TOPDANMARKS Q1-Q3 2013 RESULTAT

TOPDANMARKS Q1-Q3 2013 RESULTAT 1 1

HIGHLIGHTS Q1-Q3 2013 Resultat efter skat faldt med 11,1 % til 1.217 mio. kr. Resultat pr. aktie blev 10,2 kr. (10,6 kr. i Q1-Q3 2012) CR: 88,5 (Q1-Q3 2012: 88,0) Præmievækst: Skadeforsikring 1,2 % og Livsforsikring 9,7 % Q3 2013 Resultat efter skat faldt med 17,1 % til 434 mio. kr. Resultat pr. aktie faldt med 9,8 % til 3,7 kr. CR: 89,1 (Q3 2012: 88,9) Modelmæssig resultatprognose for 2013 Stormen 28. oktober medførte forventede skadeudgifter efter genforsikring på op mod 200 mio. kr. Det påvirker CR for 2013 negativt med 2,2 pct.point Den forudsatte CR justeres fra 90-91 til 91-92. Dette er ekskl. afløbsresultat i Q4 2013 Den forudsatte præmievækst i skadeforsikring for 2013 er uændret 1-2 % Den modelmæssige resultatprognose er opjusteret fra 1.250-1.350 mio. kr. til 1.300-1.400 mio. kr. ~ EPS på 11,5 kr. Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2013 er opjusteret med 50 mio. kr. til 2.250 mio. kr. (buy-back yield på 12,8 %) Der resterer 635 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2013 Forudsætninger for 2014 Der forudsættes en præmievækst i Skadeforsikring på 2-3 % og en CR på 91-92 2 2

Q1-Q3 2012 Forsikringsteknisk res ultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselsk ab mv. Q1-Q3 2013 Q3 2012 Forsikringsteknisk res ultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselsk ab mv. Q 3 2013 RESULTATUDVIKLING FØR SKAT Q1-Q3 2012 - Q1-Q3 2013 Q3 2012 - Q3 2013 1.742 32 176 15 1.558 662 0 31 4 554 343 143 Q1-Q3 2012 Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q1-Q3 2013 Q3 2012 Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q3 2013 3 3

UDVIKLING I SKADEFORLØBET (%) Q1-Q3 2012 - Q1-Q3 2013 72.2 0.8 0.2 0.1 72.3 0,8 1.2 0.4 Q1-Q3 2012 Afløb Vejrligsrelaterede skader Brand Diskontering Rejseforsikring Andet Q1-Q3 2013 4 4

UDVIKLING I SKADEFORLØBET (%) Q3 2012 - Q3 2013 73.9 1.3 0.4 0.2 73,7 0.8 0.8 0,5 Q3 2012 Erhverv og Industri ekskl. brand Afløb Vejrligsrelaterede skader Brand Diskontering Andet Q3 2013 5 5

UDVIKLING I MIDDELSKADE OG RISIKOPRÆMIE PÅ HUS- OG INDBOFORSIKRING 130 Husforsikring 120 110 100 90 102.9 98.6 108.8 111.4 104.1 103.5 80 Q1-Q3 2010 Q1-Q3 2011 Q1-Q3 2012 Q1-Q3 2013 130 120 Indboforsikring 116.6 121.8 110 105.9 114.4 114.2 100 105.6 90 80 Q1-Q3 2010 Q1-Q3 2011 Q1-Q3 2012 Q1-Q3 2013 Risikopræmie (middelskade x skadefrekvens) Middelskade 6 6

UDVIKLING I RISIKOPRÆMIE* PÅ PERSONBILER 120 100 92.5 92.2 96.3 80 60 Q1-Q3 2010 Q1-Q3 2011 Q1-Q3 2012 Q1-Q3 2013 * (middelskade x skadefrekvens) 7 7

TOPDANMARK - EKSEMPLER PÅ UDVIKLING I ERSTATNINGSUDGIFTER Brandskader, brutto (mio. kr.) Tyveriskader (mio. kr.) 250 250 200 200 150 150 100 100 50 50 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 0 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. Motorskader (mio. kr.) 2009 2010 450 400 2011 2012 350 300 2013 250 200 150 100 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 8 8

UDVIKLING I COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) 93.6 91.1 95.7 93.3 92.0 90.3 91,6 90.3 88.0 88,5 2009 2010 2011 2012 Q1-Q3 2013 9 9

2 1.5 1 0.5 0-0.5-1 -1.5 2 1.5 1 0.5 0-0.5-1 -1.5 UDVIKLING I PRÆMIEINDTÆGT Q1-Q3 2013 OG Q3 2013 % % 0,5 1,9 0,2 1,2 0,6 0,3 0,8 0,8 0 0,9 0 1,1 0,4 0,3 0,6 0,8 Q1-Q3 2012 Captives mv. Arbejdsskade Privat Erhverv & Industri Motor Q3 2012 Andet Præmievækst Captives mv. Arbejdsskade Privat Erhverv & Industri Motor Ulykke Præmievækst 10 10

FORBEDREDE KUNDEMÅLINGER Utilfredse kunder Ambassadører Kilde: ASMA telefonmålinger pr. 1. november 2013 11 11

FORUDSAT CR FOR 2013 ER JUSTERET FRA 90-91 TIL 91-92 EKSKL. AFLØBSRESULTAT I Q4 90-91 2.2 0,4 0.5 91-92 0.6 0.5 Forudsat CR for 2013 i H1 rapporten ekskl. afløb i Q3-Q4 2013 Afløb i Q3 2013 Vejrligsskader i Q3 2013 Stormen 28. okt. Brand Andet Forudsat CR for 2013 ekskl. afløb i Q4 2013 Forudsætninger for CR i 2013 Vejrligsrelaterede skader på 50 mio. kr. i den resterende del af Q4 En omkostningsprocent på lidt over 16 12 12

STORMEN DEN 28. OKTOBER DMI Oktoberorkanen 2013, klassificeret til en regional klasse 4 (sw4) på den danske stormliste. Ikke siden 3. december 1999 har Danmark oplevet en klasse 4-orkan. Den 8. januar 2005 blev vi ramt af en landsdækkende klasse 3-storm (Erwin) Den 28. oktober 2013 var døgnets højeste målinger: Middelvind: Røsnæs Fyr: 39,5 m/s (142,2 km/t, fuld orkan) Kegnæs Fyr: 38,7 m/s (139,3 km/t, fuld orkan) Gniben: 34,8 m/s (125,3 km/t, fuld orkan) Vindstød: Kegnæs Fyr: 53,5 m/s (192,6 km/t, fuld orkan) Røsnæs Fyr: 50,3 m/s (181,1 km/t, fuld orkan) Gniben: 46,6 m/s (167,8 km/t, fuld orkan) Både de 39,5 m/s i middelvind og de 53,5 m/s i vindstød er de højeste målinger, DMI har registreret 13 13

VEJRLIGSRELATEREDE SKADER I 2013 Mio. kr. Vejrligsrelaterede skader i H1 19 Estimerede bruttoskader ifm. stormen 28. okt. 450-650 Selvbehold 100 Reinstatement, skadebehandlingsomkostninger mv. 100 Nettoudgift 200 200 Øvrige vejrligsrelaterede skader i Q3 1 Forudsatte vejrligsrelaterede skader i Q4 50 270 Forudsatte normaliserede skader i 2013-170 Ekstraordinære vejrligsrelaterede skader 100 14 14

FORUDSAT CR PÅ 91-92 FOR 2014 EKSKL. AFLØBSRESULTAT 2.2 1,1 91-92 91-92 1,1 Forudsat CR for 2013 Afløb i Q1-Q3 2013 Ekstraordinært vejrlig i 2013 Brand, indbo, rejseforsikring mv. Forudsat CR for 2014 ekskl. afløb Forudsætninger for CR i 2014 Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 170 mio. kr. Et renteniveau svarende til rentekurven 8. november 2013 En omkostningsprocent på omkring 16 15 15

FORUDSÆTTER PRÆMIEVÆKST PÅ 2-3 % I 2014 Effekt af automatisk prisindeksering 0,9 % + Styrket distributionskraft på privat-, landbrug- og det nedre erhvervssegment - Økonomiforbedringstiltag Samlet forudsat præmievækst 2-3 % 16 16

BETYDNING AF EN RENTESTIGNING Effekt af rentestigning 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,3 pp svarende til 120 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer % 2,0 2,3 2,6 1,0 2,8 1,4 Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. 0,3 0,5 11/2013 11/2014 11/2015 11/2016 3-mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 17 17

UDVIKLINGEN I DEN JUSTEREDE RENTEKURVE 18 18

Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 30. sept. 2012 2013 mia. kr. Afkast Q3 2012 Afkast Q3 2013 Afkast Q1-Q3 2012 Afkast Q1-Q3 2013 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,4 0,5 24 6,8 50 12,8 57 17,2 86 23,6 Udenlandske aktier 0,7 0,8 38 5,1 31 3,6 84 11,4 85 10,2 Stats- og realkreditobligationer 12,0 10,7 115 1,0 67 0,6 385 3,2 117 1,0 Kreditobligationer 0,5 0,5 30 6,3 20 3,5 69 15,2 37 6,6 CDO's 0,8 0,8 109 16,1 34 4,1 220 35,7 152 20,5 Ejendomme 1,4 1,4 11 0,8 21 1,5 40 2,9 59 4,3 Aktiver vedr. SUL 2,0 2,1 74 3,8 30 1,5 136 7,2 69 3,3 Pengemarked m.m. 3,7 3,0 12 0,3 5 0,1 18 0,5-20 -0,6 Ansvarlig lånekapital -1,2-1,2-16 -1,4-13 -1,2-47 -4,1-44 -3,8 Rentebærende gæld -1,6-0,1-2 -0,1-3 -0,5-9 -0,4-6 -0,9 18,8 18,5 395 2,1 241 1,3 953 5,3 535 2,8 Kapitalforvaltning 17 16 41 47 Investeringsafkast i alt 413 257 993 583 Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering -53-45 -169-121 Forsikringsteknisk rente -2-3 -19-12 Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). 19 19

RESULTAT - LIVSFORSIKRING Resultat Livsforsikring Året 3. kvartal 3. kvartal 1. -3. kvt. 1. -3. kvt. Mio. kr. 2012 2012 2013 2012 2013 Investeringsafkast 129 51 26 104 60 Risikoforrentning 165 42 41 127 118 Overført skyggekonto -117-32 30-90 148 Andet 34 11 5 22 13 Resultat af livsforsikring 210 71 102 164 340 Maksimal skyggekonto ultimo 236 207 93 20 20

UDSIGTER FOR LIVSFORSIKRING 2013 Den forudsatte indtægtsførsel fra skyggekonto er justeret fra 150-160 mio. kr. til 160-170 mio. kr. Den maksimale skyggekonto ultimo 2013 udgør 75 mio. kr. Begrebet skyggekonto forventes afviklet ved udgangen af 2014. Det vides ikke, hvad der træder i stedet En mulighed er, at den del af skyggekontoen, som med rimelighed forventes indtægtsført efter de gældende regler, vil indgå som en primopostering på egenkapitalen i 2015 I så fald vurderer Topdanmark, at skyggekontoen vil skulle nedskrives med 40-50 mio. kr. De nye regler vil ikke påvirke Topdanmarks afkastkrav vedrørende livsforsikring Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet Risikoforrentning og skyggekonto opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for 2014 21 21

MODELMÆSSIG RESULTATPROGNOSE FOR 2013 Resultatprognose 2013 Mio. kr. 2012 Prognose for 2013 9. august 2013 Prognose for 2013 8. november 2013 Skadeforsikring - Teknisk resultat 1.068 840 890 720 770 - Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 1.036 370 420 520 570 Resultat af skadeforsikring 2.103 1.210 1.310 1.240 1.340 Livsforsikring 210 380 410 400 430 Moderselskab m.v. 22 30 40 30 40 Resultat før skat 2.335 1.620 1.760 1.670 1.810 Skat -512-370 -410-370 -410 Årets resultat 1.823 1.250 1.350 1.300 1.400 Svarer til et resultat pr. aktie på 11,5 kr. 22 22

TILBAGEKØBSPOTENTIALE 2013 Mio. kr. 08.11.2013 Egenkapital ultimo 2012 5.716 Hybridkapital 406 Immaterielle aktiver -652 5.470 Forventet overskud efter skat 2013 (middelværdi) 1.350 Ændring immaterielle aktiver 0 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) 100 1.450 Forventet kapitaldækning ultimo 2013 6.920 Skønnet nødvendig S2-solvenskapital 2013 4.700 Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding 4.450 Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i 2013 2.470 Eventuelt behov for solvenskapital ud over 4.700 mio. kr. vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step up i 2015 og udløb i 2018 og 400 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step up i 2016 og udløb i 2019. Disse udstedelser anses for beredskab i forbindelse med overgangen til S2 og vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet før det faktiske S2-solvenskrav er kendt. 23 23

TILBAGEKØBET FOR 2013 Er opjusteret med 50 mio. kr. til 2.250 mio. kr. Buy-back yield på 12,8 % Der er pt. tilbagekøbt aktier for 1.615 mio. kr. Der resterer således 635 mio. kr. af tilbagekøbet for 2013 Topdanmark har siden 1998 annulleret 69,7 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 41 Fra 2000 til 2012 har den gennemsnitlige buy-back yield ligget på 9,3 % 24 24

GENNEMSNITLIG UDLODNINGSPROCENT PÅ 9,3 (2000-2012) Udlodningsprocent 20 18 16 14 19 13 14 12,8 12 10 9,3 8 7 9 10 7 10 Gennemsnit 8 10 9 6 4 2 3 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 E 25 25

UDVIKLING I TOPDANMARKS AKTIEKAPITAL OG KURS 26 26

DISCLAIMER Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på www.topdanmark.com Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten Q1-Q3 2013. 27 27

BILAG 28 28

FINANSKALENDER Indsendelsesfrist for emner til dagsordenen på generalforsamling 26. feb. 2014 Årsrapport 2013 4. mar. 2014 Ordinær generalforsamling 10. apr. 2014 Delårsrapport 1. kvartal 2014 20. maj 2014 Halvårsrapport 2014 19. aug. 2014 Delårsrapport 1.-3. kvartal 2014 18. nov. 2014 Tilbagekøb af aktier er muligt 27. nov. 2013 10. feb. 2014 12. mar. 2014 28. apr. 2014 28. maj 2014 28. jul. 2014 27. aug. 2014 27. okt. 2014 Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 29. okt. 2013 26. nov. 2013 11. feb. 2014 11. mar. 2014 29. apr. 2014 27. maj 2014 29. jul. 2014 26. aug. 2014 28. okt. 2014 25. nov. 2014 29 29

AKTIEPROFIL Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen vedtægtsmæssig beskyttelse mod en overtagelse 30 30

UDVIKLINGEN I TOPDANMARKS COMBINED RATIO EKSKL. AFLØB ER RELATIVT STABIL 110.0 1) Topdanmark Tryg Codan Alm Brand 105.0 Combined ratio 100.0 95.0 90.0 93.6 95.7 92.0 90.3 94 91-92 85.0 80.0 2009 2010 2011 2012 2013 E 2014 E 1) Skandinavisk forretning 31 31

SAMMENLIGNING COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) 2009 - Q1-Q3 2013 (DANSK FORRETNING) 105.2 103.8 104.2 101.2 100.8 93.6 91.1 95.7 93.3 92.0 90.3 90.3 88.0 91,6 88,5 93.0 88.6 98.8 98.1 90.4 91.2 85.4 91.3 85,1 101.6 100.4 101.8 102.4 94.3 94.1 99.7 98.0 101.1 98.2 95.5 92.3 88.1 83.3 88.9 85,1 1) 1) Skandinavisk forretning fra 2009 til H1 2013 32 32

SAMMENLIGNING COMBINED RATIO EKSKL. AFLØB 2009 - Q1-Q3 2013 (KONCERNNIVEAU) 100.8 91,6 92.2 88.9 89.5 89.5 94.1 89.6 86.8 85.3 Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige If GF 1) Alka 3) Lærerstanden 1) Købstæderne 1) 2) 1) Fra 2009 til H1 2013 2) Fra 2010 til Q1-Q3 2013 3) Fra 2009 til 2012 33 33

SAMMENLIGNING COMBINED RATIO INKL. AFLØB 2009 - Q1-Q3 2013 (DANSK FORRETNING) 94.1 94.7 91.7 88,5 85.1 85.1 87.7 85.8 80.3 77.1 Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige 3) If GF 2) Alka 2) Lærerstanden 2) Købstæderne 2) 1) Skandinavisk forretning fra 2009 til H1 2013 2) Fra 2009 til H1 2013 3) Fra 2010 til Q1-Q3 2013. Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade. 34 34

SAMMENLIGNING OMKOSTNINGSPROCENT 2009 - Q1-Q3 2013 (KONCERNNIVEAU) 20.9 16.8 16,2 15.7 16.2 15.3 Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige 2) If 1) Fra 2009 til H1 2013 2) Fra 2010 til Q1-Q3 2013 35 35

NØGLETAL - SEGMENTOPDELT Privat Erhverv og Industri Koncern Q1-Q3 2012 Q1-Q3 2013 Q1-Q3 2012 Q1-Q3 2013 Q1-Q3 2012 Q1-Q3 2013 Præmievækst 2,2-0,2 1,2 Bruttoerstatningsprocent 73,3 70,1 66,5 67,5 70,1 68,9 Nettogenforsikringsprocent -0,4 1,6 5,1 5,6 2,1 3,4 Skadeforløb 72,8 71,7 71,6 73,1 72,2 72,3 Bruttoomkostningsprocent 16,1 16,9 15,4 15,4 15,8 16,2 Combined ratio 88,9 88,6 87,0 88,5 88,0 88,5 CR korrigeret for afløb 89,9 91,4 90,0 92,0 89,9 91,6 36 36

VÆRDISKABELSE Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 37 37

Entry barriers Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Premium profile (%) Combined ratio 16 14 12 10 8 6 4 2 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20+ Age of policies number of years 200 150 100 50 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20+ Age of policies number of years Total = 100% Weighted CR Total = 90 38 38

Entry barriers Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Accumulated profit shows result of new business after x years Profit (DKKm) Accumulated profit (DKKm) 40 150 20 0 (20) 100 50 (40) (60) (80) 0 (50) (100) Age of policies number of years (100) Age of policies number of years Total = DKK 100m Profit 20+ = DKK 100m Milestones 39 39

NORMALINDTJENING Mio. kr. Skade CR = 91 8,9 mia. kr. x 9 pp 800 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 8,9 mia. kr. x 1,7 pp 150 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. kr. x 1 % 40 Liv 225 Moderselskab m.m. 30 Risikopræmie aktiver 5 mia. kr. x 2 % 100 Aktier 0,8 mia. kr. x 7 % 55 Resultat før skat 1.400 Skat -350 Resultat efter skat 1.050 40 40

SÅDAN KAN DER TJENES PENGE PÅ SKADEFORSIKRING Forudsætninger: Egenkapital 40 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger / præmieindtægt) Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 0,5 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 0,5 100,5 Udgifter 91,0 9,5 ~ ROE = 24 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 29 % 41 41

UDVIKLING I STOR- OG VEJRLIGSRELATEREDE SKADER Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2009 92 28 26-1 145 2010 28 59 29 36 152 2011 0 93 166-12 247 2012 8 141-11 89 227 2013 78 42 26 Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår 2009 0 8 24 31 63 2010 1) 300 0 228-34 494 2011 61 15 704 115 895 2012 21 12 12 4 49 2013 0 19 1 Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. Inkl. afløbsgevinster/-tab i tidligere år. 1) Ekskl. snetryksskader, motor mv. 42 42

DEKOMPONERING AF AFLØBSRESULTAT Afløbsresultat f.e.r. Året Q1-Q3 Q1-Q3 Mio. kr. 2012 2012 2013 Syge- og ulykke 34 17 66 Arbejdsskade 148 54 45 Motoransvar/-kasko 26 25 75 Andet -7 28 20 Afløbsresultat f.e.r., i alt 201 124 205 43 43

AFLØBSRESULTAT F.E.R. I PROCENT AF PRÆMIEINDTÆGTEN 3,1 2.5 2.4 2.3 1.7 2009 2010 2011 2012 Q1-Q3 2013 44 44

PRÆMIEOPDELING Præmier opdelt på segmenter 2012 Præmier opdelt på produkter 2012 6,8 % 46 % 54 % 8,6 % 32,0 % 16,6 % 10,4 % 25,6 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 45 45

NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: 2.399 mio. kr. (2.305 mio. kr. ekskl. NYL) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 95,0 % Indtjening kapitalforvaltning 0,2 % 46 46

NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Mio. kr. Afkast af livsforsikring: Normal afkast Investeringsafkast af egenkapital, 4,0 % 92 Risikoforrentning 150 Underskud på forsikringer underlagt kontribution -30 Resultat af forsikringer uden for kontribution 0 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv 67 282 282 ~12 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring samt arbejdsløshedsforsikring mv.) 34 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden 50 84 84 366 ~15 % ROE 47 47

SOLVENS EIOPA har anbefalet de nationale finanstilsyn at præimplementere dele af SII pr. 1. januar 2014 DFSA har tilkendegivet Intern model vil kunne anvendes pr. 1. januar 2014 Vil ikke kræve formel godkendelse fra DFSA Kapitalelementer kan indregnes fra 1. januar 2014 Herunder en del af det forventede fremtidige overskud Det endelige regelsæt vil foreligge i efteråret 2013 Topdanmark anser fortsat en solvenskapital på 4,7 mia. kr. som tilstrækkelig 48 48

TOPDANMARK HAR TILSTRÆKKELIGT KAPITALBEREDSKAB Solvensdækning ultimo 2012 Mio. kr. Nødvendig kapital med intern model 4.700 Evt. yderligere nødvendig kapital med standardmodellen 600-700 I alt 5.300-5.400 Kapitaldækning ultimo 2012 5.470 Tier 2-kapital 250 Tier 2-kapital til beredskab 500 I alt 6.220 49 49

INVESTERINGSAFKAST TOPDANMARK EKSKL. LIVSFORSIKRING 7.3 6.9 4.8 3.1 2,8 2009 2010 2011 2012 Q1-Q3 2013 50 50

CDO S AFKAST OG BEHOLDNINGER Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q3 12 Q3 13 Q1-Q3 12 Q1-Q3 13 Afkast AAA og AA 2 1 7 6 Lavere end AA 106 33 213 145 Afkast i alt 108 34 220 152 Renter 46 35 108 103 Kursreguleringer 62-1 112 49 Afkast i alt 108 34 220 152 Bogført værdi 30. september AAA og AA 79 50 Lavere end AA 687 791 Bogført værdi i alt 766 841 51 51

DISTRIBUTIONSKANALER Skade 2012 Liv 2012 5 % 4 % 22 % 36 % 37 % 38 % 5 % 28 % 9 % 16 % Assurandører Danske Bank Telefonsalg mv. Danica Pension Mæglere Bilforhandlere og Home Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og Livsalgskorps 52 52

MARKEDSANDELE Skadeforsikring 2012* Livsforsikring 2012 18,1 % 19,7 % 6,4 % 4,6% 1,6% 1,3% 0,6% 31,2 % 3,1 % 3,6 % 10,0% 4,6 % 17,3 % 6,0 % 20,2 % 5,5 % 9,6 % 12,5 % 24,1 % Tryg Topdanmark Codan Alm. Brand Gjensidige If Lærerstanden Alka Forsikring GF-Forsikring Øvrige PFA Nordea Liv & Pension SEB Pension Skandia Alka Liv Danica Pension AP Pension Topdanmark Liv Alm. Brand *1. halvår 2012 53 53

SKATTEFORDEL VED TILBAGEKØB VS. UDBYTTE Indekseret værdi efter skat 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 År Tilbagekøb Udbytte Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres. 54 54

HOVED- OG NØGLETAL Hoved- og nøgletal for 2008-2012 og konsensus for 2013-2014 Hovedtal: Konsensus 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* Bruttopræmieindtægter, skade 8.952 8.665 8.548 8.668 8.759 8.875 9.078 Skadeforsikring: Teknisk resultat 1.796 869 626 907 1.068 984 983 Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. -1.705 723 465 179 1.036 450 250 Resultat af skadeforsikring 91 1.592 1.092 1.086 2.103 1.430 1.227 Livsforsikring -57 292 384 187 210 403 284 Moderselskab mv. -58-21 31 76 22 30 35 Resultat før skat -24 1.863 1.506 1.349 2.335 1.844 1.544 Skat -165-417 -338-326 -512-415 -362 Periodens resultat -189 1.446 1.168 1.023 1.823 1.429 1.179 Tilbagekøb 339 355 833 1.159 1.200 2.175 1.300 Nøgletal: EPS -1,2 9,2 7,7 7,4 14,2 12,3 11,2 Skadeforløb 67,7 76,2 77,9 74,6 72,2 72,9 73,6 Omkostningsprocent 14,7 14,9 15,4 15,7 15,8 16,2 15,9 Combined ratio 82,4 91,1 93,3 90,3 88,0 89,1 89,5 Combined ratio ekskl. afløb 88,1 93,6 95,7 92,0 90,3 91,7 91,8 *Indhentet umiddelbart før offentliggørelse af rapporten for Q1-Q3 2013 55 55

MACROECONOMICS FOR DANMARK % 2013E 2014E GDP growth 0,3 1,5 Private consumption 0,3 1,1 Public consumption -0,1 0,4 Inflation 0,8 1,6 Unemployment rate 5,7 5,5 General government debt % of GDP 44,0 43,5 General government balance % of GDP -2,2-1,6 Current account % of GDP 5,1 5,2 House prices 2,9 1,9 Source: Danske Research (www.danskebank.com/danskeresearch) 56 56