især til Tyskland og Storbritannien. Det vurderer Nicolai Borcher, der er seniorkapitalforvalter i århusianske Formuepleje, der er landets største kapitalforvalter uden for København. Nicolai Brocher fremhæver, at den økonomiske udvikling rundt om i Europa generelt ikke har været så gunstig som i Danmark, og derfor halter kurserne på mange europæiske aktier halter bagud i forhold til det danske aktiemarked. Det er dog ved at ændre sig, og i øjeblikket er der flere interessante muligheder udenfor Danmark, end her i landet vurderer han. Det gælder ikke mindst Tyskland der i flere år har lidt af en række strukturelle problemer med høj arbejdsløshed, lav vækst og en konkurrenceevne, der har været for nedadgående. Men optimismen er nu ved at vende tilbage, efter at der er gennemført en række markante reformer i de sidste år. - Især vil jeg fremhæve han Siemens, der har et stort eksportpotentiale til Kina, men også forsikringskoncernen Allianz, der blandt andet er medejer af Dresdner Bank er en interessant aktie. Potentialet i Allianz-aktien hænger sammen med den demografiske udvikling, altså at der bliver flere ældre, og det vil øge interessen for at oprette pensionsopsparinger. Det samme gælder i øvrigt for flere forsikringsselskaber rundt om i Europa, siger Nicolai Borcher. I Storbritannien fremhæver han Group 4 og Rentokil som et par af de mest lovende aktier. Den positive vurdering af de europæiske virksomheder hænger også sammen med, at man har klaret sig godt selv om dollaren er faldet. - Omkostningerne er skåret til og på den måde er konkurrenceevnen sikret. Det fortæller mig, at vi taler om sunde virksomheder, siger Nicolai Borcher. - Men generelt vil jeg sige, at det ikke giver mening at sondre mellem aktier i f.eks. Danmark og Tyskland. Det er mere interessant at sondre mellem amerikanske, asiatiske og europæiske aktier, og i Europa vil jeg igen sondre mellem selskaber i det gamle Vesteuropa og de nye økonomier i Rusland og Østeuropa, siger Nikolai Brocher. Investeringsejendomme Frederiksstaden, Kbh. K Tæt på København Udlejningsejendom med stort potentiale og 2 ledige lejligheder 2 ledige lejligheder på hver 120 kvm. til køber. Ejendommen er i god stand. 10 beboelses- og 4 butikslejemål. Mulighed for renovering af 8 lejligheder med huslejestigning til følge. Gennemsnitlig nuværende lejeindtægt : kr. 360 pr. kvm. Delvist afskrivningsberettiget. Ingen tilbudspligt til lejerne. Budget og pris Samlet bygningsareal 1.500 m. Årlig erhvervslejeindtægt 955.000 kr. Årlige driftsomkostninger 348.000 kr. Årligt driftsoverskud 607.000 kr. Kontant købspris 35.500.000 kr. Anslået startforrentning første år 1,7 pct. 2 DN Erhverv DN Erhverv er en erhvervsmægler med høj faglig ekspertise og et indgående kendskab til markedet. Ønsker De at sælge en investeringsejendom, sikrer vi Dem det optimale salgsforløb og den rette pris. Vi er kendt for at tænke i nye baner, når en ejendom skal sælges. Er De investor med interesse for investeringsejendomme, tilbyder vi Dem at blive skrevet ind i vores køberdatabase. Herefter vil vi løbende tilbyde Dem ejendomme, som kunne være i Deres interesse. Ny Sag Ejendommen er anonymiseret Erhvervsejendom m. lang lejekontrakt 11 årig lejekontrakt. Solid lejer (Kommunen). 100 pct. afskrivningsberettiget. Anslåede afskrivninger: kr. 1,1 mio. 80 pct. Realkreditsfinansiering. Ejendommen er i god stand. Centralt beliggende i forhold til infrastruktur. Budget og pris Samlet bygningsareal 1.500 m. Årlig erhvervslejeindtægt 1.440.000 kr. Anslåede driftsomk. 200.000 kr. Årligt driftsoverskud 1.240.000 kr. Kontant købspris 25.200.000 kr. Anslået startforrentning første år 5 pct. 2 På www.dn-erhverv.dk kan De få mere information om vores salgskoncepter eller blive skrevet ind i vores køberdatabase. Med venlig hilsen DN Erhverv Jakob Dalhoff Cand. Merc. Finansiering & Regnskab Statsaut. Ejendomsmægler og Valuar MDE E-mail: jd@dn-erhverv.dk DN Erhverv Høyrups Allé 5, 4. sal 2900 Hellerup Tlf: 70 268 262 Fax: 39 458 551 www.dn-erhverv.dk
18 BOLIGKØBERNE ER FOR AUTORITETSTRO Ejendomsmæglerne får for let spil, fordi boligkøberne ikke stiller spørgsmål, mener tidligere ejendomsmægler, der har skrevet en bog, som skal hjælpe køberne Faldende indkomster i whisky-bæltet For nylig viste tal fra Danmarks Statistik, at indkomsterne i de senere år er faldet en smule i velhaverområder som Vedbæk, Skodsborg, Klamborg og Charlottenlund. Der er nu ingen grund til panik. Flere skatteeksperter peger på, at de tilsyneladende faldende indtægter hænger sammen med, at flere vælger at belåne friværdierne i deres huse og derefter sætter pengene ind på skattebegunstigede pensionsordninger. Samtidig er lønpakker blevet mere udbredte blandt velstillede danskere med toplønninger. En lønpakke kan f.eks. bestå i, at en del af lønnen erstattes med sundhedsforsikringer, hurtige internetforbindelser, aktier, brobiz og meget andet. TEKST: CLAUS MIDJORD Alt for mange boligkøberne må betale langt mere for deres huse eller lejligheder end der er grund til. Det skyldes, at køberne finder sig i for meget, når der skal forhandles med ejendomsmægleren. Advarslen kommer fra Torben Kaas Kaasing, der selv har været ejendomsmægler i otte år. Han har nu skrevet en bog der skal hjælpe de danske boligkøbere med en række praktiske råd. - Et udbredt problem er, at for mange ejendomsmæglere sætter prisen meget højt, når de skal sælge en bolig, siger Torben Kaasing. - Jo højere pris, jo flere penge til ejendomsmæglerne og det er især en fristelse, der kan være svær at modstå, hvis man udelukkende er provisionslønnet. - Desuden gennemføres mange bolighandler i en stresset stemning. Køberne får måske at vide, at de skal skynde sig, for ellers er boligen solgt til anden side. " -Det gennemgående problem for de fleste boligkøbere e imidlertid, at de er for autoritetstro. De affinder med den behandling, de tilbydes, og de stiller ikke ret mange spørgsmål På den måde bliver der ikke plads til en ordentlig gennemgang af huset eller lejligheden, og køberne får måske heller ikke de papirer, der skal anvendes. I bogen fremsætter Torben Kaas Kaasing, en række konkrete råd til boligkøberne. F.eks. skal man som udgangspunkt ikke acceptere den pris, der står i annoncen. Selv om boligmarkedet har været sælgers marked i mange år, har køberen altid mulighed for at presse prisen, især hvis man tjekker prisniveauet i lokalområdet, og dermed kan dokumentere, at prisen er over det gældende niveau. - Det er også vigtigt, at se efter, om der i tilstandsrapporten er beskrevet fejl eller mangler ved boligen. Hvis det er tilfældet, skal køber naturligvis have et afslag i prisen eller forlange, at sælger betaler for en reparation. Torben Kaas Kaasing peger også på, at der er mange penge at spare ved at shoppe rundt mellem forskellige banker og realkreditinstitutter for at høre, hvor man kan få det billigste boliglån. FOR AUTORITETSTRO Det gennemgående problem for de fleste boligkøbere e imidlertid, at de er for autoritetstro. De affinder med den behandling, de tilbydes, og de stiller ikke ret mange spørgsmål, hverken til ejendomsmægleren, til banken eller til advokaten, siger Torben Kaas Kaasing, der understreger, at der altid er en god portion psykologi i en bolighandel. Og det kan køberen lige så godt udnytte til sin egen fordel, mener han. - F.eks. skal man lade være med at udvise begejstring, når man er ude og se på en bolig. Det er bedre at være lidt kølig, og f.eks. spørge, hvor lang tid boligen har været til salg. Hvis det er længere tid, kan det give anledning til, at man kan trykke prisen lidt ned, siger Torben Kaas Kaasing. Han understreger, at etikken i den danske ejendomsmæglerbranche gennemgående er god og solid. Men uanset mægler-etikken skal køberne altid huske at varetage deres interesser, og det er baggrunde for, at han har skrevet bogen Kunsten at købe bolig. AKTIERNE FORTSÆTTER OPTUREN Værdien af aktier og investeringsforeningsbeviser, noteret på Københavns Fondsbørs, steg med 8 procent, svarende til 88 milliarder kr., i årets 3. kvartal. Dermed kom den børsnoterede aktieformue herhjemme op på 1.185 milliarder kr., viser nye tal fra Danmarks Statistik. Den største vækst er sket for investeringsforeningsbeviserne, der er gået 18 procent op, svarende til 17 milliarder kr., mens aktierne kun er steget med 7 procent eller 71 milliarder kr. Med de seneste stigninger er danskernes aktieformue steget i værdi i 10 kvartaler i træk.
19 Vis os, hvem du er Så kan vi hjælpe med at få mest muligt ud af din formue Uanset hvordan du har opbygget din formue, vil spørgsmålet altid være hvordan forvaltes din formue bedst muligt? Hvordan øger du din formue, så den passer til dine langsigtede planer og mål? Som kunde hos os er du sikret en personlig og aktiv rådgivning, der afspejler de samlede ressourcer i hele Nordea koncernen. Vi er kåret som de bedste til Private Banking i Norden.* Kontakt os på 33 33 30 30, hvis du ønsker yderligere oplysninger eller at aftale et møde med en rådgiver. Du kan også læse mere på www.nordea.dk/privatebanking. Gør det muligt *)Kilde: Euromoney s Annual Private Banking and Wealth Management Award Survey 2005
20 Tænk Selv. Premiere på den nye Subaru Forester 0-100 på 5,9 sekunder. I en varebil? Den nye Subaru Forester er en SUV med boxermotor og permanent 4-hjulstræk, vejbeliggenhed som en sportsvogn og masser af udstyr som standard. Forester er også bilen som har 0% fejl hos de Svenske Bilsynsmyndigheder og højeste karakterer i Crashtests, og i øvrigt kåret til bedste campingvognstrækker i England. I varevognsudgaven er 230 HK og Xenonlys standard. Subaru er Japansk når det er allerbedst. A LT I D P E R M A N E N T 4 H J U L S T R Æ K 3 Å R S R I G T I G G A R A N T I R A L LY C H A M P I O N Subaru Forester Subaru er biler for os som tænker selv. For os som indser at det masserne vælger måske ikke er godt nok. For os som regner, overvejer og prøver inden vi køber. Alle Subaru modeller har permanent 4- hjuls-træk og en boxermotor med ultralavt tyngdepunkt. Det gør at en SUV som Forester ikke føles høj og stiv at køre i men styrer bedre end andre SUV er og endda også end de fl este personbiler. Og dette uanset underlaget, god eller dårlig vej, sne eller pløjemark, med eller uden påhæng. Den nye Forester fås både som personbil og som Van på gule plader, og har så høje præstationer og udstyrsniveau at hele SUV klassen står i skammekrogen ved sammenligning (hvad siger I f. eks til 230 HK og 0-100 på 5,9 sek., Xenonlygter, automatisk klimaanlæg og 17 tommer aluminiumsfælge?). Der fi ndes faktisk uendelig meget man kan sige om Subaru (det er jo let når man ikke gør som alle andre). 0% fejl hos de svenske bilsynsmyndigheder, topkarakterer over hele verden, faktisk burde de fl este køre Subaru, men så længe folk stoler mere på naboen end sig selv, er vi et lille mærke, kun for os som tænker selv. Klik dig ind på www. subaru.dk og bestil vores lille klog-bog derefter er det bare at prøvekøre. Den nye Subaru Forester koster fra kr. 339.900 som personbil (2,0 X) og fra kr. 228.900 + moms (kr. 44.020) som Van (2,5 XT TurboVan). 3 års garanti/100.000 km. 12 års rustgaranti. Brændstofforbrug ved blandet kørsel fra 9,3-10,8 km/l max påhængsvægt 2.000 kg (2,5XT) Find nærmeste forhandler på www.subaru.dk Forhandlere i Danmark: Gentofte: Erik Bernhardt Automobiler, tlf. 39760422. Ballerup: Finn Andersen A/S, tlf 44972500. København S: Finn Jørgensen Automobiler A/S, tlf. 32972300 Greve: Greve By s Auto, tlf. 43610140 Herfølge: Ejler Pedersen A/S, tlf. 56274444 Slagelse: Huset KA, tlf. 58504300 Odense: V. Holm Jensen A/S tlf. 66121314. Kolding: Automobilhuset Tegllund A/S, tlf. 75520144 Vejen: Automobilhuset Tegllund A/S, tlf. 75366966 Esbjerg: Fehr Automobiler, Esbjerg A/S tlf. 75142111 Silkeborg: Bjarne Hjorth Automobiler, tlf. 86805800 Århus N: Poul Rasmussen Bilcenter, tlf. 86109200 Nykøbing S: Odsherred Motor Co., Nykøbing S: tel. 59910845. Se også www.subaru.dk