HJÆLPER ELLER SVÆKKER VIRKSOMHEDSPANT SMV'ERNE?

Transkript

1 Hjælper eller svækker? HJÆLPER ELLER SVÆKKER VIRKSOMHEDSPANT SMV'ERNE? Det grundlæggende spørgsmål: Er fordelene større end ulemperne? Hvad er gevinsten? Og hvem får den? Hvad er omkostningerne? Og hvem bærer dem? LARS HENRIK GAM MADSEN PROFESSOR, PH.D. 24. NOVEMBER 2015 Hvem bruger virksomhedspanteordningen? Hvad kan pantsættes? Virksomhedspantet gav mulighed for pant i virksomhedens: De typiske pantsættere: Små og mellemstore virksomheder. De typiske panthavere: Pengeinstitutter. Kundetilgodehavender. Varelagre (fra juli 2013 også i brugte biler). Immaterielle aktiver. Virksomhedspantet omfatter også aktiver, som allerede tidligere kunne pantsættes: Driftsinventar og driftsmateriel. Besætninger.

2 Overordnet om virksomhedspantets finansieringsvirkning. Da reglerne blev indført i 2005, blev det anslået, at virksomhedspantet ville få 30 % udbredelse, og dermed ville åbne for nyt pant i aktiver for 158 mia. kr. Udbredelse december 2011: virksomhedspantebreve gav pant for ca. 55. mia. kr. (udbredelse ca. 8 %). Der tinglyses nu ca nye pantebreve om året. Fordelen ved virksomhedspant Det blev anslået, at virksomhedspanthaverne (bankerne) samlet ville få en fordel på 192 mio. kr. årligt. Virkningen, hvis fordelen blev sendt ubeskåret videre: Lavere rente for pantsætter. Det oprindelige skøn: nettorentefordel på ¼ procentpoint eller mindre. Merudlån Men udlån afhænger primært af låntagers betalingsevne. Frigivelse af andre sikkerheder, fx kautioner. Fordelen kan kun anvendes én gang. Gives fordelen videre til pantsætter? De direkte omkostninger De direkte omkostninger... Panthavernes fordel skyldes fortrinsret til pantsætters aktiver. Betales af de øvrige kreditorer, som årligt får 192 mio. kr. mindre dækning i konkursboerne etc. SKAT. Lønmodtagernes Garantifond. Ledes videre til erhvervslivet i form af øgede bidrag. Leverandører etc. For leverandørerne bliver pantsætter derfor mindre kreditværdig. Det giver leverandørerne to muligheder: De kan skærpe deres kreditvilkår for virksomhedspantsættere eller generelt. De kan bære tabet selv. Direkte omkostning for pantsætter: 1,5 % tinglysningsafgift (6 års rentefordel!). Dækker den væsentligste del af SKAT s tab i konkursboerne.

3 De direkte omkostninger... De indirekte omkostninger Konklusion: De direkte omkostninger (bankernes fordel) betales af pantsætter selv og det øvrige erhvervsliv. De indirekte omkostninger overstiger formentligt de direkte omkostninger. Den store skjulte omkostning: Betydningen for den daglige drift. Erhvervslivet påvirkes af pantsatte aktiver (158 mia. kr.); ikke den finansielle effekt (192 mio. kr. årligt for et mindretal blandt erhvervslivet). Mindst faktor 1000 mellem effekt og konsekvens for erhvervslivet generelt. De indirekte omkostninger... Generelt Konsekvenser for den daglige drift: Misligholdelsesvirkningen. Misbrugsmulighederne. Virksomhedspantet er en aggressiv pantsætningform, som fortrænger (ekstingverer) andre rettigheder. Medmindre det følger af aftalen med virksomhedspanthaver, at han respekterer andres ret (og det gør det sjældent). Virksomhedspantet vil derfor ofte være misligholdelse af eksisterende og efterfølgende aftaler om aktiverne.

4 Generelt... Generelt... Konsekvenserne for den daglige drift: 1 Pantsætter skal være opmærksom på, om virksomhedens aftaler harmonerer med virksomhedspantet. 2 Leverandører og andre samhandelspartnere skal være opmærksomme på, om deres kunder har stillet virksomhedspant. Når aftalens indgås. Men det kan også få betydning, om kunden senere stiller virksomhedspant. Adgang til Personbogen er gratis på Eksempler på almindelige aftaler, hvor virksomhedspantet bør tænkes ind: Kreditsalg til virksomhedspantsætter mod sikkerhed (ejendomsforbehold/pant). Leasingaftaler: Leasinggiver har givet sin bank virksomhedspant. Banken har bedre ret til genstanden end leasingtager. Sale and lease back. Virksomhedspantet slipper ikke aktivet ved salget, dvs. leasinggiver står dårligere end virksomhedspantet. Misligholdelse af rammeaftaler Rettighederne efter en række typiske rammeaftaler rammes af virksomhedspantet: Eks. 1: Speditions- og lagerhotelaftaler, som giver speditøren håndpant. En eksisterende lagerhotelaftale udhules af et senere virksomhedspant, smh. U H. Derfor kan speditøren nægte at udlevere en eneste vare, før hele kravet er betalt. Eks. 2: Licensaftaler om patenter, varemærker, ophavsret. Virksomhedspantet griber patentet, varemærket etc. straks det etableres (og slipper det ikke igen). Rammer også (ene-)forhandlingsaftaler og andre aftaler, hvor licens er et delelement. Misligholdelse af rammeaftaler... Hvad med factoringaftaler (fakturabelåning)? Selvom factoringaftalen er indgået først, vil factoringselskabets sikkerhed i fremtidige fakturaer i praksis stå bag virksomhedspantet. Factoringaftalen er dermed misligholdt. Faktoringselskabet er eventuelt ikke beskyttet, selvom faktoringselskabet har tinglyst et pantsætningsforbud (en»negativerklæring«).

5 Misbrug af virksomhedspant kautioner Misbrug af virksomhedspant kautioner... Typesituation: Selskab har stillet virksomhedspant over for banken. Banken har tillige kaution fra selskabets ejer. Når kautionisten (ejeren) betaler banken, indtræder han i virksomhedspantet. Kautionen giver ham dermed indirekte virksomhedspant. Kombinationen af virksomhedspant og kaution kan give et usundt incitament: Fx: Bestille varer op til konkurs, så lageret er fyldt. Kautionisten slipper derved fri over for virksomhedspanthaver. Gælder alle indfrielser: Også hvor ejeren eller andre frivilligt indfrier banken. Derfor ikke et argument for, at ejeren skal kautionere! Misbrug af virksomhedspant rekonstruktioner Misbrug af virksomhedspant rekonstruktioner... Usundt incitament til at sætte aktivernes værdi for højt: Nødlidende virksomheder kan rekonstrueres ved virksomhedsoverdragelse. Ved virksomhedsoverdragelsen bliver den usikrede gæld tilbage. Panthaverne følger med aktiverne men kun i det omfang værdien af pantet dækker gælden. Virksomhedspanthaver: Lav vurdering: Gælden er delvist usikret, hvorfor panthaver henvises til dækning som almindelig kreditor (dvs. 0 kr.). Høj vurdering: Usikret gæld kan evt. få dækning i det nye selskab, hvis det klarer sig bedre. Kautionist: Interesseret i, at panthaver ikke tager tabet. Resten af kreditorerne: De får ingen dækning uanset hvad Vinder ikke noget ved, at panthaver tager tabet. Resultat: Det nye selskab har fra starten en usund økonomi. Gældsbyrden svarer ikke til betalingsevnen.