DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED

Transkript

1 DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2010D.ARKI DK ,0 Arkil Holding ,4 4,8 1,1 1, D.KLEE DK ,0 BRD. KLEE ,9 8,4 1,9 7, D.DFDS DK ,4 DFDS ,2 5,1 1,2 1, C.DLHB DK ,5 DLH ,4 6,9 1,6 1, A.DSVB DK ,6 DSV ,5 13,6 3,9 1, D.EXPE DK ,6 expedit ,3 4,3 1,4 0, D.GYLD DK ,0 Gyldendal ,2 6,1 1,7 1, C.HARB DK ,4 Harboes Bryggeri ,9 8,0 3,3 0, A.JYBA DK ,1 Jyske Bank ,0 5,0 2,3 0, D.LAST DK ,3 Lastas ,3 5,6 2,0 0, D.LUXO DK ,6 Luxor ,5 9,5 2,0 2, A.NOVO DK ,9 Novo Nordisk ,6 15,5 3,9 1, A.NOVZ DK ,5 Novozymes ,7 15,6 5,7 1, D.NØRH DK ,0 Nørhaven ,3 2,9 1,8 0, C.ÅRSL DK ,8 Per Aarsleff ,1 4,9 1,1 0, B.RINL DK ,6 Ringkjøbing Landbobank ,6 7,4 3,1 3, B.ROCK DK ,3 Rockwool International ,1 8,0 2,1 0, D.SCAN DK ,3 Scandinavian Brake Sys ,6 5,9 1,9 2, B.SIMC DK ,4 SimCorp ,5 25,4 5,3 3, A.TOPD DK ,8 Topdanmark ,9 12,0 2,7 0, D.TOTA DK ,0 Totalbanken ,0 4,6 1,7 1, B.ØKOM DK ,1 Østasiatiske Kompagni ,4 21,4 3,7 0, D.ØSTJ DK ,9 Østjydsk Bank ,9 4,3 1,4 1, B.AURI DK ,5 Auriga Industries ,1 9,8 2,1 2, D.COLP DK ,8 Color Print ,8 4,5 2,4 2, A.DANB DK ,1 Danske Bank ,5 5,2 1,9 4, C.NORI DK ,4 Nordicom ,3 17,1 2,8 2, D.NTRH DK ,3 NTR Holding ,5 6,3 1,6 0, D.SJÆL DK ,7 Sjælsø Gruppen ,5 10,3 3,8 3, C.FORA DK ,2 Foras Holding ,2 13,1 1,1 6, D.JENS DK ,0 Jensen & Møller Invest ,7 14,6 1,7 3, D.NESA DK ,0 Nesa ,9 16,1 1,2 0, C.NOWA DK ,4 Nowaco Group ,1 12,8 1,1 7, A.APMØ DK ,1 A.P. Møller Mærsk ,8 6,4 2,3 0, B.ALMB DK ,8 Alm. Brand ,2 16,2 1,5 0, D.ALMP DK ,0 Alm. Brand Pantebreve ,1 11,3 1,0 0, B.AMAR DK ,3 Amagerbanken ,5 3,6 2,1 2, C.AMBU DK ,1 Ambu ,2 21,9 5,1 1, D.ANDE DK ,5 Andersen & Martini ,4 11,9 0,9 0, D.JOHA DK ,0 Brdr. A & O Johansen ,5 6,3 1,6 2, B.HANS DK ,5 Chr. Hansen Gruppen ,7 19,0 1,6 0, B.COFO DK ,7 Codan ,7 12,7 1,4 1, A.COLO DK ,7 Coloplast ,1 18,2 7,3 0, A.TORM DK ,5 D/S Torm ,7 9,0 2,8 4, D.DABA DK ,4 DanEjendomme Holding ,4 15,6 2,4 2, C.DANM DK ,4 Dantherm Holding ,6 9,3 2,1 0, C.DANW DK ,7 Danware ,8 27,3 2,4 0, D.DISK DK ,7 DiBa Bank ,5 5,4 1,7 1, D.DJUR DK ,6 Djurslands Bank ,2 6,3 1,6 0, D.EGET DK ,2 Egetæpper ,3 6,5 1,3 1, D.EGNS DK ,7 Egnsbank Han Herred ,1 5,9 3,2 0, B.FION DK ,8 Fionia Bank ,8 5,4 1,9 2, C.FLUG DK ,8 Flügger ,2 14,5 3,2 2, B.FORS DK ,0 Forstædernes Bank ,4 4,6 2,3 1, D.GABR DK ,5 Gabriel Holding ,4 10,9 2,5 3, D.GUDM DK ,5 Gudme Raaschou Vision ,4 16,4 1,0 0, D.HADS DK ,9 Hadsten Bank ,5 5,5 1,6 1,

2 DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 3020C.HEDE DK ,0 Hedegaard ,5 7,2 1,4 6, D.HVID DK ,7 Hvidbjerg Bank ,1 5,1 1,5 1, C.HØJG DK ,1 Højgaard Holding ,4 6,8 1,1 22, D.ITHB DK ,0 ITH Industri Invest ,8 5,4 1,0 0, C.JEUD DK ,5 Jeudan ,8 19,7 1,8 1, D.KRED DK ,5 Kreditbanken ,0 5,9 1,7 1, A.KØLU DK ,0 Københavns Lufthavne ,0 11,0 3,9 2, D.LOKA DK ,6 Lokalbanken i Nordsjæl ,0 5,7 1,7 1, D.LOLL DK ,3 Lollands Bank ,6 4,6 1,6 1, C.MAXB DK ,4 Max Bank ,1 6,7 2,2 0, D.MIGA DK ,0 Migatronic ,0 8,9 0,9 0, C.MONB DK ,5 Monberg & Thorsen ,2 10,3 1,4 3, D.MORS DK ,0 Morsø Bank ,0 5,1 1,4 1, D.MØNS DK ,3 Møns Bank ,0 4,2 1,5 1, D.NORD DK ,6 Norden ,6 4,4 3,4 3, D.NORF DK ,4 Nordfyns Bank ,7 4,4 1,6 2, B.NOSO DK ,1 Nordisk Solar Co ,2 11,2 1,9 2, D.NOJY DK ,0 Nordjyske Bank ,0 5,8 1,7 1, D.NØRR DK ,4 Nørresundby Bank ,3 6,1 1,9 1, D.OMXA SE ,1 OMX ,8 93,0 2,9 0, D.RIAS DK ,0 Rias ,9 7,9 1,2 1, C.RING DK ,5 Ringkjøbing Bank ,1 5,2 1,7 1, B.ROSK DK ,9 Roskilde Bank ,3 4,9 2,7 0, B.ROYA DK ,4 Royal Unibrew ,4 8,0 3,0 1, D.SALL DK ,0 Salling Bank ,7 5,1 1,4 2, C.SANI DK ,1 Sanistål ,5 7,5 1,6 3, B.SCHO DK ,9 Schouw & Co ,8 6,4 1,3 1, C.SKJE DK ,1 Skjern Bank ,5 4,8 2,1 0, D.SKÆL DK ,0 Skælskør Bank ,2 6,6 1,8 0, C.SMAL DK ,3 SmallCap Danmark ,4 13,2 1,1 4, D.SOHO DK ,0 Solar Holding ,2 6,8 1,7 1, B.NOHO DK ,4 Spar Nord ,6 5,7 2,1 2, D.NOHV DK ,2 Spar Nord FormueInvest ,9 14,3 1,0 0, C.VESB DK ,6 Sparbank Vest ,2 6,6 2,1 1, D.FÅBO DK ,0 Sparekassen Faaborg ,0 5,1 2,1 1, D.SVSP DK ,0 Svendborg Sparekasse ,7 6,5 1,9 1, B.SYDS DK ,1 Sydbank ,3 5,1 2,2 2, C.THRA DK ,0 Thrane & Thrane ,3 9,4 2,3 2, D.TØND DK ,0 Tønder Bank ,5 7,9 2,5 1, C.UNIE BS P ,9 UIE ,7 19,3 1,3 1, D.UPBE DK ,0 UP ,2 7,2 1,3 4, D.VESF DK ,0 Vestfyns Bank ,0 4,6 1,5 1, B.VEST DK ,0 Vestjysk Bank ,3 6,6 2,0 1, D.VIIN DK ,5 Victor International ,4 11,4 1,0 0, D.VIND DK ,7 Vinderup Bank ,4 6,9 1,6 0, D.VORD DK ,0 Vordingborg Bank ,2 6,1 1,4 1, D.VOJE DK ,1 VT Holding ,9 7,6 0,9 11, A.WILD DK ,3 William Demant Holding ,2 23,0 31,8 0, B.ÅRHU DK ,9 Aarhus United ,7 8,1 1,7 2, D.ALMF DK ,3 Alm. Brand Formue ,9 18,2 1,2 0, D.ASGÅ DK ,0 Asgaard Development ,0 9,7 3,1 0, B.BANG DK ,1 Bang & Olufsen ,4 11,8 3,3 1, C.BIOM DK ,3 BioMar Holding ,7 10,6 1,5 2, D.BONU DK ,9 Bonusbanken ,5 12,8 4,1 0, D.BRØN DK ,6 Brøndby IF ,1 9,8 1,1 0, D.DENK DK ,0 Denka Holding ,4 3,2 1,3 0, C.EDBG DK ,3 EDB Gruppen ,5 13,7 3,3 2,

3 DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2020D.BORD DK ,8 F. E. Bording ,8 3,2 1,2 3, B.FLSB DK ,3 FLSmidth & Co ,2 7,5 2,5 5, B.GENB DK ,9 Genmab ,7 7,8 2,7 0, C.GLUN DK ,3 Glunz & Jensen ,2 5,1 1,3 0, A.GNST DK ,4 GN Store Nord ,8 24,6 3,3 0, C.GPVI DK ,9 GPV Industri ,7 4,5 1,4 0, A.GRSE GB 00 B0 1F LG 6 17,1 Group 4 Securicor ,9 9,1 2,1 1, B.HENB DK ,3 H+H International ,7 8,6 2,0 2, B.ICCO DK ,8 IC Companys ,4 18,9 16,6 0, D.INTE DK ,0 InterMail ,6 4,3 1,0 2, D.KEOP DK ,3 Keops ,8 131,2 6,9 0, D.MOLS DK ,4 MolsLinien ,2 5,2 2,3 1, B.NKTH DK ,4 NKT Holding ,4 10,2 2,0 3, C.PARK DK ,9 Parken ,9 16,8 2,2 0, D.POFL DK ,4 Potagua FLS ,6 10,1 1,1 0, D.POKA DK ,8 Potagua Kapital ,4 8,3 1,8 0, D.ROBL DK ,0 Roblon ,5 9,8 1,4 3, C.SATA DK ,0 Satair ,8 10,3 1,9 2, D.THEO DK ,0 Theodor Ejendomsinvest ,4 71,4 2,3 0, D.TIVO DK ,5 Tivoli ,2 18,3 3,6 0, D.TKDE DK ,8 TK Development ,1 12,9 1,5 0, D.TOPO DK ,1 TopoTarget ,1 13,1 4,2 0, D.UPSA DK ,1 UP Africa ,7 4,6 1,4 0, D.WEWE DK ,0 Wewers ,7 4,1 0,9 1, A.CARL DK ,5 Carlsberg ,0 5,6 1,7 1, D.DANG DK ,0 Dantax ,5 11,3 1,1 4, A.NORE SE ,4 Nordea Bank ,3 5,0 1,7 3, D.SDCD DK ,6 SDC DanDisc ,0 5,5 1,5 0, D.SPGR DK ,5 SP Group ,1 4,2 1,6 0, D.BAVA DK ,6 Bavarian Nordic ,2 116,6 4,6 0, D.BIOP DK ,1 BioPorto ,3 47,7 1,4 0, D.BODI DK ,6 Bodilsen Holding ,5 3,2 1,0 0, C.HART DK ,0 Brødrene Hartmann ,0 4,7 1,0 0, C.CAPI DK ,2 Capinordic ,5 126,9 18,2 0, C.COLU DK ,9 Columbus ,7 20,5 6,0 0, A.DACO DK ,5 Danisco ,8 8,2 1,6 1, D.DANT DK ,0 DanTruckHeden ,4 7,7 2,8 0, C.GRØN DK ,9 GrønlandsBANKEN ,8 5,1 1,5 8, A.LUND DK ,0 H. Lundbeck ,7 17,3 4,7 1, D.LIVE DK ,3 Live Networks Holding ,4 61,4 1,1 0, C.LÅNS DK ,4 Lån & Spar Bank ,8 12,1 1,4 2, C.MAMY DK ,8 Maconomy ,5 78,5 2,1 0, D.NEUR DK ,0 NeuroSearch ,4 0,0 5,9 0, C.OLIC DK ,1 Olicom ,5 246,6 0,6 0, D.ORIO DK ,0 Orion ,2 10,6 187,8 0, C.PHAR DK ,4 Pharmexa ,6 6,8 1,9 0, D.RTXT DK ,5 RTX Telecom ,3 77,2 2,1 0, D.SASA SE ,3 SAS ,0 3,8 1,0 0, D.SIFB DK ,2 SIF Fodbold Support ,7 9,6 1,1 0, D.SISI DK ,4 SIS international ,0 8,4 1,1 0, D.SPÆN DK ,0 Spæncom ,4 18,1 1,6 0, D.SØNA DK ,3 Søndagsavisen ,0 8,7 3,9 0, A.TELE DK ,6 TDC ,1 5,3 1,6 4, D.TOPS DK ,3 Topsil ,6 19,7 1,3 0, D.TORS DK ,1 Torsana ,6 25,5 1,7 0, A.VESS DK ,6 Vestas Wind Systems ,3 11,8 1,9 0, D.VIBO DK ,0 Viborg Håndbold Klub ,8 2,9 0,6 0,

4 DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2530D.ÅBKL DK ,0 AaB ,7 5,8 0,7 0, D.ÅREL DK ,4 Århus Elite ,4 2,3 2,2 0, D.ABBO DK ,6 AB ,2 3,2 0,7 0, D.DACA DK ,2 Danionics ,2 13,8 4,6 0, D.LALE DK ,2 Land & Leisure ,5 29,5 0,8 0, C.GREE DK ,7 Greentech Energy Systems ,8 123,3 8,8 0, D.BIOS DK ,5 Bioscan ,5 5,7 12,2 0, ,65 9,54 2,21 2,01 3,00 3, ,25 8,94 3,56 1,52 3,07 3,

5 KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS KFX KAX jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj 180 jul sep nov jan m ar maj jul sep nov jan mar m aj KBX KFMX jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar m aj 950 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj MIDCAP+ SMALLCAP jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 1200 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj CARNEGIE SMALL CAP MATERIALER jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 110 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj

6 KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS INDUSTRI FORBRUGSGODER jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 60 jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj KONSUMENTVARER SUNDHEDSPLEJE jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan m ar maj jul sep nov jan mar m aj FINANS IT jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj 130 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj TELEKOMMUNIKATION FORSYNING jul sep nov jan m ar m aj jul sep nov jan m ar m aj 700 jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan mar maj

7 DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING Juli 2005 De 4 første karakterer angiver, hvilken af Københavns Fondsbørs' sektorer aktien hører under Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev Fødevarer & Med Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder 3520 Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 2520 Beklædning mv. 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem KFXaktier (A), MidCap+ aktier (B), SmallCap+ aktier (C) eller Øvrige Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse AKADEMISK BOLDKLUB 9/ D.ABBO ALM. BRAND 1/ B.ALMB ALM. BRAND FORMUE 10/ D.ALMF ALM. BRAND PANTEBREVE 3/ D.ALMP AMAGERBANKEN 9/ B.AMAR AMBU 1/ C.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 11/ D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 4/ A.APMØ ARKIL HOLDING 12/ D.ARKI ASGAARD DEVELOPMENT 8/ D.ASGÅ AURIGA INDUSTRIES B 2/ B.AURI BANG & OLUFSEN B 2/ B.BANG BAVARIAN NORDIC 4/ D.BAVA BIOMAR 3/ C.BIOM BIOPORTO 5/ D.BIOP BIOSCAN 12/ D.BIOS BODILSEN HOLDING 7/ D.BODI BONUSBANKEN 4/ D.BONU F.E. BORDING B 6/ D.BORD BRØNDBY I.F. B 5/ D.BRØN CAPINORDIC 12/ C.CAPI CARLSBERG B 6/ A.CARL CODAN FORSIKRING 6/ B.COFO COLOPLAST B 1/ A.COLO COLOR PRINT 7/ D.COLP COLUMBUS IT PARTNER 5/ C.COLU DANEJENDOMME HOLDING 10/ D.DABA DANIONICS 11/ D.DACA DANISCO 7/ A.DACO DANSKE BANK 3/ A.DANB DANTAX 10/ D.DANG DANTHERM HOLDING 6/ C.DANM DANTRUCKHEDEN 4/ D.DANT DANWARE 12/ C.DANW DENKA HOLDING B 2/ D.DENK DFDS 4/ D.DFDS DIBA BANK 7/ D.DISK DJURSLANDS BANK 1/ D.DJUR DLH B 5/ C.DLHB DSV 3/ A.DSVB EDB GRUPPEN 11/ C.EDBG EGETÆPPER B 8/ D.EGET EGNSBANK HAN HERRED 12/ D.EGNS EXPEDIT B 9/ D.EXPE FIONIA BANK 9/ B.FION FLSMIDTH & CO. 6/ B.FLSB FLÜGGER B 7/ C.FLUG FORAS HOLDING 2/ C.FORA FORSTÆDERNES BANK 2/ B.FORS SPAREKASSEN FAABORG 3/ D.FÅBO GABRIEL HOLDING 12/ D.GABR GENMAB 4/ B.GENB GLUNZ & JENSEN INT. B 5/ C.GLUN GN STORE NORD 4/ A.GNST GPV INDUSTRI B 6/ C.GPVI GREENTECH ENERGY SYSTEMS 10/ C.GREE GROUP 4 SECURICOR 2/ A.GRSE GRØNLANDSBANKEN 8/ C.GRØN GUDME RAASCHOU VISION 9/ D.GUDM GYLDENDAL B 7/ D.GYLD HADSTEN BANK 5/ D.HADS CHR. HANSEN HOLDING B 2/ B.HANS HARBOES BRYGGERI B 2/ C.HARB BRDR. HARTMANN B 12/ C.HART HEDEGAARD 6/ C.HEDE H+H INTERNATIONAL 4/ B.HENB HØJGAARD HOLDING B 1/ C.HØJG HVIDBJERG BANK 10/ D.HVID IC COMPANYS 5/ B.ICCO INTERMAIL 1/ D.INTE ITH INDUSTRI INVEST 10/ D.ITHB JENSEN & MØLLER INVEST 10/ D.JENS JEUDAN 6/ C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 1/ D.JOHA

8 JYSKE BANK 2/ A.JYBA KEOPS 12/ D.KEOP BRD. KLEE 9/ D.KLEE KREDITBANKEN 4/ D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 3/ A.KØLU LAND & LEISURE B 7/ D.LALE LASTAS 11/ D.LAST LIVE NETWORKS HOLDNIG 6/ D.LIVE H. LUNDBECK 7/ A.LUND LUXOR B 8/ D.LUXO LOKALBANKEN I NORDSJÆL. 6/ D.LOKA LOLLANDS BANK 8/ D.LOLL LÅN & SPAR BANK 3/ C.LÅNS MACONOMY 11/ C.MAMY MAX BANK 1/ C.MAXB MIGATRONIC B 4/ D.MIGA MOLSLINIEN 5/ D.MOLS MONBERG & THORSEN 5/ C.MONB MORSØ BANK 8/ D.MORS MØNS BANK 9/ D.MØNS NESA 5/ D.NESA NEUROSEARCH 2/ D.NEUR NKT HOLDING 6/ B.NKTH SPAR NORD BANK 7/ B.NOHO SPAR NORD FORMUEINVEST 3/ D.NOHV D/S NORDEN 1/ D.NORD NORDJYSKE BANK 5/ D.NOJY NORDEA BANK 4/ A.NORE NORDFYNS BANK 7/ D.NORF NORDICOM 6/ C.NORI NORDISK SOLAR CO. 5/ B.NOSO NOVONORDISK B 5/ A.NOVO NOVOZYMES 2/ A.NOVZ NOWACO GROUP 1/ C.NOWA NTR HOLDING B 4/ D.NTRH NØRHAVEN B 3/ D.NØRH NØRRESUNDBY BANK 3/ D.NØRR OLICOM 5/ C.OLIC OMX 3/ D.OMXA ORION B 2/ D.ORIO PARKEN SPORT & ENT. 6/ C.PARK PHARMEXA 4/ C.PHAR POTAGUA FLS 7/ D.POFL POTAGUA KAPITAL 2010D.POKA RIAS B 6/ D.RIAS RINGKJØBING BANK 11/ C.RING RINGKJØBING LANDBOBANK 7/ B.RINL ROBLON B 6/ D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 7/ B.ROCK ROSKILDE BANK 3/ B.ROSK ROYAL UNIBREW 1/ B.ROYA RTX TELECOM 7/ D.RTXT SALLING BANK 6/ D.SALL SANISTÅL B 1/ C.SANI SAS 1/ D.SASA SATAIR 6/ C.SATA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 12/ D.SCAN SCHOUW & CO. 2/ B.SCHO SDC DANDISC 9/ D.SDCD SIF FODBOLD SUPPORT 1/ D.SIFB SIMCORP 3/ B.SIMC SIS INTERNATIONAL 8/ D.SISI SJÆLSØ GRUPPEN 4/ D.SJÆL SKJERN BANK 7/ C.SKJE SKÆLSKØR BANK 6/ D.SKÆL SMALLCAP DANMARK 12/ C.SMAL SOLAR HOLDING 10/ D.SOHO SP GROUP 7/ D.SPGR SPARBANK VEST 3/ C.VESB SPÆNCOM B 5/ D.SPÆN SVENDBORG SPAREKASSE 1/ D.SVSP SYDBANK 4/ B.SYDS SØNDAGSAVISEN 12/ D.SØNA TDC 3/ A.TELE THEODOR EJENDOMSINVEST B 7/ D.THEO THRANE & THRANE 4/ C.THRA TIVOLI 2/ D.TIVO TK DEVELOPMENT 3/ D.TKDE TOPDANMARK 4/ A.TOPD TOPOTARGET 7/ D.TOPO TOPSIL B 2/ D.TOPS D/S TORM 6/ B.TORM TORSANA B 11/ D.TORS TOTALBANKEN 5/ D.TOTA TØNDER BANK 5/ D.TØND U.I.E. 5/ C.UNIE UNITED PLANTATIONS BERH. 2/ D.UPBE UNITED PLANTATIONS AFRICA 1/ D.UPSA VESTAS 4/ A.VESS VESTFYNS BANK 2/ D.VESF VESTJYSK BANK 6/ B.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 6/ D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 10/ D.VIIN VINDERUP BANK 7/ D.VIND VORDINGBORG BANK 2/ D.VORD VT HOLDING B 5/ D.VOJE WEWERS 2/ D.WEWE WILLIAM DEMANT HOLDING 7/ A.WILD ØK 3/ B.ØKOM ØSTJYSK BANK 4/ D.ØSTJ ÅRHUS ELITE 3/ D.ÅREL AARHUS UNITED 2/ B.ÅRHU AALBORG BOLDSPILKLUB 5/ D.ÅBKL PER AARSLEFF B 1/ C.ÅRSL

9 DAA BODILSEN HOLDING STK 10 DAGSKURS 35,00 DATO D.BODI MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg P/CE 2004 Neg 2005e 3,1 2006e 2,9 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA ,2 2005e 9,6 2006e 8,9 YIELD ROE 4,2 K/I 0,99 BETA (3år) 0, GRUPPE: FORBRUGSGODER OG BEKLÆD. AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 12,35 % 12 MDR 25,00 % GRUPPENS STYRKE 7 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 24,60 % 12 MDR 40,07 % GRUPPENS P/E 26,66 GRUPPENS K/I 4,29 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 18,08 % 12 MDR 6,84 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER e e ,00 12,52 25,08 4,73 16, ,52 26,25 1,07 12, ,30 24,26 0, , ,38 2, ,69 15,17 10,74 1,82 C Aktier Henning Bodilsen, Ruth Bodilsen Bodilsenkoncernen er en af landets førende producenter af møbler. Møbelproduktionen indledtes i 1980 med etableringen af Bodilsen Limtræ, og i 1984 påbegyndtes produktion af KITmøbler i selskabet Bodilsen Furniture. Koncernstrukturen blev ændret primo 2002, hvorefter aktiviteterne i Moderselskabet Bodilsen Holding kun består af kapitalandele i datterselskaberne og koncernledelsen. Furnituredivisionen (Omsætning i 2004: 985 mio. kr) med aktiviteter inden for salg, produktion og distribution af møbler til primært store detailkæder består af Bodilsen A/S, Danmark, Bodilsen Estonia, Estland, Bodilsen Furniture Ltd., England, Bodilsen Asia Ltd. og Bodilsen Inc., USA. På fabrikken i Estland produceres birketræskomponenter som indgår i produktionen i Danmark. Fabrikken i England udfører samling af møbler til de engelske kunder. I 2004 frasolgtes detaildivisionen og koncernen har saneret både sortiment og kundebase. Koncernen havde gns ansatte i Jørn Ankær Thomsen, Ebbe Simonsen, Erik Bodilsen, Henning Bodilsen, Poul Vesterbæk, 3 medarbejdervalgte repræsentanter Erik Bodilsen 20,2, Bodilsen Invest 19,2, Ruth & Henning Bodilsen 17,9, ATP 14,82%, Morsø Sparekasse 5,9, Egne aktier 2,7 FONDSKODE RIC BODIL.CO 12,60 September 2002: Nedsættelse af aktiekapitalen med nom kr. aktier ved annullering af egne aktier. 1,03 0,46 6,73 12,16 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Bodilsen Holding må konstatere et resultat før skat på 66 mio. kr. Den nu afhændede detaildivision bidrog til driftsresultatet med 24,2 mio. kr., mens de fortsættende aktiviteter ligeledes skabte et negativt driftsresultat på 21,6 mio. kr. Dermed er indtjeningen fra de fortsættende aktiviteter forbedret betydeligt i forhold til driftsresultatet på 42,7 mio. kr. i Indeholdt i resultat af de afhændede aktiviteter er afviklingsomkostninger på 24,2 mio. kr. Le delsen udtrykker tilfredshed med resultateffekten af den gennemførte afvikling. Omsætningen i den fortsættende virksomhed stiger med 5,4%, trods et svært 4. kvartal, hvor salget stagnerede i den europæiske møbelindustri. Samtidig reducerede detailhandlen lagrene, hvorfor fabrikanterne blev hårdt ramt. Samtidig har svag dollar og GBP hæmmet eksporten, og denne effekt vil fortsat præge udviklingen i indeværende år. Frasalget af Danfold vil bi drage til 2005 resultatet med 8 mio. kr. idet det først blev gennemført i januar måned. Ledelsen venter et positivt driftsresultat på omkring 20 mio. kr. og et nulresultat før skat i har været et omstruktureringsår for Bodilsen med afhændelse af Detaildivisionen og senest frasalget af skuffefabrikanten Danfold. Også 2005 vil være præget af restrukturering, hvor balancen vil blive slanket gennem afhændelse af bygninger og produktionsanlæg og hvor mulighederne for outsourcing af dele af produktionen vil blive undersøgt. Muligheder for bedre samarbejde mellem konkurrenter i branchen skal ligeledes udnyttes. Resultatet for 2004 svarer til en egenkapitalforrening på 35,7% og soliditeten reduceres til 15,2% mod 2 ved udgangen af 2003.

10 DAA COLOR PRINT STK 20 DAGSKURS 385,14 DATO D.COLP MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 4 P/E 2004/05 21,3 2005/06e 13,8 2006/07e 12,4 P/CE 2004/05 5,4 2005/06e 4,5 2006/07e 4,3 PEG 2004/05 0,4 2005/06e 0,3 2006/07e 1,1 EV/EBITDA 2004/05 7,9 2005/06e 6,7 2006/07e 6,3 YIELD 2,08 ROE 18,4 K/I 2,38 BETA (3år) 0, GRUPPE: KOM. SERVICELEV. AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 13,61 % 12 MDR 67,36 % GRUPPENS STYRKE 18 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 9,74 % 12 MDR 45,05 % GRUPPENS P/E 166,8 GRUPPENS K/I 17,16 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 6,18 % 12 MDR 24,73 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000/ / / / / /06e 2006/07e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER ,62 9,20 12,22 8,63 13,10 31,78 34,66 28,72 29,59 25,04 17,02 9,34 13,46 10,54 18,04 27,94 31,18 C 41,29 39,07 42,72 53,29 71,77 84,00 90,05 Årsafslutning: Aktier Marts 1998: kr. aktier til kurs 469 ved overtagelse af Generalforsamling: Solrosen Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Color Print, der stiftedes i 1987 af den nuværende hovedaktionær Ejgild B. Christensen, har på kort tid udviklet sig som en af de førende danske grafiske virksomheder inden for flerfarvede grafiske produkter såsom tidsskrifter, brochurer og reklametryksager. Produktionen af tryksager sker i moderselskabet i Vadum samt i København og Borlänge, bl.a. via de overtagne Dansk Andels Tryk og Solrosen Grafiska. Reklameaviser og brochurer udgør alene 75% af Color Prints omsætning. Erhvervskunder med egen markedsføringsafd. er den største kundegruppe og tegnede sig i 2004/05 for 72% af omsætningen. Reklamebureauer og Forlag er andre væsentlige kundegrupper. Danmark står for 57% af omsætningen, mens Sverige med 35% og Norge med 6% står for størstedelen af udlandssalget. I 2002/03 blev arktrykkeriet PhønixTykkeriet erhvervet, i foråret 2003 blev aktierne i Jydsk Centraltrykkeri købt og i sommeren 2004 svenske Hedemora Grafiska samt danske Scanprint Holding. Medarbejderstaben udgjorde i 2004/05 i gennemsnit 454. Eigild B. Christensen P.H. Sørensen, Laurits Toft, Eigild B. Christensen, Jens L. Bank (mv), Charsten Kristensen (mv) SEBC Holding ApS 48,4, LD 14,9, Danske Invest 5,17%, Egne aktier 4,22% FONDSKODE RIC COLOR.CO Resultatet før skat blev i 2004/05 forbedret fra 20,8 til 30,4 mio. kr., hvilket ligger over ledelsens forventning om et resultat i intervallet 2528 mio. kr. Årsagen til det bedre resultat henføres af ledelsen til en general fremgang i hele koncernen. Omsætningen var både via tilkøbte aktiviteter og organisk stigende med 38% fra 583 til 807 mio. kr., hvoraf ca. 1point af væksten anslås at være organisk. Papirpriserne var i første halvdel af regnskabsåret faldende, mens de var mere stabile i 2. halvår. Kapacitetsudnyttelsen har været god, dog har der i visse perioder været knap kapacitet på de mindre maskiner, mens kapaciteten på de større maskiner har været tilfredsstillende. Omstruktureringsomkostninger i forbindelse med integrationen af de 3 tilkøbte virksomheder har i 2004/05 samlet belastet med 7,7 mio. kr. Fraregnes disse omkostninger blev driftsresultatet forbedret fra 25,9 til 44,1 mio. kr., hvilket svarer til en forbedring af overskudsgraden fra 4,4 til 5,5%. På det danske marked steg omsætningen med 32,4% til 462,5 mio. kr., mens det svenske leverede en fremgang på46,4% til 281,6 mio. kr. I Norge var fremgangen på hele 75,2% til 47,5 mio. kr., og de to største kundegrupper udgøres fortsat af erhvervsvirksomheder og reklamebureauer. For det kommende år venter ledelsen et overskud på 3740 mio. kr. Ekskl. omstruktureringsomkostningerne på 7,7 mio. kr., udgjorde resultatet før skat i 2004/05 38,1 mio. kr. Hertil kommer dog, at etableringen af en ny rotationsmaskine i Vadum vil belaste resultatet i 2005/06 negativt (anslået 15 mio. kr.), men samlet anses udmeldingen dog for konservativ.

11 DAA DANISCO STK 20 DAGSKURS 397,32 DATO A.DACO MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2004/05 16,9 2005/06e 17,6 2006/07e 12,4 P/CE 2004/05 9,7 2005/06e 8,2 2006/07e 6,8 PEG 2004/05 0,9 2005/06e N/M 2006/07e 0,3 EV/EBITDA 2004/05 11,6 2005/06e 10,4 2006/07e 8,7 YIELD 1,70 ROE 9,0 K/I 1,60 BETA (3år) 0, GRUPPE: FØDE, DRIKKEVARER OG TOBAK AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,57 % 12 MDR 25,75 % GRUPPENS STYRKE 9 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 11,43 % 12 MDR 17,87 % GRUPPENS P/E 17,61 GRUPPENS K/I 1,81 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 8,01 % 12 MDR 6,28 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER 2000/ / / / / /06e /07e ,25 32,50 33,75 7,13 8,30 8,64 10,04 46,36 43,03 46,04 36,81 15,54 17,63 19,00 23,56 40,74 43,85 41, ,68 40,92 14,99 C 38,99 42, Aktier Marts 1997: kr. nye aktier til medarbejdere. 3 22,58 32,02 47,13 58,18 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Danisco er en af verdens største fødevareingrediens producenter. Selskabet udvikler og producerer fødevareingredienser, foderingredienser, sødemidler og sukker. Aktiviteterne er opdelt i divisionerne Ingredienser og Sukker. I 2004/05 omsatte Ingredienser og sødemidler for 9,88 mia. kr. og Sukker for 8,16 mia. kr. Fødevareingredienser produceres primært hos Grindsted Products med emulgatorer og stabilisatorer som vigtigste produkter. Desuden består porteføljen af aromaer, forskellige former for alternativer til fedt samt sødemidler som xylitol og fruktose. Sukkerproduktionen finder sted i Danmark, Sverige og Tyskland, og Danisco er blandt Europas største aktører. 11% af koncernens salg gik til Danmark, mens øvrige nordiske lande aftog 23%, øvrige vesteuropæiske lande 21% og Nordamerika 14%. Medarbejderantal i 2004/05 gns Alf DuchPedersen, Søren BjerreNielsen, Robert. H. Mayer, Mogens Granborg Anders Knutsen, Jørgen Tandrup, Håkan Björklund, Jon Krabbe, Peter Højland, Matti Pekka Ilmari Vuoria, 3 medarbejderrep. ATP 11,06%, LD 5,1 FONDSKODE RIC DCO.CO Trods en organisk vækst på 2%, der var under det lovede, lever Daniscos årsregnskab nogenlunde op til forventningerne med en omsætning på 17,8 mia. kr. (+8,8%) og et driftsresultat før særlige poster på mio. kr. (+3%). Driftsindtjeningen fra Sukker på mio. kr. var under det udmeldte interval, bl.a. som følge af lagernedskrivninger. Divisionens EBITmargin faldt således til 12,7% fra 13,9%. Ingrediensdivisionen leverer ikke den ven tede vækst primært som følge af negativ vækst i Europa på 2%. Da Nordamerika heller ikke viste vækst er det Latinamerika (+9%) og Asien (+7%), der har drevet fremgangen. Over året er det aromaaktiviteterne, der har været svagest (8% organisk vækst) som følge af dårlig sommer og lave citrusog vaniljepriser. Aktiviteternes omkostningsbase nedbringes nu med 75 mio. kr. Det er potentialet fra integrationen af Rhodias ingredienser og Genencor samt det i 2005 lancerede produkt SOFTNSAFE, der er udset til at skabe vækst fremover. Ledelsen venter for 2005/06 på baggrund af en organisk vækst på 45% at skabe en omsætning på 20,522,0 mia. kr. og et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 2,32,5 mia. kr. Særlige poster vil udgøre minus mio. kr. primært fra Genencors integration. Ingrediens ventes at bidrage til EBIT med mio. kr. og Sukker med mio. kr. Ledelsen vurderer, at EUs reformudspil for sukkerordningen fra juni måned med virkning fra næste sommer kan reducere EBIT i Sukker til ca mio. kr. fremover, hvilket er lavere end hidtil estimeret. Udspillet er dog til debat og en endelig afklaring ventes først ultimo året.

12 DAA DIBA BANK STK 100 DAGSKURS 1.507,62 DATO D.DISK MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,9 2005e 13,6 2006e 14,2 P/CE ,7 2005e 5,4 2006e 5,6 PEG 2004 N/M 2005e 7,4 2006e 7,4 COST RATIO ,9 2005e 70,5 2006e 68,9 YIELD 1,19 ROE 12,3 K/I 1,68 BETA (3år) 0, GRUPPE: BANKER GRUPPENS STYRKE AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN 6 AF 23 GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER ,00 18,00 9,00 7,21 13,96 13,49 51,18 46,83 149,02 3 MDR 12,59 % 12 MDR 42,22 % 3 MDR 5,55 % 12 MDR 10,69 % 3 MDR 5,22 % 12 MDR 5,99 % e 2006e ,00 12,71 15,07 108,61 264, ,00 18,47 15,21 137,94 363, ,00 14,98 13,32 76,21 110,61 106,06 C 197,05 146,08 278,03 268,94 Årsafslutning: Aktier Maj 2002: kr. aktier som fondsaktier i forholdet 2:1Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: DiBa Bank (tidligere DiskontoBanken), er et af Sydsjællands største, selvstændige pengeinstitutter og i øvrigt landets ældste bank etableret i Banken betjener lokalsamfundet fra sit hovedkontor i Næstved samt 9 filialer i omegnen, herunder særligt Ringsted og Køge. Bankens forretningsområde er almindelig bankvirksomhed og via datterselskaber finansiering (DiBa Finans), ejendomsformidling (DiBa Bolig) og forsikring (DiBa Forsikring). Bankens Balance der ultimo 2004 udgjorde mio. kr. fordeler sig på hovedposterne: AKTIVER: Kasse & tilgodehave. (3%) Bankgæld (15%) Udlån (63%) Indlån (64%) Andre aktiver (4%) Andre passiver (4%) Fondsbeholdning (3) Ansvarlig kapital (17%) Det gennemsnitlige antal ansatte har i år 2004 udgjort 234. Claus Schroll, Flemming Jensen Georg Knudsen, Claus Winther, Hans Johansen, Poul K. Jeppesen, Henrik Meding, Frank Møller Nielsen, 3 medarbejdervalgte repræsentanter Birte Linstow 5,0, Leif Christiansen 5,0 FONDSKODE RIC DIBA.CO DiBa Bank havde i 1. kvartal en stor vækst i forretningsomfanget med en stigning i udlån på 32,9% til mio. kr. og i indlån på 10,7% til mio. kr. Den markante stigning er da også slået igennem på indtægtssiden hvor netto rente og gebyrindtægterne er forøget med 6,6% til 59,6 mio. kr., alene drevet af fremgang i nettogebyrindtægterne. Driftsudgifterne steg 9,2% til 44,7 mio. kr. mens periodens kursreguleringer blev halveret fra 19,2 til 9,8 mio. kr. Således blev resultatet før nedskrivninger og skat reduceret fra 34,6 til 26,5 mio. kr. En generel god økonomi hos kunderne betød en indtægtsførelse fra nedskrivning på udlån på 5,5 mio. kr. mod en udgift sidste år på 3,7 mio. kr. Samlet steg resultatet før skat fra 32,6 til 33,3 mio. kr. Ledelsen fastholder efter kvartalet sine forventninger til hele 2005 om et resultat før kursreguleringer og skat på 50 mio. kr. (1. kvartal realiseret 23,5 mio. kr.). For hele 2004 faldt resultatet før skat fra 110,1 til 92,3 mio. kr. De samlede udlån steg med 33,3% til mio. kr., hvilket primært skyldes en bevidst satsning på nye boliglån, samt en pæn udlånsvækst i bankens nye markedsområder. Indlån steg med 11,3% til mio. kr., og endelig faldt garantierne fra til mio. kr. Den forøgede forretningsomfang slog da også igennem på indtægterne, og nettorenteindtægterne var stigende fra 165,0 til 170,8 mio. kr. Gebyr og provisionsindtægterne viste et mindre fald fra 73,1 til 71,1 mio. kr., men samlet steg netto rente og gebyrindtægterne fra 229,3 til 234,2 mio. kr. Årets driftsudgifter steg 8,4 mio. kr. til 177,8 mio. kr.

13 DAA FLÜGGER STK 20 DAGSKURS 588,71 DATO C.FLUG MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2004/05 19,6 2005/06e 18,6 2006/07e 17,0 P/CE 2004/05 13,9 2005/06e 14,0 2006/07e 13,0 PEG 2004/05 17,4 2005/06e 3,4 2006/07e 1,9 EV/EBITDA 2004/05 11,3 2005/06e 10,7 2006/07e 9,9 YIELD 2,04 ROE 16,8 K/I 3,12 BETA (3år) 0, GRUPPE: MATERIALER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 13,41 % 12 MDR 52,27 % GRUPPENS STYRKE 12 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,80 % 12 MDR 3,34 % GRUPPENS P/E 24,11 GRUPPENS K/I 3,58 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 5,99 % 12 MDR 13,48 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2000/ / / / / /06e 2006/07e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER , ,42 16,19 19,24 18,52 16,84 67,42 67,97 71,29 75,45 70,19 16,13 19,24 25,51 29,71 30,04 31,68 34,59 C 24,04 27,98 34,03 40,74 42,24 42,60 45,36 Årsafslutning: A Aktier November 1994: kr. Aaktier og kr. B Generalforsamling: B Aktier aktier som fondsaktier i forholdet 2:1. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Flügger producerer og markedsfører et komplet sortiment i bygningsmaling, træbeskyttelse, tapet, maleværktøj og andet tilbehør til professionelle malere og til private. Flügger blev etableret i 1890 som filial af en stor tysk koncern, men blev i 1948 selvstændig, og blev børsnoteret i Der er etableret en fælles skandinavisk platform med samme koncept og med godt 350 Flügger farvebutikker, hvoraf 101 tilhører koncernen. DAYsystem divisionerne har ligeledes etableret et fælles nordisk sortiment inden for malevarer, tapeter, male og tapetserværktøj, rengøringsmidler, sandpapir mv. Mindre end 5% af omsætningen består af opløsningsholdige produkter. I 1993/94 tilkøbtes aktiviteterne fra HP Färg & Kemi, som er Sveriges 3. største farve og lakvirksomhed, og en væsentlig del af produktionen er flyttet til Gøteborg, mens administrationen er samlet i Rødovre. Af nettoomsætningen i 2004/05 fandt 48% sted i Danmark, 34% i Sverige, 11% i Norge samt 7% i andre lande. Koncernen beskæftigede i 2004/ medarbejdere. Ulf Schnack, Søren P. Olesen Thorkild Juul Jensen, Torben Schnack, Peter Mormark Guldager (mv), Tina Bruun Sjælland (mv), Stine Bosse, Hans Tomas Persson Ulf Schnack 40,7 (79,1), Lisel Hamilton Jacobsen 16,1 (6,1), ATP 11,83% (4,44%) FONDSKODE RIC FLUGb.CO Omsætningen steg i 2004/05 med 7,9% til 1,2 mia. kr., og det er positivt for fremtidsudsigterne, at salgsfremgangen var størst i 3. og 4. kvartal. Koncernens primære drift udviste 120,3 mio. kr. mod 122,2 mio. kr. året før, men der var forventet et niveau på 117 mio. kr. EBITmargin blev som forventet 1, men toplinevæksten var kun forventet til 5%. Der blev på alle markeder og for alle salgsdivisioner vundet markedsandele, og dette såvel som væk sten tilskrives dels flere butikker dels lavere enhedsomkostninger i produktionen. Salgs, distributions og administrationsomkostninger steg 12,5%, hvilket er en konsekvens af den aggressive vækststrategi. Nye butiksetableringer er typisk først overskudsgivende efter 3 år. Pengestrømme fra driftsaktivitet før skat faldt fra 163,6 til 138,8 mio. kr., men efter beregnet og betalt skat steg pengestrømme fra driftsaktivitet fra 106,3 til 156,1 mio. kr. Investe ringer lå i regnskabsåret højt med 115,4 mio. kr., hvoaf kan nævnes købet af Islands førende farve og lakfabrik og køb af ejendom og byggegrund i Sverige. Flugger er veletablere på det danske marked, og væksten var da også beskeden (2%) her. I Sverige steg omsætningen med 8% og i Norge med hele 23% efter at have overvundet forrige års vanskeligheder. Flugger International voksede med 26%, hvor det islandske tilkøb bidrog, men også Polen er godt med. Der er etableret et kontor i Kina mhp. salg samt outsourcing. For 2005/06 forventes en salgsfremgang på mindst 1, og overskudsgraden ventes på 91, hvilet er imponerende i lyset af den aggressive vækststrategi, som er relativ omkostningskrævende.

14 DAA GYLDENDAL STK 20 DAGSKURS 360,50 DATO D.GYLD MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E ,2 2005e 15,5 2006e 12,8 P/CE ,4 2005e 6,6 2006e 5,9 PEG ,2 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA ,3 2005e 5,7 2006e 5,0 YIELD 1,11 ROE 12,2 K/I 1,90 BETA (3år) 0, GRUPPE: MEDIER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 26,02 % 12 MDR 106,38 % GRUPPENS STYRKE 4 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 1,85 % 12 MDR 30,67 % GRUPPENS P/E 14,69 GRUPPENS K/I 2,37 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 17,78 % 12 MDR 53,81 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,00 10,47 25,61 14,11 32, ,00 6,71 27,97 9,65 30, ,00 8,51 30,42 12, ,00 8,19 35,67 13,27 30, ,18 39,38 25,30 56,35 C A Aktier B Aktier 39, : kr. Aaktier og kr. Baktier som fondsaktier i forholdet 3: 23,21 28,13 49,95 61,61 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Gyldendal er landets største og Fondsbørsens eneste forlagsvirksomhed. Hovedaktiviteten er bogudgivelser og forlagsvirksomheden realiserede i % af koncernomsætningen. Distributionsaktiviteterne stod for de resterende 9%, hvilket er et fald pga. frasalg af den grafiske produktion. Koncernen har siden 1999 været gennem en restrukturering, hvilket har reduceret antallet af administrative enheder fra 10 til 4. Aktiviteterne er samlet i Gyldendal Fakta, hvorunder Fag og Håndbogsredaktionen, Ordbogsredaktionen og Leksikon redaktionen, som udgiver fagbøger til private, hører. I GBforlagene A/S er Forum, Samleren, Høst & Søn, Fremad og Rosinante, som retter sig mod private, samlet. GyldendalAkademisk A/S er dannet ved fusion af selskaberne, Munksgaard Danmark, Hens Reitzels Forlag, Munksgaard Bogklubber, Pædagogisk Bogklub og Pædagogisk/Psykologisk Redaktion, som henvender sig til de længerevarende uddannelser. Den fjerde enhed er bogdistributionsvirksomheden i Nordisk Bog Center A/S. Gyldendal vurderer at totalmarkedet i 2004 voksede med 3%, mens selskabets omsætning voksede med 1. Antal koncernansatte i 2004: 387 Stig Andersen, Per Hedeman Henrik E. Nyegaard, Poul Erik Tøjner, Erik Norman, Bjørn Høi Jensen, Suzanne Brøgger, 3 medarbejdervalgte repræsentanter MuseumsFonden af 7. December ,3 (60,8), ATP 11,97% (9,98%), LD 10,6 (7,1), Chr. Augustinus Fabrikker 13,6 (6,9), Magistrenes Pensionskasse 8,2 FONDSKODE RIC GYLDb.CO Gyldendal overgik med et resultat før skat på 39,4 mio. kr. såvel ledelsens senest opjusterede forventninger på 2932 mio. kr. som forrige års realiserede overskud på 24,5 mio. kr. Det er særligt imponerende, fordi 2003 var be gunstiget af udgivelsen af Harry Potter 5, men især fordi af og nedskrivninger i 2004 næsten er fordoblet fra 20,2 mio. kr. til 39,2 mio. kr. Nedskrivninger på udgivelsesrettigheder er tidligere foretaget lineært, men ved overgan gen til årlige nedskrivningstest er der fundet behov for værdireguleringer særligt hos Gyldendal Akademisk og det tilkøbte Forlaget Systime pga. gymnasiereformen. Gyldendal Akademisk havde af den årsag et underskud på 6,1 mio. kr. mod et overskud på 2,6 mio. kr. i 2003, og Forlaget Systime udviste et underskud på 8,5 mio. kr. Koncernens øvrige selskaber, herunder moderselskabet, nyder derimod effekten af de senere års rationaliseringer og forenklinger i strukturen. Fremgangen kommer nu ikke alene via bespa relser, men også ved toplinevækst. Af den samlede omsætningsfremgang på 10,4% svarende til 63,5 mio. kr. udgør den organiske vækst ca. 1/3 og tilkøb 2/3. Koncernens primære drift er forbedret 43% til 50,5 mio. kr., og pengestrømme fra driftsaktivitet er øget hele 57% til 77,3 mio. kr. Udbytte er øges fra 15% til 2 svarende til 4,48 mio. kr., idet det bemærkes, at 2 mio. kr. overføres til Søren Gyldendal Fonden. Ledelsen venter i 2005 efter nuværende praksis et omsætningsfald på 23% til mio. kr. og et overskud før skat på 3437 mio. kr., hvilket vurderes at være konservativt. Overgang til IFRS vil øge resultat før skat med ca. 3 mio. kr.

15 DAA LAND & LEISURE STK 3 DAGSKURS 2,01 DATO D.LALE 3 2 MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 5 P/E 2003/04 Neg 2004/05e Neg 2005/06e Neg P/CE 2003/04 1,8 2004/05e Neg 2005/06e Neg PEG 2003/04 N/M 2004/05e N/M 2005/06e N/M EV/EBITDA 2003/04 N/M 2004/05e N/M 2005/06e N/M YIELD ROE 2,6 K/I 0,70 BETA (3år) 0, GRUPPE: EJENDOMSSELSKABER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 64,75 % 12 MDR 42,55 % GRUPPENS STYRKE 1 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,95 % 12 MDR 35,83 % GRUPPENS P/E 16,36 GRUPPENS K/I 2,23 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 53,98 % 12 MDR 6,24 % REGNSKABSTAL (1000 ) HUSLEJEINDTÆGTER AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT EJENDOMSREGULERING I ALT FINANSIELLE POSTER NETTO 2000/ ( / / / /05e /06e ,77 55,60 1,30 0, ,96 51,08 0,32 1, ,89 51,49 0,07 1, ,27 50,77 0,10 1, ,92 62,37 0,20 1,15 C A Aktier B Aktier Jørgen Bertelsen Land & Leasure A/S, det tidligere ABI A/S (Active Bolig Invest), har udvidet sit formål fra at investere i ferielejligheder til også at dække investering og udlejning af erhvervsejendomme, gennem datterselskabet First Land A/S. Denne aktivitet vil dog igen blive afviklet i løbet af de kommende år, som følge af overtagelsen af Danland og Dancenter, der atter har ændret selskabets fokus. Den 30/92004 udgjorde den bogførte værdi af ferieejendomme 52,5 mio. kr., mens investeringsejendommene var bogført til 88,4 mio. kr. Selskabets fokus ligger efter overtagelsen af Dancenter i udlejning af ferieboliger i Skandinavien og Sydeuropa. Hovedparten af de udlejede ferieboliger er lokaliseret i Danmark, mens over 7 af omsætningen i Dancenter genereres i Tyskland. I regnskabsåret 2003/04 var der gennemsnitligt 195 medarbejdere. Troels Troelsen, Hans Christoffersen, Kurt Holmsted, Uffe Jacobsen, Christian Søgaard Dansk Centralkontor for SommerhusUdlejning 37,63% (56,24%), Hotel Invest 13,62%, Pensionskassen for Værkstedsfunktionærer 9,63% FONDSKODE RIC LLb.CO December 2001: Nom kr. aktier a 3 kr. til kurs 3 kr. ved rettet emission i forbindelse med købet af DanCenter A/S 0,07 0,02 0,08 0,02 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Første halvår af 2004/05 forløb med næsten uændret omsætning på 51,0 mio. kr. mod 50,2 mio. kr. året før. Resultatet før skat og ikke fortsættende aktiviteter forbedredes lidt fra 13,9 til 11,4 mio. kr. Der forventes fortsat et overskud på 4 til 10 mio. kr. i 2. halvår, hvorved helårsbudgettet om under skud på 1 til 7 mio. kr. fastholdes. Land & Leisure realiserede igen i 2003/04 et negativt resultat. Samlet blev nettoresultatet på 18,0 mio. kr. mod 8,9 mio. kr. i 2002/03, realiseret ud af lejeindtægter som faldt fra 504,4 mio. kr. til 456,2 mio. kr. Selskabet har fastlagt strategi om, at fokusere forretningen på udlejning af ferieboliger, hvorfor øvrige aktiviteter i regnskabet behandles, som ikke fortsættende. Årets resultat før skat udgør 15,0 mio. kr. for det forsættende aktiviteter og samlet 22,3 mio. kr. Det realiserede resultat er lige under det senest nedjusterede estimat på 20 til 22 mio. kr. Resultatet be tragtes utilfredsstillende af ledelsen, der henviser til skuffende resultater i datterselskaberne. Omkostningsniveauet har været højere end forventet, samtidig med at der ikke har været budgetteret med faldende lejeindtægter, som skyldes et svagt tysk og norsk marked. De eksisterende investeringsejendomme i First Land vil som følge af selskabets strategi blive søgt afhændet i 2004/05. I 2003/04 blev 3 investeringsejendomme afhændet med resultateffekt på 1,9 mio. kr. Efter overførsel af årets resultat er egenkapitalen reduceret fra 268,8 mio. kr. til 250,6 mio. kr. Goodwill udgør dermed stort set uændret 95% af egenkapitalen.

16 DAA H. LUNDBECK STK 5 DAGSKURS 156,88 DATO A.LUND MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E ,3 2005e 24,4 2006e 21,5 P/CE ,5 2005e 17,0 2006e 15,2 PEG ,8 2005e N/M 2006e 1,6 EV/EBITDA ,7 2005e 12,0 2006e 10,8 YIELD 1,40 ROE 19,1 K/I 4,66 BETA (3år) 1, GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 17,75 % 12 MDR 23,68 % GRUPPENS STYRKE 16 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 12,89 % 12 MDR 5,16 % GRUPPENS P/E 27,19 GRUPPENS K/I 4,07 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 10,05 % 12 MDR 7,83 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2006e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,10 22,80 22,80 35,40 44,00 29,57 30,86 24,03 21,63 23,31 55,77 59,59 62,80 62,54 68,56 4,22 5,63 5,44 5,89 7,37 6,43 7,30 C 4,11 7,06 7,64 7,67 10,85 10,04 10,29 Årsafslutning: Aktier Juni 1999: kr. nye aktier til kurs 175 i forbindelse Generalforsamling: med børsintroduktionen Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: H. Lundbeck er en af verdens førende farmaceutiske virksomheder inden for forskning og markedsføring af lægemidler til behandling af psykiatriske og neurologiske sygdomme. Koncernen har 5 fokusområder inden for CNS: Depression, Psykoser/Skizofreni, Angst, Demens og Parkinssonssygdom. Omsætningen var i 2004 fordelt med Cipralex 17%, Lexapro 25%, Celexa 1, Ebixa 7%, Antipsykotika samt antidepressiva 34% og Øvrige produkter 7%. Mere end 98% af salget sker uden for Danmark, heraf overvejende Europa. USA udgjorde i % af omsætningen. Selskabet har en strategi om at lancere et nyt produkt hvert 35 år, og en større del af udviklingsporteføljen vil bestå af indlicenserede produkter. Som erstatning for Cipramil/Celexa, hvor patentbeskyttelsen udløber lanceres Cipralex, der som Cipramil/Celexa er et SSRIprodukt til depressionsbehandling. Koncernen beskæftigede ultimo medarbejdere. Claus Bræstrup, Lars Bang, Stig Løkke Pedersen, Hans Henrik MunchJensen, Ole Chrintz Flemming Lindeløv, Thorleif Krarup, Jes Østergaard, Peter KürsteinJensen, Lars Bruhn, Mats Pettersson, 3 medarbejdervalgte repræsentanter Lundbeckfonden 69,42%, Egne aktier 4,0 FONDSKODE RIC LUN.CO Den frygtede katastrofeopbremsning i Lundbecks resultat for 2005 er tilsyneladende afværget. Efter et pænt EBITresultat på mio. kr. på niveau med vores estimat mio. kr., forventer ledelsen et EBIT på 2,2 mia. kr. for Renset for engangsindtægten fra Merck vedr. Gaboxabol på 421 mio. kr. udgjorde EBIT i mio. kr., så forventningen udtrykker en mindre stigning, men det skal ses i lyset af, at den gennemsnitlige afreg ningskurs for USD er 11% lavere. Cipralex har viste en omsætningsvækst på 157% til mio. kr., Lexapro 26% til mio. kr., Ebixa 153% til 722 mio. kr., mens ældre lægemidler (især Cipramil/Celexa) faldt 37%. Nye produkter udgør herefter 52% af omsætningen (excl. Gaboxadolbetalingen). Frit cash flow er øget markant fra 421 til mio. kr., idet 2004 har været et konsolideringsår efter flere år med tunge omkostninger og investeringer. Det tjener desuden til ledelsens ros, at omkostningerne er reduceret markant. Omkostninger til produktion er faldet 2%, til distribution og administration 11% og Forskning og udvikling 8%. I 2006 og 2007 ventes mere end 12% vækst i EBIT, så målsætningen om 25% EBITmargin ventes nået i Den stabile fremgang (målt i lokal valuta) forudsætter, at en stigende generisk konkurrence for Forrest Lab.'s salg af Lexapro i Nordamerika kan kompenseres ved vækst i Europa. Et risikoelement er tidspunktet for godkendelse af Cipralex i Frankrig. Trods Cipralex/Lexapros foreløbige succes, vurderer vi, at risikoen mht. at leve op til de høje forventninger er betydelig.

17 DAA SPAR NORD STK 100 DAGSKURS 885,24 DATO B.NOHO MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,6 2005e 14,4 2006e 13,6 P/CE ,5 2005e 5,6 2006e 5,3 PEG ,4 2005e 8,3 2006e 8,3 COST RATIO ,8 2005e 75,3 2006e 74,5 YIELD 2,26 ROE 14,4 K/I 2,06 BETA (3år) 0, GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 24,80 % 12 MDR 72,51 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,70 % 12 MDR 8,34 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 16,64 % 12 MDR 28,57 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,64 6,02 59,98 178, ,51 5,84 11,52 79, ,02 5,55 23, ,36 6,38 45,67 145, ,65 6,08 60,63 161,12 C Aktier 108,59 Maj 1994: kr. aktier til kurs 180 med fortegningsret (3:1). 3 61,68 64,95 157,08 168,06 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Spar Nord Bank blev omdannet fra sparekasse til aktieselskab i Bankens base er Nordjylland, men ambitionen er at etablere sig i resten af landet med en kæde af lokale banker. Spar Nord Bank har omkring kunder fordelt på 68 filialer og cirka medarbejdere. Markedsandelen i Nordjylland er cirka 33 pct. for privatkunder og ca. 28 pct. for erhvervskunder. Bankens datterselskaber er Finans Nord A/S og Erhvervsinvest Nord A/S. De to selskaber har en balance på henholdsvis 3 mia. kr. og 185 mio. kr. Spar Nord Koncernens samlede balance var ultimo 2004 på 36,7 mia. kr. Balancen fordeler sig som følger: AKTIVER Kasse & tilgodeh. (12 pct.) Bankgæld (29 pct.) Udlån (54 pct.) Indlån (56 pct.) Andre aktiver (4 pct.) Andre passiver (6 pct.) Fondsbeholdning (30 pct.) Ansvarlig kapital (9 pct.) Lasse Nyby, Lars Møller, John Lundsgaard Torben Fristrup, Erling Kjær, Per Søndergaard Pedersen, Carsten Normann, Niels K. Kierketerp, Niels Ole Arndt, 3 medarbejdervalgte medlemmer Spar Nord Fonden 30,08%, Nykredit Realkredit 7,3 FONDSKODE RIC SPNO.CO I forbindelse med rapporten for 1. kvartal opjusterer Spar Nord Bank forventningerne til årets basisindtjening med ca. 3 til mio. kr., efter at de nyetablerede afdelinger har øget indtjeningen betydeligt hurtigere end ven tet. Banken har oplevet en vækst i udlån på 19,3%. Basisindtægterne steg 8,6% til 380 mio. kr. i kraft af en positiv udvikling i kursreguleringer. En markant reduktion i nedskrivninger på udlån sikrer en basisindtjening på 132,8 mio. kr. (+60,6%). Basisindtjeningen blev i 2004 ganske imponerende forbedret fra 191,2 til 296,4 mio. kr. En stigning i beholdningsindtjeningen fra 21,0 til 58,0 mio. kr., samt en nedgang i gevinsten fra salget af Totalkredit aktier fra 101,0 til 44,4 mio. kr., betød, at resultatet før skat steg fra 313,2 til 398,8 mio. kr. Af resultatet kan 20 mio. kr. henføres til en engangsindtægt fra PBS og Københavns Fondsbørs. Forretningsomfanget blev øget med hele 14,7% til 44,9 mia. kr. Trods det markant forøgede forretningsomfang betød et yderligere fald i rentemarginalen, at nettorenteindtægterne var vigende fra 889,2 til 885,0 mio. kr. Til trods for stort set uændrede gebyrsatser er det via stor aktivitet i handel med værdipapirer, formidling af realkreditlån mv., lykkedes at øge netto gebyrindtægterne med 6% til 299 mio. kr. Kursreguleringerne er steget fra 80,8 til 122,1 mio. kr., som følge af højere aktivitet og en meget tilfredsstillende indtjening i handelsafdelingen. Øgede EDB udgifter, filialetablering og renovering mm. medvirkede til, at omkostningerne voksede fra 845,4 til 903,8 mio. kr. Tab og hensættelser faldt fra 224,8 til 170,8 mio. kr.

18 DAA NORDFYNS BANK STK 100 DAGSKURS 986,40 DATO D.NORF MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,5 2005e 12,7 2006e 13,2 P/CE ,1 2005e 4,4 2006e 4,6 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M COST RATIO ,3 2005e 67,9 2006e 68,3 YIELD 2,03 ROE 12,8 K/I 1,62 BETA (3år) 0, GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 4,38 % 12 MDR 24,44 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 12,44 % 12 MDR 21,85 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 2,44 % 12 MDR 7,26 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,00 16,44 7,76 56,85 204, ,00 12,36 7,21 47,72 175, ,68 10,40 63,63 219, ,00 25,38 10,82 125,20 336, ,91 11,48 86,01 239,85 C Aktier 77,95 75,00 223,41 215,91 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Nordfyns Bank, der havde 100 års jubilæum i 1997 (banken startede oprindeligt under navnet Bogense Bank), er en almindelig forretningsbank, hvis naturlige markedsområde omfatter Nord og Østfyn. Hovedafdelingen ligger i Bogense, men banken har i dyb forankring i hele området med afdelinger i Brenderup, Veflinge, Særslev, Søndersø, Otterup og Kerteminde. Eet af bankens mål er primært at bruge indlån til at låne ud i det lokale nordfynske. Til det mere negative hører, at banken var indblandet i selskabstømmersagerne i 1990'erne. Koncernen omfatter desuden Nordfyns Finansieringsselskab A/S, der primært beskæftiger sig med leasing til erhvervslivet. Balancen ultimo 2004 på 1,2 mia. kr. fordelte sig således: AKTIVER Kasse & tilgh. (24%) Bankgæld (1%) Udlån (58%) Indlån (78%) Andre aktiver (3%) Andre passiver (6%) Fondsbeholdning (15%) Ansvarlig kapital (16%) Banken beskæftigede i gennemsnit 63 medarbejdere i året Petter Blondeau Rasmussen Freddy Tindhof, Jens Otto Dalhøj, Birgit Andersen (mv), Flemming Møllgaard Jensen, Arne Jørgensen (mv), Allan Nielsen FONDSKODE RIC NRDF.CO Basisindtjeningen viste i 2004 en pæn fremgang fra 15,2 til 20,1 mio. kr. En markant nedgang i kursreguleringerne fra 18,7 til 8,5 mio. kr., primært som følge af en faldende indtægt fra Totlkreditsalget fra 11,4 til 3,7 mio. kr. betød dog, at resultatet før skat samlet var faldende fra 34,9 til 25,4 mio. kr., hvilket svarer til en nedgang i egenkapitalforrentningen før skat fra 32,1 til 20,. Efter skat måtte der konstateres en nedgang fra 27,5 til 18,9 mio. kr. Banken har i 2004 haft en fremgang i nettokundeantallet på 3%, hvilket har medvirket til en stigning i forretningsomfanget på 7% til mio. kr. (Udlån +7% til 678,2 mio. kr., Indlån +4% til 907,3 mio. kr. og Garantier +13% til 469,2 mio. kr.) Det stigende forretningsomfang er da også slået igennem på indtægter, med en fremgang i netto renteindtægterne fra 53,0 til 54,5 mio. kr. og i gebyr og provisionsindtægter fra 19,8 til 22,7 mio. kr. Samlet steg årets net to rente og gebyrindtægter fra 71,7 til 75,5 mio. kr. Omkostningerne steg 12,6% fra 49,1 til 55,3 mio. kr., hvoraf 3,4 mio. kr. af omkostningerne i 2004, dog kan henføres til fratrædelse af bankens adm. dir. Fraregnes denne omkostning, havde stigning i omkostningerne udgjort 5,7%. Tab og hensættelser blev reduceret fra 11,5 til 8,4 mio. kr. Bankens filial i Særslev er efter flere grove røverier de seneste år, nedlagt. For 2005 venter ledelsen et generelt fortsat lavt renteniveau, et fastholdt aktivitetsniveau på realkreditområdet i 1. halvår, samt en uændret niveau for nedskrivninger på udlån. Samlet ventes der et resultat før skat på 1820 mio. kr.

19 DAA POTAGUA FLS STK 20 DAGSKURS 130,08 DATO D.POFL MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2004 Neg 2005e 17,3 2006e 17,0 P/CE 2004 Neg 2005e 9,9 2006e 17,0 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA ,0 2005e 0,0 2006e 0,0 YIELD ROE 6,0 K/I 1,04 BETA (3år) 1, GRUPPE: INDUSTRIVARER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR % 12 MDR % GRUPPENS STYRKE 8 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 10,74 % 12 MDR 39,06 % GRUPPENS P/E 25,05 GRUPPENS K/I 2,26 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 6,54 % 12 MDR 25,47 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2006e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,51 7,64 C 13,12 7,64 Årsafslutning: A Aktier Generalforsamling: B Aktier Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: 3 Potagua FLS er resultatet af en spaltning af aktieselskabet Potagua i hhv. Potagua FLS, Potagua Højkol og Potagua Kapital i foråret Potagua FLS er ejet af det tidligere Potagua's A og Baktionærer i samme forhold som tidligere, med en uændret opdeling i A og Baktier. Potagua FLS overtog Potagua's aktier i FLS, svarende til ejerandel på 45,49% af kapitalen og 62,11% af stemmerne. Det er intentionen inden for en kortere tidshorisont at søge at gennemføre et samlet salg af aktierne i Potagua FLS, eller et samlet salg af dette selskabs aktier i FLS med efterfølgende likvidation af Potagua FLS. Der er blandt Aaktionærerne enighed om, at man ikke på individuel basis vil søge at afhænde væsentlige Aaktieposter, førend det er afklaret, om det er muligt at gennemføre et sådant samlet salg. Niels BroRasmussen Jens Münter, Bent Nyboe Andersen, Michael Arnstedt, Philip Kjær, Christian Kjær, Jens S. Stephensen Christian Kjær 10,3 (27,3), Benedicte Arnstedt Folting 3,5 (5,0), Niels Peter Christian Arnstedt 3,5 (5,0), ATP 12,5 (3,3) FONDSKODE Potagua FLS overtog ved sin etablering i forbindelse med spaltningen af Potagua dette selskabs aktier i FLSmidth & Co svarende til ejerandel på 45,49% af kapitalen og 62,11% af stemmerne. FLSmidth & Co. opnåede i 1. kvartal et primært driftsresultat på 25 mio. kr. og et resultat før skat på 50 mio. kr., lidt i underkanten af det forventede, hvilket dog tilskrives periodefor skydninger bl.a. i Minerals. Omsætningen blev mio. kr., hvor forvent ningerne til hele året er fastholdt på ca. 10 mia. kr. Alligevel opjusterede ledelsen resultatforventningerne med 20 mio. kr., og koncernens primære drift ventes nu på mio. kr., mens resultat før skat ventes på mio. kr. Blandt hovedområderne har Cement haft høj aktivitet især i USA, Afrika og Mellemøsten, og resultatmæssigt har Cement bidraget med 22 mio. kr. til koncernens EBIT på 25 mio. kr. på trods af, at Maag Gear havde underskud på 6 mio. kr. Derimod var området Mineraler udsat for periodeforskydninger, og EBIT faldt i kvartalet fra 9 til 1 mio. kr. Ledelsen fastholder sine forventninger til 2005 om en væsentlig bedre indtjening for FFE Minerals. Problemområdet FLS Miljø oplever en planmæssig afvikling. Koncernen har i 2. kvartal haft en avance på 36 mio. kr. vedr. salget af aktieposten på 5,66% af Denerco. Vi har fortsat positive forventninger til den underliggende drift i de fortsættende aktiviteter, hvor efterspørgslen efter kapacitet på det globale cementmarked og inden for materialehåndtering ventes at fortsætte. FLSmidths position er i udgangspunktet god, men konkurrencen kan også forventes at blive hårdere.

20 DAA RINGKJØBING LANDBOBANK STK 20 DAGSKURS 2.854,18 DATO B.RINL MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E ,4 2005e 18,2 2006e 17,1 P/CE ,1 2005e 7,2 2006e 6,8 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M COST RATIO ,8 2005e 42,1 2006e 41,0 YIELD 3,50 ROE 16,8 K/I 3,05 BETA (3år) 0, GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 18,41 % 12 MDR 64,24 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 0,67 % 12 MDR 3,14 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 10,67 % 12 MDR 22,40 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2006e NETTO RENTE OG GEBYRINDT RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER , ,04 14,02 16,13 21,05 18,12 16,96 16,50 17,23 15,30 13,02 71,45 82,40 113,56 169,93 163,97 157,20 167,05 C 197,01 219,84 293,00 417,98 399,71 395,83 420,83 Årsafslutning: Aktier August 2002: Udvidelse af aktiekapitalen med nom Generalforsamling: kr. i fbm. fusionen med Tarm Bank Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Ringkjøbing Landbobank er i dag Vestjyllands største pengeinstitut. Banken har hovedkontor i Ringkøbing og har efter fusionen med Tarm Bank i august 2002 (med Ringkjøbing Landbobank som det fortsættende selskab) 16 afdelinger fordelt over Midt og Vestjylland, Banken har desuden en fjernserviceafdeling, en Drive in Bank samt en ungdomsbank. Fusionen med Tarm Bank skete med virkning fra primo 2002, og i 2004 blev en fusion med Sdr. Lem Andelskasse gennemført. Bankens aktiv og passivside, som ultimo 2004 androg 9,5 mia. kr., fordelte sig således på hovedposterne: AKTIVER Kasse & tilgodeh. (14%) Bankgæld (28%) Udlån (76%) Indlån (54%) Andre aktiver (2%) Andre passiver (5%) Fondsbeholdning (9%) Ansvarlig kapital (13%) Banken havde i gennemsnit 241 ansatte i år Bent Naur Kristensen, John Bull Fisker Jens L. Kjeldsen, Jørgen H. Pedersen, Gravers L. Kjærgaard, Keld Hansen, 3 medarbejdervalgte repræsentanter ATP 5,51%, Egne aktier 2,12% FONDSKODE RIC RILBA.CO 1. kvartal bød på en markant stigning i forretningsomfanget, med en fremgang i udlån på 32% og indlån på 24%. Samlet blev resultatet før skat forbedret fra 67 til 83 mio. kr., mens resultatet af den egentlige bankdrift steg fra 59 til 77 mio. kr. Ledelsen fastholder indtil videre sine forventninger til hele 2005 om et resultat af den egentlige bankdrift på mio. kr., på trods af det opnåede resultat i 1. kvartal er ca. 1 bedre end budgetteret. Periodens indtægter var begunstiget af en fortsat stor tilgang af nye kunder og forretninger, og på trods af en yderligere presset rentemarginal steg netto rente og gebyrindtægterne fra 103 til 121 mio. kr. Omkostningerne steg fra 42 til 46 mio. kr., og omkostningsprocenten er således yderligere forbedret fra 40,2 til imponerende 37,3%.Kursreguleringer steg svagt fra 12,0 til 13,4 mio. kr., mens nedskrivningerne på udlån faldt fra 5,9 til 5,3 mio. kr. I hele 2004 steg den egentlige bankdrift 23% til 239 mio. kr. I 2003 var banken begunstiget af en markant indtægt på 66,1 mio. kr. fra salget af Totalkredit. Totalkreditsalget påvirkede kun 2004 med 17,1 mio. kr., hvilket er hovedårsagen til, at der måtte konstateres et mindre fald i resultatet før skat fra 301,2 til 291,1 mio. kr. Nettorenteindtægterne steg fra 282,5 til 318,0 mio. kr. Også på gebyrsiden har banken opnået forbedringer, med en stigning i gebyrindtægterne på 24% til 126,2 mio. kr. Kursreguleringerne ekskl. Totalkredit faldt fra 52,2 til 49,2 mio. kr., mens omkostningerne steg fra 163 til 188 mio. kr. Omkostningsprocenten var stort set uændret og udgør fortsat under 43%.

21 DAA ROCKWOOL INTERNATIONAL STK 10 DAGSKURS 424,93 DATO B.ROCK MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3 P/E ,0 2005e 19,1 2006e 18,5 P/CE ,4 2005e 8,0 2006e 7,7 PEG ,4 2005e 0,9 2006e 6,0 EV/EBITDA ,1 2005e 6,4 2006e 6,1 YIELD 0,94 ROE 11,0 K/I 2,09 BETA (3år) 0, GRUPPE: INDUSTRIVARER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,13 % 12 MDR 55,46 % GRUPPENS STYRKE 8 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 11,75 % 12 MDR 5,26 % GRUPPENS P/E 25,05 GRUPPENS K/I 2,26 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 7,60 % 12 MDR 15,86 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,00 3,46 52,20 5,88 39, ,00 5,19 55,02 9,28 42, ,00 3,23 58,83 5, ,00 6,26 60,29 11,58 41, ,47 62,91 18,45 50,61 C A Aktier B Aktier 38,68 December 1996: Nominelt kr. Baktier som medarbejderaktier til kurs 50 franco. 3 22,30 22,98 55,50 54,84 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Rockwoolkoncernens forretningsgrundlag er at udvikle, producere og sælge stenuldsprodukter til en lang række formål, der spænder fra isolering mod kulde og varme til facadeplader. Også til brandsikring, støj og akustiksystemer og til armering af f.eks. plast og bremsebelægninger anvendes Rockwool stenuld. Endelig anvendes koncernens stenuldbaserede dyrkningssubstrat i stor udstrækning i gartnerier verden over. Koncernen er verdens største stenuldsproducent og en af verdens fire største mineraluldsproducenter. Omsætningen fordelte sig i 2004 med 83% på Isolering, mens de resterende 17% fordelte sig på Akustik, Grodan og andet i Systems divisionen. Produktionen finder sted på 22 fabrikker i 14 lande fordelt i Europa, Nordamerika og Asien. En ny fabrik med forventet produktionsstart primo 2006 er under opførelse ved Skt. Petersborg. Koncernen er organisatorisk opdelt i 4 divisioner, hvoraf 3 er geografisk fordelt inden for isolering, mens den sidste Systems division indeholder de ikke isoleringsrelaterede aktiviteter i bl.a. Rockfon Group og Grodan Group. Koncernen beskæftigede i 2004, medarbejdere. Eelco Van Heel, Knud Jørning, Carsten B. Winther Tom Kähler, Henrik Elliot Nyegaard, Jan W. Hillege, Gustav Kähler, Preben Damgaard, HansJürgen Sengera, Birthe Bækman (mv), Arne Kraglund (mv), Lars Elmekilde Hansen Egne aktier 2,0 (0,56%), Elisabeth Kähler 10,86%, Gustav Kähler 7,11%, ATP 5,41%, Rockwool Fonden 22,85% FONDSKODE RIC ROCKb.CO Rockwool præsenterede en Q1omsætning på mio. kr., hvilket var en fremgang på 7%, mod helårsmålet om vækst på 8%. Isoleringsdivisionens vækst på 7% var drevet af Skandinavien, Rusland og England. Systems divisionen havde vækst på 8%. Periodens EBIT steg fra 97 til 103 mio. kr., mens stigende finansomkostninger, som følge af væsentlig lageropbygning, betød, at resultat før skat uændret udgjorde 51 mio. kr. Ledelsen fastholder forventningen om vækst i omsætningen til 9,9 mia. kr. og et resultat på mio. kr. ved skatteprocent på 33. I 2004 realiseredes en omsætningsvækst på 11% til 9,1 mia. kr., forbedring af det primære driftsresultat fra 490 til 666 mio. kr. samt fremgang i resultat før skat fra 426 til 604 mio. Således forbedredes EBITmargin fra 6,0 til 7,3% og afkastningsgraden steg fra 10 til 14%. Det var især Central og Østeuropa, der viste fremgang, men også Frankrig og England viste bedre takter med fremgang i byggeriaktiviteten. I efteråret lå efterspørgslen i Østeuropa på et højt niveau, hvilket gav leveranceproblemer på trods af lageropbygning, hvilket øgede omkostningsniveauet. Der er allerede i 2004 investeret i kapacitetsudvidelse i øst, men primo 2006 vil fabrik til 500 mio. kr. stå klar ved Skt. Petersborg, hvilket vil begunstige marginalerne. Generelt intensiveres investeringerne igen i 2005 til 1,1 mia. kr. mod 700 mio. kr. i Systems oplevede vigende marginaler primært pga. dårlige markedsforhold for Grodan (bl.a. substrater), der har europæiske gartnerier som væsentlig kundegruppe. Selskabets finansielle mål er en EBITmargin på 9%, afkastningsgrad på 14% og årlig vækst på 6%.

22 DAA RTX TELECOM STK 5 DAGSKURS 85,55 DATO D.RTXT MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2003/04 Neg 2004/05e Neg 2005/06e164,3 P/CE 2003/04 312,1 2004/05e 78,2 2005/06e 49,1 PEG 2003/04 N/M 2004/05e N/M 2005/06e N/M EV/EBITDA 2003/04 Neg 2004/05e100,6 2005/06e 40,3 YIELD ROE 0,2 K/I 2,15 BETA (3år) 0, GRUPPE: HARDWARE OG REL. UDSTYR AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 35,90 % 12 MDR 56,46 % GRUPPENS STYRKE 19 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 32,52 % 12 MDR 57,02 % GRUPPENS P/E 65,98 GRUPPENS K/I 1,91 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 27,01 % 12 MDR 16,60 % REGNSKABSTAL (1000 ) 1999/ / / / / /05e 2005/06e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER ,42 1,16 3,60 0,91 4,52 88,15 86,00 81,57 79,50 83,84 3,65 0,46 1,46 0,38 1,84 0,07 0,52 C 4,36 0,03 2,79 0,53 0,27 1,09 1,74 Årsafslutning: Aktier Juni 2000: Nominelt kr. aktier til kurs 185 franko i Generalforsamling: forbindelse med børsnoteringen Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Jørgen Elbæk RTX Telecom med hovedsæde i Nørresundby blev etableret i 1993 af tre af de nuværende aktionærer, og siden blev ejerkredsen udvidet med yderligere tre ingeniører. Selskabet har specialiseret sig i udvikling af udstyr til trådløs kommunikation, og er i dag et af verdens førende turnkey huse inden for området. Selskabets produkter dækker tre områder inden for trådløs kommunikation: Wireless Wide Area Network (WWAN) dækning af stort område, som f.eks. mobiltelefoner, Wireless Local Area Network (WLAN) dækning af mindre område f.eks. virksomhedsområde, samt Wireless Personal Area Network (W PAN) dækning af område omkring den enkelte person, typisk med en rækkevidde på 1015 meter. I 1994 indgik selskabet en kontrakt med National Semiconductor, om udvikling af en trådløs DECT telefon, til WLAN markedet, og samarbejdet førte siden til at National Semiconductor i 1996 blev aktionær i selskabet. Kundelisten omfatter store selskaber som Siemens, Ericsson, Panasonic m.fl., som vælger at lægge en del af produktudviklingen eksternt. RTX outsourcer hele egenproduktionen. Antal medarbejdere i 2003/04: 225 Poul Lind, Per Møller, Jens Hansen, Jens Toftgaard Petersen, John R. Phelps, Mogens Westeraa, 2 medarbejdervalgte repræsentanter Jens Hansen 8,77%, Jørgen Elbæk 7,24%, Jens Toftgård Petersen 7,24%, Mogens Westeraa 6,18% FONDSKODE RIC RTX.CO RTX forhandler aktuelt med underleverandøren Giant Wireless Technology Ltd om distribution af DUALphone i udvalgte asiatiske lande. GWT vurderer salgspotentialet over de kommende 3 år til USD 180 mio., hvilket RTX dog angiver meget optimistiske. Royalties fra aftalen vil være højere end normalt, da RTX har forestået hele udviklingen af produktet. Omsætningen steg i 1. halvår fra 72,9 til 125,2 mio. kr., primært drevet af vækst i salget af egenud viklede produkter. Med datterselskabet RTX Products i en opstartsfase steg udviklingsomkostningerne tilsvarende. EBIT forbedredes dermed kun fra 23,2 til 21,9 mio. kr. Ledelsen fastholder forventningen for helåret om en omsætning på mio. kr. og EBIT på 10 til 10 mio. kr. Væksten for de egenudviklede produkter er baseret på telefonlinieforlæner, der er introduceret i Europa, DUALphone, hvis salg indfrier forventningerne, samt leveran cen til Nesa og testudstyr. De senest opnåede større ordrer er tillægsordre fra Atlas Telecom Network i Rumænien om udvikling og produktion af flere DECT baserede produkter, samt på testudstyr til trådløst modul i MicroSofts Xbox 360. Ordrerne ændrer ikke på forventningerne for 2004/05. Nettopengestrømmen i 1. halvår på 47 mio. kr. reducerede de likvide beholdninger til 184 mio. kr. Soliditeten udgør 80 pct. Omsætningen steg i 2003/4 fra 178,9 til 222,0 mio. kr., hvoraf 28 mio. kr. dog er indtægt fra fransk retssag. EBIT forværredes fra 12,1 til 30,7 mio. kr., hvorunder nedskrivning af goodwill i RTX Healthcare til nul med 8,7 mio. kr. og indtægt fra retssag på 23,5 mio. kr. påvirkede i hver sin retning.

23 DAA SKJERN BANK STK 20 DAGSKURS 646,82 DATO C.SKJE MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,9 2005e 12,3 2006e 13,8 P/CE ,4 2005e 4,7 2006e 5,0 PEG 2004 N/M 2005e 0,7 2006e 0,7 COST RATIO ,0 2005e 59,4 2006e 59,4 YIELD 0,77 ROE 16,7 K/I 2,05 BETA (3år) 0, GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 24,15 % 12 MDR 51,73 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,15 % 12 MDR 4,71 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 16,03 % 12 MDR 13,08 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,00 12,19 12,53 20,72 62, ,00 9,98 11,58 18,49 57, ,26 12,12 21,41 68, ,00 22,44 12,88 57,22 158, ,00 14,57 12,19 43,40 118,75 C Aktier 3 52,66 46,81 137,23 128,19 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Skjern Bank blev etableret i 1906 og er et selvstændigt, vestjysk pengeinstitut med hovedsæde beliggende i Skjern by. Banken har filialer i Esbjerg og Varde samt afdelinger i Ribe, Borris, Bramming og Troldhede. Det er bankens målsætning, at kunne dække lokalsamfundets behov for bankforretninger. Hertil kommer fjernservice for kunder udenfor bankens primære område. Bankens balance androg ultimo ,4 mia. kr. fordelt på følgende hovedposter: AKTIVER Kasse & tilgodehav. (19%) Bankgæld (8%) Udlån (7) Indlån (73%) Andre aktiver (3%) Andre passiver (4%) ondsbeholdning (8%) Ansvarlig kapital (14%) Banken havde ultimo ansatte. Per Munck Carsten Thygesen, Jens Christian Ostersen, Børge Lund Hansen, Holger Larsen, 2 medarbejdervalgte repræsentanter FONDSKODE RIC SKJE.CO Forretningsomfanget blev i 1. kvartal forøget med 19% til 4,8 mia. kr., og Skjern Bank har nu rundet kunder. Periodens resultat før skat steg fra 17,7 til 20,0 mio. kr., mens resultatet af den egentlige bankdrift basisind tjeningen viste en noget mere behersket udvikling, og blot steg fra 12,0 til 12,3 mio. kr. Som følge af en fortsat hård priskonkurrence, er det ikke lykkedes at kanalisere den store vækst i forretningsomfanget over til indtægter. Således steg netto rente og gebyrindtægterne blot fra 30,9 til 32,4 mio. kr. Kursreguleringerne voksede fra 7,2 til 9,2 mio. kr. og endelig var periodens resultat positivt påvirket af et fald i nedskrivning på udlån fra 1,9 til 1,1 mio. kr. Oven på kvartalet fastholder ledelsen sine forventninger for hele 2005 om et resultat før kursreguleringer og skat på 3742 mio. kr. I hele 2004 steg den egentlige bankdrift fra 20,0 til 33,2 mio. kr. En halvering af beholdningsæn dringerne fra 50,5 til 25,3 mio. kr., og samlet måtte der således konstateres en reduktion af resultatet før skat fra 70,5 til 58,4 mio. kr., og efter skat fra 56,4 til 41,9 mio. kr. Via bl.a. en stigning i antallet af nye kunder på 5%, har banken skabt en fremgang i forretningsomfanget på 17% til 4,6 mia. kr. Skærpet priskonkurrence har dog medført, at nettorenteindtægterne blot var stigende med 0,6% fra 92,8 til 93,4 mio. kr. Forøget aktivitet inden for realkreditfinansiering og værdipapirhandel, medvirkede til en vækst i gebyr og provisionsindtægterne fra 30,3 til 34,5 mio. kr. Kursreguleringerne faldt fra 52,4 til 27,2 mio. kr. Udgifterne til personale og administration er steget fra 76,4 til 830 mio. kr.

24 DAA SP GROUP STK 100 DAGSKURS 98,50 DATO D.SPGR MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 3 P/E 2004 Neg 2005e 125,1 2006e 25,0 P/CE ,5 2005e 4,2 2006e 3,5 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA ,6 2005e 10,0 2006e 8,2 YIELD ROE 1,3 K/I 1,58 BETA (3år) 0, GRUPPE: MATERIALER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 3,68 % 12 MDR 1,50 % GRUPPENS STYRKE 12 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,18 % 12 MDR 33,15 % GRUPPENS P/E 24,11 GRUPPENS K/I 3,58 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3,10 % 12 MDR 26,59 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2006e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER ,00 4,63 6,31 14,77 7,63 29,05 27,90 24,19 32,45 25,63 18,91 6,67 6,35 10,80 6,20 21,24 0,79 3,94 C 40,84 10,64 32,18 29,34 9,36 13,86 27,83 Årsafslutning: Aktier Maj 1998: kr. nye aktier ved fondsaktieemission i Generalforsamling: forholdet 1:1. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: SP Group's (tidligere HygæaTinby) hovedaktiviteter udgøres af: 1) Polyuretan: (Omsætning 2004: 117,9 mio. kr.), Tinby forestår produktion af valser og kar til den grafiske branche samt ventiler og skorstene til staldindustrien. Området indeholder desuden Ergomat, der producerer måtter, stole og borde. 2) Sprøjtestøbning: (Omsætning 2004: 248,6 mio. kr.) Kaiserplast producerer tekniske artikler til radio/tv og medicobranchen, 3) Vakuumformning (Omsætning i 2004: 88,4 mio. kr.) Gibo Plast producerer vakuunformede emner til bl.a. køle og fryseskabsbranchen, 4) Belægning/Teflon (Omsætning 2004: 68,3 mio. kr.) Accoat coater industri og medicoartikler med Teflon, samt belægger bl.a. vinduer på mobiltelefoner med UVlakker. Antal medarbejdere i 2004: 852 Frank Gad, Per R. Reimer (fratræder den ), Anders S. Andersen Niels Kristian Agner, Hans Wilhelm Schur, Erik Preben Holm, Erik Christensen, Erling Larsen, Steen L. Jørgensen, Keld Dyrby (mv), Helle Pehrson (mv), Bjarke Uttrup (mv) Dansk Kapitalanlæg 26,5, Cens 16,9, Schur Invest 12,2, Mørksø Invest 10,4, Bethe Invest 7,1, Vibco Invest 7,1, Bodil Jørgensen 6,7, LD 6,1 FONDSKODE RIC SPG.CO 1. kvartal viste en fremgang i den primære drift blev forbedret fra 0,9 mio. kr. til 3,0 mio. kr. som følge af den restrukturering, der blev påbegyndt i Kvartalet var også præget af en høj aktivitet med en vækst i omsætningen på 5,7% til 183 mio. kr. Ledelsen har fastholdt forventningerne til 2005 om en toplinievækst på 05% og et resultat før skat på 05 mio. kr. Koncernen måtte for 2004 rapportere et samlet underskud på 52 mio. kr. før skat, hvoraf 35 mio. kr. vedrører nedskrivninger af engangskarakter på anlægsaktiver, goodwill mv. Underskuddet i øvrigt på 17 mio. kr. ligger inden for det spæn, som forventningerne blev nedjusteret til i december Dækningsbidraget faldt 5% til 175,7 mio. kr. trods en stigning i omsætningen på 17% til 696 mio. kr. primært som følge af tilkøb af Sønderborg Plast og Jysk Vakuum Plast. Indtjeningsnedgangen tilskrives dels øgede råvarepriser, dels skærpet priskonkurrence og dels ændret produktmix. Den igangsatte restrukturering sker særligt inden for Sprøjtestøbning, hvor de tre selskaber er fusioneret til SP Moulding. Det skal dels reducere omkostningsbasen og dels forbedre evnen til at løse kundespecifikke opgaver. Den primære drift udviste herefter et underskud på 41,1 mio. kr. mod et overskud på 24,4 mio. kr. i Resultat før skat faldt fra +15 til 52 mio. kr. På 35 års sigt er det målsætningen at hæve indtjeningen til at udgøre ca. 5% af omsætningen, dvs. under det nuværende aktivitetsniveau et overskud på ca. 35 mio. kr. Pengestrøm fra driftsaktivitet faldt fra 12,5 til 9,3 mio. kr., mens pengestrøm fra investeringsaktivitet udgjorde 53,2 mio. kr.

25 DAA THEODOR EJENDOMSINVEST STK 100 DAGSKURS 24 DATO D.THEO MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E ,4 2005e 68,6 2006e 61,5 P/CE 2004 Neg 2005e 68,6 2006e 61,5 PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M YIELD ROE 3,2 K/I 2,19 BETA (3år) 0, GRUPPE: EJENDOMSSELSKABER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 33,33 % 12 MDR 26,32 % GRUPPENS STYRKE 1 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 15,07 % 12 MDR 43,14 % GRUPPENS P/E 16,36 GRUPPENS K/I 2,23 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 24,61 % 12 MDR 5,86 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2006e HUSLEJEINDTÆGTER AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT EJENDOMSREGULERING I ALT FINANSIELLE POSTER NETTO ,94 84,30 15,64 18, ,50 82,75 14,52 5, ,71 83,10 9, ,44 55,58 32,96 40, ,36 81,14 5,79 25,78 C Aktier 14,92 Juni 1990: 8 mio. kr. Aaktier og 8 mio. kr. Baktier som fondsaktier i forholdet 1:1. 3,50 3,90 38,77 3,90 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Theodor Ejendomsinvest A/S udspringer af den tidligere VVSgrossistvirksomhed Theodor Petersens Eftf., Holbæk. I 1989 frasolgtes imidlertid selskabets driftsaktiviteter til Brdr. Dahl A/S. Selskabets faste ejendomme og øvrige aktiver forblev i selskabet, og der blev efterfølgende erhvervet yderligere ejendomme. Pr. 31/ var der dog blot investeret i en enkelt ejendom, beliggende i Holbæk, med en bogført værdi på 23,0 mio. kr. I 2002 blev der foretaget 3 nyinvesteringer i følgende selskaber: 4,5 mio. kr. for 86% af Funen Holding; 2,0 mio. kr. for 66% af Notox Holding ApS, som ejer selskabet Notox ApS, hvis hovedaktivitet er udvikling, produktion og salg af partikelfiltre til dieselmotorer; og 1,5 mio. kr. i DT Entreprise A/S, som udfører total og hovedentrepriser med vægt på levnedsmiddelsektoren. Investeringen i Funen Holding blev dog afviklet igen medio 2002 uden tab for Theodor, da de opstillede forudsætninger for investeringen ikke var indfriet. Aktiebesiddelsen i Notox er til gengæld solgt i foråret 2003 med en skattefri avance på ca. 1,2 mio. kr. DT Entreprise er solgt ultimo 2003 for et nettosalgsbeløb på 3 mio. kr. Hagen Ødum Theodor Ejendomsinvest blev i 2004 spaltet i to selskaber. Selskabets ejendomsaktivitet i form af en ejendom i Holbæk er udspaltet til DT Ejendomsinvest ApS. Nettoværdien af tilhørende passiver er opgjort til 3,4 mio. kr. Her efter består Theodor Ejendomsinvests aktivitet af investeringsvirksomhed i form af investering i aktier og obligationer. Der vil i 2005 blive arbejdet på at fokusere på nye aktiviteter, hvor de tidligere områder inden for fast ejendom er mest nærliggende. Regnskabet for 2004 er præget af spaltningen. Egenkapitalen blev nedbragt med 20,4 mio. kr. gennem udbetaling af udbytte på 16 mio. kr. samt udbetaling af spaltningsvederlag på 4,4 mio. kr. og udgjorde ultimo mio. kr. Selskabets realiserede resultat udgjorde 685 t. kr. før skat og 699 t. kr. efter skat, hvilket er realiseret ved kursavancer på værdipapirer, der betragtes tilfredsstillende af ledelsen. Selskabtes aktiver er sammensat af 5,7 mio. kr. værdipapirer og 7,8 mio. kr. i likvide beholdninger. Den nuværende aktivitet inden for investering ventes af ledelsen at resultere i et overskud på 1,0 mio. kr. i Ralf Ole Villumsen, Philip Baruch, Hagen Ødum I/S TH Uni Venture 56,28% FONDSKODE RIC THEO.CO

26 DAA TOPOTARGET STK 1 DAGSKURS 23,13 DATO D.TOPO MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg P/CE 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg PEG 2004 N/M 2005e N/M 2006e N/M EV/EBITDA 2004 Neg 2005e Neg 2006e Neg YIELD ROE 76,8 K/I 4,23 BETA (3år) 2, GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR % 12 MDR % GRUPPENS STYRKE 16 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,12 % 12 MDR 23,32 % GRUPPENS P/E 27,19 GRUPPENS K/I 4,07 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 6,54 % 12 MDR 25,47 % REGNSKABSTAL (1000 ) 2002 e 2006e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,30 85,32 365,36 96,02 75,57 2,07 42,05 53,03 8,32 2,08 2,73 C 37,85 50,07 6,25 1,77 1,69 Årsafslutning: Ordinære Juni 2005: Nom kr. nye aktier tegnet til kurs 22,5 Generalforsamling: ifm. børsintroduktion Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Peter Buhl Jensen TopoTarget, der blev introduceret på Københavns Fondsbørs i juni 2005, er et biofarmaceutisk selskab, der har til formål, at udvikle effektive onkologiprodukter, dvs. inden for kræftbehandling. Selskabets videnskabelige platform og produktpipeline er rettet mod de genfejl, der bidrager til kræft. Via en kombination af klinisk ekspertise og kendskab til kræftens molekylære mekanismer vil TopoTarget arbejde på at udvikle stoffer, der hæmmer de onkogene virkninger af disse fejl. Selskabet blev stiftet i 2000 af kliniske onkologer og har siden oplevet vækst, både organisk og via opkøb. Selskabet har otte produktkandidater, der har nået den kliniske udviklingsfase. Produktpipeline omfatter: Savene, Baceca, Avugane, PXD 101, Topotect, Peac, Endovion og Zemab. I 2002 erhvervede selskabet Prolifix (nuværende TopoTarget UK), et britisk selskab med ekspertise inden for cancertargets og kemisk syntese. I februar erhvervede selskabet G2M, et udviklingsselskab inden for kræftbehandling. I 2004 beskæftigede selskabet i gennemsnit 50 ansatte. Jesper Zeuthen, Johan Christenson, Håkan Åström, Anders Gersel Pedersen, Ingelise Saunders, Peter Buhl Jensen, Jörg Neermann BankInvest 28,89%, HealthCap 18,83%, VCG 13,2, AntiAnthra 6,25% FONDSKODE TopoTarget opnåede en vellykket børsintroduktion, hvor selv overallokeringen på stk. aktier blev fuldt udnyttet ud over de stk. aktier, som blev tegnet umiddelbart i forbindelse med introduktionen. Brutto provenuet blev 258,75 mio. kr. Der er for selskabets mest fremskredne kandidat, SAVENE, offentliggjort positive resultater af en fase II/III undersøgelse. Stoffet opnåede en succesrate på 97% i en multicenter fase II/III under søgelse, hvor man vurderede anvendelsen af stoffet til behandling af uheld med ekstravasation af antracyklin antikræftmidler. Det er interessant for vurderingen af aktien, at man har et produkt, som står umiddelbart foran godkendelse, nemlig SAVENE. Det er ganske vist et "snævert" produkt, altså ikke en "bluck buster", men TopoTarget vurderes selv at kunne håndtere markedsføringen af produktet, hvis det godkendes. Ledelsen forventer bety delige tab i de nærmeste år, eftersom dets salgs, marketing, administrations samt forsknings og udviklingsaktiviteter fortsat udvides. For 2005 ventes et stigende aktivitetsniveau, herunder at F&Uomkostninger vil udgøre ca mio. kr., hvoraf dog ca. 1/3 forventes viderefaktureret til partneren CuraGen samt udgør afskrivninger på licenser og rettigheder. Administrations, salgs og marketingomkostninger ventes at udgøre 3540 mio. kr., og det samlede nettoresultat for 2005 forventes at udgøre et tab på 7090 mio. kr. For 2006 ventes forsknings og udviklingsomkostninger øget til mio. kr., med ca. 1/4 viderefaktureret mv., mens administrative omkostninger ventes på samme niveau som forventet for 2005.

27 DAA VINDERUP BANK STK 100 DAGSKURS 965,86 DATO D.VIND MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,8 2005e 17,5 2006e 16,6 P/CE ,7 2005e 7,0 2006e 6,6 PEG ,3 2005e N/M 2006e N/M COST RATIO ,8 2005e 70,7 2006e 69,0 YIELD 0,83 ROE 9,2 K/I 1,61 BETA (3år) 0, GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 15,26 % 12 MDR 36,39 % GRUPPENS STYRKE 6 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 3,31 % 12 MDR 14,35 % GRUPPENS P/E 20,71 GRUPPENS K/I 3,09 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 7,72 % 12 MDR 1,65 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTO RENTE OG GEBYRINDT. RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,00 5,28 15,68 23,14 113, ,00 6,73 15,76 30,77 119, ,00 6,73 15,51 33,09 113, ,00 7,66 17,73 40,71 141, ,00 10,64 18,86 61,15 144,76 C Aktier 55,09 58,33 138,43 146,30 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Vinderup Bank er et børsnoteret, selvstændigt og ganske solidt pengeinstitut beliggende midt i den geografiske trekant Skive, Struer og Holstebro. Banken blev stiftet i 1905 som en lokalbank for Vinderup og omegn. I dag fungerer banken dog også i betydelig grad som fjernbank, idet i omegnen af 4 af kundemassen ikke bor i lokalområdet. Det er bankens idegrundlag at drive en enkel, rentabel og troværdig bank, der indfrier kundernes ønske om personlig og ukompliceret betjening. Balancen på 344,1 mio. kr. (ultimo 2004) kan opdeles på følgende måde: AKTIVER Kasse & tilgh. (28%) Bankgæld () Udlån (64%) Indlån (78%) Andre aktiver (4%) Andre passiver (3%) Fondsbeholdning (4%) Ansvarlig kapital (19%) Antal heltidsansatte i 2004 udgjorde gennemsnitligt 14 Jens Nipper Niels Hanghøj, Jan Pedersen, Tommy Jensen, Hans Skipper, Jens Tang, Jens Skov Danske Andelskassers Bank 9,77%, Spar Vest Fonden 8,35%, Egne aktier 3,02% FONDSKODE RIC VIND.CO Vinderup Bank havde i 2004 et godt år, og samlet kunne der konstateres en forbedring af resultatet før skat fra 6,3 til 8,9 mio. kr. Resultatet er det hidtil højest opnåede i bankens 100årige historie. Resultatet svarer til en forrent ning af den gennemsnitlige egenkapital på 14,4% mod 11, i Ban kens samlede udlån udgjorde stort set uændret 222 mio. kr., Indlån steg med 4% til 270 mio. kr., mens garantierne var stigende med 3% til 119 mio. kr. Det fortsat lave renteniveau og en intensiveret konkurrence betød, at nettorenteindtægterne var faldende med 6% fra 16,0 til 15,1 mio. kr. Omlægning af privatkunders gældsstruktur har bidraget til gebyrindtjeningen, og dermed steg gebyr og provisionsindtægterne fra 3,7 til 4,4 mio. kr. Samlet kunne de stigende gebyrindtægter ikke opveje faldet i renteindtægterne, og samlet måtte der konstateres en nedgang i netto rente og gebyrindtægterne fra 19,4 til 19,3 mio. kr. Kursreguleringerne faldt fra 7,0 til 3,5 mio. kr., hvoraf gevinsten fra salget af Totalkredit gik fra 3,0 til 1,0 mio. kr. Udgifterne til per sonale og administration er steget med 5% fra 12,3 til 12,9 mio. kr. en stigning ledelsen betegner som ikke unaturlig i et år hvor bankens hovedsæde er blevet udbygget. Behovet for tab og hensættelser faldt fra 4,6 mio. kr., til blot 89 t. kr., svarende til en nedgang i årets tab og hensættelsesprocent fra 1,3 til 0,. For 2005 budgetterer banken med et resultat før skat på 4,5 mio. kr. Nettorenteindtægterne budgetteres på et uændret niveau, idet det generelle renteniveau ventes at være uændret eller kun let stigende. Som følge af tilbygningen ventes en stigning i øvrige udgifter.

28 DAA WILLIAM DEMANT HOLDING STK 1 DAGSKURS 302,27 DATO A.WILD MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,1 2005e 26,9 2006e 25,7 P/CE ,0 2005e 22,7 2006e 21,6 PEG ,8 2005e 4,4 2006e 5,6 EV/EBITDA ,8 2005e 17,1 2006e 16,2 YIELD ROE 116,7 K/I 31,34 BETA (3år) 0, GRUPPE: SUNDHEDSARTIKLER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 2,40 % 12 MDR 31,47 % GRUPPENS STYRKE 11 AF 23 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 5,95 % 12 MDR 26,80 % GRUPPENS P/E 27,60 GRUPPENS K/I 6,74 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 4,30 % 12 MDR 2,02 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER e e ,61 13,89 5,72 7, ,62 8,42 6,44 7, ,01 21,48 7, ,17 25,91 8,53 10, ,12 26,69 10,39 12,10 C Aktier 9,25 December 1997: kr. aktier til medarbejdere til kurs 100/ ,26 11,78 13,00 14,00 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: William Demant koncernen består af en række internationalt orienterede virksomheder, der udvikler, producerer og sælger innovative og højteknologiske løsninger, der kombinerer mikroelektronik, mikromekanik, trådløs teknologi, software og audiologi. Koncernen opererer i et globalt marked. Kerneforretningen er høreapparater, der markedsføres under varemærkerne Oticon og Bernafon. Høreapparater udgør ca. 88% af koncernens omsætning. Ud over Oticon og Bernafon er de væsentligste virksomheder Maico og Interacoustics, der udvikler og sælger audiometre til måling af hørelsen, samt Phonic Ear og Sennheiser Communications inden for området personlig Kommunikation. Virksomhederne i William Demantkoncernen arbejder tæt sammen i værdikædens tidlige led, f.eks. indkøb og produktion. I den del af værdikæden der retter sig mod marked og kunder, f. eks. indkøb og produktion. I den del af værdikæden, der retter sig mod marked og kunder, f.eks. produktudvikling, markedsføring og salg, har hver virksomhed sin egen organisation og identitet. Koncernen beskæftigede i medarbejdere. Niels Jacobsen Niels Boserup, Niels Smedegaard Andersen, Lars Nørby Johansen, Michael Pram Rasmussen, 3 medarbejdervalgte repræsentanter William Demant og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden) 60,0, Egne aktier 2,02% FONDSKODE RIC WDH.CO WDH oplyste i sin kvartalsorientering, som ikke indeholder konkrete kvartalstal, at salget i styk ligger lidt over det forventede men primært i det billige segment, så kvartalet ligger ca. på budgetniveau. Den tidlige Påske betød dog, at budgettet blev opnået med 34 færre arbejdsdage, som 2. kvartal bliver begunstiget af. Til gengæld bliver 2. kvartal præget af konkurrenternes lanceringer i highend segmentet, hvor WDH har svaret igen med lancering af Oticon Syncro2 indeholdende flere af de funktionaliteter, som konkurrenterne vil slå på. Ledelsen betoner, at forventningerne er behæftet med usikkerhed. WDH på AAAmessen i marts præsenteret et rekordstort antal nyheder, hvor man udnytter de gode erfaringer fra tidligere ved at fokusere på lav og mellempris segmenterne, mens konkurrenterne har deres fokus på highend. Udviklingen har været skuffende for personlig kommunikation, og samlet fastholder ledelsen sine udmeldinger for hele 2005 om en omsætning på 4,5 4,6 mia. kr. og et primært driftsresultat (EBIT) på mio. kr mio. kr. Med et EBITresultat på 1.004,3 mio. kr. for 2004 levede WDH op til forventningerne, og der er tale om en fremgang på 17,4%. Som ventet tilskrives en stor del af fremgangen introduktionen af Oticon Syncro. EBITmargin steg fra 22,1% til 23,3% og var i 2. halvår 24,7%. Vanen tro udbetales ikke udbytte, men man har fået bemyndigelse til at nedskrive beholdningen af egne aktier. I alt er der i 2004 erhvervet 2,7 mio. egne aktier for 611 mio. kr. Det gennemsnitlige antal aktier er fra 2003 faldet med 2,9 mio. kr., hvilket medvirker til, at steg 21,6%.

29 VEJLEDNING TIL ANALYSESKEMA GUIDE TO ANALYSIS 1. Selskabets navn / Company name. 2. Stykstørrelse / Nominal value. 3. Kurs / Price. 4. Dato for udskrift / Date of update. 5. Kursudvikling justeret for kapitaludvidelser til favørkurs og dividende / Share price movement adjusted for rights issues and dividends dages glidende gennemsnit / 25 days moving average dages glidende gennemsnit / 100 days moving average. 8. Aktiens kursudvikling relativt til markedsindekset med udgangspunkt i den første børsdag, der vises på grafen / Relative Price Strength showing the share price movement relative to Copenhagen general index from the first day shown on the chart. 9. Skala for relativ kursudvikling (procent) / Relative Price Scale 10. Ugeomsætning i kursværdi i 1000 kr. / Weekly trading volume in Markedsværdi beregnet som kurs * aktuelt antal aktier/ Marketcap calculated as price * number of shares. 12. Dansk Aktie Analyses vurdering af kurspotentiale og sikkerhed på aktien i forhold til markedet (1 = max, 5 = min.) / Ranking and level of safety (1 = max., 5 = min.). 13. Price/Earnings Ratio på seneste og estimerede justerede nettoresultater / Price/Earnings Ratio and expected Price/Earnings Ratios. 14. Price/Cash Earnings Ratio på seneste og estimerede Cash Earnings / Price/Cash Earnings Ratio and expected Price/Cash Earnings Ratios. 15. Price/Earnings divideret med vækst i / Price/Earnings divided by Growth 16a. Enterpricevalue divideret med EBITDA / Enterpricevalue divided by EBITDA 16b. (banker) Cost Ratio = Omkostninger og afskrivninger divideret med basisindtægter / (banks) Cost ratio = Operating costs and depreciations divided by core income 16c. (forsikringsselskaber) Combined Ratio = (Bruttoerstatningsudgifter, Skade + Bruttoomkostninger, skade) divideret med Bruttopræmieindtægter, skade / (insurance companies) Combined Ratio = (Gross Claims, non life +Gross operating expenses, non life) divided by gross premiums written, non life 17. Dividendeprocent i forhold til kurs / Yearly dividends per share as a percentage of the price per share. 18. Nettoresultat (estimatår 1) divideret med aktuel indreværdi / (expected Y1) / Return on Equity 19. Kurs divideret med aktuel indre værdi / Share price divided by Book Value per Share. 20. Betaværdi/Beta Coefficient. 21. Aktiens gruppetilhørsforhold (MSCI) / Industry Group (MSCI). 22. Gruppens styrke mht. afkastudvikling de seneste 3 måneder / Relative strength of the industri group. 23. Gruppens Price/Earnings Ratio på estimerede justerede nettoresultater / Price/Earnings Ratio of the indusyi group last 3 months. 24. Gruppens Kurs/Indre Værdi / Price/Book Value per Share of the industri Group. 25. Aktiens afkast seneste 3 og 12 måneder / Return on shares latest 3 and 12 months. 26. Aktiens afkast minus det gennemsnitlige afkast for gruppen seneste 3 og 12 måneder / Return on share relative to industri group last 3 and 12 months. DAA TIVOLI 1 STK DAGSKURS ,38 DATO MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 12 4 SIKKERHED 4 P/E /04 69,9 2004/05e 80,4 2005/06e 73,1 P/CE 2003/04 15, /05e 15,7 2005/06e 14,9 5 PEG 2003/ ,7 2004/05e N/M 2005/06e N/M EV/EBITDA 2003/04 14,7 2004/05e 15, /06e 14,0 3 YIELD17 0,51 ROE 3,2 18 K/I 2,63 19 BETA (3år) 0, J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J GRUPPE: HOTEL OG UNDERHOLDNING 25 AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,60 % 12 MDR 59,00 % GRUPPENS STYRKE 3 AF I FORHOLD TIL GRUPPEN 3MDR 26 5,03 % 12 MDR 22,72 % GRUPPENS P/E ,9 GRUPPENS K/I 24 1,77 I FORHOLD TIL MARKEDET 3MDR 0,07 % 12 MDR 27 24,84 % REGNSKABSTAL (1000 ) 1999/ / / / / /05e 2005/06e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER ,53 2,18 10,63 2,70 3,71 51,48 68,70 67,90 74,38 73,12 21,87 15,00 81,87 19,94 28,16 24,49 26,94 C 118,95 100,62 40,41 110,90 128,92 125,07 131,90 Årsafslutning: Aktier December 2000: Nom kr. aktier til kurs 1550 Generalforsamling: franko pr. aktie a 100 kr. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Tivoli er en af verdens mest kendte og besøgte forlystelsesparker. Koncernens indtægter hidrører fra forlystelser (47% i sæsonen 2003), entreindtægter (29%) og lejeindtægter (16%) samt andre driftsindtægter (8%), mens personaleudgifter udgør 41% af de samlede udgifter. Det gennemsnitligt antal ansatte var i 2003/04: 472. Tivoli har 3 datterselskaber: 1) Tivoli Artists Management A/S, der driver 32 impressariovirksomhed, 2) Tivoli International A/S, der varetager opgaver ved projektering af forlystelsesparker andre steder i verden. Tivoli Internationals første store projekt har været etableringen af en forlystelsespark i Japan. Desuden arbejdes der på projekter i Dubai, Italien, Ægypten, USA og Vietnam. 3) Tivoli Museum A/S, der har drevet det museum, som åbnede i 1993, men som nu atter er lukket. Tivoli overtog i 1992 fra Københavns Kommune den m2 store grund, hvorpå havens virksomhed drives. Grunde og bygninger er bogført til 418,4 mio. kr. (2003/04) og udgør dermed 7 af koncernens balance. Lars Liebst, Michael Bruland Blønd 33 Niels Eilschou Holm, Hans Skov Christensen, Jørgen Tandrup, 34 Tommy Pedersen, 2 medarbejdervalgte repræsentanter Skandinavisk Tobakskompagni 31,8, Chr. Augustinus 35 Fabrikker 25,4, Danske Bank 5,1 FONDSKODE RIC TIV.CO Tivoli opnåede i 2003/04, hvor sæsonen var 7 dage længere end året før, en pæn fremgang. Omsætningen steg 6,5% til 770 mio. kr., og resultat af primær drift 18,9% til 25,8 mio kr. Både entreindtægter og forlystelser viste vækst på hhv. 9,9% og 8,6%, og det har ikke mindst været en markant stig ning i salget af årskort fra til , som har fået besøgende fra nærområdet til at frekventere haven hyppigere. Antallet af besøg blev øget med 1 til i sommersæsonen og med 4% til til Jul i Tivoli. Men også forbruget pr. besøg blev øget. Ledelsen forklarer fremgangen ved de senere års øgede investeringer og en målrettet markedsføring. Investeringerne er i 2003/04 øget med 37,4 mio. kr. til 87,1 mio. kr. især pga. den ny rutschebane, Dæmonen, som har fået en fremtrædende placering i haven. Pengestrømme fra driftsaktivitet, som udviser en pæn fremgang fra 60,7 mio. kr. til 88,3 mio. kr. neutraliseres således stort set af pengestrøm mene til investeringsaktivitet. I lyset af de senere års meget store investeringer, synes de økonomiske resultater fortsat beskedne, men ledelsen stiller dog en fortsat omstænings og indtjeningsvækst i udsigt. For 2004/05 ventes omsætningen øget til mio. kr., hvilket skal ses i lyset af, at sæsonen er 9 dage kortere, og resultat før skat ventes i niveauet 1525 mio. kr. Investeringerne ventes på ca. 60 mio. kr. bl.a til renovering af Koncertsalen, som skal konkurrere med Operaen og DR's koncertsal. Ledelsen vil de efterfølgende år arbejde for at udvikle besøgstallet, således at Tivolis økonomiske resultater kontinuerligt forbedres Aktiens afkast minus det gennemsnitlige afkast for markedet seneste 3 og 12 måneder / Return on share relative to market last 3 and 12 months. 28. Regnskabstal / Accounting figures 29. Aktiekapitalens sammensætning / Composition of share capital. 30. Seneste emission / Last share issue. 31. Tidspunkter for årsafslutning, generalforsamling, regnskabsmeddelelse og halvårsmeddelelse / Financial year end, AGM, Release of audited accounts, Release of half year report. 32. Forretningsområde beskriver virksomhedens produktsortiment, markedsområder, antal ansatte og øvrige karakteristika / Area of Activity describes the company s main products, markets etc. 33. Direktion med den adm. direktør nævnt først / Management CEO listed first. 34. Bestyrelse med bestyrelsesformanden nævnt først / Board of directors The Chairman listed first. 35. Hovedaktionærer med en beholdning på mindst 5% af aktiekapital eller (stemmer) / Principal shareholders with holdings of at least 5% of share capital or (voting). 36. Fondskode og Reuters Instrumental Code (RIC) / Stock Exchange Code and Reuters Instrumental Code (RIC). 37. Kommentar til selskabets aktuelle situation / Comments on the actual status of the compan.y. 5 37

30 DEFINITIONER OG FORKLARINGER ad. 13 P/E (price/earning) og (earnings per share) er beregnet på såvel seneste som på estimerede justerede nettoresultater. Kurs P / E( år n) =, hvor år n ( år n) ( ) Re sultat = Gennemsnitligt ( år n) * f ( n + 1 )*...* f ( n + i) antal aktier ( år n) f er justeringsfaktorer, der korrigerer for udvanding af aktiekapitalen ved emissioner i de efterfølgende regnskabsår. DEFINITIONS AND EXPLANATIONS ad. 13 P/E (Price/Earnings Ratio) and (Earnings per share) are calculated on the adjusted net profits of the latest full financial year and on DAA forecasts of the net profit. Price P / E( year n) =, having ( year n) profit = Average ( year n) ( year n) * f ( n + 1) *...* f ( n + i) number of shares ( year n) f being the adjustment coefficients correcting the calculations for dilution due to new issues in subsequent financial years. f is calculated as follows f = (kurs før emission * antal aktier før emission + kurs på nye aktier * antal nye aktier)/(kurs før emission * antal aktier efter emission) Det gennemsnitlige antal aktier beregnes som ( år n) Gennemsnitligt antal aktier = antal aktier primo * m + antal aktier ultimo * f y m= antal dage til emission y = regnskabsårets længde (antal dage) ( y m) ad. 14 P/CE og C beregnes på basis af Cash Earnings, der fremkommer som justeret nettoresultat med tillæg af afskrivninger og nettohensættelser til udskudt skat. Kurs P / CE( år n) =, hvor C C ( år n) ( år n) Cash earnings = Gennemsnitligt ( år n) * f ( n + 1 )*...* f ( n + i) antal aktier ( år n) Det gennemsnitlige antal aktier og justeringsfaktoren f beregnes som ovenfor Ad. 15 Price Earnings Growth indikerer et selskabs profit relativt til investorernes forventninger og beregnes som ( år n) P ( år n) E ( år n) ( år n ) PEG = 1 *100 1 Ad. 16 EV/EBITDA Enterprice Value, EV, divideret med resultatet før afskrivninger, amortiseringer, finansielle poster og resultatandele fra associerede virksomheder, EBITDA, modsvarer begrebet P/E, hvor man renser for effekten af selskabets gældsstruktur og skatteforhold. Enterprice Value beregnes efter følgende formel: Enterpricevalue = Markedsværdi + minoritetsinteresser + nettorentebærende gæld associerede virksomheder f = (price before issue * initial number of shares + issue price * number of new shares issued)/(price before issue * number of shares after issue) Average number of shares (year n) is calculated as follows ( year n) Averagenumberof shares = numberof shares primo * m + number of sharesultimo * f y, having m = number of days before issue y = financial period (number of days) ad. 14 P/CE and C are calculated on the basis of Cash Earnings, being the sum of the adjusted net profit, depreciations and the net change of deferred taxes. Price PC / E( year n) =, having C year n C ( year n) ( ) ( year n) * f ( n + 1 )*...* f ( n + i) shares( year n) Cash earnings = Averagenumberof The average number of shares is calculated as above Ad. 15 Price Earnings Growth indicates the company's profits relative to investors' expectations, and is calculated as P ( year n) PEG ( year n) = E ( year n) 1 *100 ( ) year n 1 Ad. 16 EV/EBITDA Enterprice Value, EV, divided by earnings before depreciations, amortizations, interests and associated companies, EBITDA, is like P/E a ratio used to determine the value of a company. Contrary to P/E the EV/EBITDA excludes the effect of the companies debt and taxes. EV in year n is calculated as Enterpricevalue = Marketcap + minority interests + net interest bearing debt associated companies ( y m)

31 DEFINITIONER OG FORKLARINGER DEFINITIONS AND EXPLANATIONS Hvor nettorentebærende gæld beregnes som: Nettorentebærende gæld = Langfristetgæld + Kort rentebærendegæld likvide beholdninger værdipapirer og kapitalandele I estimatår anvendes seneste kurs og antal aktier, mens balanceposter er fra seneste regnskabsår. Ad. 16b Cost Ratio For pengeinstitutter beregnes Cost Ratio som Omkostninger( n) + afskrivninger( n) CostRatio( n) = Basis indtægter( n), Hvor basisindtægter(n) udgør Nettorente og gebyrindtægter (n) + kursregulering af valuta(n) + andre ordinære indtægter (n) ad. 19 Kurs * aktuelt antal aktier Kurs / Indre værdi =, hvor Egenkapital egenkapitalen er primoegenkapitalen med tillæg af emissionsprovenu fra eventuelle kapitaludvidelser i løbet af regnskabsåret. Ad. 20 Betaværdi beskriver aktiens samvariation med det generelle marked. ( R() i, R( m) ) ( ( )) R m cov Beta() i =, hvor var R(i) er ugentligt afkast for aktie i, og R(m) er ugentligt afkast for Københavns Fondsbørs markedsindeks. ad 2527 Afkastberegningerne inkluderer provenu fra dividender, aktieretter og tegningsretter, som forudsættes solgt første noteringsdag. ad. 28 Regnskabstallene er baseret på de pågældende års offentliggjorte årsregnskaber. Der anvendes koncernregnskabstal, hvor minoritetsaktionærernes andele er fraregnet i egenkapital og nettoresultat. Egenkapitalens forrentning er beregnet som nettoresultat divideret med gennemsnittet af primo og ultimo egenkapitalen. Soliditetsgraden beregnes som egenkapitalen inklusive minoritetsinteresser divideret med koncernens passiver. having net interest bearing debt calculated as Net interest bearing debt = long term debt + short term interest bearing debt securities and cash and cash equivalents. In estimate years latest price and number of shares are used, while assets and liabilities are used from latest financial period. Ad. 16b Cost Ratio For Banks Cost Ratio, is calculated as Operating expenses(n) + depreciations( n) CostRatio( n) = Core income( n), where Coreincome(n) is calculated as net interest and fee income(n) + foreign exchange income (n) + other operating income(n) Ad. 19 Price Book Value is calculated as follows Price * actual number of shares Pr ice / BookValue = Shareholders' equity Shareholders equity includes the proceeds of any share issues during the current financial year. Ad. 20 The Beta coefficient describes the covariation between the share price and the market index. The Beta coefficient is calculated as follows cov () ( R() i, R( m) ) ( ( )) Beta i =, having var R m R(i) is the weekly return in share i, and R(m) is the weekly return of the Copenhagen Stock Exchange Market Index. ad Return on shares includes dividends and rights issues. All rights are assumed sold on the first day of trading. ad. 28 The accounting figures are based on the annual reports published for the respective years. Whenever possible the Group figures of the companies are used, the net profit and shareholders equity being adjusted for any minority shareholdings. The Return on Equity is calculated by dividing the net profit of a simple average of the shareholders equity at the beginning and at the end of the financial year. The Equity/Liabilities ratio is calculated by dividing the equity including the minority shareholdings by total liabilities.