- ET ANDERLEDES PERSPEKTIV v/chefstrateg Svend J. Jensen
Investering/Økonomi drejer sig om mennesker og menneskers adfærd! citat: økonom Karsten Laursen Kritik af den økonomiske fornuft
ØKONOMEN JOHN KEYNES: Uvidenhed nægter os sikker viden om, hvad sandsynligheden er
Landbrugets finansielle risikostyring Risikoidentifikation Strategi skriftlig Kort og lang sigt Risikohåndtering Taktik/skriftlig Risikoovervågning Risikoevaluering
LANDBRUGSEJENDOMME LANDBRUGSRÅVARER FORBRUGERPRISER/INFLATION/RENTE KONJUNKTURER
EJENDOMSPRISER/RENTEN Rentefald medfører prisstigninger Rentestigninger medfører prisfald Rentestigninger medfører prisstigninger Rentefald medfører prisfald Uændret rente medfører uændrede priser
REALPRISUDVIKLINGEN Rentestigninger medfører prisstigninger Rentestigninger medfører prisfald Sidelæns Rentefald medfører prisstigninger Rentefald medfører prisfald
REALPRISUDVIKLINGEN (INDEKS) 1950 = indeks 100 Kilde= Danmarks Statistik
DANMARK/BOLIGMARKEDET Overskud af boliger på landsplan Bundfase
REALPRISUDVIKLINGEN
REALPRISUDVIKLINGEN Realpriser
Deflation HVEDE OG FORBRUGERPRISER Hvede Forbrugerpriser
MÆLKEPRISER OG FORBRUGERPRISER Deflation
KRISER I USA
DEFLATION VED KREDIT- OG SPEKULATIONSBOBLER
RENTEUDVIKLINGEN VED SPEKULATIONSBOBLER
USA: 30 ÅRIG RENTE 1920-2016 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 Bemærk rentestigningen i 1932 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 1925 1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 1,9
LANDBRUG: FORMUE 1922-1941
KONJUNKTURER OG INFLATION - I ET ANDERLEDES PERSPEKTIV v/chefstrateg Svend J. Jensen
BUSINESS CYCLE
Business cycle Over ligevægt Trenden Under ligevægt
Business cycle 1 4
Business cycle
Business cycle Mangler afvigelser fra trenden i S & P 500
Business cycle Over ligevægt Ligevægt Under ligevægt Trenden er her 36 kvartalers centreret glidende gennemsnit
FED. PUSTER AKTIEMARKEDET OP S&P500 indexet Den amerikanske centralbanks (Fed.) balance QE1 QE2 QE3
BUSINESS CYCLEN/CONFERENCE-BOARD 1. Leading indicators har den funktion konstant at sørge for at advare mod forestående ændringer i den økonomiske aktivitet. Leading Indicators Leder økonomien: Aktier, Byggetilladelser m.v. ialt 10 indikatorer LEI Forventet 2. Coincident indicators måler den økonomiske aktivitet. Coincident Indicators Følger økonomien (BNP) Industriproduktionen. ansatte uden for landbruget ialt 4 indikatorer COI LAG 3. Lagging indicators indeholder tidsserier som reflekterer omkostningerne ved at drive virksomhed, d.v.s. bl.a. renter. Lagging Indicators Sene økonomiske indikatorer Kommerciel og industriel udlån, Varighed arbejdsløshed m.v. ialt 7 indikatorer
Arthur Burns/Growth Cycles
USA: DEMETRA GROWTH CYCLE MODEL
USA: ARBEJDSMARKEDET
INFLATION
RENTEDANNELSEN/INFLATION
DANMARK: RENTEUDVIKLNGEN 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Obl.rente gns DK 25-35 år MovAv(MovAv();12;1) Momentum(BCI_CILa930;36) MovAv(Momentum();18;1) 1995 2000 2005 2010 2015 10,0 2,8 112,5 110,0 107,5 105,0 102,5 100,0 97,5
INFLATION
FORBRUGERFORVENTNINGER
PRISDANNELSEN PÅ LANDBRUGSRÅVARER - ET ANDERLEDES PERSPEKTIV v/chefstrateg Svend J. Jensen
PRISDANNELSEN PÅ RÅVARER Udbud Efterspørgsel Udbud efterspørgsel = lagerændring Lagre (Produktionsomkostninger)
30 ÅRS CYKLEN I HVEDE
HVEDE/RÅVARER/VERDENSLAGRE Hvedelagre OSC%(hvedelagre;1;23;1) MovAv(hvedelagre;12;1) 12 mdrs. glidende gennemsnit 17,5 15,0 12,5 10 0-10 0,9 0,6 0,3 0,0 Lagercyklus Recession periods 45 måneders cyklus 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10 0-10 250 200 150
30 ÅRS CYKLUS OG 45 MÅNEDERS CYKLUS Wheat, Milling, 1-pos.cont. MovAv(MHD1c;12;1) 275 225 200 175 150 125 Momentum(MHD1c;23) MovAv(Momentum();12;1) 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 100 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00
1000 900 800 700 600 500 400 300 30 ÅRS CYKLUS OG 45 MÅNEDERS CYKLUS Wheat /no.2 Soft, 1-pos.cont. Momentum(CWHD1C;23) 1990 1995 2000 2005 2010 2015 1000 600 500 400 300 240 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00
SPINDEVÆVSTEORIEN I PRAKSIS Pris($/t) 255 235 215 Pris (Chicago) Areal (mio. ha.) 560 550 195 175 155 Areal (verden) 540 530 135 520 115 95 510 75 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 500
PRISDANNELSEN PÅ SVIN - I ET ANDERLEDES PERSPEKTIV v/chefstrateg Svend J. Jensen
USA: HOGS/DEC. 2016 67,5 65,0 62,5 60,0 57,5 55,0 52,5 50,0 47,5 45,0 42,5 H ogs (Lean), December 2016 Mov Av(CLH 1702;50;1) Mov Av(CLH 1702;200;1) 47,80x7,00/0,454=kr. 7,37 Momentum(CLH 1702;84) 07-2015 09-2015 11-2015 01-2016 03-2016 05-2016 07-2016 09-2016 67,5 65,0 62,5 60,0 57,5 55,0 52,5 50,0 47,5 45,0 42,5 105,00 100,00 95,00 90,00 85,00 80,00 75,00 70,00
LANDSNOTERINGEN LNOT_DKK MovAv() 30 års cyklus 16 14 12 10 8 45måneders cyklus 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 175 150 125 100 75 50
LANDSNOTERINGEN SÆSON Landsnotering 30 års cyklus 12,5 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 sæson 9,5 9,0 8,5 2011 2012 2013 2014 2015 2016
TYSKE SVINEPRISER Svin Tyskland Mov Av(SVIN_TYS;50;1) Mov Av(SVIN_TYS;200;1) 1,90 1,80 1,70 1,65 1,60 1,55 1,50 1,45 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 140 130 120 110 100 90 80 07-2011 04-2012 01-2013 10-2013 07-2014 04-2015 01-2016
Svin Tyskland SVIN TYSKLAND MovAv(SVIN_TYS;12;1) 30 års cyklus 45 måneders cyklus 2,2 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 0,9 150 100 50 1995 2000 2005 2010 2015
LANDSNOT. /TYSKLAND Landsnotering Svin Tyskland DKK 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 difference mellem Landsnot og Tyskland i dkk kr. 1,25 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 1995 2000 2005 2010 2015
BYTTEFORHOLD HVEDE/SVIN Ratio(FHVE_DKK;LNOT_DKK) MovAv(Ratio();12;1) 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
SOJAMEL/CHICAGO Soybean Meal, 1-pos.cont. MovAv(CSOD1c;12;1) 500 400 300 200 100 80 Momentum(CSODSP;23) MovAv(Momentum();12;1) 450,00 400,00 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
SOJAMEL/CHICAGO/MARTS 2017 100,0 Soy bean Meal, March 2017 Env elope(cso1703;50;1,1) Env elope(cso1703;50;0,9) 375 30,0 20,0 10,0 350 325 300 3,0 2,0 275 1,0 Momentum(CSO1703;84) Mov Av(Momentum();21;1) 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 03-2016 05-2016 07-2016 09-2016 11-2016
SOJAMEL/CHICAGO/CASH/MAJ 2017/AUG. 2018 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 600 550 500 450 400 350 300 Soybean Meal Cash Momentum(CSODSP;84) Soybean Meal, May 2017 360 350 340 330 320 310 300 290 280 330 325 320 315 310 305 300 295 290 285 280 275 150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 90,00 80,00 70,00 60,00 01-2014 10-2014 07-2015 04-2016
USD/DKK 2 ÅRIGT RENTESPREAD 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1,00-1,25 USD/DKK European Terms 24-Hour 2011 2012 2013 2014 2015 2016 7,0 6,8 6,6 6,4 6,2 6,0 5,8 5,6 5,4 5,2 5,0
USD/DKK DAGSBASIS OG RENTESPREAD 2 ÅRIG 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1,525 1,500 1,475 1,450 1,425 1,400 1,375 1,350 1,325 1,300 1,275 1,250 Spread(Instrument;Instrument) 6,95 6,90 6,85 6,80 6,75 6,70 6,65 6,60 6,55 10 0 1,225 1,200 6,50 6,45 100,00 75,00 50,00 25,00 0,00 04-2016 07-2016 10-2016