Solar A/S Årsrapport 2013

Transkript

1 Solar A/S cvr.-nr

2 Indhold Ledelsesberetning Overblik Forord 2 Solar-koncernen kort fortalt 3 Hoved- og nøgletal 5 Vores markeder Markeder 19 Koncernstruktur 23 Resultater og forventninger Regnskabsberetning 7 Forventninger Strategi og forretning Strategi 13 Fokus på forretningen 15 Finansielle mål 17 Ansvar og ledelse Risikoforhold 25 Samfundsansvar 29 God selskabsledelse 31 Aktionærinformation 33 Koncerndirektionen og Solar Management Team 36 Bestyrelsen 37 Regnskab 2013 Kvartalsinformation Q4 /2013 Regnskab Resumé for Solar-koncernen 41 Resultatopgørelse 43 Totalindkomstopgørelse 44 Balance 45 Pengestrømsopgørelse 46 Egenkapitalopgørelse 47 Noter til regnskab 49 Kvartalsinformation Kvartalstal Q4 koncern 89 Resultatopgørelse Q4 91 Totalindkomstopgørelse Q4 92 Pengestrømsopgørelse Q4 93 Segmentoplysninger 94 Påtegninger Ledelsens påtegning 86 Den uafhængige revisors erklæringer 87 Årsrapporten er offentliggjort på dansk og engelsk den 5. marts 2014 via NASDAQ OMX Copenhagen. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem den danske og engelske version er det den danske version, der er gældende. Copyright: Solar, marts 2014 Design og layout: Make Tekst: Solar A/S 1

3 Ledelsesberetning Forord Forord Solar er klar til fremtiden En styrket indtjening er et afgørende element i vores strategi for de kommende år. Forventninger Forventningerne til 2014 er en omsætning i intervallet mio. og EBITA i intervallet mio. Korrigeret for restruktureringsomkostninger og omkostninger til Solar 8000-udrulning forventer vi, at normaliseret EBITA vil udgøre mio., jf. omtale side 11. Finansielle mål En forudsætning for at nå vores finansielle mål for EBI- TA-margin og ROIC i 2015 har været en vækst på over 3% i gennemsnit over perioden, og at markedet i Holland blev stabiliseret i Ingen af forudsætningerne er opfyldt, og derfor tager vi nu konsekvensen og annullerer de kortsigtede finansielle mål for EBITA-margin, arbejdskapital og ROIC har for Solar været et vanskeligt og udfordrende år, der er endt med et klart utilfredsstillende økonomisk resultat. Alligevel har vi formået at generere stærke pengestrømme og nedbringe vores rentebærende gæld betragteligt. På trods af engangsomkostninger til Solar 8000 og restruktureringer slutter vi året med den laveste finansielle gearing i mange år. Vi er med andre ord overbeviste om, at vi kan drive en effektiv grossistforretning fremadrettet men er samtidig bevidste om, at det fortsat kræver et langt sejt træk at styrke indtjeningen. Solar 8000 I Solar Norge oplever vi fordelene ved vores forretningskoncept Solar 8000, der understøtter vores forretning og strategi. Også i Solar Nederland kan vi se effekterne af, at Solar skabelonen fungerer. Samtidig kan vi konstatere, at Solar 8000 er blevet implementeret i Solar Danmark uden væsentlige forstyrrelser af driften. Så også her ser vi frem til at høste gevinsterne. Nu mangler vi blot sidste etape, som er udrulning i Solar Sverige i løbet af Q Med skiftet af IT-platform har vi fjernet et risikomoment og gjort koncernen klar til fremtiden. Strategi Vi har fortsat fokus på godt købmandskab, drift og medarbejdere. Samtidig er digitalisering, standardisering og forenkling stadig nøgleord både internt i virksomheden og i forhold til kunder og leverandører. Vi er overbeviste om, at vi kan drive en effektiv grossistforretning fremadrettet. Til gengæld er vi mere optimistiske, når det gælder de langsigtede finansielle mål og tror på, at vi kan skabe højere indtjening, end vi traditionelt har realiseret, jf. omtale side 17. Ny koncernchef 2014 byder på et nyt ansigt i Solar, når Anders Wilhjelm tiltræder som ny koncernchef og skal bygge videre på koncernens fundament. Anders Wilhjelm tiltræder den 1. april og overtager ansvaret den 1. maj. Flemming H. Tomdrup Koncernchef 2

4 Solar-koncernen kort fortalt Solar A/S er en børsnoteret grossistvirksomhed og blandt Nordeuropas førende tekniske grossister inden for el-artikler samt vvs- og ventilationsprodukter. Vi leverer til installatører inden for el, vvs og ventilation samt industrielle kunder. Koncernen, der har hovedsæde i Kolding, har datterselskaber i ni lande: Danmark, Sverige, Norge, Holland, Belgien, Tyskland, Polen, Østrig og på Færøerne. Vi har defineret fire hovedmarkeder: Danmark, Sverige, Norge og Holland. Solar tilbyder både produkter, viden og unikke løsninger og ser med sit Blue Energy-koncept store perspektiver i energieffektive løsninger i både nye og eksisterende bygninger. I en tid med stor omkostningsbevidsthed samt fokus på reduktion af energiforbrug og CO 2 -udledning er der både et økonomisk og et miljømæssigt incitament til at energioptimere de tekniske installationer. Flere og flere får øje på potentialet for energibesparelser, når de oplever Solars moderne videncenter, Solar Blue Energy Explorium, hvor branchens nyeste og mest energirigtige løsninger demonstreres i praksis. Solars løsninger bliver da også anvendt overalt lige fra sygehuse og plejehjem over skoler og børnehaver til boliger, virksomheder og butikker. Resultater 1.531,5 4,1 omsætning mio. ROIC ekskl. amortisering i % 21,7 43,1 EBITA mio. Egenkapitalandel (soliditet) i % Gearing antal gange EBITDA 1,2 3

5 Ledelsesberetning Kort fortalt Vores forretning Vores grundlag Antal medarbejdere, gennemsnit Antal lande Solarkoncernen er i E-business-andel, % af omsætning Børsnoteret , Værdier Vores værdier det vi står for, og det som former vores kultur: SmartFun Glød Mod. Mission Vi forstår vores kunders behov og leverer værdiforøgende produkter og service. Vi kalder det stronger together. Vision At blive #1 inden for teknisk grossistvirksomhed. Grundlagt 1919 Stronger together Producenter Solar Installatører Slutbrugere Solar skal være det stærkeste led Evnen til at forstå og opfylde vores kunders behov er fundamental for vores succes. Det kræver, at vi er det stærkeste led mellem vores leverandører og kunder samt tager ansvar for at skabe udvikling i hele værdikæden. 4

6 Ledelsesberetning Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal Koncernen ( mio.) Omsætning 1.531, , , , ,4 Primært resultat før afskrivning og amortisering (EBITDA) 36,6 46,7 51,2 60,6 48,0 Primært resultat før amortisering (EBITA) 21,7 35,3 39,1 49,0 36,2 Primært resultat før særlige poster 12,9 26,6 26,7 41,6 29,4 Primært resultat (EBIT) 12,9 26,6 26,7 41,6 22,4 Resultat før skat (EBT) 5,5 21,0 19,6 35,4 17,4 Årets resultat 3,0 15,7 12,2 24,6 10,1 Balancesum 665,0 767,2 723,5 684,1 620,5 Egenkapital 286,6 295,3 283,1 284,9 257,3 Rentebærende forpligtelser, netto 42,4 74,9 120,3 98,5 102,8 Pengestrømme fra driftsaktivitet 35,1 57,4 48,5 46,6 118,2 Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført) Organisk vækst -5,9-0,1 3,6-4,8-12,1 EBITDA-margin 2,4 2,8 3,3 4,3 3,4 EBITA-margin 1,4 2,2 2,6 3,5 2,5 Effektiv skatteprocent 45,1 33,0 37,8 30,5 42,0 Nettoarbejdskapital (NWC ultimo)/omsætning (LTM) 11,5 12,3 15,8 15,9 15,0 Gearing (rentebærende forpligtelser, netto/ebitda), antal gange 1,2 1,6 2,3 1,6 2,1 Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering 4,1 8,6 8,7 11,8 7,3 Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering 4,1 6,9 6,9 8,8 6,5 Egenkapitalandel (soliditet) 43,1 39,2 39,0 41,6 41,5 Aktierelaterede nøgletal (%, hvis andet ikke er anført) Årets resultat i pr. udestående aktie (EPS) 0,38 2,00 1,55 3,13 1,48 Årets resultat ekskl. amortisering i pr. udestående aktie (EPS) 1,50 3,11 3,13 4,08 2,48 Udbytte i pr. aktie 1,61 0,89 0,70 1,34 0,57 Udbytte i pct. af årets resultat (payout ratio) 421,5 44,8 45,0 42,9 44,4 Udbytte i DKK pr. aktie 12,00 6,65 5,20 10,00 4,25 Medarbejdere Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) Overblik Svære markedsvilkår prægede 2013, hvor særligt Solars selskaber i Holland og Tyskland var mærkede af de svære vilkår og oplevede tocifret negativ vækst. I Danmark blev det også til tocifret negativ vækst, da solcellesalget blev kraftigt reduceret i forhold til Solars omsætning og EBITA blev højere end de senest udmeldte forventninger, men koncernens indtjening for 2013 var stadig utilfredsstillende. Med henblik på at fokusere på kerneforretningen afhændede Solar i april 2013 dattervirksomheden Aurora Group Danmark A/S. I 2013 blev antal ansatte for de fortsættende aktiviteter i koncernen reduceret med 200 medarbejdere. Dermed vil omkostningsniveauet falde fremadrettet. I 2013 har Solar genereret positive pengestrømme fra driftsaktivitet og formået at nedbringe gælden. Vi forventer, at denne udvikling vil fortsætte i Bestyrelsen vil derfor på den kommende generalforsamling stille forslag om at udbetale udbytte for 2013 på DKK 12,00 pr. aktie. Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger og nøgletal Der er generelt sket tilretning af resultatopgørelse, pengestrømme og nøgletal vedrørende salget af Aurora Group Danmark A/S for årene 2012 og I henhold til IFRS er balancen ikke tilrettet. Der er ændret beregningsmetode for ROE, ROIC og EV/EBITA fra tidligere kvartal x 4 til løbende 12 måneder. Nøgletallet rentebærende forpligtelser, netto, er reguleret for langfristede rentebærende tilgodehavender, der vedrører salget af Aurora Group Danmark A/S. Nøgletal kan være berørt af ændring af regnskabspraksis vedrørende IAS 19. 5

7 Resultater og forventninger 6

8 Ledelsesberetning Regnskabsberetning Regnskabsberetning Solar har reduceret arbejdskapital og gæld i 2013 Svære markedsvilkår prægede 2013, hvor særligt Solars selskaber i Holland og Tyskland var mærkede af de svære vilkår og oplevede tocifret negativ vækst. I Danmark blev det også til tocifret negativ vækst, da solcellesalget blev kraftigt reduceret i forhold til Omsætningen for fortsættende aktiviteter faldt til 1.531,5 mio. fra 1.638,9 mio., mens EBITA faldt til 21,7 mio. fra 35,3 mio. Med henblik på at fokusere på kerneforretningen afhændede Solar i april 2013 dattervirksomheden Aurora Group Danmark A/S til Deltaco AB. Den regnskabsmæssige gevinst ved salget udgjorde 1,5 mio. og indgår i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter. Den negative udvikling, der har præget det hollandske marked i 2013, aftog i Q4. Samtidig så vi begyndende effekt af de gennemførte initiativer og restruktureringer. Dette medvirkede til, at Solar Nederland B.V. havde positiv EBITA i Q Der blev foretaget tilpasning og restrukturering i flere af koncernens selskaber i 2013, og de samlede omkostninger hertil udgjorde 5,6 mio. I 2013 blev antal ansatte for de fortsættende aktiviteter i koncernen reduceret med 200 medarbejdere. Dermed vil omkostningsniveauet falde fremadrettet. I Q blev der foretaget nedskrivning på en ejendom i Solar Deutschland. Dette påvirkede koncernens EBITA negativt med 2,8 mio. Solars omsætning og EBITA blev højere end de senest udmeldte forventninger, men koncernens indtjening for 2013 var stadig utilfredsstillende. Fokus på at reducere arbejdskapitalen har givet positive resultater. Arbejdskapitalen for fortsættende aktiviteter udgjorde 11,5% af omsætningen ultimo 2013 mod 12,3% ultimo Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 35,1 mio. mod 57,4 mio. i 2012, og netto rentebærende gæld blev reduceret med 32,5 mio. Gearingen udgjorde 1,2 gange EBITDA. I selskabsmeddelelse nr. 24, Delårsrapport Q3 2013, oplyste Solars bestyrelse, at den ville vurdere muligheden for at udbetale et udbytte, der overstiger Solars mål for udbytte på 35-45% af årets resultat. I 2013 har Solar genereret positive pengestrømme fra driftsaktivitet og formået at nedbringe gælden. Vi forventer, at denne udvikling vil fortsætte i Bestyrelsen vil derfor på den kommende generalforsamling stille forslag om at udbetale udbytte for 2013 på DKK 12,00 pr. aktie. 7

9 Ledelsesberetning Regnskabsberetning omsætning Den negative markedsudvikling har påvirket Solars omsætningsvækst. Den organiske vækst i Q4 udgjorde -5,3%. Reguleret for antal arbejdsdage udgjorde den organiske vækst -4,9% i Q4. Samlet for 2013 udgjorde den organiske vækst -5,9% og omsætningen 1.531,5 mio. Omsætningen pr. medarbejder for fortsættende aktiviteter udgjorde dermed 0,459 mio. i 2013 mod 0,468 mio. i ebita I 2013 faldt EBITA for fortsættende aktiviteter til 21,7 mio. fra 35,3 mio., svarende til 1,4% af omsætningen mod 2,2% i Bruttoavancen udviklede sig positivt i Q4, og for 2013 udgjorde bruttoavancen 21,2%, svarende til bruttoavancen i omsætning Omsætning i mio. 0 År Organisk vækst % % 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% I Holland blev bruttoavancen væsentligt reduceret i forhold til 2012, svarende til en effekt på 0,2 procentpoint på koncernniveau. Den negative udvikling, der har præget det hollandske marked i 2013, aftog i Q4. Markedsudviklingen i Q4, styrket bruttoavance sammenholdt med Q og begyndende effekt af de gennemførte initiativer har medvirket til, at Solar Nederland B.V. havde positiv EBITA i Q Indtjeningen i Q4 var dog positivt påvirket af 0,5 mio. fra ophør af en pensionsordning samt af 0,3 mio. fra tilbageført hensættelse til tab på debitorer. ebita EBITA i mio. EBITA % 4% 3% 2% Trods et tab på en enkelt kunde i Solar Norge i Q på 1,0 mio. blev tab på tilgodehavender i 2013 reduceret til 0,3% af omsætningen mod 0,4% i % I Q blev der foretaget nedskrivning på en ejendom i Solar Deutschland. Dette påvirkede koncernens EBITA negativt med 2,8 mio. EBITA i Solar Deutschland var positivt påvirket af refusion af IT-omkostninger på 0,8 mio. EBITA af fortsættende aktiviteter var desuden i 2013 påvirket af den regnskabsmæssige avance ved salget af Aurora Group på 1,5 mio., restruktureringsomkostninger på 5,6 mio. og af omkostninger til Solar 8000 på 3,6 mio. Normaliseret EBITA udgjorde 32,2 mio. mod 44,3 mio. i 2012, mens normaliseret EBITDA udgjorde 44,3 mio. mod 55,7 mio. i EBITA blev højere end de senest udmeldte forventninger, men koncernens indtjening for 2013 var stadig utilfredsstillende. 0 År Normaliseret ebita mio EBITA 21,7 35,3 Avance ved salg af Aurora Group -1,5 - Restruktureringsomkostninger 5,6 2,6 Omkostninger Solar ,6 6,4 Nedskrivning på ejendom 2,8 - Normaliseret EBITA 32,2 44,3 Normaliseret EBITA-margin 2,1% 2,7% 0 8

10 Ledelsesberetning Regnskabsberetning Finansielle poster Finansielle poster, netto, udgjorde -7,4 mio. mod -5,6 mio. i De finansielle poster var i 2013 negativt påvirket af valutakursudviklingen med 1,6 mio., mens de finansielle poster i 2012 var positivt påvirket af valutakursudviklingen med 0,1 mio. Selskabsskat Selskabsskatten for fortsættende aktiviteter udgjorde 2,5 mio. mod 6,9 mio. i Det svarer til en effektiv skatteprocent på 45,1% og en stigning på 12,1 procentpoint i forhold til Som en del af Vækstplan DK vedtog folketinget ultimo juni 2013 en gradvis reduktion af selskabsskatten. For Solar medførte det en regulering af udskudt skat på 1,3 mio., der blev indtægtsført under selskabsskat i Q Den væsentligste del af stigningen i den effektive skatteprocent kan henføres til ændring af skatteværdien af ikke-aktiverede underskud i dattervirksomheder og ændring af selskabsskatten i Danmark. Årets resultat Resultat af fortsættende aktiviteter udgjorde 3,0 mio. mod 14,1 mio. i 2012, mens årets resultat inklusive resultat af ophørende aktivitet udgjorde 3,0 mio. mod 15,7 mio. i Balance Den samlede balancesum faldt med 102,2 mio. til 665,0 mio., hvor de 26,0 mio. af reduktionen vedrører salget af Aurora Group. Derudover har Solar indfriet langfristede rentebærende forpligtelser for 23,0 mio., og der er sket en reduktion af kortfristede aktiver. Valutakursforskelle, der er opstået ved omregning af egenkapitalen i dattervirksomheder til euro, påvirkede koncernens egenkapital negativt med 8,7 mio. i 2013 mod en positiv påvirkning i 2012 på 5,5 mio. Udbetaling af udbytte for 2012 reducerede egenkapitalen med 7,0 mio., og nettoeffekten før skat på finansielle instrumenter, der var indgået til sikring af fremtidige transaktioner, resulterede i en gevinst på 5,8 mio. I alt blev egenkapitalen reduceret med 8,7 mio. til 286,6 mio. Egenkapitalandelen udgjorde 43,1% og oversteg dermed Solars mål for egenkapitalandel på 35-40%. Den investerede kapital var 353,5 mio. ved årets udgang mod 395,4 mio. ultimo Investeringer I 2013 blev der udgiftsført 3,6 mio. til Solar 8000 (SAP). I alt er der hermed investeret 52,8 mio., hvoraf 36,2 mio. er aktiveret. Den bogførte værdi heraf udgjorde 22,8 mio. ultimo Den samlede investering i Solar 8000 ventes at udgøre ca. 54 mio. Se Solar 8000-tabel på side 10. Nettoinvestering i materielle anlægsaktiver udgjorde 7,9 mio. i Pengestrømme Arbejdskapitalen blev reduceret til 176,7 mio. fra 215,4 mio. ultimo 2012, hvor Aurora Group indgik med 13,5 mio. Arbejdskapitalen ultimo 2013 var positivt påvirket af, at Solar Danmark i forbindelse med udrulning af Solar 8000 midlertidigt havde forlænget kredit hos nogle af selskabets leverandører. Effekten heraf er anslået til 4,0 mio. Arbejdskapitalen for fortsættende aktiviteter udgjorde dermed 11,5% af omsætningen mod 12,3% ultimo Opgøres arbejdskapitalen som et gennemsnit af fire kvartaler, udgjorde den 13,5% af omsætningen mod 13,7% i Solar nåede dermed målet for en arbejdskapital ultimo på under 13% og en gennemsnitlig arbejdskapital på under 14% af omsætningen. Dette var medvirkende til, at pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 35,1 mio. mod 57,4 mio. i Målt pr. udestående aktie ultimo året udgjorde pengestrømme fra driftsaktivitet 4,47 mod 7,30 i Pengestrømme fra investeringsaktivitet udgjorde 1,6 mio. mod -9,3 mio. i Pengestrømme fra investeringsaktivitet var positivt påvirket af afhændelsen af Aurora Group med 11,0 mio. i Q Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde i alt -39,1 mio. i 2013 mod -14,3 mio. i Der blev i 2013 udbetalt 7,0 mio. i udbytte til selskabets aktionærer mod 5,5 mio. i Derudover indfriede Solar i Q langfristede rentebærende forpligtelser for 23,0 mio. Samlet blev pengestrømme i 2013 påvirket negativt med 6,2 mio., men netto rentebærende gæld blev reduceret med 32,5 mio. til 42,4 mio. Gearingen blev dermed reduceret til 1,2 fra 1,6 gange 9

11 Ledelsesberetning Regnskabsberetning EBITDA ultimo 2012 og er dermed under Solars mål på 1,5-2,5 gange EBITDA. Solar havde pr. 31. december 2013 uudnyttede kreditfaciliteter på 119,5 mio. Solar har ingen covenants over for selskabets hovedbankforbindelse. Kapitalstruktur Solar fastholder målsætningen om en finansiel gearing på 1,5-2,5 gange EBITDA og en egenkapitalandel på 35-40%. I selskabsmeddelelse nr. 24, Delårsrapport Q3 2013, oplyste Solars bestyrelse, at man ville vurdere muligheden for at udbetale et udbytte, der overstiger Solars mål for udbytte på 35-45% af årets resultat. I 2013 har Solar genereret positive pengestrømme fra driftsaktivitet og formået at nedbringe gælden. Vi forventer, at denne udvikling vil fortsætte i Bestyrelsen vil derfor på den kommende generalforsamling stille forslag om at udbetale udbytte for 2013 på DKK 12,00 pr. aktie. Bestyrelsen vil til stadighed have fokus på, at vi opretholder en gældsætning, der på den ene side sikrer fleksibilitet i forhold til at kunne agere på forretningsmæssige muligheder og fastholdelse af uafhængighed i forhold til koncernens bankforbindelser, mens vi på den anden side vil undgå, at Solar er overkapitaliseret. Aflønning af direktion og ledende medarbejdere Solars generalforsamling har vedtaget overordnede retningslinjer for incitamentsprogrammer. I overensstemmelse med disse retningslinjer har bestyrelsen etableret et incitamentsprogram for ledende medarbejdere. Udnyttelseskursen fastsættes til gennemsnitskursen på NASDAQ OMX Copenhagen de første 10 børsdage efter offentliggørelse af årsrapport Tildelingen sker den 19. marts 2014, hvor også udnyttelseskursen beregnes. Antallet af optioner kan først opgøres på dette tidspunkt men forventes at udgøre ca stk. inklusiv tildeling til direktionen. Bestyrelsen agter at tildele optioner igen i det kommende år. Solar 8000 mio Q1-Q Q Q1-Q Q Total Aktiveret 35,7 0,5 0,0 0,0 0,0 36,2 Udgiftsført 1 6,6 5,7 0,7 2,6 1,0 16,6 Total 42,3 6,2 0,7 2,6 1,0 52,8 Akkumuleret 42,3 48,5 49,2 51,8 52,8 Udgiftsført: Solar 8000-omkostninger 6,6 5,7 0,7 2,6 1,0 16,6 Solar 8000-omkostninger allokeret til dattervirksomheder -3,0-2,1-0,2-1,6 0,2-6,7 Udgiftsført i moderselskab 3,6 3,6 0,5 1,0 1,2 9,9 Solar 8000-omkostninger allokeret til dattervirksomheder: Solar Nederland 3,0 2,0 0,0 0,0 0,0 5,0 Solar Sverige 0,0 0,1 0,2 1,6-0,2 1,7 Solar Deutschland 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Udgiftsført i dattervirksomheder 3,0 2,1 0,2 1,6-0,2 6,7 Amortiseringer, koncernen 4,4 3,3 1,1 3,5 1,1 13,4 1 Omkostningerne er udgiftsført under henholdsvis andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger. Driftssupport og driftstab er ikke en del af Solar 8000-investeringen og indgår derfor ikke i ovenstående informationer. 10

12 Ledelsesberetning Forventninger 2014 Ledelsesberetning Solars forventninger til 2014 Forventninger til markederne Det danske marked oplevede også i Q negativ vækst. Nybyggeri er fortsat på et meget lavt niveau - særligt på boligsiden. I H oplevede vi en del konkurser blandt store entreprenører. Det er vores forventning, at de involverede projekter i stort omfang vil blive igangsat i Samlet set venter vi en svagt negativ organisk vækst i det danske selskab i Vi oplever i øvrigt en stigning i antallet af forespørgsler på projekter, der kan få effekt i Det svenske marked forblev akkumuleret negativt frem til udgangen af 3. kvartal, hvorefter udviklingen vendte i Q4. Vi forventer, at markedet vil udvise en svagt positiv vækst i 2014, og at dette også vil gælde for selskabet. På det norske marked forventer vi, at væksten i 2014 vil aftage, og for året som helhed forventer vi en vækst omkring nul. For selskabet forventer vi dog en svagt positiv vækst i I Holland ser vi en begyndende optimisme for anden halvdel af For H forventer vi en svagt faldende byggeaktivitet, hvor renoveringer kun delvist vil kunne kompensere herfor. For H2 forventer vi en stabil eller svagt positiv udvikling. Samlet set for 2014 forventer vi svagt negativ organisk vækst. Med betydelig negativ vækst i 2013 var udviklingen på det tyske marked skuffende. Det er vores antagelse, at markedet nu er stabiliseret, og at markedet for hele 2014 vil udvise positiv vækst. Vi forventer derfor positiv vækst i selskabet. For de øvrige markeder forventes samlet en vækst omkring nul. Forventninger til forretningsområderne Forretningsområderne vedvarende energi, belysning, energi og infrastruktur samt sikring forventes at bidrage med positive vækstrater. Mere traditionelle og store områder relateret til nybyggeri, som installationsmateriel og kabler, vil udvise negativ vækst. Markedet for optimering af energi i eksisterende bygninger, herunder belysningsprojekter samt renovering og opgradering af ikke mindst offentlige bygninger, forventes fortsat at udvikle sig positivt. Forventninger til den finansielle udvikling For 2014 forventer vi en omsætning i intervallet mio. og en EBITA i intervallet mio. I forventningerne til EBITA for 2014 indgår restruktureringsomkostninger samt omkostninger til implementering af Solar 8000 på samlet ca. 3 mio. Korrigeret herfor forventer vi, at normaliseret EBITA vil udgøre mio. Sammenholdt med 2013 har udvikling i valutakurser en negativ effekt på over 1 mio. Den nederste del af forventningerne svarer til en negativ vækst på ca. 2,5% og den øverste til en positiv vækst på ca. 0,5% Som følge af vores forventning om en fortsat svag markedsudvikling samt tiltag til at øge effektiviteten gennemføres der restruktureringer i flere selskaber. Vi vil have fokus på øget lønsomhed, implementering af Solar 8000 i Sverige samt eksekvering af koncernstrategien for Arbejdet med at reducere arbejdskapitalen vil fortsætte. Opgøres arbejdskapitalen som et gennemsnit af fire kvartaler, er målet for 2014 at nå ned på 13% af omsætningen. Ultimo forventes arbejdskapitalen at være 11% af omsætningen. Forventninger vedrørende Solar 8000 Implementering af Solar 8000 i Solar Danmark er sket uden væsentlige forstyrrelser af driften, og den efterfølgende overvågningsperiode er afsluttet. Fokus er nu på udrulning i Solar Sverige, der forventes i Q Den samlede investering i Solar 8000 forventes at udgøre ca. 54 mio. De forventede positive effekter af Solar 8000 fastholdes. En række af de planlagte og allerede gennemførte restruktureringer er understøttet af Solar Den fulde effekt opnås først efter

13 Strategi og forretning Godt købmandskab Drift Medarbejdere 12

14 Ledelsesberetning Strategi Strategi Vi stræber efter øget indtjening Godt købmandskab, drift og medarbejdere udgør de tre fokusområder i vores strategi for Målet er en styrket indtjening. Digitalisering, standardisering og forenkling fungerer som nøgleord både internt i virksomheden og i forhold til kunder og leverandører. Vi digitaliserer interne processer for at reducere ressourceforbrug og manuelt arbejde. SAP giver os bedre mulighed for at koble elektronisk op mod leverandører og gør os mere effektive ikke mindst i håndteringen af ordrer og fakturaer. Samtidig har vi stærkt fokus på at øge elektronisk samhandel med kunderne og udnytte mulighederne i forhold til markedsføring. Vi forenkler i alle led for at højne produktivitet og lønsomhed. Vi øger standardiseringen alle de steder, hvor der er tale om gentagelser i arbejdet. Det kan være salgsprocesser, indkøbsprocesser eller markedsføring. Vi forenkler i alle led for at højne produktivitet og lønsomhed. Samtidig prissætter vi vores serviceprodukter, så prisen afspejler de ressourcer, der er forbundet med den konkrete service. Strategien indeholder virksomhedsprogrammerne Solar Way, Sales Excellence, Blue Energy og People Development. Hertil kommer lokale strategiske projekter. 13

15 Ledelsesberetning Strategi Vores arbejde for øget indtjening Drift (løbende forbedring og præstationsstyring) Strategi (vores virksomhedsprogrammer) Ambition (at blive en af de mest profitable tekniske grossister på vores markeder) Grundlag (vores værdier, mission og vision) Virksomhedsprogrammer Solar Way Sales Excellence Gennem større fokus på godt købmandskab optimerer vi vores daglige drift for at øge indtjeningen. Vi ruller Solar 8000 (SAP) ud på en effektiv og stabil måde og vil løbende optimere standardprocesserne. Vi driver en mere offensiv, effektiv og kundeorienteret salgsorganisation og gør brug af standardiserede salgsprocesser med en klar rolle- og ansvarsfordeling. Ved at blive endnu bedre til at levere både fysiske produkter og serviceprodukter skaber vi større værdi for vores kunder. Blue Energy People Development Energieffektive produkter og løsninger er vækstdrivere. Vi udvikler og optimerer vores kompetencer på området og deler viden på tværs af vores datterselskaber for at matche kundernes fremtidige krav. Klart defi nerede og standardiserede løsninger inden for Blue Energy skal hæve salget på dette område. Via Solar Business Academy gennemfører vi salgstræning og ønsker generelt at sikre karriereudvikling i Solar. Vi styrker intern rekruttering ved at synliggøre forskellige karrieremuligheder i Solar og vise specialister, at der også er en karrierevej for dem. Samtidig udnytter vi vores Employer Branding-koncept til at synliggøre Solar som arbejdsgiver. 14

16 Ledelsesberetning Fokus på forretningen Fokus på forretningen Solar optimerer salg SOLAR BUSINESS ACADEMY BLUE ENERGY Skærpelse af salgsorganisationen Salgsstyrken udgør en stor del af medarbejderstaben, og vi arbejder på at udnytte potentialet endnu bedre. Som en del af vores virksomhedsprogram Sales Excellence har vi kortlagt vores salgsproces, der omfatter internt og eksternt salg samt marketing. Herefter har vi beskrevet en optimeret vej, der defi nerer, hvordan vi vil organisere os fremadrettet. Vores Solar Business Academy står bag et salgstræningsprogram til de forskellige roller inden for salg. Et program, der både indeholder uddannelse, som kræver fysisk tilstedeværelse, og digitaliseret uddannelse i form af e-learning. Alle nye salgsmedarbejdere vil som en del af deres introduktionsprogram blive trænet i den optimerede salgsproces. Målet er at blive mere effektive og servicere vores kunder endnu bedre. Her vil vores CRM-system til håndtering af kunderelationer spille en aktiv rolle, da vi i højere grad vil kunne drage nytte af adgang til fælles data. Blue energy Vi oplever stadig stor interesse for vores Blue Energy-koncept med energieffektive løsninger. Der er løbende forespørgsler på screeninger af bygninger for at få kortlagt potentialet for energibesparelser. Vedvarende energi er kommet for at blive. Markederne er ofte reguleret gennem lovgivning, og vi ser nu en bredere interesse for fl ere løsninger inden for varmepumper og solceller, fordi det er en god investering. Vi har forenklet budskaberne i forhold til at forklare, hvad der skal til for at skabe energieffektivisering i små dagligdags løsninger. Med fem enkle argumenter ønsker vi at vise, at der ikke kun er basis for energieffektivisering i store projekter. Vi har defi neret en række standardsituationer, der kan præsenteres på en tablet via Blue Energy App. Samtidig vil kunderne kun blive præsenteret for de serviceydelser, der er værdiskabende for netop dem. Det sker i takt med, at vi har standardiseret vores serviceydelser under Solar Services. 15

17 Ledelsesberetning Fokus på forretningen E-BUSINESS SOLAR 8000 EMPLOYER BRANDING 8000 e-business-andel stiger E-business-andelen af koncernens omsætning stiger fortsat. E-business-andelen opgjort eksklusiv Aurora Group og de fi re selskaber tilkøbt i 2011 er steget til 43,1% i 2013 mod 39,7% i Før regulering for Aurora Group var e-business-andelen i 2012 opgjort til 41,5%. Vi har oplevet en stærk vækst i salg via Solar Mobile App, hvilket hænger godt sammen med vores fokus på digitalisering. Samtidig har vi foretaget en omfattende opgradering af vores webshop for at gøre den mere brugervenlig og intuitiv. Vores elektroniske værktøjer og serviceydelser skal konstant være med til at sikre produktivitets- og effektivitetsforbedringer hos både Solar og den enkelte kunde. Dermed forankrer vi vores rolle som det stærkeste led og tager ansvar for at skabe udvikling i hele værdikæden. employer Branding Vi er bevidste om behovet for at kunne rekruttere og fastholde medarbejdere fremover. Derfor har vi i 2013 lanceret et Employer Branding-koncept, der skal synliggøre Solar som arbejdsgiver, tiltrække potentielle medarbejdere samt øge stoltheden blandt de eksisterende medarbejdere. Vi kan konstatere, at vi får fl ere ansøgninger til ledige job, og der er færre genbesættelser. Om det kan tilskrives det nye koncept, er det for tidligt at sige, men i vores jobannoncer bruger vi korte budskaber, der tilsyneladende appellerer til modtagerne. Og på vores karrieresites giver vi omverdenen adgang til at se små videointerview med nuværende medarbejdere, så potentielle ansøgere kan danne sig et indtryk af virksomheden. Vi har dermed øget kommende medarbejderes mulighed for at komme bag om virksomheden og lære vores værdier at kende. Solar 8000 Med udrulning af Solar 8000 i Solar Danmark i november 2013 har vi nu tre ud af fi re selskaber på systemet. Nu mangler vi sidste etape, som er udrulning i Solar Sverige i løbet af Q Herefter vil alle fi re hovedmarkeder være omfattet. En af de fordele, som de foreløbig tre selskaber nyder godt af, er standardisering og digitalisering i forhold til leverandører. Vi digitaliserer processen fra ordre til betaling ud mod leverandørerne. Alt i systemet er transparent, og vi får valide data hurtigt, så vi kan bruge den viden til at træffe beslutninger i forhold til forretningen. Der er defi neret en lang række standardrapporter, som ledere og medarbejdere kan trække ud af systemet og reagere på. Vi har oplevet en stærk vækst i salg via Solar Mobile App. 16

18 Ledelsesberetning Finansielle mål Finansielle mål Langsigtede mål Vores langsigtede mål er stadig at opnå et driftsresultat svarende til en EBITA-margin på 5-6%, hvilket er 1-2% højere, end vi realiserede i gennemsnit i perioden Det højere niveau forudsætter en organisk vækst på minimum 4%. Vi ved, at der ligger flere års hårdt arbejde foran os, men vi mener, det er muligt at skabe en indtjening på det niveau, selv om markedsforholdene har ændret sig markant efter finanskrisen. I den mellemliggende periode har vi foretaget en større effektivisering af organisationen og digitalisering af forretningen i bestræbelserne på at nedbringe vores omkostninger. Det er den omkostningsreduktion, der skal være med til at hæve profitmarginen. Udover højere omkostningseffektivitet skal godt købmandskab og effekterne af den nye fælles IT-koncernskabelon medvirke til, at vi når vores mål. Kortsigtede mål En forudsætning for at nå vores finansielle mål for EBITA-margin og ROIC i 2015 har været en vækst på over 3% i gennemsnit over perioden, og at markedet i Holland blev stabiliseret i Ingen af forudsætningerne er opfyldt, og derfor tager vi nu konsekvensen og annullerer de kortsigtede finansielle mål for EBITAmargin, arbejdskapital og ROIC. Vi forventer imidlertid, at 2015 bliver bedre end 2014 og har en forventning om styrket vækst, indtjening, arbejdskapital og ROIC. Dette er under forudsætning af, at det hollandske marked stabiliserer sig på det nuværende niveau, og at de øvrige hovedmarkeder holder niveauet. Samtidig har vi en god soliditet, formår at generere stærke pengestrømme og nedbringe vores rentebærende gæld. Derfor fastholder vi vores mål for egenkapitalandel, gearing og udbytteprocent, jf. tabel nedenfor. Finansielle mål Nøgletal År/periode Finansielle mål Egenkapitalandel % Gearing (NIBD/EBITDA), antal gange ,5-2,5 Udbytteprocent (af indtjening efter skat) % 17

19 Vores markeder Fordeling af omsætning Norge 273,0 17,7% af den samlede omsætning ( mio.) Sverige 323,7 21,0% af den samlede omsætning ( mio.) Færøerne 3,4 0,2% af den samlede omsætning ( mio.) Danmark 365,7 23,7% af den samlede omsætning ( mio.) Holland 327,2 21,2% af den samlede omsætning ( mio.) Belgien 31,9 2,1% af den samlede omsætning ( mio.) Tyskland 128,5 8,3% af den samlede omsætning ( mio.) Østrig 52,4 3,4% af den samlede omsætning ( mio.) Polen 34,2 2,2% af den samlede omsætning ( mio.) 18

20 Ledelsesberetning Markeder Markeder Et år præget af svære markedsvilkår 2013 har været et vanskeligt år med svære markedsvilkår. Vi har oplevet stærk negativ organisk vækst, og samtidig har betydelige ressourcer i Danmark og Sverige været dedikeret til forberedelse af Solar udrulning i de to lande. Solar Danmark (ekskl. resultat i datterselskaber) Beløb i mio Omsætning 355,7 340,7 371,4 411,5 365,7 Andre driftsindtægter 0,0 0,0 4,5 4,7 3,6 Solar 8000-omkostninger 0,0-1,3-2,3-4,1-2,2 EBITA 21,9 22,6 28,9 36,6 20,6 Organisk vækst -18,4% -4,2% 9,0% 10,7% -11,0% EBITA-margin 6,2% 6,6% 7,8% 8,9% 5,6% ROIC ekskl. amortisering 14,6% 16,2% 25,9% 21,5% 21,0% Medarbejdere (FTE) Antal filialer Omsætning i mio. EBITA margin 0 År % 8% 6% 4% 2% 0% Vi har gennemført restrukturering, hvor det overhovedet har været muligt for at kompensere for den faldende omsætning. Samtidig har vi haft fokus på bruttoavancen mere end på toplinjevækst og kan konstatere, at det er lykkedes at styrke eller fastholde bruttoavancen i flere af vores selskaber. Set under et er koncernens bruttoavance på niveau med året før. Vi er blevet presset på flere markeder, men samlet set har vi som koncern fastholdt vores markedsposition. I Danmark har vi været vidne til år 1 efter det store solcelleboom i På nær lidt salg i Q blev solcellesalget meget begrænset især til private. Byggeaktiviteten har været lav i løbet af året. Omfanget af det påbegyndte byggeri er faldet til det laveste niveau i de sidste 20 år. Både boligbyggeriet og erhvervsbyggeriet har ligget på et historisk lavt niveau. Solar Sverige Beløb i mio Omsætning 262,2 292,1 314,6 332,0 323,7 Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0-0,3-1,4 EBITA 9,5 12,8 12,7 8,3 8,7 Organisk vækst -4,6% 0,1% 2,3% 1,7% -3,1% EBITA-margin 3,6% 4,4% 4,0% 2,5% 2,7% ROIC ekskl. amortisering 9,7% 12,7% 13,6% 12,9% 12,2% Medarbejdere (FTE) Antal filialer Omsætning i mio. EBITA margin Vi er blevet presset på flere markeder, men samlet set har vi som koncern fastholdt vores markedsposition % 150 3% 100 2% 50 1% 0 0% År % 6% 5% 19

21 Ledelsesberetning Markeder I H har konkurser i store og mellemstore danske entreprenørvirksomheder desuden medført forsinkelser, og flere projekter er udskudt til Samtidig har vores danske organisation brugt mange ressourcer på at forberede udrulning af Solar Markedsudvikling og SAP-implementering taget i betragtning er det et klart tilfredsstillende resultat. I Sverige har vi haft fokus på at styrke bruttoavancen for at øge indtjeningen og har i den sammenhæng accepteret en omsætning, der er lavere end markedsudviklingen. Vi har øget salg til små og mellemstore kunder men har haft færre større projekter. Solar Norge Beløb i mio Omsætning 210,4 216,8 242,2 263,5 273,0 EBITA 11,4 6,7 2,1 9,0 12,0 Organisk vækst -7,8% -5,3% 8,8% 4,3% 8,1% EBITA-margin 5,4% 3,1% 0,9% 3,4% 4,4% ROIC ekskl. amortisering 24,1% 11,4% 4,3% 13,6% 21,0% Medarbejdere (FTE) Antal filialer Omsætning i mio. EBITA margin Der har i 2013 været store interne omkostninger på grund af forberedelse til Solar 8000, der kræver forandringsledelse. I et vidtstrakt land som Sverige har det betydet en del rejseudgifter. Samme billede vil tegne sig i 2014, indtil implementering og stabilisering er veloverstået. Vi har styrket organisationen med ansættelsen af Anders Koppel, der tiltræder som ny CED i Solar Sverige i maj I Norge har markedsvæksten været svingende i løbet af 2013, men vi har øget indtjeningen, selv om bruttoavancen har været ramt undervejs. Det lykkedes selskabet at tegne nye kontrakter med en række kunder i H Disse kontrakter får først fuld effekt i 2014 og vil styrke selskabets mulighed for at realisere en stærkere vækst end den underliggende markedsvækst i det kommende år År Solar Nederland (inkl. Conelgro fra 30/ ) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Med kunder inden for installationsvirksomhed, industri, infrastruktur, forsyning og marine/offshore er den norske forretning bred, hvilket gør selskabet mindre sårbart. Solar Norge er da også inde i en fortsat positiv udvikling og på vej til at realisere forventningerne til selskabet. I Holland har også 2013 været præget af meget vanskelige markedsvilkår, fald i aktiviteten inden for nybyggeri og stor konkurrence på markedet. Martin Trampe er i maj tiltrådt som ny CED i Solar Nederland, og selskabet har specielt i første halvår været igennem omfattende restrukturering for at tilpasse organisationen til de dårlige markedsbetingelser. Beløb i mio Omsætning 371,1 332,2 353,9 366,1 327,2 Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0-3,0-2,0 0,0 EBITA -0,3 6,8 2,2-9,3-11,4 Organisk vækst -19,5% -10,5% 0,7% -11,1% -10,2% EBITA-margin -0,1% 2,0% 0,6% -2,5% -3,5% ROIC ekskl. amortisering -0,2% 3,9% 3,2%* -5,2% -7,2% Medarbejdere (FTE) Antal filialer * Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, således helårseffekten af Conelgro B.V. fremgår. Resultatet for 2013 er klart utilfredsstillende. Vi kan dog konstatere, at driften har været positiv i årets sidste kvartal. Vi betragter dette som det første tegn på stabilisering. Vi tror på, at bunden er nået i slutningen af året og har stærkt fokus på at levere et nulresultat på EBITA-niveau i Omsætning i mio EBITA margin 4% 2% Øvrige markeder se tabeller % -2% 0 År % 20

22 Ledelsesberetning Markeder Solar Deutschland (inkl. GFI, Tyskland, fra 30/ ) Claessen, Belgien (fra 30/ ) Beløb i mio Omsætning 147,4 142,6 138,7 144,8 128,5 EBITA -3,9-1,7-5,7-6,0-9,6* Organisk vækst -2,8% -3,3% -9,3% -13,3% -11,2% EBITA-margin -2,6% -1,2% -4,1% -4,1% -7,5% ROIC ekskl. amortisering -9,1% -3,7% -8,1%** -12,1% -20,4% Medarbejdere (FTE) Antal filialer Beløb i mio Omsætning 9,8 34,0 31,9 EBITA 0,8 1,0 0,0 Organisk vækst -11,2% -6,3% EBITA-margin 8,2% 3,0% -0,1% ROIC ekskl. amortisering 32,5%* 8,0% -0,4% Medarbejdere (FTE) Antal filialer * EBITA for 2013 er påvirket med -2,8 mio. vedr. nedskrivning af ejendom og 0,8 mio. vedr. refusion af IT-omkostninger. ** Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, således helårseffekten af GFI Gesellschaft für Installationstechnik mbh fremgår. * Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, således helårseffekten af Claessen ELGB fremgår. Omsætning i mio. EBITA margin Omsætning i mio. EBITA margin År % -2% -4% -6% -8% År % 8% 6% 4% 2% 0% -2% 21

23 Ledelsesberetning Markeder GFI, Østrig (fra 30/ ) Solar Polska Beløb i mio Omsætning 12,9 54,3 52,4 EBITA 0,1 0,2-0,1 Organisk vækst 5,1% -3,4% EBITA-margin 0,8% 0,4% -0,1% ROIC ekskl. amortisering 5,2%* 0,1% -0,2% Medarbejdere (FTE) Antal filialer Beløb i mio Omsætning 22,5 28,5 35,2 37,1 34,2 EBITA -0,9-0,5 0,2-0,2-0,2 Organisk vækst -9,7% 13,2% 18,3% 6,8% -7,5% EBITA-margin -4,0% -1,8% 0,6% -0,5% -0,7% ROIC ekskl. amortisering -10,2% -5,3% 1,4% -3,2% -2,8% Medarbejdere (FTE) Antal filialer * Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, således helårseffekten af GFI GmbH fremgår. Omsætning i mio. EBITA margin Omsætning i mio. EBITA margin 60 1,0% 40 2% ,8% 0,6% 30 0% 30 0,4% 20-2% ,2% 0,0% 10-4% 0 År ,2% 0 År % Solar Føroyar Beløb i mio Omsætning 3,9 3,6 3,8 3,6 3,4 EBITA 0,4 0,3 0,4 0,3 0,2 Organisk vækst -37,0% -9,2% 6,1% -6,0% -4,7% EBITA-margin 10,3% 8,3% 10,5% 8,1% 5,0% ROIC ekskl. amortisering 23,8% 25,3% 32,8% 25,5% 16,3% Medarbejdere (FTE) Antal filialer Omsætning i mio. EBITA margin 4 12% 3 9% 2 6% 1 0 År % 0% 22

24 Ledelsesberetning Markeder Koncernstruktur Solar A/S Reg.-nr Aktiekapital DKK DK DE AT Solar Danmark A/S, Danmark Reg.-nr Teknisk grossist inden for el, vvs og ventilation SE Solar Sverige AB, Sverige Reg.-nr Aktiekapital SEK Teknisk grossist inden for el og vvs Solar Deutschland GmbH, Tyskland Reg.-nr. HRB 516 NM Aktiekapital GFI Gesellschaft für Installationstechnik mbh, Tyskland Reg.-nr. HRB Aktiekapital GFI Elektro GmbH, Tyskland Reg.-nr. HRB Aktiekapital Tekniske grossister inden for el GFI GmbH, Østrig Reg.-nr. FN 44849f Aktiekapital Teknisk grossist inden for el FO P/F Solar Føroyar, Færøerne Reg.-nr. P/F 104 Aktiekapital DKK Teknisk grossist inden for el og ventilation NO Solar Norge AS, Norge Reg.-nr Aktiekapital NOK Teknisk grossist inden for el PL Solar Polska Sp. z o.o., Polen Reg.-nr Aktiekapital PLN Teknisk grossist inden for el Alle koncernens selskaber er 100% ejet. Enkelte selskaber uden aktivitet er ikke taget med i oversigten. NL Solar Nederland B.V., Holland Reg.-nr Aktiekapital Conelgro B.V., Holland Reg.-nr Aktiekapital Solar Nederland: teknisk grossist inden for el og vvs Conelgro: teknisk grossist inden for el BE Claessen ELGB NV, Belgien Reg.-nr Aktiekapital Teknisk grossist inden for el 23

25 Ansvar og ledelse 24

26 Ledelsesberetning Risikoforhold Risikoforhold Solar identificerer og håndterer risici Risikostyring Solars beredskab til risikostyring består af politikker og procedurer, der er godkendt af bestyrelsen. Det overordnede formål er at styre samtlige væsentlige forretningsrisici samt risikosammenhænge på tværs af organisationen eller værdikæden. Risikostyringen tager sit udgangspunkt i Enterprise Risk Management (ERM) og er etableret for at gøre Solar i stand til at kunne drive en robust forretning, som kan reagere hurtigt og fleksibelt, når forudsætningerne ændrer sig. Risikostyringen er i overensstemmelse med gode ledelsesprincipper (Corporate Governance). Koncernens risikostyring tager udgangspunkt i bestyrelsens forretningsorden, der forankrer ansvaret for risikostyringen hos direktionen. Det er direktionen, der har ansvaret for, at der foreligger de nødvendige politikker og procedurer for risikostyringen, at der er etableret effektive risikostyringssystemer for de relevante områder, og at der pågår en løbende forbedring af disse. Rapportering af risikostyringen sker en gang årligt til revisionsudvalget, og derudover vil den løbende opfølgning ske i forbindelse med QBR-møderne (quarterly business review) med datterselskaberne. Nedenfor er nævnt de risici, som har den største potentielle påvirkning på Solars forretning. Risiciene er ikke nævnt i prioriteret rækkefølge. Risici Det primære geografiske markedsområde for vores aktiviteter er Nordeuropa, der historisk er kendetegnet ved økonomisk og politisk stabilitet. Resultat og egenkapital kan påvirkes af en række kommercielle og finansielle risici, der har indflydelse på Solars aktiviteter. Solar har udarbejdet politikker på alle væsentlige områder. Politikkerne er gennemgået af Internal Audit og godkendt af bestyrelsen. Nedenstående afsnit beskriver kendte risikofaktorer, som vurderes at kunne påvirke resultat og balance. Kommercielle risici Solar beskæftiger sig med grossisthandel og distribution af elartikler samt vvs- og ventilationskomponenter til bygninger, anlæg og produktion. Koncernen har mange års erfaring med at vurdere og håndtere forretningsområdets risici. De underliggende datterselskaber driver tilsvarende aktiviteter. Det giver mulighed for etablering af ensartede systemer og procedurer. 25

27 Ledelsesberetning Risikoforhold Konjunkturfølsomhed Som international virksomhed er Solar dels påvirket af globale konjunkturer og dels af lokale konjunkturforhold på de markeder, hvor vi er repræsenteret. Kunder Sammensætningen af kundeporteføljen gør, at Solar er robust over for bortfald af enkelte kunder. Omsætningen med den største kunde udgør under 2% af koncernens samlede omsætning. Leverandører En betydelig del af Solars leverandører er komplementære. Derfor er vi kun i begrænset omfang afhængige af de enkelte leverandører. IT Solar anvender IT i betydeligt omfang og er derfor eksponeret over for driftsforstyrrelser. Driftsforstyrrelser vil kunne resultere i driftstab samt imagemæssige og finansielle tab. Størstedelen af al IT-hardware er samlet i koncernens to centrale IT-datacentre. For at sikre IT-driftsafviklingen er alle forretningskritiske applikationer implementeret på tværs af datacentrene, hvilket indebærer, at driften vil kunne fortsætte, selv om et af datacentrene er ude af drift. Forsikring Via forsikringsprogrammer søger Solar at minimere uforudsigelige hændelsers eventuelle påvirkning af koncernens finansielle resultat. Vi har tegnet de forsikringer, der anses for at være relevante og sædvanlige i branchen og for koncerner af Solars størrelse. Der sker løbende en vurdering af de forsikringsmæssige forhold blandt andet inden for områderne bygning, løsøre, driftstab, transport samt erhvervs- og produktansvar for at sikre, at de tegnede forsikringer er i overensstemmelse med Solars forsikringspolitik. Den valgte selvrisiko anses ikke for at overstige det sædvanlige i branchen eller for koncerner af Solars størrelse. Det kan dog ikke garanteres, at alle risici er vurderet korrekt, samt at der er tilstrækkelig forsikringsdækning for alle potentielle risici, som Solar-koncernen kan blive udsat for. Omdømme Et godt omdømme er med til at skabe loyalitet over for virksomheden fra både medarbejdere, kunder, leverandører, investorer og andre interessenter. Derfor er et godt omdømme af stor strategisk betydning for Solar. Koncernen arbejder målrettet med sit omdømme gennem troværdig kommunikation og det strategiske initiativ Employer Branding. Medarbejderforhold Solar er afhængig af at kunne tiltrække og fastholde kvalificerede og engagerede medarbejdere. Koncernen arbejder løbende med rekruttering og fastholdelse af medarbejdere gennem det strategiske initiativ Employer Branding. <2% Omsætningen med den største kunde udgør under 2% af koncernens samlede omsætning. 26

28 Ledelsesberetning Risikoforhold FINANSIeLLe RISICI Resultat og egenkapital påvirkes af en række fi nansielle risici. Finansielle instrumenter bliver udelukkende anvendt til afdækning af fi nansielle risici. Alle fi nansielle transaktioner er baseret på kommercielle aktiviteter, og der foretages ikke spekulative transaktioner. Valutarisiko I lighed med andre internationale virksomheder er Solar udsat for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet en betydelig del af omsætningen stammer fra selskaber uden for euro-samarbejdet. De anvendte valutaer er euro, danske kroner, svenske kroner, norske kroner samt i mindre omfang polske zloty. Fordeling af omsætning på valuta De enkelte datterselskaber påvirkes ikke væsentligt af udsving i valutakursen, da både omsætning og omkostninger i datterselskaberne hovedsageligt er i samme valuta. Solar har en række investeringer i udenlandske datterselskaber, hvor omregningen af egenkapitalen i disse selskaber til euro afhænger af valutakursen. Investeringer i datterselskaber afdækkes som udgangspunkt ikke, da disse investeringer anses for langsigtede, og det vurderes, at afdækning ikke på langt sigt vil skabe nogen værdi. 21% 18% 2% 2% 21% 35% % 24% 25% 35% EUR DKK NOK SEK PLN Renterisiko Der foretages løbende overvågning og tilpasning af rentebærende forpligtelser. Lån er udelukkende optaget i valutaer i de lande, hvor Solar har aktiviteter. Af de samlede rentebærende forpligtelser tilstræbes, at maksimalt halvdelen er baseret på en variabel forrentning fastsat efter aktuelle pengemarkedssatser. De øvrige rentebærende forpligtelser er fastforrentede. Solar-koncernen har ikke nogen langfristede rentebærende aktiver af betydning. Solars hovedbankforbindelser har ikke stillet covenantkrav til Solar i forbindelse med rentebærende forpligtelser. Konsekvensen af Solars politik er en vis renterisiko, hvilket indebærer, at en renteændring vil påvirke resultatet. Fordeling af nettoaktiver på valuta 14% 3% 16% 3% 43% 15% % % 26% 36% EUR DKK NOK SEK PLN Likviditetsrisiko Solar har et mål om væsentlig egenfi nansiering for at mindske afhængighed af långivere og dermed opnå større handlefrihed. Hovedparten af fi nansieringen styres centralt ud fra de enkelte datterselskabers drifts- og investeringsmæssige likviditetsbehov. Det sikres, at der altid er en tilstrækkelig og fl eksibel likviditetsreserve og spredning af forfaldstidspunkter på såvel langfristede som kortfristede kreditfaciliteter. Kreditrisiko Solar udsættes for kreditrisici på tilgodehavender og indestående i pengeinstitutter. Den maksimale kreditrisiko svarer til den regnskabsmæssige værdi. Der vurderes ikke at være kreditrisici forbundet med likvide beholdninger, da modparten er banker med god kreditrating. Solar A/S anvender Nordea Bank Danmark A/S som hovedbankforbindelse. Tilgodehavender fra salg er pga. spredningen i kunderne fordelt således, at risikoen ikke vurderes at være usædvanlig. Kreditgivning Ledelsen har vurderet, at effekten af ændringer på 10% i valutakurser pr. 31. december over for EUR kan specifi ceres således: effekt på indregning af datterselskab af eventuel valutakursændring på 10% Årets resultat Egenkapital NOK 1,2 1,4 4,4 5,2 SEK 0,4 1,0 3,8 4,5 PLN 0,0 0,0 0,8 0,9 I alt 1,6 2,4 9,0 10,6 27

29 Ledelsesberetning Risikoforhold til kunder anses for at være et naturligt og væsentligt element i virksomheden. Solar foretager konstant en effektiv styring af kreditgivningen. Solar Polska Sp. z o.o. foretager generelt en forsikringsmæssig afdækning mod tab i det omfang, det er muligt. Tab på kreditgivning anses for at være en naturlig forretningsmæssig risiko. Tab på kunder vil derfor forekomme. KoNTRoL Intern kontrol i forbindelse med regnskabsaflæggelse De interne kontrolsystemer er udformet i forhold til at afl ægge regnskab i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, som er godkendt af EU og andre yderligere oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Systemet medvirker til, at regnskabet giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation. Kontrolsystemerne er desuden etableret for at sikre, at selskaberne vælger og anvender en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøver regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Systemerne giver alene rimelig sikkerhed og ikke absolut sikkerhed for, at væsentlige fejl og uregelmæssigheder i processen for regnskabsafl æggelse bliver opdaget og korrigeret. De interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsafl æggelsen kan beskrives inden for følgende rammer: Kontrolmiljø I overensstemmelse med Solars tilmelding til FN s Global Compact-program har vi implementeret et forretningsetisk kodeks, Code of Conduct, som alle medarbejdere skal efterleve. Der foreligger forretningsordener for bestyrelse og direktion, ligesom bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg i overensstemmelse med EU-lovgivningen. Revisionsudvalget har afholdt fi re møder i Der planlægges afholdt fem møder i Revisionsudvalgets væsentligste opgaver er: At føre tilsyn med de fi nansielle oplysninger i årsrapporten og Q2-delårsrapporten samt vurdere de samlede oplysninger, der offentliggøres. At gennemgå og vurdere Solars interne kontroller og risikostyring. At anbefale bestyrelsen, hvem der skal fungere som ekstern revisor. Ansvar og beføjelser på væsentlige områder er defi neret i politikker, som er godkendt af bestyrelsen og/eller direktionen. Politikkerne omfatter kommunikationspolitik, likviditets- og fi nanspolitik, bedrageripolitik, risikopolitik, skattepolitik m.fl. Solars Internal Audit fører tilsyn med, at disse politikker efterleves. at foretage operationel revision af forretningsgange og interne kontroller. Internal Audit rapporterer direkte til bestyrelsen og revisionsudvalget om resultatet af disse gennemgange, herunder eventuelle anbefalinger til at forbedre den interne kontrol. Bogføringsregler og -procedurer fremgår af en regnskabsmanual, der er tilgængelig for alle økonomimedarbejdere. Internal Audit fører tilsyn med, at disse regler og procedurer overholdes. Direktionen er repræsenteret i alle datterselskabernes bestyrelser, hvilket er med til at styrke kontrolmiljøet gennem hele selskabsstrukturen. I 2012 blev Solars interne whistleblower-ordning suppleret af en ekstern ordning, og i 2013 fi k leverandører, kunder og andre også adgang til systemet. Der er tale om et informationssystem, der giver medarbejdere og andre mulighed for fortrolig rapportering af brud på Solars forretningsetiske kodeks eller mistanke herom. Kontrolaktiviteter Målet med kontrolaktiviteter er at forhindre, opdage og korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder. Aktiviteterne er integreret i Solars regnskabs- og rapporteringsprocedurer. Disse aktiviteter omfatter blandt andet procedurer for attestation, autorisation, godkendelse, afstemning, analyse af resultater, adskillelse af uforenelige funktioner, kontroller vedrørende IT-applikationer og de generelle IT-kontroller. Information og rapportering Solars IT-politik samt indbyggede IT-kontroller og generelle kontroller er med til at sikre, at regnskabsafl æggelsen giver et retvisende billede. Regnskabsmanualer og rapporteringsinstrukser, herunder procedurer for estimat og månedsafslutning, bliver løbende opdateret og implementeret i koncernen. Disse er tilgængelige for relevante personer. Det samme er andre politikker med relevans for intern kontrol vedrørende regnskabsafl æggelsen. overvågning af regnskabsprocessen Solar anvender ensartede IFRS-baserede regler som anført i selskabets regnskabsmanual. Denne manual omfatter regnskabsog vurderingsprincipper, rapporteringsinstrukser samt risiko- og kontrolmatricer og skal nøje følges af alle selskaber i koncernen. Overholdelse af regnskabsmanualen bliver løbende overvåget. Kontrolsvagheder, som bliver identifi ceret af Solars Internal Audit og af koncernens revisorer, bliver fremlagt for revisionsudvalget. Udvalget overvåger herefter, at ledelsen rettidigt implementerer de nødvendige tiltag for at afhjælpe svaghederne. Udførlige månedlige regnskabsdata indrapporteres fra alle koncernens datterselskaber. Disse data analyseres og overvåges på koncern- og selskabsniveau samt på andre driftsmæssige niveauer. Internal Audit er en uafhængig afdeling, der har til formål at gennemgå fi nansiel information i delårs- og årsrapporter samt 28

30 Ledelsesberetning Samfundsansvar Samfundsansvar Vi viser hensyn til mennesker og miljø Global Compact Solar er tilmeldt FN s Global Compact-program, der indeholder ti principper, som omfatter menneskerettigheder, arbejdsmiljø/arbejdskraft, miljø og antikorruption. Med sin deltagelse forpligter Solar sig til at rapportere om de aktiviteter, som vi gennemfører inden for Global Compact-programmet. Koncernen rapporterer om CO 2 -forbrug og efterlevelsen af etiske standarder. Geografisk fordeling af medarbejdere 21% 12% 6% 3% 4% % Norge Sverige Danmark Tyskland Østrig Belgien Polen Holland Færøerne (0%) 11% 24% Fordeling af medarbejdernes anciennitet i Solar 15% 36% % < 2 år 2-5 år 5-10 år > 10 år 26% Særskilt rapport om samfundsansvar Vi har igen i år udarbejdet en særskilt rapport om vores initiativer i relation til samfundsansvar. Rapporten er indrapporteret til FN s Global Compact og fi ndes her: Den er også tilgængelig på vores egen hjemmeside via dette link: Carbon Disclosure Project Solar har bygget et rapporteringssystem op vedrørende CO 2 -forbrug. Systemet er rullet ud i de fl este af koncernens datterselskaber. Der bliver målt på CO 2 - udledning genereret ved direkte afbrænding af fossile brændstoffer. Det vil sige brændstofforbrug relateret til eksempelvis fi rmabiler og trucks. Der bliver også målt på CO 2 -udledning via købt elektricitet samt CO 2 -udledning i forbindelse med distribution af varer. Alle målinger bliver rapporteret til Carbon Disclosure Project. 29

31 Ledelsesberetning Samfundsansvar Partnerskab med ansvarlige leverandører Solar stiller som betingelse for at indgå strategiske partnerskaber med leverandører, at de skriver under på, at de lever op til principperne i Global Compact. Som virksomhed samarbejder vi primært med betydende mærkevareleverandører, hvoraf en del i forvejen selv er tilmeldt Global Compact. Solar har i øvrigt en klar leverandørstrategi og produktpolitik, der betyder, at vi til enhver tid vil kunne stå inde for produkterne fra vores strategiske leverandører. Forretningsetisk kodeks Solar er kendt for sine høje etiske standarder og har implementeret et forretningsetisk kodeks, Code of Conduct. Heri forpligter Solar sig til at overholde gældende love og forskrifter og handle på en etisk, bæredygtig og socialt ansvarlig måde i sine forretningsaktiviteter. Kodekset er underskrevet af alle medarbejdere og gjort tilgængeligt via foldere på alle de sprog, der indgår i Solar-koncernen. De etiske regler er samtidig en naturlig del af alle nye medarbejderes introduktionsforløb. Mangfoldighed Det er Solar-koncernens holdning, at alle medarbejdere i det enkelte selskab behandles ens, uanset køn, alder, race og religion, således at alle sikres lige muligheder for ansættelse, ansættelsesvilkår, uddannelse og forfremmelse. Koncernen ønsker ud fra en forretningsmæssig begrundelse at sikre en høj mangfoldighed, men ikke på bekostning af de efterspurgte kompetencer. Solar ansætter til enhver tid de mest kompetente personer til stillinger i Solar uanset politiske, religiøse eller personlige orienteringer. Mangfoldighed I Solar tager vi en række initiativer for at fremme karriereudvikling af både ledere og specialister og giver dermed også reelle muligheder for, at et givent underrepræsenteret køn har de rette forudsætninger for udvikling og avancement til de ledende organer. Geografisk fordeling Ved udgangen af 2013 beskæftigede Solar medarbejdere. Den geografi ske fordeling var stort set uændret i Danmark var med 24% af medarbejderstaben stadig det land, hvor Solar havde fl est medarbejdere efterfulgt af Holland med 21%. Alder og anciennitet Gennemsnitsalderen for Solars medarbejdere var 43 år i % af vores medarbejdere havde været ansat i mere end ti år, 26% i fem-ti år, 23% i to-fem år og 15% i mindre end to år. Solar ansætter til enhver tid de mest kompetente personer til stillinger i Solar uanset politiske, religiøse eller personlige orienteringer. 30

32 Ledelsesberetning God selskabsledelse God selskabsledelse Solar ønsker transparens Anbefalinger til god selskabsledelse Solar ser Komitéen for god Selskabsledelses anbefalinger fra maj 2013 overordnet som et værdifuldt redskab til at sikre en forsvarlig ledelse, en god transparens for aktionærer og øvrige interessenter samt en effektiv risikostyring. Solar følger derfor grundlæggende de anbefalinger, der er relevante for selskabet. En fuldstændig beskrivelse af Solars holdning til de enkelte punkter i anbefalingerne til god selskabsledelse kan findes på: Åbenhed og transparens Solar ønsker at opretholde en løbende dialog med selskabets aktionærer og øvrige interessenter. Solar ønsker desuden at give en så rettidig og dækkende information om selskabets udvikling samt at have så stor åbenhed og gennemsigtighed som muligt afstemt med det nødvendige hensyn til selskabets konkurrencemæssige stilling. Intentionen er at give et retvisende og til stadighed opdateret billede af selskabets position, økonomiske stilling og udviklingsmuligheder, og at denne information gøres samtidigt tilgængelig for alle selskabets interessenter. Mangfoldighed Solar finder det vigtigt, at bestyrelsen repræsenterer mangfoldighed i relation til kompetencer, alder og køn, samt at der ved frekvent udskiftning af medlemmer opretholdes en dynamisk balance mellem kontinuitet og fornyelse. Bestyrelsen har i 2013 vedtaget en mangfoldighedspolitik, der blandt andet indeholder et erklæret mål om bestyrelsens sammensætning. Solar ønsker en så mangfoldigt sammensat bestyrelse og herunder en så ligelig repræsentation af de to køn som muligt under hensyntagen til, at bestyrelsen samlet set har de nødvendige kompetencer. Efter afholdelse af Solars generalforsamling i 2017 er det vores mål ikke at have et underrepræsenteret køn i bestyrelsen. Det vil sige, at kvinder da skal udgøre 40% af bestyrelsen, hvilket i henhold til lovens bemærkninger anses som en lige fordeling. Andelen af kvinder i Solars bestyrelse svarer pt. til 20%. Bestyrelsen har i 2013 vedtaget en mangfoldighedspolitik. 31

33 Ledelsesberetning God selskabsledelse Bestyrelsesformanden forestår processen omkring evaluering af arbejdet i bestyrelsen. Afvigelser Solar følger 43 af 47 anbefalinger, men afviger fra: Anbefalingen vedr. indstilling af kandidater til bestyrelsen Bestyrelsen vurderer én gang årligt, hvilke bestyrelsesmæssige kompetencer og erfaringer selskabet råder over, og hvilke der er behov for. Fonden af 20. December, der er majoritetsaktionær, stiller forslag til bestyrelsens sammensætning. Her lægger man vægt på, at medlemmerne repræsenterer relevante kompetencer set i forhold til selskabets egne kompetencer og de af bestyrelsen beskrevne behov. Anbefalingen om fastsættelse af aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer Bestyrelsesmedlemmernes alder er oplyst i Solars årsrapport. Solar ønsker at tilgodese også en aldersmæssig mangfoldighed i bestyrelsen men har ingen fast aldersgrænse for det enkelte medlem. Solar finder vurdering af kompetencer mere væsentlig end alder, hvorfor der ikke er fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer. Anbefalingen om nedsættelse af et nomineringsudvalg Fonden af 20. December, som er majoritetsaktionær, stiller forslag til bestyrelsens sammensætning. Grundet denne ejerstruktur har Solar ikke nedsat et permanent nomineringsudvalg til at bringe bestyrelsesmedlemmer i forslag, men bestyrelsen vurderer årligt behovet for kompetencer i bestyrelsen. Ved besættelse af direktionsposter nedsættes temporære nomineringsudvalg. Anbefalingen om nedsættelse af et vederlagsudvalg Solar har ikke nedsat et vederlagsudvalg, idet vederlagspolitikken, herunder overordnede retningslinjer for incitamentsaflønning af ledelsen, er tilstræbt så enkel, at den hensigtsmæssigt kan vurderes og fastlægges af den samlede bestyrelse. Forhandlinger om ændringer i direktionens vederlag varetages af formand og næstformand i forening efter mandat fra bestyrelsen. Evaluering Bestyrelsesformanden forestår processen omkring evaluering af arbejdet i bestyrelsen. Målet med evalueringen er at vurdere bestyrelsens samlede kompetencer i relation til selskabets behov, bestyrelsesmaterialets kvalitet og mødernes afvikling samt relevansen af de behandlede emner i relation til lovkrav, risikofaktorer og selskabets udviklingsmuligheder. I 2013 har evalueringen ikke givet anledning til yderligere tiltag. Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse Solar har valgt at offentliggøre den lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens 107 b, på selskabets hjemmeside. Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse 2013 findes via dette link: 32

34 Ledelsesberetning Aktionærinformation Aktionærinformation Solar vægter åbenhed højt Investor relations-politik For at sikre en fair kurs på Solar-aktien tilstræber vi at give investorer og analytikere bedst mulig indsigt i relevante forhold. Offentliggørelse af informationer, der kan påvirke aktiekursen, skal ske rettidigt og inden for rammerne af de børsetiske regler. Alle skal have adgang til informationerne samtidig. Det sikrer vi ved at offentliggøre relevant information via NASDAQ OMX Copenhagen og ved opdatering af Vi holder møder med investorer og fi nansanalytikere. Der kan ikke holdes investormøder eller lignende i vores IR-stilleperioder. Solars IR-stilleperioder begynder den 15. i måneden efter et afsluttet kvartal og ender ved offentliggørelse af den næste delårsrapport eller årsrapport. I de perioder bliver der ikke kommenteret på fi nansielle resultater, forventninger eller markedsudsigter. Perioderne med IR-tavshed fremgår af fi nanskalenderen. Kommunikation med investorer Solar ønsker at være synlig og tilgængelig for eksisterende og potentielle aktionærer. Det gælder både institutionelle og private investorer. For at optimere dialogen er det nødvendigt at kende aktionærerne. Derfor anbefaler vi, at selskabets aktionærer lader sig navnenotere i ejerbogen. Vi kommunikerer med aktionærerne på generalforsamlingen, gennem hyppige meddelelser via NASDAQ OMX Copenhagen, via vores hjemmeside samt webpræsentationer. Relevant investor relations-materiale bliver gjort tilgængeligt på hvor Solars interessenter også har mulighed for at tilmelde sig elektroniske nyhedsbreve og derved modtage selskabsmeddelelser og pressemeddelelser på . Derudover har vi bl.a. deltaget i SEB Enskilda Nordic Seminar, ABG Sundal Collier - Small & Mid Cap Seminar samt Danske Markets Equities - Copenhagen Winter Seminar. Fokus på private investorer Siden begyndelsen af 2012 har vi sat større fokus på private investorer og øget indsatsen på det område. I forhold til de private investorer har vi i 2013 stillet os til rådighed ved arrangementer i samarbejde med Dansk Aktionærforening, Sydbank og Nordea. Andel af udenlandske aktionærer stiger Solar har de senere år øget indsatsen og IR-aktiviteterne i forhold til udenlandske investorer og analytikere. Det har resulteret i en stigende andel af udenlandske aktionærer. Andelen er steget fra 10,4% ved udgangen af 2009 til 20,7% ved udgangen af Sideløbende har Solar opnået udenlandsk analysedækning. Fordeling af aktiekapital pr. 31. december ,7% 7,3% 0,8% ,6% 37,1% 10,3% 5,0% 3,2% Fordeling af stemmer pr. 31. december 2013 Fonden af 20. December Chr. Augustinus Fabrikker A/S ATP Bestyrelse og direktion inkl. nærstående Øvrige danske aktionærer Udenlandske aktionærer Ikke-navnenoterede aktionærer Egne aktier Investor relations-aktiviteter Vi tilbyder online webcast audio eller video i forbindelse med offentliggørelse af årsrapporter og delårsrapporter. Derudover stiller Solar sig til rådighed ved individuelle møder for investorer og analytikere i både ind- og udland. I 2013 har Solar deltaget i 76 møder med investorer og analytikere. Det svarer til niveauet i både 2011 og Solar har i 2013 været på roadshow i København, Stockholm, Paris, Geneve, Zürich og London. 18,3% 3,6% 0,4% 10,2% 2,4% 2,5% 5,1% ,5% Fonden af 20. December Chr. Augustinus Fabrikker A/S ATP Bestyrelse og direktion inkl. nærstående Øvrige danske aktionærer Udenlandske aktionærer Ikke-navnenoterede aktionærer Egne aktier 33

35 Ledelsesberetning Aktionærinformation Solars aktier Bestyrelsen vurderer løbende selskabets kapital- og aktiestruktur og fi nder denne hensigtsmæssig for aktionærerne og virksomheden. Aktiekursudvikling (indeks) 160 Solar B MidCap Solars aktiekapital er fordelt på nominelt 12,1 mio. A-aktier og nominelt 94,1 mio. B-aktier. A-aktierne er ikke børsnoterede. B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen under fondskode DK med kortnavn SOLAR B og indgår i MidCapindekset samt i MidCap på NASDAQ OMX Nordic Aktiekapitalen omfatter stk. A-aktier og stk. B-aktier A-aktierne har 10 stemmer for hvert aktiebeløb på DKK 100, mens B-aktierne har 1 stemme for hvert aktiebeløb på DKK 100. For at opnå stemmeret skal aktierne være navnenoterede i Solars ejerbog senest en uge før, at generalforsamlingen bliver afholdt. Aktiekursudvikling Den 31. december 2013 var kursen på Solars B-aktie DKK 336 mod DKK 257 primo året. Dermed er Solars aktiekurs steget ca. 31% i denne periode. Udbytte og afkast pr. aktie Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om at udbetale udbytte på DKK 12,00 pr. aktie. Det svarer til 1,61 pr. aktie og en udlodningsprocent på 421,5. Det årlige udbetalte udbytte pr. aktie udgjorde 0,89 i året Afkast pr. aktie på nominelt DKK 100 ( 13,40) I alt Gennemsnit Året Året Stigning i børskurs i 19,40 3,88 10,63 4,22 Udbetalt udbytte i 5,51 1,10 0,89 0,70 Afkast i 24,91 4,98 11,52 4,92 Aktionærer Pr. 31. december 2013 var der i alt navnenoteret 92,7% af kapitalen fordelt på aktionærer. Aktionærerne i tabellen til højre har anmeldt ejerandel eller stemmeret på 5% eller mere af den samlede aktiekapital pr. 31. december Solars beholdning af egne aktier udgjorde pr. 31. december stk. B-aktier, svarende til 0,8% af aktiekapitalen. Generalforsamling Solar A/S holder generalforsamling fredag den 11. april 2014 kl hos Solar Danmark A/S, Industrivej Vest 43, Vejen. Tilmelding til generalforsamlingen kan ske gennem investorportalen via Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om: Udbetaling af DKK 12,00, svarende til 1,61, i udbytte pr. udestående aktie á DKK 100. Bemyndigelse til at træffe beslutning om udlodning af ekstraordinært udbytte med indtil DKK 15,00, svarende til 2,01 pr. aktie. Bemyndigelse til køb af egne aktier indtil 10% af selskabskapitalen. Godkendelse af bestyrelseshonorar for En oversigt over bestyrelsesmedlemmer fi ndes på side 37. Præsentation af vil blive transmitteret online fra NASDAQ OMX Copenhagen den 5. marts 2014 kl og kan følges på Aktier Fonden af 20. December, Kolding Chr. Augustinus Fabrikker A/S, København Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød Stemmer Fonden af 20. December, Kolding Chr. Augustinus Fabrikker A/S, København Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød 15,6% 10,3% 5,0% 57,5% 5,1% 2,5% 34

36 Ledelsesberetning Aktionærinformation Finanskalender april Generalforsamling 15. april 15. maj IR-tavshed 15. maj Delårsrapport Q juli 20. august IR-tavshed 20. august Delårsrapport Q oktober november IR-tavshed 18. november Delårsrapport Q Selskabsmeddelelser 2013 ekskl. insidermeddelelser Analysedækning Følgende selskaber har analysedækning af Solar: Carnegie Bank Danske Bank HSBC Bank Nordea Bank SEB Investorkontakt Charlotte Risskov Kræfting Corporate IR & Communications Manager Telefon: crk@solar.dk 2013 Dato Nr. Meddelelse Solars HR-direktør fratræder ved udgangen af april Delårsrapport Q Ny CED udnævnt i Solar Sverige AB Solar A/S får ny koncernchef 1. maj Finanskalender 2014 for Solar A/S Delårsrapport Q Udnyttelse af optioner i Solar A/S Fratrædelse i Solar Sverige AB Delårsrapport Q Ny CED udnævnt i Solar Nederland B.V Solar A/S har afhændet alle aktier i Aurora Group Danmark A/S Storaktionærmeddelelse Vedtægter Forløb af generalforsamling i Solar A/S Solar A/S har indgået aftale om afhændelse af alle aktier i Aurora Group Danmark A/S Storaktionærmeddelelse Udstedelse af optioner til direktionen og ledende medarbejdere Indkaldelse til generalforsamling Optioner til direktionen og ledende medarbejdere i Solar A/S Rettelse til Årsrapport Årsrapport Solar-koncernens resultat for 2012 samt forventninger til Opdateret finanskalender 2013 for Solar A/S 35

37 Ledelsesberetning Solars ledelse Solars ledelse Solar Management Team Solar Management Team består af koncerndirektionen, fagdirektørerne samt direktørerne for datterselskaberne. Solar Management Team står for den daglige ledelse af Solar-koncernen. Koncerndirektionen Flemming H. Tomdrup (f. 1952, ansat 2006)* Koncernchef. Formand for bestyrelsen i alle datterselskaber i Solar-koncernen undtagen Solar Nederland. Formand for bestyrelsen i Alexander Foss Industrifond. Næstformand for bestyrelsen af Thomas B. Thriges Fond og Terma A/S. Medlem af bestyrelsen i Scandinavian Brake Systems A/S Ejer stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Ejer stk. optioner, hvoraf 5.431stk. er tildelt i Vederlag: 0,8 mio. Michael H. Jeppesen (f. 1966, ansat 2000) Koncernøkonomidirektør. Medlem af bestyrelsen i alle datterselskaber i Solar-koncernen. Ejer stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Ejer stk. optioner. Der blev tildelt stk. og udnyttet stk i Jens Andersen (f. 1968) CED, Solar Danmark A/S Per Andersen (f. 1956) Corporate Market Director Claudio Christensen (f. 1966) Corporate Sales and Marketing Director Koos Dekker (f. 1957)** Managing Director, Conelgro B.V. Jan Willy Fjellvær (f. 1961) CED, Solar Norge AS og midlertidig CED, Solar Sverige AB*** Lars Goth (f. 1961) Corporate Supply Chain Director Joachim Malich (f. 1963) CED, Solar Deutschland GmbH Heidrun Marstein (f. 1973)**** Corporate HR Director Dariusz Targosz (f. 1969) CED, Solar Polska Sp. z o.o. Martin Trampe (f. 1955) CED, Solar Nederland B.V. Vederlag: 0,4 mio. * Flemming H. Tomdrup fratræder ved udgangen af april 2014 og bliver afløst på posten af Anders Wilhjelm. ** Koos Dekker repræsenterer Conelgro B.V., Claessen ELGB og GFI GmbH i Solar Management Team. *** Anders Koppel tiltræder som CED i Solar Sverige AB den 3. maj 2014 og indtræder samtidig i Solar Management Team. **** Heidrun Marstein fratræder ved udgangen af april

38 Ledelsesberetning Bestyrelsen Bestyrelsen Jens Borum (f. 1953, indtrådt 1982) Formand. Lektor, Københavns Universitet. Cand. scient. 1980, Lic. scient Medlem af bestyrelsen i Fonden af 20. December. Repræsenterer Fonden af 20. December og har mangeårig erfaring som bestyrelsesformand. Vederlag 2013: Ejer stk. A-aktier og stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Peter Falkenham (f. 1958, indtrådt 2003) Næstformand og formand for revisionsudvalget. Divisionsdirektør i MT Højgaard. Civilingeniør 1982, HD Udenrigshandel Medlem af bestyrelsen i Danske civil- og akademiingeniørers Pensionskasse, Dansk Mink Papir A/S, Pal-Cut A/S, SSG Partners A/S, SSG Investco A/S og SSG A/S. Repræsenterer bred erfaring fra virksomhedsledelse i Norden, Baltikum og Polen og har fra sit tidligere virke en betydelig brancheerfaring samt bestyrelseserfaring. Vederlag 2013: Ejer 355 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Lars Lange Andersen (f. 1968, indtrådt 2010)* Salgschef. Vederlag 2013: Ejer 93 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Niels Borum (f. 1948, indtrådt 1975) Civilingeniør Formand for bestyrelsen i Fonden af 20. December. Repræsenterer Fonden af 20. December og har erfaring inden for IT og processer. Vederlag 2013: Ejer stk. A-aktier og stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Bent H. Frisk (f. 1961, indtrådt 2006)* Produktionschef. Vederlag 2013: Ejer 60 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Preben Jessen (f. 1956, indtrådt 2002)* Lagermedarbejder. Vederlag 2013: Ejer stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Agnete Raaschou-Nielsen (f.1957, indtrådt 2012) Cand. polit 1985 og lic. polit Formand for bestyrelsen i Brødrene Hartmann A/S, Arkil Holding A/S og Juristernes og Økonomernes Pensionskasse. Næstformand for bestyrelsen i Novozymes A/S, Danske Invest og fem andre investeringsforeninger mv. Medlem af bestyrelsen i Aktieselskabet Schouw & Co., Dalhoff Larsen og Horneman A/S, DLH Fonden og Danske Invest Management A/S. Jens Peter Toft (f. 1954, indtrådt 2009) Direktør i Selskabet af 11. december 2008 ApS samt et datterselskab. HD Regnskabsvæsen 1983, The Executive Program, University of Michigan Business School. Formand for bestyrelsen i Mipsalus Holding ApS samt et datterselskab. Medlem af bestyrelsen i Bitten og Mads Clausens Fond, Biludan Gruppen A/S samt fire datterselskaber, samtlige Investeringsforeninger under Danske Invest, Enid Ingemanns Fond, A/S Dampskibsselskabet D.F.K, Mols-Linien A/S, PNO Holding A/S samt fem datterselskaber og Selskabet af 11. december 2008 ApS. Repræsenterer erfaring inden for kapitalmarkedstransaktioner, finansielle forhold, investering, organisation, generel ledelse samt børsforhold. Vederlag 2013: Ejer stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i Steen Weirsøe (f. 1948, indtrådt 2013) Cand.merc Formand for bestyrelsen i Granngården AB. Medlem af bestyrelsen i Larsen og Ibsen A/S. Repræsenterer bred ledelsesmæssig og international erfaring samt stor erfaring med og viden om detail- og grossistvirksomhed i tilknytning til byggebranchen. Vederlag 2013: Ejer stk. B-aktier i Solar, købt i Repræsenterer ledelsesmæssig erfaring fra produktions- og servicevirksomheder med stærke internationale relationer og har bredt kendskab til produktion, forsyningskæde, salg og markedsføring. Vederlag 2013: Ejer ikke aktier i Solar. * Valgt af medarbejderne. 37

39 Ledelsesberetning Bestyrelsen Bestyrelsens tilknytning til Solar Peter Falkenham, Steen Weirsøe, Agnete Raaschou-Nielsen og Jens Peter Toft er uafhængige af selskabet ifølge definitionen i anbefalingerne for god selskabsledelse i Danmark. Jens Borum og Niels Borum er tilknyttet Fonden af 20. December, der er majoritetsaktionær i Solar A/S. Peter Falkenham og Jens Peter Toft sidder i revisionsudvalget sammen med bestyrelsesformand Jens Borum. Peter Falkenham er formand for revisionsudvalget. Jens Peter Toft har særlige kvalifikationer som regnskabskyndig. Valg af medarbejderrepræsentanter Det seneste ordinære valg af medarbejderrepræsentanter fandt sted 8. april Valgdeltagelsen udgjorde 67%. Det næste ordinære valg af medarbejderrepræsentanter foregår elektronisk i perioden marts I henhold til lovgivningen har medarbejderrepræsentanterne samme rettigheder, pligter og ansvar som de øvrige medlemmer af bestyrelsen. Efter dansk lov har medarbejderne ret til at vælge et antal repræsentanter og suppleanter for disse svarende til halvdelen af de repræsentanter, der er valgt af generalforsamlingen på tidspunktet for medarbejdervalgets udskrivelse. Valgperiode Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er på valg hvert år, mens medarbejderrepræsentanterne vælges af og blandt selskabets medarbejdere for fire år ad gangen. 38