Onsdag 20. januar 2016

Onsdag 20. januar 2016 I dag skriver jeg for første gang fra Australien. Det har været en lidt omtumlet uge uden mulighed for at skrive om aktier og meget begrænsede muligheder for at følge ordentligt med i katastroferne. Desuden har jeg været ramt af jetlag efter ophold i Singapore undervejs. Fejl kan ikke udelukkes. Jeg regner med snarest at besøge Tasmanien. Det er ikke helt så nemt, som det ser ud på kortet. Det er muligt at sejle, men de fleste tager fly. Min interesse for Tasmanien skyldes en sætning i kronprins Frederiks tale til Mary ved brylluppet i 2004. Undervejs i talen sagde han følgende: Næsten 200 år tidligere var en anden dansker ved navn Jørgen Jørgensen ankommet under andre forhold, men ligeledes med stor forventning og selvtillid. Han forlod dog hurtigt Sydney og sejlede til Tasmanien - dit land - en stat i Australien. Her skabte han sig et rygte, som endte med at tage livet af ham. Hvad er det for et rygte, der tog livet af ham? Dræbersnegle er velkendte, men dræberrygter? Har det noget med tasmanske djævle at gøre? Kong Jørgensen af Island Jørgen Jørgensen blev født 29. marts 1780 i København. Han tilhørte en kendt københavnsk familie. Han kom derfor i en fin skole. Han havde svært ved at opføre sig ordentligt. Det fortæller vores berømte digter Adam Oehlenschläger, der kaldte ham "spektakelmager". Dengang var der ingen pædagoger til at undertrykke drenges virketrang. En stor del af litteraturen om Jørgen Jørgensen bygger på hans egne skrifter. Han holder sig mildest talt ikke til sandheden. Trods ihærdige studier er det ikke lykkedes mig at adskille sandhed og løgn om Jørgen Jørgensen. Han er lystløgner på et sandfærdigt grundlag. Den mest usandsynlige historie om ham er sand. Han var konge af Island. Han kom ud af skolen som 14-årig og stod til søs lige som alle andre vanartede drenge på den tid. Først sejlede han fragt mellem Østersøen og England, og dernæst var han med en hvalfanger syd om Afrika. Jørgen Jørgensen var som 23-årig deltager på en ekspedition til Australien. Her var han med til at anlægge hovedstaden Hobart. Jørgen Jørgensen var i 1809 udsendt som chef for et engelsk kaperskib med det formål at tage kontrol med Island, der hørte under Danmark. Bevæbnede søfolk under Jørgensens ledelse afsatte den danske repræsentant på stedet, og han overtog selv magten. Der er adskillige tegn på, at han forsøgte at blive konge af Island. Efter to måneder afsatte Englænderne ham igen, og han kom i fængsel i London. I fængslet lærte han at spille. Livet igennem var han forfulgt af en ubændig trang til spil, kvinder og alkohol. Det brugte han de fleste penge på. Resten blev klattet væk. Efter et vildt liv i London kom han i fængsel for bedrageri og blev dømt til døden. Senere blev han dømt til landsforvisning på livstid. Han blev sendt til Tasmanien. Efter nogle år som straffefange blev han frigivet og begyndte en karriere som massemorder. Han deltog meget aktivt i udryddelsen af de sidste tasmanere. Jeg er ikke stødt på det rygte, som tog livet af ham. Måske mener kronprins Frederik, at han blev ramt af hævn som gengæld for sine ugerninger på Tasmanien? Men det fremgår ikke af nogle kilder. Jørgen Jørgensen var ikke noget godt menneske. Men han var begavet og initiativrig. Ingen tvivl om, at han ville have befundet sig godt sammen med vor tids eventyrere Klaus Riskjær, Stein Bagger og Kurt Thorsen. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser

Livet er usikkert. Ingen ved, hvor vi ender. Et særlig usikkert område er aktiemarkederne. Det er tid at gøre status for 2015. Jeg må konstatere, at jeg nok hverken bliver konge af Danmark eller af Island, ej heller titlen som aktieanalytikernes ukronede konge tilkommer mig. Året 2015 var forskelligt. Mange tjente godt, men min legesyge gjorde, at ratepensionsporteføljen endte i minus. Denne portefølje skal snart nedlægges, fordi udbetalinger begynder 1. marts. Derefter bliver det besværligt at vurdere, hvor godt porteføljen klarer sig. Jeg laver snart en ny portefølje med udgangspunkt i næsten de samme aktier. Min alderspension endte med et resultat på +3,55%. Uden at være prangende er dette resultat til at leve med. Det er en trøst, at skattevæsenet betaler halvdelen af mit tab på ratepensionen, og fortjenesten på alderspensionen er næsten skattefri. Alderspensionen fortsætter. Det samme gør den fiktive portefølje bestående aktier, der stort set ikke udskiftes. Gevinsten i denne portefølje er 77,38% pr. 31. december 2015. For alle porteføljer gælder, at begyndelsen på året 2016 har været en katastrofe. Det er ingen trøst, at det gælder for alle investorer. Mine tab fremgår af porteføljerne sidst i aktiebrevet. USA I ugens løb er Dow Jones faldet fra 17159 til 16016. Der skulle være støtte i 16000. Det brede indeks S&P er faldet fra 2017 til 1881. Det er et stærkt tegn på flere fald, fordi 1900 var en stærk støtte. Foreløbig var der tirsdag stigninger både i USA og i Danmark. Nasdaq er faldet fra 4891 til 4477. Støtten i 4650 blev brudt uden besvær. Igen et meget dårlig tegn. De mange negative dage blev efterfulgt sidste nat af svagt stigende kurser i USA. I dag er futures røde. Lars Persson anbefaler at afvente udviklingen. Det er sikkert klogt. Jeg mødte ham forresten ved konferencen arrangeret af Skagen i København. Vi var langtfra enige om situationen. Men hans grundliggende indstilling var at lade være med at gå panik. Det store problem for aktiemarkederne har været usikkerheden i Kina og den faldende oliepris. Det er svært at vide, hvad problemet er helt præcis. Irans tilbagekomst på oliemarkedet har selvfølgelig trykket prisen. Iran er verdens største olieeksportør efter Saudi-Arabien. Men det ser ud som om Saudierne med vilje trykker prisen. Måske netop for at ramme Iran. Eksperter har vurderet, at Saudi-Arabien ikke har råd til det. De går fallit om 7-8 år, hvis olieprisen fortsætter på det lave niveau. Danmark OMX CAP 20 ligger på 928,55 sammenlignet med sidste uges 1027,12. Det er et fald på omkring 10%. Og faldet fortsætter. Den computer-styrede analyse af aktierne pr. 8/1 viste, at 21 aktier skal købes, og 22 sælges. En computervurdering ude af trit med virkeligheden. Et støtteniveau i 940 holdt slet ikke. Intet taler for, at faldene er overstået. Men vi kan da håbe, og nogle vil måske også bede. Men ellers er der ingen gode muligheder. Det kan overvejes at sælge for at begrænse tabene. Men det er heller ikke en god løsning. Så kommer man måske ikke med, når det vender, med mindre man har tid til at følge situationen minut for minut. Løst og fast Helt i bunden af det danske eliteindeks ved middagstid finder man smykkekoncernen Pandora, der falder 4,8% til 840,50 kr. Selskabet bekræftede igår, at der fyres mange folk fra hovedkontoret. Begrundelsen er, at selskabet ændrer arbejdsgange. Det lyder mellem linjerne som det, jeg har påstået i månedsvis. Pandora kan umuligt sælge alle de hønseringe. Novozymes faldt tirsdag 8,5% til 268 kr. efter en nedjustering af selskabets langsigtede mål. Onsdag fortsatte aktien sit fald og dalede yderligere 4% til 260 kr. Det var endda på trods af, at en lang række banker har hævet deres anbefalinger af selskabet. Men Nordea siger jo også, at der kun

er tale om psykologi. Visse nervøse investorer sælger ud. Der er ingen problemer ellers. FLSmidth annoncerede onsdag morgen, at selskabet har vundet en kontrakt om at optimere processer og kvalitet på 17 cementfabrikker, der anvender selskabets produkter. Kunden er CRHkoncernen, der har base i Irland og er verdens tredjestørste leverandør af byggematerialer. Alligevel faldt FLS onsdag til 216,90 kr. Der er ellers ingen grund til at diskutere enkeltaktier. Alt falder og det sker med uhyggelig hast. Ingen støtteniveauer holder. Det er som et bundløst kar. Vi har foreløbig begrænset situationen til en korrektion. Alt er faldet 10% men ikke mere. Næste trin bliver, om der indtræder en egentlig recession, altså en vedvarende nedadgående bevægede, der ikke kan standses. På et tidspunkt nås bunden, når ingen længere vil sælge. Det virker forrykt, at nogen sælger til kurser 50% under købsprisen. Men mange forhold spiller ind. Måske er der brugt lånte penge. Måske skal der skaffes kontanter til andre formål. Men en dag nås bunden, og så er det rart stadig at have kontanter. Problemet er, at ingen ved, hvor bunden er. På nuværende niveau må tabsrisikoen være mindre end for en måned siden, det siger sig selv. Men hvad nu, hvis kurserne falder endnu 50%? Min store fejl i år 2000 var, at jeg nøje fulgte IT-aktiernes kursudvikling. Da de var faldet 50% slog jeg til. Det blev en meget dyr beslutning, fordi aktierne fortsatte nedturen med yderligere 50% og dernæst endnu en gang 50% ned. Dengang var mange aktier værdiløse fra starten. IT-aktier uden bagvedliggende produktion. I dag er de fleste aktier noget værd i kraft af solide virksomheder som ballast. I januar 2014 solgte jeg ud af min meget succesfulde portefølje. Kurserne var kommet for højt op, syntes jeg. Det drejer sig om aktier som Coloplast, Lundbeck, NKT, Danske Bank, Carlsberg og Novo Nordisk. Senere steg kurserne 100-150%. I dag, hvor katastrofen tegner sig tydeligt, er kurserne på min solide papirer fra dengang stadig langt over kurserne i dag. Det betyder, at selv solide papirer kan falde endnu mere. Det er fristende i den nuværende situation at købe nogle af de billige aktier. Men husk, at det er ikke billigt, hvis de kan købes til halv pris i morgen. Ingen kan vide, hvornår der skal købes op igen. Det er bedst at ramme bunden. Ingen kender bunden. Vent hellere til aktierne tydeligt er begyndt opturen. Derved mistes en del af en mulige gevinster. Men det er den solide måde. Porteføljer (se tabeller herunder) Ratepensionsporteføljen omfatter A.P. Møller, Absalon Invest Rusland, BankInvest Virksomhedsobligationer, BEAR Pandora, Norden, Exiqon, FLSmidth, NNIT, Santa Fé, SBS, TDC, Topdanmark, og TRYG. Et resultat på -9,43% er helt uacceptabelt. Resultatet for hele porteføljen på 2,5 år har været 3,57%. Det er 0,89% pr. halvår. Det er også uacceptabelt. De tilsvarende tal fra sidste uge er -0,61% og 13,74%. Tallene viser, at jeg ikke må rejse hjemmefra, når det brænder løs. Mit håb er nu, at kurserne retter sig. Især olieprisen må meget gerne stige. Igen bliver det relevant at diskutere, hvornår et tab er indtrådt. Jeg kan måske trøste mig med, at jeg ikke har tabt, så længe aktierne ikke er solgt til tabskurserne. Jeg har nu ikke flere kontanter og kan kun vente. Den eneste lille glæde er, at skattevæsenet betaler halvdelen af mit tab på denne portefølje. Også Alderspensionens udvikling vises med de rigtige handler. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Det er sjældent, jeg vinder eller taber på dem alle samme dag. Den udenlandske del består mest af energiaktier. Fortjenesten skifter med olieprisen. Derfor har Alderspensionen det dårligt for tiden. En stigende oliepris vil få kurserne op igen. Mit mål er at undgå tab. Jeg er ikke tilfreds med en fortjeneste på -8,01%. siden 1. januar 2015. Det er en kæmpe tilbagegang siden sidste uge med 3,87%. Porteføljen med udenlandske aktier er stadig

ramt af olieprisens fald. De enkelt aktiekurser på den udenlandske del er ikke opdateret. Men slutresultatet er alligevel det korrekte. Desværre. Jeg er på det nærmeste fuldt investeret og kan kun vente på, at olieprisen går op igen. Min alderspension er endnu mere påvirket af olieprisernes fald end min ratepension. Jeg sælger ikke uanset hvad. Jeg er en kaptajn eller konge, der går ned med mit skib. De fleste af mine aktier er fornuftige og solide papirer, der vil få en elevatortur opad igen. I længden har verden brug for olie. Observations-porteføljens resultat 69,46% viser klart, at det ikke kan betale sig at lege. Køb og behold er vinder-taktikken. Porteføljen er kun ændret en gang siden start-tidspunktet 3. juni 2013, nemlig ved salget af Auriga-aktierne. Pengene blev brugt til at købe Coloplast. Det ser som altid ud til, at køb og behold er en klar vinder-strategi. I sidste uge var gevinsten 77,46%. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst 29000 kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Ratepensionsporteføljen og Alderspensionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktie-gevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Duk hovedet og undgå panik. Der er gode tilbud, men det er der også om en uge, så vent. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 6. januar 2016 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden www.aktiepost.dk. Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gøres for at forlænge abonnementet. En huskemail udsendes igen en uge før udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene.

På Aktieinfos hjemmeside http://www.aktieinfo.net/abb, ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside www.aktiepost.dk. På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.

Ratepensionsportefølje 01.01.16-18.01.16 15.07.13 18.01.16 Startværdi 623468,26 544782,00 Kontant 24555,89 24555,89 Aktier 539676,90 539676,90 I alt 564232,79 564232,79 Gevinst -59235,47 19450,79 Gevinst i % -9,50 % 3,57 % Dato Papir Stk. Kurs anskaf Værdi anskaf Salgskurs Salg 13.05.15 A.P. Møller 10 13025,00 130380,25 7850,00 78421,50 15.04.15 Absalon Invest Rusland 250 93,05 23291,50 65,00 16221,00 08.07.14 Bear Pandora*2 400 10,21 4055,00 15.04.15 BankInvest Virksomhedsobligationer 100 84,7 8499,00 80,50 8021,00 15.04.15 Dampskibsselskabet Norden 500 145,90 73022,95 92,05 45978,98 16.11.15 Exiqon 1000 11,70 11671,00 11,40 11371,00 15.08.15 FLSmidth 400 294,10 117757,64 218,00 87112,80 14.12.15 NNIT 100 172,50 17279,00 177,50 17721,00 15.04.15 Santa Fé 200 76,50 15329,00 68,50 13671,00 27.04.15 Scandinavian Brake System 500 43,80 21929,00 30,00 14971,00 15.08.15 TDC 4500 46,70 210360,15 33,91 152442,41 20.05.15 TopDanmark 300 190,60 57209,00 165,80 49690,26 27.05.15 TRYG 350 141,20 49449,00 114,40 39999,96 539676,90 Min Alderspension samlet udviking, 1/1 2015 31/12 2015 Startværdi 478423,76 Kontant 19785,89 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier 437248,36 I alt 457034,25 Gevinst -21389,52 Gevinst i % -4,47 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Kurs 1/1 15 Værdi køb Salgskurs Salg 29.07.15 A.P. Møller 2 11520 23069,00 7850,00 15671,00 01.01.15 Norden 500 136,4 68200,00 92,05 45978,98 01.01.15 Deltaq 200 28,40 5680,00 31,10 6191,00 01.01.15 Erria 100 22,5 2250,00 13,00 1271,00 21.08.15 FLSmidth 200 238,7 47769,00 218,00 43556,40 23.11.15 G4S 1000 23,3 23329,00 21,25 21221,00 01.01.15 Parken 200 54 10800,00 51,00 10171,00 01.01.15 Santa Fè 100 52 5229,00 68,50 6843,15 26.08.15 TDC 3000 41,14 123420,00 33,91 101628,27 14.10.15 TRYG 100 119,2 11949,00 114,40 11428,56 163257,00' 263960,36 Min Alderspension udenlandske aktier 01.01.15 Det norske Olieselskab 288 40,39 NOK 55,25 11960,00 08.05.15 DNO 1000 13,89 NOK 6,03 6784,00 01.01.15 E.ON, Tyskland 75 14,22 EUR 8,93 14291,00 06.01.15 GAZPROM, Rusland 1000 4,44 USD 3,68 28317,00 20.05.15 Outokumpu. Finland 500 5,26 EUR 2,73 18441,00 01.01.15 OUTOTEC, Finland 200 4,51 EUR 3,4 11652,00 08.05.15 Rio Tinto 100 28,69 USD 29,12 19126,00 08.05.15 Sampo, Finland 50 44,08 EUR 47,00 16558,00 15.06.15 Statoil 400 140,40 NOK 123,70 21691,00 01.01.15 SUBSEA 7, Norge 500 77,40NOK 63,05 26377,00 173288,00 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4.