Valutarelaterede obligationer
|
|
- Søren Kjærgaard
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 21 Se aktuelle anbefalinger på: Har Europa arvet EM-landenes gældsproblemer? Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 3/6 Forbrugerpriser 3/6 Producentpriser 8/6 Industriproduktion Mexico 9/6 Forbrugerpriser Brasilien 28/5 Inflationstal 1/6 Industriproduktion Sydafrika 25/5 BNP tal 26/5 Forbrugerpriser Valuta anbefalinger TRY/DKK BRL/DKK MXN/DKK ZAR/DKK RUB/DKK USD/DKK GBP/DKK Køb Køb Køb Denne analyse er udarbejdet af: Durita Eliasen Dealer Renter og Valuta Tlf Publikationen udkommer hver 2. uge Redaktionen blev afsluttet: 25. maj 21, kl. 1: I modsætning til tidligere tider synes gældsbyrden overkommelig i EM-landene i forhold til flere europæiske lande, og set i forhold til den økonomisk vækst vi i øjeblikket oplever i flere EM-lande. Usikkerhed hærger stadig markederne og efter hjælpepakken til Grækenland retter investorerne nu blikket på gældsproblemer i forskellige europæiske lande. Sparerunder står øverst på agendaen i de gældsramte lande for at leve op til konvergenskravene i EU. Hvorimod en mere lempelig finanspolitik er tiltrængt for at sætte gang i hjulene igen. Vi forventer at USA som så ofte før, først kommer ud af krisen, imens væksten i Europa er sat i bero for en periode. Vi vurderer, at de dollarrelaterede EM-lande vil klare sig relativt godt igennem en lavvækst periode i Europa. Temaer og strategier i denne analyse: Vi ser stærk vækst i Tyrkiet fremadrettet, om end eksporten vil blive ramt af sparerunder i Europa. For den risikovillige investor anbefaler vi at købe korte TRY obligationer, f.eks. 8,5 % KFW jan. 213 til en effektiv rente på 9, %. USA ser ud til at komme først ud af krisen, dette vil gavne den mexicanske økonomi. Køb 7,5 % IADB sep. 211 til en effektiv rente på 5 %. Væksten i Brasilien kombineret med strukturel asiatisk efterspørgsel efter råvarer understøtter BRL. Køb 9,25 % EIB okt. 212 til effektiv rente på 9,3 %. Udviklingen i diverse EM valutaer siden august sidste år: TRY/DKK MXN/DKK BRL/DKK ZAR/DKK sydbank.dk markets.sydbank.dk
2 Tyrkiet TRY/DKK har klaret sig godt på det seneste, imens risikovilligheden i markedet ellers har været knapt så stor. TRY/DKK var oppe og handle i 3,91 i sidste uge, for siden at vende snuden sydover sammen med flere andre EMvalutaer, efter at Tyskland indfører forbud mod helt særlige handelstyper i forskellige finansielle aktiver, herunder udvalgte statsobligationer. TRY/DKK handler i øjeblikket i 3,81. Faldet i EM-valutaerne skal ses i lyset af at investorerne frygter, hvad der ligger bag denne handling og om der vil blive indført flere tiltag, der vil begrænse deres handlemuligheder. Vender vi blikket mod den tyrkiske økonomi, så er der flere tegn på, at Tyrkiet oplever en mærkbar økonomisk vækst i disse dage. Den tyrkiske centralbank holdt, som forventet, den ledende rente uændret på 6,5% ved seneste rentemøde. Ali Babacan, vice statsminister, siger, at BNPvæksten kan vise sig at blive mere end 1% i 1. kvartal 21. Vækstraten i 4. kvartal 29 var 6 %. Forbrugerpriser, producent priser (årlig % ændring) og renten Forbrugerpriser Renten Producent Priser Industriproduktionen (årlig % ændring) jan- jan-1 jan-2 jan-3 jan-4 jan-5 jan-6 jan-7 jan-8 jan-9 jan-1 Vi forventer, at centralbanken vil begynde at hæve renten i 3. kvartal pga. høj inflation kombineret med høj økonomisk vækst. Der er dog en ting, der taler imod at sætte renten for tidligt op, og det er en uønsket styrkelse af den tyrkiske valuta. En stærk TRY i forhold til EUR, vil have en negativ påvirkning af tyrkiets konkurrenceevne. Dette emne er særlig relevant i takt med den svækkede EUR. Gældssituationen i Tyrkiet er ikke så alarmerende som i flere af de europæiske lande. Den estimerede offentlig gæld for 29 er 48,5 % af BNP (se tabel nedenforfor over udvalgte europæiske lande). De estimerede offentlige finanser for 21 viser et overskud på 1,39% i forhold til BNP. Således står Tyrkiet temmelig godt. Vi vurderer dog, at den europæiske gældskrise vil sætte sine spor i Tyrkiet. Europa står for 45 % af den tyrkiske eksport. Dette kombineret med en relativt stærk TRY i forhold til EUR, vil lægge en dæmper på den tyrkiske økonomiske vækst. -5 okt-6 feb-7 jun-7 okt-7 feb-8 jun-8 okt-8 feb-9 jun-9 okt-9 feb-1 TRY/DKK valutagraf Den tyrkiske inflation fortsætter med at stige. Inflationen steg med en årlig vækstrate på 1,2 % i april, op fra 9,6 % i marts. Kerneinflationen (dvs. uden mad og energi) steg fra 5,4 % til 5,7 % på årsbasis. Samme gør sig gældende for producentpriserne, som steg til 1,4 % p.a. i april i forhold til 8,6 % p.a. i marts. Durmus Yilmaz centralbankchef vurderer, at centralbanken ikke når inflationsmålsætningen på 6,5 % ved årets udgang. Årsagen skyldes højere vækst end forventet, kombineret med prisstigninger. Centralbanken forventer nu en inflation på 8,4 % og meddeler, at de muligvis vil begynde med at hæve renten i 4. kvartal. 4,4 4,2 4 3,8 3,6 3,4 3, Den tyrkiske industriproduktion steg i marts til 21,11 % p.a. fra 18,4 % p.a. i februar. Alt i alt indikerer dette, at der er god gang i den Tyrkiske økonomi her i 1. kvartal i 21. Side 2 af 6
3 Estimat af offentlig gæld (29) og offentlige finanser (21) % BNP Danmark Tyskland Frankrig UK USA Græken -land Portugal Gæld 38,5 77,2 79,7 68,5 52, ,4 75,2 Budget -2,7-3,3-7,5-11,5-9,3-13,6-9,4 og CIA factbook. Alt i alt peger forskellige faktorer i den tyrkiske økonomi i forskellige retninger. Set i forhold til BRL, MXN, og ZAR, har TRY underperformet, men TRY skal ses i sammenhæng med udsigten til en afmatning i de europæiske økonomier. På den anden side, viser de seneste nøgletal, at der er godt gang i den tyrkiske økonomi og med et mærkbart inflationspres. Vi vurderer, at rentepilen vender opad, idet det har stor betydning for den tyrkiske centralbank at vise, at de kan holde inflationen under kontrol. For den risikovillige investor anbefaler vi at købe korte TRY obligationer pga. en attraktiv rente. Køb 8,5% KFW jan. 213 på kurs 98,8 og 9, %. TRY/DKK handler pt. i 3,81. Mexico MXN/DKK ligger stort set uændret siden sidste update. Samlet er MXN/DKK steget godt 18% i år, men overfor USD er MXN kun steget 2 %. Styrkelsen af MXN over for DKK skyldes tildels en generel bedring i den mexicanske økonomi og selvfølgelig i en svækket EUR. De seneste estimater fra analytikere over væksten i Mexico er blevet revideret op, hvor der nu forventes en årlig økonomisk vækst på 4,2 % i 21, hvorimod estimaterne i januar var 3,3 %. Seneste opgørelse over den mexicanske økonomi, viser en årlig BNP vækst på 4,3% i første kvartal. Industriproduktionen (årlig % ændring) feb- feb-1 feb-2 feb-3 feb-4 feb-5 ec feb-6 feb-7 feb-8 feb-9 feb-1 Den mexicanske økonomi er i øjeblikket drevet af fremstillingssektoren, som steg 13,1 % p.a. i marts. Vi har set en pæn fremgang i bilindustrien, som USA har været stor importør af. Som vi før har nævnt, står USA for 8 % af den mexicanske eksport. Selve industriproduktionen viste en fremgang i marts, med en stigning på 7,6% p.a., og steg med 5,4% i første kvartal 21 i forhold til samme periode sidste år. I fredags fik vi tal for detailsalget for marts måned, salget steg 2,3% p.a., hvor der var forventet en vækst på 2 %. Som figuren viser, så har detailsalget ligget underdrejet siden august 28, og er første så småt begyndt at vise fremgang fra december 29. Detailsalg (årlig % ændring) jan-7 maj-7 sep-7 jan-8 maj-8 sep-8 jan-9 maj-9 sep-9 jan-1 Der er også fremgang at spore i arbejdsløsheden, som er faldet fra 5,43%, hvor den toppede i september 29 til 4,81% i marts. Forbrugertilliden indikerer en lille fremgang fra 81,8 i marts til 82,5 i april, hvilket ligger på et lavt niveau. Alt i alt forventer vi at se en fremgang i detailsalget i den kommende tid, som vil være en indikator på den indenlandske efterspørgsel. Fremstillingssektoren vil fortsat blive drevet af en økonomisk fremgang i USA. Seneste opgørelse af forbrugerpriserne viser en stigning på 4,27 % i forhold til samme periode sidste år. Analytikerne havde forventet en årsstigningstakt på 4,43 %. Centralbanken holdt, som forventet, den ledende rente uændret på 4,5 % i fredags. Vi forventer først centralbanken vil hæve renten sidst på året. Det offentlige gældsniveau i Mexico ser fint ud i forhold til de gældsramte lande. Estimeret offentlig gæld for 29 udgør 37,7 % af BNP. Budgetunderskudet indenfor det offentlige forventes at blive -1,74 % af BNP i 21. Se den forgående tabel. Investeringer i mexicanske obligationer ser attraktive ud, særlig hvis opsvinget vi ser indikationer på, bider sig fast. 1 USA s gæld er væsentlig højere, hvis vi inkludere Statsgaranterede enheder, som f.eks. Fannie Mae. På tilsvarende måde findes der i andre lande "skjulte" forpligtelser, som ikke er med i opgørelsen. Se bloomberg ella CIA's hjemme side for opgørelse af gælden. Side 3 af 6
4 MXN/DKK handler i dag i,457. Vi vurderer, at MXN/DKK kan komme op i,49 på sigt. Vi anbefaler køb af 7,5 % IDAB sep. 211 til kurs 13, og en effektiv rente 5 %. Brasilien De seneste nøgletal fra Brasilien, viser stadigvæk tegn på overophedning. Industriproduktionen kører i et højt gear, og steg i marts til 19,7 % p.a. hvor den i februar udgjorde 18,2 % p.a. Industriproduktionen (årlig % ændring) jun-1 jun-2 jun-3 jun-4 jun-5 jun-6 jun-7 jun-8 jun-9 Samme historie gør sig gældende indenfor detailsalget, som steg 15,7 % p.a. i marts op fra 12,2 % p.a. i februar. Detailsalget og privat forbruget (årlig % ændring) jul-4 nov-4 mar-5 jul-5 nov-5 mar-6 jul-6 nov-6 mar-7 jul-7 nov-7 mar-8 jul-8 nov-8 mar-9 jul-9 nov-9 mar-1 Denne høje vækst i Brasilien afspejler sig selvfølgelig i skatteindtægterne og dermed landets evne til at tilbagebetale sin gæld. Den offentlige gæld i Brasilien ligger på 46,8 % af BNP. Der estimeres et budgetoverskud på de offentlige finanser på 3,3 % af BNP i 21. Dette burde berolige investorerne på denne front. Et andet positivt element ved den brasilianske økonomi er landets råvarebeholdning, hvor lande som Kina, med en BNP vækst rate på omkring 1 % står for en stor del af marginalefterspørgslen. Der synes ikke at være stor sandsynlighed for at denne strukturelle efterspørgsel vil aftage markant, og vil således blive ved med at bidrage positivt til Brasiliens økonomi. Vi forventer, at Brasilien med sine store råvareforekomster og solide økonomi har gode muligheder for at komme igennem en europæisk lavvækst periode. Dette vil understøtte den brasilianske valuta, samtidig med, at vi fortsat forventer en svag EUR/USD kurs. Derudover er der tegn på at USA kommer først ud at krisen. Som vi har skrevet før, så er BRL en dollarrelateret valuta, idet USA er en af Brasiliens største samhandelspartner. BRL/DKK handlede den 17. maj i 3,378, men er faldet tilbage den seneste uge i takt med øget usikkerhed omkring risikobetonede aktiver. BRL/DKK handler i dag til 3,26. Vi ser begrænset potentiale i valutaen fremadrettet, da den handler på et historisk højt niveau. Der er dog flere faktorer der understøtter valutaen, som vi har nævnt ovenfor. Vi anbefaler køb af korte brasilianske obligationer pga. af en attraktiv rente. Vi anbefaler køb af 9,25 % EIB til oktober 212 til kurs 99,8, og en effektiv rente på 9,3 %.. Med disse aggressive stigningstakter i detailsalget og industriproduktionen, er det svært at tro på centralbankens inflationsmålsætning på 4,5 % +/- 2 % holder stik. Seneste opgørelse på inflationen viste en stigning på 5,26 % p.a. Ved sidste rentemøde satte centralbanken renten op med,75 % til 9,5 %. Vi forventer, at centralbanken vil fortsætte denne trend, til de har fået bugt med inflationen. Centralbankens vækstprognose for 21 på 5,8 % synes ligeledes at være udfordret. Nogle af de mest optimistiske analytikere forventer en BNP vækst på 7,5 % i 21. Side 4 af 6
5 Udenlandske obligationer (Eurobonds) Navn ISIN-kode Rating Valuta Kupon Udløb Pris Eff. rente EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa TRY 15, ,2 8,9% KFW XS Aaa TRY 11, ,69 8,72% KFW XS Aaa TRY 8, ,7 9,4% INTL BK RECON & DEVELOP XS Aaa TRY 13, ,12 1,7% INTL BK RECON & DEVELOP XS Aaa ZAR ,66 7,5% KFW XS Aaa ZAR ,16 7,19% EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa ZAR ,91 7,77% INTER-AMERICAN DEVEL BK XS Aaa MXN 7, , 5,3% RABOBANK NEDERLAND XS Aaa MXN 6, ,75 5,76% LANDWIRTSCH. RENTENBANK XS Aaa MXN 8, ,5 7,8% EUROPEAN BK RECON & DEV XS Aaa BRL 9, ,75 9,38% EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa BRL 9, , 9,2% INTER-AMERICAN DEVEL BK XS Aaa BRL 9, , 8,6% EUROPEAN BK RECON & DEV XS Aaa BRL 9, , 9,5% EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa NOK ,32 2,57% KINGDOM OF DENMARK XS Aaa SEK 3, ,28 2,% EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa SEK 4, ,79 1,9% NORDIC INVESTMENT BANK XS Aaa RUB 5, ,34 3,79% EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa GBP 4, ,95,54% EUROPEAN INVESTMENT BANK XS Aaa GBP 6, ,15 2,14% Udenlandske obligationer (stater) Navn ISIN-kode Rating Valuta Kupon Udløb Pris Eff. rente RUSSIA FOREIGN BOND XS Baa1 USD 7, ,61 5,85% REPUBLIC OF VENEZUELA US922646BM57 B2 USD 8, ,5 15,83% REPUBLICA ORIENT URUGUAY US917288AY81 Ba3 USD 7, ,6 1,51% REPUBLIC OF PERU XS Baa3 EUR 7, ,8 3,93% ROMANIA XS Baa3 EUR 8, ,72 4,27% FED REPUBLIC OF BRAZIL XS Baa3 EUR 8, ,8 2,33% REPUBLIC OF COLOMBIA XS Ba1 EUR 11, ,2 2,17% REPUBLIC OF TURKEY US9123AS92 Ba2 USD 9, ,74 3,91% REPUBLIC OF TURKEY XS Ba2 EUR 4, ,36 3,8% NORWEGIAN GOVERNMENT NO Aaa NOK ,98 2,21% SWEDISH GOVERNMENT SE Aaa SEK 5, ,89,35% Side 5 af 6
6 Disclaimer Denne investeringsanalyse henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden Sydbanks udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Analysen er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Anbefalinger i analysen er udtryk for bankens generelle holdning og kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger. Anbefalinger kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af anbefalinger i analysen. Banken eller dens ansatte kan besidde finansielle instrumenter omhandlet i analysen. Sydbank A/S er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 11, DK-21 København Ø. Side 6 af 6
Valutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 4 Se aktuelle anbefalinger på: https://sydbank.dk/investering/analyser/ obligationer/udenlandske?page=u https://markets.sydbank.dk obligationer. Vigtige kommende
Læs mereJYK tilbagefører ekstraordinære udtræk for 154 mio. kr. i 1,5% 2047: Institutterne har fortsat gang i omlægningerne trods påskeferie:
Hovedkonklusioner JYK tilbagefører ekstraordinære udtræk for 154 mio. kr. i 1,5% 2047: Låntagere hos JYK har tilbageført tidligere offentliggjorte indfrielser for 154 mio. kr. i 1,5% 2047, hvilket umiddelbart
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 10 Se aktuelle anbefalinger på: https://sydbank.dk/investering/analyser/ obligationer/udenlandske?page=u Uro præger markedet TRY/DKK 3,3609 ZAR/DKK 0,7775 MXN/DKK
Læs mereUltimo-salg uden effekt på lange flex er og konverterbare:
Hovedpunkter Ultimo-salg uden effekt på lange flex er og konverterbare: Institutterne er godt i gang med at udstede obligationer allerede nu, så ultimo-salget den 27. december ikke bliver alt for stort.
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA marts 2017 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL 10. Marts 2017 4. kvartal endte med negativ vækst på 0,9%.
Læs mereHovedpunkter. Varighedsjagten glemmer korte konverterbare: De 15- og 20-årige konverterbare kan ikke følge med 2% Fixed Income Research
Hovedpunkter USD-terminerne styrer markedet: Korte danske obligationer har ikke været så attraktive for USD-investorerne siden foråret, efter USD er blevet svækket på termin. Stor omsætning i korte danske
Læs mereMARKET DRIVERS VALUTA
Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen
Læs mereOmsætningstal usikre: MIFID II betyder masser af nye handelstyper og det er med til at gøre omsætningstallene usikre indtil videre.
Hovedpunkter God fart på omlægningerne af 3% erne: Det tegner til omkring 10% i udtræk i 3% 2047 erne igen, og det ser ud til Nordea har lidt mere gang i omlægningerne end hos de andre institutter. I RD
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 16-May-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Væksten i Brasilien fortsatte den negative udvikling i 4. kvartal
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Udstedelsen 5 gange højere end normalt: Omlægningerne fortsætter i højt gear, og udstedelsen af konverterbare fastforrentede obligationer er 5 gange højere end normalt op mod terminen.
Læs mereHovedpunkter. Ny Nykredit floater med konverteringsret: Nykredit udnytter god interesse på auktionerne og sælger 4,9 mia. okt-21 med call 100.
Hovedpunkter 3% erne i front hos konverterbare: 3% erne har haft en god uge next stop de 20-årige højkuponer, som udlandet elsker? USD-investor har fortsat gode afkastmuligheder i danske konverterbare.
Læs mereIndfrielserne i RDs 2,5% 2047 fortsætter med svag stigning: 2% 2047 slår carry i RDs 2,5% 2047, hvis udtræk som forventet ender omkring 4%-5%.
Hovedpunkter 12m USD-terminen giver nu 2,4% i afkast: men USD-renterne er også steget, så alternativet i US obligationsmarkedet opvejer effekten. USD-casen er uforandret. Indfrielserne i RDs 2,5% 2047
Læs merePengemarkedsafkast i 3% erne omkring -0,5% til -0,75%: 3% erne skal håbe på 1% 2050 under 97, hvis de skal slå en 1-årig flex.
Hovedkonklusioner Heftig udstedelsesuge: Sidste uges tap-udstedelser nåede 27 mia. kroner en almindelig uge ligger på 5 mia. kroner. CK93 viste indfrielser på 18 mia. kroner på en uge i sidste opsigelsesperiode
Læs mereValutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 25. oktober Næste forventede opdatering: 8. november 2017
Valutaobligationer Natalia Setlak, Anders Svendsen Research 25. oktober 2017 Næste forventede opdatering: 8. november 2017 Valutaobligationer Udløbs- Valuta Obligations Effektiv Fondskode Navn dato kurs
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Udviklingen i nettostillingen tyder ikke på FX-interventioner i 2019: Nettostillingen og likviditetsprognoserne tyder ikke på der er blevet interveneret siden årsskiftet. Korte danske renter
Læs mereIsland: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).
24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.
Læs mereDagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM
Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større
Læs mereUdstedelse i fastforrentede
Udstedelse i fastforrentede Selvom vi er meget tidlig i opsigelsesperioden, kommer der mere udstedelse i konverterbare end normalt. Vi tror den større udstedelse kommer pga. attraktive kursniveauer, gang
Læs mereFokus på udtrækninger
Fokus på udtrækninger Oprydning i Landsbyggefondens 3% s- og 3,5% s-lån ser ud til at være gået ud over 3% 2031, 3% 2044 og 3,5% 2044. De ekstraordinære indfrielser er større netop i disse serier fra NYK,
Læs mereValutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 16. august Næste forventede opdatering: 30. august 2017
Valutaobligationer Natalia Setlak, Anders Svendsen Research 16. august 2017 Næste forventede opdatering: 30. august 2017 Valutaobligationer Udløbs- Valuta Obligations Effektiv Fondskode Navn dato kurs
Læs mereFlex er har haft en god uge: Rebalancering af Nykredits indeks har haft en positiv effekt på især de lange flex-er, som har performet meget.
Hovedpunkter Konverteringsniveauet er kommet lidt op i gear: RD ser ud til at have fået ekstra gang i konverteringer. Ministeriets udtrækninger rammer BRF i denne omgang. Lukkeeffekter kan få størst betydning
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 13-May-15 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,3% i 4. kvartal 014, men
Læs mereUSA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld
Konjunktur / Politik 21-09-2017 1 USA Amerikansk økonomi påvirkes kun midlertidigt af orkanerne Amerikansk økonomi vil formentlig opleve en midlertidig afmatning i tredje kvartal som følge af orkanerne,
Læs mereF5 har klaret sig pænt begrænset upside på kort sigt: Vi vil placere terminspengene i 20-årige (1,5% 2037): Stigningen i US libor fortsætter:
Hovedpunkter F5 har klaret sig pænt begrænset upside på kort sigt: RD skal sandsynligvis sælge op mod 3-4 mia. i F5 ere frem mod terminen. F4/F5-obligationerne er steget 10-15 øre mere end hvad swap kan
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,
Læs mereLave udtræk til juli-termin er gode nyheder for konverterbare: Udlandet støvsuger overraskende markedet for konverterbare i marts-måned:
Hovedpunkter Lave udtræk til juli-termin er gode nyheder for konverterbare: Udtræk på under 19 mia. kr. (fratrukket Kommunekredits andel) med 1 dag tilbage for låntageren at omlægge er lavere end ventet,
Læs mereRebalancering af Nykredits indeks i aften: Udlandet købte 40% af udstedelsen i 1,5% 2050 ere i maj måned:
Hovedkonklusioner Rebalancering af Nykredits indeks i aften: Som vi tidligere har skrevet kommer 1,5% 2050 alm og flex jan-21 ind i indekset, på bekostning af 2,5% 2047 alm og IO. 1,5% 2050IO misser lige
Læs mereØkonomisk faktaark 1. kvartal, 2014
1 Økonomisk faktaark 1. kvartal, 2014 Data og konsensusforventninger 2014 2014* BNP vækst - resultat 2013 & 2014 forventninger 2,3 % 2 %* Arbejdsløshed - (feb) 5,1 % - Offentlig gæld/bnp (feb.) 33,7% -
Læs mereFokus på udtrækninger
Fokus på udtrækninger Generelt er der en smule mere fart på indfrielserne set i forhold til sidste opsigelsesperiode i oktober. Det meste skyldes dog en del indfrielser i december hvor 1,5% 2050 åbnede.
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Ultimo-salget får hjælp af dyre bostäder: Outright SEK-investorer bør kigge mod korte flex er i stedet for bostäder efter SEKinvestorer nu kan hente ca. 40 bps ekstra ved at sælge danske kroner
Læs mere8 mia. DKK fastforrentede lægges om. 1 Fixed Income Research
8 mia. DKK fastforrentede lægges om 1 8 mia. i udtræk - heraf de 7 mia. i 3% ere. Hvordan kunne det se ud? Udtrækningsprocenter RD NYK BRF NYK RO- I LR 3% 2044 20% 20% 60% 5% 70% 3% 2034 3% 3% 3% 70% 3%
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Udtræk fortsætter i samme tempo i 2,5% 2047, men RD har fart på: Pas på konverteringsmaskinen hos RD. 2,5% RD 2047 kan ikke tåle flere udtræksoverraskelser før 2% 2047 giver bedre carry. Udlandets
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter By og bolig rammer 3% 2044 hårdest: Ud over nogle meget små serier, bliver det sandsynligvis 1% 2032, 1,5% 2037, 2% 2034 og 3% 20344, der bliver ramt af ministeriets påbudskonverteringer.
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Udenlandske investorer køber fortsat op i åbne serier: Udlandet købte 39% af nettoudstedelsen i konverterbare i august måned, og når vi kigger på mer-afkastet for udenlandske investorer er
Læs mereHovedpunkter. Foreløbig oversigt over auktionsmængder fra RD viser færre F5 ere
Hovedpunkter CK93-tal uden overraskelser: CK93-tal tegner til at ende omkring 20 mia. kr. efter der i denne uge kom lidt over 4 mia. kr. i indfrielser. Indfrielser i RD s 2,5% 2047 er fortsat høje, så
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA september 016 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Bedre end forventet første kvartal 016, med negativ vækst
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Samlet varighed mod nye bundniveauer: Den samlede varighed i det konverterbare marked rammer et nyt bundniveau efter Draghi s udtalelser, og Nationalbanken sælger da også i statsobligationer
Læs mereRusland: Fortsat svage vækstsignaler
Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Russisk økonomi viser tegn på stagnation med de seneste nøgletal, der peger på fortsat svag vækst og en relativ høj inflation. Med den svage udgang på 01 og indledning
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 22-Feb-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL For 3. kvartal 2015 var Brasiliens BNP-vækst negativ med 1,7%,
Læs mereUdstedelse i fastforrentede
Udstedelse i fastforrentede Udstedelsen i fastforrentede tog til i sidste uge og udstedelsen nærmer sig 1 mia. kr. om dagen. Det er cirka mio. kr. mere om dagen end ved samme tidspunkt i oktoberopsigelsesperioden.
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Indfrielserne tager til fra et lavt niveau udstedelse dog yderst beskeden i 1,5% 2050: Trods yderst beskeden udstedelse i 1,5% 2050 stiger tempoet på indfrielserne men det er fra et lavt niveau,
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Italiensk valg uden stor effekt: Lidt rentestigninger på italienske stater bør ikke få investorer til at kigge væk fra danske konverterbare. Efter markante rentestigninger i starten af året
Læs mereFokus på udtrækninger
Fokus på udtrækninger Overraskende godt gang i indfrielserne i mandags og tirsdags. De totale ekstraordinære indfrielser når over 34 mia. dkk heraf er de 20 mia. kommet den seneste 1,5 uge. Beløbet er
Læs mereDanmark. Det danske privatforbrug Ketchupflasken er tom. Makrokommentar 28. august 2013
Makrokommentar 28. august 2013 Danmark Relaterede publikationer Økonomisk Oversigt Danmark, maj 2013 Det danske privatforbrug Ketchupflasken er tom Den varme danske sommer har smittet af på humøret blandt
Læs mereByd på store floater-auktioner i dag det er væsentlig billigere end tap-udstedelsen:
Hovedkonklusioner Byd på store floater-auktioner i dag det er væsentlig billigere end tap-udstedelsen: 50 mia. floaters skal bortauktioneres i dag, og de seneste dages auktioner tyder på man får obligationerne
Læs mereFokus på udtrækninger
Fokus på udtrækninger Så er der indfriet for over 137 mia. til oktober-terminen (ekskl. LR, som vi mangler og de kan betyde vi er nærmere 138 mia.). I sidste uge var vi på 110 mia. i indfrielser. Dvs.
Læs mereKorte konverterbare: Opnå samme afkast i helt korte konverterbare, som i 5-årige flex er, samtidig med at varigheden er mindre.
Hovedpunkter Nykredit realkreditindeks: Rebalancering den 11. juli, men allerede nu ved vi, at 3% 2044 ryger ud af indekset. Bliver enten 1,5% 2047, jan-22 eller apr-22, som overtager pladsen. Korte konverterbare:
Læs mereUdtræk stadig i et højt gear 26 mia. kr. indfriet den seneste uge: 1,5% 2050IO kører sig eget løb:
Hovedkonklusioner Udtræk stadig i et højt gear 26 mia. kr. indfriet den seneste uge: Samlede indfrielser nåede 88 mia. kr. i går, hvor vi i april opsigelsesperioden på samme tidspunkt kun var på 50 mia.
Læs mereDen store omlægning til F10 starter hos Kommunekredit
Den store omlægning til F10 starter hos Kommunekredit Konverteringen har et samlet volumen på ca. 3,6 mia. kr. Halvdelen af lånene (1,8 mia. kr.) har kuponrente på 3 pct., mens godt en tredjedel (1,2 mia.
Læs mereDanmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013
Makrokommentar 31. juli 213 Danmark Flere årsager til faldende bankudlån Bankernes udlån er faldet markant siden krisens udbrud. Denne analyse viser, at faldet kan tilskrives både bankernes strammere kreditpolitik
Læs mereValutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 7. februar Næste forventede opdatering: 21. februar 2018
Valutaobligationer Natalia Setlak, Anders Svendsen Research 7. februar 2018 Næste forventede opdatering: 21. februar 2018 Valutaobligationer Udløbs- Valuta Obligations Effektiv Fondskode Navn dato kurs
Læs mereMinisteriets udtrækninger rammer 3% 2031 & 2044: Store udtrækninger rammer 3% 2031, mens der kommer mindre i 3% 2044 ere.
Hovedpunkter Ministeriets udtrækninger rammer 3% 2031 & 2044: Store udtrækninger rammer 3% 2031, mens der kommer mindre i 3% 2044 ere. Sommerferie rammer konverterbare: Efter genplacering af terminspenge
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Varighedskøb kan kortvarigt holde hånden under konverterbare: Varighedskøb kan være med til at holde hånden under konverterbare kortvarigt, men vi frygter det 20-30-årige kreditelementet oven
Læs mereUSA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent
Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret
Læs mereHovedpunkter. Nyt styresignal i gang med at blive revideret: Nyt styresignal laves om og håndhæves først fra medio 2018.
Hovedpunkter Bygge- og boligstyrelsen låner i F1-lån i 2018: Meddelelsen indikerer, at et nyt lånekontor bliver kørt i stilling til at få en god start med 30-50 mia. kroner omlægninger i 2019. Refinansiering
Læs mereUpdate - Dansk Økonomi
Update - Dansk Økonomi 05.04.2016 Denne publikation giver et hurtigt billede af den seneste udvikling i dansk økonomi. Update Dansk Økonomi udkommer cirka en gang om måneden, og hovedoverskrifterne for
Læs mereValutaobligationer. Natalia Setlak, Anders Svendsen. Research. 8. november Næste forventede opdatering: 22. november 2017
Valutaobligationer Natalia Setlak, Anders Svendsen Research 8. november 2017 Næste forventede opdatering: 22. november 2017 Valutaobligationer 2 Valutaobligationer - generel information Udsteder: Rating:
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at
Læs mereFlex-investorer bør kigge mod FRN DLR 2019: Flex-investorerne tror ikke på rentestigninger hvorfor så ikke købe en FRN DLR 2019 til -0,3%
Hovedpunkter Auktion i stat DGB 20 og DGB 27 i dag: Specielt de korte danske stater har ikke fulgt med tyske stater. Downside risk i DGB 2020 er derfor lille, og vi forventer god efterspørgsel på auktion,
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Stigende US-renter sender afkast fra FX-hedge over 2,5%: Udlandets efterspørgsel efter konverterbare bør være intakt. Flex-auktionerne kan fjerne fokus lidt fra segmentet. Stor efterspørgsel
Læs mereOAScib6m: Konverterbare fortsætter performance og F5 følger nu med
Hovedpunkter Konverterbare fortsætter performance: I udlandet oplever vi ikke samme tendens, hvor rentestigninger påvirker markedet. Trods rentestigninger på 15 bps i 10-årige amerikanske statsrenter kan
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion
Læs mereVarigheden i det konverterbare marked rammer nyt lavpunkt: 1% 2050IO handlet lige under 97:
Hovedkonklusioner Varigheden i det konverterbare marked rammer nyt lavpunkt: Den seneste uge er der forsvundet varighed i det konverterbare marked for det der svare til 100 mia. 10-årige statsobligationer.
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Terminssalget godt i gang salg en spids lavere end forventet: Både RD og BRF solgte mandag lidt færre obligationer end forventet, og tap-salget indeholdt som forventet ikke mange konverterbare.
Læs mereGlobal update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41
Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,
Læs mereDanmark. Nøglen til det danske boligmarked er gemt godt under måtten. Makrokommentar 20. august 2013
Makrokommentar 20. august 2013 Danmark Relaterede publikationer Makroøkonomi: Økonomisk Oversigt Danmark, maj 2013 Nøglen til det danske boligmarked er gemt godt under måtten Det danske boligmarked har
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Vil Nationalbanken sælge flere skatkammerbeviser i dag?: Selv om kronen er blevet svækket på termin (og spot), ser skatkammerbeviserne fortsat interessante ud i forhold til andre euro statsobligationer,
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Generelt lave CK93-tal selvom ministeriet indfrier 1,4 mia. i BRF-serier: Efter store indfrielser i BRFs serier er ministeriet ifølge vores beregninger tæt på at være færdige med de sammenlagt
Læs mereØkonomisk faktaark 2. kvartal, 2014
1 Økonomisk faktaark 2. kvartal, 2014 Data og konsensusforventninger 2014 2014* BNP vækst - 2014 forventninger - 1,5 %* Arbejdsløshed - (apr.) 4,9% - Offentlig gæld/bnp (apr.) 34,2% - Inflation (IPCA p.a.)
Læs mereFX-terminerne hjælper korte flex er: FX-terminerne er fortsat interessante, og det nyder specielt F1 erne godt af den seneste uge.
Hovedpunkter Finansieringsbehov for 2019 på 150 mia. DKK og opkøb af guld-flex er for 51 mia. DKK i 2019: Omlægning af fastforrentede almennyttige lån behøver kun at udgøre 2,5 mia. i 2019, selv om staten
Læs mereHovedpunkter. Rettelse: De nye CF ere fra Nykredit udløber jul-2023 og jul-2028, og ikke som tidligere skrevet jan-2023 og jan-2028.
Hovedpunkter Kraftig OAS-indsnævring i konverterbare: OAS performance på 7-8 bps i lange åbne konverterbare efter vi oplevede udstedelse for 8,5 mia. kr. i sidste uge. OAScib6 på 2% 2047 nærmer sig 0,
Læs mereInformationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest
Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering
Læs mereQE skudt i gang: 10,8 mia. støttede F5-lån fjernes fra august-auktionerne Forvent også ca. 10 mia. flex-lån bliver flyttet på november-auktionerne:
Hovedpunkter QE skudt i gang: 10,8 mia. støttede F5-lån fjernes fra august-auktionerne Forvent også ca. 10 mia. flex-lån bliver flyttet på november-auktionerne: Efter ministeriet har flyttet 10,8 mia.
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Indfrielserne fortsætter men ikke mere end normalt: Gårsdagens CK93 viser små stigninger meget tidligt i opsigelsesperioden men ikke noget der er værre end normalt. Udstedelsen er dobbelt
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs mereKorte ende af kurven blev ikke ramt i auktionsperioden: Nok penge i systemet driver det korte markedet.
Hovedpunkter Udlandet fortsat køber af danske konverterbare: Udenlandske investorer fortsætter med at købe konverterbare og øgede netto deres beholdning med 0,8 mia. dkk i juli måned - trods udtræk. Incitamenterne
Læs mereVækst i en turbulent verdensøkonomi
--2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereUdstedelse i fastforrentede
Udstedelse i fastforrentede Nykredit og Nordea er de eneste institutter, som er begyndt at udstede lidt i de nye serier. Nykredit har udstedt et enkelt lån i,5% 24. De seneste dage er der dagligt solgt
Læs mereNæste uges vigtigste begivenheder Uge 32
Næste uges vigtigste begivenheder Uge 32 Lukkedage: 11.08.2017: Japan Ratingnyheder: Ingen væsentlige USA Inflation (fredag) I dagens amerikanske inflationsrapport vil investorerne primært holde øje med
Læs mereKorte konverterbare henter ind på F5 erne: Efter korte konverterbare har været billige til 5-årige flex er er forskellen nu mere fair.
Hovedpunkter Næsten alle har åbnet 2,5% 2050 med afdrag, men kurs over 100: RD, BRF og NOR har åbnet 2,5% 2050, men da kursen bør ligge omkring 100,50, er obligationen ikke handlet hos nogen af institutterne.
Læs mereJapanske renter falder efter fortsat udsigt til 0%-cap på 10-årige japanske statsrenter:
Hovedpunkter Japanske renter falder efter fortsat udsigt til 0%-cap på 10-årige japanske statsrenter: 20-årige Japanske renter falder ca. 7 bps efter Bank of Japan fortsat vil have en 0%-cap på de 10-årige
Læs mereWebinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf
Webinar Danske Porteføljepleje Update 23. Januar 2018 Thomas Nerup Olsen og Rune Ross Londorf Danske Porteføljepljeje Agenda Temaer 2017 Afkast 2017 Investeringsrapporten Forventninger til global økonomi
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Begrænset upside i danske stater: EUR/DKK og lange danske stater vs. tyske stater tegner et billede af, at Italien-krisen er ovre. Når man kigger på renteniveauet på franske stater og statoas
Læs mereRenteprognose august 2015
.8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Fart på indfrielserne den sidste uge: Trods fart på indfrielserne den sidste uge, endte de fleste 3% ere under 10% i udtræk. Fortsætter dette scenarie det næste år kan man hæve ca. 0% i afkast
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Nye retningslinier for boligejerne får meget begrænset effekt på obligationsmarkedet: Nogle højt gearede boligejere tvinges fra at vælge F1, F3 og CITA-lån (samt afdragsfrihed). I stedet vælger
Læs mereRD har gang i konverteringer: Udstedelse af fastforrentede ligner de to foregående opsigelsesperioder:
Hovedpunkter RD har gang i konverteringer: RD har haft gang i konverteringerne den seneste uge, hvor konverteringerne generelt var højere end ved de andre institutter. Med 2 mandage tilbage, hvor udtræk
Læs mereNye kursniveauer betyder nye konverterbare obligationer: 1% 2050 i kurs 98 vil betyde store konverteringer i 30-årig 2% s lån:
Hovedkonklusioner Nye kursniveauer betyder nye konverterbare obligationer: Med lukningen af 1% 2040 i fredags og 1,5% 2050IO i dag har de fire store institutter åbnet en ny 0,5% 2040 og en ny 1% 2050IO.
Læs mereOver 170 mia. skal sandsynligvis genplaceres til oktober - der vil være ca. 350 mia. 30-årige 2% ere tilbage at købe:
Hovedkonklusioner Over 170 mia. skal sandsynligvis genplaceres til oktober - der vil være ca. 350 mia. 30-årige 2% ere tilbage at købe: Vi forventer de samlede indfrielser ender på omkring 170 mia. kroner,
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter - RDs F3 ere forsvinder fortsat fra auktionen: RD har nu fjernet 14% af deres F3 ere fra flex-auktionerne, som løber af stablen den 5. til 9. februar. De forsvundne F3 ere skal til dels sælges
Læs mereØjebliksbillede. 1. kvartal 2014
Øjebliksbillede 1. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 1 Der er mange tegn på, at dansk økonomi er kommet godt ind i 1, men der er fortsat et stykke vej til, at man kan omtale fremgangen som selvbærende
Læs mereSydbank Valutaupdate. Uge
13-10-2017 1 Sydbank Valutaupdate Uge 42 2017 13-10-2017 2 USD/DKK 7,2 7,2 Dollaren er blevet stabiliseret i de 7,0 7,0 seneste måneder efter at have været i modvind siden begyndelsen af året. 6,8 6,8
Læs mereEXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN
www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 13-Oct-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Væksten for 2. kvartal endte med negativ vækst på 0,6%, justeret
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter Varighedsproblemet er blevet 30 mia. mindre: Kursstigninger på konverterbare har dæmpet varighedsproblemet med det, der svarer til 30 mia. DKK 10-årige statsobligationer. Kursstigningerne
Læs mereCHF - klar til en rutchetur?
CHF - klar til en rutchetur? Anbefaling tre imod en : KØB EUR, USD & GBP imod CHF December er et godt udgangspunkt for EURCHF Tendenser der vil understøtte en CHF-svækkelse Hvorfor er CHF steget den seneste
Læs mereEn smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Floaters står stille udsigt til stor udstedelse omkring jul:
Hovedpunkter En smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Som på august-auktionerne går flex er en anelse billigere ifht. det sekundære marked på den første auktionsdag, hvilket
Læs mereDanmark. Dansk økonomi i slæbesporet. Økonomisk oversigt 13. maj Den danske økonomi har udviklet sig svagt i 2012
Økonomisk oversigt 13. maj 2013 Danmark Relaterede publikationer Investering Dansk økonomi i slæbesporet 2012 blev et skuffende år for dansk økonomi med negativ økonomisk vækst, et svagt arbejdsmarked
Læs mere