ØK s Årsregnskabsmeddelelse

Transkript

1 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads København K Aktionærsekretariatet East Asiatic House Indiakaj København Ø Tel.: Fax: eac@eac.dk Internet: CVR.nr.: Fondsbørsmeddelelse nr. 4/2004 ØK s Resumé: Nettoomsætningen for forretningerne i Asien steg med 12% målt i lokale valutaer, mens væksten for EAC Foods var på 37%, 10% over inflationen. Koncernens primære driftsresultat på DKK 367 mio. oversteg forventningerne som følge af høj 4. kvartal vækst i EAC Foods. Efter regulering for valutakurseffekten, regulering for engangsposter og frasolgte forretninger steg koncernens primære driftsresultat med 39%. ØK s ledelse præsenterer Årsregnskabsmeddelelsen i dag kl på Københavns Fondsbørs, Nikolaj Plads 6, 1007 København K. Præsentationen vil kunne ses på ØK s hjemmeside og Fondsbørsens hjemmeside Med venlig hilsen, Yderligere information: Viceadm. direktør Niels Henrik Jensen: , (mobil) eller nhj@eac.com.sg Viceadm. direktør, Group CFO Iqbal Jumabhoy: , (mobil) eller ij@eac.com.sg

2 hovedpunkter Nettoomsætningen for forretningerne i Asien steg med 12% målt i lokale valutaer, mens væksten for EAC Foods var på 37%, 10% over inflationen. Koncernens primære driftsresultat på DKK 367 mio. oversteg forventningerne som følge af høj 4. kvartal vækst i EAC Foods. Efter regulering for valutakurseffekten, regulering for engangsposter og frasolgte forretninger steg koncernens primære driftsresultat med 39%. Bemærk at sammenligningstallene for 2002 er anført i parentes. Valutakurseffekter refererer til omregningseffekten fra rapporteringsvalutaer med mindre andet er angivet. Den gennemsnitlige DKK/USD kurs anvendt ved konsolidering af resultaterne var 17% lavere sammenholdt med Valutakurseffekten vedrørende koncernens omsætning udgør DKK mio., inklusive devalueringen af VEB i forhold til USD, og har dermed haft en væsentlig indflydelse på vækstraterne målt i DKK. Hvor det har været muligt, er vækstraterne angivet i de lokale regnskabsvalutaer, således at der gives et indblik i de reelle resultater. Nettoomsætningen for koncernen blev DKK mio., en vækst på 15% efter regulering for valutakursudsving og frasolgte forretninger. Det primære driftsresultat for koncernen blev bedre end forventet med DKK 367 mio. (DKK 353m), og medførte en forbedret overskudsgrad på 8,9% (5,7%). Det primære driftsresultat blev DKK 320 mio. efter reguleringer. De finansielle nettoomkostninger steg til DKK 31 mio. (DKK 15 mio.) grundet lavere renteindtægter på likvide beholdninger og højere renteomkostninger i EAC Foods som følge af de valgte finansierings- og sikringsstrategier i et højrentemiljø Nettoresultatet viste en forbedring på 18% til DKK 225 mio. Efter regulering for engangsposter beløb nettoresultatet sig til DKK 174 mio. (DKK 198 mio.). Valutakurseffekten ved omregningen af de konsoliderede data udgør ca. DKK 45 mio., en forbedring på 11% i forhold til Koncernen investerede i regnskabsåret DKK 256 mio. i anlægsaktiver og akkvisitioner og DKK 359 mio. på markedsføringsomkostninger i eksisterende og nye markeder, primært indenfor EAC Nutrition. Egenkapitalen faldt marginalt til DKK mio. (DKK mio.). Valutaomregningseffekten var væsentlig med DKK 245 mio., hvilket delvist blev opvejet af kurssikringsgevinster i overensstemmelse med koncernens politik om at styre valutarisici. Annulleringen af aktier købt via aktietilbagekøbsprogrammet reducerede aktiekapitalen til DKK mio. (DKK mio.). Forrentningen af investeret kapital blev 21,2% (15,5%). Indtjeningen pr. aktie blev DKK 15,9 (DKK 9,6). Der foreslås udbytte for 2003 på DKK 3,75 pr. aktie (DKK 3,50), eller 5,4% af den nominelle kapital. Der foreslås desuden et aktietilbagekøbsprogram på DKK 250 mio. for perioden fra generalforsamlingen i 2004 og et år frem. Aktiekursen steg til DKK 257,60 ved udgangen af 2003 (DKK 162,00). Stigningen i ØK-aktien lå ved årets udgang 35% over KFX indekset. udsigterne for 2004: Nettoomsætningen for de strategiske forretninger forventes at vise tocifret vækst målt i lokale valutaer, men forventes at være neutral i forhold til 2003 målt i DKK. Det primære driftsresultat forventes at vise tocifret vækst ved uændrede valutakurser. I DKK forventes det primære driftsresultat uændret i forhold til 2003 (DKK 316 mio.). 1

3 hovedtal og nøgletal resultatopgørelse DKK mio * 2000* 1999** nettoomsætning indtjening før renter, skatter og afskrivninger (EBITDA) primært driftsresultat (EBIT) resultat af finansielle poster værdiregulering af finansielle aktiver skat resultat efter skat ØK s andel af årets resultat balance samlede aktiver omsætningsformue rentebærende nettogæld, ultimo rentebærende nettogæld, gennemsnit investeret kapital minoritetsinteresser egenkapital likvide midler årets investeringer i anlægsaktiver nøgletal overskudsgrad (%) 8,9 5,7 7,4 8,8 4,3 rentedækning 11,9 22,7 12,1 7,8 2,3 selvfinansieringsgrad (%) 62,5 60,4 52,8 42,4 31,6 forrentning af investeret kapital (%) 21,2 15,5 21,9 29,8 16,6 forrentning af moderselskabets egenkapital (%) 8,6 7,2 16,9 21,0 5,5 EPS (i DKK) 15,9 9,6 20,6 20,2 4,1 indre værdi pr. aktie 138,2 132,1 131,8 112,0 77,3 børskurs pr. aktie, ultimo 257,6 162,0 186,8 168,7 77,0 antal medarbejdere, ultimo ultimokurs DKK/USD 595,76 708,22 840,95 802,05 739,88 gennemsnitskurs DKK/USD 658,08 789,11 833,10 807,23 698,05 *Sammenligningstallene for 2001 og 2000 er justeret, således at de afspejler justeringerne som følge af implementeringen af den nye danske årsregnskabslov, som selskabet følger med virkning fra 1. januar ** Som følge af de senere års væsentlige ændringer i koncernstrukturen, såsom frasalg af adskillige aktiviteter (f.eks. logistik, timber, den resterende shipping-forretning) er det ikke muligt for ØK at tilvejebringe tilstrækkelige oplysninger til brug for sammenligning af hoved- og nøgletal. Hoved- og nøgletal for 1999 i ovenstående oversigt er således ikke justeret, således at de afspejler anvendelsen af den nye årsregnskabslov eller den nye regnskabspraksis for udskudt skat. Nøgletallene er beregnet i henhold til Finansanalytikerforeningens vejledning.

4 begivenheder i årets løb Det er ØK s strategiske mål at blive en ledende virksomhed inden for berigede fødevarer i Asien, og der er i regnskabsåret foretaget væsentlige investeringer med henblik på at understøtte denne vision, både via erhvervelse af varemærker og forretninger samt via organisk vækst, nye markeder og nye produkter. opbygning af varemærker, markeds- og produktudvidelse En platform for ekspansion på det store indiske marked for berigede fødevarer blev etableret med overtagelsen af proteintilskudsprodukterne Protinex i slutningen af Ved udgangen af 2003 stod EAC Nutrition s organisation i Indien for 50% af salget af Protinex i henhold til en 3-årig overgangsordning med Pfizer Ltd. ØK vil bygge videre på de investeringer, der er foretaget i Indien i 2003, og vil fortsat understøtte udviklingen af den nødvendige infrastruktur og udvidelse af produktporteføljen gennem produktlanceringer i EAC Nutrition opnåede i 2003 yderligere ekspansion i segmentet for premium mælkepulverprodukter med lanceringen af infant formula og follow-on (IFFO) børneernæringsprodukterne under varemærket Dumex Gold i Kina, varemærket Hi-Q i Thailand samt varemærkerne Mamex og Mamil Gold i Malaysia og Singapore. Investeringer i opbygning af varemærker fortsatte gennem hele 2003, med markedsføringsomkostninger på DKK 359 mio., især i Kina og Filippinerne. erhvervelse af forretninger og varemærker Erhvervelsen af varemærket og forretningen Hangzhou Future for DKK 48,8 mio. der blev foretaget pr. 1. november 2003 gav en ledende position på det kinesiske marked for grødprodukter til spædbørn og mindre børn. Selv om selskabet har en betydelig national markedsandel målt i volumen, er der væsentlige vækstmuligheder under Hangzhou Future varemærket samt ekspansionsmuligheder for de eksisterende grødprodukter både gennem distributionsdækning og produktudvidelse. Erhvervelsen af Dumex-varemærket for DKK 8,4 mio. på ti asiatiske markeder var af strategisk betydning for ØK s fremtid. Aftalen indeholder en option på vederlagsfri overtagelse af varemærket i de resterende lande, hvor Alpharma ApS er den registrerede ejer af varemærket. Erhvervelsen af en aktiepost på 51% i en af Venezuelas største og mest moderne svinefarme er af strategisk betydning for EAC Foods. Investeringen er i overensstemmelse med ØK s strategi om at pleje og investere i de strategiske forretninger med henblik på at maksimere deres fremtidige værdi. frasalg Der blev opnået en fortjeneste på DKK 68 mio. i forhold til den regnskabsmæssige værdi ved salget af EAC Foods aktiviteter i Ecuador, hvorefter EAC Foods aktiviteter nu er koncentreret i Venezuela. øvrige begivenheder og yderligere udvikling ØK fortsætter integreringen af koncernfunktionerne og EAC Nutrition med henblik på rationalisering af de administrative funktioner og forbedring af driften gennem indførelse af best practice og hurtigere udnyttelse af teknologi til understøttelse af beslutningsprocesserne. ØK påbegyndte i den forbindelse implementeringen af et fælles SAP-system i 2003 omfattende alle forretningsenheder i Nutrition samt koncerncentret. ØK har forsøgt at indgå et forlig med Arla Foods vedrørende levering af forurenede produkter fra Arla i 2002, som førte til en produkttil- 3

5 bagekaldelse i Thailand. Dette har ikke været muligt, og ØK ser ingen anden udvej end at gå rettens vej ved en dansk domstol. En dom i sagen kan ikke forventes i løbet af aktietilbagekøbsprogrammer Selskabet har i 1. kvartal 2003 afsluttet det aktietilbagekøbsprogram, der blev vedtaget på den ordinære generalforsamling i 2002, med købet af yderligere egne aktier for DKK 39,5 mio. Det samlede antal tilbagekøbte aktier under denne ordning var således aktier til en samlet pris på DKK 100 mio., en gennemsnitlig kurs på DKK 160 pr. aktie. Den 28. september 2003 blev aktier købt under denne ordning annulleret, og selskabets aktiekapital reduceret med DKK 42 mio. udbytte Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling foreslå, at der udloddes udbytte på DKK 3,75 pr. aktie, svarende til DKK 72 mio., eller en tredjedel af indtjeningen pr. aktie i 2003 og 5,4% af den nominelle aktiekapital. ændringer i bestyrelsen Sven Dyrløv Madsen, der har været medlem af bestyrelsen siden 1998, afgik ved døden i november I maj 2003 blev Niels J. Damm Rasmussen efterfulgt af Flemming Aaskov Jørgensen som medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem. Selskabet påbegyndte i december 2003 tilbagekøb af egne aktier ifølge beføjelsen givet af aktionærerne på den ordinære generalforsamling i Pr. 31. december 2003 var der købt aktier for DKK 10 mio., en gennemsnitlig kurs på DKK 243 pr. aktie. Pr. 25. februar 2004 er der i alt købt aktier for DKK 44,2 mio., en gennemsnitskurs på DKK 263 pr. aktie. Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling den 29. april 2004 foreslå annullering af egne aktier og en tilsvarende nedsættelse af aktiekapitalen. Bestyrelsen vil desuden foreslå vedtagelse af et nyt aktietilbagekøbsprogram for op til i alt DKK 250 mio. 4

6 regnskabsberetning 2003 valutakurseffekt Udviklingen i kursforholdet mellem USD og DKK har haft en væsentlig effekt i forbindelse med omregning af de underliggende koncernresultater i forhold til Den gennemsnitlige DKK/USD kurs anvendt ved konsolideringen af resultaterne for 2003 var på 658,08. Dette er 17% under den anvendte DKK/USD kurs for 2002 på 789,11. EAC Foods er påvirket af en gennemsnitlig devaluering af den venezuelanske bolivar (VEB) på 43% i forhold til DKK. resultatopgørelse Koncernen opnåede en tilfredsstillende vækst i nettoomsætningen i forhold til 2002, og alle strategiske forretninger viste tocifret vækst målt i lokale valutaer. Sammenligningen med nettoomsætningen i 2002 er påvirket af frasalg af forretninger, især i Malaysia og Nigeria, med DKK mio. og af væsentlige valutaudsving, som har påvirket sammenligningen med DKK mio. Reguleret herfor er koncernens nettoomsætning øget med 15% for året. Asien er langt det vigtigste geografiske område for ØK og tegner sig for næsten 71% af nettoomsætningen i Nettoomsætningen for forretningerne i Asien steg med 12% målt i lokale valutaer, hvilket er i overensstemmelse med forventningerne til året, en tocifret vækst. Thailand tegnede sig for næsten 30% af nettoomsætningen, Kina fulgte tæt efter med ca. 25%, mens Malaysia tegnede sig for næsten 20%. EAC Foods i Sydamerika bidrog med 27,5% af nettoomsætningen. EAC Nutrition opnåede en vækst på 12% i nettoomsætningen i forhold til 2002 målt i lokale valutaer og tegnede sig med en nettoomsætning på DKK mio. for næsten 43% af koncernens nettoomsætning i De væsentligste faktorer var den tocifrede vækst opnået i DKK mio nettoomsætning vareforbrug bruttoresultat andel af resultat før skat i associerede virksomheder salgs- og distributionsomkostninger administrationsomkostninger afskrivning på koncerngoodwill andre driftsudgifter andre driftsindtægter primært driftsresultat finansielle indtægter og omkostninger, netto værdiregulering af finansielle aktiver 2-5 resultat før skat skat resultat efter skat minoritetsinteresser ØK s andel af årets resultat

7 6 produkterne under varemærket Dumex i Kina samt den vellykkede retablering af omsætningen i Dumex Thailand. EAC Foods opnåede en nettoomsætning på DKK mio., 93% hidrørende fra Venezuela og resten fra Ecuador, som blev frasolgt med virkning fra 1. september Nettoomsætningen faldt med 20% målt i DKK i overensstemmelse med forventningerne til året. Målt i den lokale valuta steg nettoomsætningen i Venezuela med 37% i forhold til en skønnet inflation på 27%. Markedsandelene blev øget, og salgsvolumen steg med 1%. EAC Industrial Ingredients viste en stigning i nettoomsætningen på 15% målt i lokale valutaer, hvilket var bedre end forventet. De regionale markeder uden for hovedmarkedet i Thailand tegnede sig for 45% af nettoomsætningen mod 43% i EAC Moving & Relocation Services indfriede forventningen om tocifret vækst primært drevet af markederne i Kina og Hong Kong med en forbedring på 11% målt i lokale valutaer. Vareforbruget blev reduceret med mere end 40% i forhold til 2002, hvilket i høj grad skyldes frasalg af Marketing Services forretningen i Malaysia samt valutareguleringer. Med stigningen på mere end 3 procentpoint i bruttoavancen for EAC Foods i forhold til 2002 viste den samlede bruttoavance for koncernen en stigning på 1 procentpoint til 35,5% efter regulering for frasolgte forretninger. Andel af resultat før skat i associerede virksomheder er yderligere reduceret i 2003 i forhold til 2002, primært på grund af frasalg samt tab i Global Wool Alliance Ltd. i Indien, hvoraf ØK ejer 34%. De associerede virksomheder i Thailand viste fortsat en positiv resultatvækst på næsten 13% målt i lokale valutaer. Resultat før skat i associerede virksomheder i EAC Industrial Ingredients blev på DKK 38 mio. mod DKK 39 mio. i Salgs- og distributionsomkostningerne blev reduceret med 20% til DKK 886 mio. Efter regulering for frasolgte forretninger udgør salgs- og distributionsomkostninger fortsat ca. 21,5% målt i forhold til omsætningen både for koncernen og for de strategiske forretninger. Markedsføringsomkostningerne blev fastholdt på samme høje niveau som i 2002 og udgjorde ca. 9% målt i forhold til omsætningen for de strategiske forretninger eller DKK 359 mio. Salgs- og distributionsomkostninger i forhold til omsætningen for EAC Nutrition udgør 17,8% (18,5%) og for EAC Foods 3,4% (3,2%). Administrationsomkostningerne faldt med 7% til DKK 307 mio. For de strategiske forretninger faldt administrationsomkostningerne med 4% målt i DKK. Personaleomkostninger i EAC Nutrition og EAC Foods steg mere end væksten i omsætningen, målt i procent. De procentvise stigninger var primært en følge af ekspansion i nye markeder, faldende omsætning som følge af afviklingen af Yoplait-forretningen i Kina samt lønreguleringer over inflationsniveau i Venezuela. De ufordelte omkostninger steg med DKK 2 mio. til DKK 76 mio. Goodwillafskrivninger steg med DKK 2 mio. til DKK 19 mio. De største afskrivninger vedrørte købet af minoritetsaktieposter i Dumex Thailand, Dumex Malaysia og INC Shanghai. Erhvervelsen af varemærkerne og aktiviteterne i Hangzhou Future vil på årsbasis øge goodwillafskrivningerne med ca. DKK 2 mio. fra og med Andre driftsudgifter på DKK 18 mio. vedrører en række forhold, herunder omkostninger i forbindelse med afvikling af aktiviteterne i Malaysia, afvikling af Yoplait-forretningen i Kina samt ekstern assistance i forbindelse med specifikke projekter, hovedsageligt i forbindelse

8 med den igangværende søgning efter egnede akkvisitionsemner. I andre driftsindtægter indgår en nettofortjeneste på DKK 68 mio. fra salget af EAC Foods forretning i Ecuador. Koncernen havde lejeindtægter på ca. DKK 14 mio., primært fra ejendommene i Malaysia samt udlejning af lagerplads i Thailand og Malaysia. Der blev konstateret mindre fortjenester på salg af ejendomme i Malaysia og Ecuador. Resultat blev påvirket af to væsentlige engangsposter i Den første er en fortjeneste på salget af Ecuadasa på DKK 68 mio. Den anden post er et driftstab i EAC Wool på DKK 17 mio., i det væsentligste grundet tab ved nedbringelse af lagre med henblik på afviklingen af denne ikke-strategiske aktivitet, samt en andel af underskuddet i Global Wool Alliance Ltd. DKK mio primært driftsresultat af løbende underliggende drift frasolgte aktiviteter -4 7 primært driftsresultat af underliggende drift fortjeneste ved salg af aktiviteter, ejendomme og omstrukturering, netto andre poster, der ikke er direkte relateret til den løbende drift, netto bogført primært driftsresultat Det primære driftsresultat af den løbende underliggende drift blev på DKK 320 mio. og oversteg således den seneste forventning til året offentliggjort i november 2003, som var et lering for engangsposter og valutakursreguleringer udgør det sammenlignelige primære driftsresultat for 2003 DKK 536 mio. mod DKK 383 mio. i 2002, hvilket er en stigning på 40%. primært driftsresultat reguleret for engangsposter på lidt over DKK 300 mio. Koncernens overskudsgrad steg til 8,9% fra 5,7% sidste år. Overskudsgraden i de strategiske Omregningseffekten på resultaterne for 2003 var væsentlig i forhold til En vækst på 39% for koncernens primære driftsresultat blev opnået efter regulering for valutakurseffekten, regulering for engangsposter og frasolgte forretninger. forretninger efter regulering for engangs- poster blev på 9,8% mod 8,6% i Der blev opnået forbedringer for alle fire strategiske forretninger, især EAC Foods som viste en væsentlig forbedring i overskudsgraden på baggrund af en aktiv prisfastsættelsespolitik Det primære driftsresultat for de strategiske forretninger beløb sig til DKK 460 mio. Efter regu- samt effektiviseringstiltag under dynamiske forhold. DKK mio renteindtægter renteomkostninger renteindtægter og -omkostninger, netto kurstab og -gevinster, netto 5 45 nettoomregningsregulering finansielle indtægter og omkostninger, netto

9 Finansieringsomkostninger blev DKK 16 mio. højere i 2003 end i Dette som en følge af et fald i renteindtægterne på DKK 12 mio. på grund af lavere rentesatser, en negativ forskel på DKK 18 mio. på nettoomregningsreguleringen og en positiv forskel på DKK 16 mio. på aktiebeholdningen, primært aktier i DLH A/S. Det beregnede gennemsnitlige afkast på koncernens likvide beholdninger er faldet med ca. 1 procentpoint fra 2002 til ca. 3%. Renteomkostningerne, der beløb sig til DKK 78 mio., var også på niveau med sidste år, og den beregnede gennemsnitlige rente på gældsforpligtelserne lå lidt under 16%. Den relativt høje rente på koncernens gældsforpligtelser skyldtes primært det høje renteniveau i Venezuela og de fulgte finansierings- og kurssikringsstrategier. Hvis EAC Foods udelades, opnåede ØK-koncernen et positivt bidrag fra de finansielle poster på ca. DKK 30 mio., på niveau med Skat beløb sig til DKK 92 mio., hvilket resulterede i en effektiv skatteprocent på 27%, mod de 40% i Fortjenesten på salget af Ecuadasa er uden skattemæssig virkning og var den primære forklaring på den lavere effektive skatteprocent. Minoritetsinteressernes andel af resultatet blev større end i 2002, hvor minoritetsandelen blev reduceret på grund af tab i EAC Holdings i Malaysia. ØK s andel af resultatet på DKK 225 mio. viste en forbedring på 18% i forhold til 2002, hvor ØK s andel var på DKK 190 mio. Efter regulering for engangsposter beløb nettoresultatet sig til DKK 174 mio. mod DKK 202 mio. i På sammenligningsbasis lå valutakurseffekten ved omregningen af de konsoliderede data på ca. DKK 45 mio., hvilket gav en forbedring på 11% i forhold til balance DKK mio immaterielle anlægsaktiver materielle anlægsaktiver finansielle anlægsaktiver anlægsaktiver i alt varebeholdninger tilgodehavender værdipapirer likvide beholdninger omsætningsaktiver i alt aktiver i alt aktiekapital andre reserver og overførsel egenkapital minoritetsinteresser hensatte forpligtelser langfristet gæld kortfristet gæld passiver i alt

10 En sammenligning af balancerne ved udgangen af henholdsvis 2003 og 2002 er væsentligt påvirket af udviklingen i den anvendte omregningskurs. Der er eksponering i forhold til USD eller relaterede valutaer på hovedparten af ØK s investeringer i koncernvirksomheder. Kursen mellem USD og DKK var ved årets udgang 595,76 sammenholdt med 708,22 i 2002, en styrkelse på 16% af DKK mod USD. Koncernen har i årets løb investeret DKK 256 mio. i anlægsaktiver. Blandt de væsentligste investeringer var: En 51% aktiepost i Procer C.A., en af de største og mest moderne svinefarme i Venezuela. Parterne er enedes om ikke at oplyse købsprisen. Farmen har aktiver til en værdi af ca. DKK 100 mio. Forretningsaktiviteter og varemærker i Hangzhou Future Foods Co. Ltd, der er markedsførende på grødprodukter til spædbørn og mindre børn i Kina. Købsprisen var på DKK 48,8 mio. Dumex-varemærket på ti asiatiske markeder og en option på erhvervelse af varemærket på de resterende markeder, hvor sælger, Alpharma ApS, er registreret som ejer. Købsprisen var på DKK 8,4 mio. Køb og indretning af ny kontorbygning på Indiakaj 20 i København. Opgradering af maskiner og materiel på EAC Foods Cagua-fabrik i Venezuela. Opgradering af blandingsudstyr på EAC Nutrition s Nilai-fabrik i Malaysia. Påbegyndelse af opbygning af et SAP shared service center, som forventes gennemført midt på året i Investeringerne i finansielle aktiver blev reduceret med DKK 64 mio. til DKK 203 mio., blandt andet som følge af valutakursudviklingen, frasalg og større udbytteudlodninger fra associerede virksomheder, især i Thailand. Endvidere blev EAC Foods ejerskab af Agropecuarias Fuerzas Integradas C.A. (AFI), som ejer en svinefarm, ændret fra en associeret virksomhed til en dattervirksomhed Varebeholdninger ved årets udgang var med DKK 459 mio. på et niveau svarende til Der har været nogle få større forskydninger i ultimobeholdningerne, herunder virkningen af frasalg af forretninger, især i Malaysia med DKK 68 mio., samt afviklingen af varelagre i EAC Wool med DKK 34 mio. Ultimobeholdningerne i EAC Foods er øget som følge af erhvervelsen af Procer C.A. og medtagelse af AFI som en dattervirksomhed samt oparbejdning af råmaterialer med henblik på at sikre levering og lave priser. EAC Nutrition sluttede året med øgede varebeholdninger i forhold til sidste år, primært i Thailand og Kina i forbindelse med de løbende lanceringer af premium produkter. Tilgodehavender er reduceret med DKK 195 mio. til DKK 799 mio., primært på grund af frasalg af forretninger. Tilgodehavender i de strategiske forretninger udgjorde ved årets udgang DKK 664 mio., hvilket er et fald på DKK 42 mio. fra sidste år. Værdipapirer består af en portefølje af obligationer, aktier og øvrige værdipapirer i moderselskabet. Likvide beholdninger beløb sig ved årets udgang til lidt over DKK mio. Ca. DKK 805 mio. af koncernens likvide beholdninger var i moderselskabet sammenholdt med DKK 570 mio. ved udgangen af

11 andre aktie- reserver og egen- DKK mio. kapital overførsel kapital primosaldo årets resultat forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer realiseret kursgevinst/-tab på ophævede kurssikringer køb/salg af egne aktier udbytte til aktionærerne annullering af aktier december Valutakursreguleringen var med DKK 245 mio. væsentlig som følge af valutaudsvingene på driftsenhedernes underliggende valutaer og anvendelsen af DKK som præsentationsvaluta. ØK s politik for sikring af valutarisici resulterede i modregning på egenkapitalen af urealiserede og realiserede gevinster på DKK 116 mio. Aktietilbagekøbsprogrammet vedtaget på den ordinære generalforsamling i 2002 blev afsluttet og reducerede egenkapitalen i 2003 med DKK 40 mio. Der blev købt yderligere aktier for DKK 10 mio. i henhold til den beføjelse til køb af aktier, der blev givet af aktionærerne på den ordinære generalforsamling i Udnyttelse af aktie optioner påvirkede køb/salg af egne aktier med DKK 12 mio., hvilket gav en nettobevægelse på køb/salg af egne aktier på DKK 38 mio. Bestyrelsen offentliggjorde på den ordinære generalforsamling i 2003 en udbyttepolitik, der sigter mod at en tredjedel af selskabets nettoresultat vil blive udloddet. Bestyrelsen foreslog således et udbytte på DKK 3,50 pr. aktie, hvilket generalforsamlingen godkendte. Udbyttebetalingen på DKK 68 mio. blev foretaget den 6. maj Annulleringen af aktier svarende til DKK 42 mio. blev meddelt den 28. september Minoritetsinteresserne øgedes til DKK 180 mio., primært som følge af omstrukturering af AFI s ejerstruktur, hvorved dette selskab konsolideres som et datterselskab, samt erhvervelse af en aktiepost på 51% i Procer C.A. De hensatte forpligtelser på DKK 68 mio. består af udskudte skatteforpligtelser på DKK 16 mio. og andre hensatte forpligtelser på DKK 52 mio. Andre hensatte forpligtelser omfatter hensættelse vedrørende en sag om toldtarifklassifikation i forbindelse med import af råvarer i Thailand for EAC Nutrition samt diverse mindre hensættelser. Langfristet gæld på DKK 144 mio. ved årets udgang var påvirket af omregningseffekter, urealiserede kursforskelle, afdrag og nye lån optaget i EAC Moving & Relocation Services som et led i en optimering af forretningens kapitalstruktur. Kortfristet gæld blev reduceret med DKK 151 mio. til DKK mio. ved årets udgang, hvilket primært skyldes en reduktion i leverandører af varer og tjenesteydelser som følge af frasalg af forretninger. Investeret kapital ved årets udgang var på DKK mio. mod DKK mio. ved udgangen af

12 2002. Sammenligningen er påvirket af de væsentlige valutakursændringer. De underliggende ændringer i investeret kapital kan primært henføres til investeringer i anlægsaktiver, stigningen i varelagre i EAC Foods, erhvervelse af en svinefarm samt reduktion i skyldige poster, der dog opvejes af en reduktion i tilgodehavender som følge af frasalg af forretninger. Afkastet på den investerede kapital på 21,2% kan sammenholdes med 15,5% i Sammenligningen mellem de to år er væsentligt påvirket af engangsposter og valutaudsving. Pengestrømme fra driften var i 2002 positivt påvirket af modtagelse af provenu fra salg af aktiviteter samt grunde og bygninger i 2001 og Som følge heraf har der således været et væsentligt fald i pengestrømme fra driften i Pengestrømme fra investeringer var negative, hvilket afspejler bruttoinvesteringen i anlægsaktiver og virksomhedskøb, delvist udlignet af salg af aktiviteter, primært Ecuadasa. Pengestrømme fra investeringer omfattede udbyttebetalinger fra moderselskabet, køb af egne aktier og ændringer i banklån. Indtjeningen pr. aktie steg til DKK 15,9 fra DKK 9,6 i Aktiekursen steg til DKK 257,6 ved udgangen af 2003 fra DKK 162,0 ved udgangen af DKK mio pengestrømme fra driften pengestrømme fra investeringer og frasalg pengestrømme fra finansiering pengestrømme i alt kursregulering af likvider likvider, ultimo

13 fremtidige ændringer i regnskabet Fra og med 2005 skal alle børsnoterede selskaber i EU aflægge regnskab efter de internationale regnskabsstandarder IAS/IFRS (International Accounting Standards/International Financial Reporting Standards). ØK påbegyndte forberedelserne af denne overgang i 2002, og dette arbejde forløber planmæssigt. International Accounting Standards Board (IASB) har iværksat et forbedringsprojekt (Improvement Project), som har medført ændringer i 15 eksisterende IAS er, herunder standarderne vedrørende finansielle instrumenter. Disse ændringer blev offentliggjort i midten af december IASB planlægger desuden en række nye IFRS er. De nye IFRS er omfatter bl.a. standarder vedrørende aktiebaseret vederlæggelse (udgivet i februar 2004) og virksomhedssammenslutninger og forventes at være færdigudarbejdet med udgangen af 1. kvartal Baseret på en indledende vurdering af de væsentligste forskelle mellem årsregnskabsloven og IFRS vil disse vedrøre implementeringen af nye standarder vedrørende: Aktiebaseret løn, IAS 22: Business Combinations inklusiv ophør af systematiske årlige afskrivninger af goodwill, IAS 29: Financial Reporting in Hyperinflationary Economies og IAS 41: Agriculture. De to sidste vedrører aktiviteter i Venezuela. ØK s orientering om indvirkningen på regnskabsaflæggelsen ved anvendelsen af IFRS vil blive offentliggjort når vurdering af de ændringer, der følger af IASB s forbedringsprojekt og de nye IFRS er, har fundet sted. 12

14 forventninger til 2004 Forventningerne for 2004 er baseret på den eksisterende sammensætning af forretninger i ØK-koncernen. Forventningerne er baseret på de valutakurser, der er gældende ved udgangen af december 2003, mens de faktiske resultater for 2004 vil blive konsolideret ved anvendelse af årets gennemsnitlige kurser. Dette kan potentielt medføre væsentlige positive eller negative udsving afhængigt af udviklingen i valutakurserne. Betydelige midler vil forsat blive anvendt på markedsføringsomkostninger for at understøtte lanceringen af premium produkter på hovedmarkederne samt væksten i markedsandele i Filippinerne, hvor ØK startede op i juli Overskudsgraden forventes at blive mere end 9% for 2004 mod 9,9% i 2003 som en følge af investeringer samt beslutningen om at forfølge EAC Nutrition s langsigtede mål. nutrition Fremgang for de nylancerede premium produkter i en række lande vil bidrage til den tocifrede omsætningsvækst målt i lokale valutaer. Væksten forventes fortsat primært at være drevet af Kina, hvor omsætningen for 2004 dog ikke vil inkludere Yoplait som bidrog med DKK 31m i Malaysia forventes at genvinde styrke efter et par år med svag økonomi, der de seneste år har lagt en dæmper på omsætningsvæksten. Der forventes yderligere vækst fra andre markeder, herunder et fuldt år med salg af Protinex samt lancering af nye produkter i Indien og vækst i Filippinerne. En af de primære råvarerisici for EAC Nutrition er de svingende verdensmarkedspriser på skummet- og sødmælkspulver. En ny treårig aftale med Fonterra Co-operative Group Ltd, der er hovedleverandør af mælkepulver, har væsentligt reduceret virkningen af prisudsving på denne vigtige råvare. Aftalen er et vigtigt skridt i bestræbelserne på at sikre og øge EAC Nutrition s driftsoverskud fremover. Den nye mælkepulveraftale vil minimere udsving i råvarepriserne fra 2004, men den mærkbare stigning i priserne i 2003 vil få en vis negativ indvirkning på bruttoavancerne. Desuden vil EAC Nutrition s fortsatte ekspansion i Indien kræve væsentlige investeringer både i form af faste omkostninger og markedsføringsudgifter. foods I forventningerne til EAC Foods for 2004 er der taget højde for den aktuelle politiske situation i Venezuela og dennes afsmittende virkning på økonomien, og forventningerne er baseret på følgende forudsætninger: Oliepriserne vil fortsat ligge over USD 22,0 pr. tønde (for den venezuelanske kategori) sammenholdt med et gennemsnit på USD 26,5 pr. tønde i Oliepriserne vil underbygge niveauet af de internationale reserver og også den økonomiske vækst. BNP vil vokse omkring 7%. Valutaen vil fortsat være svag, kursen mellem VEB og USD, som ved indgangen til 2004 lå på og pr. 10. februar 2004 blev fastsat til 1.920, vil slutte året på 2.500, hvilket er en devaluering på 36%. Det eksisterende valutakontrolsystem vil fortsat være i kraft. Inflationen vil nå op på 40%, primært trukket op af devalueringen. Koncernens lånerente forventes at ligge på gennemsnitligt 25%. Som følge af den stærke position på markedet forventes EAC Foods at komme tæt på tocifret vækst i omsætningen målt i USD og opnå en overskudsgrad på mere end 10% i 2004 mod 9,5% i 2003, reguleret for effekten af engangsposter. 13

15 14 industrial ingredients En omsætningsvækst på omkring 10% målt i lokale valutaer forventes i Afvikling af supply chain services forretningen påvirker den generelle omsætningsvækst, men vil have begrænset resultatpåvirkning. Salgsudvikling i distributionsforretningen forventes at nå vækstmål baseret på industriel efterspørgelse, som overstiger den reelle BNP vækst i de respektive sydøstasiatiske lande, hvor koncernen har aktiviteter. Udsigterne for de associerede virksomheder er fortsat positive, idet disse joint ventures drager fordel af den økonomiske vækst i Thailand. EAC Industrial Ingredients forventes at opnå en overskudsgrad på niveau med 2003 (14,2%). moving & relocation services Nettoomsætningen i lokale valutaer forventes at stige med omkring 5% i forhold til Overskudsgraden forventes at blive forbedret fra 3,4% i 2003 til ca. 4,0% i Dette er baseret på en forventning om, fortsatte udenlandske investeringer til Kina med en fortsat stigning i flytteaktiviteterne til følge. Omfanget af flytninger til Hong Kong og Singapore forventes at stige i året som følge af forbedrede økonomiske forhold i USA, der vil fremme et fornyet opsving i den finansielle branche i Asien. For arkivforvaltningsforretningen i Hong Kong forventes større konkurrence men ikke væsentlig priserosion. Den positive udvikling i Relocation Services med højere marginer, som blev opnået i 2003, forventes at fortsætte i Forventninger er baseret på, at der ikke sker større forstyrelser i den økonomiske aktivitet på grund af epidemier eller terrorisme, som EAC Moving & Relocation Services er særlig følsom over for. ØK-koncernen ØK-koncernen opstillede i årsrapporten for 1999 en række langsigtede økonomiske mål, hvoraf nogle skulle være opfyldt ved udgangen af Målene vedrørte forrentning af egenkapital, forrentning af investeret kapital og gennemsnitlig vækst i indtjening pr. aktie. Forrentning af egenkapital og forrentning af investeret kapital er påvirket af en række forskellige driftsmæssige forhold samt omstrukturering og påvirkes i nogen grad negativt af svækkelse af USD mod DKK. Målet for forrentning af egenkapitalen var 15% for Som følge af øgede likvide beholdninger samt en lav gældsandel vil egenkapitalforrentningen blive negativt påvirket med omkring 5%. Endvidere har investering i nye markeder og markedsføringsomkostninger, som følge af en højere end forventet aktivitet hos konkurrenterne, oversteget de forventninger der blev sat for fem år siden. Det er ØK s mål at blive blandt de ledende virksomheder indenfor ernæringsfødevareområdet (Nutritional Food) i Asien. Timingen heraf er naturligvis vanskelig at forudsige. Som en konsekvens af beslutningen om fortsat at investere i organisk vækst, effekten af valutakursudviklingen og i tilfælde af at koncernens nuværende struktur forbliver uændret i 2004, vil egenkapitalens forrentning kun udgøre 6-7%. Målet for forrentningen af den investeret kapital var 25% ved udgangen af Valutakursudviklingen har påvirket forrentningen af den investerede kapital negativt med omkring 2%. Øgede investeringer i blandt andet svinefarme har ligeledes påvirket den investerede kapital. Forrentningen af den investerede kapital forventes som følge heraf at blive på omkring 20%

16 på konsolideret niveau, selvom forrentningen af den investerede kapital vil blive over 25% i enkelte af de strategiske forretninger. Nettoomsætningen for de strategiske forretninger i Asien forventes fortsat at vise tocifret vækst målt i lokale valutaer, men forventes at være neutral målt i DKK. Nettoomsætningen for EAC Foods i Venezuela forventes at vise tocifret vækst målt i VEB og USD, men vil være uændret målt i DKK. engangsposter. Koncernens primære driftsresultat af den underliggende drift forventes uændret i forhold til 2003 (DKK 316 mio.) på trods af den negative valutakursudvikling. Ovenstående forventninger til 2004 udtrykker ledelsens forventninger om fremtidige begivenheder og skal ses i sammenhæng med forretningsmiljøet og valutamarkederne, som kan få de faktiske resultater til at afvige væsentligt fra ØK s forventninger. Væksten målt ved uændrede valutakurser forventes at blive tocifret efter regulering for 15

17 finanskalender Ordinær generalforsamling - Radisson SAS Falconer i København Kvartalsrapport 1. kvartal Halvårsrapport pr. 30. juni Kvartalsrapport 3. kvartal 2004 fremlæggelse af årsregnskabsmeddelelsen 2003 Den 25. marts 2004, kl (dansk tid) vil ØK s Operations Executive Group fremlægge årsregnskabsmeddelelsen 2003 og svare på spørgsmål fra aktieanalytikere på Københavns Fondsbørs, Nikolaj Plads 6, København. Præsentationen vises efterfølgende på Fondsbørsens hjemmeside og ØK s hjemmeside Yderligere oplysninger om ØK fås på koncernens hjemmeside på adressen: generalforsamling Den ordinære generalforsamling i finder sted den 29. april 2004 i Radisson SAS Falkoner, Falkoner Allé, 2000 Frederiksberg. Den trykte årsrapport for 2003 vil foreligge i anden halvdel af april. København, 25. marts 2004 Bestyrelsen, 16

18 resultatopgørelse moderselskab koncern DKK mio nettoomsætning vareforbrug bruttoresultat andel af ordinært resultat før skat i dattervirksomheder andel af resultat før skat i associerede virksomheder salgs- og distributionsomkostninger administrationsomkostninger afskrivning på koncerngoodwill andre driftsudgifter andre driftsindtægter primært driftsresultat finansielle omkostninger og indtægter værdiregulering af finansielle anlægsaktiver resultat før skat skat af årets ordinære drift resultat efter skat minoritetsinteresser ØK s andel af årets resultat forslag til resultatdisponering foreslået udbytte for regnskabsåret overført resultat

19 balance pr. 31. december 2003 aktiver 18 moderselskab koncern DKK mio anlægsaktiver immaterielle anlægsaktiver materielle anlægsaktiver grunde og bygninger tekniske anlæg og maskiner andre anlæg, driftsmateriel og inventar edb-udstyr og programmel forudbetalinger og anlægsaktiver under opførelse finansielle anlægsaktiver kapitalinteresser i dattervirksomheder lån til dattervirksomheder 10 1 kapitalinteresser i associerede virksomheder andre investeringer udskudt skatteaktiv andre tilgodehavender egne aktier anlægsaktiver i alt omsætningsaktiver varebeholdninger varebeholdninger forudbetalinger for varer tilgodehavender tilgodehavender fra salg & tjenesteydelser tilgodehavender hos dattervirksomheder tilgodehavender hos associerede virksomheder 4 26 andre tilgodehavender periodeafgrænsningsposter værdipapirer aktier obligationer og andre værdipapirer likvide beholdninger omsætningsaktiver i alt aktiver i alt

20 balance pr. 31. december 2003 passiver moderselskab koncern DKK mio egenkapital aktiekapital ikke udloddet overskud i datter- og associerede virksomheder andre reserver og overførsel årets udbytte minoritetsinteresser hensatte forpligtelser hensættelse til udskudt skat andre hensatte forpligtelser langfristet gæld bankgæld gæld til dattervirksomheder kortfristet gæld banklån forudbetalinger fra kunder 1 4 leverandører af varer og tjenesteydelser gæld til dattervirksomheder selskabsskat anden gæld periodeafgrænsningsposter Passiver i alt

21 egenkapitalopgørelse for koncernen andre reserver DKK mio. aktie-kapital og overførsel egenkapital 1. januar årets resultat forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer realiseret kursgevinst/-tab på ophævede kurssikringer køb af egne aktier nedsættelse af aktiekapital december årets resultat forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer realiseret kursgevinst/-tab på ophævede kurssikringer køb af egne aktier udbyttebetaling nedsættelse af aktiekapital december

22 pengestrømsopgørelse for koncernen DKK mio drift ØK s andel af årets resultat af- og nedskrivninger værdiregulering af finansielle aktiver andre reguleringer ændring i driftskapital pengestrømme fra driften investeringer udbytte fra associerede virksomheder investering i immaterielle og materielle anlægsaktiver salg af anlægsaktiver 38 7 køb af virksomheder salg og afvikling af virksomheder ændring i finansielle anlægsaktiver 12-9 pengestrømme fra investeringer pengestrømme fra drift og investeringer finansiering ændring i kortfristet bankgæld optagelse af langfristede lån 42 nedbringelse af langfristet gæld ændring i aktiebeholdning under omsætningsaktiver -1 2 udbytte til minoritetsaktionærer i dattervirksomheder køb/salg af egne aktier udbyttebetaling -68 valutakurs- og andre reguleringer pengestrømme fra finansiering pengestrømme i alt likvider, primo kursregulering af likvider likvider, ultimo

23 segmentoplysninger forretningsområder industrial m & r andre frasolgte nutrition foods ingredients services aktiviteter aktiviteter koncern DKK mio nettoomsætning andel af resultat før skat i associerede virksomheder heraf engangsposter -5-5 engangsposter (inkl. associerede) driftsresultat primært driftsresultat i forretningsområdet overskudsgrad (%) 9,9 9,5 15,5 6,9 14,2 14,1 3,4 3,0-8,9 12,9 0,4 10,9 6,7 ufordelte omkostninger engangsposter 6 primært driftsresultat overskudsgrad (%) 8,9 5,7 anlægsaktiver omsætningsaktiver aktiver i forretningsområdet, ultimo kapitalandele i associerede virksomheder ufordelte aktiver aktiver i alt forpligtelser i segmentet, ultimo ufordelte koncernforpligtelser koncernforpligtelser i alt rentebærende gæld minoritetsinteresser egenkapital i alt passiver i alt pengestrømme fra driften pengestrømme fra investeringer investeret kapital i forretningsområdet ufordelt investeret kapital investeret kapital forrentning af invest. kapital (%) 24,9 25,0 34,0 16,5 36,3 31,5 17,5 14,4-15,0 6,8 3,5 27,2 18,6 forrentning af invest. kapital, Koncern (%) 21,2 15,5 anlægsinvesteringer ufordelte anlægsinvesteringer 39 1 anlægsinvesteringer, i alt afskrivninger i forretningsområdet ufordelte afskrivninger 2 3 afskrivninger i alt

24 kvartalsoversigt (urevideret) kvartal fuldt år kvartal fuldt år DKK mio. 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt 1.kvt. 2.kvt. 3.kvt. 4.kvt. nutrition nettoomsætning vækst mod samme kvt. sidste år (%) -11,2-14,0 6,4-2,0-6,0 4,0 2,6-14,3 0,0-1,9 primært driftsresultat overskudsgrad (%) 14,6 11,2 9,5 4,1 9,9 12,0 11,8 2,0 11,0 9,5 foods nettoomsætning , vækst mod samme kvt. sidste år (%) -43,8-29,5 4,0 7,0-20,3 0,0-22,8-45,3-53,0-32,0 primært driftsresultat overskudsgrad (%) 13,4 5,4 6,3 35,4 15,5 7,8 10,6 3,6 3,5 6,9 iindustrial Ingredients nettoomsætning vækst mod samme kvt. sidste år (%) -3,0-6,4 3,1-3,0-2,4 20,7 9,5 4,5 5,8 9,8 primært driftsresultat overskudsgrad (%) 15,2 14,2 13,2 14,5 14,3 14,2 15,0 14,2 12,8 14,0 moving & Relocation Services nettoomsætning vækst mod samme kvt. sidste år(%) -9,5-6,3-4,8-6,7-6,6 16,7 5,8 8,1 23,7 12,7 primært driftsresultat overskudsgrad -3,2 3,4 7,9 36,6 3,4 1,0 2,4 8,2-0,8 3,0 ØK s strategiske forretninger nettoomsætning vækst mod samme kvt. sidste år (%) -22,0-17,2 3,5-0,2-10,1 5,2-6,5-21,9-22,3-11,7 primært driftsresultat overskudsgrad (%) 12,7 9,1 9,0 15,1 11,5 9,8 10,9 5,3 7,8 8,7 ØK-koncernen nettoomsætning vækst mod samme kvt. sidste år (%) -43,8-40,7-23,7-21,2-33,7-2,6-14,4-25,4-32,4-18,8 primært driftsresultat overskudsgrad (%) 10,4 6,8 6,9 11,6 8,9 9,0 6,0 2,9 3,8 5,7 primært driftsresultat justeret for poster, der ikke er relateret til den underliggende drift resultat før skat resultat før skat justeret for poster, der ikke er relateret til den underliggende drift

25 oversigt over børsmeddelelser i 2003 Dato Nr. Emne ØK s Finanskalender for 2004 & Ændring i ØK s bestyrelse ØK s kvartalsrapport 3. kvartal Frasalg i Ecuador afsluttet med væsentlig ændring i aftalen ØK sælger Plumrose datterselskab i Ecuador med gevinst på DKK 71 mio ØK køber Dumex-varemærket på global basis ØK s Halvårsrapport pr. 30. juni ØK køber markedsledende producent af infant cereals i Kina Regnskabsmeddelelse 1. kvartal 31. marts Ændring af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer Forløb ordinær generalforsamling ØK s Generalforsamling: Driften i 1. kvartal, udbytte og strategi EAC Foods overtager svinefarm i Venezuela Indkaldelse ØK s ordinære generalforsamling Rettelse af trykfejl i ØK s Årsregnskabsmeddelelse Årsregnskabsmeddelelse Situationen i Venezuela Hsieh Fu Hua udtræder af ØK s bestyrelse 24