Alm. Brand A/S (et aktieselskab registreret i Danmark, CVR nr. 77 33 35 17)

Alm. Brand A/S (et aktieselskab registreret i Danmark, CVR nr. 77 33 35 17) Udbud af 156.150.000 styk nye aktier a nominelt DKK 10 til DKK 10 pr. aktie med fortegningsret for eksisterende aktionærer i forholdet 1:9 Dette prospekt ( Prospektet ) er udarbejdet i forbindelse med en kapitalforhøjelse omfattende et udbud ( Udbuddet ) af 156.150.000 styk nye aktier a nominelt DKK 10 (de Udbudte Aktier ) i Alm. Brand A/S ( Selskabet og sammen med dets direkte og indirekte ejede datterselskaber, associerede virksomheder og andre kapitalbesiddelser Alm. Brand eller Koncernen ) med fortegningsret for Selskabets Eksisterende Aktionærer (som defineret nedenfor) i forholdet 1:9. Umiddelbart forud for Udbuddet udgør Selskabets registrerede aktiekapital nominelt DKK 173.500.000 bestående af 17.350.000 styk aktier a nominelt DKK 10. I henhold til bemyndigelsen, som er optaget i 3a i Selskabets vedtægter, har bestyrelsen ( Bestyrelsen ) 3. december 2010 truffet beslutning om at forhøje Selskabets aktiekapital med nom. DKK 1.561.500.000 (156.150.000 styk Aktier a nom. DKK 10). Efter gennemførelsen af Udbuddet vil Selskabets aktiekapital udgøre DKK 1.735.000.000, fordelt på 173.500.000 styk Aktier a nominelt DKK 10. 8. december 2010 kl. 12.30 (dansk tid) ( Tildelingstidspunktet ) vil enhver, der er registreret i VP Securities A/S ( VP ) som aktionær i Selskabet ( Eksisterende Aktionærer ) få tildelt ni (9) tegningsretter ( Tegningsretter ) for hver Eksisterende Aktie. For hver en (1) Tegningsret er indehaveren berettiget til at tegne et (1) styk Udbudt Aktie mod betaling af DKK 10 pr. Udbudt Aktie ( Udbudskursen ), hvilket er lavere end slutkursen for Aktierne på NASDAQ OMX Copenhagen A/S ( NASDAQ OMX ) 2. december 2010 på DKK 36,2 pr. Aktie. Handelsperioden for Tegningsretterne ( Handelsperioden for Tegningsretter ) løber fra 6. december 2010 til 17. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid). Tegningsperioden for de Udbudte Aktier ( Tegningsperioden ) løber fra 9. december 2010 til 22. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid). Tegningsretter, som ikke udnyttes i Tegningsperioden, mister deres gyldighed og værdi, og indehaveren af sådanne Tegningsretter er ikke berettiget til kompensation. Udnyttede Tegningsretter kan ikke tilbagekaldes eller ændres. Tegningsretterne er blevet godkendt til handel og officiel notering på NASDAQ OMX. Såfremt Tegningsretterne til tegning af de Udbudte Aktier ikke ønskes udnyttet, kan Tegningsretterne sælges i Handelsperioden for Tegningsretterne. Udbudte Aktier, der ikke er tegnet af Selskabets Eksisterende Aktionærer ved udnyttelse af deres tildelte Tegningsretter eller af øvrige investorer ved udnyttelse af erhvervede Tegningsretter før Tegningsperiodens udløb ( Resterende Aktier ), kan uden kompensation til indehaverne af ikke-udnyttede Tegningsretter tegnes af Eksisterende Aktionærer og danske investorer i øvrigt, der inden Tegningsperiodens udløb har afgivet bindende tilsagn om at tegne Udbudte Aktier til Udbudskursen. I det tilfælde, at bindende tilsagn afgivet af Eksisterende Aktionærer og danske investorer i øvrigt overstiger antallet af Resterende Aktier, vil der blive foretaget allokering på basis af en fordelingsnøgle, der besluttes af Bestyrelsen i samråd med Sole Lead Manager. Allokering vil ske på basis af de indkomne tilsagn, uden hensyn til om tegnerne er aktionærer eller ikke-aktionærer. De Udbudte Aktier udstedes i en unoteret midlertidig ISIN-kode. De Udbudte Aktier vil ikke blive handlet og officielt noteret på NASDAQ OMX under den midlertidige ISIN-kode. Registrering af de Udbudte Aktier hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen vil ske efter gennemførelse af Udbuddet, forventeligt 30. december 2010, og snarest muligt herefter vil de Udbudte Aktier blive optaget til handel og officiel notering på NASDAQ OMX i ISIN-koden for de Eksisterende Aktier, forventeligt 3. januar 2011. En gruppe Eksisterende Aktionærer, herunder Alm. Brand af 1792 fmba og Bestyrelsen, Direktionen og Nøglemedarbejdere (tilsammen benævnt Aktionærgruppen ), har pr. Prospektdatoen afgivet bindende forhåndstilsagn med forbehold for opfyldelse af visse betingelser om ved udnyttelse af deres respektive Tegningsretter at tegne i alt 90.868.442 styk Udbudte Aktier, svarende til et samlet bruttoprovenu på DKK 908.684.420. Heraf udgør Alm. Brand af 1792 fmba s andel 90.711.801 styk Udbudte Aktier, svarende til et tegningsbeløb på DKK 907.118.010, som indbetales ved, at Alm. Brand af 1792 fmba konverterer sine seniorlån på i alt DKK 900 mio. ydet til Selskabet til aktiekapital og indbetaler DKK 7.118.010 kontant. En række investorer, herunder bl.a. Alm. Brand af 1792 fmba, Skandinaviska Enskilda Banken A/S og Realdania (samlet Garantigruppen ) har endvidere pr. Prospektdatoen afgivet bindende garantitilsagn med forbehold for opfyldelse af visse betingelser om tegning af op til 65.281.558 styk Resterende Aktier (svarende til et samlet bruttoprovenu på DKK 652.815.580), som ikke ved Tegningsperiodens udløb er tegnet af Selskabets Eksisterende Aktionærer og investorer på baggrund af bindende tilsagn eller i henhold til Tegningsretter. Heraf udgør Alm. Brand af 1792 fmbas andel 4.376.908 styk Udbudte Aktier, svarende til et garantibeløb på DKK 43.769.080, der i tilfælde af, at garantitilsagnet effektueres helt eller delvist, indbetales med først op til DKK 20 mio. kontant og herefter med op til DKK 23.769.080 ved konvertering af Alm. Brand af 1792 fmbas ansvarlige lån ydet til Selskabet til aktiekapital i Selskabet. Aktionærgruppen og Garantigruppen har således afgivet bindende garanti- og forhåndstilsagn om tegning af i alt 156.150.000 styk Udbudte Aktier, svarende til et samlet bruttoprovenu på DKK 1.561 mio. eller 100 % af Udbuddet. De af Garantigruppen afgivne bindende garantitilsagn om tegning af Resterende Aktier indebærer, at de træder tilbage for andre tilsagn. Ved sin deltagelse i Udbuddet gennem bindende forhåndstilsagn vil Alm. Brand af 1792 fmba fastholde sin ejerandel på 58,09 % i Selskabet, som Alm. Brand af 1792 fmba havde forud for gennemførelsen af Udbuddet. Såfremt Alm. Brand af 1792 fmbas bindende garantitilsagn effektueres fuldt ud, vil Alm. Brand af 1792 fmbas ejerandel i Selskabet blive 60,62 %. Aktionærer, der samtidig er indehavere af medarbejderobligationer, som er udstedt af Selskabet med et samlet pålydende på i alt ca. DKK 31,5 mio., vil selskabsretligt have mulighed for at betale for tegning af Udbudte Aktier ved konvertering af sådanne obligationer. Denne konverteringsadgang er imidlertid afskåret, i det konverteringen vil være i strid med båndlæggelsesvilkårene for medarbejderobligationerne. Investorer skal være opmærksomme på, at en investering i Tegningsretterne, de Udbudte Aktier og de Eksisterende Aktier indebærer stor risiko. Der henvises til afsnittet Risikofaktorer for en beskrivelse af visse forhold, som bør overvejes i forbindelse med en beslutning om at investere i Tegningsretterne, de Udbudte Aktier eller de Eksisterende Aktier. Tegningsretterne og de Udbudte Aktier leveres elektronisk ved tildeling på konti i VP. De Udbudte Aktier kan afregnes gennem Euroclear Bank S.A./N.V. som operatør af Euroclear System ( Euroclear ) og Clearstream Banking S.A. ( Clearstream ). I forbindelse med Udbuddet kan Sole Lead Manager fra begyndelsen af Udbuddet og indtil 30 dage efter de Udbudte Aktiers første noteringsdag gennemføre transaktioner, der stabiliserer eller fastholder kursen på Tegningsretterne (stabiliserende handlinger i relation til Tegningsretterne vil kun ske i Handelsperioden for Tegningsretterne), de Udbudte Aktier og de Eksisterende Aktier på et højere niveau, end der ellers ville være gældende. Sole Lead Manager er ikke forpligtet til at foretage stabilisering. Såfremt sådanne transaktioner indledes, kan de afbrydes på ethvert tidspunkt. Udbuddet omfatter et offentligt udbud i Danmark og en privatplacering i visse andre jurisdiktioner. Prospektet må ikke distribueres til eller på anden måde gøres tilgængeligt, de Udbudte Aktier må ikke, direkte eller indirekte, udbydes eller sælges, og Tegningsretterne må ikke, direkte eller indirekte, udnyttes eller på anden måde udbydes eller sælges i USA, Canada, Australien eller Japan, medmindre en sådan distribution, et sådant udbud, et sådant salg eller en sådan udnyttelse er tilladt i henhold til gældende lovgivning i den pågældende jurisdiktion, og Selskabet og Sole Lead Manager skal modtage tilfredsstillende dokumentation herfor. Prospektet må ikke distribueres til eller på anden måde gøres tilgængeligt, de Udbudte Aktier må ikke, direkte eller indirekte, udbydes eller sælges, og Tegningsretterne må ikke, direkte eller indirekte, udnyttes eller på anden måde udbydes eller sælges i nogen andre jurisdiktioner uden for Danmark, medmindre en sådan distribution, et sådant udbud, et sådant salg eller en sådan udnyttelse er tilladt i henhold til gældende lovgivning i den pågældende jurisdiktion, og Selskabet og Sole Lead Manager kan anmode om at modtage tilfredsstillende dokumentation herfor. Som følge af sådanne restriktioner i henhold til gældende lovgivning forventer Selskabet, at nogen eller alle investorer hjemmehørende i USA, Canada, Australien, Japan og andre jurisdiktioner uden for Danmark muligvis ikke vil kunne få Prospektet udleveret og muligvis ikke vil kunne udnytte Tegningsretterne og tegne de Udbudte Aktier. Selskabet foretager ikke noget udbud eller opfordring til nogen person under nogen omstændigheder, der kan være ulovligt. Tegningsretterne og de Udbudte Aktier er ikke blevet og vil ikke blive registreret i henhold til US Securities Act of 1933 med senere ændringer ( Securities Act ) eller værdipapirlovgivning i enkeltstater i USA. Enhver overdragelse af Tegningsretterne og ethvert udbud og/eller salg af de Udbudte Aktier er ikke tilladt undtagen ved udbud og salg i henhold til Regulation S i Securities Act ( Regulation S ). Det danske Prospekt indeholder erklæringer fra Selskabets uafhængige revisor og Sole Lead Manager, som ikke er indeholdt i eller indarbejdet ved henvisning i den engelske oversættelse. Dette Prospekt er dateret 3. december 2010 ( Prospektdatoen ). Sole Lead Manager

Ansvar og erklæringer Ansvar og erklæringer Ledelsens erklæring Alm. Brand A/S er ansvarlig for Prospektet i henhold til dansk lovgivning. Alm. Brand A/S hovedkontor er beliggende i Danmark på Midtermolen 7, 2100 København Ø. Vi erklærer hermed, at vi som ansvarlige for Prospektet har gjort vores bedste for at sikre, at oplysninger i Prospektet efter vores bedste vidende er i overensstemmelse med fakta, og at der ikke er udeladt oplysninger, der kan påvirke dettes indhold. København, 3. december 2010 Direktion: Søren Boe Mortensen Adm. direktør Bestyrelse: Jørgen Hesselbjerg Mikkelsen Bestyrelsesformand Gårdejer Boris Nørgaard Kjeldsen Næstformand Adm. direktør Arne Nielsen Bestyrelsesmedlem Statsaut. revisor (med deponeret beskikkelse) Per Frandsen Bestyrelsesmedlem Godsejer Tage Benjaminsen Bestyrelsesmedlem Direktør Jørgen Henrik Christensen Bestyrelsesmedlem Advokat Jan Skytte Pedersen Bestyrelsesmedlem Direktør Per Dahlbom Medarbejdervalgt Erhvervsassurandør Helle Låsby Frederiksen Medarbejdervalgt Personaleforeningsformand Henning Kaffka Medarbejdervalgt Markedschef, Erhverv Susanne Larsen Medarbejdervalgt Bankrådgiver 2 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Ansvar og erklæringer Den uafhængige revisors Prospekterklæring Til læserne af dette Prospekt Vi har som generalforsamlingsvalgte revisorer gennemgået oplysninger af regnskabsmæssig karakter indeholdt i det af Ledelsen udarbejdede Prospekt for Alm. Brand A/S, dateret 3. december 2010. Selskabets Ledelse har ansvaret for Prospektet og for indholdet og præsentationen af informationerne heri. Vores ansvar er på grundlag af vores gennemgang at udtrykke en konklusion om, hvorvidt oplysninger af regnskabsmæssig karakter i Prospektet er korrekt gengivet fra koncernregnskabet og årsregnskabet for 2009 (med sammenligningstal for 2008) og årsrapporten for 2007 samt fra kvartalsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2010. Denne erklæring er alene udarbejdet i henhold til dansk praksis og i forbindelse med Alm. Brand A/S offentlige udbud af nye aktier, der søges optaget til notering på NASDAQ OMX, og kan derfor ikke anvendes i anden sammenhæng. Det udførte arbejde Vi har udført vores arbejde i overensstemmelse med den danske revisionsstandard RS 3000 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed end revision eller review af historiske finansielle oplysninger. Vi har tilrettelagt og udført vores arbejde med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at Prospektet ikke indeholder væsentlig fejlinformation af regnskabsmæssig karakter. Vi har gennemgået Prospektets oplysninger af regnskabsmæssig karakter, som vi har påset er korrekt uddraget fra det reviderede koncernregnskab og årsregnskab for 2009 (med sammenligningstal for 2008) og fra den reviderede årsrapport 2007 samt fra kvartalsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2010. For så vidt angår resultatforventninger for 2010 og 2011 har vi påset, at oplysningerne er korrekt gengivet fra de af os undersøgte budgetter for 2010 og 2011. Det er vores opfattelse, at det udførte arbejde giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Konklusion Baseret på det udførte arbejde skal vi bekræfte, at alle væsentlige forhold vedrørende Alm. Brand A/S, som er os bekendt, og som efter vores opfattelse kan påvirke vurderingen af Koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling samt resultatet af Koncernens aktiviteter og pengestrømme, som angivet i koncernregnskabet og årsregnskabet for 2009 (med sammenligningstal for 2008) og årsrapporten for 2007 samt kvartalsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2010, er indeholdt i Prospektet. København, 3. december 2010 Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Henrik Priskorn Statsautoriseret revisor Jens Ringbæk Statsautoriseret revisor ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 3

Ansvar og erklæringer Reference til øvrige erklæringer afgivet af Alm. Brand A/S uafhængige revisor Årsrapporterne for Alm. Brand A/S for 2007 og 2008 samt koncernregnskab, årsregnskab og ledelsesberetning for 2009 Deloitte har revideret de af Ledelsen for Alm. Brand A/S aflagte og offentliggjorte årsrapporter for 2007 og 2008 samt koncernregnskab, årsregnskab og ledelsesberetning for 2009. I revisionspåtegningerne har Deloitte udtrykt en konklusion uden forbehold eller supplerende oplysninger. Deloitte har i erklæringen, som fremgår af Prospektet side F-6, med høj grad af sikkerhed erklæret, at de på siderne F-8 til F-72 indeholdte koncernregnskaber for årene 2007, 2008 og 2009 i al væsentlighed er i overensstemmelse med årsrapporterne for 2007 og 2009, som de er uddraget fra. Kvartalsrapport for Alm. Brand A/S for perioden 1. januar 30. september 2010 Deloitte har afgivet reviewerklæring på den af Ledelsen udarbejdede kvartalsrapport for perioden 1. januar - 30. september 2010. Erklæringen er uden forbehold eller supplerende oplysninger. Der er ikke foretaget revision eller review af sammenligningstallene for samme periode i 2009. Deloitte har i erklæring som fremgår af Prospektet side F-74, med høj grad af sikkerhed erklæret, at det på siderne F-75 til F-80 indeholdte kvartalsregnskab for perioden 1. januar 30. september 2010 med sammenligningstal for samme periode i 2009 i al væsentlighed er i overensstemmelse med kvartalsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2010, som det er uddraget fra. Resultatforventninger for Alm. Brand A/S for 2010 og 2011 Deloitte har afgivet erklæring om de af Ledelsen for Alm. Brand A/S udarbejdede resultatforventninger for 2010 og 2011. Erklæringen, som fremgår af side I-119 i dette Prospekt, beskriver ansvar, det udførte arbejde og den sikkerhed, der knytter sig til konklusionen. Erklæringen er uden forbehold eller supplerende oplysninger. 4 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Ansvar og erklæringer Erklæring fra Selskabets finansielle rådgiver Vi skal hermed bekræfte, i vores egenskab af Sole Lead Manager, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om og skønnet nødvendige fra Alm. Brand og dets revisorer. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvning af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Prospektet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhænge. København, 3. december 2010 SEB Enskilda Corporate Finance Skandinaviska Enskilda Banken, Danmark Filial af Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Sverige ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 5

Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Ansvar og erklæringer 2 Resumé 9 Resumé af Udbuddet 15 Forventet tidsplan for de vigtigste begivenheder 21 Selskabets finanskalender 22 Risikofaktorer 23 Generelle oplysninger 35 I. Virksomhedsbeskrivelse I-39 1. Ansvarlige I-40 2. Revisorer I-41 3. Udvalgte regnskabsoplysninger I-42 4. Risikofaktorer I-43 5. Oplysninger om Selskabet I-44 5.1. Navn og hjemsted I-44 5.2. Registreringsdato, lovgivning og tilsyn I-44 5.3. Formål I-44 5.4. Regnskabsår og regnskabsrapportering I-44 5.5. Revisor I-44 5.6. Selskabets forretningsmæssige historie og udvikling I-44 5.7. Investeringer I-46 6. Forretnings- og markedsbeskrivelse I-47 6.1. Introduktion I-47 6.2. Alm. Brand før og efter den finansielle krises indtræden I-47 6.3. Strategi I-48 6.4. Koncernens samlede kapitalberedskab og kapitalmålsætning I-49 6.5. Strategisk agenda for hvert af Koncernens forretningsområder I-51 6.6. Skadeforsikring I-51 6.7. Bankvirksomhed I-56 6.8. Livsforsikring I-66 7. Organisationsstruktur I-71 7.1. Koncernstruktur I-71 7.2. Særlige forhold vedrørende moderselskabet Alm. Brand A/S I-73 8. Ejendomme, anlæg og udstyr I-74 8.1. Faciliteter I-74 8.2. Forsikring I-74 8.3. Miljøforhold I-74 9. Gennemgang af drift og regnskaber I-75 9.1. Væsentlige elementer i regnskabspraksis I-75 9.2. Faktorer der har haft indflydelse på Alm. Brands driftsresultat I-75 9.3. Koncernregnskab for 2009, 2008, 2007 og samt for 1.-3. kvartal 2010 og 2009 I-77 9.4. Ikke balanceførte forpligtelser I-83 9.5. Væsentlige begivenheder efter balancedagen I-84 10. Kapitalressourcer I-86 10.1. Kapitalmålsætning I-86 10.2. Lånebehov og finansieringsforhold I-89 10.3. Begrænsninger i brugen af kapitalressourcer I-93 10.4. Pengestrømsopgørelse I-93 11. Risiko-, likviditet- og kapitalstyring I-95 11.1. Risikostyringsorganisation I-95 11.2. Opgørelse af individuelt solvensbehov I-96 11.3. Risikostyring I-99 11.4. Forretningsrisici I-99 11.5. Finansielle risici I-106 11.6. Operationelle risici og kontrolmiljø I-110 11.7. Basel II og Solvens II - implementeringsplan I-111 12. Regulatoriske initiativer til sikring af finansiel stabilitet I-112 12.1. Bankpakke I I-112 12.2. Overgangsordningen (individuel statsgaranti) I-112 12.3. Statsligt kapitalindskud/bankpakke II I-112 12.4. Aftale om finansiel stabilitet på pensionsområdet I-112 12.5. Solvens II I-113 12.6. Basel III I-113 12.7. Kapitalkravsdirektivet I-114 6 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Indholdsfortegnelse 13. Forskning og udvikling, patenter og licenser I-115 14. Trendoplysninger I-116 15. Resultatforventninger I-118 15.1. Ledelsens erklæring I-118 15.2. Den uafhængige revisors erklæring om undersøgelser vedrørende Ledelsens regnskabsmæssige forventninger for 2010 og 2011 for Alm. Brand Koncernen I-119 15.3. Metodik og forudsætninger I-121 15.4. Resultatforventninger I-123 16. Bestyrelse, Direktion og Nøglemedarbejdere I-125 16.1. Bestyrelsen I-125 16.2. Direktionen I-130 16.3. Nøglemedarbejdere I-131 16.4. Erklæring om slægtskab mellem Bestyrelsen, Direktionen og Nøglemedarbejdere I-132 16.5. Erklæring om tidligere levned for Bestyrelsen, Direktionen og Nøglemedarbejdere I-132 16.6. Interessekonflikter I-132 16.7. Restriktioner vedrørende handel med værdipapirer I-133 17. Aflønning og goder I-134 17.1. Vederlag til Bestyrelse I-134 17.2. Vederlag til Direktion og Nøglemedarbejdere I-134 17.3. Incitamentsordninger I-134 18. Bestyrelsens arbejdspraksis I-135 18.1. Bestyrelsens og Direktionens arbejdspraksis I-135 18.2. Fratrædelsesvilkår for Direktionen og Bestyrelsen I-136 20. Større Aktionærer I-142 21. Transaktioner med nærtstående parter I-143 22. Oplysninger om aktiver og passiver, finansiel stilling og resultater samt udbyttepolitik I-145 22.1. Regnskabsoplysninger I-145 22.2. Udbyttepolitik I-145 22.3. Rets- og voldgiftssager I-146 22.4. Væsentlige ændringer i Koncernens finansielle eller handelsmæssige stilling I-146 23. Yderligere oplysninger I-147 23.1. Aktiekapital før og efter Udbuddet I-147 23.2. Historisk udvikling i Selskabets aktiekapital I-147 23.3. Stiftelsesoverenskomst og selskabsvedtægter I-147 23.4. Særligt vedr. Selskabets hovedaktionær, Alm. Brand af 1792 fmba I-150 24. Væsentlige kontrakter I-151 24.1. Alm. Brand A/S I-151 24.2. Alm Brand Forsikring I-151 24.3. Alm. Brand Bank I-152 24.4. Alm. Brand Liv og Pension I-153 25. Oplysninger fra tredjemand, ekspertudtalelser og interesseerklæringer I-154 25.1. Oplysninger om tredjemand I-154 25.2. Erklæring om korrekt gengivelse I-154 26. Dokumentationsmateriale I-155 27. Oplysninger om kapitalbesiddelser I-156 28. Definitioner og ordliste I-157 28.1. Definitioner I-157 28.2. Ordliste I-160 18.3. Revisions- og kompensationskomité I-136 18.4. Erklæring om god virksomhedsledelse I-137 19. Medarbejdere I-139 19.1. Medarbejdersammensætning I-139 19.2. Aktie- og optionsbeholdninger I-140 19.3. Medarbejderaktier I-140 19.4. Medarbejderobligationer I-141 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 7

Indholdsfortegnelse II. Udbuddet II-165 5.9. Betaling og levering II-179 1. Ansvarlige for Udbuddet II-166 2. Risikofaktorer i forbindelse med Udbuddet II-167 3. Nøgleoplysninger om kapitalisering og anvendelse af provenu II-168 3.1. Erklæring om arbejdskapitalen II-168 3.2. Kapitalisering og gældsforhold II-168 3.3. Fysiske og juridiske personers interesser i Udbuddet 3.4. Baggrund for Udbuddet og anvendelse af provenu II-169 II-169 4. Oplysninger om de Udbudte Aktier II-171 4.1. Værdipapirtype og ISIN-koder II-171 4.2. Lovvalg og værneting II-171 4.3. Registrering II-171 4.4. Valuta II-171 4.5. Tegningsretternes og de Udbudte Aktiers rettigheder 4.6. Beslutninger, bemyndigelser og godkendelser 4.7. Udstedelsestidspunkt for Tegningsretterne og de Udbudte Aktier 4.8. Aktiernes og de Udbudte Aktiers omsættelighed 4.9. Dansk lovgivning vedrørende købstilbud, indløsning af aktier og oplysninger om aktiebesiddelser II-171 II-172 II-173 II-173 II-173 4.10. Offentlige overtagelsestilbud på Selskabet II-174 4.11. Beskatning II-174 5. Vilkår og betingelser for Udbuddet II-178 5.1. Tegningsforhold, Udbudskurs og tildeling af Tegningsretter II-178 5.10. Offentliggørelse af resultatet af Udbuddet II-180 5.11. Procedure for udnyttelse af og handel med Tegningsretter 5.12. Procedure for tegning af Resterende Aktier 5.13. Forventet tidsplan for de vigtigste begivenheder II-180 II-181 II-181 5.14. Overdragelsesbegrænsninger II-182 5.15. Hensigt hos større Aktionærer samt medlemmer af Bestyrelsen og Direktionen II-183 5.16. Fordelingsplan II-184 5.17. Overtildeling II-184 5.18. Udbudskurs II-184 5.19. Kursforskel II-184 5.20. Placering og garanti II-184 6. Optagelse til handel og officiel notering II-186 6.1. Market making II-186 6.2. Stabilisering II-186 6.3. ISIN-koder II-186 7. Sælgende Aktionærer og lock-up II-187 7.1. Aktionærer, som har tilkendegivet, at de forventer at sælge deres Aktier eller Tegningsretter 7.2. Lock-up aftaler i forbindelse med Udbuddet II-187 II-187 8. Omkostninger II-188 9. Udvanding II-189 10. Yderligere oplysninger II-190 10.1. Rådgivere II-190 10.2. Rekvirering af Prospektet II-190 5.2. Udbud og provenu II-178 5.3. Gennemførelsen af Udbuddet II-178 III. Regnskabsoplysninger F-1 5.4. Tegningsperiode II-178 5.5. Tilbagekaldelse af Udbuddet II-178 5.6. Nedsættelse af tegning II-179 IV. Appendiks A-1 1. Vedtægter A-2 5.7. Minimum eller maksimum tegningsbeløb II-179 5.8. Tilbagekaldelse af tegningsordrer II-179 Tegningsblanket vedhæftet 8 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Resumé Resumé Resuméet bør læses som en indledning til Prospektet. Enhver beslutning om investering i Tegningsretterne, de Udbudte Aktier og de Eksisterende Aktier bør træffes på baggrund af Prospektet som helhed. De fysiske eller juridiske personer, som har udfærdiget resuméet eller eventuelle oversættelser heraf og anmodet om godkendelse heraf, kan ifalde et civilretligt erstatningsansvar, men kun såfremt resuméet er misvisende, ukorrekt eller uoverensstemmende, når det læses sammen med de andre dele af Prospektet. Hvis en sag vedrørende oplysningerne i Prospektet indbringes for en domstol, kan den sagsøgende investor være forpligtet til at betale omkostningerne i forbindelse med oversættelse af Prospektet, inden sagen indledes. Der henvises til afsnittet Risikofaktorer for en gennemgang af visse særlige forhold, som investorer bør overveje, inden der træffes beslutning om erhvervelse eller udnyttelse af Tegningsretterne og/eller tegning af de Udbudte Aktier. Visse af de anvendte termer i resuméet er defineret i afsnittet I.28 Definitioner og ordliste. Introduktion til Alm. Brand Koncernens hovedaktivitet er skadeforsikringsvirksomhed, som i 2009 bidrog med 62 % af Koncernens samlede indtægter. Hovedaktiviteten støttes af de to forretningsområder inden for livs- og pensionsforsikring samt bankvirksomhed. Alm. Brand Forsikring er det fjerde-største skadeforsikringsselskab på det danske marked med samlede bruttopræmieindtægter på DKK 4,7 mia. i 2009 og en markedsandel på ca. 10 % målt på bruttopræmier i 2009. Alm. Brand Bank er Danmarks 15. største bank med en markedsandel på ca. 1 % målt på arbejdende kapital på DKK 13,9 mia. ultimo 2009. Alm. Brand Liv og Pension er det syvende største kommercielle livs- og pensionsforsikringsselskab på det danske marked med samlede præmier på DKK 0,7 mia. i 2009 og en markedsandel på knap 1 % målt på præmier i 2009. Skadeforsikring har aktiviteter inden for alle kundesegmenter undtagen industri og marine. Livsforsikring udbyder forsikringsprodukter og traditionelle opsparingsprodukter, herunder garantiprodukter, mens pensionsopsparing som markedsprodukt udbydes via Alm. Brand Bank. Livsforsikring opererer alene på det kommercielle marked og udbyder således ikke arbejdsmarkedspensioner. Banken vil fremadrettet alene være fokuseret på privatkunder, leasing samt Asset Management og Markets. Alle øvrige aktiviteter er under afvikling. Dette gælder udlån til erhverv og landbrug, handel med pantebreve, udlån til ejendomsudviklingsprojekter samt investeringsengagementer til finansiering af investering i illikvide aktiver, herunder pantebreve. Den finansielle krise påvirkede Koncernens indtjening og udvikling i 2008 og blev særdeles synlig og mærkbar i sommeren 2009. Særligt Banken blev negativt påvirket af den finansielle krise og efterfølgende økonomiske afmatning i samfundet. Strategisk agenda for Koncernens forretningsområder Der er formuleret følgende strategiske agenda for hvert af Koncernens forretningsområder med henblik på realisering af Koncernens overordnede strategiske mål. Skadeforsikrings strategiske agenda: Konsolidering efterfulgt af profitabel vækst Reduktion af omkostningsprocenten Reduktion af risici og ændring af vilkår Præmiestigninger i forhold til risiko Skadeforsikring fokuserer frem til udgangen af 2012 på at forbedre indtjeningen pr. kunde betydeligt, således at Alm. Brand kommer på niveau med de bedste store aktører på det danske marked. En stor del af forbedringen forventes at komme via effektivisering af driften og deraf følgende reduktion af omkostningsprocenten. Målet er en forbedring på 2 %-point ultimo 2012 i forhold til ultimo 2009. Bankens strategiske agenda: Tilbagevenden til fokus på privatsegmentet og profitabilitet Fokus på privatsegmentet Fokus på Asset Management og Markets aktiviteter med afsæt i Koncernens skadeforsikrings-, livs- og pensionsforsikringsaktiviteter Afvikling af ikke-strategiske forretningsområder Det er målsætningen, at Alm. Brand Bank skal blive en bank med væsentligt reduceret risiko for tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i forhold til i dag. Der fokuseres specielt på at kunne tilbyde attraktive produkter til Skadeforsikrings private kernekunder samt tilbyde ydelser på de finansielle markeder samtidig med opretholdelse af en profitabel forretning. Livsforsikrings strategiske agenda: Business as usual Lavrisiko investeringspolitik Fokus på omkostninger og risiko De seneste års strategi om at udbygge positionen som konkurrencedygtig pensionsudbyder har skabt positive resultater og vil blive fastholdt i de kommende år. ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 9

Resumé Koncernens kapitalberedskab og kapitalmålsætning Koncernen havde pr. 30. september 2010 et samlet kapitalberedskab på DKK 4,4 mia. til at opfylde kapitalmålsætningen. Heraf bestod DKK 1,8 mia. af supplerende kapital i form af hybrid kernekapital og ansvarlig lånekapital. Koncernens fremadrettede kapitalkrav efter gældende solvensregler, opgjort pr. 17. november 2010, udgør DKK 4,0 mia., inklusive det individuelle solvensbehov i Alm. Brand Bank på 14,1 %. I forhold til kapitalberedskabet pr. 30. september 2010 er der en overdækning på DKK 0,4 mia. Såvel Selskabet som de enkelte datterselskaber opfylder pr. Prospektdatoen alle gældende lovpligtige kapitalkrav til solvens. Koncernens kapitalberedskab DKKm Koncernegenkapital 3.304 Immaterielle aktiver -91 Skatteaktiver -665 Supplerende kapital 1.828 Koncernens basiskapital pr. 30. september 2010 4.376 Koncernens lovmæssige kapitalkrav pr. 17. november 2010 3.961 Kapitaloverdækning i forhold til lovmæssige kapitalkrav 415 Kilde: Alm. Brand I tillæg til Koncernens eksisterende kapitalberedskab pr. 30. september 2010 på DKK 4,4 mia. har Selskabets største aktionær, Alm. Brand af 1792 fmba, pr. 22. juni 2010 givet bindende tilsagn om på Selskabets anfordring at yde Selskabet op til DKK 900 mio. i ansvarlig kapital ved konvertering af eksisterende seniorlån og/eller kontant indskud. Forud for Prospektdatoen har Alm. Brand af 1792 fmba indbetalt de DKK 900 mio. til Selskabet som seniorlån, og Selskabet kan på anfordring forlange beløbet konverteret til ansvarligt lån eller konverteret til aktiekapital i forbindelse med en emission i Selskabet. Såfremt Alm. Brand af 1792 fmbas bindende tilsagn om at yde Selskabet DKK 900 mio. i ansvarlig kapital medregnes i Koncernens kapitalberedskab pr. 30. september 2010, ville Koncernens kapitalberedskab således udgøre DKK 5,3 mia. svarende til en kapitaloverdækning på DKK 1,3 mia. i forhold til solvensbehovet opgjort pr. 17. november 2010. Der henvises til afsnit I.10 Kapitalressourcer Lånebehov og finansieringsforhold for yderligere beskrivelse af Alm. Brand af 1792 fmbas bindende tilsagn om at yde Selskabet ansvarlig kapital. Alm. Brand af 1792 fmba har pr. 17. november 2010, af de anførte DKK 900 mio., ydet et seniorlån på DKK 600 mio. til Alm. Brand A/S, der herefter ligeledes har tilført DKK 600 mio. i egenkapital til Alm. Brand Bank. Koncernens kapitalberedskab efter Udbuddet DKKm Koncernens basiskapital pr. 30. september 2010 4.376 Nettoprovenu fra Udbuddet 1.499 Koncernens basiskapital efter Udbuddet 5.875 Koncernens lovmæssige kapitalkrav pr. 17. november 2010 3.961 Kapitaloverdækning i forhold til lovmæssige kapitalkrav 1.914 Koncernens interne kapitalmålsætning 5.909 Kapitaloverdækning i forhold til intern kapitalmålsætning -34 Kilde: Alm. Brand Efter Udbuddets gennemførelse med et forventet nettoprovenu på ca. DKK 1.499 mio. vil Koncernens kapitalberedskab opgjort pr. 30. september 2010 umiddelbart blive forøget til DKK 5,9 mia., hvilket medfører en kapitaloverdækning i forhold til de lovpligtige kapitalkrav opgjort pr. 17. november 2010 på DKK 1,9 mia. Selskabet har tilpasset sin interne kapitalmålsætning til de fremtidige forventede skærpede krav efter Solvens II og Basel III. Tilpasningen af den interne kapitalmålsætning medfører en samlet kapitalmålsætning for Koncernen på ca. DKK 5,9 mia. og indeholder efter Ledelsens vurdering en tilfredsstillende margin i forhold til de lovpligtige kapitalkrav. Efter Udbuddets gennemførelse med et nettoprovenu på ca. DKK 1.499 mio. vil Koncernens kapitalberedskab være på niveau med den interne kapitalmålsætning under forudsætning af, at det af Alm. Brand af 1792 fmba stillede bindende garantitilsagn ikke effektueres med mere end 2.000.000 styk Resterende Aktier (svarende til et samlet tegningsbeløb i henhold til det bindende garantitilsagn på DKK 20 mio.). Såfremt det af Alm. Brand af 1792 fmbas stillede bindende garantitilsagn effektueres, således at Alm. Brand af 1792 fmba efter pro-rata allokering i Garantigruppen tegner flere end 2.000.000 styk Resterende Aktier, vil Koncernens kapitaloverdækning i forhold til den interne kapitalmålsætning efter Udbuddets gennemførelse blive reduceret på en krone for krone basis med op til DKK 24 mio. (ved 100 % effektuering af det bindende garantitilsagn og den deraf følgende konvertering af ansvarlige lån til aktiekapital). Der henvises til II.5 Vilkår og betingelser for Udbuddet Placering og garanti Tegningsgaranti og forhåndstilsagn for yderligere beskrivelse af Alm. Brand af 1792 fmbas bindende garantitilsagn. Det er Ledelsens vurdering, at dette er et hensigtsmæssigt niveau med henblik på at sikre Koncernen den nødvendige fleksibilitet under de nugældende volatile markedsforhold. Det er endvidere Ledelsens vurdering, at kapitalbehovet samlet, men især for Banken, vil være faldende i takt med, at Koncernens strategi for dette forretningsområde gennemføres. Ændringer i bruttopræmier i Skadeforsikring og livsforsikringshensættelser 10 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Resumé i Livsforsikring vil kunne påvirke den interne kapitalmålsætning såvel i opad- som nedadgående retning. Der henvises til afsnit I.10 Kapitalressourcer Kapitalmålsætning for yderligere beskrivelse af Koncernens interne kapitalmålsætning. Den endelige udformning af kapitalkravene indeholdt i Solvens II og Basel III regelsættene vil endvidere kunne medføre ændringer i den interne kapitalmålsætning for Koncernen og i de enkelte datterselskaber. Baggrund for Udbuddet I årene op til finanskrisen voksede Koncernens forretningsomfang i overensstemmelse med den daværende strategi. Grundlaget herfor var den strategi, der i 2005 blev lanceret for Koncernens aktiviteter i perioden frem til 2010, Strategi 2010. Strategi 2010 var fokuseret på vækst bl.a. gennem krydssalg mellem Koncernens tre forretningsområder, vækst med henblik på at opnå stordriftsfordele samt økonomiske fordele for kunder, der samlede deres finansielle forretninger i Koncernen. Frem til den finansielle krises udbrud voksede Alm. Brand i overensstemmelse med strategien samtidig med, at overskuddet udviklede sig positivt. Koncernens resultat før skat og eksklusive minoriteter steg fra et overskud på DKK 0,7 mia. i 2005 til DKK 1,0 mia. i 2007, svarende til en stigning på mere end 30 %. I Skadeforsikring lå combined ratio i årene 2005 til 2007 i niveauet omkring 90, og præmievæksten var ca. 6 % p.a. Bankens udlån steg i perioden fra DKK 10,7 mia. til DKK 17,1 mia. I sidste halvdel af 2008 blev Koncernen i væsentligt omfang påvirket af den globale finansielle krise og den deraf afledte generelle økonomiske afmatning. Mange års kraftig vækst i den danske økonomi blev i løbet af 2008 vendt til en stærk nedgang og medførte bl.a. en betydelig negativ priskorrektion på det danske ejendomsmarked. Den finansielle krise har påvirket Koncernens datterselskaber i forskelligt omfang. Indtjeningen i Skadeforsikring og Livsforsikring blev således i begrænset omfang påvirket ved en stagnation af præmieindtægterne, faldende investeringsafkast og stigende erstatninger, hvorimod særligt Banken blev væsentligt påvirket af finanskrisen og den efterfølgende økonomiske afmatning. Bankens betydelige eksponering mod det danske ejendomsmarked forstærkede finanskrisens effekt på Banken og medførte betydelige tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve. Banken har således siden 2. kvartal 2008 og frem til udgangen af 3. kvartal 2010 nedskrevet i alt DKK 2,9 mia. på udlån. Ledelsen vurderer, at tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve fra 1. oktober 2010 frem til udgangen af 2012 vil andrage knap DKK 700 mio. Det er dog forbundet med betydelig usikkerhed at vurdere omfanget af tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken i de kommende år som yderligere beskrevet i afsnittet om resultatforventninger nedenfor samt afsnit I.15 Resultatforventninger og afsnittet Risikofaktorer. Samtidig forventes der stigende krav til finansielle virksomheders kapitalgrundlag som følge af Solvens II og Basel III regelsættene. Anvendelse af provenu Bruttoprovenuet fra Udbuddet vil udgøre i alt DKK 1.561 mio., og nettoprovenuet (bruttoprovenuet efter fradrag af skønnede omkostninger) vil forventeligt udgøre i alt ca. DKK 1.499 mio. Af det samlede provenu hidrører i alt DKK 900 mio. fra Alm. Brand af 1792 fmbas konvertering af eksisterende seniorlån i forbindelse med tegning af sin forholdsmæssige andel af Udbuddet. Provenuet fra emissionen skal anvendes til at styrke kapitalgrundlaget i Selskabet og skabe et fundament for den fremtidige værdiskabelse i Alm. Brand, herunder: Sikre kapitalgrundlaget i Selskabet herunder at Koncernens datterselskaber også fremadrettet opfylder de forventede øgede krav til kapital som følge af Solvens II og Basel III med en tilfredsstillende margin Sikre, at Selskabet kan nedbringe andelen af gældsfinansiering ved konvertering af seniorlån i Selskabet, ydet af Alm. Brand af 1792 fmba, svarende til i alt DKK 900 mio. Sikre Alm. Brand Bank yderligere tilførsel af kapital i niveauet DKK 600 mio. (i tillæg til kapitaltilførslen på DKK 600 mio. pr. 17. november 2010) i perioden frem til ultimo 2012 til imødegåelse af de allerede udmeldte forventede tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve samt indfrielse af ansvarlige lån på DKK 400 mio. Sikre Alm. Brand øget handlefrihed til at udvikle sin forretning Resultatforventninger De samlede resultatforventninger før skat samt eksklusive tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken udgør: Resultatforventninger til 2010 og 2011 DKKm 2010 2011 Skadeforsikring 100 300 Bankvirksomhed 90 70 Livsforsikring 170 70 Øvrige aktiviteter -60-40 Resultat før skat og eksklusive tab og nedskrivninger i Banken 300 400 Kilde: Alm. Brand ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 11

Resumé Koncernens samlede omsætning forventes i hele 2010 at blive i niveauet DKK 7 mia., og Koncernens samlede resultat før skat og eksklusive tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken for 2010 forventes at udgøre DKK 300 mio. Forventningen til resultat før skat og eksklusive tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken for 2011 på DKK 400 mio. er under forudsætning af, at Udbuddet gennemføres med et nettoprovenu på ca. DKK 1.499 mio. Såfremt Udbuddet ikke gennemføres, og der i stedet optages ansvarlig lånekapital, er forventningen til resultat før skat og eksklusive tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken for 2011 DKK 340 mio. Inklusive tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken forventes et mindre, men positivt, overskud før skat for 2011. Finanstilsynet gennemførte i oktober og november 2010 en ordinær inspektion af Alm. Brand Bank. I den forbindelse blev tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve samt det individuelle solvensbehov vurderet. Gennemgangen gav anledning til, at Alm. Brand Banks bestyrelse og direktion foretog forøgede nedskrivninger på enkelte større engagementer samt på pantebrevsområdet, herunder pantebrevsinvesteringsengagementer, i 3. kvartal 2010. Det er Ledelsens opfattelse, at der primært er tale om en periodeforskydning i forhold til de af Selskabet tidligere udmeldte forventninger til tab og nedskrivninger på udlån samt kredit relaterede tab på pantebreve. Ledelsens forventninger til de fremadrettede tab og nedskrivninger og kreditrelaterede tab på pantebreve i perioden 1. januar 2010 til 31. december 2012 er herudover forøget fra ca. DKK 1,3 mia. til ca. DKK 1,4 mia. Denne forøgelse skyldes en mere forsigtig værdiansættelse af pantebreve og er ikke foranlediget af et stigende restanceniveau. Efter de foretagne nedskrivninger i 3. kvartal 2010 er det Ledelsens vurdering, at de forventede tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i perioden 1. oktober 2010 til 31. december 2012 vil andrage knap DKK 700 mio. I forbindelse med gennemgangen af porteføljen har Alm. Brand Banks bestyrelse og direktion den 17. november 2010 besluttet fremadrettet at øge Alm. Brand Banks individuelle solvensbehov fra 10,5 % (pr. 30. juni 2010) til 14,1 %, svarende til en forøgelse af Alm. Brand Banks kapitalkrav på ca. DKK 0,5 mia. Vurderingen af omfanget af tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve er forbundet med betydelig usikkerhed, hvilket efter Ledelsens vurdering er afspejlet i opgørelsen af det individuelle solvensbehov. Det individuelle solvensbehov relaterer sig hovedsageligt til den del af Bankens udlånsportefølje, der er under afvikling, og det må forventes, at det individuelle solvensbehov vil blive reduceret i takt med, at porteføljen afvikles. Forventningerne til tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken er baseret på en vurdering af den forventede fremtidige samfundsøkonomiske udvikling i Danmark. Forudsætningerne for estimatet er en konjunkturudvikling med fastholdelse af en mindre positiv vækst i BNP i de kommende år, stort set uændret renteniveau, uændrede boligpriser samt samme niveau af antal arbejdsløse. Da estimatet rækker ud i fremtiden, er det forbundet med betydelig usikkerhed og kan blive væsentligt påvirket af ændrede konjunkturer og øvrige ændringer i forhold, der påvirker Bankens eksisterende udlånsportefølje. Der henvises yderligere til afsnittet Risikofaktorer, herunder risici for yderligere tab. Ledelsen har anmodet såvel Deloitte som KPMG og en af SEB Enskilda udpeget uafhængig tredjepart med kreditbaggrund om hver især at forholde sig til Ledelsens estimat for tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken for perioden 1. oktober 2010 frem til ultimo 2012. Denne periode rækker ud over den i øvrigt af Prospektet omhandlede periode, der alene rækker frem til ultimo 2011. Baseret på de individuelle afrapporteringer af det udførte arbejde har Ledelsen ikke vurderet, at der er behov for yderligere at ændre det forøgede angivne niveau for forventede tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve frem til ultimo 2012, herunder de i Prospektet indeholdte vurderinger af behovet for nedskrivninger i den i Prospektet indeholdte budgetperiode. Det samlede estimat for tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i perioden 1. oktober 2010 til 31. december 2012 forventes hovedsageligt at relatere sig til den del af porteføljen i Banken, der er under afvikling. Tilsvarende var hovedparten af foretagne tab og nedskrivninger i 2009 og 1. januar til 30. september 2010 relateret til den del af porteføljen, der er under afvikling. Finanstilsynets ordinære inspektion i oktober og november 2010 Som tidligere beskrevet gennemførte Finanstilsynet en ordinær inspektion af Alm. Brand Bank i oktober og november 2010, hvor tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve samt det individuelle solvensbehov blev vurderet. I forbindelse med den ordinære inspektion gennemgik Finanstilsynet ligeledes udvalgte forretningsgange, interne rapporteringer samt dele af Alm. Brand Banks protokoller. I forbindelse med gennemgangen har Finanstilsynet i en rapport til Alm. Brand Banks bestyrelse pr. 30. november 2010 pålagt Alm. Brand Bank en række påbud. De væsentligste påbud vedrører: overholdelse af regler for dokumentation for og opgørelse af nedskrivninger på individuelt vurderede udlån opstramning på administrationen af objektiv indikation for værdiforringelse (OIV), således at dette sker efter reglerne 12 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Resumé forbedring af beslutningsgrundlaget, særligt i forbindelse med erhvervsengagementer forbedring af datakvaliteten Alm. Brand Banks interne rapportering til Alm. Brand Banks bestyrelse, der i større omfang skal give et helhedsbillede af udlånsporteføljen den løbende overvågning og stillingtagen til af privatengagementer med Ledelsen ( 78-engagementer) Alm. Brand Bank har taget påbudene til efterretning og vil fortsætte arbejdet med at stramme op på procedurer og arbejdsgange med henblik på fremadrettet at efterleve disse påbud. Finanstilsynet skal inden 28. februar 2011 godkende Alm. Brand Banks ledelses plan for opfyldelse af disse påbud. Alm. Brand Banks ledelse har iværksat en række initiativer med henblik på at forbedre procedurer og arbejdsgange, og forventer at kunne efterleve påbudene efter implementering af disse. Ledelsen vurderer ikke, at de omtalte påbud påvirker det udmeldte niveau på tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve og det individuelle solvensbehov yderligere. Risikofaktorer Investorer skal være opmærksomme på, at en investering i Tegningsretterne, de Udbudte Aktier og de Eksisterende Aktier indebærer stor risiko. Der henvises til afsnittet Risikofaktorer for en beskrivelse af visse forhold, som bør overvejes i forbindelse med en beslutning om at investere i Tegningsretterne, de Udbudte Aktier eller de Eksisterende Aktier. Risici forbundet med Koncernens aktuelle situation omfatter bl.a. risici for øgede tab og nedskrivninger på udlån og kreditrelaterede tab på pantebreve i Banken og deraf følgende øget solvensbehov og risici forbundet med behov for refinansiering af funding i Banken. Udvalgte regnskabsoplysninger De udvalgte hoved- og nøgletal for Koncernen for 2009, 2008 og 2007 er uddraget af Alm. Brands reviderede koncernregnskab og årsregnskab for 2009 (med sammenligningstal for 2008) samt fra den reviderede årsrapport for 2007. Koncernregnskaberne er udarbejdet efter IFRS som godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede finansielle selskaber. Koncernregnskaberne er medtaget i uddrag på side F-8 til F-72. Regnskabsoplysningerne for Koncernen for perioden 1. januar 30. september 2010 med sammenligningstal for samme periode i 2009 er uddraget af den offentliggjorte kvartalsrapport for perioden 1. januar 30. september 2010. Kvartalsregnskabet for koncernen er aflagt i overensstemmelse med IAS 34, som godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede finansielle selskaber. Kvartalsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2010 er reviewet. Sammenligningstallene for samme periode i 2009 er hverken revideret eller reviewet. Kvartalsregnskaberne er medtaget i uddrag på side F-75 til F-80. Til Koncernens virksomhed og aktiviteter er knyttet en række risikofaktorer i relation til de enkelte forretningsområder såvel som risici, der relaterer sig til udviklingen på de finansielle markeder og/eller andre risici, der i større eller mindre omfang vil kunne påvirke flere af Koncernens forretningsområder. Blandt de forskellige kategorier af risici, der af Koncernen pr. Prospektdatoen vurderes som væsentlige, kan nævnes: Risici forbundet med Koncernens aktuelle situation Forretningsrisici Finansielle risici Kreditrisici Likviditetsrisici Operationelle risici Andre risici forbundet med Koncernens virksomhed Risici forbundet med Udbuddet ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 13

Resumé Hoved- og nøgletal for Koncernen 1.-3. kvt. 1.-3. kvt. 2010 2009 Resultatopgørelse (DKKm) (urevideret) (urevideret) 2009 2008 2007 Præmieindtægter 4.058 3.985 5.434 5.530 5.345 Renteindtægter mv. 1.252 1.555 1.995 2.425 2.111 Gebyrindtægter mv. 100 92 100 172 185 Andre indtægter fra investeringsvirksomhed 2 3 23 21 40 Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 5 0 0 2 0 Anden indkomst 17 15 19 26 40 Indtægter i alt 5.434 5.650 7.571 8.176 7.721 Erstatningsudgifter -3.627-3.304-4.499-4.284-4.081 Renteudgifter -419-629 -803-1.243-973 Andre udgifter fra investeringsvirksomhed -23-32 -27-47 -68 Nedskrivning på udlån og tilgodehavender mv. -548-1.236-1.451-340 50 Erhvervelses- og administrationsomkostninger -1.113-1.148-1.670-1.520-1.501 Andre omkostninger 2 1 0-27 -41 Omkostninger i alt -5.728-6.348-8.450-7.461-6.614 Resultat af afgiven forretning -82-81 -136-102 -85 Ændring i livsforsikringshensættelser -373-313 -233-156 188 Ændring i kollektivt bonuspotentiale -122-120 -225 423 69 Kursreguleringer 523 337 198-1.025-288 Pensionsafkastskat -152-122 -141-19 -11 Resultat før skat -500-997 -1.416-164 980 Skat 143 246 336-53 -266 Resultat efter skat -357-751 -1.080-217 714 Alm. Brands andel af årets resultat før skat -496-967 -1.336 44 986 Minoritetsinteressernes andel af årets resultat før skat -4-30 -80-208 -6 Alm. Brands andel af året resultat efter skat -353-720 -1.000-29 705 Minoritetsinteressernes andel af årets resultat efter skat -4-31 -80-188 9 1.-3. kvartal 1.-3. kvartal 2010 2009 Balance (DKKm) (urevideret) (urevideret) 2009 2008 2007 Hensættelser til forsikringskontrakter, i alt 19.164 18.945 17.894 17.714 18.331 Koncernegenkapital 3.304 4.029 3.694 4.800 5.446 Minoritetsinteresser 156 250 199 282 504 Aktiver, i alt 49.669 47.815 47.498 45.777 47.886 1.-3. kvartal 1.-3. kvartal 2010 2009 Nøgletal (urevideret) (urevideret) 2009 2008 2007 Egenkapitalforretning før skat p.a. -19,9 % -31,0 % -33,4 % 0,9 % 18,0 % Resultat pr. aktie (udvandet) -21-43 -59-2 35 Indre værdi pr. aktie 186 224 207 264 260 Børskurs/Indre værdi 0,26 0,53 0,44 0,26 1,10 Børskurs ultimo 48 119 91 69 286 Kilde: Alm. Brand 14 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Resumé af Udbuddet Resumé af Udbuddet Der henvises til Del II Udbuddet for en fuldstændig beskrivelse af Udbuddet. Udsteder Alm. Brand A/S, CVR nr. 77 33 35 17 Midtermolen 7 2100 København Ø Danmark Udbuddet Udbudskurs Provenu Udbuddet omfatter 156.150.000 styk Udbudte Aktier a nominelt DKK 10 med fortegningsret for Eksisterende Aktionærer. De Udbudte Aktier udbydes til DKK 10 pr. Udbudt Aktie. Ved gennemførelse af Udbuddet vil bruttoprovenuet udgøre i alt DKK 1.561 mio., og nettoprovenuet (bruttoprovenu efter fradrag af skønnede omkostninger for Selskabet vedrørende Udbuddet) vil forventeligt udgøre i alt ca. DKK 1.499 mio. Alm. Brand af 1792 fmbas deltagelse i Udbuddet indbetales ved, at Alm. Brand af 1792 fmba konverterer sine seniorlån på i alt DKK 900 mio. ydet til Selskabet til aktiekapital og indbetaler DKK 7.118.010 kontant. Tegningsforhold Tildeling af Tegningsretter Udbuddet sker i forholdet 1:9, hvilket betyder, at Eksisterende Aktionærer tildeles ni (9) Tegningsretter for hver en (1) Eksisterende Aktie, og at et (1) styk Tegningsret giver ret til tegning af et (1) styk Udbudt Aktie a nominelt DKK 10. 8. december 2010 kl. 12.30 (dansk tid) vil enhver, der er registreret i VP som Aktionær i Selskabet få tildelt ni (9) Tegningsretter for hver 1 (en) Eksisterende Aktie. Fra 6. december 2010 kl. 9.00 (dansk tid) handles Aktierne eksklusive Tegningsretter, forudsat at de pågældende Aktier handles med sædvanlig valør på tre handelsdage. Handel med Tegningsretter Tegningsretterne kan handles på NASDAQ OMX i perioden fra 6. december 2010 kl. 9.00 (dansk tid) til 17. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid) og kan udnyttes til tegning af Udbudte Aktier i Tegningsperioden 9. december 2010 kl. 9.00 dansk tid til 22. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid). Tegningsperiode Tegningsmetode Tegningsperioden for de Udbudte Aktier løber fra 9. december 2010 til 22. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid). For en beskrivelse af proceduren for udnyttelse og tegning henvises til afsnit II.5 Vilkår og betingelser for Udbuddet - Procedure for udnyttelse af og handel med Tegningsretter. Indehavere af Tegningsretter, der ønsker at tegne Udbudte Aktier, skal gøre dette gennem deres kontoførende institut eller anden finansiel formidler i henhold til det pågældende instituts eller den pågældende formidlers regler. Tidspunktet for, hvornår der skal ske meddelelse om udnyttelse, afhænger af indehaverens aftale med og regler og procedurer for det relevante kontoførende institut eller anden finansiel formidler, og tidspunktet kan være tidligere end den sidste dag i Tegningsperioden. Når en indehaver har udnyttet sine Tegningsretter, kan udnyttelsen ikke trækkes tilbage eller ændres. Efter udnyttelse af Tegningsretter og betaling af Udbudskursen i løbet af Tegningsperioden, vil de Udbudte Aktier ved udgangen af en handelsdag blive midlertidigt tildelt via VP. De Udbudte Aktier vil ikke blive handlet og officielt noteret på NAS- DAQ OMX under den midlertidige ISIN-kode. ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 15

Resumé af Udbuddet Eksisterende Aktionærer og danske investorer, der ønsker at tegne Resterende Aktier, skal gøre dette ved at give bindende tilsagn gennem deres eget kontoførende institut. Danske Eksisterende Aktionærer og danske investorer kan benytte den tegningsblanket, der er vedhæftet det danske Prospekt. Udenlandske Eksisterende Aktionærer skal kontakte deres kontoførende institut. Tegningsblanketten eller bindende tilsagn i øvrigt skal være kontoførende institut i hænde i så god tid, at de kan behandles og være Sole Lead Manager i hænde senest den 22. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid). Tilsagn er bindende og kan ikke ændres eller annulleres. Resterende Aktier kan uden kompensation til indehaverne af ikke-udnyttede Tegningsretter tegnes af Eksisterende Aktionærer og danske investorer i øvrigt, der inden Tegningsperiodens udløb har afgivet bindende tilsagn om at tegne Udbudte Aktier til Udbudskursen. I det tilfælde, at bindende tilsagn afgivet af Eksisterende Aktionærer og danske investorer i øvrigt overstiger antallet af Resterende Aktier, vil der blive foretaget allokering på basis af en fordelingsnøgle, der besluttes af Bestyrelsen i samråd med Sole Lead Manager. Allokering vil ske på basis af de indkomne tilsagn, uden hensyn til om tegnerne er aktionærer eller ikke-aktionærer. De af Garantigruppen afgivne bindende garantitilsagn om tegning af Resterende Aktier indebærer, at de træder tilbage for andre tilsagn. Hverken Selskabet eller Sole Lead Manager kan give sikkerhed for, at danske investorer eller Eksisterende Aktionærer, der ønsker at tegne Udbudte Aktier, vil få tildelt Resterende Aktier. Sikkerhed for at modtage Udbudte Aktier i Selskabet kan kun gives til Aktionærer og investorer, der erhverver og udnytter Tegningsretter, og kun i tilfælde af at Udbuddet gennemføres. Der vil således kun være Resterende Aktier at tildele, såfremt de Udbudte Aktier ikke er tegnet af Selskabets Aktionærer ved udnyttelse af deres tildelte Tegningsretter eller af investorer ved udnyttelse af erhvervede Tegningsretter. Betaling og levering Ved udnyttelse af Tegningsretterne skal indehaveren betale DKK 10 pr. Udbudt Aktie, der tegnes. Betaling for de Udbudte Aktier sker i danske kroner på tegningsdagen, dog senest 22. december 2010, mod registrering af de Udbudte Aktier på erhververens konto i VP i den unoterede midlertidige ISIN-kode. Alm. Brand af 1792 fmbas deltagelse i Udbuddet indbetales ved, at Alm. Brand af 1792 fmba konverterer i alt DKK 900 mio. af sine seniorlån ydet til Selskabet til aktiekapital og indbetaler DKK 7.118.010 kontant. I tilfælde af, at Alm. Brand af 1792 fmbas garantitilsagn effektueres helt eller delvist, afregnes dette med først op til DKK 20 mio. kontant og herefter med op til DKK 23.769.080 ved konvertering af Alm. Brand af 1792 fmbas ansvarlige lån ydet til Selskabet til aktiekapital i Selskabet. I tilfælde af tegning af Resterende Aktier skal erhververen betale DKK 10 pr. Resterende Aktie, der allokeres erhververen. Erhververens kontoførende institut sender en opgørelse til erhververen, der viser antal Resterende Aktier, som erhververen har tegnet, med mindre andet er aftalt mellem erhververen og erhververens kontoførende institut. Eventuelle Resterende Aktier leveres mod kontant betaling i danske kroner, forventeligt 30. december 2010, mod registrering af de Resterende Aktier på erhververens konto i VP i den unoterede midlertidige ISIN-kode. Erhververe, der har afgivet bindende tilsagn om tegning af eventuelle Resterende Aktier, skal være opmærksomme på, at der i relation til erhververens kontoførende institut kan gælde vilkår for frist for indlevering af tegningstilsagn m.v., der er kortere end de i Pro- 16 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Resumé af Udbuddet spektet anførte tidsfrister med henblik på, at sådanne tilsagn skal kunne behandles af det kontoførende institut og være Sole Lead Manager i hænde senest den 22. december 2010 kl. 17.00. Aktionærer, der samtidig er indehavere af medarbejderobligationer, som er udstedt af Selskabet med et samlet pålydende på i alt ca. DKK 31,5 mio., vil selskabsretligt have mulighed for at betale for tegning af Udbudte Aktier ved konvertering af sådanne obligationer. Denne konverteringsadgang er imidlertid afskåret, i det konverteringen vil være i strid med båndlæggelsesvilkårene for medarbejderobligationerne. Henvendelser om konvertering af medarbejderobligationer og restriktionerne knyttet hertil kan rettes til Selskabet. Optagelse til handel og officiel notering Tegningsretterne er blevet godkendt til handel og officiel notering på NASDAQ OMX, således at Tegningsretterne kan handles på NASDAQ OMX i perioden fra 6. december 2010 kl. 9.00 (dansk tid), til 17. december 2010 kl. 17.00 (dansk tid). Efter registrering af kapitalforhøjelsen vedrørende de Udbudte Aktier i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, der forventes at finde sted 30. december 2010, vil de Udbudte Aktier blive udstedt, og med forbehold for godkendelse af anmodningen om optagelse til handel og officiel notering, forventes optagelse af de Udbudte Aktier til handel og officiel notering i den eksisterende ISIN-kode påbegyndt. Uudnyttede Tegningsretter Gennemførelse af Udbuddet Tilbagekaldelse af Udbuddet Tegningsretter, som ikke udnyttes i Tegningsperioden, mister deres gyldighed og værdi, og indehaveren af sådanne Tegningsretter er ikke berettiget til kompensation. Tegningsperioden udløber 22. december kl. 17.00 (dansk tid). Udbuddet bliver kun gennemført, hvis og når de Udbudte Aktier, der tegnes, udstedes af Selskabet og registreres hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, hvilket forventes at ske den 30. december 2010. Der forventes offentliggjort en meddelelse om resultatet af Udbuddet den 27. december 2010. Udbuddet kan tilbagekaldes på et hvilket som helst tidspunkt før registrering af kapitalforhøjelsen vedrørende de Udbudte Aktier hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. I henhold til Emissionsaftalen, som Selskabet har indgået med Sole Lead Manager, kan Sole Lead Manager på et hvilket som helst tidspunkt før registrering af kapitalforhøjelsen vedrørende de Udbudte Aktier kræve, at Selskabet tilbagekalder Udbuddet efter meddelelse om opsigelse af Emissionsaftalen. Sole Lead Manager er berettiget til at bringe Emissionsaftalen til ophør under visse ekstraordinære begivenheder og/eller uforudsigelige omstændigheder såsom force majeure. Emissionsaftalen indeholder desuden betingelser for gennemførelse af Udbuddet, som af Selskabet vurderes som sædvanlige i forbindelse med udbud som Udbuddet, og gennemførelse af Udbuddet er afhængig af opfyldelse af alle betingelserne herfor i Emissionsaftalen. Hvis en eller flere af betingelserne for gennemførelse ikke er opfyldt, kan Sole Lead Manager vælge at bringe Emissionsaftalen til ophør og således kræve, at Selskabet tilbagekalder Udbuddet. Emissionsaftalen er bl.a. betinget af, at Aktionærgruppen samt Garantigruppen, der pr. Prospektdatoen har afgivet bindende garanti- og/eller forhåndstilsagn med forbehold for opfyldelse af visse betingelser, ikke er berettiget til at træde tilbage fra deres tilsagn, udover de af Garantigruppen afgivne bindende garantitilsagn om tegning af Resterende Aktier, der indebærer, at de træder tilbage for andre tilsagn. ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 17

Resumé af Udbuddet Hvis Udbuddet ikke gennemføres, vil udnyttelse af Tegningsretter, som allerede måtte være sket, automatisk blive annulleret. Tegningsbeløbet for de Udbudte Aktier vil blive refunderet (med fradrag af eventuelle transaktionsomkostninger) til den sidste registrerede ejer af de Udbudte Aktier på tilbagekaldelsestidspunktet. Alle Tegningsretter vil bortfalde, og der vil ikke blive udstedt nogen Udbudte Aktier, hvorved investorer, der måtte have erhvervet Tegningsretter og/eller Udbudte Aktier, muligvis kan lide et tab. Handler med Udbudte Aktier vil ikke blive berørt, og investorer, der har erhvervet Udbudte Aktier, vil få tegningsbeløbet for de Udbudte Aktier refunderet (med fradrag af eventuelle transaktionsomkostninger). Dette medfører, at investorer, der har erhvervet Udbudte Aktier, kan lide et tab svarende til forskellen mellem købesummen og tegningsbeløbet for de Udbudte Aktier samt eventuelle transaktionsomkostninger. En tilbagekaldelse vil i givet fald blive meddelt via NASDAQ OMX omgående og hurtigst muligt offentliggøres i de danske aviser, hvor Udbuddet har været annonceret. Sole Lead Manager Udbuddet koordineres af SEB Enskilda, Bernstorffsgade 50, 1577 København V, Danmark, der fungerer som Sole Lead Manager for Udbuddet. Tegningsgaranti og forhåndstilsagn En gruppe Eksisterende Aktionærer, herunder Alm. Brand af 1792 fmba og Bestyrelsen, Direktionen og Nøglemedarbejdere (tilsammen benævnt Aktionærgruppen ), har pr. Prospektdatoen afgivet bindende forhåndstilsagn med forbehold for opfyldelse af visse betingelser om ved udnyttelse af deres respektive Tegningsretter at tegne i alt 90.868.442 styk Udbudte Aktier, svarende til et samlet bruttoprovenu på DKK 908.684.420. Heraf udgør Alm. Brand af 1792 fmbas andel 90.711.801 styk Udbudte Aktier, svarende til et tegningsbeløb på DKK 907.118.010, som indbetales ved, at Alm. Brand af 1792 fmba konverterer sine seniorlån på i alt DKK 900 mio. ydet til Selskabet til aktiekapital og indbetaler DKK 7.118.010 kontant. En række investorer, herunder bl.a. Alm. Brand af 1792 fmba, Skandinaviska Enskilda Banken A/S og Realdania (samlet Garantigruppen ) har endvidere pr. Prospektdatoen afgivet bindende garantitilsagn med forbehold for opfyldelse af visse betingelser om tegning af op til 65.281.558 styk Resterende Aktier (svarende til et samlet bruttoprovenu på DKK 652.815.580), som ikke ved Tegningsperiodens udløb er tegnet af Selskabets Eksisterende Aktionærer og investorer på baggrund af bindende tilsagn eller i henhold til Tegningsretter. Heraf udgør Alm. Brand af 1792 fmbas andel 4.376.908 styk Udbudte Aktier, svarende til et garantibeløb på DKK 43.769.080, der i tilfælde af, at garantitilsagnet effektueres helt eller delvist, indbetales med først op til DKK 20 mio. kontant og herefter med op til DKK 23.769.080 ved konvertering af sit ansvarlige lån ydet til Selskabet til aktiekapital i Selskabet. Aktionærgruppen og Garantigruppen har således afgivet bindende garanti- og forhåndstilsagn om tegning af i alt 156.150.000 styk Udbudte Aktier, svarende til et samlet bruttoprovenu på DKK 1.561 mio. eller 100 % af Udbuddet. De af Garantigruppen afgivne bindende garantitilsagn om tegning af Resterende Aktier indebærer, at de træder tilbage for andre tilsagn. Selskabet betaler en garantiprovision på i alt 4,0 % af beløbet garanteret af Garantigruppen. Alm. Brand af 1792 fmba modtager ikke garantiprovision af sit garantitilsagn. Forhåndstilsagnene og garantitilsagnene indeholder i øvrigt ikke andre væsentlige vilkår. 18 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010

Resumé af Udbuddet Ved sin deltagelse i Udbuddet gennem bindende forhåndstilsagn vil Alm. Brand af 1792 fmba fastholde sin ejerandel på 58,09 % i Selskabet, som Alm. Brand af 1792 fmba havde forud for gennemførelsen af Udbuddet. Såfremt Alm. Brand af 1792 fmbas bindende garantitilsagn effektueres fuldt ud, vil Alm. Brand af 1792 fmbas ejerandel i Selskabet blive 60,62 %. ISIN koder Eksisterende aktier DK0015250344 (ALMB) Tegningsretter DK0060255792 (ALMBT) Udbudte Aktier (unoteret midlertidig ISIN-kode) DK0060255602 Rettigheder Aktieudstedende institut Lock-up aftaler i forbindelse med Udbuddet Efter gennemførelsen af Udbuddet vil alle Aktierne i Selskabet have samme rettigheder, herunder stemmerettigheder og ret til udbytte. Selskabets aktieudstedende institut er: Alm. Brand Bank A/S Midtermolen 7 2100 København Ø Danmark Selskabet har forpligtet sig til i en periode på 360 dage fra gennemførelsen af Udbuddet (forventeligt 30. december 2010) ikke at udstede, sælge, udbyde til salg, indgå aftale om salg af, behæfte eller på anden måde direkte eller indirekte overdrage Aktier i Selskabet eller andre værdipapirer, der kan ombyttes til Aktier i Selskabet, eller warrants eller andre optioner til køb af Aktier i Selskabet (under ét betegnet Selskabsværdipapirer ) eller offentliggøre nogen hensigt om at iværksætte nogen sådan handling uden forudgående skriftligt samtykke fra Sole Lead Manager. Sådant samtykke må ikke nægtes eller forsinkes uden rimelig grund, hvis transaktionen er motiveret af rimelige forretningsmæssige overvejelser vedrørende Selskabet. Selskabets ovennævnte forpligtelse gælder ikke overdragelse eller udstedelse af Selskabsværdipapirer til Selskabets medarbejdere og medarbejdere i Selskabets datterselskaber, medlemmer af Selskabets Direktion eller Bestyrelse i relation til sådanne personers udnyttelse af deres rettigheder i henhold til tidligere, eksisterende eller fremtidige medarbejderaktie-, aktieoptions- eller warrantprogrammer. Ligeledes gælder ovennævnte forpligtelse ikke Alm. Brand Banks handelsbeholdning af Selskabets Aktier. Der er ikke indgået yderligere lock-up aftaler. Egne Aktier Selskabets beholdning af egne aktier udgør pr. Prospektdatoen 421.471 styk Aktier, hvilket svarer til 2,4 % af aktiekapitalen og stemmerne i Selskabet før Udbuddet. I forbindelse med Udbuddet vil Selskabet blive tildelt Tegningsretter på sine egne aktier. I henhold til Selskabsloven, kan Selskabet ikke selv udnytte Tegningsretterne, hvorfor Selskabet i forbindelse med Udbuddet forventer at afhænde disse Tegningsretter. Lovvalg og værneting Udbuddet gennemføres i henhold til dansk lovgivning. Prospektet er udarbejdet med henblik på at opfylde de standarder og betingelser, der er gældende i henhold til dansk lovgivning, herunder NASDAQ OMX s regler. Enhver tvist, der måtte opstå som følge af Udbuddet, skal indbringes for domstolene i Danmark. ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010 19

Resumé af Udbuddet Bestilling af Prospekt Anmodning om fremsendelse af Prospektet kan rettes til: SEB Enskilda Bernstorffsgade 50 1577 København V Danmark Telefon: +45 33 28 29 00 Fax: +45 33 28 29 02 E-mail: prospekt@enskilda.dk Prospektet kan også med visse begrænsninger hentes på Selskabets hjemmeside, www.almbrand.dk. Hjemmesidens indhold udgør ikke en del af Prospektet. 20 ALM. BRAND A/S FORTEGNINGSRETSEMISSION 2010