TOPDANMARK Q1 2017 RESULTAT
Highlights Q1 2017 Resultat på 415 mio. kr. mod 161 mio. kr. i Q1 2016 CR blev 85,8 mod 86,0 i Q1 2016 Ekskl. afløb blev CR 89,0 mod 91,8 i Q1 2016 Præmieindtægten steg med 1,7 % i skadeforsikring og faldt med 4,8 % i livsforsikring Resultatet af livsforsikring blev 72 mio. kr. mod 8 mio. kr. i Q1 2016 Investeringsafkastet blev 152 mio. kr. mod -91 mio. kr. i Q1 2016 Ny udlodningspolitik Topdanmark opretholder den disciplinerede tilgang til kapitalforbrug Topdanmark overgår til udlodning af udbytte En pay-out ratio på minimum 70 % Udlodningen af udbytte for 2017 vil ske efter Topdanmarks generalforsamling 12. april 2018 Modelmæssig resultatprognose for 2017 Den forudsatte præmievækst for skadeforsikring justeres fra omkring 0 % til let positiv Den forudsatte præmievækst på løbende præmie i livsforsikring ligger uændret på 0-5 % For hele 2017 forbedres den forudsatte CR fra 91-92 til omkring 89 ekskl. afløbsresultat i Q2-Q4 2017 Fortsat inkl. meromkostninger på ½-1 pp i forbindelse med investering i øget digitalisering og automatisering Den modelmæssige resultatprognose for 2017 justeres med 200 mio. kr. til 1.100-1.200 mio. kr. ekskl. afløbsresultat i Q2- Q4 2017 2
Resultatudvikling før skat Q1 2016-Q1 2017 64 23 534 233 205 9 Q1 2016 Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q1 2017 3
Udvikling i skadeforløbet Q1 2016-Q1 2017 68,7 0,9 0,5 0,2 68,5 2,5 1,6 1,4 0,6 0,3 Q1 2016 Erhverv Brand Engangseffekter præmier Motor Afløb Privat Diskontering Andet Q1 2017 4
Udvikling i skadeforløbet før afløb, vejrlig og storskader Udvikling i skadeforløbet Året 1. kvartal 1. kvartal 2016 2016 2017 Skadeforløb 68,7 68,7 68,5 Afløb 5,3 5,9 3,2 Vejrligsrelaterede skader -0,6 0,0 0,0 Storskader -1,5-0,9-0,1 Skadeforløb før afløb, vejrlig og storskader 71,9 73,7 71,6 5
Præmievækst Q1 2017 2 % 1,7 1 0,9 0,8 0 Præmievækst Engangseffekter Underliggende præmievækst 6
Udvikling i combined ratio 8 CR 100 6 93,3 95 Effekt af det faldende renteniveau i pp af CR 5,2pp 4 2 0 91,1 1,3 1,1 90,3 88 1,6 91,5 86 0,5 0,4 86,8 0,7 85,1 0,1 85,8 0,5 90 85 80-2 -1,0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Q1 2017 75 7
Udvikling i teknisk resultat 2001-Q1 2017 660 560 460 360 260 160 60-40 Q1 2001 Q1 2005 Q1 2010 Q4 2013 Q1 2016 1) Snetryksskader 3. og 4. største storme i Danmark 1) Regnskabspraksis er ændret fra 1.1.2016 jf. afsnittet Anvendt regnskabspraksis i Q1 2016-rapporten Q1 2017 Sammenligningstal er ikke tilpasset 8
Præmieopdeling Præmier opdelt på produkter 2008 Præmier opdelt på produkter Q1 2017 13,8 % 6,2 % 27,1 % 6,6 % 7,7 % 34,9 % 16,2 % 15,9 % 9,2 % 27,5 % Privat Motor Landbrug Erhverv Arbejdsskade Syge/ulykke og arbejdsløshed 11,1 % 23,8 % Privat Motor Landbrug Erhverv Arbejdsskade Syge/ulykke og arbejdsløshed 9
Udvikling i combined ratio Afløb (hvid) 95,0 90,3 89,8 91,1 90,4 ~ 89 1) 88,0 91,5 86,0 86,8 85,1 ~ 88 2012 2013 2014 2015 2016 2017 E 1) Meromkostning svarende til ½ til 1 pp pga. investering i øget digitalisering og automatisering 10
Forudsat CR justeres fra 91-92 til omkring 89 for 2017 Ekskl. afløbsresultat i Q2-Q4 91-92 1) 0,6 0,8 1,1 ~ 89 Forudsat CR for 2017 i årsrapporten for 2016 ekskl. afløb Vejrlig Afløb Bedre skadeforløb i Q1 2017 end forudsat Forudsat CR for 2017 ekskl. afløb i Q2-Q4 Forudsætninger for CR i 2017 Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 120 mio. kr. i Q2-Q4 Et renteniveau svarende til rentekurven 11. maj 2017 En omkostningsprocent på omkring 16 1) Inkl. meromkostninger på 0,5-1pp pga. en opdatering i investeringer i digitalisering og automatisering 11
99,5 Udvikling i fastholdelsesprocenten Privatsegmentet Indeks 100,6 100,7 100,7 100,4 100,3 100,1 100,1 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 12
Fortsat gode kundemålinger Ambassadør kunder Utilfredse kunder Kilde: ASMA telefonmålinger pr. 30. april 2017 13
Effekt af en rentestigning Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,0 pp svarende til 90 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. 14
Udviklingen i den justerede rentekurve 15
Investeringsafkast for Topdanmark-koncernen ekskl. Livsforsikring Investeringsafkast Beholdning 31. marts 2016 2017 mia. kr. Afkast Afkast 1. kvartal 2016 1. kvartal 2017 mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,3-7 -1,9 26 8,7 Udenlandske aktier 0,6 0,6-15 -2,7 35 5,7 Unoterede aktier og hedgefonde 0,3 0,3-29 -8,6 16 5,1 Stats- og realkreditobligationer 13,1 12,0 200 1,6 17 0,1 Kreditobligationer 0,3 0,1 2 0,7 5 2,7 Indeksobligationer 0,5 0,4 1 0,3 6 1,6 CDO's 0,5 0,6-21 -3,8 25 4,5 Ejendomme 1,0 1,0 14 1,4 13 1,3 Aktiver vedr. SUL 2,3 2,5 79 3,7 3 0,1 Pengemarked m.m. 1,8 4,1-8 -0,4-3 -0,1 Ansvarlig lånekapital -2,2-1,8-17 -0,8-11 -0,6 Rentebærende gæld 0,0-0,3-1 -0,6-2 -1,3 18,6 20,0 197 1,1 130 0,7 Kapitalforvaltning 15 35 Investeringsafkast 212 165 Forrentning og kursregulering af skadeforsikringshensættelser -303-13 Investeringsafkast efter forrentning og kursregulering af skadeforsikringshensættelser -91 152 Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. I afkast af ejendomme indgår opskrivning af domicilejendomme, som er indregnet under anden totalindkomst. 16
Resultat - livsforsikring Resultat Livsforsikring Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. 2016 2016 2017 Egenkapitalens investeringsafkast 71-12 39 Salg og administration -42-19 -10 Forsikringsrisiko 13 2 5 Egenkapitalens risikoforrentning 147 36 37 Resultat af livsforsikring 189 8 72 Anslået værdi af skyggekonto ultimo 14 3 19 17
Liv udvikling i bruttopræmier Mio. Kr. Q1 2016 Q1 2017 2.500 2.000 % stigning 2.134 2.032 1.500 1.296 1.178 1.000 839 853 500 1,7 % -9,1 % -4,8 % 0 Løbende Indskud I alt 18
Udsigter for livsforsikring 2017 Der forventes fortsat en fremgang i løbende præmie på 0-5 % Forudsætninger: Fuld indtægtsførsel af risikoforrentning Ingen indtægtsførsel fra skyggekonto Forudsætter resultat for 2017 på 210-240 mio. kr. før skat 19
Livscyklus Middel Risiko 30 år til pensionering Kilde: Morningstar Research April 2017 20
Solvensdækning 30. sep. 2016 31. dec. 2016 31. mar 2017 Solvenskapitalkrav 4.039 3.643 3.604 Kapitalgrundlag 6.402 6.348 6.632 Solvensdækning 159 % 174 % 184 % 21
Modelmæssig resultatprognose for 2017 Resultatprognose 2017 Resultat Prognose 2017 Prognose 2017 Mio. kr. 2016 10. februar 2017 11. maj 2017 Skadeforsikring - Teknisk resultat 1.320 750 800 950 1.000 - Investeringsafkast efter forrentning og kursregulering af skadeforsikringshensættelser 392 180 230 200 250 Resultat af skadeforsikring 1.712 930 1.030 1.150 1.250 Livsforsikring 189 180 210 210 240 Moderselskab m.v. 41 50 60 50 60 Resultat før skat 1.942 1.160 1.300 1.410 1.550 Skat -407-260 -300-310 -350 Årets resultat 1.536 900 1.000 1.100 1.200 22
Kapitalsituation 2017 Mio. kr. Maj 2017 Egenkapital primo 2017 5.008 Immaterielle aktiver -806 4.202 Forventet overskud efter skat 2017 (middelværdi) 1.150 Ændring immaterielle aktiver -160 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) 50 1.040 Forventet egenkapital til solvens ultimo 2017 5.242 Skønnet nødvendig egenkapitaldækning til solvens 2017 3.400 Overskudskapital 2017 før tilbagekøb 1.842 Tilbagekøb i 2017 413 Hybridkapital og efterstående kapital: 55 mio. euro tier 1 hybridkapital med call i 2017 og uden udløb 500 mio. kr. tier 2 lånekapital med call i 2020 og udløb i 2025 850 mio. kr. tier 2 lånekapital med call i 2021 og udløb i 2026 Solvensbehov 1. januar 2017 3.643 Basiskapital 1. januar 2017 6.348 23
Ny udlodningspolitik På generalforsamlingen den 4. april 2017, blev det besluttet at stoppe Topdanmarks tilbagekøbsprogram Topdanmark overgår til udlodning i form af udbytte Topdanmark opretholder den disciplinerede tilgang til kapitalforbrug, således at ophobning af unødvendig kapital undgås Udlodning af udbytte vil ske en gang årligt i forbindelse med generalforsamlingen En pay-out ratio på minimum 70 % 24
Gennemsnitlig udlodningsprocent på 9,4 2000-2016 Udlodningsprocent 20 18 16 14 12 10 Gennemsnit 8 6 4 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 25
Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på www.topdanmark.com Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af kvartalsrapporten Q1 2017. 26
Bilag 27
Finanskalender Halvårsrapport for 2017 15.08.2017 Delårsrapport for Q1-Q3 2017 14.11.2017 Indsendelsesfrist for emner til dagsorden på generalforsamlingen 28.02.2018 Ordinær generalforsamling 12.04.2018 28
Aktieprofil Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Synergi mellem livs- og skadeforsikring Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne 29
Sammenligning CR inkl. og ekskl. afløb (hvid) 2012-Q1 2017 (dansk forretning) 90,3 88,0 95,0 91,5 89,8 91,1 90,4 89,0 91,2 86,0 86,8 85,1 85,8 85,4 93,4 87,5 90,1 90,7 88,5 89,6 84,1 85,2 83,1 85,2 94,5 93,7 96,6 88,6 95,0 96,5 94,4 93,7 92,4 86,1 88,1 83,3 91,5 87,4 88,1 85,5 92,7 89,5 90,9 84,4 82,2 80,8 1) 1) Skandinavisk forretning fra 2012 til 2016 Sammenligningstal er ikke tilpasset 30
Topdanmark Tryg Codan Alm. Brand Gjensidige If GF A lk a Lærerst anden Købst æderne Sammenligning CR ekskl. afløb 2012 Q1 2017 (koncernniveau) 108,1 101,5 96,5 98,0 93,7 92,4 92,7 91,1 89,0 88,5 1) 2) 3) 4) 4) 4) 4) 1) Fra 2012 til 2016. Skandinavisk forretning 2) 2016 reguleret for ekstraordinære forhold 3) 2015 og 2016 reguleret for ekstraordinære forhold 4) Fra 2012 til 2016 Sammenligningstal er ikke tilpasset 31
Nøgletal - segmentopdelt Privat Erhverv Koncern Q1 2016 Q1 2017 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2016 Q1 2017 Præmievækst 2,2 1,1 1,7 Bruttoerstatningsprocent 66,7 65,4 88,4 62,0 76,3 63,8 Nettogenforsikringsprocent 0,5 1,5-17,5 8,6-7,5 4,6 Skadeforløb 67,2 66,9 70,9 70,6 68,7 68,5 Bruttoomkostningsprocent 16,9 17,1 17,5 17,7 17,2 17,3 Combined ratio 84,1 84,0 88,4 88,3 86,0 85,8 CR korrigeret for afløb 90,8 89,8 93,2 88,2 91,8 89,0 32
Værdiskabelse Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 33
Entry barriers Example based on experience from Topdanmark: Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market CR = 90 or a profit of DKK 100m Expense ratio 18%, of which 10% new business 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Premium profile (%) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20+ Age of policies number of years Total = 100% 200 150 100 50 0 Combined ratio 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20+ Age of policies number of years Weighted CR Total = 90 34
Entry barriers Example based on experience from Topdanmark: Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market CR = 90 or a profit of DKK 100m Expense ratio 18%, of which 10% new business Accumulated profit shows result of new business after x years 40 Profit (DKKm) 150 Accumulated profit (DKKm) 20 0 (20) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20+ 100 50 (40) 0 (60) (80) (50) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20+ (100) Age of policies number of years Total = DKK 100m (100) Age of policies number of years Profit 20+ = DKK 100m Milestones 35
Normalindtjening Mio. kr. Skade CR = 91 8,9 mia. kr. x 9 pp 800 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 8,9 mia. kr. x 1,7 pp 150 Liv 150 Moderselskab m.m. 50 Risikopræmie aktiver: 5 mia. kr. x 2 % 100 Aktier: 1,0 mia. kr. x 7 % 70 Resultat før skat 1.320 Skat -290 Resultat efter skat 1.030 36
Sådan kan der tjenes penge på skadeforsikring Forudsætninger: Egenkapital 40 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger) / præmieindtægt Afkast af egenkapital 5 % Afkast af driften: Indtægter 100,0 Udgifter 91,0 9,0 ~ ROE = 23 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforretning) før skat 28 % 37
Udvikling i stor- og vejrligsrelaterede skader Storskader efter genforsikring mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2015 18 31 7 44 100 2016 19 10 36 64 129 2017 2 Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. Omfatter property-skader på Erhverv. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2012 21 12 12 4 49 2013 0 19 1 1.000 1.020 2014 0 24 79 36 139 2015 40 0 7 163 210 2016 0 34 0 25 59 2017 0 Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. Forudsatte vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2017 50 25 45 50 170 38
Dekomponering af afløbsresultat Afløbsresultat f.e.r. Året 1. kvartal 1. kvartal Mio. kr. 2016 2016 2017 Syge- og ulykke 55 38 49 Arbejdsskade 113 43 5 Motoransvar/-kasko 223 48 24 Andet 80-1 -5 Afløbsresultat f.e.r., i alt 470 129 72 39
7 6 5 4 3 2 1 0 Afløbsresultat f.e.r. i procent af præmieindtægter % 5,3 3,4 3,8 4,3 3,2 2,4 2,3 1,7 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Q1 2017 Sammenligningstal er ikke tilpasset 40
Færdselsuheld i Danmark 41
Normalafkast i livsforsikring Forudsætninger: Nødvendig egenkapital i Topdanmark Liv: 1.500 mio. kr. Egenkapitalens investeringsafkast: 2,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 98,0 % Indtjening kapitalforvaltning 0,15 % 42
Normalafkast i livsforsikring Mio. kr. Afkast af livsforsikring: Normal afkast Investeringsafkast af egenkapital 2,0 % 30 Risikoforrentning 145 Resultat af forsikringer uden for kontribution -25 Kapitalforvaltning Liv 65 215 215 ~17 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring samt arbejdsløshedsforsikring mv.) 38 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 50 88 88 ~23 % ROE 303 43
Investeringsafkast Topdanmark ekskl. Livsforsikring % 6,9 4,8 3,1 4,1 3,4 4,4 1,0 0,7 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Q1 2017 Sammenligningstal er ikke tilpasset 44
Distributionskanaler Skade 2016 Liv 2016 6 % 5 % 16 % 19 % 37 % 37 % 4 % 5 % 42 % 29 % Assurandører Telefonsalg mv. Mæglere Bilforhandlere og Home Danske Bank Danica Pension Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og livsalgskorps 45
Markedsandele Skadeforsikring Q1 2016 Livsforsikring 2016 19,9 % 17,8 % 6,8 % 5,2 % 1,3 % 3,0 % 8,7 % 31,2 % 4,0 % 5,1 % 16,8 % 8,9 % 5,9 % 6,9 % 9,5 % 11,1 % 16,3 % 21,6 % Tryg Topdanmark Codan Alm. Brand Gjensidige If Lærerstanden Alka Forsikring GF-Forsikring Øvrige PFA Pension Danica Pension Nordea Liv & Pension SEB Pension Topdanmark Liv AP Pension Skandia Alm. Brand 46
Hoved- og nøgletal for 2012-2016 (konsensus for 2017-2018) Konsensus er indhentet umiddelbart før offentliggørelse af delårsrapporten Q1 2017 Hovedtal: Konsensus 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Bruttopræmieindtægter, skade 8.759 8.889 9.116 8.967 8.858 8.870 8.934 Skadeforsikring: Teknisk resultat 1.068 765 1.289 1.184 1.320 1.121 1.110 Investeringsafkast efter forrentning og kursregulering af skadehensættelser 1.036 595 514 141 392 210 188 Resultat af skadeforsikring 2.103 1.361 1.803 1.325 1.712 1.338 1.259 Livsforsikring 210 442 200 174 189 180 181 Moderselskab mv. 22 73 7 31 41 42 40 Resultat før skat 2.335 1.875 2.010 1.530 1.942 1.547 1.474 Skat -512-407 -452-360 -407-340 -328 Årets resultat 1.823 1.468 1.558 1.170 1.942 1.207 1.153 Nøgletal: Skadeforløb 72,2 75,4 70,3 70,9 68,7 71,0 71,8 Omkostningsprocent 15,8 16,2 15,7 15,9 16,4 16,4 16,0 Combined ratio 88,0 91,5 86,0 86,8 85,1 87,3 87,8 Combined ratio ekskl. afløb 90,3 95,0 89,8 91,1 90,4 91,1 90,8 47
Macroeconomics for Danmark % 2017E 2018E GDP growth 1,7 1,7 Private consumption 2,0 2,1 Public consumption 0,1 0,8 Inflation 1,2 1,5 Unemployment rate (DST definition) 4,3 4,2 Government debt % of GDP 36,7 35,1 Government balance % of GDP -1,2-0,6 Current account % of GDP 7,8 7,7 House prices 3,5 3,5 Kilde: Danske Research (www.danskebank.com/danskeresearch) 48
Facebook Linked In Google + Trustpilot