KONTAKT. Jens Schjerning Cheføkonom

Transkript

1 INDLÆG MARTS 2015

2 KONTAKT Jens Schjerning Cheføkonom Rådgiver & Skribent Finansiel risikoafdækning og konvertering Konjunkturanalyser Specialist i tekniske analyser Udarbejdelse af strategier Tlf.: Mobil: Mail: jes@agrocura.dk

3 SPIL BOLD MED HELE HOLDET!

4 DEN DANSKE FASTKURSAFTALE

5 GOODBYE CHF.

6 DET VAR HELT OPLAGT AT BÅNDET SKULLE BRYDES Smertegrænsen var nået, idet centralbankens balance på 525 mia. var for stor en risiko til landets BNP på 603 mia. CHF

7 30 ÅRIG REALKREDIT I DK NEW RECORD , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ? 2, ???? Du oplever den laveste realkreditrente i 214 års historie

8 NUL RENTE POLITIK..

9 Den danske fastkurspolitik fra 1982 Fastkurspolitik fra 1999 mod euroen på 7,46038 med +/- på 2,25% Nationalbanks mål +/- 0,5% det er henholdsvis 7,42 kr. og 7,50 kr. (centralpariteten)

10 RENTEARBITRAGE En græsk lønmodtager har sparet 1 mio. euro op efter skat. Han køber en dansk F1 med en rente på minus 0,45% og veksler til kurs 7,44 kr. Negativ afkast kr. Han laver samtidigt en terminsforretning på tilbagekøb euro om 12 mdr. på kurs 7,38679 kr. Trods negativ forrentning på F1, har han om 12 måneder trods alt euro i hånden. Samlet gevinst euro Risikofri rentearbitrage = risikofri spekulation med den danske krone

11 CENTRALBANKERS BALANCE I % AF BNP

12 PASSIV FREMSKRIVNING

13 INDLÅNSRENTER ECB OG DK S NATIONALBANK DK under ECB

14 PRESSET DANSKE KRONE REDNING? Sort: Danmark Rød: Tyskland Forskel mellem de tyske og danske statsrenter

15 PRESSET DANSKE KRONE REDNING? Sort: Danmark Rød: Tyskland Forskel mellem de tyske og danske swapstatsrenter

16 ESTIMERING SANDSYNLIGHED PÅ BRUD

17 KONKLUSION FASTKURS Vi ser, at stormen måske er drevet over denne gang, men kan vende tilbage senere. Behold livsforsikringen dvs. behold eurolån realkredit & bank Ingen eller manglende eurolån lav evt. valutaafdækning (terminsforretning og/eller option) Måske først aktuelt såfremt Nationalbankens balance nærmer sig 50-60% af BNP

18 ALVOREN I DANSK LANDBRUG 60 ÅRIGE LÅN PÅ VEJ

19 HELTIDSBRUGS SEKTORINDKOMST, MIA. KR.

20 INGEN GÆLDSREDUKTION

21 ALLIN PÅ VARIABLE LÅN

22 ALL IN PÅ AFDRAGSFRIHED

23 INVESTERINGER SKUBBES LIKVIDITET SØGES

24 OPDELING AF HELTIDSBRUG Kilde: L&F

25 VERDENSØKONOMIEN

26 KONJUNKTURCYKLEN USA, KVARTALSBASIS års cyklus

27 EUROPA VERSUS USA - KONJUNKTUR Blå: Leading Tyskland Rød: Leading USA Blå: Coincident (BNP) Tyskland Rød: Coincident (BNP) USA

28 TEORIEN OMKRING RENTER Lagging USA 10 års statsrenter Tyskland

29 VÆKSTPROCENTER FOR UDVALGTE EUROLANDE, USA, JAPAN & KINA Land Q % Q % Q % Q % Q % Q % Q % Q % Danmark 0,3-0,7 0,7 0,2 0,2 0,1 0,4 0,4 Tyskland -0,4 0,8 0,3 0,4 0,8-0,1 0,1 0,7 Frankrig 0,0 0,7-0,1 0,2 0,0-0,1 0,3 0,1 England 0,6 0,6 0,7 0,4 0,6 0,8 0,7 0,5 Spanien -0,3-0,1 0,1 0,3 0,3 0,5 0,5 0,7 Italien -0,9-0,2 0,0-0,1 0,0-0,2-0,1 0,0 Portugal 0,2 0,4 0,1 1,0-0,4 0,3 0,3 0,5 EU18-0,4 0,3 0,2 0,2 0,3 0,1 0,2 0,3 EU28-0,1 0,4 0,3 0,4 0,4 0,2 0,3 0,4 USA 0,7 0,4 1,1 0,9-0,5 1,1 1,2 0,7 Japan 1,4 0,8 0,4-0,4 1,3-1,7-0,6 0,6 Kina 1,6 1,8 2,3 1,7 1,5 2,0 1,9 1,5 Kilde: OECD

30 FLERE CENTRALBANKER VIL SKUFFE Pengemængde, M1 hvor år 2000 er sat til indeks 100 Kina = Lyserød Gul = England Grøn = Europa Rød = Schweiz Blå = USA Sort = Japan

31 KRITISK GÆLDSUDVIKLING I VERDENEN Kilde: McKinsey

32 KRITISK GÆLDSUDVIKLING I VERDENEN Kilde: McKinsey

33 DEN KINESISKE GÆLDSSITUATION

34 KINA HUSPRISINDEKS

35 KINA OPDATERET MÅNEDSTAL

36 VÆKST GRÆKENLAND

37 BEHOLDNING AF GRÆSKE STATSOBLIGATIONER

38 FOOD STAMPS USA

39 KONKLUSION KONJUNKTUR Teoretisk er USA på konjunkturtoppen - det bliver ikke bedre denne gang. Efter en periode med negative økonomiske nøgletal i Europa vil store dele af år 2015 gå med lidt bedre nøgletal Større korrektion op i renten i niveauet 1-1½% En ny amerikansk recession ligger omkring

40 RENTEN

41 30 ÅRIG REALKREDIT I DK NEW RECORD , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ? 2, ???? Du oplever den laveste realkreditrente i 214 års historie

42 DET LIGNER EUROPÆISK DEFLATION

43 SEDDELPRESSER = KORREKTION I DEN LANGE RENTE

44 JAPAN SAMMENLIGNET MED TYSKLAND OG DANMARK

45 KONKLUSION RENTEN Teoretisk er der oplæg til en større korrektion op i renten i år 2015 evt. starten af 2016 på omkring 1 1½% fra bunden. Senere ser vi igen renten falde tilbage, når USA rammer næste recession, teoretisk mellem Diskussion til generel omlægning til fast rente ligger først omkring år 2020.

46 KOMMERCIEL LÅNEOMLÆGNING.. Den kendte konverteringsmulighed Det er oplagt evt. at gå efter en konverteringsgevinst i fast rente, såfremt likviditeten er hertil Omlæg til 2% eller 2,5% og senere tilbage til variable renter Kontakt os for sparring herom!

47 CYKLUS PÅ RÅVARER & VALUTA GYMNASTIK

48 SUPERCYKLUS En supercyklus er en cyklisk tendens, der går igennem en længerevarende periode og ikke det enkelte år 48

49 KORN 49

50 SVIN 50

51 MÆLK 51

52 VERDENSMARKEDSPRISEN PÅ SVIN

53 VERDENSMARKEDSPRISEN PÅ SLAGTEKALVE

54 HVAD ER DER I VENTE PÅ SVINENOTERING Grøn = Lean hogs Rød = Svinenotering DK År 1985 sat til indeks 100

55 HVAD ER DER I VENTE PÅ KØDNOTERINGEN Sort = Fedekalve USA Rød = Ungtyre DK År 2004 sat til indeks 100

56 EUROEN BEGYNDER EN STØRRE SVÆKKELSE Grøn: Japansk yen Lyserød: Brasiliansk real Brun: Russisk rubel Gul: Australsk dollar Blå: Amerikanske dollar Sort: Kinesisk Yuan Rød: Britisk pund

57 POSITIV SCENARIUM DOLLAR Brud på 6,10 kr. sætter bundmønsteret i spil

58 LANGSIGTET BILLEDE USD

59 AFSTAND MELLEM 200 SMA OG KURS Øvre udsvingsgrænse

60 KONKLUSION VALUTA Euroen vil formentligt opleve en midlertidig styrkelse i forbindelse med lidt bedre økonomiske nøgletal. Derefter ser vi igen en yderligere svækket Euro, hvilket gavner den danske eksport.

61 EJENDOMSMARKEDET

62 JORDPRISEN DANMARK

63 JORDPRISEN DANMARK

64 JORDPRISEN DANMARK

65 HUSPRISER USA Peak: juni 2006 Peak level: 184,56 Peak now, nov ,00 Since peak -9,51%

66 NØDLIDENDE ARRANGEMENTER USA Hvid: Realkreditlån Rød: Studielån Gul: Billån

67 HUSPRISER ENGLAND top 3. kv nu 4. kv procent 2,65%

68 PARCELHUSE DK Til og med 3. kvartal 2014 Ejerlejligheder, (blå) -9,06% Parcelhuse, (sort) -13,99% Sommerhuse, (grøn) -24,83% Landbrug, (lyserød) -36,57%

69 AKTIEMARKEDET

70 PRISSÆTNING PÅ AKTIER FORTSAT DYR

71 TEKNISK ANALYSE VERDENS INDEKS Trenden er igen op ifølge teknisk analyse

72 SEDDELPRESSER VS. SP500 USA

73 SEDDELPRESSER EUROPA VS. DAX INDEKS TYSKLAND

74 AKTIER VS. OBLIGATIONER??

75 ANBEFALING FORMUE, LIKVIDITET OG PENSION Måling Trend Kommentar (læs mere om EFT ved at klikke på linket) Trenden på aktier (SP500 i USA) (Dax i Tyskland) Trenden på danske obligationer (statsobligation 4,5%) 2039) KURS Trenden er neutral på SP500. Trenden er op på DAX indekset. 100 % gevinst nu provenu placeres efter fordeling: Fordeling Risiko Aktieandel Obligationsandel Kontant Høj % (A) 0% (C) 0-30% Lav 50% (B) 0% (D) 50% Type Frie midler Virksomhedsmidler/pension A B Investeringsforening i banken med lav ÅOP f.eks. Danske Invest Europa Indeks, Sparinvest INDEX, Optimal Invest og mange flere Investeringsforening i banken med lav ÅOP f.eks. Danske Invest Europa Indeks, Sparinvest INDEX, Optimal Invest og mange flere C Lang statsobligation 4,5% 2039 eller 7% 2024 Lang realkreditobligation f.eks. 2,5% 2047 uden afdrag Lang skibskredit f.eks. 2% 2024 ETF MSCI World (Verdensindeks der findes flere typer af disse) ETF SP500 (Indeks over de 500 største virksomheder i USA) ETF DAX (Det tyske aktieindeks) ETF MSCI World (Verdensindeks der findes flere typer af disse) ETF SP500 (Indeks over de 500 største virksomheder i USA) ETF DAX (Det tyske aktieindeks) Lang statsobligation 4,5% 2039 eller 7% 2024 Lang realkreditobligation f.eks. 2,5% 2047 uden afdrag Lang skibskredit f.eks. 2% 2024 D Lang realkreditobligation f.eks. 2,5% 2047 uden afdrag Lang realkreditobligation f.eks. 2,5% 2047 uden afdrag